Общее руководство отделом должен осуществлять, как правило, один из вице-президентов (заместителей председателя правления) банка, который в большинстве случаев курирует также инвестиционную деятельность и операции банка с ценными бумагами. В его функции должно входить издание распоряжений, касающихся деятельности отдела, утверждение его штатного расписания и перспективных планов работы, подбор кадров и утверждение отчетов. Он несет ответственность за работу ОДУ перед руководящими органами и президентом (председателем правления) банка, представляет отдел на собраниях и заседаниях.

Начальник отдела, действующий на правах заместителя вице-президента банка, должен непосредственно управлять подразделением, решать вопросы текущего планирования, учета и отчетности, распределять работу между сотрудниками. На него также возлагается обязанность разрешать возникающие разногласия между клиентами и сотрудниками отдела, принимать окончательные решения и корректировать условия договоров доверительного управления. Кроме того, он может замещать вице-президента и выполнять его функции по руководству отделом.

Аудиторская проверка отдела должна проводиться ежегодно (без участия должностных лиц банка).

Второй уровень организационной структуры ОДУ может состоять самое большее из шести основных подотделов (секторов), каждый из которых проводит свои группы операций:

индивидуального доверительного управления;

развития операций;

обслуживания;

операций и учета;

корпоративного доверительного управления;

управления операциями доверительного управления в филиалах банка.

Подотдел индивидуального управления должен или может проводить следующие операции: распоряжение и управление имуществом клиентов; участие в прибылях; представительство.

Подотдел развития занимается рекламой, личными контактами и планированием, расширением операций доверительного управления.

Функции подотдела обслуживания сводятся к обеспечению информации о налогообложении, инвестициях, управлении имуществом, юридических услугах.

Подотдел операций и учета несет ответственность за учет, контроль, ведение архива, хранение ценностей в сейфах, кассовое обслуживание.

Подотдел корпоративного управления занимается облигациями, передачей и учетом акций, действует в роли платежного агента.

Подотдел управления операциями доверительного управления в филиалах организует и проводит региональные операции в территориальных подразделениях банка.

Третий уровень могут составлять функциональные службы:

ценных бумаг;

денежных средств и материальных ценностей;

взаимодействия с контролирующими органами;

взаимодействия с бухгалтерией.

Услуги данных служб и привлекаемых к делу иных подразделений банка имеют целью содействие руководителю ОДУ в выполнении им своих обязанностей. Особое место здесь занимает взаимодействие с бухгалтерией банка.

Принципиальное отличие операций доверительного управления от других банковских операций -- это юридическое отделение имущества банка от имущества учредителей управления. Из этого следует разделение бухгалтерского баланса банка и баланса доверительного управления. Формально ОДУ имеет свой замкнутый баланс, который в плане счетов должен обслуживаться отдельной главой «Б. Счета доверительного управления». Отдел имеет свою кассу и собственные корреспондентские счета (называются текущими счетами) в рублях или в иностранной валюте в РКЦ или в других банках. При этом отдел не должен располагать собственным капиталом, вся работа ведется исключительно на средства клиентов (учредителей управления). Правда, счета невыясненных сумм выпадают из этого правила, поскольку это не средства учредителей (во всяком случае, до момента выяснения).

Отдел не является полностью самостоятельной структурой, поскольку все равно остается как экономическая, так и бухгалтерская зависимость его от банка. Главное, что сама возможность и эффективность работы отдела принципиально зависят от состояния банка.

По набору своих функций ОДУ в целом должен соответствовать структуре банка. Действительно, для корректного ведения своих операций данный отдел должен вести операции, аналогичные операциям ряда других подразделений банка. Доверительный управляющий, как и банк, работает с наличными и безналичными средствами, государственными и корпоративными ценными бумагами, депозитами и депозитными сертификатами, облигациями, векселями, фьючерсами, опционами, драгоценными металлами и камнями, причем в разных валютах.

Есть своя специфика в ведении текущих счетов ОДУ. Для открытия такого счета доверительный управляющий дополнительно представляет копию договора доверительного управления. При этом следует иметь в виду, что если срок действия такого договора истек, то банк должен представить договор с одним из учредителей управления. Этим он подтвердит, что продолжает выполнять функции доверительного управляющего. Если такой договор представлен не будет, то по истечении определенного срока счет будет закрыт после заключительных расчетов с учредителями управления. Получается, что текущие счета доверительного управляющего могут быть открыты не всегда, а иногда могут быть закрыты даже принудительно. Это требует планирования интервалов действия договоров и корректного слежения за ними.

Кроме того, ОДУ в своей ежедневной работе ведет обычные операции расчетно-кассового обслуживания и всю связанную с этим работу.

Таким образом, доверительный управляющий ведет расчетно-кассовое обслуживание, кредитные и депозитные операции, работает с ценными бумагами (включая отношения с депозитарием), производными финансовыми инструментами и срочными контрактами. Следовательно, если ОДУ по набору операций и выполняемым функциям соответствует структуре банка в целом, то глава «Счета доверительного управления» Плана счетов должна включать элементы всех остальных его глав («Балансовые счета», «Внебалансовые счета», «Срочные операции» и «Счета депо»).

Еще одно принципиальное отличие доверительного управления от традиционных банковских операций -- это точное знание того, чьи деньги куда конкретно вложены и в каком объеме. Должно быть известно, сколько наличных и безналичных средств принадлежит именно этому конкретному учредителю управления в каждый данный момент. А при вложениях в активы нужно точно отслеживать долю каждого учредителя в этом активе (с учетом лимитов на виды имущества для каждого учредителя управления). Если активы исчисляются в штуках (например, ценные бумаги) или иных единицах измерения, то каждому учредителю может принадлежать дробная часть этого актива. В отношении каждого вложения должно быть точно известно, средства каких учредителей управления, в каком объеме и на какой срок в них вложены.

Для участников ОФБУ ежедневно рассчитываются их текущие доли, корректно ведутся портфели вложений, в том числе портфели ценных бумаг, в которых могут быть бумаги, различающиеся по видам, выпускам, стоимости, срокам, доходности, курсам, и в которых могут принимать участие разные участники, в разные моменты входящие и выходящие из общего процесса.

Вместе с тем для работы брокера с доходными активами ему совсем не обязательно знать распределение долей учредителей в этих активах. В этом случае достаточно некоторых объединительных счетов, на которых собраны все доли и по которым проходят все операции. В начале дня на эти счета собираются свободные средства, а в конце дня с них можно распределить доли на счета учредителей управления или не распределять доли, а просто знать их (хотя бы из отчетов и справок). В каждом конкретном банке технология работы может быть своя, к тому же это зависит от вида доверительного управления: например, при индивидуальном доверительном управлении и ОФБУ технологии работы неизбежно будут различаться.

Таким образом, в доверительном управлении выявляются две модели учета -- для корректного учета портфеля (и имущества) учредителей управления и для работы брокеров. И требования к этим моделям, и задачи их различны.

Специалисты ОДУ являются непосредственными исполнителями и ведут всю оперативную работу. Они могут подразделяться на ведущих, главных и младших специалистов. Как правило, в банках России им присваиваются квалификации экономистов и кассиров.

Ведущим и главным специалистам вменяется в обязанность контроль за деятельностью низшего звена работников отдела, принятие оперативных решений о замене одного специалиста другим, перемещении младших специалистов на различные участки работы. На ведущих и главных специалистов возлагается основная работа, связанная с составлением отчетов, заполнением документов (именно они составляют договоры доверительного управления и несут ответственность за достоверность документов, представляемых клиентами для заключения договоров).

Младшие специалисты обрабатывают входящие и исходящие документы: оформляют и представляют на подписи чеки, по которым выплачиваются доходы клиентам, контролируют баланс средств на счетах доверительного управления, вносят коррективы в договоры при увеличении счета доверительного управления или замене объектов управления и т.п. Если отдел ведет комплексное обслуживание клиентов (включая обслуживание обычных денежных вкладов, перечисление платежей за коммунальные услуги и т.д.), то данные специалисты обеспечивают соответствующие услуги нужными документами, регистрируют их и следят за правильным документооборотом.

Особую группу составляют юристы. Они проверяют содержание договоров с позиций законности и интересов сторон, могут заверять подписи клиентов, выступать в качестве доверенных лиц, вести опись передаваемого в доверительное управление имущества. Целесообразно, чтобы среди них имелись юристы, имеющие лицензию на совершение нотариальных действий.

Вспомогательный персонал отдела -- это секретари. В их обязанности входят прием телефонных сообщений, передача клиентам общей информации, рассылка писем, прием корреспонденции, машинопись и техническое оформление документов.

Технический персонал формируется в зависимости от технической оснащенности отдела и объема его работы. К нему относятся специалисты по обслуживанию и ремонту технических средств, программисты и операторы компьютерной техники, переводчики.

Когда отдел сформирован, его руководство должно приступать к разработке механизмов проведения операций доверительного управления, имея в виду неизбежные содержательные различия между коллективными и индивидуальными формами такого управления.

Нормативно-правовая база проведения банками операций доверительного управления

В своей деятельности в сфере доверительного управления банки на территории РФ руководствуются Гражданским кодексом РФ (ч. 4, гл. 53), Федеральными законами «О Центральном банке РФ», «О банках и банковской деятельности», «О рынке ценных бумаг», Инструкцией Банка России от 02.07.1997 г. № 63 «О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями РФ», Положением ФКЦБ «О доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги» (утверждено постановлением от 17.10.1997 г. № 37) и другими нормативными правовыми актами.

Порядок передачи пакетов акций в доверительное управление регулировался в основном двумя указами Президента РФ -- от 30.09.1995 г. № 986 «О порядке принятия решений об управлении и распоряжении находящимися в федеральной собственности акциями» и от 09.12.1996 г. № 1660 «О передаче в доверительное управление закрепленных в федеральной собственности акций акционерных обществ, созданных в процессе приватизации». Указы закрепляли то, что акции передаются в доверительное управление с целью эффективного управления ими. При этом в отношении соответствующих договоров были установлены некоторые ограничения, направленные на соблюдение государственной дисциплины при управлении и распоряжении указанной собственностью, усиление контроля за эффективностью принимаемых в этой сфере решений, в том числе на обеспечение за счет этого условий для пополнения доходной части федерального бюджета.

В частности, предусматривалось, что находящиеся в федеральной собственности акции должны передаваться в управление публично и гласно по итогам открытых конкурсов, проводимых по решениям Правительства РФ. Однако в отношении пакетов акций предприятий-монополистов организация конкурсов (неформальных) вряд ли возможна.

Упомянутые указы существенно ограничивают права доверительного управляющего в части использования переданных ему акций. Так, установлено, что в соответствующем договоре должно быть предусмотрено условие, запрещающее доверительному управляющему распоряжаться переданными ему акциями. Тем самым ограничиваются его возможности осуществлять в отношении переданного ему имущества любые юридические и фактические действия в интересах выгодоприобретателя (в данном случае выгодоприобретателем и учредителем доверительного управления выступает одно лицо -- государство).

Кроме того, доверительный управляющий должен письменно согласовывать с уполномоченным федеральным органом исполнительной власти свои действия при голосовании по вопросам, касающимся реорганизации и ликвидации акционерного общества, внесения изменений и дополнений в учредительные документы общества, изменения величины его уставного капитала, совершения крупных сделок, участия в других организациях, эмиссии ценных бумаг, утверждения годовых отчетов.

Тем не менее в указах не прописаны особенности выстраивания отношений между сторонами договора, определения источников выплат компенсаций и вознаграждений доверительному управляющему, а также организации бухгалтерского учета соответствующих операций.

Часть вопросов, связанных с доверительным управлением акциями, отражена в «Порядке компенсации затрат, связанных с доверительным управлением закрепленными в федеральной собственности акциями акционерных обществ угольной промышленности и вознаграждением доверительных управляющих», утвержденном приказом Министерства финансов РФ от 13.05.1997 г. № 37н. Согласно этому документу вознаграждение доверительному управляющему, предусмотренное в договоре, выплачивается в срок не позднее трех месяцев по окончании его действия. Если правительство примет решение о раскреплении и продаже акций, то вознаграждение выплачивается из средств ГКИ (Министерства госимущества) и Российского фонда федерального имущества (РФФИ), поступающих от продажи этих акций, в размере, установленном в договоре, но не более 4% от стоимости проданных акций. Если указанное решение не принималось, то вознаграждение выплачивают те же органы из средств от приватизации в размере, указанном в договоре, но не свыше 4% от суммарной стоимости управляемых акций.

Особенности доверительного управления ценными бумагами и средствами инвестирования в них определены в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг». Согласно данному Закону деятельностью по управлению ценными бумагами, как и брокерской деятельностью, могут заниматься как физические, так и юридические лица. Сделки с ценными бумагами клиента, совершенные без его указаний, считаются деятельностью по управлению такими бумагами. Предметом доверительного управления могут быть не только ценные бумаги, но и деньги, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате управления ценными бумагами.

В постановлении ФКЦБ №25Постановление ФКЦБ от 18.08.1997 г. № 25 «Об утверждении Положения о порядке лицензирования различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг РФ» было установлено, что для получения лицензии на доверительное управление ценными бумагами размер собственного капитала профессионального участника рынка ценных бумаг (РЦБ) должен составлять не менее суммы, эквивалентной 450 тыс. экю (с 01.01.1998 г. -- 1 млн. экю). В последующем эта цифра несколько раз уточнялась в сторону увеличения. В последних постановлениях ФКЦБ на этот счет (от 18.07.2001 г. № 15 и от 23.04.2003 г. № 03-22/пс) были установлены следующие нормативные требования к профессиональным участникам РЦБ :

a) управляющим ценными бумагами -- 5 млн. руб.;

b) совмещающим управление ценными бумагами с управлением инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами, пенсионными резервами негосударственных пенсионных фондов и/или активами страховых резервов страховых организаций -- 15 млн. руб., а с 01.01.2003 г. -- 30 млн. руб.

Правда, действие ныне утратившего силу постановления №15 не распространялось на кредитные организации. Не распространяется на них также действие постановления № 03-22/пс.

ФКЦБ утвердила Положение № 37Положение ФКЦБ от 17.10.1997 г. № 37«О доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги» , что дало нормативную базу для одного из вариантов доверительного управления. Однако в данном документе не регламентированы вопросы учета и отчетности учредителя управления и доверительного управляющего. Тем не менее в Положении получили разрешение многие вопросы, связанные с передачей в доверительное управление ценных бумаг (прежде всего акций), а также средств инвестирования в ценные бумаги.

В соответствии с Положением право совершать операции доверительного управления ценными бумагами и средствами инвестирования в них предоставлено:

· банкам и иным кредитным организациям; эмитентам ценных бумаг;

· иным коммерческим организациям, не являющимся кредитными организациями;

· физическим лицам.

При этом в Положение были введены два ключевых понятия:

· «деятельность по доверительному управлению ценными бумагами» -- осуществление доверительным управляющим от своего имени и за вознаграждение в течение определенного в договоре срока любых правомерных юридических и фактических действий с ценными бумагами учредителя управления в интересах выгодоприобретателя;

· «деятельность по доверительному управлению средствами инвестирования в ценные бумаги» -- осуществление доверительным управляющим от своего имени и за вознаграждение в течение определенного в договоре срока действий с целью приобретения ценных бумаг в интересах учредителя управления или в интересах указанного им лица.

В качестве объекта доверительного управления ценными бумагами в данном Положении определены акции АО и облигации коммерческих организаций (в том числе находящиеся в государственной или муниципальной собственности), а также государственные облигации любых типов (кроме тех, передача которых в доверительное управление не допускается в соответствии с условиями их выпуска и обращения).

Не могут являться объектами доверительного управления векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты банков, иных кредитных организаций, сберегательные книжки на предъявителя, складские свидетельства любых видов и иные товарораспорядительные ценные бумаги. В отношении векселей и чеков сделана оговорка о том, что если права требования, уступаемые учредителем управления, удостоверяются подобными документами, то они могут быть переданы доверительному управляющему с целью взыскания платежа по ним (либо продажи) и перевода полученных таким образом средств в состав средств инвестирования в ценные бумаги. При этом заключение дополнительного договора об уступке требования необязательно, достаточно в качестве одной из частей договора доверительного управления заключить соглашение о такой уступке.

В целом можно заключить, что в качестве объектов доверительного управления могут выступать эмиссионные ценные бумаги и не могут выступать бумаги ордерные.

В качестве объектов доверительного управления средствами инвестирования в ценные бумаги могут выступать только деньги, являющиеся собственностью учредителя управления и передаваемые доверительному управляющему, или принадлежащие учредителю управления и получаемые в результате исполнения доверительным управляющим своих обязанностей по договору.

Порядок передачи в доверительное управление ценных бумаг и денег, инвестируемых в такие бумаги, выделен в отдельную главу Положения. При этом предусмотрено, что такая передача ценных бумаг не влечет установления на них права собственности доверительного управляющего. В то же время процедура передачи должна соответствовать процедуре отчуждения ценных бумаг их собственником в собственность иного лица. В частности, данные об этом лице должны быть включены в реестр (на основании письменного договора о доверительном управлении бумагами). Деньги же передаются в соответствии с требованиями, предъявляемыми к банковским операциям вообще и кассовым в частности.

Особое внимание в Положении уделено инвестиционной декларации доверительного управляющего. В соответствии с п. 7.2 данного документа такая декларация является неотъемлемой частью договора доверительного управления средствами инвестирования в ценные бумаги. В ней должны быть оговорены следующие условия:

· достижение наибольшей коммерческой эффективности использования денег учредителя управления как цели доверительного управления;

· поддержание в течение всего срока действия договора установленной структуры активов (соотношения между суммой денег и стоимостью бумаг);

· срок действия декларации (может соответствовать сроку договора или быть меньше его).

Инвестиционная декларация составляется только в случае вложения денег в ценные бумаги. Если объектом доверительного управления являются сами ценные бумаги, то декларация не составляется.

В Положении прописаны ограничения, налагаемые на доверительного управляющего в рамках рассматриваемой деятельности. Он не должен:

· приобретать за счет денег, находящихся в его управлении, собственные ценные бумаги или ценные бумаги своего учредителя;

· отчуждать находящиеся в управлении ценные бумаги в свою собственность и в собственность своих учредителей;

· приобретать за счет находящихся в его управлении денег ценные бумаги организаций, находящихся в процессе ликвидации, если информация об этом была раскрыта в должном порядке, установленном ФКЦБ;

· закладывать находящиеся в его управлении ценные бумаги в обеспечение исполнения собственных обязательств, обязательств своих учредителей или обязательств любых третьих лиц (сделано исключение, касающееся передачи в залог ценных бумаг по обязательствам, возникающим в связи с исполнением договора доверительного управления);

· передавать ценные бумаги, находящиеся в доверительном управлении, на хранение с определением в качестве распорядителя или получателя депозита третьих лиц, передавать деньги во вклады в пользу третьих лиц и заключать за счет этих денег договоры страхования, получателями возмещения по которым определены третьи лица.

Доверительному управляющему, являющемуся эмитентом ценных бумаг, переданных в управление, запрещается отчуждать переданные бумаги в свою собственность или собственность своих учредителей, закладывать полученные бумаги, передавать их на хранение с определением в качестве распорядителя или получателя депозита третьего лица, а также обменивать их на иные свои ценные бумаги.

Инструкция Банка России от 02.07.1997 г. № 63 легализовала деятельность, которую к тому моменту уже вели многие банки, создававшие общие фонды банковского управления (ОФБУ). Согласно Инструкции лицо, внесшее долю имущества в ОФБУ, является учредителем доверительного управления. Другими словами, в рамках ОФБУ при одном доверительном управляющем могут быть несколько (или несколько десятков, сотен) учредителей управления. Гражданскому кодексу РФ эта своеобразная норма не противоречит.

Документ, свидетельствующий о факте передачи имущества в доверительное управление и о размере доли учредителя в составе ОФБУ, - это так называемый сертификат долевого участия. Такой сертификат не считается имуществом и не может быть предметом купли-продажи и иных сделок. Так как учредителей может быть много, то доля каждого из них должна быть достаточно точно определена и зафиксирована в названном сертификате. Это существенно с точки зрения последующего распределения прибыли и обязанностей по договору. Понятно, что при отсутствии подобного сертификата нормальные отношения между сторонами договора невозможны.

Особенность ОФБУ еще и в том, что он допускает привлечение ценных бумаг разных отраслей и разного вида. Разумеется, доходность различных видов ценных бумаг или одноименных бумаг в различных отраслях будет различной. Поэтому на основании одного лишь сертификата долевого участия распределение доходов невозможно. Необходим документ, характеризующий структуру долевого участия. Роль такого документа выполняет инвестиционная декларация.

Инвестиционная декларация -- это документ, содержащий информацию о доле каждого вида ценных бумаг (акций, облигаций, векселей и т.д.), входящих в портфель инвестиций ОФБУ, о доле средств, размещаемых в валютные ценности, об отраслевой диверсификации вложений (по видам отраслей эмитентов ценных бумаг).

Между интересами учредителя управления и банка - доверительного управляющего (или его служащих) может возникнуть конфликт интересов:

· при предоставлении кредита учредителю управления;

· при осуществлении банком профессиональной деятельности на финансовых рынках по поручению учредителя управления;

· при размещении учредителем управления депозитов в банке;

· при осуществлении банком других операций по поручению учредителя управления.

То есть конфликт интересов между доверительным управляющим и учредителем управления может возникнуть практически в любой ситуации. И хотя в Инструкции ЦБ РФ определены меры, которые должны предупреждать подобные конфликты и обязывают доверительного управляющего возместить убытки вследствие конфликта интересов, о котором учредитель управления не был уведомлен, в договоре доверительного управления целесообразно четко прописать все возможные варианты такого конфликта, размеры и порядок возмещения убытков.

Важным является раскрытие управляющим информации, в том числе служебной, т.е. обеспечение ее доступности для всех заинтересованных в ней лиц. Число учредителей управления может быть значительным, а ограничения на раскрытие информации, связанной с банковской деятельностью, может серьезно ослабить их возможности контролировать эффективность использования управляющим переданного ему имущества. Кроме того, работник банка, имеющий доступ к служебной (закрытой для других) информации, может использовать это обстоятельство в личных целях, что приведет к конфликту интересов. Следовательно, в договоре доверительного управления необходимо четко определить, какая информация является служебной и при каких условиях банк должен доводить ее до сведения учредителей управления, если она касается или может касаться их интересов.

При выборе доверительного управляющего следует иметь в виду ограничения, установленные в п. 6.3. названной выше Инструкции Банка России: банк имеет право создавать ОФБУ, в состав которого входят валютные ценности (иностранная валюта, ценные бумаги, выраженные в валюте, драгоценные металлы и природные драгоценные камни), только при наличии соответствующей лицензии Центрального банка РФ, дающей право проводить операции с иностранной валютой и/или драгоценными металлами, и при выполнении одновременно следующих условий:

банк существует не менее 1 года;

собственный капитал банка составляет не менее 100 млн. руб. Это означает, что средние и малые российские банки сознательно и искусственно отсечены отданного вида деятельности;

банк выполняет обязательные экономические нормативы, резервные требования, обязательства перед Банком России в течение года или больше перед датой принятия решения о создании ОФБУ;

банк должен быть безубыточным как минимум в течение последних четырех кварталов перед датой принятия решения о создании ОФБУ.

В целом же следует признать, что ЦБ РФ в своей Инструкции достаточно подробно раскрыл существенные стороны отношений, которые могут возникнуть при заключении договора доверительного управления между собственником имущества и банком. В то же время Инструкция не лишена недостатков и нерациональных ограничений. Образец договора доверительного управления, рекомендованный Банком России в данном документе (приложение 2 к Инструкции), мало соответствует канонам юридической техники; в приложении 6 дана более чем странная классификация рисков, которые могут возникнуть в процессе доверительного управления имуществом.

Сейчас Банк России подготовил и предложил вниманию банковского сообщества проект новой редакции Инструкции № 63. В проекте предусматриваются, в частности, следующие новации:

1. исключение запрета на выдачу кредитов доверительному управляющему за счет имущества, находящегося в доверительном управлении;

2. исключение запрета на привлечение доверительным управляющим кредитов (с установлением ряда ограничений на такого рода операции);

3. разрешение банкам передавать в доверительное управление (с установлением ограничения на долю таких денег в общей сумме собственного капитала банка);

4. разрешение банкам -- доверительным управляющим принимать в доверительное управление имущество у нерезидентов как в рамках индивидуального договора доверительного управления, так и в составе ОФБУ;

5. расширение перечня объектов доверительного управления (в частности, управление кредитными требованиями);

6. расширение перечня организаций, в которых банки -- доверительные управляющие смогут открывать счета для расчетов по доверительному управлению.

Однако новый вариант Инструкции на основе указанного проекта на данный момент не принят. Поэтому дальнейшее изложение проблемы базируется на нормах пока еще действующих документов.



Глава 2. Организация деятельности общих фондов банковского управления (ОФБУ)

2.1 Принципы деятельности ОФБУ

Инструкция № 63 «О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями», утвержденная приказом Банка России от 2 июля 1997 года, определила нормативные основы создания ОФБУ и сформулировала основные принципы организации и управления активами ОФБУ. В отношении ОФБУ, как формы доверительного управления, действуют нормы Гражданского Кодекса.

Общие фонды банковского управления (ОФБУ)Инструкция Банка России от 02.07.1997 № 63 "О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями Российской Федерации", п.2.5 - имущественный комплекс, состоящий из имущества, передаваемого в доверительное управление разными лицами и объединяемого на праве общей собственности имущества учредителей управления, объединенного на праве общей собственности, а также приобретаемого доверительным управляющим при осуществлении доверительного управления. Общий фонд банковского управления не является юридическим лицом. ОФБУ создается путем аккумулирования имущества учредителей доверительного управления для последующего управления этим имуществом доверительным управляющим в интересах учредителей управления или выгодоприобретателей.

Объектами доверительного управления ОФБУ могут быть денежные средства в валюте Российской Федерации и в иностранной валюте, ценные бумаги, природные драгоценные камни и драгоценные металлы, производные финансовые инструменты.

Учредителем доверительного управления ОФБУ выступает физическое или юридическое лицо, внесшее долю имущества в ОФБУ.

Доверительный управляющийГражданский кодекс РФ от 26.01.1996 № 14-ФЗ "Гражданский кодекс РФ (часть вторая)", ст. 1015 - юридическое лицо или индивидуальный предприниматель, осуществляющий от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительное управление переданным ему во владение имуществом, принадлежащими другому лицу (учредителю управления) в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц (выгодоприобретателей).

Доверительным управляющим ОФБУ, действует на основании лицензии Банка России на осуществление банковских операций. Доверительный управляющий кроме лицензии Банка России, должен иметь лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг, дающей право на осуществление деятельности по доверительному управлению ценными бумагами, в случае если объектом доверительного управления будут являться ценные бумаги. Если кредитная организация создает ОФБУ, в состав которого будут входить валютные ценности (иностранная валюта, ценные бумаги, выраженные в иностранной валюте, драгоценные металлы и природные драгоценные камни), тогда она должна иметь соответствующую лицензию Банка России, дающую право на осуществление операций с иностранной валютой и / или драгоценными металлами.

Условия доверительного управления общим фондом банковского управления определяются кредитной организацией - доверительным управляющим общим фондом банковского управления в договоре доверительного управления и/или в общих условиях создания и управления имуществом ОФБУ (Далее - Общие условия).

Неотъемлемой частью общих условий является инвестиционная декларацияИнструкция Банка России от 02.07.1997 N 63 "О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями Российской Федерации", п. 2.8, содержащая информацию о структуре портфеля инвестиций ОФБУ. Доверительный управляющий обязан строго соблюдать принятую инвестиционную декларацию и условия управления имуществом учредителей доверительного управления ОФБУ и не может изменить эти документы без письменного согласия всех учредителей доверительного управления данного ОФБУ.

Присоединение к договору доверительного управления общим фондом банковского управления осуществляется путем приобретения сертификатов долевого участия общего фонда банковского управления (далее - сертификат участия). Сертификат долевого участия - это документ, свидетельствующий факт передачи имущества в доверительное управление и размер доли учредителя в составе ОФБУ. Сертификат долевого участия не является имуществом и не может быть предметом договоров купли-продажи и иных сделок. Однако в перспективе развития законодательной базы, регулирующей деятельность ОФБУ, сертификат долевого участия может быть признан ценной бумагой.

Имущество, составляющее общий фонд банковского управления, является общим имуществом владельцев сертификатов участия и принадлежит им на праве общей долевой собственности. Раздел имущества, составляющего общий фонд банковского управления, и выдел из него доли в натуре не допускается.

Следует отметить, что владельцы сертификатов участия несут риск убытков, связанных с изменением рыночной стоимости имущества, составляющего общий фонд банковского управления.

Регулирующую функцию в отношении ОФБУ осуществляет Банк России. Контроль и надзор за деятельностью доверительного управляющего ОФБУ осуществляет Департамент банковского регулирования и надзора Банка России через Территориальное управление Банка России (ТУ Банка России) в соответствии с нормативными правовыми актами Российской Федерации и нормативными правовыми актами Банка России.

Для проведения расчетов в рублях по доверительному управлению доверительный управляющий открывает в учреждении Банка России отдельный лицевой счет балансового счета "Финансовые организации". Указанный счет открывается доверительному управляющему по месту открытия своего корреспондентского (субкорреспондентского) счета. Для проведения доверительным управляющим расчетов по доверительному управлению в иностранной валюте счет открывается в других уполномоченных банках. Обособление активов фонда и наличие счета в банке России обеспечивает высокую надежность инвестиций, т.к. в случае возникновения проблем у банка, на активы фонда не может быть обращено взыскание по банковским долгам.

Среди ограничений по управлению активами ОФБУ действует положение, по которому ОФБУ не может вкладывать более 15% своих активов в ценные бумаги одного эмитента либо группы эмитентов, связанных между собой отношениями имущественного контроля или письменным соглашением. Это ограничение не распространяется на государственные ценные бумаги. Кроме того, кредитная организация - доверительный управляющий не может выдавать кредиты (займы) за счет имущества, находящегося в доверительном управлении, а также получать кредиты (займы) в качестве доверительного управляющего.

На рисунке 9 представлена схема взаимодействия учредителя и управляющего ОФБУ.

1. Учредитель передает в доверительное управление денежные средства или ценные бумаги.

2. Учредитель получает от управляющего ОФБУ сертификат долевого участия.

3. Управляющий, в соответствии с инвестиционной декларацией и законодательными актами, управляет переданным имуществом в интересах учредителя.

4. Управляющий формирует и передает отчет о деятельности ОФБУ учредителю.

Саморегулирования ОФБУ

В современных условиях профессиональное сообщество доверительных управляющих инициативно вырабатывает новые подходы к совершенствованию практики делового оборота при управлении ОФБУ, руководствуясь существующей нормативной базой.

Рисунок 9 - Схема взаимодействия учредителя и управляющего ОФБУ

В 2004 году кредитные организации - доверительные управляющие ОФБУ объединились вместе с Ассоциацией защиты информационных прав инвесторов в рамках круглого стола «ОФБУ: проблемы и перспективы» для обсуждения вопросов развития и совершенствования инструмента. Именно в этот период на рынке зародился механизм саморегулирования. Среди наиболее важных и приоритетных направлений объединения усилий для развития ОФБУ в России и снижения рисков, как доверительных управляющих, так и инвесторов, выделяются следующие:

- создание профессионального объединения банковских доверительных управляющих;

- доработка и внесение изменений нормативно - правовые акты, регулирующее деятельность кредитных организаций - доверительных управляющих;

- разработка единых стандартов отчетности и представления информации для регулирующих органов, инвесторов и других заинтересованных лиц;

- поддержка на непрерывной основе информационного источника, распространяющего полную и достоверную информацию о деятельности, соответствующую международным стандартам прозрачности деятельности инвестиционных фондов, механизме работы и участниках рынка ОФБУ;

- проработка научно - педагогического направления с последующей организацией программы спецкурса по основам деятельности ОФБУ для студентов специальности «Финансы и кредит»;

- совершенствование операций доверительного управления, разработка и внедрение новых финансовых инструментов и технологий для эффективной работы по управлению средствами инвесторов. Консолидация банков и АЗИПИ оказала положительное влияние на рынок ОФБУ. Благодаря предпринятым усилиям удалось решить ряд вопросов, в частности вопрос повышения информационной прозрачности ОФБУ и распространения информации среди потенциальных инвесторов и заинтересованных лиц путем внедрения Стандарта раскрытия информации о деятельности Доверительных управляющих Общих фондов банковского управления и создания единого информационного ресурса. В ходе коллективной деятельности были получены разъяснения по вопросам налогообложения и вступления нерезидентов в ОФБУ.

Деятельность инициативной группы и АЗИПИ согласуется регулятором рынка - Банком России. Так, в 2006 году при Банке России была сформирована рабочая группа по доработке и внесению поправок в нормативную базу, регулирующую деятельность общих фондов банковского управления (ОФБУ) и раскрытие информации о деятельности доверительных управляющих ОФБУ, состоящая из представителей «Ассоциации защиты информационных прав инвесторов» и кредитных организаций - доверительных управляющих ОФБУ. Деятельность рабочей группы направлена на развитие и совершенствование операций доверительного управления в рамках ОФБУ, а также создание законодательного механизма защиты интересов и прав инвесторов и доверительных управляющих ОФБУ.

Процесс возникновения и этапы развития ОФБУ

Общие фонды банковского управления (ОФБУ), как инструмент, появились на российском финансовом рынке с принятием Инструкции № 63 в период становления рынка коллективного инвестирования в России.

По своей сути, ОФБУ представляют собой расширенную форму доверительного управления, которая выражается в объединении имущества многих учредителей с целью эффективного управления на финансовом и фондовом рынках. Таким образом, Инструкция № 63 позволила кредитным организациям выступить в качестве доверительного управляющего фондом коллективных инвестиций.

Финансовый кризис 1998 г. оказал негативное влияние на ОФБУ, притормозив его развитие. В результате августовского кризиса активы фондов сократились почти в 10 раз, а развитие рынка ОФБУ приостановилось. Большинство фондов, зарегистрированных до кризиса в 1997 году, так и не успели начать активные операции по управлению капиталом инвесторов. Значительная часть кредитных организаций остановила деятельность в рамках ОФБУ, расторгнув договора с учредителями управления. Следует отметить отсутствие прецедентов по невозврату средств вкладчикам ОФБУ со стороны кредитных организаций в указанный период. По мере стабилизации экономической ситуации в стране, развитие доверительного управления набирало силу. Так, уже в 1999 году ситуация на финансовом рынке начала изменяться в лучшую сторону, доверие к акциям российских предприятий стало постепенно возрастать, а вкладчики ОФБУ стали получать прибыль от инвестиций.

При этом активного роста рынка не наблюдалось. Основными сдерживающими факторами развития ОФБУ в этот период были: недоработки в области законодательства, информационный вакуум, отсутствие доверия со стороны инвесторов, невысокий уровень сбережения у большинства населения, относительно нестабильная ситуация на финансовых рынках.

Рисунок 10 - Этапы развития рынка ОФБУ

В этот период услугами доверительного управления ОФБУ пользовался ограниченный круг состоятельных клиентов банка, для удовлетворения инвестиционных нужд которых и регистрировались фонды. Таким образом, фонды открывались и завершали свою работу после выполнения обязательств по договорам доверительного управления. Минимальный порог вступления в ОФБУ в этот период находился на уровне от 10 000 - 15 000 долларов США и выше в большинстве случаев.

За последние пять лет количество фондов резко возросло и достигли уровня 165 шт. общим капиталом более 18 млр. рублей. Статистика: 2000-2008 гг.По данным сайта www.Investfunds.ru на 20.04.2008 г.

Капитал в управлении

Оценка финансового состояния ОФБУ проходит на основе ежедневных балансов доверительного управления. Основным показателем для оценки в это капитал в управлении. Капитал в управлении является важным показателем финансового состояния ОФБУ, который представляет собой стоимость имущества, переданного в доверительное управление от учредителя управления фонда кредитной организации - доверительному управляющему.

Рисунок 11 - График изменения СЧА ОФБУ, все фонды, вся история, руб.

Рисунок 12 - График изменения кол-ва ОФБУ, все фонды, вся история, шт.

Рисунок 13 - График изменения СЧА ОФБУ Активная стратегия, руб.



Рисунок 14 - График изменения кол-ва ОФБУ Активная стратегия, шт.

Рисунок 15 - График изменения СЧА ОФБУ Консервативная стратегия, руб.

Рисунок 16 - График изменения кол-ва ОФБУ Консервативная стратегия, шт.

Рисунок 17 - График изменения СЧА ОФБУ Индексная стратегия, руб.

Рисунок 18 - График изменения кол-ва ОФБУ Индексная стратегия, шт.

Рисунок 19 - График изменения СЧА ОФБУ Умеренная стратегия, руб.

доверительный операция условный фонд



Рисунок 20 - График изменения кол-ва ОФБУ Умеренная стратегия, шт.

Создание, регистрация и прекращение ОФБУ

Создание ОФБУ начинается с принятия соответствующего решения кредитной организацией. Решение принимается правлением или иным исполнительным и распорядительным органом кредитной организации, одновременно с утверждением основных документов, регламентирующих деятельность доверительного управляющего и его взаимоотношения с учредителями управления ОФБУ, - общих условий создания и доверительного управления имуществом ОФБУ и инвестиционной декларации.

Общие условия ОФБУ содержат описание прав и обязанностей учредителей доверительного управления, доверительного управляющего и выгодоприобретателей ОФБУ, описание видов имущества, принимаемого доверительным управляющим в ОФБУ, описание механизма оценки стоимости имущества, описание существенных рисков и объем предоставляемой учредителям доверительного управления отчетности, размер вознаграждения доверительного управляющего, порядок выплаты доходов выгодоприобретателям и порядок ликвидации ОФБУ.

Инвестиционная декларация содержит информацию о предельном стоимостном объеме имущества в ОФБУ, о доле каждого вида имущества, о доле каждого вида ценных бумаг (акций, облигаций, векселей и т.д.), входящих в портфель инвестиций ОФБУ; доле средств, размещаемых в валютные ценности; об отраслевой диверсификации вложений (по видам отраслей - эмитентов ценных бумаг).

Кредитная организация может образовывать несколько ОФБУ (по видам учредителей доверительного управления, по видам управляемого имущества, по целям инвестирования и инвестиционной политики и т.д.), операции и учет по которым ведутся отдельно.

Создание новых ОФБУ допускается только при выполнении кредитной организацией следующих условий:

· с момента государственной регистрации кредитной организации прошло не менее одного года;

· размер собственных средств (капитала) кредитной организации должен составлять не менее 100 млн. рублей;

· кредитная организация на шесть последних отчетных дат перед датой принятия решения о создании ОФБУ должна быть отнесена к 1-й категории по финансовому состоянию ("Финансово стабильные банки"), определяемой территориальным учреждением Банка России в соответствии с требованиями письма Банка РоссииПисьмо Банка России от 28.05.97 г. N 457 "О критериях определения финансового состояния банков".

· банк должен быть безубыточным как минимум в течение последних четырех кварталов перед датой принятия решения о создании ОФБУ

Для работы с объектами доверительного управления инструкция предусматривает наличие у доверительного управляющего соответствующих лицензий:

- для работы с валютными ценностями (иностранная валюта, ценные бумаги, выраженные в иностранной валюте) или драгоценными металлами необходима лицензия Банка России, дающая право на осуществление операций с иностранной валютой и / или драгоценными металлами.

- осуществление доверительного управления ценными бумагами, для управления которыми требуется в соответствии с федеральными законами лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг, возможно только при наличии указанной лицензии.

Для того, чтобы получить новые лицензии и тем самым расширить свои возможности по работе с активами фонда, кредитная организация - доверительный управляющий должна соответствовать требованиям Банка России. Все эти требования подтверждают надежность и профессионализм доверительного управляющего.

Кредитная организация направляет документы на регистрацию ОФБУ в регистрирующий орган в срок не позднее двух недель с момента принятия решения о создании ОФБУ.

Для регистрации ОФБУ кредитная организация представляет в регистрирующий орган в двух экземплярах следующие документы:

- заявление на регистрацию, которое должно содержать полное наименование и юридический адрес кредитной организации, создающей ОФБУ, указание на орган, принявший решение о создании ОФБУ, дату принятия решения о создании ОФБУ, сведения о лицах

- служащих кредитной организации, которые уполномочены осуществлять от имени кредитной организации управление ОФБУ;

- общие условия создания и доверительного управления имуществом ОФБУ и инвестиционную декларацию;

- бухгалтерский баланс кредитной организации по счетам второго порядка по состоянию на конец последнего квартала перед принятием решения о создании ОФБУ и балансы ранее созданных ОФБУ;

- расчеты обязательных экономических нормативов деятельности кредитной организации, выполнения обязательных резервных требований, выполнения обязательств перед Банком России в течение года перед датой принятия решения о создании ОФБУ;

- копию лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, дающей право осуществления деятельности по доверительному управлению ценными бумагами, в случае если объектом доверительного управления будут являться ценные бумаги, осуществление доверительного управления которыми требует получения указанной лицензии в соответствии с федеральными законами.

Основаниями для отказа в регистрации ОФБУ могут быть:

- отсутствие отдельных перечисленных документов, наличие в представленных документах неполной или заведомо недостоверной информации или информации, позволяющей сделать вывод о противоречии информации законодательству Российской Федерации, нормативным актам Банка России

- наличие в представленных документах данных о невыполнении кредитной организацией требований ЦБ РФ;

- наличие в Общих условиях положений, являющихся ненадлежащей рекламой, в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Общий фонд банковского управления прекращается в случае отзыва у кредитной организации - доверительного управляющего лицензии на осуществление банковских операций и/или аннулирования лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, дающей право на осуществление деятельности по доверительному управлению, а также при наличии иных оснований для прекращения договоров доверительного управления кредитной организации - доверительного управляющего со всеми учредителями ОФБУ, предусмотренных законодательством Российской Федерации или договором доверительного управления.

При наличии оснований для прекращения ОФБУ, в результате наступления которых прекращаются договоры со всеми учредителями ОФБУ, кредитная организация - доверительный управляющий обязана уведомить о прекращении договоров учредителей, выгодоприобретателей, а также кредиторов по сделкам, заключенным в процессе доверительного управления имуществом ОФБУ, в срок, не превышающий 30 дней со дня наступления вышеуказанных оснований. Обязанности, возникшие до прекращения договоров доверительного управления, подлежат исполнению в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Общий фонд банковского управления считается прекращенным с момента исполнения всех обязательств по договорам доверительного управления.

В случае прекращения (приостановления) деятельности ОФБУ учредители доверительного управления имеют право обменять имеющиеся у них сертификаты долевого участия на денежные средства в размере существующей доли в составе управляемого имущества.

Классификация ОФБУ

Общие фонды банковского управления можно разделить на несколько групп, в зависимости от инвестиционной стратегии и направлений инвестирования активов. Возможность инвестирования ОФБУ не только в российские, но и зарубежные инструменты, определила возможность классификации ОФБУ в зависимости от валюты инвестирования. Так на сегодняшний день выделяются рублевые и валютные фонды.