Анализ финансовой отчетности ЗАО "Геба"

ВР - выручка от реализации, руб.;

К_ок - коэффициент оборачиваемости капитала предприятия,

К_ок =ВР / Вб. (14)

Рентабельность продаж отражает зависимость между прибылью и выручкой и показывает величину прибыли, полученную с единицы проданного товара. По соотношению чистой прибыли и выручки можно судить о финансовом результате деятельности предприятия.

Число оборотов капитала отражает отношение выручки к величине капитала предприятия. На основе этого показателя можно определить сумму оборота на 1 руб. вложенного капитала. При этом, чем выше выручка предприятия, тем больше число оборотов вложенного капитала.

Для характеристики эффективности использования собственного капитала определяют долю прибыли в собственном капитале собственных средств по соотношению прибыли П и средней величины собственного капитала CК:

R_ск = П / СК. 15

Фондорентабельность показывает эффективность использования основных средств предприятия и определяется по формуле

R_ф = П / ОС, 16

где ОС - величина основных средств предприятия, руб.

В процессе анализа рентабельности можно рассчитать и другие показатели.

1.3.3 Методика анализа отчета об изменении капитала

Изменение в капитале организации проходят в результате операций с собственниками, а также за счет накопления нераспределенной прибыли, уценки и дооценки различных видов имущества. В общем виде эти изменения выражаются в изменении чистых активов или физической величины собственного капитала.

Чистые активы - это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов организации, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету. Это активы, непосредственно используемые в основной деятельности и приносящие доход. В акционерных обществах, обществах с ограниченной ответственностью этот показатель сопоставляется с величиной уставного капитала и не может быть меньше него. В противном случае уставный капитал должен быть уменьшен. Если же стоимость чистых активов меньше определенного законом минимального размера уставного капитала, организация подлежит ликвидации [32].

Активы, участвующие в расчете показателя, -- это денежное и неденежное имущество организации, в состав которого включаются по балансовой стоимости следующие статьи.

Внеоборотные активы, отражаемые в разделе I баланса, за исключением балансовой стоимости собственных акций акционерного общества, выкупленных у акционеров.

При этом в расчет величины чистых активов принимаются учитываемые в разделе I бухгалтерского баланса нематериальные активы, отвечающие следующим требованиям:

- непосредственно используемые обществом в основной деятельности и приносящие доход (права пользования земельными участками, природными ресурсами, патентами, ноу-хау, программными продуктами, монопольные права и привилегии, организационные расходы, торговые марки, товарные знаки и т.п.);

- имеющие документальное подтверждение затраты, связанных с их приобретением (созданием);

- подтвержденные документом (патентом, актом, договором и т.п.), выданным в соответствии с законодательством Российской Федерации, о праве общества на владение данными нематериальными активам.

По статье «Прочие внеоборотные активы» в расчет принимается задолженность акционерного общества за проданное ему имущество.

В расчете участвуют запасы, налог на добавленную стоимость, денежные средства, дебиторская задолженность и прочие активы, показываемые в разделе II бухгалтерского баланса, за исключением задолженности участников (учредителей) по их вкладам в уставный капитал и балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров.

При наличии у акционерных обществ на конец года оценочных резервов по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг показатели статей, в связи с которыми они созданы, принимаются в расчет (показываются в расчете) с соответствующим уменьшением их балансовой стоимости на стоимость данных резервов.

Пассивы, участвующие в расчете:

- статьи раздела III баланса, характеризующие обязательства организации в части целевого финансирования и поступлений -- строка 450;

- все статьи раздела IV баланса -- долгосрочные обязательства банкам и иным юридическим лицам, -- строка 590;

- статьи раздела V баланса -- краткосрочные заемные средства, кредиторская задолженность, задолженность участникам по выплате доходов, резервы предстоящих расходов и платежей и прочие краткосрочные пассивы -- суммы строк 610 + 620 +630 + 650 + 660. Статья «Доходы будущих периодов» (строка 640) в расчетах не участвует.

Оба рассчитанных показателя записываются в Справку формы № 3 по стр.150.

В качестве основных показателей движения капитала можно выделить следующие.

Коэффициент поступления:

К_п = Поступило / Остаток на конец года. (17)



Коэффициент выбытия:

К_в = Выбыло / Остаток на начало года. (18)

В процессе анализа необходимо обратить внимание на соотношение коэффициентов поступления и выбытия капитала. Если значения коэффициентов поступления превышают значения коэффициентов выбытия, значит в организации идет процесс наращивания собственного капитала, и наоборот [33].

1.3.4 Методика анализа отчета о движении денежных средств

Рассмотрение формы № 4 в динамике позволяет делать суждения об относительной значимости текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Анализ движения денежных средств позволяет определить сальдо денежного потока в результате текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Аналитические процедуры выполняются в рамках либо прямого, либо косвенного методов; в первом случае идут от счетов бухгалтерского учета, во втором -- от бухгалтерской отчетности. Прямой метод предполагает идентификацию всех проводок, затрагивающих дебет денежных счетов (приток денежных средств) и кредит денежных счетов (отток денежных средств). Последовательный просмотр всех проводок обеспечивает помимо прочего группировку оттоков и притоков денежных средств по важнейшим видам деятельности (текущая, инвестиционная, финансовая). Косвенный метод основывается на идентификации и учете операций неденежного характера, т.е. не затрагивающих непосредственно счета денежных средств, и последовательной корректировке чистой прибыли на результаты подобных операций; здесь исходным элементом является отчетная прибыль.

Международными стандартами финансовой отчетности поощряется прямой метод (п. 19 МСФО 7 «Отчеты о движении денежных средств»).

Анализ информации, содержащейся в отчете, включает следующие этапы:

а) горизонтальный и вертикальный анализ отчета о движении денежных средств.

б) оценка «качества» чистого денежного потока от текущей деятельности:

1) определение доли активного самофинансирования и скрытого финансирования;

2) корректировка источников скрытого финансирования на величину просроченной кредиторской задолженности, по которой могут быть предъявлены штрафные санкции или возбуждена процедура банкротства;

3) расчет и оценка показателя «качества» прибыли и доли амортизационных отчислений в формировании чистого денежного потока от текущей деятельности (К_Q):

К_Q = ЧДПТ / ЧП, (19)

где ЧП - чистая прибыль предприятия;

ЧДПТ - чистый денежный поток от текущей деятельности.

в) расчет финансовых показателей:

1) ликвидности (коэффициент платежеспособности, интервал самофинансирования, коэффициент покрытия краткосрочных обязательств притоком денежных средств, динамичный показатель степени задолженности);

2) инвестиционной деятельности (коэффициент реинвестирования денежных средств, степень покрытия инвестиционных вложений);

3) финансовой политики (соотношение величины внутреннего и внешнего финансирования, соотношение собственных и заемных источников внешнего финансирования);

4) «качества» выручки от продажи товаров;

5) рентабельности капитала.

1.3.5 Методика анализа приложения к балансу

Приложение к балансу (форма №5) состоит из разделов, в которых более подробно раскрываются некоторые статьи актива и пассива баланса. В этих разделах отражается:

- движение заемных средств;

- дебиторская и кредиторская задолженность;

- амортизируемое имущество;

- движение средств финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений;

- финансовые вложения;

- расходы по обычным видам деятельности;

- социальные показатели.

На первом этапе анализа проводят оценку движения заемных средств организации. Для оценки структуры заемных средств обязательства подразделяют на долгосрочные и текущие, выделяют обязательства, непогашенные в срок.

На втором этапе проводят анализ дебиторской и кредиторской задолженности организации - рассчитывают соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, оценивают динамику задолженности предприятия, осуществляют расчет средней оборачиваемости дебиторской задолженности (ОДЗ, в оборотах):

ОДЗ = ВР / ДЗ_ср, (20)

где ВР - выручка от реализации продукции предприятия;

ДЗ_ср- средняя величина дебиторской задолженности.

Оборачиваемости дебиторской задолженности в днях рассчитывается по формуле (25):

ОДЗ(дн.) = ДЗ_ср * t / ВР, (21)

где t - отчетный период в днях.

При проведении анализа целесообразно также рассчитывать долю дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов:

У_дз = ДЗ / ТА * 100%, (22)

где ТА - текущие активы предприятия.

Методика анализа кредиторской задолженности аналогична методике анализе дебиторской задолженности.

Информация, представленная в приложении к бухгалтерскому балансу, может быть использована для анализа наличия, состава и структуры основных средств предприятия.

Для этого рассчитывают следующие показатели.

Коэффициент обновления, который показывает, какую часть от -имеющихся на конец отчетного периода основных средств составляют новые основные средства.

Коэффициент выбытия, который показывает, какая часть основных средств, с которыми предприятие начало деятельность в отчетном периоде, выбыла из-за ветхости и по другим причинам. Следует отметить, что и этот, и предыдущий показатель по данным отчетности могут быть исчислены лишь условно, поскольку в Приложении к бухгалтерскому балансу приводятся данные обо всех поступивших (выбывших) основных средствах, причем не обязательно новых.

Коэффициент замены, который показывает отношение стоимости выбывших средств к стоимости поступивших основных средств.

Коэффициент расширения парка машин, который дополняет коэффициент замены до 1.

Кроме описанных выше аналитических процедур, по каждому виду внеоборотных активов можно проводить стандартный анализ их движения, схема которого представлена в разделе 3 отчетной формы «Приложение к бухгалтерскому балансу». В подавляющем большинстве случаев основной удельный вес во внеоборотных активах занимают основные средства, поэтому с позиции формирования у пользователей (инвесторы, аналитики) реального представления об имущественном и финансовом положений предприятия, а также с позиции оптимизации финансовых результатов значимым является обоснование того или иного метода амортизации. Для анализа основных средств производственных предприятий используются показатели эффективности их использования: фондоотдача; фондоемкость; фондовооруженность; фондорентабельность; относительная экономия.

Как было отмечено выше, на основе данных итогового анализа финансово-хозяйственного состояния осуществляется выбор практически всех направлений экономической политики предприятия. От того, насколько качественно он проведен, зависит эффективность принимаемых управленческих решений. Качество же самого финансового анализа зависит от применяемой методики и достоверности данных финансовой отчетности.

В следующем разделе на основе информации финансовой отчетности ЗАО «Геба» представлены результаты оценки его финансового состояния с применением описанных выше методик анализа.

финансовый отчетность устойчивость рентабельность



2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПО ДАННЫМ БУХГАЛТЕРСКОГО БАЛАНСА ЗАО «ГЕБА»

2.1 Экономическая характеристика объекта исследования

Дипломная работа выполнена на материалах ЗАО «Геба». Закрытое акционерное общество «Геба» занимается оптовой торговлей продуктами питания. Общество располагается по адресу: г. Новосибирск, ул. Станционная, 38.

Официальным началом деятельности учредителей компании «Геба» считается 1994 год, когда группой предпринимателей было зарегистрировано юридическое лицо. Выбор направления деятельности созданной фирмы был обусловлен сложившейся конъюнктурой рынка и наилучшими представившимися возможностями. Компания взяла в аренду склады, обустроила центральный офис, приняла персонал и начала торговую деятельность. Учредители компании остановили свой выбор на торговле шоколадными и кондитерскими изделиями. Компания заключила прямые контракты на поставку в сибирский регион шоколадной продукции известных европейских марок ALPEN GOLD, HERSHIS, PIASTEN.

В настоящее время компания считается лидером (среди оптовых посреднических организаций) в Западно-Сибирском регионе по продаже шоколада и конфет в коробках. Является партнером таких мировых производителей как Нестле фудс, Крафт фудс, Ферреро, Марс. Так же имеются контракты и с российскими фирмами, такими как Орими трейд, Коркунов, Новосибирская шоколадная фабрика и т.д.

Основные задачи компании:

- в области управления - дальнейшее повышение стабильности фирмы путем расширения своего влияния на рынке и повышения качества услуг, улучшение структур управления;

- в области маркетинга и сбыта - поддержание имиджа фирмы как надежного поставщика со стабильными ценами, удержание и расширение доли рынка, поиск и развитие новых брендов;

- в области управления персоналом - создание системы обучения персонала, оптимизация системы мотивации сотрудников;

- в области финансов - более эффективное управление финансовыми потоками.

Все приведенные выше задачи вытекают из стратегии фирмы в долгосрочном периоде на пять и более лет - увеличение своей доли на рынке и развития фирмы путем освоения новых технологий продаж и обслуживания клиентов.

Компания имеет:

- отдел оптовых продаж - сотрудничество с оптовыми посредниками в Новосибирске и Западно-Сибирском регионе;

- отдел прямых продаж - сотрудничество с розничными магазинами в г. Новосибирске и области.

Численность сотрудников организации составляет 160 человек. Штат торговых представителей составляет более 100 человек, которые разделены на эксклюзивные команды. Такие как, команда Нестле, команда Крафт, команда Ферреро, команда Марс, команда Орими и команда Объединенные кондитеры.

Все ассортиментные проекты получают отлаженный сервисный комплекс. В настоящий момент сервисное позиционирование компании «Геба» включает следующие услуги:

- формирование оптимальной заявки с помощью торгового представителя;

- доставка товара клиенту;

- обеспечение полным пакетом документации (включая все сертификаты на товар);

- поддержка товара в магазинах (мерчендайзинг, реклама, программы продвижения).

Главный актив ЗАО «Геба» - это безупречная репутация и стабильные налаженные отношения с клиентами. Компания «Геба» ценит и укрепляет отношения со всеми своими клиентами независимо от их местонахождения и масштаба деятельности. Сейчас постоянными клиентами ЗАО «Геба» являются более 2000 фирм, среди них такие крупные, как: сети магазинов «Холидей», «Авоська», «Универсам Удачных покупок», «Быстроном» и гипермаркет «Гигант».

Количество клиентов компании «Геба» стабильно растет. Кроме городских клиентов продолжает активно увеличиваться количество областных и региональных клиентов.

Достигнутые темпы прироста объема продаж, доли рынка и клиентской базы позволяют ЗАО «Геба» с уверенностью смотреть в будущее.

Сейчас можно констатировать, что компания «Геба» является, во-первых, надежным партнером, во-вторых, динамично и разносторонне развивающейся структурой и, в-третьих, безусловным лидером рынка, нацеленным на успех.

Основные финансово-экономические показатели деятельности ЗАО «Геба» за 2009-2010 гг. представлены в таблице 1.

Таблица 1

Основные финансово-экономические показатели ЗАО «Геба» за 2009-2010 гг.

Показатель	2009 г.	2010 г.	Темп роста, %
1	2	3	4
1 Выручка от продаж, тыс. руб.	924504	1138323	231,2
2 Чистая прибыль, тыс. руб.	2698	24822	920,0
3 Среднегодовая стоимость активов, тыс. руб.	121376	181904	149,9
4 Численность работников, чел.	92	160	173,9
5 Чистая прибыль с 1 руб. выручки, руб.	0,01	0,02	200,0
6 Коэффициент ресурсоотдачи руб./руб.	4,06	6,26	154,2
7 Производительность труда, тыс. руб.	5352,72	7114,52	132,9



Анализ показателей, представленных в таблице 1, позволяет сделать вывод, что в 2010 году произошло существенное увеличение выручки предприятия - с 492450 тыс. руб. до 1138323 тыс. руб. (на 131,2% от уровня 2009 года). Увеличение выручки стало возможным благодаря увеличению численности сотрудников предприятия и производительности труда каждого работника. Так, численность персонала возросла с 92 до 160 человек, темп роста численности персонала составил 173,9%.

Рост выручки предприятия привел к существенному увеличению конечных финансовых результатов деятельности ЗАО «Геба». Так, чистая прибыль в 2010 году составила 24822 тыс. руб., что практически в 10 раз превышает значение 2009 года. Как уже было отмечено, увеличение чистой прибыли стало возможным благодаря расширению объемов деятельности торговой организации.

Увеличение абсолютных показателей привело к росту и относительных показателей эффективности работы ЗАО «Геба». Так, ресурсоотдача возросла с 4,06 до 6,26 руб./руб. что свидетельствует о повышении эффективности использования ресурсов организации. Также произошло существенное увеличение производительности труда - на 32,9% от уровня 2009 года. Производительность труда в 2010 году составила 7114,52 тыс. руб.

В 2010 году произошло увеличение показателя чистой прибыли, полученной с рубля выручки предприятия - с 0,01 руб. до 0.02 руб. в целом. Значение этого показателя довольно низкое, что свидетельствует о необходимости совершенствования работы торгового предприятия ЗАО «Геба».

2.2 Анализ активов и источников их образования

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источников. Необходимость и целесообразность вертикального анализа в том, что переход к относительным показателям позволяет не только проводить сравнения экономического потенциала и результатов деятельности предприятий, но и в определенной степени сглаживать негативное влияние инфляционных процессов.

В таблице 2 дано структурное представление агрегированного баланса ЗАО «Геба» за 2009-2010 годы.

Из данных, представленных в таблице 2, видно, что за 2010 год валюта баланса ЗАО «Геба» увеличилась на 99,7%.

Таблица 2

Структура агрегированного баланса ЗАО «Геба» за 2009 - 2010 годы

Показатель	На конец 2009 г.	На конец 2010 г.	Абсолютное отклонение, (+,-)
	сумма, тыс. руб.	удель-ный вес, %	сумма, тыс. руб.	удель-ный вес, %	суммы, тыс. руб.	удель-ного веса, %
1	2	3	4	5	6	7
Актив баланс
Имущество	121376	100	242431	100	121055	-
1 Внеоборотные активы	4212	3,5	5176	2,1	964	-1,3
2 Оборотные активы	117164	96,5	237255	97,9	120091	1,3
2.1 Запасы и затраты	60280	49,7	92638	38,2	32358	-11,5
2.2 Дебиторская задолженность	55390	45,6	135492	55,9	80102	10,3
2.3 Денежные средства	1490	1,2	2981	1,2	1491	0,0
2.4 Прочие активы	4	0,0	6144	2,5	6140	2,5
Пассив баланса
Источники имущества	121377	100	242431	100	121054	-
1 Собственный капитал	8516	7,0	26960	11,1	18444	4,1
2 Заемный капитал	112860	93,0	215471	88,9	102611	-4,1
2.1 Долгосрочные обязательства	0	0,0	0	0,0	0	0,0
2.2 Краткосрочные кредиты и займы	27072	22,3	14032	5,8	-13040	-16,5
2.3 Кредиторская задолженность	85789	70,7	201439	83,1	115650	12,4
2.4 Прочие пассивы	0	0,0	0	0,0	0	0,0

В составе активов предприятия выявлено абсолютное увеличение суммы запасов и затрат предприятия - средств, необходимых для осуществления деятельности торгового предприятия, в то же время их удельный вес снизился с 49,7% до 38,2%. Снижение удельного веса запасов и затрат было вызвано существенным возрастанием других активных статей баланса, в частности дебиторской задолженности. Существенное возрастание доли дебиторской задолженности в составе активов предприятия - с 45,6% до 55,9% - негативно характеризует баланс ЗАО «Геба». Возрастание доли этой статьи связано с существенным увеличением задолженности покупателей (за счет увеличения общего их количества, а также по причине нарушения сроков оплаты по договорам отдельными покупателями), что свидетельствует о недостаточной эффективности работы с покупателями продукции, реализуемой ЗАО «Геба».

Удельный вес денежных средств - наиболее ликвидной части имущества предприятия - в 2010 году не изменился, остался на уровне 1,2%. В целом, доля оборотных активов предприятия увеличилась с 96,5% до 97,9% к концу 2010 г., что отражает специфику торговых организаций.

Структура активов ЗАО «Геба» приведена на рисунке 1.

В составе пассивов следует отметить увеличение собственного капитала фирмы, его величина к концу 2010 года составила 26960 тыс. руб. При этом доля собственного капитала в составе источников средств предприятия возросла с 7,0% до 11,1%. Доля собственных источников финансирования имущества компании довольно низка. Это свидетельствует о том, что деятельность компании практически полностью финансируется из заемных средств, что говорит о высокой финансовой зависимости предприятия, однако при высокой оборачиваемости средств такая ситуация часто характерна торговым организациям.

Рисунок 1 - Структура активов ЗАО «Геба» на конец 2010 года, %

Величина кредиторской задолженности в течение 2010 года выросла с 85789 тыс. руб. до 201439 тыс. руб., доля кредиторской задолженности в составе источников финансирования на конец 2010 года составила 83,1%. Сумма краткосрочных кредитов сократилась с 27072 тыс. руб. до 14032 тыс. руб., что привело к снижению доли займов в составе источников финансирования 22,3% до 5,8%.

Таким образом, можно сделать вывод, что кредиторская задолженность является основным источником средств предприятия. Основная часть кредиторской задолженности сформирована за счет задолженности перед поставщиками - ОАО «Орими Трейд», ЗАО «Крафт Фудс», ЗАО «Нестле фудс» и др.

Структура пассива бухгалтерского баланса на конец 2010 года приведена на рисунке 2.

Рисунок 2 - Структура источников имущества ЗАО «Геба» на конец 2010 года, %

Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении аналитической таблицы, в которой абсолютные показатели динамики дополняются относительными.

В таблице 3 представлен горизонтальный анализ агрегированного баланса ЗАО «Геба» за 2009 - 2010 годы.

Таблица 3

Горизонтальный анализ агрегированного баланса ЗАО «Геба» за 2009 - 2010 годы, тыс. руб.

Показатель	На конец 2009 г.	На конец 2010 г..	Абсолютное отклонение, (+,-)	Темп прирост,%
Актив баланса
1	2	3	4	5
Имущество	121376	242431	121055	99,7
1 Внеоборотные активы	4212	5176	964	22,9
2 Оборотные активы	117164	237255	120091	102,5
2.1 Запасы и затраты	60280	92638	32358	53,7
2.2 Дебиторская задолженность	55390	135492	80102	144,6
2.3 Денежные средства	1490	2981	1491	100,1
2.4 Прочие активы	4	6144	6140	-
Пассив баланса
Источники имущества	121377	242431	121054	99,7
1 Собственный капитал	8516	26960	18444	216,6
2 Заемный капитал	112860	215471	102611	90,9
2.1 Долгосрочные обязательства	0	0	0	-
2.2 Краткосрочные кредиты и займы	27072	14032	-13040	-48,2
2.3 Кредиторская задолжность	85789	201439	115650	134,8
2.4 Прочие пассивы	0	0	0	-

Горизонтальный анализ подтверждает данные, полученные при вертикальном анализе.

Активы ЗАО «Геба» увеличились в 2010 году на 99,7%, что является положительным моментом. Наибольший темп прироста (без учета прочих активов) имеет дебиторская задолженность - 144,6%, её сумма на конец 2010 года составила 135492 тыс. руб. Вместе с тем, средний срок погашения задолженности покупателями ЗАО «Геба» составляет 15 - 20 дней, это довольно продолжительно для торгового предприятия.

На втором месте по темпу прироста стоят денежные средства предприятия - 100,1%, их сумма на конец 2010 года составила 2981 тыс. руб.

В 2010 году увеличился собственный капитал компании ЗАО «Геба» на 216,6%, что положительно характеризует деятельность предприятия.

Абсолютный прирост заемного капитала в 2010 году превышает абсолютный прирост собственного капитала (102611 тыс. руб. против 18444 тыс. руб. соответственно), но в тоже время доля собственного капитала в составе пассивов увеличивается. Это свидетельствует об укреплении финансовой устойчивости организации.

Таким образом, увеличение собственного капитала привело к некоторому улучшению финансового состояния предприятия.

Для общей оценки динамики имущественного потенциала производится сопоставление изменения итога баланса с изменениями финансовых результатов хозяйственной деятельности за отчетный период и с изменением выручки от продаж, информация о которой содержится в форме № 2 годовой отчетности.

Расчёты выявили, что темп прироста выручки в 2010 году составил 131,1%, активов - 99,7%.

Поскольку темп прироста выручки больше прироста активов, то в 2010 году использование активов предприятия было более эффективным, чем в предшествующем периоде, то есть в 2009 году.

В целом, анализ баланса ЗАО «Геба» свидетельствует об улучшении финансового состояния организации в 2010г., существенном увеличении масштабов её деятельности (валюта баланса увеличилась практически в 2 раза).

2.3 Анализ ликвидности и платежеспособности

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Ликвидность активов - способность превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность.

Анализ ликвидности баланса оформляется в виде таблице 4.

Сопоставление активов и пассивов организации по группам ликвидности позволяет сделать вывод, что наиболее срочные обязательства ЗАО «Геба» как на конец 2009 года, так и на конец 2010 года могут быть покрыты только за счет суммы наиболее ликвидных, быстро реализуемых и медленно реализуемых активов, что свидетельствует о критической ликвидности компании.



Таблица 4

Анализ ликвидности баланса ЗАО «Геба» в 2000 - 2010 году, тыс. руб.

АКТИВ	На конец года	ПАССИВ	На конец года	Платежный излишек (+) или недостаток (-)
	2009 г.	2010 г.		2009 г.	2010 г.	2009 г.	2010 г.
1	2	3	4	5	6	7	8
1. А1	1494	9126	1. П1	85789	201439	-84295	-192313
2. А2	55390	135492	2. П2	27072	14033	28318	121459
3. А3	60280	92638	3. П3	0	0	60280	92638
4. А4	4212	5176	4. П4	8516	26960	- 4304	- 21784
БАЛАНС	121376	242431	БАЛАНС	121376	242431	-	-

Структура активов по степени ликвидности на конец 2010 года приведена на рисунке 3.

Рисунок 3 - Структура активов ЗАО «Геба» по степени ликвидности на конец 2010 г., %

Структура пассивов по степени срочности их оплаты приведена на рисунке 4.



Рисунок 4 - Структура пассивов по степени срочности их оплаты по ЗАО «Геба» на конец 2010 г., %

Анализ ликвидности баланса позволяет сделать вывод о низкой платежеспособности предприятия в исследуемом периоде.

Рассчитанные коэффициенты ликвидности по ЗАО «Геба» представлены в таблице 5.

Таблица 5

Динамика показателей ликвидности ЗАО «Геба» в 2009-2010 гг.

	Норматив	На конец года	Изменение, +/-
		2009 год	2010 год
1	2	3	4	5
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2 - 0,25	0,01	0,04	0,03
Коэффициент критической ликвидности	> = 1	0,50	0,67	0,17
Коэффициент текущей ликвидности	1 - 2	1,04	1,10	0,06

Результаты анализа подтверждают вывод о нестабильном финансовом положении предприятия, недостаточной ликвидности его активов.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает платежные возможности предприятия при необходимости моментального расчета с кредиторами. Коэффициент критической ликвидности показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии своевременных расчетов с дебиторами.

Коэффициенты абсолютной и критической ликвидности на протяжении всего исследуемого периода по ЗАО «Геба» не достигают нормативных значений. Это означает, что предприятие не может достаточно быстро собрать необходимую сумму средств для погашения краткосрочной задолженности.

В 2010 году положение с ликвидностью ЗАО «Геба» немного улучшается, но тем не менее, указанные коэффициенты не достигают рекомендуемых значений. Так, на конец 2010 года коэффициент критической ликвидности равен 0,67 при нормативе 1, коэффициент абсолютной ликвидности равен 0,04 при нормативном значении более 0,2.

Коэффициент текущей ликвидности в исследуемом периоде немного превышает нижнюю границу рекомендуемых значений и составляет на конец 2009 года 1,04, на конец 2010 года - 1,1.

В целом на основе анализа платежеспособности и ликвидности предприятия, среднего размера дебиторской задолженности и учета специфики работы торгового предприятия можно сделать вывод, что в исследуемом периоде компания ЗАО «Геба» характеризуется нормальной ликвидностью.

Для улучшения положения с ликвидностью компании ЗАО «Геба» рекомендуется изменить политику работы с дебиторами - разработать мероприятия, направленные на стимулирование предоплаты за поставляемую продукцию компании. Так, например, можно внедрить систему скидок в случае предоплаты за поставляемую продукцию. Но при этом необходимо выбрать оптимальный размер скидки, чтобы контрагентом было выгодно привлекать банковские кредиты для расчетов с ЗАО «Геба».



2.4 Анализ финансовой устойчивости

Следующей важной задачей анализа финансового состояния является исследование показателей финансовой устойчивости предприятия. Для данного блока анализа имеет решающее значение вопрос о том, какие показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. В учебных пособиях по финансовому менеджменту рекомендуется для оценки финансовой устойчивости определять трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации [34].

Для расчета этого показателя сопоставляется общая величина запасов и затрат предприятия и источники средств для их формирования:

ЗЗ = З + НДС, (23)

где ЗЗ - величина запасов и затрат;

З - запасы;

НДС - налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям.

При этом используется различная степень охвата отдельных видов источников.

Наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств (собственного капитала) и величины внеоборотных активов.

СОС = СС - ВА, (24)

где СОС - собственные оборотные средства;

СС - величина источников собственного капитала;

ВА - величина внеоборотных активов;

Перманентный капитал: наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, то есть собственные средства с учетом долгосрочных кредитов и заемных средств:

ПК = (СС + ДЗС) - ВА, (25)

где ПК - перманентный капитал;

ДЗС - долгосрочные заемные средства.

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат, то есть наличие собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и заемных средств, краткосрочных кредитов и заемных средств, то есть все источники, которые возможны.

ВИ = (СС + ДЗС + КЗС) - ВА, (26)

где ВИ - все источники;

КЗС - краткосрочные заемные средства.

Как отмечают авторы [35], к сумме краткосрочных кредитов и заемных средств не присоединяются ссуды, не погашенные в срок.

Показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат является приближенным, так как часть краткосрочных кредитов выдается под товары отгруженные (то есть они не предназначены для формирования запасов и затрат), а для покрытия запасов и затрат привлекается часть кредиторской задолженности, зачтенной банком при кредитовании.

Несмотря на эти недостатки, показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат дает существенный ориентир для определения степени финансовой устойчивости.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

Излишек или недостаток собственных оборотных средств:

Ф^СОС= СОС - ЗЗ, (27)

где Ф^СОС - излишек или недостаток собственных оборотных средств.

Излишек или недостаток перманентного капитала:

Ф^ПК = ПК - ЗЗ, (28)

где Ф^ПК - излишек или недостаток перманентного капитала.

Излишек или недостаток всех источников (показатель финансово - эксплуатационной потребности):

Ф^ВИ = ВИ - ЗЗ, (29)

где Ф^ВИ - излишек или недостаток всех источников.

С помощью этих показателей определяется трехмерный (трехкомпонентный) показатель типа финансового состояния, то есть

S(Ф) = 1, если Ф>0,

S(Ф) = 0, если Ф<0.

Вычисление трёх показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

В таблице 6 представлены исходные данные для определения типа финансового состояния ЗАО «Геба».

Приведенные данные показывают, что основным источником финансирования предприятия являются расчеты и прочие пассивы - их сумма возрастает в исследуемом периоде с 85789 тыс. руб. до 201439 тыс. руб.



Таблица 6

Данные для анализа финансовой устойчивости и платежеспособности ЗАО «Геба» за 2010 г., тыс. руб.

Показатель	На конец года	Абсолютное изменение, (+,-)
	2009 г.	2010 г.
1	2	3	4
1 Основные средства и вложения	4212	5176	964
2 Запасы и затраты	60280	92638	32358
3 Денежные средства, расчеты и прочие активы	56884	144617	87733
в том числе: денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	1490	2981	1491
расчеты и прочие активы	55394	141636	86242
1 Источники собственных средств	8516	26960	18444
2 Расчеты и прочие пассивы	85789	201439	115650
3 Кредиты и другие заемные средства	27072	14032	-13040
в том числе: краткосрочные кредиты и заемные средства	27072	14032	-13040
долгосрочные кредиты и заемные средства	0	0	0
ссуды, не погашенные в срок	0	0	0
Баланс	121376	242431	121055

Результаты расчетов, связанных с определением типа финансового состояния ЗАО «Геба» представлены в таблице 7.

Таблица 7

Определение типа финансового состояния ЗАО «Геба» в 2009 - 2010 гг., тыс. руб.

Показатели	На конец года
	2009 год	2010 год
1	2	3
1. Запасы и затраты (ЗЗ)	60280	92638
2. Собственные оборотные средства (СОС)	4304	21784
3. Постоянный капитал (ПК)	4304	21784
4. Все источники (ВИ)	31376	35816
5. Излишек или недостаток: а) СОС, п. 2 - п. 1	-55976	-70854
б) ПК, п. 3 - п. 1	-55976	-70854
в) ВИ, п. 4 - п. 1	-28904	-56822
Тип финансового состояния	Кризисное	Кризисное

Данные таблицы 7 свидетельствуют, что в течение всего исследуемого периода ЗАО «Геба» характеризовалось кризисным финансовым состоянием. Необходимо отметить, что для оценки финансового состояния торговых организаций используется и другой подход, при котором рассчитывается величина всех источников с учетом задолженности поставщикам и подрядчикам и прочим кредиторам. Результаты применения этого подхода приведены в таблице 8.

Таблица 8

Определение типа финансового состояния ЗАО «Геба» в 2009-2010 гг. (второй способ), тыс. руб.

Показатели	На конец года
	2009 год	2010 год
1	2	3
1. Запасы и затраты (ЗЗ)	60280	92638
2. Собственные оборотные средства (СОС)	4304 4304	21784
3. Постоянный капитал (ПК)		21784
4. Все источники (ВИ)	115704	233237
5. Излишек или недостаток: а) СОС, п. 2 - п. 1	-55976	-70854
б) ПК, п. 3 - п. 1	-55976	-70854
в) ВИ, п. 4 - п. 1	55424	140599
Тип финансового состояния	Неустойчивое	Неустойчивое

Данные таблицы 8 свидетельствуют, что при использовании скорректированного метода расчета источников финансирования запасов финансовое состояние ЗАО «Геба» можно оценить как неустойчивое. Улучшение финансового состояния предприятия может быть достигнуто за счет сокращения дебиторской и кредиторской задолженности. Полученные результаты свидетельствуют о необходимости применения различных методов к оценке финансового состояния предприятий.

Результаты анализа рыночных коэффициентов финансовой устойчивости приведены в таблице 9.

Таблица 9

Динамика рыночных показателей финансовой устойчивости по ЗАО «Геба» в 2009-2010 гг.

Показатели	Формула для расчета	Рекомендуемый критерий	На конец года
			2009 г.	2010 г.
1	2	3	4	5
Коэффициент финансового риска	Кфр = ЗС / СС	< 0,7	13,3	8,0
Коэффициент долга	= ЗС / Кд Вб	< 0,5	0,93	0,89
Коэффициент автономии	Ка = СС / Вб	> 0,5	0,07	0,11
Коэффициент финансовой устойчивости	Кфу = ПК / Вб	0,8 - 0,9	0,07	0,11
Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств	К уст.мс.=(ОБ-КП) / ОБ	-	0,04	0,09
Коэффициент маневренности собственных источников	Км = СОС / СС,	0,2 - 0,5	0,5	0,81
Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками	Коб = СОС / ОБ,	0,1-0,5	0,04	0,09

Динамика основных коэффициентов финансовой устойчивости ЗАО «Геба» приведена на рисунке 5.

Анализ финансовой устойчивости выявил следующее:

Коэффициент финансового риска ЗАО «Геба» как на конец 2009 года, так и на конец 2010 года существенно превышает рекомендуемое значение менее 0,7 и составляет 13,3 и 8,0 соответственно. Значение коэффициента свидетельствует об очень высокой степени рискованности деятельности предприятия, обусловленной финансовой зависимостью организации.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 5 - Динамика коэффициентов финансовой устойчивости по ЗАО «Геба» в 2009-2010 гг.

Коэффициент долга также превышает рекомендуемое значение (менее 0,5) и составляет 0,93 на конец 2009 года, 0,89 на конец 2010 года. Высокое значение коэффициента долга приводит к низкому значению коэффициента финансовой устойчивости и коэффициента автономии, которое ни в 2009 году, ни в 2010 году не достигает рекомендуемого значения.

Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств очень низок и составляет 0,09 на конец 2010 года. Низкая устойчивость мобильных средств возникает по причине того, что они, в основном, формируются за счет заемных источников финансирования.

Коэффициент маневренности собственных средств в 2009 году находится на верхней границе рекомендуемых значений и составляет 0,5. В 2010 году происходит увеличение коэффициента до 0,81.

Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками крайне низкий - 0,04 в 2009 году. В 2010 году происходит увеличение коэффициента до 0,09, что близко к нижней границе рекомендуемых значений коэффициента - 0,1. Увеличение коэффициента свидетельствует об улучшении структуры средств предприятия.

Таким образом, ЗАО «Геба» финансово неустойчивая организация, зависящая от внешних источников финансирования. ЗАО «Геба» необходимо разработать мероприятия, направленные на укрепление финансового состояния. Важным условием улучшения финансового состояния предприятия должно стать сокращение сроков оборачиваемости дебиторской задолженности, чему будет способствовать изменение политики работы с покупателями и заказчиками в части условий оплаты за продукцию ЗАО «Геба».

3. АНАЛИЗ РЕЗУЛЬТАТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЗАО «ГЕБА»

3.1 Анализ показателей деловой активности

Деловая активность предприятия характеризуется показателями оборачиваемости, динамичности развития и рентабельностью.

Для расчета указанных показателей необходимо использовать данные формы 1 «Бухгалтерский баланс» и формы 2 «Отчет о прибылях и убытках».

Методика анализа рентабельности была описана в первом разделе работы. Охарактеризуем методику анализа показателей деловой активности по данным бухгалтерской отчетности организации.

Оборачиваемость характеризуется системой показателей: коэффициентом оборачиваемости, периодом оборота, коэффициентом загрузки средств в оборот.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств показывает количество оборотов за определенный период (квартал, год). Определяется коэффициент оборачиваемости оборотных средств по формуле [36]:

К_ооб = ВР / ОБ_ср, (30)

где К_о - коэффициент оборачиваемости оборотных средств;

ВР - выручка от реализации продукции;

ОБ_ср - средний остаток оборотных средств за период.

Коэффициент оборачиваемости запасов показывает количество их оборотов за определенный период (квартал, год). Определяется коэффициент оборачиваемости запасов по формуле:

К_оз = ВР / З_ср, (31)

где К_оз - коэффициент оборачиваемости запасов;

З_ср - средний остаток запасов за период.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает количество оборотов дебиторской задолженности за определенный период (квартал, год). Определяется коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности по формуле:

К_одз = ВР / ДЗ_ср, (32)

где К_одз - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

ДЗ_ср - средний остаток дебиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает количество оборотов кредиторской задолженности за определенный период:

К_окз = ВР / КЗ_ср, (33)

где К_окз - коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности;

КЗ_ср - средний остаток кредиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала [37]:

К_оск = ВР / СК_ср, (34)

где К_оск - коэффициент оборачиваемости собственного капитала;

СК_ср - средний остаток дебиторской задолженности.

Оборачиваемость средств в днях (О) показывает время, в течение которого совершается один оборот оборотных средств, дебиторской, кредиторской задолженности, собственного капитала. Определяется этот показатель по формуле:

О = Т / К_о, (35)

где Т - период, за который проводится анализ, дн.;

К_о - коэффициент оборачиваемости.

На основе представленных выше показателей можно вычислить значение производственного и финансового цикла на предприятии.

Производственный цикл характеризуется временем, в течение которого реализуется товар. Финансовый цикл характеризуется временем кругооборота средств, т. е. временем, в течение которого происходит смена денежной формы стоимости на товарную и товарную на денежную. Период оборота начинается с вложения денег в товары и заканчивается поступлением денег за реализованную продукцию [38]:

ФЦ = О_з + О_дз - О_кз, (36)

где О_дз - оборачиваемость дебиторской задолженности, дн.;

О_кз - оборачиваемость кредиторской задолженности, дн.

Необходимо отметить, что эффективное использование оборотных средств имеет большое значение для организации. Оно позволяет увеличивать объем реализации продукции (товаров) без привлечения дополнительных финансовых ресурсов. В результате улучшения использования оборотных средств уменьшается потребность в них, сокращаются затраты и повышается рентабельность, платежная дисциплина.

Деловая активность ЗАО «Геба» измеряется с помощью системы количественных и качественных показателей, приведенных в таблице 10.

Таблица 10

Коэффициенты деловой активности по ЗАО «Геба» в 2009-2010 гг.

Показатель	2009 г.	2010 г.	Отклонение, (+,-)
1	2	3	4
1 Коэффициент оборачиваемости оборотных активов, обороты	4,2	1,6	-2,6
2 Продолжительность одного оборота, дни	86,8	227,3	140,4
3 Коэффициент оборачиваемости запасов, обороты	10,0	4,6	-5,3
4 Продолжительность одного оборота запасов, дни	36,6	79,1	42,4
5 Коэффициент оборачиваемости собственного капитала, обороты	57,8	16,0	-41,8
6 Продолжительность одного оборота собственного капитала, дни	6,3	22,8	16,4
7 Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, обороты	8,9	3,0	-5,9
8 Период оборачиваемости дебиторской задолженности, дни	41,1	122,4	81,4
7 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, обороты	5,7	2,0	-3,8
8 Продолжительность оборота кредиторской задолженности, дни	63,6	184,2	120,6
9 Рентабельность оборотных активов, %	2,3	3,5	1,2
10 Доля оборотных активов в активах, %	96,5	97,9	1,3
11 Производственный цикл, дни	36,6	79,1	42,4
12 Финансовый цикл, дни	14,1	17,3	3,2

В 2010 году произошло снижение всех рассмотренных коэффициентов оборачиваемости: оборачиваемости оборотных активов - с 4,2 оборотов до 1,6 оборотов по причине существенного роста оборотных активов предприятия за счет дебиторской задолженности и запасов; оборачиваемости запасов - с 10 оборотов до 4,6 оборотов по причине увеличения запасов товаров в организации. При этом необходимо отметить, что отдельные товарные позиции перестали пользоваться высоким спросом, товар по этим позициям лежит на складе более 3 месяцев, что может привести к истечению его срока годности, поэтому ЗАО «Геба» рекомендуется провести инвентаризацию с целью выявления «неходовых» товаров и реализовать их со скидкой. Оборачиваемости дебиторской задолженности по ЗАО «Геба» снилась с 8,9 оборотов до 3,0 оборотов по причине увеличения задолженности покупателей перед предприятием, оборачиваемости собственного капитала - с 57,8 оборотов до 16,0 оборотов за счет роста собственного капитала предприятия. Также необходимо отметить, что снижение коэффициентов оборачиваемости привело к увеличению сроков оборачиваемости: оборотных активов - до 227,3 дней, запасов - до 79,1 дней, дебиторской задолженности - до 122,4 дней, собственного капитала - 22,8 дней.

Представленные изменения показателей привели к удлинению производственного цикла организации до 79,1 дней, а финансового цикла - до 17,3 дней в 2010 году.

В то же время в течение исследуемого периода происходит увеличение рентабельности оборотных активов предприятия - с 2,3% в 2009 году до 3,5% в 2010 году. Таким образом, эффективность использования оборотных активов предприятия возросла на 1,2%.

По результатам проведенного анализа можно сделать вывод об ухудшении основных показателей деловой активности предприятия в 2009 - 2010 гг., так как произошло увеличение сроков оборачиваемости запасов, собственного капитала, кредиторской задолженности, то есть средства предприятия стали использоваться менее эффективно.

Причинами снижения деловой активности ЗАО Геба» стала высокая конкуренция на рынке продуктов питания, что повлекло за собой снижение спроса на отдельные товарные позиции, предлагаемые к реализации.

3.2 Анализ показателей рентабельности

Данные о динамике коэффициентов рентабельности представлены в таблице 11. Необходимо отметить, что все показатели рентабельности рассчитаны по чистой прибыли организации в 2009 - 2010 гг.

По данным таблицы 3.2 можно сделать следующий вывод: в 2010 году по сравнению с 2009 годом повысились показатели рентабельности продукции и продаж - на 1,7% и 1,6 % соответственно, что было обусловлено существенным увеличением чистой прибыли организации. Это так же привело к повышению общей экономической рентабельности на 1,2%. Рентабельность собственного капитала увеличилась с 31,7% до 35%.

Таблица 11

Динамика показателей рентабельности по ЗАО «Геба» в 2009 - 2010 гг.

Показатели	2009 г.	2010 г.	Отклонение, (+/-)
1	2	3	4
Рентабельность основных средств	64,1	132,2	68,1
Общая экономическая рентабельность	2,2	3,4	1,2
Рентабельность продукции	0,6	2,3	1,7
Рентабельность продаж	0,5	2,2	1,6
Рентабельность собственного капитала	31,7	35,0	3,3

Прибыль предприятия, в основном, была получена за счет внереализационных операций - вложений в ценные бумаги.

Проведем факторный анализ коэффициентов рентабельности на основе модифицированной факторной модели фирмы «DuPont». Назначение модели - оценить степень влияния факторов на рентабельность собственного капитала предприятия, одного из наиболее значимых показателей эффективности деятельности организации.

В основу анализа заложена следующая жестко детерминированная трехфакторная зависимость.

R_СК = (П / ВР) * (ВР / Вб) * (Вб / СК), (37)

или

R_СК = R_пр * К_ок х Си, (38)

где R_СК - рентабельность собственного капитала;

Си - структура источников средств.

Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала предприятия зависит от трех факторов: рентабельности продаж, ресурсоотдачи и структуры источников средств, авансированных в данное предприятие. Значимость выделенных факторов с позиции текущего управления объясняется тем, что они обобщают все стороны финансово - хозяйственной деятельности предприятия.

Влияние выделенных факторов на рентабельность собственного капитала ЗАО «Геба» в 2009 - 2010 году представлено в таблице 12.

Таблица 12

Факторный анализ рентабельности собственного капитала ЗАО «Геба» в 2009 - 2010 гг.

Показатели	2009 г.	2010 г.	Изменения, (+,-)
1	2	3	4
Рентабельность продаж, %	0,5	2,2	1,6
Ресурсоотдача	4,1	1,6	-2,5
Структура источников средств	14,3	10,3	-4,0
Рентабельность собственного капитала, %	31,7	35,0	3,3

По данным таблицы 12 можно сделать вывод, что увеличение рентабельности собственного капитала ЗАО «Геба» в 2010 году произошло за счет увеличения рентабельности продаж с 0,5% до 2,2%. Снижение ресурсоотдачи с 4,1 до 1,6 и структуры источников средств с 14,3 до 10,3 оказали негативное влияние на рентабельность собственного капитала.

К отрицательным моментам относится снижение ресурсоотдачи. Изменение показателя структуры источников средств характеризует снижение зависимости капитала от заемных источников.

В целом, рентабельность собственного капитала повышается с 31,7% до 35,0%, в том числе за счет влияния следующих факторов:

- влияние рентабельности продаж:

(2,2 - 0,5) * 4,1 * 14,3 = 94,4%;

- влияние ресурсоотдачи:



2,2 * (1,6 - 4,1) * 14,3 = - 77,5%;

- влияние структуры источников средств, то есть роста финансовой зависимости:

2,2 * 1,6 * (10,3 - 14,3) = - 13,6%.

Совокупное влияние факторов:

94,4% - 77,5% - 13,6% = 3,3%.

Итак, полученные результаты оценки рентабельности деятельности ЗАО «Геба» позволяют сделать вывод о значительном повышении эффективности деятельности предприятия в 2010 году по сравнению с 2009 годом, свидетельствуют о необходимости проведения комплексного анализа финансовой отчетности, поскольку только комплексный анализ показателей позволяет сделать вывод о реальном финансовом состоянии организации.

3.3 Рекомендации по повышению качества анализа финансовой отчетности

В настоящее время не существует детальной общепринятой, официальной методики анализа финансовой отчетности производственно-торгового предприятия, аналогичной, допустим, методике анализа эффективности инвестиционных проектов [39].

Некоторые методические положения, определенные правительственными документами, имеют много нареканий при практическом применении из-за отсутствия четких критериев определения неплатежеспособности предприятия. В России, в отличие от стран с развитой рыночной экономикой, нет отработанной системы определения экономического рейтинга предприятий. Обладая рядом необходимых для этого свойств, существующая методология оценки финансовой устойчивости и платежеспособности не учитывает в полной мере многие практические аспекты деятельности каждого конкретного предприятия в условиях нестационарности экономики (неплатежи, инфляция, резкие, непредсказуемые колебания ставки рефинансирования, переменная норма дисконта, большой уровень затрат на обслуживание долга, сложная структура рисков и их слабая предсказуемость, нестабильная налоговая система, отличное от мировых стандартов соотношение макропоказателей и т.д.).