Если результат выразить в доходах от реализации продукции Q_р, то уравнение (17) примет вид

Т_б = Q_р = Ц*((И_п/(Ц - У_п)), т.е.

Т_б = 240*((10248/(240-149)) = 27028 EURO.

Точка безубыточности может быть выражена и уровнем использования проектной (производственной) мощности Q_п с помощью следующего выражения:

Т_б = И_п/(Д - У_п*Q_п), (26)

где Д - доходы от продаж при полном освоении проектной мощности (при Q_п = 770 единиц Д = 770*240 = 184800 EURO).

Тогда точка безубыточности будет достигнута при освоении (использовании) проектной мощности на 0,15 (10248/(770*240-149*770)), или на 15%.

Целью анализа чувствительности инвестиционного проекта является оценка влияния изменения ряда технико-экономических факторов на значения системы показателей эффективности инвестиционного проекта. Выбор факторов осуществляется на основе анализа рисков инвестиционного проекта.

Таким образом, мы должны определить уровень инвестиционного левериджа проекта. Леверидж в экономике трактуется как некоторый фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению ряда результативных показателей.

Одним из этапов проведения анализа чувствительности проекта является выбор показателей эффективности, относительно которых проверяется чувствительность проекта на изменение параметров базового проекта. Этими показателями являются NPV, IRR и РР.

Далее осуществляется выбор ключевых (управляющих) показателей модели, отклонение которых от базовых заметно отразится на величине показателей эффективности. В данном разделе будет рассмотрена чувствительность проекта к изменению цены реализации продукта и к изменению цены сырья.

В качестве базовых значений управляющих показателей приняты показатели расчетной модели проекта.

Условия для аналитических расчетов чувствительности представлены в следующей табл.19:

Таблица 19. Условия для аналитики чувствительности

Характеристику влияния изменений цен реализации продукции и сырья на показатели эффективности можно представить в следующей таблице20:

Таблица 20. Влияния изменения цен реализации продукции и сырья на показатели эффективности

Изменения цены реализации продукции в большей степени влияют на колебание показателей эффективности проекта. Эта зависимость носит линейный характер. Так, увеличение цены реализации продукции, по сравнению с ее базовой величиной, приводит к росту показателя NPV, сокращению срока окупаемости и к увеличению внутренне нормы доходности проекта. И, наоборот, снижение цены реализации, по сравнению с базовой величиной, приведет к ухудшению показателей эффективности. Однако нужно помнить, что инвестиционный проект будет безубыточным только в том случае, если цена реализации будет не ниже 162 EURO.

Зависимость между ценой приобретаемого сырья и показателями эффективности носит обратный характер. Это проявляется в том, что увеличение цены сырья ведет снижению показателей NPV и IRR, а также к увеличению срока окупаемости проекта. И, наоборот, чем ниже цена сырья, тем выше показатели эффективности проекта.

Однако в условиях конкуренции увеличение цены продукции приведет к тому, что наши потенциальные потребители предпочтут продукцию конкурентов. Поэтому выгоднее всего держать цену на уровне базового значения и искать пути снижения издержек производства. В частности, осуществлять поиск нового поставщика, осуществляющего реализацию сырья на более выгодных условиях.

Заключение

В заключение работы следует отметить, что цель и задачи, которые поставил перед собой автор, выполнены. А именно:

1) мною раскрыта сущность, выявлены функции, определена роль и особенности осуществления реальных инвестиций в современных экономических условиях;

2) определены методы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов;

3) разработан план оценки инвестиционного проекта;

4) проведен анализ эффективности инвестиций.

Финансово - экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами. Проект никогда не будет принят к реализации, если не обеспечит:

- возмещения вложенных средств за счет доходов от реализации товаров или услуг;

- получения прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для организации уровня;

- окупаемости инвестиций в пределах срока, приемлемого для организации.

Определение реальности достижения таких результатов инвестиционных операций является ключевой задачей оценки финансово - экономических параметров любого проекта вложения средств в реальные активы.

Проведение такой оценки всегда является достаточно сложной задачей и требует использования специальных методов, к которым относятся: метод определения чистой текущей стоимости, метод расчета внутренней нормы доходности, метод расчета рентабельности инвестиций и метод расчета периода окупаемости инвестиций. Каждый из этих методов имеет свои недостатки, поэтому только комплексное применение всех вышеперечисленных методов позволит дать полную оценку целесообразности осуществления инвестиций в тот или иной проект.

С помощью вышеперечисленных методов была проведена оценка эффективности инвестиций в создание завода по производству пластиковых окон на базе ООО «Окно плюс». Предполагается закупить комплект оборудования в состав которого входят: оборудование для обработки ПВХ - профиля, оборудование для производства стеклопакетов и прочее вспомогательное оборудование. Этот комплект обеспечит производство 770 окон в месяц. Для осуществления процесса производства необходимо привлечь дополнительно 51 работника.

Стоимость проекта составляет 343926 EURO. Источником получения этих средств будет «Новосибирсквнешторгбанк». Он предоставит кредит под 10% годовых с погашением в течение 5-х лет, начиная с третьего месяца осуществления проекта (равными долями ежемесячно).

В результате расчетов, полученных с помощью специально разработанной модели оценки, были получены следующие данные:

Срок окупаемости проекта составит 26 месяцев с начала пуска объекта в эксплуатацию.

Внутренняя норма доходности проекта (месячная) составляет 5 %.

Рентабельность инвестиций равна 137%.

Данный проект несет в себе определенную долю риска и неопределенности, которые могут привести как к положительному, так и к отрицательному результату. В качестве основных рисков выступают производственный и финансовый риск.

При оценке эффективности инвестиционных проектов в условиях неопределенности и риска часто приходится использовать метод нахождения точки безубыточности. Анализ безубыточности служит целям нахождения величины объема производства, ниже которого фирма несет убытки.

Точка безубыточности может быть достигнута при производстве продукции в объеме равном 113 единиц. Запас надежности в отношении объема производства определяется уровнем использования проектной мощности в точке безубыточности и предполагаемым ее полным освоением, т.е. 100% и равен 85%. Инвестиционный проект будет безубыточным, если цена реализации будет не ниже 162 EURO. Сравнение этой безубыточной цены с расчетной 240 EURO при полном освоении проектной мощности показывает, что предполагаемый эффект обладает запасом надежности, равным 32,5%, который и можно использовать для регулирования цен, особенно в начальный период проникновения на рынок. Тогда точка безубыточности будет достигнута при освоении (использовании) проектной мощности на 15%.

Список использованных источников

Нормативно-правовые акты

1. Налоговый Кодекс Российской Федерации. В двух частях. (С изменениями). - 2-е изд., перераб. - М.: Приор, 2008.- 332 с.

2. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений: Закон РФ от 25.02.99 № 39 - ФЗ.

3. О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений: Закон РФ от 2.01.00 № 22 - ФЗ.

4. О классификации основных средств, включаемых в амортизационные группы: Постановление правительства Российской Федерации от 1.01.02 г. №1.

5. О государственной поддержке инвестиционной деятельности на территории Новосибирской области: Закон Новосибирской области от 26.05.99 № 59 - ОЗ.

6. ПБУ 10/99 «Расходы организации» (утверждено приказом Минфина РФ от 6 мая 1999 г. № 33н "Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету "Расходы организации" ПБУ 10/99" (с изменениями и дополнениями).- М.: «Дело и сервис», 2006. - 119 с.

7. ПБУ 5/01 «Учет материально-производственных запасов» (утверждено приказом Минфина РФ от 9 июня 2001 г. № 44н "Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету "Учет материально-производственных запасов" ПБУ 5/01" (с изменениями и дополнениями) .- М.: «Дело и сервис», 2006. - 132 с.

Учебная литература

8. Бакаев А.С., Безруких П.С., Врублевский Н.Д. Бухгалтерский учет/ Учебник. - М.: Бухгалтерский учет, 2009. -719 с.

9. Баканов М.И. Анализ хозяйственной деятельности. - М.: Экономика, 2005. - 310 с.;

10. Валевич Р.П., Давыдова Г.А. Экономика предприятия. - Минск: Высшая школа, 2002. - 199 с.;

11. Барнгольц С.Б. Экономический анализ хозяйственной деятельности на современном этапе развития. М.: Финансы и статистика, 2008. 213 с.

12. Вахрушина М.А. Бухгалтерский управленческий учет. - М.: Омега - Л, 2005. - 576 с.

13. Войтко Т.Г., Казачек И.В. Управление финансами предприятия. -Новосибирск.: НВП "ЭКОД", 2008. 128 с.

14. Гиляровская Л.Т., Вехорева А.А. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. - СПб.: Питер, 2009. 256 с.

15. Гусев Ю.В., Михайловская Л.Н. Экономика фирм (предприятий): Учебное пособие./Под ред. Ю.В. Гусева.- Новосибирск: НГАЭиУ, 2003.- 550 с.

16. Должникова В. Г. Затраты производства: формирование и анализ - Новосибирск, 2010. - 112 с.

17. Ильин А.И. Планирование на предприятии: Учебник - Минск: Новое знание, 2004. - 2-е изд., перераб. - 635 с. - (Экономическое образование)

18. Карпова Т.П. Управленческий учет: учебник для вузов. - М.: Инфра-М, 2005. - 341 с.

19. Котляров С.А. Управление затратами. -- СПб.: Питер, 2008. - 311 с.

20. Кузнецов Б.Т. Инвестиции: Учебное пособие, 2-е изд., перер. и доп. Юнити-Дана, 2010г.- 624 с.

21. Николаева С.А. Учет затрат в условиях рынка. - М.: Аналитика-Пресс, 2010. - 285 с

22. Прибыткова Г.К. Финансовый менеджмент - Оренбург: ГОУ ОГУ, 2005. - 92 с.

23. Финансирование и инвестиции. Сборник задач и решений. Крушвиц Л., Шефер Д., Шваке М., 2010.- 245 с.

24. Финансы предприятий: учебник / Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова и др. / под ред., проф., Н.В. Колчиной. М.: ЮНИТИ, 2009. 413 с.

25. Фомина Л.Ф., Вакуленко Т.Г. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности для принятия управленческих решений. - СПб.: Издательский торговый дом «Герда», 2008. 228 с.

26. Цирунян И.Г. Нормирование накладных расходов и сметной прибыли в строительстве: структура норм, порядок применения/Учебно-методические материалы. - М.: ГОУ ДПО «ГАСИС», 2006. - 80 с.

27. Шеремет А.Д. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: Учебное пособие. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Институт профессиональных бухгалтеров России: Информационное агентство «ИПБ -БИНФА», 2006. - 310 с.

Периодические издания

28. Богатырева Е.И. Формирование учетной политики организаций // Бухгалтерский учет. - 2010.- №12. - С.15-21

29. Воронова Е.Ю. Взаимосвязь динамики затрат и изменений объема производства // Аудиторские ведомости. - 2010. - № 3. - С. 14-18

30. Гладышева Ю.В. Учет производственных затрат // Справочник экономиста. - 2011.- №1 - С.9-12

31. Иванов А.Н. Производственный анализ: оптимизация структуры затрат // Аудит, ведомости. - 2011 . - №10 - С. 14-19

32. Макарьева В.И. Учет прямых и косвенных расходов в организациях // Налоговый вестник. - 2010. - № 9. - с. 21-25

33. Паламарчук А.С. Практические расчеты по выбору варианта управленческих решений // Справочник экономиста. - 2010. - №5. - с. 33-38

Размещено на Allbest.ru