Формирование финансовой политики и стратегии устойчивого роста ПАО "Фабрика №5"

Показатели	На начало отчетного года	На конец отчетного года	Изменение
	Значение	Значение
Выручка от реализации	4 256 000	4 424 000	168 000
Затраты на производство и реализацию продукции	3 682 000	3 682 000	0
Прибыль до выплаты процентов и налога (НРЭИ)	574 000	742 000	168 000
Проценты за кредит (10% от долгосрочных обязательств)	60 800	64 000	3 368
Налогооблагаемая прибыль	513 200	678 000	164 800
Налог на прибыль	102 640	135 600	32 960
Чистая прибыль	410 560	542 400	131 840
Выплаченные дивиденды	246 336	325 440	79 104
Реинвестированная прибыль	164 224	216 960	52 736

Составим прогноз вероятности банкротства коммерческой организации.

Модель Альтмана

Рассчитаем вероятность банкротства коммерческой организации с помощью двухфакторной модели.

Z = - 0,3877 - 1,0736 * х₁ + 0,0579 * х₂ , (4.1)

где Z - показатель, характеризующий степень вероятности банкротства;

х₁ - коэффициент текущей ликвидности;

х₂ - доля заемного капитала.

Коэффициент текущей ликвидности равен отношению текущих активов к краткосрочным обязательствам (кредиторская задолженность):

х₁ = 3 200 000 руб. / 960 000 руб. = 3,33

Доля заемного капитала (долгосрочные кредиты) равна:

х₂ = 608 000 руб. / 3 200 000 руб. = 0,2

Z = - 0,3877 - 1,0736 * 3,33 + 0,0579 * 0,2 = - 4,225

Т.к. Z<0, вероятность банкротства меньше 50%.

Рассчитаем вероятность банкротства коммерческой организации с помощью многофакторной модели.

Z = 1,2* х₁+1,4* х₂+3,3* х₃+0,6* х₄+0,999* х₅ , (4.2)

где х₁ - отношение собственного оборотного капитала к сумме активов;

х₂ - отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;

х₃ - отношение прибыли до вычета процентов и налогов к сумме активов;

х₄ - отношение рыночной стоимости собственного капитала к заемному капиталу;

х₅ - отношение выручки от реализации продукции к сумме активов.

х₁ = 1 280 000 руб. / 3 200 000 руб. = 0,4

х₂ = 1 120 000 руб. / 3 200 000 руб. = 0,3

х₃ = 742 000 руб. / 3 200 000 руб. = 0,23

х₄ = (3 200 000 руб. - 640 000 руб.) / 640 000 руб. = 4

х₅ = 4 424 000 руб. / 3 200 000 руб. = 1,4

Z = 1,2 * 0,4 + 1,4 * 0,3 + 3,3 * 0,23 + 0,6 * 4 + 0,999 * 1,4 = 3,06

Степень вероятности банкротства данной коммерческой организации очень низкая, т.к. Z > 3,0.

Модель Таффлера

Оценим степень вероятности банкротства коммерческой организации с помощью факторной модели Таффлера:

Z = 0,53* х₁+0,13* х₂+0,18* х₃+0,16* х₄ , (4.3)

где х₁ - отношение прибыли от реализации к краткосрочным обязательствам (кредиторской задолженности);

х₂ - отношение оборотных активов к сумме обязательств;

х₃ - отношение краткосрочных обязательств к сумме активов;

х₄ - отношение выручки от реализации товара к сумме активов.

х₁ = 742 000 руб. / 960 000 руб. = 0,77

х₂ = 1 280 000 руб. / (640 000 руб. + 960 000 руб.) = 0,8

х₃ = 960 000 руб. / 3 200 000 руб. = 0,3

х₄ = 4 424 000 руб./ 3 200 000 руб. = 1,4

Z = 0,53 * 0,77 + 0,13 * 0,8 + 0,18 * 0,3 + 0,16 * 1,4 = 0,79

Вероятность банкротства данной коммерческой организации мала, т.к. Z > 0,3.

Модель Лисса

Оценим степень вероятности банкротства коммерческой организации с помощью модели Лисса:

Z= 0,063* х₁+0,092* х₂+0,057* х₃+0,001* х₄ , (4.4)

где х₁ - отношение оборотного капитала к сумме активов;

х₂ - отношение прибыли от реализации к сумме активов;

х₃ - отношение краткосрочных обязательств к сумме активов;

х₄ - отношение собственного капитала к заемному.

х₁ = 1 280 000 руб. / 3 200 000 руб. = 0,4

х₂ = 742 000 руб. / 3 200 000 руб. = 0,23

х₃ = 960 000 руб. / 3 200 000 руб. = 0,3

х₄ = (3 200 000 руб. - 640 000 руб.) / 640 000 руб. = 4

Z = 0,063 * 0,4 + 0,092 * 0,23 + 0,057 * 0,3 + 0,001 * 4 = 0,07

Вероятность банкротства отсутствует, т.к. Z > 0,037.

4.2 Отечественные статистические модели диагностики вероятности банкротства

Модель Р. С. Сайфулина, Г. Г. Кадыкова

R = 2* х₁ +0,1* х₂ +0,08* х₃ +0,45* х₄ + х₅ , (4.5)

где х₁ - коэффициент обеспеченности собственными средствами

(нормативное значение х₁ > 0,1);

х₂ - коэффициент текущей ликвидности (х₂ > 2);

х₃ - интенсивность оборота авансируемого капитала, характеризующая объем реализованной продукции, приходящейся на 1 руб. средств, вложенных в деятельность предприятия (х₃ > 2,5);

х₄ - коэффициент менеджмента (эффективность управления коммерческой организацией), рассчитываемый как отношение прибыли от реализации к выручке;

х₅ - рентабельность собственного капитала (х₅ > 0,2).

Коэффициент обеспеченности собственными средствами равен (собственный капитал - основные средства) / оборотные средства:

х₁ = ((3 200 000 руб. - 640 000 руб.) - 1 920 000 руб.) /1280000 руб. = 0,5

х₂ = 3 200 000 руб. / 960 000 руб. = 3,33

Интенсивность оборота авансируемого капитала равна отношению выручки от реализации к капиталу:

х₃ = 4 424 000 руб./ 3 200 000 руб. = 1,3

х₄ = 742 000 руб. / 4 424 000 руб. = 0,17

х₅ = 742 000 руб. / (4 424 000 руб. - 640 000 руб.) = 0,2

R = 2 * 0,5 + 0,1 * 3,33 + 0,08 * 1,3 + 0,45 * 0,17 + 0,2 = 1,79

Рейтинговое число больше единицы свидетельствует о том, что организация имеет удовлетворительное состояние экономики и вероятность банкротства мала.

Модель А.Д. Беликовым и Г.В. Давыдовой

R = 8,38 *х₁ + х₂ + 0,054* х₃ + 0,63 *х₄ , (4.6)

где х₁ - чистый оборотный (работающий) капитал / активы;

х₂ - чистая прибыль / собственный капитал;

х₃ - чистый доход / валюта баланса;

х₄ - чистая прибыль / суммарные затраты.

Чистый оборотный (работающий) капитал характеризует величину оборотного капитала, свободного от краткосрочных обязательств и равен

1 280 000 руб. - 960 000 руб. = 320 000 руб.

х₁ = 320 000 руб. / 3 200 000 руб. = 0,1

х₂ = 542 4000 руб. / (3 200 000 руб. - 640 000 руб.) = 0,21

х₃ = 742 000 руб. / 3 200 000 руб. = 0,23

х₄ = 542 400 руб. / 3 682 000 руб. = 0,14

R = 8,38 * 0,1 + 0,21 + 0,054* 0,23 + 0,63 * 0,14 = 1,2

Т.к. R 0,42 вероятность банкротства менее 10%.

Вероятность банкротства коммерческой организации мала, ввиду правильного ведения хозяйственной деятельности. За отчетный период уменьшилась кредиторская задолженность, увеличились основные средства. В результате реинвестирования средств в деятельность предприятия выросла выручка от реализации и нераспределенная прибыль.

финансовый леверидж капитал банкротство

5. Оптимизация уровня запасов

5.1 Построение модели экономически обоснованного размера заказа

Используя данные таблицы А.5, произведем расчет оптимальный размер запасов; годовое значение затрат, связанных с оформлением заказа и последующим хранением товара; общую сумму затрат по поде ржанию запасов; продолжительность периода, по истечении которого необходимо осуществлять новый заказ; размер товарного запаса, достигнув которого организации необходимо оформлять следующий заказ (момент размещения заказа).

Суммарные затраты по поддержанию запасов рассчитываются по формуле:

, (5.1)

где З_х - затраты по хранению производственных запасов, руб.;

с - затраты по хранению единицы производственных запасов, в долях;

Q - размер заказываемой партии запасов, ед.;

Р - закупочная цена единицы товара, руб.

Зр - затраты по размещению и выполнению заказа, руб.;

F - затраты по размещению и выполнению одного заказа, руб.;

S - годовая потребность в запасах, ед.

Определим размер оптимальной партии заказа:

(5.2)

 = 12 ед.

Определим суммарные затраты по поддержанию запасов:

З = 0,9 * 74 руб.* (12 ед. / 2) + 94 руб. * (645 ед. / 12 ед.) = 5452,1 руб.

Они включают в себя затраты по хранению и затраты по размещению:

Зх = 399,6 руб.

Зр = 5025,5 руб.

Т.к. Зр = F*N, где N - количество заказов, то

N = 5025,5 руб. / 94 руб. = 54

При размере заказа 12 ед., его необходимо делать 54 раза в год. Продолжительность периода, по истечении которого необходимо делать новый заказ равен: 365 / 54 = 7 дней.

Найдем момент заказа.

Дневной расход = 12 / 7 = 1,7 ед.

Момент заказа = 5 дней(время доставки товара) * 1,7 ед. = 8,5 ед.

Определим, следует ли коммерческой организации воспользоваться одной из предлагаемых скидок.

1. При увеличении оптимальной партии заказа на 15 %, скидка составляет 0,05%:

Р₁ = 73,95 руб.

Q₁ = 12 ед. * 1,15 = 14 ед.

З₁ = 0,09 * 73,95руб. * (14 ед. / 2) + 94 руб. *(645ед. / 14 ед.)=4370,6 руб.

Зх₁ = 46,6руб.

Зр₁ = 4324 руб.

З_1общ. = 4370,6 руб. + 1035,3 = 5 405,9 руб.

2. При увеличении оптимальной партии заказа на 20 %, скидка составляет 1%:

Р₂ = 73,26 руб.

Q₂ = 12 ед. * 1,2 = 15 ед.

З₂ = 0,09 *73,26 руб.* (15 ед. / 2) + 94 руб. * (645 ед. / 15 ед.) = 4091 руб.

Зх₂ = 49,45 руб.

Зр₂ = 4042 руб.

З_2общ. = 4091 руб. + 888 руб. = 4979,5 руб.

3. При увеличении оптимальной партии заказа на 25 %, скидка составляет 2%:

Р₃ = 72,52 руб.

Q₃ = 12 ед. * 1,25 = 15 ед.

З₃ = 0,09 * 72,52 руб. *(15 ед. /2)+94 руб.*(645ед. / 15 ед.) = 4090,95 руб.

Зх₃ = 48,95 руб.

Зр₃ = 4042 руб.

З_3общ. = 4090,95 руб. + 832,5 руб. = 4923,45

Исходя из произведенных расчетов, можно сделать вывод, что затраты на размещение заказа снижаются, затраты на хранение увеличиваются, но снижение закупочных цен компенсирует увеличение расходов по хранению, суммарные затраты снижаются, следовательно, предложенная система скидок выгодна.

5.2 Проведение объемно-стоимостного анализа

Заполним таблицу 5.1 согласно данным таблицы А.6.

Таблица 5.1 - Структура реализации по товарной группе

Ассортимент	Объем реализации	Структура, %
Виноградно-яблочный	46	9
Клубнично-яблочный	56	10
Томатный	44	8
Мультивитаминный	33	6
Ананасовый	22	4
Вишневый	89	16
Персиковый	78	14
Яблочный	76	14
Айвовый	21	4
Грушевый	12	2
Гранатовый	32	6
Морковно-яблочный	34	6
Сливовый	4	1
Итого	547	100

Исходя из полученной структуры, заполним таблицу 5.2.

Таблица 5.2 - Группировка реализованной продукции по товарной группе соки по категориям А, В и С

Категория А	Удельный вес (70>80%), %	Категория В	Удельный вес (10>20%), %	Категория С	Удельный вес (>10%), %
		Вишневый	14	Виноградно-яблочный	8
		Персиковый	14	Мультивитаминный	7
				Айвовый	5
		Клубнично-яблочный	10	Гранатовый	4
		Ананасовый	10	Грушевый	3
		Яблочный	10	Сливовый	1
				Томатный	7
				Морковно-яблочный	1
Итого по категор	0	Итого по категории	72	Итого по категории	28

По данным таблицы видно, что 72% от общего объема продаж составляют виды соков, удельный вес которых в общем объеме составляет 10 - 14%, 28 % - виды соков с удельным весом 1 - 8%. Соков категории А, обеспечивающих наибольшую выручку от реализации, в ассортименте не выявлено.

Соки категории В и С скорее носят ассортиментный характер. Необходимо уделить внимание поиску товаров категории А.

Заключение

Главной целью финансового менеджмента является выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости предприятия, что реализует конечные финансовые интересы его владельцев. В процессе реализации своей главной цели финансовый менеджмент направлен на решение следующих основных задач:

1. Обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия в предстоящем периоде. Эта задача реализуется путем определения общей потребности в финансовых ресурсах предприятия на предстоящий период, максимизации объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников, определения целесообразности формирования собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников, управления привлечением заемных финансовых средств, оптимизации структуры источников формирования ресурсного финансового потенциала.

2. Обеспечение наиболее эффективного использования сформированного объема финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия. Оптимизация распределения сформированного объема финансовых ресурсов предусматривает установление необходимой пропорциональности в их использовании на цели производственного и социального развития предприятия, выплаты необходимого уровня доходов на инвестированный капитал собственникам предприятия и т.п.

3. Оптимизация денежного оборота. Эта задача решается путем эффективного управления денежными потоками предприятия в процессе кругооборота его денежных средств, обеспечением синхронизации объемов поступления и расходования денежных средств по отдельным периодам, поддержанием необходимой ликвидности его оборотных активов.

4. Обеспечение максимизации прибыли предприятия при предусматриваемом уровне финансового риска. Максимизация прибыли достигается за счет эффективного управления активами предприятия, вовлечения в хозяйственный оборот заемных финансовых средств, выбора наиболее эффективных направлений операционной и финансовой деятельности.

5. Обеспечение минимизации уровня финансового риска при предусматриваемом уровне прибыли. Если уровень прибыли предприятия задан или спланирован заранее, важной задачей является снижение уровня финансового риска, обеспечивающего получение этой прибыли.

6. Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития. Такое равновесие характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на всех этапах его развития и обеспечивается формированием оптимальной структуры капитала и активов, эффективными пропорциями в объемах формирования финансовых ресурсов за счет различных источников, достаточным уровнем самофинансирования инвестиционных потребностей

Библиографический список

1. Берзон Н.И. Финансовый менеджмент [Текст] / Н.И. Берзон [и др.]. - 6-е изд., стереотип. - М.: Academia, 2010. - 336 с.

2. Информационные ресурсы и технологии в финансовом менеджменте: учебник [Текст] / под ред. И.Я. Лукасевича, Г.А. Титоренко. - М.: Юнити-Дана, 2012. - 271 с.

3. Ковалева А.М. Финансы фирмы [Текст]: Учеб. / А.М. Ковалева [и др.]. - 3-е изд. испр. и доп. - М.: Инфра-М, 2009. - 496 с.

4. Ковалёв В.В. Финансовый менеджмент в вопросах и ответах: учебное пособие [Текст] / В.В. Ковалев. - М.: Проспект, 2013. - 304 с.

5. Когденко В.Г. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика: учебное пособие [Текст] / В.Г. Когденко [и др.]. - М.: Юнити-Дана, 2012, 477с.

6. Леонтьев В.Е. Финансовый менеджмент [Текст]: Учеб. пособие для студентов, обучающихся по специальностям «Финансы и кредит», «Бух. учет, анализ и аудит», «Мировая экономика» / В.Е. Леонтьева, В.В. Бочаров. - СПб.: ИВЭСЭП, 2010. - 519 с.

7. Морозко Н.И. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. Серия: Высшее образование - Бакалавриат [Текст] / Н.И. Морозко, В.Ю.Диденко. - М.: Инфра-М, 2014. - 224 с.

8. Попова Н.И. Финансовый менеджмент: учебное пособие к выполнению курсового проекта для студентов направления 080200.62 «Менеджмент» профиля подготовки «Производственный менеджмент» (по отраслям); направления 080100.62 «Экономика» профиля подготовки «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»; «Экономика предприятий и организаций» / Квалификация выпускника - бакалавр очной, очной сокращенной, заочной, заочной сокращенной формы обучения /Н.И. Попова. - Красноярск: СибГТУ, 2014. - 82 с.

9. Сироткин С.А. Финансовый менеджмент на предприятии: учебник [Текст] / С.А. Сироткин, Н.Р. Кельчевская. - М.: Юнити-Дана, 2009. - 708 с.

10. Финансовый менеджмент: учебник для вузов [Текст] / под ред. Г.Б. Поляка. - М.: Юнити-Дана, 2012. - 527 с.

11. Эриашвили Н.Д. Финансовый менеджмент организации. Теория и практика: учебное пособие [Текст] / Н.Д. Эриашвили [и др.]. - М.: Юнити-Дана, 2010. - 511 с.

Размещено на Allbest.ru