Заемный капитал организации

б) о величине налогового корректора (налогового щита): (1 - ставка налоговых платежей из прибыли - Снал),

в) о величине расходов по привлечению кредита, выраженных в относительной доле к сумме кредита (Рприв).

Цена заемного капитала в форме банковского кредита (ЦЗКбанк) определяется следующим образом:

ЦЗКбанк= (1-Снал) хРСП/ 1-Рприв (2)

ЦЗКбанк - цена заемного капитала в форме банковского кредита

Снал - ставка налоговых платежей из прибыли

Рприв - величина расходов по привлечению кредитов

Таблица 6. Расчет цены банковского кредита

Если предприятие не несет дополнительных затрат по привлечению кредита или они несущественны, то формула используется без знаменателя.

Лизинг. Основным базовым элементом расчета являются расходы по выплате лизинговых платежей. Ставка лизинговых платежей (Слиз) включает две основных составляющих - годовую норму амортизации актива (НА) и остальные расходы лизинговой компании, включая комиссионное вознаграждение.

Цена заемного капитала в форме лизинга (ЦЗКлиз) определяется следующим образом:

ЦЗКлиз = (Слиз-НА) - х (1-Снал)/ 1-Рприв (3)

ЦЗКлиз - цена заемного капитала по форме лизинга

Слиз - ставка лизинговых платежей

НА - годовая норма амортизации актива

Снал - ставка налоговых платежей из прибыли

Рприв - величина расходов по привлечению кредитов

Облигационный заем. Основным базовым элементом расчета цены облигационного займа является ставка купонного процента (СКП), объявляемого при эмиссии облигаций. Так же учитываются расходы по эмиссии облигации (РЭоб).

Цена заемного капитала в форме облигаций (ЦЗКоб) определяется следующим образом:

ЦЗКоб = (1-Снал) хСКП/ 1-РЭоб (4)

ЦЗКоб - цена заемного капитала в форме облигаций

СКП - ставка купонного процента

РЭоб - рсходы по эмиссии облигаций

Товарный кредит. Стоимость товарного кредита, предоставляемого в форме краткосрочной отсрочки платежа (ЦЗКтов), внешне выглядит как бесплатно предоставляемая поставщиком финансовая услуга. Однако, если по условиям контракта предоставляется ценовая скидка (ЦС) при условии оплаты наличными, или в оговоренные более ранние сроки с установлением максимального периода отсрочки (ПО), то это и будет составлять стоимость привлечения товарного кредита:

ЦЗКтов = ЦСх360х (1-Снал)/ПО (5)

ЦЗКтов - цена товарного кредита, предоставляемого в форме краткосрочной отсрочки платежа

ЦС - ценовая скидка

ПО - период отсрочки

Цена этого вида кредита имеет скрытый характер. Ее рассчитывают для сопоставления с ценой банковского кредита, поскольку зачастую бывает выгоднее взять банковский кредит для немедленной оплаты продукции и получения предлагаемой скидки, если его цена окажется ниже цены товарного кредита.

Кредиторская задолженность. С момента начисления средства, входящие в состав кредиторской задолженности, уже не являются собственностью организации, а лишь используются ею до наступления срока погашения обязательств. По своему экономическому содержанию она не относится к капиталу, т.к. не участвует в создании новой стоимости, а возникает в процессе организации расчетов предприятия с поставщиками, подрядчиками, персоналом, налоговыми органами и прочими кредиторами. Кредиторская задолженность является для организации бесплатным источником используемых заемных средств. В случае нарушения своевременности, полноты и других условий платежей кредитором ему начисляются штрафные санкции. Эти расходы являются базовым элементом, формирующим цену этого источника финансирования, и его стоимость рассчитывают по методике, аналогичной расчета стоимости банковского кредита

Цена кредиторской задолженности рассчитывается на основе величины расходов, связанных с обслуживанием кредиторской задолженности - расходов по выплатам пеней, неустоек, штрафов. Определяется так называемая расчетная ставка штрафных санкций (РСШ) как отношение суммы расходов по выплатам пеней, неустоек, штрафов (Рштр) за период к средней сумме кредиторской задолженности (КЗад) за аналогичный период:

РСШ= РШТР/ КЗад х100 (6)

РСШ - расчетная ставка штрафных санкций

РШТР - расходы по выплатам пенсии, неустоек, штрафов

КЗад - средняя сумма кредиторской задолженности

Цена кредиторской задолженности (Цкз) рассчитывается следующим образом:

Цкз = РСШ х (1 - Снал) (7)

Цкз - цена кредитной задолженности

Предприятие должно осуществлять эффективное управление своими обязательствами, что связано, прежде всего, с обеспечением своевременности их погашения, недопущением появления дополнительных расходов по обслуживанию просроченного долга.

Заключение

Структура заемного капитала может быть различной в зависимости от принадлежности предприятия, доступности того или иного источника финансирования и т.д. Следует отметить, что в современных условиях трансформируемой экономики на российских предприятиях, как правило, в структуре заемных средств наибольший удельный вес занимают краткосрочные кредиты банков.

По поводу степени привлечения заемных средств в зарубежной практике существуют различные мнения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточно велика. Поскольку в организацию с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают средства более охотно, постольку она с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств. В противоположность данному мнению многим японским компаниям свойственна высокая доля привлеченного капитала, а значение этого показателя в среднем на 58% выше, чем, например, в американских корпорациях. Объясняется тем, что в этих двух странах инвестиционные потолки имеют совершенно разную природу - в США основной потолок инвестиций поступает от населения, в Японии - от банков. Поэтому высокое значение коэффициента концентрации привлеченного капитала свидетельствует о степени доверия к корпорации со стороны банков, а, значит, о ее финансовой надежности; напротив, низкое значение этого коэффициента для японской корпорации свидетельствует о ее неспособности получить кредиты в банке, что является определенным предостережением инвесторам и кредиторам.

Предлагаем следующие рекомендации по совершенствованию структуры заемного капитала ООО «АПК Русич»:

по возможности максимально использовать долгосрочные кредиты вместо краткосрочных как более дешевые;

увеличение в разумных пределах доли кредиторской задолженности;

анализ эффективности использования каждого вида заемного капитала в целях возможной корректировки структуры в будущем.

Таким образом, финансирование - это «пульсирующий» процесс, потребность в средствах для действительно эффективного использования определяется сложным взаимодействием стратегических и тактических целей предприятия, состоянием всех видов рынков, просто стечением самых разных обстоятельств, и далеко не всегда соответствует теоретически рассчитанным цифрам. В оперативном управлении предприятием важно не превращать структуру заемных средств в догму, но необходимо стремиться к максимально рациональному соотношению за достаточно длительный период, например год.

Условия долгового финансирования изменяются во времени, соответственно изменяются и предпочтения предприятий в выборе тех или иных источниках внешнего финансирования. Важно не упустить момента перелома ситуации, ибо «переворачивание» долгосрочных тенденций на рынке финансовых ресурсов может подвести предприятие к смене своих стратегических приоритетах и коренному пересмотру структуры источников средств.

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части 1 и 2.

2. Приказ Минфина России «О формах бухгалтерской отчетности» от 22.07.03 г. №67.

3. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности /Под ред. В.И. Стражева. Мн.: Вышэйш. шк., 2003.

4. Анализ экономики / Под ред. В.Е. Рыбалкина. М.: Международные отношения, 2004.

5. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М.: Изд-во «Дело и сервис», 2003.

6. Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ. М.: Изд-во «Дело и сервис», 2005.

7. Басовский Л.Е. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учеб. пособие / Л.Е. Басовский, Е.Н. Басовская. - М.: ИНФРА-М, 2006.

8. Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие / А.Н. Гаврилова. - 4-е изд., исправл. и доп. - М.: Кнорус, 2007. - 129 с.

9. Карасева И.М. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие / И.М. Карасева, М.А. Ревякина. - М.: Изд-во ОМЕГА-Л, 2007. - 38 с.

10. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. // М.: Финансы и статистика, 2006.

11. Попова Р.Г. Финансы предприятий: Завтра экзамен / Р.Г. Попова, И.Н. Самонова, И.И. Добросердова. - 2-е изд. - СПб.: Питер, 2007. - 160 с.

Размещено на Allbest.ru