Анализ финансового состояния предприятия с целью прогнозирования вероятности банкротства на примере ОАО "Нептун"

Финансовое состояние может быть весьма изменчивым: еще вчера предприятие было платежеспособным, однако сегодня ситуация кардинально изменилась - пришло время расплатиться с очередным кредитором, а у предприятия нет денег на счете, поскольку не поступил своевременно платеж за ранее поставленную продукцию. Предприятие стало неплатежеспособным из-за своей финансовой недисциплинированности своих дебиторов. Если задержка с поступлением платежа носит краткосрочный или случайный характер, то ситуация с платежеспособностью может вскоре измениться в лучшую сторону, однако не исключены и другие, менее благоприятные варианты. Таковые пиковые ситуации особенно часто имеют место в коммерческих организациях, по каким-либо причинам не поддерживающих страховой запас денежных средств на расчетных счетах.

При достаточно высоком уровне платежеспособности предприятия его финансовое положение характеризуется как устойчивое. В то же время высокий уровень платежеспособности не всегда подтверждает выгодность вложенных средств в оборотные активы, в частности, излишний запас ТМЦ, затоваривание готовой продукцией, наличие безнадежной дебиторской задолженности снижают уровень ликвидности оборотных активов.

Устойчивое финансовое положение предприятия является важнейшим фактором его застрахованности от возможного банкротства. С этих позиций важно знать, насколько платежеспособно предприятие и какова степень ликвидности его активов. Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться с помощью абсолютных и относительных показателей:

· Абсолютные показатели, на основе которых определяется тенденция изменения финансовой ситуации, а также рассчитывается ряд результативных и качественных показателей;

· Относительные показатели, которые выражают отношение одних абсолютных финансовых показателей к другим на основе которых принято делать выводы о сложившейся финансовой ситуации.

Показатели финансовой устойчивости предприятия характеризуют структуру его капитала с позиции платежеспособности и финансовой стабильности развития. Эти показатели позволяют оценить степень защищенности инвесторов и кредиторов, так как отражают способность предприятия погасить долгосрочные обязательства. Данную группу показателей еще называют показателями структуры капитала и платежеспособности либо коэффициентами управления источниками средств.

По уровню ликвидности все активы предприятия можно разделить на четыре группы в порядке убывания уровня ликвидности.

банкротство финансовый устойчивость

Таблица 1.3.1. Характеристика активов предприятия по уровню ликвидности.

Группа активов	Состав статей баланса	Формула расчета	Характеристика уровня ликвидности
Наиболее ликвидные активы	Денежные средства Краткосрочные финансовые вложения	А1 = стр. 250 + стр. 260	Легко реализуемые
Быстрореализуемые активы	Дебиторская задолженность Прочие оборотные активы	А2 = стр. 230 + стр. 240 + стр. 270	Высоколиквидные активы
Медленно реализуемые активы	Производственные запасы	А3 = стр. 210 + стр. 220	Ликвидные активы
Трудно реализуемые активы	Внеоборотные активы	А4 = стр. 190	Неликвидные активы

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты. Все пассивы предприятия так же можно разделить на четыре группы.

Таблица 1.3.2. Характеристика пассивов баланса по степени срочности их оплаты

Группа пассивов	Состав статей баланса	Формула расчета
Наиболее срочные обязательства	Кредиторская задолженность	П1 = стр. 620
Краткосрочные обязательства	Краткосрочные кредиты и займы Задолженность участникам по выплате доходов Прочие краткосрочные обязательства	П2 = стр. 610+ стр. 630+ стр. 660
Долгосрочные обязательства	Долгосрочные обязательства	П3 = стр. 590
Собственный капитал и др. постоянные пассивы	Капитал и резервы Доходы будущих периодов Резервы предстоящих расходов	П4 = стр. 490+ стр. 640+ стр. 650

На начальном этапе анализа бухгалтерской отчетности можно определить ликвидность баланса по существующим рациональным балансовым пропорциям, соблюдение которых способствует финансовой устойчивости предприятия.

При анализе показателей платежеспособности и ликвидности важно проследить их динамику. За показателями платежеспособности и ликвидности особенно следят в странах с рыночной экономикой. Состав анализируемых коэффициентов может быть различный.

Дадим характеристику коэффициентам, которые рекомендованы для аналитической работы в Методических рекомендациях по реформе предприятий, которые утверждены 01.10.1997 №118 Министерством экономики РФ в таблице 1.3.3.

Таблица 1.3.3. Коэффициенты платежеспособности и ликвидности

Показатель	Экономическое содержание	Формула расчета	Рекомендованное значение
Коэффициент текущей ликвидности	Характеризует, в какой степени все краткосрочные обязательства обеспечены оборотными активами	К1 = оборотные активы/ П1+П2	От 1 до 2 Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства.
Коэффициент срочной ликвидности	Характеризует прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременных расчетов с дебиторами	К2 = А1/ П1 + Краткосрочные кредиты и займы	1 и выше Низкие значения указывают на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения части оборотных средств в деньги.
Коэффициент абсолютной ликвидности	Характеризует, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена имеющимися денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями	К3 = А1 / П1+П2	От 0,2 до 0,5
Коэффициент ликвидности при мобилизации средств	Характеризует степень зависимости платежеспособности предприятия от запасов при их конверсии в деньги для покрытия краткосрочных обязательств	К4 = запасы/ П1=П2	От 0,5 до 0,7

Помимо показателей платежеспособности и ликвидности кредиторы и владельцы предприятия уделяют серьезное внимание долгосрочной финансовой и производственной структуре предприятия. Кредиторов интересует мера финансового риска, степень защищенности вложенного ими капитала, т.е. способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Собственников и управляющих интересует структура капитала, сочетание различных источников в финансировании активов предприятия. По этим показателям собственники и администрация предприятия могут определять допустимые доли заемных и собственных источников финансирования.

Способность предприятия отвечать по своим долгосрочным финансовым обязательствам составляет суть оценки финансовой устойчивости предприятия. Для расчетов аналитических показателей могут использоваться данные обо всех источниках, о долгосрочных источниках, об источниках финансового характера.

В группе показателей финансовой устойчивости объединены такие показатели, которые помогают предприятию планировать будущую финансовую политику, а кредиторам - принимать решения о предоставлении предприятию дополнительных займов.

Показатели финансовой устойчивости предприятия характеризуют структуру его капитала с позиции платежеспособности и финансовой устойчивости развития. Эти показатели позволяют оценить степень защищенности интересов кредиторов, так как отражают способность предприятия погасить долгосрочные обязательства. Данную группу показателей еще называют показателями структуры капитала и платежеспособности либо коэффициентами управления источниками средств.

Таблица 1.3.4. Показатели финансовой устойчивости

Показатель	Экономическое содержание	Формула расчета	Рекомендуемое значение
Коэффициент автономии	Характеризует, в какой степени активы предприятия сформированы за счет собственного капитала	К1 = собственный капитал/ активы	больше 0,5
Коэффициент финансовой зависимости	Характеризует, в какой степени предприятие зависит от внешних источников финансирования, т.е. сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 руб. собственного капитала. Показывает также меру способности предприятия, ликвидировав свои активы, полностью погасить кредиторскую задолженность	К2 = Кредиты, займы, кредиторская задолженность/ собственный капитал	Меньше 0,7 Превышение означает зависимость от внешних источников средств
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	Характеризует наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости предприятия	К3 = Собственные оборотные средства/ оборотные активы	От 0 до 0,5 и выше
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств	Характеризует долю собственного капитала в общей сумме собственного капитала	К4 = Собственные оборотные средства/ собственный капитал	От 0,2 до 0,5 Чем ближе к верхней границе, тем больше маневра

Финансовая устойчивость - сложное многозадачное состояние счетов любой организации, гарантирующее ее постоянную платежеспособность. В процессе хозяйственной деятельности финансовое состояние постоянно меняется. Значение предельных границ использования собственных и заемных средств для покрытия вложений в оборотные и внеоборотные активы позволяет собственнику маневрировать ресурсами и хозяйственными операциями, для повышения эффективности производственно-хозяйственной деятельности изыскивать возможности организации в рыночной системе хозяйствования, а также создавать условия для предотвращения финансовых потрясений, ведущих в конечном итоге к банкротству предприятия.

Признаком успешного управления деятельностью предприятия служит достижение им поставленных экономических целей. Мониторинг степени достижения поставленных целей в зависимости их вида осуществляется в рамках систем оценки положения компании на рынках капитала, товаров и услуг, управленческого контроля, управленческого учета, финансового менеджмента.

Общепринятым интегральным признаком успешности в достижении экономических целей является стабильность генерирования прибыли. Для оценки уровня достижения отдельных экономических целей и конкретизации финансового состояния предприятия следует ориентироваться не только и не столько на прибыль, сколько на совокупность показателей, комплексно характеризующих имущественный и финансовый потенциал предприятия. Сделать это можно по данным бухгалтерской отчетности. Этим объясняется устойчивая популярность соответствующих методик оценки, базирующихся на отчетности.

В настоящее время отечественные и зарубежные специалисты предлагают различные методы анализа финансовой отчетности, которые отличаются друг от друга в зависимости от целей и задач анализа, информационной базы, технического обеспечения, оперативности решения аналитических и управленческих задач, опыта и квалификации персонала.

В зарубежных научных направлениях анализа финансовой отчетности выделяют пять относительно самостоятельных подходов, научных школ. Такое деления является достаточно условным, поскольку в той или иной степени эти подходы пересекаются и взаимно дополняют друг друга:

· Школа эмпирических прагматиков;

· Школа статистического финансового анализа;

· Школа мультивариантных аналитиков;

· Школа аналитиков, занятых диагностикой банкротства компаний;

· Школа участников фондового рынка.

Представители первой школы, работая в области анализа кредитоспособности компаний, пытались обосновать набор относительных показателей, пригодных для анализа. Их цель состояла в отборе таких индикаторов, которые могли бы помочь аналитику на вопрос, сможет ли компания расплатиться по своим краткосрочным обязательствам. Данный аспект анализа деятельности компании рассматривался как наиболее важный, поэтому анализ базировался на показателях оборотных средств, собственного оборотного капитала, краткосрочной кредиторской задолженности. Важным кладом представителей этой школы в теорию систематизированного анализа финансовой отчетности является то, что они впервые рассчитали по данным бухгалтерской отчетности многообразие аналитических коэффициентов, которые стали полезными для принятия управленческих решений финансового характера.

Появление второй школы связывают с работой Александра Уолла, посвященной разработке критериев кредитоспособности. Главная идея состоит в том, что аналитические коэффициенты, рассчитанные по данным бухгалтерской отчетности, должны соответствовать определенным нормативным значениям. Целью исследований стала разработка подобных нормативов для коэффициентов в разрезе отраслей, подотраслей и групп однотипных компаний на основе использования статистических методов. Исследования показали, что коэффициентам свойственна пространственно-временная мультиколлинеарность. Это вызвало необходимость классифицировать всю совокупность коэффициентов по группам, внутри каждой из которых показатели коррелируют между собой, а показатели разных групп относительно независимы.

Идеи теории анализа финансовой отчетности представителей третьей школы базируются на взаимосвязи частных коэффициентов, характеризующих финансовое состояние и эффективность текущей деятельности компании, и обобщающих показателей финансово-хозяйственной деятельности. Главная задача этой школы состоит в построении пирамиды финансовых показателей и разработке на ее основе имитационных моделей.

Представители четвертой школы сделали основной упор на анализе финансовой устойчивости компании, предпочитая перспективный анализ ретроспективному. По их мнению, ценность бухгалтерской отчетности заключается исключительно в ее способности обеспечить предсказуемость возможного банкротства.

Пятая школа представляет собой самое новое по времени появление научного направления в систематизированном анализе финансовой отчетности. Последователи этой школы считают, что ценность отчетности состоит в возможности ее использования для прогнозирования уровня эффективности инвестирования в те или иные ценные бумаги и степени связанного с ними риска.

В России рыночные условия хозяйствования обусловили в последнее время повышенный интерес к теории и практике финансового анализа деятельности предприятий. Это, прежде всего, связано с тем, что рынок поставил коммерческие предприятия перед фактором открытой сферы деятельности в условиях неопределенности и повышенного риска. С одной стороны, предприятия получили право свободно распоряжаться собственными средствами, самостоятельно заниматься поиском надежных потенциальных партнеров и качественно оценивать их финансовую устойчивость и платежеспособность. С другой стороны, предприятия с большим вниманием стали относиться к оценке собственных возможностей:

· Могут ли они отвечать по своим обязательствам;

· Эффективно ли используют имущество;

· Окупаются ли вложенные в активы средства;

· Целесообразно ли расходуется чистая прибыль и др.

Переход к рыночным отношениям потребовал от российских ученых-экономистов пересмотра традиционного понимания важных экономических категорий, развития целого ряда нетрадиционных для нашей экономики финансово-кредитных институтов. К настоящему времени сложилось два подхода к пониманию финансового анализа. Согласно первому финансовый анализ понимается в широком аспекте и охватывает все разделы аналитической работы, входящие в систему финансового менеджмента, т.е. связанные с управлением финансами хозяйствующего субъекта.

Второй подход ограничивает сферу финансового анализа анализом бухгалтерской отчетности, где разработана система показателей комплексной рейтинговой оценки деятельности хозяйствующих субъектов.

Прогнозирование банкротства в отечественной практике проводится на основе оценки неудовлетворительной структуры бухгалтерского баланса. При этом производится расчет трех показателей:

1. коэффициента текущей ликвидности;

2. коэффициента обеспеченности собственными средствами;

3. коэффициента утраты платежеспособности.

Значения рассчитанных показателей сравниваются с рекомендованными нормативными значениями. По результатам сравнения делаются выводы о наличии угрозы банкротства предприятия.

Как видим, существует определенная научная преемственность между отечественными и зарубежными подходами к анализу финансовой отчетности. Однако не следует забывать, что механический перенос зарубежного опыта без учета специфики условий, в которых работают российские предприятия, неприемлем.

Исследования зарубежных ученых в области предсказания банкротства предприятия показывают, что из множества финансовых показателей можно выбрать лишь несколько полезных и более точно предсказывающих банкротство.

Одной из первых попыток использовать аналитические коэффициенты для прогнозирования банкротства считается работа У. Бивера. Он проанализировал за пятилетний период 20 коэффициентов по группе компаний, половина из которых обанкротилось.

Представим систему показателей У. Бивера для оценки финансового состояния предприятия.

Таблица 1.3.5. Система показателей У. Бивера

Показатель	Формула расчета	Значение
Коэффициент Бивера	К1 = Чистая прибыль + Амортизация / Заемный капитал	0,4 - 0,45
Коэффициент текущей ликвидности	К2 = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства	2 - 3,2
Экономическая рентабельность	К3 = Чистая прибыль*100% / Активы	6 - 8
Финансовый леверидж	К4 = Заемный капитал*100% / Пассивы	37

Наибольшую известность в области прогнозирования угрозы банкротства получила работа известного западного экономиста Э. Альтмана. Впервые в 1968 г. Э. Альтман по данным 33 компаний исследовал 22 финансовых коэффициента и отобрал пять наиболее значимых из них для прогноза. Эти показатели он включил в линейную дискриминантную функцию:

Х1 - отношение собственных оборотных активов к сумме активов;

Х2 - рентабельность активов;

Х3 - уровень доходности активов;

Х4 - коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;

Х5 - оборачиваемость активов.

На основе данных коэффициентов Альтман разработал пятифакторную Z-модель, которая является одним из основных методов оценки вероятности банкротства предприятий и широко используется в США:

Z = 1,2*Х1 + 1,4*Х2 + 3,3*Х3 + 0,6*Х4 + Х5.

Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана оценивается согласно таблице 1.3.6. Чем больше Z превышает значение 2,99, тем меньше вероятность банкротства у предприятия.

Таблица 1.3.6. Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана

Z	Вероятность банкротства
Менее 1,87	Очень высокая
От 1,81 до 2,7	Высокая
От 2,7 до 2,99	Вероятность невелика
Более 2,99	Вероятность ничтожна, низкая

Эта модель применима и для российских акционерных предприятий.

В американской практике помимо модели Альтмана используется двухфакторная модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкротства организации:

Х1 - показатель текущей ликвидности;

Х2 - показатель удельного веса заемных средств в активах.

Формула записывается следующим образом:

Z = - 0,3877 - 1,0736*Х1 + 0,05779*Х2.

Если результат расчета значения Z меньше ноля, то вероятность банкротства невелика, если больнее ноля, то высокая вероятность банкротства.

Применение зарубежных моделей к финансовому анализу отечественных предприятий требует осторожности, так как они не учитывают специфику бизнеса и экономическую ситуацию в стране. В связи с этим возникает необходимость в разработке отечественных моделей прогнозирования банкротства с учетом специфики отраслей и макроэкономической ситуации.

2. Анализ финансового состояния предприятия

2.1 Характеристика предприятия и основные экономические показатели его работы

В 1931 году создано Еравнинское Рыбоохотничье товарищество, на базе которого в 1933 году организован Еравнинский рыбозавод Востсибтреста. Еравнинский рыбозавод с 22.12.1992 г. в связи с акционированием переименован в открытое акционерное общество «Нептун», уставный капитал которого составлял 81,9 тыс. руб. ОАО «Нептун» является юридическим лицом и действует на основании устава зарегистрированного 17.07.2003 г. №491 Администрацией Еравнинского района села Сосново-Озерское. ОАО «Нептун» работает по системе УСНО с 2003 года. Также предприятие имеет два магазина, которые переведены на ЕНВД.

Работниками ОАО «Нептун» являются жители села Сосново-Озерское и села Гарам, в котором находится рыбная база. Других отраслей и организаций в селе Гарам нет, и в связи с этим практически все жители являются работниками рыбозавода.

Основными видами деятельности общества являются:

· Озерное товарное рыбоводство на водоемах находящихся в режиме товарного выращивания;

· Промышленное рыболовство на водоемах общего пользования;

· Производство мелиоративных работ на водоемах;

· Новое строительство и реконструкция действующих мощностей;

· Производство сельскохозяйственной и пищевой продукции;

· Коммерческая деятельность, включая куплю - продажу товаров народного потребления через свои магазины;

· Производство лесозаготовительных работ и переработка продукции лесозаготовки.

Ниже рассмотрим технико-экономические показатели работы акционерного общества «Нептун» за 2005-2006 года и проведём сравнительный анализ.

Таблица 2.1.1. Экономические показатели ОАО «Нептун»

Показатели	2005	2006	Отклонение
Выручки от реализации	13853 тыс.	13760 тыс.	-93
Прибыль от реализации	1486 тыс.	882 тыс.	-604
Себестоимость	12367 тыс.	12878 тыс.	511
Рентабельность	12%	6,8%	-5,2
Затраты на один рубль выручки	0,89 руб.	0,94 руб.	0,05
Среднесписочная численность	95 чел.	97 чел.	2
Производительность труда	145,82 тыс.	141,8 тыс.	-4,02
Затраты на оплату труда	5093 тыс.	5750 тыс.	657
Основные фонды	5344 тыс.	5044 тыс.	-300
Фондоотдача	2,59	2,73	0,14

В результате сравнительного анализа по технико-экономическим показателям видно, что выручка от реализации в 2006 году по сравнению с 2005 годом уменьшилась на 93 тыс. руб., т.е. на 1%. Прибыль предприятия снизилась на 527 тыс. руб., что составляет 58,7% за счет увеличения себестоимости продукции на 511 тыс. руб. или на 4,1%, что не является хорошим признаком. Хотя если посмотреть на это с другой стороны, себестоимость увеличилась всего на 511 тыс. руб., тогда как затраты на оплату труда возросли на 657 тыс. руб., что означает уменьшение себестоимости за счет снижения других расходов.

Увеличение себестоимости привело к снижению рентабельности предприятия в целом с 12% в 2005 году до 6,8% в 2006 году, в том числе рентабельность основной деятельности снизилась с 10,58% до 5,8%.

Если рассматривать более детально, то можно сделать вывод, что затраты на один рубль выручки от реализации составили в 2006 году 0,94 рубля, что на 5,6% больше, чем в 2005 году, т.е. произошло удорожание производственных расходов. Это привело к снижению прибыли и рентабельности производства. Также наблюдается снижение основных средств предприятия на 300 тыс. рублей.

В 2006 году произошло увеличение штата рабочих с 95 до 97 человек, в связи с чем снизилась производительность труда на 3% и расходы на оплату труда составили 5750 тыс. руб., что на 13% выше по сравнению с предыдущим годом.

Но данный сравнительный анализ не будет являться объективным без учёта влияния инфляционных процессов. Поэтому заметный рост многих показателей, например себестоимости до 4,1% обусловлен влиянием роста цен за год. Для того чтобы иметь перед глазами более объективную картину, пересчитаем некоторые ключевые показатели с учетом коэффициентов потребительских цен, рост которого составил 12% за 2006 год.

Таблица 2.1.2. Технико-экономические показатели ОАО «Нептун» с учетом коэффициента потребительских цен

Показатели	2005	2006	Отклонение
Выручка от реализации	15515 тыс.	13760 тыс.	- 1755
Прибыль от реализации	1664 тыс.	882 тыс.	- 782
Себестоимость	13851 тыс.	12878 тыс.	- 973

Из приведённой таблицы видно, что технико-экономические показатели предприятия реально на конец 2005 года с учетом роста коэффициента существенно отличаются от данных баланса. В действительности же спад показателей в отчетном 2006 году является более существенным.

2.2 Анализ структуры стоимости имущества предприятия и средств, вложенных в него

Анализ финансовой деятельности анализируемого предприятия за 2005-2006 годы проводится по данным бухгалтерского баланса, отчёта о финансовых результатах и их использовании, приложение к балансу. Основой анализа является система показателей и аналитических таблиц.

Экономический потенциал может быть охарактеризован двояко: с позиции имущественного положения и с позиции его финансового положения. Обе эти стороны финансово-хозяйственной деятельности могут привести к ухудшению финансового положения.

Необходимым звеном в системе рыночной экономики является институт несостоятельности хозяйственных субъектов. Поэтому особую актуальность приобретает вопрос оценки структуры баланса, т. к. по неудовлетворительной структуре баланса принимается решение о несостоятельности предприятия.

Структура стоимости имущества даёт общее представление о финансовом состоянии предприятия. Она показывает долю каждого элемента в активах и соотношении заёмных и собственных средств, покрывающих их в пассивах.

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе. По данным приведённого в приложении баланса, динамика имущественного положения предприятия может быть охарактеризована следующим образом.

Таблица 2.2.1. Изменение имущественного положения предприятия

	На начало 2006	На конец 2006	Отклонение
1. Всего имущества	13897	14336	439
1.1 Иммобилизованные активы	6154	6023	-131
2. Мобильные активы	7743	8313	570
2.1 Запасы	6190	6761	571
2.2 Расчеты с дебиторами	1339	1136	-203
2.3 Денежные средства	160	283	123
2.4 Прочие активы	54	133	79

Из приведённых данных видно, что за истекший год у предприятия произошло изменение структуры баланса. Имущество предприятия увеличилось на сумму 439 тыс. рублей, что на 3,2% больше по сравнению с началом года. Большая часть прироста была направлена на производственные запасы, что увеличило долю легкореализуемых активов. Денежные средства, как наиболее ликвидные, увеличились на 123 тыс. руб. На основании этого можно судить о значительном повышении платёжеспособности предприятия в целом на конец 2006 года.

Формализованными критериями имевших место качественных изменений имущественного положения предприятия и степени их прогрессивности, выступают и такие показатели, как доля активной части основных средств, коэффициенты годности, обновления, выбытья и износа. В связи с этим рассмотрим характеристику основных средств предприятия, являющихся важнейшим элементам производственного потенциала.

Таблица 2.2.2. Характеристики основных средств предприятия

Показатели	На начало 2006	На конец 2006	Отклонение
Первоначальная стоимость ОС	10733147	10623238	-109909
Остаточная стоимость ОС	5177643	4910577	-740066
Коэффициент годности	0,48	0,46	-0,02
Коэффициент обновления	0,013	0,01	-0,003
Коэффициент выбытия	0,02	0,032	0,012
Коэффициент износа	0,52	0,54	0,02
Коэффициент замены	1,49	3,29	1,8

Приведённые данные показывают, что первоначальная стоимость основных средств снизилась на 1,1% по сравнению с началом года, что, безусловно, является незначительным изменением. За отчётный период новое оборудование практически не приобреталось, коэффициент годности снизился с 0,48% до 0,46% на конец года, коэффициент износа увеличился в соответствующем процентном соотношении. Коэффициент замены увеличился более чем в два раза, что говорит нам о том, что выбытие основных средств опережает их поступление в два раза. Можно сделать вывод, что на данный момент предприятие имеет слабую материально-техническую базу, поэтому одной из важнейших задач является наращивание производственного потенциала предприятия, так как предприятию просто может не хватить производственной мощности осуществления своей деятельности, что влечёт за собой отрицательные последствия.

В процессе функционирования предприятия и величины активов и их структуры претерпевают постоянные изменения. Наиболее общие представления об имевших место, качественных изменениях в структуре средств их источников, можно получить с помощью анализа отчётности.

Ниже приведем вариант анализа актива и пассива баланса по номенклатуре статей.

Таблица 2.2.3. Структура актива баланса за 2006 год

Статьи баланса	На начало 2006	На конец 2006	Отклонение
Внеоборотные активы	6154	6023	-131
1. Основные средства	5177	4911	-266
2. Незавершенное строительство	977	1112	135
Оборотные активы	7743	8313	570
3. Запасы, в т.ч.	6190	6761	571
Сырье и материалы	2144	2664	520
Животные на выращивании	767	871	104
Затраты в НП	1976	1744	-232
ГП и товары для продажи	1303	1482	179
4. Краткосрочная ДЗ	1339	1136	-203
5. Краткосрочные ФВ	14	14	-
6. Денежные средства	160	283	123
7. Прочие активы	40	119	79
Валюта баланса	13897	14336	439

Таблица 2.2.4. Структура пассива баланса за 2006 год

Статьи баланса	На начало 2006	На конец 2006	Отклонение
1. Уставный капитал	3	3	-
2. Добавочный капитал	4930	4930	-
3. Резервный капитал	562	562	-
4. Нераспределенная прибыль	3918	4330	412
5. Долгосрочные обязательства	48	-	-48
6. Займы и кредиты	887	1100	213
7. Кредиторская задолженность	1878	721	-1157
в т.ч. поставщики и подрядчики	1104	315	-789
задолженность перед персоналом	372	272	-100
задолженность перед ГВФ	23	4	-19
задолженность по налогам	102	68	-34
прочие кредиторы	277	62	-215
8. Прочие обязательства	1671	2690	1019
Валюта баланса	13897	14336	439

Проанализировав и сравнив представленные выше аналитические таблицы можно сделать следующее заключение.

Судя по данным баланса, внеоборотные активы снизились на 131 тыс. руб. Также снизилась доля основных средств в активах предприятия за год на 3%. Оборотные средства предприятия уменьшились на 5,34% и составили на конец года 4911 тыс. руб. Снижение произошло за счет выбытия основных средств и начисления амортизации. В течение года основные средства приобретались в скромных количествах. Возросли вложения в незавершенное строительство на 135 тыс. руб. Нематериальные активы в отчетном году не приобретались.

В составе имущественной массы текущих активов незначительно возрос удельный вес производственных запасов с 44,54% на начало года, до 47,16% на конец года.

Доля дебиторской задолженности снизилась на 1,7 пункта и составила к концу года 7,9% по сравнению с началом.

Денежные средства увеличились за истекший год на 123 тыс. руб. и составили менее 2% от общей суммы активов, что на 0,8% больше по сравнению с базисом.

Затраты на незавершенное производство снизились на 232 тыс. руб. и составили более 12% от общей суммы активов, что на 2% меньше по сравнению с данными на начало года.

Рассмотрим «пассивную» часть баланса. В составе источников средств предприятия изменений практически не наблюдается, за исключением нераспределенной прибыли, которая к концу года увеличилась на 412 тыс. руб. Отсюда, удельный вес собственного капитала изменится только в зависимости от изменения нераспределенной прибыли и валюты баланса и составит на конец года 68,53%, что на 1% больше по сравнению с данными на начало года.

В течение отчетного года долгосрочные обязательства были погашены полностью, так как срок договора аренды истек.

Так же значительно снизилась кредиторская задолженность предприятия, и теперь доля данной статьи вместо 13,5% составляет всего 5%. Но в свою очередь, обязательства на заемной основе наоборот - увеличились. Среди них следует выделить прочие краткосрочные обязательства, которые увеличились более чем на 60%.

Задолженность перед персоналом организации и внебюджетными фондами снизились на 30% и составила 276 тыс. руб.

Обобщив рассмотренные показатели, можно сделать следующие выводы:

1. Активы предприятия возросли в основном за счет увеличения производственных запасов, в первую очередь сырья и материалов, что не могло, не сказаться на ликвидности предприятия, поскольку произошло затоваривание складов предприятия. Также за счет увеличения денежных средств на 76%, что говорит нам об увеличении платежеспособности предприятия.

2. Более ликвидные средства - дебиторская задолженность по удельному весу снизилась в активах предприятия, составив 7,9% на конец года по сравнению с началом периода, когда она составляла 9,6%. Это подтверждает, что платёжеспособность предприятия за год повысилась.

3. Иммобилизованное имущество предприятия снизилось на 2,25% за отчетный год, несмотря на то, что в течение года были приобретены основные средства на сумму 48 тыс. руб. Снизились капитальные вложения более чем на 12%, доля основных средств снизилась на 3% по большому счету за счет их устаревания, что не может сказаться на перспективах развития предприятия.

4. Анализ пассивной части баланса показал увеличение доли собственных средств имущества предприятия за счет нераспределенной прибыли. Среди привлеченных средств увеличились на конец года кредиты и займы и прочие краткосрочные обязательства. Снизилась задолженность перед покупателями и заказчиками и снизилась задолженность перед персоналом предприятия и государственными внебюджетными фондами.

Исходя из вышесказанного следует, что на данном предприятии за год произошел рост имущественного потенциала. Чтобы говорить об эффективности данного потенциала, необходимо проанализировать данное предприятие на ликвидность и платежеспособность и выяснить сможет ли предприятие погасить все свои краткосрочные обязательства без нарушений сроков погашения, и имеет ли предприятие достаточное количество денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

2.3 Оценка ликвидности и платежеспособности предприятия

На основе методики, рассмотренной в первой главе, проведена оценка ликвидности и платежеспособности предприятия.

Цель данного анализа - определить способность предприятия в течение года оплатить свои краткосрочные обязательства.

Детализированный анализ ликвидности и платёжеспособности предприятия может проводиться с использованием абсолютных и относительных показателей.

Важное значение для расчетов ряда аналитических коэффициентов имеет показатель величины собственных оборотных средств, который характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов. Величина собственных оборотных средств численно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами, поэтому любые изменения в составе его компонентов прямо или косвенно влияют на размер и качество данной величины. Как правило, разумный рост собственного оборотного капитала рассматривается как положительная тенденция, однако могут быть исключения. Например, рост данного показателя за счет увеличения безнадежных дебиторов не может улучшать качественный состав собственных оборотных средств.

Таблица 2.3.1. Характеристика активов по уровню ликвидности

Группа активов	Состав статей баланса	На начало 2006	На конец 2006
Наиболее ликвидные активы	Денежные средства Краткосрочные финансовые вложения	174	297
Быстрореализуемые активы	Дебиторская задолженность Прочие оборотные активы	1379	1255
Медленно реализуемые активы	Производственные запасы	6190	6761
Трудно реализуемые активы	Внеоборотные активы	6154	6023

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты. Все пассивы предприятия так же можно разделить на четыре группы.

Таблица 2.3.2. Характеристика пассивов по степени срочности их оплаты

Группа пассивов	Состав статей баланса	На начало	На конец
Наиболее срочные обязательства	Кредиторская задолженность	1878	721
Краткосрочные обязательства	Краткосрочные кредиты и займы Задолженность участникам по выплате доходов Прочие краткосрочные обязательства	2558	3790
Долгосрочные обязательства	Долгосрочные обязательства	48	-
Собственный капитал и др. постоянные пассивы	Капитал и резервы Доходы будущих периодов Резервы предстоящих расходов	9413	9825

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстрореализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выявить текущую ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности предприятия на ближайшее время.

Сравнение медленнореализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность.

Проведем финансовый анализ показателей ликвидности и платежеспособности рассматриваемого предприятия.

В результате сопоставления активов и обязательств по балансу на начало и конец года выявляется несоответствие значений первых двух абсолютных финансовых показателей ликвидности рекомендуемым значениям:

На начало года А1 - П1 = -1704 < 0;

А2 - П2 = -1179 < 0;

На конец года А1 - П1 = -424 < 0;

А2 - П2 = -2535 < 0.

Это свидетельствует о недостаточности наиболее ликвидных активов для оплаты срочной кредиторской задолженности и о недостаточности быстрореализуемых активов для покрытия краткосрочных обязательств. Последние два показателя определяют возможность поступления платежей в отдаленном будущем:

На начало года А3 - П3 = 6142 > 0;

На конец года А3 - П3 = 6761 > 0.

А самое главное - наличие у предприятия собственного капитала и других постоянных пассивов в достаточном количестве для обеспечения потребности в оборотных активах:

На начало года П4 - А4 = 3259 > 0;

На конец года П4 - А4 = 3802 > 0,

что необходимо для соблюдения минимального условия финансовой устойчивости предприятия.

В течение отчетного года значения абсолютных показателей ликвидности улучшились, за исключением второго показателя, а что касается третьего и четвертого, так они соответствуют рекомендованным значениям. Причем изменилась и структура групп активов и пассивов в балансе предприятия.

Так, доля наиболее ликвидных активов не только увеличилась на 0,84%, но при этом снизилась доля срочной кредиторской задолженности почти на 8,5%, что является положительной тенденцией.

Уменьшилась доля быстрореализуемых активов на 1,18%, но при этом значительно увеличилась доля краткосрочных обязательств, что способствовало только ухудшению. Эти изменения свидетельствуют об уменьшении текущей ликвидности предприятия и его платежеспособности на конец отчетного года.

Долгосрочные обязательства к концу года были полностью погашены, к тому же доля медленнореализуемых активов увеличилась почти на 3%, что свидетельствует о, хоть и не большой, перспективной ликвидности предприятия, т.е. о его платежеспособности в будущем периоде.

Результаты данного анализа будут неполными, если не провести оценку относительных показателей - коэффициентов платежеспособности и ликвидности.

При анализе показателей платежеспособности и ликвидности важно проследить их динамику. Проведем расчет значений данных коэффициентов для данного предприятия.

Таблица 2.3.3. Расчет коэффициентов платежеспособности и ликвидности

Показатель	На начало	На конец
Коэффициент текущей ликвидности	1,74	1,84
Коэффициент срочной ликвидности	0,06	0,16
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,04	0,06
Коэффициент ликвидности при мобилизации средств	1,39	1,49
Коэффициент восстановления платежеспособности	0,86	0,97

Коэффициент текущей ликвидности ОАО «Нептун» как на начало, так и на конец года соответствует рекомендованному значению и можно сказать, что данному предприятию достаточно оборотных средств для погашения краткосрочных обязательств.

Частным показателем коэффициента текущей ликвидности является коэффициент срочной ликвидности, раскрывающий отношение наиболее ликвидной части оборотных средств к краткосрочным обязательствам.

Необходимость расчета этого показателя вызвана тем, что ликвидность отдельных категорий оборотных средств далеко неодинакова, и, если, например, денежные средства могут служить непосредственным источником погашения текущих обязательств, то запасы могут быть использованы для этой цели непосредственно после их реализации, и зачастую по пониженной цене. А эта процедура в свою очередь предполагает не только наличие покупателя, но и наличие у него денежных средств.

Значения данного коэффициента говорят нам о том, что с помощью дебиторской задолженности предприятие не в состоянии расплатится по своим долгам, но при условии, что расчеты с дебиторами будут произведены в предусмотренные сроки. Так же на предприятии следует организовать постоянную работу с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения части оборотных средств в денежную форму.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, что предприятие не сможет в срочном порядке погасить все свои долговые обязательства, т.е. у предприятия недостаточно денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, необходимых для погашения своих обязательств.

Анализ коэффициент ликвидности мобилизации средств выявил высокую степень зависимости платежеспособности предприятия от запасов при мобилизации средств от их конверсии в денежные средства.

Значения коэффициента восстановления платежеспособности ниже ноля, что означает невозможность предприятия в ближайшее время восстановить свою платежеспособность.

В целом анализ баланса акционерного общества «Нептун» показал, что у предприятия достаточно оборотных средств для погашения краткосрочных обязательств, но в то же время недостаточно денежных средств, т.е. определенного ответа на вопрос является ли предприятие платежеспособным или нет. Тогда попробуем ответить на другой вопрос, грозит ли данному предприятию банкротство? Для этого рассчитаем следующие показатели.

Таблица 2.3.4. Система показателей Бивера

Показатель	На начало	На конец
Коэффициент Бивера	0,21	0,21
Коэффициент текущей ликвидности	1,74	1,84
Экономическая рентабельность	0,025	0,024
Финансовый леверидж	0,32	0,31

По результатам таблицы 2.3.4 можно сказать, что предприятие отнюдь не является благополучным, но в тоже время его нельзя отнести к группе предприятий, которых в ближайшем будущем ждет банкротство. Это также подтверждается коэффициентом Альтмана, который равен 3,7. Отсюда следует, что ОАО «Нептун» в ближайшие пять лет банкротство не грозит.

2.4 Анализ структуры капитала и финансовой устойчивости

Одной из важнейших характеристик финансового состояния предприятия является стабильность его производственно-хозяйственной деятельности в свете долгосрочной перспективы. Стабильность деятельности каждого предприятия связанна с общей структурой капитала, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Дело в том, что многие фирмы предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. А, имея стабильную финансовую структуру собственных средств, предприятие имеет возможность притягивать к себе инвесторов.

Текущая финансовая устойчивость, как и в долгосрочном плане, характеризуется соотношением собственных и заемных средств. Нужно заметить, что данный показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому проведем анализ по нижеследующей системе показателей:

1. Коэффициент автономии собственного капитала - характеризует, в какой степени активы предприятия сформированы за счет собственного капитала. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансовое состояние предприятия устойчиво и стабильно. В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают средства более охотно, поскольку оно с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств.

2. Коэффициент финансовой зависимости характеризует, в какой степени предприятие зависит от внешних источников финансирования, т.е. сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заёмных средств в финансировании предприятия. Если его значение равно единице это означает, что предприятию достаточно собственных средств для финансирования его деятельности. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами - характеризует наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости предприятия.

4. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает нам, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение данного показателя может ощутимо варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия.

Необходимо сказать, что не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и др.

Можно сказать лишь одно, что владельцы предприятия предпочитают разумный рост в динамике доли заемных средств и напротив, кредиторы отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала.

Таблица 2.4.1. Динамика показателей финансовой устойчивости

Показатели	2005 год	2006 год
	На начало	На конец	На начало	На конец
1. Коэффициент автономии собственного капитала	0,69	0,67	0,67	0,68
2. Коэффициент финансовой зависимости	0,45	0,47	0,47	0,46
3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,38	0,42	0,42	0,45
4. Коэффициент маневренности собственного капитала	0,28	0,34	0,34	0,38

На основании результатов приведённых в выше представленной таблице можно сделать следующие заключения. Коэффициент автономии собственного капитала незначительно повысился за отчетный 2006 год с 0,67 до 0,68, но если рассматривать этот показатель в динамике за два года прослеживается, что доля собственного капитала в источниках средств снизилась на 1,5%, хотя и остается на достаточно высоком уровне. Динамика показателя за отчетный период свидетельствует о наметившейся тенденции к потере финансовой устойчивости.

Коэффициент финансовой зависимости указывает нам на то, что доля заемных средств в финансировании предприятия снизилась в рассматриваемой динамике. Хотя, если смотреть в динамике за два года, то из таблицы видим, что этот показатель увеличился на 0,01. Если на начало 2005 года в каждой тысяче рублей имущества предприятия - 45 рублей были заёмными, то на конец 2006 года в каждой тысяче рублей всех хозяйственных средств сумма заемных выросла до 46 рублей. Это говорит о том, что финансовая зависимость предприятия увеличилась.

Если учесть то, что рассматриваемое предприятие фондоемкое и оборачиваемость активов за отчетный период снизилась, а также если взять во внимание то, что значение показателя коэффициента абсолютной ликвидности имеет низкое значение на конец отчетного периода можно сказать, что данная тенденция может привести предприятие на грань банкротства, если несколько крупных кредитов одновременно потребуют в срочном порядке погасить долги. Коэффициент маневренности собственного капитала за 2005 год не значительно возрос, и с учетом того, что доля основных фондов в собственном капитале на начало 2006 года составила 55%, а к концу 2006 года значение данного коэффициента снизилось на 5%. Но, по результатам проведенного анализа, большая часть собственных оборотных средств была капитализирована в производственные запасы, которые, как известно, имеют низкую ликвидность. По этому спад данного показателя можно расценивать как ухудшение финансовой устойчивости в целом.

Как показывает коэффициент привлеченного капитала доля заемных средств по сравнению с началом 2006 года не значительно спала. Рост показателя коэффициента соотношения привлеченных и собственных средств в динамике свидетельствует об уменьшении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. говорит о некотором повышении финансовой устойчивости данного предприятия.

Проведя вышеизложенный анализ финансовой устойчивости акционерного общества можно сказать, что в целом по предприятию складываются отрицательные тенденции в общем финансовом состоянии. При падении ликвидности и достаточно низкой платежеспособности в дальнейшем при необходимости данному производственно-хозяйствующему субъекту все труднее будет иметь возможность пользоваться средствами на заемной основе.

2.5 Оценка деловой активности предприятия

Показатели этой группы характеризуют результаты и эффективность текущей основной деятельности предприятия, такой анализ может проводиться как на качественном уровне, так и с помощью количественных критериев.

Так как данная дипломная работа заключается в анализе финансового состояния предприятия, то рассмотрим производственно-хозяйственную деятельность анализируемого предприятия в данном аспекте, и дадим количественную оценку позволяющую проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои ресурсы.

Для реализации данного направления могут быть рассчитаны различные показатели, характеризующие эффективность использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Основными из них являются показатели выработки, фондоотдачи и показатели оборачиваемости. Данные показатели имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность, кроме того, увеличение скорости оборота средств отражаются на повышении производственного потенциала фирмы, что в целом влияет на эффективность всего производства.

Проведем оценку текущей производственной деятельности ОАО «Нептун» с помощью показателей оборачиваемости и определим уровень эффективности использования собственных и заемных средств предприятием. Для облегчения расчетов приведем вспомогательную таблицу средних величин собственных и заемных средств предприятия за анализируемый период 2005-2006 года.

Таблица 2.5.1. Сумма средних величин собственных и заемных средств

Показатели	2005 год	2006 год
Актив
1. Текущие активы, в т.ч.:	7262,5	8028,5
1.1 Денежные средства	245,5	221,5
1.2 Расчёты с дебиторами	1482	1237,5
1.3 Производственные запасы	5408	6475,5
2. Основные средства и прочие внеоборотные активы	6370,5	6088,5
3. Пассив
3.1 Привлечённый капитал	4316	4497,5
3.2 Собственный капитал	9317	9619,5
Баланс	13633	14117

На основании таблицы произведем расчет коэффициентов общей оборачиваемости капитала, дающих общее представление о хозяйственной активности предприятия. Расчеты произведем в таблице.

Таблица 2.5.2. Коэффициенты оборачиваемости капиталов

Показатели	2005 год	2006 год
Оборачиваемость активов	0,99	0,96
Фондоотдача	2,59	2,73
Оборачиваемость собственного капитала	1,47	1,44
Коэффициент устойчивости эконом. роста	0,34	0,32

Показатель оборачиваемости активов характеризует эффективность использования всех имеющихся ресурсов предприятия независимо от источников их привлечения, т.е. показывает, сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая стоимостная единица активов. Судя по результатам расчетов, наблюдается уменьшение оборачиваемости активов предприятия. Оборачиваемость собственного капитала также уменьшилась. Можно было бы сделать вывод, что наблюдается снижение производственно-технического потенциала предприятия, но данное заключение весьма необъективно, т.к. в данном расчете не был учтен существенный фактор переоценки основных фондов, напрямую связанный с инфляционными процессами, влияющий, в свою очередь, на объем собственного капитала и накладывающий таким образом большие искажения на расчеты оборачиваемости с использованием данных баланса.