Анализ финансово-хозяйственной деятельности ТОО "Импеданс"

Данные показывают, что 41.3% (8.8 + 32.5) текущих активов ТОО “Импеданс” имели на начало года среднюю и высокую степень риска, к концу года, вследствие увеличения доли активов с высокой степенью риска на 8.2%, положение еще более ухудшилось. Все это представляет серьезную угрозу финансовой устойчивости предприятия.

Оценим тенденции изменения соотношений труднореализуемых активов и общей величины активов, а также труднореализуемых и легкореализуемых активов. Тенденция к росту названных соотношений указывает на снижение ликвидности.

Классификация оборотных средств на труднореализуемые и лекгореализуемые не может быть постоянной, а меняется с изменением конкретных экономических условий.

Доля труднореализуемых активов в общем объеме текущих активов к концу года увеличилась на 9.3%, а их отношение к легкореализуемым активам повысилось с 45.2% до 67.8%. Учитывая, что в соответствии с действующим законодательством налог на имущество предприятия берется со всей совокупности основных и оборотных средств и финансовых активов, предприятию и необходимо избавляться от подобного балласта. Так по результатам проводимой инвентаризации залежалые запасы и неликвиды должны быть списаны, на величину сомнительной дебиторской задолженности в установленном порядке формируется резерв по сомнительным долгам, готовая продукция, не пользуется спросом, может быть реализована со скидкой и др.

Таким образом, мы убедились в том, что сформировавшаяся на предприятии структура размещения средств ставит под угрозу дальнейшую стабильность деятельности предприятия. Так большая часть средств вложена в наименее ликвидные активы (недвижимое имущество), в составе мобильных активов 50% имеют среднюю и высокую степень риска, 40% оборотных средств составляют активы. Руководству ТОО “Импеданс” следует предпринять срочные меры по стабилизации финансового положения предприятия. Такими мерами должны стать:

- совершенствование организации расчетов с покупателями (следует иметь в виду, что в условиях инфляции, как правило, выгоднее продавать продукцию быстрее и дешевле, чем ожидать выгодных условий ее реализации);

- проведение инвентаризации состояния имущества с целью выявления активов “низкого” качества (залежалых товаров, сомнительной дебиторской задолженности) и списание их с баланса в установленном порядке и др.

2.3 Внутренний анализ краткосрочной задолженности

Анализ краткосрочной задолженности проводится на основании данных аналитического учета расчетов с поставщиками, полученных кредитов банка, расчетов с прочими кредиторами. В ходе анализа производится выборка обязательств, сроки погашения, которые наступают в отчетном периоде, а также отсроченных и просроченных обязательств.

Ежемесячное выделение подобной ведомости позволяет отслеживать состояние кредиторской задолженности на предприятии. Как мы видим для ТОО “Импеданс” задолженность поставщикам на конец года составила 14 985 тыс.руб. (19 575 + 65 340 - 69 930), в том числе 8 235 тыс.руб. просроченная кредиторская задолженность. Особое внимание следует обратить на состояние расчетов с фирмой “Аякс” в связи с образованием задолженности за ней в размере 18 900 тыс.руб., возникшей в следствие предварительной оплаты без последующей отгрузки продукции. Указанная задолженность в синтетическом учете и отчетности будет рассматриваться как дебиторская.

Скрытая кредиторская задолженность фирмы возникает в случае распространенной в настоящее время формы расчетов с покупателями на условиях предоплаты.

Как видно, на 01.01.96 г. срытая кредиторская задолженность предприятия составила 16 740 тыс.руб., из них 9 990 тыс.руб. со сроком образования более трех месяцев.

Аналогично можно проанализировать состояние задолженности предприятия по полученным ссудам банка, займам, прочим кредиторам.

По ряду статей на конец года имеется просроченная задолженность. При этом отношении просроченной задолженности к общей величине краткосрочных обязательств увеличилась за отчетный период с 19% (16 065/85117.5 х 100) до 32% (34 357.5/107 392.5 х 100). Кроме того, значительно ухудшилась, по сравнению с прошлым годом, структура просроченных обязательств.

Все это подтверждает выводы о наличии у предприятия серьезных финансовых затруднений.

На ликвидность предприятия значительное влияние оказывает срок предоставления кредита.

Средний период предоставления кредита может быть исчислен по формуле:

Период кредита =(Ср.остаток задолженности Х Длительность периода) /Сумма оборота,

где под суммарным оборотом понимается величина дебиторского оборота за анализируемый период по счетам 60, 64, 90.

Для определения величины среднего период кредита за год в числителе форумы будет 360 (количество дней в периоде), за квартал - 90, за месяц - 30.

При этом в наиболее упрощенном виде величину среднего остатка по видам краткосрочных обязательств можно рассчитать по данным баланса как:

Средн. остаток задолженности =(ОКЗН +ОКЗК)/2,

где ОКЗН и ОКЗК - остаток задолженности на начало и на конец периода соответственно.

Так средний период предоставления банковских кредитов в сравнении с предыдущим годом сократился на 25.7 дней и составил 88.6 дней. Обращает на себя внимание уменьшение на 7.8 дней срока погашения кредиторской задолженности, если в предшествующем году он составляет 49.2 дня, то в. отчетном периоде - 41.4 дня. В целом такая тенденция свидетельствует об ухудшении условий получения кредита, а, следовательно, и снижении ликвидности. Тогда финансовая устойчивость ТОО “Импеданс” будет зависеть от того, каким образом оно строило в текущем году взаиморасчеты со своими должниками (дебиторами).

Глава III. Анализ структуры источников средств и их использования

Оценка структуры источников средств проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации.

Внешние пользователи (банки, инвесторы, кредиторы) оценивают изменение доли собственных средств предприятия в общей доли собственных средств предприятия в общей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Риск нарастает с уменьшением доли собственных источников средств.

Внутренний анализ структуры источников имущества связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия. При этом основными критериями выбора являются условия привлечения заемных средств, их “цена”, степень риска, возможные направления использования и т.д.

В общем случае вне зависимости от организационно-правовых видов и форм собственности источниками формирования имущества любого предприятия являются собственные и заемные средства.

В целом о величине собственных источников представлена в I разделе пассива баланса. К ним, в первую очередь, относятся:

Уставный капитал - стоимостное отражение совокупного вклада учредителей (собственников) в имущество предприятия при его создании. Размер уставного капитала определяется учредительными документами и может быть изменен только по решению учредителей предприятия и внесению соответствующих изменений в учредительные документы.

Резервный фонд - источник собственных средств, создаваемый предприятием в соответствии с законодательством, путем отчислений от прибыли, резервный фонд имеет строго целевое назначение - используется на выплату доходов учредителям при отсутствии или недостаточности прибыли отчетного года, на покрытие убытков предприятия за отчетный год и др.

Фонд специального назначения - источники собственных средств предприятия, образуемые за счет отчислений от прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.

Нераспределенная прибыль - часть чистой прибыли, которая не была распределена предприятием по состоянию на дату составления отчета.

Данные в составе и динамике заемных средств отражаются во П и Ш разделах пассива. К ним относятся:

Краткосрочные кредиты банков - ссуды банков, находящихся как внутри страны, так и за рубежом, полученные на срок не более одного года.

Долгосрочные кредиты банков - ссуды банков, полученные на срок более одного года.

Кредиторская задолженность предприятия - поставщикам и подрядчикам, образовавшаяся в результате разрыва между временем получения ТМЦ или потреблением услуг и датой его фактической оплаты.

Задолженность по расчетам с бюджетом, возникшая вследствие разрыва между временем начисления и датой платежа.

Долговые обязательства предприятия перед своими работниками по оплате их труда.

Задолженность органам социального страхования и обеспечения, образовавшаяся ввиду разрыва между временем возникновения обязательства и датой платежа.

Задолженность предприятия прочим хозяйственным контрагентам.

К числу основных показателей, характеризующих структуру источников средств относятся:

К независимости = ((Источники собственных средств)/Валюта баланса) Х100

Этот коэффициент важен как для инвесторов, так и для кредиторов предприятия, поскольку он характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия.

Данные бухгалтерского баланса ТОО “Импеданс” свидетельствуют о достаточно высоком значении коэффициента независимости (60.6% в начале года к 58.1% в конце года), таким образом, можно сделать вывод о том, что большая часть имущества фирмы формируется за счет собственных средств предприятия.

В большинстве стран с развитыми рыночными отношениями считается, что если этот коэффициент больше или равен 50%, то риск кредиторов минимальный: реализовав половину имущества, сформированного за счет собственных средств, предприятие может погасить свои долговые обязательства.

Коэффициент финансовой устойчивости (стабильности):

К фин.устойч.=((Источники собственных средств+Долгосрочные заемные средства)/Валюта баланса) Х 100%

Значение коэффициента показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время.

В соответствии с данными бухгалтерского баланса ТОО “Импеданс” не имело долгосрочных кредитов, значение коэффициента финансовой устойчивости будет совпадать с рассчитанным ранее показателем коэффициента независимости.

Коэффициент финансирования:

К финансирования = (Собственные источники/Заемные источники)Х100

Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая за счет заемных. Ситуация, при которой величина коэффициента финансирования меньше 1 (большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств), может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет возможность получения кредита.

Возможное значение при оценке структуры источников имущества предприятия должно быть уделено способу их размещения в активе. В этом проявляется неразрывная связь анализа пассивной и активной частей баланса. На наших предприятиях скопилась масса неиспользуемых (или слабо используемых) основных и оборотных средств, завышающих общую величину имущества предприятия. К числу отрицательных последствий указанного явления относится повышенная потребность в дополнительном финансировании, покрывающем отвлечение средств и оборота. Поскольку собственные средства предприятия ограничены, то источником дополнительного финансирования деятельности становятся, как правило, дорогостоящие банковские кредиты.

Примером сказанному является ТОО “Импеданс”. Так соотношение собственных и заемных средств на предприятии составило в начале года 1.54 (130 410 : 84 712.5) и 1.73 (162 202.5 : 94 027.5) в конце года, что на первый взгляд позволяет говорить о достаточно высокой финансовой устойчивости фирмы и небольшом риске для его кредиторов.

Однако, как было показано ранее, истинное финансовое положение ТОО “Импеданс” далеко не так стабильно, как это представляется по проведенным общим расчетам. Действительно, собственные источники в их общем объеме имеют наибольший удельный вес. Но, как показал анализ состояния имущества фирмы (см.п.1.2.) значительный объем средств вложен в труднореализуемые активы (не пользующиеся спросом товары, сомнительную дебиторскую задолженность), что создает реальную угрозу неплатежеспособности предприятия.

Анализ собственных источников средств начнем с оценки их структуры и состава по данным баланса и расшифровки к нему. Из них, в частности, следует, что источники собственных средств ТОО “Импеданс” в своей основной массе представлены его уставным капиталом, доля которого составила 98.7% в начале года и 86.4% в конце. Другим представленным в балансе элементом собственных средств предприятия, являются фонды специального назначения, доля которых в течение года возросла с 1.3% до 13.6%. Однако, при анализе величины фондов специального назначения (накопления и потребления), мы видим, что ТОО “Импеданс” в течение года перечислило в фонды специального назначения 31 590 тыс.руб. из которых на нужды потребления было направлено 13 905 тыс.руб., в производственные и финансовые инвестиции было вложено 18 427.5 тыс.руб. Из этого видно, что средства на пополнение оборотных активов практически не выделялись, действительно, если сопоставить прирост оборотных средств за год (10 597.5 тыс.руб.) и увеличение обязательств (22 680 тыс.руб.) можно делать вывод о том, что увеличение средств в обороте связано с ростом краткосрочных обязательств (в первую очередь, банковских ссуд).

Согласно действующей методике учета средств, используемых на финансирование капитальных вложений, развитие субучета, “Фонд накопления” открываются аналитические счета “Фонд накопления образованный” и “Фонд накопления использованный”. По величине и динамике последнего судят об инвестиционной политике предприятия, поскольку суммы, отражаемые по кредиту счета “Фонд накопления использованный” характеризуют использование прибыли на приобретение основных средств и осуществление других долгосрочных вложений. Для ТОО “Импеданс” вся сумма средств, перечисляемых в фонд накопления в течение года, была полностью использована (кредитовое сальдо на конец года по счету “Фонд накопления образованный” составило 1 282.5 тыс.руб., остаток по кредиту счета “Фонд накопления использованный” составил 18 427.5 тыс.руб. Итого сумма средств по фонду накопления 19 710 т.р. (1 282.5 + 18 427.5). Следовательно, в инвестиции в отчетном периоде было вложено собственных средств 18 427.5 тыс.руб.

Анализ состава и структуры заемных средств - целесообразно начинать с выяснения роли долгосрочных и краткосрочных кредитов в деятельности предприятия. Вполне очевидно, что для предприятия наличие в составе источников его имущества долгосрочных заемных средств является положительным явлением, поскольку это позволяет располагать привлеченными средствами длительное время. В современных условиях гиперинфляции получение долгосрочного кредита становится для предприятия труднодостижимым. ТОО “Импеданс” не явилось исключением, привлечь финансовые ресурсы на долгосрочной основе ему не удалось.

Негативные изменения, которые произошли в составе текущих пассивов фирмы. На 36.0 % (13.0 + 1.0 + 22.0) сократилась доля заемных средств, которыми ТОО “Импеданс” пользовалось практически бесплатно и на 42.0% вырос удельный вес наиболее дорогостоящих средств - краткосрочных ссуд банка. Такая ситуация небезопасна для фирмы, т.к. сохранение наметившейся тенденции вытеснения “дешевых” заемных средств дорогостоящими может резко ухудшить финансовое положение предприятия.

платежеспособность оборачиваемость рентабельность

Глава IV. Анализ оборачиваемости средств торгового предприятия

Вопросы оценки оборачиваемости капитала становятся особенно актуальными в настоящее время, когда многие коммерческие предприятия испытывают финансовые трудности не от низкой прибыльности своей деятельности (уровень рентабельности у таких предприятий, как правило, достаточно высокий), а от недостатка свободных денежных средств в обороте.

Влияние оборачиваемости товарного капитала на его текущую ликвидность и платежеспособность связано с тем, что от скорости оборота средств зависит:

- минимально необходимая величина авансированного (задействованного) капитала и связанные с ним финансовые издержки (проценты за банковский кредит, дивиденды по акциям и др.);

- потребность в дополнительных источниках финансирования (и плата за них);

- величина затрат, связанных с владением и хранением ТМЦ;

- величина уплаченных налогов и др.

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество, может оцениваться следующими показателями:

- скорость оборота (количество оборотов, которое делает за анализируемый период капитал предприятия или его составляющие);

- период оборота - тот средний срок, за который возвращаются в пределы хозяйства вложенные в коммерческие операции денежные средства. Наиболее простым способом оборачиваемость средств, вложенных в товарные операции, рассчитывается по формулам:

Скорость оборота (кол-во раз)=(Выручка от реализации(платежная стоимость реализованных товаров без НДС и СН)/Средние остатки ТМЦ (1)

Период оборота(дни)=Длительность анализируемого периода/Скорость оборота=(Средние остатки ТМЦ х Длительность периода)/Выручка от реализации (2)

Достоинством использования указанных формул в оценке оборачиваемости является простота их расчета. Недостатком же следует назвать невысокую точность, а значит, искажение реальной картины оборачиваемости средств, сложившейся на предприятии.

Более точный расчет периода оборота средств, вложенных в конкретные виды имущества, может быть произведен с помощью формулы подвижности счета профессора И. Шера:

Период оборота=(Средние остатки по счету х Длительность анализируемого периода)/ Оборот за период, (3)

где средние остатки представляют собой арифметическую величину остатков имущества или обязательств, учитываемых на конкретном активном счете.

Под оборотом понимается величина кредитового оборота того или иного активного счета за анализируемый период, который берется из главной книги. Если интересует, как долго тот или иной вид имущества (материальные ценности, обязательства третьих лиц-дебиторов) учитывается на балансе торгового предприятия (а это есть не что иное, как период хранения запасов ТМЦ, либо срок погашения дебиторской задолженности и т.д.), необходимо оперировать суммами, “уходящими” со счета, т.е., отражаемыми по кредиту этого счета (поскольку дебетовый оборот характеризует накапливание имущества или увеличение обязательств покупателей).

Формула И. Шера является универсальной, она может быть использована для определения периода оборота не только активов, но и пассивов (обязательств) предприятия. В этом случае берут средние остатки по анализируемому пассивному счету, а под оборотом понимается величина дебетового оборота за период. Логика рассуждений при этом будет следующей: период оборота пассивного счета представляет собой сложившийся на предприятии средний срок погашения кредиторской задолженности. Следовательно, для его расчета необходимо взять оборот, характеризующий “уход” сумм обязательств со счета, т.е. дебетовый оборот.

Основным достоинством формулы (3) является то, что она позволяет оценить оборачиваемость отдельных этапов кругооборота средств предприятия, обеспечивая при этом большую точность расчетов.

Формулы (2) и (3) отличаются лишь знаменателем, но это весьма существенное различие. Так, если предприятие учитывает товар по покупной стоимости, то кредитовый оборот счета 41 “Товары”, используемый в формуле (3), будет отличаться от выручки от реализации (продажной стоимости реализуемых товаров), используемой в формуле (2), на величину торговой надбавки. Тогда понятно, что результат, полученный при использовании формулы (2) будет меньше, чем величина аналогичного показателя, рассчитанного по формуле (3). Иными словами, использование формулы (2) приводит к занижению реального срока хранения товаров. Соответственно, чем больше торговая надбавка, чем больше величина расхождения в результатах расчетов и тем больше величина искажения, т.е. занижения периода оборачиваемости товарного капитала (средства, вложенные в товарные операции).

Точно также при оценке оборачиваемости дебиторской задолженности использование в расчетах показателя выручки от реализации приведет к тем большему занижению срока погашения задолженности покупателей, чем меньше объем товаров реализуется в кредит. Чтобы более точно рассчитать период погашения дебиторской задолженности, в знаменатель формулы (2) нужно поставить продажную стоимость товаров, реализуемых в кредит.

Таким образом, проведение оценки финансового положения предприятия можно выбрать любой метод. Главное при этом - представлять недостатки выбранного метода и уметь скорректировать полученные результаты.

Предположим, для оценки оборачиваемости используется показатель общего товарооборота, торговая надбавка составляет 20%, рассчитанный по формуле (2) средний срок хранения товаров равен 30 дням. Следовательно, реальный срок хранения запасов ТМЦ при этом будет больше по крайней мера на 6 дней (30 х 1.2 - 30).

В большинстве случаев имеется следующая схема коммерческого цикла движения средств. Торговая фирма приобретает товары у поставщиков. Товары какое-то время находятся на складе, затем постепенно “уходят” частично с образованием дебиторской задолженности покупателей, частично через имеющиеся магазины и торговые точки с оплатой наличными. При этом, как правило, возникает разрыв во времени между моментом расчета с поставщиком за поступившие товары и получением средств от дебиторов. От величины этого разрыва зависит не только текущая платежеспособность торгового предприятия, но и финансовая стабильность его деятельности в целом.

Если предприятие не пользуется банковскими кредитами, а стремится обойтись собственными средствами, то его платежеспособность оказывается в полной зависимости от объема и сроков предоставления кредита покупателям и их добросовестности. Задержка при поступлении средств от одного или нескольких покупателей может создать серьезные финансовые трудности у предприятия.

В том случае, когда в качестве дополнительного источника финансирования привлекаются краткосрочные ссуды банка (речь идет не о разовой операции, а об установившемся механизме привлечения средств), происходит такой процесс. Коммерческое предприятие на платной основе привлекает денежные средства, которые идут на покрытие отвлеченных из оборота собственных средств. Новый цикл кругооборота товарного капитала приводит к той же ситуации запаздывания момента получения средств в сравнении со сроком платежа кредитору. И в этом случае потребность в финансовых ресурсах может быть удовлетворена за счет краткосрочного кредита банка и т.д.

Результатом подобной политики является крайне тяжелое положение предприятия, связанное с тем, что оно нарушило важнейшее требование финансовой стабильности: условия привлечение кредита должны быть выгоднее тех условий, на которых само предприятие его оказывает. Поскольку дебиторская задолженность представляет собой, по существу, бесплатный кредит покупателей, она должна по возможности “уравновешиваться” таким же бесплатным кредитом поставщиков. Понятно, чем больший период времени товарного оборота обслуживается капиталом кредитора, тем легче предприятию обеспечить свою платежеспособность. Таким образом, руководство предприятия должно рассматривать длительность периода, в течение которого коммерческий цикл обслуживается капиталом кредитора, в качестве одного их важнейших критериев финансовой стабильности.

Тенденция к сокращению этого периода требует принятия срочных мер со стабилизации финансового положения. Ими могут быть:

- сокращение срока хранения ТМЦ;

- совершенствование системы расчетов с покупателями, включая обязательный контроль за сроками образования дебиторской задолженности;

- оперативную работу с дебиторами, задерживающими оплату (телефонограммы, официальные письма и т.д.), возможное использование системы скидок и др.)

Рассмотрим оборачиваемость средств торгового предприятия на примере ТОО “Импеданс”.

В кредит было реализовано 80% товаров. Предварительной оплаты не было.

Рассчитаем длительность коммерческого цикла ТОО “Импеданс”:

Период хранения запасов = 1 734 952,5 х 360/3 061 687,5=204 дня

Период погашения дебиторской задолженности =(105457,5 х 360)/((367 402,5х80):100)=129 дня

Период погашения кредиторской задолженности =(84 744 х 360)/254 229=120 дня

Как следует из полученных расчетов, в среднем за анализируемый период коммерческий цикл составляет 333 дня (204 + 129). При этом в течение 120 дней он обслуживается капиталом поставщиков, в течение остальных 213 дней за счет иных источников.

Как показывает бухгалтерский баланс, такими источниками являются собственные средства, полученные в результате хозяйственной деятельности, а также краткосрочные кредиты банка.

Особое внимание нужно обратить на длительность оборота запасов ТМЦ, на ТОО “Импеданс”, он составил 204 дня. Очевидно, что эта величина представляет собой среднее значение скорости оборота всей товарной массы. Для того чтобы эффективно управлять движением средств вложенных элементов массы.

Как видим, период оборота жидкого антистатика и чистящего средства для ванн (т.е. более половины всей товарной массы) еще больше, нежели полученная средняя величина.

Руководству фирмы стоит задуматься и проанализировать рациональность структуры запасов. Возможно, чистящее средство для ванн и жидкий антистатик пользуются меньшим спросом, чем стиральный порошок, и, следовательно, “уходят” медленнее. Возможно, была допущена ошибка в оценке емкости рынка, т.е. произошло затоваривание. В любом случае ТОО “Импеданс” следует пересмотреть структуру закупок товаров.

Для того чтобы оперативно выявлять основные тенденции в изменении длительности оборота как товарной массы в целом, так и ее отдельных составляющих, такой анализ должен производиться регулярно (не реже, чем, раз в квартал).

Многие коммерческие предприятия имеют и значительно больший срок хранения товарной массы, чем рассчитанные значения показателей, т.к. руководство считает, что деньги обесцениваются, поэтому лучше купить сегодня дешевле, а продать дороже через месяц, два, три и т.д. Но такая политика является полностью ошибочной, увеличение товарной массы предполагает:

1) аренду складских помещений и их содержание, расходы по перемещению запасов, страхование имущества и др.;

2) увеличение затрат, связанных с риском потерь вследствие устарения и порчи, а также хищений;

3) увеличение сумм уплачиваемых налогов;

4) отвлечение средств из оборота, их “омертвление” в запасах.

Эти и другие негативные последствия политики накапливания запасов нередко бывают столь значительными, что полностью перекрывают положительный эффект от экономии за счет ранних закупок.

Рассмотрим связь период оборота средств, вложенных в имущество, с величиной остатков в балансе. Если срок хранения запасов увеличивается, а товарооборот не сокращается, неизбежно возрастает общая величина запасов, учитываемых на балансе торгового предприятия.

Так, если в следующем году длительность хранения товаров составит 210 дней, то для поддержания прежнего товарооборота потребуются запасы товаров на сумму 178 598 тыс.руб. (210 х 306 168 : 360). Сумма средств, отвлеченных в запасы при среднем сроке их хранения 204 дня составляла 173 494.5 тыс.руб, т.е. на 5 103.5 тыс.руб. меньше. Эти 5 103.5 тыс.руб. составляют отток денежных средств, возможно необходимых для расчетов по текущим обязательствам предприятия.

Реально отток средств, связанный с увеличивающимися закупками ТМЦ, может быть меньше или больше этой величины в зависимости от того, как изменятся в предстоящем периоде условия кредитования фирмы ее поставщиками. В том случае, если предприятие сможет добиться увеличения срока погашения кредиторской задолженности, то отток денежных средств будет меньше в силу того, что большая часть запасов (в сравнении с прошлым периодом) останется не оплаченной, т.е. будет финансироваться кредиторами.

Аналогично сокращение периода оборачиваемости кредиторской задолженности приведет к тому, что отток денежных средств будет больше, чем сумма увеличения закупок (возрастет объем платежей).

Допустим, достигнута договоренность с кредиторами об увеличении срока оплаты обязательств со 120 до 150 дней (объем платежей остается тем же - 254 229 тыс.руб.). Тогда, используя формулу (3), можно определить величину остатков кредиторской задолженности: 150 х 254 229 : 360 = 105 928.5 тыс.руб. (вместо 84 744 тыс.руб. в истекшем периоде). Сумма 21 186 тыс.руб. (105 930 - 84 744) представляет собой дополнительный объем финансирования, который ожидается получить от поставщиков в результате увеличения срока кредитования на 30 дней. Как видим, оно почти полностью покроет отток средств, связанный с увеличением закупок. Это, безусловно, улучшает платежеспособность предприятия. Увеличение объема финансирования, связанное с увеличением срока кредитования предприятия сокращает отток денежных средств, а, следовательно, позволяет использовать их по своему усмотрению.

Заключительным этапом коммерческого цикла является период поступления средств от покупателей, изменение которого оказывает непосредственное влияние на текущую платежеспособность предприятия. При этом увеличение длительности срока погашения дебиторами своих обязательств (при сохранении товарооборота на прежнем уровне) повлечет за собой увеличение остатков дебиторской задолженности в балансе, сокращение срока оплаты, их снижение.

Допустим, руководство ТОО “Импеданс” рассматривает возможность сокращения среднего срока погашения дебиторской задолженности на 6 дней за счет предоставления покупателям льготных условий при досрочной оплате. В этом случае средние остатки дебиторской задолженности составят 100 423.35 тыс.руб.

((129-6)х367 402,5х80:100)/360

Таким образом, сокращение срока расчетов покупателей всего на 6 дней позволяет предприятию свободно использовать в обороте дополнительные 4 899 тыс.руб. (105 322.05 - 100 423.35), составляющие приток денежных средств в результате ускорения оборачиваемости расчетов.

Увеличение периода оборота (остатков в балансе) статей текущих активов, также как и ускорение кредиторской задолженности (уменьшение остатков в балансе), сопровождается оттоком денежных средств, и наоборот, ускорение оборачиваемости запасов, средств в расчетах и других элементов текущих активов торгового предприятия (уменьшение остатков в балансе), а также замедление периода погашения краткосрочных обязательств (увеличение остатков кредиторской задолженности) связано с притоком денежных средств.

Анализируя оборачиваемость средств торгового предприятия имелась в виду лишь та часть, которая непосредственно вложена в товарные операции. Но текущая деятельность торгового предприятия обслуживается бывшим капиталом в силу того, что часть средств, необходимых для нормального функционирования предприятия обслуживается большим капиталом в силу того, что часть средств, необходимых для нормального функционирования предприятия не имеет непосредственного отношения к товарным операциям. Так, заключительным моментом в коммерческом цикле является получение денежных средств от покупателей. Но денежные средства также имеют свой период оборота - тот период, в течение которого они находятся на счетах предприятия без движения. Следовательно, совокупный оборот средств, вложенных в текущую деятельность (текущие активы) предприятие будет больше, чем оборот собственного товарного капитала.

Для того чтобы рассчитать период времени, в течение которого средства, вложенные в текущие активы, вновь принимают денежную форму, целесообразно использовать форму (2). В данном случае применение формулы подвижности счета все равно не обеспечило бы высокую точность расчетов, поскольку показатель оборачиваемости текущих активов представляет собой усредненную величину. Тем не менее, использование этого показателя в анализе финансового положения, безусловно, имеет смысл, поскольку по его динамике можно судить о характере изменений в скорости движения средств, вложенных в имущество.

Анализируя оборачиваемость средств предприятия, следует иметь в виду, что ее изменение оказывает непосредственное влияние на расхождение в полученных финансовых результатах и состоянии денежных средств. При оценке платежеспособности фирмы можно сделать ошибочные выводы относительно достаточности денежных средств, если в своих прогнозах ориентироваться лишь на величину прибыли, игнорируя при этом оборачиваемость товарного капитала. Торговые предприятия, накапливающие запасы ТМЦ, тратят на их закупку средства, измеряемые десятками и сотнями миллионов рублей, однако до тех пор, пока они хранятся на складе, полученная прибыль не уменьшится ни на рубль - понесенные расходы не будут учтены в расчете прибыли.

Глава V. Анализ финансовых результатов и эффективности использования имущества

5.1 Абсолютные и относительные показатели результативности деятельности предприятия

Финансовое положение предприятия во многом зависит от его собственности приносить необходимую прибыль. Руководство предприятия имеет значительную свободу в регулировании величины финансовых результатов. Так, исходя из принятой финансовой стратегии предприятие имеет возможность увеличить или уменьшить величину балансовой прибыли за счет выбора того или иного способа оценки имущества, порядка списания, установленного срока использования и т.д. В современных условиях бухгалтер должен хорошо знать различные методики формирования финансовых результатов, уметь выбрать и предложить руководству тот вариант учетной политики, которые обеспечил бы реализацию принятой на предприятии финансовой стратегии.

К вопросам учетной политики, определяющим величину финансового результата деятельности предприятия, в первую очередь, относятся следующие:

- выбор способа начисления амортизации основных средств;

- выбор метода оценки материалов, отпущенных и израсходованных на производство продукции, работ, услуг;

- определение способа начисления износа по малоценным и быстроизнашивающимся предметам (МБП) при их отпуске в эксплуатацию;

- порядок отнесения на себестоимость реализованной продукции отдельных видов расходов (путем непосредственного их списания на себестоимость по мере совершения затрат или с помощью предварительного образования резервов, предстоящих расходов и платежей);

- состав затрат, относимых непосредственно на себестоимость конкретного вида продукции;

- состав конкретных (накладных) расходов и способ их распределения и др.

Использование оценки материалов по цене их последнего приобретения (ЛИФО), с одной стороны, приведет к завышению себестоимости реализации и, следовательно, снижает величину уплачиваемого налога на прибыль, но, с другой стороны, уменьшает реальную стоимость остатков в балансе, а значит, снижает его ликвидность. Если финансовая стратегия предприятия направлена на привлечение новых инвесторов (получение кредитов), ему необходимо иметь ликвидный баланс. В этом случае для предприятия целесообразнее использовать другой метод оценки, основанный на принципе первоочередного списания первых закупленных партий материалов (ФИФО).

Точно также, от выбранного способа учета износа (амортизации), предприятие получает возможность изменить величину балансовой и чистой прибыли.

В целом результативность деятельности любого предприятия может оцениваться с помощью абсолютных и относительных показателей. Так, с помощью показателей первой группы можно проанализировать динамику различных показателей (балансовой, чистой, нераспределенной) за ряд лет.

Вторая группа показателей практически не подвержена влиянию инфляции, поскольку представляет собой различные соотношения прибыли и вложенного капитала (собственного, инвестиционного, заемного и т.д.). Экономический смысл указанных показателей (показатели рентабельности) состоит в том, что они характеризуют прибыль, получаемую с каждого рубля средств (собственных и заемных), вложенных в предприятие.

Существует система показателей рентабельности среди них коэффициент рентабельности активов (имущества):

Ра = (П/Ас)х100,

где Ра - коэффициент рентабельности активов (имущества),

П - прибыль в распоряжении предприятия (ф.№2),

Ас - средняя величина активов (расчетно по данным баланса или учетных регистров).

Этот коэффициент показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля, вложенного в активы.

В аналитических целях определяется рентабельность как всей совокупности активов, так и текущих активов:

Рта = (П/Ат)х100%,

где Рта - рентабельность текущих активов,

Ат - средняя величина текущих активов (расчетно по данным баланса или учетных регистров).

Если предприятие ориентирует свою деятельность на перспективу, ему необходимо разрабатывать инвестиционную политику (под инвестированием понимается постоянное и долгосрочное финансирование). Информация о средствах, инвестированных в предприятие, может быть получена по данным баланса как сумма собственных источников средств и долгосрочных обязательств или, что то же самое, как разность общей суммы активов и краткосрочных обязательств.

Показателей, отражающих эффективность использования средств, инвестированных в предприятие, является рентабельность инвестиций:

Ри = (Пу/(Б-Ок))х100%,

где Ри - рентабельность инвестиций,

Пу - прибыль по уплате налога,

Б-Ок - валюта баланса-нетто - краткосрочные обязательства.

Инвесторы капитала (акционеры) вкладывают в предприятие свои средства с целью получения дохода от инвестиций. Поэтому, с точки зрения акционеров, наилучшей оценкой результатов хозяйственной деятельности является наличие прибыли на вложенный капитал.

Показатель прибыли на вложенный капитал (рентабельность собственного капитала), определяется по формуле:

Рск =П/ИС х100,

где Рск - рентабельность собственного капитала,

ИС - источники собственных средств (итог I раздела пассива).

Другим коэффициентом является рентабельность реализованной продукции, рассчитываемая по формуле:

Рп =П/В х 100,

где Рп - рентабельность реализованной продукции,

В - выручка от реализации (ф.№2).

Значение этого коэффициента показывает, какую прибыль имеет предприятие с каждого рубля реализованной продукции. Тенденция к его снижению позволяет предположить сокращение спроса на продукцию.

В странах с развитыми рыночными отношениями информация о “нормальных” значениях показателей рентабельности обычно ежегодно публикуется торговой палатой, промышленными ассоциациями и правительством. Сопоставление своих показателей с их допустимой величиной позволяет сделать вывод о состоянии финансового положения предприятия.

В целом по фирме наблюдается некоторое ухудшение в использовании его имущества. С каждого рубля средств, вложенных в совокупные активы, предприятие в отчетном году получило прибыли на 2.29 коп. меньше, чем в предыдущем. Более значительным было снижение эффективности использования оборотных средств: вместо 29.93 коп. прибыли, получаемой с рубля текущих активов в прошлом году, отдача с каждого рубля средств, вложенных в текущие активы, в отчетном году составила 27.26 коп.

На 1.6% снизилась в отчетном году рентабельность собственного капитала. Поскольку в анализируемом периоде ТОО “Импеданс” не пользовалось долгосрочными займами, различие между показателями рентабельности собственного капитала и рентабельности инвестиций заключалось в величине, используемой для их исчисления прибыли (до уплаты налога - в первом случае и после уплаты налога - во втором). Различные отклонения по этим показателям в сравнении с прошлым годом (2.1. и 1.2) говорят об изменении структуры прибыли.

Интерес для анализа представляет сложившаяся динамика показателя рентабельности реализованной продукции. На каждый рубль реализованной продукции ТОО “Импеданс” в отчетном году получило прибыли на 0.45 коп. меньше, чем в предыдущем.

Для обеспечения сопоставимости абсолютные показатели пересчитываются в относительные (в процентах к выручке от реализации).

На изменение соотношения чистой прибыли и выручки от реализации в отчетном году повлияло сокращение на 0.7% доли себестоимости (увеличение доли балансовой прибыли), увеличение на 0.3% удельного веса платежей в бюджет и рост на 0.5% доли процентов по полученным ссудам банка, относимым на чистую прибыль. Совокупное влияние названных факторов привело к сокращению доли чистой прибыли на 0.1%.

5.2 Рентабельность торговой сделки

Возможность получения прибыли заставляет предпринимателя искать наиболее выгодные подходы к организации своего дела. Несмотря на различные условия предпринимательства, теоретически можно выделить общее, характеризующее область получения прибыли. В зарубежной экономической теории одним из популярных методов, успешно применяемым уже несколько десятилетий, является использование формулы безубыточности работы, т.е. математического расчета критической точки объема деятельности, при котором доходы равны расходам. Формула предусматривает использование данных о постоянных (затратах, которые не зависят от изменения количества полученной продукции - аренда помещения, выплаты в погашение ранее полученных ссуд, административные и иные накладные расходы) и переменных затратах предприятия (затраты, которые изменяются прямо пропорционально объемам полученных товаров - затраты за транспортировку, заработную плату и т.д.):

А =И пост/(1-У), (1)

где А - критическая точка деятельности,

Ипост. - постоянные издержки,

У - уровень переменных издержек.

Но такой подход действителен лишь для производственных видов деятельности. При определении объема закупки товара для получения заранее определенной суммы прибыли необходимо учесть покупную цену, возможную цену продажи товара, сначала на добавленную стоимость (НДС).

Рассмотрим ситуацию, когда ТОО “Импеданс” приобретает у фирмы партию жидкого антистатика по цене 9 000 тыс.руб. Размер НДС и СН составит 17.69%. Но у фирмы будут свои расходы. Так, условно-постоянные расходы - 2 250 тыс.руб. за месяц, а условно-переменные - 12% оборота. Рассчитаем объем партии для того, чтобы получить 1125 тыс.руб. прибыли.

Валовые доходы купли-продажи по условию нахождения критической точки должны быть равны издержкам, т.е.

В = И + Н, (2)

где В - вложенные доходы торговли, И - издержки обращения,

Н - НДС и СН;

Но с другой стороны:

В = С1 х Н - Со х Н (3)

И = Ипост. + Ипер (4).

Ипер. = У х С1 х Н (5)

Н = Д(С1 х Н - СоН) (6)

где С1 - возможная цена продажи единицы товара,

Со - покупная цена единицы товара,

Н - количество товаров в партии,

Ипер. - переменные издержки обращения,

Д - уровень НДС и СН.

Получаем:

С1 х Н - Со х Н = Ипост. + У х С1 х Н + Д (С1 х Н - Со х Н) (7)

Найдем критическую точку безубыточности торговли, т.е. определим точку безубыточности торговли, при которой доходы равны расходам. После математических преобразований получим:

С1 х Н = (СохН(1-Д)+Ипост)/(1-У-Д) (8)

Таким образом, точка безубыточности торговой сделки равна сумме покупной стоимости партии товара и постоянных издержек обращения за вычетом НДС, уменьшенной на величину переменных издержек обращения, НДС и СН торговли.

Если формулу (7) преобразовать относительно количества товаров, то получим:

Н =Ипост/(С х (1-У-Д)-Со х (1-Д) (9)

Н=Ипост/((С1-Со) х (1-Д)-С1 х У) (10)

Таким образом, критическое количество приобретаемой партии товара равно частному от деления постоянных издержек обращения на разность продажной и покупочной цен товара, уменьшенной соответственно на переменные затраты торговли.

Преобразование формулы (7) относительно критической стоимости партии закупки позволит получить результат:

Со х Н=(С1 х Н х (1-У-Д)-Ипост)/(1-Д) (11)

Используем формулу (9) в нашем примере, чтобы найти критическое количество товаров в партии жидкого антистатика:

Н=1 500/(9х(1-0.12-0.2769)-6х(1-0.1769)=1 615

Следовательно, критическое количество партии жидкого антистатика составляет 1 615 шт. жидкого антистатика на сумму 9.693 млн.руб. Таким образом, при возможной цене продажи 9 тыс.руб. и имеющихся условиях деятельности ТОО “Импеданс” должно закупить товара не менее 1 615 единиц.

Определим количество товара, которое надо закупить для получения прибыли от сделки не менее 1 125 тыс.руб. В этом случае формулу (9) запишем следующим образом:

Н=(Ипост+П)/(С1х(1-У-Д)-Сох(1-Д) (12)

Для ТОО “Импеданс” необходимое количество товара в партии составит:

Н=(1 500+750)/(9х(1-0.12-0.1769)-6х(1-0.1769)=2 430

Сумму сделки этой партии составит 14.58 млн.руб.

Вместо абсолютной суммы прибыли можно обозначить целью сделки получение рентабельности. Тогда формула (9) будет выглядеть так:

Н=Ипост/(С1х(1-У-Р-Д)-Сох(1-Д),

где Р - рентабельность.

Определим необходимое количество жидкого антистатика в партии при рентабельности 5% к обороту составит:

Н=1 500/(9х(1-0.12-0.05-0.1769)-6х(1-0.1769)=2 395

Значит для получения рентабельности 5% к обороту выгоднее закупить партию жидкого антистатика в количестве 2 395 шт. на сумму 14.373 млн.руб.

Приведенные выше расчеты надо рассматривать как базу для теоретически беспроигрышного поведения на рынке, который, конечно, не устраняет практическую вероятность потерь. Как любой математический расчет, эти формулы упрощают действительность. В реальности все сложнее. Так, надо обязательно учитывать:

- спрос населения (сможет ли фирма продать своим покупателям 1 615 шт. или 2 395 шт. жидкого антистатика);

- учет постоянных издержек обращения, т.к. фирма не будет продавать только один вид товара или совершать лишь одну сделку.

Следовательно, надо определить условную величину постоянных расходов торговли в расчете на одну сделку с учетом издержкоемкости данного товара.

- учет товарооборачиваемости, т.е. определение возможного периода в течение которого можно продать всю партию жидкого антистатика. Одни расходы потребуются на месяц продажи и совсем другие на полгода торговли.

Некоторые из указанных проблем могут быть частично решены теоретически при модификации предпринимательских решений, касающихся отдельных показателей формула (9). Так, можно скорректировать прогноз при изменении некоторых обстоятельств. Предположим, что постоянные издержки обращения под воздействием инфляции могут увеличиться на 7%, поставщик увеличил цену товара до 11.250 тыс.руб. Цену продажи планируется довести до 18 000 тыс.руб. Предлагаемая рентабельность сделки не 5%, а 4% оборота, уровень условно-переменных издержек путем жесткой экономии достигает 10% оборота. Тогда возможное количество товара в партии закупки составит:

Н=(1 500 х 1.60)/(12х(1-0.1-0.04-2 653)-7.5х(1-2 653)

Таким образом, изменившиеся условия сделки потребуют приобретение партии жидкого антистатика в количестве 1 189 шт. и на сумму 8.925 млн.руб. Таким образом, реально взвешивая условия конъюнктуры рынка и определяя свои возможности, фирма может выбрать для себя оптимальный экономический вариант действий.

5.3 Анализ изменения соотношения затрат и прибыли

На следующем этапе анализа выявляются причины, повлиявшие на изменение соотношения затрат и прибыли. Ими могут быть изменения в структуре реализации, снижение (увеличение) индивидуальной рентабельности отдельных видов товара, входящих в реализованную продукцию, и др.

Анализ влияния рентабельности отдельных видов товара на общую рентабельность продукции производится в следующей последовательности. Определяют удельный вес каждого вида продукции в общем объеме реализации. Рассчитывают индивидуальные показатели рентабельности отдельных видов продукции. Определяют влияние рентабельности отдельных изделий на ее средний уровень для всей реализованной продукции. Для этого индивидуальное значение рентабельности умножают на долю изделия в общем объеме реализованной продукции.

При этом рентабельность реализованной продукции определяется по формуле:

Рп = (Рхqi)/n,

где Рп - рентабельность продукции,

Р - рентабельность 1-го вида продукции,

qi - доля 1-го вида продукции в общем объеме реализации,

п - количество полученного товара.

Умножая разность между фактической и базовой величиной рентабельности отдельных видов продукции на их фактический удельный вес в объеме реализованной продукции, определяют влияние, связанное с изменением индивидуальной рентабельности полученных видов товара.

Произведение базовой рентабельности 1-го товара и разности между фактическим и плановым удельным весом характеризует влияние структурного фактора.

ТОО “Импеданс” закупает следующую продукцию: стиральный порошок, жидкий антистатик, отбеливатель, чистящее средств для ванн.

Изменения в структуре реализуемой продукции по сравнению с прошлым годом оказали благоприятное воздействие на общую рентабельность. В первую очередь, это связано с увеличением в структуре реализации удельного веса стирального порошка с 3% до 15%, за счет сокращения реализации чистящего средства для ванн и жидкого антистатика. Однако снижение в отчетном периоде индивидуальной рентабельности по всем видам получаемой продукции (за исключением чистящего средства для ванн) практически свело на нет положительное влияние структурного фактора. В результате под совокупным воздействием обоих факторов рентабельность реализованной продукции в сравнении с прошлым годом сократилась до 0.07% (2.58 - 2.51).

Рассмотрим способ анализа рентабельности, позволяющий установить влияние производства и сбыта отдельных видов товара на общую рентабельность в условиях сложившейся структуры реализованной продукции.

5.4 Оценка рентабельности структуры реализации продукции

Концепция финансового менеджмента предполагает целенаправленное воздействие на результаты деятельности предприятия. В этой связи, прежде всего, надо оценить рациональность самой структуры реализации продукции. В течение отчетного периода было отмечено падение спроса на жидкий антистатик и отбеливатель. Руководство предприятия ставит вопрос об увеличении закупок стирального порошка чистящего средства для ванн за счет сохранения доли жидкого антистатика и отбеливателя. Предлагаемая структура реализации продукции имеет вид:

А = 38%, Б = 19%, В = 9%, Г = 34%

Определим, как такое изменение скажется на финансовом результате фирмы. С этой целью воспользуемся методикой анализа вариантов структуры реализации, основного на деление расходов предприятия по принципу их зависимости от объема выпуска и сбыта продукции.

Финансовый результат определим по формуле:

Р = V [((Si-Vi)/Si)хYip ] - C,

где V - выручка от реализации,

Si - цена единицы i-го вида продукции,

Vi - переменные расходы на единицу i-го вида продукции,

С - постоянные расходы,

Yip - доля i-го вида продукции в объеме реализации.

Сопоставление финансового результата в условиях предлагаемой к действующей структуре реализации позволяет выбрать лучший вариант.

Поставим данные в формулу, получим:

Р=366 052 500 х (((6 750-2 616)/6 750)х0.38+((10 125-4 677)/10 125)х0.19)+((13 500-11 781)/13 500)х0.09+(((16 875-6 646.5)/16 875)х0.34))-138 577 500=62 751 375