Размещено на http://www.allbest.ru/

2

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

БАШКИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

СТЕРЛИТАМАКСКИЙ ФИЛИАЛ

КАФЕДРА ЭКОНОМИЧЕСКИХ ДИСЦИПЛИН

КУРСОВАЯ РАБОТА

ПО ДИСЦИПЛИНЕ

Теоретические основы реструктуризации

На тему:

Реструктуризация кредиторской задолженности

на примере ОАО «ТехноНИКОЛЬ»

Стерлитамак 2011

СОДЕРЖАНИЕ

реструктуризация кредиторская задолженность финансовая

Введение

1. Теоретические аспекты реструктуризации предприятия

1.1 Сущность и виды реструктуризации предприятия

1.2 Этапы реструктуризации компании

1.3 Понятие и виды кредиторской задолженности

2. Оценка экономического эффекта реструктуризации кредиторской задолженности ОАО «ТЕХНОНИКОЛЬ»

2.1 Общая характеристика предприятия и анализ его финансового состояния

2.2 Анализ кредиторской задолженности ОАО «ТЕХНОНИКОЛЬ»

2.3 Снижение кредиторской задолженности путем реструктуризации и оценка экономического эффекта

Заключение

Список использованных источников

ВВЕДЕНИЕ

Сегодня перед большинством российских предприятий остро встают задачи выхода из кризисного состояния, достижения финансовой устойчивости, обеспечения конкурентоспособности, решение которых требует значительных усилий, формирования механизмов адаптации к условиям динамично развивающейся внешней среды. В западных компаниях преобразования проводятся регулярно по мере необходимости. Задачи адаптации к условиям неопределенности и быстрых изменений, происходящих во внешней среде, фирмы решают посредством комплексного реформирования структур и функций управления. Одним из наиболее эффективных инструментов такого реформирования является реструктуризация.

В переводе с английского «реструктуризация» (restructuring) - это перестройка структуры чего-либо. Латинское слово структура (structura) означает порядок, расположение, строение. Если рассматривать компанию как сложную систему, подверженную влиянию факторов внешнего окружения и внутренней среды, то термину «реструктуризация компании» можно дать следующее определение:

Реструктуризация компании - это изменение структуры компании (иными словами порядка, расположения ее элементов), а также элементов, формирующих ее бизнес, под влиянием факторов либо внешней, либо внутренней среды. Реструктуризация включает: совершенствование системы управления, финансово-экономической политики компании, ее операционной деятельности, системы маркетинга и сбыта, управления персоналом.

Основной причиной, почему компании стремятся к реструктуризации, обычно является низкая эффективность их деятельности, которая выражается в неудовлетворительных финансовых показателях, в нехватке оборотных средств, в высоком уровне дебиторской и кредиторской задолженности.

Из вышесказанного, можно сделать однозначный вывод о том, что реструктуризация предприятия, в частности его кредиторской задолженности - это очень актуальная тема, исследованию которой и посвящена данная курсовая работа.

Изучение выбранной темы предполагает достижение следующей цели - исследовать реструктуризацию предприятия, в частности кредиторской задолженности на примере ОАО «ТехноНИКОЛЬ».

В соответствии с определенной целью в представленной курсовой работе были поставлены и решены следующие задачи:

- рассмотреть теоретические аспекты реструктуризации предприятия;

- рассмотреть этапы реструктуризации предприятия;

- рассмотреть понятие кредиторской задолженности и её виды;

- дать общую характеристику предприятию;

- провести анализ финансового состояния ОАО «ТехноНИКОЛЬ»;

- провести анализ кредиторской задолженности Корпорации;

- провести снижение кредиторской задолженности путём реструктуризации;

- провести оценку экономического эффекта от реструктуризации кредиторской задолженности;

- обобщить результаты исследования в данной работе и сделать выводы.

Объект исследования - ОАО «ТехноНИКОЛЬ».

Предмет исследования курсовой работы - определим, как кредиторская задолженность в процессе реструктуризации.

Теоретической и методической базой исследования явились теория рыночной экономики, теория управления, теория стратегического менеджмента, теория реструктуризации предприятия.

Безусловно, вопросам теории реструктуризации в отечественной и зарубежной литературе было уделено немало внимания. Среди отечественных ученых-экономистов, имеющих солидные разработки в данном направлении, необходимо отметить Арефьева В.И., Г.Л. Азоева, А.В. Барышеву, В.Н. Богачёва, Белоусова А.С., Вайнштейна С.Ю., Виханского О.С., Гончарова В.В., А.В., Гуркова И.Б., Данилина Г.В., Дмитриева Я.В., Жихаревича Б.С., Землякову Г.Л., Ильюшонка С.Е., Светунькова С.Г., Сергеева В.Н. Из зарубежных исследователей в области теории реструктуризации необходимо выделить Ансоффа И., Беста М., Букереля Ф., Дункана Д., Долена Д., Дойля П., Дайана А., Хайека Ф., Харрингтона Х., Чемберлена Э. и других.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 СУЩНОСТЬ И ВИДЫ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Термин «реструктуризация» буквально означает «изменение способа построения чего-либо». В этом смысле он созвучен с понятиями реорганизации, реформирования, которые могут означать изменение организационно-правовой формы ведения бизнеса, организационной структуры управления или преобразование отдельных элементов экономической системы (экономики страны, региона, предприятия) [12, с. 28].

Специфика реструктуризации состоит в том, что она носит не единовременный, а постоянный характер. Не следует путать реструктуризацию с различными методиками финансового анализа или изменением структуры капитала за счет преобразования организационно-правовой формы предприятия, ведь для обозначения этого процесса в российском законодательстве применяется термин «реорганизация» (статья 57 Гражданского кодекса Российской Федерации).

В настоящее время наблюдается тенденция постепенного отказа от одностороннего понимания реструктуризации как синонима реорганизации и происходит переход к осознанию ее действительного назначения. Различные точки зрения по поводу сущности и назначения реструктуризации представлены в таблице 1.

По нашему мнению, существенное отличие реструктуризации от других рыночных инструментов повышения конкурентоспособности состоит в том, что реструктуризация - это комплексный и непрерывный процесс преобразования деятельности предприятия, направленный на формирование и поддержание его конкурентных преимуществ во всех сферах.

Таблица 1 - Различные подходы к пониманию сущности реструктуризации компании

Автор подхода	Определение реструктуризации
М.Д. Аистова	Реструктуризация - радикальное изменение структуры хозяйственной организации (активов, собственности, финансов, управления, кадров) [1, с. 39].
Г.А. Александров	Реструктуризация - фундаментальные комплексные изменения, в основе которого лежит трансформация структуры бизнеса и образа функционирования предприятия, охватывающие практически все аспекты его деятельности, конечной целью которого является преодоление кризисных явлений, повышение эффективности работы и конкурентоспособности, увеличение прибыльности [2, с. 112].
Л.П. Белых, М.А. Федотова	Реструктуризация - процесс, направленный на создание условий для эффективного использования всех факторов производства в целях повышения финансовой устойчивости и роста конкурентоспособности [3, с. 7].
А. Карлик, Е. Гришпун	Реструктуризация - приведение организационной и производственной структур, мощностей, имущества и занимаемых земельных участков в соответствии с объемом продукции , на который имеется платежеспособный спрос, при одновременном реформировании системы управления финансами [10, с. 87].
И.И. Мазур, В.Д. Шапиро	Реструктуризация - совокупность мероприятий по комплексному приведению условий функционирования компании в соответствие с изменяющимися условиями рынка и выработанной стратегией ее развития [11, с. 12].
О.С. Сухарев	Реструктуризация - совокупность мероприятий, применяющихся на уровне предприятия, региона, отрасли и всей экономики, которые проводили бы к образованию конкурентоспособностных, растущих в области занятости, реальных доходов и инвестиций промышленных комплексов в условиях контролируемого государством и достаточного для обеспечения указанных параметров конкурентного прессинга - как со стороны отечественных производителей, так и иностранных соперничающих фирм [18, с. 5].
А.К. Тутунджян	Реструктуризация - процесс адаптации структур отечественных экономических систем микро-, мезо- и микроуровя к требованиям закономерностей функционирования и развития рыночного хозяйства [19, с. 8].

Состав мероприятий, проводимых в рамках реструктуризации, определили И.И. Мазур и В.Д. Шапиро [11, с. 12]. Он включает совершенствование структуры и функций управления, преодоление отставания в технико-технологическом аспекте деятельности, совершенствование финансово-экономической политики и достижение на этой основе повышения эффективности производства, конкурентоспособности продукции (услуг), роста производительности труда, снижения издержек, улучшения финансово-экономических результатов деятельности.

Возникновение экономической категории "реструктуризация предприятия" относится к началу тридцатых годов нашего века, когда в наиболее развитых странах мира: США, Англии, Франции начали находить практическое применение основные направления, позволяющие реформировать предприятия для их успешного функционирования в рыночной среде. В условиях современной мировой экономики реформируемые предприятия, как правило, ставят перед собой следующие задачи:

- обеспечение высоких потребительских качеств выпускаемой продукции, либо оказываемых услуг;

- внедрение современных и перспективных технологий, превышающих на порядок уровень существующих в мире;

- поиск и внедрение новых методов конкурентной борьбы на мировом рынке;

- захват новых и передел существующих рынков продукции на десятки лет вперед.

Процесс реструктурирования - относительно новый объект изучения для российской экономической науки. Однако в последнее время к данному вопросу обращаются все больше авторов и предлагают свою трактовку понятия и сущности реструктурирования.

Наиболее перспективным является подход, предполагающий более широкое теоретическое и практическое видение реструктуризационных преобразований, чем рассмотрение реструктурирования предприятия лишь с точки зрения изменении некоторых составляющих его деятельности.

В частности, Страхова Л. Г, Бутковская Г.В. под реструктуризацией понимают проведение комплекса мероприятий организационного, технического, финансового характера, позволяющих предприятию восстановить свою конкурентоспособность.

Кордан К., Фоллман Т. рассматривают реструктурирование как проактивно осуществляемый разрыв с существующим статус-кво, а не просто «затягивание пояса» в компании или просто улучшение текущих операций.

В результате проведенной реструктуризации компания должна не просто работать лучше, а производить современные продукты. Водачек Л. предлагает под реструктурированием понимать комплексные и взаимосвязанные изменения структур, обеспечивающих функционирование предприятия в целом.

Евсеенко А.И. к реструктурированию относит любые изменения в производстве, структуре капитала или собственности, не являющиеся частью делового повседневного цикла компании.

Уточняя трактовку понятия и сущности исследуемого процесса, хотелось бы отметить, что в наиболее общем смысле, реструктурирование предприятия - это комплексные изменения, в основе которых лежат трансформация структуры бизнеса и образа функционирования предприятия, охватывающие практически все аспекты его деятельности, конечной целью которых является повышение эффективности работы и конкурентоспособности, увеличение прибыльности.

Представляется, что именно такое комплексное реструктурирование, предполагающее существенное обновление всех сфер деятельности, а не единичные реорганизационные мероприятия необходимо отечественным предприятиям для адаптации к новым условиям хозяйствования.

Необходимость реструктуризации возникает, как правило, в ситуации глубокого кризиса. Реструктуризационные преобразования проводятся также в условиях, когда текущее положение предприятия можно считать удовлетворительным, но прогнозы его деятельности являются неблагоприятными [2, с. 111]. В этом случае реструктуризация является инструментом предупреждения негативных изменений, пока они не приобрели необратимый характер. Стимулами к проведению реструктуризации могут стать такие проблемы, как необходимость расширения или изменения сферы деятельности; спад объема продаж и рост накладных расходов; снижение рентабельности производства; слабый контроль выполнения работ; неблагоприятные изменения рыночной конъюнктуры [4, с. 84].

Тем не менее, реструктуризации могут быть подвергнуты и вполне благополучные, быстроразвивающиеся организации. В этом случае реструктуризация свидетельствует о дальновидности руководства, осознающего, что рост компании требует адекватного изменения системы управления [6, с. 12]. Причины реструктуризации могут возникнуть как внутри предприятия, так и за его пределами.

Как показал в своем исследовании Ю.А. Москалев [20, с. 32-33], существует целый ряд факторов во внутренней среде российских предприятий, сдерживающих их развитие и, таким образом, вызывающих необходимость проведения реструктуризации. Среди них:

- низкий уровень компетентности работников, недостаток современных знаний, слабое взаимодействие между экономическими, маркетинговыми и производственными службами;

- слабость информационных потоков внутри организации, недостаток информации для принятия решений;

- неэффективность системы распределения ресурсов между подразделениями;

- преобладание материальных методов стимулирования работников, слабая заинтересованность в конечных результатах деятельности;

- отсутствие стратегии предприятия, системы планирования, неяТехноНИКОЛЬть целей деятельности; неэффективная система ответственности и контроля исполнения управленческих решений;

- устаревшая организационная структура, не отвечающая состоянию внешней и внутренней среды организации; недостаток оборотных средств для развития предприятия и др.

Однако чаще всего решение о проведении реструктуризации является реакцией на изменение внешней среды фирмы. В этом случае реструктуризация осуществляется по следующим направлениям [11, с. 116]:

1) предприятие стремится повысить эффективность путем совершенствования производственных процессов, усиления контроля использования ресурсов, с целью устранения малопроизводительных структурных звеньев;

2) новая ситуация на рынке требует изменения конкурентной стратегии, что вызывает необходимость преобразования структуры предприятия; в данном случае цель состоит в создании стратегически эффективной организационной структуры;

3) широкие перспективы открывают новаторские организационные концепции, существенно отличающиеся от традиционных; цель заключается в том, чтобы повысить конкурентоспособность, ориентируясь на новое понимание организации.

Далее рассмотрим виды и формы реструктуризации предприятия.

В настоящее время существует большое разнообразие видов и форм проведения реструктуризации [2, с. 115-116].

Так как объектом реструктуризации могут быть экономические системы различного иерархического уровня, выделяют макрореструктуризацию (на уровне национальной экономики), мезореструктуризацию (на уровне региона или отрасли) и микрореструктуризацию (на уровне отдельных предприятий, их подразделений и функциональных областей деятельности).

Различают также две формы проведения реструктуризации: оперативную и стратегическую. Оперативная предполагает реструктуризацию материальных активов и долговых обязательств, в ходе которой требуется разработка схем поставок сырья, определение методов увеличения объемов продаж, снижения стоимости привлеченного капитала, оптимизация основных производственных процессов и организационной структуры. Оперативная реструктуризация направлена на улучшение результатов деятельности предприятия в краткосрочном периоде и создание предпосылок для реализации стратегической реструктуризации [17, с. 95].

Содержанием стратегической реструктуризации является анализ сфер деятельности; создание необходимой информационной системы; разработка маркетинговой стратегии и организация маркетингового исследования; выработка стратегии закупок сырья; планирование бизнеса на основе наиболее эффективного варианта развития. Реализация стратегической реструктуризации - это комплексный процесс, результатом которого является возросший поток доходов, увеличение конкурентоспособности и рыночной стоимости компании в долгосрочном периоде [3, с. 10].

В зависимости от того, какая сфера деятельности предприятия подвергается реформированию, реструктуризация может быть управленческой, производственной, маркетинговой, финансовой, кадровой.

Изменения в стратегии, производственных процессах, структуре фирмы могут осуществляться постепенно или радикально [2, с. 117]. Для революционного метода управления изменениями характерно радикальное общее преобразование производственно-хозяйственных процессов. Эволюционные изменения осуществляются как долгосрочный непрерывный процесс развития организации с целью повышения эффективности ее деятельности. По стадиям жизненного цикла компании реструктуризацию можно разделить на два вида. Превентивная реструктуризация направлена на увеличение стоимости активов, сохранение собственности и другие цели, связанные с поддержанием конкурентного статуса и повышением эффективности функционирования предприятия. Кризисная реструктуризация сконцентрирована на восстановлении платежеспособности, преодолении кризиса.

Различают также наступательную и оборонительную стратегии реструктуризации. Оборонительная стратегия выражается в том, что предприятие, испытывая в течение определенного времени трудности с реализацией своей продукции, стремится сократить объем производства, отказывается от убыточной продукции, сокращая численность работников, распродавая излишние производственные мощности для улучшения своего финансового положения. Наступательная стратегия реструктуризации включает диверсификацию деятельности, продукции, рынка сбыта. По уровню факторов, вызывающих проведение реструктуризации, она может быть внешней (факторы макросреды) и внутренней (факторы микросреды). В конечном итоге, целью процесса реструктуризации является увеличение рыночной стоимости фирмы, достижение высокого уровня инвестиционной привлекательности и конкурентоспособности, обеспечение устойчивого функционирования в условиях меняющейся внешней среды.

1.2 ЭТАПЫ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ КОМПАНИИ

Преобразование деятельности предприятия требует формирования целостной концепции реструктуризации, призванной дать ответы на вопросы примерно следующего содержания:

Каково положение предприятия в настоящее время, в чем состоят «узкие места» и «ведущие звенья» его деятельности?

Каким предприятие видит себя в краткосрочной и долгосрочной перспективе, каковы цели и задачи для достижения желаемого состояния?

Какие ресурсы необходимо задействовать, чтобы достичь поставленных целей?

Как будет оцениваться уровень достигнутых результатов?

Каков механизм обратной связи «планирование - реализация - контроль»?

Формулирование этих вопросов и возможных ответов на них позволяет создать схему проведения реструктуризации конкретного предприятия, обобщенный алгоритм которой представлен нами на рис. 1. [3, с. 56]

Рис. 1 - Алгоритм реструктуризации предприятия

Реструктуризация является высокоэффективным рыночным инструментом повышения конкурентоспособности предприятия, так как позволяет при минимальных издержках добиться существенного повышения эффективности [6, с. 22]. Процесс реструктурирования предприятия можно представить в виде трех этапов (рис. 2) [2, с. 78] .

Рис. 2 - Схема реструктуризации предприятия

Первый этап включает диагностику внешней и внутренней среды с целью выявления «узких мест» (факторов, сдерживающих развитие предприятия) и «ведущих звеньев» (факторов, способствующих успешному функционированию предприятия) во всех сферах деятельности фирмы. При этом «ведущие звенья» могут стать основой для формирования конкурентных преимуществ. Программа реструктуризации предусматривает постановку целей и задач, выбор стратегической либо оперативной формы ее проведения, определение стратегии (наступательной или оборонительной), модели (эволюционной или революционной) и методов ее осуществления. Методы реструктуризации целесообразно группировать по функциональным областям деятельности предприятия в соответствии с поставленными целями:

производство - анализ затрат на производство с целью выявления внутренних резервов снижения себестоимости, контроль качества продукции, анализ уровня брака, загрузки основных производственных фондов, степени их износа и обновления, анализ использования производственных площадей, организации производственного процесса;

маркетинг - исследование рынка для получения информации о запросах потребителей, действиях конкурентов, уровне цен; организация снабжения производства в соответствии с потребностями рынка; сбыт и продвижение готовой продукции; гибкое ценообразование; налаживание отношений с контрагентами; имидж предприятия;

финансы - анализ динамики показателей ликвидности, платежеспособности, деловой активности, финансовой устойчивости предприятия, стоимости чистых активов, обеспеченности собственными оборотными средствами, рентабельности основной деятельности, динамики прибыли, кредиторской и дебиторской задолженности; дивидендная политика;

кадры - уровень производительности труда, квалификации работников различных категорий, использования материальных и нематериальных методов стимулирования работников, затрат на развитие персонала, его готовности к изменениям; авторитет руководства; организационная культура; социальный имидж предприятия в глазах работников, органов власти и общественности.

Программа реструктуризации должна также содержать информацию о сроках ее проведения и лицах, ответственных за обеспечение процесса реструктурирования предприятия. В программу также обязательно включается смета (бюджет) осуществления мероприятий по реструктуризации с указанием плановых значений экономических показателей в соответствии с поставленными целями. В качестве подобных значений могут выступать величины снижения себестоимости, уровня брака, затрат на один рубль товарной продукции, повышения производительности труда, рентабельности продукции и основной деятельности, финансовых коэффициентов, чистой прибыли, достижимые в результате проводимой реструктуризации и выраженные в процентном измерении.

Вторым этапом является собственно реструктуризация предприятия, в ходе которой происходит непосредственное осуществление запланированных мероприятий. Так как контроль может быть предварительным, текущим и заключительным, то третий этап реструктуризации должен идти параллельно со вторым. Он подразумевает раннее обнаружение возможных проблем (нехватка финансовых, материальных, трудовых ресурсов, сопротивление персонала, отсутствие взаимопонимания между подразделениями) и их решение. На данном этапе необходимо оценить экономический эффект реструктуризации и целесообразность ее дальнейшего проведения.

Положительный экономический эффект подразумевает превышение финансовых результатов над понесенными затратами или достижение запланированных значений показателей деятельности предприятия (выручка, себестоимость, прибыль, рентабельность). В ходе всего процесса реструктуризации необходимо обеспечивать наличие обратной связи «планирование - реализация - контроль» (рис. 2), которая позволяет своевременно вносить коррективы в процесс осуществления реструктуризации предприятия для достижения максимального экономического эффекта. [2, с. 78-89]

1.3 ПОНЯТИЕ И ВИДЫ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ

Кредиторская задолженность с юридической точки зрения может быть рассмотрена с двух сторон: с одной стороны она является частью имущества организации; а другой стороны - это задолженность компании перед кредиторами, которые имеют право потребовать взыскания ее собственности.

Учитывая вышеобозначенные особенности, кредиторская задолженность может быть определена как часть имущества организации, которая представляет собой предмет различных обязательств организации-дебитора перед организациями-кредиторами, подлежащую бухгалтерскому учету.

Выделяют следующие основные виды кредиторской задолженности:

1) Кредиторская задолженность перед бюджетами и фондами.

Сюда могут быть отнесены различные недоимки, штрафы, пени, возникающие при различных нарушениях, например при уплате налогов, налоговые сборы и другие подобные платежи в бюджет государства. К этой же группе относится задолженность по обязательным платежам во внебюджетные финансовые фонды.

2) Кредиторская задолженность перед своими работниками.

Сюда могут быть отнесены суммы, возникающие при задержке заработной платы, компенсаций, отпускных пособий на предприятии.

3) Задолженность перед поставщиками и продавцами услуг.

Сюда могут быть отнесены долги поставщикам за поставленные товары, подрядчикам за оказанные услуги. Также сюда относятся долги по выплате дивидендов, долги перед дочерними обществами. Долги третьей группы довольно разнообразны, поэтому далеко не все их виды указаны в Положении по бухгалтерскому учету (они охвачены одним отвлеченным термином - «Прочие кредиторы»). [9, с. 89]

Согласно не только российским стандартам бухгалтерского учета, но и международным, краткосрочная кредиторская задолженность - задолженность, срок погашения которой должен наступить не более чем через год и, как правило, за счет оборотных средств.

Задолженность по дивидендам - это дивиденды, подлежащие выплате акционерам, и они представляют собой распределение прибыли. На дату составления баланса эти объявленные дивиденды еще не выплачены, и, следовательно, они являются задолженностью компании.

Кредиторская задолженность по заработной плате персоналу предприятия состоит из суммы фонда оплаты труда, уже начисленном, но еще не выплаченном работникам. Такого рода кредиторская задолженность не говорит о наличии задержки заработной платы на предприятии, т.к., возможна ситуация, когда заработная плата еще не выплачена, т.к. срок ее выплаты не наступил (например, предприятие выплачивает заработную плату 8-го числа каждого месяца, а баланс составлялся на первое число этого же месяца, т.е. заработная плата уже была начислена, но еще не выплачена).

Прочая кредиторская задолженность - это суммы, причитающиеся к оплате за продукцию или услуги, не связанные непосредственно с основной деятельностью предприятия.

Полученные авансы появляются в момент, когда деньги поступают в кассу предприятия или на его расчетный счет под поставку материальных ценностей или под выполнение работ, например, полученные издательством при подписке на журнал или внесении заказчиком предоплаты за сырье. Авансы полученные - это обязательство вернуть полученный актив или предоставить услугу, или выполнить другие контрактные обязательства, как правило, в течение периода следующего за отчетным. [1, с. 111]

Таким образом, кредиторская задолженность - это обязательства, которые могут включать в себя:

1) сумму долгов, причитающихся к уплате организацией в пользу других юридических и физических лиц в результате хозяйственных взаимоотношений с ними;

2) счета, причитающиеся к получению в связи с поставками в кредит или оплатой в рассрочку.

Самая большая по величине кредиторская задолженность на текущий момент у российских предприятий приходится на долги перед поставщиками и подрядчиками за товары, материалы, предоставленные услуги, которые были уже выполнены, но до сих пор не оплачены. Рост кредиторской задолженности, а, как следствие, необходимость ее гашения выводит большую часть оборотных средств организации, что сказывается на его финансовом положении. Просрочка кредиторской задолженности - серьезный удар по репутации компании, поэтому ее своевременное погашение - одна из приоритетных задач бухгалтерии.

По истечении сроков исковой давности кредиторская задолженность подлежит списанию на финансовые результаты в составе внереализационных доходов. [9, с. 105-106]

Меры финансового оздоровления, направленные на реструктуризацию кредиторской задолженности предприятия, в том числе и просроченной, могут предусматривать следующие процедуры:

- отсрочки и рассрочки платежей;

- зачет взаимных платежных требований (взаимозачет);

- переоформление задолженности в виде займа; продажу долговых обязательств;

- перевод краткосрочных обязательств в долгосрочные;

- погашение задолженности посредством передачи кредитору имущества должника;

- списание задолженности;

- погашение задолженности посредством отчуждения имущества должника. [1, с. 115]

По итогам первой главы можно сделать следующие выводы.

Реформирование экономических отношений может осуществляться на уровне предприятия, отрасли, региона или всей страны. Этот процесс не может быть успешным, если не принимать во внимание все имеющиеся теоретические и практические достижения в области управления, одним из которых является реструктуризация. Главной особенностью реструктуризации как процесса преобразования деятельности предприятия можно считать то, что она носит постоянный характер, охватывает все сферы деятельности предприятия, как находящегося в кризисной ситуации, так и благополучного и быстроразвивающегося.

Для проведения эффективной реструктуризации требуется комплексный подход, включающий анализ и диагностику текущего положения предприятия, постановку целей реструктуризации, разработку и осуществление ее программы, контроль хода и результатов проводимых мероприятий, направленных на формирование и поддержание конкурентных преимуществ организации в долгосрочной перспективе.

На основании изложенного материала в первой главе курсовой работы, мы знаем, что дебиторская задолженность - один из элементов оборотных активов предприятия; кредиторская задолженность - один из заёмных источников покрытия оборотных активов. Чем быстрее оборачивается кредиторская задолженность, то есть чем чаще поступают платежи от дебиторов, тем меньше балансовые остатки дебиторской задолженности на каждую дату, и наоборот. Нормальное состояние оборачиваемости кредиторской задолженности - это одно из условий отсутствия сбоев в деятельности предприятия и осуществления им нормальных циклов деятельности.

Одним из путей снижения кредиторской задолженности предприятия выступает её реструктуризация. Эффективность реструктуризации кредиторской задолженности во многом зависит от реализации применяемой расчетной политики в отношениях с поставщиками, банками, заказчиками, налоговыми органами и другими организациями.

В целом, реструктуризация направлена на рост эффективности производства, повышение конкурентоспособности предприятий и выпускаемой ими продукции, а также на улучшение их инвестиционной привлекательности. Часто она включает в себя комплекс мероприятий, направленных на совершенствование организационной структуры и функций управления: модернизацию технических и технологических аспектов производства; совершенствование финансово-экономической политики; снижение производственно-сбытовых затрат; лучшее использование материальных и трудовых ресурсов; создание современной информационной системы и документооборота. Высокая доля задолженности в общей сумме оборотных средств - одна из причин плохого финансового состояния многих предприятий. Поэтому далее перейдём к оценке экономического эффекта реструктуризации кредиторской задолженности ОАО «ТехноНИКОЛЬ».

2 ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОГО ЭФФЕКТА РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ ОАО «ТЕХНОНИКОЛЬ»

2.1 ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ И АНАЛИЗ ЕГО ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ

ТехноНИКОЛЬ -- крупнейший в Европе производитель и поставщик кровельных, гидроизоляционных и теплоизоляционных материалов. Более 200 миллионов человек во всем мире живут и работают в зданиях, построенных с использованием материалов Корпорации «ТехноНИКОЛЬ».

Компания «ТехноНИКОЛЬ» существует на рынке строительных материалов с 1993 года. Фирма накопила существенный опыт в производстве материалов гидро-, тепло и звукоизоляции, и сегодня предлагает рынку новейшие материалы и технологии, сочетающие в себе мировой опыт и разработки собственного Научного центра. Сотрудничество с проектными институтами и архитектурными мастерскими позволяет Корпорации гибко и оперативно реагировать на изменения запросов потребителей.

История развития корпорации ТехноНИКОЛЬ.

1993 - Основание Корпорации ТехноНИКОЛЬ и открытие первого офиса в Москве.

1994 - Компания запускает первое собственное производство рулонных кровельных материалов, на Выборгском рубероидном заводе.

1995 - Принято решение о развитии собственной торговой сети. Открытие первого регионального торгового отделения в Санкт-Петербурге.

1996-1999 - Для расширения продуктовой линейки и удовлетворения возрастающего спроса Компания запускает новые заводы по изготовлению гидроизоляционных материалов. К концу периода Компания располагает 5 производственными площадками и 35 торговыми отделениями в разных регионах РФ. Компания выходит на рынок Украины и открывает первое торговое отделение в Киеве.

2000-2003 - Руководство Компании принимает решение о расширении спектра продукции для строительного рынка. Для освоения перспективного сегмента скатной кровли «ТехноНИКОЛЬ» приобретает первый зарубежный завод Gargzdu MIDA (Литва) и запускает производство гибкой черепицы под маркой SHINGLAS. Под брендом ТЕХНО выходит серия теплоизоляционных материалов из каменной ваты. Налажен выпуск мастик, что позволяет осуществлять комплексные поставки гидро- и теплоизоляционных материалов на объекты. Идет активное расширение торговой сети -- открыто 50-е отделение. Корпорация «ТехноНИКОЛЬ» входит в пятерку крупнейших европейских производителей гидроизоляционных материалов.

2004-2005 - В ассортименте продуктов компании появляется композитная черепица Luxard, производство которой впервые освоено в России. Для удовлетворения возросшего спроса в украинском регионе ТехноНИКОЛЬ открывает завод по производству битумных и битумно-полимерных материалов в г. Днепродзержинске. Наладить стабильные поставки черепицы SHINGLAS по всей территории страны становится возможным благодаря запуску крупнейшего в России завода (г. Рязань) - совместного предприятия с испанской фирмой Chova. Новые современные материалы разрабатываются и тестируется в открытом в 2004 собственном Научном центре ТехноНИКОЛЬ. Филиалы Корпорации открыты во всех странах СНГ. Открыто первое представительство в Варшаве (Польша). По итогам 2005 года ТехноНИКОЛЬ вышла на первое место в Европе по объему выпуска кровельных мембран.

2006-2008 - Компания начинает производство и поставки экструзионного пенополистирола под маркой ТЕХНОПЛЕКС. Запущено два завода общей мощностью 600 тыс.м в год. Построен и запущен первый в России завод полного цикла по по выпуску полимерных мембран LOGICROOF - современных технологичных гидроизоляционных материалов, пользующихся неизменным спросом в сегменте быстровозводимых зданий. Корпорация ТехноНИКОЛЬ вошла в тройку российских лидеров рынка теплоизоляционных материалов.

2009 - Корпорация ТехноНИКОЛЬ успешно преодолевает кризисные явления в мировой экономике, сохранив и даже усилив свое положение на основных продуктовых рынках.

Корпорация ТехноНИКОЛЬ имеет 34 производственные площадки в России и Ближнем зарубежье, 140 торговых отделений в 35 странах мира, 6000 высоко квалифицированных специалистов, более чем 50 000 клиентов.

Корпорация ТехноНИКОЛЬ представляет широкий ассортимент продуктов для строительства: рулонные кровельные материалы, гидроизоляционные материалы, гидроизоляция транспортных сооружений, звуко-гидроизоляционные материалы, полимерные мембраны для плоской кровли, профилированные мембраны, теплоизоляция на основе каменной ваты, огнезащита и техническая изоляция, теплоизоляционные материалы, экструзионный пенополистирол, композитная и битумная черепица, мастика и битумы, рубероид, кровельные гранулы, сланцы, оборудование.

Рынками сбыта продукции (работ, услуг) являются страны СНГ, Прибалтика, Финляндия, Швеция, Польша, Чехия, Дания. Сохраняется темп роста спроса на продукцию с одной стороны, с другой - растет уровень насыщенности потребительского рынка. Однако, заключенные долгосрочные контракты с покупателями, позволяют предприятию быть уверенным, что продукция будет иметь рынки сбыта.

Главными конкурентами эмитента являются:

- компания «Изофлекс» г. Кириши;

- компания АК, Ленинградская область.

Главная цель Корпорации - максимально полно удовлетворять потребности заказчика, этому способствует современное производство кровельных материалов и широкий ассортимент продукции, позволяющий сделать правильный выбор.

Структура органов управления эмитента в соответствии с Уставом (учредительными документами): общее собрание акционеров, Совет директоров, единоличный исполнительный орган - генеральный директор.

Рассмотрим компетенцию органов управления:

Собрание акционеров (участников) эмитента в соответствии с его уставом (учредительными документами):

1. Внесение изменений и дополнений в Устав Общества или утверждение Устава Общества в новой редакции;

2. Реорганизация общества;

3. Ликвидация Общества, назначение ликвидационной комиссии и утверждение промежуточного и окончательных ликвидационных балансов;

4. Определение количественного состава Совета директоров, избрание его членов и досрочное прекращение их полномочий;

5. Определение количества, номинальной стоимости, категории (типа) объявленных акций и прав, предоставляемых этими акциями;

6. Увеличение Уставного капитала Общества путем увеличения номинальной стоимости акций или путем размещения дополнительных акций;

7. Уменьшение Уставного капитала Общества путем уменьшения номинальной стоимости акций, путем приобретения Обществом части акций в целях сокращения их общего количества, а также путем погашения приобретенных или выкупленных Обществом акций;

8. Избрание членов Ревизионной комиссии (Ревизора) и досрочное прекращение их полномочий;

9. Утверждение аудитора Общества;

10. Утверждение годовых отчетов, годовой бухгалтерской отчетности, в том числе отчетов о прибылях и убытках (счетов прибылей и убытков) Общества, а также распределение прибыли, в том числе выплата (объявление) дивидендов, и убытков Общества по результатам финансового года; и т.д.

Компетенция совета директоров:

1. Определение приоритетных направлений деятельности Общества;

2. Созыв годового и внеочередного Общих собраний акционеров, за исключением случаев, предусмотренных пунктом 8 статьи 55 Федерального закона "Об акционерных обществах";

3. Утверждение повестки дня Общего собрания акционеров;

4. Определение даты составления списка лиц, имеющих право на участие в Общем собрании акционеров;

5. Размещение Обществом облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг в случаях, предусмотренных Федеральным законом "Об акционерных обществах";

6. Определение цены (денежной оценки) имущества, цены размещения и выкупа эмиссионных ценных бумаг в случаях, предусмотренных Федеральным законом "Об акционерных обществах";

7. Приобретение размещенных обществом акций, облигаций и иных ценных бумаг в случаях, предусмотренных Федеральным законом "Об акционерных обществах";

8. Образование исполнительного органа Общества и досрочное прекращение его полномочий;

9. Рекомендации по размеру выплачиваемых членам ревизионной комиссии (ревизору) Общества вознаграждений и компенсаций и определение размера оплаты услуг аудитора;

10. Рекомендации по размеру дивиденда по акциям и порядку его выплаты;

11. Использование резервного фонда и иных фондов Общества;

12. Утверждение внутренних документов Общества;

13. Создание филиалов и открытие представительства Общества;

14. Одобрение крупных сделок в случаях, предусмотренных главой Х Федерального закона "Об акционерных обществах";

15. Одобрение сделок, предусмотренных главой XI Федерального закона "Об акционерных обществах"; и т.д.

Компетенция единоличного и коллегиального исполнительных органов Корпорации:

- текущее руководство работой Общества в соответствии с его программами и планами;

- действие от имени Общества без доверенности, представление его во всех учреждениях и юридических лицах, как в Российской Федерации, так и за границей;

- совершение всякого рода сделок и иных юридически значимых действий, выдача доверенностей, открытие в банках расчетных и других счетов Общества;

- утверждение правил внутреннего трудового распорядка и обеспечение их соблюдения;

- утверждение должностных инструкций сотрудников Общества;

- прием на работу и увольнение работников Общества. Применение к работникам мер поощрения и наложение на них взыскания в соответствии с правилами внутреннего трудового распорядка Общества;

- утверждение программы финансово-хозяйственной деятельности Общества;

- утверждение штатного расписания;

- утверждение планов и мероприятий по обучению персонала Общества; и т.д.

При оценке имущественного положения предприятия необходимо составить сравнительный аналитический баланс, в который включаются основные агрегированные показатели бухгалтерского баланса (табл. 2.1.1).

По данным таблицы 2.1.1 за 2008 год стоимость имущества предприятия увеличилась на 45460 тыс. руб., в основном это обеспечивалось за счет прироста оборотных активов. Увеличение стоимости имущества на 81,1% обеспечивалась ростом оборотных активов и на 18,81% внеоборотных.

В структуре актива баланса наблюдалось увеличение доли оборотных активов на 5,19%.

Увеличение источников финансирования обеспечивалось на 58,90% за счет увеличения объема кредиторской задолженности и прочих пассивов. Собственный капитал организации за год вырос на 4,34%, однако уменьшилась его доля в структуре пассивов на 8,10%.

Наблюдалось увеличение денежных средств предприятия на 1207,69% по сравнению с данными на начало периода, что говорит о слабой организации планирования движения денежных средств.

Увеличение имущества и собственного капитала ОАО «ТехноНИКОЛЬ» характеризует улучшение его финансового состояния. Однако горизонтальный анализ показывает: при росте внеоборотных активов на 4,79% собственный капитал увеличился на 4,34%. Это говорит о том, что снизилось финансирование оборотных активов за счет собственных средств предприятия, которые были заменены на долгосрочные кредиты, кредиторскую задолженность и прочие пассивы. Это негативно отражается на финансовой устойчивости Корпорации.

Таблица 2.1.1 - Сравнительный аналитический баланс ОАО «ТехноНИКОЛЬ» на 31 декабря 2008 г., тыс. руб.

Показатель баланса	Абсолютные величины	Удельные веса	Изменения
	На начало периода	На конец периода	На начало периода	На конец периода	В абсолютных значениях	В удельных весах	В процентах к значению на начало периода	В процентах к изменению итога баланса
Актив
1. Внеоборотные активы	178449	187001	58,70%	53,51%	8552	-5,19%	4,79%	18,81%
2. Оборотные активы, в том числе	125539	162447	41,30%	46,49%	36908	5,19%	29,40%	81,19%
а) запасы;	115384	139542	37,96%	39,93%	24158	1,98%	20,94%	53,14%
б) дебиторская задолженность;	9445	16765	3,11%	4,80%	7320	1,69%	77,50%	16,10%
в) краткосрочные финансовые вложения и денежные средства;	455	5950	0,15%	1,70%	5495	1,55%	1207,69%	12,09%
Баланс	303988	349448	100,00%	100,00%	45460	0,00%	14,95%	100,00%
Пассив
3. Капитал и резервы	266589	278161	87,70%	79,60%	11572	-8,10%	4,34%	25,46%
4. Долгосрочные кредиты и займы	6855	15966	2,26%	4,57%	9111	2,31%	132,91%	20,04%
5. Краткосрочные кредиты и займы	2000	0	0,66%	0,00%	-2000	-0,66%	-100,00%	-4,40%
6. Кредиторская задолженность	28544	55321	9,39%	15,83%	26777	6,44%	93,81%	58,90%
Баланс	303988	349448	100,00%	100,00%	45460	0,00%	14,95%	100,00%

Оценку имущественного положения Корпорации с позиции качества можно провести с помощью показателей (табл. 2.1.2).

Анализ данных показывает, что произошел рост доли активных основных средств в общей сумме основных средств на 6,97%, что говорит об улучшении их структуры.

Высокое значение коэффициента износа основных средств говорит о том, что материально-техническая база предприятия устарела, и обновление основных производственных фондов идет низкими темпами. Это подтверждают коэффициенты обновления и выбытия, которые не изменились с 2007 по 2008 гг.

Значение коэффициента износа машин, оборудования, транспортных средств выше значения этого показателя для всех основных средств и его снижение происходит более низкими темпами, что говорит о слабом обновлении производственной техники. Это подтверждает коэффициент обновления равный 0,09 (при среднем нормативном сроке службы техники 5-7 лет он должен быть равен 0,14-0,2)

Таблица 2.1.2 - Оценка имущественного положения ОАО «ТехноНИКОЛЬ» в 2008г. с помощью показателей.

Наименование показателя	Значение	Изменение, %
	Начало года	Конец года
1. Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении организации, тыс.руб.	303988	349448	+14,95
2. Доля основных средств в активах	0,58	0,53	-8,62
3. Доля активной части основных средств	0,43	0,46	+6,97
4. Коэффициент износа основных средств	0,51	0,52	+1,96
5. Коэффициент износа активной части основных средств	0,42(0,55*)	0,41(0,54*)	-2,48(-1,8*)
6. Коэффициент обновления	0,09	0,09	+0
7. Коэффициент выбытия	0,04	0,04	+0

* - для машин, оборудования, транспортных средств.

Анализ ликвидности баланса ОАО «ТехноНИКОЛЬ» (табл. 2.1.3) показывает недостаток наиболее ликвидных активов (краткосрочные финансовые вложения и денежные средства). Что подтверждает расчет коэффициента абсолютной ликвидности и коэффициента промежуточного покрытия, которые не достигают нормативного значения (табл. 2.1.4).

Также наблюдается платежный недостаток в соотношении труднореализуемых активов и постоянных пассивов, что говорит о финансировании части текущей деятельности за счет долгосрочных инструментов.

Проведя анализ ликвидности можно сделать вывод, что предприятие в ближайшем периоде не сможет в случае необходимости достаточно быстро погасить свои наиболее срочные обязательства.

Таблица 2.1.3 - Анализ ликвидности баланса ОАО «ТехноНИКОЛЬ» за 2008г., тыс. руб.

Актив	На начало периода	На конец периода	Пассив	На начало периода	На конец периода	Платежный излишек или недостаток
						На начало периода	На конец периода
1. Наиболее ликвидные активы, стр. 250 + стр. 260.	455	5950	1.Наиболее срочные обязательства, стр. 620.	14025	37030	-13570	-31080
2. Быстрореализуемые активы, стр. 230 + стр. 240 + стр. 270.	9700	16955	2. Краткосрочные пассивы, стр. 610 + стр. 630.	2826	2727	6874	14228
3. Медленно реализуемые активы, стр. 210 + стр. 140 - стр. 216.	115280	139389	3. Долгосрочные пассивы, стр. 590.	6855	15966	108425	123423
4. Трудно реализуемые активы, стр. 190 - стр. 140.	178249	186801	4. Постоянные пассивы, стр. 490 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 660 - стр. 216.	279978	293372	-101729	-106571

Таблица 2.1.4 - Коэффициенты ликвидности ОАО «ТехноНИКОЛЬ», 2008г.

Коэффициент	На начало периода	На конец периода	Нормальный уровень	Изменение
Кабс.лик.	0,028393	0,160681	?0,2	0,132288
Кбыс.лик.	0,617161	0,613422	?0,7-1,5	-0,003739
Ктек.лик.	7,817410	5,663408	?1,0-2,0	-2,154002

На основании данных таблицы 2.1.5 можно сделать вывод, что ОАО «ТехноНИКОЛЬ» на протяжении 2008г. находился в неустойчивом финансовом состоянии. Однако расчет коэффициентов финансовой устойчивости показывает, что все показатели, кроме коэффициента маневренности, находятся в пределах нормы.

Таблица 2.1.5 - Определение показателей обеспеченности запасов источниками их формирования ОАО «ТехноНИКОЛЬ» в 2008г., тыс. руб.

Показатель	На начало периода	На конец периода	Отклонение	Изменение, %
Собственные оборотные средства	88140	91160	3020	3,43%
Собственные и долгосрочные заемные источники формирования запасов	94995	107126	12131	12,77%
Общая величина основных источников формирования запасов	125539	162447	36908	29,40%
Запасы	115384	139542	24158	20,94%
Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств	-27244	-48382	-21138	77,59%
Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов	-20389	-32416	-12027	58,99%
Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов	10155	22905	12750	125,55%
Тип финансовой устойчивости	Неустойчивое финансовое состояние	Неустойчивое финансовое состояние	-	-

Таблица 2.1.6 - Расчет коэффициентов финансовой устойчивости ОАО «ТехноНИКОЛЬ» в 2008г.

Показатель	Нормативное значение	Фактическое значение	Отклонение
		на начало периода	на конец периода
Коэффициент структуры капитала	> 0,5	0,877	0,796	-0,081
Коэффициент финансовой зависимости	< 1	0,140	0,256	0,116
Коэффициент маневренности	> 0,5	0,331	0,328	-0,003

Из таблицы 6 видно, что все показатели имеют негативную динамику. Это говорит об ухудшении финансовой устойчивости ОАО «ТехноНИКОЛЬ» в 2008г. А значение коэффициента маневренности ниже нормативного говорит о недостатке собственных оборотных средств, подтверждая расчет обеспеченности запасов источниками их формирования.

Одна из целей финансового анализа - своевременное выявление признаков банкротства предприятия. Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены. Анализ потенциального банкротства предприятия можно провести с помощью модели Альтмана:

Z=0,717x1+0,847x2+3,107x3+0,42x4+0,995x5, где:

X1 -это отношение собственного оборотного капитала к величине активов предприятия;

X2 -это отношение чистой прибыли к величине активов (экономическая рентабельность);

X3 -это отношение прибыли до уплаты налогов и % к величине активов предприятия;

X4 - это отношение собственного капитала к заемному;

X5 -это отношение выручки от продажи к величине активов.

Если Z<1,23, то вероятность банкротства очень высокая. Если Z >1,23, то банкротство не грозит.

Z=0,717*0,261+0,847*0,041+3,107*0,041+0,42*3,9+0,995*0,526 = 2,511

Следовательно, в ближайший период банкротство предприятию не грозит.

Главным показателем результативности деятельности любой коммерческой организации является прибыль. Для наиболее эффективного управления предприятием необходимо постоянно отслеживать изменение результатов деятельности. Анализ абсолютных показателей результатов финансово-хозяйственной деятельности ОАО «ТехноНИКОЛЬ» (Табл. 2.1.7) показывает, что непропорциональный рост себестоимости относительно выручки от реализации (18,25% против 9,96%) и увеличение коммерческих расходов предприятия вызвало снижение прибыли от продаж на 56,44% (чистая прибыль снизилась на 48,32% по сравнению с 2007г.).

Таблица 2.1.7 - Анализ абсолютных показателей результатов финансово-хозяйственной деятельности ОАО «ТехноНИКОЛЬ» в 2007 - 2008гг., тыс. руб.