Совершенствование управления капиталом предприятия ООО "Симона"

Для измерения, оценки и анализа капитала используется множество показателей. В то же время необходимо отметить, что капитал является категорией, имеющей сложную экономическую природу, и показатели его не отражаются напрямую в финансовой отчетности предприятия. Поэтому получение показателей капитала возможно только с применением расчетных и аналитических методов. Данные обстоятельства, в свою очередь, и предопределяют острую необходимость в разработке и использовании при проведении оценки и анализа капитала системы показателей, наиболее полно характеризующих его состояние, движение и эффективность использования.

В этой связи актуальным является вопрос обеспечения четкой классификации этих показателей по наиболее существенным признакам с определением их взаимной связи и отражения в информационной модели предприятия.

Система показателей капитала должна формироваться в трех основных направлениях:

1 Показатели источников формирования капитала.

2 Показатели функционирующего капитала.

3 Показатели результатов функционирования капитала.

К числу важнейших показателей, характеризующих источники формирования капитала, прежде всего, относятся: величина, структура и стоимость всех источников капитала и отдельных его составляющих.

Функционирующий капитал определяется показателями иного порядка: объемными показателями активов; структурой и ценой активов предприятия. Кроме того, показатели функционирующего капитала должны включать объемные показатели текущих активов и структуру текущего капитала.

Схематически показатели оценки капитала и эффективности его использования можно изобразить, как это показано в Приложении Е.

Среди показателей структуры источников капитала необходимо выделить следующие.

1 Структуру отдельных источников капитала и их динамику за период, в том числе:

- величину собственных источников;

- величину долгосрочных заемных источников;

- величину краткосрочных заемных источников.

2 Стоимость, средневзвешенная стоимость и структура стоимости источников капитала.

3 Совокупный показатель стоимости источников капитала.

4 Показатель эффекта финансового рычага, то же самое, что и “гиринг”, но только в этом случае рассматривается как инструмент управления капиталом, а не просто как показатель структуры источников капитала [42].

При оценке структуры источников со стороны внешних потребителей информации необходимо рассчитать коэффициент независимости (автономности), с помощью которого можно рассмотреть динамику средств, также он показывает долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества.

(1.9)

Финансовая структура выражается в невысоком удельном весе заемного капитала на более высоком уровне фондов, обеспеченными собственными средствами, что характеризует финансовую устойчивость производителя.

 (1.10)

Коэффициент финансовой устойчивости показывает удельный вес источников финансирования, которые могут использовать предприятия в течение длительного времени.

Кредиторы и банки интересуются показателем величина рабочего капитала.

(1.11)

Наличие рабочего капитала означает возможность погашения долгов и наличие средств для расширения деятельности. Об его использовании свидетельствует коэффициент маневренности рабочего капитала.

(1.12)

Коэффициент маневренности рабочего капитала указывает на уровень четкости использования собственных средств предприятия, т.е. какая часть собственных средств общества не закреплена в ценности иммобилизированного характера и находится в форме более или менее свободно позволяющей маневрировать средствами.

Внутренний анализ связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования и, прежде всего, должен быть рассчитан коэффициент финансирования.

(1.13)

Коэффициент финансирования показывает соотношения собственного и заемного капитала. Оптимальным считается соотношение 1:2, но допускается чтобы доля собственных средств была не менее 50%, если деятельность общества характеризуется высокой оборачиваемостью активов, спросом на продукцию и пр.

Важным показателем внутреннего баланса является коэффициент инвестирования.

(1.14)

Коэффициент инвестирования показывает, покрывает ли собственный капитал основной и на сколько. Оптимальным считается полное покрытие собственным капиталом основного и финансирование за счет него и некоторой части оборотных средств.

Главная задача финансовой деятельности предприятия - формирование дополнительной прибыли в процессе привлечения внешнего капитала - реализуется разными методами. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является «финансовый леверидж». Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле:

ЭФЛ = (1 - Снп) х (КВРа - ПК) х (ЗК/СК), (1.15)

где ЭФЛ - эффект финансового левериджа, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %;

Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

КВРа - коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %;

ПК - средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, %;

ЗК - средняя сумма используемого предприятием заемного капитала;

СК - средняя сумма собственного капитала предприятия.

В приведенной формуле можно выделить три основные составляющие:

1 Налоговый корректор финансового левериджа (1 - СNN), показывающий, в какой мере проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.

Налоговый корректор финансового левериджа практически не зависит от деятельности предприятия, поскольку ставка налога на прибыль устанавливается законодательством. Вместе с тем, в процессе управления Финансовый леверидж дифференциал налогового корректора может быть использован в следующих случаях:

- если по различным видам деятельности предприятиям установлены дифференцированные ставки налогообложения прибыли;

- если по отдельным видам деятельности предприятие использует налоговые льготы на прибыль;

- если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в свободных экономических зонах своей страны, где действует льготный режим налогообложения на прибыль;

- если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в странах с более низким уровнем налогообложения на прибыль.

В этих случаях, воздействуя на отраслевую или региональную структуру производства (а соответственно, и на склад прибыли по уровню ее налогообложения), можно снизить среднюю ставку налогообложения прибыли, т.е. повысить влияние налогового корректора финансового левериджа на его эффект (при прочих равных условиях).

2 Дифференциал финансового левериджа (КВРа - ПК), характеризующий разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит.

Дифференциал финансового левериджа является главным условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа. Эффект проявляется только в том случае, когда уровень валовой прибыли, создаваемой активами предприятия, превышает средний размер процента за кредит, который использует предприятие (включая не только его прямую ставку, но и расходы, связанные с его привлечением, страхованием, обслуживанием),т.е. если дифференциал финансового левериджа является положительной величиной. Чем больше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем лучше будет его эффектом.

В связи с высокой динамичностью этого показателя он требует постоянного мониторинга в процессе управления эффектом финансового левериджа. Этот динамизм обусловлен деятельностью некоторых факторов.

Во-первых, в период ухудшения конъюнктуры финансового рынка стоимость заемных средств может резко вырасти и превысить уровень валовой прибыли, создаваемый активами предприятия.

Во-вторых, снижение финансовой устойчивости предприятия заемного капитала, используемого предприятием, приводит к увеличению риска его банкротства, а это заставляет кредиторов повышать уровень ставки процента за кредит, учитывая в ней премии за дополнительный финансовый риск. При определенном уровне этого дифференциал финансового левериджа может равняться нулю, так как использование заемного капитала не приведет к приросту рентабельности собственного капитала, а наоборот, рентабельность собственного капитала снизится, поскольку часть чистой прибыли, создаваемый собственным капиталом, будет идти на обслуживание заемного капитала по высоким ставкам процента.

В-третьих, в период ухудшения конъюнктуры товарного рынка уменьшается объем реализации продукции, т.е. уменьшается и размер валовой прибыли предприятия от операционной деятельности. В таких условиях отрицательная величина дифференциала финансового левериджа формируется даже при неизменных ставках процента за кредит за счет снижения коэффициента валовой рентабельности активов.

Во всех этих случаях использование предприятием заемного капитала приводит к негативному (отрицательного) эффекта.

3 Коэффициент финансового левериджа, характеризующий сумму заемного капитала, который использует предприятие, в расчете на единицу собственного капитала.

Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять эффектом финансового левериджа в процессе финансовой деятельности предприятия.

Коэффициент финансового левериджа - это рычаг, указывает на положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего значения его дифференциала. При положительном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет положительно влиять на повышение прироста коэффициента рентабельности собственного капитала и, наоборот, при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа увеличит темп снижения коэффициента рентабельности собственного капитала.

Знание механизма воздействия финансового левериджа на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяет целенаправленно управлять стоимостью и структурой капитала предприятия.

Эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью) - отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала.

Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемости (отношение выручки от реализации продукции, работ, услуг к среднегодовой стоимости капитала).

Обратным показателем коэффициенту оборачиваемости капитала является капиталоемкость (отношение среднегодовой суммы капитала к сумме выручки).

Иными словами, рентабельность активов (ROA) равна произведению рентабельности продаж (Rрп) и коэффициента оборачиваемости капитала (Коб):

ROA = Коб * Rрп. (1.16)

Эти показатели применяются в зарубежных странах в качестве основных при оценке финансовой деятельности предприятия. Рентабельность капитала, характеризующая соотношение прибыли и капитала, использованного для получения этой прибыли, является одним из наиболее ценных и наиболее широко используемых показателей эффективности деятельности субъекта хозяйствования. Этот показатель позволяет аналитику сравнивать его значение с тем, которое было бы при альтернативном использовании капитала.

В качестве инвестиционной базы при расчете рентабельности капитала используют также «Собственный капитал» + «Долгосрочные заемные средства». Она отличается от базы «Общая сумма активов» тем, что из нее исключаются оборотные активы, сформированные за счет краткосрочных заемных средств. Этот показатель характеризует эффективность не всего капитала, а только собственного (акционерного) и долгосрочного заемного капитала. Называют его обычно рентабельностью инвестированного капитала (ROI).

При расчете рентабельности в качестве инвестиционной базы может быть использована среднегодовая стоимость собственного (акционерного) капитала. Но в данном случае в расчет берут прибыль за вычетом налогов и процентов по обслуживанию долга, а также дивидендов по привилегированным акциям. Называется этот показатель «Рентабельность собственного капитала» (ROE). Сравнение величины данного показателя с величиной рентабельности всего капитала (ROA) показывает влияние заемного капитала на прибыль собственника. Рентабельность производственного капитала рассчитывается отношением прибыли от реализации продукции к среднегодовой сумме амортизируемого имущества и материальных текущих активов.

При определении уровня рентабельности собственного капитала учитывается чистая прибыль без финансовых расходов по обслуживанию заемного капитала.

Поскольку оборачиваемость капитала тесно связана с его рентабельностью и служит одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его финансовую деятельность в целом, в процессе анализа необходимо изучить показатели оборачиваемости капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.

Коэффициент оборачиваемости капитала (Коб) рассчитывается по формуле:

Коб = Чистая выручка от реализации : Среднегодовая стоимость капитала (1.17)

Обратный показатель коэффициенту оборачиваемости капитала называют капиталоемкостью (Ке):

Ке = Среднегодовая стоимость капитала : Чистая выручка от реализации (1.18)

Продолжительность оборота капитала (Поб):

Поб = Д : Коб, (1.19)

где Д - количество календарных дней в анализируемом периоде.

Итак, основные показатели, отражающие эффективность финансирования деятельности предприятия следующие. Прежде всего, это финансовый леверидж который характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Средневзвешенная стоимость капитала является основным показателем, определяющим стоимость капитала и границы эффективности его использования. Эффективность использования капитала характеризуется также его доходностью (рентабельностью) - отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала. Одним из показателей. применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага.

1.5 Нормативно-правовое регулирование анализа и управления капиталом предприятия

Нормативно-правовое регулирование анализа и управления капиталом предприятия в Украине осуществляется путем принятия законов, постановлений и других нормативных актов, регламентирующих те или иные стороны отношений, связанных с формированием, учетом и движением капитала, а также установление соблюдение за контролем законодательства через государственные органы.

Рассмотрим правовую базу формирования и движения источников финансирования.

Хозяйственное законодательство функционирует как вертикальная иерархическая по юридической силе система нормативных актов. Структура обусловлена структурой органов законодательной и государственной исполнительной власти, имеющие законодательные и нормотворческие полномочия относительно регулирования хозяйственной деятельности. В ней можно выделить несколько блоков, первым и главным из которых является хозяйственное законодательство, основанное на статьях и нормах Конституции Украины о собственности, о предпринимательстве, о компетенции высших органов государственной власти (Верховной Рады, Президента, Кабинета Министров) в нормативном регулировании хозяйственной деятельности.

Второй блок составляют хозяйственные законы, их можно классифицировать как: общие (ГК от 16 января 2003, ЦК от 16 января 2003, регулирующий отдельные виды хозяйственных отношений и договоров); законы о видах и правовом статусе субъектов хозяйствования (законы «О хозяйственных обществах», «О коллективном сельскохозяйственном предприятии» и др.); законы об отдельных видах хозяйственной деятельности

Третий блок нормативных актов хозяйственного законодательства составляют так называемые законодательные акты:

а) постановления Верховной Рады Украины по хозяйственным вопросам, которые были приняты как акты текущего законодательства;

б) декреты Кабинета Министров по хозяйственным вопросам, которые принимались Кабинетом Министров Украины на основании временных полномочий, делегированных ему Верховной Радой Украины.

Большой по объему блок хозяйственного законодательства составляют подзаконные нормативные акты:

а) указы Президента Украины;

б) распоряжения Президента Украины по отдельным хозяйственным вопросам, которые выдаются как оперативные хозяйственные акты (например, «О мерах по урегулированию отношений задолженности предприятий» от 14 мая 1997);

в) постановления и распоряжения Кабинета Министров Украины по хозяйственным вопросам, которые принимаются соответственно ст. 117 Конституции Украины;

г) хозяйственные нормативные акты министерств, государственных комитетов и других центральных органов исполнительной власти, которые принимаются в виде положений, инструкций, правил и т.п., утверждаемых приказами соответствующих министров. К этой группе ведомственного законодательства относятся также акты, принятые хозяйственными объединениями (ассоциациями, корпорациями, концернами и т.д.), и локальные нормативные акты субъектов хозяйствования;

д) нормативные акты хозяйственного законодательства местных советов и местных госадминистраций (нормативные хозяйственные акты территориального действия).

Таким образом, отношения в сфере хозяйствования и формирования и движения капитала предприятия регулируются Конституцией Украины, Хозяйственным Кодексом, законами Украины, нормативно-правовыми актами Президента Украины и Кабинета Министров Украины, нормативно-правовыми актами других органов государственной власти и органов местного самоуправления, а также другими нормативными актами.

Выводы по разделу 1

Таким образом, капитал играет большую роль в экономическом развитии предприятия и в обеспечении интересов государства, собственников и персонала выступает главным объектом финансового управления предприятием. Капитал в целом является суммой средств, основных фондов, нематериальных активов. Понятие «капитал» обычно ассоциируется с понятием «собственность», «имущество». В момент создания предприятия его стартовый капитал воплощается в активах, инвестированных учредителями, и составляет стоимость имущества предприятия. Капитал предприятия характеризуется не только своей многоаспектной сущностью, но и многообразием обличий, в которых он выступает. Под общим понятием "капитал предприятия" понимаются самые различные его виды, характеризуемые в настоящее время несколькими десятками терминов. Его экономическая сущность заключается в обеспечения нормального процесса финансирования предпринимательских структур независимо от их форм собственности и организационно-правового статуса.

Капитал предприятия формируются за счет разных источников: собственных, привлеченных, заемных и инвестиционных.

Собственными денежными средствами являются средства, которые постоянно находятся в обороте и время использования которых не установлено. Формируются они за счет собственного капитала, то есть части капитала в активах предприятия, остающейся после отчисления всех его обязательств.

Привлеченными называются средства, которые предприятие получает на определенный период за плату на условиях их возврата. Формируются они в основном за счет долго- и краткосрочных кредитов банка.

Заёмными называются средства, которые принадлежат предприятию, но вследствие действующей системы расчётов постоянно находятся в обороте. Формируются эти средства за счет всех видов кредиторской задолженности.

Стоимость функционирующего собственного капитала имеет надежный базис расчета в виде отчетных данных. В процессе такой оценки учитываются: средняя сумма используемого собственного капитала в отчетном периоде по балансовой стоимости. Расчет этого показателя осуществляется по методу средней хронологической за ряд внутренних отчетных периодов; средняя сумма используемого собственного капитала в текущей рыночной стоимости; сумма выплат собственникам капитала (в форме дивидендов, процентов) за счет чистой прибыли предприятия.

Процесс оценки стоимости привлечения собственного капитала за счет внешних источников характеризуется высоким уровнем сложности и требует соответственно высокой квалификации исполнителей. Эта оценка осуществляется путем разработки и реализации эмиссионной политики предприятия, а также его дивидендной политики.

Процесс изучения капитала должен включать в себя два основных, присущих любому системному исследованию аспекта: изучение генетических сторон системы (в данном случае -- это формирование капитала) и изучение функциональных сторон системы (процесса функционирования капитала). В этой связи при проведении анализа капитала необходимо рассматривать процессы его формирования и развития с одной стороны, и процессы его функционирования -- с другой.

Особое место в системе анализа капитала предприятия занимают изучение его текущего состояния, а также показателей интенсивности и эффективности использования.

Система показателей капитала должна формироваться в трех основных направлениях: показатели источников формирования капитала, показатели функционирующего капитала, показатели результатов функционирования капитала.

К числу важнейших показателей, характеризующих источники формирования капитала, прежде всего, относятся: величина, структура и стоимость всех источников капитала и отдельных его составляющих.

Среди показателей структуры источников капитала необходимо выделить следующие:

Показатели структуры отдельных источников капитала и их динамики за период: величина собственных источников; величина долгосрочных заемных источников; величина краткосрочных заемных источников. Стоимость, средневзвешенная стоимость и структура стоимости источников капитала. Совокупный показатель стоимости источников капитала.

При оценке структуры источников рассчитываются: коэффициент независимости (автономности), коэффициент финансовой устойчивости, величина рабочего капитала, коэффициент маневренности рабочего капитала. При оценке альтернативных вариантов финансирования рассчитываются: коэффициент финансирования, коэффициент инвестирования. Важным показателем, отражающим уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств является эффект финансового левериджа (финансового рычага).

Основные показатели, отражающие эффективность финансирования деятельности предприятия следующие: финансовый леверидж, средневзвешенная стоимость капитала. Эффективность использования капитала характеризуется также его доходностью (рентабельностью) - отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала. Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага.

Отношения в сфере хозяйствования и формирования и движения капитала предприятия регулируются Конституцией Украины, Хозяйственным Кодексом, законами Украины, нормативно-правовыми актами Президента Украины и Кабинета Министров Украины, нормативно-правовыми актами других органов государственной власти и органов местного самоуправления, а также другими нормативными актами.

2 Анализ эффективности управления капиталом предприятия ООО «СИМОНА»

2.1 Общая характеристика ООО «СИМОНА»

Исследуемое предприятие зарегистрировано в комитете экономики Севастопольского горисполкома.

Основным видом деятельности является оптовая без преимущества продовольственного ассортимента, а также прочие виды оптовой торговли.

Предприятие самостоятельно планирует свою деятельность, определяет стратегию и основные пути своего развития, учитывая при этом государственные контракты, заказы и другие договорные обязательства.

Организационная структура предприятия представлена в Приложении Ж.

Характеристика основных обобщающих показателей производственно-хозяйственной деятельности ООО «СИМОНА» производится на основе отчетных данных Форма №1, Форма № 2 (Приложение З, И) и данных, представленных в Приложении К.

Прежде всего, проанализируем обобщающие показатели производственно-хозяйственной деятельности предприятия, причем за период сравнения возьмем 2007 и 2009 годов. На предприятии за анализируемый период произошли значительные изменения: в 2008 г. произошло увеличение товарооборота на 21,5 тыс.грн. (на 4,99 %) а в 2009 г. товарооборот снизился на 18,3 тыс.грн. (4,37 %), при этом чистая выручка увеличилась в 2008 г. на 4,98 %, а в 2009 г. снизилась на 11,05 %. Такая динамика в 2009 г. связана со значительным снижением в 2009 г. себестоимости продукции, что было связано с активной работой предприятия в данном направлении.

Прибыль до налогообложения предприятия в 2008 г. составила -6,85 тыс.грн. и уменьшилась на 66,35 тыс.грн. по сравнению с 2007 г., в 2009 г. предприятие улучшило свои показатели и прибыль до налогообложения увеличилась на 28,69 тыс.грн. и составила 21,84 тыс.грн. В итоге предприятие не смотря на снижение объема своей деятельности провело политику снижения себестоимости продукции, в результате чего наблюдается значительный рост чистой прибыли предприятия в 2009 г. на 26,5 тыс.грн. и данный показатель составил в 2009 г. 19,65 тыс.грн..

Среднегодовая стоимость основных фондов увеличилась в 2008 г. на 338,63 тыс.грн, в 2009 г. на 535,83 тыс.грн., среднесписочная численность персонала в 2008 г. увеличилась на 2 человека, а в 2009 г. снизилась на 1 человека.. Материальные затраты и расходы на оплату труда имеют тенденцию к увеличению: материальные затраты увеличиваются в 2008 г. на 20,23 %, а в 2009 г. на 14,13 %, расходы на оплату труда на 38,75 % и 0,62 % соответственно..

В 2008 году рентабельность продаж имела отрицательное значение, что обусловлено тем, что предприятие в 2008 г. получило убытки, а в 2009 г. рентабельность продаж составила 5,45 %, которая по сравнению с 2007 г. (в котором предприятие имело прибыль) меньше на 9,46 %. Такая ситуация вызвана общими экономическими тенденциями в стране вызванными продолжающимся финансовым кризисом начавшемся в 2008 г. Однако предприятие быстро справилось с проблемами и получило прибыль, путем повышении эффективности производственной и сбытовой деятельности предприятия. Одной из причин роста рентабельности продаж является то, что при динамике увеличения и дальнейшего снижения объема реализованной продукции уровень затрат на денежную единицу реализованной продукции практически не изменился и составил в 2008 г. 0,08 грн., а в 2009 г. - 0,10 грн.

Как отрицательный момент следует отметить снижение фондоотдачи на 34,08 %, что свидетельствует о снижении эффективности использования основных фондов предприятия.

Анализ эффективности основных показателей деятельности свидетельствует о тенденции их снижения в 2008 г, и увеличения в 2009 г. . Так коэффициент трансформации, характеризующий выручку, получаемую предприятием с каждой единицы капитала, инвестированного в активы увеличился в 2008 г. На 0,05, а в снизился в 2009 г. на -0,07. Рентабельность продаж снизилась в 2008 г. 16,72 процентных пункта, а в 2009 г. увеличилась на на 7,27 процентных пункта (или на 7,4 %), рентабельность чистых активов в 2008 г. снизилась на 16,17 процентных пункта, а в 2009 г. увеличилась на 5,65 процентных пункта (или на 5,75 %). Несмотря на то, что выручка от реализации снизилась на 4,37 %. Это связано с тем, что себестоимость продукции снизилась 11,05 % (то есть темп роста себестоимости ниже темпа роста выручки от реализации), что привело к снижению валовой прибыли на 1,71 %, а чистая прибыль увеличилась в четыре раза %.

Динамика основных финансово-хозяйственных показателей предприятия показала, что в предприятие не достаточно ликвидно, платежеспособно и устойчиво, однако при этом наблюдаются положительные тенденции финансово-экономических показателей, о чем свидетельствует улучшение показателей в 2009 г.

Такая динамика связана в большей степени с мировым финансовым кризисом, который оказал влияние практически на все сферы предпринимательской деятельности, в том числе и на торговлю. В 2008 г. в отрасли наблюдалось снижение потребительского спроса, что привело к снижению практически всех показателей. Тем не менее, динамика основных финансово-хозяйственных показателей предприятия показала, что наблюдаются положительные тенденции финансово-экономических показателей, о чем свидетельствует улучшение показателей в 2009 г. То есть предприятие ведет правильную финансово-хозяйственную политику, и успешно справилось со сложившейся негативной ситуацией.

2.2 Структурно-динамический анализ капитала предприятия ООО «СИМОНА»

Для того, чтобы оценить эффективность политики финансирования деятельности предприятия, необходимо сопоставить удельный вес различных видов источников ООО «СИМОНА» в динамике и проанализировать их структуру. Для анализа используем данные баланса ООО «СИМОНА» за 2008, 2009 гг. и составим таблицы (см. табл.2.1) .

Таблица 2.1 - Укрупненный анализ динамики источников средств ООО «СИМОНА»

Источники финансирования	2007, тыс.грн.	2008, тыс.грн.	2009, тыс.грн.	Изменения
				абсолют., тыс.грн.	относит.(%)
				2008/ 2007	2009 /2008	2008/ 2007	2009/ 2008
Собственные	374,35	367,5	519,65	-6,85	152,15	98,17	141,40
Долгосрочные обязательства	933,15	795,3	968,55	-137,85	173,25	85,23	121,78
Текущие обязательства	163,4	103,85	97,2	-59,55	-6,65	63,56	93,60
Итого заемный	1096,55	899,15	1065,75	-197,4	166,6	82,00	118,53
Всего источников	1470,9	1266,65	1585,4	-204,25	318,75	86,11	125,16

На анализируемом предприятии за 2008 год уменьшилась сумма как заемного капитала (на 197,4 тыс. грн.), так и сумма собственного капитала (на 6,85 тыс.грн.). В 2009 г. капитал увеличился, заемный на 166,6 тыс.грн., собственный 152,15 тыс.грн.. Такая ситуация вызвана прежде всего тем, что предприятие стремясь увеличить свою ликвидность и платежеспособность внесло дополнительно вложенный капитал в размере 434,4 тыс.грн. Что в значительной степени изменило структуру баланса.

Таблица 2.2 - Укрупненный анализ структуры источников средств ООО «СИМОНА», за 2007 - 2009 гг., %.

Источники финансирования	2007	2008	2009	Изменения
				2008/2007	2009/2008
Собственные	25,45	29,01	32,78	3,56	3,76
Долгосрочные обязательства	63,44	62,79	61,09	-0,65	-1,70
Текущие обязательства	11,11	8,20	6,13	-2,91	-2,07
Итого заемный	74,55	70,99	67,22	-3,56	-3,76
Всего источников	100	100	100	0,00	0,00

Рисунок 2.1 - Укрупненный анализ структуры источников средств ООО «СИМОНА», за 2007 - 2009 гг., %.

По структуре доля собственных источников средств в 2008 г. увеличилась на 3,56 п.п., а заемных средств соответственно уменьшилась на 3,56 п.п., а в 2009 г. доля собственных средств увеличилась на 3,76 п.п, а заемных снизилась на 3,76 п.п. соответственно, что свидетельствует о снижении степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

При внутреннем анализе состояния финансов кроме этих показателей необходимо изучить структуру собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных его слагаемых и дать оценку этих изменений за отчетный период.

Проведем детальный анализ структуры источников средств ООО «СИМОНА» (таблица 2.3 и 2.4).

Таблица 2.3 - Анализ динамики источников средств ООО «СИМОНА» по видам за 2007 - 2009 гг., тыс. грн.

Источники финансирования	2007, тыс.грн.	2008, тыс.грн.	2009, тыс.грн.	Изменения
				абсолют., тыс.грн.	относит.(%)
				2008/ 2007	2009/ 2008	2008/ 2007	2009/ 2008
Уставный капитал	362,5	362,5	362,5	0	0	100	100
Дополнительный капитал	0	0	434,4	0	434,4	-	100
Нераспределенная прибыль (непокрытые убытки)	11,85	5	-277,25	-6,85	-282,25	42,2	-5545,0
Итого собственный капитал	374,35	367,5	519,65	-6,85	152,15	98,2	141,4
Долгосрочные обязательства
Долгосрочные кредиты банков	933,15	795,3	968,55	-137,85	173,25	85,2	121,8
Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги	0,45	0	0,65	-0,45	0,65	0,0	100,0
Текущие обязательства
- перед бюджетом	4,25	6,2	11,8	1,95	5,6	145,9	190,3
- по страхованию	0,05	0,05	0,3	0	0,25	100,0	600,0
- по оплате труда	1,55	1,7	1,85	0,15	0,15	109,7	108,8
Прочие текущие обязат.	157,1	95,9	82,6	-61,2	-13,3	61,0	86,1
Итого заемный капитал	1096,55	899,15	1065,75	-197,4	166,6	82,0	118,5

Таблица 2.4 - Анализ структуры источников средств ООО «СИМОНА» по видам за 2007 - 2009 гг., %..

Источники финансирования	2007	2008	2009	Изменения
				абсолют.
				2008/ 2007	2009/ 2008
1	2	3	4	5	6
Уставный капитал	24,64	28,62	22,86	3,97	-5,75
Дополнительный капитал	0,00	0,00	27,40	0,00	27,40
Нераспределенная прибыль (непокрытые убытки)	0,81	0,39	-17,49	-0,41	-17,88
Итого собственный капитал	25,45	29,01	32,78	3,56	3,76
Долгосрочные обязательства	0,00	0,00	0,00
Долгосрочные кредиты банков	63,44	62,79	61,09	-0,65	-1,70
Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги	0,03	0,00	0,04	-0,03	0,04
Текущие обязательства	0,00	0,00	0,00
- перед бюджетом	0,29	0,49	0,74	0,20	0,25
- по страхованию	0,00	0,00	0,02	0,00	0,01
- по оплате труда	0,11	0,13	0,12	0,03	-0,02
Прочие текущие обязательства	10,68	7,57	5,21	-3,11	-2,36
Итого заемный капитал	74,55	70,99	67,22	-3,56	-3,76
Всего капитал	100	100	100	-	-

Анализ динамики и структуры источников средств предприятия показывают следующие изменения:

- по динамике и структуре собственного капитала: произошло значительное величины собственного капитала (на 152,15 тыс.грн.), при этом его удельный вес в капитале увеличился на 3,76 п.п. Такое увеличении связано прежде всего с увеличением дополнительного капитала на 434,4 тыс.грн. Удельный вес которого к капитале составил 27,4 %. Наблюдается значительное уменьшение нераспределенной прибыли на 282,25 тыс.грн.

- по динамике и структуре заемного капитала: за 2009 год сумма заемных средств увеличилась на 166,6 тыс.грн., или на 18,5 %. В абсолютном выражении такое увеличение произошло в основном за счет увеличения статьи долгосрочные кредиты банка на 173,25 тыс.грн, по статьям текущих обязательств значительных изменений не наблюдалось.

Проведем анализ структуры собственного и заемного капитала по видам, данные занесем в табл. 2.5, 2,6.

Таблица 2.5 - Анализ структуры собственного капитала, %

Источники финансирования	2007	2008	2009	Изменения
				2008/ 2007	2009/ 2008
Уставный капитал	96,83	98,64	69,76	1,80	-28,88
Дополнительный капитал	0,00	0,00	83,59	0,00	83,59
Прочий дополнительный капитал	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Нераспределенная прибыль (непокрытые убытки)	3,17	1,36	-53,35	-1,80	-54,71
Итого собственный капитал	100,00	100,00	100,00	х	х

Наибольший удельный вес в структуре собственного капитала занимает уставный капитал, более 95 %, однако на конец 2009 года его доля уменьшилась до 69,76 %, что связано с появлением новой статьи дополнительный капитал доля которого составила 83,59 %.

Таблица 2.6 - Анализ структуры заемного капитала, %

Источники финансирования	2007	2008	2009	Изменения
				2008/2007	2009/2008
Долгосрочные обязательства:
Долгосрочные кредиты банков	85,10	88,45	90,88	3,35	2,43
Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги	0,04	0,00	0,06	-0,04	0,06
Текущие обязательства :
- перед бюджетом	0,39	0,69	1,11	0,30	0,42
- по страхованию	0,00	0,01	0,03	0,00	0,02
- по оплате труда	0,14	0,19	0,17	0,05	-0,02
Прочие текущие обязательства	14,33	10,67	7,75	-3,66	-2,92
Итого заемный капитал	100	100	100	х	х

В 2009 г. произошли изменения и в структуре заемного капитала: увеличился удельный вес кредиторской задолженности за товары, работы и услуги (на 0,06 п.п), обязательств перед бюджетом (на 0,42 п.п.), обязательств по страхованию (на 0,02 п.п.), и прочих обязательств (на 70,3%), долгосрочных кредитов банка на 2,43 п.п.

При оценке стоимости капитала следует учет, что суммы собственного и заемного капитала, используемых, отражаются в пассиве баланса предприятия и имеют несравнимое количественное значение. Если, например, предоставленный в использование предприятию ссудный капитал в денежной или товарной форме оценен в ценах, приближенных к рыночным, то собственный капитал по текущей рыночной стоимости значительно занижен. В связи с этим стоимость собственного капитала в процессе расчетов искусственно повышается. Кроме того, по этой же причине оказывается заниженной его удельный вес в общей сумме капитала предприятия, используется, а это негативно влияет на показатель средневзвешенной его стоимости. Для обеспечения сравнения и корректности расчетов средневзвешенной стоимости капитала сумма собственной его части должна быть выражена в текущей рыночной оценке. Для этого на первом этапе определяется стоимость чистых активов предприятия, характеризующие ту часть его имущества, сформированная за счет собственного капитала по формуле: ЧА = А - ПК, представленной в приложении 5 . На втором этапе определяется состав чистых активов предприятия исходя из того, что за счет собственного капитала полностью формируются его внеоборотные операционные активы и определенная часть материальных оборотных активов (запасов товарно-материальных ценностей). Эта последняя часть активов рассчитывается по формуле: Моа = ЧА - ВАО (см. Приложение Г).

Рассчитаем сумму чистых активов предприятия и состав чистых активов предприятия исходя из того, что за счет собственного капитала полностью формируются его внеоборотные операционные активы и определенная часть материальных оборотных активов (запасов товарно-материальных ценностей), данные занесем в таблицу 2.7.

Таблица 2.7 - Расчет чистых активов

Наименование показателя	Код строки	Значение, тыс. грн.	Отклонение, тыс.грн.
		2007	2008	2009	2008/ 2007	2009/ 2008
1	2	3	4	5	6	7
1	2	3	4	5	6	7
Активы
Нематериальные активы	10	0	0	0	0	0
Основные средства	30	638,35	1165,9	1553,65	527,55	387,75
Незавершенное строительство	20	25,35	0	0	-25,35	0
Долгосрочные финансовые вложения	40, 45, 50, 60	0	0	0	0	0
Прочие необоротные активы	70	0	0	0	0	0
Запасы	100, 110, 120, 130, 140	19,05	35,35	17,5	16,3	-17,85
Дебиторская задолженность	160, 170, 180, 190, 200, 210	740,4	32,3	4,2	-708,1	-28,1
Краткосрочные финансовые вложения	220	0	0	0	0	0
Денежные средства	230, 240	39,95	22,95	2,35	-17	-20,6
Прочие оборотные активы	250	7,8	10,15	7,7	2,35	-2,45
Итого активы		1470,9	1266,65	1585,4	-204,25	318,75
Пассивы					0	0
Целевые финансирования и поступления	400, 410, 420, 430	0,00	0,00	0,00	0	0
Долгосрочные обязательства	480	933,15	795,30	968,55	-137,85	173,25
Краткосрочные кредиты банков	500	0,00	0,00	0,00	0	0
Кредиторская задолженность	530, 540, 550, 560, 570, 580, 590, 600	6,3	7,95	14,6	1,65	6,65
Прочие пассивы	610	157,1	95,9	82,6	-61,2	-13,3
Итого пассивы		1096,55	899,15	1065,75	-197,4	166,6
Чистые активы		374,35	367,5	519,65	-6,85	152,15
Моа		-289,35	-798,4	-1034	-509,05	-235,6

Результаты анализа чистых активов (табл. 2.7) свидетельствуют о соблюдении предприятием расчетной дисциплины. Положительная динамика чистых активов в 2009 г. (+152,15 тыс. грн.) подтверждает рост способности самофинансирования его деятельности. Основным фактором роста чистых активов является увеличение основных средств, что привело к увеличению источников финансирования на 387,75 тыс. грн.

Анализ показателей покрытия чистыми активами предполагает расчет и анализ коэффициентов покрытия чистыми активами обязательств и кредиторской задолженности, чистыми оборотными активами кредиторской задолженности и соотношения чистых оборотных активов с чистыми активами.

Таблица 2.8 - Анализ показателей покрытия чистыми активами

Показатель	Норма	2007	2008	2009	Изменение
					2008/ 2007	2009/ 2008
1	2	3	4	5	6	7
Чистые активы		374,35	367,5	519,65	-6,85	152,15
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2-0,5	0,24	0,22	0,02	-0,02	-0,20
Коэффициент покрытия	>2	4,94	0,97	0,33	-3,97	-0,64
Коэффициент критической ликвидности	>=1	4,82	0,63	0,15	-4,19	-0,48
Коэффициент покрытия чистыми активами обязательств		0,34	0,41	0,49	0,07	0,08
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами	0,1	-0,36	-7,92	-32,57	-7,57	-24,64
Доля кредиторской задолженности в собственном капитале и дебиторской задолженности		0,0057	0,0199	0,0272	0,01	0,01
Коэффициент покрытия чистыми активами кредиторской задолженности		831,89		799,46	-831,89	799,46
Коэффициент покрытия чистыми оборотными активами кредиторской задолженности		-643		-1590,77	643,00	-1590,77
Коэффициент соотношения чистых оборотных активов с чистыми активами		-0,773	-2,173	-1,990	-1,40	0,18

Обобщенные данные табл. 2.8 свидетельствуют об ухудшении основных показателей к концу года по сравнению с его началом: отрицательная тенденция в динамике показателей абсолютной ликвидности -- снижение на 0,2; коэффициент покрытия снизился с 0,97 до 0,33; отрицательная тенденция в динамике показателей коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами значительно снизился: на начало года -- (-7,92), на конец года -- (-32,57), в связи с ростом кредиторской задолженности, коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности уменьшился на 4,08, продолжительность оборачиваемости кредиторской задолженности увеличилась на 0,11 дней к концу года. При этом следует отметить очень низкий уровень коэффициента абсолютной ликвидности. К положительным моментам можно отнести то, что коэффициент покрытия чистыми активами кредиторской задолженности увеличился на 799,46.

При оценке структуры источников со стороны внешних потребителей информации необходимо рассчитать коэффициенты независимости (автономности) и финансовой устойчивости. Расчет вышеописанных показателей (см.табл. 2.9) и их анализ является важным вопросом для анализа финансовой деятельности предприятия.

Таблица 2.9 - Результаты анализа финансовой устойчивости

Показатель	Норма	2007	2008	2009	Изменение
					2008/ 2007	2009/ 2008
Величина рабочего капитала, тыс.грн.		643,8	-3,1	-65,45	-646,90	-62,35
Коэффициент автономии	>0,5	0,25	0,29	0,33	0,04	0,04
Коэффициент финансовой устойчивости	>=0,7	0,89	0,92	0,94	0,03	0,02
Коэффициент финансовой зависимости	<=0,5	0,75	0,71	0,67	-0,04	-0,04
Коэффициент финансирования	>=1	0,34	0,41	0,49	0,07	0,08
Коэффициент инвестирования	>=1	0,56	0,32	0,33	-0,25	0,02
Коэффициент маневренности собственного капитала	>=0,5	-0,77	-2,17	-1,99	-1,40	0,18
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств		1,22	0,09	0,02	-1,13	-0,07

Результаты анализа финансовой устойчивости (табл. 2.9) дают основания сделать выводы о недостаточной финансовой устойчивости предприятия:

- величина рабочего капитла снизилась, что являеться негативным моментом, и свидетельствует о том, что предприятие имеет дефицит рабочего капитала на конец 2009 г. в размере 65,45 тыс.грн., и его краткосрочные обязательства превышают оборотные активы.

- динамика коэффициентов автономии (на начало года -- 0,29, на конец года -- 0,33), однако коэффициент ниже нормативного, что свидетельствует о том, что предприятие имеет определенный уровень финансовой зависимости от кредиторов;

- коэффициент финансовой зависимости снизился на 0,04, что свидетельствует о том, что предприятие снижает уровень зависимости от внешних источников;

- коэффициент финансирования увеличился на 0,08 пункта, что предприятие повышает уровень самофинансирования;

- отмечается снижение коэффициента соотношения мобильных и иммобилизованных средств с 0,09 до 0,02

- при этом наблюдается рост валюты баланса на 25,16 %.

Динамика показателей показала, что в предприятие достаточно сильно зависит от внешних источников финансирования, из-за чего не достаточно устойчиво. Однако при этом наблюдаются положительные тенденции показателей, о чем свидетельствует улучшение показателей в 2009 г.

Итак, анализ структуры и динамики капитала показал следующее. На анализируемом предприятии за 2008 год уменьшилась сумма как заемного капитала (на 197,4 тыс. грн), так и сумма собственного капитала (на 6,85 тыс.грн). В 2009 г. капитал увеличился, заемный на 166,6 тыс.грн., собственный 152,15 тыс.грн.

По структуре доля собственных источников средств в 2008 г. увеличилась на 3,56 п.п., а заемных средств соответственно уменьшилась на 3,56 п.п., а в 2009 г. доля собственных средств увеличилась на 3,76 п.п, а заемных снизилась на 3,76 п.п. соответственно, что свидетельствует о снижении степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

По динамике и структуре собственного капитала: произошло значительное величины собственного капитала (на 152,15 тыс.грн), при этом его удельный вес в капитале увеличился на 3,76 п.п.. Такое увеличении связано прежде всего с увеличением дополнительного капитала на 434,4 тыс.грн. Удельный вес которого к капитале составил 27,4 %. Наблюдается значительное уменьшение нераспределенной прибыли на 282,25 тыс.грн.

По динамике и структуре заемного капитала: за 2009 год сумма заемных средств увеличилась на 166,6 тыс.грн, или на 18,5 %. В абсолютном выражении такое увеличение произошло в основном за счет увеличения статьи долгосрочные кредиты банка на 173,25 тыс.грн, по статьям текущих обязательств значительных изменений не наблюдалось.

В целом можно утверждать, что способность предприятия погашать долги достаточно высокая и уровень управления ею достаточно высокий в сложившихся условиях. Об эффективности управления обществом говорит значение коэффициента оборачиваемости собственного капитала, который рассчитывают для оценки деловой активности предприятия. Значение этого коэффициента составляет на ООО «СИМОНА» 81,3 %. С коммерческой точки зрения он свидетельствует о достаточности объема реализации, т.к. данный показатель высок. С финансовой точки зрения, коэффициент показывает достаточно большую скорость оборота вложенного собственного капитала.

2.3 Оценка доходности собственного капитала ООО «СИМОНА»

Рентабельность собственного капитала замыкает всю пирамиду показателей эффективности функционирования предприятия, вся деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение уровня его доходности.

Нетрудно заметить, что рентабельность собственного капитала (ROE) и рентабельность совокупного капитала (ROA) тесно связаны между собой:

ROE = ROA * MK,

или (2.1)

где МК - мультипликатор капитала (финансовый рычаг).

Данная взаимосвязь показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала. Очевидно, что по мере снижения рентабельности совокупного капитала предприятие должно увеличивать степень финансового риска, чтобы обеспечить желаемый уровень доходности собственного капитала.

Предприятию, у которого прогнозируемый уровень ROA составляет 20%, потребуется 1,5 грн совокупного капитала на каждую гривну собственного, чтобы уровень ROE достиг 30%. Если ожидается, что ROA снизится до 10%, то для достижения ROE в 30% необходимо на каждую гривну собственного капитала иметь 3 грн совокупных активов.

Расширить факторную модель ROE можно за счет разложения на составные части показателя ROA:

ROE = Rрп * Kоб * MK

или (2.2)

Рентабельность продаж (Rрп) характеризует эффективность управления затратами и ценовой политики предприятия.

Коэффициент оборачиваемости капитала отражает интенсивность его использования и деловую активность предприятия, мультипликатор капитала - политику в области финансирования. Чем выше его уровень, тем выше доходность собственного (акционерного) капитала при положительном эффекте финансового рычага.

Произведем расчет влияния данных на изменение уровня ROE (см. табл. 2.10).

Таблица 2.10 - Расчет доходности собственного капитала

Показатель	2008	2009
Прибыль до налогообложения, тыс.грн	-6,85	21,84
Налоги из прибыли, тыс.грн	0,00	2,18
Прибыль после уплаты налогов, тыс.грн	-6,85	19,65
Чистая выручка от всех видов продаж, тыс.грн.	377,15	360,65
Среднегодовая сумма капитала всего, тыс.грн.	1266,65	1585,4
в т.ч. собственного	367,5	519,65
заемного	899,15	1065,75
Рентабельность совокупного капитала после уплаты налогов, %	-0,541	1,240
Рентабельность продаж после уплаты налогов, %	-1,816	5,450
Коэффициент оборачиваемости капитала	0,298	0,227
Мультипликатор капитала	3,447	3,051
Рентабельность собственного капитала после уплаты налогов, %	-1,864	3,782

Из данной таблицы 2.10 следует, что на предприятии произошло значительное увеличение рентабельности собственного капитала: с -1,86 % до 3,78 %, что является положительным моментом в деятельности предприятия и означает повышение эффективности использования собственного капитала предприятия.

Общее изменение ROE составило: 3,782 - (-1,864) = +5,656 %;

в том числе за счет изменения:

а) рентабельности продаж: (5,45 - (-1,864)) * 0,298 * 3,477 = +7,457 %;

б) оборачиваемости капитала: (0,227 - 0,298) * 5,45 * 3,447 = - 1,32 %;

в) мультипликатора капитала: (3,051 - 3,447) * 5,45 * 0,227 = - 0,491 %.

Следовательно, доходность собственного капитала возросла в основном за счет повышению рентабельности продаж (на 7,457 %). Снижение оборачиваемости капитала (на 1,32 %), а также снижения уровня финансового рычага (на 0,491 %), привело к снижению ROE. В целом влияние изменений показателей привело к увеличению ROE на + 5,656 % (+7,457 % - 1,32 % - 0,491 % = + 5,656 %)

Итак, анализ доходности собственного капитала показал следующее. На предприятии произошло значительное увеличение рентабельности собственного капитала: с -1,86 % до 3,78 %, что является положительным моментом в деятельности предприятия и означает повышение эффективности использования собственного капитала предприятия. Доходность собственного капитала возросла в основном благодаря повышению рентабельности продаж (на 7,457 %).

2.4 Анализ эффективности заемного капитала. Оценка эффекта финансового левереджа

Финансовый леверидж - потенциальная возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.

Исходным в схеме является производственный леверидж, представляющий собой взаимосвязь между совокупной выручкой предприятия, его валовым доходом и расходами производственного характера.

К последним относятся совокупные расходы предприятия, уменьшенные на величину расходов по обслуживанию внешних долгов. Финансовый леверидж характеризует зависимость между чистой прибылью и величиной доходов до выплаты процентов и налогов. Обобщающей категорией является производственно-финансовый леверидж, для которого характерна взаимосвязь трех показателей: выручка, расходы производственного и финансового характера и чистая прибыль.

Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по формуле (1.15), представленной в п.1.4.

Проанализируем механизм формирования финансового левериджа на ООО «СИМОНА» (таблица 2.11).

Таблица 2.11 - Формирование эффекта финансового левериджа

Показатели	2008г	2009г
1	2	3
1. Сумма всего используемого капитала (активов) в рассматриваемом периоде, из нее, тыс.грн.

Страница:

•  1 
•  2 
•  3 
•  4 

дипломная работа "Совершенствование управления капиталом предприятия ООО "Симона"" скачать

Подобные документы

• Совершенствование управления оборотным капиталом ООО "Агропромстрой Плюс"

  Понятие и сущность оборотного капитала предприятия. Состав и структура оборотного капитала, а также его классификация и источники формирования. Управление дебиторской задолженностью как основным элементом управления оборотным капиталом предприятия.
  
  курсовая работа [758,8 K], добавлен 02.09.2012
  

• Совершенствование механизма управления акционерным капиталом

  Понятие капитала и источники формирования. Порядок формирования, методы управления акционерным капиталом. Анализ и оценка эффективности использования акционерного капитала компании. Моделирование и оценка роста стоимости акционерного капитала предприятия.
  
  дипломная работа [1,4 M], добавлен 05.11.2010
  

• Повышение эффективности управления основным капиталом предприятия ОАО "КБ Сухой"

  Сущность основного капитала, его структура и классификация, показатели эффективности использования. Анализ современных подходов к управлению основным капиталом, разработка мероприятий по повышению эффективности системы управления основным капиталом.
  
  дипломная работа [715,2 K], добавлен 21.10.2010
  

• Управление оборотным капиталом предприятия ООО "Агрофирма Усадьба"

  Понятие, сущность и классификация оборотного капитала предприятия. Методология анализа эффективности использования оборотного капитала. Политика управления оборотным капиталом. Анализ системы управления оборотными активами ООО "Агрофирма Усадьба".
  
  дипломная работа [295,3 K], добавлен 31.10.2017
  

• Методы управления оборотным капиталом и их роль в укреплении финансового положения предприятия на примере ИП Алимова З.Ф.

  Принципы и источники формирования оборотного капитала. Анализ управления оборотным капиталом предприятия на примере ИП Алимова З.Ф. Управление оборотным капиталом на российских предприятиях на современном этапе развития и пути его совершенствования.
  
  дипломная работа [232,7 K], добавлен 10.12.2010
  

• Совершенствование управления оборотным капиталом

  Экономическое содержание и структура оборотного капитала, основные показатели эффективности его использования. Анализ управления оборотным капиталом на исследуемом предприятии, разработка мероприятий и направлений совершенствования данного процесса.
  
  дипломная работа [506,1 K], добавлен 28.08.2011
  

• Анализ собственного капитала предприятия

  Сущность и классификация капитала предприятия. Исследование методов управления собственным капиталом ОАО "Сан ИнБев" и увеличения его доходности. Формирование собственного капитала предприятия. Анализ состава и движения собственного капитала предприятия.
  
  курсовая работа [644,9 K], добавлен 28.01.2012
  

• Управление капиталом, вложенным в имущество предприятия железнодорожного транспорта

  Классификация и основные положения системы управления капиталом. Основные показатели эффективности управления капиталом, вложенным в имущество предприятия. Инвестиционная программа ОАО "РЖД" как инструмент управления имуществом локомотивного хозяйства.
  
  дипломная работа [412,1 K], добавлен 02.05.2010
  

• Анализ в системе управления заемным капиталом

  Политика и источники привлечения заемных средств в оборот предприятия, основы анализа их использования. Совершенствование системы управления заемным капиталом предприятия. Задачи и методический инструментарий анализа использования заемных средств.
  
  курсовая работа [69,9 K], добавлен 07.11.2009
  

• Управление оборотным капиталом предприятия (на примере ООО "Антарес")

  Оборотный капитал предприятия: понятия, сущность, классификация. Модели финансирования оборотных активов предприятия. Методы оценки эффективности управления оборотным капиталом предприятия. Риски ликвидности на примере предприятия ООО "Антарес".
  
  дипломная работа [236,3 K], добавлен 01.02.2015
  

Другие документы, подобные "Совершенствование управления капиталом предприятия ООО "Симона""

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам