Прогнозирование банкротства предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ

КАБАРДИНО-БАЛКАРСКИЙ ИНСТИТУТ БИЗНЕСА

Специальность «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»

Кафедра бухгалтерского учета

Курсовая работа

по дисциплине «Учет на несостоятельных предприятиях»

тема: «Прогнозирование банкротства предприятия» (на примере ЗАО «Контракт-Галантерея»)

Нальчик 2011

ВВЕДЕНИЕ

Современная экономическая действительность заставляет руководителей предприятий постоянно принимать решения в условиях неопределенности. В условиях финансовой и политической нестабильности деятельность предприятий чревата различными кризисными ситуациями, результатом которых может стать несостоятельность или банкротство, и как следствие потеря рабочих мест и увеличение социальной напряженности в обществе. Поэтому, при проведении диагностики финансового состояния необходимо уделять большое внимание прогнозированию банкротства, в чем и заключается актуальность выбранной мною темы.

Целью работы ставится проведение анализа вероятности банкротства ЗАО «Контракт-Галантерея» и разработка рекомендаций по профилактике банкротства в управлении предприятием.

Для достижения цели были поставлены следующие задачи:

систематизация информации о российских и зарубежных методах прогнозирования банкротства;

обзор порядка анализа вероятности банкротства по российским и зарубежным методикам оценки;

анализ основных технико-экономических показателей ЗАО «Контракт-Галантерея» и оценка эффективности его деятельности;

расчет и оценка финансовых показателей в анализе потенциального банкротства на примере ЗАО «Контракт-Галантерея»;

оценка вероятности банкротства ЗАО «Контракт-Галантерея»;

подведение результатов исследования и разработка рекомендаций по профилактике банкротства ЗАО «Контракт-Галантерея».

Предметом и объектом исследования в моей работе выступает деятельность ЗАО «Контракт-Галантерея», находящееся по адресу: КБР, г. Нальчик, ул. Матросова, 13. На сегодняшний день данная организация занимается оптовой торговлей строительными и горюче-смазочными материалами.

В ходе исследования, для достижения поставленной цели, будут использоваться следующие методы исследования:

индексный метод;

метод сравнения;

методы сводки и группировки;

система финансовых коэффициентов и др.

Информационной базой по написанию курсовой работы послужат:

Федеральный закон «О бухгалтерском учете»;

Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации;

Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)»;

периодические издания и учебная литература;

информационно-справочные системы;

Интернет-ресурсы.

Конкретными источниками по написанию курсовой работы послужат:

Устав ЗАО «Контракт-Галантерея»;

учетная политика ЗАО «Контракт-Галантерея»;

баланс и отчет о прибылях и убытках ЗАО «Контракт-Галантерея».

Курсовая работа состоит из: введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

В первой главе рассмотрены теоретические аспекты прогнозирования угрозы банкротства предприятий. Раскрыты российские и зарубежные методы прогнозирования банкротства. Охарактеризован порядок анализа вероятности банкротства как по российским, так и зарубежным методикам оценки.

Во второй главе представлена организационно-экономическая характеристика ЗАО «Контракт-Галантерея». Раскрыты основные технико-экономические показатели деятельности организации и дана оценка финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Проанализированы финансовые показатели в анализе потенциального банкротства на примере ЗАО «Контракт-Галантерея» и дана оценка вероятности банкротства.

В третьей главе дано представление о антикризисном управлении финансами при угрозе банкротства. Раскрыта политика антикризисного финансового управления при угрозе банкротства. Описаны возможные пути профилактики банкротства ЗАО «Контракт-Галантерея» в управлении предприятием.

В курсовой работе: 9 рисунков, 12 таблиц и 4 формулы.

Глава 1. Теоретические аспекты прогнозирования угрозы банкротства предприятий

1.1 Российские и зарубежные методы прогнозирования банкротства

Признаком успешного управления деятельностью предприятия служит достижение им поставленных экономических целей, среди которых могут быть:

избежание банкротства и крупных финансовых неудач;

лидерство в борьбе с конкурентами;

рост объемов производства и реализации;

максимизация прибыли;

занятие определенной ниши и доли на рынке товаров;

максимизация рыночной стоимости предприятия.

Мониторинг степени достижения поставленных целей в зависимости их вида осуществляется в рамках систем оценки положения предприятия на рынках капитала, товаров и услуг, управленческого контроля, управленческого учета, финансового менеджмента. Общепринятым интегральным признаком успешности в достижении экономических целей является стабильность генерирования прибыли. Для оценки уровня достижения отдельных экономических целей и конкретизации финансового состояния предприятия следует ориентироваться не только и не столько на прибыль, сколько на совокупность показателей, комплексно характеризующих имущественный и финансовый потенциал предприятия. Сделать это можно по данным публичной бухгалтерской (финансовой) отчетности. Этим объясняется устойчивая популярность соответствующих методик оценки, базирующихся на отчетности.

В настоящее время отечественные и зарубежные специалисты предлагают различные методы анализа финансовой отчетности, которые отличаются друг от друга в зависимости от целей и задач анализа, информационной базы, технического обеспечения, оперативности решения аналитических и управленческих задач, опыта и квалификации персонала.

В зарубежных научных направлениях анализа финансовой отчетности выделяют пять относительно самостоятельных подходов, научных школ. Такое деления является достаточно условным, поскольку в той или иной степени эти подходы пересекаются и взаимно дополняют друг друга:

Школа эмпирических прагматиков;

Школа статистического финансового анализа;

Школа мультивариантных аналитиков;

Школа аналитиков, занятых диагностикой банкротства компаний;

Школа участников фондового рынка.

Представители первой школы (например, Роберт Фоулк), работая в области анализа кредитоспособности компаний, пытались обосновать набор относительных показателей, пригодных для анализа. Их цель состояла в отборе таких индикаторов, которые могли бы помочь аналитику ответить на вопрос, сможет ли компания расплатиться по своим краткосрочным обязательствам. Данный аспект анализа деятельности компании рассматривался представителями этой школы как наиболее важный, поэтому анализ базировался на показателях оборотных средств, собственного оборотного капитала, краткосрочной кредиторской задолженности. Важным вкладом представителей этой школы в теорию систематизированного анализа финансовой отчетности является то, что они впервые рассчитали по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности многообразие аналитических коэффициентов, которые стали полезными для принятия управленческих решений финансового характера.

Появление второй школы связывают с работой Александра Уолла, посвященной разработке критериев кредитоспособности. Главная идея представителей этой школы состоит в том, что аналитические коэффициенты, рассчитанные по данным бухгалтерской отчетности, должны соответствовать определенным нормативным значениям или диапазонам значений. Целью исследований стала разработка подобных нормативов для коэффициентов в разрезе отраслей, подотраслей и групп однотипных компаний на основе использования статистических методов. Исследования показали, что коэффициентам свойственна пространственно-временная мультиколлинеарность. Это вызвало необходимость классифицировать всю совокупность коэффициентов по группам, внутри каждой из которых показатели коррелируются между собой, а показатели разных групп относительно независимы.

Идеи теории анализа финансовой отчетности представителей третьей школы (например, Джеймса Блисса, Артура Винакора) базируются на взаимосвязи частных коэффициентов, характеризующих финансовое состояние и эффективность текущей деятельности компании, и обобщающих показателей финансово-хозяйственной деятельности. Главная задача этой школы состоит в построении пирамиды (системы) финансовых показателей и разработке на ее основе имитационных моделей.

Представители четвертой школы сделали основной упор на анализе финансовой устойчивости компании, предпочитая перспективный анализ ретроспективному. По их мнению, ценность бухгалтерской отчетности заключается исключительно в ее способности обеспечить предсказуемость возможного банкротства. Первые попытки анализа деятельности фирм-банкротов были предприняты в 30-е годы, в наиболее законченном виде методика и техника прогнозирования банкротства представлена в работах Эдварда Альтмана и Уильяма Бивера.

Пятая школа представляет собой самое новое по времени появление научного направления в систематизированном анализе финансовой отчетности. Последователи этой школы (например, Джордж Фостер) считают, что ценность отчетности состоит в возможности ее использования для прогнозирования уровня эффективности инвестирования в те или иные ценные бумаги и степени связанного с ним риска.

В России рыночные условия хозяйствования обусловили в последнее время повышенный интерес к теории и практике финансового анализа деятельности предприятий. Это, прежде всего, связано с тем, что рынок поставил коммерческие предприятия перед фактором открытой сферы деятельности в условиях неопределенности и повышенного риска. С одной стороны, предприятия получили право свободно распоряжаться собственными средствами, самостоятельно заниматься поиском надежных потенциальных партнеров и качественно оценивать их финансовую устойчивость и платежеспособность. С другой стороны, предприятия с большим вниманием стали относиться к оценке собственных возможностей:

Могут ли они отвечать по своим обязательствам;

Эффективно ли используют имущество;

Окупаются ли вложенные в активы средства;

Целесообразно ли расходуется чистая прибыль и др.

Переход к рыночным отношениям потребовал от российских ученых-экономистов пересмотра традиционного понимания важных экономических категорий, развития целого ряда нетрадиционных для нашей экономики финансово-кредитных институтов. К настоящему времени сложилось два подхода к пониманию финансового анализа. Согласно первому «финансовый анализ» понимается в широком аспекте и охватывает все разделы аналитической работы, входящие в систему финансового менеджмента, т.е. связанные с управлением финансами хозяйствующего субъекта в контексте окружающей среды, включая рынок капитала (Ковалев В.В.). Второй подход ограничивает сферу финансового анализа анализом бухгалтерской (финансовой) отчетности (О.В. Ефимова, А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев, Р.С. Сайфулин).

Значительный вклад в развитие методологии и практики анализа финансовой отчетности внесла учетно-аналитическая школа Московского государственного университета им. М.В. Ломоносова под руководством профессора А.Д. Шеремета. Представителями этой научной школы разработана система показателей комплексной рейтинговой оценки деятельности хозяйствующих субъектов (отрасли, банка, структурных подразделений акционерного общества или холдинговой компании и т. д.). Показатели сгруппированы по пяти группам признаков:

оценка платежеспособности и ликвидности;

финансовая устойчивость;

деловая активность;

рентабельность;

оценка эффективности управления.

Набор показателей по каждой из групп варьируется, уточняется, а то и принципиально изменяется в зависимости от экономических и организационно-правовых условий хозяйствования компаний, а также от целей и задач финансового анализа.

Прогнозирование банкротства в отечественной практике проводится на основе оценки неудовлетворительной структуры бухгалтерского баланса. При этом производится расчет трех показателей:

коэффициента текущей ликвидности;

коэффициента обеспеченности собственными средствами;

коэффициента утраты платежеспособности.

Значения рассчитанных показателей сравниваются с рекомендованными нормативными значениями. По результатам сравнения делаются выводы о наличии (отсутствии) угрозы банкротства предприятия.

Как видим, существует определенная научная преемственность между отечественными и зарубежными подходами к анализу финансовой отчетности. Однако не следует забывать, что механический перенос зарубежного опыта без учета специфики условий, в которых работают российские предприятия, неприемлем.

1.2 Анализ угрозы банкротства по зарубежным методикам оценки

Исследования зарубежных ученых в области предсказания банкротства предприятий позволяют сделать вывод о том, что из множества финансовых показателей можно выбрать лишь несколько полезных и более точно предсказывающих банкротство.

Таблица 1.1 - Система показателей У. Бивера

Показатель	Формула расчета по данным финансовой отчетности	Группа 1 «Благополучные компании»	Группа 2 «За пять лет до банкротства»	Группа 3 «За один год до банкротства»
Коэффициент Бивера ()	= Чистая прибыль + Амортизация / Заемный капитал = Стр. 190 (форма № 2) + Стр. 411 + Стр. 412 кол. 4 (п. 4 форма № 5) / Стр. 590 + Стр. 690 (форма №1)	0,4-0,45	0,17	-0,15
Коэффициент текущей ликвидности ()	= Оборотные активы / Краткосрочные обязательства = Стр. 290 (ф. № 1) / Стр. 610 + Стр. 620 + Стр. 630 + Стр. 660 (ф. № 1)	<3,2	<2	< 1
Экономичес-кая рентабель-ность ()	= Чистая прибыль / Активы Ч 100% = Стр. 190 (ф. № 2) / 300 (ф. №1) Ч 100%	6-8	4	-22
Финансовый леверидж ()	Заемный капитал / Пассивы Ч 100% = Стр. 590 + Стр. 690 (ф. № 1) / Стр. 700 (ф. № 1) Ч 100%	<37	<50	<80

Одной из первых попыток использовать аналитические коэффициенты для прогнозирования банкротства считается работа У. Бивера. Он проанализировал за пятилетний период 20 коэффициентов по группе компаний, половина из которых обанкротилась.

Система показателей У. Билера для оценки финансовго состояния предприятия с целью диагностики банкротства представлена в табл.1.1.

Наибольшую известность в области прогнозирования угрозы банкротства получила работа известного западного экономиста Э. Альтмана.

При построении индекса банкротства Э. Альтман обследовал 66 промышленных компаний, одна половина из которых обанкротилась, а другая половина работала успешно. Впервые в 1968 г. Э. Альтман по данным 33 компаний исследовал 22 финансовых коэффициента, базировавшихся на данных одного периода перед банкротством, отобрал пять наиболее значимых из них для прогноза.

Эти показатели Э. Альтман включил в линейную дискриминантную функцию:

- отношение собственных оборотных активов (чистого оборотного капитала) к сумме активов;

- рентабельность активов (отношение нераспределенной прибыли к сумме активов);

- уровень доходности активов (отношение прибыли к сумме активов);

- коэффициент соотношения собственного и заемного капитала (отношение рыночной стоимости акций к заемному капиталу);

- оборачиваемость активов (отношение выручки от реализации к сумме активов).

На основе данных коэффициентов Э. Альтман разработал пятифакторную Z-модель, которая представляет собой один из основных методов оценки вероятности банкротства компаний и широко используется в США:

= 1,2 + 1,4 + 3,3 + 0,6 + 1,0, (1.1.)

где , , , , - коэффициенты в виде долей единицы.

Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана оценивается согласно табл. 1.2. Чем больше превышает значение 2,99, тем меньше вероятность банкротства у компании в течение двух лет.

Таблица 1.2 - Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана

Значение интегрального показателя Z5	Вероятность банкротства
Менее 1,81 От 1,81 до 2,7 От 2,7 до 2,99 Более 2,99	Очень высокая Высокая Невелика Ничтожна, очень низкая

Эта модель применима и для российских акционерных предприятий. Отсутствие данных о курсе акций предприятия, по мнению отдельных экономистов, не является препятствием для применения модели Альтмана. Они считают (например, Е.С. Стоянова), что определить рыночную стоимость акций можно воспользовавшись формулой:

Курсовая стоимость акций = Сумма дивиденда / Средний уровень ссудного процента. (1.2.)

Существуют и другие мнения, согласно которым в условиях переходной экономики использовать модель Альтмана нецелесообразно. Аргументами сторонников этих мнений служат:

несопоставимость факторов, генерирующих угрозу банкротства;

различия в учете отдельных показателей;

влияние инфляции на их формирование;

несоответствие балансовой и рыночной стоимости отдельных активов и другие объективные причины.

В связи с этим, по их мнению, требуется корректировка весовых коэффициентов значимости показателей в модели Альтмана.

За последние 30 лет зарубежными бухгалтерами и экономистами было предложено множество модификаций модели Альтмана. Так, в 1983 г. сам Э. Альтман разработал модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже.

В 1972 г. Дж. Блисс разработал собственную четырехфакторную модель оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства для Великобритании. В 1977 г. Британские ученые Р. Тафлер и Г. Тишоу апробировали подход Альтмана на данных 80 британских компаний и построили четырехфакторную прогнозную модель с отличающимся набором факторов.

Французские ученые Ж. Конан и М. Голдер на базе метода множественного дискриминантного анализа разработали модель оценки платежеспособности компаний, которая позволила оценивать вероятность задержки ими платежей.

Перечисленные выше модели позволяют высказывать суждение о возможном в обозримом будущем (два-три года) банкротстве одних предприятий и достаточно устойчивом финансовом положении других.

В американской практике, помимо модели Альтмана, используется двухфакторная модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкротства компании:

- показатель текущей ликвидности;

- показатель удельного веса заемных средств в активах.

Формула двухфакторной модели записывается в следующем виде:

= - 0,3877 - 1,0736 · + 0,05779

Если результат расчета значения < 0, то вероятность банкротства невелика, если > 0, то высока вероятность банкротства, если = 0, то

вероятность банкротства равна 50%.

Применение зарубежных моделей к финансовому анализу отечественных предприятий требует осторожности, так как они не учитывают специфику бизнеса (например, структуру капитала в различных отраслях) и экономическую ситуацию в стране. В связи с этим возникает необходимость в разработке отечественных моделей прогнозирования банкротства с учетом специфики отраслей и макроэкономической ситуации.

1.3 Анализ вероятности банкротства по российским методикам

Прогнозирование вероятности банкротства предприятия в Российской Федерации основано на оценке его финансового состояния с использованием различных подходов (рис. 1.1).

Рис. 1.1 - Подходы к прогнозированию вероятности банкротства предприятий

В целях реализации законодательства Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве), проведения государственной политики, направленной на предотвращение несостоятельности (банкротства) предприятий и негативных социальных последствий, связанных с реорганизацией или ликвидацией предприятий-банкротов, Правительство РФ приняло постановление от 20 мая 1994 г. № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий». В постановлении утверждена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий.

На основании системы критериев принимаются решения о:

признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным;

наличии реальной возможности у предприятия-должника восстановить свою платежеспособность;

наличии реальной возможности утраты платежеспособности предприятия, когда оно в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

Решения, принимаемые в соответствии с указанной системой критериев, служат основанием для подготовки предложений по оказанию финансовой поддержки неплатежеспособным предприятиям, их приватизации, а также применения иных установленных действующим законодательством полномочий уполномоченных органов.

Система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса включает следующие финансовые показатели, рассчитанные на основании данных бухгалтерской (финансовой) отчетности предприятия:

коэффициент текущей ликвидности, который характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия;

коэффициент обеспеченности собственными средствами, который определяет наличие собственных оборотных средств предприятия,

необходимых для его финансовой устойчивости;

коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, который характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить (утратить) свою платежеспособность в течение определенного периода.

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным служит выполнение одного из условий, представленных в табл.1.3.

Таблица 1.3 - Оценка структуры баланса

Показатель	Формула расчета по бухгалтерскому балансу (форма № 1)	Негативное значение показателя
Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные активы / Краткосрочная кредиторская задолженность = Стр. 290 / Стр. 610 + Стр. 620 + Стр. 630 + Стр. 660	Менее 2,0
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	Собственные оборотные средства / Оборотные активы = Стр. 490 + Стр. 640 + Стр. 650 - Стр. 190 / Стр. 290	Менее 0,1
Коэффициент восстановления платежеспособности	+ 6/12 (9, 6, 3) Ч ( - ) / , где - коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода; - коэффициент текущей ликвидности на начало отчетного периода; - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности; 6 - период восстановления платежеспособности, мес.; 12 (9, 6, 3) - отчетный период, мес.	Менее 1,0
Коэффициент утраты платежеспособности	+ 3/12 (9, 6, 3) Ч ( - ) / , где 3 - период утраты платежеспособности, мес.	Менее 1,0

Для проведения предварительного анализа финансового состояния предприятия ФСФО разработала и утвердила «Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса» от 12 августа 1994 г. № 31-р. Согласно этому положению к источникам информации для проведения финансового анализа относятся:

бухгалтерский баланс организации (форма № 1);

отчет о прибылях и убытках (форма № 2, см. приложение № 2);

справка к форме № 2.

Основной показатель, характеризующий наличие реальной возможности у предприятия восстановить (либо утратить) свою платежеспособность, - коэффициент восстановления (утраты ) платежеспособности. На основании рассчитанных значений коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами проводится их сравнение с критериальными значениями, представленными в предыдущей таблице. В зависимости от результата сравнения производится расчет либо коэффициента восстановления платежеспособности, либо коэффициента утраты платежеспособности (рис. 1.2).

Рис. 1.2 - Алгоритм оценки структуры баланса и возможностей восстановления (утраты) платежеспособности

В том случае, если хотя бы один из коэффициентов имеет значение менее указанных в табл., рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, установленный в шесть месяцев.

Если расчетные значения коэффициентов больше или равны критериальным значениям, то определяется возможность утраты платежеспособности, для этого рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, равный трем месяцам.

Коэффициенты восстановления (утраты) платежеспособности определяются по данным баланса на начало и конец отчетного периода. В расчет значения коэффициентов закладывается сохранение сложившейся в отчетном периоде динамики (тенденции) показателя текущей ликвидности на период, который отводится для возможного восстановления (утраты) платежеспособности. Если значение рассчитанного коэффициента восстановления платежеспособности больше единицы, то предприятие имеет реальную возможность восстановить свою платежеспособность в период, равный шести месяцам. Коэффициент утраты платежеспособности, рассчитанный за период, равный трем месяцам, принимающий значение больше единицы, свидетельствует о наличии у предприятия реальной возможности не утратить свою платежеспособность в ближайшие три месяца.

В ходе анализа финансового состояния неплатежеспособного предприятия выявляются причины ухудшения его финансового состояния. Исследование баланса предприятия дает возможность оценить динамику изменения отдельных показателей финансовой деятельности, проследить основные направления изменения структуры баланса, сопоставить полученные в ходе анализа данные с аналитическими показателями других предприятий отрасли. Можно выделить следующие этапы анализа:

Анализ динамики валюты баланса.

Анализ структуры пассивов предприятия:

анализ источников собственных средств;

исследование структуры краткосрочной кредиторской задолженности.

Анализ структуры активов предприятия:

анализ основных средств и прочих внеоборотных активов;

анализ структуры оборотных средств.

Анализ результатов финансовой деятельности.

На первом этапе анализа сопоставляются данные по валюте баланса на начало и конец отчетного периода (стр. 300 либо стр. 700). При этом уменьшение в абсолютном выражении валюты баланса за отчетный период однозначно свидетельствует о сокращении предприятием хозяйственного оборота, что могло повлечь его неплатежеспособность. Установление факта сворачивания хозяйственной деятельности требует проведения тщательного анализа его причин, к которым могут относиться:

сокращение платежеспособного спроса на товары, работы и услуги данного предприятия;

ограничение доступа на рынки необходимого сырья, материалов и полуфабрикатов;

постепенное включение в активный хозяйственный оборот дочерних предприятий за счет материнской компании и др.

В зависимости от того, какие обстоятельства обусловили сокращение хозяйственного оборота данного предприятия, могут быть рекомендованы различные пути вывода его из состояния неплатежеспособности.

Анализируя увеличение валюты баланса за отчетный период, необходимо учитывать влияние переоценки основных фондов, когда увеличение их стоимости не связано с развитием производственной деятельности. Наиболее сложно учесть влияние инфляционных процессов, однако без этого затруднительно сделать однозначный вывод о том, является ли увеличение валюты баланса следствием только лишь удорожания готовой продукции под воздействием инфляции сырья, материалов либо оно показывает и расширение хозяйственной деятельности предприятия.

При наличии устойчивой базы расширения хозяйственного оборота предприятия причины его неплатежеспособности следует искать в нерациональности проводимой кредитно-финансовой политики, включая и использование получаемой прибыли, в ошибках при определении ценовой стратегии.

На втором этапе проводится анализ структуры пассивов предприятия. Для обеспечения сопоставимости исследуемых данных по статьям и разделам баланса на начало и конец отчетного периода анализ проводится на основе удельных показателей, рассчитываемых к валюте баланса, которая принимается за 100%. При этом рекомендуется определять как изменения данных показателей в структуре баланса за рассматриваемый период, так и направленность изменений (увеличение, снижение).

К источникам собственных средств предприятия относятся: уставный капитал (стр. 410), добавочный капитал (стр. 420), резервный капитал (стр. 430), нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) (стр. 470).

При определенных условиях такие статьи пассива баланса, как доходы будущих периодов (стр. 640) и резервы предстоящих расходов (стр. 650), представляют собой по существу также источники собственных средств.

Кроме того, при определении соотношения собственных средств и заемных следует учитывать, что, как правило, долгосрочные кредиты и займы (стр. 590) приравниваются к источникам собственных средств на момент проведения анализа.

Увеличение доли собственных средств за счет любого из перечисленных источников способствует усилению финансовой устойчивости предприятия. При этом наличие нераспределенной прибыли может рассматриваться как источник пополнения оборотных средств предприятия и снижения уровня краткосрочной кредиторской задолженности.

При исследовании структуры краткосрочной кредиторской задолженности предприятия анализируются тенденции ее изменения. Выявленная тенденция к увеличению доли заемных средств в источниках образования активов предприятия, с одной стороны, свидетельствует об усилении финансовой неустойчивости предприятия и повышении степени его финансовых рисков, а с другой - об активном перераспределении (в условиях инфляции и невыполнения в срок финансовых обязательств) доходов от кредиторов к предприятию-должнику.

На третьем этапе проводится анализ структуры активов предприятия, которые исследуются с точки зрения их участия в производстве и оценки их ликвидности. Изменение структуры активов предприятия в пользу увеличения доли оборотных средств может свидетельствовать:

о формировании более мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств предприятия;

об отвлечении части текущих активов на кредитование потребителей товаров, работ и услуг предприятия, дочерних предприятий и прочих дебиторов, что говорит о фактической иммобилизации этой части оборотных средств из производственного процесса;

о сворачивании производственной базы;

об искажении реальной оценки основных фондов вследствие существующего порядка их бухгалтерского учета и т.п.

Наличие в составе активов предприятия нематериальных активов косвенно характеризует избранную предприятием стратегию как инновационную, так как оно вкладывает средства в патенты, лицензии, другую интеллектуальную собственность, хотя подобные вложения требуют дополнительной (вне рамок этого анализа) оценки их экономической эффективности.

Наличие долгосрочных финансовых вложений указывает на инвестиционную направленность вложений предприятия, но в ходе дальнейшего анализа необходимо изучить портфель инвестиционных ценных бумаг предприятия и дать оценку их ликвидности, а также эффективности отвлечения средств предприятия на данные вложения.

При анализе первого раздела актива баланса следует также обратить внимание на тенденции изменения статьи «Незавершенное строительство» (стр. 130), так как при определенных условиях увеличение ее доли может негативно сказаться на результативности финансовой и хозяйственной деятельности предприятия.

Скорость оборота текущих активов предприятия - одна из качественных характеристик проводимой финансовой политики: чем выше скорость оборота, тем эффективнее выбранная стратегия, поэтому абсолютный и относительный рост оборотных средств может свидетельствовать не только о расширении производства или действии фактора инфляции, но и о замедлении их оборота, что объективно вызывает потребность в увеличении их массы.

Для определения тенденции оборачиваемости средств рассчитывается коэффициент оборачиваемости:

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств = Выручка от реализации (стр. 010 ф. № 2) / Оборотные средства. (1.3.)

При изучении структуры запасов и затрат основное внимание целесообразно уделить выявлению тенденций изменения таких элементов текущих активов, как сырье, материалы и другие аналогичные ценности, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция и товары для продажи.

Увеличение удельного веса запасов может означать:

наращивание производственного потенциала предприятия;

стремление за счет вложений в производственные запасы защитить денежные активы предприятия от обесценения под воздействием инфляции;

нерациональность выбранной хозяйственной стратегии, вследствие которой значительная часть текущих активов иммобилизована в запасах, чья ликвидность может быть невысокой.

Таким образом, хотя тенденция к росту запасов может привести к увеличению на некотором отрезке времени значения коэффициентов текущей ликвидности, необходимо проанализировать, не происходит ли это увеличение за счет необоснованного отвлечения активов из производственного оборота, что в конечном итоге приводит к росту кредиторской задолженности и ухудшению финансового состояния предприятия.

Большое внимание при исследовании тенденций изменения структуры оборотных средств предприятия следует уделить дебиторской задолженности (стр. 230, 240). Высокие темпы роста дебиторской задолженности по расчетам за товары, работы, услуги и по векселям могут свидетельствовать о том, что данное предприятие активно использует стратегию товарных ссуд для потребителей своей продукции. Кредитуя их, предприятие фактически делится с ними частью своего дохода. В то же время, в том случае, когда платежи предприятию задерживаются, оно вынуждено брать кредиты для обеспечения своей хозяйственной деятельности, увеличивая собственную кредиторскую задолженность.

Поскольку денежные средства (стр. 260) и краткосрочные финансовые вложения (стр. 250) - наиболее легко реализуемые активы, то увеличение их доли в условиях низких темпов инфляции (3-8% годовых) и эффективно функционирующего рынка ценных бумаг может рассматриваться как положительная тенденция.

Необходимым элементом анализа (четвертый этап) выступает исследование результатов финансовой деятельности и направлений использования полученной прибыли. Исходная для анализа информация содержится в отчете о прибылях и убытках (форма № 2).

В том случае, если предприятие убыточно, можно сделать вывод об отсутствии источника пополнения собственных средств для ведения им нормальной хозяйственной деятельности. Если же хозяйственная деятельность предприятия сопровождалась получением прибыли, следует оценить те пропорции, в которых прибыль направляется на платежи в бюджет, отчисления в резервные фонды и на другие цели. В условиях неплатежеспособности предприятия прибыль целесообразно рассматривать как потенциальный резерв собственных средств, которые при изменении соотношений в распределении прибыли можно направить на пополнение оборотных активов.

Глава 2. Анализ вероятности банкротства ЗАО «Контракт-Галантерея»

2.1 Организационно-экономическая характеристика ЗАО «Контракт-Галантерея»

«Контракт-Галантерея» является юридическим лицом в форме Закрытого акционерного общества с момента его государственной регистрации в установленном федеральными законами порядке. Общество создано без ограничения срока деятельности.

Общество учреждено и действует в соответствии с Уставом, Федеральным законом «Об акционерных обществах», другими законодательными актами Российской Федерации и Кабардино-Балкарской Республики.

Общество является дочерним хозяйственным обществом Открытого акционерного общества РКК «Каббалкконтракт».

Общество имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.

Общество несет ответственность по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом. Общество не отвечает по обязательствам своих акционеров, а акционеры Общества не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью Общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций. Государство и его органы не несут ответственности по обязательствам общества, равно как и общество не отвечает по обязательствам государства и его органов.

Общество осуществляет свою деятельность на коммерческой основе в целях получения прибыли его акционерами.

Общество имеет право осуществлять любые виды деятельности, не

запрещенные законодательством РФ и КБР. В настоящее время предметом деятельности Общества является оптовая торговля строительными и горюче-

смазочными материалами.

Уставный капитал Общества составляет 840 000 рублей.

Минимальный уставный капитал закрытого общества должен составлять не менее стократной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату государственной регистрации общества. Согласно Федеральному закону «О минимальном размере оплаты труда» МРОТ для исчисления гражданско-правовых обязательств составляет 100 рублей, следовательно, размер уставного капитала закрытого акционерного общества должен быть не менее 10000 рублей.

Уставный капитал Общества разделен на 840 000 обыкновенных акций. Номинальная стоимость каждой акции составляет 1 рубль и все размещенные Обществом акции являются именными.

Размещенные обыкновенные акции разделены между Учредителями следующим образом:

ОАО РКК «Каббалкконтракт» - 789 701 шт. (94%);

Макитов Талип Азнорович - 50 299 шт. (6%).

Высшим органом управления Общества является Общее собрание акционеров.

Общество ежегодно проводит годовое общее собрание акционеров, не ранее чем через 2 месяца и не позднее чем через 6 месяцев после окончания финансового года.

Проводимые помимо годового общего собрания акционеров являются внеочередными. Проводятся по решению Генерального директора на основании его собственной инициативы, требования ревизионной комиссии (ревизора), аудитора, а также акционера (акционеров), являющегося владельцем не менее чем 10 % голосующих акций Общества на дату

предъявления требований.

Правом голоса на общем собрании акционеров по вопросам, поставленным на голосование, обладают акционеры-владельцы обыкновенных акций Общества. Голосование осуществляется по принципу: «Одна голосующая акция Общества - один голос». Решения Общего собрания акционеров принимаются большинством голосов акционеров-владельцев голосующих акций, принимающих участие в собрании.

Решение Общего собрания акционеров может быть принято и без проведения собрания путем заочного голосования (опросным путем). В этом случае, решение считается действительным, если в голосовании участвовали акционеры, владеющие в совокупности не менее чем половиной голосующих акций.

Организационная структура Общества представлена на рисунке 2.1.

Рис. 2.1 - Организационная структура ЗАО «Контракт-Галантерея»

Руководство текущей деятельностью Общества возложено на Генерального директора - Макитова Т.А. Генеральный директор без доверенности действует от имени общества, в том числе представляет его интересы, совершает сделки от имени Общества, утверждает штаты и смету на содержание аппарата управления, издает приказы и дает указания, обязательные для исполнения всеми работниками общества. Генеральный директор действует в интересах Общества добросовестно и разумно.

Ответственность за организацию, состояние и достоверность бухгалтерского учета в обществе, своевременное представление ежегодного отчета и другой финансовой отчетности в соответствующие органы, а также сведений о деятельности общества, представляемых акционерам, кредиторам и в средства массовой информации, несет Генеральный директор Общества.

Общество ведет бухгалтерский учет и представляет отчетности в порядке, установленном Федеральным законом «Об акционерных обществах» и иными правовыми актами Российской Федерации.

Бухгалтерский и налоговый учет на предприятии ведется бухгалтерией.

Состав бухгалтерии Общества представлен на рисунке 2.2.

Рис. 2.2 - Состав бухгалтерии ЗАО «Контракт-Галантерея»

Органом контроля является ревизионная комиссия (ревизор). По решению общего собрания акционеров функции ревизионной комиссии могут быть возложены на ревизионную комиссию ОАО РКК «Каббалкконтракт».

Организация бухгалтерского учета Общества частично систематизирована и осуществляется как вручную, так и с использованием компьютерной техники.

Общество применяет общий режим налогообложения.

В обязанность Общества входят перечисление в бюджет:

Налога на имущество

Налоговая ставка устанавливается в размере 2,2 % от налоговой базы, признаваемой объектом налогообложения.

Налога на добавленную стоимость

Согласно ст. 164 НК РФ налогообложение при реализации строительных и горюче-смазочных материалов производится по налоговой ставке 18 %.

Налога на прибыль

Налоговая ставка устанавливается в размере 20 %:

сумма налога, исчисленная по налоговой ставке в размере 2 %, зачисляется в федеральный бюджет;

сумма налога, исчисленная по налоговой ставке в размере 18 %, зачисляется в бюджеты субъектов Российской Федерации.

Страховых взносов

С 1 января 2011 года применяются следующие тарифы страховых взносов:

Пенсионный фонд Российской Федерации - 26 %;

Фонд социального страхования Российской Федерации - 2,9 %;

Федеральный фонд обязательного медицинского страхования - 2,1 %;

территориальные фонды обязательного медицинского страхования - 3%.

Для экономической характеристики Общества необходимо изучить основные технико-экономические показатели его деятельности, которые представлены в таблице 2.1.

В 2010 году выручка от реализации, по сравнению со значением показателя 2009 года, увеличилась на 205,42 %, а себестоимость проданной продукции - на 349, 39 %. Данное изменение было вызвано увеличением товарооборота.

В 2010 году коммерческие расходы увеличились на 1,04 %, что на 7 тыс. руб. больше, чем в прошлом году.

В 2009 году нераспределенная прибыль составляла 277 тыс. руб., а в 2010 году - 320 тыс. руб. В процентном отношении увеличение составило 15,52 %.

Коэффициент оборачиваемости товарно-материальными запасами показывает сколько раз в среднем оборачиваются запасы торговой организации в некоторый период времени, следовательно, оборачиваемость ТМЗ в 2010 году возросла на 349,54 %, что является следствием увеличения товарооборота.

Таблица 2.1 - Основные технико-экономические показатели деятельности ЗАО «Контракт-Галантерея»*

Показатели	годы	абсолютное отклонение (+,-)	темп роста (%)	темп прироста (%)
	2009	2010
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.	2159	6594	4435	305,42	205,42
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.	1304	5860	4556	449,39	349,39
Коммерческие расходы, тыс. руб.	673	680	7	101,04	1,04
Прибыль (убыток) от продаж, тыс. руб.	182	54	-128	29,67	-70,33
Чистая прибыль (убыток), тыс. руб.	126	43	-83	34,13	-65,87
Нераспределенная прибыль, тыс. руб.	277	320	43	115,52	15,52
Оборачиваемость товарно-материальными запасами	23,7	106,54	-82,84	449,54	349,54
Среднегодовая стоимость основных средств, тыс. руб.	438,69	425,86	-12,83	97,08	-2,92
Рентабельность продаж, %	0,084	0,008	-0,076	9,52	-90,48
Финансовая независимость	0,9837	0,9835	-0,0002	99,98	-0,2
Абсолютная ликвидность	0,3	1,38	1,08	460	360

*авторские расчеты на основании данных бухгалтерской отчетности ЗАО «Контракт-Галантерея».

Среднегодовая стоимость основных средств в 2010 году снизилась, по сравнению с предыдущим годом на 2,92 % или 12,83 тыс. руб., что оправдывается амортизационными отчислениями.

Рентабельность продаж характеризует эффективность предпринимательской деятельности и показывает, сколько получено прибыли с рубля продаж. Рентабельность продаж в 2010 году по сравнению с 2009 годом уменьшилась на 9,52 % и составила в отчетном году 0,008, т.е. предприятие получило 0,008 копеек прибыли с одного рубля продаж.

Коэффициент финансовой независимости характеризует долю владельцев организации в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение данного показателя, тем больше собственникам принадлежит имущества. Следовательно, в 2010 году доля собственников в общей стоимости имущества предприятия составила 98, 35 %.

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует способность организации выполнять свои текущие обязательства из абсолютно-ликвидных активов и показывает ту часть краткосрочных обязательств, которая может быть погашена в ближайшее время. В 2009 году данный показатель составил 0,3, соответствующий рекомендованному значению 0,2-0,5, а в 2010 году уже составил 1,38, тем самым значение возросло на 360 %, что говорит о значительно возросшей гарантии погашения долга.

Показатели финансовых результатов характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования предприятия. Важнейшими среди них являются показатели прибыли, которая в условиях рыночной экономики составляет основу экономического развития предприятия. Прибыль (убыток) от продаж показывает финансовый результат организации по обычным видам деятельности и в 2010 году прибыль составила 54 тыс. руб., что на -70,33 % ниже предыдущего года.

Чистая прибыль (убыток) отражается окончательных финансовый результат деятельности организации за отчетный период, включающий все виды доходов и расходов. В 2010 году была выявлена чистая прибыль в сумме 43 тыс. руб., что в процентном соотношении на -65,87 % ниже показателя 2009 года.

Анализ данных показывает, что, несмотря на увеличение товарооборота, прибыль от продаж ЗАО «Контракт-Галантерея» снизилась на 70,33 % (или на 128 тыс. руб.), а рентабельность продаж упала на 90,48 %, т.е. в 2010 году предприятие получило на 0,076 копеек прибыли с одного рубля продаж меньше, чем в предыдущем году.

2.2 Анализ имущественного положения ЗАО «Контракт-Галантерея»

Основным источником информации для проведения финансового анализа является бухгалтерский баланс. Он представляет собой наиболее информативную форму для анализа и оценки финансового состояния имущества, собственного капитала и обязательств хозяйствующего субъекта на определенную дату.

Анализ финансового состояния следует начинать с общей оценки структуры средств хозяйствующего субъекта и источников их формирования, изменения ее на конец года в сравнении с началом по данным баланса. Для анализа используются приемы структурно-динамического анализа.

Структура актива и пассива ЗАО «Контракт-Галантерея» отображена в таблице 2.2.

Таблица 2.2 - Структура актива и пассива ЗАО «Контракт-Галантерея»*

Показатель	Значение показателя	Изменение за анализируемый период
	в тыс. руб.	в % к валюте баланса	тыс. руб. (гр.3-гр.2)	± % ((гр.3-гр.2) : гр.2)
	01.01.2010	31.12.2010	на начало анализируемого периода (01.01.2010)	на конец анализируемого периода (31.12.2010)
Cовокупные активы (пассивы)	1 226	1 270	100	100	+44	+3,6
Актив
Cкорректированные внеоборотные активы	431	421	35,2	33,1	-10	-2,3
Долгосрочная дебиторская задолженность	-	-	-	-	-	-
Краткосрочная дебиторская задолженность	734	765	59,9	60,2	+31	+4,2
Оборотные активы	795	849	64,8	66,9	+54	+6,8
Ликвидные активы	740	794	60,4	62,5	+54	+7,3
в том числе: наиболее ликвидные оборотные активы	6	29	0,5	2,3	+23	+4,8 раза
Потенциальные оборотные активы к возврату	-	-	-	-	-	-
Пассив
Cобственные средства	1 206	1 249	98,4	98,3	+43	+3,6
Обязательства, всего	20	21	1,6	1,7	+1	+5
в том числе: долгосрочные обязательства должника	-	-	-	-	-	-
текущие обязательства должника	20	21	1,6	1,7	+1	+5

*авторские расчеты на основании данных бухгалтерской отчетности ЗАО «Контракт-Галантерея».

Согласно данным бухгалтерского баланса, на 31.12.2010 г. доля внеоборотных активов составляет примерно треть (33,1%), а оборотных - соответственно две трети. Такое соотношение характерно для видов деятельности, где не требуются существенные вложения в основные средства и долгосрочные инвестиции, но велики текущие запасы сырья, материалов, товаров. Стоимость активов за рассматриваемый период несколько выросла (до 1 270 тыс. руб.; + 44 тыс. руб.). Вместе с увеличением активов организации увеличились и собственные средства (+3,6% в течение анализируемого периода). Рост величины собственных средств - фактор, положительно характеризующий динамику финансового состояния ЗАО «Контракт-Галантерея».

Общий прирост величины активов ЗАО «Контракт-Галантерея» произошел в результате роста величины следующих активов (в скобках указана сумма изменения и процентный вклад данного изменения в общий прирост активов):

покупатели и заказчики - 31 тыс. руб. (36,5%);

дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) - 31 тыс. руб. (36,5%);

денежные средства - 23 тыс. руб. (27,1%).

В то же время в пассиве баланса организации прирост обусловлен увеличением следующих показателей (в скобках указан процентный вклад в общее изменение капитала и обязательств):

нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) - 43 тыс. руб. (75,4%);

задолженность по налогам и сборам - 14 тыс. руб. (24,6%).

Среди отрицательно изменившихся за 2010 год статей баланса можно выделить «основные средства» в активах и «задолженность перед государственными внебюджетными фондами» в источниках средств организации (-10 тыс. руб. и -11 тыс. руб. соответственно).

Структура активов организации в разрезе основных групп представлена ниже на рис.2.3. При этом указанные активы рассчитаны согласно их определениям в п. 1 Приложения 1 к Правилам проведения арбитражным управляющим финансового анализа.

Рис. 2.3 - Структура активов ЗАО «Контракт-Галантерея»

За 2010 год стоимость ликвидных активов ощутимо выросла до 794 тыс. руб. (т.е. +54 тыс. руб.). За 2010 год отмечено некоторое повышение величины краткосрочной дебиторской задолженности (на 31 тыс. руб., или на 4,2%).

2.3 Оценка стоимости чистых активов ЗАО «Контракт-Галантерея»

Чистые активы - разница между специальным образом скорректированными суммами активов и обязательств организации.

Расчет стоимости чистых активов выполняется в соответствии с Порядком оценки стоимости чистых активов, утвержденным Приказом Минфина РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29.01.2003 г. N 10н, 03-6/пз и отражен в табл. 2.3.

Таблица 2.3 - Расчет стоимости чистых активов ЗАО «Контракт-Галантерея»*

Показатель	Значение показателя	Изменение
	в тыс. руб.	в % к валюте баланса	тыс. руб. (гр.3-гр.2),	%, ((гр.3 -гр.2) : гр.2)
	на начало анализируемого периода (01.01.2010)	на конец анализируемого периода (31.12.2010)	на 01.01.2010	на 31.12.2010
1. Чистые активы	1206	1249	98,37	98,35	+43	+3,56
2. Уставный капитал	840	840	68,51	66,14	-	-
3. Превышение чистых активов над уставным капиталом (стр.1-стр.2)	366	716	29,86	32,21	+43	+3,56

*авторские расчеты на основании данных бухгалтерской отчетности ЗАО «Контракт-Галантерея».

Чистые активы организации на 31.12.2010 г. превышают уставный капитал на 48,7%. Такое соотношение положительно характеризует финансовое положение ЗАО "Контракт-Галантерея", полностью удовлетворяя требованиям нормативных актов к величине чистых активов организации. К тому же, определив текущее состояние показателя, необходимо отметить увеличение чистых активов на 3,56% за 2010-й год. Приняв во внимание одновременно и превышение чистых активов над уставным капиталом и их увеличение за период, можно говорить о хорошем финансовом положении организации по данному признаку.

Рис. 2.4 - Динамика чистых активов и уставного капитала ЗАО «Контракт-Галантерея»