Важным фактором, от которого зависит экономический рост государства, является стабильная, гибкая, хорошо отлаженная система инвестирования и связанные с нею рыночные механизмы.

В условиях трансформации экономической системы централизованного планирования к рыночным механизмом инвестиционно-финансовые решения приобретают важное значение как для отдельного предприятия, так и для общественного хозяйства в целом. Сегодня усилия по финансовой стабилизации должны подкрепляться структурной перестройкой на приватизированных предприятиях, разработкой и использованием адекватных моделей и методов принятия инвестиционных решений, механизмов управления и повышения эффективности инвестиционных процессов.

Прежде чем приступить к поиску инвесторов, высший управленческий персонал предприятия должен подготовить почвы для инвестирования, и прежде всего фундаментального изменения образа его функционирования, в рамках которого комплексно решать болезненные вопросы, связанные с управлением производства и персоналом, финансами, маркетингом и т.д.

Эффективная инвестиционная деятельность на предприятии предполагает комплексное решение взаимосвязанных проблем - повышение эффективности текущей хозяйственной деятельности и повышение эффективности инвестиционно-финансовой деятельности.

Решение последней требует точного определения потребности в инвестиционном капитале, выбора оптимальной формы финансирования проекта, анализа проектных рисков и обеспечение устойчивости и ликвидности проекта на всех этапах его реализации.

Основной целью любого инвестирования является получение дохода от осуществления проекта за счет реализации определяется объемом инвестиционного капитала и его структурой. Потребность в капитале может удовлетворяться путем мобилизации внутренних (собственных) ресурсов и привлечения внешних источников финансирования. Поскольку внешние источники - платные, то стоимость и риск привлекаемых ресурсов оказывают влияние на величину ожидаемого дохода, приходящегося на собственный капитал.

Определение потребности в дополнительном инвестиционном капитале и его структуры - стандартная задача, с которой сталкиваются участники инвестиционного проекта. Одного решения этой задачи усложняется воздействием внешних рисков, связанных с общим состоянием инвестиционного климата.

Для решения данной задачи и ее оптимизации предлагается интерактивная процедура, включающая следующие этапы:

1. на основе комплексного плана развития производства строится прогноз будущего объема реализации продукции в рамках инвестиционного проекта;

2. определяется потребность в инвестиционном капитале, обеспечивающем достижение спрогнозированного объема реализации;

3. выбирается один из вариантов сочетания внутреннего и внешнего финансирования инвестиционных затрат;

4. проводится анализ привлекаемого инвестиционного капитала: его стоимость, риск, наличие в необходимом объеме и в определенный момент времени, возможность обеспечения ликвидности и устойчивости проекта на всех этапах его реализации;

5. на основании результатов проведенного анализа рассчитывается величина ожидаемого дохода.

Высокий риск потери вложенных средств - главная характеристика инвестиционного процесса.

Для определения влияния рисков на эффективность проекта предлагается использовать анализ чувствительности, состоящий из следующих этапов:

· выбор показателя эффективности, относительно которого проводится оценка чувствительности;

· выявление внешних и внутренних факторов, увеличивающих или уменьшающих конкретный вид риска с точки зрения влияния на объем денежных поступлений и объем затрат;

· описание сценариев развития инвестиционного проекта, включая экспертную оценку влияния выявленных факторов на риск проекта;

· разработка мероприятий по минимизации риска и эффективной реализации инвестиционной программы.

Инвестиционный спрос нельзя отождествлять с "планируемыми", или "ожидаемыми" расходами, поскольку основой формирования спроса является наличие реальных, а не ожидаемых денежных средств, формирующихся из различных источников. Инвестиционный спрос - это самостоятельная экономическая категория, не совпадающая с понятием временно свободных денежных средств [41].

Инвестирование является одним из альтернативных вариантов использования свободных денежных средств. Условия формирования инвестиционного спроса различаются в зависимости от того, являются ли временно свободные денежные средства собственными или заемными.

Наличие только инвестиционного спроса при желании принять решение о приобретении материально-вещественных факторов производства не служит основанием для реального инвестирования, помимо спроса на инвестиционные товары необходимо учитывать их наличие.

Сегодня проблема заключается не только в отсутствии основного капитала, но и в отсутствие эффективного спроса на отечественную продукцию, именно из-за этого простаивают производственные мощности сегодня. И задача, как раз и состоит в том, чтобы сделать продукцию отечественных промышленных предприятий привлекательной для потребителей и конкурентоспособной, но без инвестиций это неосуществимо.

Промышленные предприятия различных отраслей имеют далеко не одинаковые стартовые возможности для привлечения инвестиций. С развитием рыночных отношений и международного разделения труда многие промышленные предприятия без помощи государства теряют рынок. Они заботятся уже не о развитии производства, а о простом выживании. Единичные примеры, когда отдельные предприятия ценой огромных усилий поддерживают или даже немного увеличивают выпуск продукции, используя для этого устаревающие ресурсы, скорее подтверждают общую тенденцию, чем опровергают ее. Сегодня промышленное производство в России, не замещает выбывающие основные фонды. Сохранение в России высокой доли показателя валового накопления основного капитала в ВВП связано не с динамикой физического объема инвестиций, а с опережающим ростом цен на капитальные ресурсы.

Можно выделить несколько моделей инвестиционного процесса на промышленном предприятии, среди которых - модель инвестиционного процесса в условиях полностью либерализованной экономики и государственного протекционизма; модель инвестиционного процесса в условиях полностью либерализованной экономики, открытой мировому рынку (без элементов государственного протекционизма); модель полностью либерализованного чисто рыночного инвестиционного процесса; мобилизационная модель инвестиционного развития; планово-распределительная модель инвестиционного развития; модель интегрированного финансово-инвестиционного процесса.

Наиболее динамичной среди них является модель инвестиционного процесса в условиях полной либерализации экономики, открытой мировому рынку. В отличие от закрытых моделей в данной модели инвестиционные ресурсы, определенным образом модифицируются.

Во-первых, импорт дает новые, дополнительные инвестиционные ресурсы, которые не могут быть созданы в данной стране или их создание требует значительных материальных затрат и времени, что делает импорт таких ресурсов предпочтительным.

Во-вторых, под влиянием мирового рынка и с помощью импортируемых инвестиционных ресурсов, иностранных инвестиций и займов становится возможным использование инвестиционных ресурсов и факторов производства для обеспечения текущего функционирования предприятий, которые ранее в данной стране не находили применения из-за невозможности вовлечения их в экономический оборот собственными силами либо из-за отсутствия внутренних потребностей в соответствующей продукции.

В-третьих, под давлением мирового рынка происходит частичный отказ от использования национальных инвестиционных ресурсов: рабочей силы, сельскохозяйственных угодий, производственных мощностей предприятий, учреждений науки, культуры, образования, здравоохранения.

Современная система управления инвестиционной деятельностью в России, ее функционирование требуют моделирования как бизнес-процессов, так и бизнес-систем на основе опыта практической работы по управлению инвестиционной деятельностью, его научного обобщения, перехода от метода "проб и ошибок" к стройной методологии анализа и проектирования процедур управления инновационно-инвестиционной деятельностью.

В современной системе управления инвестициями следует выделять два основных компонента - прогнозирование для выработки решений и принятие решений, при этом, если прогнозирование реализуется специальными алгоритмами: методами, методиками, регуляторами и процедурами на вариантной основе, то принятие решений - это волевой процесс.

Внутрифирменное планирование и само управление инвестиционной деятельностью, в современных условиях в силу специфики российской действительности столкнулось с серьезными трудностями из-за имеющегося разрыва в иерархии управления, так как обосновать различные варианты хозяйствования, адекватные соответствующим прогнозным сценариям развития, невозможно без планирования своевременных решений.

Для управления инвестиционной деятельностью предприятия сегодня все чаще используется инвестиционный бюджет, который включает в себя доходы и расходы от инвестиционной деятельности, а также потребности в инвестиционных ресурсах по всем выбранным направлениям и инвестиционным проектам. При этом для управления отдельным инвестиционным проектом используется бюджет инвестиционного проекта, который включает как операционный, так и финансовый бюджет и представляет собой детально разработанный финансовый план инвестиционного проекта, охватывающий все стороны его реализации.

Прохождение всех этапов бюджетирования при разработке и принятии управленческих решений обеспечивает: во-первых, детальную проработку самих инвестиционных проектов, во-вторых, комплексное рассмотрение инвестиционной деятельности в рамках всей финансово-хозяйственной деятельности предприятия и анализ ее влияния на финансовое состояние предприятия, в-третьих, организацию контроля над дальнейшей реализацией каждого отдельного проекта и выполнением инвестиционного бюджета в целом.

Наиболее важным и сложным аспектом в управлении инвестиционной деятельностью промышленного предприятия является построение денежных потоков на основе предполагаемых параметров проекта, так как величина и структура денежных потоков являются определяющими для принятия инвестиционных решений, где расчеты основываются на двух видах денежных потоков: от основной (операционной) и инвестиционной деятельности. Денежный поток от финансовой деятельности используется для оценки различных вариантов финансирования проекта и выбора наиболее оптимального из них.

Четко структурировать проблемы в процессе инвестирования позволяет проведение классификации рисков инвестиционной деятельности, что позволяет провести анализ ситуаций и выбор метода эффективного управления инвестиционной деятельностью предприятия с учетом фактора неопределенности. Классификационный критерий рисков инвестиционной деятельности по видам является основным параметром их дифференциации в процессе управления.

Рискам инвестиционной деятельности присущи не только такие черты как: случайность одной из возможностей; вероятность распределения отрицательных, нейтральных и положительных результатов; нежелательность ожидаемых убытков; объективность из-за действия сил природы и общества по закону больших чисел, но и: субъективность выбора человеком оцененных возможных альтернатив; недостаток информации, приводящей к погрешностям в оценке степени вероятности в количестве альтернативных исходов; невозможность длительного избегания ожидаемых опасностей; необратимость последствий действий; возрастающий масштаб по мере социально-экономического прогресса из-за накопления регрессного потенциала; многовариантность и альтернативность ожидаемых убытков или доходов; противоречивость негативных и позитивных последствий.

Для принятия управленческих решений разумно использовать следующую классификацию рисков инвестиционной деятельности: чистые риски реальных и финансовых инвестиций, спекулятивные риски финансовых и реальных инвестиций, по масштабу ожидаемых потерь инвестиций, внешние риски, риски деловых отношений, внутренние риски.

В России доминируют следующие риски инвестиционной деятельности: систематические риски, внешние риски, слабо прогнозируемые риски из-за непрозрачности информационных потоков; риски полного убытка, включающие как прямые, так и косвенные убытки; чистые риски, интегральный риск субъекта инвестиционной деятельности, не диверсифицируемые риски, риски по активным операциям коммерческого банка, риски реальных инвестиций, риски по внешнему финансированию, инфляционные риски вместе с рисками ликвидности.

Управление инвестиционной деятельностью в условиях неопределенности и рисков - это процесс выявления уровня отклонений в прогнозируемом результате, принятия и реализации управленческих решений, позволяющий предотвращать или уменьшать отрицательное воздействие на процесс и результаты воспроизводства случайных факторов, одновременно обеспечивая высокий уровень дохода.

Процесс управления рисками инвестиционной деятельности включает в себя три основные позиции: выявление последствий деятельности экономических субъектов в ситуации риска; приспособление процесса инвестиционной деятельности к изменяющимся условиям среды; разработку и осуществление мер, при помощи которых могут быть нейтрализованы или компенсированы вероятностные негативные результаты предпринимаемых действий. В результате проведения анализа риска получается картина возможных рисковых событий, вероятность их наступления и последствий, затем после сравнения полученных значений рисков с предельно допустимыми вырабатывается стратегия управления риском, и на этой основе - меры предотвращения и уменьшения риска.

Основные приемы, способы и методы принятия решений в условиях рисков и неопределенности предполагают использование моделей, основанных на тех или иных идеальных допущениях и предположениях. Как только эта аксиоматическая база перестает соответствовать реальной действительности, можно ожидать чрезвычайно сильных и грубых ошибок и искажений результатов, при этом, как правило, оказывается невозможной реализация теоретических построений и подходов на практике [17].

Разработка мер по устранению и минимизации риска должна включать следующие этапы:

1. оценку приемлемости полученного уровня риска;

2. оценку возможности снижения риска или его увеличения (в случае, когда полученные значения риска значительно ниже допустимого, а увеличение степени риска обеспечит повышение ожидаемой отдачи);

3. выбор методов снижения рисков; оценку целесообразности и выбор вариантов снижения рисков.

После выбора определенного набора мер по устранению и минимизации риска следует принять решение о степени достаточности выбранных мер, если мер недостаточно, целесообразно отказаться от реализации проекта (избежать риска).

В целом система управления рисками инвестиционной деятельности должна быть построена на основе реккурентного подхода, то есть быть способной к постоянному модифицированию с применением комплекса методов управления на всех этапах адекватно поступающим информационным потокам, то есть быть адаптивной к изменениям окружающей среды, возникающей в ходе инвестиционной деятельности [31].

Отсюда следует, что в системе управления инвестиционной деятельностью должен быть предусмотрен блок разработки и оптимизации методов управления инвестиционной деятельностью, определяемых особенностями информационной среды, к которым могут быть отнесены:

· управление на основе контроля, предполагающее, что будущее есть повторение прошлого предполагающее наличие возможности некоторой регламентации деятельности посредством создания ряда инструкций и стационарных процедур;

· управление на основе экстраполяции, предполагающее, что по ряду параметров прошлое служит базой для определения тенденции будущего развития;

· управление на основе предвидения изменений, предполагающее, что на основе данного предвидения можно предположить тенденции будущего развития.

Управление инвестиционными процессами на отдельном предприятии, даже таком значительном, как ОАО "Авиаагрегат" нельзя рассматривать вне отрасли и региона, а соответственно, проблем управления инвестициями на отраслевом и региональном уровнях. В этом отношении повышение эффективности управления инвестиционным процессом на ОАО "Авиаагрегат" связано со следующими важными вопросами:

· государственная поддержка инвестиционной политики предприятий;

· политика привлечения иностранных инвесторов и вообще расширения круга инвестиционных ресурсов.

При совершенствовании управления инвестиционными потоками направляемых в отдельные отрасли экономики в регионе основной упор необходимо делать на улучшение инвестиционной активности в регионе, которая зависит от двух составляющих: инвестиционного климата и инвестиционного потенциала.

Последние годы в республике отмечена позитивная ситуация предрасположенности к развитию финансовой инфраструктуры, торговой деятельности и прочее. Однако значительно большой перечень составляют факторы, определяющие инвестиционные процессы в дагестанской экономике, как неблагоприятный. Основные из них:

· деформированность региональной государственной системы управления;

· нецивилизованный характер нарождающихся рыночных отношений;

· неблагоприятные налоговые и кредитные условия, инфляция;

· состояние производственных фондов Дагестана.

Инвестиционную ситуацию в республиканском машиностроении в целом на сегодня можно определить как остропроблемную. Одной из основных причин сложившегося положения является: несовершенство выработанных в годы реформ нормативно-правовых установок и законодательной базы, предопределившее выбор неэффективных инструментариев макро и микроэкономического регулирования и управления. Особенно сильно она отразилась на инвестиционную сферу, как предприятий, так и всего региона.

Сфере институционального стимулирования, на наш взгляд, необходимо полный переход к модели селективной, или "точечной” поддержки избранных отраслей, и предприятий (объектов) включающее как прямое государственное финансирование на конкурсной основе, так и главным образом льготное кредитование и налогообложение с обязательной проверкой платежеспособности предприятия и последующим предоставлением государственных гарантий под внешние инвестиции. Параллельно целесообразно проводить государственные мероприятия по общему оживлению спроса в региональном хозяйстве.

Важным направлением деятельности органов власти регионов в современных условиях становиться совершенствование системного подхода к организации управления и регулирования развития народного хозяйства, что связано с нарастающим потоком информации. Системный анализ позволяет более рационально использовать многообразную информацию для управления развитием регионального хозяйства.

Лежащие в его основе теоретические исследования, научные концепции способствуют разработке альтернативных вариантов решения народнохозяйственных проблем и сценарии развития рассматриваемого объекта. В месте с тем системный анализ требует четкой постановки каждой проблемы, выявление целей и наиболее эффективных методов ее решения. Кроме того, "применение принципов системного анализа позволяет рассматривать каждую крупную экономическую проблему (отраслевую, территориальную, научно-техническую и т.д.) как особую систему, которая взаимодействует с другими системами”.

Под совершенствованием механизма управления инвестициями в машиностроение понимается наличие следующих элементов управления: институциональная инфраструктура и нормативно-правовая база с соответствующими формами и методами управления инвестиционными потоками в регионе. Под институциональной инфраструктурой необходимо понимать наличие государственных и общественных институтов управления, способных благоприятно воздействовать на инвестиционные потоки в регионе. При этом главными инструментами государственного воздействия выступают налоговые (льготы, скидки, преференции и т.д.), социальные и экономические программы и проекты, амортизационная политика, государственный заказ и государственные расходы, административные меры (лицензирование деятельности, система сертификации и стандартизации, антимонопольное законодательство и т.д.). Для эффективного использования данных инструментов важное значение имеет совершенствование нормативно-правовой базы.

В сложившихся условиях проблема привлечения инвестиций в экономику республики и на развития социальной сферы приобретает все большее значение. Развитие рыночных отношений неразрывно связано с реализацией курса, на открытость рынка инвестиций. Для ускорения перехода экономики республики, к новым условиям хозяйствования нужны дополнительные источники государственных инвестиционных ресурсов. Основной упор в области инвестиционной политики должен быть сделан на создание условий привлечения частных отечественных и иностранных инвестиций в экономику республики.

Одним из главных факторов, призванных обеспечивать социально-экономическое развитие отраслевых систем, является придание финансовым отношениям инвестиционной направленности. В налоговой политике это предполагает различные виды налоговой поддержки производителей, занимающихся активной инвестиционной деятельностью: понижающиеся налоговые ставки, предоставление налоговых льгот, выделение налоговых кредитов, и т.д. В бюджетной политике это связано с выделением в составе территориальных бюджетов определенной части финансовых ресурсов в виде бюджета развития, предназначенного исключительно для инвестиционной деятельности. Эти средства выделяются физическим и юридическим лицам обычно в разрезе определенных целевых программ в виде прямого финансирования или субвенции и различных кредитов. Причем роль кредитных отношений в инвестиционной деятельности в рыночных условиях хозяйствования должна постоянно увеличиваться.

Для стабилизации экономики и активизации инвестиционного климата требуется принятие ряда кардинальных мер, направленных на формирование в стране, как общих условий развития цивилизованных рыночных отношений, так и специфических, относящихся непосредственно к решению задачи привлечения инвестиций.

Среди мер общего характера в качестве первоочередных следует назвать:

достижение национального согласия межу различными властными структурами, социальными группами, политическими партиями и прочими общественными организациями;

торможение инфляции всеми известными в мировой практике способами, кроме невыплаты трудящимся зарплаты;

пересмотр налогового законодательства в сторону его упрощения и стимулирования производства;

мобилизация свободных средств предприятий и населения на инвестиционные нужды путем повышения процентных ставок по депозитам и вкладам;

внедрение в строительство системы оплаты объектов за конечную строительную продукцию;

предоставление налоговых льгот банкам, отечественным и иностранным инвесторам, идущим на долгосрочные инвестиции с тем, чтобы полностью компенсировать им убытки от замедленного оборота капитала по сравнению с другими направлениями их деятельности;

формирование общего рынка республик бывшего СССР со свободным перемещением товаров, капитала и рабочей силы.

В числе мер по активизации инвестиционного процесса в машиностроении необходимо отметить:

принятие законов о концессиях и свободных экономических зонах;

создание системы приема иностранного капитала, включающей широкую и конкурентную сеть государственных институтов, коммерческих банков и страховых компаний, страхующих иностранный капитал от политических и коммерческих рисков, а также информационно-посреднических центров, занимающихся подбором и заказом актуальных для России проектов, поиском заинтересованных в их реализации инвесторов и оперативном оформлении сделок под "ключ”;