Рентабельность - это относительный показатель экономической эффективности. Рентабельность предприятия комплексно отражает степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных и др. ресурсов. Одним из наиболее распространенных показателей рентабельности является рентабельность продаж. Рентабельность продаж характеризует удельный вес прибыли в составе выручки от реализации продукции. Этот показатель называют также нормой прибыльности. Если рентабельность продаж имеет тенденцию к понижению, то это свидетельствует о снижении конкурентоспособности продукции на рынке, так как говорит о сокращении спроса на продукцию.

Нужный уровень рентабельности достигается с помощью организационно-технических и экономических мероприятий. Повысить рентабельность - значить получить больший финансовый результат при меньших расходах. Порог рентабельности - это точка, отделяющая прибыльное производство от убыточного, точка, в которой доходы предприятия покрываю его переменные и условно-постоянные затраты.

Таблица 2.12

Динамика показателей рентабельности

Наименование показателей	2011 год.	2012 год.	2013 год.	Изменения
				2012 г.	2013 год
1. Средняя величина совокупных активов, т. р.	1 791 926	2 564 890	2 749 891	772 964	185 001
2. Средняя величина собственного капитала, т. р.	227 993	231 768	252 071	3 775	20 303
3. Выручка от продажи товаров, продукции Т и У	19 085 064	15 672 570	18 577 883	-3 412 494	2 905 313
4. Чистая прибыль, т. р.	115 403	128 791	70 692	13 388	-58 099
5. Валовая прибыль, т.р.	6 730 822	6 293 234	7 677 217	-437 588	1 383 983
6. Коэффициент оборачиваемости активов	10,65	6,11	6,76	-4,54	0,65
7. Рентабельность активов, %	6,44%	5,02%	2,57%	-1,42%	-2,45%
8. Рентабельность собственного капитала, %	50,62%	55,57%	28,04%	4,95%	-27,52%
9. Рентабельность продаж, %	0,60%	0,82%	0,38%	0,22%	-0,44%
10. Рентабельность продаж (по валовой прибыли), %	35,27%	40,15%	41,32%	4,89%	1,17%
11. Коэф-т маневренности активов	7,86	11,07	10,91	3,21	-0,16

Проанализировав динамику показателей рентабельности можно увидеть, что рентабельность активов уменьшалась на протяжении изучаемых периодов, наибольшее значение принимало в 2011 году 6,44%, на отчетную дату рентабельность активов составляет 2,57%. Такое уменьшение вызвано сокращением чистой прибыли и увеличением величины совокупных активов.

Рентабельность собственного капитала так же имела тенденцию к снижению, так как собственный капитал увеличивался, и чистая прибыль уменьшалась. Высокая рентабельность продаж (по валовой прибыли) наблюдалась в конце 2013 года и составила 41,32. Такое увеличение вызвано ростом валовой прибыли на конец периода.

Полученные показатели свидетельствуют, о снижении эффективности предприятии на отчетную дату, что может привести предприятие к негативным последствиям.

Уменьшение рентабельности может снижаться вследствие следующих факторов:

ѕ снижения объемов продаж

ѕ увеличения затрат на производство и реализацию продукции

ѕ неоправданного прироста активов в обороте.

В свою очередь, снижение объемов продаж может быть вызвано снижением спроса или неудовлетворительной работы по продвижению продукции на рынке, а увеличение затрат - повышением цен поставщиков, перебоями в поставках, вызывающих простои, отсутствием надлежащего контроля за расходами, несоответствием между производственной мощностью и объемами загрузки оборудования, непредвиденными штрафными санкциями.

Коэффициент маневренности сокращался на протяжении периодов, а это говорит о том, что у предприятия снижается эффективность использования активов. Снижение коэффициента происходило за счет увеличение совокупных активов.

В таблице 2.13 представлены следующие причины, влияющие на рентабельность собственного капитала. Рассмотрим, какие факторы повлияли на изменение отдачи от собственного капитала. Проведем факторный анализ по формуле Дюпона:

Rcк = ЧП /В + А/СК + В/А (2.1)

ѕ ЧП /В - рентабельность продаж;

ѕ А/СК - коэффициент оборачиваемости активов;

ѕ В/А - коэффициент финансовой манёвренности;

Таблица 2.13

Изменение рентабельности собственного капитала за 2011-2013 гг.

факторный анализ	Отклонения
	Всего	За счет
		Рентабельности продаж	Коэффициента оборачиваемости активов	Коэффициента маневренности активов
2012 г. по сравнению с 2011 г.
Рентабельность собственного капитала	4,95%	18,17%	-29,32%	16,10%
2013г. по сравнению с 2012 г.
Рентабельность собственного капитала	-27,52%	-29,84%	2,72%	-0,40%

По полученным данным за три периода, мы видим, что рентабельность собственного капитала снижается, связано это со спадом рентабельности продаж с 2012 года по 2013 год. Данный показатель имел в 2012-2013 гг. отрицательную величину, в результате итог изменения рентабельности собственного капитала принял отрицательное значение. Так же наблюдалось отрицательное влияние в 2012-1013 гг. коэффициент оборачиваемости, который повлиял на снижение рентабельности собственного капитала.



Таблица 2.14

Горизонтальный анализ показателей отчета о финансовых результатах ОАО «ВЭСК»

Наименование показателя	% к выручке от продаж в 2011 г.	% к выручке от продаж в 2012 г.	% к выручке от продаж в 2013 г.	Изменения за:
				2012 г.	2013 г.
1	4	5	6	9	10
Выручка (нетто)	100	100	100	0	0
Себестоимость продаж	64,73	59,85	58,68	-4,89	-1,17
Валовая прибыль	35,27	40,15	41,32	4,89	1,17
Коммерческие и управленческие расходы	33,96	37,89	42,71	3,94	4,82
Прибыль от продаж	1,31	2,26	1,39	0,95	-0,87
Проценты к получению	0,30	0,32	0,16	0,03	-0,16
Проценты к уплате	0,09	0,41	0,63	0,32	0,22
Доходы от участия в других организациях	-	-	-	-	-
Прочие доходы	0,31	0,33	3,79	0,02	3,46
Прочие расходы	0,95	1,28	1,25	0,32	-0,03
Прибыль до налогообложения	0,88	1,24	0,69	0,36	-0,54
Текущий налог на прибыль	0,23	1,35	0,15	1,12	-1,20
Чистая прибыль	0,60	0,82	0,38	0,22	-0,44

На состояние отчетной даты наблюдается сокращение себестоимости по отношению к выручке, что положительно сказывается на финансовой деятельности предприятия. Увеличились коммерческие расходы на предприятие связано это с услугами по передаче электроэнергии, с расходами на оплату труда и отчислениями на страховые взносы, а так же с услугами сторонних организаций. Предприятию следует прибегать к экономию данных услуг, тем самым сокращается чистая прибыль.

Резко увеличились проценты к уплате, что свидетельствует о том , что предприятие увеличивает банковские кредиты и займы. Данная ситуация может привести предприятие к финансовой неустойчивости и потери платёжеспособности предприятия. Так же наблюдается увеличение прочих доходов, связано это со списанием неиспользованной суммы оценочного обязательства, в связи с прекращением выполнения условий признания оценочного обязательства, данная сумма увеличилась на 620 879 тыс. руб. по сравнению с предшествующим годом. Резкое увеличение произошло в составе прочих доходов за счет списание неиспользованной суммы оценочного обязательства, в связи с прекращением выполнения условий признания оценочного обязательства на сумму 620 789 тыс. руб.

Что касается чистой прибыли, то она сократилась на 44%, связано такое сокращение с невозвратом дебиторской задолженности и увеличением процентов к уплате за кредит.

Таблица 2.15

Анализ показателей оборачиваемости

№	Показатели	2011 г.	2012 г.	2013 г.	Изменения за:
					2012 г.	2013 г.
1	Коэффициент оборачиваемости активов	8,97	5,22	7,49	-3,75	2,27
2	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	11,77	10,51	9,56	-1,26	-0,95
3	Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	7,62	8,03	9,47	0,41	1,44
4	Коэффициент оборачиваемости ОС	124,8	49,19	56,33	-75,61	7,14
5	Коэффициент оборачиваемости соб. капитала	79,32	82,35	73,7	3,02	-8,64
6	Период оборачиваемости дебиторской задолженности	31,01	34,73	38,18	3,72	3,45
7	Период оборачиваемости кредиторской	47,90	45,45	38,54	-2,45	-6,91
	задолженности
8	Период оборачиваемости ОС	2,92	7,42	6,48	4,50	-0,94

Снижение коэффициента оборачиваемости оборотных активов говорит о том, что замедление кругооборота средств организации. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности имел высокое значение на начало 2010 года, но к отчетной дате резко снизился, связано это с тем, что вовремя не погашается дебиторская задолженность, вовремя не поступают денежные средства на расчетные счета. Несмотря на снижение, данный показатель остается выше коэффициента кредиторской задолженности, что является благоприятной ситуацией.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала напротив увеличивается, это означает значительное превышение уровня продаж над вложенным капиталом, что влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, когда кредиторы больше участвуют в деле, чем собственники.

Период оборачиваемости дебиторской задолженности увеличился, возврат денежных средств происходит медленно, что негативно сказывается на формирование свободных денежных средств и ликвидности предприятия. Период кредиторской задолженности напротив сократился, что свидетельствует об ускорении возврата кредиторской задолженности. Период оборачиваемости основных средств продолжал расти до 2012 года, что свидетельствует о торможение деловой активности предприятия, но уже к концу отчетного периода сократился.



ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА ВНУТРЕННИХ МЕХАНИЗМОВ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОАО «ВЭСК»

3.1 Основные пути оптимизация структуры имущества и совокупного капитала

Согласно приведенным исследованиям, деятельность любого предприятия непосредственным образом основана на активах. Для этого компания должна обладать реальным определенным имуществом в виде оборотных и внеоборотных активов. Основной целью формирования активов компании является выявление и удовлетворение потребности в отдельных их видах для обеспечения операционного процесса.

Оптимизация состава и структуры активов является необходимой, так как именно она обеспечивает условия эффективной деятельности. Это связано с тем, что активы играют значительную роль при формировании конечных результатов деятельности фирмы.

Любая организация должна уметь управлять своими активами, правильно их оценить и благоразумно ими распоряжаться. Необходимым условием рационального и эффективного использования активов является своевременное улучшение и оптимизация их состава и структуры.

Оптимизация состава активов -- процесс определения соотношения отдельных видов активов, обеспечивающего наилучшие условия производственно-коммерческой деятельности при высоком уровне ликвидности.

Процесс оптимизации состава активов предприятия предусматривает:

1. Учет перспектив развития производственной деятельности предприятия и ее региональной диверсификации. Формирование активов подчинено целям основной производственной деятельности, поэтому оптимизация их объема и состава должна исходить из экономической стратегии предприятия и учитывать ближайшие цели этой деятельности.

2. Выбор наиболее прогрессивных видов активов с позиций их способности генерирования прибыли и обеспечения повышения рыночной стоимости предприятия. Современный рынок средств и предметов производства, а также финансовый рынок предлагают для формирования активов предприятия ряд альтернативных объектов и инструментов. В процессе их конкретного выбора следует при прочих равных условиях учитывать их перспективность, производительность, устойчивость к моральному износу, многофункциональность и ряд других особенностей, определяющих их способность генерировать высокий уровень прибыли и позитивно влиять на рост рыночной стоимости предприятия.

3. Обеспечение оптимальности состава активов с позиций совокупной их оборачиваемости. Размер прибыли на вложенный капитал в значительной мере зависит от скорости обращения активов, в которые он инвестирован. Так как скорость обращения (период оборота) отдельных видов активов существенно различается, в процессе оптимизации их состава следует при прочих равных условиях отдавать предпочтение тем их видам, которые имеют наиболее высокую оборачиваемость.

4. Обеспечение оптимальности состава активов с позиций достаточной их ликвидности. Так как ликвидность активов является важнейшим условием поддержания платежеспособности предприятия и предупреждения угрозы его банкротства, в процессе оптимизации состава активов необходимо обеспечивать достаточную долю высоколиквидных их видов.

5. Обеспечение оптимальности состава активов с позиций минимизации риска их потерь в процессе использования. В процессе функционирования различные виды активов в разной степени подвержены риску потерь. Так, денежные активы теряют свою стоимость в процессе инфляции; активы теряют свою стоимость от естественной убыли и порчи; активные виды производственных основных фондов и нематериальных активов теряют свою стоимость в процессе морального износа и т.п. Поэтому в процессе оптимизации состава активов следует минимизировать совокупный риск их потерь.

Стратегия оптимизации активов позволяет сэкономить средства и максимизировать производительность активов на всех уровнях предприятия. Преимущества использования стратегии оптимизации активов представляет собой нечто большее, чем простая организация технического обслуживания для всех заинтересованных лиц на предприятии.

Компьютерные программы и технологии помогают извлечь максимум из оборудования с тем, чтобы можно было увеличить эксплуатационную готовность и производительность производственных активов и увеличить итоговую прибыль.

Для оптимизации активов использует несколько видов программных продуктов и компьютерных программ:

ѕ оптимизация активов 800xA - система оптимизации активов 800xA от компании ABB обеспечивает решение управления активами рабочего участка, при котором данные активов, получаемые в реальном времени, представляются без сбоев и в нужном контексте, для рабочих отделов, отделов обслуживания, технических отделов и отделов управления.

ѕ интеллектуальное управление производством в реальном времени (Real-TPI) - программное решение измерения и анализа производительности в реальном времени, которое используется для повышения производительности рабочего участка, за счет определения способов повышения общей эффективности эксплуатации оборудования (ОЭЭ), важнейшего производственного показателя. Это удобное программное обеспечение используется для автоматизации сбора данных и анализа, и оно представляет настраиваемые отчеты, которые конфигурируются в соответствии с требованиями к управлению рабочего участка.

ѕ интегрированные решения обеспечения надежности - решения управления активами производственных участков от компании ABB, которые обеспечивают повышение надежности и производительности, а также максимизируют окупаемость вложений в техническое обслуживание. Изначально задаются исходные данные производительности активов, а оценка в режиме реального времени ключевых показателей производительности и решения оптимизации активов используются для определения слабых областей в производительности и возможностей улучшения существующей ситуации. Постоянно используемые службы усовершенствования позволяют гарантировать доступность активов и максимизировать окупаемость производственных активов, что приводит к получению значительных преимуществ.

Так же немало важным фактором остается возможность спрогнозировать банкротство предприятия. Модель прогнозирования банкротства, получила следующее выражение:

Z = 0,063х1, +0,092х2 +0,057х3 +0,001х4,(3.1)

Таблица 3.2

Диагностирование банкротства по модели Лисса и Таффлера

Коэффициент	Формула расчета по РСБУ	На 1.01.11 г.	На 1.01.12 г.	На 1.01.13 г.	На 1.01.14 г.
X1	Соб. капитал/Обор. активы	0,88	0,92	0,89	0,88
Х2	Обор. активы/Капитал	3,82	3,16	2,10	3,07
Х3	Выручка/Активы сред.	0,09	0,04	0,04	0,04
Х4	ЧП/Активы	0,21	0,11	0,09	0,10
Z критерий		0,41	0,35	0,25	0,34

Здесь предельная величина Z-счета равняется 0,037. Если Z0,037 - для предприятия нет угрозы банкротства, если Z< 0,037 - риск банкротства очень большой. Как мы видим, банкротство предприятие не наблюдается.

В условиях рыночной экономики процесс формирования капитала, оптимизации его структуры, установления рационального соотношения различных источников финансирования и, в связи с этим, качество управления ресурсами приобретают особую важность. Достаточный уровень капитала способствует поддержанию жизнеспособности хозяйствующего субъекта в течение всего периода функционирования, сохраняя его ликвидность, устойчивость и платежеспособность, от размера собственных средств зависит возможность укрепления финансового состояния предприятия.

Оптимизация структуры капитала предприятия осуществляется различными методами. Основными из этих методов являются:

1. Метод оптимизации структуры капитала по критерию политики финансирования активов. Этот метод основан на дифференцированном выборе источников финансирования различных составных частей активов предприятия. В этих целях все активы предприятия подразделяются на такие три группы:

ѕ внеоборотные активы;

ѕ постоянная часть оборотных активов (неизменная часть их размера, не зависящая от сезонных и других циклических особенностей производственно-коммерческой деятельности);

ѕ переменная часть оборотных активов (варьирующая их часть, определяемая сезонным или другим циклическим возрастанием объема производственно-коммерческой деятельности). В зависимости от своего отношения к уровню финансовых рисков финансовые менеджеры избирают различные принципиальные подходы к финансированию этих составных групп активов.

2. Метод оптимизации структуры капитала по критерию его стоимости. Стоимость капитала дифференцируется в зависимости от источников его формирования. В процессе оптимизации структуры капитала по этому критерию исходят из возможностей минимизации средневзвешенной стоимости капитала.

3. Метод оптимизации структуры капитала по критерию эффекта финансового левериджа. Этот эффект заключается в повышении рентабельности собственного капитала при увеличении удельного веса заемного капитала в общей его сумме до определенных пределов. Предельная доля заемного капитала, обеспечивающая максимальный уровень эффекта финансового левериджа, будет характеризовать оптимизацию структуры используемого капитала по этому критерию. С учетом рассмотренных трех критериев оптимизации формируется окончательный вариант структуры капитала предприятия.

Одним из важнейших показателей, характеризующих использование капитала на предприятии, является дифференциал финансового левериджа, представляющий собой разницу между экономической рентабельностью, и средним размером процента за кредит. Этот показатель является главным условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа, проявляющийся лишь, когда прибыль, получаемая от активов, используемых предприятием, превышает издержки по привлечению заемных средств. Дифференциал финансового левериджа является всегда положительно величиной. При этом, чем выше его положительное значение, тем выше эффект финансового левериджа.

Предприятие с отрицательным дифференциалом финансового левериджа это кандидат в «черную картотеку» у кредитора. При наращивании коэффициента финансового левериджа (увеличение доли используемого заемного капитала) снижается финансовая устойчивость предприятия и повышается риск его банкротства, а кредитору нужно компенсировать возрастание риска невозврата долга повышением цены кредита. Рост процентной ставки приводит к снижению величины дифференциала финансового левериджа и даже к отрицательному его значению. Финансовая рентабельность снижается, т.к. часть чистой прибыли, уходит на обслуживание используемого заемного капитала по высоким процентным ставкам. Формирование отрицательного значения дифференциала финансового левериджа приводит к снижению коэффициента финансовой рентабельности (рентабельности собственного капитала). В этом случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект.



Таблица 3.1

Эффект финансового рычага за 2011-13 гг.

Наименование показателей	2011 год.	2012год.	2013год.
Эффект финансового рычага	-0,17	-0,34	-0,52
Рентабельность активов	6,44%	5,02%	2,57%
Процентная ставка за кредит	8,25%	8,25%	8,25%
Заемный капитал	1923262	2742413	2253226
Собственный капитал	203340	260197	243946

Проанализировав состав валюты баланса капитала ОАО «ВЭС», мы наблюдали увеличение заемных средств на предприятие, что вызывает снижение рентабельности активов и приводит к спаду рентабельности собственного капитала за счет привлеченных средств. Привлекая заемные средства предприятие может быстрее и масштабнее выполнять свои задачи, но привлечение кредита это финансовый риск (риск не получить ожидаемый эффект или получить убыток). Здесь проявляется роль финансового менеджера, и она состоит не в том, чтобы исключить риск вообще, а в том, чтобы принимать разумные, обоснованные риски. Показатели характеризующие эффективность структуры капитала уменьшаются с ростом доли заемного капитала в общей сумме используемых ресурсов. Этот показатель уменьшается, когда доля заемного капитала оказывается выше 60 процентов. Коэффициент финансовой устойчивости снижается, с увеличением доли используемых заемных средств на предприятии снижается степень стабильности его финансового развития, а уровень финансовых рисков возрастает.

Отсюда можно сделать вывод, что оптимальной является структура, в которой заемные ресурсы занимают 40-55 процентов совокупного капитала.

3.2 Комплекс мероприятий по улучшению финансового состояния

В ходе проведенного анализа финансового состояния ОАО ВЭСК было выявлено снижение платежеспособности предприятие связанные с рядом недостатков, сказывающиеся на ослабление финансовой устойчивости предприятия. Проблемы и затруднения, возникающие в финансовом состоянии предприятия, в конечном итоге имеют несколько основных проявления, а именно:

ѕ капитал предприятия сформирован в основном за счет кредиторской задолженности;

ѕ не эффективное размещение капитала, так как большую его долю занимает дебиторская задолженность;

ѕ наблюдается дефицит денежных средств;

ѕ наблюдается снижение оборачиваемости оборотных средств, собственного капитала, дебиторской задолженности.

Для улучшения финансового состояния предприятия необходимо сократить дебиторскую задолженность, ведь отвлеченные средства могут быть использованы более эффективно, например, для закупки необходимых оборотных средств. Увеличение дебиторской задолженности приводит к отвлечению оборотных средств непосредственно из оборота, т.е. может привести к уменьшению средств на счетах, что отрицательно влияет на платежеспособность предприятия. Увеличение дебиторской задолженности сигнализирует о недостаточном контроле за платежно-расчетной дисциплиной на предприятии. У предприятия ОАО «ВЭСК» имеется в основном краткосрочная дебиторская задолженность со сроком оплаты её в течение 12 месяцев. Предприятию бы следовало бы сократить срок возврата задолженности до 6 месяцев, что приведет к увеличению реального притока денежных средств, а значит, произойдет увеличение чистой прибыли на 50%.

Эффективное управление дебиторской задолженностью, предполагает

проводить следующие процедуры:

ѕ ограничение приемлемого уровня дебиторской задолженности;

ѕ определение скидок или надбавок для различных групп покупателей с точки зрения соблюдения ими платежной дисциплины;

ѕ ускорение востребования долга;

ѕ уменьшение бюджетных долгов;

ѕ оценка возможных издержек, связанных с дебиторской задолженностью, то есть упущенной выгоды от неиспользования средств, замороженных в дебиторской задолженности.

Применительно к российским условиям, ведущие специалисты в области управления финансами предлагают следующие мероприятия по совершенствованию системы управления дебиторской задолженностью:

ѕ исключение из числа партнеров предприятий с высокой степенью риска;

ѕ периодический пересмотр предельной суммы кредита;

ѕ использование возможности оплаты дебиторской задолженности векселями, ценными бумагами;

ѕ формирование принципов расчетов предприятия с контрагентами на предстоящий период;

ѕ определение возможной суммы оборотных активов, отвлекаемых в дебиторскую задолженность по кредиту, а также по выданным авансам;

ѕ формирование условий обеспечения взыскания задолженности;

К концу отчетного периода на предприятии наблюдался дефицит денежных средств, что привело к снижению коэффициента абсолютной ликвидности. Для обеспечения роста денежных средств, мы предлагаем следующие основные мероприятия:

ѕ ликвидация портфеля краткосрочных финансовых вложений (вексель)

ѕ ускорение инкассации дебиторской задолженности (переход на предоплату, или оплату по факту)

ѕ увеличение размера скидки при расчёте наличными

По полученным результатам можно сказать, что предприятию следовало бы сократить кредиторскую задолженность как минимум на 40%, так как полученные коэффициенты свидетельствуют о том, что снижается платежеспособность предприятие, что может привести к негативной репутации компании, и потери потенциальных инвесторов. Предприятию следовало бы привлечь долгосрочные обязательства, что позволит увеличить эффективность основной деятельности предприятия и улучшить финансовое состояние, также учитывая инфляционные процессы, можно считать, что наличие долгосрочных обязательств будут являться выгодным фактором для организации, так как их реальная стоимость в момент получения может отличаться от стоимости в момент оплаты.

В структуре пассива наблюдается увеличение краткосрочной кредиторской задолженности, и естественно не исключается возникновения проблем с погашением кредита, в свою очередь, банку, разумеется, это тоже невыгодно, поэтому финансовыми учреждениями была разработана специальная программа, позволяющая найти выход в такой ситуации, а именно реструктуризация долга с помощью так называемой пролонгации кредита. Пролонгация займа является определенной формой уменьшения финансового давления на должника. Обычно данная программа подразумевает продление срока выплат и уменьшение размера ежемесячного платежа.

Исходя из сложившейся финансовой ситуации, заемщику будет предложено два варианта пролонгации, которыми он сможет воспользоваться. При первом изменения придутся на график поступления платежей, при этом полное погашение займа будет происходить не позднее установленных изначально сроков. То есть, при выплате кредита банковской организации, и возникновения некоторых затруднений, вследствие которых нет возможности платить, следуя изначальным условиям договора на определенном этапе, банк может предоставить возможность перенести их погашение с отсрочкой на позднее время, разумеется, в пределах срока, оговоренного в договоре. При втором варианте кредит пролонгируется на превышающий первоначально установленный договором срок.

Так же предлагаем ускоренное частичное деинвестирование внеоборотных активов, обеспечивающих рост положительного денежного потока достигается за счёт:

ѕ реализации высоколиквидной части долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля

ѕ проведение операции возвратного лизинга, ранее приобретённые в собственность ОС по возможности продаются лизингодателю с оформлением договора финансового лизинга.

ѕ ускоренная продажа неиспользуемого оборудования по ценам спроса на соответствующем рынке.

ѕ аренда оборудования, ранее намеченное к приобретению в процессе обновления ОС.

В целом, можно сказать, что на предпрриятие ОАО «ВЭСК» ухудшается финанансовое состояние. Наблюдаются затруднения, не рациональное использовании имеющихся на предприятии средств. Исправление данной ситуации, сможет реализовать имеющийся потенциал и улучшить финансовые показатели. Как показывают результаты проведенного анализа, предприятие располагает достаточными резервами для улучшения своего финансового состояния. Для этого ему следует более полно использовать производственную мощность предприятия; ускорить оборачиваемость капитала за счет сокращения сверхнормативных денежных запасов и периода инкассации дебиторской задолженности. Все это позволит увеличить прибыль, пополнить собственный оборотный капитал и достичь оптимальной финансовой структуры баланса.



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Для успешного функционирования предприятия большое значение имеет принятие обособленных экономических решений на основе всестороннего анализа финансового состояния и платежеспособности предприятия. Значение анализа финансового состояния предприятия возрастает в связи с тем, что его показатели важны не только для управляющих предприятия, но и для его существующих и потенциальных партнеров (кредиторов, клиентов, поставщиков и др.).

В первой главе были рассмотрены различные подходы к определению финансового состояния различных авторов. Представленные подходы, дают возможность более широко понимать сущность финансового состояния, что позволит в дальнейшем провести более тщательную оценку финансового состояния.

Во второй главе была проведена оценка финансового состояния предприятия. Основными показателями анализа баланса являются: показатели финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности, а также показатели деловой активности предприятия. Оценка финансового состояния предприятия проведена, табличным и коэффициентным методами. В ходе проделанного исследования на предприятии ОАО АЭСК был выявлен ряд недостатков, связанных с осуществлением его финансовой деятельности и управления ею.

Проанализировав динамику величины имущества, мы наблюдаем увеличение размера имущества на предприятии изучаемых периодов с 2011 по 2013 гг. Значительная величина имущества отмечалась в 2012 году она составила 3002610 тыс. руб. Увеличение имущества происходит за счет роста доли оборотных активов, в составе которых большая часть приходится на дебиторскую задолженность. Рост дебиторской задолженности приводит к отвлечению оборотных средств непосредственно из оборота т. е. может привести к уменьшению средств на счетах, что отрицательно влияет на платежеспособность предприятия. Повышение дебиторской задолженности, сигнализирует о недостаточном контроле за платежно-расчетной дисциплиной на предприятии.

Анализ источников формирования имущества показал, что капитал сформирован на 90% за счет заемных средств. Увеличение капитала связан с ростом краткосрочной задолженности, в структуре которых преобладала задолженность перед поставщиками и подрядчиками. По этому поводу имеется двоякое мнение, такое увеличение способствует быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных средств. С другой стороны, предприятие обременяется финансовыми обязательствами. Долгосрочные заемные средства отсутствуют на предприятии. Это можно рассматривать положительно, то есть у предприятия нет долговых обязательств, что повышает платежеспособность, с другой стороны с привлечением долгосрочных займов возможно повышении эффективности работы компании.

Доля собственного капитала на протяжении изучаемых периодов сокращалась, на отчетную дату составляет 8,14% в составе источников формирования имущества. Это отрицательно сказывается на инвестиционной привлекательности, так как предприятия с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают средства охотнее, постольку она с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств.

При анализе финансовой устойчивости предприятия были рассчитаны коэффициенты, которые свидетельствовали о неустойчивом финансовом положении. Коэффициент автономии снижался на протяжении изучаемых периодов, это обусловлено тем, что в составе пассива значительная часть приходится на заемный капитал, то есть, выявлена сильная зависимость, организация от кредиторов. Коэффициент инвестирование свидетельствует, о том, что источники собственных средств покрывают величину внеоборотных активов.

Проведенный анализ платежеспособности предприятия позволил определить степень покрытия обязательств ее активами, дана оценка кредитоспособности предприятия. Из полученных данных можно охарактеризовать ликвидность баланса ОАО АЭСК как недостаточную, т.к. небыли соблюдены важные условия платежеспособности. В отчетном периоде наблюдается платежный недостаток наиболее ликвидных активов: денежных средств и краткосрочных финансовых вложений на сумму 552 104 тыс. руб. Полученные показатели свидетельствуют о том, что предприятие теряет свою платежеспособность. Наиболее лучшие результаты наблюдались на начало 2012 года.

Анализ результативности предприятия показал, что рентабельность активов уменьшалась на протяжении изучаемых периодов. Такой спад рентабельности вызван сокращением чистой прибыли и увеличением величины совокупных активов. Рентабельность собственного капитала так же имела тенденцию к снижению, так как собственный капитал увеличивался, и чистая прибыль уменьшалась. Коэффициент маневренности сокращался на протяжении периодов, а это говорит о том, что у предприятия снижается эффективность использования активов. Снижение коэффициента происходило за счет увеличение совокупных активов.

Снижение коэффициента оборачиваемости оборотных активов говорит о том, что замедление кругооборота средств организации. Период оборачиваемости дебиторской задолженности увеличился, возврат денежных средств происходит медленно, что негативно сказывается на формирование свободных денежных средств и ликвидности предприятия. Период кредиторской задолженности напротив сократился, что свидетельствует о ускорении возврата кредиторской задолженности.

Вследствие проведенных анализов можно сказать, что на предприятии наблюдаются тенденции к ухудшению финансовой устойчивости предприятия, платежеспособности. Данная ситуация была вызвана ростом заемных средств, увеличением доли дебиторской задолженности и сокращением наиболее ликвидных средств. Предоставленные показатели привели финансовое состояние предприятия к неблагоприятным условиям функционирования производственно-хозяйственной деятельности. По устранению негативных последствий, нами были предложены в третьей главе следующие меры по улучшению финансового состояния, а именно:

ѕ сокращение краткосрочных обязательств, путем пролонгации кредиторской задолженности

ѕ увеличение денежных средств, путем ликвидация портфеля краткосрочных финансовых вложений,

ѕ сокращение срока предоставления краткосрочной дебиторской задолженности, тем самым увеличив период оборачиваемости дебиторской задолженности

Предложенные мероприятия послужат эффективному использованию финансовых ресурс производственно-хозяйственной деятельности предприятия, повысится деловая активность, укрепится финансовая устойчивость данного предприятия и улучшится инвестиционная привлекательность.

В ходе написания дипломной работы были решены следующие задачи:

ѕ охарактеризована сущность, цель и задачи финансового состояния предприятия

ѕ рассмотрена система показателей, характеризующая финансовое состояние предприятия

ѕ показана роль и место оценки финансового состояния в системе его финансового менеджмента

ѕ проведен анализ финансового состояния ОАО «ВЭСК», по результатам которого, разработан внутренний механизм его финансового оздоровления.



CПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Кoнcтитуция Рoccийcкoй Фeдeрaции. 1993 г. - Кoнcультaнт Плюc, 2014.

2. Грaждaнcкий кoдeкc Рoccийcкoй Фeдeрaции - дeйcтвующaя рeдaкция.

3. Фeдeрaльный Зaкoн «O бухгaлтeрcкoм учeтe» oт 22.07.2008.дeйcтвующaя рeдaкция.

4. Фeдeрaльный зaкoн «O нecocтoятeльнocти (бaнкрoтcтвe)» oт 10.12 1997 г. - дeйcтвующaя рeдaкция.

5. Пoлoжeниe пo вeдeнию бухгaлтeрcкoгo учeтa и бухгaлтeрcкoй oтчeтнo- cти в Рoccийcкoй Фeдeрaции. Утвeрждeнo прикaзoм Миниcтeрcтвa Финaнcoв oт 29 июля 1998 г. №34н c пocлeдующими измeнeниями и дoпoлнeниями. - дeйcтвующaя рeдaкция.

6. Пoлoжeниe пo бухгaлтeрcкoму учeту «Рacхoды oргaнизaции» ПБУ 10/99. Утвeрждeнo прикaзoм Миниcтeрcтвa Финaнcoв Рoccийcкoй Фeдeрaции oт 6 мaя 2007 г. №33н. - дeйcтвующaя рeдaкция. 7. Пoлoжeниe пo бухгaлтeрcкoму учeту «Дoхoды oргaнизaции» ПБУ 10/99. Утвeрждeнo прикaзoм Миниcтeрcтвa Финaнcoв Рoccийcкoй Фeдeрaции oт 6 мaя 1999 г. №32н. - дeйcтвующaя рeдaкция.

8. Aртeмeнкo В.Г., Бeллeндир М.В. Финaнcoвый aнaлиз. - М.: «ДИC», 2008.

9. Бaлaбaнoв И.Т. Ocнoвы финaнcoвoгo мeнeджмeнтa: Кaк упрaвлять кaпитaлoм? М.: Финaнcы и cтaтиcтикa, 1995. 384 c.

10.Бaкaнoв М.И., Шeрeмeт A.Д. Тeoрия aнaлизa хoзяйcтвeннoй дeятeльнocти: Учeбник. М.: Ф. и Cт., 2011.

11.Бaкaнoв М.И., Ceргeeв Э.A. Aнaлиз эффeктивнocти иcпoльзoвaния oбoрoтных cрeдcтв. // Бухгaлтeрcкий учeт. - 2012. №10. 92

12. Бeлoлипeцкий В., Мeрзлякoв И. Финaнcы фирмы в рынoчнoм хoзяйcтвe. // Aудитoр. - 2013. №4.

13.Бoгaткo A.Н. - М.: Финaнcы и cтaтиcтикa, 2006. - 321 c. Грaчeв, A.В. Финaнcoвaя уcтoйчивocть прeдприятия: aнaлиз, oцeнкa и упрaвлeниe: учeбнo-прaктичecкoe пocoбиe - М.: Издaтeльcтвo «Дeлo и Ceрвиc», 2011.

14. Бoрoнeнкoвa C.A. Упрaвлeнчecкий aнaлиз: Учeб. пocoбиe. -М.: Финaнcы и cтaтиcтикa, 2011.

15. Бригхeм Ю., Эрхaрдт М. Финaнcoвый мeнeджмeнт. -- 10-e изд.: Пeр. c aнгл.; Пoд рeд. E.A. Дoрoфeeвa. -- CПб.: Питeр, 2005. -960 c

16. Вaн Хoрн, Джeймc К, Вaхoвич (мл.), Джoн М. Ocнoвы финaнcoвoгo мeнeджмeнтa. -- 11-e изд.: Пeр. c aнгл. -- М.: Издaтeльcкий дoм «Вильямe», 2004. -- 992 c.

17. Гилярoвcкaя Л.Т., Вeхoрeвa A.A. Aнaлиз финaнcoвoй oтчeтнocти кoммeрчecкoгo прeдприятия. CПб.: Питeр, 2007. - 241 c.

18. Глaзунoв В.Н. Aнaлиз финaнcoвoгo cocтoяния прeдприятия. // Финaнcы. - 2011. №2.

19. Гoрcкий И.В. Прибыль прeдприятия и нaлoги // Нaлoгoвoe oбoзрeниe. - 2011. - №1-2. - C. 3-14.

20. Григoрьeв Ю.A. Прoблeмы oпрeдeлeния плaтeжecпocoбнocти прeдприятия // Кoнcультaнт, №23, 2012. C. 84-88

21. Григoрьeв Ю.A. Рeнтaбeльнocть прeдприятия и прoблeмы coвeршeнcтвoвaния oтчeтнocти // Кoнcультaнт, №21, 2012. C. 83-88

22. Eфимoвa O.В. Гoдoвaя oтчeтнocть для цeлeй финaнcoвoгo aнaлизa. // Бух- гaлтeрcкий учeт.- 2012, №2.

23. Eфимoвa O.В. Aнaлиз coбcтвeннoгo кaпитaлa. // Бухгaлтeрcкий учeт. - 2012. №1.

24. Eршoвa C.A. Aнaлиз и диaгнocтикa финaнcoвo-хoзяйcтвeннoй дeятeльнocти прeдприятия: учeбнoe пocoбиe. - CПб.: CПбГACУ, 2007.-155 c.

25. Жиглинcкий И.Ю. Aнaлиз финaнcoвoгo cocтoяния прeдприятий AПК в уcлoвиях инфoрмaциoннoй acиммeтрии/aвтoрeф. нa coиcк. уч.cт. кaнд.эк.нaук, C-Пб - 2011.

26. Ильeнкoвa C.Д. Экoнoмикa и cтaтиcтикa прeдприятия. - М.: Финaнcы и cтaтиcтикa, 2009. - 240 c.

27. Кaрмин Т.Р., Мaкмин A.Р. Aнaлиз финaнcoвых oтчeтoв (нa ocнoвe CAAР): Пeр. c aнгл. - М.: Инфрa-М, 2009. - 240 c.

28. Кoвaлeв В.В., Вoлкoвa O.Н. Aнaлиз хoзяйcтвeннoй дeятeльнocти прeдприятий - М.: OOO «ТК Вeлби», 2011- 424 c

29. Кoвaлeв, В.В. Финaнcoвый aнaлиз: Упрaвлeниe кaпитaлoм. Выбoр инвecтиций. Aнaлиз oтчeтнocти - М.: Финaнcы и cтaтиcтикa, 2012. 93

30. Кoвaлeв В. В. Финaнcoвый мeнeджмeнт: тeoрия и прaктикa. -- М.: ТК Вeлби, изд-вo «Прocпeкт», 2006. -- 1016 c.

31. Кoуплeнд Т., Кoлeр Т., Мурин Дж. Cтoимocть кoмпaний: оенкам управления: 2-e изд., cтeр.: Пeр. с aнгл.- М.:ЗAO «Oлимп-Бизнec». 2002.-с44.

32. Крeйнинa, М.Н. Финaнcoвoe cocтoяниe прeдприятия. Мeтoды oцeнки- М.: ИКЦ «ДИC», 2011. 24. Кузьмин И.Г., Caзaнoв A.Ю. К вoпрocу oб oцeнкe крeдитocпocoбнocти зaeмщикa. // Дeньги и крeдит. - 2013, № 5, c. 57-67.

33. Лaриoнoв A.Д. Бухгaлтeрcкий учeт - М.: Грoccбух, 2009. 30.Любушин Н.П. Кoмплeкcный экoнoмичecкий aнaлиз хoзяйcтвeннoй дeятeльнocти: учeб. пocoбиe для вузoв - М.: ЮНИТИ, 2010. 26. Любушин Н.П. Экoнoмичecкий aнaлиз: учeб. пocoбиe - М.: ЮНИТИ, 2010.

34. Мaкaлкин И.A. Coбcтвeнный кaпитaл: cтруктурa, фoрмирoвaниe и иcпoльзoвaниe. // Глaвбух. - 2013. № 18, 72-74.

35. Мaтвeeвa В.C. Oргaнизaция и мeтoдикa финaнcoвoгo aнaлизa нa прoмыш- лeннoм прeдприятии // aвтoрeф. нa coиcк. уч. cт. кaнд.эк.нaук, Ижeвcк - 2011.

36. Нeгaшeв E.В. Мeтoдикa финaнcoвoгo aнaлизa - М.: ИНФРA-М, 2010.

37. Нeгaшeв E.В. Aнaлиз финaнcoв прeдприятия в уcлoвиях рынкa. - М.: «Выcшaя шкoлa», 2011.

38. Caвицкaя Г.В. Aнaлиз хoзяйcтвeннoй дeятeльнocти прeдприятия. - М.: Ин- фa-М, 2013.

39. Cкудaрь Г.М. Упрaвлeниe кoнкурeнтocпocoбнocтью крупнoгo AO. Киeв: Нaук. думкa, 1999. 496 c.с.

Размещено на Allbest.ru