Новые подходы к оценке экономической эффективности реальных инвестиций
Понятие и содержание эффективности инвестиционного проекта, экономические методы ее оценки, основанные на применении концепции дисконтирования и не предполагающие ее использования. Исследование влияния инвестиций на эффективность деятельности организации.
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 27.11.2013 |
| Размер файла | 118,2 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Прогнозные значения факторной переменной определим с помощью EXCEL, построив линию тренда для данных в таблице 2.
Для фактора размер инвестиций выбрана модель
у = 140,45x2 - 504,81x + 1796,2
по которой получим прогноз на следующие четыре квартала. График модели временного ряда инвестиций представлен на рис. 3.
Рис. 3. Прогноз показателя размер инвестиций
Анализ графика, представленного на рисунке 3, позволяет сделать вывод о том, что размер инвестиций предприятия имеют тенденцию к увеличению. При этом разброс фактических данных относительно линии тренда незначителен. Модель, полученная с помощью EXCEL, имеет хорошие характеристики, позволяющие построить достоверный прогноз.
Значения прогнозных расчетов фактора приведены в таблице 8.
Таблица 8. Расчет прогнозных значений факторов
|
Шаг |
Прогноз по размеру инвестиций |
|
|
13 |
18969,72 |
|
|
14 |
22257,06 |
|
|
15 |
25825,30 |
|
|
16 |
29674,44 |
Для получения прогнозных оценок зависимой переменной подставим найденные прогнозные значения фактора Х в уравнение регрессии.
Исходные и прогнозные значения результирующей переменой представлены на рис. 4. Анализ графика, представленного на рисунке 4, позволяет сделать вывод о том, что объем прироста прибыли имеет тенденцию к увеличению.
Рис. 4. Исходные и прогнозные значения объема прибыли
6. Выводы по построенной модели. Результатом вычислений стало построение регрессионной модели зависимости между размером инвестиций (X) и объемом прироста прибыли (Y). Регрессионная зависимость имеет вид
у = 11,039 + 0,005х.
Таким образом, с ростом инвестиций растет прирост прибыли.
2.3 Оценка эффективности инвестиционного проекта
Для оценки эффективности проекта инвестиций, осуществляемых радиокомпанией «Триал», исходя из опыта радиокомпаний других городов, осуществивших автоматизацию эфира, построим следующие сценарии осуществления инновационного проекта:
1) наиболее вероятностный сценарий (вероятность осуществления равна 50%) предполагает, что введение автоматизации эфира позволит увеличить размеры чистой прибыли радиокомпании на 20 процентов от нынешнего уровня чистой прибыли;
2) пессимистический сценарий (вероятность осуществления равна 25%) предполагает, что введение автоматизации эфира позволит увеличить размеры чистой прибыли радиокомпании на 10 процентов;
3) оптимистический сценарий (вероятность осуществления равна 25%) предполагает, что введение автоматизации эфира позволит увеличить размеры чистой прибыли радиокомпании на 30 процентов.
Исходя из этих сценариев, а также учитывая значения чистой прибыли (без автоматизации эфира), спрогнозированные руководством радиокомпании, рассчитаем значения чистой прибыли (с автоматизацией эфира) на ближайшие три года при наиболее вероятностном, пессимистическом и оптимистическом сценарии (см. таблицы 9-11 соответственно).
Таблица 9. Расчет размеров чистой прибыли радиокомпании «Триал» при наиболее вероятностном сценарии (руб.)
|
Год |
Прогнозные значения чистой прибыли в год (без автоматизации эфира) |
Прогнозные значения чистой прибыли в год (с автоматизацией эфира) |
|
|
1 |
137850,01 |
165420,02 |
|
|
2 |
150641,17 |
180769,41 |
|
|
3 |
164068,74 |
196882,49 |
Таблица 10. Расчет размеров чистой прибыли радиокомпании «Триал» при пессимистическом сценарии (руб.)
|
Год |
Прогнозные значения чистой прибыли в год (без автоматизации эфира) |
Прогнозные значения чистой прибыли в год (с автоматизацией эфира) |
|
|
1 |
137850,01 |
151635,01 |
|
|
2 |
150641,17 |
165705,29 |
|
|
3 |
164068,74 |
180475,61 |
Таблица 11. Расчет размеров чистой прибыли радиокомпании «Триал» при оптимистическом сценарии (руб.)
|
Год |
Прогнозные значения чистой прибыли в год (без автоматизации эфира) |
Прогнозные значения чистой прибыли в год (с автоматизацией эфира) |
|
|
1 |
137850 |
179205 |
|
|
2 |
150641,2 |
195833,5 |
|
|
3 |
164068,7 |
213289,4 |
Полученные значения чистой прибыли позволяют нам оценить эффективность осуществления инвестиционного проекта для разных вариантов сценария его развития (таблицы 12-14).
Таблица 12. Оценка эффективности инновационного проекта при наиболее вероятностном сценарии (руб.)
|
№ |
Наименование показателя |
Год (t) |
|||
|
0 |
1 |
2 |
|||
|
1 |
Инвестиции |
425560,00 |
0,00 |
0,00 |
|
|
2 |
Чистый денежный поток от основной деятельности (ЧДП от ОД) |
165420,02 |
180769,41 |
196882,49 |
|
|
2 |
Накопленный ЧДП от ОД |
165420,02 |
346189,42. |
543071,91 |
|
|
4 |
Коэффициент приведения по реальной ставке дисконта |
1,000 |
0,885 |
0,783 |
|
|
5 |
Дисконтированный ЧДП от ОД |
165420,02 |
159972,93 |
154187,87 |
|
|
6 |
Приведенный ЧДП от инвестиционной деятельности (ДП от ИД) |
-425560,00 |
0,00. |
0,00 |
|
|
7 |
Общий ЧДП от ОД и ИД |
-260139,98 |
159972,93 |
154187,87 |
|
|
8 |
Накопленный приведенный общий ЧДП |
-260139,98 |
-100167,06 |
54020,81 |
|
|
9 |
Чистый дисконтированный доход |
54020,81 |
|||
|
10 |
Дисконтированный индекс доходности |
1,13 |
|||
|
11 |
Дисконтный период окупаемости |
2 |
|||
|
12 |
Период окупаемости |
2 |
|||
|
13 |
Внутренняя норма доходности |
28,42 |
Таблица 13. Оценка эффективности инновационного проекта при пессимистическом сценарии (руб.)
|
№ |
Наименование показателя |
Год (t) |
|||
|
0 |
1 |
2 |
|||
|
1 |
Инвестиции |
425560,00 |
0,00 |
0,00 |
|
|
2 |
Чистый денежный поток от основной деятельности (ЧДП от ОД) |
151635,01 |
165705,29 |
180475,61 |
|
|
3 |
Накопленный ЧДП от ОД |
151635,01 |
317340,30 |
497815,92 |
|
|
4 |
Коэффициент приведения по реальной ставке дисконта |
1,00 |
0,88 |
0,78 |
|
|
5 |
Дисконтированный ЧДП от ОД |
-425560,00 |
0,00 |
0,00 |
|
|
6 |
Приведенный ЧДП от инвестиционной деятельности (ДП от ИД) |
-260139,98 |
159972,93 |
154187,87 |
|
|
7 |
Общий ЧДП от ОД и ИД |
-260139,98 |
-100167,06 |
54020,81 |
|
|
8 |
Накопленный приведенный общий ЧДП |
-273924,99 |
-127283,14 |
14055,74 |
|
|
9 |
Чистый дисконтированный доход |
14055,74 |
|||
|
10 |
Дисконтированный индекс доходности |
1,03 |
|||
|
11 |
Дисконтный период окупаемости |
2 |
|||
|
12 |
Период окупаемости |
2 |
|||
|
13 |
Внутренняя норма доходности |
16,87 |
Таблица 14. Оценка эффективности инновационного проекта при оптимистическом сценарии (руб.)
|
№ |
Наименование показателя |
Год (t) |
|||
|
0 |
1 |
2 |
|||
|
1 |
Инвестиции |
425560,00 |
0,00 |
0,00 |
|
|
2 |
Чистый денежный поток от основной деятельности (ЧДП от ОД) |
179205,02 |
195833,52 |
213289,36 |
|
|
3 |
Накопленный ЧДП от ОД |
179205,02 |
375038,54 |
588327,90 |
|
|
4 |
Коэффициент приведения по реальной ставке дисконта |
1,00 |
0,88 |
0,78 |
|
|
5 |
Дисконтированный ЧДП от ОД |
179205,02 |
173304,00 |
167036,86 |
|
|
6 |
Приведенный ЧДП от инвестиционной деятельности (ДП от ИД) |
-425560,00 |
0,00 |
0,00 |
|
|
7 |
Общий ЧДП от ОД и ИД |
-246354,98 |
173304,00 |
167036,86 |
|
|
8 |
Накопленный приведенный общий ЧДП |
-246354,98 |
-73050,98 |
93985,88 |
|
|
9 |
Чистый дисконтированный доход |
93985,88 |
|||
|
10 |
Дисконтированный индекс доходности |
1,22 |
|||
|
11 |
Дисконтный период окупаемости |
2 |
|||
|
12 |
Период окупаемости |
2 |
|||
|
13 |
Внутренняя норма доходности |
40,93 |
Таблица15. Итоговая оценка эффективности инновационного проекта (руб.)
|
№ |
Наименование показателя |
Сценарий |
|||
|
песс. |
наиб. вер. |
опт. |
|||
|
1 |
Вероятность осуществления сценария |
0,25 |
0,5 |
0,25 |
|
|
2 |
Чистый дисконтированный доход |
14055,74 |
54020,81 |
93985,88 |
|
|
3 |
Дисконтированный индекс доходности |
1,03 |
1,13 |
1,22 |
|
|
4 |
Дисконтный период окупаемости |
2 |
2 |
2 |
|
|
5 |
Период окупаемости |
2 |
2 |
2 |
|
|
6 |
Внутренняя норма доходности |
16,87 |
28,42 |
40,93 |
|
|
7 |
Средний чистый дисконтированный доход |
54020,81 |
|||
|
8 |
Средний дисконтированный индекс доходности |
1,13 |
|||
|
9 |
Средний дисконтный период окупаемости |
2,00 |
|||
|
10 |
Средний период окупаемости |
2,00 |
|||
|
11 |
Средняя внутренняя норма доходности |
28,66 |
При расчетах ставка дисконта определялась исходя из процентной ставки банка (13%), которую организация могла использовать при альтернативном размещении денег.
Сведем результаты вычислений (таблицы 12-14) в итоговую таблицу 15. Расчет средних величин в таблице 15 осуществлялся по формуле среднего математического ожидания.
Анализ таблицы 15 позволяет сделать следующие выводы:
1) При пессимистическом сценарии данный проект является целесообразным, так как значение чистого дисконтированного дохода (равное 14055,74 руб.) больше 0, а значение дисконтированного индекса доходности (равное 1,03) превышает 1. Дисконтный период окупаемости и период окупаемости равны 2 годам. Внутренняя норма доходности составляет 16,87%.
2) При наиболее вероятностном сценарии подтверждается целесообразность данного проекта, так как значение чистого дисконтированного дохода (равное 54020,81 руб.) больше 0, а значение дисконтированного индекса доходности (равное 1,13) превышает 1. Дисконтный период окупаемости и период окупаемости равны 2 годам. Внутренняя норма доходности составляет 24,82%.
3) При оптимистическом сценарии данный проект является также целесообразным, так как значение чистого дисконтированного дохода (равное 93985,88 руб.) больше 0, а значение дисконтированного индекса доходности (равное 1,22) превышает 1. Дисконтный период окупаемости и период окупаемости равны 2 годам. Внутренняя норма доходности составляет 40,93%.
4) Осуществление данного проекта, исходя из всех сценариев его развития, является целесообразным, так как значение чистого дисконтированного дохода (равное 54020,81 руб.) больше 0, а значение дисконтированного индекса доходности (равное 1,12) превышает 1. Дисконтный период окупаемости и период окупаемости равны 2 годам. Внутренняя норма доходности составляет 28,66%.
Таким образом, осуществление данного проекта радиокомпанией «Триал» является экономически эффективным.
Заключение
Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты, с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики.
Различают следующие методы оценки эффективности инвестиционного проекта, обладающие определенными достоинствами и недостатками:
1. Методы, основанные на применении концепции дисконтирования:
- метод чистой приведенной стоимости (чистой текущей стоимости);
- метод дисконтированного индекса доходности;
- метод дисконтированного периода окупаемости;
- метод внутренней нормы доходности;
- метод модифицированной внутренней нормы доходности.
2. Методы, не предполагающие использования концепции дисконтирования:
- метод недисконтированного периода окупаемости инвестиций;
- метод бухгалтерской рентабельности инвестиций.
В реальной ситуации проблема анализа капитальных вложений может быть весьма непростой. Не случайно исследования западной практики принятия инвестиционных решений показали, что подавляющее большинство компаний, во-первых, рассчитывает несколько критериев и, во-вторых, использует полученные количественные оценки не как руководство к действию, а как информацию к размышлению.
Потому следует отметить, что применение вышеуказанных методов не обеспечит полной предсказуемости конечного результата, поэтому основной целью их является не получение абсолютно точных результатов эффективности реализации проекта, а сопоставление предложенных к рассмотрению оценок инвестиционных проектов с использованием по возможности объективных и перепроверяемых показателей.
В данной работе нами была произведена оценка осуществления инвестиционного проекта радиокомпанией «Триал» - внедрение автоматизации эфира. Такая автоматизация позволит:
1) увеличить количество выходов рекламных блоков в вечернее и ночное время (в настоящее время местные рекламные блоки выходят только до 21.00 вечера), что в свою очередь:
а) увеличит объемы продаваемого рекламного времени;
б) позволит привлечь новые категории клиентов, реклама продукции которых возможна только в позднее вечернее и ночное время (например, пивные бренды);
2) избежать ошибок «человеческого фактора» при выпуске рекламных блоков.
Финансирование инвестиционного проекта осуществляется за счет средств учредителей, его окупаемость предполагается за счет чистой прибыли, полученной от деятельности радиокомпании «Триал».
Для оценки эффективности данного инвестиционного проекта была построена экономико-математическая модель, характеризующая зависимость между размером инвестиций и объемом прироста прибыли. Модель позволила определить, что с ростом инвестиций в интеллектуальный капитал растет прирост прибыли.
С учетом сценариев осуществления инвестиционного проекта были рассчитаны значения чистой прибыли для радиокомпании «Триал» после ввода в действие радиостанции «Ретро FM».
В свою очередь полученные данные о размерах чистой прибыли радиокомпании «Триал» были использованы для оценки эффективности данного инвестиционного проекта.
Расчет эффективности данного инвестиционного проекта показал, что значение чистого дисконтированного дохода (равное 54020,81 руб.) больше 0, а значение дисконтированного индекса доходности (равное 1,12) превышает 1. Дисконтный период окупаемости и период окупаемости равны 2 годам. Внутренняя норма доходности составляет 28,66%.
Таким образом, данный инвестиционный проект является целесообразным.
Список использованной литературы
экономический инвестиционный дисконтирование проект
1. Беренс В., Хавронек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций / Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 346 с.
2. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: Пер с англ. / Под ред. Л.П. Белых. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2007. - 346 с.
3. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Т.1. - К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2008. - 536 с.
4. Большаков С.В. Основы управления финансами: Учебное пособие. - М.: ИДФБК - Пресс, 2007. -368 с.
5. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. - СПб.: Питер, 2008. - 592 с.
6. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер с англ. - М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2007. - 402 с.
7. Ван Хорн Дж., К. Вахович. Основы управления финансами: Пер. с англ. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 800 с.
8. Ван Хорн Дж., К. Вахович. Основы финансового менеджмента: пер. с англ. - М.: Изд. дом «Вильямс», 2008. - 982 с.
9. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования: Пер. с англ. - М.: Дело, 2008. - 652 с.
10. Деева А.И. Инвестиции: Учебное пособие. - М.: «Экзамен», 2007. - 320 с.
11. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учеб. пособие / под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. - М.: Экономистъ, 2008. - 478 с.
12. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 542 с.
13. Катышев П.К., Пересецкий А.А. Сборник задач к начальному курсу эконометрики. - М.: 2007. - 344 с.
14. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 768 с.
15. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчётности. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 512 с.
16. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 568 с.
17. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство «Дело и сервис», 2007. - 400 с.
18. Кремер Н.Ш., Путко Б.А. Эконометрика: Учебник для вузов / Под ред. проф. Н.Ш. Кремера. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 311 с.
19. Кудина М.В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2008. - 256 с.
20. Липсиц И.В., Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций: Учебник. - 2-е изд., доп. и перераб. - М.: Экономистъ, 2008. - 347 с.
21. Магнус Я.Р., Катышев П.К., Пересецский А.А. Эконометрика. Начальный курс: Учебник. - 5-е изд., испр. - М.: Дело, 2007. - 400 с.
22. Маренков Н.Л. Инвестиции. Серия «Учебники МГУ». - Ростов н/Д: «Феникс», 2008. - 448 с.
23. Практикум по эконометрике: Учебное пособие/ Под ред. И.И. Елисеевой. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 192 с.
24. Протасов В.Ф. Анализ деятельности предприятия (фирмы): производство, экономика, финансы, инвестиции, маркетинг. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 536 с.
25. Саяпова А.Р. Экономико-математические методы. Уч. пособие. - Уфа, 2007. - с. 112.
26. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. - М.: Дело и сервис, 2008. - 581 с.
27. Ткачук М.И., Киреева Е.Ф. Основы финансового менеджмента: Учеб. Пособие. - Мн.: Интерпрессервис, Экоперспектива, 2008. - 416 с.
28. Шим Джей К., Сигел Джоэл Г. Финансовый менеджмент / Перевод с англ.-М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 2007.-400 с.
29. Эконометрика: Учебник / Под ред. И.И. Елисеевой. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 344 с.
30. Эконометрика: Учебник для вузов / Под ред. проф. Н.Ш. Кремера. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 311 с.
31. Экономико-математические методы и прикладные модели: Учебное пособие для вузов / В.В. Федосеев, А.Н. Гармаш, Д.М. Дайитбегов и др.; Под ред. В.В. Федосеева. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 391 с.
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Механизм оценки экономической эффективности реальных инвестиций, базирующийсяся на системе показателей. Типовая структура бизнес-плана инвестиционного проекта. Основные направления инвестиционной деятельности на предприятии. Оценка коммерческой эффективно
контрольная работа [627,7 K], добавлен 20.02.2009Понятие и основные подходы к оценке эффективности инвестиций. Статические и динамические методы оценки инвестиций. Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтировании. Риск и прибыль от инвестиции. Связь между инвестицией и спекуляцией.
контрольная работа [40,5 K], добавлен 24.02.2011Методы расчета экономической эффективности инвестиций по показателям прибыли, издержек, рентабельности, амортизации капитальных вложений. Метод внутренней нормы доходности и аннуитета, дисконтирования платежей. Математическое моделирование и сценарии.
реферат [35,1 K], добавлен 23.01.2012Сущность инвестиций и их экономическое значение. Методы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов. Оценка эффективности инвестиций в производство пластиковых окон. План маркетинга и ценовая политика организации. Риски инвестиционного проекта.
дипломная работа [301,2 K], добавлен 10.08.2013Финансовая реализуемость инвестиционного проекта. Понятие и метод оценки эффективности инвестиционных проектов. Критерии и принципы оценки экономической эффективности инвестиций. Выражение денежных потоков в текущих, прогнозных или дефлированных ценах.
курс лекций [32,5 K], добавлен 08.04.2009Характеристика общих видов эффективности инвестиционного проекта. Порядок формирования информационного массива для финансовой оценки эффективности инвестиционных вложений. Статические и динамические методы оценки экономической эффективности инвестиций.
курсовая работа [742,9 K], добавлен 22.06.2015Принципы и подходы к оценке эффективности инвестиций. Текущее состояние экономического окружения инвестиционного проекта. Общие положения о потоках денежных платежей. Учет неопределенности и риска при оценке эффективности ИП. Анализ чувствительности ИП.
курсовая работа [1,0 M], добавлен 29.07.2013Исследование и обоснование экономической эффективности инвестиционного проекта - производства полихлорвиниловой смолы. Расчет инвестиций в основной, оборотный капиталы и себестоимости продукции. Расчет коммерческой эффективности инвестиционного проекта.
курсовая работа [58,7 K], добавлен 13.06.2010Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования, область применения. Понятие экономической эффективности, способы определения. Показатели эффективности функционирования национальной экономики.
статья [17,0 K], добавлен 12.04.2012Основные принципы и подходы к оценке эффективности инвестиций. Текущее состояние экономического окружения инвестиционного проекта (ИП). Потоки денежных платежей. Учет неопределенности и риска при оценке эффективности ИП. Расчет точек безубыточности.
курсовая работа [1,3 M], добавлен 24.05.2015
