Методы прогнозирования банкротства предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Байкальский филиал негосударственного некоммерческого образовательного учреждения

высшего профессионального образования

"Гуманитарный институт" (г. Москва)

Экономический факультет

Кафедра теории и практики рыночной экономики

Курсовая работа

Методы прогнозирования банкротства предприятия

Студент 3-го курса

заочной формы обучения

Баженов Андрей Александрович

Направление подготовки

080100.62 "Экономика"

Научный руководитель

И.П. Хогоева

Улан-Удэ

2014

Оглавление

банкротство финансовый отчетность риск

Введение

Глава 1. Теоретические аспекты анализа и оценки банкротства

1.1 Банкротство: понятие, виды, правовая основа

1.2 Антикризисный менеджмент и предпосылки банкротства

1.3 Факторы и модели оценки риска финансовой несостоятельности предприятия

Глава 2. Характеристика предприятия

2.1 Организационная характеристика предприятия

2.2 Финансово-экономическая характеристика ОАО "Городснаб"

Глава 3. Диагностика риска банкротства ОАО "Городснаб"

3.1 Анализ ликвидности баланса

3.2 Модели комплексной бальной оценки риска

3.3 Модель рейтингового анализа риска

3.4 Западные методики оценки риска

3.5 Отечественные модели оценки риска

3.6 Прогноз банкротства ОАО "Городснаб" на 2014 год

Заключение

Библиографический список

Приложение

Введение

В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйственного субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений, заинтересованных в результатах его функционирования. Чтобы обеспечивать выживаемость предприятия в современных условиях, управленческому персоналу необходимо, прежде всего, уметь реально оценивать финансовое состояние, как своего предприятия, так и существующих потенциальных конкурентов. Финансовое состояние - важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия. Она определяет конкурентоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнёров в финансовом и производственном отношении. Однако одного умения реально оценивать финансовое состояние недостаточно для успешного функционирования предприятия и достижения им поставленной цели.

Конкурентоспособность предприятию может обеспечить только правильное управление движением финансовых ресурсов и капитала, находящихся в распоряжении организации.

Профессиональное управление финансами неизбежно требует глубокого анализа, позволяющего более точно оценить неопределенность ситуации с помощью современных количественных методов исследования. В связи с этим существенно возрастает роль финансового анализа, т.е. комплексного системного изучения финансового состояния предприятия и факторов его формирования с целью оценки степени финансовых рисков и прогнозирования уровня доходности капитала.

Актуальность выбранной темы работы обусловлена тем, что в результате анализа можно и нужно определить финансовое состояние и вероятность наступления банкротства.

Невозможно заниматься бизнесом, не рискуя, -- в противном случае вы ничего не заработаете. При этом акционеры требуют от менеджмента компании удовлетворительного уровня прибыли на свой капитал. В зависимости от специфики деятельности, рыночных и политических условий, а также стратегии развития компании могут сталкиваться с различными рисками.

Термин "риск" подразумевает любое событие или действие, которое может помешать компании достигнуть стратегических целей. Поэтому риск-менеджмент -- это структурированный и последовательный подход к выявлению, анализу и управлению рисками, который охватывает стратегию, процессы, людей и технологии.

Особое место в системе риск-менеджмента занимают финансовые риски. Они оказывают существенное влияние на различные аспекты финансовой деятельности компании, однако наиболее значимое их влияние проявляется в двух направлениях. Во-первых, уровень принимаемого риска оказывает определяющее воздействие на формирование уровня доходности финансовых операций компании -- эти два показателя находятся в тесной взаимосвязи и представляют собой единую систему "доходность-риск". Во-вторых, финансовые риски являются основной формой генерирования прямой угрозы банкротства компании, так как финансовые потери, связанные с этим риском, наиболее ощутимы. Поэтому практически все финансовые решения, направленные на формирование прибыли компании, повышение ее рыночной стоимости и обеспечение финансовой безопасности, требуют от финансовых менеджеров владения техникой выработки, принятия и реализации рисковых решений.

Риск неплатежеспособности (банкротства) - это риски, влияющие на жизнеспособность фирмы в долгосрочном плане; характеризуются вероятностью того, что капитал сможет покрыть убытки от деятельности. Главной целью финансовой деятельности предприятия является обеспечение устойчивого положения на рынке. А для этого необходимо постоянно поддерживать платежеспособность предприятия, а также оптимальную структуру актива и пассива баланса.

Целью данной работы является оценка риска наступления банкротства ОАО "Городснаб", путем анализа данных бухгалтерской финансовой отчетности.

Основные задачи, решаемые в работе:

­ Ознакомиться с понятием банкротство;

­ Оценить роль бухгалтерской финансовой отчетности в оценке вероятности банкротства;

­ Рассмотреть российские и зарубежные методики оценки вероятности банкротства;

­ Оценить риск наступления банкротства на примере ОАО "Городснаб"

­ По результатам проведенного анализа выделить мероприятия по укреплению финансовой устойчивости предприятия.

Таким образом, объектом исследования курсовой работы является - ОАО "Городснаб".

При этом риск банкротства можно обозначить как предмет исследования курсовой работы.

Глава 1. Теоретические аспекты анализа и оценки банкротства

1.1 Банкротство: понятие, виды, правовая основа

Переход России к рыночным отношениям возродил институт несостоятельности (банкротства). В России термины "несостоятельность" и "банкротство" понимаются как синонимы, что не соответствует законодательной и судебной практике большинства стран мира. Зарубежная практика разграничивает эти понятия. Под несостоятельностью понимается удостоверенная судом абсолютная неплатежеспособность должника. От абсолютной неплатежеспособности (несостоятельности) отличают относительную, или практическую, неплатежеспособность, которая может быть вызвана временным отсутствием или нехваткой наличных средств, необходимых должнику в момент наступления срока платежа. При составлении баланса должника на этот момент обнаруживается превышение активов над пассивами. Для принудительного исполнения таким должником своих обязательств оказывается достаточным применение норм гражданского права, регулирующих вопросы ответственности за ненадлежащее исполнение обязательств [3, с. 11]

Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

­ "несчастной" - возникает не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы);

­ "ложной" (корыстной) - в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избегания уплаты долгов кредиторам;

­ "неосторожной" - вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций.

В первом случае государство должно оказывать помощь предприятиям по выходу из кризисной ситуации. Во втором случае злоумышленное банкротство уголовно наказуемо. Наиболее распространенным является третий вид банкротства.

"Неосторожное" банкротство наступает, как правило, постепенно. Для того, чтобы вовремя предугадать и предотвратить его, необходимо систематически анализировать финансовое состояние, что позволит обнаружить его "болевые" точки и принять конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия.[12, с. 46]

Термин "банкротство" имеет в зарубежном законодательстве более узкое, строго специальное значение, означающее частный случай несостоятельности, когда неплатежеспособный должник совершает виновные деяния, наносящие ущерб кредиторам. Банкротство - это уголовно-правовая сторона несостоятельности, и нормы о банкротстве сосредоточены в основном в уголовном законодательстве.

Основы современного института банкротства были заложены в начале 1990-х годов Законом РФ от 19.11.92 г. №3929-1 "О несостоятельности (банкротстве) предприятий". В последующем основные положения правового регулирования несостоятельности (банкротства) индивидуальных предпринимателей и юридических лиц нашли закрепление в Гражданском кодексе РФ. Позже был принят Федеральный закон от 08.01.98 г. №6-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)". Этот закон был более совершенным, однако практика его применения выявила ряд недостатков и пробелов, а некоторые его положения были признаны Конституционным судом РФ не соответствующими Конституции РФ. Был необходим более совершенный механизм регулирования данного института. В итоге был принят Федеральный закон от 26.10.02 г. №127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)".

Зачем же понадобилось создавать специальный комплексный институт банкротства, почему нельзя решить проблемы несостоятельных субъектов стандартными гражданско-правовыми средствами, путем обращения взыскания на имеющееся у них имущество? Дело в том, что применение специальных процедур данного института дает возможность должнику в некоторых случаях восстановить свою платежеспособность и включиться в хозяйственную деятельность, рассчитавшись с кредиторами. Достичь этого гражданско-правовыми нормами не представляется возможным. Если же восстановить платежеспособность не удается, имеющиеся в арсенале института банкротства процедуры позволяют соразмерно удовлетворить требования кредиторов и освободить кредитора от долгов, предоставив ему тем самым возможность еще раз реализовать себя в предпринимательстве.

Все существующие в различных странах мира системы несостоятельности (банкротства) можно условно дифференцировать на пять категорий: от радикально "прокредиторского" законодательства до радикально "продолжниковского". Известно, что во Франции и США действует "продолжниковская" система банкротства, позволяющая должнику, попавшему в тяжелое финансовое положение, освободиться от долгов и получить возможность нового старта. При этом кредиторы вынуждены подстраиваться под условия, предлагаемые судом в целях восстановления платежеспособности должника. В Европе (кроме Франции), напротив, с давних времен применяется "прокредиторская" система банкротства, приоритетной целью которой является наиболее полное удовлетворение требований кредиторов, когда интересы должника зачастую уже не принимаются во внимание. Отечественная система банкротства является более нейтральной, что делает ее гибкой, позволяющей в полной мере учесть интересы обеих заинтересованных сторон и выработать компромиссное решение.

Согласно российскому закону несостоятельность (банкротство) - признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены. [15, с. 21]

1.2 Антикризисный менеджмент и предпосылки банкротства

Антикризисный менеджмент определяется западноевропейскими экономистами, как деятельность, необходимая для преодоления состояния, угрожающего существованию предприятия, при котором основным вопросом становится выживание. Данная деятельность характеризуется повышением интенсивности применения средств и методов на предприятии, необходимых для преодоления угрожающей существованию предприятия ситуации. При этом, по мнению некоторых исследователей, происходит перенос всего внимания на сиюминутные, краткосрочные проблемы, одновременно связанные с проведением жестких и быстрых решающих мероприятий. Другие авторы определяют антикризисный менеджмент, как создание инструментов, которые позволяют сообщить о приближающемся переломном пункте и разработать новый курс развития.

Целью антикризисного управления является разработка и первоочередная реализация мер, направленных на нейтрализацию наиболее опасных (наиболее интенсивно влияющих на завершающее явление) путей, приводящих к кризисному состоянию. [6, с. 86]

Предпосылки банкротства многообразны - это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера. Их можно классифицировать следующим образом.

Внешние факторы:

­ Экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатёжеспособность и банкротство партнёров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия.

­ Политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства.

­ Усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса.

­ Демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей, и платёжеспособный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг.

Внутренние факторы:

­ Дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики.

­ Низкий уровень техники, технологии и организации производства.

­ Снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как результат высокий уровень себестоимости, убытки, "проедание" собственного капитала.

­ Создание сверхнормативных остатков незавершённого производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие залезать в долги и может быть причиной его банкротства.

­ Плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство.

­ Отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики.

­ Привлечение заёмных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведёт к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию.

­ Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объёма продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заёмных средств, которые могут превысить чистые оборотные активы (собственный оборотный капитал).

В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства. [7]

Банкротство является следствием совместного действия внутренних и внешних факторов. По данным стран с рыночной экономикой, устойчивой экономической и политической системой, разорение субъектов хозяйствования на 1/3 связано с внешними факторами и на 2/3 - с внутренними [9, с. 112]

1.3 Факторы и модели оценки риска финансовой несостоятельности предприятия

Финансовая несостоятельность характеризует неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

Риск финансовой несостоятельности обобщенно характеризует проявление взаимосвязанных рисков потери платежеспособности, финансовой устойчивости и независимости предприятия. Используемые в ходе экспресс-анализа статичные модели дают возможность оценить указанные риски за отчетный (прошедший) период. Естественно, что субъекта хозяйствования и взаимодействующих контрагентов интересуют перспективы финансового состояния предприятия в более отдаленном будущем.

Риск финансовой несостоятельности предпринимателя связан с действием как внешних, так и внутренних факторов. Объективной причиной данных факторов риска является сама сущность рыночных отношений, влияющих на размещение и использование средств и источников их формирования.

Внешние факторы риска включают экономические, политические и демографические факторы (рисунок 1).

Экономические факторы характеризуют последствия: неправильной фискальной политики государства; роста цен на ресурсы; изменения конъюнктуры рынка; неплатежеспособности партнера; высокого уровня налогообложения; инфляции; нестабильности финансовой системы.

Следствием политических факторов являются нестабильность общества, внешнеэкономической политики государства; потеря рынков сбыта; изменение условий экспорта и импорта; несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства.

Демографические факторы оказывают влияние на численность населения, уровень благосостояния народа; культурный уклад общества; платежеспособный спрос населения на товары и услуги.



Рисунок 1- Факторы риска финансовой несостоятельности

Несмотря на значимость внешних факторов, субъект предпринимательства должен, прежде всего, обратить внимание на внутренние факторы, вызывающие риск несостоятельности. К ним относятся:

1. Низкий уровень техники, технологии, организации производства, неэффективность инвестиционной политики, которые могут привести к дефициту собственного оборотного капитала.

2. Снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия и, как следствие, высокий уровень себестоимости, убытки, "проедание" собственного капитала.

3. Создание сверхнормативных остатков, запасов, готовой продукции. В связи с чем замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит, что вынуждает предприятие брать кредиты, займы и "залезать" в долги.

4. Привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к снижению рентабельности деятельности и способности к самофинансированию.

5. Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж, при этом возрастает потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые текущие активы (собственный оборотный капитал).

Необходимо отметить, что при развитых рыночных отношениях банкротство субъекта хозяйствования в значительной степени зависит от самого предпринимателя. Поэтому необходимо иметь комплекс моделей, позволяющих по результатам деятельности прогнозировать возможность проявления риска несостоятельности (банкротства) предприятия.

Проявлением риска финансовой несостоятельности является неудовлетворительная структура баланса, когда предприятие окажется неспособным в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по уплате платежей (налоги, сборы и иные обязательства, взносы в бюджет и во внебюджетные фонды, оплата труда работающего персонала и т.д.).

Динамика процесса превращения нормально функционирующего предприятия в банкрота (финансовой несостоятельности) включает ряд этапов: начало кризиса; развитие кризиса; кризис предприятия.

Причина первого этапа -- невыполнение текущих задач, определенных и спланированных для достижения миссии и цели предприятия (по некоторым оценкам -- до 30%).

Следствием данной причины является появление риска неполноты реализации стратегии. Однако идентифицировать, а тем более нейтрализовать данный риск на рассматриваемом этапе довольно сложно. Это связано с тем, что фактические результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия связывают зачастую, прежде всего, с изменившимися условиями внешней среды. Поэтому риск реализации стратегии, как правило, остается незамеченным.

Второй этап -- развитие кризиса характеризуется непосредственно ухудшением результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Внешним проявлением данной рисковой ситуации является риск ликвидности -- ограниченные возможности по реализации продукции, превращения активов в денежные средства для покрытия текущих и долгосрочных финансовых обязательств.

Третий этап -- кризис предприятия связан с неспособностью предприятия удовлетворить в установленные сроки предъявляемые к нему требования со стороны кредиторов и выполнить обязательства перед бюджетами. Следствием финансово-хозяйственной деятельности является риск финансовой несостоятельности предприятия, а внешним проявлением данного состояния -- банкротство предприятия. В зависимости от потенциальных возможностей предприятия к нему в последующем применяются процедуры, определяемые законом о банкротстве.

В содержательном аспекте динамика процесса возникновения имеет скрытую и явную стадии.

Скрытая стадия характерна для моментов окончания первого и начала второго этапа развития кризиса предприятия. Предметом анализа на данной стадии являются такие компоненты финансовой несостоятельности, как потеря платежеспособности, финансовой устойчивости и независимости, снижение деловой активности и рентабельности организации.

На явной стадии финансовой несостоятельности осуществляется, прежде всего, диагностика структуры баланса предприятия. Неудовлетворительная структура баланса является источником риска банкротства и, как следствие, -- неплатежеспособности, финансовой неустойчивости предприятия.

Прогнозирование восстановления предприятием своей платежеспособности дает возможность оценить, предупредить и устранить причины появления риска несостоятельности.

При положительных результатах прогноза назначается очередной контрольный срок диагностики структуры баланса и разрабатываются мероприятия по предупреждению риска несостоятельности предприятия.

Отрицательные результаты прогноза являются основой для юридического оформления процедуры банкротства. Объективным выходом из состояния банкротства является сжатие основной деятельности, а также частичное или полное перепрофилирование деятельности предприятия.

Рассмотренный ранее подход раздельной оценки последствий рисков на основе отдельных групп финансовых показателей дает возможность выявить только отдельные фрагменты наличия скрытой стадии неудовлетворительного финансового состояния предприятия. Это связано с ограниченным объемом используемой информации, отражающей отдельные результаты деятельности предприятия. В силу этого оценки рисков носят частный и имеют селективный характер.

В реальной действительности результаты предпринимательской деятельности взаимосвязаны, и требуется комплексный подход к оценке рисков не только в настоящем, но и в будущем (на перспективу). Обеспечить такой подход и тем самым достоверно выявить скрытую стадию финансовой несостоятельности и ее динамику в явную возможно на основе определенного класса моделей оценки риска.

Модели оценки риска должны включать группы финансовых показателей, характеризующих результаты деятельности в комплексе.

Среди возможного набора моделей следует выделить (рисунок 2):

1. модели комплексной балльной оценки финансового состояния предприятия;

2. модели рейтингового финансового анализа и оценки отклонения фактического финансового состояния от эталонного;

3. дискриминантные факторные модели прогнозирования риска финансовой несостоятельности (банкротства);

4. модели диагностики банкротства предприятия;

5. модели прогнозирования восстановления предприятием платежеспособности.



Рисунок 2- Модели оценки риска

Общими элементами конструкции указанных моделей являются факторы-признаки, индикаторы, рейтинговое число, шкала оценки риска и информационная база.

Факторы-признаки -- группа, включенных в модель финансовых показателей (от двух до семи), каждый из которых отражает индивидуальные стороны (особенности) последствий риска неблагоприятного развития финансовой ситуации на предприятии.

С точки зрения эффективности комплексной оценки рисков факторы-признаки должны удовлетворять следующим требованиям, таким, как:

1. максимальная информативность, непротиворечивость и целостность картины финансового состояния предприятия;

2. одинаковая направленность динамики (положительная корреляция);

3. возможность расчета по данным публичной бухгалтерской отчетности предприятия.

Индикаторы -- весовые коэффициенты при финансовых показателях в комплексной оценке риска, которые дают возможность:

1. проранжировать по степени важности финансовые показатели с позиции их значимости в оценке последствий риска неудовлетворительного финансового состояния предприятия;

2. ограничить область значений результата с целью проведения сравнительных оценок последствий рисковых событий.

Рейтинговое число (результативный фактор) является обобщенной оценкой и дает возможность оценить риск как в пространстве (в сравнении с другими предприятиями), так и во времени (за ряд этапов).

Шкала оценки риска характеризует его степень в виде суммы баллов, вероятности рискового события или действительного числа (отклонения от эталонного значения) результата.

Информационной базой для комплексной оценки последствий финансово-хозяйственной деятельности являются данные бухгалтерской отчетности, на основе которых рассчитываются факторы-признаки. [14, с. 148]

В настоящее время существуют как западные, так и отечественные модели прогнозирования банкротства компаний. Рассмотрим наиболее известные из них.

Наиболее широкое распространение в западных методиках прогнозирования риска банкротства нашли модели, разработанные известными экономистами Альтманом, Бивером, Лисом и Таффлером.

Следует отметить, что при разработке зарубежных моделей не учитывался весь спектр внешних факторов риска, свойственных российским условиям: финансовая обстановка в стране, темпы инфляции, условия кредитования, особенности налоговой системы и т.д. Поэтому для большей объективности финансовое состояние предприятия необходимо оценивать с помощью нескольких методов , в том числе и отечественных моделей

Методологические проблемы оценки рисков

Главной проблемой оценки банковских рисков является слабая методическая поддержка, отсутствие у экономистов банка качественного (в методологическом смысле) инструментария. Есть много методик хороших и разных, нет только объективных критериев их упорядочения.

Вторая проблема оценки рисков - несовершенство методов расчета совокупного риска. Применяемые в большинстве случаев процедуры, осуществляющие взвешивание основных показателей деятельности при формировании интегрального показателя, - исключительно субъективны. Несовершенство этого метода ещё более усугубляется жесткой фиксацией порогового значения, с которым сравнивается вычисленный интегральный показатель. Хотя практика показывает, что такой "пороговый эталон" должен подстраиваться к состоянию окружающей экономической среды.

Ещё одна проблема анализа лежит в плоскости интерпретации полученных результатов оценки риска. [16]

Глава 2. Характеристика предприятия

2.1 Организационная характеристика предприятия

Открытое акционерное общество "Городснаб" - 28 января 1993 года общество было зарегистрировано, как акционерное общество открытого типа "Городснаб". 14 апреля 1996 года переименовано, как открытое акционерное общество "Городснаб".

АООТ "Городснаб" создано путем приватизации коммерческо-посреднической фирмы "Городснаб", в соответствии с Указом Президента РФ "Об ускорении приватизации государственных муниципальных предприятий" от 29.01.1992г. №66. Протокол собрания трудового коллектива №3 от 29 декабря 1992 года. Решение №23 об утверждении плана приватизации коммерческо-посреднической фирмы "Городснаб" и учреждении акционерного общества открытого типа "Городснаб" принято 11 января 1993 года Комитетом по управлению государственным имуществом.

Основной целью общества является получение прибыли. Основной функцией общества при его учреждении являлось обеспечение организаций и предприятий социальной сферы, жилищно-коммунального и бытового хозяйства всеми видами материальных ресурсов, необходимых для их нормального функционирования.

В настоящее время основным видом деятельности общества является сдача собственного нежилого недвижимого имуществ в аренду.

Филиалов и представительств ОАО "Городснаб" не имеет.

Основная хозяйственная деятельность ОАО "Городснаб"

1. Оптовая торговля текстильными изделиями, кроме текстильных галантерейных товаров,

2. Оптовая торговля чистящими средствами,

3. Прочая оптовая торговля,

4. Розничная торговля текстильными изделиями,

5. Розничная торговля нательным бельем,

6. Розничная торговля в неспециализированных магазинах,

7. Сдача внаем собственного нежилого недвижимого имущества

За последний год основным видом хозяйственной деятельности эмитента была сдача в наем собственного нежилого недвижимого имущества.

Высшим органом управления Общества является Общее Собрание акционеров. Совет директоров Общества осуществляет общее руководство деятельностью Общества, за исключением вопросов, отнесенных Федеральным Законом и Уставом к исключительной компетенции Общего Собрания акционеров. Руководство текущей деятельностью осуществляется Генеральным директором (единоличным исполнительным органом Общества).

Компетенция общего собрания акционеров (участников) эмитента в соответствии с его уставом (учредительными документами):

К компетенции Общего Собрания акционеров относятся следующие вопросы:

1. внесение изменений и дополнений в Устав Общества или утверждение Устава Общества в новой редакции;

2. реорганизация Общества;

3. ликвидация Общества, назначение ликвидационной комиссии и утверждение промежуточного и окончательного ликвидационных балансов;

4. определение количественного состава Совета директоров Общества, избрание его членов и досрочное прекращение их полномочий;

5. определение количества, номинальной стоимости, категории (типа) объявленных акций и прав, предоставляемых этими акциями;

6. увеличение уставного капитала Общества путем увеличения номинальной стоимости акций или путем размещения дополнительных акций;

7. уменьшение уставного капитала Общества путем уменьшения номинальной стоимости акций, путем приобретения Обществом части акций в целях сокращения их общего количества , а также путем погашения приобретенных или выкупленных Обществом акций;

8. избрание членов ревизионной комиссии Общества и досрочное прекращение их полномочий;

9. утверждение аудитора Общества;

10. утверждение годовых отчетов, годовой бухгалтерской отчетности, в том числе отчета о прибылях и убытках Общества, а также распределение прибыли, в том числе выплата (объявление) дивидендов, и убытков общества по результатам финансового года;

11. определение порядка ведения общего собрания акционеров;

12. избрание членов счетной комиссии и досрочное прекращение их полномочий;

13. дробление и консолидация акций;

14. принятие решения об одобрении сделок к случаях, предусмотренных статьей 83 Закона Российской Федерации "Об акционерных обществах";

15. принятие решения об одобрении крупных сделок, связанных с приобретением и отчуждением Обществом имущества, в случаях, предусмотренных статьей 79 Закона Российской Федерации "Об акционерных обществах";

16. приобретение Обществом размещенных акций в случаях, предусмотренных Законом Российской Федерации "Об акционерных обществах";

17. принятие решения об участии в холдинговых компаниях, финансово-промышленных группах, ассоциациях и иных объединениях коммерческих организаций:

18. утверждение внутренних документов, регулирующих деятельность органов Общества;

19. решение иных вопросов, предусмотренных Законом Российской Федерации "Об акционерных обществах".

Компетенция совета директоров (наблюдательного совета) эмитента в соответствии с его уставом (учредительными документами):

К исключительной компетенции Совета директоров Общества относятся следующие вопросы:

1. определение приоритетных направлений деятельности Общества;

2. созыв годового и внеочередного Общих Собраний акционеров Общества;

3. утверждение повестки дня общего Собрания акционеров;

4. определение даты составления списка акционеров, имеющих право на участие в общем Собрании акционеров, и другие вопросы, отнесенные к компетенции Совета директоров Общества, связанные с подготовкой и проведением Общего Собрания акционеров в соответствии с Законом Российской Федерации "Об акционерных обществах"

5. определение цены (денежной оценки) имущества в соответствии со статьей 77 Закона РФ "Об акционерных обществах";

6. приобретение размещенных Обществом акций, облигаций и иных ценных бумаг в случаях;

7. предложения по образованию исполнительного органа Общества и досрочному прекращению его полномочий, установление размеров выплачиваемых ему вознаграждений и компенсаций;

8. рекомендации по размеру выплачиваемых членам ревизионной комиссии Общества вознаграждений и размера оплаты услуг аудитора;

9. рекомендации по размеру дивиденда по акциям и порядку его выплаты;

10. использование резервного и иных фондов Общества;

11. утверждение внутренних документов Общества, за исключением внутренних документов, утверждение которых отнесено Федеральным законом к компетенции общего собрания акционеров, а также иных внутренних документов Общества, утверждение которых отнесено Уставом Общества к компетенции исполнительных органов Общества;

12. создание филиалов и открытие представительств Общества;

13. одобрение крупных сделок в случаях, предусмотренных главой Х Закона РФ "Об акционерных обществах";

14. одобрение сделок, предусмотренных главой XI закона "Об акционерных обществах";

15. утверждение регистратора Общества и условий договора с ним, а также расторжение договора с ним;

16. избрание генерального директора общества;

17. иные вопросы, предусмотренные законом РФ и Уставом Общества.

Компетенция единоличного и коллегиального исполнительных органов эмитента в соответствии с его уставом (учредительными документами):

Руководство текущей деятельностью Общества осуществляется Генеральным директором (единоличным исполнительным органом) Общества.

К компетенции Генерального директора относятся все вопросы руководства текущей деятельностью Общества, за исключением вопросов, отнесенных к исключительной компетенции Общего Собрания акционеров или Совета директоров Общества.

Генеральный директор Общества организует выполнение решений Общего Собрания акционеров и Совета директоров Общества.

Генеральный директор осуществляет свою деятельность в соответствии с действующим законодательством и настоящим Уставом.

Генеральный директор осуществляет оперативное руководство деятельностью Общества, без доверенности действует от имени Общества, в том числе представляет его интересы, совершает сделки от имени общества, утверждает штаты, издает приказы и дает указания, обязательные для исполнения всеми работниками Общества.

Права и обязанности Генерального директора Общества определяются Федеральным законом, иными правовыми актами Российской Федерации и договором, заключаемым с Обществом. Договор от имени Общества с Генеральным директором Общества подписывается председателем Совета директоров Общества.

Для осуществления контроля за финансово-хозяйственной деятельностью Общества общим собранием акционеров в соответствии с Уставом Общества избирается ревизионная комиссия.

Ревизионная комиссия состоит из 3 человек, избираемых общим собранием акционеров Общества сроком на один год.

Ревизионная комиссия осуществляет проверку (ревизию) финансово-хозяйственной деятельности Общества по итогам деятельности за год, а также во всякое время по инициативе ревизионной комиссии Общества, по решению общего собрания акционеров, Совета директоров Общества, по требованию акционера (акционеров) Общества, владеющего в совокупности не менее чем 10 процентами голосующих акций Общества.

По требованию ревизионной комиссии Общества, лица, занимающие должности в органах управления Общества, обязаны предоставить документы о финансово-хозяйственной деятельности Общества.

Ревизионная комиссия вправе потребовать созыва внеочередного общего собрания акционеров.

Члены ревизионной комиссии Общества не могут одновременно являться членами Совета директоров Общества, а также занимать иные должности в органах управления Общества.

2.2 Финансово-экономическая характеристика ОАО "Городснаб"

Размер и структура капитала и оборотных средств ОАО "Городснаб" на 01.01.2014 года:

а) размер уставного капитала эмитента - 1725631 рубль, что соответствует размеру уставного капитала, указанного в Уставе;

б) акции, для последующей перепродажи (передачи) обществом в отчетном квартале не выкупались;

в) резервный фонд - 86000 рублей;

г) добавочный капитал общества - 421000 рублей;

д) нераспределенная прибыль эмитента - 8645000 рублей;

е) средств целевого финансирования эмитента: не имеется;

ж) общая сумма капитала эмитента - 10877000 рублей.

з) Размер оборотных средств составляет 35666000 рублей:

и) запасы - 356000рублей

к) налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям - 0 руб.

л) дебиторская задолженность - 35043000 рублей

м) краткосрочные финансовые вложения - 0 рублей

н) денежные средства - 228000 рублей,

о) прочие оборотные активы - 40000 рублей

Источником финансирования оборотных средств являются займы и кредиты.

Главной тенденцией в основной деятельности ОАО "Городснаб" - сдачи имущества в аренду, является опережающий рост спроса и соответствующий рост цен.

Оживление экономики - это главный фактор, заставляющий расти спрос на недвижимость быстрыми темпами.

Динамика доходов и расходов представлена в таблице 1.

Таблица 1

Динамика доходов и расходов ОАО "Городснаб"

Наименование показателя, тыс.руб.	Код стр.	2011	2012	2013	абс. отклон. 2012 к 2011	абс. отклон. 2013 к 2012	Отн. откл.2012/2011	отн. откл.2013/2012
Выручка (нетто) от продажи	10	12710	13635	10580	925	-3055	0,08	-0,22
Себестоимость	20	-7050	-9760	-7259	-2710	2501	0,39	-0,26
Валовая прибыль	29	5660	3875	3321	-1785	-554	-0,32	-0,14
Коммерческие расходы	30	0	-2248	0	-2248	2248	-	-1,00
Прибыль (убыток) от продаж	50	5660	1627	3321	-4033	1694	-0,72	1,04
Проценты к уплате	70	-57	0	-1323	57	-1323	-1	-
Прочие доходы	90	625	27	0	-598	-27	-0,96	-
Прочие расходы	100	-1061	-1153	-602	-92	551	0,09	-0,48
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	5167	501	1396	-4666	895	-0,91	1,79
Налог на прибыли и иные аналогичные платежи	180	-393	-204	-324	189	-120	-0,49	0,59
Чистая прибыль (убыток) отчет. Периода	190	4774	297	1072	-4477	775	-0,94	2,61

Выручка от продажи снизилась по сравнению с 2011 годом на 2130 тысяч рублей или 17%, себестоимость увеличилась на 209 тысяч рублей или 3%. Валовая прибыль за 3 года снизилась на 2339 тысяч рублей или 41%. Прочие доходы снизились на 625 тысяч рублей. Чистая прибыль сократилась на 78% или 3702 тысяч рублей.

В целом прослеживается тенденция падения показателей прибыли и выручки, что не с лучшей стороны характеризует предприятие и говорит о нестабильном финансовом положении ОАО "Городснаб".

Основные показатели финансовой устойчивости представлены в таблице 2.

Таблица 2

Показатели финансовой устойчивости ОАО "Городснаб"

Показатель	2011	2012	2013	Нормативное значение
1. Коэффициент абсолютной ликвидности (L2)	0,005	0,018	0,018	0,5
2. Коэффициент "критической оценки" (L3)	0,853	1,085	2,855	1,5
3. Коэффициент текущей ликвидности (L4)	0,868	1,092	2,887	2,0
4. Коэффициент автономии (U1)	0,083	0,172	0,222	0,5
5. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (U3)	-0,173	0,076	-0,068	0,5
6. Коэффициент финансовой устойчивости (U4)	0,100	0,180	0,748	0,8

Данные таблицы свидетельствуют, что в 2011-2012 годах практически все показатели ниже нормы, что говорит о неустойчивом финансовом положении ОАО "Городснаб". В 2013 году показатели критической, текущей ликвидности и финансовой устойчивости пришли в норму, однако предприятие по-прежнему зависимо от заемных средств. Финансовое положение в 2013 году по сравнению с 2011 улучшилось.

Глава 3. Диагностика риска банкротства ОАО "Городснаб"

3.1 Анализ ликвидности баланса

Под ликвидностью баланса понимается степень покрытия обязательств организации ее активами, срок погашения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении активов, сгруппированных по степени ликвидности, с пассивами, объединенными по срокам погашения. Анализ, приведенный в таблице 3, позволяет дать оценку платежеспособности предприятия.

Таблица 3

Анализ ликвидности баланса ОАО "Городснаб"

АКТИВ	Н.п.	К.п.	ПАССИВ	Н.п.	К.п.	Излишек (+) Недостаток(-)
						Н.п.	К.п.
A1	531	227	П1	1719	3050	-1188	-2823
А2	31245	35083	П2	27453	9293	3792	25790
A3	73	356	ПЗ	267	25734	-194	-25378
А4	3705	13298	П4	6115	10887	-2410	2411
Баланс	35554	48964	Баланс	35554	48964	-	-
Текущая ликвидность (А1+А2-П1-П2)	2604	22967
Перспективная ликвидность (А3-П3)	-194	-25378

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие соотношения: А1>П1, А2 >П2, А3 >П3 и А4 <П4.

Расчеты показали, что баланс имеет нарушенную структуру баланса, что свидетельствует о критическом риске :

На начало периода: А1<П1;А2>П2;А3<П3;А4<П4;

На конец периода: А1<П1;А2>П2;А3<П3;А4>П4;

Банкротство относится к заключительному этапу развития кризиса финансового состояния предприятия, когда явно проявляются признаки потери платежеспособности и финансовой устойчивости.

Содержанием диагностики риска банкротства является установление неудовлетворительной структуры баланса предприятия. Неудовлетворительность структуры баланса предприятия оценивается с помощью двух показателей. [2]

- коэффициента текущей ликвидности (Ктл), характеризующего платежеспособность предприятия при мобилизации всех оборотных средств без учета расходов будущего периода

- коэффициента обеспеченности собственными средствами (Косс), характеризующего возможность формирования оборотных активов за счет собственных источников финансирования (табл. 4)

Таблица 4

Диагностика риска банкротства ОАО "Городснаб"

Показатель	Расчетная модель	2011	2012	2013	Нормативное значение
Ктл	стр. 290/стр.(610+620+630+660)	0,87	1,09	2,89	>2
Косс	стр.(490-190)/стр.290	-0,17	0,08	-0,07	>0,1

Данные таблицы свидетельствуют, что ситуация критична, риск банкротства высокий, однако прослеживается тенденция к увеличению коэффициента текущей ликвидности, поэтому можно рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности.

(3.1)

где Ктлк, Kтлн -- соответственно фактическое значение коэффициента Ктл в конце и начале отчетного периода;

Т -- продолжительность отчетного периода (3, 6, 9,12 мес.).

Прогнозируемая оценка показателя текущей ликвидности в ближайшей среднесрочной перспективе равна 1,9

Так как Квп > 1 у предприятия есть реальная возможность выхода из кризиса и преодоления риска потери платежеспособности, признание неудовлетворительности структуры баланса и неплатежеспособности предприятия откладывается на шесть месяцев;

3.2 Модели комплексной балльной оценки риска

Модели комплексной балльной оценки риска финансовой несостоятельности учитывают достаточно широкий круг основных направлений деятельности и позволяют однозначно оценить риск результатов финансовой несостоятельности предприятия. Однако эти модели статичны в том плане, они отражают результаты прошедшего отчетного периода и в большей степени пригодны для текущего мониторинга, чем для определения риска потенциальной финансовой несостоятельности.

Сущность методики комплексной (балльной) оценки финансового состояния организации заключается в классификации организаций по уровню финансового риска, то есть любая организация может быть отнесена к определенному классу в зависимости от набранного количества баллов, исходя из фактических значений ее финансовых коэффициентов [16]. Интегральная балльная оценка финансового состояния компании представлена в таблице 6.

Таблица 5

Бальная оценка финансового состояния

Показатель финансового состояния	Рейтинг показателя	Критерий	Условия снижения критерия
		высший	низший
1. Коэффициент абсолютной ликвидности (L2)	20	0,5 и выше -- 20 баллов	Менее 0,1 -- 0 баллов	За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 0,5 снимается 4 балла
2. Коэффициент "критической оценки" (L3)	18	1,5 и выше -- 18 баллов	Менее 1 -- 0 баллов	За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 1,5 снимается по 3 балла
3. Коэффициент текущей ликвидности (L4)	16,5	2 и выше -- 16,5 балла	Менее 1 -- 0 баллов	За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 2 снимается по 1,5 балла
4. Коэффициент автономии (U1)	17	0,5 и выше -- 17 баллов	Менее 0,4 -- 0 баллов	За каждые 0,01 пункта снижения по сравнению с 0,5 снимается по 0,8 балла
5. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (U3)	15	0,5 и выше -- 15 баллов	Менее 0,1 -- 0 баллов	За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 0,5 снимается по 3 балла
6. Коэффициент финансовой устойчивости (U4)	13,5	0,8 и выше -- 13,5 балла	Менее 0,5 -- 0 баллов	За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 0,8 снимается по 2,5 балла

Таблица 6

Бальная оценка ОАО "Городснаб"

Показатель	2011	2012	2013
	Значение	Кол-во баллов	значение	Кол-во баллов	значение	Кол-во баллов
L2	0,005	0	0,018	8	0,018	8
L3	0,853	0	1,085	9	2,855	18
L4	0,868	0	1,092	3	2,887	16,5
U1	0,083	0	0,172	0	0,222	0
U3	-0,173	0	0,076	0	-0,068	0
U4	0,100	0	0,180	0	0,748	12
Итого	-	0	-	20	-	54,5

В 2011 году-5-й класс (10-0 баллов) -- это организации с кризисным финансовым состоянием.

В 2012 году-4-й класс (36-11 баллов) -- это организации с неустойчивым финансовым состоянием.

В 2013 году-3-й класс (66-37 баллов) -- это организации, финансовое состояние которых можно оценить как среднее.

Прослеживается положительная тенденция к улучшению финансового состояния ОАО "Городснаб".

3.3 Модель рейтингового анализа риска

Модель рейтингового финансового анализа и оценки финансовой несостоятельности предприятия базируется на сравнении фактического финансового состояния с эталонным.

Эталонное финансовое состояние характеризуется тем, что входящие в рейтинговую модель финансовые показатели имеют нормативные (рекомендуемые) значения. Эталонному состоянию соответствует значение рейтинговой оценки, равное Rэ=1. Отечественные модели рейтингового финансового анализа включают 4-6 финансовых показателей, которые отражают учитываемые факторы-признаки. Данные модели применяют для оценки риска на краткосрочную перспективу.

Применение методики на практике для ОАО "Городснаб" представлено в таблице 7.

Таблица 7

Четырехфакторная рейтинговая модель финансового анализа ОАО "Городснаб"

Показатель	Расчетная модель	2011	2012	2013	Нормативное значение
Ктл	стр. 290/стр.(610+620+630+660)	0,87	1,09	2,89	>2
Косс	стр.(490-190)/стр.290	-0,17	0,08	-0,07	>0,1
Коб	стр.010 Ф2/стр.290	1,01	0,43	0,30	>6
Кр	стр.050 Ф2/стр.010 Ф2	0,45	0,12	0,31	>0,2
R=0,125Ктл + 2,50Косс + 0,040Коб + 1,250Кр	0,27	0,49	0,60	1

По данным таблицы можно сделать вывод, что предприятие имеет неустойчивое финансовое состояние из-за низкого показателя коэффициента оснащенности собственными средствами, коэффициента оборачиваемости оборотного капитала и нестабильного показателя текущей ликвидности.

Таблица 8

Пятифакторная рейтинговая модель финансового анализа ОАО "Городснаб"

Показатель	Расчетная модель	2011	2012	2013	Нормативное значение
Ктл	стр. 290/стр.(610+620+630+660)	0,87	1,09	2,89	>2
Косс	стр.(490-190)/стр.290	-0,17	0,08	-0,07	>0,1
К,об	стр.010 Ф2/стр.290	1,01	0,43	0,30	=2,5
Кр	стр. 010 Ф2/ стр.490	4,22	0,27	0,31	=0,45
Км	стр.050 Ф2/стр.010 Ф2	0,45	0,12	0,31	>0,2
R=0,10Ктл + 2,00Косс + 0,080К,об + Кр + 0,45Км	4,52	0,61	0,62	0,62

Пятифакторная рейтинговая модель финансового анализа также свидетельствует о нестабильном финансовом состоянии ОАО "Городснаб", кроме того прослеживается тенденция к снижению R, что говорит о высоком риске банкротства.

Достоинствами приведенных рейтинговых моделей являются простота конструкции и правила оценки степени риска финансовой несостоятельности. Для данных моделей несущественен набор финансовых показателей. Главное, чтобы они по возможности полнее характеризовали финансовое состояние предприятия и были независимы между собой.

Недостаток моделей -- непрезентативность показателей при их обосновании.

3.4 Западные методики оценки риска

Наиболее широкое распространение в западных методиках оценки риска нашли дискриминантные модели оценки риска банкротства, разработанные известными экономистами Э. Альтманом, У. Бивером, Лисом, Таффлером и др.

Двухфакторная модель Альтмана.

В модели учитываемым фактором риска является возможность необеспечения заемных средств собственными в будущем периоде.

Z = ?0,3877 ? 1,0736Ктл + 0,0579Кзс (3.2)

где Ктл -- коэффициент текущей ликвидности;

Кзс -- коэффициент капитализации.

Расчет коэффициентов, вошедших в модель, представлен в таблице 9.

Конструкция модели достаточно проста и включает такие факторы-признаки, как платежеспособность и финансовая независимость.

Недостаток модели -- невысокая точность прогнозирования риска банкротства (40-45%) на временном интервале в один год. Причина заключается в том, что не учтено влияние других факторов риска на финансовое состояние, оценкой которых могут быть показатели рентабельности, деловой активности и др.

Интерпретация результатов:

Z < 0 -- вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z;

Z = 0 -- вероятность банкротства равна 50%;

Z > 0 -- вероятность банкротства больше 50% и возрастает по мере увеличения рейтингового числа Z.

Таблица 9

Анализ риска банкротства ОАО "Городснаб" по двухфакторной модели Альтмана

Показатель	Способ расчета	2011	2012	2013
Ктл	стр. 290 стр.(610+620+630+660)	0,87	1,09	2,89
Кзс	стр. (590+690) стр. 490	11,05	4,81	3,50
Z		-0,68	-1,28	-3,28

Данные таблицы свидетельствуют, что вероятность наступления банкротства ОАО "Городснаб" меньше 50%, кроме того прослеживается тенденция к снижению показателя Z, что говорит о снижении риска банкротства.

Пятифакторная модель Альтмана.

Модель используется для компаний, акции которых не котируются на бирже.

Z = 0,717Х1 + 0,874Х2 + 3,10Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5 (3.3)

где Х1 -- разность текущих активов и текущих пассивов / общая сумма всех активов;

Х2 -- нераспределенная прибыль / общая сумма всех активов;

Х3 -- прибыль до уплаты процентов и налогов / общая сумма всех активов;

Х4 -- балансовая стоимость капитала / заемный капитал;

Х5 -- выручка от реализации / общая сумма активов.

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в таблице 10.

Интерпретация результатов:

Z < 1,23 -- вероятность банкротства высокая;

Z > 1,23 -- вероятность банкротства малая.

Таблица 10