Як нами було зазначено в попередніх розділах, одним з основних факторів успіху будь-якого бізнесу є організація ефективного управління його оборотними активами. Особливу актуальність ця задача набуває у зв'язку з вступом у 2008 році України до СОТ. У рамках цієї події уряд продовжує здійснювати роботу із гармонізації українського законодавства з міжнародним. Створення більш сприятливого інвестиційного клімату підштовхне міжнародні компанії до більш активного виходу на український ринок, що ми вже спостерігаємо протягом декількох останніх років, наприклад, на ринку мережних роздрібних супермаркетів. Для українських торговельних компаній це означає серйозне загострення конкурентної боротьби. Досвідчені західні компанії, як правило, мають якісно збалансовані джерела фінансування, більш дешеві ніж в українських підприємств. Вітчизняні підприємства, що збираються конкурувати з міжнародними повинні шукати шляхи підвищення ефективності свого бізнесу. А особливої актуальності це набуває в сучасних умовах, коли в Україні продовжує загострюватись фінансова криза. Тому вважаємо за необхідне розглянути шляхи підвищення ефективності фінансової політики торговельного підприємства і зокрема підвищення ефективності управління оборотним капіталом.

Інвестори підприємств, роблячи інвестиції ставлять певні цілі, у тому числі фінансові, котрі повинен досягти кожен центр прибутку. Як правило ними є віддача на інвестовані активи, операційний прибуток і частка ринку або обсяг реалізації. Майже для всіх комерційних підприємств мова, звичайно, йде в першу чергу про управління оборотним капіталом.

Метою ефективного управління оборотним капіталом є мінімізація втрат або максимізація ефекту від використання оборотного капіталу.

Як було нами з'ясовано в теоретичній частині курсової роботи, оборотний капітал або оборотні (поточні) активи це сукупність майнових цінностей підприємства, що обслуговують поточний господарський процес і цілком споживаних протягом одного операційного (виробничо-комерційного) циклу [2]. Часто поняття оборотного капіталу розглядають як рішення по короткостроковому фінансуванню, що узагальнюють за назвою управління оборотним капіталом. Оборотний капітал складається з коштів і інших ліквідних активів, що можуть бути конвертовані в грошові кошти протягом року або операційного циклу. Склад оборотних активів відрізняється в залежності від області діяльності підприємства.

Головною відмінністю структури оборотних коштів виробничих підприємств від структури оборотних коштів торговельних компаній є відсутність в останніх виробничих запасів, незавершеного виробництва і готової продукції. Замість цих активів у торговельних компаній присутня група активів за назвою “Товари”.

У фінансових організацій, таких як банки, страхові компанії, пенсійні фонди відсутні товарні активи. Товаром у даному випадку виступають кошти [3]. Тому структура оборотних коштів, відображаючи специфіку роботи фінансових організацій, містить кошти, цінні папери різної ліквідності і кредити, і заборгованість клієнтів, як аналог дебіторської заборгованості промислових і торговельних підприємств.

Оборотні активи підприємства характеризуються позитивними особливостями:

а) вони мають високу ліквідність, а частину становить безпосередньо грошові кошти. Це є найбільш істотною характеристикою оборотних активів. Ліквідність означає швидкість і простоту перетворення активу в готівку. Вона має два виміри: простота конвертації і утрата вартості. Високоліквідним вважається актив, що може бути швидко проданий без істотної утрати вартості. Оборотні активи в балансах українських підприємств, на відміну від балансів, складених згідно GAAP, наводяться в порядку наростання їхньої ліквідності;

б) вони відносно легко можуть бути трансформовані з одного виду в іншій;

в) вони порівняно легко керовані, у зв'язку з чим може регулюватися швидкість їхньої оборотності;

г) вони більш легко адаптуються в порівнянні з необоротними активами до змін кон'юнктури товарного і фінансового ринків.

Вади оборотних активів: а) оборотні активи в грошовій формі і формі дебіторської заборгованості піддаються утраті вартості в процесі інфляції; б) зайво накопичені запаси оборотних активів не генерують прибуток (за винятком поточних фінансових інвестицій), тому тримати ліквідні активи звичайно менш вигідно. Запаси матеріальних оборотних активів вимагають додаткових витрат на їхнє збереження і можуть бути піддані втратам у зв'язку з їх природним збитком; в) частина оборотних активів, особливо дебіторська заборгованість, піддана фінансовому ризикові втрат у зв'язку з несумлінністю партнерів, покупців і іноді персоналу підприємства.

Важливим для ефективного управління оборотним капіталом є управління операційним циклом (див. рис.3.1). Період обороту кожного з елементів поточних пасивів відображає тривалість періоду, протягом якого організація має можливість розпоряджатися даним джерелом фінансування. Чим більше кредитний цикл, тим ефективніше підприємство використовує можливість фінансування поточної діяльності за рахунок безпосередніх учасників операційного процесу. Період часу між оплатою кредиторської заборгованості й одержанням грошей за свій товар називається грошовим або чистим циклом.

Грошовий цикл = Оперативний цикл - Кредитний цикл (3.1)

Такий розрив між притоками і відтоками коштів, що є не профінансований іншими учасниками операційного циклу, викликає необхідність або позики, або збереження ліквідного запасу у формі коштів або цінних паперів, що легко реалізуються. Тривалість грошового циклу і, відповідно, необхідна сума коштів, може регулюватися зміною періодів обороту запасів, оплати дебіторської і кредиторської заборгованості. Між грошовим циклом і прибутковістю власного капіталу ROE існує безпосередній зв'язок. Одним з факторів, що визначає ROE, є оборотність всіх активів. Ніж коротше грошовий цикл, тим менше підприємство фінансує запаси і дебіторську заборгованість.

1

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис.3.1 Грошовий потік у часі та короткострокова операційна діяльність підприємства

Існують два полярних випадки короткострокової фінансової політики підприємства: гнучка (консервативна) і жорстка (рестриктивна, агресивна).

При гнучкій політиці:

а) підтримується високе співвідношення поточних активів до продажів, що означає значне інвестування в запаси;

б) надання ліберальних кредитних умов, що означає високий рівень дебіторської заборгованості;

в) підтримується високий рівень коштів і ліквідних цінних паперів;

г) фінансування поточних активів відбувається як за рахунок поточної кредиторської заборгованості, так і в значній мірі за рахунок довгострокової кредиторської заборгованості.

Жорстка політика передбачає практично протилежний зміст по кожному перерахованому вище пункту:

а) підтримується низьке значення співвідношення поточних активів до продажів, що означає невисокі в порівнянні з гнучкою політикою інвестиції в запаси;

б) проведення жорсткої кредитної політики, що означає або надання невеликих кредитів на короткі терміни, або повне відмовлення від них;

в) підтримується невисокий рівень коштів і інвестицій у ліквідні цінні папери;

г) фінансування поточних активів відбувається, в основному, за рахунок короткострокової заборгованості.

Гнучка фінансова політика є більш дорогою, тому що вимагає великих інвестицій у грошові кошти і ліквідні цінні папери, запаси і дебіторську заборгованість (рис.3.2). З іншого боку, очікуваний грошовий потік повинний бути вище, оскільки підприємство при такій політиці пропонує своїм клієнтам кращий набір сервісів у вигляді постійного великого складу продукції і ліберальній кредитній політиці. Крім того така політика знижує ризик простою виробництва.

Управління оборотними активами може розумітися як пошук компромісу між витратами, що збільшуються (змушені витрати), і витратами, що зменшуються (витрати економії на масштабах виробництва) у залежності від обсягу інвестування в оборотні активи. При гнучкій політиці підприємство несе збільшені змушені витрати, що, по суті справи, є витратами невикористаних можливостей. Жорстка політика може спровокувати недостачу наявних коштів. Крім того низькі інвестиції в запаси і рестриктивна дебіторська політика можуть призвести до невдоволення клієнтів. При гнучкій політиці змушені витрати є найнижчими щодо витрат економії на масштабах виробництва при досить значному оптимальному обсязі поточних активів.

1

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис.3.2 Гнучка та жорстка короткострокова фінансова політка

При рестриктивній політиці змушені витрати є найвищими щодо витрат економії на масштабах виробництва і призводять до меншого обсягу поточних активів. Якщо розглядати короткострокову фінансову політику з погляду джерел фінансування, то у випадку проведення гнучкої політики підприємство фінансується за рахунок внутрішніх засобів з використанням коштів і ліквідних цінних паперів. У випадку проведення жорсткої політики підприємство фінансується за рахунок зовнішніх позик необхідної величини на короткостроковій основі.

Шляхом експериментальних дослiджень, використовуючи методи кореляційно-регресiйного аналiзу залежності валового прибутку від виручки реалізації продукції та програмний пакет Microsoft Exel, для підприємства ТОВ "Фуд Центр", отримана діаграма тренду наведена на рис.3.3.

Складемо план прибутку підприємства на найближчі три роки - 2011-2013 рр. На основі даних отриманих за результатами дослідження в попередніх розділах по фактичним даним Звітів про фінансові результати за 2008-2010 рр. спостерігається певне зростання показників виручки від реалізації продукції та валового прибутку.

Рис.3.3 Трендовий аналіз динаміки валового прибутку ТОВ "Фуд Центр" за 2008-2013 рр.

Розрахуємо прогнозні показники і занесемо їх до табл.3.1.

Прогнозні значення виручки від реалізації продукції описуються формулою (3.2):

Х = 10014 - 144 Ч t (3.2)

де 10014 тис. грн. - середнє значення виручки за 2008-2010 рр.,

144 тис. грн. - середньорічний приріст обсягів виручки,

t - умовний показник років.

Х₂₀₁₁ = 10014 - 144 Ч 1 = 9870 тис. грн.

Х₂₀₁₂ = 10014 - 144 Ч 2 = 9770 тис. грн.

Х₂₀₁₃ = 10014 - 144 Ч 3 = 9582 тис. грн.

Таблиця 3.1

Прогнозні показники ТОВ "Фуд Центр"

Прогнозні значення валового прибутку описуються формулою (3.3):

У = 1802 + 35,6 Ч t (3.3)

де 1802 тис. грн. - середній валовий прибуток за 2008-2010 рр.,

35,6 тис. грн. - середньорічний приріст валового прибутку,

t - умовний показник років.

На діаграмі рис.3.4 нами для наочності показана динаміка фактичного та планового валового прибутку ТОВ "Фуд Центр" за 2008-2013 рр.

Рис.3.4 Динаміка фактичного та планового валового прибутку ТОВ "Фуд Центр" за 2008-2013 рр.

У₂₀₁₁ = 1802 + 35,6 Ч 1 = 1837,6 тис. грн.

У₂₀₁₂ = 1802 + 35,6 Ч 2 = 1873,2 тис. грн.

У₂₀₁₃ = 1802 + 35,6 Ч 3 = 1908,8 тис. грн.

Таким чином, приходимо до висновку, що на найближчу перспективу 2011-2013 рр. у ТОВ "Фуд Центр" очікується негативна тенденція уповільнення економічного зростання. При цьому обсяги реалізації продукції будуть в середньому зменшуватись, а обсяги прибутків від основної діяльності будуть повільно зростати, що свідчить про покращення ефективності комерційної діяльності підприємства.

Планування грошових коштів на підприємстві торгівлі ТОВ "Фуд Центр" здійснювалось в чотири етапи (рисунок 3.5).

Етапи планування грошових коштів підприємств торгівлі

Рис.3.5

Наведемо платіжний календар ТОВ "Фуд Центр", що відображав як планові, так і фактичні показники руху грошових коштів підприємства, та являє собою баланс грошових надходжень та грошових витрат підприємства за IV квартал 2010 року, який балансується залишком грошей на поточному рахунку та в касі підприємства (табл.3.2).

Таблиця 3.2

Платіжний календар ТОВ "Фуд Центр" за період з 1 грудня до 31 грудня 2010 року, тис. грн.

Баланс грошових потоків складений у вигляді таблиці 3.2, в якій відображені дані про наявність грошових коштів на початок періоду їх надходження (1 грудня 2010 року) і витрачання в самому періоді, і завершується таблиця даними про наявність грошових коштів на кінець періоду (31 грудня 2010 року). Залишок коштів в сумі 0 (ноль) тис. грн. на кінець планового періоду, тобто 31 грудня 2010 року, відповідає залишку коштів виведеному в рядку 230 балансу форми 1 станом на 31.12.2010 року.

По даним таблиці 3.2 можна простежити наступні тенденції в фінансово-господарської діяльності ТОВ "Фуд Центр".

По-перше, масштаби обслуговування господарського процесу суттєво не відрізнялись від аналогічних попередніх періодів 2010 року, що свідчить про стабільність фінансового стану підприємства і оцінюється позитивно.

По-друге, порівняння динаміки планових та фактичних показників загальної величини позитивного та від`ємного грошових потоків показало зміну напрямку руху грошових потоків: надходження зменшились на 255,0 тис. грн., а витрачання збільшилось на 660,7 тис. грн., що свідчить про вилучення з обороту підприємства 405,7 тис. грн. та розбалансованість потоків відносно плану та оцінюється негативно.

По-третє, основні грошові операції були пов`язані з основною операційною діяльністю, але звертає на себе увагу зростання в грудні місяці інших витрат в сумі 662,2 тис. грн., які не були заплановані, саме за рахунок цього фактору відбулось понадпланове зростання від`ємного грошового потоку, що оцінюється негативно.

Вчетверте, планувалось станом на 31.12.2010 року мати запас грошових коштів на рахунку підприємства, в розмірах що забезпечували б обслуговування витрат на початок січня 2009 року, однак не судилося цього досягнути. Отже, спостерігався підвищений ризик неплатежів, що оцінюється негативно.

По-п`яте, в грудні місяці суттєво збільшились нерегулярні грошові потоки, пов`язані з окремими господарськими операціями по статті "Інші витрати" платіжного календаря, що свідчить про прорахунки в фінансовому плануванні і оцінюється як недолік в роботі фінансового менеджера підприємства.

Вшосте, бухгалтерією підприємства додержувалась пріоритетність платежів по обов`язковим виплатам та перерахуванням податків до бюджету, фондів соціального страхування, тобто забезпечувалась соціальна складова господарського процесу, що оцінюється позитивно.

Всьоме, з точки зору достатності обсягу коштів на рахунку підприємства для здійснення невідкладних платежів можна стверджувати, що у підприємства ТОВ "Фуд Центр" виник дефіцит цих коштів, що оцінюється негативно.

Ввосьме, в цілому була забезпечена ліквідність сумарного грошового потоку, так як була досягнута рівність між величиною надходжень та витрат, хоча, як відмічалось вище, не був досягнутий плановий показник перевищення надходжень над витратами в сумі 915,7 тис. грн.

Таким чином, із наведеного аналізу можна зробити висновок про наявність на підприємстві ТОВ "Фуд Центр" як позитивних зрушень, так і окремих прорахунків в поточному фінансовому плануванні. Усунення недоліків та виявлення причин їх виникнення сприятиме покращенню фінансового стану підприємства в здійсненні господарської діяльності в наступних періодах.

Оборотні кошти становлять значну частину матеріально-грошових активів. Тому раціональне та економне використання має неабияке значення. В таблиці 3.3 наведені пропозиції ефективності використання обігових коштів на підприємстві ТОВ "Фуд Центр".

Унаслідок прискорення оборотності фінансових коштів зменшується потреба в них, тобто відбувається процес вивільнення оборотних коштів з обороту. Розрізняють абсолютне (зменшення потрібної суми коштів) та відносне (реалізація більшої кількості продукції за фіксованої суми коштів завдяки поліпшення їхнього використання).

Таблиця 3.3

Ефективність використання оборотних коштів ТОВ "Фуд Центр"

Оптимізація запасів дає змогу скоротити запаси на підприємстві, особливо з матеріаломістким виробництвом.

Зменшення тривалості виробничого циклу на 1 день дає змогу зменшити обсяг незавершеного виробництва на суму понад 2 млн. грошей.

Якщо прискорити реалізацію продукції на 1 день, то можливе вивільнення оборотних коштів становитиме 1/3 обсягу залишків готової продукції на складах.

Вивільнення оборотних коштів дає цілий ряд позитивних ефектів для ТОВ "Фуд Центр":

- виробництво продукції відбувається при менших витратах оборотних коштів;

- вивільняються матеріальні ресурси;

- прискорюється надходження в бюджет відрахувань від прибутку;

- поліпшується фінансове становище підприємства, тому що, вивільняються фінансові ресурси в результаті надпланового прискорення оборотності коштів вони залишаються до кінця року в розпорядженні підприємства і можуть бути удало використані [11, 47-52].

Основними причинами браку власних оборотних коштів у ТОВ "Фуд Центр" можуть бути:

- погана робота маркетингової служби;

- невиконання планів прибутку;

- слабка відповідальність підприємств за формування і збереження власних оборотних коштів та їх нецільове використання;

- несвоєчасне фінансування приросту нормативу оборотних коштів;

- наявність дебіторської заборгованості (несвоєчасні розрахунки) тощо.

Брак власних оборотних коштів може виникати у зв'язку зі значним підвищенням цін у результаті інфляційних процесів.

Надлишок власних оборотних коштів створюється в підприємств у разі перевищення розмірів оборотних коштів понад визначені їх нормативи, необхідні для задоволення постійних мінімальних потреб виробництва в ресурсах. Він може виникнути внаслідок перевиконання плану прибутку; неповного внеску платежів до бюджету; безоплатного надходження (отримання) товарно-матеріальних цінностей від інших організацій; неповного використання прибутку на цілі, передбачені фінансовим планом, та ін.

Прискорення оборотності оборотних коштів для ТОВ "Фуд Центр" є першочерговою задачею у сучасних умовах і досягається різними шляхами. На стадії створення виробничих запасів такими можуть бути:

- впровадження економічно обґрунтованих норм запасу;

- наближення постачальників сировини, напівфабрикатів, що комплектують виробів і ін. до споживачів;

- широке використання прямих тривалих зв'язків;

- розширення складської системи матеріально-технічного забезпечення, а також оптової торгівлі матеріалами й устаткуванням;

- комплексна механізація й автоматизація вантажно-розвантажувальних робіт на складах.

На стадії незавершеного виробництва:

- прискорення науково-технічного прогресу (упровадження прогресивної техніки і технології, особливо безвідхідної, роторних ліній, хімізація виробництва);

- розвиток стандартизації, уніфікації, типізації;

- удосконалювання форм організації промислового виробництва, застосування більш дешевих конструктивних матеріалів;

- удосконалювання системи економічного стимулювання ощадливого використання сировинних і паливно-енергетичних ресурсів;

- збільшення питомої ваги продукції, що користується підвищеним попитом.

На стадії обігу:

- наближення споживачів продукції до її виготовлювачів;

- удосконалювання системи розрахунків;

- збільшення обсягу реалізованої продукції унаслідок виконання замовлень по прямих зв'язках, дострокового випуску продукції, виготовлення продукції з зекономлених матеріалів;

- ретельна і своєчасна добірка продукції, що відвантажується, по партіях, асортиментові, транзитній нормі, відвантаження в строгій відповідності з укладеними договорами.

Якщо говорити про поліпшення використання оборотних коштів ТОВ "Фуд Центр", не можна не сказати і про економічне значення економії оборотних фондів, що виражається в наступному:

Зниження питомих витрат сировини, матеріалів, палива забезпечує виробництву великі економічні вигоди. Воно, насамперед, дає можливість з даної кількості матеріальних ресурсів виробити більше готової продукції і виступає тому як одна із серйозних передумов збільшення масштабів виробництва.

Прагнення до економії матеріальних ресурсів спонукає до впровадження нової техніки й удосконалюванню технологічних процесів. Економія в споживанні матеріальних ресурсів сприяє поліпшенню використання виробничих потужностей і підвищенню суспільної продуктивності праці.

Економія матеріальних ресурсів у величезній мірі сприяє зниженню собівартості промислової продукції. Істотно впливаючи на зниження собівартості продукції, економія матеріальних ресурсів надає позитивний вплив і на фінансовий стан підприємства. Економічна ефективність поліпшення використання й економія оборотних фондів досить великі, оскільки вони впливають на всі сторони виробничої і господарської діяльності підприємства.

На кожному підприємстві є резерви економії матеріальних ресурсів. Під резервами варто розуміти виникаючі або виниклі, але ще не використані (повністю або частково) можливості поліпшення використання матеріальних ресурсів. У залежності від характеру заходів основні напрямки реалізації резервів економії ресурсів у промисловості і на виробництві підрозділяються на виробничо-технічні й організаційно-економічні.

До виробничо-технічних напрямків відносяться заходи, зв'язані з якісною підготовкою сировини до його виробничого споживання, удосконалюванням конструкції машин, устаткування і виробів, застосуванням більш економічних видів сировини, палива, упровадженням нової техніки і прогресивної технології, що забезпечують максимально можливе зменшення технологічних відходів і втрат матеріальних ресурсів у процесі виробництва виробів з максимально можливим використанням вторинних матеріальних ресурсів. На даний час більшість підприємств має низький рівень забезпеченості власними оборотними коштами, у зв'язку з чим необхідний значний притік цих коштів. В умовах інфляції, невисокої ділової активності значний інтерес викликає визначення ступеня впливу забезпеченості власними оборотними коштами на фінансові результати підприємств, в т. ч. і ТОВ "Фуд Центр". В ході аналізу цієї залежності вченими отримана наступна економіко-математична модель:,