Размещено на http://www.allbest.ru/

ПРОБЛЕМЫ ОЦЕНКИ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ЮРИДИЧЕСКИХ ЛИЦ ПРИ ПРИВЛЕЧЕНИИ ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА

Лукина Ольга Олеговна

Содержание

Глава 1. Теоретические аспекты организации процесса оценки платежеспособности и кредитоспособности юридических лиц

1.1 Понятие платежеспособности и кредитоспособности юридических лиц и их значение

1.2 Методы оценки платежеспособности и кредитоспособности хозяйствующими субъектами

1.3 Сравнительный анализ заемного капитала

Глава 2. Анализ платежеспособности и кредитоспособности на основе системы финансовых коэффициентов на примере ООО "Т.S.Blog"

2.1 Финансово-экономическая характеристика ООО "T.S.Blog"

2.2 Анализ платежеспособности и кредитоспособности ООО "T.S.Blog"

2.3 Основные проблемы при привлечении заемного капитала и разработка рекомендаций по их устранению

Заключение

Список литературы

Глава 1. Теоретические аспекты организации процесса оценки платежеспособности и кредитоспособности юридических лиц

1.1 Понятие платежеспособности и кредитоспособности юридических лиц и их значение

При подготовке банком решения о кредитовании юридических лиц, сотрудник кредитного подразделения анализирует финансовую отчетность потенциального заемщика, чтобы оценить как прошлое, так и текущее его финансовое положение, а также понять перспективы развития. Целью такого анализа является получение ключевых, информативных параметров, позволяющих оценить платежеспособность и кредитоспособность потенциального заемщика.

В экономической литературе различают текущую платежеспособность, которая сложилась на текущий момент времени, и перспективную платежеспособность, которая ожидается в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Текущая (техническая) платежеспособность означает наличие в достаточном объеме денежных средств и их эквивалентов для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Отсюда основными индикаторами текущей платежеспособности является наличие достаточной суммы денежных средств и отсутствие у предприятия просроченных долговых обязательств.

Перспективная платежеспособность обеспечивается согласованностью обязательств и платежных средств в течение прогнозного периода, которая в свою очередь зависит от состава, объемов и степени ликвидности текущих активов, а также от объемов, состава и скорости созревания текущих обязательств к погашению.

Низкий уровень платежеспособности, выражающийся в недостатке денежной наличности и наличии просроченных платежей, может быть случайным (временным) и хроническим (длительным). Поэтому, анализируя состояние платежеспособности предприятия, нужно рассматривать причины финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов.

Оценка платежеспособности предприятия осуществляется на основе показателей ликвидности

Под кредитоспособностью понимается такое финансовое состояние предприятия-заемщика, которое дает уверенность в эффективном использовании заемных средств, способности и готовности заемщика возвратить кредит в соответствии с условиями кредитного соглашения.

Анализом кредитоспособности занимаются как банки, выдающие кредиты, так и предприятия, стремящиеся их получить. Кредитоспособность заемщика характеризуется:

· репутацией заемщика, которая определяется своевременностью расчетов по ранее полученным кредитам, качественностью представленных расчетов, ответственностью и компетентностью руководства;

· текущим финансовым состоянием и способностью производит конкурентоспособную продукцию;

· возможностью при необходимости мобилизовать денежные средства из различных источников.

Оценка кредитоспособности крупных и средних предприятий базируется на фактических данных баланса, отчета о прибыли и убытках, кредитной заявке, информации об истории клиента и его менеджерах. В качестве методов оценки кредитоспособности используются система финансовых коэффициентов, анализа денежного потока, делового риска и менеджмента. В мировой и российской банковской практике для оценки кредитоспособности заемщика используются различные финансовые коэффициенты. Их выбор определяется особенностями клиентуры банка, возможными причинами финансовых затруднений, кредитной политикой банка.

Все используемые коэффициенты можно разбить на пять групп:

· коэффициенты ликвидности;

· коэффициенты эффективности или оборачиваемости;

· коэффициенты финансового левериджа;

· коэффициенты прибыльности;

· коэффициенты обслуживания долга.

Перечисленные финансовые коэффициенты можно рассчитывать на основе фактических отчетных данных или прогнозных величин на планируемый период. При стабильной экономике или относительно стабильном положении заемщика оценка его кредитоспособности может опираться на фактические характеристики за прошлые периоды. В зарубежной практике такие фактические показатели берут как минимум за три года. В этом случае основа расчета коэффициентов кредитоспособности является средняя за год(квартал, полугодие, месяц) остатки запасов, дебиторская и кредиторская задолженности, средств в кассе или на счетах в банке, размер акционерного капитала (уставного фонда), собственного капитала и т.д.

В условиях нестабильной экономики (например, спад производства), высоких темпов инфляции фактические показатели за прошлые периоды не могут быть единственной базы оценки способности клиента погашать свои обязательства, включая ссуды банка, в будущем. В этом случае нужно использовать либо прогнозные данные для расчета названных коэффициентов, либо рассматриваемый способ оценки кредитоспособности предприятия дополнится другим, например, анализом делового риска в момент выдачи ссуды и оценкой менеджмента.

При выдаче ссуд на относительно длительные сроки (год и более) также необходимо кроме отчета за прошлые периоды получение от клиента прогнозного баланса, прогноза доходов, расходов и прибыли на предстоящий период, соответствующий периоду выдачи ссуды. Прогноз обычно базируется на планировании темпов роста (снижения) выручки от реализации и детально обосновывается клиентом.

Описанные финансовые коэффициенты кредитоспособности рассчитываются на основе средних остатков по балансам на отчетные даты. Показатели на первое число далеко не всегда отражают реальное положение дел и относительно легко искажаются в отчетности. Поэтому в мировой практике используются еще система коэффициентов, рассчитываемых на основе счете результатов. Этот счет содержит отчетные показатели оборотов за период. Исходным оборотным показателем является выручка от реализации. Путем исключения из нее отдельных элементов (материальных и трудовых затрат, процентов, налогов, амортизации и т.д.) получают промежуточные показатели и в итоге получают чистую прибыть за период. Счет результатов можно представить в виде схемы (приложение Анализ денежного потока - способ оценки кредитоспособности клиента коммерческого банка, в основе которого лежит использование фактических показателей, характеризующих оборот средств у клиента в отчетном периоде. Этим метод анализа денежного потока принципиально отличается от метода оценки кредитоспособности клиента на основе системы финансовых коэффициентов, расчет которых строится на сальдовых отчетных показателях.

Анализ денежного потока заключается в сопоставлении оттока и притока у заемщиков за период, обычно соответствующий сроку испрашиваемой ссуды. При выдаче ссуды на год анализ денежного потока проводят в годовом разрезе, на срок до 90 дней - в квартальном и т.д.

Анализ денежного потока позволяет сделать вывод об узких местах управления предприятием. Например, отток средств может быть связан с неправильным управлением запасами, расчетами (дебиторы и кредиторы), финансовыми платежами (налоги, проценты, дивиденды). Выявление узких мест менеджмента используется для разработки условий кредитования, отраженных в кредитном договоре. Например, если основным фактором оттока средств является их излишнее отвлечение в расчеты, то "положительным" условием кредитования клиента может быть поддержание на определенном уровне оборачиваемости дебиторской задолженности в течении всего срока пользования ссудой. Деловой риск - это риск, связанный с тем, что кругооборот фондов заемщика может не завершиться в срок и с предполагаемым эффектом. Деловой риск появляется по различным причинам, приводящим к прерывности или задержке кругооборота фондов на отдельных стадиях. Факторы делового риска можно сгруппировать по стадиям кругооборота фондов.

В условиях экономической нестабильности анализ делового риска в момент выдачи ссуды существенно дополняет оценку кредитоспособности клиента с помощью финансовых коэффициентов, которые рассчитываются на базе средних фактических данных истекших отчетных периодов.

Перечисленные факторы делового риска обязательно принимаются во внимание при разработке банком стандартных форм кредитных заявок, технико-экономических обоснований возможности выдачи ссуды.

Оценка делового риска коммерческим банком может формализоваться и производиться по системе скорринга, когда каждый фактор делового риска оценивается в баллах.

Аналогично модель оценки риска применяют и на основе других критериев. Баллы проставляют по каждому критерию и суммируют. Чем больше сумма балов, тем меньше риск и больше вероятность завершения сделки с прогнозируемым эффектом, что позволит заемщику в срок погасить свои долговые обязательства.

Определение класса кредитоспособности клиента. Класс кредитоспособности клиента определяется на базе основных и дополнительных показателей. Основные показатели, выбранные банком, должны быть неизменны относительно длительное время. В документе о кредитной политике банка или других документах фиксируют эти показатели и их нормативные уровни, которые бывают, ориентированы на мировые стандарты, но индивидуальны для данного банка и данного периода.

Набор дополнительных показателей может пересматриваться в зависимости от сложившейся ситуации. В качестве таких показателей используют, например, оценку делового риска, менеджмента, длительность просроченной задолженности банку, показатели, рассчитанные на основе счета результатов, результаты анализа баланса.

Класс кредитоспособности клиента определяет на базе основных показателей, и корректируют с учетом дополнительных показателей.

Класс кредитоспособности по уровню основных показателей можно определить по балльной шкале.

Для расчета баллов используют класс показателя, который определяют путем сопоставления фактического значения с нормативом, а также рейтинг (значимость) показателя.

Рейтинги показателя определяют индивидуально для каждой группы заемщиков в зависимости от политики данного коммерческого банка, особенностей клиента, ликвидности их баланса, положения на рынке. Например, высокая доля краткосрочных ресурсов, наличие просроченной задолженности по ссудам и неплатежи поставщикам повышаю роль коэффициента быстрой ликвидности, который показывает способность предприятия к оперативному высвобождению денежных средств. Втягивание ресурса банка кредитование постоянных запасов, занижение размеров собственного капитала повышает рейтинг показателя финансового левериджа. Нарушение экономических границ кредита, "закредитованность" клиентов выдвигают на первое место при оценке кредитоспособности уровень коэффициента текущей ликвидности.

Общая оценка кредитоспособности делается в баллах. Баллы представляют собой сумму в произведении рейтинга каждого показателя на класс кредитоспособности.

Кредитоспособность мелких предприятий может оцениваться таким же образом, как и способность погашения долга у крупных и средних заемщиков - на основе финансовых коэффициентов кредитоспособности, анализа денежного потока и оценки делового риска.

Однако использование банком финансовых коэффициентов и метода анализа денежного потока затруднено из-за состояния учета и отчетности у этих клиентов банка.

У зарубежных и российских предприятий малого бизнеса, как правило, нет лицензированного бухгалтера. Кроме того. Расходы на аудиторскую проверку для этих клиентов банка недоступны. Поэтому нет аудиторского подтверждения отчета заемщика связи с чем оценка кредитоспособности клиента базируется не на его финансовой отчетности, а на знании работников банка данного бизнеса. Последнее предполагает постоянные контакты с клиентом: личное интервью с ним, регулярное посещение предприятия. В ходе личного интервью с руководителем мелкого предприятия выясняются цель ссуды, источник и срок возвраты долга. Клиент должен доказать, что кредитуемые запасы к определенному сроку снизятся, а кредитуемые затраты будут списаны на себестоимость реализованной продукции.

Традиционные методы оценки кредитоспособности, неприемлемы и для малого бизнеса в России. Это объясняется высоким процентом ошибок в его официальной отчетности, использованием различных схем ухода от налогообложения. В связи с этим практикуется финансовый анализ видов деятельности малого предприятия на основе отчетности, составленной представителями банка по первичным документам заемщика, а также предоставленной информации. При составлении отчета о прибылях и убытках учитываются расходы на семью; контролируемый размер ежемесячного погашения кредита, который не должен превышать 70% остатка денежных средств на конец месяца за вычетом расходов на семью; проверяется наличие неофициальных заимствований у частных кредиторов.

Таким образом, система оценки банком кредитоспособности мелких заемщиков складывается из следующих элементов:

· оценки делового риска;

· наблюдения за работой клиента;

· собеседование банкира с владельцем предприятия;

· оценки личного финансового положения владельца;

· анализа финансового положения предприятия на основе первичных документов.

1.2 Методы оценки платежеспособности и кредитоспособности хозяйствующими субъектами

Проблема выбора показателей для оценки способности заемщика выполнять свои обязательства была актуальна во все периоды развития банковского дела и вошла в литературу как проблема определения кредитоспособности.

В современных условиях становления рыночных отношений банкам необходимо получать достаточную информацию для выбора партнера по кредитным отношениям, определения его финансовой устойчивости, платежеспособности, эффективности использования ресурсов, доходности деятельности, качества менеджмента и т.д.

Применяемые банками методики оценки кредитоспособности заемщиков различны, но все они должны содержать следующие характеристики: характеристика экономики, отрасли компании-заемщика, перспективы отрасли, к которой относится компания-заемщик, конкурентная среда компании, зависимость от потребителей, от поставщиков продукции, юридический статус компании, кредитная история компании, совместный бизнес с банком, обороты клиента, менеджмент и финансовое состояние компании-заемщика, стратегическое планирование, управление производством, сбытом, управление финансовыми ресурсами, качество финансового планирования, качество налогового и бухгалтерского учета, наличие обеспечения по кредитному продукту.

Приведем примеры методик, применяемых в банковской практике при оценке кредитоспособности заемщиков.

Методы оценки на основе системы финансовых коэффициентов. Как отмечалось выше, кредитоспособность заемщика зависит от ряда факторов. Это уже само по себе вызывает определенную трудность, так как каждый фактор должен быть оценен и рассчитан. Кроме того, необходимо определить "удельный вес" каждого отдельного фактора для состояния кредитоспособности, что также непросто. Еще сложнее оценить динамику факторов (определяющих кредитоспособность заемщика в кредитуемый период.

Дополнительную сложность в определении кредитоспособности вызывает наличие факторов, которые не поддаются численной оценке (такие как его моральный облик, репутация и т.д.).

Наконец, значительные сложности порождает инфляция, искажающая показатели, характеризующие возможности погашения ссудной задолженности.

Кроме того, сложность оценки кредитоспособности обусловливается наличием разнообразных подходов к этой задаче в зависимости, как от особенностей заемщиков, так и от намерений конкретного банка-кредитора.

При этом важно отметить, что различные способы оценки кредитоспособности не исключают, а взаимодополняют друг друга, и применять их, соответственно, следует в комплексе.

В мировой практике существуют следующие способы оценки кредитоспособности:

· на основе системы финансовых коэффициентов;

· на основе анализа денежных потоков;

· на основе анализа делового риска.

Остановимся подробнее на отдельных способах оценки кредитоспособности клиента коммерческого банка.

Оценка кредитоспособности на основе системы финансовых коэффициентов. В мировой банковской практике применяется пять групп таких коэффициентов:

· коэффициенты ликвидности;

· коэффициенты эффективности;

· коэффициенты финансового левериджа;

· коэффициенты прибыльности;

· коэффициенты обслуживания долга.

1. Коэффициент ликвидности:

а) коэффициент текущей ликвидности:

ТА - текущие активы,

ТП - текущие пассивы.

б) коэффициент быстрой ликвидности:

ЛА - ликвидные активы,

ТП - текущие пассивы.

Текущие активы -- наличные деньги в кассе, деньги на расчетных счетах в банках, дебиторская задолженность, запасы товарно-материальных ценностей, прочие текущие активы.

Текущие пассивы -- ссуды со сроком погашения до года, неоплаченные требования, прочие обязательства.

Ликвидные активы -- наиболее ликвидная часть текущих активов.

Данные коэффициенты показывают, располагает ли клиент достаточными средствами для погашения краткосрочных долговых обязательств. Обычно при уровне коэффициентов ниже 1 клиент считается некредитоспособным.

2. Коэффициент эффективности:

а) оборачиваемость дебиторской задолженности:

Ср. остаток ДЗ= средний остаток дебиторской задолженности за период,

Однодневные ЧП - однодневные чистые продажи.

б) оборачиваемость запасов товарно-материальной ценности:

Коб тмц = Средняя величина запасов / Однодневные чистые издержки;

в) оборачиваемость основных средств:

Кдб осн ср = Однодневные чистые продажи / Средний остаток основных средств.

3. Коэффициенты финансового левериджа - показывают уровень обеспеченности клиента собственным капиталом и его зависимость от привлеченных средств.

К1 = Задолженность, всего / Активы;

К2 = Задолженность, всего / Капитал.

Нормативные уровни в мировой банковской практике:

1 кл. = 0,25;

2 кл. = 0, 33;

3 кл. = 0, 35;

4 кл. = 0, 45;

5 кл. = 0, 5;

6 кл. = 0, 6.

Очевидно, что чем большую зависимость заемщика от привлеченных источников показывают данные, тем ниже уровень его кредитоспособности. Однако окончательный вывод зависит от эффективности использования привлеченных средств. Для оценки данного фактора используется следующая группа показателей.

4. Коэффициенты прибыльности, характеризующие уровень доходности и рентабельности:

а) коэффициенты доходности:

К1 = Валовая прибыль / Чистые продажи;

К2 = Чистая прибыль / Чистые продажи;

КЗ = Чистая операционная прибыль / Чистые продажи

б) коэффициенты рентабельности:

К1 = Чистая прибыль / Активы;

К2 = (Чистая прибыль + Проценты) / Активы;

КЗ = Чистая прибыль / Акционерный капитал;

К4 = Чистая прибыль / Сумма простых акций фирмы

в) коэффициенты прибыльности акций:

К1 = Чистая прибыль, в виде дивиденда на простые акции / Количество простых акций;

К2 = Годовой дивиденд на одну акцию / Средний курс одной акции;

КЗ = Курс одной акции / Оценка акции в учете фирмы.

Таким образом, коэффициенты прибыльности показывают уровень эффективности использования всех средств (в том числе и привлеченных в данной фирме, т.е. если заемщик согласно третьей группе коэффициентов и оказался сильно зависим от заемных средств, но уровень их использования, согласно четвертой группе, достаточно высокий, то класс кредитоспособности заемщика не понижается.

5. Коэффициенты обслуживания долга.

К = Прибыль до уплаты процентов и налогов / покрытия процента / Процентные платежи.

Нормативные уровни их следующие:

1 кл = 7,0;

2 и 3 кл = 5,0;

4 кл = 4,0;

5 кл = 3,0;

6 кл = 2,0.

То есть прибыль должна минимум в 2 раза превышать расходы по уплате процентов за соответствующий период.

На практике коммерческий банк сам выбирает коэффициенты для практического использования, решает вопросы об особенностях их расчетов, а затем включает их в стандартные бланки отчетности клиентов, т.е. предлагает клиенту самостоятельно рассчитать их, оставив за собой только проверку правильности расчета.

В итоге банк может составить и вести рейтинг кредитоспособности своих клиентов, т.е. перечень клиентов с заключением о классе их кредитоспособности. При всей позитивности предлагаемой системы коэффициентов нельзя, однако, не видеть их ограниченного характера, так как они:

· отражают положение дел на предприятии-заемщике лишь в прошлом;

· показывают лишь некоторые стороны деятельности предприятия (в основном движение оборотных средств);

· не учитывают ни репутации заемщика, ни особенности и перспективы экономической конъюнктуры.

Поэтому хотя от применения данной системы коэффициентов и не следует отказываться, но не стоит и ограничиваться только ею, особенно в условиях современной российской действительности, когда единственным показателем, позволяющим судить о том, способно ли предприятие погасить свои краткосрочные обязательства, является сопоставление величины всех оборотных активов с суммарной величиной краткосрочных долгов независимо от структуры оборотных активов.

Оценка кредитоспособности на основе анализа денежных потоков. Недостатки первого способа в определенной мере могут быть преодолены при расчете коэффициентов исходя из данных об оборотах ликвидных средств, запасах и краткосрочных долговых обязательствах.

Для анализа денежного потока берутся данные как минимум за три года. Если клиент имеет устойчивое превышение притока над оттоком средств, то это свидетельствует о его кредитоспособности.

На основании соотношения величины общего денежного потока и размера долговых обязательств клиента определяется его класс кредитоспособности. В мировой практике приняты следующие уровни этого соотношения:

1 кл. -- 0,75;

2 кл. -- 0,30;

3 кл. -- 0,25;

4 кл. -- 0,20;

5 кл. -- 0,20;

б кл. -- 0,15.

Для решения вопроса о выдаче долгосрочной ссуды анализ денежных потоков делается не только на основе фактических данных за истекшие периоды, но и прогноза на планируемый период.

Кроме того, существует и другой метод анализа денежных потоков:

Общий денежный поток = Изменение денежных средств в результате производственной деятельности + Изменение денежных средств в результате инвестиционной деятельности + Изменение денежных средств в результате финансовой деятельности

Оценка кредитоспособности на основе анализа делового риска. Деловой риск предполагает тот факт, что кругооборот фондов может быть по тем или иным причинам прерван. Анализ такого риска позволит банку спрогнозировать достаточность у заемщика источников для погашения ссуды.

Очевидно, что факторы делового риска связаны с отдельными стадиями кругооборота фондов. Можно выделить следующие основные факторы:

· надежность поставщиков;

· сезонный характер поставок;

· степень диверсифицированности поставщиков;

· наличие складских помещений и потребность в них;

· доступность цен на товарно-материальные ценности для заемщика и опасность для него их повышения;

· Риск ввода ограничений на импорт и экспорт сырья и материалов.

Кроме того, риск связан с недостатками законодательной базы для совершения и завершения кредитуемой сделки, а также отраслевой спецификой. Обычно большинство факторов формализуется, для них разрабатываются балльные оценки.

Сложность оценки кредитоспособности неизбежно порождает множество разнообразных подходов к этой проблеме. Так, в Америке используется специфический комплексный метод под названием "5С" (по начальным словам пяти факторов: репутация, способность к погашению ссуды, обеспечение, владение активами, экономическая конъюнктура). В Англии подобный метод имеет ключевое слово "PARTS" (аббревиатура первых букв пяти факторов: назначение, сумма, оплата, срок, обеспечение). В Японии кроме общепринятых применяют и коэффициенты собственности.

Рейтинговые системы оценки кредитоспособности заемщика. Оценка кредитоспособности заемщика может быть сведена к единому показателю - рейтингу заемщика. Рейтинг определяется в баллах.

Преимущество рейтинговых систем заключается в возможности учитывать не только показатели, вычисляемые на основании числового материала, но и неформализованные показатели, так называемые, показатели анкетного типа. Это свойство позволяет строить всеобъемлющие рейтинги.

Преимущества рейтинговых моделей оценки кредитоспособности очевидны и по сравнению с другими методиками позволяют:

· учитывать множество факторов одновременно. Комплексная интерпретация большого количества содержательных значений различных показателей и параметров представляются для человека достаточно сложной задачей;

· сокращать убытки от выдачи безнадежных кредитов. Этот способ помогает кредитным инспекторам, не имеющим достаточного опыта, правильно оценить заявки;

· экономить на найме высококвалифицированных кредитных инспекторов.

Только рейтинговые модели могут учесть все аспекты оценки кредитоспособности заемщика, о которых упоминалось выше: отраслевой, финансовый, управленческий и качество обеспечения.

Именно разработка данного рода моделей для оперативной оценки кредитоспособности представляется наиболее целесообразной с точки зрения простоты их использования и надежности получаемого по ним результата для принятия решений. Однако их разработка сопряжена с рядом серьезных трудностей.

Во-первых, модель включает в себя достаточно большой объем различных показателей, как количественных, так и качественных. Разнородность этих показателей делает затруднительным применение обширного математического аппарата, к которому, в данном случае, должны предъявляться повышенные требования.

Во-вторых, для ранжирования по степени значимости и определения пороговых баллов каждого из факторов, включаемых в рейтинговую модель, требует присутствие высококвалифицированных экспертов, к которым также предъявляются определенные требования. Поэтому построение этих моделей представляется достаточно сложным.

В-третьих, с течением времени эти модели, как впрочем и все остальные, требуют пересмотра или корректировки, что влечет за собой повторение ряда трудоемких операций.

Экспертный метод оценки финансовой устойчивости. Для оценки уровня финансовой устойчивости российских предприятий предлагается использовать экспертный метод оценки финансовой устойчивости. Экспертами выбирается совокупность частных критериев, характеризующих различные аспекты финансовой устойчивости. Такими критериями могут быть:

Х1 - Коэффициент оборачиваемости запасов:

В - выручка от реализации;

МПЗ - материально-производственные запасы.

Коэффициент оборачиваемости запасов. Данный показатель описывает скорость оборота средств, вложенных в материальные оборотные активы. Рост этого коэффициента в динамике оказывает благоприятное влияние на уровень финансовой устойчивости. Нормативное значение этого показателя равно 3, т.е. на каждый рубль запасов должно приходиться не менее 3 руб. выручки.

Х2 - Коэффициент покрытия краткосрочных пассивов оборотными активами:

Х₂ =

ТА - текущие активы;

ТО - текущие обязательства.

Коэффициент покрытия краткосрочных пассивов оборотными активами показывает степень покрытия краткосрочных обязательств оборотными средствами. Рост показателя в динамике благоприятно влияет на уровень платежеспособности, финансовой устойчивости. Нормативное значение показателя равно 2, или на каждый рубль краткосрочных обязательств должно приходиться не менее 2 рублей оборотных средств.

Х3 - Коэффициент структуры капитала:

Х₃ =

СК - собственный капитал компании;

ПК - привлеченный капитал, т.е. сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств компании.

Коэффициент структуры капитала. Данный показатель показывает, сколько рублей собственного капитала приходится на одни рубль заемных средств. Рост коэффициента структуры капитала в динамике с положительной стороны характеризует уровень платежеспособности компании, снижает уровень финансовой зависимости от внешних инвесторов. Нормативное значение этого показателя - не менее 1, т.е. на каждый рубль заемных средств должно приходиться не менее 1 руб. собственных средств.

Х4 - Коэффициент общей рентабельности активов:

Х₄ =

П - прибыль до налогообложения;

КАП - капитал компании - валюта баланса.

Значение коэффициента показывает, сколько рублей прибыли до налогообложения приходится на 1 рубль активов. Увеличение значения показателя в динамике положительно влияет на финансовое состояние и свидетельствует о повышении качества управления имуществом и источниками его покрытия. Нормативное значение показателя - 0,3.

Х5 - Рентабельность продаж:

Х₅ =

П - прибыль до налогообложения;

В - выручка от реализации.

Рентабельность продаж показывает сколько рублей прибыли до налогообложения приходится на 1 руб. полученной выручки. Увеличение показателя в динамике является положительным фактором и свидетельствует о повышении уровня менеджмента предприятия. Нормативное значение этого показателя - 0,2, т.е. на каждый рубль выручки должно приходиться не менее 20 копеек прибыли.

Произведя расчет коэффициентов, далее экспертами устанавливается значимость каждого частного критерия в соответствии с его влиянием на финансовую устойчивость. Затем рассчитываются соотношения между значениями частных критериев и их нормативными значениями. В результате формируется комплексный индикатор финансовой устойчивости вида:

R=(Х1/3*25)+(Х2/2*25)+(Х3/1*20)+(Х4/0,3*20)+(Х5/0,2*10), где

Х1 - коэффициент оборачиваемости запасов;

Х2 - Коэффициент покрытия краткосрочных пассивов оборотными активами;

Х3 - Коэффициент структуры капитала;

Х4 - Коэффициент общей рентабельности активов;

Х5 - Рентабельность продаж.

При этом если значение данного индикатора финансовой устойчивости не менее 100 (R = 100), то финансовая ситуация компании считается хорошей. Если значение показателя менее 100, то финансовая ситуация организации не является благоприятной. Чем больше отклонение от 100 в меньшую сторону, тем сложнее финансовое состояние организации, тем более вероятно наступление в ближайшее время для предприятия финансовых трудностей.

2.3 Сравнительный анализ заемного капитала

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств. Проблема обеспечения предприятия финансовыми ресурсами, как долгосрочного характера, так и краткосрочного характера является актуальной. Выбор источника долгового финансирования и стратегия его привлечения определяют базовые принципы и механизмы организации финансовых потоков предприятия. Эффективность и гибкость управления формированием заемного капитала способствуют созданию оптимальной финансовой структуры капитала предприятия.

В настоящее время существует множество видов кредитов юридическим лицам, которые предоставляются банками и другими кредитными организациями.

Одним из основных признаков вида кредитов юридическим лицам является срок предоставления займа. Специалисты, как правило, выделяют три основных вида кредита -- краткосрочный, предоставляемый на срок до одного года, среднесрочный, предоставляемый на срок от 1 до 2 лет, и долгосрочный, предоставляемый на срок более 2 лет.

Кроме того, виды кредитов юридическим лицам разделяются по способу обеспечения. Чаще всего банки и кредитные организации предпочитают предоставлять кредит под обеспечение имуществом заемщика или под гарантии другого юридического лица.

В настоящее время на практике применяются несколько видов кредитования юридическим лицам. Наиболее популярным способом кредитования является предоставление денежных средств на определенный срок под определенный процент. Данный вид кредита перечисляется заемщику на счет, заемщик в течение оговоренного в договоре срока перечисляет выплаты кредитору.

В Таблице 1 рассмотрены различные виды кредитования, а также сделан вывод что необходимо оценивать: кредитоспособность или платежеспособность при каждом виде, или необходимо делать комплексную оценку клиента.

Таблица 1 - Виды кредитования

Виды кредитования
Овердрафт	Кредитная линия	Кредит на пополнение оборотных средств	Кредит на покупку основных средств	Коммерческая ипотека	Проектное финансирование	Лизинг
кредит на операционные расходы. Предоставляется при отсутствии или недостаточности средств на расчетных счетах. Погашение происходит по мере поступления денежных средств на счет компании. Достаточно оценки платежеспособности.	предоставление заемщику юридически оформленного обязательства кредитного учреждения выдавать ему в течение некоторого времени кредиты в пределах согласованного лимита. Комплексная оценка (платежеспособность и кредитоспособность).	Является наиболее простым видом финансирования. Залог не требуется. Процентные ставки зависят от сроков кредитования и размеров кредита. Лимит кредитования устанавливается по отношению к текущему обороту компании. Комплексная оценка.	Кредиты на покупку основных средств, автотранспорт, спецтехники, недвижимости. Залогом выступают товары в обороте, оборудование, автотранспорт, спецтехника, недвижимость, в том числе, приобретаемое на кредитные средства. Требование к заемщику -- наличие доходов в течение последнего года. Комплексная оценка.	Кредит для покупки нежилых помещений, склада или офиса. Коммерческая недвижимость и является залогом. Отличается высокими процентными ставками. Достаточно оценки платежеспособности.	финансирование инвестиционных проектов, при котором источником обслуживания долговых обязательств являются денежные потоки, генерируемые проектом. Специфика этого вида инвестирования состоит в том, что оценка затрат и доходов осуществляется с учетом распределения риска между участниками проекта. Комплексная оценка.	это долгосрочная аренда имущества с последующим правом выкупа, обладающая некоторыми налоговыми преференциями. Достаточно оценки платежеспособности.

Овердрафт. Для юридических лиц подразумевает превышение расхода над остатком денежных средств на счете, и перерасход находится в распоряжении клиента. Овердрафт обычно выдается юридическим лицам, если в банке у них открыт расчетный счет.

Для юридических лиц услуга овердрафта предоставляется следующим образом. Например, юридическому лицу для оплаты чего-либо нужно срочно перечислить денежные средства. И для того, чтобы осуществить данную операцию на расчетном счете недостаточно средств, чтобы перевести их контрагенту. Но на расчетном счете регулярно появляются денежные средства, поступления платежей от клиентов.

В этих случаях банк предоставляет в пользование клиента ту сумму, которой не хватает, то есть предоставляет овердрафт. Клиент банка совершает операцию перевода, хотя полной суммы на его расчетном счету нет. Но когда денежные средства поступят, банк высчитывает предоставленную сумму и взимает проценты за пользование ею.

Овердрафт предоставляет компаниям возможность поддерживать свои обороты, вовремя осуществляя платежи по счетам.

Овердрафт для юридических лиц бывает нескольких видов:

· классический или стандартный;

· овердрафт авансом. Он предоставляется надежным клиентам банка, и имеет цель привлечения на расчетно-кассовое обслуживание;

· овердрафт под инкассацию. Этот вид овердрафта предоставляется клиентам, у которых обороты по кредиту расчетного счета состоят из инкассируемой выручки на 75% и более.

· овердрафт технический может быть предоставлен клиенту под оформленные на его счет гарантированные поступления без учета его финансового состояния.

Для расчета овердрафта банки применяют следующие расчеты.

Лимит стандартного овердрафта рассчитывается по формуле:

L = B * P, где

L - это расчетная величина лимита овердрафта;

В - это минимальная из 2 величин (Вр или Вn);

Вр - это среднемесячный доход от реализации продукции с учетом дебиторской задолженности за товары, работы, услуги и с учетом кредиторской задолженности с полученных авансов.

Вn - это среднее арифметическое между чистыми кредитными поступлениями за предыдущий и последний календарные месяцы;

Р - процент лимита овердрафта, рассчитываемый как базовый процент (не более 25%), увеличенный на процент лимита для данного клиента, исходя из лояльности банка к нему и его финансовых показателей.

Кредитная линия. Юридически оформленное обязательство банка перед заемщиком предоставлять ему в течение определенного периода кредиты (открыть кредитную линию) в пределах согласованного лимита. К.л. обычно открывается в пределах определенного крупного контракта, исполняемого в течение длительного срока или в пределах фиксированного срока кредитных отношений банка с клиентом. К.л. имеет преимущество перед разовым соглашением для обеих сторон: для заемщика -- это более определенная перспектива коммерческой деятельности, экономия накладных расходов и времени, неизбежно связанных с ведением переговоров и заключением каждого отдельного кредитного соглашения. То же относится и к банку-кредитору. Вместе с тем последний принимает на себя риск, связанный с колебаниями конъюнктуры рынка ссудных капиталов, т.к. независимо от ситуации обязан выполнить свои обязательства перед заемщиком и предоставить ему кредит в соответствии с соглашением о кредитной линии.

Кредит на пополнение оборотных средств. Вид кредитования бизнеса, по которому банки предоставляют кредиты для восполнение нехватки собственных оборотных средств в бизнесе.

Такие банковские программы наиболее востребованы у владельцев бизнеса и предпринимателей:

· в пики сезонов производства и продаж

· а также в случаях исполнения ими контрактов на поставку на поставку товаров или выполнение работ в тех случаях, когда ими предусмотрена рассрочка или отсрочка платежей по договору, а собственных средств в бизнесе для исполнения этих контрактов не достаточно

На рынке банковского кредитования в Екатеринбурге и Свердловской области предпринимателям доступно более 150 таких кредитных программ, каждая из которых имеет свои особенности, установленные этими банковскими программами.

Особенности кредитования. Предоставление банковских кредитов на пополнение оборотных средств имеет общие особенности:

· большинство кредитных программ на пополнение оборотных средств предусматривают анализ движения оборотных средств в бизнесе и анализ необходимости дополнительных оборотных средств в бизнесе;

· в то же время большинство кредитных программ не предусматривают контроля за целевым расходованием кредитных средств, в связи, с чем в большинстве случаев по таким кредитным программам в отличие от других, нет необходимости отчитываться банку об их целевом расходовании.

Размеры предоставляемых кредитов. Размеры предоставляемых банками кредитов на пополнение оборотных средств позволяют решать многие задачи, стоящие перед бизнесом.

Несмотря на то, что размеры таких предоставляемых кредитов устанавливаются каждым банком индивидуально, на рынке банковского кредитования в Екатеринбурге и Свердловской области присутствуют банковские программы, максимальные лимиты кредитования по которым достигают 150 000 000 руб.

Кроме того, на рынке кредитования в Екатеринбурге и Свердловской области присутствуют банковские программы, размер предоставляемых кредитов которыми установлен исключительно возможностью заемщика обслуживать такие банковские кредиты.

В большинстве случаев, банковские кредиты в размере до 2 000 000 рублей малый и средний бизнес, а также индивидуальные предприниматели могут получить по беззалоговым программам кредитования бизнеса.

В остальных случаях, как правило, для кредитования бизнеса требуется залоговое обеспечение. Обеспечение возврата кредита. Обеспечение возврата кредита по таким кредитным программам в виде залога может быть любое имущество: сырье и товары, оборудование, транспорт, недвижимость и другое имущество, которое находится в собственности заемщика или любого другого лица, выступающего залогодателем. Состав и структура залогового обеспечения устанавливаются каждым банком в утвержденных им кредитных программах индивидуально. Также большинство банков требуют дополнительного обеспечения возврата кредита в виде поручительства владельца или руководителя единоличного исполнительного органа управления в бизнесе.

А для индивидуальных предпринимателей - поручительство супруга. Отступления от этих общих правил есть в некоторых кредитных программах разных банков, но они крайне незначительны.

Кредиты на приобретение основных средств выдаются для целей обзаведения автотранспортными средствами, специальной техникой, оборудованием, объектами коммерческой, офисной и складской недвижимости. Возврат кредита производится, как правило, ежемесячно равными суммами, согласно графику, разработанному совместно с кредитным учреждением.

Займы на покупку основных средств подразумевают обязательное наличие залога, роль которого может играть имеющаяся у предприятия собственность (существующие активы), или новые активы, которые приобретаются на заемные средства. На кредит могут претендовать юридические лица, обладающие приемлемым уровнем доходов от своей бизнес - деятельности за период предыдущих 12 месяцев (этот факт должен быть отражен в бухгалтерском балансе предприятия).

Иногда необходимость в получении кредита на покупку основных средств бывает вызвана решением приобрести земельный участок для строительства производственной базы или складов, намерением зафиксировать авторские права, торговые и товарные знаки и изображения, или права пользования природными ресурсами. Все это суть необходимые нематериальные активы, грамотное владение которыми также помогает активизировать деятельность предприятия, обойти конкурентов, улучшить показатели деятельности и своевременно вернуть банку заемные средства.

Решение о кредитовании для приобретения основных средств принимается Кредитным комитетом банковского учреждения, на заседании которого рассматривается предоставленный предприятием пакет документов. Если члены Комитета будут удовлетворены показателями финансовой деятельности соискателя кредита и уровнем имеющихся у него доходов, то займ ему будет, скорее всего, оформлен.

Коммерческая ипотека. Один из видов целевого среднесрочного или долгосрочного кредитования, когда юридическое лицо берёт средства у банка (кредитной организации) на покупку нежилой, коммерческой недвижимости. Коммерческая недвижимость - это и офисы, и торговые площади, и склады, и производственные помещения - всё это, при желании, можно купить через ипотеку.

На западе этот вид ипотечного кредитования широко практикуется уже несколько десятилетий, а в России - только начинает своё развитие. Необходимость в коммерческой ипотеке очень велика среди частных предпринимателей, представителей малого бизнеса, которые вполне платёжеспособны, но не владеют "весомым" объектом для залога, тогда как крупные компании вполне могут позволить себе обычный долгосрочный кредит, представив соответствующее залоговое обеспечение (другую недвижимость, землю, имеющуюся в собственности).

Покупка коммерческой недвижимости по ипотечной схеме, с учётом повышения спроса и стабильного роста цен на этот вид недвижимости, как и на его аренду - очень выгодное решение.

Коммерческая ипотека ещё называется нежилой ипотекой, бизнес-ипотекой, ломбардным кредитом, или, юридически грамотно, ипотечным кредитом под залог нежилой недвижимости, находящейся в собственности. Именно юридическая сторона коммерческой ипотеки и является особенностью этого вида кредитования.

Суть коммерческой ипотеки в том, что заёмщик покупает коммерческую недвижимость, привлекая средства банка под определённые проценты, а залогом, обеспечением кредита, выступает сам непосредственный объект ипотеки (здание, помещение, склад, торговый павильон и т.п.).

Заёмщик должен предусмотреть и такие дополнительные расходы в ходе получения коммерческой ипотеки, как:

· обязанность за свой счёт оценить объект коммерческой недвижимости,

· обязанность застраховать как сам объект ипотеки, так и свою жизнь (трудоспособность),

· штрафные санкции банка в случае досрочного погашения ипотеки на недвижимость (часто банк запрещает досрочное погашение в течение 3-6 месяцев со дня получения кредита),

· комиссии банка: единовременные (при оформлении) и ежемесячные (от остатка фактической задолженности), которые у некоторых кредиторов достигают 0,5%-1,5% от суммы.

Таким образом, как новый, востребованный кредитный продукт, коммерческая ипотека имеет явные достоинства, но и множество недостатков.

К положительным моментам использования коммерческой ипотеки относятся:

· выгодное вложение средств в коммерческую недвижимость без изъятия основных средств из оборота компании,

· более низкие процентные ставки, чем по нецелевым кредитам для развития малого бизнеса и предпринимательства,

· альтернатива лизинговой сделке, когда получить право собственности на нежилое помещение может и физическое лицо, к тому же покупатель-заёмщик имеет преимущество перед лизингополучателем - недвижимость сразу становится собственностью заёмщика,

· физические лица имеют преимущество перед юридическими, с ними охотнее заключаются сделки, дольше сроки кредитования, ниже процентные ставки,

· в случае невыполнения обязательств, банкротства и т.п. у банка всегда есть возможность продать объект бизнес - ипотеки, так как спрос на коммерческую недвижимость стабильно растёт.

К основным недостаткам этого вида кредитования следует отнести:

· отсутствие чёткой законодательной базы по ипотеке коммерческой недвижимости,

· отсутствие у банков наработанной практики, кредитных схем, определённых лимитов риска т.д.,

· спорные моменты при оформлении в качестве залога земли (если речь идёт о покупке целого здания),

· чрезмерно большой объём предоставляемых документов и необходимая полная "прозрачность" доходов юридического лица,

· процедура оценки стоимости, предстраховая экспертиза, оформление залога, страхование, всё это занимает много времени и подразумевает дополнительные расходы.

Возможно, уже в ближайшем будущем, законодательство "узаконит" и уточнит механизм коммерческой ипотеки, и тогда количество сделок по кредитованию под залог нежилой недвижимости будет несоразмерно выше. В итоге коммерческая ипотека поможет активно развиваться среднему и малому бизнесу, частному предпринимательству в нашей стране.

Проектное финансирование -- это финансирование инвестиционных проектов, при котором источником обслуживания долговых обязательств являются денежные потоки, генерируемые проектом. Специфика этого вида инвестирования состоит в том, что оценка затрат и доходов осуществляется с учетом распределения риска между участниками проекта.

Проектное финансирование -- это относительно новая финансовая дисциплина, которая за последние 20 лет получила широкое распространение в развитых странах мира и последние 10 лет стала активно применяться в нашей стране (следует указать страну конкретно).

Проектное финансирование имеет свои определенные преимущества, тем оно и отличается от других форм финансирования. От синдицированного кредитования оно отличается тем, что имеет не обезличенный, а адресно-целевой характер. От венчурного финансирования -- тем, что не сопровождается большими рисками, которые всегда сопровождают разработку и внедрение новых технологий и новых продуктов. Проектное финансирование имеет дело с более-менее известными технологиями. Реализация таких проектов более предсказуема, чем реализация инновационных. Но и здесь имеются риски, которые имеют специфический характер, обусловленный задачами реализации проектов (задержка ввода объекта в эксплуатацию, повышение цен на сырье и материалы, превышение сметы строительства и др.). Главным преимуществом проектного финансирования является то, что оно позволяет сконцентрировать значительные денежные ресурсы на решении конкретной хозяйственной задачи, существенно снижая риск благодаря значительному числу участников соглашения. Виды проектного финансирования:

· финансирование с полным регрессом на заемщика (применяется, как правило, при финансировании некрупных, малорентабельных проектов. В этом случае заемщик принимает на себя все риски, связанные с реализацией проект);

· финансирование без регресса на заемщика (предусматривает, что все риски, связанные с проектом, берет на себя кредитор. Данные проекты наиболее прибыльные и привлекательные для инвестиций, дающие в результате реализации проекта конкурентоспособную продукцию);

· финансирование с ограниченным регрессом на заемщика (наиболее распространенная форма финансирования. Все участники распределяют генерируемые проектом риски, следовательно, каждый заинтересован в положительных результатах реализации проекта на всех стадиях его реализации).

Лизинг (англ. leasing от англ. to lease -- сдать в аренду) -- вид финансовых услуг, форма кредитования при приобретении основных фондов предприятиями или очень дорогих товаров физическими лицами.

Лизингодатель обязуется приобрести в собственность определённое лизингополучателем имущество у указанного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование. Чаще всего это осуществляется для предпринимательских целей, однако с 1 января 2011 года в России это не обязательно. В мировой практике широко распространён потребительский лизинг. Договор может предусматривать, что выбор продавца и приобретаемого имущества делает лизингодатель. Лизингополучатель может изначально являться собственником имущества.

По сути, лизинг -- это долгосрочная аренда имущества с последующим правом выкупа, обладающая некоторыми налоговыми преференциями.

Глава 2. Анализ платежеспособности и кредитоспособности на основе системы финансовых коэффициентов на примере ООО "Т.S.Blog"

2.1 Общая финансово-экономическая характеристика Общества с ограниченной ответственностью "Т.S.Blog"

Общество с ограниченной ответственностью "T.S.Blog"- небольшая, динамично развивающаяся на российском рынке транспортно-экспедиционная компания учреждена в 2012 году и действует в соответствии с Гражданским Кодексом РФ, Федеральным законом РФ "Об обществах с ограниченной ответственностью" (далее по тексту - Федеральный закон), иными нормативными актами Российской Федерации.

На сегодняшний день компания пользуется услугами наемного транспорта, но планирует развития собственного парка.

Наемные водители выступают в качестве экспедиторов, что позволяет нести полную материальную ответственность перед клиентами за принятый к перевозке груз.

Основной целью общества является оказание квалифицированных услуг грузоперевозок по городу и региону, юридическим и частным лицам и получение прибыли. Деятельность общества направлен также на создание дополнительных рабочих мест.