Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

• 1. Средневзвешенная цена капитала
• 2. Показатели оценки эффективности инвестиционного проекта
• 3. Учет инфляции при определении эффективности инвестиционного проекта
• 4. Риск и неопределенность при реализации инвестиционного проекта

Список использованной литературы



1. Средневзвешенная цена капитала

Определить проект с наименьшей средневзвешенной ценой капитала (табл.1)

Таблица 1 - Данные для расчета задачи 1

Наименование проектов	Доля заемного капитала	Цена заемного капитала	Цена собственного капитала
Проект А	28	25	10
Проект В	16	22	18

Решение

Определим долю собственного капитала:

Доля собственного капитала = 100 - доля заемного капитала

Lс.к. = 100 - Lзк

Проект А Lс.к. = 100-28 = 72%

Проект В Lс.к. = 100-16= 84%

Средневзвешенная цена капитала определяется по формуле:

где Цкап - цена капитала, %

проект А

проект В

выбираем проект с наименьшей средневзвешенной стоимостью капитала: проект А - 14,2%



2. Показатели оценки эффективности инвестиционного проекта

У холдинга есть возможность приобрести новое предприятие стоимостью К₀= -28 млн. руб. Для модернизации предприятия в первый год потребуются дополнительные капитальные вложения на приобретение оборудования в размере K₁= -14 млн.руб. Подсчитано, что, начиная со второго года по шестой включительно, предприятие будет обеспечивать ежегодные денежные поступления в размере ДП=12 млн. руб.. В конце шестого года холдинг продаст оборудование по остаточной стоимости Стост = 12 млн. руб. Известна цена капитала Е = 12%.

Определить ЧДД, индекс рентабельности, простой и дисконтированный сроки окупаемости, внутреннюю норму рентабельности, построить финансовый профиль инвестиционного проекта, по всем показателям сделать вывод о целесообразности реализации проекта.

Решение

Определим чистый дисконтированный доход по формуле:

ЧДДп= 44,7-32,5 = 12,2 млн. руб.

Определим индекс рентабельности:

Jp = 44,7/32,5=1,375

Определим простой срок окупаемости:



Ток = К /ДП

Ток = 34/12= 2,8 лет

Определим дисконтированный срок окупаемости проекта:

А вот с накоплением:

За 2 года 9,57+8,54=18,11 млн. руб.

За 3 года 18,11+7,63= 25,73 млн. руб.

За 4 года 25,73+6,81= 32,54 млн. руб.

Инвестиции 32,5 млн. руб.

Получается, что срок окупаемости 3 года

Определим ЧДД при Ео = 25%

ЧДД= -2,24 млн. руб.

Определим внутреннюю норму прибыли:

Евн = 12+ 12,2(25-12)/(12,2+2,24)= 23%

Представим на рис. 1 финансовый профиль инвестиционного проекта



Рисунок 1 - Финансовый профиль инвестиционного проекта

Вывод. ЧДД проекта имеет положительное значение на уровне 12,2 млн. руб. Это говорит об эффективности проекта. Проект окупится за 4 года и следующие 2 года будет приносить прибыль.

Проект перестанет быть эффективным при цене капитала выше 23%

3. Учет инфляции при определении эффективности инвестиционного проекта

Определить чистый дисконтированный доход с учетом темпов инфляции по годам. Построить профиль проекта.

Таблица 2 - Исходные данные

Ставка реальной доходности, %	19
Ожидаемая общая инфляция, %	9
Инвестиции, руб.	3000000
Рыночная цена единицы продукции, руб.	350
Цена сырья, руб./кг	200
Часовая ставка, руб.	12

Показатели	1год	2год	3год
1. Объем продаж, количество изделий	14580	12250	43400
2. Расход сырья. кг	10220	10090	13770
3. Затраты рабочей силы, ч.	2186	7920	5100
4. Прогнозируемые темпы инфляции, %
4.1 цена на продукцию	1,12	1,2	1,12
4.2 цена на сырье	1,08	1,08	1,09
4.3 ставка заработной платы	1,11	1,09	1,1

Решение

На первом этапе проводим расчет чистой прибыли в несколько этапов.

Выручка от реализации:

ВР = Цпр*О*Иц

Цпр - цена продукции, О- объем продаж

Иц - индекс инфляции цен

1 год ВР = 350*14580*1,12= 5715,36 тыс. руб.

2год ВР= 350*12250*1,12*1,2 = 5762,4 тыс. руб.

3год ВР= 350*43400*1,12*1,2*1,12= 22865,2032 тыс. руб.

Определим затраты на сырье:

Зс = Цс*РС*Ис

Цс- цена сырья,

РС - расход сырья

Ис- индекс инфляции цен на сырье

1 год Зс= 200*10220*1,08= 2207,52 тыс. руб.

2год Зс= 200*10090*1,08*1,08 = 2353,7952 тыс. руб.

3год Зс= 200*13770*1,08*1,08*1,09= 3501,3695 тыс. руб.



Определим затраты на оплату труда:

Зт = Чс*ЗРС*Исзп

Чс - часовая ставка

ЗРС - затраты рабочей силы

Исзп - индекс ставки заработной платы

1 год Зт = 12*2186*1.11= 29117,52 руб.

2год Зт = 12*7920*1,11*1,09= 114988,9руб.

3год Зт= 12*5100*1,11*1,09*1,1= 81450,47 руб.

Далее определим прибыль до налогообложения, как разность между выручкой и затратами.

Налог на прибыль берем в 20% от прибыли до налогообложения.

Чистая прибыль определяется разностью между прибылью до налогообложения и налогом на прибыль. Расчет представим в табл. 3

Таблица 3 - Расчет ЧДД

Показатели	0 год	1год	2год	3год	всего
Инвестиции, руб	3000000
Выручка от реализации, руб.		5715360	5762400	22865203,2
Затраты на сырье, руб.		2207520	2353795,2	3501369,5
Затраты на оплату труда, руб.		29117,52	114988,90	81450,47
Общие затраты, руб.		2236637,52	2468784,10	3582819,97
Прибыль до налогообложения, руб.		3478722,48	3293615,90	19282383,23
Налог на прибыль, 20%, руб.		695744,50	658723,18	3856476,65
Чистая прибыль, руб.		2782977,98	2634892,72	15425906,58
Реальная ставка дисконтирования	0,2971	0,2971	0,2971	0,2971
Коэф-т дисконтирования	1	0,77095	0,59436	0,45823
ЧДД, руб.	-3000000	2145538,5	1566087,5	7068549,7	7780175,73



Определим номинальную ставку доходности:

n = (1+0,19)*(1+1,09)-1= 02971 или 29,71%

Определим чистый дисконтированный доход по формуле:

ЧДДп= 7780175,73 руб

Представим на рис. 2 финансовый профиль инвестиционного проекта

Рисунок 2 - Финансовый профиль инвестиционного проекта

Вывод. ЧДД проекта имеет положительное значение на уровне 7780175,73 руб. Это говорит об эффективности проекта. Проект окупится за 2,5 года и следующие 0,5 года будет приносить прибыль.



4. Риск и неопределенность при реализации инвестиционного проекта

цена инвестиционный доход инфляция

Компания рассматривает три альтернативных инвестиционных проекта. Для каждого проекта рассчитаны три величины ЧДД. По методу экспертной оценки установлены вероятности исходов ЧДД. У какого из проектов наиболее вероятное значение ЧДД больше? На основании расчетов вариационного размаха и среднеквадратического отклонения определить, какой из проектов является наиболее рациональным.

Таблица 4 - Исходные данные

Вероятность	ЧДД
Рі(П)	0,35	1600	1450	1300
Рі(в)	0,45	1800	1600	1800
Рі(ОПТ)	0,2	1900	1800	2000

Решение

определим среднее значение ЧДД для каждого проекта:

Проект А

Проект Б

Проект В

Для каждого проекта определим размах вариации:

Rчдд = ЧДДопт - ЧДДп

Проект А Rчдд =1900-1600= 300руб

Проект Б Rчдд =1800-1450= 350руб

Проект В Rчдд =2000-1300= 700руб



Определим квадратическое отклонение:

Проект А = 116,19 руб.

Проект Б = 125,37 руб.

Проект В = 277,99 руб.

Вывод. Расчеты показали, что наивысший уровень ЧДД по проекту А на уровне 1750 руб. Это говорит о большем уровне риска.

Расчет средних квадратических отклонений (наибольшее по проекту В) подтвердил, что самый рискованный среди проектов



Список использованной литературы

1. Инвестиции: учеб. пособие / Э. С. Хазанович.- М.: КНОРУС, 2011. - 320 с.

2. Инвестиции: учеб. пособие / Г. П. Подшиваленко, Н. И. Лахметкина, М. В. Макарова и др. 4-е изд., стер. М.: КНОРУС, 2007. - 200 с.

Размещено на Allbest.ru