Организация текущего планирования с применением бюджетов

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

• Введение
• Объект исследования - производство центробежных насосов ОАО «Волгограднефтемаш».
• 1. Теоретические основы финансового планирования и бюджетирования
• 1.1 Цели и задачи финансового планирования на предприятии
• 1.2 Цели и задачи бюджетирования на предприятии
• 2. Прогнозный баланс и прогнозный отчёт о прибыли и убытках
• 2.1 Составление прогнозного баланса
• 2.2 Составление прогнозного отчёта о прибыли и убытках
• 3. Бюджет производства центробежных насосов ОАО «ВНМ»
• 3.1 Разработка операционного бюджета
• 3.2 Оценка эффективности инвестиций в производство центробежных насосов
• Заключение
• СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
• Введение
• Новые условия организации и ведения бизнеса в России требуют не только внедрять принципиально иные способы хозяйствования, но и изменять взгляды на сущность и содержание основных функций, которые выполняются специалистами для того, чтобы обеспечить ритмичную и прибыльную работу организацию. В числе этих функций - планирование и бюджетирование.
• Актуальность темы дипломной работы заключается в том, что в условиях рыночной экономики, жесткой конкуренции может повышаться значимость финансового текущего планирования. Очевидно, что от необходимой организации финансового планирования коренным образом может зависеть благополучие коммерческой организации. Бизнес не сможет процветать без разработки финансовых планов (бюджетов) и без контроля их выполнения. В развитых странах планирование представляет собой один из наиболее важных инструментов регулирования хозяйства.
• Процесс разработки регулярных производственных и финансовых планов (бюджетов) представляет собой наиболее важную составляющую планово-аналитическую работу организации всех без исключения отраслей экономики. Бюджетирование способствует тому, что уменьшается нерациональное использование средств организации благодаря своевременному планированию хозяйственных операций, товарно-материальных и финансовых потоков и контролю за их реальным осуществлением. Бюджетное планирование до сих пор является слабым местом управления бизнесом российских организаций промышленности, торговли, банковской сферы, страхования.
• К сожалению, в настоящее время в большинстве коммерческих организаций нет финансового планирования, а принимаемые руководством решения по организации финансово-хозяйственной деятельности не обосновываются проведением соответствующих расчётов и носят интуитивный характер.
• Цель дипломной работы заключается в исследовании организации текущего планирования с применением бюджетов.
• Задачи дипломной работы:
• - рассмотреть сущность, роль и задачи текущего финансового планирования (бюджетирования) на предприятии, классификацию бюджетов и методы их разработки, методы бюджетирования на предприятии;
• - разработать операционный бюджет производства центробежных насосов на примере ОАО «Волгограднефтемаш».

Объект исследования - производство центробежных насосов ОАО «Волгограднефтемаш».

Предмет исследования - бюджетирование на предприятии.

1. Теоретические основы финансового планирования и бюджетирования

1.1 Цели и задачи финансового планирования на предприятии

Финансовое планирование является процессом разработки системы финансовых планов и показателей по обеспечению развития организации при помощи необходимых финансовых инструментов и повышению эффективности его деятельности в предстоящем периоде.

Финансовое планирование должно направляться на достижение следующих целей:

- определить объем предполагаемых поступлений денежных ресурсов (в разрезе всех источников, видов деятельности), с учётом намечаемого объема производства;

- определить возможности реализации продукции (в натуральном и стоимостном выражении) с учетом заключаемых договоров и конъюнктуры рынка;

- обосновать предполагаемые расходы на соответствующий период;

- установить оптимальные пропорции в распределении финансовых ресурсов;

- определить результативность каждой крупной хозяйственной и финансовой операции с точки зрения конечных финансовых результатов;

- обосновать на короткие периоды равновесие поступления денежных средств и их расходования для обеспечения платежеспособности компании, ее устойчивого финансового положения.

Систему финансового планирования на предприятии можно разделить на три составляющие:

1) разработка финансовой стратегии предприятия;

2) текущее финансовое планирование;

3) оперативное финансовое планирование.

Текущее планирование финансовой деятельности предприятия осуществляется на основе разработанной финансовой стратегии. Основным документом текущего финансового планирования является баланс доходов и расходов. При разработке текущего финансового плана необходимо исходить из целей финансового планирования на предстоящий год и решать задачи, перечисленные выше. Балансировка доходов и расходов финансового плана достигается как регулированием расходов (прежде всего отчислений в фонды накопления и потребления, дивидендных выплат), так и оптимизацией размера и состава заемных средств. Разработка текущего финансового плана должна быть ориентирована на обеспечение финансовой устойчивости предприятия.

В дополнение к балансу доходов и расходов целесообразно составлять шахматную таблицу (матричный баланс), в которой определяются источники финансирования по каждой статье планируемых расходов.

Сложившиеся подходы российских предприятий к разработке финансовых планов, описанные выше, не позволяют эффективно и в полной мере решать задачи и достигать целей, определенных в финансовой стратегии развития предприятия. Финансовое планирование, как правило, оторвано от маркетинговых исследований и опирается на план производства, а не сбыта, что ведет к существенному отклонению фактических показателей от плановых. Процесс финансового планирования затянут во времени, при планировании преобладает затратный механизм ценообразования, отсутствует разделение затрат на постоянные и переменные, не используется понятие маржинальной прибыли, не проводится анализ безубыточности, не оценивается эффект операционного рычага и не рассчитывается запас финансовой прочности.

Рыночная экономика требует качественно новых подходов к вопросам финансового планирования на предприятии. Многие проблемы внутрифирменного финансового планирования могут решаться посредством применения новых современных технологий планирования. Для организации наиболее эффективного финансового планирования в отечественной практике все чаще используется система бюджетирования.

1.2 Цели и задачи бюджетирования на предприятии

финансовый планирование бюджет прогнозный

В зарубежной экономической литературе проводится достаточно четкое различие между понятиями «план» и «бюджет».

Первый термин понимается в более широком смысле и включает в себя определенным образом упорядоченный спектр действий, направленных на достижение некоторых целей, причем эти действия вписываться не только с помощью формализованных количественных оценок, но и путем перечисления ряда неформализуемых процедур.

Бюджет - более «узкое» понятие, подразумевающее количественное представление плана действий, причем, как правило, в стоимостном выражении.

Также приводятся самые различные определения понятий «бюджет», «бюджетирование». По определению Британского института финансовых менеджеров, «бюджет - это план, представленный в денежном выражении, подготовленный и одобренный для определенного периода времени, в котором обычно показаны предстоящие поступления и (или) расходы данного периода, и капитал, который необходимо использовать для достижения поставленных целей» [22. С. 297].

«Основной бюджет - это финансовое, количественно определенное выражение маркетинговых и производственных планов, необходимых для достижения поставленных целей» - мнение американских специалистов.

Таким образом, бюджетирование - это процесс подготовки, организации и контроля бюджетов с целью разработки и принятия оптимальных управленческих решений. [36. С. 475]

Бюджет представляет собой финансовый план организации, отражающий в количественном выражении стратегические и тактические цели ее деятельности и мероприятия по их достижению. Наиболее важными требованиями к бюджетам являются следующие: соответствие целям и задачам финансовой стратегии предприятия, целостность, системность, доступность, сопоставимость, корректность, согласованность, оперативность и функциональность.

По мнению специалистов Центра международного бизнеса и регионального развития, в настоящее время серьезные изменения претерпела логика хозяйственного планирования. Для многих предприятий России до сих пор планирование осуществляется по принципу «от достигнутого». Если раньше этот принцип реализовывался в виде прироста объемов производства по сравнению с предыдущим годом, то теперь он выражается в стремлении как можно больше загрузить производственные мощности. Делается это чаще всего в независимости от того, может ли быть реализована вся выпускаемая продукция, может ли предприятие получить за нее деньги в полном объеме.

Система бюджетирования предполагает многовариантный анализ финансовых последствий реализации намеченных планов, предусматривает анализ различных сценариев изменения финансового состояния предприятия, оценки финансовой устойчивости в изменяющихся условиях внешней хозяйственной среды.

Бюджетирование выполняет три основные функции: планирования, учета, контроля [36. С.476].

Функция планирования. Данная функция является самой важной. Бюджетирование является основой для внутрифирменного планирования. Исходя из стратегических целей предприятия, бюджеты решают задачи распределения финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении предприятия. Разработка бюджетов придает количественную определенность выбранным перспективам деятельности предприятия, все затраты и результаты приобретают денежное выражение. Бюджетирование способствует правильному и четкому целеполаганию на предприятии, разработке стратегии бизнеса.

Функция учета. Бюджетирование является также основой для управленческого учета. Система учета должна представлять точные факты по подразделениям, видам продукции, районам торговли или комбинации этих показателей. Благодаря бюджетированию на предприятии появляется возможность получать точную информацию, сравнивать намеченные цели с действительными результатами деятельности предприятия.

Роль бюджетирования в управленческом учете состоит в том, чтобы отражать движение денежных средств, финансовых ресурсов, счетов и активов предприятия в максимально удобной форме, своевременно представлять соответствующие показатели финансовой деятельности предприятия в наиболее приемлемом для принятия эффективных управленческих решений виде.

Функция контроля. Является также немаловажной для предприятия. Разумеется, как бы ни был хорош план, он остается бесполезным, если нет эффективного контроля за его осуществлением. Бюджет представляет собой набор показателей или критериев, которые должны использоваться при контроле за деятельностью предприятия. Путем непрерывного сопоставления фактических данных с плановыми показателями можно оценивать деятельность на любом этапе. Бюджетное планирование позволяет выявить отклонения деятельности от того, что предполагалось бюджетом, и скорректировать действия.

Бюджеты на предприятии должны постоянно пересматриваться и корректироваться по мере необходимости для того, чтобы сохранять их контролирующую роль.

В качестве основных принципов бюджетного планирования можно привести следующие:

- унификация всех бюджетных форм, бюджетных периодов и процедур разработки для компании и всех структурных подразделений;

- совместимость бюджетных форм, форматов с установленными формами государственной отчетности;

- совместимость вспомогательных бюджетных документов с основными бюджетными формами;

- обеспечение возможности составления сводного бюджета;

- стабильность, неизменность процедур бюджетирования и установленных целевых нормативов на протяжении всего бюджетного периода;

- разделение накладных расходов на затраты структурных подразделений и компаний в целом по формуле, единой для всех подразделений;

- непрерывность процедуры составления бюджетов, что предусматривает регулярный пересмотр и корректировку ранее сделанных прогнозов на новый период, не ожидая завершения действующего;

- заблаговременная формулировка финансовых целей всех подразделений в виде заданий определенных норм рентабельности;

- учет доходов и расходов, поступлений и списаний денежных средств в сопоставимых по времени единицах учета;

- детальный учет наиболее важных статей расходов, чья доля в чистых продажах достаточно велика

2. Прогнозный баланс и прогнозный отчёт о прибыли и убытках

2.1 Составление прогнозного баланса

Для составления прогнозного баланса необходимо систематически накапливать информацию о работе организации.

Прогнозирование основано на тщательном анализе как можно большего количества отдельных элементов доходов, расходов, активов, пассивов и обдуманной оценке их будущей величины с учетом взаимосвязи между элементами, а также вероятных будущих условий. Прогнозирование требует получения как можно большего количества подробностей. Кроме того, следует оценить стабильность отдельных элементов через вероятность их повторения в будущем. Это придает определенное значение анализу неповторяющихся факторов и чрезвычайных статей.

Прогнозирование требует использования разных бухгалтерских отчетов, охватывающих как можно большее количество периодов. Повторяющуюся деятельность можно прогнозировать с большей степенью уверенности, чем случайные события.

Разработка прогнозного баланса должна осуществляться в следующей последовательности:

1. Анализ текущего финансового состояния организации по данным аналитических таблиц;

2. Анализ финансовых результатов и факторов, влияющих на них;

3. Определение относительных и абсолютных изменений в структуре активов, пассивов, доходов, расходов;

4. Построение прогнозного баланса.

Составление прогнозного баланса начинают с определения ожидаемой величины собственного капитала (СКn +1).

Уставный капитал обычно меняется редко, поэтому в прогнозный баланс его можно включить той же суммой, что и в последнем отчетном балансе.

Формирование прогнозного баланса является заключительным этапом составления общего бюджета предприятия. Разработка трех результирующих финансовых бюджетов (бюджета движения денежных средств, бюджета прибылей и убытков, управленческого баланса) отражает направление развития предприятия, определяет целостность системы бюджетных показателей, позволяет оценить деятельность организации в прогнозном периоде.

Как правило, прогнозный баланс строится в агрегированном виде. Он непосредственно зависит от совокупности показателей, определяемых для оценки хозяйственной деятельности и финансового анализа, и состоит из 2 разделов: активов и пассивов, которые должны в итоге быть равны.

2.2 Составление прогнозного отчёта о прибыли и убытках

Прогнозный отчет о прибылях и убытках - это форма финансовой отчетности, составленная до начала планового периода, которая отражает результаты планируемой деятельности. Прогнозный отчет о прибылях и убытках составляется для того, чтобы определить и учесть выплату налога на прибыль в оттоке денежных средств в бюджете денежных средств.

Прогнозный отчет о прибылях и убытках составляется на основе данных, содержащихся в бюджетах продаж, себестоимости реализованной продукции и текущих расходов. При этом добавляется информация о прочих прибылях, прочих расходах и величине налога на прибыль.

Наиболее ответственным этапом здесь является оценка себестоимости. Для того, чтобы сделать процесс оценки себестоимости адекватным процессу оперативного финансового планирования, необходимо построить модель себестоимости, с помощью которой происходит автоматический пересчет себестоимости в зависимости от изменения факторов потребления ресурсов и цен. Вся совокупность потребляемых предприятием ресурсов представляется в виде стандартного набора, который может расширяться в зависимости от планов освоения предприятием новых видов продукции. Для каждого вида ресурса устанавливается расходный коэффициент cik, который определяет потребление i-го ресурса k-ым продуктом. Помимо этого оценивается цена каждого i-го ресурса pi. Модель оценки себестоимости наглядно можно представить в виде двух следующих таблиц.

Расчет себестоимости производится с помощью следующей простой формулы:

Плановый отчет о прибылях и убытках содержит в сжатой форме прогноз всех прибыльных операций предприятия и тем самым позволяет менеджерам проследить влияние индивидуальных смет на годовую смету прибылей. Если сметная чистая прибыль необычно мала по сравнению с объемом продаж или собственным капиталом, необходимы дополнительный анализ всех составляющих сметы и ее пересмотр.

Следующим шагом, одним из самых важных и сложных шагов в бюджетировании, является составление бюджета денежных средств.

3. Бюджет производства центробежных насосов ОАО «ВНМ»

3.1 Разработка операционного бюджета

Покажем процесс составления операционного бюджета производства новой модели центробежного насоса.

Отправной точкой при составлении операционного бюджета является формирование бюджета продаж. Цель бюджета продаж - рассчитать прогноз объема продаж в целом. Исходя из стратегии развития компании, ее производственных мощностей и, главное, прогнозов в отношении емкости рынка сбыта определяется количество потенциально реализуемой продукции в натуральных единицах. Прогнозные отпускные цены используются для оценки объема продаж в стоимостном выражении. Расчеты ведутся в разрезе основных видов продукции.

Таким образом, базовый алгоритм расчета при формировании бюджета продаж задается уравнением [Гаврилова, Фин менедж, с. 61]:

(2.1)

где Qs - прогнозируемый объема продаж в целом в стоимостном выражении;

Qk - прогноз объема продаж в натуральных единицах;

Рk - прогнозная отпускная цена.

Бюджет продаж центробежных насосов показан в таблице 1

Таблица 1 - Бюджет продаж

Показатели	Квартал 2014 года	Итого
	I	II	III	IV
Ожидаемые продажи в натуральных единицах, шт.	137	138	137	138	550
Цена продажи единицы изделия, тыс. руб.	979	979	979	979	979
Общий объем продаж, тыс. руб.	134 123	135 102	134 123	135 102	538 450

Бюджет ожидаемых поступлений денежных средств основан на следующих исходных данных:

1) общий остаток дебиторской задолженности в размере 797352 тыс. руб. ожидается к получению в I квартале;

2) 60 % квартальных продаж оплачиваемых в квартале продажи;

3) 40 % квартальных продаж оплачиваемых в следующем квартале.

Таблица 2 - Бюджет ожидаемых поступлений денежных средств

Показатели	Квартал	Итого
	I	II	III	IV
Дебиторская задолженность на начало периода, тыс. руб.	797 352				797 352
Продажи I квартала, тыс. руб.	80 474	53 649			134 123
Продажи II квартала, тыс. руб.		81 061	54 041		135 102
Продажи III квартала, тыс. руб.			80 474	53 649	134 123
Продажи IV квартала, тыс. руб.				81 061	81 061
Общее поступление денежных средств	877 826	134 710	134 515	134 710	1 281 761

Далее разрабатывается производственный бюджет. Цель бюджета производства - рассчитать прогноз объема производства исходя из результатов расчета предыдущего блока и целевого остатка произведенной, но нереализованной продукции (запасов продукции). Алгоритм расчета для каждого вида продукции выполняется в натуральных единицах по формуле [Гавр, с. 61]:

Qp = Qs + FGe = Qn ? FGs , (2.2)

где Qp - прогноз объема производства;

Qs - прогноз объема продаж;

FGe - целевой остаток на конец планируемого периода;

FGs - остаток продукции на начало планируемого периода;

Qn - общая потребность в готовой продукции на период.

Бюджет производства центробежных насосов показан в таблице 3.

Расчет данных в таблице 3 основан на следующих исходных данных:

1) желательный запас готовой продукции на конец периода составляет 10% из продаж следующего квартала;

2) желательный запас готовой продукции на конец периода на IV квартал в ориентировочной оценке;

3) запас готовой продукции на начало периода аналогичен запасу готовой продукции на конец предыдущего квартала.

Таблица 3 - Бюджет производства

Показатели	Квартал 2014 г.	Итого
	I	II	III	IV
Планируемые продажи, шт.	137	138	137	138	550
Планируемый запас готовой продукции на конец периода, шт.	14	14	14	14	55
Общая потребность в изделиях, шт.	151	152	151	152	605
Планируемый запас готовой продукции на начало периода, шт.	14	14	14	14	55
Количество единиц, подлежащих изготовлению, шт.	137	138	137	138	550

Бюджет прямых затрат сырья и материалов формируется в натуральных единицах, так и в денежном выражении на основе данных об объемах производства, нормативах затрат сырья на единицу производимой продукции, целевых запасах сырья на начало и конец периода и ценах на сырье и материалы. Определяются потребности в сырье и материалах, объемы закупок и общая величина расходов на приобретение. Алгоритмы расчета для каждого вида сырья аналогичны расчету бюджета производства. Бюджет прямых затрат сырья и материалов на производство центробежных насосов показан в таблице 4.

Таблица 4 - Бюджет прямых затрат на материал

Показатели	Квартал 2014 г.	Итого
	I	II	III	IV
Подлежит изготовлению единиц изделия, шт.	137	138	137	138	550
Потребность в материале на единицу изделия, тонн	8,560	8,560	8,560	8,560	8,560
Потребность в материале для производства, тонн	1 174	1 180	1 174	1 183	4 711
Плановый запас материала на конец периода, т	118	117	118	117	471
Общая потребность, тонн	1 292	1 298	1 292	1 300	5 181
Запас материала на начало периода, тонн	117	118	117	118	471
Материалы, подлежащие закупке, тонн	1 174	1 180	1 175	1 182	4 710
Цена единицы материала, руб./кг	74,3	74,3	74,3	74,3	74,3
Стоимость закупок, тыс. руб.	87250	87657	87269	87802	349977

Расчет данных в таблице 4 основан на следующих исходных данных:

1) желательный запас материала на конец периода оставляет 10% количества, необходимого для производства в следующем квартале;

2) желательный запас материала на конец периода на IV квартал в ориентировочной оценке;

3) запас материала на начало периода аналогичен материальному запасу на конец предыдущего квартала.

Бюджет ожидаемых выплат денежных средств составляется из условия, что 100 % квартальных закупок оплачиваются в квартале закупки.

В I квартале 2014 г. кроме 100 % оплаты текущих закупок учтены остатки кредиторской задолженности по строке 621 «Поставщики и подрядчики»

Таблица 5 - Бюджет ожидаемых выплат денежных средств

Показатели	Квартал 2014 г.	Итого
	I	II	III	IV
Счета к оплате на начало периода, тыс. руб. (строка 621 баланса 2013 г.)	80 863				80 863
Закупки I квартала, тыс. руб.	87 250	-	-	-	87 250
Закупки II квартала, тыс. руб.	-	87 657	-	-	87 657
Закупки III квартала, тыс. руб.	-	-	87 269	-	87 269
Закупки IV квартала, тыс. руб.	-	-	-	87 802	87 802
Итого выплат, тыс. руб.	168 113	87 657	87 269	87 802	430 840

Цель бюджета прямых затрат труда - рассчитать общие затраты на привлечение трудовых ресурсов, занятых непосредственно в производстве (в стоимостном выражении).

Исходными данными бюджета прямых затрат труда являются результаты расчета об объемах производства бюджете производства.

Алгоритм расчета зависит от многих факторов, в том числе от систем нормирования труда и оплаты работников. В частности, если установлены нормативы в часах на производство той или иной продукции или ее компонента, а также тарифная ставка за час работы, можно рассчитать прямые затраты труда.

Бюджет прямых затрат труда показан в таблице 6.

Таблица 6 - Бюджет прямых затрат на оплату труда

Показатели	Квартал 2014 г.	Итого
	I	II	III	IV
Запланированный объем выпуска продукции, шт.	137	138	137	138	550
Прямые затраты труда в часах на единицу, н/ч	459,44	459,44	459,44	459,44	459
Итого прямых затрат труда, час	62 989	63 357	62 989	63 495	252 830
Стоимость прямых затрат труда в час, руб./ч (часовая тарифная ставка + премия)	60	60	60	60	60
Общая стоимость прямых затрат труда, тыс. руб.	3 779	3 801	3 779	3 810	15 170

Расчет бюджета переменных накладных расходов ведется по статьям накладных расходов (амортизация, электроэнергия, страховка, прочие общецеховые расходы и т. п.) в зависимости от принятого в компании базового показателя (объем производства, прямые затраты труда в часах и др.).

Бюджет общезаводских накладных расходов показан в таблице 7.

Таблица 7 - Бюджет общезаводских накладных расходов

Показатели	Квартал 2014 г.	Итого
	I	II	III	IV
Запланированные прямые затраты труда, часы	62 989	63 357	62 989	63 495	252 830
Переменная ставка накладных расходов, руб./час	94,7	92,8	97,8	100,8	96,5281
Планируемые переменные накладные расходы, тыс. руб.	5 965	5 880	6 160	6 400	24 405
Планируемые постоянные накладные расходы, тыс. руб.	5 945,5	6 445,9	6 443,9	5 921,2	24 757
Общие планируемые накладные расходы, тыс. руб.	11 911	12 325	12 604	12 321	49 162
Амортизация, тыс. руб.	342,6	343,8	400,5	511,5	1 598
Выплаты денежных средств по накладным расходам, тыс. руб.	11 568	11 982	12 204	11 810	47 563

Рассчитаем переменную стоимость единицы товарно-материальных запасов.

Переменная стоимость единицы основных производственных материалов определяются из формулы:

ПСмат = Цед. мат Ч НРом, ()

где Цед. мат - переменная стоимость единицы основных производственных материалов (Цед. мат = 74,3 руб./кг, таблица 4)

НРом - потребность в материале на единицу изделия, тонн (НРом = 8,65 тонн, таблица 4).

Переменная стоимость единицы основных производственных материалов составляет:

ПСмат = 74,3 Ч 8,65 = 636,02 тыс. руб.

Переменные затраты на оплату труда на единицу определяются из формулы:

, ()

ЗТч - стоимость прямых затрат труда, руб./ч (ЗТч = 60 руб./ч, таблица 6);

НЧед - прямые затраты труда в часах на единицу продукции, ч (НЧед = 459,44 ч, таблица 6)

Переменные затраты на оплату труда на единицу продукции:

= 27,57 тыс. руб.

Переменные накладные расходы на единицу продукции определяются из формулы:

, ()

где ПСнр - переменная ставка накладных расходов (ПСнр = 96,53 руб./час, таблица 7).

Переменные накладные расходы на единицу продукции:

= 44,35 тыс. руб.

Общая переменная себестоимость единицы продукции определится из формулы:

Спер = ПСмат + ОТпер + НРпер = 636,02 + 27,57 + 44,45 = 707,94 тыс. руб.

Исходными данными для расчета бюджета запасов сырья, готовой продукции служат: целевые остатки запасов готовой продукции в натуральных единицах, сырья материалов (бюджет производства и бюджет прямых затрат сырья и материалов), данные о ценах за единицу сырья материалов, а также данные о себестоимости готовой продукции.

Проведем расчет показателей бюджета товарно-материальных запасов.

Стоимость основных производственных материалов можно определить из формулы:

Мосн = ЗМкп Ч Цед. мат, ()

Мосн - стоимость основных производственных материалов (в бюджет товарно-материальных запасов);

ЗМкп - планируемый запас материала на конец IV квартала, т (ЗМкп = 117 т, таблица 4);

Цед. мат - переменная стоимость единицы основных производственных материалов (Цед. мат = 74,3 руб./кг, таблица 4).

Рассчитаем стоимость основных производственных материалов:

Мосн = 117 Ч 74,3 = 8693 тыс. руб.

Стоимость готовой продукции определится из формулы:

ГПс = Мосн Ч Спер, ()

ГПкп - планируемый запас готовой продукции на конец IV квартала, т (ГПкп = 14 шт. таблица 3);

Спер - общая переменная себестоимость единицы продукции.

Определим стоимость запасов готовой продукции:

ГПс = 14 Ч 707,94 = 9911 тыс. руб.

Бюджет запасов сырья, готовой продукции показан в таблице

Таблица 8 - Бюджет товарно-материальных запасов

Показатели	Сумма, тыс. руб.
Основные производственные материалы	8 693
Готовые изделия	9 911

В бюджете управленческих и коммерческих расходов исчисляется прогнозная оценка общезаводских (постоянных) накладных расходов. Постатейный состав расходов определяется различными факторами, в том числе и спецификой деятельности компании.

Бюджет управленческих и коммерческих расходов показан в таблице

Таблица 9 - Бюджет торговых и административных расходов

Показатели	Квартал 2014 г.	Итого
	I	II	III	IV
Планируемый объем продаж, шт. (из таблицы 1)	137	138	137	138	550
Переменные торговые и административные расходы на единицу продукции (предполагаемые, включают комиссионные агентов по сбыту, отгрузки и поставки), тыс. руб.	59,1	64,3	65,6	61,4	62,6
Прогнозные переменные расходы, тыс. руб.	8 097	8 873	8 987	8 473	34 431
Постоянные торговые и административные расходы:	5 738	5 476	6 256	6 047	23 516
реклама	44,4	73,5	38,8	46,0	203
страхование	133,8	30,4	20,4	20,3	205
жалованье служащих	5 552,9	5 365,8	6 190,6	5 974,3	23 084
аренда	6,4	6,2	6,0	6,1	25
Общие прогнозные торговые и административные расходы (оплачиваются в квартале, в котором были понесены)	13 834	14 349	15 243	14 520	57 946

Формируемые в рамках каждого блока количественные оценки не только используются по своему предназначению как плановые и контрольные ориентиры, но и как исходные данные для построения финансового бюджета, под которым в данном случае понимается прогнозная финансовая отчетность в укрупненной номенклатуре статей. Логика построения отдельных форм такова.

В отчете о прибылях и убытках нужно рассчитать прогнозные значения: объема реализации, себестоимости реализованной продукции, коммерческих и управленческих расходов, расходов финансового характера (проценты к выплате по ссудам и займам), налогов к уплате и др. Большая часть исходных данных формируется в ходе построения операционных бюджетов. Величину налоговых и прочих обязательных платежей можно рассчитать по среднему проценту.

Прогнозный отчет о прибылях и убытках показан в таблице 10.

Таблица 10 - Прогнозный отчет о прибылях и убытках

Показатель	2014 г. тыс. руб.
Объем продаж центробежных насосов	538 450
Переменные расходы всего, в том числе	423 796
переменная стоимость продаж	389 366
переменные торговые и административные расходы	34 431
Маржинальная прибыль	114 654
Постоянные расходы всего, в том числе	48 272
общезаводские накладные расходы	24 757
торговые и административные расходы	23 516
Прибыль от продаж	66 381
Расходы на выплату процентов	425
Прибыль до налогообложения	65 956
Минус: налог на прибыль (20%)	13 191
Чистая прибыль	52 765

Данные объема продаж взяты из таблицы 1, переменная стоимость продаж определятся перемножением переменной себестоимости на единицу продукции на объем продаж в натуральном выражении (707,94 Ч 550 = 389 366 тыс. руб.), переменные торговые и административные расходы определятся умножением переменные торговые и административные расходы на единицу продукции (таблица 9) на объем продаж в натуральном выражении (62,6 Ч 550 = 34 431 тыс. руб.).

Разница объема продаж и переменных расходов формирует маржинальный доход в сумме 114 654 тыс. руб. и, вычитая из маржинального дохода постоянные расходы, получим прибыль от продаж.

Вычитая из прибыли от реализации продукции процентные расходы получаем прибыль до налогообложения, и после выплаты налога на прибыль исследуемое предприятие будет иметь чистую прибыль 52 765 тыс. руб.

Отчет о движении денежных средств - это план денежных поступлений и платежей. Прогнозный вариант этой формы показан в таблице 11.

Таблица 11 - Отчет о движении денежных средств

Показатели	Квартал	Итого
	I	II	III	IV
Кассовый остаток на начало периода, тыс. руб.	35 554	-	-	-	35 554
Поступления от покупателей, тыс. руб.	877 826	134 710	134 515	134 710	1 281 761
Итого, денежных средств, тыс. руб.	913 380	134 710	134 515	134 710	1 317 315
Выплаты, тыс. руб. в том числе	212 754	117 789	176 695	117 941	625 179
основные производственные материалы	168 113	87 657	87 269	87 802	430 840
труд производственных рабочих	3 779	3 801	3 779	3 810	15 170
общезаводские накладные расходы	11 568	11 982	12 204	11 810	47 563
торговые и административные расходы	13 834	14 349	15 243	14 520	57 946
закупка оборудования	-	-	58 200	-	58 200
Налог на прибыль (строка 624 "Задолженность по налогам" на конец 2013 года)	15 460	-	-	-	15 460
Излишки (дефицит) денежных средств, тыс. руб.	700 626	16 921	-42 180	16 769	692 136
Финансирование, тыс. руб. в т.ч.	-	8 500	-8 925	-	-425
кредитование	-	8 500	-	-	8 500
погашение долгов	-	-	-8 500	-	-8 500
процент	-	-	-425	-	-425
Кассовый остаток на конец периода	700 626	25 421	-51 105	16 769	691 711

Эффективным инструментов в управлении текущими затратами предприятия является маржинальный анализ (синонимы: CVP-анализ, анализ безубыточности, операционный анализ).

Эффективность маржинального анализа для выработки управленческих решений определяется тем, что такой анализ сводит воедино маркетинговые исследования, учет затрат, финансовый анализ и производственное планирование.

Используя данные прогнозного отчета о прибылях и убытках, проведем анализ безубыточности производства центробежных насосов.

Точка безубыточности разделяет зону прибыли от зоны убытков, в этой точке справедлива формула безубыточности [28 , с. 18]:

, (65)

где - критический (безубыточный) объем продаж или порог рентабельности;

FC - общие условно-постоянные затраты (на весь объем продаж);

P - цена товара;

vc - удельные переменные затраты (на единицу товара)

Важными показателями в маржинальном анализе являются запас финансовой прочности (маржа безопасности) и показатель силы воздействия операционного рычага, определяемые по формулам [28 , с. 18]:

(66)

; (67)

, (68)

где Мбез - маржа безопасности (запас финансовой прочности в абсолютном выражении);

Впл - выручка от реализации продукции;

- критический (безубыточный) объем продаж или порог рентабельности;

OL - показатель силы воздействия операционного рычага;

Ппр - прибыль от продажи продукции;

ЗПФ% - запас финансовой прочности проекта в процентах;

МД - маржинальный доход, определяемый из выражения:

МД = Впл - VC, (69)

где VC - переменные затраты на весь объем производства (реализации).

Показатель точки безубыточности в 2014 году:

= 232 шт.

График безубыточности проекта представлен на рисунке 38.



Рисунок 38 - График безубыточности производства насосов

Результат расчетов свидетельствует о прибыльности производства центробежных насосов.

Стоимостная маржа безопасности составляет:

Мбез = 538450 232 Ч 979 = 311747 тыс. руб.

Маржа безопасности в натуральном выражении:

Мбез(н) = 550 232 = 318 шт.

То есть, предел допустимого снижения объема производства составляет 232 шт.

Рассчитаем маржинальный доход:

МД = 538450 - 423796 = 114654 тыс. руб.

Сила воздействия операционного рычага равна:

= 1,73 ед.

Запас финансовой прочности производства центробежных насосов составляет:

= 57,9 %.

Таким образом, проведенный с использованием исходных данных прогнозного отчета о прибылях и убытках анализ безубыточности показывает хороший показатель запаса финансовой прочности нового производства насосов и низкий уровень предпринимательского риска.

3.2 Оценка эффективности инвестиций в производство центробежных насосов

Бюджет капиталовложений на основе выбранного критерия эффективности инвестиций определяет, какие долгосрочные активы необходимо приобрести или построить. В инвестиционном бюджете предусмотрено на приобретение нового оборудования 58200 тыс. руб.

Центральное место в комплексе мероприятий по разработке инвестиционного проекта и анализу его эффективности занимает оценка будущих денежных потоков, возникающих в результате осуществления инвестиций.

Все поступления и платежи отображаются в балансе «cash flow» в периоды времени, соответствующие фактическим датам осуществления этих платежей.

Денежный поток обычно состоит из потоков от отдельных видов деятельности (частичных):

1) денежного потока от операционной деятельности;

2) денежного потока от инвестиционной деятельности;

3) денежного потока от финансовой деятельности.

Важнейшими выступают первые два вида денежных потоков.

Чистый денежный поток формируется из чистой прибыли и амортизации прогнозного отчета о прибыли и убытках.

Для денежного потока от инвестиционной деятельности к притокам относятся продажа активов (возможно, условная) в течение и по окончании проекта, поступления за счет уменьшения оборотного капитала; к оттокам - капитальные вложения, затраты на пуско-наладочные работы, ликвидационные затраты в конце проекта, затраты на увеличение оборотного капитала и средства, вложенные в дополнительные фонды.

Для денежного потока от финансовой деятельности к притокам относятся вложения собственного (акционерного) капитала и привлеченных средств: субсидий и дотаций, заемных средств, в том числе и за счет выпуска предприятием собственных долговых ценных бумаг; к оттокам - затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых ценных бумаг (в полном объеме), а также, при необходимости, на выплату дивидендов по акциям предприятия.

Баланс денежных потоков проекта представлен в таблице 12.

Таблица 12 - Баланс движения денежных средств

Показатель	Значение показателя, тыс. руб.
	2013 г.	2014 г.	2015 г.	2016 г.
Операционная деятельность
Чистая прибыль	-	52 765	55 439	59 064
Амортизация	-	11 640	11 640	11 640
Всего чистый денежный поток по операционной деятельности	-	64 405	67 079	70 704
Инвестиционная деятельность
Капитальные затраты	58 200	-	-	-
Всего чистый денежный поток по инвестиционной деятельности	-58200	-	-	-
Финансовая деятельность
Поступление заемных средств	-	-	-	-
Выплаты и погашение займов	-	-	-	-
Выплата процентов по заемным средствам	-	-	-	-
Всего чистый денежный поток по финансовой деятельности	-	-	-	-
Всего общий чистый поток денежных средств	-58200	64405	67079	70704
Кумулятивный чистый денежный поток	-58200	6205	73284	143988

Дисконтирование применяется для корректного сравнения инвестиций с будущими доходами, это процесс нахождения сегодняшней стоимости тех денег, получение которых ожидается в будущем. Ставка дисконтирования определяет ту финансовую отдачу, которую предприятие ожидает от сделанных инвестиций, она выбирается самими участниками проекта.

Денежные потоки инвестиционного проекта показаны в таблице 13.

Таблица 13 - Чистые денежные потоки инвестиционного проекта

Показатель	Значение показателя по периодам
	2013 г.	2014 г.	2015 г.	2016 г.
Шаг расчета	0	1	2	3
Ставка дисконтирования, %	35	35	35	35
Коэффициент дисконтирования	1,0000	0,7407	0,5487	0,4064
Дисконтированный чистый денежный поток	-58 200	47 707	36 806	28 737
Дисконтированный чистый денежный поток нарастающим итогом	-58 200	-10 493	26 314	55 050

Из таблицы 47 можно видеть положительную величину дисконтированного чистого денежного потока, начиная с 2015 г., то есть на протяжении всей жизни проекта.

Динамика чистых потоков денежных средств показана на рисунке 35.



Рисунок 35 - Динамика чистых денежных потоков

Анализ эффективности производственных инвестиций в основном заключается в оценке финансовых результатов инвестиций. Используемые в финансовом анализе методы оценки эффективности инвестиционных проектов можно разбить на две большие группы: динамические (учитывающие фактор времени) и статические (бухгалтерские).

В последнее время в качестве основного измерителя эффективности инвестиционных проектов большое распространение получил метод расчета чистой современной стоимости (net present value - NPV). Суть этого метода состоит в том, чтобы найти разницу между инвестиционными затратами и будущими доходами, выраженную в скорректированной во времени денежной величине.

Значение чистой современной стоимости можно рассчитать [22, с. 477]:

, (61)

где NPV - чистая современная стоимость денежного потока;

r - норма дисконта;

n - число периодов реализации проектов;

CFt - чистый поток платежей в периоде t.

IС - сумма инвестиций на начало проекта.

Используя формулу (61) рассчитаем значение чистой современной стоимости инвестиционного проекта:

=

= 47707 + 36806 + 28737 58200 = 55050 тыс. руб.

Рассчитанная таким образом чистая современная стоимость потока платежей имеет положительный знак (NPV = 55050 тыс. руб.), это означает, что в течение своей экономической жизни проект возместит первоначальные затраты (инвестиции) и обеспечит получение дохода. То есть проект можно принять.

Расчет индекса рентабельности дополняет расчет чистой современной стоимости с целью выбора проектов, порождающих максимальную стоимость доходов на единицу затрат.

Для расчета индекса рентабельности при разовом вложении средств используется следующая формула [22, с. 485]:

, (62)

где PI - дисконтированный индекс рентабельности;

CFt - чистый поток платежей в периоде t;

r - норма дисконта;

n - число периодов реализации проектов;

IС - начальные инвестиционные затраты.

Рассчитаем дисконтированный индекс рентабельности инвестиций:

= 1,95

Поскольку дисконтированный индекс рентабельности проекта больше единицы (PI = 1,95), то проект следует принять к реализации.

Важным показателем для оценки эффективности производственных инвестиций наряду с чистой современной стоимостью является внутренняя норма доходности (internal rate of return - IRR), под которой понимают процентную ставку, при которой чистая современная стоимость инвестиционного проекта равна нулю. Это означает, что при NPV = 0 современная стоимость проекта (PV) равна по абсолютной величине первоначальным инвестициям (IС), следовательно, они окупаются. Практическое применение данного метода сводится к последовательной итерации, с помощью которой находится ставка дисконтирования, обеспечивающая равенство между суммами дисконтированных доходов и инвестиций (NPV = 0). Для этого с помощью расчетов выбираются два значения коэффициента дисконтирования r1 r2 таким образом, чтобы в интервале (r1,r2) функция NPV = f (r) меняла свое значение с «+» на «», или наоборот. Далее используем формулу [22, с. 490]:

, (63)

где IRR - внутренняя норма доходности инвестиционного проекта;

r1 - значение процентной ставки в дисконтном множителе, при котором f(r1) < 0, f (r1) > 0;

r2 - значение процентной ставки в дисконтном множителе, при котором f (r2) < 0, f (r2) > 0.

Точность вычислений обратно пропорциональна длине интервала (r1,r2). Поэтому наилучший результат достигается в случае, когда длина интервала минимальна (равна 1 %), т. е. r1 и r2 - ближайшие друг к другу значения коэффициента дисконтирования.

Проведем расчет внутренней нормы прибыли инвестиционного проекта. Возьмем принятую в данном проекте ставку дисконтирования - 35 % и произвольную ставку 47 %.

Исходные данные для предварительного расчета внутренней нормы прибыли покажем в таблице 14.

Таблица 14 - Предварительный расчет внутренней нормы доходности инвестиционного проекта

Показатель	Период (год)
	2013 г.	2014 г.	2015 г.	2016 г.
Шаг проекта	0	1	2	3
Чистый денежный поток, тыс. руб.	-58200	64405	67079	70704
Дисконтный множитель r1, %	35	35	35	35
Дисконтный множитель r1, доли	0,35	0,35	0,35	0,35
Коэффициент дисконтирования	1	0,7407	0,5487	0,4064
Дисконтированный чистый денежный поток при r1 = 35 %	-58200	47707	36806	28737
Дисконтный множитель r2, %	100	100	100	100
Дисконтный множитель r2, доли	1	1	1	1
Коэффициент дисконтирования	1	0,5000	0,2500	0,1250
Дисконтированный чистый денежный поток при r2 = 100 %	-58200	32202	16770	8838

Приведенная чистая стоимость инвестиционного проекта при ставке дисконтирования 40 % была посчитана выше и равна NPV35% = 55050 тыс. руб.

Приведенная чистая стоимость при ставке дисконтирования r2 = 100 % будет равна:

NVP100% = 32202 + 16770+ 8838 ? 58200 = ? 390 тыс. руб.

Проведем предварительный расчет внутренней нормы прибыли:

= 99,543 %.

Для более точного определения внутренней нормы доходности уменьшим интервал ставок дисконтирования: r1 = 99 %; r2 = 100 %.

Чистая текущая стоимость при ставке дисконтирования r2 = 100 % была посчитана в предварительном расчете значения внутренней нормы доходности проекта и равна NPV100% = 390 тыс. руб.

Проведем по данным таблицы 15 расчет показателя внутренней нормы доходности при ставке r1 = 99 %.

Таблица 15 - Уточненный расчет внутренней нормы доходности инвестиционного проекта

	Период (год)
	2013 г.	2014 г.	2015 г.	2016 г.
Шаг проекта	0	1	2	3
Чистый денежный поток	-58 200	64 405	67 079	70 704
Дисконтный множитель r1, %	99	99	99	99
Дисконтный множитель r1, доли	0,99	0,99	0,99	0,99
Коэффициент дисконтирования	1	0,5025	0,2525	0,1269
Дисконтированный денежный поток при r1 = 99 %	-58200	32364	16939	8972
Дисконтный множитель r2, %	100	100	100	100
Дисконтный множитель r2, доли	1	1	1	1
Коэффициент дисконтирования	1	0,5000	0,2500	0,1250
Дисконтированный чистый денежный поток при r2 = 100 %	-58200	32202	16770	8838

Приведенная чистая стоимость при ставке дисконтирования r1 = 99 %:

NPV99% = 32364 + 16939 + 8972 ? 58200 = 75 тыс. руб.

Проведем уточненный расчет внутренней нормы прибыли:

= 99,16 %.

Значение ставки дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость инвестиционного проекта принимает нулевое значение, покажем на рисунке 36.



Рисунок 36 - Динамика чистой приведенной стоимости при разных ставках дисконтирования

Как можно видеть из проведенных расчетов внутренняя норма прибыли инвестиционного проекта производства новой модели центробежных насосов намного выше принятой нормы дисконта, то есть разница с принятой ставкой дисконтирования составляет 64,16 %.

Эта разница составляет запас финансовой прочности, способный компенсировать ошибки при оценке величин будущих доходов в процессе инвестиционного планирования.

Срок окупаемости инвестиций (payback period method - РР) - один из наиболее часто применяемых показателей для анализа инвестиционных проектов. Он определяет продолжительность времени, необходимого для возмещения начальных инвестиционных затрат из чистых денежных поступлений.

Срок окупаемости может определяться в двух вариантах: на основе дисконтированных членов потока платежей, т. е. с учетом фактора времени, и без дисконтирования.

Расчет срока окупаемости проекта проведем с помощью таблицы 50.

Таблица 50 - Расчет срока окупаемости

Показатель	Инвестиционный период
	2013 г.	2014 г.	2015 г.	2016 г.
Шаг расчета	0	1	2	3
Чистый денежный поток	-58 200	64 405	67 079	70 704
Сальдо накопленного денежного потока	-58 200	6 205	73 284	143 988

Окупаемость по проекту наступает в рамках первого года (2014 г.) с момента ввода в эксплуатацию основных фондов. Можно провести расчет более точно, т.е. рассмотреть и дробную часть шага по формуле [16, с. 165]:

, (64)

где Рt? - отрицательная величина сальдо накопленного денежного потока на шаге до момента окупаемости;

Рt+ - положительная величина сальдо накопленного денежного потока на шаге после момента окупаемости.

Проведем более точный расчет срока окупаемости:

0,904 года

Срок окупаемости проекта с момента ввода в эксплуатацию нового оборудования, то есть с 2014 года, равен РР = 0 + 0,904 = 0,904 года или 330 дней.

Расчет дисконтированного срока окупаемости инвестиционного проекта показан в таблице 51.

Таблица 51 - Расчет дисконтного срока окупаемости

Показатель	Инвестиционный период
	2013 г.	2014 г.	2015 г.	2016 г.
Шаг расчета	0	1	2	3
Дисконтированный чистый денежный поток	-58200	47707	36806	28737
Сальдо накопленного дисконтированного денежного потока	-58200	-10493	26314	55050

Дисконтированный срок окупаемости наступает в рамках второго года (2015 г.) с момента ввода в эксплуатацию нового производства. Рассчитанный более точный срок окупаемости, основанный на дисконтных оценках составляет 1,29 года или 1 год и 104 дня.

На рисунке 37 дисконтированный срок окупаемости показан графически.

Рисунок 37 - Финансовый профиль проекта

Точка пересечения графика с осью абсцисс показывает срок окупаемости инвестиционного проекта производства новой модели центробежных насосов в ОАО «Волгограднефтемаш».

Заключение

В процессе формирования операционного бюджета производства новой модели центробежного насоса были составлены следующие бюджеты:

1) бюджет продаж;

2) бюджет ожидаемых поступлений денежных средств;

3) бюджет производства;

4) бюджет прямых затрат на материал;

5) бюджет ожидаемых выплат денежных средств;

6) бюджет прямых затрат на оплату труда;

7) бюджет общезаводских накладных расходов;

8) бюджет товарно-материальных запасов;

9) бюджет торговых и административных расходов;

10) прогнозный отчет о прибылях и убытках;

11) отчет о движении денежных средств.

С использованием данных прогнозного отчета о прибылях и убытках проведен анализ безубыточности производства центробежных насосов, который показывает высокий показатель запаса финансовой прочности нового производства насосов и низкий уровень предпринимательского риска.

В инвестиционном бюджете предусмотрено на приобретение нового оборудования на сумму 58200 тыс. руб. Проведенный анализ эффективности инвестиционного проекта подтверждает успешность реализации проекта:

1) значение чистой современной стоимости положительно;

2) дисконтированный индекс рентабельности проекта больше единицы;

3) внутренняя норма прибыли инвестиционного проекта производства новой модели центробежных насосов намного выше принятой нормы дисконта, то есть разница с принятой ставкой дисконтирования составляет 64,16 %.

4) срок окупаемости, основанный на дисконтных оценках составляет 1,29 года или 1 год и 104 дня.

Список использованных источников

1. Алексеева А.И. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие / А.И. Алексеева, Ю.В. Васильев, А.В. Малеева, Л.И. Ушвицкий. - М.: КНОРУС, 2007. - 672 с.

2. Арзямов А.С. Экономика фирмы: учебник / А.С. Арзямов [и др.]; под общ. ред. проф. Н.П. Иващенко. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 528 с.

3. Барютин Л.С. Основы инновационного менеджмента. Теория и практика: учебник / Л.С. Барютин [и др.]; под ред. А.К. Казанцева, Л.Э. Миндели. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЗАО «Издательство “Экономика”», 2004. - 518 с.

4. Белов А.М. Экономика организации (предприятия): практикум / А.М. Белов, Г.Н. Добрин, А.Е. Карлик; под общ. ред. проф. А.Е. Карлика. - М.: ИНФРА-М, 2003. - 272 с.

5. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: учебный курс / И.А. Бланк. - 2-е изд., перераб. и доп. - К.: Эльга, Ника-Центр, 2005. - 656 с.

6. Валдайцев С.В. Антикризисное управление на основе инноваций: учебник / С.В. Валдайцев. - М.: ТК Велби, Издательство «Проспект», 2007. - 312 с.

7. Васильева Л.С. Финансовый анализ: учебник / Л.С. Васильева, М.В. Петровская. - М.: КНОРУС, 2006. - 544 с.

8. Вертакова Ю.В. Управление инновациями: теория и практика: учебное пособие / Ю.В. Вертакова, Е.С. Симоненко. - М.: Эксмо, 2008. - 432 с.

9. Войтоловский Н.В. Комплексный экономический анализ предприятия учебник / Н.В. Войтоловский, А.П. Калинина, И.И. Мазурова; под ред. Н.В. Войтоловского. - СПб.: Питер, 2009. - 576 с.

10. Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие / А.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева [и др.]. - 5-е изд. стер. - М.: КНОРУС, 2008. - 432 с.

11. Горфинкель В.Я. Экономика предприятия: Тесты, задачи, ситуации: учебное пособие / В.Я. Горфинкель, Л.Я. Аврашков [и др.]; под ред. В.Я. Горфинкеля, Б.Н. Чернышова. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 335 с.

12. Дыбаль С.В. Финансовый анализ: теория и практика: учебное пособие / С.В. Дыбаль. - СПб.: «Бизнес-пресса», 2004. - 304 с.

13. Ионова А.Ф. Финансовый анализ: учебник / А.Ф. Ионова, Н.Н. Селезнева. - М.: ТК Велби, Изд-во «Проспект», 2008. - 624 с.

14. Киселева Н.В. Инвестиционная деятельность: учебное пособие / Н.В. Киселева, Т.В. Боровикова, Г.В. Захарова [и др.]; под ред. Г.П. Подшиваленко, Н.В. Киселевой. - М.: КНОРУС, 2005. - 432 с.

15. Ковалев В.В. Как читать баланс: учебное пособие / В.В. Ковалев, В.В. Патров. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 520 с.

16. Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник / В.В. Ковалев, О.Н. Волкова. - М.: Проспект. 2004. - 424 с.