Анализ финансового положения предприятия

Таблица 2.3

2000 г. А1 (908986)>П1(5247632)

А2 (10072512)<П2(6679552)

А3 (1356105)>П3(16832583)

А4 (50971754)<П4(34549590)

2001 г. А1 (1407501)>П1(6022724)

А2 (10126313)<П2(8621581)

А3 (1259934)>П3(13930617)

А4 (52270461)<П4(36489287)

Сравнение 2 гр. Статей актива и пассива позволяет сделать вывод о предстоящем в ближайшее время улучшении или ухудшении состояния платёжной дисциплины (сроки от 3 до 6 мес.)

В целом сравнение 1 и 2 гр. Статей актива и пассива баланса позволяет определить текущую ликвидность, которая показывает платежеспособность предприятия в данный момент времени.

Таким образом, проанализировав баланс ОАО «Казахтелеком» за исследуемый период можно сделать вывод, что в ОАО поддерживается концепция повышенной платежеспособности. Так как, исходя из данных таблицы 2.3, неравенство А2>=П2 весь исследуемый период не соблюдалось, так как краткосрочные обязательства больше быстро реализуемых активов. Следует вывод, баланс не ликвиден.

Расчёты наиболее широко используемых показателей ликвидности приведены в таблице № 2.4:

Таблица 2.4

Анализ ликвидности предприятия

Коэффициент покрытия даёт общую оценку ликвидности предприятия, показывая степень покрытия его текущих обязательств текущими активами, возможность превращения которых в наличный денежный капитал ожидается в течение периода примерно соответствующего срока выплаты основной суммы долга.

Коэффициент покрытия показывает:

во сколько раз балансовая стоимость текущих активов превышает текущие обязательства

во сколько раз может уменьшиться стоимость текущих активов предприятия, прежде чем оно окажется не в состоянии покрыть свои текущие обязательства

Значение показателя коэффициента покрытия может значительно варьировать по отраслям и видам деятельности. В странах с развитой рыночной экономикой оценка финансовых коэффициентов производится в их соотношении со средними показателями отрасли. Если значение коэффициента в компании существенно отличается от средних по отрасли, то это сигнал аналитику о дальнейшей проверке отчетности и более детализированном анализе.

В зарубежной учетно-аналитической практике приводится критическое нижнее значение коэффициента покрытия равное 2, верхнее равное 3. Однако это лишь ориентировочные значения, применение которых зависит от специфики и её перспектив. Если компания имеет высокую оборачиваемость запасов и у неё нет проблем с взысканием дебиторской задолженности приемлемым может быть и более низкое значение текущего коэффициента. Если же значение коэффициента покрытия меньше чем 1-1,5, то это сигнал для более тщательного анализа.

Проанализировав изменение коэффициента покрытия за исследуемый период, можно сделать следующий вывод: текущие активы не покрывают текущие обязательства, что в свою очередь говорит о неплатежеспособности предприятия. Однако этот коэффициент имеет тенденцию роста за 3 года (0,03 пункта или 3%)

При анализе коэффициентов, кроме сравнения их значений со средне отраслевыми и рекомендуемыми нормативными значениями, очень важно проводить анализ тенденции изменения коэффициентов, поскольку он даёт ключ к пониманию того, улучшается или уменьшается финансовое положение предприятия.

Удобнее всего проводить анализ тенденции с помощью построения графика, на котором одна линия изображает изменение коэффициента по компании, а другая линия - изменение за тот же период среднеотраслевого значения коэффициента.

Коэффициент критической оценки ликвидности рассчитывается как отношение наиболее ликвидной части текущих активов к текущим обязательствам.

В зарубежной учетно-аналитической практике считается, что коэффициент критической ликвидности не должен быть меньше 1, но это лишь ориентировочное значение. Интерпретация этого показателя, как и всякого подобного, ему, должно быть дополнительно оговорено.

Коэффициент критической ликвидности изменялся следующим образом: 1999 г - 0,78, 2000 г - 0,71, 2001 г - 0,61. Значения не соответствуют оптимальному значению - больше 1. Это может стать сигналом о трудностях с платежами в настоящем или будущем периоде, но это так же может означать, что предприятие умеет управлять своей денежной наличностью и не хранит бесполезно дорогостоящие ликвидные средства.

Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия и показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена при необходимости.

В зарубежной практике Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается крайне редко, но рекомендуемый его оптимальный уровень считается равным 0,2 - 0,25.

Динамика коэффициента абсолютной ликвидности характеризуется следующими данными 1999 г. - 0,04, 2000 г. - 0,08, 2001 г. - 0,1. Таким образом, платежеспособность предприятия в текущей перспективе вызывает сомнения и руководству следует пересмотреть учётную политику ОАО.

В странах с развитой рыночной экономикой коэффициент критической активности используется как показатель платежеспособности, так как во-первых, краткосрочные ценные бумаги являются высоко ликвидными активами; во-вторых, в условиях жесткой конкуренции предприятие редко нарушают договорные отношения, то есть нет проблем со взысканием дебиторской задолженности.

К_{крит.ликв.} = ТА-ТМЗ = ДС + КФИ + ДЗ

ТО ТО

КФИ - краткосрочные финансовые инвестиции

В переходной экономике Республики Казахстан ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу, так коэффициенты покрытия и критической ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу, эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на неликвидные ТМЗ и просроченную дебиторскую задолженность.

К_покр. = ДС + КФИ + ДЗ

ТО

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств достаточных для расчетов по краткосрочным обязательствам, требующим немедленного погашения. Основными признаками платежеспособности являются:

1. наличие в достаточном объёме денежных средств на расчетном счете

2. отсутствие просроченной кредиторской задолженности и ссуд

4. чистый оборотный капитал.

ЧОК = ТА - ТО

или

ЧОК = Пост. Капитал - ДА

ЧОК = Собст. Капитал + ДО - ДА

При расчёте показателя чистый оборотный капитал видно, что текущие обязательства превышают текущие активы. Поэтому данный показатель имеет отрицательный знак. (1999 г. - 294; 2000 г. - 945; 2001 г. - 3110)

Одним из важных показателей характеризующих платежеспособность предприятия, является его кредитоспособность. Понятие «платежеспособность» более широкое, чем понятие «кредитоспособность». Платежеспособность учитывает все долги предприятия. Она характеризует такое финансовое положение, которое позволяет погасить все свои долги, в том числе, вернуть взятый банковский кредит.

Следующим этапом анализа является выявление кредитоспособности предприятия. В условиях рыночной экономики важным источником заемных средств предприятия является банковский кредит.

Основные задачи анализа кредитоспособности предприятия:

Определение финансового положения предприятия

Предупреждение потерь кредитных ресурсов вследствие неэффективности хозяйственной деятельности заемщика

Стимулирование деятельности предприятия - заемщика в направлении повышения её эффективности

Повышение эффективности кредитования

Не умаляя значения дополнительной информации, следует подчеркнуть, что главным способом оценки кредитоспособности предприятия является анализ его официальной бухгалтерской отчетности. Опираясь на неё, банк должен оценить:

Платежеспособность и ликвидность предприятия

Эффективность использования оборотных средств и полученных ссуд

Покрытие всех долговых обязательств, включая и спрашиваемую сумму ссуды, ликвидными средствами

Наличие собственных оборотных средств в хозяйственном обороте

Доходность, рентабельность предприятия

Главными причинами некредитоспособности предприятия являются наличие неоправданной дебиторской задолженности, нарушение обязательств перед клиентами, накопление избыточных производственных и товарных запасов, низкая эффективность хозяйственной деятельности, замедление оборачиваемости текущих активов (увеличение операционного цикла).

Банки, для анализа кредитоспособности субъекта широко используют общий коэффициент ликвидности. Если он ниже 1, то банк имеет дело с неплатежеспособным предприятием и кредит может быть выдан только на особых условиях. При уровне в пределах 1-1,5 имеется определённый риск своевременного взыскания долга, при уровне коэффициента свыше 1,5 гарантии обеспечения долга и его возврата достаточны.

Расчёты коэффициентов кредитоспособности приведены в аналитической таблице №2.5.

Таблица 2.5

Анализ кредитоспособности предприятия

Коэффициент общей задолженности:

Определяется как отношение суммарных средств, предоставленными кредиторами или к общей сумме активов компании, или к собственному капиталу.

За три года наблюдались следующие изменения в текущих обязательствах компании: 1999 г. - 8 767 т.т., 2000 г. - 11 927 т.т., что на 36% больше предыдущего значения, 2001 г. - 14 644 т.т выше значения 2000 г. на 23%. Долгосрочные обязательства наивысшего значения достигли в 2000 г. и составили 16 833 т.т., что выше на 16% чем в 1999 г. и на 17% чем в 2001 г. Коэффициент общего долга на протяжении 3-х лет равен соответственно 1999 г. - 0,39, 2000 г. - 0,45, 2001 г. - 0,44, что ниже порогового 2/3. Таким образом, ОАО «Казахтелеком» является способным выполнять свои долгосрочные и текущие обязательства. Коэффициент долгосрочной задолженности равен соответственно 1999 г. --0,24, 2000 г. - 0,27, 2001 г. - 0,21, что не выше порогового значения 0,5.

2.2 Анализ доходности предприятия и задачи его анализа

Получение прибыли - основная цель предпринимательской деятельности. Но без осуществления соответствующих расходов, как правило, невозможно получить желаемые доходы.

Если предприятие получает прибыль, оно считается рентабельным.

Показатели рентабельности, применяемые в экономических расчетах, характеризуют относительную прибыльность. Различают показатели рентабельности продукции и рентабельности предприятия. Рентабельность продукции примеряют в 3-х вариантах: рентабельность реализованной продукции, товарной продукции и отдельного изделия. Рентабельность реализованной продукции это отношение прибыли от реализации продукции к ее полной себестоимости. Рентабельность товарной продукции характеризуется показателем затрат на денежную единица товарной продукции или его обратной величиной. (Т-С)/ Т100, где Т - товарная продукция в оптовых ценах предприятия; С - полная себестоимость товарной продукции.

Классической формулой вычисления рентабельности товарной продукции является формула (Т-С)/ С100.

Рентабельность изделия - это отношение прибыли на единицу изделия к себестоимости этого изделия. Прибыль по изделию равна разности между его оптовой ценой и себестоимостью.

Рентабельность предприятия (общая рентабельность), определяют как отношение балансовой прибыли к средней стоимости Основных производственных фондов и нормируемых оборотных средств. Отношение фонда к материальным и приравненным к ним затратам отражает доходность предприятия.

Иначе говоря, уровень общей рентабельности, то есть индикатор, отражающий прирост всего вложенного капитала (активов), равняется прибыли до начисления процентов*100 и делённой на активы.

Уровень общей рентабельности - это ключевой индикатор при анализе рентабельности предприятия. Но если требуется точнее определить развитие фирмы исходя из уровня ее общей рентабельности, необходимо вычислить дополнительно еще два ключевых индикатора: рентабельность оборота и число оборотов капитала.

Чем больше прибыль по сравнению с валовой выручкой предприятия, тем больше рентабельность оборота.

Коэффициенты доходности ОАО «Казахтелеком» приведены в аналитической таблице №2.6.

Таблица 2.6

Анализ прибыльности работы предприятия

Показатели рентабельности и доходности имеют общую экономическую характеристику, они отражают конечную эффективность работы предприятия и выпускаемой им продукции.

Главным из показателей уровня рентабельности является отношение общей суммы прибыли к производственным фондам.

Существует много факторов, определяющих величину прибыли и уровень рентабельности. Эти факторы можно подразделить на внутренние и внешние. Внешние - это факторы не зависящие от усилий данного коллектива, например изменение цен на материалы, продукцию, тарифов перевозки, норм амортизации и т.д. Такие мероприятия проводятся в общем масштабе и сильно воздействуют на обобщающие показатели производственно - хозяйственной деятельности предприятий. Структурные сдвиги в ассортименте продукции существенно влияют на величину реализованной продукции, себестоимость и рентабельность производства.

Задача экономического анализа - выявить влияние внешних факторов, определить сумму прибыли, полученную в результате действия основных внутренних факторов, отражающих трудовые вложения работников и эффективность использования производственных ресурсов.

Показатели рентабельности (доходности) являются общеэкономическими. Они отражают конечный финансовый результат и отражаются в бухгалтерском балансе и отчетности о прибылях и убытках, о реализации, о доходе и рентабельности.

Экономическая рентабельность активов, способность ОАО «Казахтелеком» получать операционную прибыль увеличилась по сравнению с базовым 1999 г. на 0,06 пункта. Что явилось следствием совокупного влияния разнонаправленных факторов: рост активов на 10%, увеличение прибыли до выплаты налогов почти на 200%.

Рентабельность можно рассматривать как результат воздействия технико - экономических факторов, а значит как объекты технико - экономического анализа, основная цель которого выявить количественную зависимость конечных финансовых результатов производственно - хозяйственной деятельности от основных технико - экономических факторов.

Рентабельность является результатом производственного процесса, она формируется под влиянием факторов, связанных с повышением эффективности оборотных средств, снижением себестоимости и повышением рентабельности продукции и отдельных изделий.

Общую рентабельность предприятия необходимо рассматривать как функцию ряда количественных показателей - факторов: структуры и фондоотдачи Основных производственных фондов, оборачиваемости нормируемых оборотных средств, рентабельности реализованной продукции.

Методика анализа общей рентабельности:

1) по факторам эффективности;

2) в зависимости от размера прибыли и величины производственных факторов.

Балансовая (общая) прибыль - это конечный финансовый результат производственно - финансовой деятельности. Вместо общей прибыли у предприятия может образоваться общий убыток, и такое предприятие перейдет в категорию убыточных. Общая прибыль (убыток) состоит из прибыли

(убытка) от реализации продукции, работ и услуг; вне реализационных прибылей и убытков.

Под рентабельностью предприятия понимается его способность к приращению вложенного капитала. Задачей анализа рентабельности являются несколько положений: оценить динамику показателя рентабельности с начала года, степень выполнения плана, определяют и оценивают факторы, влияющие на эти показатели, и их отклонения от плана; выявляют и изучают причины потерь и убытков, вызванных бесхозяйственностью, ошибками в руководстве и другими упущениями в производственно - хозяйственной деятельности предприятия; вскрывают и подсчитывают резервы возможного увеличения прибыли или дохода предприятия.

Система показателей доходности состоит прежде всего из абсолютных показателей финансовых результатов (ф №3 Бухгалтерской отчетности) и относительных. Нас больше интересуют относительные показатели, их классифицируют на две подгруппы.

Показатели 1-го типа позволяют оценить прибыльность по отношению к продажам. [Приложение№3]

Анализируя объём продаж ОАО «Казахтелеком» за 3 года отметим, что он вырос на 12 263 023 тенге или на 47%. Прибыль до выплаты процентов и налогов за этот же период так же увеличился с 2 181 531 до 6 507 651 на 4 326 120 тенге или почти на 200%. ( 4326120 * 100% / 2181531).

Чистый доход ОАО «Казахтелеком» получил лишь в 2001 г., который составил 2 303 654 тенге. Два предшествующих года 1999, 2000 года организация сработала в убыток. На это повлияло ряд факторов: увеличение дохода от основной деятельности (2001 г.), рост с/с предоставляемых услуг (2000 г.). Важную роль сыграло получение дохода по курсовой разнице в 2001 г., которая составила 659 260, в отличии двух предшествующих лет - убыток: 1999 г. - 2 270 333 и 2000 г. - 4 670 537 тенге.

Проанализировав динамику изменений коэффициентов доходности активов предприятия, структуру себестоимости, можно сделать вывод, что наиболее оптимального уровня этот коэффициент достиг лишь в 2001 г., т.к. 1999 и 2000 были убыточными для ОАО «Казахтелеком».

Таблица 2.7

Анализ структуры себестоимости продукции ОАО «Казахтелеком»

Коэффициенты доходности от основной деятельности за исследуемый период максимального значения достиг в 2000 году, аналогично коэффициенту доходности объёма услуг (2000 г. - 0,4). Это вызвано резким увеличением в 2000 году по сравнению с 1999 годом таких показателей: валовый доход (на 48%) и доход от реализации услуг (на 20%).

Показатели 2-го типа - по отношению к инвестициям.

Показатели прибыльности отражают, какую прибыль получает предприятие с каждого тенге вложенного в имущество или инвестированного владельцами предприятия, либо кредиторами.

Динамика изменений собственного, перманентного, основного капитала показывает следующее. За 1999 и 2000 г. эти коэффициенты имеют отрицательное значение из-за отсутствия положительного значения чистого дохода. Лишь в 2001 г. коэффициенты достигают положительных результатов соответственно: доходность собственного капитала - 0,06; доходность перманентного капитала - 0,04; доходность основного капитала - 0,04.

Долгосрочные обязательства за 3 года в период с 1999 г. по 2001 год уменьшились на 583 445 или на 4% по сравнению с базовым. Однако наблюдалось повышение в 2000 году на 2 318 521 тенге или на 16% по сравнению с 1999 годом, а в 2001 году - понижение на 2 901 966 тенге или на 17,24% по сравнению с 2000 г. Это сыграло немаловажную роль и является несомненно положительным фактом, влияющим на кредитоспособность компании в долгосрочном периоде. Для кредиторов и инвесторов предприятие по сути привлекательно, т.к. ОАО привлекает заёмные средства на долгосрочной основе, а также формирует свои хозяйственные средства (активы) за счёт таких источников, как собственный капитал и текущие обязательства.

Коэффициент же независимости в целом за исследуемый период не изменился и в 2001 году составил 0,5, что говорит об относительном постоянном значении собственного капитала.

2.3 Анализ деловой активности и эффективности деятельности предприятия

Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости, позволяющих определить, насколько эффективно предприятие использует свои средства.

Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Отдельные виды активов имеют различную скорость оборота, т.е. скорость превращения их в денежную форму. Длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным влиянием ряда разнонаправленных факторов внешнего и внутреннего характера. К числу первых, следует отнести сферу деятельности предприятия (производственная, снабженческо-сбытовая, посредническая и др.), отраслевая, к примеру, не вызывает сомнения, что оборачиваемость машиностроительного завода и маслозавода будет объективно различной; масштабы предприятия, в большинстве случаев, оборачиваемость средств на малых предприятиях оказывается значительно выше, чем на крупных - в этом состоит предприятие. Кроме того, увеличение скорости оборота средств отражает при прочих равных условиях повышения потенциала предприятия.

Коэффициенты деловой активности позволяют определить насколько эффективно компания управляет своими активами. В финансовом анализе наиболее часто используются следующие коэффициенты:

Коэффициенты оборачиваемости ТМЗ и средняя продолжительность оборота

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности и средняя продолжительность оборота в днях

Длительность операционного цикла

Длительность финансового цикла

Коэффициент оборачиваемости текущих активов и средняя продолжительность оборота

Коэффициент оборачиваемости фиксированных активов

Коэффициент оборачиваемости всех активов

Для анализа качества управления активами по данным финансовой отчётности ОАО «Казахтелеком» обратимся к данным аналитической таблицы № 2.7.

Анализируя объём продаж ОАО «Казахтелеком» за 3 года следует отметить, что он вырос на 12 263 023 тенге или на 47% - возросла доля рынка телекоммуникационных услуг связи, следствие продуманной маркетинговой политики. Пик роста продаж пришёлся на 2000 г. и составил 38 310 723 тенге.

В свою очередь себестоимость продукции за период претерпела следующие изменения: возросла на 7 976 630 тенге, с 18 006 420 до 25 983 050 или на 44,3%, что свидетельствует о спросе на услуги и росте масштабов ОАО. Пиковый темп роста также наблюдался в 2001 г. [Приложение 2,3]

Коэффициент оборачиваемости ТМЗ называется так же коэффициентом использования ТМЗ и определяется как соотношение себестоимости реализованной продукции к средней стоимости ТМЗ.

Таблица 2.8

Анализ качества управления активами

Товарно-материальные запасы ОАО «Казахтелеком» возросли на 912 417 тенге или на 55,5%; опережающим рост себестоимости темпами, как следствие ухудшение качества управления ТМЗ.

К показателям качества управления активами предприятия относятся следующие коэффициенты:

Коэфф.об. ТМЗ = Себестоимость продаж

Средняя величинаТМЗ

Некоторые аналитики используют другую формулу:

Коэфф.об. ТМЗ = Объём продаж

Запасы на кон. Года

Использование в числителе формулы себестоимость реализованной продукции является более целесообразным, так как в балансе ТМЗ отражаются по себестоимости, поэтому не будет превышения расчетного показателя оборачиваемости ТМЗ над реальным.

Во- вторых, продажи проводятся в течении всего года, поэтому целесообразнее использовать средний показатель ТМЗ, рассчитанный как среднемесячный. При отсутствии данных по месяцам, можно сложить данные на начало и на конец года, и разделить на 2.

Многие зарубежные общепризнанные фирмы, занимающиеся сбором статистической информации по финансовым коэффициентам, при расчёте коэффициента оборачиваемости ТМЗ, в числителе формулы берут объём продаж, а в знаменателе - запасы на конец года.

Поэтому для обеспечения сопоставимости коэффициентов необходимо знать алгоритм расчёта среднеотраслевого коэффициента по сравниваемому предприятию.

Средняя продолжительность оборота ТМЗ или средний срок хранения запасов - показатель обратный коэффициенту оборачиваемости ТМЗ.

Средний период оборота ТМЗ = 360

Коэф. Оборачиваемости ТМЗ

Оборачиваемость запасов зависит от вида деятельности предприятия и в частности от характеристики его продукции:

От продолжительности и сложности производственного цикла

От возможной сезонной зависимости

Оборачиваемость запасов не определяется полностью отраслевыми различиями, она зависит так же от более или менее нормального управления ею. Поэтому для анализа качества управления ТМЗ важно провести анализ изменения оборачиваемости ТМЗ за ряд последних лет.

В ходе анализа этого показателя необходимо учитывать влияние оценки ТМЗ (м-д Фифо,Лифо), особенно при сравнении деятельности данного предприятия с конкурентами.

Средняя продолжительность оборота ТМЗ на исследуемом предприятии увеличилась на 2 дня и составила в 2001 г. - 35 дней (1 мес. И 5 дней). Наилучшее значение 33 дня достигнуто в 1999 г. В целом же средняя продолжительность оборота ТМЗ больших изменений за исследуемый период не претерпевала.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности определяется, как отношение объёма продаж в кредит к средней сумме дебиторской задолженности и, показывает сколько раз в среднем в течение отчётного периода дебиторская задолженность превращалась в денежные средства.

Коэффициент оборачиваемости = Объем продаж

Деб.задолженности Сред. величина деб. задолженности

Поскольку информация по продажам в кредит, как правило, отсутствует, то чаще всего при расчёте коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности пользуются суммарным показателем объёма продаж, как в кредит, так и за наличные. Как и оборачиваемость ТМЗ, оборачиваемость дебиторской задолженности зависит от отрасли, а точнее от торговых правил этой отрасли.

Отраслевые различия коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности менее важны, чем в случае оборачиваемости запасов, так как предприятие может влиять на оборачиваемость дебиторской задолженности, договариваясь о предоставляемых сроках платежа. Следовательно, продолжительность оборачиваемости дебиторской задолженности характеризует эффективность кредитной политики компании по отношению к своим клиентам, поэтому величину среднего периода инкассации дебиторской задолженности можно так же оценить путём сопоставления его со сроками, в которые компания проводит свои продажи.

Если средний показатель продолжительности оборота дебиторской задолженности превышает срок кредита предоставляемого компанией своим клиентам, то необходимо провести сравнительный анализ и рассмотреть временную структуру дебиторской задолженности. Таблица временной структуры показывает величину просрочки для каждого счета и показывает, является ли данное явление распространенным или характерным только для нескольких крупных показателей.

Управление дебиторской задолженностью ОАО улучшилось, если в 1999 г. средний период инкассации дебиторской задолженности составил 59 дней, то в 2000 г. - 51 день, хотя в 2000 г. наблюдалось повышение до 60 дней.

То есть отсрочка платежей по счетам фирмы составляла в 2001 г. 1 месяц и 21 день, на такой срок покупателям был предоставлен потребительский кредит - маркетинговая тактика ОАО «Казахтелеком».

Важно так же оценить имеет ли место наличие крупной просроченной задолженности, взыскание которой затруднительно.

Несмотря на то, что для анализа оборачиваемости дебиторской задолженности, не существует другой базы сравнения, кроме среднеотраслевых коэффициентов, этот показатель полезно сравнивать с коэффициентом оборачиваемости кредиторской задолженности поставщикам. Такой подход позволяет сопоставить условия кредитования, которыми предприятие пользуется у других предприятий-поставщиков с теми условиями кредитования, которые предприятие само предоставляет другим предприятиям-покупателям.

Качество управления кредиторской задолженностью, так же улучшилось, если в 1999 г. ОАО «Казахтелеком» оплачивало выставленные ему счета кредиторами и начисленные расходы за 150 дней (5 месяцев), то в 2001 г. уже за 113 дня (3 месяца и 23 дня). Отсюда так называемый кризис неплатежей в экономике РК. Но для ОАО «Казахтелеком» это не так уж и плохо, потому что операционный цикл все 3 года финансировался за счёт средств кредиторов. Необходимо балансировать между финансовой выгодой и этическими нормами в отношениях с деловыми партнёрами.

Длительность операционного цикла показывает, сколько в среднем дней требуется для производства, продажи и оплаты продукции предприятия и определяется как сумма средней продолжительности оборота ТМЗ и средней продолжительности оборота дебиторской задолженности.

Финансовый цикл или цикл обращения денежной наличности представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота.

Коэффициент оборачиваемости текущих активов показывает оборачиваемость или использовании всех оборотных средств компании и рассчитывается как отношение объёма продаж к средней за период стоимости текущих активов.

Средняя продолжительность оборота текущих активов показатель обратный коэффициенту оборачиваемости текущих активов.

Коэффициент оборачиваемости фиксированных активов называется так же коэффициентом использования основного капитала, показывает насколько эффективно компания использует основные фонды.

Оборачиваемость фиксированных активов увеличилась на 0,22, с 0,53 до 0,75 на 41,5%, как результат уменьшения доли фиксированных активов в имуществе ОАО.

При сопоставлении данного коэффициента для разных компаний или одной компании за разные годы необходимо проверить: обеспечено ли единообразие в оценке среднегодовой стоимости ОС. Например, если на одном предприятие ОС оценены с учётом амортизации начисленной по методу равномерного списания, а на другом предприятие используется метод ускоренной стоимости амортизации, то во втором случае оборачиваемость будет выше.

Коэффициент оборачиваемости всех активов или коэффициент трансформации показывает использование всех активов компании.

Суммарные активы ОАО за 3 года возросли на 4 743 156 или на 8%, как следствие того, что коэффициент оборачиваемости суммарных активов за 3 года в целом не претерпевал больших изменений, а рост объёмов продаж увеличился на 47%.

Проанализировав баланс ОАО «Казахтелеком» за исследуемый период можно сделать вывод, что в ОАО поддерживается концепция повышенной платежеспособности, так как краткосрочные обязательства больше быстро реализуемых активов. Следует вывод, баланс не ликвиден.

Чистый доход ОАО «Казахтелеком» получил лишь в 2001 г., который составил 2 303 654 тенге. Два предшествующих года 1999, 2000 года организация сработала в убыток. На это повлияло ряд факторов: увеличение дохода от основной деятельности (2000 г.), рост с/с предоставляемых услуг (2000 г.). Важную роль сыграло получение дохода по курсовой разнице в 2001 г., которая составила 659 260, в отличии двух предшествующих лет - убыток: 1999 г. - 2 270 333 и 2000 г. - 4 670 537 тенге.

Управление дебиторской задолженностью ОАО улучшилось, если в 1999 г. средний период инкассации дебиторской задолженности составил 59 дней, то в 2001 г. - 51 день, хотя в 2000 г. наблюдалось повышение до 60 дней.

То есть отсрочка платежей по счетам фирмы составляла в 2001 г. 1 месяц и 21 день, на такой срок покупателям был предоставлен потребительский кредит - маркетинговая тактика ОАО «Казахтелеком».

Качество управления кредиторской задолженностью, так же улучшилось, если в 1999 г. ОАО «Казахтелеком» оплачивало выставленные ему счета кредиторами и начисленные расходы за 150 дней (5 месяцев), то в 2001 г. уже за 113 дня (3 месяца и 23 дня). Отсюда так называемый кризис неплатежей в экономике РК. Но для ОАО «Казахтелеком» это не так уж и плохо, потому что операционный цикл все 3 года финансировался за счёт средств кредиторов. Необходимо балансировать между финансовой выгодой и этическими нормами в отношениях с деловыми партнёрами.

ГЛАВА 3. МЕТОДЫ ПОВЫШЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана со структурой баланса предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Но степень зависимости от кредиторов оценивается не только соотношением заёмных и собственных источников средств. Это более многогранное понятие, включающее оценку и собственного капитала, и состава оборотных и внеоборотных активов, и наличие или отсутствие убытков и т.д.

В отличие от понятий «платежеспособность» и «кредитоспособность», понятие «Финансовая устойчивость» - более широкое и расплывчатое, т.к. включает в себя оценку разных сторон деятельности предприятия. Поэтому для оценки финансовой устойчивости применяется набор или система коэффициентов.

Коэффициент концентрации собственного капитала. Он характеризует долю владельца предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Считается, что чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлечённого (заёмного) капитала. Суммарное значение названных коэффициентов, как правило, равно 1. По поводу степени привлечения заёмных средств существуют разные мнения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточна высока. Нижний предел показателя оценивают в 60% всех источников средств. В предприятии с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают средства более охотно, поскольку оно с большей вероятностью может погасить долги за счёт собственных средств. Другая точка зрения состоит в том, что рациональная структура капитала, в которой преобладают заёмные источники. Высокое значение коэффициента концентрации заёмного капитала свидетельствуют о степени доверия к предприятию со стороны банков и других кредиторов, а значит, о его финансовой надёжности.

Коэффициент финансовой зависимости. Это показатель, обратный коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заёмных средств в общей сумме источников. Если его значение снижается до 1, это означает, что все финансирование осуществляется за счёт собственных источников. Если, например, его значение равно 1,3, значит в каждом тенге капитала, вложенного в активы предприятия, соотношение заёмных и собственных средств равно 0,231/0,769 (1/1,3 = 0,769; 1-0,769 = 0,231).

Коэффициент маневренности собственного капитала. Он показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может существенно изменяться в зависимости от вида деятельности предприятия и структуры его активов, в т.ч. оборотных активов.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений. Логика расчёта этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других вложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счёт долгосрочных заёмных источников.

Коэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств. Это доля долгосрочных заёмных источников в общей величине собственного и заёмного капитала предприятия с одной стороны, наличие долгосрочных займов свидетельствует о доверии к предприятию со стороны кредиторов, об уверенности кредиторов в устойчивом развитии предприятия на перспективу. Но с другой стороны, рост этого показателя в динамике может означать и негативную тенденцию, означающую, что предприятие всё сильнее зависит от внешних инвесторов.

Коэффициент соотношения собственных и привлечённых средств. Этот коэффициент даёт наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Например, его значение на уровне 0,5 показывает, что на каждый тенге собственных средств, вложенный в активы предприятия, приходится 50 тиын заёмных источников. Рост показателя свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних финансовых источников, т.е. в определённом смысле, о снижении его финансовой устойчивости.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования. Он показывает, какая часть материальных оборотных активов финансируется за счёт собственного капитала. Уровень этого коэффициента, независимо от вида деятельности предприятия, должен быть близок к 1. Однако надо при оценке его учитывать состав запасов (достаточны ли запасы для бесперебойной деятельности предприятия, нет ли излишних запасов). Если фактическое наличие материальных оборотных активов ниже действительной потребности предприятия, то коэффициент должен превышать 1, и наоборот, в случаях, когда запасы предприятия выше необходимой потребности, коэффициент может быть меньше 1. Однако в случаях, когда он значительно ниже 1, необходимо оценить, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, т.к. именно эти элементы материальных оборотных активов в первую очередь обеспечивают возможности бесперебойной деятельности предприятия.

Коэффициент устойчивого финансирования. Это соотношение суммарной величины собственных и долгосрочных заёмных источников средств с суммарной стоимостью внеоборотных и оборотных активов. Он показывает, какая часть активов финансируется за счёт устойчивых источников. Кроме того, он отражает степень независимости (или зависимости) предприятия от краткосрочных заёмных источников покрытия.

Индекс постоянного актива. Это соотношение стоимости внеоборотных активов к собственному капиталу и резервам. Показывает, какая доля собственных источников средств направляется на покрытие внеоборотных активов, т.е. основной части производственного потенциала предприятия (если в составе внеоборотных активов невелика доля нематериальных активов, долгосрочных финансовых вложений и др.).

Коэффициент износа. Определяется как частное от деления накопленной суммы износа к первоначальной балансовой стоимости основных средств. Этот коэффициент показывает, в какой степени профинансированы за счёт износа замена и обновление основных средств. При этом следует учитывать, насколько долго служат основные средства, начисляется или не начисляется ускоренная амортизация.

Коэффициент реальной стоимости имущества. Он рассчитывается как частное от деления суммарной стоимости основных средств, запасов сырья и материалов и незавершённого производства на общую стоимость имущества предприятия (валюту баланса). Перечисленные элементы активов, включаемые в числитель коэффициента, - это, по существу, средства производства, необходимые условия для осуществления основной деятельности, производственный потенциал предприятия. Следовательно, коэффициент отражает долю в составе активов имущества, обеспечивающего основную деятельность предприятия. Понятно, что коэффициент имеет ограниченное применение и может отражать реальную ситуацию лишь на предприятиях производственных отраслей, причём в разных отраслях он будет существенно различаться.