По статье «амортизация» рост затрат не произошел. Данная статья затрат занимает в структуре отпускной цены от 1% (ОАО «Чебаркульский молочный завод») до 2,2% (ООО «Уйский сыродельный завод»).

Затраты по статье «транспортные расходы» представили только ООО «Уйский сыродельный завод» и ОАО «Камэла Молочные Продукты». Темп роста затрат составляет 150%, что является экономически необоснованным, так как Министерством экономического развития 16.03.2009 утвержден индекс дефлятора для грузового транспорта - 113%.

Общепроизводственные, общехозяйственные и прочие расходы остались неизменными у ОАО «Чебаркульский молочный завод», по остальным заводам наблюдается значительный рост.

Так, общепроизводственные расходы увеличились у ОАО «Южноуральский молочный завод» - на 33,3%.

Все молокозаводы находятся на общей системе налогообложения, и в стоимость включен НДС в размере 10%.

Прибыль, заложенная в структуру отпускной цены молока жирностью 2,5% в полиэтиленовой упаковке, 1 литр, составляет от 5% или 0,93 руб. (ООО «Уйский сыродельный завод») до 17,9% или 4,03 руб. (ОАО «Магнитогорский молочный завод»). ОАО «Камэла Молочные Продукты» имеет от реализации каждого литра указанного молока убыток в размере 7% или 1,64 руб.

В таблице 18 приведены основные покупатели молочной продукции завода в Уральском регионе.

Таблица 18 - Основные покупатели молочной продукции

Наименование контрагента	Наименование товара	Среднемесячный объем поставок	Доля в общем объеме, %
ГУП "Прод.Корпорация"	молочная продукция	3500000	11
УПК "Акцепт"	молочная продукция	2700000	8
ООО "УРС ЧТЗ"	молочная продукция	800000	2,6
ГУ "УУМТС МВД России"	молочная продукция	3000000	10
ДИКСИ-Челябинск
ИП "Кох И.Е."	молочная продукция	600000	2
ИП "Сироткина О.А."	молочная продукция	500000	1,7
ООО "Молл"	молочная продукция	4700000	16
ОАО "ЧЭМК"	молочная продукция	1100000	4
ООО «Торнадо-М»
ЗАО «Тандер»
ИП "Ахатова"	молочная продукция	320000	1
ИП "Викторова"	молочная продукция	330000	1
ИП "Грачев"	молочная продукция	700000	2,3
ИП "Бондапенко"	молочная продукция	1200000	4

В дальнейшем после окончания реконструкции и выхода завода на полную производственную мощность основные рынки сбыта продукции могут быть определены четырьмя направлениями:

- торговые сети (федеральные, региональные, крупные супермаркеты) - до 58 % продаж;

- предприятия розничной торговли (средние и мелкие магазины) - до 12 % продаж;

- предприятия оптовой торговли (дистрибьюторы) - до 20 % продаж;

- собственные торговые точки, автолавки, столовые - до 10 % продаж.

Молокопродукция реализуется для удовлетворения потребностей общественного питания, а так же в торговую сеть.

Анализ спроса и его тенденций позволяет сделать следующий вывод: потенциал рынка очень высок, но продукция конкретного производителя будет пользоваться спросом, только в случае если предприятие сможет предложить высокое качество продукции и приемлемый уровень цен.

Конкурентными преимуществами данного проекта являются:

а) постоянно высокое качество продукции, которое будет обеспечено за счет полного замкнутого технологического цикла производства молока и его переработки;

б) производство нового, необычайно богатого ассортимента молокопродуктов;

в) обеспечение высокого уровня логистики;

г) известность торговой марки;

д) продажи на первоначальном этапе до 80 % объема продукции через своих партнеров и в социальную сферу.

Учитывая вышесказанное можно сделать вывод о том, что качество выпускаемой продукции и ее широкий ассортимент, известность торговой марки, а также ценовой фактор являются решающими факторами конкурентоспособности молокопродуктов.

Маркетинговая стратегия проекта

В 2008 году составлен и реализуется интегрированный план маркетинга ОАО «Южноуральский молочный завод». В нем сформулированы следующие положения:

1. Цели маркетинга:

формирование доверия у клиентов к предприятию как к производящему высококачественный, свежий, полезный, вкусный продукт, проведение дегустаций в местах продаж;

повышение лояльности оптовых покупателей и розничных сетей путем внедрения обоснованной и гибкой системы скидок;

повышение покупательского спроса на продукцию, имеющую более высокий уровень рентабельности, путем проведения дегустаций в местах продаж и информации о продуктах через СМИ, выставки;

усиление координации между сбытовыми службами и производством для более полного удовлетворения потребностей покупателей;

повышение узнаваемости продукции путем выдерживания фирменного стиля.

2. Товарная политика:

* увеличение доли в сумме отгрузки диетических продуктов за счет молока и кефира, а также сметаны и масла, так как эти позиции более рентабельны.

3. Ценовая политика:

* Для выхода на новые рынки в качестве стратегии планируется использовать «ценовой прорыв».

4. Сбытовая политика:

Стратегия предприятия в целом направлена на увеличение доли рынка. Поэтому предприятие намерено проводить агрессивную сбытовую политику, активную рекламу в местах продаж в виде дегустации, участие в выставках;

Гибкая система скидок (предоставление бонусов по результатам работы);

Повышение авторитета компании как производителя натуральных и качественных продуктов.

5. Политика продвижения продукции:

Стимулирование конечного потребителя и персонала торговых предприятий;

Участие в общественных и городских массовых мероприятиях;

Спонсорство.

На основании вышеуказанного плана распределены обязанности по его выполнению по службам с определением сроков выполнения поставленных задач.

Цена закупа молока имеет сезонный характер, поскольку меняется осенью и весной. В апреле 2009 года цена закупа молока снизилась на 4 рубля, такое резкое падение цены является более глубоким по сравнению с ежегодным сезонным летним снижением закупочных цен. Вообще цены на молоко устанавливаются на основании изучения всего рынка молочного сырья по Челябинской области. В 2009 по сравнению с 2008 годом у молокозаводов объем реализации упал примерно на 22%, также появилась большая конкуренция. На фоне этих событий объем сырья начал накапливаться, в связи с сезонными изменениями объемы молока увеличились. Появилась необходимость по хранению молока и, как следствие, появились дополнительные расходы.

Молокоперерабатывающие заводы пояснили, что снижение закупочных цен на молоко в рассматриваемый период обусловлено следующими факторами:

1) сезонным снижением цен;

2) снижением объемов реализации готовой молочной продукции;

3) нехваткой оборотных средств, обусловленной снижением уровня доступности кредитов;

4) необходимостью переработки части молочного сырья в сухое обезжиренное молоко, т.к. реализация свежих молочных продуктов в розничной торговле снизилась, притом, что данный вид деятельности является убыточным;

5) увеличением объемов реализации в торговых сетях цельномолочной продукции конкурентов из соседних областей.

Практическое решение перечисленных задач должно включать комплекс мероприятий, направленных как на распространение коммерческой информации о предприятии и его продуктах, так и на поддержание устойчивого постоянного интереса к ним со стороны всех групп потребителей. В части таких мероприятий выделим следующие:

- реализация большей части продукции через основных партнеров;

- выход на оптовые рынки Челябинской, Челябинской и Свердловской областей и г. Челябинска;

- использование системы госзакупок для организации поставок молокопродуктов в федеральный и региональный продовольственные фонды.

В целом прямой маркетинг - наиболее целесообразный метод сбыта продукции. Реализация продукции будет осуществляться на стандартных условиях оптовыми поставками вышеуказанным потребителям.

Маркетинговой стратегией ОАО «Южноуральский молочный завод» является ценовая конкуренция при условии постоянного поддержания цен на уровне рыночных. Для этого проводится еженедельный мониторинг цен на региональном рынке по Челябинской, Челябинской и Свердловской областям. Кроме того, планируется система скидок при покупке по предоплате и при покупке большой партии. Такая политика цен позволит привлекать в качестве покупателей розничную торговлю, мелкооптовых и крупно оптовых покупателей. Предполагается также, продажа товара в кредит с отсрочкой платежа, что позволит дополнительно привлечь покупателей.

Продажа продукции производится на основе заключенных долгосрочных договоров, а также разовых заказов. Наличие различных схем реализации товара позволяет значительно расширить сбытовую сеть за счет личного подхода к каждому клиенту. Наличие покупателей различных по величине и условиям поставки позволяет минимизировать риски по дебиторской задолженности.

Организационный план

ОАО «Южноуральский молочный завод» осуществляет свою деятельность в организационно-правовой форме открытого акционерного общества. Предприятие является Инициатором, Оператором и Заемщиком одновременно. Основная информация о нем как об инициаторе проекта приведена в разделе 2. Поставку оборудования, его гарантийное (12 месяцев) и послегарантийное сервисное обслуживание, текущий ремонт, а также пусконаладочные работы с обучением обслуживающего персонала на территории Заказчика будет осуществлять компания «Таурас-Феникс».

Поставку сырого молока в настоящее время осуществляют сельские товаропроизводители: ООО "ТПК Атлант", ГУП "Прод.Корпорация", ООО "Универсал", ООО "НПК Родник", ИП "Кутабаева", ООО "СП Комсомольский"

Поставку ресурсов производят следующие предприятия: ООО "ТД Ламбумиз" (упаковка), ООО "Урал Пластик" (упаковка), ЗАО "Копейский пластик" (упаковка), ООО "Энерго Альянс" (диз.топливо), ООО "Химлайн" (моющие ср-ва), ООО "Урал Ингридиент" (закваски, наполнители).

Для улучшения деятельности завода необходимо осуществить следующие мероприятия: установить современное оборудование для разлива и упаковки молока. Проведение реконструкции и модернизации завода позволит увеличить объем производства, снизить себестоимость продукции, занять одно из ведущих мест на рынке продукции региона. График реализации проекта представлен в таблице 19.

Таблица 19 - Наименование и длительность подготовительных этапов

Название	Длительность	Дата начала	Дата окончания
Разработка проекта реконструкции комплекса	41	01.12.2009	10.01.2010
Реконструкция инфраструктуры цеха	79	11.01.2010	30.03.2010
Приобретение автомата ТФ-РПП	120	01.12.2009	30.03.2010
Приобретение станции насосной к ТФ-РПП	120	01.12.2009	30.03.2010
Монтаж оборудования	10	31.03.2010	09.04.2010
Пусконаладочные работы	30	10.04.2010	09.05.2010
Производство [Молоко]	0	01.12.2009	...
Производство [Кисломолочная продукция]	0	01.12.2009	...
Производство [Творожная продукция]	0	01.12.2009	...
Производство [Сметана]	0	01.12.2009	...
Производство [Масло]	0	01.12.2009	...

Получение разрешительной документации, дающей право на хозяйственную деятельность по переработке продукции, будет осуществляться в соответствии с действующим законодательством по мере готовности объектов к эксплуатации.

План финансового состояния предприятия

Расчеты экономической эффективности проекта выполнены с учетом «Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов» (утвержденных Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике № ВК 477 от 21.06.1999. - Вторая редакция, исправленная и дополненная). Базовый вариант расчета выполнен с соблюдением следующих требований:

- расчет выполнен в постоянных ценах на момент разработки бизнес-плана инвестиционного проекта.

- старт проекта - 1 декабря 2009 года;

- продолжительность (горизонт) проекта - 37 месяцев;

- значения всех исходных и расчетных данных приводятся в рублях РФ;

- остаточная стоимость активов проекта на конец расчетного периода при анализе показателей его эффективности не учитывается, то есть не предполагается их продажа и закрытие предприятия по завершению проекта;

- расчеты экономической эффективности проведены для активов, приобретаемых на собственные и заемные средства.

Условия финансирования приняты следующими:

- общая стоимость проекта - 12,15 млн. руб. (данная сумма покрывает все инвестиционные и текущие издержки проекта с учетом дисконтирования всех денежных потоков проекта по ставке 17%);

- финансирование проекта осуществляется за счет собственных средств участников проекта на 30% и заемных средств - 70%.

- потребность в финансировании - 8,5 млн. руб.

Условия и схема кредитования:

- инвестиционные средства поступают на счет предприятия единовременно;

- срок предоставления кредита - 36 месяцев;

- плата за предоставление кредита - 16 % годовых в рублях;

- выплата основного долга производится по согласованному графику. Отсрочка платежа - 6 месяцев. Полное погашение кредита в декабре 2012 года;

- выплата процентов за кредит ежемесячно с 1 месяца с момента получения кредита;

- начисление процентов за кредит на размер задолженности по основному долгу. Влияние внешних факторов на результаты проекта приняты в следующих размерах (таблица 20). В соответствии с распространенным положением теории инвестиционного анализа предполагается, что ставка дисконтирования должна содержать темп инфляции, минимальную норму прибыли кредитора и поправку, учитывающую степень риска конкретного проекта.

Таблица 20 - Инфляция, %

Период	1 год	2 год	3 год	4 год
Значение, %	10,0	9,8	9,6	9,4

Ставка дисконтирования без учета риска проекта (d) определяется в долях единицы как отношение ставки рефинансирования (г), установленной Центральным банком Российской Федерации, и объявленного Правительством Российской Федерации на текущий год темпа инфляции (i)

1 + d = (1 + r/100) / (1 + i/100),

1 + d = (1 + 9,5/100) / (1 + 10/100),

d = -0,01

Поправка на риск определяется, исходя из типовых и специфических рисков проекта (таблица 21). Конкретное значение поправки принимается по нижней, средней или верхней границе интервала типового риска в зависимости от приведенной в бизнес-плане соответствующей оценки величины специфических рисков и чувствительности к ним проекта.

Таблица 21 - Типовые риски проекта

Величина риска	Суть проекта	Значение риска (Р), %
Низкий	Снижение себестоимости продукции	6-10
Средний	Увеличение объема продаж существующей продукции	8-12
Высокий	Производство и продвижение на рынок нового продукта	11-16
Очень высокий	Вложения в исследования и инновации	17-20

Ставка дисконтирования, учитывающая риски проекта, (D) определяется в процентах по формуле

D = d x 100 + P,

где Р - поправка на риск. Величина риска оценена как высокая, то есть принята на уровне производства и продвижения на рынок нового продукта (16%)

D = -0,01 * 100 + 18 = 17 %

Исходные данные по налоговому окружению, номенклатуре и ценам на продукцию, плану производства (продаж) продукции и другим показателям приведены в таблицах 22-23.

Таблица 22 - Налоговое окружение

Наименование налогов	Ставка, %	Налогооблагаемая база	Период, дней
Налог на прибыль	20,0	Доходы, получаемые в виде денежных средств и взаимозачеты; расходы, списанные на пр-во и оплаченные	90
НДС	18 10	Добавленная стоимость	90
ЕСН	26	Фонд заработной платы	30
Налог на несчастные случаи и профзаболевания	2,1	Фонд заработной платы	30

Цена на продукцию в проекте принята на уровне минимальных цен рынка, динамика которых приводилась в разделе 5.4 (таблица 23).

Таблица 23 - Номенклатура и цены продукции, руб./т

Наименование продукции	Цена
Молоко	20 360,000
Кисломолочная продукция	25 340,000
Творожная продукция	110 000,000
Сметана	67 400,000
Масло	134 120,000
Молоко	20 360,000

Таблица 24 - План реализации продукции, т

Наименование продукции	2009 г.	2010 г.	2011 г.	2012 г.
Молоко	658,00	11 576,00	11 892,00	12 374,00
Кисломолочная продукция	178,00	3 133,00	3 598,00	4 640,00
Творожная продукция	41,00	726,00	911,00	1 027,00
Сметана	68,00	1 197,00	1 272,00	1 426,00
Масло	17,00	221,00	210,00	200,00

С учетом того, что производство продукции осуществляется на территории уже функционирующего предприятия, нормы обеспечения технологического процесса ресурсами приняты на существующем уровне.

Для производства требуется следующий персонал (таблица 26).

Таблица 26 - Потребность в трудовых ресурсах

Должность	Кол-во	Зарплата, руб.	Платежи
Управление
Административно-управленческий персонал	83	17 195,00	Ежемесячно, весь проект
Младший обслуживающий персонал	73	8 988,00	Ежемесячно, весь проект
Производство
Производственно-промышленный персонал	168	9 795,00	Ежемесячно, весь проект
Маркетинг
Менеджеры	3	15 000,00	Ежемесячно, весь период пр-ва

Всего: 327 чел. 3773869 руб./месяц без отчислений на социальные нужды. Калькуляция себестоимости продукции выполнена с учетом принятой производственной программы (таблица 27).

Таблица 27 - Калькуляция себестоимости продукции

Наименование статей затрат	Сумма, руб./кг
Молоко	20,36
Кисломолочная продукция	25,34
Творожная продукция	110,00
Сметана	67,4
Масло	134,12

Размер выручка от реализации продукции (рассчитывается на основе объема реализации продукции и цены) приведен в таблице 28.

Таблица 28 - Выручка от реализации продукции

а) В тысячах рублей

Наименование продукции	2009 г.	2010 г.	2011 г.	2012 г.
Молоко	13396,88	248267,89	280269,18	319894,41
Кисломолочная продукция	4510,52	83627,92	105538,38	149294,35
Творожная продукция	4510,00	84122,77	115998,86	143443,84
Сметана	4583,20	84984,22	99240,67	122038,87
Масло	2280,04	31222,67	32602,85	34059,82
ИТОГО	29280,64	532225,48	633649,95	768731,29

Первоначальные оборотные средства в размере будут направлены на приобретение сырого молока, электрической энергии, газа, воды, тары и др.

Инвестиционный план

Общая потребность в финансировании проекта составляет 12,15 млн. руб. Инвестиции (8500 тыс. руб.) будут направлены на реконструкцию завода, приобретение перерабатывающего оборудования (таблица 29), а также финансирования текущей деятельности. Потребность в инвестициях рассчитывалась исходя из реконструкции и организации основного, вспомогательных и обслуживающих производств, расчетного количества дополнительных оборотных средств для увеличенного объема производства. При расчетах сумм учитывались конкретные поставщики оборудования и оборотных средств.

Таблица 29 - Инвестиционные издержки

б) В тысячах рублей

Наименование инвестиций	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Разработка проекта реконструкции комплекса	453,66	147,51
Реконструкция инфраструктуры цеха		811,96
Пусконаладочные работы		438,72
Приобретение станции насосной к ТФ-РПП	80,19	241,78
Приобретение автомата ТФ-РПП	2062,08	6217,32
Монтаж оборудования		870,50
ИТОГО	2595,93	8727,78

Источниками финансирования являются:

а) собственные средства, предназначенные для оплаты расходов подготовительного этапа проекта (разработка бизнес-плана инвестиционного проекта, выбор оборудования и поставщика, заключение договора поставки, оплата аванса и другие работы), проведения работ по реконструкции линии, а также формирования оборотных средств;

б) заемные средства, направляются для оплаты строительных работ и приобретаемой техники, ввода ее в эксплуатацию.

Структура источников финансирования определена исходя из финансовых возможностей предприятия. Кредиты будут привлечены для реализации программы оснащения предприятия новым высококачественным оборудованием.

Отчет о прибылях и убытках представляет собой форму финансовой оценки, предназначенной для анализа на каждом интервале планирования соотношения доходов предприятия (проекта), относимых в соответствии с учетной политикой предприятия к данному периоду, со связанными с ними расходами, а также налоговыми выплатами и дивидендами, а также размера чистой прибыли, являющейся наряду с амортизацией одним из основных источников денежных средств для возврата займов, привлеченных на финансирование инвестиционных издержек проекта.

Полученный результат свидетельствует, что при запланированных объемах сбыта, издержках производства и ценах производство продукции проект прибылен со второго года его реализации. На старте проекта возможно получение убытка -14 млн. руб., а потом предприятие становится прибыльным (таблица 30).

Чистый объем продаж на момент окончания проекта составил 739 млн. руб. в год. Валовая прибыль, за минусом суммарных прямых издержек, равна 191 млн. руб., а прибыль до выплаты налога, то есть с учетом суммарных постоянных издержек и суммарных непроизводственных издержек - 72 млн. руб. Чистая прибыль предприятия после уплаты налогов в сумме 4,2 млн. руб. будет равна 67,7 млн. руб. за год.

Таблица 30 - Прибыли-убытки В тысячах рублей

Наименование	2009 г.	2010 г.	2011 г.	2012 г.
Валовой объем продаж	28062,74	509655,67	608170,93	739649,98
Чистый объем продаж	28062,74	509655,67	608170,93	739649,98
Материалы и комплектующие	21140,16	382179,60	453911,37	548899,68
Суммарные прямые издержки	21140,16	382179,60	453911,37	548899,68
Валовая прибыль	6922,58	127476,07	154259,56	190750,30
Административные издержки	1900,70	24025,87	26402,04	28961,00
Маркетинговые издержки	1961,70	24796,94	27249,37	29890,46
Зарплата административного персонала	2083,31	26334,14	28938,61	31743,42
Зарплата производственного персонала	1645,56	20800,76	22857,97	25073,43
Зарплата маркетингового персонала	45,00	568,82	625,08	685,67
Суммарные постоянные издержки	7636,27	96526,54	106073,07	116353,98
Амортизация		1641,46	2244,28	2229,65
Проценты по кредитам		1227,78	793,33	249,33
Суммарные непроизводственные издержки		2869,23	3037,61	2478,99
Другие издержки	13300,00	13300,00	13300,00
Убытки предыдущих периодов		1401,37	1401,37	1401,37
Прибыль до выплаты налога	-14013,69	14780,30	31848,88	71917,34
Налогооблагаемая прибыль		24380,12	39906,82	70515,97
Налог на прибыль		1462,81	2394,41	4230,96
Чистая прибыль	-14013,69	13317,49	29454,47	67686,38

Отчет о движении денежных средств отражает остатки денежных средств в динамике от периода к периоду и предназначен для оценки финансовой реализуемости проекта. Денежные средства формируются за счет доходов от сбыта продукции, поступлений от других видов деятельности, кредитов и расходов (затрат на сырье, производство, на выплату процентов и погашение кредитов, выплаты налогов). Основным условием финансовой реализуемости проекта является положительное значение накопленного денежного потока проекта (рассчитанного нарастающим итогом) на каждом интервале планирования проекта. Выполнение данного условия обеспечивается подбором соответствующих источников финансирования, покрывающих дефицит денежных средств на этапе осуществления капитальных затрат и формирования первоначальных оборотных средств.

При строгом выполнении всех запланированных мероприятий в указанные сроки балансы наличности на конец любого периода будут положительны (таблица 31). Данный результат складывается из следующих составляющих.

Выручка от реализации продукции на начальном отрезке продаж равная 135 млн. руб. в год на заключительном этапе возрастает до 244 млн. руб. Денежные средства, полученные от продаж за месячный интервал, будут использованы на покрытие текущих издержек.

В итоге поступления от операционной деятельности на конец проекта будут выражены суммой в размере 56,6 млн. руб. С учетом результатов от инвестиционной и финансовой деятельности (займы, выплаты в погашение займов, выплаты процентов по займам) за весь период проекта баланс наличности на конец периода составит 57 млн. руб.

Таблица 31 - Движение денежных средств (Кэш-фло) В тысячах рублей

Наименование	2009 г.	2010 г.	2011 г.	2012 г.
Поступления от продаж	29280,64	532225,48	633649,95	768731,29
Затраты на материалы и комплектующие	21140,16	382179,60	453911,37	548899,68
Суммарные прямые издержки	21140,16	382179,60	453911,37	548899,68
Общие издержки	3862,40	48822,81	53651,41	58851,46
Затраты на персонал	3773,87	47703,73	52421,66	57502,51
Суммарные постоянные издержки	7636,27	96526,54	106073,07	116353,98
Другие выплаты	13300,00	13300,00	13300,00
Налоги		22619,19	27169,50	31949,77
Кэш-фло от операционной деятельности	-12795,79	17600,15	33196,01	71527,86
Затраты на приобретение активов	2595,93	8727,78
Кэш-фло от инвестиционной деятельности	-2595,93	-8727,78
Займы		8500,00
Выплаты в погашение займов		1700,00	3400,00	3400,00
Выплаты процентов по займам		1227,78	793,33	249,33
Кэш-фло от финансовой деятельности		5572,22	-4193,33	-3649,33
Баланс наличности на начало периода	2610,00	-12781,72	1662,87	30665,54
Баланс наличности на конец периода	-12781,72	1662,87	30665,54	98544,07

Расчет налоговых выплат приведен в таблице 32.

Таблица 32 - Налоговые выплаты

Наименование	2009 г.	2010 г.	2011 г.	2012 г.
ИТОГО		795,54	1941,83	3179,65

Условия финансирования проекта приняты следующими:

- общая стоимость проекта - 12,15 млн. руб. (данная сумма покрывает все инвестиционные издержки проекта с учетом дисконтирования всех денежных потоков проекта по ставке 17%);

- инвестиции направляются на реконструкцию завода, приобретение оборудования;

- финансирование проекта осуществляется за счет собственных средств участников проекта на 30% (3,65 млн. руб.) и заемных средств - 80% (8,5 млн. руб.).

- потребность в финансировании - 8,5 млн. руб.

Условия и схема кредитования:

- инвестиционные средства поступают на счет предприятия единовременно;

- срок предоставления кредита - 36 месяцев;

- плата за предоставление кредита - 16% годовых в рублях;

- выплата основного долга производится по согласованной схеме. Отсрочка платежа - 6 месяцев (таблица 33). Полное погашение кредита в декабре 2012 года;

- выплата процентов за кредит ежемесячно с 1 месяца с момента получения кредита (таблица 34);

- начисление процентов за кредит на размер задолженности по основному долгу.

Таблица 33 - Выплаты на погашение займов

в) В тысячах рублей

Наименование	2010 г.	2011 г.	2012 г.
Кредит КБ	1700,00	3400,00	3400,00
ИТОГО	1700,00	3400,00	3400,00

Таблица 34 - Затраты на обслуживание займов

г) В тысячах рублей

Наименование	2009 г.	2010 г.	2011 г.	2012 г.
Кредит КБ		1227,78	793,33	249,33
ИТОГО		1227,78	793,33	249,33

Показатели эффективности проекта, анализ рисков

Анализ финансовых результатов инвестиционного проекта показывает (таблица 35):

1. Проект, при всех рассмотренных условиях, способен отвечать по имеющимся финансовым обязательствам, имеет положительное сальдо денежных потоков и, следовательно, является финансово состоятельным.

2. Полный возврат заемных средств, привлекаемых для реализации инвестиционного проекта, обеспечивается через 36 месяцев.

3. Простой срок окупаемости инвестиций составляет 16 месяцев.

4. При принятой ставке дисконтирования денежных потоков в размере 17% дисконтированный срок окупаемости инвестиций составляет 17 месяцев.

5. Чистая текущая стоимость проекта (NPV) отражает масштабы проекта и размер дохода. Эта величина положительна и оценивается в 61 млн. руб. за весь период реализации проекта (рисунок 16).

6. Значение средней нормы рентабельности показывает, что на каждый вложенный рубль начальных инвестиций может быть получено 118 копеек дохода.

7. Внутренняя норма доходности проекта (IRR) составляет 208,9%, что выше годовой ставки процента по инвестиционному кредиту (16%) и ставки рефинансирования ЦБ РФ (9%), модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR) равна 69%, то есть в условиях неопределенности на рынке и финансового кризиса проект является эффективным.

Таблица 35 - Интегральные показатели

Показатель	Значение
Ставка дисконтирования, %	17
Период окупаемости, мес.	16
Дисконтированный период окупаемости, мес.	17
Средняя норма рентабельности, %	118,6
Чистый приведенный доход, тыс. руб.	61079
Индекс прибыльности, доли ед.	2,94
Внутренняя норма рентабельности, %	208,9
Модифицированная внутренняя норма рентабельности, %	69,41

Период расчета интегральных показателей - 48 мес.

Объединяя все вышеперечисленные результаты, можно сделать вывод о привлекательности данного проекта для потенциальных инвесторов. Период окупаемости укладывается в расчетный, чистый доход положительный, индекс прибыльности больше 1.

Анализ рисков

В процессе реализации проекта под воздействием различных непредвиденных обстоятельств могут возникнуть отклонения показателей эффективности от расчетного значения. Анализ чувствительности позволяет определить степень влияния варьируемых факторов на финансовый результат проекта путем нахождения их критических границ.

Проведенный однопараметрический анализ чувствительности чистой текущей стоимости проекта к различным экономическим факторам подтверждает (рисунок 17), что при отклонении любого из исследуемых параметров (за исключением цены и объема сбыта) в сторону уменьшения и в сторону увеличения на 20% проект сохраняет свою привлекательность и способность обслужить кредит в установленные сроки.

Также анализ чувствительности показал:

1. Низкую чувствительность чистой текущей стоимости проекта к общим издержкам.

2. Высокую чувствительность чистой текущей стоимости проекта к цене и объему сбыта продукции. В целом, значительное снижение цен на продукцию маловероятно вследствие крайне благоприятной рыночной конъюнктуры, так в условиях финансового кризиса основной спрос многих потребителей направлен на продукты питания. Что касается объема сбыта, то следует отметить, что проект подразумевает рост объемов производства и реализации продукции.

Одним из наиболее распространенных методов расчета критических точек проекта ("переходных цен") является определение точки безубыточности проекта (ВЕР) в процентах от проектной мощности. Его смысл заключается в определении уровня производства (продаж), при котором проект остается безубыточным.

Как видно, отношение проектной мощности по выпуску продукции к значению точки безубыточности к (запас финансовой прочности) в среднем равно 80%, а ведь чем больше это отношение, тем выше вероятность того, что данный проект останется жизнеспособным в условиях сокращения рынка сбыта продукции и, соответственно, обеспечивает снижение рисков кредиторов.

В данном разделе бизнес-плана проведен качественный анализ рисков проекта, неподдающихся формальному анализу.

При реализации данного инвестиционного проекта существует вероятность того, что реальный доход будет отличаться от прогнозируемого, то есть в данном проекте, как впрочем, в любом другом, имеется определенный инвестиционный риск.

Общий инвестиционный риск является суммой систематического (не диверсифицируемого) и несистематического (подлежащего диверсификации) рисков.

Систематический риск возникает из-за внешних событий и его невозможно устранить.

Несистематический риск (риск, который можно устранить или сократить посредством диверсификации), связанный с реализацией предлагаемого проекта, можно поделить на следующие основные группы (таблица 28):

д) - риск несоблюдения расчетных сроков реализации проекта;

е) - риск, связанный со степенью доступности сырья;

ж) - технологический риск;

з) - риск отсутствия или падения спроса;

и) - риск неплатежей;

к) - экологический риск.

В соответствии c информацией, приведенной в таблице, максимальный размер рисков при реализации предлагаемого проекта составляет 17%.

Такая величина рисков не оказывает решающего влияния на способность предприятия обслужить кредит полностью и в установленные в настоящем бизнес-плане сроки.

Таблица 38 - Оценка проектных рисков

Вид риска	Величина риска*
1. Риск несоблюдения расчетных сроков реализации проекта	2%
2. Риск, связанный со степенью доступности сырья	6%
3. Технологический риск	1%
4. Риск отсутствия или падения спроса	4%
5. Риск неплатежей	4%
6. Экологический риск	0%
ИТОГО	17%

* для оценки рисков принята следующая градация:

низкий (1-3%);

средний (4-6%);

высокий (7% и более).

Оценка рисков проекта:

1) Риск несоблюдения расчетных сроков реализации проекта.

Данный риск сведен до минимальных размеров вследствие следующих факторов:

- проект намечено осуществить на базе действующего предприятия;

- на момент старта проекта осуществлены предпроектные проработки по каждому разделу инвестиционной программы;

- достигнута предварительная договоренность с официальными дилерами и поставщиками оборудования;

- штат ОАО «Южноуральский молочный завод» может быть легко укомплектован квалифицированными специалистами для выполнения необходимых функций.

2) Технологический риск.

В рамках данного проекта технологический риск считать незначительным в силу следующих причин:

- характер технологии переработки молока отличается простотой и надежностью, что обусловило применение подобных технологий во многих регионах страны.

3) Несвоевременная поставка оборудования производителем.

Этот риск страхуется штрафными санкциями по договору продажи техники и оборудования, которые перекрывают дополнительные расходы молокозавода.

4) Рост цен на товарно-материальные ресурсы, прежде всего запасные части и техническое обслуживание машин и оборудования.

Страхуется долгосрочными договорами с официальными дилерами и поставщиками машин и оборудования.

5) Снижение цен реализации производимой продукции.

Страхуется долгосрочными договорами продаж с торговыми сетями и выходом на розничные рынки.

6) Экологический риск.

Технологии переработки молока являются практически безотходными и экологически чистыми, вследствие чего можно утверждать, что названный риск в рамках проекта отсутствует.

В совокупности вероятность возникновения возможных рисков при реализации проекта можно оценить как высокую (17%). Принятие такого высокого уровня риска еще больше подчеркивает высокую эффективность инвестиций, направляемых на реализацию данного инвестиционного предложения.

Библиографический список

1. Бизнес- планирование: учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по направлениям " Экономика" и " Менеджмент" / [ В.З. Черняк и др]; под ред. В.З. Черняка.- 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА,2007. 519 с.

2. Бизнес-планирование: Учебник / Под ред. В.М. Попова, С.И. Ляпунова и С.Г. Млодика. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006.- 816 с.: ил.

3. Румянцева Е.Е. Самоучитель по разработке бизнес - проектов: Учебное пособие.- М.: ИНФРА-М, 2005. -152 с.

4. Бизнес - план предприятия. Теория и практика / Серия " Учебники, учебные пособия". - Ростов н/Д: " Феникс" , 2003. - 384с.

5. Пивоваров К.В. Бизнес-планирование: Учебно-методическое пособие. 7-е изд.-М.: Издательско-торговая корпорация "Дашков и К0",2005, - 164с.

6. Владимирова Л.П. Прогнозирование и планирование в условиях рынка: Учебное пособие. - 6-е изд., пераб. и доп. - М.: Издательско- торговая корпорация " Дашков и К0", 2006. - 400с.

7. Петров К.Н. Как разработать бизнес-план. Практическое пособие с примерами и шаблонами, 2-е изд.: М.: ООО "И.Д. Вильямс", 2008. - 384 с.: ил.

Размещено на Allbest.ru