Поведение фирмы на рынке ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru//

Размещено на http://www.allbest.ru//

ВВЕДЕНИЕ

Рынок ценных бумаг занимает особое и весьма важное место в системе экономических отношений.

Рынок ценных бумаг -- важнейшая составная часть финансового рынка в целом -- является механизмом трансформации сбережений в инвестиции, путем выпуска особых финансовых документов - ценных бумаг.

В курсовой работе анализируются теоретические особенности функционирования предприятия на рынке ценных бумаг, такие как: цели и задачи фирмы в процессе выхода на фондовый рынок, экономические предпосылки эмиссионной и инвестиционной деятельности предприятия, финансовая стратегия поведения предприятия на первичном и вторичном рынках ценных бумаг. Рассмотрение и осмысление данных аспектов с точки зрения экономической теории позволит глубже изучить практические процессы, происходящие на фондовом рынке.

Формирование собственной стратегии на рынке ценных бумаг является элементом стратегического менеджмента практически для каждого рыночного субъекта, начиная с банков и финансовых компаний и заканчивая производственными предприятиями и частными лицами, занимающимися размещением свободных средств на фондовом рынке.

Важным условием успешной реализации проектов по привлечению инвестиций на предприятие путем продажи доли предприятия (бизнеса) стратегическому инвестору или открытого (публичного) размещения новой эмиссии ценных бумаг становится инвестиционная стратегия.

Всё вышеперечисленное определяет актуальность темы курсовой работы.

Различные аспекты правового регулирования рынка ценных бумаг освещены в работах А.А. Пархоменко, М.Ю. Маковецкого, Т.Р. Евдокимовой, Р.М. Нуримухаметова, Т.Б. Бердниковой, С. П. Ермакова, В. П. Ващенко и др.

При этом проблематика темы полностью не исчерпана и требует дальнейшего изучения. В работах ученых отсутствует единство мнений о сущности стратегии поведения фирмы на рынке ценных бумаг, ее функциях, не представлены методические положения по разработке стратегии, учитывающие специфику российских предприятий.

Цель курсовой работы состоит в изучении теоретических положений и методической базы формирования стратегии поведения российских предприятий на рынке ценных бумаг.

Достижение поставленной цели предполагает решение следующих задач:

изучить теоретические основы рынка ценных бумаг;

определить понятие и экономические функции ценных бумаг;

рассмотреть рынок ценных бумаг как механизм трансформации сбережений в инвестиции;

изучить главные цели предприятия и установить их взаимосвязь со стратегией на рынке ценных бумаг;

охарактеризовать ключевые особенности эмиссионной и инвестиционной деятельности организации на рынке ценных бумаг;

установить основные законы и принципы разработки стратегии предприятия на рынке ценных бумаг;

описать методологию разработки стратегии предприятия на рынке ценных бумаг; выявить критерии и показатели, характеризующие стратегию на рынке ценных бумаг;

изучить основные аспекты инвестиционной стратегии предприятия в комплексе со стратегией на рынке ценных бумаг.

Предметом исследования является изучение организационно-экономических аспектов деятельности российских предприятий на рынке ценных бумаг.

Объектом исследования является стратегия поведения фирмы на рынке ценных бумаг.

Теоретическую и методологическую основу исследования составляют труды отечественных и зарубежных специалистов в области управления предприятием, стратегического менеджмента, рынка ценных бумаг, финансового менеджмента, экономики труда.

Основа, цель и задачи исследования определили конкретные методы его проведения, которые включают: логический анализ и синтез, логические методы и правила, прогнозирование.

Теоретическая ценность данного исследования заключается в описании методологии формирования стратегии предприятия на рынке ценных бумаг. При этом стратегия предприятия на рынке ценных бумаг рассматривается как отдельное направление стратегического менеджмента.

Практическая значимость исследования заключается в том, что результаты работы предназначены для использования в практической деятельности предприятий, что способствует решению проблем, возникающих у специалистов, занимающихся стратегическим планированием, финансовым анализом и рынком ценных бумаг.

Работа состоит из введения, основной части, состоящей из трех глав, заключения, библиографического списка и приложений.

В первой главе курсовой работы рассмотрены теоретические аспекты функционирования рынка ценных бумаг: экономическая сущность ценных бумаг их свойства, функции; роль рынка ценных бумаг, а также его место в системе экономических отношений, механизм преобразования сбережений в инвестиции.

Во второй главе курсовой работы раскрываются теоретические аспекты функционирования предприятия на рынке ценных бумаг, даётся характеристика основных целей деятельности фирмы на фондовом рынке, а также определяются ключевые особенности эмиссионной и инвестиционной деятельности предприятия.

В третьей главе представлены основы формирования финансовой стратегии поведения предприятия на рынке ценных бумаг, определяется сущность, понятие, методология формирования стратегии.

Курсовая работа содержит 5 таблиц, 29 рисунков, 22 наименований используемой литературы. Работа изложена на 44 листах машинописного текста.



1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1 Понятие и экономические функции ценных бумаг

Ценные бумаги (далее - ЦБ) являются необходимыми финансовыми инструментами экономики страны, с помощью которых решаются инвестиционные, платежные, расчетные, организационные и пр. вопросы.

Как финансовый инструмент ценные бумаги используются для привлечения инвестиций и вложения финансовых ресурсов, покрытия платежей, кредита и его обеспечения, трансформации собственности и др.

Понятие ценной бумаги многогранно, его можно рассматривать как с экономической точки зрения, так и с юридической.

В ст. 142 ГК РФ дается юридическое определение ЦБ как документа, удостоверяющего с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении [2]. В результате юридическая сущность ценной бумаги имеет двойственный характер (рисунок 1).

Рис. 1 Двойственный характер юридической сущности ценной бумаги

Как экономическая категория ценная бумага - это форма существования капитала, специфический товар, инструмент финансового рынка.

Дадим обобщенное определение, учитывая при этом все вышесказанное: ценная бумага - документ, составленный по установленной форме, закрепляющий совокупность имущественных и неимущественных прав дающих их владельцу возможность на получение единовременного или постоянного дохода.

В юридической литературе выделяют следующие признаки ценной бумаги, представленные на рисунке 2.

Рис. 2 Признаки ценной бумаги

Отличительных качеств (свойств) у ценных бумаг достаточно много, основные из них представлены на рисунке 3.



Рис. 3 Свойства ценных бумаг

Говоря о ценных бумагах, их сущности и свойствах, нельзя не сказать о видах ЦБ. Принято выделять две большие группы ЦБ, представленные на рисунке 4.

Рис. 4 Основные группы ценных бумаг

Основные - это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив. Первичные ценные бумаги основаны на активах, не включающих сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные и др.). Вторичные ценные бумаги - это ценные бумаги на сами ценные бумаги (варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки, подписные права и т.д.).

Производные ценные бумаги - это бездокументарные формы выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены базисного актива, т. е. актива, лежащего в основе данной ценной бумаги (фьючерсные контракты, свободнообращающиеся опционы, и т.д.) [16, c. 105].

Ценные бумаги выполняют ряд общественно значимых функций. Остановимся более подробно на каждой из них [13, c. 75].

Инвестиционная функция заключается в том, что предприятия и организации используют ценные бумаги как источник инвестиций, имеющий определенные преимущества перед кредитом.

Инвестиции в ценные бумаги называются портфельными инвестициями. Ценные бумаги выполняют следующие инвестиционные функции, представленные на рисунке 5.

Рис. 5 Инвестиционные функции ценных бумаг

К инвестиционным ценным бумагам относятся акции, облигации, векселя, долгосрочные депозиты.

Перераспределительная функция относится к общеэкономическим функциям ценных бумаг. Благодаря ценным бумагам в экономике происходит перемещение капитала в те отрасли и сферы хозяйства, где он используется наиболее прибыльно.

Ценные бумаги несут также ярко выраженную информационную функцию: свидетельствуют о состоянии экономики, обеспечивают необходимой информацией участников рынка и экономической деятельности. Все экономические агенты принимают решения о продаже-покупке акций на основании динамики индексов (например, индекс Доу-Джонса и Стандарт энд пурс в США, индекс ДАКС в Германии, индекс Рейтер в Великобритании, индекс ММВБ и индекс РТС в России).

Именно фондовые индексы позволяют участникам рынка ценных бумаг снижать объем информационного потока, ориентироваться на существенную и игнорировать несущественную информацию, и упрощают тем самым процесс принятия инвестиционных решений в стремительно меняющихся экономических условиях [19, c. 201].

Спекулятивная функция проявляется при получении дохода путем продажи-покупки акций в результате изменения курсовой стоимости акций. Выражается в возможности для участников РЦБ получать доход от вложений капитала в ценные бумаги в виде дифференциальной прибыли.

1.2 Рынок ценных бумаг и механизм преобразования сбережений в инвестиции

Сферой обращения ЦБ, как и всякого другого товара, является рынок.

Рынок ценных бумаг -- важнейшая составная часть финансового рынка в целом -- является механизмом трансформации сбережений в инвестиции, путем выпуска особых финансовых документов - ЦБ.

В экономической литературе одни авторы отождествляют понятия «рынок ценных бумаг» и «фондовый рынок», другие же исследователи видят между ними некоторые различия.

Рынок ценных бумаг сам по себе весьма неоднороден, поэтому целесообразно выделение в его составе отдельных сегментов (секторов) (рисунок 6) [15, c. 93].



Рис. 6 Место рынка ценных бумаг и его основные денежные потоки

Рынок ценных бумаг выполняет ряд общерыночных функций и ряд специфических функций, представленных на рисунке 7.

Рис. 7 Функции рынка ценных бумаг

Две важнейшие функции рынка ценных бумаг, связанные со сферой инвестиций, -- аккумулирующая и перераспределительная.

Превращение сбережений населения в важнейший инвестиционный ресурс обеспечивается особым механизмом, который представляет собой - совокупность определенных экономических структур, институтов, инструментов и методов, увязывающих и согласовывающих интересы различных экономических субъектов и общества в целом.

Механизм трансформации сбережений населения в инвестиции основан на том, что сберегаемая часть денежного дохода должна быть отчуждена от их собственника на условиях возвратности, срочности, платности, что определяет кредитный характер сбережений, означает капитализацию дохода и вовлечение сбережений в сферу кредитно-финансовых отношений (исключая инвестиции в развитие собственного дела и в недвижимость). Кроме того, данные денежные средства должны быть переданы на тех же условиях хозяйствующим субъектам, которые способны их эффективно использовать. Соответственно, сбережения населения должны принять иную форму, отличную от налично-денежной [17, c. 101].

Сбережения - часть дохода, которая не расходуется на текущее потребление. Принципиально иной в отличие от сбережений термин - инвестиции. Инвестировать - это значит расстаться с деньгами сейчас для того, чтобы получить обратно более крупную сумму в будущем.

Для превращения сбережений в инвестиции необходим институт посредников (рисунок 9).

Рис. 9 Основные участники процесса трансформации

В общем виде механизм трансформации сбережений в инвестиции представлен на рисунке 10.

Рис. 10 Механизм трансформации сбережений в инвестиции

Некоторые факторы, от которых зависит уровень трансформации сбережений в инвестиции (чем выше значение фактора, тем выше уровень трансформации): инфляция; доходность на рынке (реальные ставки депозитов, доходность ценных бумаг и пр.); доступность активов для инвестирования, их прозрачность; доходы населения и пр. [19, c. 75].

Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам хранить и приумножать их сбережения.



2. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

2.1 Цели деятельности организации на рынке ценных бумаг

Успешное функционирование российских предприятий в рыночных условиях без привлечения средств во многих случаях невозможно. Это обусловлено как спецификой расширенного воспроизводства, так и условиями жёсткой рыночной конкуренции. Поэтому в сложившейся ситуации ценные бумаги как уникальный финансовый инструмент практически незаменимы.

Юридические лица на рынке ценных бумаг представлены коммерческими и некоммерческими организациями.

Количество открытых (публичных) акционерных обществ, которые, в принципе, должны составлять потенциал публичного финансового рынка остается большим, - более 26 тыс. компаний. Тем не менее, на организованном рынке их представлено крайне мало. Данные о количестве действующих юридических лиц на рынке ценных бумаг представлены на рисунке 11.

Рис. 11Количество действующих юридических лиц в 2010-2015 гг. Составлено по данным: «Группа Интерфакс» / [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.group.interfax.ru



Организации (акционерные общества), не являющиеся кредитными организациями и профессиональными участниками рынка ценных бумаг могут выступать в роли инвесторов и эмитентов (рисунок 12).

Рис. 12 Организация - участник рынка ценных бумаг

Схема взаимодействия участников рынка ценных бумаг, а также место в нём организаций, выступающих в качестве эмитентов либо инвесторов приведена на рисунке 13.

Рис.13 Взаимодействие участников рынка ценных бумаг

Для вывода организаций на организованный рынок необходимо прохождение этапов, представленных на рисунке 14.



Рис. 14 Этапы выхода организации на рынок ценных бумаг

Для реализации мероприятий, связанных с выходом предприятия на рынок ценных бумаг необходимо задействовать финансового консультанта, обладающего опытом работы в данном сегменте рынка.

Можно выделить три основные цели организации на фондовом рынке:

- привлечение инвестиций;

- формирование устойчивого спроса на ценные бумаги общества;

- получение дохода.

Использование того или иного способа привлечения ресурсов на развитие организации через инструменты финансового рынка зависит от поставленных ею задач (рисунок 15).



Рис. 15 Задачи организации - участника рынка ценных бумаг

Инструменты рынка ценных бумаг (основные - акции и облигации;

производные - коносамент, сертификаты, чеки и др.) предоставляют возможность привлечь средства большого числа инвесторов на относительно длительные сроки.

Таким образом, большие потенциальные объемы привлекаемых инвестиций и их долгосрочность обеспечивают инструментам рынка ценных бумаг высокую эффективность при финансировании крупных инвестиционных программ. Необходимо отметить, что привлечение инвестиций посредством инструментов фондового рынка в ряде случаев не требует от организаций гарантий или ликвидного обеспечения, предоставление которых обычно является основной проблемой при организации заимствований через кредиты.

Средства, полученные организациями с фондового рынка, используются на следующие цели (таблица 1).



Таблица 1

Распределение средств, полученных с фондового рынка

1	2
Источник средств	Направление средств
средства, полученные от первичного выпуска акций	направляются на формирование уставного капитала
средства, поступившие от дополнительной эмиссии акций	направляются на увеличение уставного капитала
средства, вырученные от продажи корпоративных облигаций	могут быть направлены на финансирование реальных активов, нематериальных активов, а также на приобретение высокодоходных ценных бумаг других эмитентов;
государственные краткосрочные облигации	являются средством платежа во взаимоотношениях с партнерами, а также источником получения дополнительного дохода;
доходы по депозитным счетам и облигационным займам	направляются на увеличение оборотного капитала (приобретение ТМЦ);
эмиссионный доход, наряду с дооценкой основных средств	направляются на увеличение добавочного капитала.

Таким образом, инструменты фондового рынка открывают для предприятия новые возможности роста, они способны вывести бизнес на качественно иной уровень развития. В свою очередь, средства, полученные организациями с фондового рынка, повышают их финансовую устойчивость, улучшают ликвидность баланса и платежеспособность.



2.2 Эмиссионная и инвестиционная деятельность организации

Эмиссия ценных бумаг -- это установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг под контролем соответствующих государственных органов.

Строго говоря, эмитентом ценных бумаг является лицо, осуществляющее эмиссию эмиссионных ценных бумаг (акции, облигации и опционы эмитента).

В понятии «эмитент» упор делается не только на выпуск ценной бумаги, но и на принятие эмитентом обязательств по ней, а значит, и на получение определенных прав, связанных с ценной бумагой, покупателем.

Сводные данные по количеству эмитентов на внутреннем организованном рынке представлены на рисунке 16.

Рис. 16 Эмитенты на организованном рынке в 2014-2015 гг.Составлено по данным: Группа «Московская биржа», расчеты НАУФОР // Режим доступа: http://www.naufor.org/download/pdf/factbook/ru/RFR2014.pdf

В 2014 - первом полугодии 2015 гг. мы наблюдаем некоторый рост числа эмитентов, допущенных к обращению на организованном биржевом рынке и эмитентов, ценные бумаги которых включены в котировальные списки высокого уровня. В конце июня их количество достигло 568 компаний против 557 годом ранее (рост 2,0%). При этом количество эмитентов, ценные бумаги которых включены в котировальные списки высокого уровня, стабильно - около 45% от эмитентов, чьи ценные бумаги допущены к об- ращению. Первичные публичные размещения российских эмитентов в первом полугодии 2015 года носили эпизодический характер. По имеющимся данным7 , IPO на Московской бирже провели две российские компании на 22,2 млрд. рублей (ПАО «Научно- производственная корпорация «Объединенная Вагонная Компания» в конце апреля разместила 12,22% акций на общую сумму 9,028 млрд. рублей и ОАО «Московский кредитный банк» в конце июня провел размещение на 13,2 млрд. рублей).

Список наиболее капитализированных российских эмитентов (по итогам первого полугодия 2015 г.) представлен на рисунке 17.

Рис. 17 Список наиболее капитализированных российских эмитентов (по итогам первого полугодия 2015 г.) Составлено по данным: Российский фондовый рынок: первое полугодие 2015 События и факты - 2015. / [Электронный ресурс] -Режим доступа. - URL: http://www.naufor.ru/download/pdf/factbook/ru/RFR2015_1.pdf

На рисунке приведен список эмитентов, сделки (в том числе РЕПО) с акциями которых проводились наиболее активно в первом полугодии 2015 г. на Московской бирже [3]. В первом полугодии 2015 года отмечается уменьшение концентрации объемов сделок с акциями: доля десяти наиболее ликвидных эмитентов акций составила 78,4%, тогда как за аналогичный период предыдущего года она достигала 85,1%. Первые места в таблице практически всегда занимают ОАО «Газпром» и ОАО «Сбербанк России», Однако в 2015 г. открывают «эстафету» ОАО «Газпром» ОАО «НК «Роснефть».

Эмиссия имеет своей целью привлечение эмитентом дополнительных финансовых средств на заемных условиях (в случае выпуска облигаций) или путем увеличения уставного капитала (в случае выпуска акций).

Основные нормативные документы, регулирующие процедуру эмиссии представлены в таблице 4

Таблица 4

Нормативно-законодательная база, регулирующая процедуру эмиссии

1	2
Нормативно-правовой акт	Что регулирует
Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 29.06.2015 г.) «Об акционерных обществах»	Закон определяет порядок создания, реорганизации, ликвидации, правовое положение акционерных обществ, права и обязанности их акционеров, а также обеспечивает защиту их прав и интересов.
Федеральный закон от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ (ред. от 30.12.2015 г.) «О рынке ценных бумаг» (с изм. и доп., вступ. в силу с 09.02.2016 г.)	Законом регулируются отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, при обращении иных ценных бумаг, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.
Федеральный закон от 05.03.1999 г. № 46-ФЗ (ред. от 23.07.2013 г.) «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»	Целями закона являются обеспечение государственной и общественной защиты прав и законных интересов инвесторов, а также определение порядка выплаты компенсаций и предоставления иных форм возмещения ущерба инвесторам.

Чаще всего эмиссия происходит с привлечением андеррайтеров - профессиональных участников фондового рынка, которые по договору с эмитентом берут на себя конкретные обязательства по выпуску и размещению его ценных бумаг за определённое вознаграждение.

Этапы эмиссии, представленные на рисунке 18[7].



Рис. 18 Процедура эмиссии

Процессы эмиссии могут быть охарактеризованы с разных сторон (рисунок 19).

Рис. 19 Процедура эмиссии

В целом размещение акций может осуществляться путем распределения их среди учредителей акционерного общества, дополнительных акций среди акционеров, подписки и конвертации (обмена) других видов ценных бумаг общества на акции. Размещение облигаций производится путем подписки или конвертации.

Размещение ценной бумаги, понимаемое как совокупность всевозможных отношений между эмитентом ценной бумаги и остальными участниками рынка ценных бумаг, есть ее первичный рынок.

На первичном рынке эмитент продает новые выпуски ценных бумаг и получает за них необходимые финансовые ресурсы. Эти бумаги тут же приобретают первоначальные инвесторы.

Вторичный рынок состоит из последующих инвесторов, между которыми совершается перепродажа ценных бумаг. Вторичная торговля поддерживается банками и инвестиционными институтами.

«Инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта» [8].

Инвестиции фирмы в денежной форме направляются на приобретение ценных бумаг на фондовом рынке для получения дополнительного дохода, продажу собственных акций используют для получения необходимых инвестиций в основной и оборотный капитал предприятия.

Инвестиционная деятельность -- один из видов предпринимательской деятельности, которая носит не регулярный характер, а возникает при необходимости финансирования серьезных изменений в производстве. Как видно из рисунка 20 количество инвесторов - физических лиц в разы превышает количество инвесторов - юридических лиц.



Рис. 20 Количество инвесторов на российском фондовом рынке, чел. Составлено по данным: Группа «Московская биржа», расчеты НАУФОР // Режим доступа: http://www.naufor.org/download/pdf/factbook/ru/RFR2014.pdf

В то же время, как было указано выше большей частью инвесторы - физические лица не являются активными клиентами, а значит, только создают видимость присутствия на фондовом рынке, не оказывая на него реального влияния. Доля инвесторов - юридических лиц составляла 0,5% от числа всех организаций, зарегистрированных в России.

На рисунке 21 приведены данные о количестве юридических лиц - клиентов ФБ ММВБ - Московская межбанковская валютная биржа. С 2010 г. изменения в количестве юридических лиц - уникальных клиентов ФБ ММВБ минимальны. В 2014 г. их количество увеличилось на 8,8% и достигло 19,8 тыс. компаний. Вместе с тем нельзя не заметить, что на протяжении всего рассматриваемого периода количество активных корпоративных инвесторов (в основном это акционерные общества) снижалось. Теряя в среднем 7,4% в год, это значение достигло своего минимума в 2014 г. и составило 1422 компании (4,0% от числа уникальных клиентов).



Рис. 21 Юридические лица - клиенты ФБ ММВБ (сектор «Основной рынок»), тыс. Составлено по данным: Группа «Московская биржа», расчеты НАУФОР // Режим доступа: http://www.naufor.org/download/pdf/factbook/ru/RFR2014.pdf

Наиболее привлекательные для инвестирования отрасли представлены на рисунке 22.

Рис. 22 Наиболее привлекательные для инвестирования отраслиСоставлено по данным: Тимофей Плец Опрос инвесторов: Россия в 2015 году // Режим доступа: http://detailcomms.com/ru/inostrannye-investory-vosprijatie-rossii-ekonomika-fondovyj-rynok-v-2015/. - 27 марта 2015г.

Нефтегазовую отрасль считают наиболее привлекательной 38% инвесторов. Это происходит благодаря тому, что компании данного сектора выигрывают от слабого рубля, так как большая часть их выручки получается в иностранной валюте. Также, наименее вероятно объявление ими дефолта, и, кроме этого, они выплачивают хорошие дивиденды. Неудивительно, что наиболее популярными отраслями стали наименее пострадавшими от рецессии. Металлургия и горнодобывающая отрасль, также, выигрывающие от слабого рубля, и сельское хозяйство в условиях введения запрета на импорт продовольствия, оказались на втором месте с 31% каждая. Химическая промышленность и удобрения получили 23%. Это обусловлено тем, что большая часть их продукции экспортируется, и компании получают выручку в долларах при том, что имеют затраты в рублях.

Основные источники финансирования инвестиционной деятельности представлены на рисунке 23.

Рис. 23 Источники инвестиций

В собственный капитал предприятия включается уставный, добавочный и резервный капитал, образованные предприятием фонды, в т.ч. амортизационный, а также нераспределенная прибыль прошлых лет. Основу инвестиционной деятельности из собственного капитала составляет прибыль предприятия и фонд амортизации.

Поэтому хотя собственный капитал выгоден для инвестиций (не надо ни с кем делиться доходами от вложений), но, как правило его не хватает для инвестиций в развитие собственного производства предприятий.

Источниками привлеченных средств выступают средства, полученные организацией в результате выпуска ценных бумаг компании, от взносов физических и юридических лиц в уставный капитал организации.

Заемные финансовые средства инвесторов - это банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства.

Инвестиционная деятельность на предприятии сложный и многообразный процесс, сочетающий в себе финансовое, техническое, оперативное управление. В нем задействованы все виды ресурсов предприятия. Результат инвестиционной деятельности зависит от того как им управляют. Контроль над инвестициями на предприятии осуществляют высший уровень руководящих кадров и ряд служб предприятия.

Результатом взаимодействия всех управленческих структур является разработанная инвестиционная стратегия предприятия.

Основные факторы, осложняющие выбор объекта инвестиций представлены на рисунке 24.

Рис. 24 Факторы, осложняющие выбор объекта инвестиций

Успех инвестиционной деятельности во многом зависит от разумного распределения средств инвестора по отраслям производства и видам активов.

Несколько компаний или коммерческих фирм могут осуществлять инвестирование крупнейших проектов посредством создания консорциума (временного их соглашения о совместной инвестиционной деятельности).

Инвестирование в целом и в ценные бумаги в частности предполагает очень серьезный анализ инвестиционных проектов. Он должен осуществляться с учетом экономической ситуации в стране, развития соответствующей хозяйственной отрасли, а также предприятия, акции которого приобретаются.

Таким образом, эмиссионная и инвестиционная деятельность - являются основными направлениями деятельности фирмы - участника рынка ценных бумаг, каждое из которых имеет свои особенности. Компания- эмитент обращается к рынку, когда ей необходимо привлечь долгосрочные или среднесрочные капиталы, компания-инвестор обращается к нему для временного вложения имеющихся в её распоряжении капиталов с целью их сохранения и увеличения.



3. ОСОБЕННОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ ПОВЕДЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

3.1 Понятие и сущность стратегии поведения предприятия на рынке ценных бумаг

Довольно редко организации-инициаторы выхода на рынок ценных бумаг осознают и здраво оценивают алгоритм своего дальнейшего поведения. Зачастую фирма, уже зарегистрировав проспект эмиссии, подключив андеррайтеров, запланировав дату размещения, задается вопросом: зачем все это? Почему не воспользоваться банковским кредитом?

Во избежание подобных неопределённостей, для достижения успеха на рынке ценных бумаг, как в качестве эмитента, так и в качестве инвестора разрабатывается финансовая стратегия, опирающаяся на весь комплекс функций менеджмента (оценка исходных условий, выявление факторов, влияющих на стратегию и критериев её оценки, прогнозирование, планирование, организация, контроль и процедуры корректировки на этапе её исполнения, а также оценка результатов).

Следует просчитать стратегию на ближайшие 5-7 лет.

Также необходимо чётко определить свои потребности в ресурсах, обозначить основные параметры инструментов, с которыми фирма планирует выйти на фондовый рынок. Все вышеперечисленное должно стать неотъемлемой частью общей финансовой стратегии развития организации на среднесрочную перспективу.

Размещение ценных бумаг в соответствии с обоснованной стратегией существенно повысит эффективность привлечения, как конкретных средств, так и финансов предприятия в целом.

Грамотно составленная стратегия является залогом увеличения стоимости организации и улучшения финансового положения акционеров.

Нежелание использования стратегии зачастую ухудшает оценку предприятия и аннулирует выгодные возможности привлечения инвестиций.

Существует множество определений стратегии (таблица 3).

Таблица 3

Анализ основных подходов к определению понятия «стратегия

1	2
Автор	Понятие стратегии
И. Ансофф	«Правила принятия решений и установок, направляющие процесс развития организации, получили название стратегии»
М. Портер	«Стратегия представляет собой создание - посредством разнообразных действий - уникальной и ценной позиции»
А.А. Томпсон, А.Дж.Стрикленд	«Стратегия - это план управления фирмой, направленный на укрепление ее позиций, удовлетворение потребностей и достижение поставленных целей»
А.Т. Зуб	«Стратегия -- обобщающая модель действий, необходимых для достижения поставленных долгосрочных целей путем координации и распределения ресурсов компании»
А.И. Буравлев, Г.И. Горчица, В.Ю.	«Стратегия - это направление и способ действия руководства компании по достижению поставленных целей»
Н.К. Смирнова, А.В. Фомина	«Стратегия - это модель взаимодействия всех ресурсов, позволяющая организации наилучшим способом исполнить ее миссию и добиться устойчивых конкурентных преимуществ»

Анализ подходов учёных к определению «стратегии» позволяет сделать вывод о наличии терминологических различий и взглядов к признакам классификации стратегий. Однако все разнообразие определения стратегий можно свести к трем группам, представленным на рисунке 19.



Рис. 19 Три группы определений понятия «стратегия»

На сегодняшний день отсутствует чёткое, однозначное определение стратегии поведения фирмы на рынке ценных бумаг, в связи с чем, предлагается следующая характеристика данного явления.

Под термином «стратегия на рынке ценных бумаг» следует понимать систему правил и ориентиров для принятия решений, которыми субъект (инвестор/эмитент) руководствуется на рынке ценных бумаг.

Таким образом, стратегия характеризует экономические отношения между фирмой как экономическим субъектом и РЦБ как феноменом рыночных отношений, который является инструментом управления стоимостью предприятия и благосостоянием акционеров предприятия.

3.2 Методология формирования стратегии фирмы на рынке ценных бумаг

Стратегия поведения предприятия на рынке ценных бумаг является неотъемлемой частью финансовой стратегии фирмы (рисунок 25).



Рис. 25 Место стратегии предприятия на РЦБ в структуре финансовой стратегии

Разработка стратегии должна происходить на основе экономических законов и принципов (таблица 4), которые объективно действуют в экономической системе. Исследование механизма их действия в конкретных обстоятельствах места и времени ориентировано на повышение эффективности управленческих решений при реализации стратегии.

Таблица 4

Законы формирования стратегии фирмы на рынке ценных бумаг

1	2
Наименование закона	Содержание закона
Общеэкономический закон конкуренции	При выпуске ценных бумаг предприятие всегда конкурирует с другими эмитентами, чтобы привлечь инвесторов.
Закон удовлетворения потребностей	Субъекты рынка испытывают потребность в получении прибыли, они приобретают ценные бумаги из-за их свойства давать прибыль на вложенный капитал.
Эффект экономии времени	Как с уменьшением расходуемого на выполнение работы времени возрастает эффективность производства, так же и эффективность инвестиций всегда учитывается как фактор времени.
Закон убывающей нормы прибыли	В новую высоко-прибыльную отрасль будут входить дополнительные конкуренты, и норма прибыли будет снижаться до тех пор, пока она не сравняется со среднерыночной.
Эффект масштаба производства	При выпуске ценных бумаг предприятие несет значительные расходы по регистрации эмиссии, вознаграждению юристов и т.д. При этом удельный вес расходов по выпуску эмиссии ценных бумаг снижается с ростом объема эмиссии.

Процесс формирования стратегии предприятия на рынке ценных бумаг является элементом стратегического менеджмента и находится на грани трех направлений современной экономической науки (рисунок 26).

Рис. 26 Место стратегии предприятия на рынке ценных бумаг в экономической науке

Проблема формирования стратегии предприятия на рынке ценных бумаг включает в себя следующие аспекты, представленные на рисунке 22.



Рис.27 Проблема формирования стратегии предприятия на рынке ценных бумаг

Фондовый рынок не стремится дарить своим участникам денежные средства, их необходимо зарабатывать. Организация должна понять, что это не лотерея или русская рулетка. Чтобы зарабатывать на рыке ценных бумаг фирма должна чётко понимать чего она хочет добиться от рынка.

Планы и ожидания организации необходимо реализовать в форме инвестиционной стратегии. Разработанная стратегия должна быть простой, понятной и иметь здравый смысл. Тогда рынок примет организацию и даст ей то, к чему она стремится, чего ожидает.

Для того чтобы устранить определенные риски, связанные с процессом инвестирования на фондовом рынке не следует покупать 1-2 бумаги на все деньги, какой бы привлекательной она не казалась, а рекомендуется формировать определенные портфели из ценных бумаг (акций) различных эмитентов, торгующихся на бирже.

Создание инвестиционного портфеля (рисунок 23) является главной целью инвестиционной стратегии предприятия.

Размещено на http://www.allbest.ru//

Размещено на http://www.allbest.ru//

Рис. 27 Структура инвестиционного портфеля

Для выбора компаний, которые будут входить в инвестиционный портфель можно применять систему отбора, основанную на экономическом анализе показателей их деятельности.

Компании с хорошими финансовыми результатами в недавнем прошлом, скорее всего, будут привлекательны и в ближайшем будущем. Именно из таких акций стоит формировать инвестиционный портфель.

Основные принципы формирования инвестиционного портфеля:

безопасность и доходность вложений;

их рост;

ликвидность, т.е. способность любого финансового ресурса участвовать в немедленном приобретении товара (работ, услуг).

Основная цель создания портфеля - достижение оптимального сочетания между риском инвестора и его доходом. Снижения риска можно добиться путём включения в портфель ценных бумаг различных отраслевой принадлежности. Универсальное количество 8 -20 ценных бумаг разных видов.

Существует следующий порядок формирования портфеля:

Выбирается оптимальный тип портфеля из двух предложенных вариантов (рисунок 28).

Рис.28 Оптимальный тип портфеля

Оценивается приемлемое сочетание риска и дохода портфеля и соответственно определяется удельный вес портфеля ценных бумаг с различными уровнями риска и дохода. Данная задача решается на основе анализа обращения ценных бумаг на фондовом рынке: в основном приобретаются ценные бумаги известных акционерных обществ, имеющих хорошие финансовые показатели.

Определяется первоначальный состав портфеля. Так, агрессивный инвестор, которого не пугает высокая степень риска, приобретает в основном акции. Инвестор, склонный к консерватизму склонен приобретать в основном облигации и краткосрочные ценные бумаги.

Далее выбирается схема дальнейшего управления портфелем (рисунок 29).



Рис. 29 Схема дальнейшего управления портфелем

На основании проведённого анализа разработаны направления обеспечения разработки финансовой стратегии, представленные в таблице 5.

рынок ценный сбережение инвестиция

Таблица 5

Направления обеспечения разработки стратегии российскими предприятиями на рынке ценных бумаг как компонента финансовой стратегии

1	2
Направления	Содержание
Совершенствование действующего законодательства	Должна существовать система нормативно-правовых актов, регламентирующих применение стратегии поведения предприятия на рынке ценных бумаг, которая позволит обеспечить правильность ее разработки и реализации.
Согласованность стратегии и кадровой политики предприятия	На подготовительной стадии создания стратегии необходимо реализовать ряд мероприятий, направленных на подбор квалифицированных кадров и обучение собственного персонала.
Разработка стратегии должна быть открытой	Стратегия должна быть доступна не только для собственного персонала, но и для партнеров, поставщиков, покупателей. Это позволит получать больше информации о деятельности предприятия, оценить возможности получения доходов и сделать выводы о перспективности путей развития, что повысит уровень инвестиционной привлекательности.
Создание системы финансового мониторинга	Для разработки и реализации стратегии необходимо наличие своевременной, достоверной, полной информации о факторах внешней и внутренней финансовой среды. Система финансового мониторинга должна содержать: - мониторинг внешней финансовой среды; - мониторинг внутренней среды; - мониторинг процесса реализации стратегии.

Таким образом, стратегия поведения компании на рынке ценных бумаг представляет собой сложную модель действий и мер, необходимых для достижения поставленных перспективных целей в общей концепции развития в области формирования и использования финансово-ресурсного потенциала компании.

Грамотно построенная стратегия позволяет не только обеспечить предприятие финансовыми ресурсами и оптимизировать риски, но и определить пакет стратегический целей для дальнейшего эффективного развития предприятия.

Разработка стратегии на рынке ценных бумаг - это часть общей финансовой стратегии экономического развития, в силу чего она должна согласовываться с ее целями и направлениями.



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В ходе курсовой работы были решены все поставленные задачи. Подводя итоги, можно сделать следующие выводы.

Успешное функционирование российских предприятий в рыночных условиях без привлечения средств во многих случаях невозможно. В связи с нехваткой у большинства предприятий собственных оборотных средств, относительной дороговизной и труднодоступностью банковских кредитов, целевого финансирования, выход на рынок ценных бумаг представляется одним из основных путей решения проблемы финансирования различных проектов, проведения реструктуризации.

Количество открытых (публичных) акционерных обществ, которые, в принципе, должны составлять потенциал публичного финансового рынка остается большим, - более 26 тыс. компаний.

Можно выделить три основные цели организации на фондовом рынке:

- привлечение инвестиций;

- формирование устойчивого спроса на ценные бумаги общества;

- получение дохода.

Инструменты фондового рынка открывают для предприятия новые возможности роста, они способны вывести бизнес на качественно иной уровень развития. В свою очередь, средства, полученные организациями с фондового рынка, повышают их финансовую устойчивость, улучшают ликвидность баланса и платежеспособность.

Эмиссионная и инвестиционная деятельность - являются основными направлениями деятельности фирмы - участника рынка ценных бумаг, каждое из которых имеет свои особенности.

Компания- эмитент обращается к рынку, когда ей необходимо привлечь долгосрочные или среднесрочные капиталы, компания-инвестор обращается к нему для временного вложения имеющихся в её распоряжении капиталов с целью их сохранения и увеличения.

В 2014 - первом полугодии 2015 гг. наблюдается некоторый рост числа эмитентов, допущенных к обращению на организованном биржевом рынке и эмитентов, ценные бумаги которых включены в котировальные списки высокого уровня. В конце июня их количество достигло 568 компаний против 557 годом ранее (рост 2,0%).

На первичном рынке эмитент продает новые выпуски ценных бумаг и получает за них нужные денежные средства. Такие бумаги сразу же приобретают первоначальные инвесторы.

Вторичный представлен последующими инвесторами, между которыми перепродаются ценные бумаги. Вторичная торговля поддерживается банками инвестиционными институтами.

С 2010 г. изменения в количестве юридических лиц - уникальных клиентов ФБ ММВБ минимальны. В 2014 г. их количество увеличилось на 8,8% и достигло 19,8 тыс. компаний. Вместе с тем нельзя не заметить, что на протяжении всего рассматриваемого периода количество активных корпоративных инвесторов (в основном это акционерные общества) снижалось. Теряя в среднем 7,4% в год, это значение достигло своего минимума в 2014 г. и составило 1422 компании (4,0% от числа уникальных клиентов).

Нефтегазовую отрасль считают наиболее привлекательной 38% для инвесторов. Металлургия и горнодобывающая отрасль, также, выигрывающие от слабого рубля, и сельское хозяйство в условиях введения запрета на импорт продовольствия, оказались на втором месте с 31% каждая. Химическая промышленность и удобрения получили 23%. Это обусловлено тем, что большая часть их продукции экспортируется, и компании получают выручку в долларах при том, что имеют затраты в рублях.

Для достижения успеха на рынке ценных бумаг, как в качестве эмитента, так и в качестве инвестора необходима стратегия.

Стратегия поведения компании на рынке ценных бумаг представляет собой сложную многофакторно ориентированную модель действий и мер, необходимых для достижения поставленных перспективных целей в общей концепции развития в области формирования и использования финансово-ресурсного потенциала компании.

Чтобы зарабатывать на рыке ценных бумаг фирма должна чётко понимать чего она хочет добиться от рынка. Планы и ожидания организации необходимо реализовать в форме инвестиционной стратегии. Основу инвестиционной деятельности организации составляет разработка инвестиционного портфеля. Основная цель создания портфеля - достижение оптимального сочетания между риском инвестора и его доходом

В ходе курсовой работы определены направления обеспечения разработки стратегии российскими предприятиями на рынке ценных бумаг как компонента финансовой стратегии. Основными направлениями являются:

необходимо разработать систему нормативно-правовых актов, регламентирующих применение стратегии поведения предприятия на рынке ценных бумаг

на подготовительной стадии создания стратегии необходимо реализовать ряд мероприятий, направленных на подбор квалифицированных кадров и обучение собственного персонала.

необходимо обеспечить открытость стратегии, её доступность не только для собственного персонала, но и для партнеров, поставщиков, покупателей.

для разработки и реализации стратегии необходимо наличие своевременной, достоверной, полной информации о факторах внешней и внутренней финансовой среды, чему способствует проведение финансового мониторинга.

Грамотно построенная стратегия позволяет не только обеспечить предприятие финансовыми ресурсами и оптимизировать риски, но и определить пакет стратегический целей для дальнейшего эффективного развития предприятия.

Разработка стратегии на рынке ценных бумаг - это часть общей финансовой стратегии экономического развития, в силу чего она должна согласовываться с ее целями и направлениями.



СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Налоговый кодекс Российской Федерации часть первая от 31.07.1998 г. № 146-ФЗ (ред. от 08.03.2015 г.), часть вторая от 05.08.2000 г. № 117-ФЗ (ред. от 06.04.2015 г.) [электронный ресурс] // СПС Консультант Плюс: база данных. - fs: (сервер КГТУ)

Гражданский кодекс Российской Федерации часть первая от 30.11.1994 г. № 51-ФЗ (ред. от 06.04.2015 г.) [электронный ресурс] // СПС Консультант Плюс: база данных. - fs: (сервер КГТУ)

Федеральный закон от 02.12.1990 г. № 395-1 (ред. от 20.04.2015 г.) «О банках и банковской деятельности» [электронный ресурс] // СПС Консультант Плюс: база данных. - fs: (сервер КГТУ)

Федеральный закон от 05.03.1999 г. № 46-ФЗ (ред. от 23.07.2013 г.) «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» [электронный ресурс] // СПС Консультант Плюс: база данных. - fs: (сервер КГТУ)

Федеральный закон от 25.02.1999 г. № 39-ФЗ (ред. от 28.12.2013 г.) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» [электронный ресурс] // СПС Консультант Плюс: база данных. - fs: (сервер КГТУ)

Федеральный закон от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ (ред. от 06.04.2015 г.) «О рынке ценных бумаг» [электронный ресурс] // СПС Консультант Плюс: база данных. - fs: (сервер КГТУ)

Федеральный закон от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ (ред. от 29.06.2015 г.) «Об акционерных обществах» // СПС Консультант Плюс: база данных. - fs: (сервер КГТУ)

«Прогноз социально-экономического развития Российской Федерации на 2015 год и на плановый период 2016 - 2017 годов» (разработан Минэкономразвития России) [электронный ресурс] // СПС Консультант Плюс: база данных. - fs: (сервер КГТУ)

Евдокимова Т.Р. Автореферат диссертации на соискание учёной степени. Особенности взаимодействия фондового рынка и реального сектора экономики / Т. Р. Евдокимова // Автореферат. - 2008.

Патрикеева В.Е. Привлечение инвестиций в условиях санкций/ В.Е. Патрикеева // Journal of Scientific Research Publications. - 2015. № 1(21)

Пархоменко А.А. Взаимодействие реального и финансового секторов экономики на этапе финансового кризиса / А.А. Пархоменко // Научная статья. - 2014.

Батяева, Т.А. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие / Т.А. Батяева, И.И. Столяров. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 304 c.

Бердникова, Т.Б. Рынок ценных бумаг: прошлое, настоящее, будущее: Монография / Т.Б. Бердникова. - М.: ИНФРА-М, 2013. - 397 c.

Стародубцева, Е.Б. Рынок ценных бумаг: Учебник / Е.Б. Стародубцева. - М.: ИД ФОРУМ, НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 176 c.

Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Комплексный учебник. Рынок ценных бумаг: Комплексный учебник / Е.Ф. Жуков, Н.П. Нишатов, В.С. Торопцов [и др.]. - М.: Вузовский учебник, 2012. - 254 c.

Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебное пособие. - М.: Юрист, 2012.

Берзон Н.И., Буянова Е.А. и др. Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля. - М.: Вита-Пресс, 2012.

Бельзецкий А.И. Фондовые индексы: оценка качества. / А. И. Бельзецкий. - Минск: «Новое знание», 2006. - 310 с.

Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. пособие.-М.: Юристъ, 2013-704с.

Размещено на Allbest.ru