Оценка стоимости недвижимости

Стоимость воспроизводства 1 куб. м. оцениваемого объекта в ценах 1969 года (С1969) рассчитывается по формуле:

С1969 = Ц1969 Ккап. Кклим. Коб. (1 + Ксэу) (34)

где С1969 - полная стоимость нового строительства 1 куб. м. оцениваемого объекта в ценах 1969 года, руб.;

Ц1969 - стоимость 1 куб.м. по сборнику УПВС, руб.;

Ккап - поправочный коэффициент, используемый для приведения к группе капитальности;

Кклим. - климатический коэффициент;

Коб. - поправочный коэффициент, учитывающий отклонение строительного объема;

Ксэу. - поправочный коэффициент, учитывающий наличие/отсутствие санитарно-электротехнических устройств.

Стоимость воспроизводства 1 куб. м. определена по сборнику № 18 «Укрупненных показателей восстановительной стоимости зданий, имеющихся во многих отраслях народного хозяйства для переоценки основных фондов», отдел I «Вспомогательные производственные здания разного назначения».

Значения поправочных коэффициентов, используемых при определении стоимости воспроизводства 1 куб. м. оцениваемого объекта приводятся в технической части сборников УПВС.

Для пересчета цен из уровня 1969 года в уровень 1984 года используются индексы изменения стоимости СМР по отраслям народного хозяйства, отраслям промышленности и направлениям в составе отраслей (Приложение № 1 и № 2 к постановлению Госстроя СССР № 94 от 11 мая 1983 года).

Стоимость воспроизводства 1 куб. м. оцениваемого объекта в ценах 1984 года (С1984) определяется по следующей формуле:

С1984 = С1969 И1969-1984 Итер. (35)

где И1969-1984 - индекс изменения сметной стоимости для объектов химической и нефтехимической промышленности (Приложение № 1 к постановлению Госстроя СССР № 94 от 11 мая 1983 года), И 1969-1984 = 1,17;

Итер. - территориальный коэффициент к индексам по отраслям народного хозяйства, учитывающий особенности изменения сметной стоимости СМР для Новосибирской области (Приложение № 2 к постановлению Госстроя СССР № 94 от 11 мая 1983 года), Итер. = 1,03.

Стоимость воспроизводства 1 куб.м. оцениваемого объекта на дату оценки (Сi) определяется по формуле:

Сi = С1984 К (36)

где К - индекс пересчета стоимости СМР из цен 1984 года в цены по состоянию на дату оценки.

Индексы представляют собой отношение стоимости продукции, работ или ресурсов в текущем уровне цен к стоимости в базисном уровне цен. За базисный уровень цен принята стоимость в уровне сметных норм и цен, введенных с 01.01.1984 года.

Пересчет в уровень фактических цен на дату оценки производится на основании Сборника «Индексы цен в строительстве», необходимо также учитывать дополнительные затраты при строительстве объекта. Размер дополнительных косвенных издержек не учтенных в сборниках для зданий определен в размере 8 % от стоимости строительства (затраты связанные со страховкой, рекламой, административными издержками застройщика и пр.)

Все значения статей дополнительных косвенных издержек получены на основании интервью с ведущими строительными компаниями. Значение нормы косвенных издержек получено путём постатейной калькуляции.

Таблица 13 - Расчет величины дополнительных косвенных издержек

Статьи косвенных издержек	Норма, %
Экспертиза проекта	2,0
Страховка строящихся объектов	1,5
Административные издержки застройщика	3,5
Реклама	1,0
Итого дополнительные косвенные издержки	8,0

Для получения обоснованного вывода о стоимости воспроизводства здания была учтена также величина предпринимательской прибыли, характерную для соответствующего сектора экономики. Приобретение (оформление земельного участка, создание на нем улучшений и последующая продажа (или эксплуатация)) - это самостоятельный бизнес, требующий вознаграждения, выражающего вклад застройщика, осуществляющего экспертизу строительства и берущего на себя риск, связанный со строительством. Предпринимательская прибыль - это требуемая сумма превышения выручки над общими затратами на строительство, которая позволяет назвать данный проект финансово оправданным для застройщика, она отражает затраты на организацию и управление строительством, расчеты за проектно- изыскательские работ, общий надзор и связанный со строительством риск. Требуемый уровень дохода колеблется от 10 до 30% от затрат на строительство.

Расчет величины предпринимательской прибыли был проведен с использованием двух методик.

Формула расчета, описана зависимость от сроков строительства, потребности в первоначальных вложениях и банковской ставки.

ПП - 1 = 1 + ((Yk / 4) х k / 3) + E х (1 + (2 х (Yk / 4) х k / 3) + ((Yk / 4) ^ 2) х ((k ^ 2) / 3))) х (Yk / 4) х (k / 2) (37)

где Yk 5,3 % - квартальная норма отдачи;

k 12 - планируемый срок строительства, в кварталах;

E 20 % - необходимые первоначальные инвестиции в первый квартал строительства в % от общей суммы.

Проведя расчеты, ПП-1 составила 10,21 %.

(38)

где Ппр - прибыль застройщика, %;

Со = Со / С - доля авансового платежа в общей сумме платежей;

п - число лет (период) строительства;

уа - годовая норма отдачи на вложенный капитал.

Согласно вышеприведенному выражению прибыль предпринимателя для объекта оценки составит 10,05 %.

После проведения анализа рынка считаю обоснованным принять величину предпринимательской прибыли в размере 10 %.

Износ - это потеря стоимости из-за ухудшения физического состояния объекта и/или его морального и экономического устаревания. Накопленный износ определяется как разница между текущей стоимостью восстановления и реальной рыночной стоимостью объекта на дату оценки.

В зависимости от причин, вызывающих потерю стоимости, износ подразделяется на три типа: физический износ, функциональный износ, износ внешнего воздействия и рассчитывается по формуле:

Инак = (1 - ( 1- Ифиз / 100) х (1 - Ифунк / 100) х (1 - Ивн / 100)) х 100 % (39)

где Инак - накопленный износ, %;

Ифиз - физический износ, %;

Ифункц - функциональный износ, %;

Ивн - внешний (экономический) износ, %

Физический износ.

Под физическим износом понимается потеря стоимости из-за потенциальных затрат типичного покупателя на ремонт строительных конструкций и элементов здания, имеющих явные повреждения или дефекты. Предполагается, что конструкции и элементы восстанавливаются до состояния соответствующего условиям нормальной эксплуатации, или полностью заменяются.

Процент физического износа оцениваемых зданий был определен на основании ВСН 53 - 86 (р) «Правила оценки физического износа зданий».

Сроки службы зданий в целом зависят от долговечности его составляющих конструктивных элементов. В зависимости от типа конструкций и видов примененных основных материалов для них установлены нормативные усредненные сроки службы, которые используются в практике для экономических расчетов.

Физический износ:

Иф = (Ук Ик) / 100 (40)

где Ук Ик - произведение удельного веса конструктивного элемента на процент износа конструктивного элемента.

И = (ПВС х % износа) / 100 % (41)

где И - физический износ сооружения, руб.;

ПВС - восстановительная стоимость сооружения, руб.;

износа - % износа объекта оценки, определенный экспертным путем.

Если по каким-либо причинам экспертного заключения о состоянии объекта оценки получить не представляется возможным, то физический износ для сооружений определяется методом срока жизни объекта. Определение степени износа осуществляется путем расчета типичного срока экономической жизни объекта и его эффективного возраста.

% износа = Ф / Н х 100 % (42)

где % износа - физический износ сооружения, %;

Ф - фактический срок службы сооружения (лет), определенный на основании данных технического паспорта, либо данных бухгалтерского учета;

Н - нормативный срок службы сооружения (лет).

Нормативный срок службы сооружений определяется на основании ВСН 58-88 (р) «Положение об организации и проведении реконструкции, ремонта и технического обслуживания зданий, объектов коммунального и социально-культурного назначения» (для производственных зданий и сооружений аналогичных сборников не существует), а так же на основании единых норм амортизационных отчислений на полное восстановление основных фондов народного хозяйства СССР. В тех случаях, когда физический износ сооружений, рассчитанный по выше приведенной методике равен 100%, то накопленный износ определялся на основании фактического состояния объекта оценки, с учетом поправок на проведение текущего и капитального ремонта.

В нашем случае физический износ зданий был рассчитан методом эффективного срока службы исходя из года постройки и нормативного срока службы согласно группе капитальности зданий. Расчет физического износа для зданий методом эффективного срока службы представлен в табл. 13.

Таблица 13 - Расчет физического износа оцениваемых зданий

Наименование	Год постройки	Дата оценки, г.	Количество лет, гг.	Оставшийся срок службы, гг.	Физический износ по оставшемуся сроку службы, %
Здание 702	1986	09.2011,75	25,75	74	25,75
Здание 701	1982	09.2011,75	29,75	70	29,75

Функциональный износ.

Функциональный износ (functional obsolescence), или функциональное устаревание, вызывается несоответствием характеристик зданий или сооружений современным рыночным стандартам и представлениям о характеристиках рассматриваемого типа недвижимости (несовременная компоновка, устаревание инженерного оборудования). Физический износ и функциональный износ обычно присущи самой собственности.

Функциональный износ - для зданий, исходя из произведенного осмотра и выясненных обстоятельств, отсутствует.

Внешний износ объекта оценки.

Внешний износ вызывается уменьшением полезности здания, сооружения в результате изменения внешних условий. Под внешними условиями подразумевается экономическое местоположение, транспортная доступность, условия рынка, экологическая ситуация, нормативно законодательная база и так далее.

Распространены и легко осуществимы при наличии необходимой информации два метода оценки внешнего износа:

- капитализация потери дохода, относящегося к отличию внешних условий;

- сравнение продаж подобных объектов при стабильных и измененных внешних условиях.

По моему мнению, внешнего износа для данных объектов не обнаружено и при расчете стоимости воспроизводства имущества данный вид износа не учитывается.

Расчет стоимости воспроизводства оцениваемых зданий представлен в табл. 14.

Таблица 14 - Расчет стоимости воспроизводства оцениваемых зданий

	Здание 702	Здание 701
Общая площадь, м2	15661,0	3807,8
Строительный объем, куб. м	181499	42552
Сборник УПВС	18, отдел I	18, отдел I
Таблица	5	5
Стоимость 1 куб. м в ценах 1969 г., руб.	9,60	9,60
Поправка на капитальность	1,00	1,00
Климатический коэффициент	1,09	1,09
Коэффициент перевода в цены 1984 г, руб.	1,17	1,17
Территориальный коэффициент	1,03	1,03
Стоимость строительства 1 куб. м в ценах 1984 г., руб.	12,61	12,61
Стоимость строительства объекта в ценах 1984 г., руб.	2 288 732,59	536 587,80
Коэффициент перевода в текущие цены	76,51	76,51
Стоимость нового строительства объекта, руб.	175 110 930,57	41 054 332,63
Дополнительные косвенные издержки (8 %), руб.	14 008 874,45	3 284 346,61
Прибыль предпринимателя (10 %), руб.	18 911 980,50	4 433 867,92
Полная стоимость нового строительства (без НДС), руб.	208 031 785,52	48 772 547,16
Физический износ, %	23,75	27,75
Функциональный износ, %	0,00	0,00
Внешний износ, %	0,00	0,00
Накопленный износ, %	23,75	27,75
Стоимость воспроизводства (с НДС), руб.	187 176 599,02	41 581 035,08

Расчет рыночной стоимости ставки арендной платы для оцениваемых зданий с применением доходного подхода представлен в табл. 15.

Таблица 15 - расчет рыночной стоимости ставки арендной платы для оцениваемых зданий

Наименование	Здание 702	Здание 701
Стоимость воспроизводства улучшений (с НДС), руб.	187 176 599,02	41 581 035,08
Коэффициент капитализации	0,09	0,09
Чистый операционный доход, руб.	17 148 138,09	3 839 627,31
Общая площадь, м2	15 661,0	3 807,8
Рыночная стоимость ставки арендной платы за 1 м2 в год (округленно), руб.	1 094,96	1 008,36
Рыночная стоимость ставки арендной платы за 1 м2 в месяц (с НДС) округленно, руб.	91,00	84,00

3.4 Согласование результатов и вывод итоговой стоимости

При получении в результате проведенной оценки различными методами различных величин необходимо согласовать их результаты. В итоге считаем целесообразным определить окончательную величину путем придания каждому из полученных результатов определенного веса. Результаты отличаются в зависимости от достоверности, объема и качества информации, примененной для каждого метода расчета.

Затратный подход оценки стоимости недвижимости отражает стоимость замещения объекта, исходя из того принципа, что потенциальный покупатель не заплатит за объект недвижимости сумму большую, чем затраты на строительство аналогичного по качеству и функциональному назначению объекта недвижимости. Но, несмотря на объективность расчетов, данный подход не учитывает спрос на объекты такого класса на открытом рынке и инвестиционную привлекательность. Также необходимо отметить, что для определения рыночной стоимости ставки арендной платы оцениваемых объектов в рамках настоящего расчета затратный подход в чистом виде не использовался.

Расчет стоимости объекта недвижимости доходным подходом основывается на анализе рыночной информации о ставках аренды, которые отражают привлекательность объекта недвижимости для типичного инвестора. Данные о величине арендных ставок являются более открытой и доступной информацией по сравнению с данными о цене продаж объектов. Однако точно определить ставку капитализации доходов в условиях неопределенности и риска достаточно сложно.

Сравнительный подход дает наиболее точный расчет при достаточном большом количестве достоверных сопоставимых рыночных данных. Однако анализ этим подходом основан на цене предложения, которая, с некоторой вероятностью отличается от реальной цены сделки.

Поскольку рыночная стоимость ставки арендной платы оцениваемых зданий определялась только в рамках сравнительного и доходного подходов, удельные веса распределились, соответственно, следующим образом: затратный подход - 0,5, сравнительный подход - 0,5, доходный подход - 0,0.

Таблица 16 - Расчет итоговой рыночной стоимости ставка арендной платы оцениваемых зданий

Наименование	Затратный подход	Сравнительный подход	Доходный подход	Рыночная стоимость ставки арендной платы (с НДС) без учета коммунальных и иных платежей округленно, руб. / м2 в месяц
вес	0,5	0,5	0,0
Здание 702	91,00	101,00	-	96,00
Здание 701	84,00	111,00	-	98,00

Таким образом, в результате использования подходов мною установлена итоговая рыночная стоимость (с НДС) объекта оценки - ставки арендной платы за оцениваемое имущество ОАО «НЗХК», по состоянию на дату оценки «10» сентября 2011 г. в составе и значениях, отраженных в итоговой табл. 17.

Таблица 17 - Вывод итоговой рыночной стоимости

Наименование	Инв. №	Общая площадь, м2	Рыночная стоимость ставки арендной платы (с НДС) без учета коммунальных и иных платежей округленно, руб. / м2 в месяц	В том числе НДС, руб.	Рыночная стоимость ставки арендной платы (без НДС) без учета коммунальных и иных платежей, руб. / м2 в месяц
Здание 702	381121	15661,0	96,00	14,64	81,36
Здание 701	200128	3807,8	98,00	14,95	83,05
Наименование	Инв. №	Общая площадь, м2	Рыночная стоимость арендной платы (с НДС) без учета коммунальных и иных платежей за объект в месяц, руб.	В том числе НДС, руб.	Рыночная стоимость арендной платы (без НДС) без учета коммунальных и иных платежей за объект в месяц, руб.
Здание 702	381121	15661,0	1 503 456,00	229 340,75	1 274 115,25
Здание 701	200128	3807,8	373 164,40	56 923,38	316 241,02

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

При любом общественном устройстве особое место в системе общественных отношений занимает недвижимое имущество, с функционированием которого так или иначе связаны жизнь и деятельность людей во всех сферах бизнеса, управления и организации.

Именно недвижимость формирует центральное звено всей системы рыночных отношений. Объекты недвижимости не только важнейший товар, удовлетворяющий различные потребности людей, но одновременно и капитал в вещной форме, приносящий доход.

Недвижимость - основа национального богатства страны, имеющая по числу собственников массовый характер. Поэтому знание экономики недвижимости необходимо для успешной предпринимательской деятельности в различных видах бизнеса, а также в жизни любой семьи и отдельно взятых граждан, поскольку собственность на недвижимость - первичная основа свободы, независимости и достойного существования всех людей.

Как следует из положений стандартов, «все методы, процедуры и техники измерения рыночной стоимости, если они основаны на рыночных показателях и при этом правильно применены, ведут к одному и тому же выражению рыночной стоимости». При этом «любой метод, основанный на рыночной информации, является по своей сути сравнительным».

Таким образом, согласно существующим стандартам, только качество информации и правильность применения процедур может служить ограничением на использование того или иного метода.

В первой главе работы рассмотрены понятие права аренды в Российском законодательстве, а именно , что представляет из себя аренда, ее обязательства, правовое регулирование, а также сама недвижимость и правовые основы ее оценки, и необходимость самой оценки, при оформлении прав аренды.

Во второй главе были рассмотрены виды стоимости и факторы, влияющие на стоимость арендных прав на недвижимость, принципы и процесс ее оценки. Оценку недвижимости осуществляют с позиций трех подходов: доходного, затратного и сравнительного. Каждый подход позволяет подчеркнуть определенные характеристики объекта. Таким образом, объекты недвижимости в случае снижения эффективности их использования могут изменять свое назначение. Это происходит как в результате износа зданий и других улучшений, так и под воздействием тенденций на рынке недвижимости.

В третьей главе была определена рыночная стоимость ставки арендной платы, при сдаче в аренду объектов недвижимости, проведена оценка объекта недвижимости с использованием двух подходов к оценке, проведено согласование результатов оценки итоговой рыночной стоимости объекта оценки - ставки арендной платы за оцениваемое имущество.

В результате выполненной работы стоимость объекта недвижимости при затратном подходе составила:

- по зданию 702 - 91,00 руб. / м2 в месяц;

- по зданию 701 - 84,00 руб. / м2 в месяц.

При сравнительном подходе составила:

- по зданию 702 - 101,00 руб. / м2 в месяц;

- по зданию 701 - 111,00 руб. / м2 в месяц.

Таким образом, в результате использования подходов была установлена итоговая рыночная стоимость (с НДС) объекта оценки - ставки арендной платы за оцениваемое имущество ОАО «НЗХК», а именно:

- здание 702 - 1 503 456,00 руб. / в месяц.

- здание 701 - 373 164,40 руб. / в месяц.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Бурханова Н.М. Экономика недвижимости. Шпаргалки. М.: Эксмо, 2010.

2. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: учебн. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009.

3. Гражданский Кодекс РФ: ФЗ от 30.11.1994 г. № 51-ФЗ.

4. Грибовский С. В. Оценка стоимости недвижимости. М., 2009.

5. Грязнова А.Г., Федотова М.А, Оценка бизнеса. М.: БЕК, 2012.

6. Грязнова А.Г., Федотова М.А. «Оценка недвижимости», учебное пособие, М.: «Финансы и статистика», 2002.

7. Дюкова О.М., Пасяда Н.И. Управление развитием недвижимости: Учебное пособие. СПб.: СПбГУЭФ, 2009.

8. Земельный Кодекс РФ, принятый Государственной Думой 28 сентября 2001 года с изменениями и дополнениями от 07.03.2005 г. № 15-ФЗ. (оформить книгой)

9. Иваницкая И.П., Яковлев А.Е. Введение в экономику недвижимости. М.: из-во? 2010.

10. Иванова Е.Н. "Оценка стоимости недвижимости. Учебное пособие". 8-е изд. М.: из-во? 2011.

11. Иванова Е.Н. Оценка стоимости недвижимости. М.: из-во? 2010.

12. Иванова Е.Н. Оценка стоимости недвижимости. Сборник задач. М.: из-во? 2009.

13. Иванова И.И. Оценка стоимости недвижимости / под ред. М.А. Федетовой. 2-е изд. М.: из-во? 2008.

14. Интернет-издание // URL: www.consulting.ru.

15. Источник информации: Методика Санкт-Петербургского технического университета (СпБГТУ), Организация и методы оценки предприятия (бизнеса). Под ред. В.И. Кошкина, М.: ИКФ "ЭКМОС", год? 261 с.

16. Источник информации: Озеров Е.С. "Экономика и менеджмент недвижимости". СПБ.: "МКС", 2003.

17. Калачева С. А. Аренда офисных, складских, торговых помещений. М.: из-во? 2009.

18. Касьяненко Т. Г., Маховикова Г. А., Есипов В. Е., Мирзажанов С. К. Оценка недвижимости. М.: из-во? 2010.

19. Кожухар В. М. Экспертиза и управление недвижимостью. Введение в специальность. М.: из-во? 2009.

20. Кожухар В.М. Основы управления недвижимостью. Практикум. М.: из-во? 2011.

21. Лобанова Е.И. « Основы оценки стоимости недвижимости», учебное пособие. М.: из-во? 2010.

22. Лобанова Е.И. Экономика недвижимости, практикум. М: из-во? 2008.

23. Лобанова Е.И. Экономика недвижимости, учеб. - метод. пособие. М.: из-во? 2008.

24. Максимов С.Н. Экономика недвижимости: учебник. М.: Академия, 2010.

25. Марченко А.В. Экономика и управление недвижимостью, М.: из-во? 2010.

26. Маховикова Г. А., Касьяненко Т.Г. Экономика недвижимости. М.: из-во? 2009.

27. О внесении изменений и дополнений в ФЗ «Об оценочной деятельности»: ФЗ РФ от 14.11.2002 г. № 143-ФЗ.

28. О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним: ФЗ РФ от 21.07.1997 г. № 122-ФЗ.

29. Об оценочной деятельности в РФ: ФЗ РФ от 29.07.1998 г. № 135-ФЗ.

30. Об утверждении методических рекомендаций по определению рыночной стоимости земельных участков: Распоряжение Минимущества РФ от 07.03.2002 г. № 568-р.

31. Об утверждении федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО № 1) »: Приказ Министерства экономического развития РФ от 20.07.2007 г. № 256.

32. Об утверждении федерального стандарта оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО № 3)»: Приказ Министерства экономического развития РФ от 20.07.2007 г. № 254.

33. Об утверждении федерального стандарта оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)»: Приказ Министерства экономического развития РФ от 20.07.2007 г.№ 255

34. Официальный сайт БЕЛАЗОР «Независимая профессиональная оценка»: http://www.belazor.ru/publikacii/skidka-na-torg-pri-padajuschem

35. Официальный сайт г. Новосибирска: http://www.novo-sibirsk.ru/.

36. Официальный сайт оценочной компания «Вердикт-Оценка» // URL: www.verdikt-ocenka.ru.

37. Официальный сайт Центра профессиональной переподготовки оценщиков // URL: www.c-pp.ru.

38. Оценка бизнеса: учебник / под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. М.: Финансы и статистика, 2007.

39. Оценка бизнеса: Учебник для вузов / под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. М.: Финансы и статистика, 2009.

40. Петров В.И. Оценка стоимости земельных участков. М., 2008.

41. Управление организацией. Энциклопедический словарь / под ред. А.Г. Поршнева, А.Я. Кибанова, В.Н. Гунина. М.: ИНФРА-М, 2010.

42. Цыганенко В.С. «Экономика рынка недвижимости», учебное пособие. СПб.: из-во? 2008.

43. Цыганенко В.С. Экономика рынка недвижимости. Учебное пособие. СПб.: СПб ГУИТМО, 2010.

44. Шевчук Д.А. Экономика недвижимости: Конспект лекций. М.: Эксмо, 2009.

45. Щербаков В.А., Щербакова Н.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). 3-е изд. М.: Логос, 2010.

46. Щербакова Н.А. Оценка недвижимости: теория и практика. 2-е изд., М.: из-во? 2011.

47. Экономика недвижимости: Конспект лекций. / сост. Д.А Янин. М.: МИЭМП, 2009.

48. Экономика недвижимости: учебник для вузов. 3-е изд., исправл. / А.Н. Асаул, С.Н. Иванов, М.К. Старовойтов. СПб.: АНО «ИПЭВ», 2009.

49. Энциклопедия оценки РОО [Электронный ресурс]. CD-ROM «Золотой диск РОО-2006».

50. Энциклопедия оценки РОО [Электронный ресурс]. CD-ROM «Оценка - доходный подход».

Размещено на Allbest.ru