Управление финансовым состоянием предприятия ОАО "Воронежская энергосбытовая компания"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Кубанский государственный университет

Факультет экономический

Кафедра экономического анализа, статистики и финансов

Специальность 080105 «Финансы и кредит»

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

Тема:

Управление финансовым состоянием предприятия ОАО «ВЭСК»

Выполнила Жакипбекова А.Б.

Научный руководитель: к.э.н.

доцент Кирокосян М.А

Краснодар 2015



СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМ СОСТОЯНИЕМ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Сущность, цель и задачи управления финансовым состоянием предприятия

1.2 Система показателей, характеризующая финансовое состояние предприятия

1.3 Роль и место оценки финансового состояния предприятия в системе его финансового менеджмента

2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОАО «ВЭСК»

2.1 Краткая организационно-экономическая характеристика

2.2 Анализ имущества и источников его финансирования

2.3 Оценки финансовой устойчивости и платежеспособность

2.4 Анализ финансовой результативности

3. РАЗРАБОТКА ВНУТРЕННИХ МЕХАНИЗМОВ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОАО «ВЭСК»

3.1 Основные пути оптимизации структуры имущества и совокупного капитала

3.2 Комплекс мероприятий по улучшению финансового состояния

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ



ВВЕДЕНИЕ

Одним из важнейших условий успешного управления финансами предприятия является анализ его финансового состояния. Финансовое состояние организации, предприятия представляет огромный интерес для государства, для собственников (нынешних и потенциальных), инвесторов, кредиторов, акционеров, партнеров предприятия, работников организации и других лиц.

Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразным их размещением и эффективным использованием, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

В рыночной экономике финансовое состояние предприятия по сути дела отражает конечные результаты его деятельности. Именно конечные результаты деятельности предприятия интересуют собственников (акционеров) предприятия, его деловых партнеров, налоговые органы. Это предопределяет важность проведения анализа финансового состояния экономического субъекта и повышает роль такого анализа в экономическом процессе. Стабильное финансовое состояние предприятия означает своевременное выполнение обязательств перед его персоналом, партнерами и государством, что предполагает финансовую устойчивость, нормализацию платежеспособности, кредитоспособности и рентабельности активов, собственного капитала и продаж.

Актуальность темы связана с тем, что финансовое состояние предприятия является важнейшей характеристикой его деловой активности и надежности. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, является гарантом эффективной деятельности, как самого предприятия, так и его партнеров. В современных условиях правильное определение финансового состояния предприятия имеет огромное значение не только для самих субъектов хозяйствования, но и для многочисленных акционеров, особенно потенциальных инвесторов. Поэтому серьезное значение приобретает аналитическая работа на предприятии, связанная с изучением его финансового состояния.

В процессе оценки финансового состояния выбирают и оценивают критериальные показатели, используя их для принятия обоснованных финансовых и инвестиционных решений с учетом индивидуальных особенностей деятельности хозяйствующего субъекта. Параметры, полученные в результате аналитической работы, должны быть оценены с позиции их соответствия рекомендуемым значениям, а также условиям деятельности конкретного предприятия. Основным объектом изучения является бухгалтерская отчетность, а его инструментарием - система аналитических показателей, характеризующих текущую инвестиционную и финансовую деятельность хозяйствующего субъекта.

Цель данной дипломной работы заключается в том, чтобы на основе проведения анализа финансового состояния предприятия разработать меры по его улучшению.

Для достижения поставленной цели необходимо решение следующих задач:

- изучить теоретические основы анализа финансового состояния;

- проанализировать имущественное положение предприятия;

- рассчитать и проанализировать коэффициенты финансовой устойчивости, ликвидности, платежеспособности предприятия;

- оценить эффективность финансово-хозяйственной деятельности, рассчитать и проанализировать показатели рентабельности, деловой активности. А также разработать мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия и повышению финансовой устойчивости.

Объектом исследования является производственно-хозяйственная деятельность ОАО «ВЭСК».

Теоретические и методологические основы исследования составляет системный и комплексный подходы к исследуемым экономическим явлениям и закономерностям различных сторон функций предприятий. Широко использованы научные труды ученых и специалистов в области теории рыночной экономики, финансового менеджмента, финансового экономического анализа.

Информационной базой составили данные производственно-хозяйственной деятельности ОАО «ВЭСК», законодательные и нормативные акты РФ.

Дипломная работа состоит из, введения, трех глав, заключения и использованных источников литературы.



1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМ СОСТОЯНИЕМ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Сущность, цель и задачи управления финансовым состоянием предприятия

Финансовое состояние - одна из важнейших характеристик деятельности предприятия, которая с развитием рыночных отношений в обществе принимает все более сложную форму и сущность, что делает актуальным рассмотрение различных подходов трактовки экономической категории «финансовое состояние и разработку единого методологического подхода к определению. Методика анализа и оценка финансового состояния организации во многом зависит от правильного понимания внутреннего содержания и сущности финансового состояния.

Развитие рыночных отношений поставило хозяйствующие субъекты различных организационно-правовых форм в такие жесткие экономические условия, которые объективно обуславливают проведение ими сбалансированной, заинтересованной политики по подержанию и укреплению финансового состояния, его платежеспособности и финансовой устойчивости 8. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям.

Устойчивое финансовое состояние основывается в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности предприятия. На сегодняшний день финансовое состояние истолковывается с различных позиций, при этом отсутствует единый подход к его определению, что затрудняет формирование универсальных практических методик анализа и оценки. Для того чтобы более конкретно ответить на понятие финансового состояния организации, необходимо дать как можно точное представление о финансовом состоянии. Анализ научной литературы по данному вопросу позволил выделить подходы к определению финансового состояния, приведены в таблице 1.

Таблица 1.1

Подходы к определению «понятия финансового состояния предприятия»

Автор	Подходы к определению
А.Д. Шеремет М.И. Баканов	Финансовое состояние характеризует размещение и использование средств предприятия. Оно обусловлено степенью выполнения финансового плана и мерой пополнения собственных средств за счет прибыли и других источников, а также скоростью оборота производственных фондов и особенно оборотных средств.
О.В. Грищенко	Способность коммерческой организации финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимого для нормального функционирования организации, целесообразностью их размещения и, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью, что раскрывает экономическую сущность данного понятия только через одну его характеристику - устойчивость
А.И. Ковалев	Совокупность показателей, отражающих, наличие, размещение использование финансовых ресурсов. Следует заметить, что финансовое состояние организации- это совокупность показателей, с их помощью оно только количественно измеряется
Е.А. Маркарян Г.П. Герасименко	Совокупность показателей, отражающих его способность погасить свои долговые обязательства. Такое определение не раскрывает экономическую сущность этого понятия, а лишь указывает на одну из его характеристик - соответствующий уровень показателя ликвидности.
Н.П. Любушен	Способность коммерческой организации финансировать свою деятельность. В рамках данного определения финансовое состояние характеризуется обеспеченностью организации финансовыми ресурсами , которые нужны для нормальной его деятельности, что так же не раскрывает полностью его экономическую сущность этого понятия
Г.В. Савицкая	Финансовое состояние определяется как некая экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность организации саморазвитию на фиксированный промежуток времени.

Сравнение определений этого понятия разными авторами и их критическая оценка дает основания сделать вывод, что финансовое состояние коммерческой организации объективно формируется в системе внешних и внутренних финансовых отношений организации и его следует рассматривать как финансовую состоятельность организации. Обобщая различные трактовки, можно сформулировать следующее определение: финансовое состояние - это экономическая категория, характеризующая размещение, собственность и использование финансовых ресурсов, а также их достаточность в каждый момент времени. Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным.

Способность организации успешно функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, постоянно поддерживать свою платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот. Финансовое состояние организации, его устойчивость и стабильность зависят от результатов производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение организации. Напротив, в результате спада производства и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие - ухудшение финансового состояния организации и ее платежеспособности.

Следовательно, устойчивое финансовое состояние является не игрой случая, а итогом умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты финансово-хозяйственной деятельности организации [24]. Устойчивое финансовое состояние положительно влияет на объемы основной деятельности, обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как основная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование. Устойчивое финансовое состояние организации зависит, во-первых, от структуры привлечения и размещения финансовых ресурсов субъекта хозяйствования, при котором обеспечивается его постоянная платежеспособность, а, во-вторых, от способности продолжать свою хозяйственную деятельность, как в настоящее время, так и в отдаленном будущем, что в значительной степени определяется эффективным использованием финансовых ресурсов, получением прибыли и стабильного притока денежных средств. Экономический анализ дает возможность своевременно устранить недостатки и выявить резервы улучшения финансового состояния организации (внутренний анализ), а также определить, в какой степени гарантированы его экономические интересы при взаимоотношениях с другими субъектами хозяйствования (внешний анализ).

Процесс проведения анализа предполагает следующие этапы [19]:

- оценка наличия, состава и структуры активов и их источников, причин и последствий их изменения; - оценка ликвидности и платежеспособности;

ѕ оценка финансовой устойчивости и деловой активности;

ѕ оценка показателей рентабельности организации.

В свою очередь, избыточная финансовая устойчивость говорит о неэффективном управлении финансовыми ресурсами и неполном использовании имеющихся резервов у организации.

Таким образом, можно сделать вывод, что устойчивое финансовое состояние должно характеризоваться таким состоянием финансовых ресурсов и управления ими, которая диктуется требованиями рынка и потребностями развития организации [17]. В настоящее время перед организацией, которая стремится утвердиться в новых рыночных условиях, стоит проблема по решению сложного комплекса задач по обеспечению устойчивого финансового состояния. Устойчивое финансовое состояние организации означает ее структурную прочность и надежность, способность быстро адаптироваться к быстроменяющимся условиям хозяйствования. Устойчивое функционирование организации во многом определяется его финансовой устойчивостью [26]. Сущность устойчивого финансового состояния раскрывается в обеспеченности запасов и затрат источниками средств для их формирования, рациональном использовании собственных и привлеченных средств.

Задачей анализа финансового состояния является полная оценка величины и структуры актива и пассива баланса, то есть необходимо определить:

1) насколько организация независима с финансовой точки зрения;

2) как меняется уровень этой независимости;

3) отвечает ли состояние ее активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности.

Оценка финансового состояния является частью финансового анализа и может быть выполнена с различной степенью детализации, в зависимости от цели анализа, имеющейся информации и т.д., характеризуется определенной совокупностью показателей, отраженных в балансе по состоянию на определенную дату. Содержание и основная целевая установка финансового анализа - оценка финансового состояния и выявление возможности повышения эффективности функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой политики.

В традиционном понимании финансовый анализ представляет собой метод оценки и прогнозирования финансового состояния коммерческой организации на основе его бухгалтерской отчетности. Принято выделять два вида финансового анализа - внутренний и внешний. Внутренний анализ проводится работниками организации (финансовыми менеджерами). Внешний анализ проводится аналитиками, являющимися постоянными лицами для организации (например, аудиторами). Цель анализа состоит не только в том, чтобы установить и оценить финансовое состояние коммерческой организации, но и в том, чтобы постоянно проводить работу, направленную на его улучшение [28].

Анализ финансового состояния организации показывает, по каким направлениям надо вести эту работу, дает возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабые позиции в финансовом состоянии коммерческой организации. В соответствии с этим результаты анализа дают ответ на вопрос, каковы важнейшие способы улучшения финансового состояния организации в конкретный период его деятельности. Но главной целью анализа является своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния организации и его платежеспособности.

Для оценки устойчивости финансового состояния коммерческой организации используется целая система показателей, характеризующих изменения: структуры капитала организации по его размещению к источникам образования; эффективности и интенсивности его использования; платежеспособности и кредитоспособности организации; запаса его финансовой устойчивости. Показатели должны быть такими, чтобы все те, кто связан с организацией экономическими отношениями, могли ответить на вопрос, насколько надежно организация как партнер а, следовательно, принять решение об экономической выгодности продолжения отношений с ним.

Анализ финансового состояния коммерческой организации основывается главным образом на относительных показателях, т.к. абсолютные показатели баланса в условиях инфляции практически невозможно привести в сопоставимый вид. Относительные показатели можно сравнивать с: - общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства; - аналогичными данными других коммерческих организаций, что позволяет выявить сильные и слабые стороны организации и его возможности; - аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденции улучшения или ухудшения финансового состояния организации [28].

Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния коммерческой организации, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом аналитика и управляющего (менеджера) может интересовать как текущее финансовое состояние организации, так и его проекция на ближайшую или более отдаленную перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового состояния.

Таким образом, на наш взгляд, финансовое состояние коммерческой организации можно определить как комплексную экономическую категорию, характеризующую на определенную дату наличие у организации различных активов, размеры обязательств, способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться в изменяющейся внешней среде, текущую и будущую возможность удовлетворять требования кредиторов, а также его инвестиционную привлекательность. Финансовое состояние организации - это реальная и потенциальная финансовая состоятельность организации обеспечить определенный уровень финансирования текущей деятельности, саморазвития и погашения обязательств перед организациями и государством. Количественно он измеряется системой показателей, на основании которых осуществляется его оценка. Профессиональное управление финансами неизбежно требует глубокого анализа, позволяющего более точно оценить неопределенность ситуации с помощью современных количественных методов исследования. В связи с этим существенно возрастает приоритетность и роль финансового анализа, то есть комплексного системного изучения финансового состояния организации и факторов его формирования с целью оценки степени финансовых рисков и прогнозирования уровня доходности капитала.



1.2 Система показателей, характеризующая финансовое состояние предприятия

Управление предприятием в условиях кризиса (общий кризис экономики или кризис отдельной отрасли и предприятия) является предметом заботы не только его руководителей и собственников, а множества взаимодействующих с ним предприятий и организаций. Кризисное управление по своей природе - управление, возлагающее дополнительные риски на множество экономических структур, без участия которых предприятие не может выжить.

Финансовое состояние предприятия является следствием всех аспектов его производственно-хозяйственной деятельности, и в основе его устойчивости лежат два тесно взаимосвязанных фактора: существующие активы, которые обеспечивают прибыль и денежную наличность, и возможности роста, то есть возможности новых капиталовложений, которые приведут к увеличению прибыли и наличности в будущем. С учетом этого обеспечение финансовой устойчивости предприятия предполагает сочетание четырех благоприятных характеристик его финансового положения:

ѕ высокой платёжеспособности, т.е. способности своевременного расплачиваться по своим обязательствам;

ѕ высокой ликвидности баланса, т.е. достаточной степени покрытия заемных пассивов предприятия активами;

ѕ высокой кредитоспособности, т.е. способности возмещения кредитов с процентами и другими финансовыми издержками;

ѕ высокой рентабельности, т.е. прибыльности (доходности) деятельности предприятия, обеспечивающей необходимое его развитие, своевременную выплату заработной платы и дивидендов.

Выполнение этих требований в свою очередь предполагает необходимость соблюдения ряда важнейших балансовых пропорций, выдержать которые в условиях экономического кризиса, вытеснения долгосрочного кредита краткосрочным, неплатёжеспособности большинства отечественных предприятий чрезвычайно сложно.

В мировой и отечественной учетно-аналитической практике для оценки устойчивости финансового состояния предприятия разработан широкий набор методических подходов, показателей, финансовых коэффициентов, позволяющих с достаточно высокой степенью достоверности охарактеризовать стабильность деятельности предприятия, динамику его развития, определять степень риска, и его возможные последствия.

В последнее время наблюдается рост числа публикаций по финансовому менеджменту, в которых рассматриваются различные аспекты аналитической работы в этой сфере деятельности. Однако ухудшение положения многих отечественных заводов в условиях формирования новой экономической среды и развития экономических отношений, кризис платежеспособности часто (помимо внешних факторов, которые, безусловно, нельзя не учитывать) связаны с отсутствием у них адекватного требования рынка финансового менеджмента, должной организации аналитической работы, действенного внутреннего аудита и контроллинга. Анализ действующей практики приводит к выводу о том, что для большинства предприятий финансовый менеджмент не стал еще неотъемлемой частью корпоративной системы управления, ее органической составляющей.

Изменение в экономике, связанные с переходом к рыночным отношениям, нестабильность внешнего окружения, ожесточающаяся конкуренция на внутреннем и зарубежном рынках объективно требуют принципиально новых подходов к формированию финансово-учетной политики предприятия, новых форм и методов финансовой работы, усиления ее позитивного воздействия на эффективность хозяйствования. В современных условиях организацию внутрифирменного финансового менеджмента следует рассматривать под углом зрения проблемно ориентированных принципов управления, позволяющих разрабатывать стратегию целевого управления, создавать стабильную целевую ориентацию всех элементов финансового менеджмента на оптимальное решение проблем обеспечения устойчивого развития предприятия, его конкурентоспособности. Упрощенные подходы к финансовой работе, выражающиеся в попытках административными методами управлять капиталом, фондами денежных средств, денежным оборотом вне связи с объективным процессами, протекающими в сфере финансов и экономики, способствуют лишь накоплению деформаций и снижению управляемости.

В нынешних условиях прогрессирующего упадка экономики и кризиса платежеспособности аналитической работе на предприятии. и прежде всего в финансовой сфере, необходимо уделять самое пристальное внимание. Чрезвычайно важно оперативно и системно отслеживать показатели-индикаторы финансового состояния предприятия, позволяющие в своей совокупности своевременно контролировать наличие и движение финансовых потоков, обеспеченность собственными оборотными средствами и их маневренность, своевременно отслеживать уровень собственных финансовых ресурсов, их использование и пополнение.

Комплексный и целенаправленный мониторинг большого массива производственно- финансовых показателей, сопровождаемый углубленным анализом их динамики, оценкой влияния факторов риска и т.п., не только позволяет отслеживать тенденции изменений финансового состояния с учетом динамики внешнего окружения и конъюнктуры рынка, прогнозировать потенциал предприятия, но и, что особенно важно, стимулирует поиск наиболее рациональных методов организации производства методов и труда, активизирует творческую инициативу работников, разработку действенных мер для пополнения собственных средств, дает возможность своевременно корректировать управленческие решения с целью избежать или смягчить возможные негативные последствия. Без такой постоянной диагностики финансового состояния предприятия, скрупулезной аналитической работ по всем параметрам производственной деятельности сегодня выжить, а тем более успешно функционировать. поддерживать и развивать конкурентоспособность невозможно.

Регулярный комплексный и системный анализ позволяет обеспечить практическую реализацию воспроизводственной, распределительной и контрольной функций финансового менеджмента, дает возможность в значительной мере предвидеть возможный негативные ситуации, связанные с изменениями во внешнем окружении, законодательной базе, потоках денежный средств, своевременно вырабатывать соответственные меры противодействия им и тем самым добиваться финансовой стабильности предприятия, а следовательно вести техническое перевооружение и реконструкцию производства, внедрять новые прогрессивные технологии за счет собственных источников финансирования.

В научно-методологической литературе описаны различные типы моделей, используемых для проведения финансового анализа. Практически отдают предпочтение трем из них: дескриптивным, предикативным и нормативным моделям (2).

К дескриптивным моделям относятся: построение системы отчетных балансов и изучение абсолютных показателей, чтение отчетности, представление финансовой отчетности в различных аналитических разрезах; горизонтальный анализ( сопоставление абсолютных и относительных изменений различных статей отчетности по сравнению с предшествующим периодом); вертикальный анализ (расчет относительных отклонений показателей отчетности за ряд лет от уровня базисного года); система аналитических финансовых коэффициентов; аналитические записки к отчетности и т.п.

Предикативные модели - это модели прогностического характера. Они используются для прогнозирования доходов предприятия и его будущего финансового состояния. Наиболее распространенными из них являются: расчет точки критического объема продаж, построение прогностических финансовых отчетов, модели динамического анализа, модели ситуационного анализа.

Нормативные модели позволяют сравнивать фактические результаты деятельности предприятия с ожидаемыми, расчетным по бюджету. Эти подели используют во внутреннем финансовом анализе, базирующемся на применении жестко детерминированных факторных моделей. В практике аналитической работы самое широкое распространение получили статистические и экономико-математические методы: корреляционный, регрессивный, дисперсионный и факторный анализ, метод главных компонентов, сравнительный и функционально-стоимостной анализ и др. Исходной информационной базой для анализа финансового состояния предприятия служат бухгалтерские балансы, отчеты о финансовых результатах, структуре затрат, другая учетные подходы к классификации, наборы и методам расчета различных абсолютных и относительных показателей, позволяющих оценить не только текущее финансовое положение предприятия, но и выявить определенные тенденции в его развитии на перспективу.

В качестве важного инструментария анализа финансовой деятельности в зарубежной и отечественной финансовой науке разработана целая система финансовых коэффициентов, значение которых определяется возможностью сопоставления полученных результатов с существующими общепринятыми стандартными нормами, практически пороговыми значениями, усредненными отраслевыми коэффициентами, а так же с принимаемыми в стране или в конкретной фирме показателями анализа финансовой отчетности. Финансовые коэффициенты имеют особую значимость еще и потому, что являются основой для оценки деятельности внешними по отношению к предприятию субъектами:

Аналитическая ценность финансовых коэффициентов подтверждается международной практике их широкого применения в аналитической работе и при принятии управленческих решений, доступностью для различных пользователей. В отечественной практике система мер финансовых коэффициентов пока еще не получила широкого распространения, однако необходимость этого более чем очевидна. Конкретный выбор локальных показателей может варьироваться в зависимости от специфики отрасли, предприятия, целевых установок анализа, прочих факторов.

Система показателей и коэффициентов, принимаемая для оценки финансового состояния и вероятности банкротства, охватывает три основных блока аналитической информации, в состав которых входят:

ѕ анализ ликвидности баланса и динамика его составляющих;

ѕ показатели ликвидности и платежеспособности;

ѕ показатели финансовой устойчивости предприятия.

Комплекс названных показателей и коэффициентов в своей совокупности позволяет проводить анализ финансового состояния как в текущем периоде, так и на перспективу, формировать массив качественного информационного обеспечения для принятия действенных и обоснованных управленческих решений в целях укрепления его финансовой устойчивости.

Для комплексной оценки ликвидности баланса рассчитываться общий показатель ликвидности ѓл:

, (1.1)

где НЛА - наиболее ликвидные активы;

БЛА - быстро ликвидные активы;

МРА - медленно реализуемые активы;

НОС - наиболее срочные обязательства;

КСП - краткосрочные пассивы;

ДСП - долгосрочные пассивы.

Наиболее ликвидные активы (денежные средства и ценны бумаги предприятия) должны быть больше или равны наиболее срочным обязательствам (кредиторской задолженности); быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность и прочие активы) - меньше или равны постоянным пассивам (источникам собственных средств). При выполнении этих условий баланс считается абсолютно ликвидным. В случае, если одно или несколько условий не выполняется, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком в другой группе по стоимостной величине.

Так же анализа финансового состояния предприятия необходимо анализ динамики статей баланса. Знание темпов роста отдельных статей и групп статей позволяет предположить те или иные изменения, вероятные для данного случая, и затем проверить их в дальнейшем исследования. Ситуационный анализ такого рода позволяет понять положение предприятия во внешней среде и его внутренние механизмы реагирования.

Показатели ликвидности характеризуют возможность предприятия выполнять свои текущие обязательства за счет своих текущих активов. Платежеспособность предприятия- это его способность выполнять собственные внешние (краткосрочные и долгосрочные) обязательства, используя свои активы, то есть мера покрытия заимствованных средств. Эти показатели дают важную аналитическую и оценочную характеристику финансовой устойчивости.

Существует несколько вариантов расчета коэффициента ликвидности в зависимости от того, что включается в числитель: все ликвидные средства или только те, которые можно быстро превратить в наличность и выполнить краткосрочные финансовые обязательства.

Для оценки финансового состояния рассчитываются следующие показатели:

а) коэффициент абсолютной ликвидности;

б) коэффициент быстрой ликвидности;

в) коэффициент критической ликвидности;

г) коэффициент текущей ликвидности;

д) коэффициент обеспечения запасов и затрат.

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется как отношение легколиквидных (наиболее мобильных) активов (денежные средства плюс краткосрочные финансовые вложения) ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия:

(1.2)

где - коэффициент абсолютной ликвидности

НЛА - наиболее ликвидные активы;

КП- краткосрочные пассивы предприятия.

Рекомендуется в диапазоне 0,2-0,7. При этом значение показателя выше 0,35 не всегда нужно, так как чрезмерный остаток средств свидетельствует о неэффективном их использовании. В общем случае оптимальное количество денег на счете рассчитывается аналогично оптимальному запасу материалов, исходя из скорости расходования, частоты поступления, риска.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности минус отношение ликвидных активов (денежные средства плюс денежные эквиваленты плюс дебиторская задолженность) ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия:

, (1.3)

где - коэффициент быстрой ликвидности;

ДЗ - дебиторская задолженность.

Рекомендуется равный 0,8-1.

Этот показатель отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами, то есть в числителе, кроме наиболее ликвидных активов, учитывается значение дебиторской задолженности.

Коэффициент критической ликвидности - определяется отношением величины текущих активов за минусом запасов и незавершенного производства к величине текущих обязательств:

, (1.4)

где - коэффициент критической ликвидности;

ОБС - сумма оборотных средств;

Запасы - балансовая стоимость;

НЗП - балансовая стоимость незавершенного производства.

Желательно, чтобы этот коэффициент ровнялся единице, но на практике это бывает не часто, и поэтому можно удовлетвориться его значением 0,8-0,9.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) - отношение всей суммы текущих активов (оборотные средства) к общей сумме краткосрочных обязательств:

, (1.5)

где - коэффициент покрытия.

Средней считается 2, хотя допустимы и меньшие величины для организаций с быстрым оборотом капитала. Зарубежные источники показывают с ильный разброс действительной величины коэффициента покрытия от 1,5 до 3-4 для предприятий различных отраслей. Существуют также различия, связанные например, с разной запасоемкостью производств, обеспечиваемых либо ближними, либо дальними поставками ресурсов. Значение этого показателя дает возможность определить способность предприятия к погашению им своих краткосрочных обязательств. Но этот коэффициент не всегда отражает объективную обстановку на предприятии, так как запасы и продукция в стадии незавершенного производства не так быстро превращаются в деньги.

Анализ финансовой устойчивости начинается с показателей, отражающих сущность устойчивости финансового состояния. Учитывая, что долгосрочные и среднесрочные кредиты и заемные средства направляют преимущественно на приобретение основных средств и капитальные вложения, для выполнения условия платежеспособности предприятия необходимо ограничить запасы и затраты величиной собственных оборотных средств.

В соответствии с показателем обеспеченности запасов и затрат собственными и заемными источниками выделяются следующие типы финансовой устойчивости:

а) абсолютная устойчивость финансового состояния - собственные оборотные средства обеспечивают запасы и затраты;

б) нормально устойчивое финансовое состояние - запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств и долгосрочными заемными источниками;

в) неустойчивое финансовое состояние - запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов, то есть за счет всех основных источников формирования запасов и затрат. Финансовая устойчивость считается допустимой, если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости наиболее ликвидной части запасов и затрат;

г) кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, то есть характеризуется ситуацией, когда запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования, предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность.

Важные аспекты финансовой устойчивости предприятия могут быть охарактеризованы следующими показателями: коэффициентом финансовой стабильности, финансовой автономии, маневренности, коэффициентом обеспеченности собственными средствами.

Наиболее известными является коэффициент финансовой стабильности, который определяется отношением суммы собственных средств к заемным:

, (1.6)

где - коэффициент финансовой стабильности;

СС - собственные средства;

ДП - долгосрочные пассивы.

Значение этого показателя должно быть больше 1. Но даже при получении высокого коэффициента финансовой стабильности не стоит на этом останавливаться и прекращать анализ. Высокий коэффициент финансовой стабильности сам по себе не является признаком абсолютного благополучия.

Не менее важным в анализе является коэффициент финансовой автономии. Он определяется отношением суммы собственных средств к валюте баланса:

, (1.7)

где - коэффициент финансовой автономии;

ИБ - итог всех разделов актива (или пассива) баланса.

Желательно, чтобы его значение было меньше 0,5.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает размер заемных привлеченных предприятием на 1 руб. собственных средств, вложенных им в активы, и определяется по формуле:

(1.8)

где- коэффициент соотношения.

Коэффициент маневренности определяется соотношением:

,(1.9)

где Км - коэффициент маневренности;

ОК - основной капитал,

Высокое значение показателя положительно характеризует финансовое состояние предприятия.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами:

, (1.10)

Числитель дроби показывает, какая сумма собственных средств предприятия направлена в оборотные средства, а знаменатель - сумму всех оборотных средств. Минимальное значение этого коэффициента 0,1.

Для получения объективной оценки платежеспособности в настоящее время существует несколько методик.

1. Рассчитываются следующее показатели:

ѕ коэффициент текущей ликвидности;

ѕ коэффициент обеспечения собственными средствами;

ѕ коэффициент абсолютной ликвидности, показывающий какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время;

ѕ коэффициент автономии, показывающий долю источников собственных и приравненных к ним средств в общем имуществе предприятия;

ѕ коэффициент финансовой стабильности, характеризующий финансовую независимость предприятия.

2. Критерии, утвержденные постановлением Правительством Российской Федерации от 20.05.94 г. №498. В первую очередь определяются три коэффициента: текущей ликвидности, который отражает способность предприятия своевременно рассчитывается по своим срочным обязательствам; коэффициент обеспечения собственными средствами, характеризующий наличие у предприятия достаточно количества собственных средств, необходимых для его финансовой устойчивости; коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, определяемый по формуле:

, (1.11)

Где - значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчетного периода;

Кт.л.н - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

Т - продолжительность отчетного периода в месяцах;

У - период восстановления (утраты) платежеспособности.

При расчете коэффициента восстановления платежеспособности У равняется шести месяцам.

При расчете коэффициента утраты платежеспособности У = трем месяцам.

Основанием для отнесения структуры баланса к неудовлетворительной, а предприятия к неплатежеспособным является наличие одного из следующих признаков:

Коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение меньше 2;

Коэффициент обеспечения собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение меньше 0,1;

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности имеет значение меньше 1 (при значении вышеупомянутых коэффициентов в пределах норм).

3. Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций, утвержденные приказом ФСФО России от 23.01.2001 г. №16.

В соответствии с ними рассчитываются следующие показатели:

а) общие показатели:

ѕ среднемесячная выручка;

ѕ доля денежных средств в выручке;

ѕ среднесписочная численность работников;

б) показатели платёжеспособности и финансовой устойчивости:

ѕ общая степень платежеспособности;

ѕ коэффициент задолженности по кредитам банков и займам;

ѕ коэффициент задолженности другим организациям;

ѕ коэффициент задолженности фискальной системе;

ѕ коэффициент внутреннего долга;

ѕ степень платежеспособности по текущим обязательствам;

ѕ собственный капитал в обороте;

ѕ доля собственного капитала в оборотных средствах;

ѕ коэффициент автономии;

в) показатели эффективности использования оборотного капитала (деловой активности), доходности и финансового результата (рентабельности):

ѕ коэффициент обеспеченности оборотными средствами;

ѕ коэффициент оборотных средств в обороте;

ѕ коэффициент оборотных средств в расчетах;

ѕ рентабельность оборотного капитала;

ѕ рентабельность продаж;

ѕ среднемесячная выработка одного работника;

г) показатели эффективности использования внеоборотного капитала и инвестиционной активности организации:

ѕ эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача);

ѕ коэффициент инвестиционной активности;

д) показатели исполнения обязательств перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами:

ѕ коэффициенты исполнения текущих обязательств перед бюджетами соответствующих уровней;

ѕ коэффициент исполнения текущих обязательств перед государственными внебюджетными фондами;

1.3 Роль и место оценки финансового состояния предприятия в системе его финансового менеджмента

В системе управления коммерческой организацией оценка финансового состояния предназначена для обоснования управленческих решений в области финансового менеджмента. Содержание финансового менеджмента обычно рассматривается применительно к деятельности открытых акционерных обществ, но универсальность методологии финансового анализа позволяет использовать его применительно к деятельности коммерческой организации любой организационно-правовой формы реального сектора экономики, финансовой сферы, а также к неприбыльным организациям. Однако общепринятого определения финансового анализа как прикладкой науки не сложилось. Также отсутствует однозначная трактовка содержания финансового анализа и функций финансового аналитика.

Финансовое состояние компании является важнейшей характеристикой его деловой активности и надежности. Оно определяет конкурентоспособность компании, ее потенциал в деловом сотрудничестве, является гарантом эффективной деятельности компании и ее партнеров. В современных условиях реальная оценка финансового состояния имеет огромное значение не только для самих субъектов хозяйствования, но и для акционеров, потенциальных инвесторов. Поэтому серьезное значение приобретает аналитическая работа, связанная с изучением и прогнозированием финансового состояния компании. Своевременное и полноценное выявление «болевых точек» финансов компании позволит осуществлять комплекс мер, предотвращающих ее возможное банкротство. Особую актуальность приобретает вопрос оценки структуры баланса, так как именно по неудовлетворенности его структуры принимаются решения о несостоятельности фирмы.

Финансовое состояние характеризуется размещением и использованием средств компании. Эти сведения представляются в балансе. Основными факторами, определяющими финансовое состояние компании, являются, во-первых, выполнение финансового плана и пополнение, по мере возникновения потребности, собственного капитала за счет прибыли и, во-вторых, скорость оборачиваемости оборотных средств.

Если рассматривать оценку финансового анализа как инструмент финансового менеджмента, то прежде необходимо определить содержание последнего как прикладной науки, которая сформировалась как наука о методологии и практике управления финансами крупной компании.

Традиционный подход к определению сути финансового менеджмента заключается в том, что в качестве объектов управления рассматриваются:

ѕ функционирующие активы и инвестирование капитала;

ѕ структура капитала и привлечение необходимых источников финансирования.

Как, например, считают Дж.К. Ван Хорн и Дж.М. Вахович (мл.), финансовый менеджмент, или управление финансами, заключается в действиях по приобретению, финансированию и управлению активами, направленных на реализацию определенной цели. Следовательно, управленческие решения в области финансового менеджмента можно отнести к следующим основным сферам операций с активами: инвестиции, финансирование и управление ими [31].

В.В. Ковалев [30] использует объектно-процедурный подход к определению финансового менеджмента как самостоятельного научно-практического направления, основанного на двух ключевых идеях:

1) финансовый менеджмент представляет собой систему действий по оптимизации финансовой модели фирмы, или в более узком смысле его баланса, который позволяет выделить все объекты внимания финансового менеджера;

2) динамический аспект деятельности финансового менеджера определяется формулированием пяти ключевых вопросов, определяющих суть его работы:

ѕ благоприятно ли положение предприятия на рынках благ и факторов производства, и какие меры способствуют его неухудшению;

ѕ обеспечивают ли денежные потоки ритмичность платежно-расчетной дисциплины;

ѕ эффективно ли функционирует предприятие в среднем;

ѕ куда вложить финансовые ресурсы с наибольшей эффективностью;

ѕ откуда взять требуемые финансовые ресурсы.

Потребность в активах, величина, структура и качество которых позволяет реализовать стратегические цели компании, покрывается за счет собственных и заемных источников финансирования. Структура постоянного капитала хозяйствующего субъекта может быть оптимизирована с учетом следующих ограничений. Ориентация на максимальную долю собственного капитала, с одной стороны, обеспечивает независимость от поставщиков заемного капитала, с другой снижает возможности по инвестированию капитала, не способствует росту рентабельности инвестированного капитала и увеличивает средневзвешенную стоимость капитала. Стремление чрезмерно увеличивать долю заемного капитала, и тем самым снижать средневзвешенную стоимость капитала приводит к риску потери финансовой устойчивости, увеличивает финансовые расходы по обслуживанию долга, снижает прибыль после налогообложения и возможности выплаты дивидендов.

Оптимальная величина и структура функционирующих активов, технико-экономические параметры, отражающие состояние и уровень использования основного капитала, а также оборачиваемость оборотного капитала определяют величину получаемого дохода. При этом инвестирование капитала всегда потенциально содержит риск неполучения ожидаемого дохода, снижения рыночной стоимости акций (стоимости компании), который может быть обусловлен неверными стратегическими решениями и недостаточной эффективностью текущей деятельности. Неоптимальные управленческие решения по выбору вариантов инвестирования капитала так или иначе приводят к превышению средневзвешенной стоимости привлекаемого капитала по сравнению с уровнем отдачи инвестированного капитала.

Прибыль как прирост капитала формируется в процессе текущей деятельности по производству товара и реализуется после его продажи. При этом функционирование активов как инвестированного капитала является фактором, определяющим величину доходов. Одновременно характер потребления ресурсов и величина заемных источников финансирования определяют уровень текущих производственных издержек и финансовых расходов. Поэтому в сферу управления включаются не только издержки по приобретению ресурсов (активов), но и доходы как результат инвестирования капитала, а также расходы как издержки по потреблению ресурсов. Превышение доходов над расходами и уровень отдачи инвестированного капитала в конечном итоге определяют величину прибыли от операционной деятельности и прирост нераспределенной прибыли, а следовательно, и собственного (акционерного) капитала. Прибыль является не только результатом функционирования активов, но и условием дальнейшего развития организации, экономическим обоснованием выплаты доходов собственникам на вложенный капитал. Инвестирование и привлечение капитала, полученные доходы и произведенные расходы сопровождаются денежными потоками, управление которыми относится к числу важнейших задач в финансовом менеджменте.

Показатели прибыли, рентабельности инвестированного капитала, денежного потока являются ключевыми при обосновании управленческих решений и рассматриваются как факторы, определяющие достижение цели финансового менеджмента -- увеличение благосостояния акционеров, а критерием эффективности реализуемых управленческих решений является стоимость, качественное и количественное определение которой представляет достаточно сложную задачу.

Субъект управления в финансовом менеджменте - это финансовый руководитель высшего звена (финансовый директор), роль которого в управлении крупной компанией весьма значительна, а функции многообразны. Они обусловлены задачами в области финансового анализа и финансового планирования как инструментов реализации цели финансового менеджмента с учетом внутренних условий функционирования организации и факторов внешней среды.

В России статус финансового директора, общий перечень его должностных обязанностей и квалификационные требования определены в Квалификационном справочнике должностей руководителей, специалистов и других служащих. В соответствии с этим документом в должностные обязанности финансового директора (заместителя директора по финансам) входят определение финансовой политики организации, разработка и осуществление мер по обеспечению ее финансовой устойчивости; руководство работой по управлению финансами исходя из стратегических целей и перспектив развития организации.

Помимо выполнения других важных функций финансовый директор принимает меры по обеспечению платежеспособности, рациональной структуры активов, обеспечивает предоставление необходимой финансовой информации внутренним и внешним пользователям, организует работу по проведению анализа и оценке финансовых результатов деятельности организации и разработке мероприятий по повышению эффективности управления финансами. Финансовый директор должен знать методы анализа и оценки эффективности финансовой деятельности организации, методы и порядок планирования финансовых показателей.

Характер требований, предъявляемых к финансовому директору организации, обусловлен ее размером и структурой, отраслью деятельности, стратегией развития и другими факторами. Но в общий перечень обязанностей финансового директора средней и крупной компании, безусловно, входит финансовый анализ, мониторинг финансовых показателей, позволяющих оценивать достижение ее стратегических целей и показателей оперативного финансового управления, обоснование управленческих решений в области финансового управления, обобщающая оценка рисков.

С этой точки зрения представляется необходимым определить предмет и содержание финансового анализа, что важно не только с научной, но и с практической точки зрения -- правильно организованная аналитическая работа имеет исключительное значение для своевременного принятия управленческих решений.