Оценка ликвидности и платежеспособности ОАО "Стойленский горно-обогатительный комбинат"

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Введение

В современных условиях главными задачами развития экономики является повышение эффективности производства, а также занятие устойчивых позиций корпораций на внутреннем и международном рынках.

Актуальность выбранной темы заключается в том, что платежеспособность и ликвидность являются одними из важнейших характеристиками финансово-экономической деятельности корпорации в условиях рыночной экономики. Если корпорация обладает высокой степенью ликвидности, а так же она платежеспособна, она имеет преимущество перед другими корпорациями того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, корпорация не вступает в конфликт с государством и обществом, т.к. выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату -- рабочим и служащим, дивиденды -- акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.

Чем выше ликвидность и платежеспособность корпорации, тем более она независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

Предметом исследования выступает совокупность экономических отношений, возникающих в процессе обеспечения и поддержания ликвидности и платежеспособности корпорации.

Объектом исследования данной работы является ликвидность и платежеспособность корпорации.

Целью данной работы является раскрытие методов анализа ликвидности и платежеспособности корпорации, выявление способов обеспечения и повышения ликвидности и платежеспособности корпорации.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

- раскрыть теоретические основы платежеспособности и ликвидности корпорации, их сущность и показатели;

- провести анализ и оценку ликвидности и платежеспособности ОАО «Стойленский горно - обогатительный комбинат»;

- предложить мероприятия по увеличению платежеспособности и ликвидности корпорации.

Теоретической и методологической основной исследования служат труды отечественных и зарубежных авторов, законодательные и нормативные акты РФ, а также данные, опубликованные в экономической литературе и периодических изданиях. В отечественной экономической литературе эти вопросы рассматриваются и анализируются в работах: Ковалев В. В., Шеремет А.Д., Кондраков Н.П., Ковалева А.М., Кравченко Л.И, а также данные бухгалтерской отчетности ОАО «Стойленский горно-обогатительный комбинат».



1. Теоретические основы платежеспособности и ликвидности корпорации

1.1 Сущность платежеспособности и ликвидности корпорации

Оценка финансового состояния, устойчивости и деловой активности предприятия является не просто важным элементом управления корпорацией. Результаты этой оценки служат визитной карточкой, позволяющей определить позицию корпорации при контактах с представителями различных партнерских групп.

Финансовое состояние корпорации характеризуется системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность на фиксированный момент деятельности.

Экономический потенциал корпорации не сводится лишь к имущественной компоненте, не менее важна и финансовая его сторона, суть которой -- в отражении рациональности структуры оборотных активов как обеспечении текущих расчетов, достаточности денежных средств, возможности поддерживать сложившуюся или желаемую структуру источников средств и др. С позиции финансовой деятельности любой коммерческой организации присуща необходимость решения двух основных задач:

- поддержание способности отвечать по текущим финансовым обязательствам;

- обеспечение долгосрочного финансирования в желаемых объемах и способности безболезненно поддерживать сложившуюся или желаемую структуру капитала.

Эти задачи формулируются в плане характеристики финансового состояния корпорации с позиции соответственно краткосрочной и долгосрочной перспектив.

Главной целью финансовой деятельности корпорации является наращивание собственного капитала и обеспечение устойчивого положения на рынкеНикитина, Н.В. Корпоративные финансы: Учебное пособие / Н.В. Никитина, В.В. Янов. - М.: КноРус, 2013. -С. 102.. Для этого организация должна поддерживать свою платежеспособность, а также оптимальную структуру актива и пассива баланса.

Проявлением финансовой устойчивости предприятия является его платежеспособность. Корпорация считается платежеспособной, если имеющиеся у нее денежные средства и денежные эквиваленты покрывают ее краткосрочные обязательства.

Платежеспособность корпорации - способность вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков оборудования, сырья и материалов в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет.

От понятия «платежеспособность» следует отличать понятие «кредитоспособность». Кредитоспособность - это система условий, определяющих способность предприятия привлекать кредит в разных формах, выполняя все связанные с ним финансовые обязательства в полном объеме и в предусмотренные сроки.

Платежеспособность характеризует возможность предприятия своевременно и в полном объеме погасить платежные обязательства наличными денежными средствами.

Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:

- наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

- отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Анализ платежеспособности осуществляется путем соизмерения наличия и поступления средств с платежами первой необходимости. Наиболее четко платежеспособность выявляется при анализе ее за короткий срок (неделю, полмесяца).

Анализом платежеспособности предприятия занимаются не только руководители и соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы. С целью изучению эффективности использования ресурсов, банки для оценки условий кредитования, определение степени риска, поставщики для своевременного получения платежей, налоговые инспекции для выполненияплана поступления средств в бюджет и т. д. В соответствии с этим анализ делится на внутренний и внешний.

Основными источниками информации для анализа платёжеспособности и кредитоспособности предприятия служат бухгалтерский баланс (форма № 1), отчёт о финансовых результатах (форма № 2), отчёт о движении капитала (форма № 3) и другие формы отчётности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учёта, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи балансаФедеральный закон от 21 ноября 1996 года № 129-ФЗ «О бухгалтерском учете». - (http//www.consultant.ru)..

Анализ платёжеспособности предприятия осуществляют путём соизмерения наличия и поступления средств с платежами первой необходимости. Различают текущую и ожидаемую (перспективную) платёжеспособность. Текущая платёжеспособность определяется на дату составления баланса. Организация считается платёжеспособной, если у нее нет просроченной задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчётам. Ожидаемая (перспективная) платёжеспособность определяется на конкретную предстоящую дату путём сравнения суммы его платёжных средств со срочными (первоочередными) обязательствами предприятия на эту дату.

Исходя из пункта 2 статьи 3 Федерального закона от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» неплатежеспособным считается такаяорганизация, которая неспособна в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей в течение трех месяцев с момента наступления даты платежа.

Неплатежеспособной может считаться корпорация, где наблюдается постоянное отсутствие денежных средств. В этом случае следует осторожно подходить к оценке неплатежеспособности, она может временной или длительной. Причины такого состояния обычно связаны с недостаточной обеспеченностью финансовыми ресурсами, с невыполнением плана реализации продукции, с нерациональной структурой оборотных средств, с несвоевременным поступлением платежей от контрактов и др. Савитская Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник - 4-е изд. - М.:ИНФРА-М, 2011 - С - 242. .

Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в денежную наличность. Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. Кроме того, ликвидность характеризует не только текущее состояние расчетов, но и перспективу.

Ликвидностью называют способность ценностей превращаться в деньги. Последние считаются абсолютно ликвидными средствами. У свойства ликвидности, как у медали, две стороны.

Ликвидность хозяйствующего субъекта - это способность его быстро погашать свою задолженность. Она определяется соотношением величины задолженности и ликвидных средств, т. е. средств, которые могут быть использованы для погашения долгов (наличные деньги, депозиты, ценные бумаги, реализуемые элементы оборотных средств и др.). По существу, ликвидность хозяйствующего субъекта означает ликвидность его баланса, а также безусловную платежеспособность хозяйствующего субъекта.

Для оценки платежеспособности организации используется бухгалтерский баланс. Различают показатели ликвидности актива и ликвидности баланса. Так, ликвидность баланса - это возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов)Ковалев, В.В. Корпоративные финансы и учет: понятия, алгоритмы, показатели: Учебное пособие / В.В. Ковалев, В.В. Ковалев. - М.: Проспект, 2013. - С - 342..

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке ее убывания, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности погашения.

Анализ ликвидности баланса, показывает, по каким направлениям надо вести эту работу, дает возможность выявить важнейшие аспекты и наиболее слабые позиции в проведенном анализе. В соответствии с этим, результаты анализа дают ответы на вопросы, каковы важнейшие способы улучшения состояния предприятия. Но главное является своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности, находить резервы улучшения его платежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности организации, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств).

Значение показателя может значительно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция. В зарубежной учетно-аналитической практике приводится нижнее критическое значение показателя -- 2; однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение.

Коэффициент быстрой ликвидности по своему смысловому назначению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется по более узкому кругу оборотных активов, когда в расчете не учитывается наименее ликвидная их часть -- производственные запасы.

Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но и, что гораздо более важно, в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже расходов по их приобретению.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств.

Общепризнанных критериальных значений для этого коэффициента нет. Опыт работы с отечественной отчетностью показывает, что его значение, как правило, варьирует в пределах от 0,2 до 0,3.

Рассмотренные выше показатели являются основными для оценки ликвидности и платежеспособности. Тем не менее, известны и другие показатели, имеющие определенный интерес для аналитикаВладимирова Л.П. Прогнозирование и планирование в условиях рынка: Учебное пособие. -5-е изд., перераб. и доп.- М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2012 -400с..

Таким образом, ликвидность связана, во-первых, со способностью орудий обращения выполнять свои основные функции, во-вторых, с достаточностью денег, и в-третьих, с надежностью выполнения долговых обязательств в обществе.



1.2 Факторы и показатели платёжеспособности и ликвидности корпорации

По степени ликвидности активы делятся на четыре группы:

- наиболее ликвидные (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения);

- быстро ликвидные (дебиторская задолженность со сроком погашения менее 12 месяцев и прочие оборотные активы);

- медленно реализуемые (запасы за вычетом расходов будущих периодов, а так же долгосрочные финансовые вложения за вычетом вложений в другие организации);

- труднореализуемые активы (внеоборотные активы за исключением вышеперечисленных статей, а так же дебиторская задолженность со сроком погашения более 12 месяцев)Ковалев, В.В. Корпоративные финансы и учет: понятия, алгоритмы, показатели: Учебное пособие / В.В. Ковалев, В.В. Ковалев. - М.: Проспект, 2013. -С- 413..

Первая группа показателей включает наиболее ликвидные - НЛА (высоколиквидные) активы предприятия, такие как денежные средства(касса и расчетные счета) и краткосрочные финансовые вложения. В случае необходимости (при банкротстве, ликвидации, при требовании кредиторов немедленно погасить задолженность) эти средства быстро могут быть использованы в качестве наличных или безналичных денежных средств.

Ко второй группе показателей относятся быстрореализуемые активы (БРА) - товары отгруженные, готовая продукция, НДС идебиторская задолженность. Для превращения этого имущества в платежные средства понадобится более длительный (по сравнению с первой группой факторов) период. Расходы будущих периодов к этой группе не относятся.

Большой срок понадобится для превращения производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в платежные средства, поэтому они отнесены к третьей группе факторов - медленно реализуемые активы (МРА).

Основные средства и нематериальные активы относятся к четвертой группе - трудно реализуемым активам (ТРА).

В зависимости от срочности на четыре группы подразделяются и платежные обязательства корпорации (пассивы):

- наиболее срочные обязательства (НСО) - выдача заработной платы, уплата налогов, долгов поставщикам;

- краткосрочные пассивы (КСП) - задолженность, которую следует погасить в ближайшее время (краткосрочные кредиты и займы);

- долгосрочные пассивы (ДСП) - долгосрочные кредиты и займы), сроки погашения которой поступят не так скоро (итог раздела IV баланса);

- постоянные пассивы (ПСП) - раздел III баланса (Капитал и резервы), доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов и платежей из раздела V минус расходы будущих периодов из актива баланса.

Для соблюдения абсолютной ликвидности баланса должны соблюдаться следующие неравенства:

1. НЛА > = НСО

2. БРА > = КСП

3. МРА > = ДСП

4. ТРА < = ПСП

Неравенства 1 и 2 характеризуют текущую ликвидность, неравенства 3 и 4 - перспективную.

Классификация активов и пассивов баланса, их сопоставление позволяют дать оценку ликвидности баланса. Средствами для погашения краткосрочных долгов являются денежные средства, дебиторская задолженность, товарно-материальные ценности, то есть погашение задолженности обеспечивается оборотными средствами.

Если неравенство А1>=П1 не выполняется ни на конец года, ни на начало, что означает что активы меньше, чем наиболее срочные обязательства перекрывают наиболее ликвидные активы. Если неравенство А2>=П2 не выполняется на конец года, что означает, что краткосрочные пассивы перекрывают быстрореализуемые активы, т. е. организация по срочным и краткосрочным обязательствам не в состоянии погасить задолженность в скором времени. Соблюдение последнего неравенства А4>П4 - важное условие платежеспособности. Это означает наличие у корпорации собственных оборотных средств, обеспечивающих бесперебойный воспроизводственный процесс.

Анализ платежеспособности и ликвидности проходит в четыре этапа. Сначала рассчитывают коэффициент платежеспособности, затем текущий, быстрый и абсолютный коэффициенты ликвидностиЗимин Н.Е. Анализ и диагностика финансового состояния предприятий: Учебное пособие. - М.: «ИКФ» ЭКОМС», 2011 -С - 142. .

Коэффициент платежеспособности (или финансовой независимости) рассчитывается по следующей формуле:

Кпл=СК/(П1+П2+П3) (1)

где Кпл - коэффициент платежеспособности;

СК - собственный капитал (раздел III баланса плюс доходы будущих периодов и Резервы предстоящих расходов и платежей из раздела V баланса).

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия долгов) рассчитывается отношением всей суммы текущих активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных (текущих) обязательств. Он показывает степень, в которой текущие активы покрывают текущие пассивы. Превышение текущих активов над текущими пассивами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести организация при размещении и ликвидности всех текущих активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Нормальным считается величина коэффициента, равная или больше 1. Он может колебаться от 1,5 до 2,5 в зависимости от вида деятельности предприятия. Большой коэффициент (3 и более) означает высокую степень ликвидности, но это может означать, что корпорация имеет в своем распоряжении больше средств, чем она может эффективно использовать.

Формула общей ликвидности:

К.тл. = ОА/КО(2)

ОА-Оборотные активы (Раздел II баланса)

Коэффициент текущей ликвидности имеет серьезный недостаток, потому что корпорация, накопившая большие материальные запасы, часть которых трудно реализовать, будет считаться неплатежеспособной. Поэтому банки и другие инвесторы предпочитают судить о платежеспособности предприятия по коэффициенту быстрой ликвидности.

Коэффициент быстрой ликвидности -- это отношение ликвидных средств первых двух групп к общей сумме краткосрочных долгов предприятия:

К.бл. = (ОА-запасы)/КО(3)

Нормой обычно является соотношение 0,8-1. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях соотношение должно быть большим. Если в составе текущих активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты, то это соотношение может быть меньшим.

Причиной невысокой степени ликвидности может быть получение краткосрочного кредита и покупка дополнительного оборудования. Значит, с точки зрения обеспечения ликвидности решение о его приобретении явилось не самым лучшим. Но можно предположить, что когда будет выплачен кредит, а закупленное оборудование начнет работать и приносить прибыль, корпорация улучшит эти показателиКовалев В. В., Ковалев Вит. В. Финансы организаций (предприятий):. -- М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2014.-- С - 181..

Заключительным этапом анализа платежеспособности и ликвидности является расчет коэффициента абсолютной ликвидности, показывающий возможность предприятия погасить свои обязательства немедленно. Абсолютный показатель ликвидности дополняет предыдущие показатели. Он определяется отношением ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов.

К. ал. = ДС(и эквиваленты)/КО (4)

Значение этого коэффициента признается достаточным, если он выше 0,2 - 0,3. Если корпорация в текущий момент может погасить все свои долги, то его платежеспособность считается нормальной. Сам по себе уровень коэффициента абсолютной ликвидности еще не является признаком плохой или хорошей платежеспособности. При оценке его величины необходимо учитывать скорость оборота средств в текущих активах и скорость оборота краткосрочных обязательств. Если платежные средства оборачиваются быстрее, чем период возможной отсрочки платежных обязательств, то платежеспособность предприятия будет нормальной.

Факторы, влияющие на платежеспособность и ликвидность корпорации можно разделить на внутренние и внешние.

К внутренним факторам ликвидности корпорации относится менеджмент, т.е. система управления деятельностью организации в целом и ликвидностью в частности. Качество управления корпорации определяется: рациональной организационной структурой, позволяющей решать стратегические и текущие задачи; механизмом управления активами и пассивами корпорации; четкостью процедур, в том числе касающихся принятия ответственных решений.

К внешним факторам ликвидности корпорации относятся: политическая и экономическая обстановка в стране, развитие рынка ценных бумаг, уровень инфляции в стране, и другие макроэкономические и политические показателиБердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Учебное пособие для вузов. - М.: ИНФРА-М, 2013 -С - 93..



2. Анализ и оценка платежеспособность и ликвидность корпорации на примере ОАО «Стойленский горно - обогатительный комбинат»

2.1 Общая характеристика ОАО «Стойленский горно - обогатительный комбинат»

Полное фирменное наименование: Открытое акционерное общество «Стойленский горно-обогатительный комбинат». Сокращенное фирменное наименование: ОАО «Стойленский ГОК»

Уставный капитал Общества составляет: 3 114 331 (три миллиона сто четырнадцать тысяч триста тридцать один) рубль.

Уставный капитал состоит из 283 121 (двухсот восьмидесяти трех тысяч ста двадцати одной) размещенной обыкновенной акции номинальной стоимостью 11 (одиннадцать) рублей каждая. Акции Общества являются именными бездокументарными. Все размещенные Обществом акции принадлежат единственному акционеру Общества - Открытому акционерному обществу «Новолипецкий металлургический комбинат»Бухгалтерская финансовая отчетность ОАО «Стойленский горно-обогатительный комбинат».

Общество не имеет филиалов и представительств.

ОАО «Стойленский ГОК» является корпорацией, осуществляющей добычу и обогащение железных руд. Основная продукция комбината - железорудный концентрат (среднее содержание железа - 66,3%) и железная агломерационная руда (среднее содержание железа - 52%). Основная часть запасов железорудного сырья России приходится на Центральный регион, где расположена известная Курская магнитная аномалия, а также достаточно весомые запасы железных руд есть на Урале и в Сибири. Однако, несмотря на серьёзные запасы, по объему выпуска товарной железной руды страна находится только на пятом месте в мире.

Добыча природных ресурсов связана с определенными рисками, неподконтрольными Эмитенту, в том числе: - геологические факторы, - геотехнические факторы, - сейсмические факторы, - сложные погодные условия. Ухудшение ситуации в отрасли может быть связано с рисками, как на внутреннем, так и на внешнем рынках.

На внутреннем рынке основной риск - снижение уровня востребованности продукции производимой ОАО «Стойленский ГОК» из-за повышения операционных и капитальных затрат за счет роста цен на топливо, энергию, запчасти, горюче- смазочные (ГСМ) и прочие материалы, используемые в производстве, и резкие колебания национальной валюты, также риски недопоставки материалов (отсутствие возможности купить дополнительный объем или отсутствие необходимого вида материалов у поставщиков) и роста железнодорожных тарифов, которые влекут за собой увеличение себестоимости продукции, следствием которой является снижение ее конкурентоспособности и уменьшение прибыли. Для исключения риска непредвиденного роста цен или тарифов осуществляется мониторинг отечественных и зарубежных рынков материалов, оборудования. Для снижения финансовых потерь и остановок производства из-за срыва поставок на ОАО «Стойленский ГОК» создаются страховые запасы сырья и материалов, которые поддерживаются на обоснованном уровне. Договоры на поставку материалов для производства ЖРС заключаются с проверенными, традиционными партнерами. При заключении контрактов, как по сбыту, так и по закупкам обеспечивается юридическое сопровождение сделок, позволяющее снизить риск невозврата денежных средств при расторжении договоров.

На внешнем рынке основной риск - введение запретительных импортных пошлин на производимую продукцию, а также на продукцию основных отечественных контрагентов, - что уменьшает объем экспортируемой продукции, увеличивает таможенные расходы и влечет снижение прибыли. Кроме того, предприятия горнорудной промышленности подвержены риску перепроизводства, а также риску, связанному с возможным изменением цен на продукцию Эмитента.

Несмотря на тот факт, что ОАО «Стойленский ГОК» является основным активом горнодобывающего сегмента Новолипецкого металлургического комбината и около 90% продукции поставляется на данный меткомбинат, тенденции котировок внутреннего и мирового рынков влияют и на ценообразование ОАО «Стойленский ГОК». Поддержание качества продукции предприятия на высоком уровне, гибкая ценовая политика, оптимизация рынков сбыта, выход на новые рынки, - позволят уменьшить риски для ОАО «Стойленский ГОК» при возможной негативной ситуации на мировом рынке ЖРС.

Основным видом транспортировки грузов при хозяйственной деятельности Компании является железнодорожный транспорт. Поэтому большинство существенных факторов, связанных с перевозкой грузов в интересах Эмитента и влияющих на финансово-хозяйственную деятельность предприятия, связаны с деятельностью естественной монополии - ОАО «РЖД». Основными логистическими рисками для Компании являются:

- риск резкого увеличения стоимости тарифов естественных монополий по доставке сырья и отгрузки продукции;

- риск неподачи подвижного состава и, как следствие, срыв поставок сырья и отгрузки готовой продукции.

С целью снижения транспортного риска Обществом заключен долгосрочный договор о предоставлении подвижного состава и организации перевозок железнодорожным транспортом с Открытым акционерным обществом «Независимая Транспортная Компания».

Страновые и региональные риски Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в странах и регионах, в которых Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет свою основную деятельность при условии, что основная деятельность Эмитента в такой стране и регионе приносит 10 и более процентов доходов.

ОАО «Стойленский ГОК» осуществляет производственно-хозяйственную деятельность на территории Белгородской области Российской Федерации, зарегистрирован в качестве налогоплательщика в г. Старый Оскол Белгородской области, а также в качестве крупнейшего налогоплательщика в г. Москва. Страновые риски с учетом текущей экономической и политической ситуации в России в настоящее время незначительны.

Риски, связанные с географическими особенностями Российской Федерации для Эмитента отсутствуют. Эмитентом выстроена четкая система взаимодействия между участниками добывающего и стального сегментов, а основные производственные мощности расположены в пределах 400 км от крупнейшего потребителя продукции, в непосредственной близости от ключевых транспортных магистралей.

К основным финансовым рискам относятся процентные, валютные, кредитные риски и риск ликвидности.

С целью снижения влияния валютного риска, обусловленного наличием у Эмитента активов и обязательств в иностранной валюте и осуществлением расчетов в иностранной валюте (долларах США, ЕВРО), проводится регулярный мониторинг ситуации на валютном рынке.

Кредитный риск имеет место в финансовой деятельности предприятия вследствие осуществления реализации продукции на условиях последующей оплаты и других операций, создающих активы в виде дебиторской задолженности.

С целью снижения кредитного риска Эмитент:

- проводит оценку кредитоспособности покупателей продукции, истории взаимоотношений и других факторов, мероприятия по контролю и погашению дебиторской задолженности;

- осуществляет ежедневный контроль состояния дебиторской задолженности;

- устанавливает лимиты дебиторской задолженности для контрагентов, основанные на скоринговой оценке на базе финансовой отчетности контрагентов, осуществляет контроль их непревышения;

- при заключении договоров по реализации продукции, услуг стремится к максимизации уровня авансовых платежей;

- при заключении договоров на приобретение ТМЦ, оборудования, оказание услуг Обществу - стремится к снижению уровня авансовых платежей с соблюдением соответствующего обеспечения (банковских гарантий, аккредитивов).

Снижение риска невозврата денежных средств банками - контрагентами обеспечивается проведением мониторинга рейтингов кредитных организаций, взаимодействием с банками в соответствии с одобренным перечнем кредитных организаций, диверсификацией остатков денежных средств на счетах Общества.

Правовые риски, связанные с деятельностью Эмитента, в связи с изменениями действующего налогового законодательства, валютного регулирования, правил таможенного контроля и пошлин, требований по лицензированию основной деятельности компании отсутствуют.

Судебные процессы, которые негативно отразились бы на результатах деятельности ОАО «Стойленский ГОК» в области лицензирования и другие, в настоящее время отсутствуют. На протяжении последних лет и в настоящее время ОАО «Стойленский ГОК» не участвует в судебных процессах, величина исковых требований которых существенна (более 5% балансовой стоимости активов Эмитента). ОАО «Стойленский ГОК» является организацией, добывающей железную руду и осуществляющей ее последующую переработку. Разведанные запасы железных руд позволяют Эмитенту осуществлять долгосрочные программы по разработке месторождения. В связи с этим у Эмитента отсутствует риск истощения месторождения.

Риск возможной потери потребителей минимален, так как для ОАО «НЛМК» Эмитент является основным поставщиком, обеспечивающим его основным видом сырья.

К имущественным рискам относятся риски, несущие опасность потери организацией имущества или его части в результате аварий на производстве, а также сокращения доходов в результате перерывов в производстве. В целях минимизации подобных рисков Эмитентом проводятся профилактические мероприятия, направленные на предотвращение аварийных и опасных ситуаций на производстве, поддерживается обоснованный запас незавершенного производства и вспомогательных материалов на случай аварийной остановки. На предприятиях осуществляется охрана имущества, установлены сигнализирующие устройства и противопожарные комплексы. Компания осуществляет страхование имущественных активов с преимущественным перестрахованием на крупнейших западных рынках (в рамках программы корпоративного страхования ОАО «НЛМК»).

Риск ликвидности характеризуется ухудшением платежеспособности предприятия, а также отсутствием возможности своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства. Для управления риском ликвидности Общество разрабатывает краткосрочные и долгосрочные прогнозы движения денежных средств.

2.2 Коэффициентный анализ ликвидности и платежеспособности корпорации

Ликвидность и платежеспособность корпорации являются одними из важнейших показателей, определяющих общее финансовое состояние корпорации. Финансовое состояние организации и его устойчивость в значительной степени зависят от того, каким имуществом располагает корпорация, в какие активы вложен капитал, и какой доход они приносят.

Произведем анализ ликвидности и платежеспособности корпорации на примере ОАО «Стойленский горно - обогатительный комбинат».

Исходными данными анализа ликвидности и платежеспособности корпорации являются формы годового отчета «Бухгалтерский баланс» на 31.12.2012г, 31.12.2013г. и 31.12.2014г., а так же «Отчет о финансовых результатах» за 2013-2014 годы.

Для проведения анализа используют основные коэффициенты, представленные в таблице 2.

Таблица 2 - Коэффициентный анализ ликвидности и платежеспособности ОАО «Стойленский горно - обогатительный комбинат» (по данным 2012 - 2014 гг.)

Показатели	Показатель/формула расчета	На 31.12.2012	На 31.12.2013	Изменение (4-3)	На 31.12.2014	Изменение (6-4)	Норматив	Примечание
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Стоимость имущества	Валюта баланса	5431306	6300543	8692374	94444933	31439499	Нет	-
Доля основных средств	Основные средства/валюта баланса	0,41	0,38	-0,02	0,31	-0,08	Нет	-
Чистый оборотный капитал	ОА-КО	28169279	34414171	6244892	40084959	5670788	Нет	-
Соотношение заемных и собственных средств	Заемный капитал / собственный капитал	0,06	0,06	0,01	0,36	0,30	<(=)1	В пределах норматива
Обеспеченность собственными оборотными средствами	СОС/ОА	0,93	0,93	0,00	0,65	-0,28	>(=)1	Не соответствует нормативу
Маневренность собственного капитала	СОС/СК	0,55	0,58	0,03	0,58	0,00	0,2-0,5	Не соответствует нормативу
Оборачиваемость запасов	Себестоимость реализации / запасы	11,09	12,45	1,36	14,23	1,78	Нет	-
Оборачиваемость запасов в днях	360/оборачиваемость запасов	32,45	28,91	-3,54	25,30	-3,61	Чем меньше, тем лучше	Улучшение
Оборачиваемость дебиторской задолженности	ДЗ/(Выручка от реализации:360)	37,66	101,92	64,26	52,70	-49,22	Чем меньше, тем лучше	В период с 12 по 13г. ухудшение, с 13 по 14г улучшение
Оборачиваемость кредиторской задолженности	КЗ/(себестоимость:360)	54,78	67,71	12,93	154,8	87,09	Чем меньше, тем лучше	Ухудшение
Финансовый цикл	Оборачиваемость запасов в днях + об.ДЗ-об.КЗ	15,33	63,12	47,79	-76,8	-139,92	Чем меньше, тем лучше	В период с 12 по 13г. ухудшение, с 13 по 14г улучшение
Оборачиваемость собственного капитала	Выручка от реализации/собственный капитал	0,77	0,69	-0,08	0,55	-0,15	Нет	-
Оборачиваемость активов	Выручка от реализации/валюта баланса	0,73	0,65	-0.08	0,40	-0,25	Нет	-
Рентабельность продаж	Чистая прибыль/выручка	-	0,60	-	0,80	0,20	Нет	-
Рентабельность активов	Чистая прибыль/валюта баланса	-	0,42	-	0,39	-0,03	Нет	-
Рентабельность собственного капитала	Чистая прибыль/собственный капитал	-	0,15	-	0,48	0,03	Нет	-
Коэффициент платежеспособности	СК/(П1+П+П3)	23,42	20,91	-2,51	2,92	-17,99	> = 1	В пределах норматива
Текущая ликвидность	Оборотные активы / краткосрочные пассивы	15,28	14,63	-0,65	2,83	-11,79	>1	В пределах норматива
Быстрая ликвидность	(Оборотные активы - запасы)/краткосрочные пассивы	14,86	14,28	0,58	2,79	-11,49	> 1	В пределах норматива
Абсолютная ликвидность	Денежные средства / краткосрочные пассивы	0,28	0,23	-0,05	0,03	-0,21	0,2-0,3	В пределах норматива

Стоимость имущества на 31.12.2014 года значительно возросла по сравнению с тем же показателем за 2013 год (на 31439499тыс. руб.) в основном за счет увеличения финансовых вложений на 30964117тыс.руб. (на 130,81 %).

Не смотря на изменение основных средств в положительную сторону на 19,22 % (см. таблица 2), их доля в структуре активов уменьшилась.

Рассчитанные коэффициенты финансовой устойчивости на конец 2013, 2014 гг. частично удовлетворяют установленным нормативным значениям. Значительно (на 30%) ухудшились показатели 7 и 8 (соотношение собственных и заёмных средств и обеспеченность собственными оборотными средствамисоответсвенно), на это повлияло существенное увеличение доли заёмных средств, как долгосрочных, так и в особенности краткосрочных, необходимых на техническое переоснащение производства.

Показатели оборачиваемость запасов и оборачиваемость запасов в днях практически не изменились, в то время как оборачиваемость дебиторской задолженности потерпела в течении 2012 - 2014 гг. серьезные колебания ( с 2012 по 2013 г. возросла на 64,26 , после чего в 2014 г. снизилась на 49,22) в следствии аналогичных изменений самой дебиторской задолженности. Оборачиваемость кредиторской задолженности также значительно увеличилась в 2014 г. с 67,71 до 154,80, что обусловлено приростом кредиторской задолженности по статьям «поставщики и подрядчики» и «прочие кредиторы».

Однако, динамика финансового цикла позволяет сделать положительные выводы о деловой активности организации, так как данный показатель на протяжении 2012 - 2014г.уменьшается.

В связи с неблагоприятно сложившейся конъюнктурой на рынкежелезорудного сырья в 2013-2014 гг. наблюдается снижение цен реализации концентрата (-7%), что повлекло за собой снижение выручки от реализации на3 003,4 млн. руб. (-7%) в ОАО «Стойленский ГОК». Увеличение разницы междупрочими доходами и расходами с 2 335 млн.руб. до 15 326 млн.руб. на 12 990 млн. руб.(+5,6%), за счет возникновения положительных курсовых разниц по предоставленным валютным займам способствовали увеличению чистой прибыли общества в 2014 году на 5 949,1 млн. руб. (+24,1%), в результате чего показателирентабельности продаж и затрат возросли относительно 2013 года.

Коэффициент платежеспособности находится в пределах норматива, однако в период с 2013 по 2014 падает с 20,91 до 2,92. Это обусловлено получением краткосрочного займа от ОАО «НЛМК» на сумму 16 394 ,7 млн.руб.

Различные показатели ликвидности представляют интерес не только для руководителей и финансовых работников предприятия, но и для различных потребителей аналитической информации: коэффициент текущей ликвидности - для покупателей и держателей акций и облигаций предприятия, коэффициент быстрой ликвидности - для банков, коэффициент абсолютной ликвидности - для поставщиков сырья и материаловКравченко Л.И. Анализ хозяйственной деятельности.: Учебник. - М.: Новое знание, 2012- С - 200..

Анализируя рассчитанные коэффициенты текущей, быстрой и абсолютной ликвидности можно сделать следующие выводы.

Величина коэффициентов ликвидности удовлетворяет рекомендуемым нормативам(Ктл>1 и Кбл>1), но наблюдается снижение текущей и быстрой ликвидности в 2014 году почти в 5 раз, это объясняется увеличением краткосрочных обязательств, а именно - заемных средств с 0,5 млн.руб. до 16 394 ,7 млн.руб., вследствие получения займов ОАО «НЛМК». Исходя из представленных показателей ликвидности и увеличения общей степени платежеспособности на конец 2014 года, можно сделать вывод, что ОАО «Стойленский ГОК» является платежеспособнойорганизацией.

Так же о платежеспособности ОАО «Стойленский ГОК» можно сделать вывод, исходя из сопоставления активов и пассивов баланса А1(55252939 тыс.руб.) > П1(5274913 тыс. руб.), а это означает, что наиболее ликвидные активы перекрывают наиболее срочные обязательства.

Однако неравенство А2(5827121тыс.руб.) >= П2(16394682) не соблюдается, это объясняется увеличением в 2014 году краткосрочных обязательств обязательств (краткосрочных кредитов) полученных от ОАО «НЛМК».

Аналогичная ситуация и с неравенством А3(1117115) >= П3 (2086096тыс.руб.). Величина медленнореализуемых активов не покрывает долгосрочные обязательства организации.

Неравенство А4 (32502009) >П4 (69415015) так же не соблюдается, что означает недостаточный объем собственных оборотных средств, необходимых для обеспечения бесперебойного воспроизводственного процесса.

Исходя из сопоставления активов и пассивов баланса , можно сделать вывод, что организация является платежеспособной в отношении текущих платежей и поступлений, однако по срочным и краткосрочным обязательствам организация не в состоянии погасить задолженность в скором времени, а так же величина собственных оборотных средств не позволяет осуществлять бесперебойный процесс воспроизводства.

2.3 Способы обеспечения и направления повышения платёжеспособности и ликвидности корпорации

Вопросы оценки ликвидности и платежеспособности в условиях резко обострившегося кризиса неплатежей выходят на одно из первых мест в области управления финансами российских организаций.

В процессе принятия решений руководству организации необходимо помнить следующее:

- ликвидность и платежеспособность являются важнейшими характеристиками ритмичности и устойчивости текущей деятельности корпорации;

- любые текущие операции незамедлительно сказываются на уровне платежеспособности и ликвидности;

- решения, принятые в соответствии с выбранной политикой управления оборотными активами и источниками их покрытия, непосредственно воздействуют на платежеспособность.

Политика управления оборотными активами организации должна преследовать основную цель - обеспечение баланса:

- между затратами на поддержание оборотных активов в сумме, составе и структуре, гарантирующей исключение сбоев в производственном процессе;

- доходами от бесперебойной работы предприятия;

- потерями, связанными с риском утраты ликвидности;

- доходами от вовлечения в хозяйственный оборот оборотных средств.

При этом платежеспособность организацииопределяется структурой и качественным составом оборотных активов, а также скоростью их оборота и ее соответствием скорости оборота краткосрочных обязательствЗимин Н.Е. Анализ и диагностика финансового состояния предприятий: Учебное пособие. - М.: «ИКФ» ЭКОМС», 2011 -С - 124..

Оптимизация ликвидности возможна за счет повышения прибыльности деятельности и увеличения доли прибыли, остающейся в распоряжении предприятия (сокращения доли прибыли, направляемой на непроизводственные цели, выплаты дивидендов).

Инвестиционные вложения (строительство, реконструкция, приобретение оборудования) превышающие финансовые возможности компании, а именно сумму собственных средств и привлеченных долгосрочных кредитов. В данном случае задача повышения текущей платежеспособности сводится к сокращению инвестиционных проектов, финансируемых за счет заемного капитала особенно краткосрочного.

Наиболее типичная причина снижения ликвидности -- финансирование инвестиционных программ за счет коротких кредитов, это приводит к дополнительной нагрузке по обслуживанию долга. Привлекая краткосрочный кредит, компания подразумевает, что в пределах текущего года возникнет возможность погашения данного кредита, а это часто не характерно для масштабных инвестиционных вложений, срок окупаемости которых превышает годГрачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия.- М.: Издательство «Дело и сервис», 2011 - 208с..

Следовательно, один из методов поддержания текущей платежеспособности -- соблюдение условия: долгосрочные обязательства привлекаются на финансирование внеоборотных активов, краткосрочные кредиты -- на потребности в оборотных средствах. Если в компании уже получены краткосрочные кредиты на инвестиционные цели, и она испытывает финансовые затруднения с погашением долга -- необходимо попытаться заместить краткосрочный кредит долгосрочным с отсрочкой погашения тела долга, это позволит повысить ликвидность предприятия.

Принципы управления оборотным капиталом влияют на снижение ликвидности, когда рост оборотных активов полностью профинансирован за счет краткосрочных обязательств. Повышение эффективности управления оборотным капиталом приводит к улучшению ликвидности.

Для роста ликвидности необходимо:

- обеспечить прибыльность деятельности компании и ее рост;

- соблюдать финансовое правило: финансирование инвестиционных

проектов (вложений во внеоборотные активы) за счет долгосрочных, но не краткосрочных кредитов;

-осуществлять инвестиционные вложения в пределах получаемой

прибыли и привлекаемых долгосрочных инвестиций;

-стремиться к минимизации (разумной) запасов незавершенного

производства, то есть наименее ликвидных оборотных активов.

Показатель ликвидности связан с показателем рентабельности активов.

Рентабельность активов характеризует отдачу на средства, вложенные в активы. Имея высокие показатели прибыльности, компания может характеризоваться невысокими показателями рентабельности активов. То есть получаемая прибыль может быть приемлема относительно затрат на производство продукции, но мала по отношению к масштабу компании.

Рентабельность активов = NP/А (5)

где NP- чистая прибыль

A - валюта баланса

Коэффициент является одним из наиболее важных показателей конкурентоспособности предприятия.

Причинами снижения рентабельности активов являются:

- снижение рентабельности (прибыльности) продаж;

- уменьшение оборачиваемости капитала.

Причинами снижения рентабельности продаж могут быть:

- рост стоимости продукции;

- падение объемов продаж;

- снижение оборачиваемости активов;

- убытки прочих видов деятельности и т.д.

Причинами снижения оборачиваемости активов могут быть:

- падение объемов продаж;

- увеличение величины активов.

Для снижения величины активов необходимо уменьшить либо оборотные активы, либо постоянные активы. Это можно сделать путем:

- продажи или списания неиспользуемого или малоиспользуемого оборудования (внеоборотных активов);

- снижения запасов сырья, материалов, незавершенного производства, запасов готовой продукции;

- уменьшения дебиторской задолженностиШеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа.: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2012 -C - 115..

При управлении оборотными средствами нужно учитывать ограничение по ликвидности. Здесь необходимо находить компромисс между:

- уменьшением оборотных средств, положительно влияющих на рентабельность капитала;

- снижением общей ликвидности, способной привести к неплатежеспособности фирмы.

Для этого используются рациональные методы управления оборотными средствами компании.

Очень распространена в финансовом анализе модификация показателя рентабельности собственного капитала (модель Дюпона), характеризующая взаимосвязь трех финансовых показателей, обобщающих все стороны финансовой и хозяйственной деятельности предприятия.

ROE = ROS * Kоб а*Kфл (6)

ROE - рентабельность собственного капитала;

ROS -рентабельность продаж;

Kоб а - оборачиваемость активов;

Kфл- коэффициент финансовой зависимости (финансовый рычаг)

ROS = чистая прибыль / выручка (7)

Kоб а = выручка / активы (8)

Kфл = активы / собственный капитал (9)

Полученная в результате преобразований формула устанавливает взаимосвязь рентабельности собственного капитала с рентабельностью продаж, оборачиваемостью активов и структурой источников финансирования.

Рассмотрим способы обеспечения ликвидности и платежеспособности

корпорации на примере ОАО «Стойленский ГОК».

Исходя из представленных показателей коэффициентов ликвидности и платежеспособности на конец 2014 года, можно сделать вывод, что ОАО «Стойленский ГОК» является платежеспособной корпорацией. Не смотря на отрицательную динамику изменения коэффициентов ликвидности, они находятся в пределах нормативов.

Динамика коэффициентов ликвидности ОАО «Стойленский ГОК» представлена на рисунке 1.

актив ликвидность капитал

Рисунок 1. Динамика коэффициентов ликвидности ОАО «СГОК»

Однако, если обратить внимания на сопоставление активов и пассивов баланса, выявляются и негативные аспекты данных показателей.

Не соблюдается неравенство А2(5827121тыс.руб.) >= П2(16394682), вследствие получения краткосрочного кредита на сумму 16 394 ,7 млн.руб.

Аналогичная ситуация и с неравенством А3(1117115) >= П3 (2086096тыс.руб.).

Неравенство А4 (32502009) > П4 (69415015) так же не соблюдается, что обуславливается недостатком собственных оборотных средств.

В целом организация ОАО "Стойленский ГОК" характеризуется высокой ликвидностью. Однако отрицательная динамика показателей прослеживается из-за роста в 2014 году краткосрочных кредитов и займов, а так же кредиторской задолженности.

Основными путями улучшения ликвидности корпорации являются:

- увеличение собственного оборотного капитала;

- реализация, или сдача в аренду часть постоянных активов;

- получение долгосрочного финансирования.

Корпорация может увеличить объем денежных средств путем реализации основных средств или сдачи их в аренду.

Привлечение дополнительных долгосрочных источников финансирования положительно сказывается на повышении ликвидности корпорации, однако отрицательно на финансовой независимости. Направление чистой прибыли на развитие корпорации, а также пополнение уставного капитала за счет дополнительных вкладов собственников поможет увеличить собственные средства организации, что также повысит ее ликвидность.



Заключение

Различают понятия ликвидности баланса и ликвидности актива. Так, ликвидность баланса - это способностьхозяйствующего субъекта обратить активы в наличность и погасить свои обязательства, определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Тогда, как ликвидность актива - это его способность трансформироваться в денежные средства. А степень ликвидности - это продолжительность времени в течении которого такая трансформация может быть осуществлена. Чем короче время, тем выше ликвидность актива.

Исходя из этого можно сказать, что ликвидность связана, во-первых, со способностью орудий обращения выполнять свои основные функции, во-вторых, с достаточностью денег, и в-третьих, с надежностью выполнения долговых обязательств в обществе.

Платежеспособность в свою очередь представляет собой возможность предприятия своевременно и в полном объеме погасить платежные обязательства наличными денежными средствами.

Следовательно, основными признаками платежеспособности являются:

- наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

- отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

В ходе выполнения курсовой работы была проведена оценка ликвидности и платежеспособности корпорации ОАО «Стойленский горно - обогатительный комбинат».

На основе проведенного анализа ликвидности и платежеспособности, можно сделать следующие выводы:

- величина коэффициентов ликвидности удовлетворяет рекомендуемым нормативам(Ктл>1 и Кбл>1), но наблюдается снижение текущей и быстрой ликвидности в 2014 году почти в 5 раз, это объясняется увеличением краткосрочных обязательств, а именно - заемных средств с 0,5 млн.руб. до 16 394 ,7 млн.руб., вследствие получения займов ОАО «НЛМК»;

- исходя из сопоставления активов и пассивов баланса , можно сделать вывод, что организация является платежеспособной в отношении текущих платежей и поступлений, однако по срочным и краткосрочным обязательствам организация не в состоянии погасить задолженность в скором времени, а так же величина собственных оборотных средств не позволяет осуществлять бесперебойный процесс воспроизводства;

Таким образом можно сделать вывод, что для увеличения данных показателей ОАО «СГОК необходимо осуществить следующие процедуры: