Экономическое обоснование инвестирования объекта недвижимости коммерческого назначения (на примере ОАО "Томскнефть" ВНК)

в абсолютном выражении

доля,%

в абсолютном выражении

доля,%

в абсолютном выражении

доля,%

Доходы всего

72 514

100

95 271,6

100

108 003,5

100

Нефть

68 512,3

94,5

90 229,8

94,7

102 174,9

94,6

Газ

1 305,4

1,8

1 676,7

1,8

2 088,2

1,9

ГСМ

1 782

2,5

2 297,2

2,4

2 764,9

2,6

Прочая

914,3

1,3

1 067,9

1,1

975,5

0,9

3) сумма доходов от продажи ГСМ составила 2 764,9 млн.руб. или 2,6% от всех доходов ;

4) сумма доходов от продажи прочей продукции составила 975,5 млн.руб. или 0,9% от всех доходов.

Абсолютный минимум полученных доходов наблюдается в 2011 году и составляет 72 514 млн. руб. Это происходит за счет:

1) сумма доходов от продажи нефти составила 68 512,3 млн.руб или 94,5 % от всех доходов;

2) сумма доходов от продажи газа составила 1 305,4 млн.руб. или 1,8% от всех доходов;

3) сумма доходов от продажи ГСМ составила 1 782 млн.руб. или 2,5% от всех доходов;

4) сумма доходов от продажи прочей продукции составила 914,3 млн.руб. или 1,3% от всех доходов.

Основной целью деятельности ОАО «Томскнефть ВНК» является получение прибыли. Основным видом деятельности общества является добыча, подготовка нефти, газа, газового конденсата и их переработка, реализация нефти и газа и продуктов их переработки. Второстепенными видами деятельности являются:

1) добыча, транспортировка, переработка и реализация углеводородного сырья и продуктов его переработки;

2) добыча и переработка нерудных материалов;

3) разведка, разработка, обустройство и освоение, включая комплексное освоение, газовых, газоконденсатных и нефтяных месторождений, месторождений общераспространенных полезных ископаемых, месторождений подземных вод для промышленно-хозяйственных нужд и питьевого водоснабжения;

бурение поисковых, разведочных, структурных и эксплуатационных скважин;

эксплуатация объектов газового хозяйства, производство работ по газификации городов, районов и других населенных пунктов;

строительство и эксплуатация линейной части нефтепроводов, газопроводов, объектов и сооружений на них;

производство маркшейдерских, топографо-геодезических и картографических работ;

геолого-поисковые и поисково-разведочные работы;

выполнение проектных, изыскательских, строительно-монтажных, исследовательских, опытно- конструкторских, проектно-изыскательских, технологических, инжиниринговых и других работ, в том числе связанных с использованием земель, проектная, научно-исследовательская деятельность, проведение технических, технико-экономических и иных экспертиз и консультаций;

10) монтажные, пуско-наладочные и отделочные работы и другие.

Информация об основных покупателях продукции, на долю которых приходится 10 % и более закупок продукции ОАО «Томскнефть» ВНК представлена в табл.2.2. и на рис.2.3.

Таблица 2.2

Основные потребители ОАО «Томскнефть» ВНК

Наименование продукта	Потребители	% в общем объеме выручки от реализации
Нефть товарная	ООО «РН-Трейдинг»	38,33
Нефть товарная	ОАО «Газпром нефть»	47,05
Нефть товарная	ОАО НК «Роснефть»	8,72

Рис.3 % в общем объеме выручки от реализации

Как показывают данные табл.2.2, основным потребителем продукции ОАО «Томскнефть» ВНК является ОАО «Газпром нефть»; его доля составляет 47,05%. На втором месте находится компания ООО «РН-Трейдинг»; его доля составляет 38,33%. На долю третьего потребителя ОАО НК «Роснефть» приходится 8,72%.

Основными конкурентами ОАО «Томскнефть» ВНК являются следующие компании: ОАО «ЛУКОЙЛ» ,ОАО"Сургутнефтегаз", ОАО"НГК-Славнефть", "РуссНефть", ОАО"Газпром нефть".

Краткая информация об основных конкурентах ОАО «Томскнефть» ВНК в имеющемся объеме представлена в табл.2.3.

Как показывают данные табл.2.3, основным конкурентом ОАО «Томскнефть» ВНК является компания ОАО «ЛУКОЙЛ». Объем добытой нефти данной компании составляет составляет 84,6 млн. тн, а доказанные запасы нефти 13 403 млн.бар., при этом выручка от реализации составила 133 650 млн. долл. США. Объем добытой нефти ОАО «Сургутнефтегаз» составляет 61,4 млн. тн, это на 23,2 млн. тн меньше, чем у компании ОАО «ЛУКОЛ», доказанных запасов нефти при этом компания не имеет.

Таблица 2.3

Краткая информация об основных конкурентах ОАО «Томскнефть» ВНК

Конкуренты	Объем добычи нефти, млн.тн.	Доказанные запасы нефти млн.бар.	Ввод новых скважин, ед.	Выручка от реализации, млн.долл.США
ОАО"ЛУКОЙЛ"	84,6	13 403	1 021	133 650
ОАО"Сургутнефтегаз"	61,4	-	1 325	24 841,3
ОАО"НГК-Славнефть"	17,9	1 650	196	6 452
"РуссНефть"	13,9	1 648,8	136	8 310
ОАО"Газпром нефть"	31,65	5 627	688	44 172

Наименьший объем выручки от реализации приходится на компанию ОАО «НГК-Славнефть» и составляет 6 452 млн.долл.США. Наименьший объем добытой нефти составляет 13,9 млн. тн («РуссНефть»). Абсолютный максимум ввода новых скважин приходится на комапанию ОАО «Сургутнефтегаз» и равен 1 325 единиц. Абсолютный минимум ввода скважин приходится на компанию «РуссНефть» и составляет 136 единиц.

Информация об оценке доли на рынке ОАО «Томскнефть» ВНК и его конкурентов представлена в табл.2.4.

Как показывают данные табл.2.4, за анализируемый период всего по России произведено 518 042,5 тыс. тн нефти. Первое место на рынке занимает компания ОАО «ЛУКОИЛ» и ее доля в 2013 году составила 19,54%. Доля ОАО «Томскнефть» ВНК в 2013 году составила 2,37%, это на 17,17% меньше чем у компании ОАО «ЛУКОИЛ».

Объем производства предприятия ОАО «Сургутнефтегаз» составил 61 405,1 тыс. тонн и его доля на рынке в 2013 году составила 13,92%. Доля прочих компаний составляет 34,26 % в 2013 году, это практически одна треть доли на рынке.



Таблица 2.4

Доля рынка ОАО «Томскнефть» ВНК и его конкурентов

№ п/п	Наименование организации	Объем производства (реализации) в 2013 году, тыс. тонн	Доля на рынке %
			2011 год	2012 год	2013 год
1	ОАО «Томскнефть» ВНК	11 326,7	2,12	2,04	2,37
2	ОАО «ЛУКОЙЛ»	84 619,90	18,65	17,84	19,54
3	ОАО «Сургутнефтегаз»	61 405,10	12,07	11,79	13,92
4	ОАО «Татнефть»	26 306,90	5,28	5,17	6,00
5	ОАО «Славнефть»	17 863,90	3,82	3,64	4,14
6	ОАО «РуссНефть»	13 871,90	2,57	2,57	3,12
7	Прочие компании	231 297,20	41,29	42,77	34,26
	Всего	518 042,50	100,0	100,0	100,0

Рис.4 Доля на рынке ОАО «Томскнефть» ВНК и его конкурентов за 2013 год

Важным показателем эффективности деятельности предприятия является величина достигнутого финансового результата за какой-то определенный период времени, т.е. прибыли, полученной от производственной, инвестиционной, финансовой и других видов деятельности. Прибыль это важнейший показатель эффективности работы предприятия, источник его жизнедеятельности и процветания.

Таблица 2.5

Основные технико-экономические показатели деятельности ОАО «Томскнефть» ВНК

Показатели	Ед.изм.	2011г. абс.	2012 г.	2013 г.
			абс.	темп изменения к 2011 г.,%	абс.	темп изменения к 2011 г.,%
Товарная продукция	тыс.руб.	66188781,3	69975461,5	105,7	68764356,1	103,9
Выручка	тыс.руб.	72514041	95271595	131,4	108003594	148,9
Среднесписочная численность работников	чел.	3914	3972	101,5	3711	94,8
Выработка	руб./чел.	16908185,1	17614968,3	104,2	18529872,3	109,6
Фонд оплаты труда	тыс.руб.	2241822,7	2447342,9	109,2	1547937,5	69,0
Среднемесячная заработная плата	руб.	47723,5	51339,3	107,6	44760,1	87,2
Себестоимость	тыс.руб.	60198007	76793935	127,6	85535537	142,1
Прибыль от продаж	тыс.руб.	10409664	16484617	158,4	20168798	193,8
Рентабельность продаж	%	14,36	17,3	120,5	18,67	107,9
Затраты на 1 рубль товарной продукции	руб.	0,9	0,9	100,0	0,8	88,4

Размещено на http://www.allbest.ru/

Показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия представлены в табл.2.5.

Анализ показателей таблицы показал, что наблюдается положительная динамика практически всех основных производственно-экономических показателей.

Как показывают данные табл.2.5., величина товарной продукции за три года увеличилась на 3,9% и составила 68764356,1 тыс.руб. Но относительно 2012 года величина товарной продукции уменьшилась на 1211105,4тыс.руб., в 2012 году она составляла 69975461,5 тыс.руб.

Объем продаж или выручка увеличились за три года на 48,94 %, соответственно выросла общая сумма затрат (затраты на 1 руб. продукции уменьшились).

Среднесписочная численность работников к 2013 году составила 3711 человек, что на 5,2% меньше, чем в 2011 году (3914 человек). Возможно, это связано с переводом работников на новые места, увольнением работников по собственному желанию или по причине ухода на пенсию: так как ОАО «Томскнефть» ВНК находится в условиях крайнего севера, возраст выхода на пенсию у мужчин составляет 55 лет, а у женщин 50 лет.

Не смотря на снижение численности работников, показатель выработки возрастает в динамике. В 2013 году он составляет 18529872,3 руб./чел., что на 9,6 % больше чем в 2011 году. В 2012 году выработка составила 17614968,3 руб./чел., что на 4,2% больше, чем в 2011 году.

В связи с уменьшением численности работников, величина фонда оплаты труда к 2013 году снижается. В 2012 году величина фонда оплаты труда составила 2337342,9 тыс.руб., что на 9,2% больше, чем в 2011 году. В 2013 году величина фонда оплаты труда составила 1547937,5тыс.руб. и снизилась на 31% относительно 2011 года.

Величина себестоимости так же увеличилась за анализируемый период. К 2013 году она возросла на 42,1% и составила 85535537 тыс.руб. В 2011 году величина себестоимости составляла 60198007 тыс.руб. Рост себестоимости обусловлен ростом заработной платы и увеличением стоимости закупочных материалов для производства готовой продукции.

Показатель прибыли от продаж возрастает в динамике. Относительно 2011 года в 2013 году прибыль от продаж возросла на 93,8% и составила 20168798 тыс.руб.

Рентабельность продаж возрастает, это связано с увеличением прибыли. В 2011 году рентабельность продаж составила 14,36% , в 2012 году 17,3% и в 2013 году 18,67%. Относительно 2011 года рентабельность за 2013 год возросла на 7,9%.

Затраты на 1 рубль товарной продукции имеют тенденцию снижения. В 2011 и 2012 гг. величина затрат на 1 рубль товарной продукции составила 0,9 руб., а к 2013 году она снизилась на 0,1 руб. и составила 0,8 руб. Уменьшение затрат на 1 рубль товарной продукции связано с увеличением стоимости реализованной продукции.

Следовательно, можно сделать вывод, что продажи предприятия достаточно эффективны, наблюдается рост выручки.

Деятельность предприятия прибыльна. Стабильный рост прибыли создает финансовый потенциал для дальнейшей деятельности предприятия, расширение предприятия, увеличение объемов производства. Изменение прибыли от реализации продукции формируется под воздействием следующих факторов: изменения объема реализации; изменения структуры реализации; изменение отпускных цен; изменения цен на материалы, топливо, тарифов на энергию и перевозки; изменения уровня затрат материальных и трудовых ресурсов.

Рентабельность один из важнейших экономических показателей деятельности предприятия. Чем выше уровень рентабельности, тем эффективнее производство. Показатели рентабельности представлены в табл.2.6, рис.2.6.



Таблица 2.6

Показатели рентабельности

Показатель	2011г.	2012г.	2013г.	Отклонение (+/-)
				2012-2011	2013-2012
Рентабельность продаж, %	14,36	17,3	18,67	2,41	1,41
Рентабельность капитала, %	26,10	38,12	40,17	12,02	2,05
Рентабельность деятельности, %	10,77	12,63	13,88	1,86	1,25

Рис.2.6 Динамика показателей рентабельности 2011- 2013 гг.

Видно, что показатели рентабельности увеличиваются к 2013 г. Это говорит о повышении эффективности деятельности предприятия за 2011-2013 гг. Но показатели рентабельности положительны, что свидетельствует о прибыльности деятельности предприятия.

Проведенный анализ основных экономических показателей свидетельствует о наличии положительной тенденции роста. Предприятие расширяет свое производство. Предприятие имеет соответствующие ресурсы, как материальные, так и финансовые, для финансирования своей текущей деятельности. Деятельность предприятия прибыльна, наблюдается рост эффективности деятельности производства. Это обусловлено в первую очередь снижением издержек обращения, увеличением прибыли. Темпы роста прибыли превышают темпы роста товарооборота, а темп роста издержек обращения превышает, как темпы роста товарооборота, так и темпы роста прибыли. В общем, можно охарактеризовать динамику всех показателей на протяжении 2011-2013 гг. как положительную.

Далее рассмотрим анализ операционной деятельности ОАО «Томскнефть» ВНК. Анализ операционной деятельности основывается на сопоставлении доходов и затрат предприятия в ходе его деятельности. Одним из наиболее простых, но эффективных видов анализа операционной деятельности, является анализ CVP (cost-volum-profit, затраты - объем - прибыль). Результаты операционного анализа представлены в таблице 2.7.

Таблица 2.7

Показатели анализа операционной деятельности ОАО "Томскнефть" ВНК за 2011-2013 гг.

Статьи затрат	2011г.	2012г.	2013г.	Отклонение (%) 2013 г. к 2011 г.
1	2	3	4	5
Выручка от реализации, тыс. руб.	72514041	95271595	108003594	148,94
Условно-постоянные затраты, тыс. руб.	31904944	40744390	45238350	14,16
Условно-переменные затраты, тыс. руб.	28293063	36131818	40117020	14,28
Прибыль от реализации продукции, тыс. руб.	12316034	18477660	22468057	182,43
Маржинальный доход, тыс. руб.	44220978	59139777	67886574	153,52
Доля маржинального дохода в выручке	0,61	0,62	0,63	103,07
Точка безубыточности, тыс. руб.	52318074	65637431	71971586	137,57
Запас финансовой прочности, %	27,85	31,10	33,36	119,79
Операционный леверидж	3,59	3,20	3,02	84,15



Как показывают данные табл.2.7, исходя из проведенного операционного анализа и факта увеличения абсолютного значения величины условно-постоянных затрат, можно утверждать, что порог рентабельности (точка безубыточности) ОАО "Томскнефть" ВНК увеличился на 19653512 тыс. руб. и составила в 2013 г. 71971586 тыс. руб.

Удельный вес маржинального дохода за 2011-2013 гг. увеличился с 61% до 63%, а значение маржинального дохода увеличилось на 23665596 тыс. руб. Увеличение доли маржинального дохода привело к увеличению запаса финансовой прочности с 27,85 % до 33,36 % к 2013 году.

Значение операционного левериджа уменьшилось с 3,59 до 3,02, что связано с увеличением удельного веса условно-постоянных затрат в структуре издержек. Значение 3,02 означает, что изменение объема продаж предприятия будет приводить к трехкратному изменению прибыли предприятия.

Таким образом, ОАО "Томскнефть" ВНК имеет достаточно большой запас финансовой прочности, обеспечивающий покрытие постоянных издержек предприятия и создающий минимальный предпринимательский риск. Значение операционного рычага находится на приемлемом уровне, что позволяет утраивать прибыли при увеличении выручки от реализации. Большое значение операционного рычага в сочетании с достаточно большим запасом финансовой прочности позволяет эффективно воздействовать на прибыль предприятия.

На основании проведенного исследования автор может сделать следующие выводы.

1. ОАО «Томскнефть» ВНК является ведущей нефтяной компанией Томской области. Акционерами предприятия являются две крупнейшие компании России: ОАО «Роснефть» и ОАО «Газпром нефть», обеим компаниям принадлежат 50% акций.

2. ОАО «Томскнефть» ВНК является эффективным и динамично развивающимся предприятием, основным инвестором в экономику Томской области, разрабатывает более 30 месторождений, эксплуатационный фонд скважин более 3000.

3. Руководство текущей деятельностью ОАО «Томскнефть» ВНК осуществляется единоличным исполнительным органом - Генеральным директором. К компетенции Генерального директора относятся все вопросы руководства текущей деятельностью предприятия.

4. Миссия предприятия заключается в следующем: завоевать энергетический рынок в Томской области, других регионах и быть признанным лидером среди глобальных нефтедобывающих компаний.

5. Основной, преобладающий и имеющий приоритетное значение вид хозяйственной деятельности, обеспечивающий до 95 % выручки ОАО «Томскнефть» ВНК - добыча нефти.

6. Основной целью деятельности ОАО «Томскнефть ВНК» является получение прибыли. Основным видом деятельности общества является добыча, подготовка нефти, газа, газового конденсата и их переработка, реализация нефти и газа и продуктов их переработки.

7. Основным потребителем продукции ОАО «Томскнефть» ВНК является ОАО «Газпром нефть»; его доля составляет 47,05%. На втором месте находится компания ООО «РН-Трейдинг»; его доля составляет 38,33%. На долю третьего потребителя ОАО НК «Роснефть» приходится 8,72%.

8. Основными конкурентами ОАО «Томскнефть» ВНК являются следующие компании: ОАО «ЛУКОЙЛ» ,ОАО"Сургутнефтегаз", ОАО"НГК-Славнефть", "РуссНефть", ОАО"Газпром нефть".

9. Анализ технико-экономических показателей деятельности предприятия показал, что наблюдается положительная динамика практически всех основных производственно-экономических показателей.

10. Величина товарной продукции за три года увеличилась на 3,9% и составила 68764356,1 тыс.руб. Но относительно 2012 года величина товарной продукции уменьшилась на 1211105,4тыс.руб., в 2012 году она составляла 69975461,5 тыс.руб. Объем продаж или выручка увеличились за три года на 48,94 %, соответственно выросла общая сумма затрат.

11. Среднесписочная численность работников к 2013 году составила 3711 человек, что на 5,2% меньше, чем в 2011 году (3914 человек). Возможно, это связано с переводом работников на новые места, увольнением работников по собственному желанию или по причине ухода на пенсию: так как ОАО «Томскнефть» ВНК находится в условиях крайнего севера, возраст выхода на пенсию у мужчин составляет 55 лет, а у женщин 50 лет. Не смотря на снижение численности работников, показатель выработки возрастает в динамике. В 2013 году он составляет 18529872,3 руб./чел., что на 9,6 % больше чем в 2011 году. В 2012 году выработка составила 17614968,3 руб./чел., что на 4,2% больше, чем в 2011 году.

12. В связи с уменьшением численности работников, величина фонда оплаты труда к 2013 году снижается. В 2012 году величина фонда оплаты труда составила 2337342,9 тыс.руб., что на 9,2% больше, чем в 2011 году. В 2013 году величина фонда оплаты труда составила 1547937,5тыс.руб. и снизилась на 31% относительно 2011 года. Среднемесячная заработная плата за анализируемый период меняется незначительно. В 2011 году она составляла 47723,5 руб., в 2012 году она возросла на 7,6% и составила 51339,3 руб. и в 2013 году заработная плата снизилась на 12,8% и составила 44760,1руб.

13. Величина себестоимости так же увеличилась за анализируемый период. К 2013 году она возросла на 42,1% и составила 85535537 тыс.руб. В 2011 году величина себестоимости составляла 60198007 тыс.руб. Рост себестоимости обусловлен ростом заработной платы и увеличением стоимости закупочных материалов для производства готовой продукции.

14. Показатель прибыли от продаж возрастает в динамике. Относительно 2011 года в 2013 году прибыль от продаж возросла на 93,8% и составила 20168798 тыс.руб. Рентабельность продаж возрастает, это связано с увеличением прибыли. В 2011 году рентабельность продаж составила 14,36% , в 2012 году 17,3% и в 2013 году 18,67%. Относительно 2011 года рентабельность за 2013 год возросла на 7,9%.

15. Затраты на 1 рубль товарной продукции имеют тенденцию снижения. В 2011 и 2012 гг. величина затрат на 1 рубль товарной продукции составила 0,9 руб., а к 2013 году она снизилась на 0,1 руб. и составила 0,8 руб. Уменьшение затрат на 1 рубль товарной продукции связано с увеличением стоимости реализованной продукции.

16. Проведенный анализ основных экономических показателей свидетельствует о наличии положительной тенденции роста. Предприятие расширяет свое производство. Предприятие имеет соответствующие ресурсы, как материальные, так и финансовые, для финансирования своей текущей деятельности. Деятельность предприятия прибыльна, наблюдается рост эффективности деятельности производства. Это обусловлено в первую очередь снижением издержек обращения, увеличением прибыли. Темпы роста прибыли превышают темпы роста товарооборота, а темп роста издержек обращения превышает, как темпы роста товарооборота, так и темпы роста прибыли.

17. Значение операционного левериджа уменьшилось с 3,59 до 3,02, что связано с увеличением удельного веса условно-постоянных затрат в структуре издержек. Значение 3,02 означает, что изменение объема продаж предприятия будет приводить к трехкратному изменению прибыли предприятия.

18.Таким образом, ОАО "Томскнефть" ВНК имеет достаточно большой запас финансовой прочности, обеспечивающий покрытие постоянных издержек предприятия и создающий минимальный предпринимательский риск. Значение операционного рычага находится на приемлемом уровне, что позволяет утраивать прибыли при увеличении выручки от реализации. Большое значение операционного рычага в сочетании с достаточно большим запасом финансовой прочности позволяет эффективно воздействовать на прибыль предприятия.



3. Экономическая оценка показателей проекта по строительству объекта недвижимости

3.1 Формирование основных положений инвестиционного проекта

Лицензии на разработку Вахского (лицензия № ХМН 00344 НЭ от 06.06.1996 г.) (Кошильская площадь), Крапивинского (лицензия № ТОМ 00090 НЭ от 09.04.1999 г.) и Советского (лицензия №ХМН 00345 НЭ от 10.06.1996 г.) месторождений принадлежат ОАО «Томскнефть» ВНК. Данные месторождения действующие, добыча ископаемых ведется и по сей день. Обязательства по лицензионным соглашениям на текущий момент выполняются в полном объеме.

Инвестиционный проект опережающего бурения на перечисленных трех нефтяных месторождениях необходим для того, чтобы увеличить добычу нефти за прогнозируемый период, а именно 2014-2028 гг., и сохранить динамику добычи углеводородов и, как следствие, увеличить получение прибыли.

Инвестиционный проект предлагает оптимизировать ковер бурения скважин за счет дополнительного бурения и ввода новых скважин на 3 кустах, расположенных в пределах лицензионных участков ОАО «Томскнефть» ВНК, что позволит увеличить добычу нефти в 2014 году на 2,5 тыс. тонн и добыть 2 321,5 тыс. тонн за 15 лет. Дополнительное бурение 14 скважин и ввод 4 нефтяных скважин на 3 новых кустах Вахского (Кошильская площадь), Крапивинского и Советского месторождениях в 2014 году позволит ОАО «Томскнефть» ВНК сохранить динамику добычи углеводородов в 2015 году.

Данный проект был рассмотрен на Инвестиционном комитете ОАО «Томскнефть» ВНК Блока разведки и добычи 04.07.2013 года.

Нефтяная скважина - вертикальная или наклонная горная выработка большой длины и малого поперечного сечения, соединяющая пласт в недрах с поверхностью земли (приложение 1). Максимальный начальный диаметр нефтяных и газовых скважин обычно не превышает 900 мм, а конечный редко бывает меньше 165 мм.

При проектировании конструкции нефтяной скважины исходят из следующих основных требований:

- конструкция скважины должна обеспечивать свободный доступ к забою глубинного оборудования и геофизических приборов;

- конструкция скважины должна предотвращать обрушение стенок скважины;

- конструкция скважины должна обеспечивать надежное разобщение всех пластов друг от друга, то есть она должна предотвращать перетекание флюидов из одного пласта в другой;

- кроме того, она должна обеспечивать возможность герметизации устья скважины при необходимости.

Скважины бывают несколько типов:

- разведочные;

- оценочные;

- добывающие.

В рассматриваемом инвестиционном проекте присутствуют добывающие скважины. Глубина скважин в ОАО «Томскнефть» достигает максимума в 3000 метров.

Куст скважин - это горизонтальная площадка, на которой размещены: несколько скважин (не более 24), оборудованные фонтанной арматурой (АФК), эстакада технологических трубопроводов, узел для проведения замеров дебитов и исследований скважин, средства контроля и автоматизации, связи, оборудование электроснабжения. К нему имеется подъездная дорога (приложение 2).

Под кустовым бурением понимается способ, при котором устья скважин группируются на общей площадке, а конечные забои находятся в точках, соответствующих проектам разработки пласта, месторождения.

Применяются различные типы и варианты кустования в зависимости от природных условий.

Рассмотрев основные понятия, которые оперируют в данном инвестиционном проекте, приступим к более детальному его изучению.

Вопрос о данном инвестиционном проекте рассмотрен и рекомендован к одобрению на Правление ОАО «НК «Роснефть» Инвестиционным Подкомитетом блока «Разведка и Добыча» протоколом № РиД 5/13 04.07.2013г.

Инвестиционная деятельность в ОАО «Томскнефть» ВНК начинается с того, что предприятия-собственники (ОАО «Роснефть» и ОАО «Газпром нефть») через каждый определенный интервал времени присылают в компанию сценарные условия.

Под сценарными условиями (в узком смысле) понимаются значения экзогенных переменных, заданных на прогнозируемый период.

При использовании прогнозно-аналитического инструментария в сценарных условиях можно выделить три группы показателей:

- показатели, отражающие влияние внешней по отношению к моделируемому объекту среды;

- параметры экономической политики (например, налоговые ставки);

- целевые параметры экономического развития (уровень инфляции).

В табл.3.1 представлены макроэкономические параметры прогнозирования, или как выше было сказано, сценарные условия от акцианеров ОАО « Роснефть» для ОАО «Томскнефть» ВНК.

Так как Вахское, Крапивинское и Советское месторождения введены в эксплуатацию, то необходимо узнать, сколько нефти, жидкости и газа можно добыть в последующие годы. Это необходимо для того, чтобы указать во сколько раз увеличится добыча, если воплотить данный инвестиционный проект в жизнь. На основании доказанных запасов нефти и сценарных условий рассчитывается сколько составит добыча ископаемых (табл.3.2).

Таблица 3.1

Сценарные условия ОАО «Роснефть» для ОАО "Томскнефть» ВНК

	Реальный сценарий (Цены 2014г)	Справочно
№	Показатель	Ед.изм.	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	….	2032
			год	год	год	год	год	год	год	год	год		год
			ФАКТ	ФАКТ	ФАКТ
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	…	28
1	Курс Доллара	руб / $	30,50	30,00	30,00	30,00	30,00	30,00	30,00	30,00	30,00	….	30,00
2	Курс Евро	руб / евро	37,82	39,00	39,00	39,00	39,00	39,00	39,00	39,00	39,00	….	39,00
3	Цена на нефть
3.1.	Brent, FOB Роттердам Cargo	$ / bbl	76,50	100,00	100,00	90,00	90,00	90,00	90,00	90,00	90,00	….	90,00
3.2.	Urals, CIF NWЕ	$ / bbl	75,00	98,50	98,50	88,50	88,50	88,50	88,50	88,50	88,50	….	88,50
3.3.	Скидка на Urals	$ / bbl	1,50	1,50	1,50	1,50	1,50	1,50	1,50	1,50	1,50	….	1,50
4	NetBack, УУН Холмогоры с поставкой в Приморск и через ВСТО (для ННГ, Хантоса, Востока)	руб / т нефти	8832	8821	8 467	8 831	9 193	9 595	10 021	10 462	10 933	….	15 253
5	Цена реализации на ДКС Лугинецкого	руб / млн.м3	1 452,0	1 452,0	1 597,2	1 836,8	2 112,3	2 397,4	2 697,0	3 007,2	3 338,0	….	5 670,8
6	Коэффициент перевода тонн в баррели
6.1.	Приморск	k	7,24	7,24	7,24	7,24	7,24	7,24	7,24	7,24	7,24	….	7,24
6.2.	Козьмино	k	7,45	7,45	7,45	7,45	7,45	7,45	7,45	7,45	7,45	….	7,45.
6.3.	Для расчета экспортной пошлины	k	7,30	7,30	7,30	7,30	7,30	7,30	7,30	7,30	7,30	….	7,30
7	Природный газ
7.1.	Томск	руб/1000 м3		2 731	2 966	3 242	3 585	3 572	3 572	3 572	3 572	….	3 572
7.2.	Омск	руб/1000 м3		2 707	2 939	3 213	3 553	3 681	3 681	3 681	3 681	….	3 681
7.3.	Уренгой	руб/1000 м3		1 734	1 884	2 059	2 277	2 371	2 371	2 371	2 371	….	2 371
7.4.	Вынгапур	руб/1000 м3		1 734	1 884	2 059	2 277	2 542	2 662	2 662	2 662	….	2 662
7.5.	Приобское м-р	руб/1000 м3		2 048	2 223	2 431	2 688	2 880	2 880	2 880	2 880	….	2 880
7.6.	Оренбург	руб/1000 м3		2 655	2 883	3 152	3 485	3 891	4 344	4 850	4 850	….	4 850
7.7.	Москва	руб/1000 м3		3 172	3 445	3 766	4 164	4 650	5 191	5 507	5 507	….	5 507
7.8.	Ярославль	руб/1000 м3		2 919	3 170	3 466	3 832	4 279	4 777	4 988	4 988	….	4 988
8	Налоги
8.1.	Налог на прибыль	%	20,00	20,00	20,00	20,00	20,00	20,00	20,00	20,00	20,00	….	20,00
	(налог на прибыль по каждому юридическому лицу рассчитывается индивидуально с учетом финансового результат и налоговых льгот)
8.2.	Налог на имущество	%	2,20%	2,20%	2,20%	2,20%	2,20%	2,20%	2,20%	2,20%	2,20%	…..	2,20%
8.3.	Налог на добавленную стоимость	%	18,0%	18,0%	18,0	18,0%	18,0%	18,0%	18,0%	18,0%	18,0%	….	18,0%
8.4.	Эксп. пошлина на нефть	$ /т нефти		351,13	351,1	351,1	351,1	351,1	351,1	351,1	351,1	….	351,1
8.5.	Эксп. пошлина на нефть, оптимистичный сценарий	$ /т нефти
8.6.	Эксп. пошлина Восточная Сибирь (до наступления окупаемости)	$ /т нефти		159,3	159,3	159,3	159,3	159,3	159,3	159,3	159,3		159,3
8.7.	НДПИ на нефть,	руб / т. нефти	4 451	4 281	4 141	4 373	4 674	4 922	5 177	5 441	5 701	….	8 566
	(НДПИ по каждому месторождению рассчитывается индивидуально с учетом коэффициента вырабатанности запасов)
8.8.	НДПИ на газ,	руб / тыс.м3	237	251	265	265	265	265	265	265	265	….	265
9	Ставка дисконтирования реальная	%		20,00%	20,00%	20,00%	20,00%	20,00%	20,00%	20,00%	20,00%	….	20,00%
10	Рост затрат по другим статьям
11	Расходы на персонал	%	6,12%	10,91%	9,80%	9,10%	9,00%	9,00%

Таблица 3.2

Основные производственные показатели по Вахскому, Крапивинскому и Советскому нефтяным месторождениям

Показатели	ед.изм.	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023 - 2028	Всего
Добыча нефти	тыс.тн.	2,5	284	349	282	235	197	167	148	130	527,8	2 321,5
Добыча жидкости	тыс.тн.	3,6	441	564	493	458	434	417	416	414	2469,00	6 108,5
Добыча газа	млн.мі	0,1	16,8	21,3	16,9	13,8	11,4	9,5	8,3	7,2	28,6	134,0
Кол-во буровых станков	шт.	3	3	1
Ввод новых добывающих скважин	шт.	4	39	1								44
Ввод новых Нагнетательных скважин	шт.		3									3
Среднедействующий фонд добывающих скважин	шт.	2	23	34	34	34	34	34	34	34	34
Среднедействующий фонд нагнетательных скважин	шт.	0	6	13	13	13	13	13	13	13	13

Как показывают данные табл.3.2, в 2014 году согласно инвестиционному проекту предполагается ввести 3 буровых станка, 4 добывающих скважины. В 2015 году будет введено 3 буровых станка, 39 добывающих скважин в действие. Также введется 3 нагнетательные скважины. В 2016 году 1 буровой станок и 1 добывающая скважина. Предполагается, что за 15 лет работы оборудования будет добыто 2 321,5 тыс.тн нефти, 6 108, 5 тыс.тн жидкости и 134 млн.м³ газа.

Как мы видим из рис.4, основной пик добычи достигается в 2016 году и затем постепенно идет на спад.

Рис.4 Прогноз добычи ископаемых после введения нового оборудования на 2014-2028 гг.



Рис.5 Ввод нагнетательных и добывающих скважин на 2014-2016 гг.

Источниками финансирования инвестиционных проектов могут быть:

- собственные финансовые средства;

- привлеченные финансовые средства;

- заемные финансовые средства;

- ассигнования;

- иностранные инвестиции;

- международные инвестиции.

Данный инвестиционный проект будет реализовываться за счет собственных средств ОАО «Томскнефть» ВНК. Требуемый общий объем капиталовложений для реализации проекта в 2014-2015гг. составляет 2 787,5 млн. руб. (в т.ч. НДС 425,2 млн. руб.). Капиталовложения определяются на основании проектных смет, которые рассчитывает специальный проектный институт. Дополнительное финансирование необходимо на:

- отсыпку трех кустовых оснований;

- бурение 14 скважин в 2013 году и 33 скважин в 2014 году;

- обустройство кустов скважин.



Таблица 3.3

Капитальные затраты на 2014 год, тыс.руб.

Месторождения	Всего	Бурение	Подготовительные работы	ОНСС	Обустройство
Вахское	318 189	116 204	137 944	8 457	55 583
Крапивинское	375 506	142 082	174 184	8 457	50 784
Советское	297 374	193 114	49 205	6 765	48 290

Как показывают данные табл.3.3, на 2014 год по Вахскому месторождению основная сумма затрат приходится на подготовительные работы и составляет 137 944 тыс.руб. На бурение скважин приходится 116 204 тыс.руб. По Крапивинскому месторождению основная сумма затрат так же приходится на подготовительные работы и составляет 174 184 тыс.руб., на бурение скважин приходится 142 -82 тыс.руб. по Советскому месторождению основная сумма затрат приходится на бурение скважин и составляет 193 114 тыс.руб., а на подготовительные работы сумма затрат составляет 49 205 тыс.руб. Сумма затрат на оборудование, не входящее в сметы строек ( ОНСС) по всем трем кустам имеет наименьшее значение и составляет 8 457, 8 457 и 6 776 тыс.руб. соответственно. Сумма затрат по обустройству составляет 55 843 тыс.руб. по Вахскому месторождению, 50 784 тыс.руб. по Крапивинскому месторождению и 48 290 тыс.руб. по Советскому месторождению.

Таблица 3.4

Капитальные затраты на 2015 год, тыс.руб.

Месторождения	Всего	Бурение	Подготовительные работы	ОНСС	Обустройство
Вахское	678 828	544 647	42 340	30 444	61 396
Крапивинское	453 743	349 118	47 469	16 914	40 243
Советское	323 169	261 602	16 614	8 457	36 495

Как показывают данные табл.3.4, в 2015 году в отличии от 2014 года, по всем трем кустам основная сумма затрат приходится на бурение скважин и составит по Вахскому месторождению 544 647 тыс.руб., по Крапивинскому месторождению 349 118 тыс.руб. и по Советскому месторождению 261 602 тыс.руб. соответственно. Сумма затрат на подготовительные работы по трем кустам составит 42 340, 47 469 и 16 614 тыс.руб. Суммы затрат на оборудование, не входящее в сметы стороек, возрастут и составят по Вахскому месторождению 30 444 тыс.руб., по Крапивинскому месторождению 16 914 тыс.руб. и по Советскому месторождению 8 457 тыс.руб. Сума затрат по обустройству составляет 61 396 тыс.руб. по Вахскому месторождению, 40 243 тыс.руб. по Крапивинскому месторождению и 36 495 тыс.руб. по Советскому месторождению.

Величина переменных затрат по инвестиционному проекту представлена в табл.3.5.

Как показывают данные табл.3.5, самая большая величина переменных затрат приходится на Вахское месторождение, на втором месте Крапивенское месторождение. Наименьшая величина затрат приходится на Советское месторождение.

Таблица 3.5

Переменные затраты ОАО «Томскнефть» ВНК по инвестиционному проекту

Нефт. месторож.	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год	6-й год	7-й год	8-й год	9-й год	10-й год	11-й год	12-й год	13-й год	14-й год	15-й год
Вахское	21861,5	77014,6	91727,2	91661,2	93058,7	94687,1	95389,2	97959,5	100552,8	103227,9	105900,0	108637,4	111299,1	114012,4	116688,4
Крапив-ое	14266,9	49668,1	53771,3	54699,3	56073,6	57353,5	58092,6	59730,1	61336,8	62963,6	64573,9	66206,5	67808,0	69431,3	71033,4
Сов-ое	2013,5	28000,6	29413,1	30257,9	31184,7	32018,3	32539,1	33423,1	34309,5	35208,6	36102,2	37003,6	37898,7	38798,4	39684,2

3.2 Расчет экономической эффективности инвестиционного проекта

Переход к рыночной экономике требует от предприятия повышение эффективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг на основе внедрения достижений научно технического прогресса, эффективных форм хозяйствования и управления производством, активизации предпринимательства и мобилизации неиспользованных резервов. Важная роль в реализации этой задачи отводится анализу хозяйственной деятельности предприятия. С его помощью вырабатываются стратегия и тактика развития предприятия, обосновываются планы и управленческие решения, осуществляются, контроль за их выполнением выявляются резервы повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности предприятия, его подразделений и работников.

Измерение показателей, факторов их изменения и выявление результатов повышения эффективности финансово хозяйственной деятельности являются первоочередными задачами ее анализа.

Непременным условием полного качественного анализа финансово хозяйственной деятельности предприятия является умение читать финансовую отчетность.

Основным результатом операционной деятельности является получение прибыли на вложенные средства. Соответственно в денежных потоках при этом учитываются все виды доходов и расходов, связанных с производством и реализацией продукции, и налоги, уплачиваемые с указанных доходов. В частности, здесь учитываются притоки средств за счет предоставления собственного имущества в аренду, доходов по депозитным вкладам и по ценным бумагам.

Экономический рост и повышение инвестиционной привлекательности российских предприятий в процессе реализации правовых, структурных и институциональных преобразований в экономике страны невозможны без дальнейшего совершенствования методологических подходов и практических методов управления финансами на предприятиях.

Коммерческая эффективность проекта в целом оценивается с целью определения его потенциальной привлекательности для возможных участников и поисков источников финансирования.

Показатели коммерческой эффективности проекта в этом случае учитывают финансовые последствия его осуществления для единственного участника (устроителя), реализующего инвестиционный проект в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.

Важнейшая задача экономического анализа инвестиционных проектов состоит в расчете будущих денежных потоков, возникающих при реализации производственной продукции. Только поступающие денежные потоки могут обеспечить реализацию инвестиционного проекта. Поэтому именно они, а не прибыль, становятся центральным фактором в анализе.

При оценке различных проектов инвесторам приходится суммировать и сопоставлять будущие затраты, поступления капитала и финансовое сальдо на разных интервалах планирования. Перед сопоставлением и сложением указанных потоков капитала их принято приводить в сопоставимый вид (дисконтировать) на определенную дату (на сегодняшний день, на текущий момент, на настоящее время).

Основным методом оценки экономических показателей инвестиционного проекта является определение накопленного дисконтированного денежного потока (NPV) и расчет показателей экономической эффективности (индекс доходности PI, внутренняя норма доходности IRR, срок окупаемости PP).Формулы (1.1)-(1.6).

Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта опережающего бурения на кустах № 7 Кошильской площади Вахского месторождения, № 33 Крапивинского месторождения, №247 Советского месторождения включает в себя:

- расчет изменения доходной части денежного потока;

- расчет изменения расходной части денежного потока;

- формирование плана инвестиций;

- расчет свободного (чистого) денежного потока;

- расчет показателей экономической эффективности проекта.

В расчетах применяются макроэкономические параметры, доведенные документом акционеров до ОАО «Томскнефть» ВНК. Валюта расчетов - российский рубль. Шаг расчетного периода: - один год. Горизонты расчета для текущего проекта в разведке и добыче пятнадцать лет.

Для целей расчета дисконтированных денежных потоков предполагается, что денежные потоки поступают в начале расчетного периода. При этом для целей расчета предполагается, что денежные потоки второго и последующего года проекта распределяются по месяцам пропорционально количеству дней в периоде.

Расчет производится в текущих ценах с учетом удорожания, согласно доведенным макропараметрам. Далее расчет проекта ведется в ценах, учитывающих заложенную в макропараметрах инфляцию.

Срок реализации проекта - период с момента начала осуществления инвестиций до окончания получения эффекта от них. Включает в себя периоды:

- инвестиционный - период, в течение которого осуществляются инвестиции;

- постинвестиционный - период после завершения инвестиций до окончания получения эффекта от реализации проекта.

Согласно формуле (1.6) рассчитывается выручка netback за вычетом налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ). Данные представлены в табл.3.6. Далее рассчитываем чистый дисконтированный доход. Согласно сценарным условиям коэффициент капитализации (k) равен 20%.

Таблица 3.6

Нефт. месторож.	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год	6-й год	7-й год	8-й год	9-й год	10-й год	11-й год	12-й год	13-й год	14-й год
Вахское	3551,618	661254,3	940334,4	740650,6	594489,7	475333,6	384486,1	324093	273238,7	234284,1	203125,9	177940,2	156205,8	139559,4
Крап-ое	2297,088	363520,2	401676,1	363607,9	344473,5	325896,9	311233,5	300707,9	282140,1	261612,8	239063,6	216232,8	193068,6	173571,1
Советское	5091,661	239776,1	233107,3	211404,8	198830,1	186918,9	179911,3	175261,1	168609,9	162768	156649,3	150237,7	142537	135923,2

Выручка цены нефти (Netback) за вычетом налога на добычу полезных ископаемых, млн.руб.

Таблица 3.7

Нефт. месторож..	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год	6-й год	7-й год	8-й год	9-й год	10-й год	11-й год	12-й год	13-й год	14-й год	15-й год
Вахское	-312510	-450777	25762,89	331937	531381,4	659674,7	742597,1	796476,5	828605,5	848925,1	861487,1	868949	872978,3	874888,4	875454,2
Крапив-ое	-361106	-503803	-306140	-158253	-41907,9	49409,13	121908,3	177995,3	219076,7	249876,3	272421,2	288574,6	299813,6	307600,3	312925,4
Сов-ое	-281221	-390558	-274111	-186598	-118120	-64600,2	-21581,9	11731,77	36718,97	56496,46	72071,69	84263,64	93652,34	100914,5	106509,3

Чистый дисконтированный поток наличности по инвестиционному проекту

Согласно формуле (1.2) определяется дисконтированный поток наличности (табл.3.7).

Как показывают данные табл.3.7, чистый дисконтированный доход по Вахскому месторождению составляет 875 454,2 млн.руб., по Крапивинскому месторождению 312 925,4 млн.руб. и по Советскому месторождению 106 509,3 млн.руб. Согласно правилу, так как чистый дисконтированный доход по всем трем кустам >0, считается, что проект реализуем и эффективен.

Рассчитаем индекс доходности согласно формуле (1.3).

Таблица 3.8

Значение индекса доходности по проекту

Месторождение	Индекс доходности	Значение
Вахское	1,61	>1
Крапивинское	1,79	>1
Советское	1,16	>1

Как показывают данные табл.3.8:

- индекс доходности по Вахскому месторождению составляет 1,61;

- индекс доходности по Крапивинскому месторождени составляет 1,79;

- индекс доходности по Советскому месторождению составляет 1,16.

Согласно правилу, так как во всех трех случаях индекс доходности > 1, проект следует принять, то есть проект считается эффективным.

Теперь нужно рассмотреть такой показатель как внутренняя норма доходности. Это та норма прибыли (ставка дисконтирования), при которой чистая текущая стоимость инвестиции равна нулю, или это та ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам. Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую ставку, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника.

Во время расчёта внутренней нормы доходности по Вахскому месторождению были рассмотрены следующие процентные ставки: 30%, 50%, 63%, 74% и 77% (табл.3.9). Как сказано выше, походит та ставка, при которой чистый дисконтированный доход будет равен 0. Данное правило соблюдается при норме равной 74%. Во время расчета по Крапивинскому месторождению были рассмотрены ставки: 30%, 50%, 40% и 35%. Чистый дисконтированный доход равен 0 при ставке дисконтирования 35%. Соответствующая операция была проведена и с Советским месторождением и были подобраны ставки: 30%, 20%, 23% и 27%. При норме равной 27% соблюдается правило и чистый дисконтированный доход равен 0.

Таблица 3.9

Внутренняя норма доходности по проекту

Месторождение	Внутренняя норма доходности, %	Чистый дисконтированный доход
Вахское	30	-678453,7
	50	-489322,3
	63	-98544,5
	74	0
	77	129762
Крапивинское	30	56988,3
	50	254876,9
	40	134876,1
	35	0
Советское	30	-345978,2
	20	-145987,1
	23	47658,2
	27	0

Рассчитаем показатель срока окупаемости по формуле (1.5). Срок окупаемости инвестиций - время, которое требуется, чтобы инвестиция обеспечила достаточные поступления денег для возмещения инвестиционных расходов.



Таблица 3.10

Срок окупаемости по проекту

Месторождения	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год	6-й год	7-й год	8-й год	9-й год	10-й год
Вахское	1	1	0,95	0	0	0	0	0	0	0
Крапивинское	1	1	1	1	1	0,46	0	0	0	0
Советское	1	1	1	1	1	1	1	0,65	0	0

Как показывают данные табл.3.10:

- срок окупаемости по Вахскому месторождению составляет 2,95 лет;

- срок окупаемости по Крапивинскому месторождению составляет 5,46 лет;

- срок окупаемости по Советскому месторождению составляет 7,65 лет.

Получается, что самое бысроокупаемое месторождение это Вахское, самое долгоокупаемое месторождение это Советское нефтяное месторождение.

На основании проведенных расчетов можно говорить об эффективности проекта. Только в совокупности показателей можно точно и уверенно сказать стоит ли реализовывать данный проект или нет.

Таблица 3.11

Показатели эффективности инвестиционного проекта

Месторождение	Чистый дисконтированный доход, млн.руб.	Индекс дохонодности	Внутренняя норма доходности,%	Срок окупаемости, лет
Вахское	875454,2	1,61	74	2,95
Крапивинское	312925,4	1,79	35	5,46
Советское	106509,3	1,16	27	7,65

Как показывают данные табл.3.11, совокупность показателей эффективности инвестиционного проекта говорит о том, что проект эффективен и допустим для реализации. Об этом говорят следующие показатели:

- чистый дисконтированный доход по всем трем месторождениям больше 0 и равен 875 454,2 млн.руб., 312925,4 млн.руб. и 106509,3 млн.руб соответсвенно;

- индекс доходности также больше 0 и равен 1,61; 1,79 и 1,16 соответственно.

Определились и нормы внутренней доходности, при которых чистый дисконтированный доход равен 0 и они составляют: 74% по Вахскому месторождению, 35% по Крапивинскому месторождению и 27 % по Советскому. Срок окупаемости данных кустов равен 2,95 лет, 5,46 лет и 7,65 лет соответственно.

Как и любому инвестиционному проекту, данному проекту присущи риски (табл.3.12). Рассмотрим их:

1) геологические риски - изменение насыщения целевого пласта (недонасыщеность);

2) макроэкономические - увеличение стоимости операции ввиду изменения макроэкономических показателей;

3) финансовые - изменение стоимости работ по договорам. Несвоевременное финансирование проекта;

4) инвестиционные - срыв сроков начала реализации проекта, увеличение общего объем инвестиции по проекту;

5) технологические - ошибки при выборе оптимальных траекторий бурения, ошибки при проектировании бурения скважин (растворы, цементаж, искривление ствола), ошибки при выборе способа освоения скважин;

6) несоответствие требованиям законодательства в области промышленной безопасности - предписания/требования контролирующих органов в связи с нарушением законодательства в области промышленной безопасности.



Таблица 3.12

Риски инвестиционного проекта

Риск	Описание	Вероятность	Последствия	Управляемость
Геологические	-Изменение насыщения целевого пласта (недонасыщеность).
Макроэконом-ические	Увеличение стоимости операции ввиду изменения макроэкономических показателей
Финансовые	Изменение стоимости работ по договорам. Несвоевременное финансирование проекта.
Инвестицион-ные	Срыв сроков начала реализации проекта, увеличение общего объем инвестиции по проекту
Технологичес-кие	Ошибки при выборе оптимальных траекторий бурения.
Несоответствие требованиям законодательства в области промышленной безопасности	Предписания/требования контролирующих органов в связи с нарушением законодательства в области промышленной безопасности

Мероприятия по снижению группы рисков предлагаются следующие.

1. По геологическим рискам - строительство скважин по проектной сетке разбуривания. Планирование бурения от «известных» участков.

2. По макроэкономическим рискам - заключение рублевых контрактов, контрактов с фиксированной ставкой за операцию.

3. По финансовым рискам - для минимизации риска изменения стоимости работ по проекту в договорах предусмотрено изменение стоимости работ только по обоюдному согласию сторон. Финансирование работ также закреплено договорными отношениями.

4. По инвестиционным рискам - максимальная активизация сроков начала реализации проекта. Выбор привлекаемых подрядных организаций по строительству. Проводить мониторинг проекта.

5. По технологическим рискам - осуществление входного и выходного контроля качества поставляемого оборудования. Контроль реализации последовательности разбуривания утвержденной сетки скважин. Супервайзинг за процессом бурения и освоения скважин.

6. По несоответствию требованиям законодательства в области промышленной безопасности - обеспечивать проведение подготовки и аттестации работников в области промышленной безопасности; организовывать и осуществлять производственный контроль за соблюдением требований промышленной безопасности.

На основании проведенного расчета и анализа можно сформулировать следующие выводы.

1. Инвестиционный проект опережающего бурения, на Вахском, Крапивинском и Советском нефтяных месторождениях, необходим для того, чтобы увеличить добычу нефти за прогнозируемый период, а именно 2014-2028 гг., и сохранить динамику добычи углеводородов и, как следствие, увеличить получение прибыли.

2. Скважина нефтяная - вертикальная или наклонная горная выработка большой длины и малого поперечного сечения, соединяющая пласт в недрах с поверхностью земли.

3. Куст скважин - это горизонтальная площадка, на которой размещены: несколько скважин (не более 24), оборудованные фонтанной арматурой (АФК), эстакада технологических трубопроводов, узел для проведения замеров дебитов и исследований скважин, средства контроля и автоматизации, связи, оборудование электроснабжения.

4. Инвестиционная деятельность в ОАО «Томскнефть» ВНК начинается с того, что предприятия-собственники (ОАО «Роснефть» и ОАО «Газпром нефть») через каждый определенный интервал времени присылают в компанию сценарные условия. Сценарные условия - набор заданных экзогенно и согласованных между собой на прогнозном периоде показателей, отражающих влияние внешней среды, параметров экономической политики и целевых ориентиров социально-экономического развития.

5. В 2014 году согласно инвестиционному проекту предполагается ввести 3 буровых станка, 4 добывающих скважины. В 2015 году будет введено 3 буровых станка, 39 добывающих скважин в действие. Так же введется 3 нагнетательные скважины. В 2016 году 1 буровой станок и 1 добывающая скважина. Предполагается, что за 15 лет работы оборудования будет добыто 2 321,5 тыс.тн нефти, 6 108, 5 тыс.тн жидкости и 134 млн.м³ газа. 6. Данный инвестиционный проект будет реализовываться за счет собственных средств предприятия. Требуемый общий объем капиталовложений для реализации проекта в 2013-2015гг. составляет 2 787,5 млн. руб. (в т.ч. НДС 425,2 млн. руб.). Капиталовложения берутся из проектных смет, которые рассчитывает специальный проектный институт.

7. Чистый дисконтированный доход по Вахскому месторождению составляет 875 454,2 млн.руб., по Крапивинскому месторождению 312 925,4 млн.руб. и по Советскому месторождению 106 509,3 млн.руб. Согласно правилу, так как чистый дисконтированный доход по всем трем кустам больше 0, считается что проект реализуем и эффективен. Индекс доходности также больше 0 и равен 1,61; 1,79 и 1,16 соответственно.

9. Определились нормы внутренней доходности, при которых чистый дисконтированный доход равен 0 и они составляют 74% по Вахскому месторождению, 35% по Крапивинскому месторождению и 27 % по Советскому. Срок окупаемости данных месторождений равен 2,95 лет, 5,46 лет и 7,65 лет соответственно.

10. Как показывают полученные в ходе анализа данные, совокупность показателей эффективности инвестиционного проекта говорит о том, что проект эффективен и допустим для реализации.

11. В инвестиционном проекте присутствуют следующие риски: геологические, макроэкономические, финансовые, инвестиционные, технологические и несоответствие требованиям законодательства в области промышленной безопасности.



Заключение

Инвестиционные процессы играют ключевую роль в рыночной экономике. Практика мирового развития показывает, что именно эффективность инвестиционной деятельности, осуществляемой на принципах самофинансирования, окупаемости и рентабельности, является одним из важнейших факторов экономического роста.

Целью настоящего исследования является повышение эффективности деятельности предприятия с помощью экономического обоснования инвестирования строительства объекта недвижимости коммерческого назначения.

Предметом исследования выступает экономическое обоснование инвестирования строительства объекта недвижимости.

Объектом исследования является открытое акционерное общество «Томскнефть» восточная нефтяная компания (ОАО «Томскнефть» ВНК).

В первой главе работы рассмотрены теоретические и методические аспекты обоснования инвестирования. Обоснование инвестирования выполняется с целью сравнения вариантов строительства с анализом технической возможности и экономической целесообразности предстоящих работ.