Спекулятивный портфель -- наиболее рискованный, но и наиболее доходный. Основу этого вида портфеля составляют купонные государственные облигации и корпоративные ценные бумаги (не более 10% одного эмитента). Как правило спекулятивный портфель имеет следующую структуру:

ГКО ? 30%;

Субфедеральные облигации ? 40%;

Корпоративные ценные бумаги ? 60%.

После выбора клиентом одного из вариантов портфеля соответствующие ценные бумаги покупаются на бирже. Сформированный таким образом портфель каждый день переоценивается и, в случае если происходит отклонение от установленных параметров, портфель корректируется путем реинвестирования средств в альтернативные инструменты.

Решение о необходимости изменения портфеля принимается на основании ежедневного мониторинга. Например, может быть произведено реинвестирование в целях повышения доходности портфеля (Рис.6). Реинвестирование возможно в тот момент, когда доходность от покупки какой-то ценной бумаги превышает доходность к погашению. Тогда данная ценная бумага продается (на пике доходности) и покупается похожая (на спаде). Точка С -- момент, когда доходность от покупки ценной бумаги больше доходности к погашению. В этот момент ценную бумагу следует продать и купить похожую на спаде (точка D).

1

Размещено на http://www.allbest.ru/

10

Размещено на http://www.allbest.ru/

А

Рисунок 4. Реинвестирование

t₀ -- время покупки ценной бумаги

t₁ -- время погашения ценной бумаги

Прямая АВ -- теоретическая прямая доходности

Кривая АСВ -- эмпирическая кривая доходности

Как видно из рисунка вторую ценную бумагу так же следует продать через некоторое время и вместо нее приобрести другую.

Таким образом, за счет реинвестирования имеется возможность повысить финансовую устойчивость банка и получать сложные проценты, что повышает доходность портфеля.

В конечном итоге, в качестве системы оценки управления финансовой устойчивостью банка и эффективности операций с ценными бумагами используются методики, описываемые в специализированных источниках.

Для анализа селективности рынка государственных ценных бумаг используются принципы технического анализа, а также концепции продолжительности и выпуклости, которые активно применяются для управления облигационными портфелями ценных бумаг. Основной ориентир делается на получение фиксированных доходов.

По каждому сегменту ценных бумаг при наличии выбранной методики обязательно производится расчет стоимости привлеченных ресурсов, себестоимости и эффективность каждой операции, который в итоге утверждается специализированным коллегиальным органом банка для принятия окончательного решения по целесообразности проведения рассчитываемой операции.

В работе был проведен анализ доходности некоторых операций с ценными бумагами в Новгородском отделении СБ РФ №8629. Результаты данного анализа свидетельствуют о высокой доходности данных ценных бумаг.

Рисунок 5. Доходность по некоторым видам ценных бумаг в 2010 году

По состоянию на 1 января 2010 года Государственные краткосрочные обязательства, облигации федерального займа и муниципальные краткосрочные обязательства Санкт-Петербурга являются несомненно более доходными финансовыми инструментами. При этом надежность и ликвидность данных ценных бумаг не уступает, и даже больше, чем у кредитного портфеля. Что касается облигаций государственного внутреннего валютного займа (ОГВВЗ) и облигаций государственного сберегательного займа (ОГСЗ), то их доходность, хотя и несколько уступает доходности кредитных операций в рублях, но зато можно говорить о выигрыше в ликвидности и положительных чертах, связанный с диверсификацией операций банка. Поэтому ни в коем случае не стоит отказываться или ограничивать объем операций с ОГВВЗ и ОГСЗ, переключая все внимание на более доходные ценные бумаги или операции.

Инструментом управления портфелем ценных бумаг служит процентный риск, рассчитываемый коммерческими банками в соответствии с требованиями инструкции ЦБ РФ №89-П «О порядке расчета кредитными организациями размера рыночных рисков». Он является составляющим общего рыночного риска торгового портфеля банка и рассчитывается по следующим финансовым инструментам:

- долговые обязательства РФ;

- долговые обязательства субъектов РФ и местных органов власти;

- облигации;

- ценные бумаги, приобретенные или проданные по сделкам «РЕПО»;

- ценные бумаги, принятые или переданные в залог;

- депозитные сертификаты;

- производные финансовые инструменты.

Риск неблагоприятного изменения цены данных ценных бумаг, связанный с их эмитентом, рассчитывается как сумма взвешенных на специальный коэффициент чистых длинных и коротких позиций. Специальный коэффициент по финансовым инструментам без риска составляет 0, по финансовым инструментам с низким риском - 0,25%, со средним риском - 1,00%, с высоким и очень высоким риском - 1,60% и 8,00% соответственно. При этом правила отнесения конкретного инструмента к категории риска приведено в инструкции. За отчетный период банк добился значительного снижения процентного риска своего торгового портфеля (с 9 млн.руб. на конец 2010 года до 554 тыс.руб. на начало 2011 года). Это является показателем эффективности менеджмента в сфере операций с ценными бумагами.

Таблица 5

Динамика доходов по операциям с ценными бумагами, тыс.руб

В соответствии с требованиями Инструкции ЦБ РФ №1 «О порядке регулирования деятельности банков» Новгородский банк должен выполнять нормативы мгновенной, текущей, долгосрочной и общей ликвидности.

Норматив мгновенной ликвидности (Н2) определяется как отношение суммы высоколиквидных активов банка к сумме обязательств банка по счетам до востребования:

Н2 = Лам / ОВм x 100%

Где ЛАм - высоколиквидные активы

ОВм - обязательства до востребования:

Минимально допустимое значение норматива Н2 устанавливается в размере 20%.

Таблица 6

Норматив мгновенной ликвидности банка в динамике за 2010 год