Формирование финансовой политики и стратегии устойчивого роста ПАО "Фабрика №5"

Порог безубыточности

ПБ_(ед) = З_п.пост\ВМ_ед = 546000руб\23 = 23739 шт

ПБ_(руб) = З_п.пост.\ _кВМ = 546000руб\0,29 = 1882758,6 руб.

Затраты

З_к.пост. = 546 тыс.руб. * 0,55 = 300,3 тыс.руб.

З_п.пост. = 546 тыс.руб. * 0,45 = 245,7 тыс.руб.

Порог рентабельности

ПР_(ед) = З_{п.пост.-}З_к.Пост \ВМ_ед = 300300+245700\23= 23739 шт

ПР_(руб) = З_{п.пост.-}З_к.Пост \ _кВМ = 300300+245700\0,29= 1882758,6 руб

Период времени покрытия затрат (мес.)

t= 12мес*ПБ_(ед)\Q = 12*23739\56000 = 5 мес

t= 12мес*ПР_(ед)\Q = 12*23739\56000 = 5 мес

Вывод

Через 5 месяцев, при объеме продаж 56000 шт., предприятие перейдет порог безубыточности и начнет получать прибыль.

1.4 Оценка финансового левериджа

Проведем сравнительный анализ финансового риска при различной структуре капитала коммерческой организации.

Дадим оценку уровня финансового левериджа (рычага) коммерческой организации, используя:

- европейскую концепцию финансового рычага;

- американскую концепцию финансового рычага.

Таблица 1.4.1- Структура капитала коммерческой организации

Таблица 1.4.2 - Структура источников средств коммерческой организации, руб.

Таблица 1.4.3- Изменение рентабельности собственного капитала в зависимости от различной структуры источников средств

Финансовый леверидж (плечо финансового рычага, кредитный рычаг, кредитное плечо, финансовый рычаг) - это отношение заёмного капитала к собственным средствам (иначе говоря, соотношение между заёмным и собственным капиталом). Размер отношения заёмного капитала к собственному характеризует степень риска, финансовую устойчивость.

Финансовый леверидж характеризует использование коммерческой организацией заемных средств, которые влияют на измерение коэффициента рентабельности собственного капитала.

Финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого коммерческой организацией капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов изменится рентабельность собственного капитала при использовании заемного.

Логика построения данной модели основана на том, что рентабельность собственного капитала определяется не только собственным капиталом, но и заемным.

Таким образом, для выявления степени влияния заемного капитала на показатель рентабельности собственного капитала необходимо разделить рентабельность собственного капитала на две части: нарабатываемую им самим и нарабатываемую заемным капиталом. При этом вторая составляющая может быть отрицательной. Тогда использование заемного капитала для коммерческой организации невыгодно -- полученная прибыль не покрывает финансовых затрат на обслуживание долга.

Силу воздействия финансового рычага может характеризовать и отношение процентного изменения чистой прибыли к процентному изменению нетто-результата эксплуатации инвестиций.

Сила воздействия финансового рычага показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль при изменении прибыли до уплаты процентов и налога на прибыль на 1%.

В таблице 1.4.4 отражен европейский и американский подход к оценке финансового левериджа.

Таблица 1.4.4- Оценка финансового левериджа

Условные обозначения:

ЭФР-эффект финансового рычага, %,

СН-ставка налога на прибыль,

ЭР- экономическая рентабельность, %,(17%)

СРСП- средняя расчетная ставка процента по заемным средствам, %,

ЗС- заемные средства, руб.,

СС- собственные средства, руб.

СВФР- сила воздействия финансового рычага,

ЧП- изменение чистой прибыли (чистой прибыли на акцию), %,

НРЭИ- изменение нетто-результата эксплуатации инвестиций, %,

ФР - финансовые расходы, руб.

Европейская концепция финансового рычага:

ЭФРА=(1-СН)*(ЭР-СРСП)*ЗС/СС = (1-20%)*(16,1-32)*0/3200000 = 0

ЭФРБ=(1-СН)*(ЭР-СРСП)*ЗС/СС=(1-20%)*(11,7-32)*640000/3200000 = -3,25

ЭФРВ=(1-СН)*(ЭР-СРСП)*ЗС/СС =(1-20%)*(10,6-32)*800000/3200000 = -4,28

ЭФРГ=(1-СН)*(ЭР-СРСП)*ЗС/СС =(1-20%)*(9,5-32)*960000/3200000 = -5,4

ЭФРД= (1-СН)*(ЭР-СРСП)*ЗС/СС =(1-20%)*(8,3-32)*1120000/3200000 = -6,6

ЭФРЕ= (1-СН)*(ЭР-СРСП)*ЗС/СС =(1-20%)*(7,2-32)*1280000/3200000 = -7,93

финансирование за счет собственных средств

чРссА= (1-СН)*ЭР = (1-20%)*16,1 = 12,88

чРссБ= (1-СН)*ЭР = (1-20%)*11,7 =9,36

чРссВ= (1-СН)*ЭР = (1-20%)*10,6 =8,48

чРссГ= (1-СН)*ЭР = (1-20%)*9,5 =7,6

чРссД= (1-СН)*ЭР = (1-20%)*8,3 =6,64

чРссЕ= (1-СН)*ЭР = (1-20%)*7,2 =5,76

финансирование за счет собственных и заемных средств

чРссА= (1-СН)*ЭР+ЭФР = (1-20%)*16,1+0 =12,88

чРссБ= (1-СН)*ЭР+ЭФР = (1-20%)*11,7+(-3,25) =6,11

чРссВ= (1-СН)*ЭР+ЭФР = (1-20%)*10,6+(-4,28) =4,2

чРссГ= (1-СН)*ЭР+ЭФР = (1-20%)*9,5+(-5,4) =2,2

чРссД= (1-СН)*ЭР+ЭФР = (1-20%)*8,3+(-6,6) =0,04

чРссЕ= (1-СН)*ЭР+ЭФР = (1-20%)*7,2+(-7,93) = -2,17

Американская концепция финансового рычага

СВФРА = 742 тыс.руб/ (742 тыс.руб- (0 тыс.руб- 148,4 тыс.руб)) =1,25

СВФРБ=742 тыс.руб/(742 тыс.руб-(204,8тыс.руб-107,44тыс.руб)) = 1,73

СВФРВ = 742 тыс.руб/ (742 тыс.руб-(256 тыс.руб- 97,2 тыс.руб)) = 1,91

СВФРГ=742 тыс.руб/ (742тыс.руб-(307,2тыс.руб- 86,96 тыс.руб)) = 2,13

СВФРД=742 тыс.руб/ (742тыс.руб-(358,4тыс.руб- 76,72 тыс.руб)) = 2,41

СВФРЕ=742 тыс.руб/ (742тыс.руб-(409,6тыс.руб- 66,48 тыс.руб)) = 2,79

Исходя из проведенных расчетов видно, что отрицательный эффект финансового рычага возник в связи с тем, что экономическая рентабельность ниже средней расчетной ставки процента по заемным средствам (32%), следовательно обслуживание кредита не окупается, заемные средства используются не эффективно. Это оказывает большее влияние в тех вариантах, где доля заемных средств выше. Отрицательный эффект финансового рычага увеличивается, чистая прибыль и чистая рентабельность собственных средств падает. В такой ситуации финансовый риск тем больше, чем большая доля заемных средств в активе компании. Чем выше доля заемных средств, тем ниже рентабельность собственных средств. Наибольшая чистая прибыль и рентабельность собственных средств свойственна для варианта А, у которого заемные средства отсутствуют.

С категорией финансового рычага очень тесно связано понятие финансового риска, отражающего потери издержки, связанные с обслуживанием долга. Степень финансового риска зависит от структуры капитала. При изменении структуры капитала в сторону увеличения доли заемных средств возрастает значение чистой рентабельности собственных средств либо чистой прибыли на акцию.

Точка, в которой экономическая рентабельность активов равна средней расчетной ставке процента, называется точкой перелома или критическим (пороговым) значением нетто-результата эксплуатации инвестиции.

, (3.4)

Рисунок 5 Взаимосвязь структуры капитала и финансового риска

Рисунок 6 Формирование эффекта финансового рычага

Где НРЭИ_крит - критическое значение нетто-результата эксплуатации инвестиций, руб.,

СРСП- средняя расчетная ставка процента, %,

А- активы предприятия, руб.

Чем дороже обходятся заемные средства коммерческой организации, тем больше ЭФР_II, следовательно, и финансовый риск. Особенно это опасно при снижении прибыли до уплаты процентов и налога на прибыль.

На основании проведенных расчетов делается вывод о взаимосвязи структуры капитала компании и рентабельности собственных средств.

В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируется, эффект финансового рычага и экономическая рентабельность увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.

ЭФР с учетом инфляции рассчитывается по следующей формуле:

, (3.5)

где ЭФР - эффект финансового рычага, %;

СН - ставка налога на прибыль;

ЭР- экономическая рентабельность, %;

СРСП- средняя расчетная ставка процента по заемным средствам, %;

ЗС- заемные средства, руб.;

СС- собственные средства, руб.

Ти - уровень инфляции.

ЭФРиА=(1-СН)*(ЭР-СРСП/(1+Ти))*ЗК/СК+(Ти*ЗК/((1+Ти)*СК))*100=

=(1-20%)*(16,1-32%/(1+4%))*0/3200000+(4%*0/((1+4%)*3200000*100=0

ЭФРиБ= (1-СН)*(ЭР-СРСП/(1+Ти))*ЗК/СК+(Ти*ЗК/((1+Ти)*СК))*100=

=(1-20%)*(11,7-32%/(1+4%))*640000/3200000+(4%*640000/ ((1+4%)*3200000)*100 = -1,73

ЭФРиВ=(1-СН)*(ЭР-СРСП/(1+Ти))*ЗК/СК+(Ти*ЗК/((1+Ти)*СК))*100=

=(1-20%)*(10,6-32%/(1+4%))*800000/3200000+(4%*800000/ ((1+4%)*3200000)*100 = -3,4

ЭФРиГ=(1-СН)*(ЭР-СРСП/(1+Ти))*ЗК/СК+(Ти*ЗК/((1+Ти)*СК))*100==(1-20%)*(9,5-32%/(1+4%))*960000/3200000+(4%*960000/ ((1+4%)*3200000)*100 = -4,37

ЭФРиД=(1-СН)*(ЭР-СРСП/(1+Ти))*ЗК/СК+(Ти*ЗК/((1+Ти)*СК))*100==(1-20%)*(8,3-32%/(1+4%))*1120000/3200000+(4%*1120000/ ((1+4%)*3200000)*100 = -5,55

ЭФРиЕ= (1-СН)*(ЭР-СРСП/(1+Ти))*ЗК/СК+(Ти*ЗК/((1+Ти)*СК))*100=

=(1-20%)*(7,2-32%/(1+4%))*1280000/3200000+(4%*1280000/((1+4%)*3200000)*100 = -6,76

Прирост эффекта финансового рычага за счет инфляции определяется по формуле:

(3.6)

А= 0-0 = 0

Б = -1,73- (-3,25) = 1,52

В = -3,4- (- 4,28) = 0,88

Г = -4,37- (-5,4) = 1,03

Д = -5,55- (-6,6) = 1,05

Е = -6,76- (-7,93) = 1,17

Прирост эффекта финансового рычага за счет неиндексации процентов по займам:

(3.7)

А= 32%*4%*0*(1-20%)/3200000*(1+4%) = 0

Б= 32%*4%*640000*(1-20%)/3200000*(1+4%) = 0,197

В= 32%*4%*800000*(1-20%)/3200000*(1+4%) = 0,246

Г= 32%*4%*960000*(1-20%)/3200000*(1+4%) = 0,295

Д= 32%*4%*1120000*(1-20%)/3200000*(1+4%) = 0,345

Е= 32%*4%*1280000*(1-20%)/3200000*(1+4%) = 0,393

Прирост эффекта финансового рычага за счет неиндексации заемных средств:

А= (4%*0/3200000*(1+4%))*100% = 0

Б= (4%*640000/3200000*(1+4%))*100% = 0,832

В= (4%*800000/3200000*(1+4%))*100% = 1,04

Г= (4%*960000/3200000*(1+4%))*100% = 1,248

Д= (4%*1120000/3200000*(1+4%))*100% = 1,456

Е= (4%*1280000/3200000*(1+4%))*100% = 1,664

Таблица 1.4.5 - Расчет прироста эффекта финансового рычага

1.5 Оценка производственно-финансового левериджа

Определяя стратегию развития коммерческой организации, необходимо помнить о тесной взаимосвязи производственного и финансового левериджей.

Влияние финансового левериджа «накладывается» на эффект операционного рычага. Общий риск коммерческой организации резко возрастает, если и операционный и финансовый леверидж имеют значения выше единицы.

Произведение двух этих показателей называется общим или комбинированным левериджем (уровень сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов).

, (3.9)

где Усэ - уровень сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов;

СВОР - сила воздействия операционного рычага;

СВФР - сила воздействия финансового рычага.

Он отражает общий риск, связанный с возможным недостатком средств для возмещения производственных расходов и финансовых издержек по обслуживанию внешнего долга.

Оценка совокупного риска коммерческой организации отражены в таблице 3.10 при различной структуре капитала.

Таблица 3.10 - Уровень риска коммерческой организации.

Исходя из полученных данных, можно сказать, что совокупный риск коммерческой организации возрастает с учетом доли заемных средств капитала. Причем, уровень риска увеличивается на то количество процентов, которое отражает операционный рычаг в изменении прибыли на один процент выручки. В данном случае важно, что экономическая рентабельность организации ниже процентной ставки по заемным средствам.

2. Финансовые решения и структура капитала

2.1 Стоимость капитала

Для расчета предельной стоимости капитала воспользуемся данными таблицы А.2. и формулой 2.1:

, (2.1)

где WACC - средневзвешенная стоимость капитала, %,

ki - стоимость i-го источника средств, %,

di - удельный вес i-го источника средств в общей их сумме.

Найдем удельный вес источников инвестирования в структуре капитала с помощью таблицы 2.1.

Таблица 2.1.1. - Расчет удельного веса каждого источника

Рассчитаем стоимость каждого источника средств.

Нераспределенная прибыль и обыкновенные акции (стоимость источника нераспределенной прибыли равна цене акционерного капитала без учета расходов на эмиссию):

, (2.2)

где P0 - рыночная цена акции;

g - ожидаемый темп прироста дивидендов в последующие годы;

D₁ - дивиденд на одну акцию, ожидаемый в первом планируемом году.

К_е = 13 руб. / 160 руб. + 0,05 = 0,13 * 100 = 13%

Обыкновенные акции нового выпуска:

(2.3)

где З - абсолютная сумма расходов по эмиссии в расчете на 1 акцию

К_е (нов.) = 13 руб. / (160 руб. - 2 руб.) + 0,02 = 0,102 * 100 = 10,2%

Привилегированные акции:

(2.4)

К_p = 10 руб. / 300 руб. = 0,033 * 100 = 3,3%

Привилегированные акции нового выпуска:

(2.5)

К_p (нов.) = 10 руб. / (300 руб. - 4 руб.) = 0,0338 * 100 = 3,38%

Заемный капитал:

(2.6)

где Кd - стоимость источника «банковский кредит», %

r - ставка по кредиту, %

СН - ставка налога на прибыль, в долях единицы.

К_d = 20 * (1 - 0,2) = 16%

К_d (нов.) = 23 * (1 - 0,2) = 18,4%

Рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала, если для инвестирования используется:

а) нераспределенная прибыль

WACC₁ = 13% * 0,648+ 3,3% * 0,201 + 16% * 0,151 = 11,503%

б) дополнительная эмиссия обыкновенных акций

WACC₂ = 10,2% * 0,648 + 3,3% * 0,201 + 16% * 0,151 = 9,689%

в) дополнительная эмиссия обыкновенных акций и дополнительная эмиссия привилегированных акций

WACC₃ = 10,2% * 0,648 + 3,38% * 0,201 + 16% * 0,151 = 9,704%

г) дополнительная эмиссия обыкновенных акций, дополнительная эмиссия привилегированных акций и привлечение заемных средств (новое заимствование)

WACC₄ = 10,2% * 0,648 + 3,38% * 0,201 + 18,4% * 0,151 = 10,067%

Исходя из произведенных расчетов, можно сделать вывод, что наиболее дешевый источник инвестиций - дополнительная эмиссия обыкновенных акций. В связи с чем, первоначально предприятие должно стремиться к оптимизации выпуска новых акции, чтобы в дальнейшем максимально выгодно инвестировать их в развитие.

Найдем точки излома (из таблицы А.2: чистая прибыль = 568 000 руб., обыкновенный акционерный капитал = 645 000 руб., заемный капитал = 150 000 руб., привилегированные акции = 200 000 руб., норма распределения прибыли = 20 %):

ТП_НП = 568 000 руб. * (1 - 0,2) / 0,648= 701235 руб.

ТП_ОА = 645 000 руб. / 0,648 = 995370 руб.

ТП_ПА = 100 000 руб. / 0,201 = 497512 руб.

ТП_ЗК = 150 000 руб. / 0,151 = 993377 руб.

Рисунок 6 - зависимость WACC и структуры капитала

2.2 Управление структурой капитала

Коммерческая организация только начинает свою деятельность.

Организация производит 56 тыс.шт. изделий.

Цена реализации - 79 руб.

Средние переменные издержки - 56 руб./шт.

Постоянные издержки - 546 тыс.руб.

Капитал - 3200 тыс.руб.

Для финансирования деятельности планируется привлечение заемного капитала.

Финансовые консультанты предоставили информацию, из которой следует, что при привлечении заемного капитала процент по нему будет зависеть от величины заемного капитала.

При организации коммерческой организации акции размещаются по номиналу 100 руб. за акцию.

Расчет чистой прибыли на акцию производится по формуле:

, (2.6)

где ЧП_1А - чистая прибыль на акцию, руб.

НРЭИ - нетто-результат эксплуатации инвестиций, руб.

ФР - финансовые расходы, руб.

СН - ставка налога на прибыль, в долях единицы;

n - количество обыкновенных акций (размещенных).

Количество обыкновенных акций выведем из формулы:

, (2.7)

где ЧА - чистые активы, руб.

А - активы, руб.

ЗК - заемный капитал, руб.

n - количество обыкновенных акций (размещенных).

Соответственно:

n = (2.8)

Цена акции, согласно заданию, составляет 100 руб.

Рассчитаем размер заемного капитала и количество акций с помощью таблицы 2.2.1.

Таблица 2.2.1 - Расчет размера заемного капитала (руб.) и количества акций (шт.)

Таблица 2.2.2 - Зависимость ставки по заемному капиталу и структуры капитала

Таблица 2.2.3 - Расчет чистой прибыли на акцию для каждого варианта финансирования

Исходя из проведенных расчетов, можно сделать вывод, что чистая прибыль на акцию коммерческой организации напрямую зависит от доли заемных средств в ее структуре.

С помощью таблицы рассчитаем рыночную цену акции в зависимости от структуры капитала. Рыночную цену найдем, исходя из того, что мультипликатор - это рыночная цена / прибыль на акцию (Р/Е); рыночная цена равна произведению значения мультипликатора и прибыли на акцию.

При нулевом финансовом рычаге значение коэффициента рыночная цена/прибыль на акцию имеет максимальное значение.

Таблица 2.2.4 - Зависимость мультипликатора и структуры капитала

Таблица 2.2.5 - Расчет рыночной цены акции

Очевидно, что оптимальной структурой капитала, обеспечивающей максимизацию рыночной оценки коммерческой организации (цену акции), является структура, с долей заемного капитала в общем капитале организации, равной 10%.

Определим для оптимальной структуры капитала величину чистой прибыли на акцию в будущем периоде при заданном проценте изменения выручки 15%.

(2.9)

где Усэ - уровень сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов;

В - планируемое изменение выручки, %.

3. Модель устойчивого роста

Сформируем бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках организации на конец отчетного периода на основании данных таблиц А.3.

Таблица 3.1 - Бухгалтерский баланс, руб.

Реинвестированная прибыль составляет 40 % от чистой прибыли; дивиденды равны разности чистой и реинвестированной прибылей.

Таблица 3.2 - Отчет о прибылях и убытках, руб.

Определим коэффициент роста, который коммерческая организация может поддерживать, без использования внешнего финансирования.

 , (3.1)

где g - коэффициент устойчивого роста (максимально достижимый годовой прирост объема продаж);

К_об - ресурсоотдача (продажи/активы);

Р_пр - коэффициент чистой рентабельности продаж (чистая при быль/продажи);

К_нп - коэффициент нераспределенной прибыли;

М - мультипликатор собственного капитала.

Коэффициент нераспределенной прибыли найдем отношением нераспределенной прибыли к капиталу:

К_нп = 1 120 000 руб. / 3 200 000 руб. = 0,35

Мультипликатор собственного капитала равен отношению активов к собственному капиталу:

М = 3 200 000 руб. / (3 200 000 руб. - 640 000 руб.) = 1,25

Таблица 3.3 - Расчет коэффициента устойчивого роста

Рассчитаем достижимые темпы роста коммерческой организации при условии сохранения сложившихся пропорций показателей и изменения дивидендной политики: увеличения доли чистой прибыли, выплачиваемой в виде дивидендов на 10%.

Дивиденды составляют 60% от чистой прибыли, с увеличением на 10%, доля дивидендов будет 70%, что составит 379680 руб.

Умножим получившуюся цифру на коэффициент устойчивого роста:

379680 руб. * 0,4 = 151872 руб.

Выручка составит 4 424 000 руб. + 151 872 руб. = 4575872 руб.

Достижимые темпы роста при увеличении доли чистой прибыли, выплачиваемой в виде дивидендов на 10 %=4 575 872руб./4 424 000руб. *100%-100% = 0,034%

Разработаем прогнозный баланс и прогнозный отчет о прибылях и убытках с учетом увеличения объемов производства на 22%, согласно заданию (таблица А.3) методом процента от продаж.

Выручка планируемого года равна:

В_план. = 4 424 000 руб. * 1,22 = 5 397 280 руб.

Выразим составляющие баланса и отчета о прибылях и убытках текущего года в долях от его выручки.

Таблица 3.4 Составляющие баланса текущего года в долях от его выручки, %

Таблица 3.5 - Составляющие отчет о прибылях и убытках текущего года в долях от его выручки, %.

Вычислим значения планируемого баланса и отчета о прибылях и убытках, умножив полученные доли на планируемый объем продаж.

Долгосрочные обязательства и оплаченный акционерный капитал переносятся из отчетного баланса. Нераспределенная прибыль увеличивается за счет реинвестированной прибыли:

НП план. года = НП отчет. года + ЧП планируемая - Дивиденды (3.2)

НП план. года = 1120000руб.+661728руб.-397037руб.=1 384 961 руб.

Таблица 3.7 - Прогнозный баланс, руб.

Таблица 3.6 - Прогнозный отчет о прибылях и убытках, руб.

В результате расчетов выясняется потребность в дополнительном внешнем финансировании как разность между планируемыми суммами активов и пассивов.

Рассчитаем потребность в дополнительном внешнем финансировании:

ПДФ = (A/В) * В - (КЗ/В) * В - Р_п * В₁ * (1 - d), (3.3)

где ПДФ - потребность в дополнительном внешнем финансировании;

А/В - потребность в увеличении суммы активов в д. е. на 1 д. е. прироста объема продаж,

КЗ/В - потребность в дополнительной краткосрочной кредиторской задолженности, возникающей в д. е. на 1 д. е. прироста объема продаж,

В₁ - прогнозируемый объем продаж;

В - объем продаж отчетного года;

В - изменение объема продаж;

Р_п - рентабельность продаж по чистой прибыли;

d - норма выплаты дивидендов.

Норма выплаты дивидендов составляет 60% от чистой прибыли.

ПДФ = (3 200 000 руб. / 4 424 000 руб.) * 973 280 руб. - (246 400 руб. / 4 424 000 руб.) * 973 280 руб. - 0,17 * 5 397 280 руб. * (1- 0,60) = 282 777 руб.

Вариант 1. Основные средства, при загрузке на 75% составляют 1 756 800 руб. Разница между активами и пассивами баланса составляет 339 200 руб. в пользу пассива, таким образом получается, что при такой загрузке основных средств, потребности в дополнительном внешнем финансировании есть.

Таблица 3.7 - Прогнозный баланс при 75% загрузке основных средств, руб.

Вариант 2. Основные средства, при загрузке на 80% составляют 1 873 920 руб. Разница между активами и пассивами баланса составляет 222 080 руб. в пользу пассива, таким образом получается, что при такой загрузке основных средств, потребности в дополнительном внешнем финансировании нет.

Таблица 3.7 - Прогнозный баланс при 80% загрузке основных средств, руб.

4. Прогнозирование вероятности банкротства

4.1 Зарубежные статистические модели диагностики вероятности банкротства

Таблица 4.1 - Бухгалтерский баланс за отчетный период, руб.

Таблица 4.2 - Отчет о прибылях и убытках за отчетный период, руб.