Управление оборотным капиталом предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

27

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

В условиях формирования рыночной экономики положение хозяйствующих субъектов принципиально меняется по сравнению с тем, которое они занимали ранее в командно-административной системе. Трансформационные процессы, происходящие в российской экономике, и появление разнообразных форм собственности определили многообразие хозяйственного поведения экономических субъектов. Конечный результат их деятельности всегда сводится к получению прибыли и повышению рентабельности, что во многом зависит от объема и структуры капитала, авансированного в финансово-хозяйственную деятельность предприятий. Особую актуальность приобретает определение оптимального объема и структуры оборотного капитала.

Оборотные активы предприятия характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую (операционную) деятельность и полностью потребляемых в течение одного операционного цикла.

Управление оборотным капиталом предприятия - это ежедневная работа, обеспечивающая предприятию достаточные ресурсы для осуществления ее деятельности и избежание дорогостоящих простоев. Без эффективного управления оборотными активами невозможно реализовать долгосрочные финансовые стратегии предприятия. Результаты исследований свидетельствуют: недостаток оборотного капитала влечет за собой нарушение производственно-коммерческого цикла, потерю ликвидности и низкий уровень прибыли, а излишек - неоправданно завышенные размеры финансирования. Таким образом, данная тема является в настоящее время достаточно актуальной.

Цель данной работы: изучение теоретических и методологических основ управления оборотным капиталом предприятия.

Задачи, с помощью которых достигается выполнение целей:

- дать понятие оборотных средств;

- рассмотреть структуру и состав оборотных средств;

- охарактеризовать основы управления оборотным капиталом предприятия.

1. Экономическое содержание, состав и структура оборотных средств

Оборотные средства, также называемые оборотным капиталом - те средства, которые компания использует для осуществления своей повседневной деятельности, целиком потребляемые в течение производственного цикла. Их обычно делят на товарно-материальные ценности и денежные средства. В отличие от основных средств, которые неоднократно участвуют в процессе производства, оборотные средства функционируют только в одном производственном цикле и полностью переносят свою стоимость на вновь изготовленный продукт.

Оборотные активы предприятий имеют двойственную экономическую природу. С одной стороны, они представляют собой часть имущества, воплощенного в материально-производственных запасах, незавершенном производстве, остатках денежных средств и финансовых вложениях. С другой - это часть капитала, обеспечивающая непрерывность процесса производства и реализации продукции (работ, услуг). Стадии кругооборота представлены на рис. 1.

Рисунок 1 - Кругооборот оборотных средств

Формула движения оборотных активов [5]:

ДС > МПЗ > НЗП > ГП > ДЗ > ДС',

где ДС - денежные средства, авансированные в оборотные активы;

МПЗ - материально-производственные запасы;

НЗП - незавершенное производство;

ГП - готовая продукция на складе;

ДЗ - дебиторская задолженность;

ДС' - денежные средства в форме выручки от продажи товаров.

Поскольку оборотные средства включают как материальные, так и денежные ресурсы, от их организации и эффективного использования зависят процесс материального производства и финансовая устойчивость предприятия. Поэтому каждое предприятие, вне зависимости от форм собственности, сферы деятельности и ее масштабов залогом успехов имеет должную организацию оборотных средств, включающую [7]:

- состав и структуру оборотных средств;

- определение потребности в оборотных средствах;

- выявление и правильное определение источников формирования оборотных средств;

- эффективное использование оборотных средств.

Итак, оборотный капитал - это финансовые ресурсы, вложенные в объекты, использование которых осуществляется фирмой либо в рамках одного производственного цикла, либо в рамках относительно короткого календарного периода времени (как правило, одного года) [6].

В отличие от основного капитала оборотный капитал в течение одного производственного цикла полностью переносит свою стоимость на вновь созданный продукт, возмещается в денежной форме после каждого кругооборота, а затем в натурально-вещественной. Часть оборотного капитала изменяет свою натурально-вещественную форму (сырье, материалы), часть бесследно исчезает как отработанная энергия, газ.

Опыт хозяйствования последних лет показал, что там, где руководители предприятия не уделяли внимания организации и использованию оборотных средств, имели место негативные результаты не только в части платежно-расчетных операций, но происходили серьезные сбои и в самом производственном процессе. Это не только доказывает единство и взаимозависимость процесса кругооборота, но и диктует объективные требования рациональной организации оборотных средств - т.е. принципы организации оборотных средств.

В зависимости от функциональной роли в процессе производства могут быть [9]:

оборотные производственные фонды, которые обслуживают сферу производства. Они материализуются в производственных запасах (сырье, материалы, топливо, тара, полуфабрикаты и комплектующие изделия, хозяйственный инвентарь, запасные части для ремонта и пр.) и в затратах на производство (незавершенное производство, расходы будущих периодов). Основное назначение средств, вложенных в оборотные производственные фонды, заключается в обеспечении планомерного и ритмичного процесса производства на предприятии. Таким образом, оборотные производственные фонды обслуживают сферу производства, полностью переносят свою стоимость на вновь созданный продукт в течение одного производственного цикла, изменяя при этом свою первоначальную форму.

фонды обращения - они непосредственно не участвуют в процессе производства. Их назначение состоит в обеспечении ресурсами процесса обращения, в обслуживании кругооборота средств предприятия и достижении единства производства и обращения. Фонды обращения состоят из запасов готовой продукции на складах, товаров отгруженных, денежных средств в кассе и на счетах в банках, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и средств в прочих расчетах. Непрерывность и единство процесса кругооборота ресурсов предприятия позволяет объединить оборотные производственные фонды и фонды обращения в единое понятие - оборотные средства. Таким образом, оборотные средства - это средства предприятия, авансированные в оборотные производственные фонды и фонды обращения в целях обеспечения бесперебойного процесса производства и реализации продукции.

По степени планирования могут быть:

нормируемые оборотные средства - это запасы и затраты, рассчитанные по экономически обоснованным нормативам. Нормируются оборотные производственные фонды и частично фонды обращения, а именно остатки нереализованной готовой продукции на складе предприятия.

ненормируемые оборотные средства - остальные элементы фондов обращения: товары отгруженные, денежные средства, дебиторская задолженность. Отсутствие норм однако не означает, что размеры этих элементов оборотных средств могут изменяться произвольно и беспредельно и что за ними отсутствует контроль.

По степени ликвидности (скорости превращения в денежные средства):

абсолютно ликвидные средства - денежные средства в кассе и на расчетном счете - наиболее мобильные средства, которые могут быть использованы для погашения обязательств немедленно.

быстро реализуемые средства - краткосрочные финансовые вложения, товары отгруженные, дебиторская задолженность - для обращения этих активов в денежную наличность требуется определенное время.

медленно реализуемые оборотные средства - материально-производственные запасы, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция, сомнительная и просроченная дебиторская задолженность. По степени финансового риска эта группа наименее привлекательна с позиции вложения капитала в оборотные средства предприятия.

Однако деление оборотных средств на быстро и медленно реализуемые не является абсолютным и зависит от реальной ситуации конкретного периода деятельности предприятия. Может сложиться так, что остатки готовой продукции на складе предприятия реализуются быстрее (за наличные), чем наступят сроки погашения дебиторской задолженности.

Схематически типовой состав и размещение оборотного капитала представлены на рис. 2 [10].

Рисунок 2 - Состав оборотных средств

Состав и структура оборотных средств зависят от множества факторов:

- отраслевые особенности производства и характер деятельности;

- объемы производства и реализации;

- характер и сложность производственного цикла;

- длительность производственного цикла;

- стоимость сырья и запасов, их роль в производственном процессе;

- уровень материально-технического снабжения;

- конъюнктура рынка;

- порядок расчетов и расчетно-платежная дисциплина;

- уровень цен, сложившихся на рынке;

- выполнение взаимных договорных обязательств;

- финансовое состояние предприятия.

Учет перечисленных факторов для определения и поддержания на оптимальном уровне объема и структуры оборотных средств является важнейшей целью управления оборотными средствами.

2. Управление оборотными средствами

оборотный средство производственный управление

Как уже было отмечено оборотные средства могут быть нормируемые и ненормируемые. Из-за специфики форм, скорости движения, закономерности возникновения ненормируемые оборотные средства (дебиторская задолженность, денежные средства) не могут быть заранее учтены подобно нормируемым. Для более эффективного использования оборотного капитала в целом, предприятия заинтересованы в ускорении оборачиваемости ненормируемых оборотных средств. В отличие от производственных запасов и незавершенного производства, которые не могут быть резко изменены, дебиторская задолженность представляет собой весьма динамичный элемент оборотных средств, существенно зависящий от принятой в компании политики в отношении покупателей продукции.

Цель управления дебиторской задолженностью - определение степени риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам; поиск путей ускорения ее оборачиваемости; выявление размеров и оценка динамики неоправданной задолженности, причин ее возникновения или роста; представление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями.

Определение реального состояния дебиторской задолженности позволяет оценить вероятность безнадежных долгов с учетом сроков возникновения задолженности.

Управление дебиторской задолженностью предполагает:

- Организацию учета и анализа дебиторской задолженности.

- Разработку мероприятий, направленных на повышение эффективности управления дебиторской задолженностью.

Внешний анализ состояния расчетов с дебиторами базируется на данных форм №1 (Бухгалтерский баланс) и №5 (Приложение к бухгалтерскому балансу) бухгалтерской отчетности. Для внутреннего анализа привлекаются данные первичного и аналитического учета счетов, предназначенных для обобщения информации о расчетах с дебиторами.

Анализ дебиторской задолженности включает в себя следующие основные этапы [5]:

- Оценку уровня дебиторской задолженности организации и анализ его динамики.

- Анализ состава и структуры дебиторской задолженности. На данном этапе анализируется состав дебиторской задолженности в разрезе сроков ее возникновения, групп покупателей и заказчиков, просроченной задолженности, по другим критериям.

- Определение среднего периода оборачиваемости дебиторской задолженности. Средний период оборачиваемости дебиторской задолженности отражает среднее число дней, необходимое для ее возврата.

Показатель среднего периода оборачиваемости дебиторской задолженности (в днях) определяется по следующей формуле:

Ддз = Т ? Сдз / В,

где Ддз - период оборачиваемости дебиторской задолженности, в днях;

Т - количество дней в анализируемом периоде (год - 360 (365) дней, квартал - 90 дней);

Сдз - средняя дебиторская задолженность за анализируемый период;

В-выручка от реализации продукции.

Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности - здесь анализируется, прежде всего, соотношение дебиторской и кредиторской задолженности. Значительное превышение кредиторской задолженности над дебиторской создает угрозу финансовой устойчивости организации, делает необходимым для погашения возникающей кредиторской задолженности привлечение дополнительных источников финансирования. Кроме того, на данном этапе анализа производится сравнительный анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности. При этом более низкая скорость обращения кредиторской задолженности может рассматриваться как положительное явление, поскольку обеспечивает дополнительный приток денежных средств, но только в том случае, если невелика доля просроченных платежей.

Методика определения показателей оборачиваемости кредиторской задолженности аналогична методике определения оборачиваемости дебиторской задолженности. Попутно заметим, что расчет показателей оборачиваемости кредиторской задолженности может быть основан не только на показателе выручки, но и на показателях себестоимости проданной продукции.

Денежные средства и их эквиваленты - существенная часть ненормируемых оборотных средств. Денежные средства - наиболее ликвидные активы, долго не задерживаются на данной стадии кругооборота. Однако в определенном размере они постоянно должны присутствовать в составе оборотных средств, иначе предприятие может быть признано неплатежеспособным. Управление денежными средствами осуществляется с помощью прогнозирования денежного потока, т.е. поступления (притока) и использования (оттока) денежных средств. Определение денежного притока и оттока в условиях нестабильности и инфляции может быть весьма приблизительным и только на короткий период времени - месяц, квартал.

Рассчитывается величина предполагаемых поступлений денежных средств от реализации продукции с учетом среднего срока оплаты счетов и продажи в кредит. Кроме того, определяется влияние прочих поступлений. Параллельно прогнозируется отток денежных средств. Предусматриваются платежи в бюджет и внебюджетные фонды, выплаты дивидендов, процентов, оплата труда работников предприятия, возможные инвестиции и другие затраты. В итоге определяется разница между притоком и оттоком денежных средств - чистый денежный поток с положительным или отрицательным знаком. Если превышает сумма оттока, то рассчитывается величина краткосрочного финансирования в виде банковской ссуды или других поступлений для того, чтобы обеспечить прогнозируемый денежный поток.

Политика управления оборотными активами как составная часть общей финансовой политики компании состоит в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, оптимизации структуры источников их финансирования.

Процесс разработки политики управления оборотными активами компании может быть представлен следующим алгоритмом [7]:

1) анализ оборотных активов компании в предшествующем периоде;

2) выбор подходов к формированию оборотных активов компании;

3) определение оптимального объема оборотных активов;

4) определение оптимального соотношения между постоянной и переменной частями оборотных активов;

5) обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов;

6) выбор мер по повышению рентабельности оборотных активов;

7) минимизация потерь оборотных активов;

8) определение источников финансирования отдельных видов оборотных активов и оптимизация их структуры.

Далее разберем алгоритм политики управления оборотными активами.

1. Анализ оборотных активов компании в предшествующем периоде позволяет определить общий уровень эффективности управления оборотными активами в компании и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде. Анализ проводится в несколько этапов.

I этап. Определение динамики общего объема оборотных активов компании: изучение темпов изменения средней суммы оборотных активов в сопоставлении с темпами изменения объема реализации продукции и средней суммы всех активов, а также динамики удельного веса оборотных активов в общей сумме активов компании.

II этап. Определение динамики состава оборотных активов компании в разрезе основных их видов: запасов сырья, материалов и полуфабрикатов; запасов готовой продукции, дебиторской задолженности; остатков денежных активов.

Это позволяет сравнить темпы изменения каждого вида оборотных активов и темпы изменения объема производства и реализации продукции. В результате анализа состава оборотных активов компании по отдельным их видам осуществляется оценка их ликвидности.

III этап. Изучение оборачиваемости отдельных видов оборотных активов и общей их суммы на основе коэффициента оборачиваемости и периода оборота оборотных активов. Сущность и расчет этих показателей состоит в следующем.

Коэффициент оборачиваемости отражает число кругооборотов, совершаемых оборотными активами компании за рассматриваемый период (либо свидетельствует об объеме реализованной продукции, приходящейся на каждый рубль оборотных средств). Коэффициент оборачиваемости оборотных активов определяется отношением выручки от реализации продукции к среднему остатку оборотных активов в рассматриваемом периоде.

Помимо коэффициента оборачиваемости оборотных активов целесообразно рассчитывать коэффициенты оборачиваемости по каждому элементу этих активов:

коэффициент оборачиваемости готовой продукции равен отношению выручки от реализации продукции к стоимости готовой продукции;

коэффициент оборачиваемости материальных запасов равен отношению выручки от реализации продукции к среднему остатку материальных запасов в рассматриваемом периоде;

коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности равен отношению выручки от реализации продукции к среднему остатку дебиторской задолженности в рассматриваемом периоде;

коэффициент оборачиваемости денежных средств и краткосрочных финансовых вложений равен отношению выручки от реализации продукции к среднему остатку денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в рассматриваемом периоде.

Продолжительность одного оборота определяется временем, в течение которого денежные средства совершают полный оборот, начиная от приобретения производственных запасов и кончая поступлением денег на счета компании от реализации продукции.

Период оборота оборотных активов характеризуется расчетом ряда показателей по элементам этих активов.

Продолжительность одного оборота оборотных активов:

Продолжительность одного оборота оборотных активов = (Средний остаток оборотных активов в рассматриваемом периоде ? Число дней в рассматриваемом периоде) / Выручка от реализации продукции.

Продолжительность одного оборота запасов:

Продолжительность одного оборота запасов = (Средний остаток запасов в рассматриваемом периоде ? Число дней в рассматриваемом периоде) / Выручка от реализации продукции.

Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности:

Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности = (Средний остаток дебиторской задолженности в рассматриваемом периоде ? Число дней в рассматриваемом периоде) / Выручка от реализации продукции.

Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности:

Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности = (Средний остаток кредиторской задолженности в рассматриваемом периоде ? Число дней в рассматриваемом периоде) / Выручка от реализации продукции.

Период оборачиваемости оборотных активов (финансовый цикл или цикл денежного оборота):

Период оборачиваемости оборотных активов (финансовый цикл или цикл денежного оборота) = Продолжительность производственного цикла компании (период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов + Период оборота среднего объема незавершенного производства + Период оборота среднего запаса готовой продукции) + Средний период оборота дебиторской задолженности - Средний период оборота кредиторской задолженности.

В процессе анализа устанавливается общая продолжительность и структура операционного, производственного и финансового циклов компании, исследуются основные факторы, определяющие продолжительность этих циклов.

Операционный цикл - период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов.

Производственный цикл - период полного оборота материальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента их поступления в организацию и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции покупателям.

Финансовый цикл - период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученное сырье, материалы и полуфабрикаты, и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную готовую продукцию.

IV этап. Определение рентабельности оборотных активов и оценка факторов ее определяющих. Показатель рентабельности является одним из основных стоимостных показателей эффективности производства. Он характеризует уровень отдачи затрат, вложенных в процесс производства и реализации продукции, работ и услуг (т.е. величину прибыли, получаемой на каждый рубль оборотных активов). В состав показателей рентабельности оборотных активов включаются следующие показатели:

1) рентабельность оборотных активов;

2) рентабельность чистого оборотного капитала;

3) рентабельность реализованной продукции;

4) рентабельность краткосрочных финансовых вложений.

Рентабельность оборотных активов:

Рентабельность оборотных активов = (Прибыль от реализации продукции / Средняя стоимость оборотных активов в рассматриваемом периоде) ? 100%.

Рентабельность чистого оборотного капитала:

Рентабельность чистого оборотного капитала = (Прибыль от реализации продукции / Средняя стоимость чистого оборотного капитала за рассматриваемый период) ? 100%.

Рентабельность реализованной продукции:

Рентабельность реализованной продукции = (Прибыль от реализации продукции / Полная себестоимость реализации продукции) ? 100%.

Рентабельность краткосрочных финансовых вложений:

Рентабельность краткосрочных финансовых вложений = Прибыль от краткосрочного инвестирования свободных денежных активов в рассматриваемом периоде / Средний остаток денежных активов в форме краткосрочных финансовых вложений в рассматриваемом периоде.

На уровень и динамику показателей рентабельности оказывает влияние вся совокупность производственно-хозяйственных факторов: уровень организации производства и управления; структура капитала и его источников; степень использования производственных ресурсов; объем, качество и структура продукции; затраты на производство и себестоимость изделий; прибыль по видам деятельности и направления ее использования.

Методология факторного анализа показателей рентабельности предусматривает разложение исходных формул расчета показателя по всем качественным и количественным характеристикам интенсификации производства и повышения эффективности хозяйственной деятельности.

V этап. Оценка состава основных источников финансирования оборотных активов в результате изучения динамики их суммы и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы. Определение уровня финансового риска в зависимости от сложившейся структуры источников финансирования оборотных активов.

2. Выбор подходов к формированию оборотных активов компании. Суть политики управления оборотным капиталом состоит в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов и в определении величины и структуры источников их финансирования. Возможны три подхода к формированию оборотных активов компании: 1) консервативный; 2) умеренный; 3) агрессивный.

Каждый из этих подходов отражает различные соотношения уровня эффективности их использования и риск. Они определяют величину оборотных активов и их уровень по отношению к объему операционной деятельности.

Консервативный подход к формированию оборотных активов предусматривает полное удовлетворение текущей потребности во всех видах оборотных активов, обеспечивающей операционную деятельность. Он предусматривает создание значительных резервов оборотных активов на случай непредвиденных возможных осложнений в обеспечении компании сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства продукции, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей и т.п. В результате консервативный подход к формированию оборотных активов минимизирует операционные и финансовые риски. Но он отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов - их оборачиваемости и уровне рентабельности.

Умеренный подход к формированию оборотных активов состоит в обеспечении полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов и создании нормальных страховых резервов на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности компании. В результате умеренный подход к формированию оборотных активов обеспечивает среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования финансовых ресурсов.

Агрессивный подход к формированию оборотных активов заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования. Однако любые сбои в осуществлении нормального хода операционной деятельности, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции.

Избранные принципиальные подходы к формированию оборотных активов предприятия отражают различные соотношения уровня эффективности их использования и риска и определяют сумму и уровень этих активов по отношению к объему операционной деятельности.

Вложения в текущие активы наиболее высоки при проведении консервативной финансовой политики и минимальны при агрессивной политике. Есть мнение, что консервативная краткосрочная финансовая политика, несмотря на то, что является более дорогостоящей, обеспечивает больший финансовый результат. Например, продажи будут стимулироваться кредитной политикой предприятия, обеспечивающей удобное для заказчиков финансирование. Большой объем готовой продукции на складах обеспечивает быструю поставку товара покупателям и может увеличить продажи. Подобным образом большие вложения в производственные запасы могут в результате способствовать меньшим простоям производства из-за недостатка запасов.

Более агрессивная краткосрочная финансовая политика, возможно, уменьшит будущие продажи до уровня более низкого, нежели тот, который мог быть достигнут при помощи консервативной политики. Возможно также, что бремя более высоких цен можно переложить на клиентов путем консервативной политики в отношении оборотного капитала. Определенная доля покупателей согласна платить более высокую цену за услуги по быстрой доставке и более либеральные условия кредита, подразумевающиеся при консервативной финансовой политике. Однако с учетом факторов, влияющих на объем текущих активов, и выбранной политики их формирования, задачей финансовой политики является оптимизация инвестиций в оборотные активы.

Оптимизация объема оборотных активов зависит от поиска компромисса между издержками, которые увеличиваются и падают в зависимости от объема инвестирования в оборотные активы. При увеличении вложений в оборотные активы предприятие несет вынужденные издержки, а именно: издержки, связанные с хранением, отвлечением средств в низкорентабельные оборотные активы, увеличением риска потерь, например денежные активы в значительной мере подвержены риску инфляционных потерь, колебаниям курса валют; краткосрочные финансовые вложения - риску потерь части дохода в связи с неблагоприятной конъюнктурой финансового рынка; дебиторская задолженность - риску невозврата или несвоевременного возврата; запасы товарно-материальных ценностей - риску потерь от естественной убыли и т.п.

Вынужденные издержки - издержки, которые растут с увеличением объема инвестирования в оборотные активы. Однако, с другой стороны, при нехватке оборотных средств предприятие несет издержки, связанные с экономией на масштабе, например, возникшие в результате нарушения графика производства, уменьшения продаж, ухудшения репутации, или с дополнительными расходами по привлечению денежных активов.

3. Определение оптимального объема оборотных активов зависит от избранного подхода к их формированию. Оптимизация объема оборотных активов должна обеспечивать заданный уровень соотношения эффективности их использования и риска. Процесс оптимизации объема оборотных активов включает три этапа.

I этап. Определение мер по сокращению продолжительности операционного цикла (в разрезе отдельных его стадий - производственного и финансового циклов) компании. Сокращение продолжительности отдельных циклов не должно приводить к снижению объемов производства и реализации продукции. На данном этапе используются результаты анализа оборотных активов в предшествующем периоде.

II этап. Оптимизация объема и уровня отдельных видов оборотных активов на основе избранного подхода к формированию оборотных активов, планируемого объема производства и реализации отдельных видов продукции и выявленных резервов сокращения продолжительности операционного цикла (в разрезе отдельных его стадий). Средством такой оптимизации выступает нормирование периода их оборота и суммы.

III этап. Определение общего объема оборотных активов компании на предстоящий период производится по следующей формуле:

ОА = ЗСМ + ЗГП + ДЗ + ДА + П,

где ОА - общий объем оборотных активов компании на конец рассматриваемого предстоящего периода;

ЗСМ - общий объем запасов сырья и материалов на конец предстоящего периода;

ЗГП - сумма запасов готовой продукции на конец предстоящего периода (с учетом пересчитанного объема незавершенного производства);

ДЗ - сумма дебиторской задолженности на конец предстоящего периода;

ДА - сумма денежных активов на конец предстоящего периода;

П - сумма прочих видов оборотных активов на конец предстоящего периода.

4. Определение оптимального соотношения между постоянной и переменной частями оборотных активов необходимо по следующим причинам. Потребность в отдельных видах оборотных активов и их сумма в целом существенно колеблется в зависимости от сезонных особенностей осуществления операционной деятельности и сезонных особенностей спроса на продукцию компании. В процессе управления оборотными активами определяется их сезонная (или иначе циклическая) составляющая. Они представляют разницу между максимальной и минимальной потребностью в оборотных активах на протяжении года.

Процесс оптимизации соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов включает четыре этапа.

I этап. По результатам анализа помесячной динамики уровня оборотных активов (отдельных видов оборотных активов) в днях оборота или в сумме за ряд предшествующих лет строится график их средней «сезонной волны».

II этап. По результатам графика «сезонной волны» рассчитываются коэффициенты неравномерности (минимального и максимального уровней) оборотных активов по отношению к среднему их уровню.

III этап. Определяется величина постоянной части оборотных активов.

IV этап. На заключительном этапе рассчитывается максимальная и средняя суммы переменной части оборотных активов в предстоящем периоде. Соотношение постоянной и переменной частей оборотных активов является основой управления их оборачиваемостью и выбора конкретных источников их финансирования.

5. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов предусматривает определение доли оборотных активов в форме денежных средств, высоко- и среднеликвидных активов с учетом объема и графика предстоящего платежного оборота. Общий уровень срочной ликвидности оборотных активов должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности компании по текущим (особенно неотложным) финансовым обязательствам.

6. Выбор мер по повышению рентабельности оборотных активов. Как уже было сказано выше, рентабельность оборотных активов - это величина прибыли, получаемая на каждый рубль оборотных активов. Данный показатель отражает финансовую эффективность работы компании. Отдельные виды оборотных активов способны приносить компании прямой доход в процессе финансовой деятельности в форме процентов и дивидендов (краткосрочные финансовые вложения). Поэтому особого внимания заслуживает формирование эффективного портфеля краткосрочных финансовых вложений в результате своевременного использования временно свободного остатка денежных активов.

7. Минимизация потерь оборотных активов. Все виды оборотных активов в той или иной степени подвержены риску потерь, например денежные активы в значительной мере подвержены риску инфляционных потерь; краткосрочные финансовые вложения - риску потери части дохода в связи с неблагоприятной конъюнктурой финансового рынка, а также риску потерь от инфляции; дебиторская задолженность - риску невозврата или несвоевременного возврата, а также инфляционному риску; запасы товарно-материальных ценностей - потерям от естественной убыли. Поэтому в процессе использования оборотных активов необходимо предусмотреть выбор соответствующих мер по минимизации риска потерь каждого вида оборотных активов.

8. Определение источников финансирования отдельных видов оборотных активов и оптимизация структуры источников их финансирования. Источники финансирования оборотных активов подразделяются на собственные, заемные и привлеченные.

К собственным источникам финансирования оборотных активов относятся: уставный капитал; добавочный капитал; резервный капитал; резервные фонды; нераспределенная прибыль; фонд социальной сферы; целевое финансирование и поступления из бюджета, отраслевых и межотраслевых внебюджетных фондов. Помимо собственных источников для формирования оборотных активов компании используют источники, приравненные к собственным, - так называемые устойчивые пассивы. К устойчивым пассивам относят ресурсы, длительное время находящиеся в обороте компании, увеличивая его оборотные средства: минимальная задолженность по заработной плате и отчислениям на социальные нужды; минимальная задолженность по резерву предстоящих платежей; платежи заказчиков по частичной готовности продукции (если применяется эта форма расчетов); минимальная задолженность по авансам потребителей (если это предусмотрено договорами); минимальная задолженность покупателей по залогам за тару; остатки средств фонда социальной сферы.

К заемным источникам финансирования оборотных активов относятся: краткосрочные кредиты и займы; коммерческие кредиты; инвестиционный налоговый кредит; инвестиционный взнос работников. Кроме того, источником заемных средств служит выпуск в обращение долговых ценных бумаг (облигаций, векселей).

К привлеченным источникам финансирования оборотных активов относятся: кредиторская задолженность, обусловленная принятой системой расчетов, а также нарушением платежной дисциплины; доходы будущих периодов; резервы предстоящих расходов; задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов.

Дополнительным способом финансирования оборотных активов также является метод, основанный на комбинации предоплат и консигнационных сделок. Данный подход базируется на том, что предоплата, являясь фактором минимизации риска для компании-продавца, дает возможность временного высвобождения денежных средств, с помощью которых можно пополнять оборотный капитал. С другой стороны, условия консигнации предусматривают отсрочку платежа за уже поставленную продукцию. Компания, находящаяся между производителем и конечным потребителем товаров, формирует портфель заказов, в определенной его части на условиях предварительной оплаты. В зависимости от характера поставляемого товара, размера заказа, условий доставки, дальнейшего технического сопровождения товара (если это необходимо) корректируется размер предоплаты и сроки поставки товаров. В то же время закупка товаров производится у компании-производителя на условиях консигнации. Сроки и суммы предоставляемой консигнации также могут варьироваться в зависимости от характера и размера заказа.

Таким образом, у компании, находящейся между производителем и потребителем, образуется определенный размер временно свободных средств. Причем размер этих средств и сроки пользования ими обусловлены договорными обязательствами, а следовательно легко прогнозируемы.

В целях создания благоприятных условий для применения данного метода финансирования компании целесообразно расширить спектр предоставляемых сопутствующих услуг, скидок и гарантий своим контрагентам.

На практике компании используют разные подходы к финансированию оборотных активов. В их основу положено предположение, что для обеспечения ликвидности внеоборотные активы и постоянная часть оборотных активов должны возмещаться за счет долгосрочных пассивов. Различие между подходами определяется тем, какие источники финансирования выбираются для покрытия переменной части оборотных активов.

Основные факторы и пути повышения эффективности использования оборотных средств

Факторы повышения эффективности	Группы оборотных средств	Пути повышения эффективности
1. Сокращение продолжительности кругооборота оборотных средств.	1.1 Производственные запасы.	1.1.1 Сокращение продолжительности перевозки сырья, материалов, топлива и других предметов труда.
		1.1.2 Сокращение продолжительности нахождения запасов на складах.
		1.1.3 Ликвидация или сокращение сверхнормативных производственных запасов.
	1.2 Незавершённое производство.	1.2.1 Сокращение продолжительности технологического процесса при производстве продукции за счёт механизации и автоматизации.
		1.2.2. Внедрение поточного производства.
		1.2.3) Применение более интенсивных технологий
	1.3 Запасы готовой продукции.	1.3.1 Обеспечение предприятия необходимым количеством транспортных средств.
		1.3.2 Равномерная реализация продукции по прямым связям.
2. Экономное использование предметов труда (снижение однодневных затрат).	2.1 Все группы оборотных средств.	2.1.1 Снижение однодневных затрат в результате повышения выходов продукции, ликвидации брака, комплексного использования всех компонентов сырья, экономии топлива и электроэнергии и других материалов.
		2.1.2 Замена дорогостоящих сырья, материалов, топлива более дешёвыми.
3. Экономическое стимулирование.	3.1 Все группы оборотных средств.	3.1.1 Экономическое стимулирование работников за экономию сырья топлива и других материалов.
		3.1.2 Рациональное использование кредита на оборотные средства.

Заключение

Таким образом, оборотные средства - это средства, используемые предприятием для осуществления своей постоянной деятельности; включают в себя производственные запасы предприятия, незавершенное производство, запасы готовой и отгруженной продукции, дебиторскую задолженности, а также наличные деньги в кассе и денежные средства на счетах предприятия.

Оборотные средства являются непременным условием для осуществления предприятием хозяйственной деятельности. По сути, оборотные средства - это денежные средства, авансированные в оборотные производственные фонды и фонды обращения.

Сущность оборотных средств определяется их экономической ролью, необходимостью обеспечения воспроизводственного процесса, включающего как процесс производства, так и процесс обращения. В отличие от основных фондов, неоднократно участвующих в процессе производства, оборотные средства функционируют только в одном производственном цикле и независимо от способа производственного потребления полностью переносят свою стоимость на готовый продукт.

Оборотные средства предприятия существуют в сфере производства и в сфере обращения. Оборотные производственные фонды и фонды обращения подразделяются на различные элементы, составляющие материально-вещественную структуру оборотных средств, которые включают: производственные запасы; незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления; расходы будущих периодов.

К оборотным производственным фондам относятся: сырье, основные и вспомогательные материалы, незаконченная производством продукция, топливо и другие предметы труда, которые целиком потребляются в каждом производственном цикле и стоимость которых переносится на изготовляемый продукт сразу полностью. К фондам обращения относятся: готовая продукция на складе, отгруженная продукция, денежные средства в расчетах.

По источникам формирования оборотные средства делятся на собственные (средства, постоянно находящиеся в распоряжении предприятия и формируемые за счет собственных ресурсов) и заемные (кредиты банка, кредиторская задолженность и прочие пассивы).

По охвату нормирования оборотные средства делятся на нормируемые (по которым устанавливаются нормативы запасов: оборотные производственные фонды и готовая продукция на складе) и ненормируемые, Нормирование оборотных средств представляет собой процесс разработки экономически обоснованных величин оборотных средств, необходимых для организации нормальной работы предприятия. Оно является необходимой предпосылкой эффективного использования оборотных средств. Обычно предприятием определяются нормативы оборотных средств по материалам, запасам, находящимся в процессе производства, и по запасам готовой продукции.

Таким образом, стратегия управления оборотными средствами направлена на обеспечение платежеспособности предприятия и базируется на определении оптимального объема и структуры оборотных средств, что связано с решением задачи выбора оптимальной структуры источников финансирования оборотных средств. Кроме того, при управлении оборотным капиталом следует помнить о принципах в его организации: одна часть оборотного капитала должна быть равной определенной, заранее заданной величине (нормативу), а вторая - величине относительно сколь угодно большей (ненормируемые оборотные средства). Отсюда вытекает важнейший момент: определение норматива оборотных средств. Этот момент действительно является важнейшим, потому что отклонение от него как в ту, так и в другую сторону приводит к уменьшению прибыли и получению убытков, что нарушает простое воспроизводство оборотных средств.

Повышение эффективности использования оборотных средств достигается за счет ускорения их оборачиваемости. Ускорение оборота оборотных средств позволяет высвободить значительные суммы и таким образом увеличить объем производства без дополнительных финансовых ресурсов, а высвобождающиеся средства использовать в соответствии с потребностями предприятия.

Список используемой литературы

1. Баканов, М.И. Теория экономического анализа: учебник. / М.И. Баканов, А.Д. Шеремет. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 536 с.

2. Берзинь, И.Э. Экономика предприятия: Учебник для вузов / И.Э. Берзинь, С.А. Пикунова, Н.Н. Савченко и др.; Под. ред. С.Г. Фалько. - М.: Дрофа, 2004. - 368 с.

3. Буряковский, В.В. Финансы предприятий: учебник / В.В. Буряковский. - М.: Юрайт, 2000. - 519 с.

4. Гринев, Г.П. Анализ финансовой отчетности Учебный курс / Г.П. Гринев - М.: ГроссМедиа, 2008. - 123 с.

5. Задорожная, А.Н. Финансы организации (предприятия) Учебный курс (учебно-методический комплекс). - М.: МИЭМП, 2009. - С. 10-14.

6. Полехина. Е.А. Финансы предприятий / Е.А. Полехина. - Владивосток: ДВГУ, 2002. - 31 с.

7. Продченко, И.А. Финансовый менеджмент. Учебный курс (учебно-методический комплекс) / И.А. Продченко. - М.: МИЭМП, 2009. - С. 18-20.

8. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Г.В. Савицкая. - Минск: ООО «Новое знание», 2009. - 704 с.

9. Тришкина, Н.А. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. Учебный курс / Тришкина Н.А. - М.: МИЭМП, 2009. - С. 43-53.

10. Чечевицына, Л.Н. Экономика фирмы: Учебное пособие для студентов вузов / Л.Н. Чечевицына, И.Н. Чуев. - Ростов н/Д: Феникс, 2006. - 400 с.

11. Экономика предприятия (фирмы): Учебник / Под ред. проф. О.И. Волкова, доц. О.В. Девяткина. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 601 с.

12. Юркова, Т.И. Экономика предприятия. Учебное пособие / Т.И. Юркова, С.В. Юрков. - Красноярск: Красноярская государственная академия цветных металлов и золота, 2006. - 119 с.

Размещено на Allbest.ru