Анализ эффективности и интенсивности использования капитала организации

Размещено на http://www.allbest.ru//

Размещено на http://www.allbest.ru//

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

УО «БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Кафедра бухгалтерского учета, анализа и аудита в АПК и транспорте

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине: Анализ хозяйственной деятельности в АПК

на тему: Анализ эффективности и интенсивности использования капитала организации

Студентка

УЭФ, 3 курс, ДЭА-1 М. Б. Львовская

Руководитель Г. П. Матецкий

Доцент, канд.экон. наук

МИНСК 2017

Реферат

Курсовая работа: __ с., 7 табл., 15 источников, 2 прил.

ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КАПИТАЛА, ИНТЕНСИВНОСТЬ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КАПИТАЛА, РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ, СОВОКУПНЫЙ КАПИТАЛ, СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ, ОБОРАЧИВАЕМОСТЬ КАПИТАЛА

Объект исследования - эффективность и интенсивность использования капитала на ОАО «1-ая Минская птицефабрика».

Предмет исследования -анализ эффективности и интенсивности использования капитала на ОАО «1-ая Минская птицефабрика».

Цель работы: анализ эффективности и интенсивности использования капитала на ОАО «1-ая Минская птицефабрика», изучение основных показателей, характеризующих эффективность и интенсивность его использования, расчет влияния факторов на изменение данных показателей, а также выявление путей ускорения оборачиваемости капитала, внесение предложений по разработке мероприятий по увеличению скорости оборачиваемости капитала.

Методы исследования: анализ, синтез, сравнение, индукция, дедукция, систематизация, описание и др.

Исследования и разработки: проведен факторный анализ рентабельности совокупного, собственного и частных показателей оборачиваемости капитала, сделаны предложения по увеличению скорости оборачиваемости капитала на ОАО «1-ая Минская птицефабрика».

Автор работы подтверждает, что приведенный в ней материал правильно и объективно отражает состояние исследуемой темы, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические, методологические и методические положения и концепции сопровождаются ссылками на их авторов.



Содержание

Введение

1. Теоретические основы анализа

1.1 Сущность и показатели интенсивности и эффективности использования капитала. Методика их расчета

1.2 Задачи и методика анализа эффективности использования капитала

1.3 Обзор нормативных и литературных источников по методике анализа использования капитала

2. Анализ интенсивности использования капитала

2.1 Анализ общих показателей оборачиваемости капитала

2.2 Анализ частных показателей оборачиваемости капитала

2.3 Экономический эффект от ускорения оборачиваемости капитала

3. Анализ эффективности использования капитала

3.1 Анализ общей рентабельности совокупного капитала

3.2 Анализ эффективности использования собственного капитала.

3.3 Основные пути повышения эффективности использования капитала на анализируемом предприятии

Заключение

Список использованных источников



Введение

Капитал - одна из наиболее используемых экономических категорий. Он является базой создания и развития предприятия и в процессе функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и персонала. Любая организация, ведущая производственную или иную коммерческую деятельность должна иметь определенный капитал, который представляет собой совокупность материальных ценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для ведения его хозяйственной деятельности. [1]

Создание предприятия невозможно без формирования капитала. Капитал предприятия составляют финансовые ресурсы, авансированные в производственно-хозяйственную деятельность и направленные на формирование его имущества (активов). Величина капитала предприятия является важнейшей характеристикой его потенциала, она отражает общую стоимость всех средств, имеющихся в распоряжении предприятия, в какой бы форме они не находились: денежной, материальной и нематериальной.

Размер капитала позволяет судить о масштабе его деятельности. Если у предприятия наблюдается устойчивая динамика роста капитала, то можно говорить о его развитии и расширении деятельности. Вместе с тем это лишь одно из направлений анализа капитала. Предприятия, авансирующие одинаковый объем финансовых ресурсов в производственно-хозяйственную деятельность, получают при этом разные результаты. Это связано с разной степенью иммобилизации капитала, характеризующейся соотношением между внеоборотными и оборотными активами, различиями в структуре источников финансирования деятельности предприятия, а также в уровне использования капитала и получения отдачи на вложенные средства.

Целью анализа является определение уровня использования средств и выработка на этой основе оптимальных решений в области управления основным и оборотным капиталом, а также источниками его финансирования.

Информационной базой является отчетность предприятия. Наиболее широкий спектр информации для анализа структуры и динамики капитала дает «Бухгалтерский баланс», содержащий данные об активах предприятия и источниках их формирования. Дополнительная информация, позволяющая анализировать эффективность использования капитала, содержится в «Отчете о прибылях и убытках», отражающей финансовые результаты деятельности предприятия. Более детальное раскрытие движения средств предприятия дает «Отчет об изменениях собственного капитала» и « Отчет о движении денежных средств», в которых содержатся сведения об остатке денежных средств предприятия на начало и конец периода, а также источники поступления и направления их расходования. В «Приложениях к бухгалтерскому балансу» отражается движение заемных средств, дебиторской и кредиторской задолженности, амортизируемого имущества и финансовых вложений, кроме этого приводятся данные о затратах предприятия. При проведении анализа также используются данные первичного и аналитического бухгалтерского учета. [2]

Актуальность исследования данной темы обусловлена тем, что повышение эффективности использования капитала организации оказывает прямое воздействие на эффективность деятельности организации, что является главной целью каждого руководителя на разных уровнях управления экономикой - от владельцев частного предприятия до руководителей государства.

Целью работы является анализ эффективности и интенсивности использования капитала на ОАО «1-я Минская птицефабрика», изучение основных показателей, характеризующих эффективность и интенсивность использования капитала, расчет влияния факторов на изменение данных показателей, а также выявление способов повышения оборачиваемости капитала, внесение предложений по разработке мероприятий по его ускорению. капитал оборачиваемость интенсивность

В соответствии с указанной выше целью необходимо решить следующие задачи: капитал оборачиваемость факторный

Изучить основные критерии и показатели, характеризующие эффективность и интенсивность использования капитала предприятия;

изучить методику расчета данных показателей;

провести факторный анализ показателей эффективности и интенсивности использования капитала;

изучить экономическую сущность показателей рентабельности;

выявить факторы повышения скорости оборачиваемости капитала;

выявить способы повышения скорости оборачиваемости капитала;

внести предложения, касающиеся разработке мероприятий по освоению выявленных способов.

Данная курсовая работа включает в себя введение, три главы основной части, заключение, список использованных источников, а также приложения.

Материал, предоставленный в первой главе, имеет целью создать общее представление о теоретическом базисе анализа эффективности и интенсивности использования капитала.

Во второй главе представлен факторный анализ показателей интенсивности использования капитала.

Факторы повышения эффективности использования капитала организации, а также предложения по совершенствованию использования капиталаизложены в третьей главе курсовой работы.

Предметом исследования является анализ эффективности и интенсивности использования капитала на ОАО «1-я Минская птицефабрика».

Объект исследования - эффективность и интенсивность использования капитала на ОАО «1-я Минская птицефабрика».



1.Теоретические основы анализа

1.1 Сущность и показатели интенсивности и эффективности использования капитала. Методика их расчета

Капитал -- одна из фундаментальных экономических категорий, сущность которой научная мысль выясняет на протяжении ряда столетий. Термин "капитал" происходит от латинского "capitalis", что означает основной, главный. В первоначальных работах экономистов капитал рассматривался как основное богатство, основное имущество [3, с.15]. В настоящее время понятие капитала наполнилось конкретным содержанием.Капитал - это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.

Для измерения, оценки и анализа капитала используется множество показателей. В то же время необходимо отметить, что капитал является категорией, имеющей сложную экономическую природу, и показатели его отражаются прямо в финансовой отчетности предприятия. Поэтому получение показателей капитала возможно только с применением расчетных и аналитических методов. Данные обстоятельства и определяют острую необходимость в разработке и использовании при проведении оценки и анализа капитала системы показателей, наиболее полно характеризующих его состояние, движение и эффективность использования.[1]

В процессе своего движения капитал проходит последовательно три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую.

На первой стадии предприятие приобретает необходимые ему основные фонды, производственные запасы, на второй - часть средств в форме запасов поступает в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы. Заканчивается она выпуском готовой продукции. На третьей стадии готовая продукция реализуется и на счет предприятия поступают денежные средства, причем, как правило, больше первоначальной суммы на величину полученной прибыли от бизнеса.

Следовательно, чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия.

Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эффект выражается в первую очередь в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, за счет ускорения оборачиваемости капитала увеличивается сумма прибыли, так как обычно к исходной денежной форме капитал возвращается с приращением. Если производство и реализация продукции являются убыточными, то ускорение оборачиваемости средств ведет к ухудшению финансовых результатов и «проеданию» капитала. Из сказанного следует, что нужно стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и к его максимальной отдаче, которая выражается в увеличении суммы прибыли на один рубль капитала. Повышение доходности капитала достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасхода, потерь на всех стадиях кругооборота. В результате капитал вернется к своему исходному состоянию в большей сумме, т.е. с прибылью.[4, c. 326-327]

Эффективность использования совокупного капитала характеризуется его рентабельностью - отношением суммы полученной прибыли к среднегодовой сумме совокупного капитала.

В зависимости от того, с чьих позиций оценивается деятельность предприятия, существуют разные подходы к расчету показателей рентабельности капитала.

С позиции всех заинтересованных лиц (государства, собственников и кредиторов) общая оценка эффективности использования совокупных ресурсов производится на основе показателя рентабельности совокупного капитала, который определяют отношением общей суммы брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов (EBIT) к средней сумме совокупных активов (KL) предприятия за отчетный период:

Данный показатель рентабельности показывает, сколько прибыли зарабатывает предприятие на рубль совокупного капитала, вложенного в его активы, для всех заинтересованных сторон. Он характеризует доходность всех активов, вверенных руководству, независимо от источника их формирования. Этот показатель используется для оценки качества и эффективности управления предприятием, оценки способности предприятия получать достаточную прибыль на инвестиции, прогнозирования величины прибыли и т.д.

С позиции собственников и кредиторов рентабельность капитала определяют отношением, где числитель состоит из чистой прибыли, предназначенной собственникам, и процентов, выплачиваемых кредиторам за использование их капитала с учетом налоговой экономии, а знаменатель соответствует сумме собственных и заемных капиталов.[5]

или .(3)

Если в составе совокупных активов значительную часть занимают финансовые вложения, то целесообразно определить доходность капитала отдельно по основной и инвестиционной деятельности.

Рентабельность операционного капитала (ROK), непосредственно задействованного в основной (операционной) деятельности предприятия, рассчитывается следующим образом:

В состав операционного капитала не включают основные средства непроизводственного назначения, неустановленное оборудование, остатки незаконного капитального строительства, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, суды для работников предприятия и др.

С позиции собственников предприятия определяют рентабельность собственного капитала как отношение чистой прибыли (ЧП) к средней сумме собственного капитала за период (СК):

Держателей обыкновенных акций и потенциальных инвесторов интересуют такие показатели, как:

прибыль на акционерный капитал

прибыль на одну обыкновенную акцию (EPS)

(7)

По уровню этих показателей можно судить, насколько эффективно используется капитал акционеров, вложенный в предприятие, и является ли данное предприятие привлекательным для вложения капитала.

Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемости:

Если уровень приведенных показателей рентабельности и оборачиваемости капитала рассчитывается не за календарный год, а за месяц, квартал, полугодие и т.д., то его нужно привести к годовому эквиваленту, для чего числитель надо умножить на 12 мес., а знаменатель - на число месяцев в отчетном периоде (n):

; (10)

; (11)

. (13)

Следует отметить, что в мировой практике все большее распространение получает подход, предусматривающий более широкое понимание финансового результата как прироста чистых активов. Темп прироста чистых активов служит одним из основных показателей эффективности функционирования предприятия и его инвестиционной привлекательности:

В процессе анализа необходимо изучить динамику показателей рентабельности капитала, установить тенденции их изменения, провести межхозяйственный сравнительный анализ их уровня с целью более полной эффективности работы предприятия и поиска резервов ее повышения.

После этого следует провести факторный анализ изменения уровня данных показателей, который поможет выявить сильные и слабые стороны предприятия.[6]

1.2 Задачи и методика анализа эффективности использования капитала

Вложение капитала должно быть эффективным. Под эффективностью использования капитала понимается величина прибыли, приходящаяся на один рубль вложенного капитала. Эффективность капитала - комплексное понятие, включающее в себя использование оборотных средств, основных фондов, нематериальных активов. Поэтому анализ эффективности капитала проводится по отдельным его частям, после чего делается сводный анализ.

Основными задачами анализа эффективности использования капитала являются:

- определение влияния прибыли на капитал;

- установление прироста капитала;

-оценка влияния на финансовое положение предприятия состояния показателей капитала.

Наиболее распространенными показателями эффективности использования капитала являются:

рентабельность операционного капитала;

рентабельность совокупного капитала;

рентабельность собственного капитала;

рентабельность оборота;

чистая прибыль, приходящаяся на одну акцию и др.

В первую очередь необходимо изучить факторы изменения рентабельности операционного капитала, поскольку она лежит в основе формирования остальных показателей доходности капитала. Величина капитала зависит непосредственно от скорости оборота капитала в операционном процессе и от уровня продаж:

.(15)

Рентабельность совокупного капитала (ВЕР) по уровню своего синтеза является более сложным показателем. Его величина зависит не только от рентабельности операционного капитала (ROK) и факторов, формирующих его уровень, но и доли в нем операционного капитала (), а также от структуры прибыли ( - соотношения общей суммы брутто-прибыли и операционной прибыли):

. (16)

Показатель ROKкроме данных факторов зависит еще и от уровня налогового изъятия прибыли:

Получение достаточно высокой прибыли на средства, вложенные в предприятие, зависит главным образом от изобретательности, мастерства и мотивации руководства. Следовательно, показатели рентабельности совокупных активов (ВЕР и ROK) являются хорошим средством для оценки качества управления. Эти показатели намного надежнее других показателей оценки финансовой устойчивости предприятия, основанных на соотношении отдельных статей баланса, поэтому они представляют большой интерес для всех субъектов хозяйствования.

Рентабельность собственного капитала (ROE) - это коэффициент равный соотношению чистого дохода к совокупной стоимости капитала организации. Данный показатель является ключевым для крупных инвесторов, поскольку именно анализ рентабельности капитала позволяет оценить, насколько эффективно вложены денежные средства. Собственники вкладывают ресурсы в уставный фонд и за это регулярно получают часть прибыли предприятия, а рентабельность капитала позволяет рассчитать доход, полученный с единицы вложенных средств.[8]

Рентабельность собственного капитала находится по формуле:

Данный показатель имеет следующую взаимосвязь с рентабельностью совокупного капитала:

или

где

- уровень процентного налогового изъятия прибыли;

ВЕР - рентабельность совокупного капитала;

МК - мультипликатор капитала, т.е. объем активов, опирающихся на фундамент собственного капитала. Он выступает как рычаг, увеличивающий мощь собственного капитала.

Данная взаимосвязь показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала.

Углубить факторный анализ собственного капитала можно за счет разложения рентабельности совокупного капитала на его составляющие, используя следующую модель:

(21)

С помощью данной формулы, используя способ цепной подстановки, можно установить, как изменилось значение ROEза счет уровня налогового и процентного изъятия прибыли, структуры источников ее формирования, структуры активов и пассивов предприятия, а также рентабельности продаж и скорости оборота капитала.

Рентабельность оборота( характеризует эффективность управления затратами и ценовой политики предприятия. Чем выше уровень данного показателя, тем выше степень финансового риска предприятия, но вместе с тем выше доходность собственного (акционерного) капитала при положительном эффекте финансового рычага. Находится данный показатель делением прибыли от реализации продукции, работ и услуг до выплаты процентов и налогов на сумму полученной выручки. Рентабельность оборота рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции.

Для оценки эффективности работы акционерных предприятий и их инвестиционной привлекательности в качестве основного показателя принято использовать показатель чистой прибыли, приходящейся на одну акцию (EPS), уровень которого зависит от доходности собственного капитала (ROE) и текущей стоимости одной акции (Р):

Если на предприятии имеются привилегированные акции, по которым выплачивается фиксированный процент, то факторная модель прибыли на одну акцию будет иметь следующий вид:

ФР - финансовый рычаг, характеризующий соотношение собственного капитала, сформированного за счет обыкновенных и привилегированных акций;

Р - текущая стоимость обыкновенной акции.

Таким образом, с помощью данных показателей можно определить, насколько эффективно используется капитал на предприятии.

1.3 Обзор нормативных и литературных источников по методике анализа использования капитала

При написании курсовой работы для изучения теоретических основ анализа эффективности и интенсивности использования капитала организации использовались как литературные источники, так и периодические издания.

В статье «Анализ эффективности использования капитала» журнала «Финансовый директор» обосновывается структурированная система показателей для оценки эффективности использования капитала предприятия и методика их расчета. В статье даются ответы на вопросы, почему не имеет экономического смысла соотношение чистой прибыли с совокупными активами, а общей суммы брутто-прибыли - с величиной собственного капитала, а также рассказывается, как правильно определять рентабельность операционного, совокупного и собственного капитала.

Важное место в анализе эффективности деятельности организации занимает анализ рентабельности совокупного и собственного капитала. Савицкая Г.В. считает, что рентабельность собственного капитала замыкает всю пирамиду показателей эффективности функционирования предприятия. Вся деятельность предприятия должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение уровня его доходности.Факторы изменения собственного капитала можно установить по данным отчета формы № 3 «Отчет об изменениях капитала» и данным аналитического бухгалтерского учета, отражающим движение уставного, резервного и добавочного капитала, нераспределенной прибыли, целевого финансирования и поступлений.

Оценка этих изменений зависит от того, за счет каких факторов они произошли. Очевидно, что прирост собственного капитала за счет капитализации прибыли и переоценки основных средствбудет рассматриваться по-разному при оценке способности предприятия к самофинансированию и наращиванию собственного капитала. Капитализация (реинвестирование) прибыли способствует повышению финансовой устойчивости предприятия, снижению себестоимости капитала. [9]

В книге «Экономический анализ хозяйственной деятельности» под редакцией Герасимова В.И. автор подчеркивает, что показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия. Так отношение прибыли к применяемому капиталу показывает, насколько успешно был использован в производстве полученный от инвесторов капитал, т.е. какое количество прибыли было получено на единицу капитала. Отношение прибыли к затратам на производство продукции показывает, насколько успешно были использованы ресурсы в производстве продукции, т.е. какое количество прибыли получено на единицу затрат. [10]

В учебнике под редакцией Позднякова В.Я. сказано, что размер предприятия позволяет судить о масштабе его деятельности. Если у предприятия наблюдается устойчивая динамика роста капитала, то можно говорить о его развитии и расширении деятельности. Но вместе с тем это лишь одно из направлений анализа капитала. [2, стр.320]

В учебнике Д.Е. Симонова «Анализ хозяйственной деятельности» говорится о том, как определяется и устанавливается размер оборотных средств, необходимых предприятию для нормальной производственной деятельности. Также здесь говорится о том, каким образом разрабатываются нормы и нормативы оборотных средств, которые должны обеспечивать постоянную потребность предприятия в производственных запасах, незавершенном производстве, в средствах для расходов в будущих периодах, в остатках готовой нереализованной продукции в планируемом году с учетом условий производства, снабжения и сбыта продукции.[11, с.147]

В учебно-методическом пособии С. И. Адаменковой и О. С. Евменчик «Анализ производственно-финансовой деятельности предприятия» говорится о том, что анализу наличия, состава и структуры источников капитала предприятия должно уделяться особое внимание, поскольку с помощью данного анализа можно предвидеть и предусмотреть угрожающее предприятию банкротство.

Таким образом, данная тема подвержена научным исследованиям большого числа экономистов и аналитиков.

2.Анализ интенсивности использования капитала

2.1 Анализ общих показателей оборачиваемости капитала

Поскольку оборачиваемость капитала тесно связана с его рентабельностью и является одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить скорость оборота капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.

Скорость оборачиваемости капитала характеризуется двумя показателями:

коэффициентом оборачиваемости (

продолжительностью одного оборота капитала (

Коэффициент оборачиваемости капитала рассчитывается по формуле:

Показатель, обратный коэффициенту оборачиваемости капитала, называется капиталоемкостью (:

Продолжительность оборота капитала находится следующим образом:

где Д - количество календарных дней в анализируемом периоде.[12]

Таблица 1 - Анализ продолжительности оборота капитала

Показатель	2014 г.	2015 г.	Изменение
1	2	3	4
Выручка (нетто) от реализации продукции, тыс. руб	661 969	660 410	-1 559
Среднегодовая стоимость совокупного капитала, тыс. руб.	1 174 827	1 133 116	-41 711
В том числе оборотного капитала	373 294	390 678	17 384
Коэффициент оборачиваемости совокупного капитала	0,5635	0,5828	+0,0193
В том числе оборотного капитала	1,7733	1,6900	0,0833
Продолжительность оборота совокупного капитала, дни	639	618	-21
В том числе оборотного капитала	203	213	+10

Примечание - Источник:Собственная разработка на основании данных годовой отчетности (Приложение Б)

Находим продолжительность оборота совокупного капитала:

и продолжительность оборота оборотного капитала:

Таким образом, по сравнению с 2014 г. продолжительность оборота совокупного капиталаускорилась на 21 день, приэтом за счет продолжительности оборота оборотного капитала замедлилась на 10 дней.

2.2. Анализ частных показателей оборачиваемости капитала

В процессе последующего анализа необходимо изучить изменение оборачиваемости оборотного капитала на всех стадиях его кругооборота, что позволит проследить, на каких стадиях произошло ускорение или замедление оборачиваемости капитала. Для этого средние остатки отдельных видов оборотных активов нужно разделить на сумму однодневного оборота по реализации. Чтобы узнать, в связи с чем замедлилась оборачиваемость оборотного капитала, проведем анализ продолжительности оборота частных показателей оборачиваемости капитала.

Таблица 2- продолжительность оборота частных показателей оборачиваемости капитала ОАО «1-я Минская птицефабрика»

Показатель	2014 г.	2015 г.	Изменение
1	2	3	4
Средняя сумма оборотного капитала за год	373 294	390 678	17 384
В том числе в:
запасах	294 259	293 366	- 893
дебиторской задолженности	60 719	79810	+19 091
денежной наличности и краткосрочных финансовых вложениях	5 670	5 588	-82
Однодневная выручка от реализации продукции, тыс. руб.	1 839	1 834	-5
Общая продолжительность оборота оборотного капитала, дни	203	213	+10
В том числе в:
запасах	160	159,96	-0,04
дебиторской задолженности	33	43,52	+10,52
денежной наличности и краткосрочных финансовых вложениях	3,08	3,04	-0,04

Примечание - Источник: собственная разработка на основании данных годовой отчетности

Из таблицы следует, что продолжительность оборота замедлилась на 10,52 дня за счет увеличения дебиторской задолженности. [4]

Ускорить оборачиваемость капитала можно путем оптимизации запасов товарно-материальных ценностей на складах и базах, интенсификации производства, более полного использования трудовых и материальных ресурсов, улучшения организационных форм и методов сбыта готовой продукции, строгого соблюдения системы договоров с поставщиками, недопущения сверхнормативных запасов товарно-материальных ценностей, а в нашем примере за счет недопущения отвлечения средств в дебиторскую задолженность и др.

Помимо вышеупомянутых показателей следует рассчитывать длительность операционного и финансового циклов. Для их расчета используют показатели оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности в днях.[13]

где;

-оборачиваемость запасов в днях;

- оборачиваемость дебиторской задолженности в днях;

-длительность финансового цикла;

- оборачиваемость кредиторской задолженности.

На ОАО «1-я Минская птицефабрика» данные показатели будут иметь следующие значения:

Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого денежные средства вложены в запасы и дебиторскую задолженность, а финансовый цикл отражает время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота.[14]

В нашем случае операционный цикл в 2015 г. сократился на 0,74дня, а финансовый увеличился на 46,58 дней, что говорит о том, что оборачиваемость капитала в 2015 г. замедлилась по сравнению с 2014 г.

С целью ускорения оборачиваемости оборотных активов необходимо сокращать длительность как операционного, так и финансового цикла. Длительность операционного цикла может быть уменьшена за счет ускорения оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности, а длительность финансового цикла может быть сокращена не только за счет ускорения оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности, но и благодаря некоторому некритическому замедлению оборачиваемости кредиторской задолженности.

2.3 Экономический эффект от ускорения оборачиваемости капитала

Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы выручки и суммы прибыли.

Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением оборачиваемости капитала (-Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости капитала определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота:

В нашем примере вследствие увеличения срока оборачиваемости оборотного капитала на 10 дней у нас произошло вовлечение дополнительных 18 345 тыс. руб.

Чтобы установить влияние коэффициента оборачиваемости на изменение суммы выручки, можно использовать следующую факторную модель:

В = KL. (31)

Влияние изменения на выручку рассчитывается таким образом:

Поскольку прибыль можно представить в виде произведения факторов (), то увеличение ее суммы за счет изменения коэффициента оборачиваемости капитала можно рассчитать умножением прироста последнего на базовый уровень коэффициента рентабельности продаж и на фактическую среднегодовую сумму оборотного капитала:

В нашем случае получится:

Следовательно, за счет ускорения оборачиваемости оборотного капитала в 2015 году предприятие дополнительно получило прибыли на сумму 4128,89 тыс. руб.

В заключение анализа разрабатывают мероприятия по ускорению оборачиваемости оборотного капитала. Основные пути ускорения оборачиваемости капитала:

- сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);

- улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;

- ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов;

- сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности;

- повышение уровня маркетинговых исследований, направленных на ускорение продвижения товаров от производителя к потребителю (включая изучение рынка, совершенствование товара и форм его продвижения к потребителю, формирование правильной ценовой политики, организацию эффективной рекламы и т.п.).

Таким образом, для снижения уровня убытка и/или получения прибыли ОАО «1-я Минская птицефабрика» следует разрабатывать и совершенствовать вышеупомянутые пути ускорения оборачиваемости капитала.



3. Анализ эффективности использования капитала

3.1 Анализ общей рентабельности совокупного капитала

Капитал- один из основных объектов управления финансовой деятельностью предприятия. С этой позиции он выражает величину денежных средств, авансируемых и инвестируемых в производство с целью получения дохода.Экономическая сущность капитала проявляется в следующих его характеристиках:

Капитал предприятия - основной фактор производства.

Капитал - главный источник формирования благосостояния его собственников.

Капитал предприятия является измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве, выступает, прежде всего, собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов (сформированных за счет собственных средств). Вместе с тем объем используемого предприятием собственного капитала характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных средств, обеспечивающих получение дополнительных средств.

Динамика капитала предприятия является важнейшим барометром уровня эффективности его хозяйственной деятельности, т.е. предприятие за счет возрастания собственного капитала способно поддерживать финансовое равновесие, используя внутренние источники.

Следовательно, капитал в экономическом развитии компании - это важнейший объект всестороннего финансового анализа.

Капитал предприятия формируется как засчет собственных(внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников. Совокупность собственного и заемного капитала образует понятие совокупного капитала [8, с.423].

Задачи анализа источников формирования имущества организации:

- дать оценку произошедшим изменениям в составе, структуре и динамике капитала за отчетный и предыдущие периоды;

- определить влияние факторов на изменение величины совокупного капитала;

- провести анализ стоимости отдельных источников заемного капитала и его средневзвешенной цены;

- выявить и рассчитать влияние факторов на средневзвешенную цену заемного капитала;

- дать оценку произошедшим изменениям в пассиве баланса с целью повышения финансовой устойчивости организации.

Таблица 3 - Анализ динамики и структуры совокупного капитала ОАО «1-я Минская птицефабрика»

Источник капитала	Среднегодовая сумма, млн. руб.	Структура средств, %
	2014 г.	2015 г.	Изменение	2014г.	2015г	Изменение
Собственный капитал	536 884	483 340	-53 544	46	43	-3
Заемный капитал	637 943	649 776	11833	54	57	+3
Итого	1 174 827	1 133 116	-41 711	100	100	-

Примечание - Источник: собственная разработка на основе бухгалтерского баланса за 2014 - 2015 гг. (Приложение А)

От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во много зависит эффективность деятельности предприятия. Из таблицы 3 видно, что в 2015 году сумма собственного капитала уменьшилась на 3%, а сумма заемного капитала в свою очередь увеличилась на 3%. Таким образом, можно сделать вывод, что степень зависимости предприятия от внешних кредиторов увеличилась, следовательно, снизилась платежеспособность самой организации.

Эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью) - отношением суммы прибыли к средней сумме капитала за исследуемый период.

В зависимости от того, с чьих позиций оценивается деятельность предприятия, существуют разные подходы к расчету показателей рентабельности капитала.

С позиции всех заинтересованных лиц (государства, собственников и кредиторов) общая оценка эффективности использования совокупных ресурсов производится на основании показателя рентабельности совокупного капитала, который определяют отношением общей суммы брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов к средней сумме совокупных активов предприятия за отчетный период:

ВЕР= .

Данный показатель рентабельности показывает, сколько прибыли зарабатывает предприятие на 1 руб. совокупного капитала, вложенного в его активы. Он характеризует доходность всех активов, вверенных руководству, независимо от источника их формирования [9, с. 328].

Для характеристики интенсивности использования совокупного капитала рассчитывают также коэффициент его оборачиваемости:

=

Для расчета рентабельности совокупного капитала ОАО «1-я Минская птицефабрика» можно использовать следующую модель:

ВЕР.



Таблица 4 -Показатели эффективности использования капитала (ОАО «1-я Минская птицефабрика») за 2014 - 2015 гг.

Показатель	Значение показателя	Прирост
	2014 г.	2015 г.	абс.	%
Выручка (нетто) от реализации продукции, товаров, работ, услуг (), млн руб.	661 969	660 410	-1 559	-0,24
Общая сумма брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов (EBIT), млн.руб	41 504	124 710	83 206	200,40
Чистая прибыль (ЧП), млн.руб	4 564	-76 667	-81 231
Средняя сумма совокупного капитала (KL), млн руб.	1 174 827	1 133 116	-41 711	-3,55
Средняя сумма собственного капитала (CK), млн руб.	536 884	483 340	-53 544	-9,97
Рентабельность продаж (), %	6,27	18,88	12,61
Рентабельность операционного капитала (ROK), %	4,99	-115,97	-120,96
Рентабельность совокупного капитала (ВЕР), %	3,53	11,01	7,48
Рентабельность собственного капитала (ROE),%	0,85	-15,86	-15,01

Примечание - Источник: собственная разработка на основе данных годовой отчетности

Согласно данным, приведенным в таблице 2, рентабельность совокупного капитала в 2015 году увеличилась на 7,48% по сравнению с прошлым годом. Это связано с ускорением оборачиваемости операционного капитала и увеличением его удельного веса в общей сумме активов. При этом положительное влияние оказал рост рентабельности продаж на 12,61%.

Общее изменение рентабельности совокупного капитала составляет:

ВЕР = = 11,01 - 3,53 = 7,48 %,

в том числе за счет изменения:

а) коэффициента оборачиваемости операционного капитала

Для этого рассчитаем за оба года.

; ;

) = -0,3449 = -34,49%;

б) рентабельности оборота

0,6107 (0,188-0,0627) = 0,0765=+7,65%.

Результаты расчетов показывают, что рентабельность совокупного капитала повысилась исключительно за счет повышения рентабельности оборота на 7,65%. Однако ОАО «1-я Минская птицефабрика» может достичь еще большего успеха за счет мер, направленных на ускорение оборачиваемости капитала (увеличение объема продаж, сокращение неиспользуемых активов и др.). Поэтому последующий анализ должен быть направлен на изучение причин снижения коэффициента оборачиваемостикапитала и поиск путей его повышения с целью увеличения доходности совокупного капитала.

3.2 Анализ эффективности использования собственного капитала

Финансовую основу предприятия представляет сформированный им собственный капитал. Он характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и используемых им для формирования определенной части его активов. Эта часть активов, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия.

Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия. Если предприятие убыточное, то собственный капитал уменьшается на сумму полученных убытков. Значительный удельный вес в составе внутренних источников занимает амортизация основных средств и нематериальных активов. Она не увеличивает сумму собственного капитала, а является средством его реинвестирования. К прочим формам собственного капитала относятся доходы от сдачи в аренду имущества, расчеты с учредителями и др. Они не играют заметной роли в формировании собственного капитала предприятия.

Анализ собственного капитала позволяет понять, какие средства вложены владельцами в бизнес, и каковы их планы относительно организации: изъять прибыль или обеспечить ее долгосрочный рост [15, с. 74].

В состав собственного капитала входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавочный капитал, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.).

Таблица 5 - Динамика структуры собственного капитала ОАО «1-ая Минская птицефабрика»

Источник капитала	Среднегодовая стоимость, млн руб.	Структура средств, %
	2014 г.	2015 г.	Изменение	2014 г.	2015 г.	Изменение
1	2	3	4	5	6	7
Уставный капитал	247 480	317 580	+70 100	51,94	64,80	12,86
Добавочный капитал	297 325	270 594	-26 731	62,45	55,24	-7,21
Нераспределенная прибыль	-68 556	-98 244	-29 688	-14,39	-20,04	-5,65
Итого	476 499	490 180	+13 681	100	100	-

Примечание - Источник: собственная разработка на основе годовой отчетности

Данные таблицы 5 показывают изменения в размере и структуре собственного капитала: значительно увеличилась сумма и доля уставного капитала на 70 100 млн руб., что составило 12,86% и снизилась сумма нераспределенной прибыли на 29 688 млн руб., то есть на 5,65% в соответствии с аналогичным периодом прошлого года, также уменьшился удельный вес добавочного капитала на 7,21%. Общая сумма собственного капитала СВОД ОАО «1-ая Минская птицефабрика» в 2015 году по сравнению с 2014 увеличилась на 13 681 млн руб. или на 2,87 %.

Рентабельность собственного капитала является ключевым показателем эффективности функционирования предприятия. Вся деятельность предприятия должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение уровня его доходности. Рентабельность собственного капитала рассчитывается как отношение суммы чистой прибыли к среднегодовой сумме собственного капитала:

Однако рентабельность собственного капитала тесно связана с рентабельностью совокупного капитала, поэтому модель можно представить следующим образом:

ROE = ,

где ЧП - чистая прибыль отчетного периода, р.;

СК - собственный капитал, р.;

- доля чистой прибыли в брутто-прибыли;

ВЕР - рентабельность совокупного капитала, %;

ФР - финансовый рычаг.

Данная модель отражает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала.

Произведем расчет влияние факторов на изменения уровня рентабельности собственного капитала на основании данных таблицы 6.



Таблица 6 - Данные для расчета рентабельности собственного капитала ОАО «1-ая Минская птицефабрика»

Показатель	Значение показателя	Изменение
	2014г.	2015г.
Общая сумма брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов (EBIT), млн руб.	41 504	124 710	83 206
Чистая прибыль (ЧП), млн руб.	4 564	-76 667	-81 231
Удельный вес ЧП в общей сумме брутто-прибыли	0,1099	-0,6148	-0,7247
Общая среднегодовая сумма капитала (KL), млн руб.	1 174 827	1 133 116	-41 711
В том числе собственного капитала (CK), млн руб.	536 884	483 340	-53 544
Рентабельность совокупного капитала (ВЕР), %	3,53	11,01	7,48
Финансовый рычаг (отношение общей суммы капитала к собственному капиталу) (ФР)	2,18	2,34	0,16
Рентабельность собственного капитала (ROE), %	0,85	-15,86	-15,01

Примечание - Источник: собственная разработка на основе данных предприятия

Согласно данным, приведенным в таблице 6, рентабельность совокупного капитала в 2015 году значительно увеличилась по сравнению с 2014 годом и составила - ( 11,01%), что на 7,48% выше, чем в 2014году. Из этого следует, что на 1 рубль совокупного капитала, вложенного в активы, данное предприятие получает - 0,1101 рублей прибыли.

Расчет влияния факторов на изменение уровня рентабельности собственного капитала произведем способом абсолютных разниц. Общее изменение уровня данного показателя составляет:

в том числе за счет изменения:

а) доли чистой прибыли в общей сумме брутто-прибыли

б) рентабельности совокупного капитала

в) финансового рычага

Следовательно, доходность собственного капитала снизилась за счет одновременного понижения уровня доли чистой прибыли в общей сумме брутто-прибыли на 5,58%,за счет рентабельности совокупного капитала на 10,03% и также за счет финансового рычага она на 1,08%.

Углубить факторный анализ собственного капитала можно за счет разложения рентабельности совокупного капитала на его составляющие, используя следующую модель:

Таким образом, рентабельность собственного капитала - это важнейший финансовый показатель отдачи для любого инвестора, собственника бизнеса, показывающий, насколько эффективно был использован вложенный в дело капитал[15, с. 89].

3.3 Основные пути повышения эффективности использования капитала на анализируемом предприятии

Согласно расчетам, произведенным по данным ОАО «1-я Минская птицефабрика», рентабельность совокупного капитала в 2015 году поднялась на 8,03% по сравнению с 2014 годом. Результаты расчетов показывают, что рентабельность совокупного капитала повысилась исключительно за счет повышения рентабельности оборота.Однако ОАО «Минский молочный завод № 1» может достичь еще большего успеха за счет мер, направленных на ускорение оборачиваемости капитала.

Для анализа оборачиваемости капитала рассчитываются следующие показатели:

- коэффициент оборачиваемости активов;

- коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

- коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности;

- коэффициент длительности оборотов дебиторской и кредиторской задолженностей;

- коэффициент оборачиваемости материальных запасов;

- коэффициент оборачиваемости основных средств (фондоотдачи);

- коэффициент оборачиваемости собственного капитала.

Коэффициент оборачиваемости активов вычисляется как отношение чистой выручки от реализации продукции (работ, услуг) к средней величине итога баланса предприятия и характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов независимо от источников их привлечения.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности рассчитывается как отношение чистой выручки от реализациипродукции (работ, услуг) к среднегодовой величине дебиторской задолженности и показывает скорость обращения дебиторской задолженности предприятия за период, который анализируется, расширение или снижение коммерческого кредита, которое предоставляется предприятием.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается как отношение чистой выручки от реализации продукции (работ, услуг) к среднегодовой величине кредиторской задолженности и показывает скорость обращения кредиторской задолженности предприятия за период, который анализируется, расширение или снижение коммерческого кредита, которое предоставляется предприятию.

Срок погашения дебиторской и кредиторской задолженностей рассчитывается как отношение длительности отчетного периода к коэффициенту оборачиваемости дебиторской или кредиторской задолженности и показывает средний период погашения дебиторской или кредиторской задолженностей предприятия.

Коэффициент оборачиваемости материальных запасов рассчитывается как отношение себестоимости реализованной продукции к среднегодовой стоимости материальных запасов и характеризует скорость реализации товарно-материальных запасов предприятия[10, с. 268].

Коэффициент оборачиваемости основных средств (фондоотдача) рассчитывается как отношение чистой выручки от реализации продукции (работ, услуг) к среднегодовой стоимости основных средств. Он показывает эффективность использования основных средств предприятия.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала рассчитывается как отношение чистой выручки от реализации продукции (работ, услуг) к среднегодовой величине собственного капитала предприятия и показывает эффективность использования собственного капитала предприятия.

Оборачиваемость, характеризуя интенсивность использования тех или иных активов, чаще всего не имеет нормативного значения. Но чем быстрее оборачиваются ресурсы предприятия, тем лучше. Повышение оборота ресурсов является рычагом повышения финансового благополучия предприятия и прибыльности. Снижение оборачиваемости коэффициентов может свидетельствовать о недостаточной загруженности и низкой эффективности эксплуатации производственных мощностей, росте дебиторской задолженности и запасов [10,с. 269].



Таблица 7 -Показатели оборачиваемости капитала на ОАО «» за 2014-2015 гг.

Показатель	2014 г.	2015 г.	Изменение
1	2	3	4
Коэффициент оборачиваемости активов	0,5635	0,5828	+0,193
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	10,9022	8,2748	-2,6274
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	1,7197	2,0684	+0,3487
Срок погашения дебиторской задолженности, дней	33	43,52	+10,5810
Срок погашения кредиторской задолженности, дней	209,39	174,03	-35,36
Коэффициент оборачиваемости материальных запасов	2,2496	2,2511	0,0015
Коэффициент оборачиваемости основных средств	0,6432	0,6243	-0,0189
Коэффициент оборачиваемости собственного каптала	1,2330	1,3663	0,1333

Примечание - Источник: собственная разработка на основе данных предприятия

Проанализировав данные таблицы 7, можно сделать вывод, что оборачиваемость капитала ОАО «1-я Минская птицефабрика» в 2015 г. уменьшилась по сравнению с 2014 годом за счет одновременного снижения коэффициента оборачиваемости дебиторской и задолженности, срока погашения кредиторской задолженности, а также коэффициента оборачиваемости основных средств.

Таким образом для ОАО «1-я Минская птицефабрика» можно дать следующие рекомендации:

Для ускорения коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности, предприятие должно проводить консервативную политику кредитования, минимизируя риск появления просроченной задолженности, устанавливая жесткие условия отсрочки платежа и предоставляя ее только надежным покупателям, сокращая сроки коммерческого кредита. В качестве стимулирования клиентов к быстрой оплате отгруженной продукции возможна разработка системы скидок при оплате в первые дни отгрузки и введение штрафных санкций при просрочке платежа.

Одним из методов ускорения оборачиваемости материальных запасов является стимулирование сбыта путем либерализации условий кредита, с тем, чтобы покупатели могли приобретать больше товаров. Если на предприятии сложится ситуация, что оно будет иметь больше дебиторской задолженности, чем оно может себе позволить финансовый директор может передать счета дебиторов факторинговой компании для продолжения продаж в кредит.

На предприятии сложилась неблагоприятная ситуация, поскольку показатель оборачиваемости кредиторской задолженности значительно выше коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности. Также произошло снижение оборачиваемости кредиторской задолженности в 2015 г. по сравнению с 2014 г. что свидетельствует об ухудшении платежной дисциплины предприятия в отношениях с поставщиками, бюджетом, внебюджетными фондами, персоналом предприятия и прочими кредиторами. Предприятию следует разработать мероприятия по устранению данных проблем.

Снижение коэффициента оборачиваемости на предприятии с 2014 г. по 2015 г. было незначительным. Это показывает, что в целом на предприятии система продаж стабильна и позволяет эффективно задействовать собственные средства в формировании выручки от продаж.

Таким образом, используя вышеперечисленные предложения ОАО «1-я минская птицефабрика» может ускорить оборачиваемость капитала и тем самым достичь положительного влияния на эффективность работы предприятия в целом.