Размещено на http://www.allbest.ru/

Оглавление

• Введение
• Глава 1. Теоретико-методологические основы управления инвестиционной и инновационной деятельностью на предприятии
• 1.1 Инвестиционная и инновационная деятельность: базовый категориальный аппарат и принципы реализации на предприятии
• 1.2 Методологические аспекты оценки эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия
• 1.3 Специфика и значимость управления инновационно-инвестиционной деятельностью на предприятиях пищевой промышленности
• Глава 2. Анализ производственно-хозяйственной деятельности и эффективности управления инвестиционной и инновационной политикой ОАО "Гомельхлебпром" филиал Жлобинский хлебозавод
• 2.1 Организационно-экономическая характеристика ОАО "Гомельхлебпром" филиал Жлобинский хлебозавод
• 2.2 Анализ и оценка эффективности управления инвестиционной деятельностью ОАО "Гомельхлебпром" филиал Жлобинский хлебозавод
• 2.3 Анализ и оценка эффективности управления инновационной деятельностью ОАО "Гомельхлебпром" филиал Жлобинский хлебозавод
• Глава 3. Направления совершенствования инвестиционной и инновационной деятельности ОАО "Гомельхлебпром" филиал Жлобинский хлебозавод
• 3.1 Повышение эффективности деятельности организации за счет инвестирования в технологические и продуктовые инновации
• 3.2 Активизация инновационной деятельности организации за счет освоения производства нового вида продукции
• 3.3 Совершенствование инвестиционно-инновационной деятельности организации посредством освоения нового типа торговых взаимоотношений с потребителями ее продукции
• Заключение
• Список использованных источников

Введение

Важнейшими условиями экономического роста, обеспечения независимости и безопасности страны являются оптимизация накоплений и активное инвестирование. Между тем современная ситуация в инвестиционной сфере республики не соответствует указанным требованиям.

В настоящее время и Республике Беларусь внутренние источники инвестирования, основу которых составляют национальные сбережения, весьма ограничены для наращивания экономического потенциала страны, не обеспечивают требуемых объемов капитальных вложений для обновления и модернизации производства, внедрения новых технологий и современных систем управления. В значительной мере недостающие источники капитальных вложений могут заменить иностранные инвестиции. Наиболее выгодными для государства являются прямые иностранные инвестиции, поскольку иностранный инвестор действует в данном случае на свой страх и риск. Задача государства, соответственно, - создание благоприятного инвестиционного климата.

За годы экономических реформ произошло резкое сокращение объема инвестиций, особенно в реальный сектор экономики, в результате влияния ряда факторов: неблагоприятный инвестиционный климат, кризис экономики и финансов, вызвавший резкое снижение объема государственных централизованных инвестиций; инфляция; высокий уровень налоговых изъятий; низкая рентабельность субъектов хозяйствования; неэффективное использование амортизационных отчислений; неразвитый фондовый рынок; слабое привлечение банками сбережений населения; вывоз капитала из страны и друб.

Для закрепления достигнутых положительных тенденций макроэкономической стабилизации и исправления допущенных ошибок требуются дальнейшее развитие начатых реформ, ускорение приватизации, активизация инновационной и инвестиционной деятельности всех участников инвестиционного процесса.

В связи с этим современная инвестиционная политика государства предусматривает проведение комплексных мер по максимальной мобилизации национальных инвестиционных ресурсов, особенно сбережений и накоплений частных инвесторов, привлечению иностранного капитала в белорусскую экономику и повышению эффективности использования инвестиций.

В условиях рыночной экономики, для достижения успеха необходима гибкая реакция производства на изменения на рынке, поэтому предприятиям предстоит самостоятельно осуществлять развитие путем непрерывного ряда инноваций различной радикальности. В связи с этим следует уточнить определение инновации, рассмотреть их классификацию, обосновать жизненный цикл и финансирование, а также методы государственного регулирования, основные направления инновационной политики. От решения этих вопросов зависит экономическое положение предприятий, их доходность, возможность обновление производственного аппарата, обеспечения технической реконструкции и конкурентоспособности предприятий, увеличения доходов работников.

Инновации на предприятии - форма проявления научно-технического прогресса на микроуровне. Они способствуют обновлению номенклатуры выпускаемой продукции, повышению ее качества в целях удовлетворения потребностей потребителей и максимизации прибыли организации.

Эффективность инновационного развития предприятия определяют исходя из соотношения эффекта и вызвавших его затрат. Выделяют четыре основных вида эффекта от инноваций: технический, ресурсный, экономический и социальный.

На успех реализации инноваций на предприятии влияет множество факторов, среди которых отметим научно-технический потенциал; производственно-техническую базу; основные виды ресурсов; крупные инвестиции; соответствующую систему управления. Правильное соотношение и использование этих факторов, а также тесная взаимосвязь через систему управления между инновационной, производственной и маркетинговой деятельностью фирмы приводят к положительному результату осуществления инновационной стратегии.

Инновационное развитие предприятия - основа повышения эффективности его деятельности.

Рассмотрение в данной работе сущности инновационно-инвестиционной политики вызвано необходимостью аналитического осмысления накопившихся на сегодняшний день проблем, связанных с потребностью совершенствования форм и структуры привлекаемых в экономику инвестиций, способных реально содействовать подъему производства и росту благосостояния большинства населения. Острая потребность в повышении конкурентоспособности продукции на предприятиях привела к поиску новых форм организации производства, которые вывели бы их из сложившейся ситуации. Возникла необходимость изучения инновационно-инвестиционных процессов и деятельности с учетом особенностей экономики в современных условиях.

Цель данной дипломной работы - повышение эффективности инновационно-инвестиционной политики деятельности предприятия ОАО "Гомельхлебпром" филиал Жлобинский хлебозавод.

Для достижения данной цели были поставлены следующие задачи:

рассмотреть базовый категориальный аппарат инвестиционной и инновационной деятельности и принципы реализации на предприятии;

проанализировать методологические аспекты оценки эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия;

оценить специфику и значимость управления инновационно-инвестиционной деятельностью на предприятиях пищевой промышленности;

дать организационно-экономическую характеристику ОАО "Гомельхлебпром" филиал Жлобинский хлебозавод;

провести анализ и оценку эффективности управления инвестиционной деятельностью ОАО "Гомельхлебпром" филиал Жлобинский хлебозавод;

провести анализ и оценку эффективности управления инвестиционной деятельностью организации;

разработать направления совершенствования инвестиционной и инновационной деятельности ОАО "Гомельхлебпром" филиал Жлобинский хлебозавод.

Объектом исследования является хозяйственная деятельность ОАО "Гомельхлебпром" филиал Жлобинский хлебозавод.

Предметом дипломной работы является финансовой состояние организации и методы выявления направлений его укрепления.

В данной работе использовались методы сравнения, абсолютных, относительных и средних величин.

Основными источниками информации для написания дипломной работы послужили нормативные документы Минфина Республики Беларусь, научные статьи периодических изданий и учебники и под редакцией Г.В. Савицкой, А.Д. Шеремета, РУБ.С. Сайфулина, Т.Б. Бердниковой, Н.Я. Клеща, В.В. Ковалева и О.Н. Волкова.

инновационный инвестиционный управление реализация

Глава 1. Теоретико-методологические основы управления инвестиционной и инновационной деятельностью на предприятии

1.1 Инвестиционная и инновационная деятельность: базовый категориальный аппарат и принципы реализации на предприятии

Многие экономисты определяют инвестиции как долгосрочные вложения капитала в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения в будущем дохода или достижения социального эффекта.

Такое определение относится лишь к отдельным формам инвестиций, в первую очередь, к вложениям средств в воспроизводство основных фондов, акций и т.д. Однако инвестирование может быть и краткосрочным, например, приобретение машин и оборудования, не требующих монтажа, вложение в государственные краткосрочные облигации, депозитные сертификаты со сроком обращения до одного года.

В Инвестиционном кодексе Республики Беларусь дано широкое определение рассматриваемой категории: "Под инвестициями понимается любое имущество, включая денежные средства, ценные бумаги, оборудование и результаты интеллектуальной деятельности, принадлежащие инвестору на праве собственности или ином вещном праве, и имущественные права, вкладываемые инвестором в объекты инвестиционной деятельности в целях получения прибыли (дохода) и (или) достижения иного значимого результата" [15].

Инвестиции играют ключевую роль в рыночной экономике. Они обеспечивают создание, обновление и расширение основных фондов, структурную перестройку экономики (путем создания новых производств и технологий), повышение конкурентоспособности производимых товаров и укрепление экспортного потенциала предприятий, удовлетворение социальных потребностей населения, улучшение экологии, укрепление обороноспособности страны и т.д.

Важнейшим условием устойчивого развития национальной экономики является активное инвестирование.

На осуществляемый в стране объем инвестиций влияют многие факторы. Основные из них следующие.

1) Величина национальных сбережений и накоплений, являющихся основным инвестиционным ресурсом. Это доля ВВП, оставшаяся от потребления и находящаяся у населения, субъектов хозяйствования и правительства. Следовательно, рост доходов населения и рентабельности предприятий способствует увеличению объема инвестиций, и наоборот.

2) Ожидаемая норма чистой прибыли. Как уже отмечалось, получение прибыли является основной целью инвестирования, поэтому с ростом ожидаемой нормы чистой прибыли объем инвестиций возрастает, и наоборот.

3) Ставка процента за кредит. В процессе инвестирования используется не только собственный, но и заемный капитал. Если норма ожидаемой чистой прибыли превышает процентную ставку, то при прочих равных условиях вложение средств для инвестора будет выгодным, поэтому рост платы за кредит приводит к снижению объема инвестиций в экономику страны, и наоборот.

4) Прогнозируемый темп инфляции. Чем выше этот показатель, тем в большей степени будет обесцениваться будущая прибыль от инвестиций и, соответственно, будет меньше стимулов к наращиванию их объемов. В случае долгосрочного инвестирования этот фактор имеет решающее значение [5, c.27].

На объем инвестиций оказывают определенное влияние и другие факторы: инвестиционный климат в стране, уровень налогов, деятельность коммерческих банков и небанковских финансово-кредитных организаций по привлечению сбережений населения и направлению их на инвестиции и т.д.

Рассмотрим, из чего же состоят инвестиции. Основными составными элементами инвестиций можно назвать:

издержки - это может быть конкретный платеж, как, например, покупка оборудования за наличный расчет или платежи, распределенные во времени, в случае покупки в рассрочку;

эксплуатационные расходы - прямые расходы, такие, как труд, сырье энергия и другие; и косвенные - создание дополнительных запасов, зарплата руководящего персонала;

доходы - денежные суммы, которые получают осуществленных предприятием продаж;

первоначальное вложение - это количество денег, уплаченных в момент начала инвестирования, нулевой момент (самая большая сумма по сравнению с другими составляющими инвестирования);

остаточная стоимость - это стоимость оборудования по окончании жизни инвестиций;

время - это число лет, в течении которых имеет место поток текущих поступлений и платежей по рассматриваемому проекту;

субъект - физический или юридический инвестор - лицо, вносящее капитал или ресурсы и принимающее инвестиционное решение. Объектом инвестиций является инвестируемое благо, то есть элемент или элементы, в которых материализуются инвестиции [33, с.134].

Инвестиции осуществляются в различных формах, требующих определенной систематизации.

В экономической теории и на практике инвестиции классифицируют по следующим основным признакам.

По объектам вложения средств различают два типа инвестиций:

финансовые - это вложения в ценные бумаги;

реальные - создание новых факторов производства.

Реальные инвестиции, в свою очередь, подразделяются на три вида:

инвестиции в основные фонды предприятий (предпринимательские);

инвестиции в жилищное строительство;

инвестиции в запасы.

По цели инвестирования выделяют:

прямые инвестиции, которые выступают как вложение в уставные капиталы предприятий с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования;

портфельные инвестиции, которые представляют собой средства, вложенные в экономические активы с целью извлечения дохода и диверсификации рисков.

По срокам вложений:

краткосрочные инвестиции - вложение средств на период до одного года;

среднесрочные инвестиции - представляют собой вложения средств на срок от одного года до трех лет;

долгосрочные - на срок свыше трех лет;

По формам собственности на инвестиционные ресурсы выделяют:

частные (негосударственные) инвестиции;

государственные - это вложения, осуществляемые государственными органами власти и правления, а также предприятиями государственной формы собственности;

иностранные;

совместные (смешанные) инвестиции - вложения, осуществляемые отечественными и зарубежными экономическими субъектами.

По региональному признаку различают:

внутренние (национальные) инвестиции - вложения средств в объекты инвестирования внутри данной страны;

инвестиции за рубежом (зарубежные) - вложения средств в объекты инвестирования, размещенные за пределами данной страны.

По отраслевому признаку выделяют инвестиции в различные отрасли экономики: промышленность, сельское хозяйство, строительство, транспорт и связь, торговля и общественное питание и пруб.

По рискам различают:

агрессивные (высокорисковые) инвестиции; отличаются высокой степенью риска и прибыльностью, значительно превышающими среднерыночные. (сюда же относятся венчурные инвестиции);

умеренные инвестиции (среднерисковые), отличаются средней степенью риска при достаточной прибыльности и ликвидности вложений;

консервативные (низкорисковые) - представляют собой вложения пониженного риска, характеризующиеся надежностью и ликвидностью;

безрисковые, по которым отсутствует реальный риск потери капитала и практически гарантировано получение ожидаемого дохода.

По сфере вложений (этот классификационный критерий очень важен в качестве выяснения роли инвестиций в воспроизводственном процессе):

производственные инвестиции;

непроизводственные инвестиции [9, c.110].

Определяющее значение для экономической системы имеют производственные инвестиции, обеспечивающие воспроизводство и прирост индивидуального и общественного капитала.

Для иллюстрации роли инвестиций в развитии национальной экономике используют понятия - "валовые" и "чистые" инвестиции.

Валовые инвестиции характеризуют общий объем средств, направленных на увеличение основного и оборотного капитала в определенном периоде. Обычно валовые инвестиции связывают с вложением капитала в реальный сектор экономики.

Под чистыми инвестициями понимают величину валовых инвестиций, уменьшенную на сумму амортизационных отчислений в анализируемом периоде.

Динамика чистых инвестиций отражает характер экономического развития страны (отдельного предприятия) на определенном этапе. Если сумма чистых инвестиций составляет отрицательную величину, это свидетельствует о кризисном состоянии экономики: страна продает свой основной капитал и уменьшает объемы производства продукции.

При нулевых чистых инвестициях страна переживает застой, так как ее производственный потенциал остается неизменным. Если же чистые инвестиции составляют положительную величину, это означает, что экономика страны находится на подъеме: растут объемы производства продукции, обеспечивается расширенное воспроизводство основных фондов и нематериальных активов.

Важнейшим источником инвестиций в экономику в условиях рынка являются сбережения населения. Сбережения и инвестиции в современном обществе обычно осуществляются различными лицами и в силу различных причин. Размер этих сбережений определяется разницей между величиной чистого реального дохода и расходами на потребление.

Многообразие форм и видов инвестиций является основанием для широкой классификации инвестиционных проектов. В рамках данной дипломной работы наибольшее внимание отводится реальному инвестированию на предприятии, т.е. классификации инвестиционных проектов по видам воспроизводства основных фондов, поскольку в реальной действительности без решения задач по формированию основных и оборотных средств предприятия невозможно его нормальное функционирование. Перечислим группы этой классификации инвестиционных проектов [17, c.89]:

капиталовложения в замену изношенных основных фондов;

капиталовложения в замену действующего, но уже морально устаревшего оборудования;

капиталовложения в расширение действующего производства или рынка сбыта ранее изготавливаемой продукции;

капиталовложения в разработку новых продуктов (товаров) и освоение новых рынков;

инвестиции в оборудование, связанное с охраной окружающей среды и безопасностью труда персонала;

прочие инвестиционные проекты (в качестве наиболее распространённого примера можно назвать капитальные вложения в приобретение мебели, офисного оборудования, а также строительство объектов социальной сферы).

Инвестиции является основой для внедрения инноваций в деятельности предприятий, на инвестиционные средства закупается новое оборудование, совершенствуются технологии, проводится обучение работников. Все это определяет взаимосвязь инвестиционной и инновационной политики. Данные направления деятельности предприятия должны разрабатываться согласованно друг с другом, чтобы обеспечить оптимальное развитие.

Научно-технический прогресс определяет все стороны функционирования предприятия. Поэтому одной из главных задач является выработка инновационной политики, которая смогла бы обеспечить повышение эффективности производства за счет создания и выпуска продукции, отвечающей потребностям рынка.

Инновационный менеджмент - процесс управления инновациями для удовлетворения перспективных потребностей рынка, охватывающий проектную, технологическую, материальную, организационную и кадровую подготовку производства, внедрение нововведений, анализ полученных результатов и внесение корректив в эти виды деятельности [14, c.260]. Сущность инновационного менеджмента заключается: в составлении инновационных программ и проведении единой инновационной политики; контроле за разработкой и внедрением новой продукции; финансовом, материальном и интеллектуальном обеспечении инновационных программ; создании специальных подразделений, занимающихся инновационной деятельностью. Главная цель инновационного менеджмента - разработка и производство новых видов продукции, что требует решения целого ряда задач, связанных с организацией взаимодействия различных служб предприятия для сбалансирования всех сторон обновляемого производства, поиск нетрадиционных решений в области технологии, организации, управления и подготовка соответствующих специалистов.

Сфера сбыта также является элементом инновационной деятельности и принимает непосредственное участие в определении направлений инновационной политики и требований к качеству новой продукции. Если инновация ориентирована лишь на сферу производства, а не на сбыт, то такая инновация крайне рискованна для предприятия.

Наличие альтернативных вариантов в инновационной деятельности предопределяет неопределенность результата. При этом, чем радикальнее нововведение, тем больше степень неопределенности, а внедряемая на предприятии новая технология оказывает большее влияние на его деятельность, чем новый продукт.

Чтобы характеристика инновационной политики как области исследований и практической деятельности стала более отчетливой, приведем перечень наиболее актуальных проблем и задач, которые обычно рассматриваются и решаются в рамках менеджмента продуктовых инноваций [30, c.167]:

исследование рынка для новых продуктов. выбор целевых сегментов рынка для нового продукта и его модификации, а также стратегии продвижения продукта к потребителям;

прогнозирование деятельности, характера и стадий жизненного цикла нового продукта;

определение способов продажи нового продукта;

исследование конъюнктуры рынков ресурсов;

нахождение субподрядчиков на освоение и поставку требующихся для нового продукта комплектующих изделий, оборудования оснастки;

проработка возможных коопераций с конкурентами по поводу разработки и освоения технически сложного или рискового продукта;

осуществление комплексного анализа затрат, цены, объемов производства и продаж нового продукта с целью планирования оптимальных объемов выпуска, продажных цен и контрольных цифр по ценам закупки ресурсов и операционным расходам;

оценка эффективности и планирование инновации как инвестированного проекта;

анализ рисков, определение методов их минимизации и страхования;

выбор организационной формы создания, освоение и размещение на рынке нового продукта;

исследование целесообразности и планирование наиболее адекватных форм передачи технологии в процессе создания, освоения, размещения на рынке и поддержание необходимого объема продаж нового продукта.

Применительно к процессам нововведения (технологии, организации производства и управленческого процесса) менеджмент инноваций решает аналогичные проблемы и практические задачи с той лишь разницей, что здесь определяющим фактором является не только создание новым продуктом нового рынка, а возможно с помощью более производительных технологий в большей мере насытить рынок существующего продукта. Основным в менеджменте инноваций выступает, таким образом, подход к инновациям с позиции их рыночной перспективности.

Инновационный процесс включает различные стадии - исследования и разработки новой технологической идеи, технологии, доведение ее до промышленного внедрения, получение нового продукта его коммерциализацию. Все эти этапы предполагают свои методы организации труда, управления, финансирования, кадрового обеспечения. Но, что бы обеспечить себе успех, компания должна интегрировать различные звенья в единую цепь. Каждое звено играет важную роль в достижении общей задачи - получении нововведения, а затем новой технологии и изделия.

Существуют два направления организации эффективного управления инновационным процессом [31, c.282]:

интеграция всех стадий инновационного проекта в единый непрерывный процесс, изменение структуры всех уровней управления и координация связей между ними по вертикали и горизонтали;

выделение управления инновационными процессами в самостоятельный объект управления, т.е. обособление инновационных структур от подразделений, выполняющих традиционные функции.

На практике используются оба подхода с преобладанием одного из них. При этом крупные передовые западные компании часто проводят реорганизацию своего научно-производственного комплекса, которая является реакцией предприятия на перемену условий на рынке, и представляет собой перегруппировку ресурсов для решения возникающих задач. Оптимизация организационной структуры предприятия для осуществления инновационного процесса является одной из важнейших задач высшего руководства.

В рамках предприятия возможен ряд организационных форм управления инновационным процессом, которые доказали свою эффективность [6, c.319]:

советы, комитеты, рабочие группы по разработке технической политики, которые готовят предположения для руководства предприятия по стратегическим направлениям инновационного процесса;

отделения и центральные службы развития новых продуктов, которые координируют инновационную деятельность, согласуют цели и направления технического развития, контролируют процесс разработки новой продукции и её внедрение;

проектно-целевые группы, выполняющие научные исследования и разработку новой продукции от идеи до серийного производства;

отделы научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ - традиционные подразделения, создающие новую продукцию. В последнее время их роль возросла за счет разработки и доведения до стадии освоения новых перспективных идей;

центры развития, задачей которых является завоевание позиций на рынке путем расширения объема продаж;

венчурные структуры выступают зачастую в качестве дочерних компаний крупных корпораций, либо как самостоятельные предприятия;

специальные инновационные фонды, создаваемые из прибыли для стимулирования внедрения инноваций;

аналитические группы, включающие в свой состав управляющих, исследователей и сотрудников функциональных отделов.

Характерной тенденцией развития инновационной деятельности является поиск предприятиями интеграционных связей друг с другом. Это обусловлено дефицитом финансовых средств, дороговизной кредитов, усложнением и удорожанием научно-исследовательских работ, снижением продолжительности жизненного цикла продукта, необходимостью комплексного использования различных технологий. Поэтому кооперация между предприятиями для осуществления инновационной деятельности часто оказывается более эффективной, чем её внутрифирменная организация. Такая кооперация возможна в рамках [4, c.125]:

отраслевых институтов, создаваемых компаниями на паевых началах;

инновационных центров, возникающих на базе объединения университетов и компаний, а в качестве головной организации, как правило, выступает небольшая специализированная фирма;

финансово-промышленных групп, холдингов и других крупных объединений.

Хозяйственная практика показывает, что размер предприятия в целом не влияет на эффективность инновационного процесса. Преимущества крупных предприятий:

наличие больших материальных, финансовых и интеллектуальных ресурсов для осуществления дорогостоящих нововведений;

возможность проведения многоцелевых исследований, при которых объединяются усилия специалистов в различных областях знаний;

возможность параллельной разработки нескольких нововведений и выбора оптимального варианта из нескольких разрабатываемых;

меньшая вероятность банкротств в случае неудачи.

Роль мелких предприятий в разработке инноваций также велика, когда нововведения не требуют значительных ресурсов. Преимущества мелких предприятий [10, c.154]:

возможность быстрого переключения на оригинальные работы, мобильность и нетрадиционные подходы;

возможность деятельности в тех областях, где крупным предприятиям результаты представляются неперспективными, ограниченными или слишком рискованными при незначительных масштабах прибыли в случае успеха;

фактическое отсутствие бюрократического руководства.

Необходимость поиска принципиально новых подходов в сочетании с требованиями быстрого и гибкого внедрения результатов в производство, доведение их до рынка способствуют объединению преимуществ крупных и мелких предприятий: покупка крупными предприятиями лицензий, предоставление ссуд, приобретение акций или поглощение компаний, освоивших новый продукт или технологию, привлечение мелких высокотехнологичных предприятий в качестве поставщиков и субподрядчиков.

1.2 Методологические аспекты оценки эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия

Существует достаточно много методик оценки эффективности проектов, это касается, как инновационной, так и инвестиционной деятельности. Однако ни одни инновации не возможны без инвестиций, следовательно, оценка эффективности инвестиционной деятельности покажет в целом и эффективность внедряемых инноваций. Поэтому дальше рассмотрим методологические аспекты оценки эффективности инвестиций.

Согласно Методическим рекомендациям об оценке эффективности инвестиционных проектов от 21.06.2004 эффективность проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам его участников. Следует выделить следующие показатели эффективности инвестиционного проекта [11, c.103]:

показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для непосредственных его участников;

показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия осуществления проекта для республиканского и местного бюджетов;

показатели экономической (общественной) эффективности, учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение, так для крупномасштабных проектов, при реализации которых, существенно затрагиваются интересы города, региона или страны в целом рекомендуется обязательная оценка общественной эффективности.

Рассмотрим основные показателями оценки эффективности инвестиционного проекта [19, c.122]:

чистый дисконтированный доход (NPV);

индекс доходности (PI);

внутренняя норма доходности (IRR, %);

модифицированная внутренняя ставка доходности (MIRR, %);

период окупаемости первоначальных затрат (РР);

период окупаемости первоначальных затрат, рассчитанный с учетом дисконтирования денежных потоков (DPP);

средневзвешенная (бухгалтерская) ставка рентабельности (ARR).

Метод чистой дисконтированной доходности основан на сопоставлении дисконтированной стоимости денежных поступлений (инвестиций), генерируемых предприятием в течение прогнозируемого периода. Целью данного метода является выявление реального размера прибыли, который может быть получен организацией вследствие реализации данного инвестиционного проекта.

Чистый дисконтированный доход (Profitability Index - PI) количественно определяется несколькими способами:

текущая стоимость денежных доходов минус текущая стоимость денежных затрат (за исключением затрат на финансирование), дисконтированных с использованием средневзвешенной цены заемного и собственного капитала;

текущая стоимость денежных притоков к акционерам минус текущая стоимость денежных оттоков от акционеров, дисконтированных по ставке, равной издержкам упущенных возможностей;

текущая стоимость экономической прибыли, дисконтированной по ставке, равной издержкам упущенных возможностей.

Все три подхода раскрывают экономическую суть чистой текущей стоимости. Показатель чистой приведенной стоимости рассчитывается по формуле [19, c.126]:

, (1.5)

где CF - дисконтированный поток денежных средств;

IC - первоначальные инвестиции (в нулевой период);

t - год расчета;

r - ставка дисконтирования, равная средневзвешенной стоимости капитала (WACC);

n - период дисконтирования.

Данная модель предполагает наличие условий:

объем инвестиций принимается как завершенный;

объем инвестиций принимается в оценке на момент проведения анализа;

процесс отдачи начинается после завершения инвестиций.

В качестве ставки дисконтирования r может использоваться:

кредитная ставка банка;

средневзвешенная стоимость капитала;

альтернативная стоимость капитала;

внутренняя норма доходности.

Если анализ проводится до начала инвестиций, то размер инвестиционных расходов также должен быть приведен к настоящему моменту. Модель расчета чистого приведенного дохода примет вид:

, (1.6)

где IC_t - инвестиционные расходы в периоде t;

R_i - доход в периоде i;

n₁ - продолжительность периода инвестиций;

n₂ - продолжительность периода отдачи от инвестиций.

Показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала коммерческой организации в случае принятия рассматриваемого проекта.

Если NPV>0, то проект является прибыльным, увеличивающим на величину NPV фактическую стоимость организации.

Итак, критерий NPV позволяет выявить экономическую отдачу от реализации проекта. Например, если изначально единственной целью проекта ставилось получение прибыли, а значение NPV оказалось отрицательным, то проект может быть окончательно отвергнут на этой стадии анализа.

Ключевым моментом при расчете чистой приведенной стоимости, как и при использовании других методов анализа, основанных на дисконтных оценках, является выбор ставки дисконтирования. [18, c.315].

Любой инвестиционный проект должен быть, по крайней мере, сравнен с возможностью безрискового инвестирования. Безрисковое инвестирование (покупка государственных ценных бумаг или размещение денежных средств на депозите в банке), кроме отсутствия самого риска, сопровождается минимальными трудозатратами, т.е. представляет собой наиболее простой способ инвестирования.

Потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконта - максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтированного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности; показывает минимальный дисконтированный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости.

Индекс доходности инвестиций - это доход на единицу вложенных средств. Он определяется как отношение текущей стоимости денежного потока доходов к текущей стоимости инвестиционных затрат [13, c.152]:

. (1.7)

В отличие от чистой дисконтированной стоимости индекс рентабельности представляет собой относительный показатель: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений - чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированной в данный проект. Благодаря этому критерий PI очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих близкие значения NPV (в частности, если два проекта имеют одинаковые значения NPV, но разные объемы требуемых инвестиций, то очевидно, что выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений), либо при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV.

Чем выше показатель доходности, тем предпочтительнее проект. Если индекс равен 1 и ниже, то проект едва ли отвечает или даже не отвечает минимальной ставке доходности (на практике индекс, близкий к единице, в некоторых случаях приемлем). Индекс, равный 1, соответствует нулевой чистой текущей стоимости.

Очевидно, что критерий PI зависит от NPV: если NPV имеет положительное значение, то PI>1, и наоборот. Следовательно, проект может быть принят, если PI больше 1. Если проекты альтернативны, то принимается тот проект, где PI выше.

В то же время индекс прибыльности имеет ограниченное применение в тех случаях, когда проект требует дополнительных инвестиций в процессе реализации проекта. Стартовые инвестиции не отражают всех инвестиционных затрат, поскольку в ряде случаев компания должна иметь (или заработать) дополнительные инвестиции также в начале проекта.

Модифицированный индекс рентабельности отражает увеличение богатства инвесторов на единицу стартовых обязательств. Если инвестиции поступают в виде потока, то [13, c.158]:

, (1.8)

где IC_k - инвестиционные затраты в периоды k=1,2,…,n.

Стартовые обязательства инвестиционного проекта - это необходимые стартовые инвестиции плюс дополнительная сумма, которую необходимо отложить в начале периода, для того чтобы накопить необходимые денежные суммы для дополнительных инвестиций в последующие периоды.

Следовательно, если чистые денежные потоки являются неординарными, т.е. на протяжении срока действия проекта меняют знак на противоположный более 1 раза, индекс рентабельности и модифицированный индекс рентабельности могут различаться при сравнении привлекательности проекта.

Внутренняя норма доходности инвестиций - это дисконтная ставка, при которой текущая стоимость чистых денежных потоков равна текущей стоимости инвестиций по проекту [6, c.404].

, (1.9)

где IRR=0, при котором t=0.

То есть внутренняя ставка доходности - это уровень доходности, который в применении к поступлениям от инвестиций в течение жизненного цикла дает нулевую чистую текущую стоимость:

. (1.10)

Внутренняя норма доходности характеризует максимальную стоимость капитала для финансирования инвестиционного проекта.

Поскольку в общем случае уравнение для нахождения IRR будет нелинейным, то возможно существование нескольких значений этого показателя. Рассчитанная в процессе анализа эффективности планируемых инвестиций внутренняя норма прибыли IRR показывает ожидаемую доходность проекта. Этот показатель является весьма ценным для анализа и может трактоваться с различных точек зрения.

В частности, экономический смысл критерия IRR состоит в том, что предприятие может принимать любые инвестиционные решения, рентабельность которых не ниже текущего значения показателя стоимость капитала (СС). Последний означает всю совокупность стоимостей имеющихся источников финансирования проекта.

Принятие решения по инвестиционному проекту по критерию IRR основывается на правиле: если значение IRR больше ставки финансирования проекта, то данный проект следует принять, и наоборот.

Внутренняя ставка доходности определяется по формуле [16, c.135]:

, (1.11)

где r₁ - значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f (r₁) >0;

r₂ - значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f (r₂) <0.

При использовании IRR следует учитывать, что в отличие от формирования чистой текущей стоимости, где денежные потоки дисконтируются по ставке, соответствующей средневзвешенной стоимости капитала, метод оценки инвестиционных проектов по внутренней норме прибыли подразумевает, что денежные потоки реинвестируются в проект именно по этой ставке, что представляется некорректным и искажает истинную и сравнительную картину доходности проекта. При использовании IRR могут возникнуть неверные решения в случае с неординарными денежными потоками и при сравнении взаимоисключающих проектов.

Часть проблем, связанных с IRR, решает использование модифицированной внутренней прибыли (доходности).

Модифицированная внутренняя норма прибыли - это ставка дисконтирования, которая приравнивает будущую стоимость чистых денежных потоков за период проекта, рассчитанную по ставке финансирования (цене капитала), к текущей стоимости инвестиций по проекту, рассчитанной по ставке финансирования (цене капитала) [16, c.138]:

, (1.12)

где OF_t - отток средств в периоде t;

IF_t - приток средств в периоде t;

r - ставка финансирования;

n - продолжительность проекта.

Для оценки инвестиционных проектов MIRR предпочтительнее IRR для характеристики реальной доходности проекта или ожидаемой долгосрочной нормы проекта. Однако величина NPV все же корректнее для анализа альтернативных проектов, различающихся по масштабу, поскольку показывает, насколько оптимальный проект увеличивает стоимость компании.

Вопрос о выборе базы сравнения для критерия IRR и вопрос выбора ставки дисконтирования для расчета критерия NPV являются одним и тем же вопросом. В случае рассмотрения единичного проекта все рассмотренные критерии, основанные на дисконтных оценках, дают одинаковые рекомендации по поводу принятия или игнорирования проекта. Иными словами, проект, приемлемый по одному из этих критериев, будет приемлем по другим. Причина состоит в том, что между показателями NPV, PI и IRR имеются очевидные взаимосвязи:

если NPV>0, то одновременно IRR>R и PI>1;

если NPV<0, то одновременно IRR<R и PI<1;

если NPV=0, то одновременно IRR=R и PI=1.

В то же время они не являются абсолютно взаимозаменяемыми. Принимая решение, инвестору желательно опираться на расчет всех перечисленных выше критериев. Критерий NPV показывает в абсолютном выражении возможный прирост экономического потенциала коммерческой организации, а критерий IRR позволяет наиболее наглядно сравнить данный проект с другими возможностями инвестирования. Каждый из критериев обладает своими плюсами и минусами, но критерий IRR не всегда может быть рассчитан. В случае неординарного денежного потока критерий IRR может иметь несколько значений или не иметь действительных значений вообще.

Период окупаемости первоначальных инвестиций (затрат) - это период времени, необходимый для поступления денежных средств от вложенного капитала в размере, позволяющем возместить первоначальные денежные расходы. Показатель текущей окупаемости определяет минимально необходимый период для инвестиции, чтобы была обеспечена ставка доходности, измеряемый в месяцах, кварталах и годах. Моментом окупаемости называется тот момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход становится положительным.

Алгоритм расчета срока окупаемости (Payback Period, PP) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если размер ожидаемого дохода равномерно распределен по годам (периодам), то срок окупаемости рассчитывается по нижеприведенной формуле.

Показатель окупаемости (PP) равен отношению исходных инвестиций (IC) к величине годового притока (CF_t) наличности за период возмещения t [1, c.104]:

. (1.13)

Если рассчитанный период окупаемости меньше максимально приемлемого, то проект принимается, если нет - отвергается. При сравнении инвестиционных проектов наилучшим считается вариант с наименьшим сроком окупаемости инвестиций.

Если поступления по годам различаются, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, за которые кумулятивный доход будет равен размеру начальных инвестиций.

Дисконтированный период окупаемости (Discounted Payback Period, DPB) - это период времени, необходимый для возмещения дисконтированной стоимости инвестиций за счет настоящей стоимости будущих денежных поступлений. Данный показатель определяется путем деления величины инвестиций на дисконтированный чистый поток денежных средств.

Срок окупаемости показывает число лет, необходимое для возврата первоначального вложения, или окупятся ли инвестиции в течение срока жизненного цикла проекта. Однако простого получения своего капитала обратно недостаточно, поскольку, с экономической точки зрения, инвестор надеется заработать прибыль на инвестированные им средства. Для обеспечения экономической доходности должны рассматриваться годы, находящиеся за точкой окупаемости. Если период окупаемости и период жизненного цикла точно совпадут, то инвестор понесет потери в виде скрытых издержек, поскольку те же средства, инвестированные в финансовые активы, например, в ценные бумаги, принесли бы больший доход.

Критерий окупаемости, кроме серьезных достоинств, имеет и серьезные недостатки, поэтому в качестве единственного критерия его использовать нельзя. Во многих источниках его используют в качестве вспомогательного критерия наряду с показателями, характеризующими эффективность или эффект проекта.

Метод расчета средневзвешенной ставки рентабельности (или учетная доходность, коэффициент эффективности инвестиций - Accounting Rate of Return, ARR) - не предполагает дисконтирования денежных потоков и равен отношению среднегодовой ожидаемой чистой прибыли к среднегодовому объему инвестиций. Таким образом, простая ставка доходности модифицируется в показатель, называемый коэффициентом эффективности инвестиций ARR:

, (1.14)

где PN - среднегодовая чистая прибыль;

IC - начальные инвестиции;

RV - ликвидационная стоимость проекта (остаточная).

Внедряется тот проект, у которого учетная доходность выше. При этом идет ее сопоставление с рыночной ставкой процента, чтобы оценить, насколько эти инвестиции дают лучший или худший результат по сравнению с другими вложениями капитала. Имеет смысл сравнить полученные ставки с фактическим уровнем рентабельности активов предприятия [7, c.265].

Рассмотренная методика расчета показателей эффективности инвестиционного проекта позволяет сделать выводы о целесообразности инвестирования, а также выбрать наиболее выгодный проект из возможных.

1.3 Специфика и значимость управления инновационно-инвестиционной деятельностью на предприятиях пищевой промышленности

В современной экономической практике инвестиции как важнейшее условие обеспечения экономического роста выступают одним из основных рычагов реализации социально-экономической политики регионов. Эту свою роль они играют, с одной стороны, как фактор, формирующий часть совокупного спроса - инвестиционного спроса, а с другой, как фактор производства. Поэтому темпы и объемы экономического роста должны быть подтверждены их инвестиционной обеспеченностью, то есть наличием достаточных инвестиционных ресурсов, что во многом зависит от экономической политики государства, в том числе инвестиционной.

В современных условиях все больше актуализируются вопросы, связанные с исследованием механизмам взаимодействия финансового и реального сектора экономики. Это определяется необходимостью предоставления финансовым рынком необходимых ресурсов для инвестирования потребностей производства. Особенно важен этот вывод для индустриально развитых регионов с высоким промышленно-производственным потенциалом, инвестиционной привлекательностью, благоприятным инвестиционным климатом, хорошей инвестиционной активностью предприятий и наличием привлекательных инвестиционных промышленных объектов.

Без единой координации местных органов управления региона, институтов развития, науки и частных компаний, руководителей хозяйствующих субъектов, предпринимателей невозможна реализация инвестиционных решений. Реализация целей стратегического развития области зависит во многом от ее инвестиционного потенциала, характеризующего возможности области в мобилизации и эффективного использования средств отечественных и зарубежных инвесторов, предпринимателей, населения в решении проблем области.

Беларусь в целом характеризуется как потенциально позитивный регион с повышающимся трендом инвестиционной привлекательности, учитывающий следующие факторы, как: ресурсно-сырьевой; производственный; инфраструктурный; институциональный; инновационный; финансовый и трудовой потенциалы [36, c.10].

В основным современным условиям организации инвестиционной деятельности в пищевой промышленности относятся: неполное использование существующих мощностей из-за недостаточного инвестирования; ограничения возможностей обновления материально-технической базы отраслевых предприятий и повышения уровня конкурентоспособности их продукции и услуг; слабое развитие инвестиционной инфраструктуры; недостаточная роль государства как совладельца крупных и стратегических важных производственных объектов, как инициатора проведения активной бюджетной, налоговой, амортизационной и кредитно-денежной политики. Подобный поход позволяет обосновать необходимость усиления структурной целостности и повышения эффективности взаимосвязей между участниками инвестиционной деятельности.

Задача, которая стоит перед руководством предприятий пищевой промышленности в процессе организации их инвестиционной деятельности, заключается, прежде всего, в обеспечении баланса между целями и конкретной инвестиционной программой предприятия, обеспечивающей их достижение. Инвестиционные процессы и мероприятия, проекты и программы должны учитывать современные тенденции и условия организации инвестиционной деятельности, а также соотноситься с потребностями отрасли, агропромышленного комплекса и альтернативами перспективного развития самого отраслевого предприятия.

При этом для организации инвестиционной деятельности и определения альтернатив перспективного развития предприятий пищевой промышленности необходимо предусмотреть [21, c.6]:

достижение максимально возможных экономического и социального эффектов от рассматриваемых мероприятий;

достижение такого уровня доходов от результатов реализации инвестиционных процессов и мероприятий, который позволил бы не только заплатить налоги и выплатить дивиденды акционерам, проценты по кредитам и займам, но и создать условия для дальнейшего развития;

получение наибольшей нормы прибыли на вложенный капитал;

рациональное распоряжение средствами на реализацию неприбыльных инвестиционных процессов и мероприятий (проектов), направленных на достижение социального и экологического эффекта;

минимизация инвестиционных рисков, связанных с реализацией инвестиционных процессов и мероприятий (проектов);

соответствие мероприятий, осуществляемых в рамках реализации инвестиционной деятельности законодательным и другим правовым актам.

Пищевая промышленность относится к жизненно важной отрасли агропромышленного комплекса.

Рассмотрим факторы, которые оказывают отрицательное влияние на инвестиционную активность предприятий пищевой промышленности:

высокая концентрация инвестиционного потенциала в экспортно-ориентированных отраслях;

сохранение рисков, ограничивающих дальнейший рост производства: нестабильность конъюнктуры мировых рынков сырья, ослабление мировой конкурентоспособности отечественных товаров пищевой промышленности вследствие усиления давления со стороны конкурирующего импорта;

недостаточная ликвидность, как оборотного капитала, так и ряда внеоборотных активов (земли, строящейся недвижимости);

несоответствие краткосрочного предложения (финансового рынка) долгосрочному характеру спроса (потребности экономики);

низкая кредитная активность финансовых институтов;

неразвитость "каналов" межотраслевого перетока капиталов из капиталодостаточных в капиталодефицитные отрасли промышленности, какой, к примеру, является пищевая промышленность;

низкий объем инвестиций при высокой норме сбережений в процентном отношении к ВВП, сбережения не трансформируются в инвестиции.

Инвестиционная политика государства в отношении пищевой промышленности должна строиться с учетом ее отраслевых особенностей, в том числе экономических. Кроме того, развитие инвестирования должно проводиться совместно с улучшением государственной инвестиционной политики развития отрасли в плане оптимизации инвестиционных процессов и мероприятий, а также повышения эффективности разработки и реализации проектов и целевых программ перспективного развития отрасли.