Этот метод предложен в 1968 г. известным западным экономистом Альтманом. Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа и позволяет в первом приближении разделить хозяйственные субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов.

Индекс Альтмана представляет собой функцию от нескольких показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде показатель, называемый Z - счетом Альтмана имеет следующий вид:

Z _счет = 1,2*K₁ + 1,4*K₂ + 3,3*K₃ + 0,6*K₄ + 1,0*K₅ (18)

где показатели K₁, K₂, K₃, K₄, K₅ рассчитываются по следующим алгоритмам:

K₁ = оборотный капитал /всего активов

резервы + фонды спец. назначен. и целевое финансирование +всего активов

K =

всего активов

K₃ = результат от реализации / всего активов

K₄ = уставный капитал / заемный капитал

K₅ = выручка от реализации / всего активов

Степень вероятности банкро4тства:

Если Z =< 1,8 - вероятность очень высокая

Если Z от 1,81 до 2,7 - вероятность высокая

Если Z от 2,71 до2,9 - существует возможность

Если Z >= 3 - вероятность очень низкая

Проведем факторный анализ финансового состояния ОАО «МССК» по пятифакторной модели Эдварда Альтмана (табл. 25).

Таблица 25

Анализ кредитоспособности по Z-критерию Альтмана

Анализ кредитоспособности ОАО «МССК» по методике Альтмана показал, что вероятность банкротства предприятия очень высокая. Согласно модели Альтмана, величина Z попадает в интервал менее 1,8, е. в область банкротства.

Однако использование таких факторных моделей требует больших предосторожностей. Они не совсем подходят для оценки риска банкротства наших субъектов хозяйствования, так как не учитывают специфику структуры капитала в различных отраслях.

Так, по модели Альтмана несостоятельные предприятия, имеющие высокий уровень четвертого показателя (собственный капитал / заемный капитал), получают очень высокую оценку, что не соответствует действительности, как и в случае с рассматриваемым предприятием.

В связи с несовершенством действующей методики переоценки основных фондов, когда старым изношенным фондам придается такое же значение, как и новым, необоснованно увеличивается доля собственного капитала за счет фонда переоценки. В итоге сложилось нереальное соотношение собственного и заемного капитала. Поэтому модели, в которых присутствует данный показатель, могут исказить реальную картину.

Выход из создавшегося положения видится в разработке собственных моделей для каждой отрасли по методике дискриминантного анализа, которые бы учитывали специфику нашей действительности. Более того, эти функции должны тестироваться каждый год на новых выборках с целью уточнения их дискриминантной силы.

Прогнозирование показателей платежеспособности

Рассмотренный метод Альтмана применим прежде всего для крупных акционерных компаний, которых в России не так много. Поэтому отечественными нормативно - распорядительными документами предлагается подход к прогнозированию возможного банкротства на основе системы критериев, на основании которых принимаются решения о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным.

Постановлением Правительства РФ от 25 мая 1994 г. № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» утверждена система критериев, на основании которых принимаются решения о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным.

Согласно постановлению показателями для оценки удовлетворительности структуры баланса являются:

коэффициент текущей ликвидности

коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

коэффициент восстановления платежеспособности.

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является наличие одного из следующих условий:

1. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Ксобс) на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

В случае, если оба коэффициента выше критического уровня, то для такого случая документом предусматривается расчет коэффициента утраты платежеспособности за период, равный 3 месяцам. Он рассчитывается следующим образом:

где Кутр - коэф. утраты платежеспособности;

Ктл^кг, Ктл^нг - значение коэффициента текущей ликвидности соответственно на конец (начало) отчетного периода;

Ктл^норм - нормативное значение коэффициента тек. ликвидности, равное 2;

3 - период утраты платежеспособности, мес.;

Т - продолжительность отчетного периода, мес. (обычно 12 мес.).

Если значение этого коэффициента больше 1, это свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность. При значении коэффициента меньше 1, делается противоположный вывод.

Оценим структуру баланса на основе представленных коэффициентов неплатежеспособности предприятия за 2008 - 2010 год работы ОАО «МССК» (табл. 26). Платежные возможности предприятия ниже норматива. Коэффициент ликвидности увеличился в рассматриваемый период до 0,85 в 2009 году, что свидетельствует об увеличении прогнозируемых платежных возможностей предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Таблица 26

Критерии оценки платежеспособности предприятия

Но все-таки при таком коэффициенте ликвидности (ниже нормы) предприятие вряд ли может надеяться на кредит банка. У ОАО «МССК» коэффициент текущей ликвидности ниже допустимых пределов, т. е предприятия находится на грани банкротства.

Для ОАО «МССК» коэффициент текущей ликвидности за период 2008-2010 гг. имеет значение менее 2,0; коэффициент обеспеченности собственными средствами также не соответствует нормативному ограничению. Следовательно, есть основания утверждать, что структура баланса предприятия является неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным.

Так как коэффициент утраты платежеспособности меньше 1, то предприятие не может сможет восстановить свою платежеспособность в течение 6 месяцев следующего года.

Таким образом, рассмотренные показатели ниже нормы, а следовательно и являются основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия ОАО «МССК» банкротом.

По мнению ряда авторов, данная система критериев диагностики банкротства субъектов хозяйствования является несовершенной. По этой методике можно объявить банкротом даже высокорентабельное предприятие, если оно использует в обороте много заемных средств. Кроме того, нормативное значение принятых критериев не может быть одинаковым для разных отраслей экономики в виду различной структуры капитала. Они должны быть разработаны для каждой отрасли и подотрасли. Также, стремление финансистов оценивать финансовое состояние предприятия по широкому кругу показателей, а не ограничиваться тремя, названными выше коэффициентами, сфокусированными в одном и том же ракурсе, вполне оправдано.

3. Использование системы не формализованных кредитов

Анализ внутренней среды кризисного предприятия включает в себя:

анализ организационно-функциональной структуры и персонала;

анализ текущего состояния предприятия, который обычно осуществляется в следующей последовательности - анализ состояния основных фондов, анализ состояния оборотных средств, анализ финансового состояния.

Анализ организационной структуры и трудовых ресурсов ОАО «МССК» приведен выше, но следует рассмотреть подробнее управленческий персонал организации. Требования творческого подхода работников к производству обусловили повышение их самостоятельности и ответственности за выполняемую работу, активное участие в принятии управленческих решений, непосредственную заинтересованность в результатах труда. Отсюда главный стратегический курс на высокий уровень образования, квалификации и этики работников.

В таблице 28 показана структура специалистов по уровню образования аппарата управления ОАО «МССК».

Таблица 28

Образовательная структура управленческого персонала

Из таблицы 28 видно, что на одного работника с высшим образованием приходится 1,4 работника со средним специальным образованием.

Анализ текущего состояния предприятия включает в себя анализ основных фондов, анализ оборотных средств, анализ финансового состояния предприятия. Анализ основных фондов подробно изложен во второй главе дипломной работы. Мы дополним его следующими коэффициентами:

Коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения - нормативное ограничение минимум 0,5. Он отражает долю реальной стоимости имущества производственного назначения в имуществе предприятия.

Коэффициент износа основных средств - чем меньше, тем лучше. Он отражает на сколько изношены основные фонды предприятия.

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками путем деления собственных оборотных средств на стоимость запасов и затрат. Этот показатель по обобщенным статистическим данным по ряду предприятий не должен опускаться ниже 0,6.

Расчет указанных коэффициентов по результатам деятельности предприятия за 2008-2010 .г. дал следующие результаты.

Таблица 29

Коэффициенты использования основных средств предприятия

Из таблицы 29 видно, что коэффициент реальной стоимости имущества в 2008 году был приближен к нормальному значению, однако уменьшился более чем в 2 раза в 2010 году. Износ основных средств предприятия составляет около 50%, в 2010 году он несколько снизился. Коэффициент износа основных средств скорее фиктивный, а не реальный. Структура оборотных средств показывает, какая часть текущих активов финансируется за счет собственных средств и долгосрочных кредитов, а какая - за счет заемных, включая краткосрочные кредиты банков. Из данных таблиц следует, что ОАО «МССК» не обладает собственными источниками финансирования.

Диагностика состояния предприятия представляет собой систему целевого финансового анализа, направленного на выявление параметров развития предприятия, осуществляемой на базе данных финансового учета по стандартным алгоритмам анализа.

Для ОАО «МССК» коэффициент текущей ликвидности на начало и конец отчетного периода имеет значение менее 2,0; коэффициент обеспеченности собственными средствами также не соответствует нормативному ограничению. Следовательно, есть основания утверждать, что структура баланса предприятия является неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным.

Для предприятия коэффициент текущей ликвидности ниже допустимых пределов, т. е. предприятие находится на грани банкротства.

Далее проведем оценку внешнего окружения предприятия.

Таблица 30

Факторы внешней среды

Анализ внешней среды позволяет выявить критические факторы и установить угрозы и возможности. Например, к угрозам следует относить ожидание высоких темпов инфляции, спад производства, неплатежи и отсутствие стабильности в обществе. К возможностям можно отнести допустимость выбора сферы и направлений хозяйственной деятельности предприятий.

Наихудшее влияние на деятельность ОАО «МССК» оказывают состояние экономики и политические факторы. Предприятие, конечно же, не может оказывать влияние на эти факторы, но оно должно учитывать их влияние при формировании своей политики.

Итогом анализа внешней и внутренней среды является таблица, отражающая угрозы и возможности, слабые и сильные стороны предприятия.

SWOT-анализ легкий в применении инструмент быстрой оценки стратегического положения предприятия.

С точки зрения формирования стратегии сильные стороны предприятия важны, поскольку они могут быть использованы как основа для формирования стратегии и конкурентного преимущества. Если сильных сторон не достаточно для того, чтобы сформировать на их основе успешную стратегию, то руководство должно создать базу, на которой эта стратегия могла бы основываться.

Проследить возможные сочетания характеристик рыночной ситуации с сильными и слабыми сторонами предприятия можно с помощью SWОТ-анализа [41]. Технология его проведения предусматривает составление матрицы, вид которой для деятельности ОАО «МССК» приведен в табл.

Матрица SWОТ

С левой стороны матрицы вписываются все выявленные ранее сильные и слабые стороны. В верхней части матрицы вписываются возможности и угрозы (см. анализ макроокружения и анализ конкурентов). В матрице образуются четыре поля. В каждом поле рассматриваются парные комбинации и выбираются те, которые будут использованы при разработке стратегий.

Задача SWОТ-анализа состоит в том, чтобы предоставить специалисту всю необходимую информацию для определения возможных стратегий и их комбинаций.

Дальнейшие действия должны состоять в сжатии объема информации, выделение с ее помощью наиболее существенных факторов и проблем организации. Имея прогнозы развития ситуации, а также представляя современное состояние организации и его ближайшего окружения и способы решения текущих задач, можно выявить проблемы, с которыми столкнется организация в будущем.

С помощью матрицы SWОТ представляется возможным выявить и ранжировать проблемы, стоящие перед предприятием ОАО «МССК». К числу проблем можно отнести: низкий уровень маркетинговых исследований, оптимизация налоговых платежей, развитие системы управления персоналом и стимулирования труда.

Вследствие отсутствия спроса на продукцию на предприятии спад производства. Неплатежи главным образом влияют на функционирование хозяйственной деятельности (нет средств на выплату зарплаты и т.д.).

Развитие рыночных отношений делает необходимым изменение сложившихся стереотипов хозяйствования, характера управления. В первую очередь это относится к деятельности, определяющей перспективы развития предприятий. На каждом предприятии должна быть разработана система стратегического управления с ее центральной частью при руководстве и соответствующими группами в основных структурных единицах. Назначение системы - своевременно формулировать цели развития, ставить проблемы и задачи, находить способы и организовывать достижение целей.

Стратегические решения принимаются и реализуются в несколько этапов: постановка задачи, формирование альтернативных решений, выбор (принятие) решения, его реализация. Организация этого процесса требует четкой технологии, предусматривающей постановку и изучение среды, разработку, принятие и реализацию стратегии. Стратегия представляет собой систему управленческих решений, определяющих перспективные направления развития организации, сферы, форм и способы ее деятельности в условиях окружающей среды и порядок распределения ресурсов для достижения поставленных целей.

В данное время положение ОАО «МССК» можно назвать кризисным, предприятию необходимо использовать стратегию выживания.

Для предприятия ОАО «МССК» предпочтительнее выбрать промежуточную стратегию, которая сводится к разумной конкуренции, использованию упущений и слабых сторон других предприятий и следованию к фарватере ведущей фирмы. Успех последней стратегии достигается за счет самостоятельного проведения эффективной инновационной политики, позволяющей не отставать от ведущей фирмы.

Выберем стратегию бизнеса на основе матрицы Портера. Для этого построим матрицу для строительных видов продукции (см. рис. 7).

Возможности роста предприятия можно реализовать путем выбора продукции с быстрым увеличением выпуска или нового продукта. Для роста необходимо менять ассортимент, добиваясь большего потенциала расширения выпуска продукции и обеспечения высокой доли на рынке.

Ключевыми факторами, отличающими ОАО «МССК» в своей отрасли, для разработки проекта новых видов деятельности являются:

Производственные кадры, имеющие многолетний опыт работы.

Качество продукции - организация современного технологического производства.

Видение перспектив развития предприятия, которые могут быть реализованы после достижения целей проекта.

Ориентация на покупателя, его запросы и предложения.

Компетентность в хозяйственной области.

Ориентация на сокращение издержек.

Способность приспособления к изменению рыночных условий.

Предприятие будет осуществлять производство в зависимости от потребностей рынка, а также увеличения объемов выпуска за счет прибылей от текущей деятельности и реализации продукции. У предприятия имеются также следующие преимущества: имеются производственные корпуса, которые удовлетворяют условиям планируемого производства, и уже существуют внутренние транспортные коммуникации, что полностью обеспечивает непрерывное транспортное обслуживание производства.

Итак, основной задачей на современном этапе развития для ОАО «МССК» является удержание завоеванных позиций на рынке строительно-монтажных работ и дальнейшее все большее удовлетворение потребностей потребителей в данной продукции. Превосходство в ресурсах и лучшее мастерство позволят ОАО «МССК» предлагать потребителям товары широкого ассортимента более высокого качества и по более низким ценам, чем конкуренты, добиваясь преимущества. Достигнутые преимущества позволяют занять более прочные позиции на рынке, получать рентабельность выше средней по отрасли, что в свою очередь будет способствовать дальнейшему развитию сильных сторон и устранению слабых сторон организации. ОАО «МССК» будет осуществлять выпуск продукции в одной из перспективных отраслей народного хозяйства и может рассчитывать на долгосрочные положительные финансовые результаты своей работы. связи с этим, необходимо разработать бизнес-план оздоровления предприятия по внедрению нового вида продукции и услуг на рынок.