Оценка рыночной стоимости предприятия ООО "Сладкий рай"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Краткая характеристика отрасли

2. Краткая характеристика предприятия ООО «Сладкий рай»

3. Анализ финансового состояния

4. Доходный подход к оценке бизнеса

4.1 Выбор модели денежного потока

4.2 Определение длительности прогнозного периода

4.3 Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации

4.4 Анализ и прогноз расходов

4.5 Анализ и прогноз инвестиций

4.6 Определение ставки дисконта

4.7 Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода

Заключение

Список использованных источников



Введение

Цель оценки - расчет и обоснование рыночной стоимости предприятия.

Рыночная стоимость - это наиболее вероятная цена, по которой собственность перешла бы из рук продавца в руки покупателя, когда обе стороны заинтересованы в сделке, действуют не по принуждению и обладают достаточно полной информацией об условиях сделки и считают их справедливыми.

Целью данной курсовой работы является определение рыночной стоимости предприятия ООО «Сладкий рай», цель оценки - продажа.

Оценка произведена доходным подходом, методом дисконтирования денежных потоков.



1. Краткая характеристика отрасли

Пищевая промышленность представлена небольшими предприятиями, удовлетворяющими потребности населения. На территории Читинской области она представлена: мясной (Маккавеевский пищекомбинат), рыбной, масло-сыродельной, молочной, масложировой, мукомольно-крупяной, хлебопекарной, консервной, кондитерской, спиртовой, ликероводочной, пивоваренной отраслями. Доля отрасли в промышленном производстве составляет 8,9%.

Большинство отраслей пищевой промышленности тесно связаны с сельским хозяйством и их дальнейший рост в значительной степени зависит от перспектив его развития. Но получая от сельского хозяйства сырье, формируя спрос на его продукцию, пищевая промышленность тем самым влияет на развитие сельского хозяйства.

Среди наиболее крупных предприятий: ЗАО "Забайкалагробизнес", ЗАО "Читинские ключи", ОАО "Читинский молочный комбинат", ОАО "Экстра", ОАО "Кенон".



2. Краткая характеристика предприятия ООО «Сладкий рай»

Общество с ограниченной ответственностью «Сладкий рай» (далее по тексту работы - ООО «Сладкий рай») является частным предприятием пищевой промышленности, основной деятельностью которого является производство кондитерских, мучных и хлебобулочных изделий, и их дальнейшая реализация. В настоящее время Предприятие является юридическим лицом со всеми правами, имеет собственное имущество, самостоятельный отчетный баланс, расчетные счета в банках, а свою деятельность осуществляет на основе гражданского законодательства РФ и иных нормативно-правовых актов.

Предприятие зарегистрировано по юридическому (и фактическому) адресу: 672032, Забайкальский край, г. Чита, ул. Якутская, 6

ООО «Сладкий рай» создано индивидуальным предприятием на основе частной собственности без ограничения срока деятельности. Вышестоящего органа Предприятие не имеет, а его учредителями являются физические лица. Учредительным документом является Устав, требования которого обязательны для исполнения всеми органами Предприятия и его работниками.

Предприятие ООО «Сладкий рай» имеет печать со своим наименованием на русском языке и указанием на место его нахождения, также имеет штампы и бланки со своим наименованием, собственную эмблему, зарегистрированный товарный знак и другие средства визуальной идентификации.

Главной целью осуществляемой деятельности ООО «Сладкий рай» является получение прибыли, при этом деятельность направлена на удовлетворение потребности населения в кондитерских, мучных и хлебобулочных изделиях и максимальное насыщение рынка своей продукцией. ООО «Сладкий рай» производит следующие виды продукции: кондитерские изделия (20 наименований); мучные и хлебобулочные изделия (25 наименований), изделия отличаются высоким качеством и пользуются заслуженным спросом у населения. Руководство Предприятия в своей деятельности ориентируется на изучение потребности и запросов потребителей и в качестве одной из своих главных задач считает - повышение качества производимой продукции.

Предприятие ООО «Сладкий рай» поставляет свою продукцию в магазины города Читы, а также другие города и районы Забайкальского края.

Для реализации целей производственной деятельности предприятие ООО «Сладкий рай» осуществляет следующие виды деятельности:

ь производство и реализация кондитерских изделий;

ь производство и реализация мучных изделий;

ь производство и реализация хлебобулочной продукции;

ь торгово-закупочная деятельность (в том числе и оптовая торговля);

ь коммерческая, посредническая деятельности;

ь организация общественного питания (столовая);

ь переработка сельскохозяйственной продукции;

ь транспортные и иные коммерческие услуги;

ь оказание иных видов платных услуг населению.

В перспективе на будущее (ближайшие 2-3 года) ООО «Сладкий рай» предполагает расширить ассортимент выпускаемой продукции и оказываемых услуг населению, а также стремиться к улучшению качества выпускаемой продукции путем изменения качества своей материально-сырьевой базы.

Предприятие ООО «Сладкий рай» состоит из следующих основных и вспомогательных цехов и производственных участков: пекарня; склад сырья, готовой продукции; холодильник; магазин; гараж; административное здание.

ООО «Сладкий рай» находится на рынке уже более 10 лет и успело себя зарекомендовать, как хороший производитель кондитерских и мучных изделий, нашло свой круг покупателей и в настоящее время ООО «Сладкий рай» никаких финансовых трудностей не испытывает, находится на высокой стадии деловой активности и «твердо стоит на ногах». Все это подтверждается высокими показателями размеров производства Предприятия (см. таблица 2.1)

Таблица 2.1 - Размеры производства ООО «Сладкий рай»

Показатель	2007 год	2008 год	2008/2007, %
1	3	4	5
Стоимость товарной продукции, тыс. руб. (форма № 2, стр. 010)	4151	4627	111,5
Среднегодовая численность работников, чел. (штатное расписание)	105	101	96,2
Среднегодовая стоимость основных фондов, тыс. руб. (Гл. книга, сч.01,02)	1929	1949	101,0

Рассматривая показатели, отражающие размеры производства предприятия пищевой промышленности ООО «Сладкий рай» можно сказать следующее. Стоимость товарной продукции Предприятия в 2008 году составила 4627 тыс. руб., то есть произошло увеличение данного показателя по сравнению с базисным 2007 годом на 11,5% (+476 тыс.руб). Таким образом, наблюдается положительная тенденция повышения выпуска товарной продукции.

Среднегодовая численность работников на предприятии на конец 2008 года составила 101 чел., что по сравнению с 2007 годом на 3,8 % меньше (- 4 чел.). Что касается состояния основных средств на Предприятии, то их среднегодовая стоимость в 2008 году составила 1949 тыс.руб., по сравнению с базисным годом наблюдается рост стоимости основных средств на 1%. Эти два фактора (уменьшение численности рабочей силы и увеличение стоимости основных фондов) можно объяснить тем, что в ООО «Сладкий рай» в 2008 году произошла модернизация основного производственного оборудования, в результате которой были механизированы некоторые процессы, ранее выполнявшиеся вручную - поэтому произошло высвобождение рабочей силы. В целом за эти два года предприятие ООО «Сладкий рай» имеет хорошую тенденцию к дальнейшему расширению размеров своего производства, о чем говорит проведенная модернизация, а также увеличение выпуска товарной продукции. Это же подтверждается и высокими финансовыми результатами Предприятия, полученными за 2007-2008 гг. (см. таблица 2.2).

Таблица 2.2 - Финансовые результаты ООО «Сладкий рай»

Показатель	2007 год	2008 год	2008/2007, %
1	2	3	4
Выручка от продажи продукции, тыс. руб. (стр. 010 ф. № 2)	4151	4627	111,5
Себестоимость проданной продукции, тыс. руб. (стр. 020 ф. № 2)	1779	2277	128,0
Валовая прибыль = Выручка - Себестоимость, тыс. руб. (стр. 029 ф. № 2)	2372	2350	99,1
в т.ч. прибыль от продажи, тыс. руб. (стр. 050 ф. № 2).	2316	2288	98,8

Рассмотрев показатели приведенной таблицы, можно сделать следующие выводы. Выручка от продажи всей кондитерской, мучной и хлебобулочной продукции, в ООО «Сладкий рай» в 2008 году составила 4627 тыс.руб., что по сравнению с 2007 годом на 11,5 % больше. Это изменение объясняется расширением рынка сбыта продукции и увеличением объема продаж. Соответственно произошло увеличение себестоимости проданной продукции, в 2008 году она составила 2277 тыс.руб., что по сравнению с 2007 годом на 28 % больше. Это изменение произошло за счет увеличения стоимости сырья и за счет увеличения объемов производства предприятия

Что касается прибыли от продажи, то в 2008 году на предприятии ООО «Сладкий рай» прибыль от продажи продукции (работ, услуг) составила 2288 тыс.руб., в сравнение с 2007 годом, когда прибыль от продаж была равна 2316 тыс.руб., произошло некоторое снижение суммы прибыли на 1,2%.

В целом можно отметить, что в анализируемом периоде (2007-2008 гг.) предприятие пищевой промышленности ООО «Сладкий рай» получало стабильный доход от продажи кондитерской, мучной и хлебобулочной продукции (иных работ и услуг) в виде прибыли. То есть и само предприятие ООО «Сладкий рай» в данном периоде является прибыльным.

Контроль и оперативное руководство производственной и иной деятельностью предприятия ООО «Сладкий рай» осуществляет Генеральный директор данного предприятия, решениям и приказам которого подчиняются абсолютно все работники данного общества. Высшее звено управления предприятия ООО «Сладкий рай», которое составляют Генеральный директор, заместитель директора, коммерческий директор и главный бухгалтер, утверждают и осуществляют плановый расчет целесообразности выпуска и дальнейшего продвижения на рынке новой продукции (услуг) и несут ответственность за полученные результаты от плановой работы, за финансовые результаты от внедрения и продвижения на рынке нового товара.



3. Анализ финансового состояния

финансовый доходный дисконт денежный

Анализ финансового состояния предприятия является не просто важным элементом управления предприятием - его результаты служат визитной карточкой, рекламой, досье, позволяющим определить позицию предприятия в рыночной системе. Прежде чем проводить анализ финансового состояния ООО «Сладкий рай», следует сформировать аналитический баланс предприятия за 2008 год, в котором содержатся исходные данные для такого анализа.

Таблица 3.1 - Агрегированный баланс ООО «Сладкий рай» за 2008 год

Статьи баланса	Обозн.	На начало 2008 года	На конец 2008 года	+,-
1	2	3	4	5
АКТИВ
1. Внеоборотные активы (стр. 190):	ВА	2439	3042	+603
Нематериальные активы (стр. 110)	НА	290	275	-15
Основные средства (стр. 120)	ОС	1710	2315	+605
Долгосрочные фин/вложения (стр. 140)	ФВ	210	210	-
Прочие внеоборотные активы (стр. 150)	ПВА	229	242	+13
2. Оборотные активы (стр. 290):	ОБ	4475	5632	+1157
Запасы и затраты (стр. 210)	ЗЗ	2188	2896	+708
Расчеты с дебиторами (стр. 240)	ДЗ	1615	2226	+611
Денежные средства (стр. 260)	ДС	672	510	-162
Баланс (стр. 300)	Вб	6914	8674	+1760
ПАССИВ
1. Собственный капитал (стр. 490):	СС	6738	8382	+1644
Уставный капитал (стр. 410)	УК	250	250	-
Резервный капитал (стр. 430)	РК	330	342	+12
Нераспределенная прибыль	НП	6158	7790	+1632
2. Привлеченный капитал (стр 590+690)	ЗС	176	292	+116
Долгосрочные обязательства (стр. 590)	ДО	-	-	-
Займы и кредиты (стр. 610)	ТО	66	51	-15
Кредиторская задолженность (стр. 620)	КЗ	110	241	+131
Баланс (стр. 700)	Вб	6914	8674	+1760



Рассматривая баланс предприятия ООО «Сладкий рай» за 2008 год, приведенный в агрегированном состоянии в таблице 3.1, можно сказать следующее. За анализируемый период - 2008 год - произошло увеличение по многим статьям, как актива, так и пассива баланса данного предприятия.

Так в составе актива баланса произошло значительное увеличение статьи внеоборотных активов (+603 тыс.руб.), причем произошло это увеличение в основном за счет увеличения стоимости основных фондов, которые возросли на 605 тыс.руб. ввиду проведения в 2008 году модернизации производственных фондов на данном предприятии. Также значительно увеличились оборотные активы ООО «Сладкий рай» (+1157 тыс.руб.) в основном за счет возросших запасов и затрат на предприятии (+708 тыс.руб.) и увеличения суммы дебиторской задолженности (+611 тыс.руб.). А вот остатки денежных средств на расчетных счетах и в кассе предприятия (-162 тыс.руб.) и нематериальные активы (-15 тыс.руб.) в ООО «Сладкий рай» снизились.

Некоторые изменения произошли и в пассиве баланса предприятия ООО «Сладкий рай». Так, к концу 2008 года значительно возросла доля собственного капитала предприятия (+1644 тыс.руб.), что произошло в основном за счет накопления суммы нераспределенной прибыли на счете «Прибыли и убытки». Здесь следует отметить, что на предприятии ООО «Сладкий рай» прибыль вообще не распределяется должным образом, а просто накапливается на счете «Прибыли и убытки» - что является крайне негативной тенденцией, в первую очередь для самого предприятия. Наряду с собственным капиталом предприятия, произошло увеличение суммы привлеченного капитала ООО «Сладкий рай», которое составило 116 тыс.руб., причем данное изменение обусловлено ростом кредиторской задолженности (+131 тыс.руб.).

В целом, баланс предприятия ООО «Сладкий рай» составлен в положительном соотношении, что объясняется увеличением объемов производства расширением рынка сбыта продукции, модернизацией оборудования и т.п. На основании данных приведенного баланса можно рассчитать показатели финансовой устойчивости и сделать выводы о перспективах на будущее.

Таблица 3.2 - Показатели финансовой устойчивости предприятия

Показатель	Формула	На начало 2008 года	На конец 2008 года	Норма
1	2	3	4	5
Коэффициент финансового риска	Кфр= ЗС / СС	0,026	0,035	< 0,7
Коэффициент долга	Кд= ЗС/Вб	0,025	0,034	< 0,4
Коэффициент автономии	Ка = СС / Вб	0,975	0,966	> 0,5
Коэффициент финансовой устойчивости	Кфу = СС+ДО / Вб	0,974	0,966	0,8 - 0,9
Коэффициент маневренности собственных источников	Км = (СС-ВА-У) / СС	0,638	0,637	0,5
Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств	К уст.мс. = (ОБ - КП) / ОБ	0,961	0,948	1,0
Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками	К СОС = (СС - ВА - У) / ОБ	0,961	0,948	> 0,1

Следует отметить, что на основании рассчитанных показателей в таблицах 1-4 можно судить о финансовом положении анализируемого предприятия. Такие показатели в ООО «Сладкий рай» выглядят следующим образом.

Коэффициент финансового риска на предприятии ООО «Сладкий рай» составил в 2008 году - 0,035 (при норме ?0,7), это означает, что данное предприятие в процессе своей деятельности привлекло на 1 рубль собственных средств - 0,035 рубля заемных, то есть финансовый риск здесь маловероятен.

Коэффициент долга составил в 2007 году-0,025, и в 2008 году-0,034 (при нормативе < 0,4). Это говорит о том, что ООО «Сладкий рай» привлекает заемные средства на короткий период и в самых незначительных суммах.

Коэффициент автономии в 2007 году составил 0,975, в 2008 году- 0,966 (при нормативе >0,5). Это означает, что собственные средства предприятия ООО «Сладкий рай» в общей сумме всего имущества предприятия составляют 97,5 %, соответственно доля заемных средств (причем, только краткосрочных) в общей стоимости имущества предприятия составляет всего 2,5%.

Коэффициент финансовой устойчивости, показывающий отношение общей суммы собственных и долгосрочных заемных средств предприятия к валюте баланса, на предприятии составил 0,974 в 2008 году (при норме 0,8-0,9). Это говорит о том, что в настоящее время (в виду 2008 год) предприятие испытывает подъем и находится на высокой стадии деловой активности.

Коэффициент маневренности собственных источников на анализируемом предприятии составил в 2008 году - 0,637 (при нормативе 0,5). Это говорит о том, что собственные источники ООО «Сладкий рай» недостаточно маневренны, так как основная их сумма сосредоточена в основных фондах и все более увеличивающейся из года в год сумме нераспределенной прибыли.

Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств в 2007 году составил - 0,961, в 2008 году он снизился и составил - 0,948. Данный показатель говорит о том, что чистый оборотный капитал предприятия в общей сумме всего оборотного капитала ООО «Сладкий рай» составляет 94-96 %.

Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками на предприятии ООО «Сладкий рай» составил в 2007 году - 0,961, в 2008 году - 0,948. Это говорит о том, что собственные оборотные средства предприятия в общей сумме оборотных активов составляют почти 95%.

В целом можно отметить, что практически все показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия в ООО «Сладкий рай» достаточно высокие. Это, несомненно, говорит о том, что предприятие пищевой промышленности ООО «Сладкий рай» - является довольно сильным предприятием, при этом оно находится на стадии высокой деловой активности и «твердо стоит на ногах». Единственным минусом анализируемого предприятия (причем довольно значительным) является недостаточная маневренность собственных средств, что объясняется двумя факторами: первый - это то, что очень большая сумма сосредоточена в основных фондах предприятия; и второй - это то, что сумма нераспределенной прибыли на предприятии невозможно высока и продолжает нарастать ежегодно. Поэтому здесь необходимо усилить контроль и распределить накопленную прибыль по направлениям, указанным в Приказе по учетной политике ООО «Сладкий рай».

Чтобы более полно отразить финансовое состояние ООО «Сладкий рай» необходимо провести анализ ликвидности баланса (см. таблица 3.3).

Таблица 3.3 - Анализ ликвидности баланса предприятия, тыс.руб.

Актив	2008 год	Пассив	2008 год	Платежный излишек
	01.01	31.12		01.01	31.12
1	2	3	4	5	6	7=2-5	8=3-6
А1 (стр. 250+260)	672	510	П1 (стр. 620)	110	241	562	269
А2 (стр. 240)	1615	2226	П2 (стр. 610+660)	66	51	1549	2175
А3 (стр. 210+ 220 + 230 + 270)	2188	2896	П3 (стр. 590+ 630+640+ 650)	0	0	2188	2896
А4 (стр. 190)	2439	3042	П4 (разд. III)	6738	8382	-4299	-5340
БАЛАНС	6914	8674	БАЛАНС	6914	8674	-	-

Проводя анализ ликвидности баланса предприятия ООО «Сладкий рай» за 2008 год (см. таблица 3.3), основная цель состояла в том, чтобы убедиться в том, что данное предприятие действительно является финансово устойчивым, ликвидным и платежеспособным в настоящее время (имеется в виду 2008 год). Рассмотрев данные приведенной таблицы можно сделать следующие выводы. На начало 2008 года в ООО «Сладкий рай» наблюдается следующее соотношение А1>П1; А2>П2; А3>П3; А4<П4, на конец 2008 года данные соотношения не изменились - А1>П1; А2>П2; А3>П3; А4<П4. Исходя из этого, можно охарактеризовать баланс ООО «Сладкий рай» за 2008 год, как ликвидный. Это означает, что анализируемое предприятие является платежеспособным, т.е. в состоянии нести ответственность по всем своим долгам - как внешним (поставщикам, бюджету, внебюджетным организациям, банкам и другим контрагентам), так и внутренним (работникам по заработной плате и другим выплатам) принадлежащим ему имуществом.

Проводимый по такой схеме анализ ликвидности (платежеспособности и устойчивости) предприятия является достаточно приближенным. Чтобы удостовериться в реальной платежеспособности ООО «Сладкий рай» необходимо провести более детальный анализ платежеспособности (ликвидности) предприятия с помощью специальных коэффициентов (см. таблица 3.4).

Таблица 3.4 - Расчет платежеспособности (ликвидности) предприятия

Коэффициенты платежеспособности	Обозначение	Норматив	2008 год
			01.01	31.12
1	2	3	4	5
1. Коэффициент общей ликвидности =	КОЛ(L1)	1	14,93	9,35
2. Коэффициент абсолютной ликвидности =	КАЛ(L2)	0,2-0,7	3,82	1,75
3. Коэффициент быстрой ликвидности =	КБЛ(L3)	0,7-0,8	12,99	9,37
4. Коэффициент текущей ликвидности =	КТЛ(L4)	1-2	25,43	19,29

Следуя расчетным данным, можно сделать выводы. Коэффициент абсолютной ликвидности показывающий, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности, необычайно высок, он составляет на начало 2008 года - 3,82, на конец - 1,75. Это говорит о том, что предприятие имеет маленькую сумму краткосрочных долгов и достаточное количество собственных средств.

Коэффициент быстрой ликвидности на предприятии также очень высокий (обычно удовлетворяет ? 0,7-0,8). В нашем случае он составил на конец 2008 года - 9,37. Объясняется это тем, что у ООО «Сладкий рай» имеется в наличии денежные средства, краткосрочные вложения и краткосрочная дебиторская задолженность, и мизерная сумма краткосрочных финобязательств.

Коэффициент текущей ликвидности, отражающий степень покрытия оборотными активами пассивов на предприятии составляет на конец 2008 года -19,29. Это высокий показатель, который говорит о том, что оборотные активы анализируемого предприятия покрывают свои пассивы полностью.

Подводя итог проведенному анализу можно сказать, что предприятие ООО «Сладкий рай» обладает некоторым запасом финансовой устойчивости, это позволяет ему «быть на плаву», конкурировать с другими предприятиями в своей экономической зоне, увеличивать объемы продажи, расширять ассортимент, привлекать дополнительных клиентов почти без финансового риска.



4. Доходный подход к оценке бизнеса

Доходный подход применяется в тех случаях, когда есть возможность составить представление о дальнейшем развитии предприятия. В рамках этого подхода используют метод капитализации и метод дисконтирования. Оценка доходным подходом предполагает построение прогноза доходов.

В зависимости от равномерности поступления доходов выбирается либо метод капитализации, либо метод дисконтирования.

В данном случае при оценке стоимости предприятия ООО «Сладкий рай» целесообразнее и понятнее будет использовать метод дисконтирования денежных потоков.

Определение стоимости бизнеса методом дисконтирования денежных потоков основано на предположении о том что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса.

Собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. В результате взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов.

Основные этапы оценки предприятия методом дисконтирования денежных потоков.

1. выбор модели денежного потока .

2. Определение длительности прогнозного периода.

3. Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки

4. Анализ и прогноз расходов

5. анализ и прогноз инвестиций

6. Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода

7. Определение ставки дисконта

8. Расчет величины стоимости в пост прогнозный период.

9. Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период.

10. Внесение итоговых поправок

4.1 Выбор модели денежного потока

Денежный поток - сумма чистого дохода, амортизационных отчислений и прочих периодических поступлений или выплат, увеличивающих или уменьшающих денежные средства предприятия. Он отражает движение денежных средств предприятия и учитывается на конец соответствующего финансового периода.

4.2 Определение длительности прогнозного периода

Согласно методу дисконтирования денежных потоков стоимость предприятия основывается на будущих, а не на прошлых денежных потоках. Поэтому задачей оценщика является выработка прогнозного денежного потока на какой-то будущий временной период. Учитывая ситуацию в экономике страны, оптимальным прогнозным периодом можно считать 3-5 лет.

4.3 Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации

Таблица 4.1 - Анализ валовой выручки от реализации

Основные показатели	Ед. изм.	2006 г.	2007 г.	2008 г.
Объем производства	кг	8080	9480	11250
Темпы роста объема производства (цепные)	%	100	117	139
Выручка от реализации	т.руб.	3968	4151	4627
Темпы роста валовой выручки (цепные)	%	100	105	117



Анализ валовой выручки за 3 года говорит о тенденции ее увеличения. Объем продукции в 2007 г. увеличился на 17% по сравнению с 2006 г., а в 2008 г. - на 39% по сравнению с 2006 г.

Повышение цен на продукцию связано с повышением цен на сырьё, коммунальные услуги. Также повышению цен способствует увеличение спроса на кондитерские и хлебобулочные изделия на читинском рынке.

Выручка от реализации резко увеличилась. Она будет расти и дальше, так как планируется покупка и введение дополнительного оборудования, увеличение ассортимента продукции.

Таблица 4.2 - Прогноз валовой выручки от реализации

Основные показатели	Ед. изм.	2008 г. (баз.г.)	2009 г.	2010 г.	2011 г.	2012 г. (Пост прогнозный год)
1	2	3	4	5	6	7
Оптимистический вариант
Выручка от реализации	т.руб.	4627	6246	6709	6941	6941
Темп роста	%	100	135	145	150	150
Наиболее вероятный вариант
Выручка от реализации	т.руб.	4627	6015	5599	5691	5552
Темп роста	%	100	130	121	123	120
Пессимистический вариант
Выручка от реализации	т.руб.	4627	5414	5182	5136	5090
Темп роста	%	100	114	112	111	110
Оценочная (взвешенная) выручка от реализации	т. руб.	4627	5953	5715	5807	5707

Как видно из таблицы 4.2 выручка стабильно и значительно растет в прогнозный период. Это происходит за счет увеличения объемов производства, а также за счет повышения цен.

По оптимистическому и наиболее вероятному варианту предполагается значительное увеличение выручки от продажи кондитерских и хлебобулочных изделий; это произойдет в связи с повышением спроса и ростом цен.

Предприятие ООО «Сладкий рай» учитывает темпы инфляции, поэтому цены на кондитерские и хлебобулочные изделия будут повышаться, т.к. растут цены на сырье и материалы.

4.4 Анализ и прогноз расходов

Анализ и прогноз расходов предприятия ООО «Сладкий рай» по годам прогнозного периода требует:

- учесть взаимозависимости и тенденции прошлых лет;

- изучить соотношение постоянных и переменных издержек;

- определить амортизационные суммы исходя из нынешнего уровня активов и анализа будущего прироста и выбытия активов.

Таблица 4.3 -Анализ расходов

Показатели	Ед. изм.	2006 г.	2007 г.	2008 г.
Переменные расходы
Сырье и материалы	т. руб.	53	58,2	59,6
Электроэнергия	т. руб.	51,5	57,3	60,7
Зар. плата	т. руб.	52	57,9	58,1
Итого	т. руб.	156,5	173,4	178,4
Постоянные расходы
Прочие расходы	т. руб.	37,6	41,1	44,9
Амортизация	т. руб.	45,4	46,8	48,1
Итого	т. руб.	83	87,9	93
Темп роста	%	100	106	112
Итого по всем затратам	т. руб.	239,5	261,3	271,4

Анализ затрат за 3 года говорит об их стабильном увеличении из-за того, что предприятие ООО «Сладкий рай» производит закупку и ввод нового оборудования в производство. Затраты увеличиваются соответственно увеличению объемов производства, роста цен на электроэнергию, повышению заработной платы работникам и т.д.



Таблица 4.4 - Прогноз расходов

Основные показатели	Ед. изм.	2008 г. (баз.г.)	2009 г.	2010 г.	2011 г.	2012 г. (Пост прогнозный год)
1	2	3	4	5	6	7
Оптимистический вариант
Переменные издержки	т.руб.	178,4	207,2	205	205	204,2
Постоянные издержки	т.руб.	93	94	90,8	90,8	88,9
Итого	т.руб.	271,4	301,2	295,8	295,8	293,1
Темп роста	%	100	111	109	109	108
Наиболее вероятный вариант
Переменные издержки	т.руб.	178,4	215,8	209	210,1	210,1
Постоянные издержки	т.руб.	93	104,5	105,8	107,4	107,4
Итого	т.руб.	271,4	320,3	314,8	317,5	317,5
Темп роста	%	100	118	116	117	117
Пессимистический вариант
Переменные издержки	т.руб.	178,4	207,6	207,2	204,7	205
Постоянные издержки	т.руб.	93	104,5	94	93,8	90,8
Итого	т.руб.	271,4	312,1	301,2	298,5	295,8
Темп роста	%	100	115	111	110	109
Оценочные (взвешенные) издержки	т. руб.	271,4	315,8	309,4	310,7	309,8

Как видно из таблицы 4.4 оптимистический прогноз показывает, что сумма постоянных и переменных издержек, по сравнению с 2008 годом, увеличится на 8%. Рост издержек связан с повышением цен на производственные расходы предприятия ООО «Сладкий рай», увеличением объемов производства и вводом нового оборудования.

Прогноз по наиболее вероятному сценарию показывает увеличение затрат на17%. Основой для прогноза является повышение цен на покупку сырья и другие расходы, необходимые для деятельности предприятия ООО «Сладкий рай».



4.5 Анализ и прогноз инвестиций

Для увеличения объемов производства кондитерских и хлебобулочных изделий в будущем, предприятию ООО «Сладкий рай» необходимо приобрести и ввести в действие дополнительное оборудование, за счет части чистой прибыли. Покупка оборудования запланирована на 2010 г. Стоимость оборудования 900 тыс. руб.

Таблица 4.5 - Анализ и прогноз инвестиций

Показатели	2008	2009	2010	2011
1	2	3	4	5
Затраты на приобретение основных фондов (т. руб.)	--	--	900	--
Амортизация (т. руб.)	50,3	53,3	56,5	59,9
Оборотные средства (т. руб.)	295,8	1337,2	1369,8	2410,3

4.6 Определение ставки дисконта

Ставка дисконта представляет собой процентную ставку, используемую для приведения ожидаемых будущих доходов (расходов) к текущей стоимости.

, (4.1)

где - безрисковая ставка дохода (11,1%);

- премии за риск.

1. Качество управления финансами - 7%, у предприятия ООО «Сладкий рай» не достаточно собственного капитала.

2. Источники финансирования-7%, предприятие ООО «Сладкий рай» нуждается в привлечении заемных средств.

3. Размер компании -3%, соответственно премия за риск = 3% , т.к. предприятие среднее по размерам.

4. Недостаточная финансовая устойчивость предприятия - 7%, недостаточная финансовая устойчивость предприятия.

5. Премия за риск составляет 2%, у предприятия имеются постоянные рынки сбыта.

R = 11,1 + 7 + 7 +3 + 7 + 2 = 37,1 %

4.7 Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода

Таблица 4.6 - Расчет денежного потока

Показатели	2008	2009	2010	2011	2012
1	2	3	4	5	6
Выручка от реализации	4627	6246	6709	6941	6941
Затраты на производство	271,4	315,8	309,4	310,7	309,8
НДС, 18%	832,9	1124,3	1207,6	1249,4	1249,4
Выручка без НДС	3794,1	5121,7	5501,4	5691,6	5691,6
Прибыль от реализации	4355,6	5930,2	6399,6	6630,3	6631,2
Налог на прибыль (24%)	1045,3	1423,2	1535,9	1591,3	1591,5
Чистая прибыль	2477,4	3382,7	3656,1	3789,6	3790,3
Амортизация	50,3	53,3	56,5	59,9	63,5
Затраты на приобретение основных фондов	--	--	900	--	--
Изменение оборотных средств	--	41,4	32,7	40,5	39,4
Денежный поток	2527,7	3394,6	2779,9	3809	3814,4
Коэффициент дисконтирования		0,69	0,52	0,41	0,30
Дисконтированный денежный поток		2342,3	1445,5	1561,69	1144,3
Коэффициент капитализации		0,321
Стоимость в постпрогнозный период		11882,9
Текущая стоимость денежных потоков прогнозного периода		3394,6
Текущее значение стоимости в постпрогнозный период		3564,9
Текущая стоимость будущих денежных потоков		6959,5



Прибыль от реализации = Выручка от реализации - Затраты на производство

Выручка без НДС = Выручка от реализации - НДС

Чистая прибыль = Прибыль от реализации - НДС - Налог на прибыль

Денежный поток = Чистая прибыль + Амортизация - Затраты на приобретение основных фондов - Изменение оборотных средств

Дисконтированный денежный поток = Денежный поток * Коэффициент дисконтирования

Коэффициент капитализации = Ставка дисконта - долгосрочные темпы прироста (0,05)

Стоимость в постпрогнозный период = Денежный поток постпрогнозного периода : Коэффициент капитализации

Текущая стоимость денежных потоков прогнозного периода = сумме денежных потоков в прогнозном периоде.

Текущее значение стоимости в постпрогнозный период = стоимость постпрогнозного периода * коэффициент дисконтирования постпрогнозного периода

Текущая стоимость будущих денежных потоков = текущая стоимость денежных потоков прогнозного периода + текущее значение стоимости в постпрогнозный период.

Исходя из таблицы 4.6 стоимость оцениваемого предприятия ООО «Сладкий рай» методом дисконтированных денежных потоков составила 6 959 500 рублей.



Заключение

В представленной курсовой работе была исследована тема - «Оценка стоимости предприятия ООО «Сладкий рай». При изучении выбранной темы была поставлена конкретная цель - раскрыть содержание темы в теоретическом и практическом аспекте, и провести анализ полученных материалов и сведений. В процессе изучения и исследования были решены следующие задачи:

- проанализирована деятельность и перспективы развития предприятия (бизнеса) на примере предприятия ООО «Сладкий рай»;

- произведена оценка стоимости предприятия (бизнеса) на примере предприятия пищевой промышленности ООО «Сладкий рай»;

По итогам проведенных исследований можно сделать такие выводы.

Оценка стоимости предприятия (бизнеса) -- это расчет и обоснование стоимости предприятия на определенную дату. Оценка стоимости бизнеса представляет собой целенаправленный упорядоченный процесс определения величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка.

Оценку предприятия (бизнеса) проводят в следующих целях: повышения эффективности текущего управления предприятием; принятия обоснованного инвестиционного решения; купли-продажи предприятия; установления доли совладельцев в случае подписания или расторжения договора или в случае смерти одного из партнеров; реструктуризации предприятия; разработки плана развития предприятия; определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании; страхования; налогообложения; принятия обоснованных управленческих решений; и в иных случаях.

Для определения стоимости предприятия (бизнеса) применяют специальные приемы и способы расчета, которые получили название методов оценки. Каждый метод оценки предполагает анализ определенной информационной базы и соответствующий алгоритм расчета. Все методы оценки позволяют определить стоимость бизнеса на конкретную дату, все методы являются рыночными, так как учитывают сложившуюся рыночную конъюнктуру, ожидания инвесторов, риски, сопряженные с оцениваемым бизнесом, предполагаемую «реакцию» рынка при сделках с оцениваемым объектом.

В представленной работе была проведена оценка стоимости предприятия ООО «Сладкий рай». Данное предприятие - это частное предприятие пищевой промышленности, основной деятельностью которого является производство кондитерских, мучных и хлебобулочных изделий, и их дальнейшая реализация. По результатам финансового анализа, ООО «Сладкий рай» обладает хорошим запасом финансовой устойчивости, это позволяет ему «быть на плаву», конкурировать с другими предприятиями в своей экономической зоне, увеличивать объемы продажи, расширять ассортимент, привлекать дополнительных клиентов почти без финансового риска.

Для определения рыночной стоимости предприятия (бизнеса) ООО «Сладкий рай» в рамках данной работы использовался доходный подход (метод дисконтирования денежных потоков). По результатам проведенных исчислений рыночная стоимость ООО «Сладкий рай» составила: 6 959 500 рублей. Следует отметить, что стоимость данного предприятия по современным оценкам достаточно высока, и это объясняется финансовой политикой ООО «Сладкий рай», которая придерживается следующей тенденции - крайне редко прибегать к привлечению капитала со стороны (кредиты и займы), также сохранять очень маленькую сумму кредиторской задолженности.

Данное предприятие является очень привлекательным, и для возможной сделки купли-продажи предприятия, и для различного рода инвестирования в него.



Список использованных источников

1. Абрютина М.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебное пособие. / М.С. Абрютина. - М.: Дело, 2006. - 232 с.

2. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов. / Под редакцией П.П. Табурчака, В.М. Гумина, М.С. Сапрыкина. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2007. - 352 с.

3. Григорьев В.В., Федотова М.А. Оценка предприятия: теория и практика. / В.В. Григорьев. - М.: НОРМА-ИНФРА-М, 2006. - 320 с.

4. Грязнова А.Г. Оценка бизнеса. Под ред. Грязновой А.Г., Федотовой М.А. М.: «Финансы и статистика», 2001

5. Оценка бизнеса: Учебно-методическое пособие. / Под редакцией А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 511 с.

6. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник для вузов./ Г.В. Савицкая. - Минск: Новое знание, 2007. - 688 с.

Размещено на Allbest.ru