Размещено на http://www.allbest.ru/

Дипломная работа

тема: Совершенствование управления основным капиталом на примере ОАО «Балаковский судоремонтный завод»

Введение

Актуальность темы исследования заключается в том, что переход экономики страны на рыночные отношения требует эффективного ведения хозяйства, активного и последовательного внедрения достижений информационных технологий, всего нового и прогрессивного. В этих условиях неизмеримо возрастает роль основного капитала, требуется не только соизмерять производственные затраты с полученными доходами, но и вести активный поиск эффективного использования каждого вложенного рубля в производственную, коммерческую и финансовую деятельность предприятий и организаций.

Сформированные на первоначальном этапе деятельности предприятия основной капитал требуют постоянного управления ими. Это управление осуществляется в различных формах и иными функциональными подразделениями предприятия. Часть функций этого управления возлагается на финансовый менеджмент.

Условно функции службы финансового менеджмента по управлению основным капиталом можно подразделить на следующие:

? Финансовый анализ и оценка эффективности использования действующих элементов основного капитала;

? Определение (оптимизация) и балансирование затрат и источников финансирования простого и расширенного воспроизводства основного капитала;

? Стимулирование привлечения и эффективного использования источников основного капитала для научно-технического развития производства.

Конечная цель управления основным капиталом независимо от отраслей деятельности предприятия - выявление возможностей расширения объемов выпуска и реализации без дополнительного привлечения ресурсов, т.е. определения оптимальной потребности в обновлении или расширении производственного потенциала.

Актуальность исследования основного капитала промышленных предприятий возросла в настоящее время и потому, что в нестабильных условиях транзитивной экономики основной капитал на многих предприятиях устарел, ухудшилась его технологическая и воспроизводственная структура. Большинство промышленных предприятий не имеет средств на обновление основного капитала, особенно его активной части, в наибольшей мере нуждающейся в своевременном обновлении с учетом не только физического, но и морального износа.

Предметом исследования является система финансового менеджмента в сфере управления основным капиталом в ОАО «Балаковский судоремонтный завод».

Объектом исследования выступает процесс управления активами предприятия, овеществленными в основном капитале ОАО «Балаковский судоремонтный завод».

Цель исследования - анализ эффективности использования основного капитала ОАО «Балаковский судоремонтный завод», а также на основании проведенного анализа, разработка мероприятий по совершенствованию системы управления основным капиталом предприятия.

С целью реализации поставленной цели поставлены следующие задачи:

- Исследование теоретических основ основного капитала;

- Анализ влияния основного капитала на финансовое состояние и результаты хозяйственной деятельности предприятия;

- Рассмотрение методических основ анализа эффективности использования основного капитала;

- Систематизация вариантов финансирования обновления активов, овеществленных в основном капитале предприятия;

- Обзор деятельности ОАО «Балаковский судоремонтный завод»;

- Анализ эффективности управления основным капиталом ОАО «Балаковский судоремонтный завод»; Разработка мероприятий, направленных на повышение эффективности управления основным капиталом.

Структура квалификационной работы. В первой главе работы рассмотрены содержание, классификация и влияние наличия и эффективности использования основного капитала на результаты деятельности предприятия. Также изучено методическое обеспечение анализа эффективности управления основным капиталом на предприятиях отечественной экономики. Систематизированы инструменты управления основным капиталом предприятия.

Во второй главе дана краткая характеристика ОАО «Балаковский судоремонтный завод». Также проведен анализ эффективности использования основного капитала данного предприятия. Выявлены основные проблемы в механизме управления основным капиталом.

В третьей главе разработаны мероприятия, направленные на повышение эффективности управления основным капиталом. Рассмотрены различные варианты финансирования приобретения объектов основных средств, выделен наиболее рациональный вариант финансирования сделки приобретения основного капитала - лизинг. Рассчитаны суммы лизинговых платежей и налоговой экономии.

Графическая часть работы представлена 15 таблицами и 17 рисунками.

В процессе выполнения квалификационной работы были использованы 56 источников, в том числе специальная литература по оценке лизинговых и кредитных сделок.

Глава 1. Теоретико-методическое обеспечение управления основным капиталом хозяйствующего субъекта

1.1 Основной капитал: содержание, классификация, влияние на финансовое состояние и результаты хозяйственной деятельности предприятий

Основные средства - это денежные средства, инвестированные в основные фонды производственного и непроизводственного назначения. Они представляют собой совокупность материально-вещественных ценностей, используемых в качестве средств труда и действующих в натуральной форме в течение длительного времени. Основные средства находятся в постоянном кругообороте.

На первой стадии сформированные предприятием основной капитал в процессе своего использования и износа переносят часть своей стоимости на готовую продукцию; этот процесс осуществляется в течение многих операционных циклов и продолжается до полного износа отдельных элементов основного капитала

На второй стадии в процессе реализации продукции износ основного капитала накапливается на предприятии в форме амортизационного фонда.

На третьей стадии средства амортизационного фонда как часть собственных финансовых ресурсов предприятия направляются на восстановление действующих или приобретение аналогичных новых видов основного капитала.

Разнообразие видов и элементов основного капитала предприятия определяет необходимость их предварительной классификации в целях обеспечения целенаправленного управления ими.

1) По основным функциональным видам основной капитал подразделяются следующим образом:

а) Основные средства. Они характеризуют совокупность материальных активов предприятия в форме средств труда, ожидаемый срок полезного использования которых превышает один год, которые многократно участвуют в операционном процессе и переносят на продукцию свою стоимость частями.

По вещественно-натуральному составу (видам) основные средства подразделяются на: здания и сооружения; рабочие и силовые машины и оборудование; измерительные и регулирующие приборы и устройства; вычислительную технику; транспортные средства; инструмент; производственный и хозяйственный инвентарь и принадлежности; продуктивный и племенной скот; многолетние насаждения; внутрихозяйственные дороги и прочие. А также в составе основных средств учитываются: капитальные вложения на коренное улучшение земель; капитальные вложения в арендованные объекты основных средств; земельные участки; объекты природопользования (вода, недра и др. природные ресурсы).

По функциональному назначению основные средства делятся на:

- промышленно-производственные, которые непосредственно участвуют в производственном процессе и используются в основных, вспомогательных и подсобных цехах, лабораториях, складах (машины, оборудование и т.п.);

- непроизводственные, которые непосредственно не участвуют в производственном процессе, а используются в социальной сфере предприятия, жилищно-коммунальном хозяйстве, здравоохранении, культуре (жилые дома, детские сады, школы, больницы и др.).

По принадлежности основные средства подразделяются на собственные и арендованные.

В зависимости от степени воздействия основных средств на предметы труда они делятся на активные и пассивные.

К активным основным средствам относятся те, которые в процессе производства непосредственно воздействуют на предмет труда, видоизменяя его (машины, оборудование и др.). Остальные относятся к пассивным, т.к. только создают необходимые условия для производственного процесса (здания, сооружения и др.).

По использованию основные средства делятся на:

- находящиеся в эксплуатации;

- находящиеся в запасе (консервации).

В целях налогообложения основные средства, подлежащие амортизации (амортизируемое имущество) распределяются по амортизационным группам в соответствии со сроками их полезного использования.

Амортизируемое имущество объединяется в следующие амортизационные группы (таблице 1).

Таблица 1 - Классификация основных средств, включаемых в амортизационные группы Классификация основных средств, включаемых в амортизационные группы. Постановление Правительства РФ от 01.01.02 № 1.

Амортизационная группа	Срок полезного использования
первая группа	все недолговечное имущество со сроком полезного использования от 1 года до 2 лет включительно
вторая группа	имущество со сроком полезного использования свыше 2 лет до 3 лет включительно
третья группа	имущество со сроком полезного использования свыше 3 лет до 5 лет включительно
четвертая группа	имущество со сроком полезного использования свыше 5 лет до 7 лет включительно
пятая группа	имущество со сроком полезного использования свыше 7 лет до 10 лет включительно
шестая группа	имущество со сроком полезного использования свыше 10 лет до 15 лет включительно
седьмая группа	имущество со сроком полезного использования свыше 15 лет до 20 лет включительно
восьмая группа	имущество со сроком полезного использования свыше 20 лет до 25 лет включительно
девятая группа	имущество со сроком полезного использования свыше 25 лет до 30 лет включительно
десятая группа	имущество со сроком полезного использования свыше 30 лет

б) Нематериальные активы, т.е. имущество, не имеющее материально-вещественной формы (права на объекты интеллектуальной и промышленной собственности, право пользования земельными участками и др. природными объектами, организационные расходы учредителей при организации предприятия как юридического лица, «цена фирмы» и др.). Они характеризуют совокупность немонетарных активов, не имеющих материальной формы, срок использования которых в операционной деятельности предприятия превышает один год.

В целях налогообложения нематериальными активами признаются приобретенные и (или) созданные налогоплательщиком результаты интеллектуальной деятельности и иные объекты интеллектуальной собственности (исключительные права на них), используемые в производстве продукции (выполнении работ, оказании услуг) или для управленческих нужд организации в течение длительного времени (продолжительностью свыше 12 месяцев).

Для признания нематериального актива необходимо наличие способности приносить налогоплательщику экономические выгоды (доход), а также наличие надлежаще оформленных документов, подтверждающих существование самого нематериального актива и (или) исключительного права у налогоплательщика на результаты интеллектуальной деятельности (в том числе патенты, свидетельства, другие охранные документы, договор уступки (приобретения) патента, товарного знака).

К нематериальным активам в целях налогообложения, в частности, относятся:

1) исключительное право патентообладателя на изобретение, промышленный образец, полезную модель;

2) исключительное право автора и иного правообладателя на использование программы для ЭВМ, базы данных;

3) исключительное право автора или иного правообладателя на использование топологии интегральных микросхем;

4) исключительное право на товарный знак, знак обслуживания, наименование места происхождения товаров и фирменное наименование;

5) исключительное право патентообладателя на селекционные достижения;

6) владение "ноу-хау", секретной формулой или процессом, информацией в отношении промышленного, коммерческого или научного опыта.

К нематериальным активам не относятся:

1) не давшие положительного результата научно - исследовательские, опытно - конструкторские и технологические работы;

2) интеллектуальные и деловые качества работников организации, их квалификация и способность к труду.

в) Долгосрочные финансовые вложения (затраты на долевое участие в уставном капитале в других предприятий, на приобретение акций и облигаций на долговременной основе, долгосрочные займы, стоимость имущества, переданного в долгосрочную аренду на праве финансового лизинга);

г) Незавершенное производство (затраты на возведение знаний и сооружений, капитальные вложения в оборудование, требующее монтажа и др. объекты, которые не прошли приемку и не включены в состав основных средств).

При принятии к бухгалтерскому учету активов в качестве основных средств необходимо единовременное выполнение следующих условий:

? использование в производстве продукции при выполнении работ или оказании услуг либо для управленческих нужд организации;

? использование в течение длительного времени, т.е. срока полезного использования, продолжительностью свыше 12 месяцев или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев;

? организацией не предполагается последующая перепродажа данных активов;

способность приносить организации экономические выгоды (доход) в будущем. Сроком полезного использования является период, в течение которого использование объекта основных средств приносит экономические выгоды (доход) организации. Для отдельных групп основных средств срок полезного использования определяется исходя из количества продукции (объема работ в натуральном выражении), ожидаемого к получению в результате использования этого объекта.

2) По характеру обслуживания отдельных направлений операцией деятельности выделяют:

а) Внеоборотные активы, обслуживающие процесс производства продукции. К ним относятся все виды основных средств и нематериальных активов предприятия, которые принимают непосредственное участие в производстве продукции.

б) Внеоборотные активы, обслуживающие процесс реализации продукции. К ним относятся все виды основных средств и нематерильных активов предприятия, которые обеспечивают продажу производственной продукции.

в) Внеоборотные активы, обслуживающие процесс управления операционной деятельностью. К ним относятся все виды основных средств и нематериальных активов предприятия, обеспечивающих процесс управления этой деятельностью.

Классификация основного капитала по этому признаку позволяет конкретизировать управление их формированием и использованием.

3. По характеру владения основной капитал предприятия подразделяются на такие группы:

а) Собственные внеоборотные активы. К ним относятся долгосрочные активы предприятия, принадлежащие ему на правах собственности и владения, отражаемые в составе его баланса.

б) Арендуемые Внеоборотные активы. Они характеризуют группу активов, используемых предприятием на правах пользования в соответствии с договором аренды (лизинга), заключенным с их собственником.

4. По характеру отражения износа внеоборотные активы подразделяются на следующие группы:

а) Амортизируемые внеоборотные активы. К ним относятся основные средства и часть нематериальных активов, по которым физический и функциональный (моральный) износ отражаются в учете посредством начисления амортизации.

б) Неамортизируемые внеоборотные активы. К ним относится остальная часть внеоборотных активов предприятия, уровень износа которых финансовым учетом не отражается.

В соответствии с этой классификацией дифференцируются формы и методы финансового управления основным капиталом предприятия в процессе осуществления различных финансовых операций.

Основные средства оказывают многоплановое и разностороннее влияние на финансовое состояние и результаты хозяйственной деятельности предприятий Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. М.: Инфра-М. 2009.. Характер влияния представлен в таблице 2.

Таблица 2 - Влияние хозяйственных операций с основными средствами на финансовое состояние и результаты деятельности предприятий

Содержание операции	Влияние на финансовое состояние и результаты деятельности предприятия
Поступление основных средств
Получено безвозмездно от юридических и физических лиц	Увеличивается размер собственного капитала предприятия. С одной стороны, это ведет к росту устойчивости финансового положения, с другой - к повышению удельного веса амортизационных отчислений и расходов на ремонт в себестоимости продукции, что при низкой фондоотдаче безвозмездно полученных основных средств может привести к уменьшению прибыли и рентабельности. Увеличиваются внереализационные доходы предприятия на величину первоначальной или остаточной стоимости. Одновременно на сумму износа увеличиваются внереализационные расходы (убытки). На сумму расходов по доставке уменьшаются спецфонды, либо чистая прибыль, либо нераспределенная прибыль прошлых лет. В целом на сумму поступивших основных средств (за вычетом расходов по доставке) увеличивается балансовая прибыль.
Приобретение основных средств за плату	Увеличиваются внеоборотные активы предприятия, изменяется структура капитала предприятия. В целом замедляется оборот всего капитала, сокращаются размеры наиболее ликвидных активов, ухудшается платежеспособность. На величину расходов по доставке и монтажу объектов уменьшается чистая прибыль и фонд накопления. Оборотные средства увеличиваются на сумму уплаченного НДС (списываются на уменьшение задолженности бюджету по НДС реализованную продукцию в течение 6 месяцев). По приобретенным транспортным средствам помимо НДС уплачивается налог на приобретение транспортных средств. Издержки производства увеличиваются на сумму налога с владельцев транспортных средств.
Долгосрочная аренда основных средств	Увеличивается сумма внеоборотных активов и сумма задолженности перед арендодателями. Периодически уменьшается денежная наличность на сумму арендной платы и процента за аренду. На сумму процента уменьшается чистая прибыль или фонд накопления.
Текущая аренда основных средств	Издержки арендатора увеличиваются на сумму арендной платы, а также не сумму расходов по капитальному ремонту (если это оговорено условиями договора аренды).
Выбытие основных средств
Безвозмездная аренда основных средств	Чистая прибыль, или фонд накопления, или нераспределенная прибыль прошлых лет уменьшается на величину остаточной стоимости переданных основных средств плюс расходы по выбытию, плюс НДС. Уменьшается сумма основных средств.
Внесение вклада в уставный капитал дочернего предприятия	Вклад по цене соглашения выше остаточной ведет к росту внереализационных доходов предприятия. В противном случае убытки относят на уменьшение чистой прибыли или фонда накопления.

1.2 Особенности финансового управления основным капиталом предприятия

Несмотря на многообразие состава основного капитала по отдельным видам и группам, цель финансового менеджмента в этой области относительно проста -- обеспечить своевременное их обновление и повышение эффективности использования.

С учетом этой цели процесс управления основным капиталом осуществляется на предприятии по следующим основным этапам.

1) Анализ основного капитала предприятия в предшествующем периоде. Этот анализ проводится в целях изучения динамики общего их объема и состава, степени их годности, интенсивности обновления и эффективности использования.

На первой стадии анализа рассматривается динамика общего объема основного капитала предприятия -- темпы их роста в сопоставлении с темпами роста объема производства и реализации продукции, объема операционных оборотных активов, общей суммы внеоборотных активов. В процессе этого анализа изучается изменение коэффициента участия основного капитала в общей сумме операционных активов предприятия. Расчет этого коэффициента осуществляется по формуле:

(1)

где

КУова -- коэффициент участия основного капитала в общей сумме операционных активов предприятия;

OBA -- средняя стоимость операционных внеоборотных активов предприятия в рассматриваемом периоде;

Од -- средняя сумма оборотных активов предприятия в рассматриваемом периоде.

На второй стадии анализа изучается состав основного капитала предприятия и динамика их структуры. В процессе этого изучения рассматривается соотношение основных средств и нематериальных активов, используемых в операционном процессе предприятия; в составе производственных основных средств анализируется удельный вес движимых и недвижимых их видов (которые в производственной деятельности характеризуют соответственно активную и пассивную их части); в составе нематериальных активов рассматриваются отдельные их виды.

На третьей стадии анализа оценивается состояние используемых предприятием операционных внеоборотных активов по степени их изношенности (амортизации). В процессе такой оценки используются следующие основные показатели.

Коэффициент износа основных средств. Он рассчитывается по следующей формуле:

(2)

где

КИОС -- коэффициент износа основных средств;

ИОС -- сумма износа основных средств предприятия на определенную дату;

ПСОС-- первоначальная стоимость основных средств на определенную дату.

Коэффициент годности основных средств. Для его расчета используется следующая формула:

 (3)

где

КГ0С -- коэффициент годности основных средств;

ОСос -- остаточная стоимость основных средств предприятия на определенную дату;

ПС0С -- первоначальная стоимость основных средств предприятия на определенную дату.

Коэффициент амортизации нематериальных активов. Его расчет производится по следующей формуле:

(4)

где

КАна -- коэффициент амортизации нематериальных активов;

Ана -- сумма амортизации нематериальных активов предприятия на определенную дату;

ПСна -- первоначальная стоимость нематериальных активов предприятия на определенную дату.

Коэффициент годности нематериальных активов. Он определяется по следующей формуле:

(5)

где

КГна -- коэффициент годности нематериальных активов;

ОСна - остаточная стоимость нематериальных активов предприятия на определенную дату;

ПСна -- первоначальная стоимость нематериальных активов предприятия на определенную дату.

Сводный коэффициент годности основного капитала, используемого предприятием. Он рассчитывается по следующей формуле:

(6)

где

КГова -- сводный коэффициент годности основного капитала используемого предприятием;

ОВАОС -- сумма всех используемых предприятием основного капитала по остаточной стоимости на определенную дату;

ОВАпс -- сумма всех используемых предприятием основного капитала по первоначальной стоимости на определенную дату.

На четвертой стадии анализа определяется период оборота используемого предприятием основного капитала. Он рассчитывается по следующей формуле:

(7)

где

П0ОВА -- период оборота используемых предприятием основного капитала лет;

ОВАпс -- среднегодовая сумма всех используемых предприятием основного капитала по первоначальной стоимости;

ИОВА -- среднегодовая сумма износа всех используемых предприятием основного капитала.

На пятой стадии анализа изучается интенсивность обновления основного капитала в предшествующем периоде. В процессе изучения используются следующие основные показателей.

Коэффициент выбытия основного капитала

Он характеризует долю выбывшего основного капитала в общей их сумме и рассчитывается по формуле:

(8)

где

КВОВА -- коэффициент выбытия основного капитала;

ОВАв -- стоимость выбывшего основного капитала в отчетном периоде;

ОВАн -- стоимость основного капитала на начало отчетного периода.

Коэффициент ввода в действие нового основного капитала. Он характеризует долю вновь введенных элементов основного капитала в общей их сумме и рассчитывается по формуле:

(9)

где

КВДова -- коэффициент ввода в действие новых элементов основного капитала;

ОВАвд -- стоимость вновь введенных новых элементов основного капитала в отчетном периоде;

ОВАк -- стоимость основного капитала на конец отчетного периода.

Коэффициент обновления основного капитала Он характеризует прирост новых элементов основного капитала в общей их сумме и рассчитывается по формуле:

(10)

где

КОова -- коэффициент обновления элементов основного капитала;

ОВАвд -- стоимость вновь введенных элементов основного капитала в отчетном периоде;

ОВАв -- стоимость выбывших элементов основного капитала в отчетном периоде;

ОВАк -- стоимость основного капитала на конец отчетного периода.

Скорость обновления основного капитала. Она характеризует средний период времени полного обновления основного капитала. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

(11)

где

СОова -- скорость обновления основного капитала, лет;

КВДова -- коэффициент ввода в действие основного капитала в отчетном году (или в среднем за ряд последних лет).

Указанные показатели рассчитываются в процессе анализа не только по операционным внеоборотным активам в целом, но и в разрезе их видов -- основных средств и нематериальных активов.

На шестой стадии анализа оценивается уровень эффективности использования основного капитала в отчетном периоде. В процессе такой оценки используются следующие основные показатели.

Рентабельность основного капитала. Он демонстрирует способность предприятия обеспечивать достаточный объем прибыли по отношению к основным средствам компании. Рассчитывается по формуле:

(12)

где

КРОВА - коэффициент рентабельности основного капитала;

ЧП - чистая прибыль предприятия в отчетном периоде.

Коэффициент производительности основного капитала (отдача основного капитала). Формула для расчета:

(13)

где

КПОВА - коэффициент производительности основного капитала;

В - среднемесячная выручка.

Отдача основного капитала выступает критерием оценки динамики скорости и среднего срока использования основного капитала. Если эта динамика сочетается с ростом отдачи основного капитала, а в случае роста скорости использования, то она оценивается положительно. В противном случае динамика скорости и среднего срока использования основного капитала оценивается отрицательно.

Коэффициент производственной емкости основного капитала. Он характеризует среднюю стоимость основного капитала, приходящегося на единицу объема реализации продукции (или объема ее производства). При расчете этого показателя используется следующая формула:

(14)

где

КПЕова -- коэффициент производственной емкости основного капитала

ОВА -- средняя стоимость основного капитала предприятия в отчетном периоде;

ОР -- объем реализации продукции (или объем ее производства) в отчетном периоде.

Результатирующим показателем анализа эффективности использования основного капитала предприятия является относительная экономия использования основных средств:

(15)

где

В - выручка от продажи продукции в отчетном (1) и базисном (0) периодах соответственно;

ОФ - стоимость основного капитала в отчетном (1) и базисном (0) периодах соответственно

Использование основного капитала признается эффективным, если относительный прирост физического объема продукции или прибыли превышает относительный прирост стоимости основного капитала за анализируемый период.

2) Оптимизация общего объема и состава основного капитала предприятия. Такая оптимизация осуществляется с учетом вскрытых в процессе анализа возможных резервов повышения производственного использования основного капитала в предстоящем периоде. К числу основных из таких резервов относятся: повышение производительного использования основного капитала во времени (за счет прироста коэффициентов сменности и непрерывности их работы) и повышение производительного использования основного капитала по мощности (за счет роста производительности отдельных их видов в пределах предусмотренной технической мощности). В процессе оптимизации общего объема основного капитала из их состава исключаются те их виды, которые не участвуют в производственном процессе по различным причинам.

Принципиальная формула для определения необходимого общего объема основного капитала предприятия в предстоящем периоде имеет следующий вид:

(16)

где

ОПова -- общая потребность предприятия в основном капитале в предстоящем периоде;

ОВАк -- стоимость используемых предприятием основного капитала на конец отчетного периода;

ОВАнп -- стоимость основного капитала предприятия, не принимающих непосредственного участия в производственном процессе, на конец отчетного периода;

?КИВ -- планируемый прирост коэффициента использования основного капитала во времени;

?КИМ -- планируемый прирост коэффициента использования основного капитала по мощности;

?ОРп -- планируемый темп прироста объема реализации продукции, выраженный десятичной дробью.

По указанной принципиальной формуле может быть рассчитан также необходимый объем основного капитала в разрезе отдельных их видов и элементов, что позволяет оптимизировать их стоимостной состав в рамках общей потребности.

3) Обеспечение правильного начисления амортизации основного капитала.

Объектами амортизации являются ооперационные основные средства (кроме земли) и амортизируемые виды операционных нематериальных активов.

Начисление амортизации осуществляется в течение срока полезного использования соответствующего актива, устанавливаемого предприятием. При определении срока полезного использования (эксплуатации) следует учитывать:

? ожидаемое использование актива предприятием с учетом его мощности, производительности или другого полезного эффекта;

? предполагаемый физический и моральный (функциональный) износ;

? правовые или другие ограничения по срокам использования отдельных видов актива;

? другие факторы, отражающие специфику эксплуатации соответствующего актива в операционном процессе.

Важную роль в обеспечении начисления амортизации основного капитала играет соответствие избираемых методов амортизации политике формирования финансовых ресурсов для обновления этих активов (методы амортизации основного капитала рассматриваются в следующем разделе).

4) Обеспечение своевременного обновления основного капитала предприятия. В этих целях на предприятии определяется необходимый уровень интенсивности обновления отдельных групп основного капитала; рассчитывается общий объем активов, подлежащих обновлению в предстоящем периоде; устанавливаются основные формы и стоимость обновления различных групп активов. Более подробно вопросы финансового управления обновлением основного капитала рассматриваются в специальном разделе.

5) Обеспечение эффективного использования основного капитала предприятия. Такое обеспечение заключается в разработке системы мероприятий, направленных на повышение коэффициентов рентабельности и производственной отдачи основного капитала.

Используя в процессе управления эффективностью основного капитала эти показатели, следует учитывать два важных момента, обеспечивающих объективность оценки разрабатываемых мероприятий. Первый из них состоит в том, что при оценке всегда должна, использоваться восстановительная стоимость основного капитала на момент проведения оценки (в этом случае будет учтен фактор инфляции, который в прибыли и объеме реализации продукции отражается автоматически). Второй из них состоит в том, что при оценке следует использовать остаточную стоимость основного капитала, так как большая их часть в процессе износа теряет часть своей производительности.

Рост эффективности использования основного капитала позволяет сократить потребность в них (за счет механизма повышения коэффициентов их использования во времени и по мощности), так как между этими двумя показателями существует обратная зависимость. Следовательно, мероприятия по обеспечению повышения эффективности использования основного капитала можно рассматривать как мероприятия по сокращению потребности в объеме их финансирования и повышению темпов экономического развития предприятия за счет более рационального использования собственных финансовых ресурсов.

6) Выбор форм и оптимизация структуры источников финансирования основного капитала. Принципиально обновление и прирост основного капитала могут финансироваться за счет собственного капитала, долгосрочного заемного капитала (долгосрочного банковского кредита, финансового лизинга и т.п.) и за счет смешанного их финансирования. Порядок определения необходимого объема финансирования, выбор наиболее целесообразных для предприятия их форм и оптимизация структуры источников финансирования основного капитала рассматривается в специальном разделе.

1.3 Управление обновлением активов, овеществленных в основном капитале

В системе управления элементами основного капитала предприятия одной из наиболее важных функций финансового менеджмента является обеспечение их своевременного и эффективного обновления. Финансовое управление обновлением элементов основного капитала подчинено общим целям политики управления основным капиталом, конкретизируя управленческие решения в этой области. Последовательность разработки и принятия управленческих решений по обеспечению обновления основного капитала характеризуется следующими основными этапами.

1) формирование необходимого уровня интенсивности обновления отдельных групп элементов основного капитала предприятия, интенсивность обновления активов, овеществленных в основном капитале, определяется двумя основными факторами - их физическим и функциональным (моральным) износом.

Скорость утраты элементами основного капитала своих первоначальных функциональных свойств под воздействием физического и функционального (морального) износа, а, соответственно, и уровень интенсивности их обновления, во многом определяются индивидуальными условиями их использования в процессе операционной деятельности предприятия. В соответствии с этими условиями индивидуализируются (в определенных пределах) и нормы амортизации различных видов активов, овеществленных в основном капитале. Эта индивидуализация норм амортизации, определяющая уровень интенсивности обновления отдельных групп элементов основного капитала, характеризует амортизационную политику предприятия.

Амортизационная политика представляет собой составную часть общей политики управления основным капиталом, заключающуюся в индивидуализации уровня интенсивности их обновления в соответствии со спецификой их эксплуатации в процессе операционной деятельности.

Амортизационная политика предприятия в значительной степени отражает амортизационную политику государства на различных этапах его экономического развития. Она базируется на установленных государством принципах, методах и нормах амортизационных отчислений. Вместе с тем, каждое предприятия имеет возможность индивидуализировать свою амортизационную политику, учитывая конкретные факторы, определяющие ее параметры.

В процессе формирования амортизационной политики предприятия, определяющей уровень интенсивности обновления отдельных групп элементов основного капитала, учитываются следующие основные факторы:

- объем используемых основных средств и нематериальных активов. Воздействие амортизационной политики предприятия на интенсивность обновления операционных внеоборотных активов и на конечные финансовые результаты его деятельности возрастает пропорционально увеличению объема собственных основных средств и нематериальных активов;

- методы отражения в учете реальной стоимости используемых основных средств и нематериальных активов. Осуществляемая переоценка этих видов активов предприятия носит в современных условиях периодический характер и не в полной мере отражает рост цен на них. В связи с этим, амортизационные отчисления не характеризуют в полной мере фактический износ этих активов и утрачивают свое реновационное значение. Занижение размера реального износа элементов основного капитала приводит не только к уменьшению скорости их обновления, но и к формированию излишней фиктивной суммы прибыли предприятия, а соответственно изъятию у него дополнительных финансовых средств в виде уплачиваемого налога на прибыль;

- реальный срок использования предприятием амортизируемых активов. Установленный в процессе разработки норм амортизации средний срок использования отдельных видов основных средств носит обезличенный характер и должен конкретизироваться на каждом предприятии с учетом особенностей их использования в операционной деятельности. Это относится и к используемым в операционном процессе отдельным видам нематериальных активов, срок службы которых предприятие устанавливает самостоятельно (но не более 10 лет);

- разрешенные законодательством методы амортизации. Зарубежный опыт свидетельствует о большом количестве разрешенных к использованию методов амортизации внеоборотных активов, что позволяет предприятиям формировать альтернативные варианты амортизационной политики в широком диапазоне. Наше законодательство ограничивает используемые методы амортизации;

- состав и структура используемых основных средств. Методы амортизации, разрешенные к использованию в нашей стране, дифференцируются в разрезе движимой и недвижимой (активной и пассивной) частей операционных основных средств. Эту же дифференциацию определяют и установленные нормы амортизационных отчислений;

- темпы инфляции. В условиях высокой инфляции постоянно занижаются база начисления амортизации, а соответственно и размеры амортизационных отчислений. Кроме того, инфляция оказывает негативное воздействие на реальную стоимость накопленных средств амортизационного фонда, что отрицательно сказывается на финансовых возможностях увеличения скорости обновления активов, овеществленных в основном капитале;

- инвестиционная активность предприятия. Выбор методов амортизации в значительной мере определяется уровнем текущей потребности в инвестиционных ресурсах, готовностью предприятия к реализации отдельных инвестиционных проектов, обеспечивающих обновление активов, овеществленных в основном капитале.

Учет перечисленных факторов позволяет предприятию выбрать соответствующие методы амортизации отдельных групп операционных внеоборотных активов, в наибольшей степени отражающие специфику их использования в операционном процессе.

2) Определение необходимого объема обновления элементов основного капитала в предстоящем периоде. Обновление элементов основного капитала предприятия может осуществляться на простой или расширенной основе, отражая процесс простого или расширенного их воспроизводства.

Простое воспроизводство элементов основного капитала осуществляется по мере физического и функционального (морального) их износа в пределах суммы накопленной амортизации (средств амортизационного фонда). Необходимый объем обновления операционных внеоборотных активов в процессе простого их воспроизводства определяется по следующей формуле:

ОВАпрос = СВф + СВМ , (17)

где

ОВАпрос -- необходимый объем обновления элементов основного капитала предприятия в процессе простого их воспроиводства;

СВф -- первоначальная восстановительная стоимость элементов основного капитала, выбывающих в связи с физическим их износом;

СВМ -- первоначальная восстановительная стоимость элементов основного капитала, выбывающих в связи с моральным их износом.

Расширенное воспроизводство элементов основного капитала осуществляется с учетом необходимости формирования новых их видов не только за счет суммы накопленной амортизации, но и за счет других финансовых источников. Необходимый объем обновления элементов основного капитала в процессе расширенного их воспроизводства определяется по следующей формуле:

ОВАрасш = ОПОВА+ФНОВА+СВФ+СВМ (18)

где

ОВАрасш - необходимый объем обновления элементов основного капитала предприятия в процессе расширенного их воспроизводства;

ОПова- общая потребность предприятия в элементах основного капитала в предстоящем периоде;

ФНОВА - фактическое наличие используемых элементов основного капитала предприятия на конец отчетного (начало предстоящего) периода; СВф - стоимость элементов основного капитала, выбывающих в предстоящем периоде в связи с их физическим износом;

СВМ - стоимость элементов основного капитала, выбывающих в предстоящем периоде в связи с их моральным износом.

По рассмотренным расчетным алгоритмам необходимый для обновления элементов основного капитала может быть определен не только в целом по предприятию, но и в разрезе отдельных групп.

3) Выбор наиболее эффективных форм обновления отдельных групп элементов основного капитала. Конкретные формы обновления отдельных групп элементов основного капитала определяются с учетом характера намечаемого их воспроизводства.

Обновление элементов основного капитала в процессе простого их воспроизводства может осуществляться в следующих основных формах:

- текущего ремонта. Он представляет собой процесс частичного восстановления функциональных свойств и стоимости основных средств в процессе их обновления;

- капитального ремонта. Он представляет собой процесс полного (или достаточно высокой части) восстановления основных средств и частичной замены отдельных их элементов. На сумму произведенного капитального ремонта уменьшается износ основных средств и тем самым увеличивается их остаточная стоимость;

- приобретения новых видов операционных внеоборотных активов с целью замены используемых аналогов в пределах сумм накопленной амортизации (для нематериальных активов это основная форма простого их воспроизводства).

Обновление элементов основного капитала в процессе расширенного их воспроизводства может осуществляться в форме их реконструкции, модернизации и других.

Выбор конкретных форм обновления отдельных групп элементов основного капитала осуществляется по критерию их эффективности. Так, например, если в результате капитального ремонта отдельных видов основных средств сумма будущей прибыли, генерируемой ими, будет ниже ликвидационной их стоимости, обновление эффективней осуществлять путем их замены новыми более производительными аналогами.

4) Определение стоимости обновления отдельных групп элементов основного капитала в разрезе различных его форм. Методы определения стоимости обновления элементов основного капитала дифференцируются в разрезе отдельных форм этого обновления.

Стоимость обновления элементов основного капитала, осуществляемого путем текущего или капитального их ремонта, определяется на основе разработки планового бюджета (сметы затрат) их проведения. При подрядном способе осуществления ремонтных работ основу разработки планового его бюджета составляют тарифы на услуги подрядчика, а при хозяйственном способе -- расходы предприятия калькулируются по отдельным их элементам.

Стоимость обновления элементов основного капитала путем приобретения новых их аналогов включает как рыночную стоимость соответствующих видов активов, так и расходы по их доставке и установке.

Стоимость обновления элементов основного капитала в процессе расширенного их воспроизводства определяется в процессе разработки бизнес-плана реального инвестиционного проекта.

Итоговые результаты рассмотренных выше управленческих решений позволяют формировать общую потребность в обновлении элементов основного капитала предприятия в разрезе отдельных их видов и различных форм предстоящего обновления.

Интенсивность обновления элементов основного капитала также связана с методами финансирования основного капитала. Финансирование основного капитала осуществляется в форме капитальных вложений и представляет собой порядок предоставления денежных средств, система расходования и контроля за целевым и эффективным их использованием. Методы зависят от условий функционирования предприятий и определяются особенностями воспроизводства основного капитала и источников финансирования на определенной стадии развития экономики.

В настоящее время используются следующие источники: собственные финансовые ресурсы; заемные денежные средства; привлеченные денежные средства за счет выпуска ценных бумаг; денежные средства, поступающие в порядке перераспределения из централизованных инвестиционных фондов концернов, ассоциаций и другие объединений; средства внебюджетных фондов; ассигнований из бюджетов различных уровней на безвозвратной основе; средства иностранных инвесторов.

Финансирование обновления элементов основного капитала сводится к трем вариантам. Первый из них основывается на том, что весь объем обновления этих элементов финансируется за счет собственного капитала. Второй из них основан на смешанном финансировании обновления элементов основного капитала за счет собственного и долгосрочного заемного капитала. Третий вариант предусматривает обновление отдельных видов элементов основного капитала за счет финансового кредита (например, за счет финансового лизинга).

Выбор соответствующего варианта финансирования обновления элементов основного капитала в целом осуществляется с учетом следующих факторов:

- достаточности собственных финансовых ресурсов для обеспечения экономического развития предприятия в предстоящем периоде;

- стоимости долгосрочного финансового кредита в сравнении с уровнем прибыли, генерируемой обновляемыми видами основного капитала;

- достигнутого соотношения использования собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой устойчивости предприятия;

- доступности долгосрочного финансового кредита для предприятия.

В процессе финансирования обновления отдельных видов элементов основного капитала одной из наиболее сложных задач финансового менеджмента является выбор альтернативного варианта - приобретение этих активов в собственность или их аренда. В современных условиях арендные (лизинговые) операции могут осуществляться предприятием в форме оперативного, финансового, возвратного и других форм лизинга (аренды) внеоборотных активов.

Решая дилемму аренды (лизинга) или приобретения в собственность отдельных видов материальных и нематериальных ценностей, входящих в состав обновляемых элементов основного капитала предприятия, следует исходить из преимуществ и недостатков арендных операций. Рассмотрим важнейшие финансовые аспекты осуществления этих операций.

Основными преимуществами аренды (лизинга) являются:

- увеличение рыночной стоимости предприятия за счет получения дополнительной прибыли без приобретения основных средств в собственность;

- увеличение объема и диверсификация хозяйственной деятельности предприятия без существенного расширения объема финансирования его активов, овеществленных в основном капитале;

- существенная экономия финансовых ресурсов на первоначальном этапе использования арендуемых основных средств;

- снижение риска потери финансовой устойчивости, так как оперативный лизинг не ведет к росту финансовых обязательств (пассивов), а представляет собой так называемое внебалансовое финансирование основных средств;

- снижение потребности в активах предприятия в расчете на единицу производимой (реализуемой) продукции, так как арендуемые виды основных средств находятся на балансе арендодателя. В условиях налогообложения имущества это позволяет уменьшить размер налоговых платежей;

- снижение базы налогообложения прибыли предприятия. В соответствии с действующим законодательством арендная плата включается в состав себестоимости продукции (издержек), что снижает размер балансовой прибыли предприятия, в условиях высокого уровня налогообложения прибыли позволяет получить существенный эффект;

- освобождение арендатора от продолжительного использования капитала в незавершенном строительстве при самостоятельном формировании основных средств (проектно-конструкторских работ, финансирования научных разработок, строительно-монтажных работ, освоения нового производства и т.п.);

- снижение финансовых рисков, связанных с моральным старением и необходимостью ускоренного обновления основных средств (при оперативном лизинге);

- более простая процедура получения и оформления в сравнении с получением в сравнении с получением и оформлением долгосрочного кредита.

Основные недостатки аренды (лизинга) являются:

- удорожание себестоимости продукции в связи с тем, что размер арендной платы обычно намного выше, чем размер амортизационных отчислений. Это может ослабить позиции предприятия в ценовой конкуренции или снизить уровень рентабельности его хозяйственной деятельности; осуществление ускоренной амортизации (при финансовом лизинге) может быть произведено лишь с согласия арендодателя, что ограничивает возможности предприятия в формировании собственных ресурсов за счет проведения необходимой амортизационной политики; невозможность существенной модернизации используемого имущества без согласия арендодателя, что ограничивает скорость его обновления и улучшения в целях повышения рентабельности использования; более высокая стоимость в отдельных случаях обслуживания лизинговых платежей в сравнении с обслуживанием долгосрочного банковского кредита (при использовании финансового или возвратного лизинга); недополучение дохода в форме ликвидационной стоимости основных средств при оперативном лизинге, если срок аренды совпадает со сроком полной их амортизации; риск непродления аренды при оперативном лизинге в период высокой хозяйственной конъюнктуры, когда арендуемые виды основных средств используются наиболее эффективно (это связано со срочным характером арендных отношений при этой форме).

Критерием принятия управленческих решений о приобретении или аренде отдельных видов основных средств, наряду с оценкой вышеизложенных преимуществ и недостатков лизинга и их значимостью для данного предприятия с позиций финансового менеджмента, является сравнение суммарных потоков платежей при различных формах финансирования обновления имущества.

Несмотря на многообразие состава основного капитала по отдельным видам и группам, цель финансового менеджмента в этой области относительно проста -- обеспечить своевременное их обновление и повышение эффективности использования.

- С учетом этой цели процесс управления основным капиталом осуществляется на предприятии по следующим основным этапам:

1) Анализ основного капитала предприятия в предшествующем периоде.

2) Оптимизация общего объема и состава основного капитала предприятия.

3) Обеспечение правильного начисления амортизации основного капитала.

4) Обеспечение своевременного обновления основного капитала предприятия.

5) Обеспечение эффективного использования основного капитала предприятия.

6) Выбор форм и оптимизация структуры источников финансирования основного капитала.

- В системе управления элементами основного капитала предприятия одной из наиболее важных функций финансового менеджмента является обеспечение их своевременного и эффективного обновления. Финансовое управление обновлением элементов основного капитала подчинено общим целям политики управления основным капиталом, конкретизируя управленческие решения в этой области. Последовательность разработки и принятия управленческих решений по обеспечению обновления основного капитала характеризуется следующими основными этапами.