Коэффициенты эффективного управления условного фонда
Сущность доверительных операций коммерческого банка, их виды, организационное и нормативное обеспечение. Анализ деятельность коммерческих банков на рынке доверительного управления. Риски, доходность и коэффициенты эффективного управления условным фондом.
| Рубрика | Банковское, биржевое дело и страхование |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 16.03.2012 |
| Размер файла | 970,5 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
По данным из таблицы можно сделать следующие выводы:
1. Результат расчета ковариации: для всех акций cov(x, y) > 0, из этого следует, что они все зависят от индекса РТС.
2. Корреляция для всех акций corr (x, y) > 0 это значит, что они положительно коррелированные с индексом РТС. Чем выше индекс, тем сильней связь.
Таблица 6
Результат расчета коэффициентов
|
ОАО Ростелеком |
ОАО Силовые машины |
ОАО ГМК Норильский никель |
ОАО Вымпелком |
ОАО Мечел |
ОАО УралСиб |
ОАО Лукойл |
ОАО Газпром |
||
|
Ковариация |
0,0013 |
0,0028 |
0,0055 |
0,0029 |
0,0042 |
0,0058 |
0,0041 |
0,0069 |
|
|
Корреляция |
0,1218 |
0,3145 |
0,7462 |
0,3930 |
0,3436 |
0,4606 |
0,6843 |
0,6545 |
|
|
Коэффициент Бета |
0,7676 |
2,4157 |
6,9779 |
3,6506 |
1,9070 |
2,5333 |
7,9083 |
4,2638 |
|
|
Коэффициент Альфа |
0, 0493 |
-0,0176 |
-0,1137 |
-0,0355 |
0,0229 |
-0,0454 |
-0,1821 |
-0,0567 |
|
|
Коэффициент R2 |
0,3487 |
1,3357 |
4,6978 |
2,4415 |
0,7619 |
1,0032 |
6,5801 |
1,9999 |
3. в > 0 для акций всех компаний, то есть эффективность вложений в акции данных компаний будет аналогична эффективности рынка.
4. Для акций компаний ОАО Ростелеком, ОАО Мечел б > 0. На основании этого можно сделать вывод, что данные акции «недооценены» рынком в настоящей момент.
5. Наиболее независимым является поведение акций следующих компаний: ОАО Ростелеком, ОАО Мечел по отношении к общей тенденции рынка. Коэффициент R2 для акций этих компаний самый низкий.
Таблица 7
Результат расчета коэффициентов по портфелю
|
ОАО Ростелеком, |
ОАО Силовые машины |
ОАО ГМК Норильский никель |
ОАО Вымпелком |
ОАО Мечел |
ОАО УралСиб |
ОАО Лукойл |
ОАО Газпром |
||
|
Доходность |
0,067 |
0,039 |
0,049 |
0,050 |
0,067 |
0,014 |
0,002 |
0,043 |
|
|
Вариация доходности |
0,159 |
0,130 |
0,107 |
0,108 |
0,180 |
0,182 |
0,087 |
0,153 |
|
|
Корреляция |
|||||||||
|
Ростелеком, ао |
1,000 |
-0,001 |
-0,060 |
-0,010 |
-0,230 |
0,060 |
-0,090 |
0,310 |
|
|
ОАО Силовые машины |
-0,001 |
1,000 |
-0,150 |
-0,040 |
-0,002 |
0,580 |
-0,330 |
0,320 |
|
|
ОАО ГМК Норильский никель |
-0,060 |
-0,150 |
1,000 |
0,250 |
0,510 |
0,060 |
0,430 |
0,420 |
|
|
ОАО Вымпелком |
-0,010 |
-0,040 |
0,250 |
1,000 |
0,200 |
0,330 |
0,180 |
0,350 |
|
|
ОАО Мечел, ао |
-0,230 |
-0,002 |
0,510 |
0,200 |
1,000 |
0,140 |
0,110 |
0,210 |
|
|
ОАО УралСиб |
0,060 |
0,580 |
0,060 |
0,330 |
0,140 |
1,000 |
0,420 |
0,450 |
|
|
Лукойл |
-0,090 |
0,330 |
0,060 |
0,180 |
0,110 |
0,420 |
1,000 |
0,540 |
|
|
Газпром |
0,310 |
0,320 |
-0,420 |
-0,350 |
0,210 |
0,450 |
0,540 |
1,000 |
|
|
Доли для инвестирования |
0,18 |
0,15 |
0,15 |
0,14 |
0,13 |
0,07 |
0,04 |
0,14 |
|
|
Вариация доходности |
0,029 |
0,020 |
0,016 |
0,015 |
0,023 |
0,013 |
0,003 |
0,021 |
|
|
Вариация портфеля |
0,0058 |
||||||||
|
Стандартное отклонения портфеля |
0,0763 |
||||||||
|
Ожидаемый доход |
0,1403 |
Значения индекса корреляции -1 и +1 свидетельствуют о наличии строгой линейной связи с вероятностью единица. Индекс корреляции ряда с самим собой очевидно равен 1. Чем больше абсолютное значение индекса корреляции, тем «сильнее» взаимосвязь между величинами.
Вариация (variation) - степень рассеяния данных (значений признака) по области значений. Размах вариации R. Это самый доступный по простоте расчета абсолютный показатель, который определяется как разность между самым большим и самым малым значениями признака у единиц данной совокупности:
R = Xmax - Xmin Формула (13)
где:
Хmax -- максимальное значение признака;
Xmin -- минимальное значение признака.
Размах вариации (размах колебаний) - важный показатель колеблемости признака, но он дает возможность увидеть только крайние отклонения, что ограничивает область его применения. Для более точной характеристики вариации признака на основе учета его колеблемости используются другие показатели. Уровень доверия, или вероятность, выбирается в зависимости от предпочтений по риску. Графически смысл уровня доверия можно пояснить следующим образом:
Рисунок 24 - Уровень доверия
На этом графике изображена кривая нормального распределения прибылей и убытков для некоего портфеля. Фигура под кривой разделена вертикальной чертой на две части - площадь правой (большей) части - 95% от общей площади фигуры, а площадь левой (меньшей) части - 5% от общей площади. Этому графику соответствует 95% односторонний уровень доверия.
При расчете VaR так же используются двусторонние уровни доверия. При 95% двустороннем уровне доверия фигура под кривой распределения будет делиться двумя вертикальными линиями на 3 части, средняя из которых будет иметь 95% площади, а две боковых - по 2,5% т.е. 5% в сумме.
Использование при расчете 95% одностороннего уровня доверия приведет к тому, что убытки или прибыли, не превысят полученное значение VaR на расчетном горизонте с вероятностью 95%. Использование двустороннего уровня доверия приведет к тому, что убытки и прибыли не превысят полученного значения VaR с вероятностью 95%.
VaR (Value-at-Risk) - это выраженная в денежных единицах, оценка величины, которую не превысят ожидаемые в течение данного периода времени потери с заданной вероятностью.
Существуют две основные группы подходов к оценка VaR. Первая группа основана на локальном оценивании, т.е. на линейной или более сложной аппроксимации функции стоимости финансового инструмента. Основным методом этой группы является дельта-нормальный метод. Вторая группа использует полное оценивание, подразумевающее полный пересчет стоимости финансового инструмента без аппроксимирующих предположений. К этой группе относятся метод исторического моделирования и метод Монте-Карло.
Методы расчета VaR: исторического моделирования.
Метод исторического моделирования расчета VaR основан на предположении о стационарности поведения рыночных цен в ближайшем будущем. Вычисляются исторические изменения цен активов:
Pi, t -- Pi, t-1
дP = --------- Формула (14)
Pi, t-1
где:
Pi, t -- цена i-го актива в период t;
Pi, t-1 -- цена i-го актива в период t-1.
Каждая группа из таких изменений каждого из инструментов рассматривается как сценарий, согласно которому производится переоценка стоимости портфеля. Рассчитываются гипотетические цены:
P*i, t = Pi, t * дPi, t Формула (15)
где:
P*i, t -- гипотетические цены;
Pi, t -- цена i-го актива в период t;
дPi, t -- коэффициент переоценки.
На основании этих цен получается оценка стоимости портфеля на основании исторических сценариев. Для каждого сценария рассчитывается изменение стоимости сегодняшнего портфеля:
ДVt = Vt* - V0 Формула (16)
где:
Vt* - сценарная стоимость портфеля;
V0 - сегодняшняя стоимость портфеля.
После этого полученные изменений стоимости портфеля упорядочиваются по возрастанию, от самого большого убытка к самому большому приросту стоимостей. Далее, в соответствии с желаемым уровнем доверия, величина VaR определяется как такой максимальный убыток, который не превышается в соответствующем числе случаев (к примеру для 95% VaR - убыток, который не был превышен в более чем 95% случаев). Расчет был выполнен с помощью Ecxel. Полученный результат:
· порог доверия равен 92,4% ;
· VaR 7,4% от стоимости портфеля.
3.3 Расчет доходности
Полный доход -- важный показатель, но он не характеризует эффективность инвестиций в финансовые активы.
Для характеристики эффективности инвестиций в финансовые активы используют величину, равную отношению полного дохода к начальному объему инвестиций (в годовом интервале):
Полный доход
Доходность инвестиций = ------------------ х 100% Формула (17)
Начальный объем инвестиций
Инвестор стремится вложить свои денежные средства в наиболее доходные финансовые активы. Однако неопределенность будущих доходов требует учета возможных отклонений доходности от ожидаемого значения, т. е. учета риска, связанного с вложениями в данный финансовый инструмент.
Фондовый портфель имеет ограничения по сроку жизни, а также по минимальной и максимальной суммам инвестиций. Его доходность определяется тремя величинами: ожидаемой, возможной и средней.
Ожидаемая (минимальная) доходность -- величина, которая будет получена по окончании срока жизни портфеля при сочетании наименее благоприятных обстоятельств.
Возможная (максимальная) доходность -- величина, получаемая при наиболее вероятном развитии событий. Более высокая доходность связана с повышенным риском для инвестора. Поэтому в процессе инвестирования следует учитывать оба фактора, которые сравниваются со среднерыночным уровнем доходности.
Базовая формула совокупной доходности портфеля при использовании годового периода имеет вид:
ПДН + РКН + НКП
Доходность фонда = ------------------------------ Формула (18)
НИ + [ ДС х Т1/12]--[ ИС х Т2/12]
где:
ПДП -- полученные дивиденды и проценты;
РКП -- реализованная курсовая прибыль;
НКП -- нереализованная курсовая прибыль;
НИ -- начальные инвестиции;
ДС -- дополнительные средства;
Т1-- число месяцев нахождения денежных средств;
ИС -- извлеченные средства;
Т2 -- число месяцев отсутствия денежных средств.
Данная формула включает как реализованные (текущие поступления плюс прирост курсовой стоимости), так и нереализованные доходы в результате прироста курсовой стоимости за год. Внесенные дополнительные суммы и извлеченные средства взвешиваются по числу месяцев, когда они были вложены в портфель.
Значение показателя «доходности портфеля», полученное в результате указанных формул, может быть использовано в анализе доходности, скорректированной с учетом риска и среднерыночных показателей.
Данный способ сравнительного исследования очень удобен для инвестора, поскольку он может показать, насколько положительно зарекомендовал себя фондовый портфель относительно рынка ценных бумаг в целом.
Доходность - один из самых важных показателей, который рассчитывают и анализируют. Для расчета доходности используют следующею формулу:
Д = (Цi - Ц0) / Ц0 Формула (19)
где:
Д - доходность за период;
Цi - цена закрытия;
Ц0 - цена открытия.
Для анализа финансового результата необходимо рассчитать среднею доходность за несколько периодов по формуле:
Д = (Д1 + Д2 + ....+ Дn) / n Формула (20)
где:
(Д1 + Д2 + ....+ Дn) - сумма доходностей за несколько периодов;
n -- количество периодов.
Результат расчета в таблице В.1.
Коэффициент Шарпа (Sharp Ratio), также известен как коэффициент "доходность-разброс" (reward-to-variability ratio) характеризует эффективность управления. Он измеряет доходность относительно общего риска портфеля. Где общий риск это стандартное отклонение доходности портфеля. Вычисляется коэффициент Шарпа по следующей формуле:
rap - raf
Sharp Ratio = -------- Формула (21)
уF
где;
rap - средняя доходность портфеля (average portfolio return);
raf - средняя безрисковая ставка (risk free rate);
уF - стандартное отклонение доходности портфеля.
Результат расчета в таблице № 8.
Вложения будут тем эффективнее, чем выше значение коэффициента Шарпа. Небольшое значение коэффициента будет говорить о том, что доходность от инвестирования не оправдывает принятого уровня риска. Отрицательная величина коэффициента Шарпа будет свидетельствовать о том, что вложения в безрисковые активы принесли бы больший доход.
Коэффициент Сортино (Sortino Ratio), - еще один показатель, позволяющий оценить доходность и риск инвестиционного инструмента. Математически он рассчитывается аналогично коэффициенту Шарпа, однако, вместо волатильности портфеля используется, так называемая, "волатильность вниз". В этом случае волатильность, рассчитывается по доходностям ниже минимального допустимого уровня доходности портфеля (MAR). Вычисляется коэффициент Сортино по следующей формуле:
rap - MAR
Sortino Ratio = --------- Формула (20)
уF
где:
rap - средняя доходность портфеля (average portfolio return);
MAR -- минимально допустимый уровень доходности портфеля (Minimul Acceptable Retuun);
уF - стандартное отклонение доходности портфеля.
Результат расчета в таблице № 8.
Таблица 8
Коэффициенты Шарпо и Сортино
|
ОАО Ростелеком |
ОАО Силовые машины |
ОАО ГМК Норильский никель |
ОАО Вымпелком |
ОАО Мечел |
ОАО УралСиб |
ОАО Лукойл |
ОАО Газпром |
||
|
Сортино |
0,7157 |
0,5061 |
0,8825 |
0,7222 |
1,1757 |
-0,0476 |
-0,2962 |
0,3223 |
|
|
Шарпо |
0,3711 |
0,2328 |
0,3791 |
0,3827 |
0,3279 |
0,0282 |
-0,0709 |
0,2230 |
Вложения в безрисковые активы принесли бы больший доход, чем вложения в ОАО Лукойл, так как коэффициент Шарпо имеет отрицательное значение.
При MAR -- 20% коэффициент Сотрино показывает, что акции компаний ОАО Мечел и ОАО УралСиб не принесли бы нужный доход.
Заключение
По результату проделанной работы можно сделать вывод, что доверительные операции широко распространены среди финансовых организаций. Они дают возможность владельцам ценных бумаг преодолевать инвестиционную неопределенность, снижать риск инвестиций, увеличивать свой доход.
Наиболее распространенное проявление доверительного управления -- это коллективные фонды (ПИФ и ОФБУ). Они играют большую роль -- аккумулируют и распределяют временно свободные денежные средства широкого круга населения.
Общие фонды банковского управления являются действенным механизмом для эффективного управления имуществом и средствами инвестора при возможности ограничения рисков инвестора, обладающим достаточным потенциалом и перспективами для развития.
В современных условиях банковские фонды активно завоевывают позиции на рынке коллективного инвестирования, о чем свидетельствуют показатели, характеризующие их деятельность.
В дальнейшем развитии ОФБУ заинтересовано профессиональное сообщество, адекватно оценивающее свойства, перспективы, а также пользу банковских фондов для российского финансового рынка и экономики России в целом.
Дальнейшее развитие рынка ОФБУ определится внесением изменений и поправок в нормативно-правовую базу, регулирующую деятельность кредитных организаций - доверительных управляющих ОФБУ.
В данной дипломной работе был произведен детальный анализ деятельности коммерческого банка на рынке доверительного управления.
В третьей части дипломной работы были рассчитаны следующие коэффициенты:
1. коэффициент альфа;
2. коэффициент бета;
3. коэффициент R2;
4. коэффициент Шарпо;
5. коэффициент Сортино;
Также были рассчитаны:
1. ковариация;
2. корреляция;
3. доходность;
4. VaR;
5. стандартное отклонение;
В дипломной работе наглядно представлена статистическая информация по ПИФам и ОФБУ, которая дает полное представление о рынке доверительного управления, о его структуре и участников.
Рассмотрены такие вопросы, как бухгалтерский учет и налогообложение операций доверительного управления.
Наиболее подробно рассмотрены общие фонды банковского управления, так как именно коммерческие организации могут создавать и управлять такими фондами. Описана процедура создания ОФБУ и дана характеристика типов фондов. Смоделирована возможная структура отдела доверительного управления.
Список используемой литературы
1. Федеральный закон РФ от 10.07.2002 года № 86-ФЗ «О Центральном банке РФ (Банке России)».
2. Федеральный закон РФ от 02.12.1990 года № 395-1 «О банках и банковской деятельностью».
3. Федеральный закон РФ от 22.04.1996 года № 39-ФЗ «О ценных бумагах».
4. Федеральный закон РФ от 01.03.1999 года № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».
5. Федеральный закон № 156-ФЗ от 29.11.2001 «Об инвестиционных фондах».
6. Федеральный закон от 23.12.2003 N 177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках РФ».
7. Федеральный закон от 07.05.1998 N 75-ФЗ «О негосударственных пенсионных фондах».
8. Налоговый кодекс (часть вторая) РФ № 117-ФЗ от 05.08.2000 года.
9. Гражданский кодекс РФ от 30.11.1994 № 51-ФЗ «Гражданский кодекс РФ (часть первая)».
10. Гражданский кодекс РФ от 26.01.1996 № 14-ФЗ «Гражданский кодекс РФ (часть вторая)».
11. Инструкция Банка России от 02.07.1997 года № 63-И «О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями Российской Федерации».
12. Положение ЦБ РФ от 26.03.2007 № 302-П «О правилах ведения бухгалтерского учета в кредитных организациях, расположенных на территории РФ».
13. Положение ЦБ РФ от 19.08.2004 № 262-П "Об идентификации кредитными организациями клиентов и выгодоприобретателей в целях противодействия легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма ".
14. Положение ЦБ РФ от 08.06.1998 года № 32-П «О порядке осуществления расчетов по операциям с финансовыми активами на ОРЦБ».
15. Постановление ФКЦБ от 17.10.1997 № 37 "Об утверждении Положения о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги".
16. Письмо Банка России от 28.05.97 г. N 457 "О критериях определения финансового состояния банков".
17. Приказ ФСФР от 30.03.2005 № 05-8/пз-н «Об утверждении положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов».
18. Приказ ФСФР от 03.04.2007 № 07-37/пз-н «Об утверждении порядка осуществления деятельности по управлению ценными бумагами».
19. Приказ Мифина РФ от 08.08.2005 № 100н «Об утверждении правил размещения страховщиками средств страховых резервов»
20. Указание ЦБ РФ от 31.03.2000 № 766-У "О критериях определения финансового состояния кредитных организаций".
21. Указание ЦБ РФ от 28.11.2001 № 97 н «Об утверждении указаний об отражении в бухгалтерском учете организаций операций, связанных с осуществлением договора доверительного управления имуществом».
22. Андрионов А.Ю., Воробьев П.В. [и др.] Инвестиции: учеб. - 2-е изд. перераб. и доп. - М.: ТК Волби, Изд-во Проспект, 2007. - 584 с.
23. Бочаров В.В. Инвестиции: Учебник для вузов. 2-е изд. - Спб.: Питер, 2008. - 384 с.: ил. - (Серия «Учебник для вузов»).
24. Бочаров В.В. Современный финансовый менеджмент. - Спб.: Питер, 2006. - 351 с.: ил.
25. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. - Спб.: Питер, 2000. - 160 с.: ил. - (серия «Краткий курс»).
26. Белоглазовой Г., Кроливецкой Л. Банковское дело: Учебник для вузов, 2-е изд. - Спб.: Питер, 2007.- 400 с.: ил.
27. Орлова Е.Р. Инвестиции: Курс лекций. 3-е изд. - М.: Омега-Л, 2006.- 250 с.
28. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 384 с.
29. Латфуллин Г.Р., Райченко А.В. Теория организации: Учебник для вузов. - Спб.: Питер, 2007ю -- 395 с. ил. - (Серия «Учебник для вузов»).
30. Лялин В.Л., Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг: учеб. - М.: ТК Волби, Изд-во Проспект, 2008. - 384 с.
31. Толстиков Н.В. Статистика: учебник -- изд. 4-е допол. и перераб. - Ростов н/Д: Фонокс, 2007. - 344 с.
32. www.rbc.ru РосБизнесКонсалтинг.
33. www.azipi.ru Ассоциация защиты информационных прав инвесторов.
34. www.nlu.ru Национальная лига управляющих.
35. www.raexpert.ru Рейтинговое агенство «Экспертиза».
36. www.rts.ru Российская торговая система.
37. www.fcsm.ru Федеральная служба по финансовым рынкам.
38. www.hedging.ru Хеджинг без риска.
39. www.ofbu.ru Общие фонды банковского управления.
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Происхождение и принципы деятельности банков. Банковские операции и услуги коммерческого банка. Организационное устройство коммерческого банка и взаимозависимость с ЦБ РФ на региональном уровне. Анализ существующих систем планирования и управления.
курсовая работа [72,1 K], добавлен 09.07.2009Управление ликвидностью коммерческого банка. Разграничение методов обычного и антикризисного управления. Структура и качество активов банка. Создание, распределение и использование финансовых ресурсов банка. Обеспечение эффективного банковского надзора.
контрольная работа [29,0 K], добавлен 21.11.2013Теоретические аспекты управления доходности и ликвидности коммерческих банков, их понятие и сущность. Оценка и анализ ликвидности баланса на примере Пушкинского отделения № 2009 Сбербанка России. Состав и структура валовых доходов коммерческого банка.
дипломная работа [1,6 M], добавлен 15.06.2010Понятие и сущность доверительного управления. Виды операций банков по доверительному управлению. Механизм доверительного управления в банковской сфере. Анализ функционирования доверительного управления в коммерческий банках на примере ОАО "Газпромбанк".
курсовая работа [35,3 K], добавлен 22.12.2011Показатели деятельности банков. Ранжирование коммерческих банков по величине активов и выданных кредитов. Остатки и движение вкладов. Коэффициенты прилива и оседания вкладов. Абсолютная сумма дохода страховых операций и относительная доходность.
контрольная работа [137,2 K], добавлен 30.09.2012Деятельность коммерческих банков, как элементов кредитных отношений. Теоретические основы управления финансовыми ресурсами коммерческого банка. Характеристика финансовых ресурсов коммерческого банка. Анализ направления использования финансовых ресурсов.
дипломная работа [302,9 K], добавлен 03.11.2008Анализ и оценка риска активных операций коммерческого банка с использованием VaR-модели на примере ВТБ 24 (ПАО). Рекомендации по управлению активами коммерческого банка. Подходы и направления совершенствования системы управления кредитным риском банка.
дипломная работа [129,0 K], добавлен 01.01.2017Сущность управления кредитными операциями. Анализ деятельности ОАО "Казкоммерцбанк Кыргызстан" за 2012 год. Организация процесса кредитования: особенности управления. Проблемы повышения эффективности кредитных операций коммерческих банков в Кыргызстане.
курсовая работа [555,9 K], добавлен 14.11.2013Функции коммерческого банка. Правовое регулирование деятельности коммерческих банков. Собственный и заемный капитал коммерческого банка, его значение. Пути увеличения собственного капитала коммерческих банков. Совершенствование услуг коммерческих банков.
курсовая работа [43,5 K], добавлен 27.07.2010Общая характеристика деятельности банка. Характеристика активных операций коммерческого банка и их особенности. Проблемы и пути совершенствования управления финансовыми активами коммерческого банка. Существующие проблемы управления финансовыми активами.
дипломная работа [114,7 K], добавлен 28.07.2009
