Факторы, влияющие на формирование денежных потоков предприятий нефтегазовой отрасли (на примере ОАО"Роснефть")

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

ВВЕДЕНИЕ

Многие компании испытывают, в какой -то момент своей хозяйственной деятельности нехватку денежных средств. Также, на компанию могут оказывать значительное влияние и внешние причины, такие как: пониженная рентабельность; неэффективное управление оборотным капиталом и т.д.

Очень часто, в подобных ситуациях, руководители компании прибегают к использованию кредитов, которые в последствии «поедают» оборотные средства. Все такие манипуляции отражаются на финансовой устойчивости и платежеспособности компании. Для того, чтобы осуществлять деятельность без значительных потерь и пожинать плоды своей работы прибылью, необходимо правильно выбирать экономические ориентиры. Для этого нужно обязательно осуществлять оценку развития компании, необходимо делать прогнозы финансового состояния на будущие периоды при помощи финансовой отчетности организации.

Актуальность данной курсовой работы заключается в том, что анализ денежных средств осуществляют множество компаний, которые стремятся эффективно управлять денежными потоками.

Целью данной курсовой работы является изучение факторов, которые влияют на формирование денежных потоков компании.

Задачами данной курсовой работы является:

- сделать анализ нефтегазовой отрасли в РФ и нормативно-правовой базы, регулирующей данную отрасль

- провести анализ денежных потоков компании ОАО Роснефть и факторов, влияющих на их формирование

Предметом исследования данной курсовой работы является формирование денежных потоков и факторы, влияющие на формирование денежных потоков.

Объектом исследования является компания ОАО Роснефть.

ГЛАВА 1. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ФОРМИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЙ НЕФТЕГАЗОВОЙ ОТРАСЛИ В РФ

1.1 Анализ нефтегазовой отрасли в Российской Федерации

денежный нефтегазовый ликвидность

Нефтегазовая промышленность является важнейшей бюджетоформирующей отраслью экономики России. Большая экономическая значимость газовой промышленности определяется тем, что добыча газа более чем в два раза дешевле добычи нефти и в пятнадцать раз дешевле добычи других углеводородов.

Газовая промышленность обеспечивает не только добычу, но и транспортировку газа, доставку его к потребителю. На территории России находится более трети мировых разведанных запасов природного газа, но практически все они сосредоточены в отдаленных от промышленных центров областях Западной Сибири. Строительство и эксплуатация крупнейшей в мире газотранспортной сети - Единой системы газоснабжения России также является предметом газовой промышленности. 

Россия входит в первую десятку стран с крупнейшими запасами нефти, уступая только странам Ближнего Востока и Венесуэле. Самыми богатыми запасами нефти располагают Саудовская Аравия, Венесуэлла, Иран, Ирак, Кувейт, Объединенные Арабские Эмираты (все страны- члены ОРЕС): совокупный объем их запасов составляет 67% мирового объема. Россия по данному показателю занимает 7 место в мире (5,6% мировых запасов).

В 2012 году добыча нефти и газового конденсата в России выросла: было добыто 518 млн. тонн нефти, что превосходило показатель 2011 года на 1,3%. Темпы прироста добычи нефти с 2011 года практически не изменились: тогда добыча нефти возросла на 1,23% по отношению к показателю 2010 года.

На рисунке 1 представлена динамика добычи нефти в России в 2000-2012 гг. [7]

Рис. 1 Динамика добычи нефти в России в 2000 - 2012 гг.

Россия вступила в стадию необходимости поддержания существующего уровню добычи при значительном ухудшении структуры запасов. Приоритетными направлениями государственной политики в сфере развития нефтяной отрасли является создание стимулов для освоения новых крупных месторождений нефти в России и развитие системы транспортировки углеводородов.

Анализ динамики инвестиций в добычу сырой нефти и природного газа показывает поэтапное наращивание объемов процесса воспроизводства основного капитала. Суммарно за 12 лет объем инвестиций возрос в 16 раз (в 1999 году - объем составлял 81,3 млрд. руб.)



Рис. 2 Динамика инвестиций в основной капитал предприятий нефте- и газодобывающей отраслей в России в 2000-2012 гг

Целевой стратегией Правительства в отрасли является удержание достигнутых показателей объема добычи нефти и газа, что в долгосрочной перспективе требует дополнительных инвестиций компаний и формировании государством экономических стимулов нефтедобычи по всем направлениям работ.

Рис. 3Динамика инвестиций в развитие объектов добычи нефти в 2009-2012 гг. и прогноз до 2016 г.

В России существует значительный потенциал развития нефтеперерабатывающей отрасли путем сокращения доли экспорта сырой нефти и увеличения доли ее переработки, с параллельным внедрением процессов углубления переработки.

Лидерами по общему объему инвестиций в развитие нефтедобывающих мощностей среди нефтяных компаний являются компании ОАО «НК «Роснефть», ОАО «Лукойл» и ОАО «Сургутнефтегаз», которые в совокупности обеспечивают до 80% инвестиций в нефтедобычу России.

Рис.4 Динамика структуры инвестиций в нефтяной отрасли по компаниям в 2005-2012гг., и прогноз до 2016г.

Развитие мирового рынка газа свидетельствует: чтобы природный газ стал глобальным энергоресурсом, необходима экономически выгодная конверсия его в жидкое моторное топливо или углеводородное сырье для нефтехимической промышленности. В связи с влиянием данного тренда газохимия в последние десятилетия выделилась в самостоятельную отрасль промышленности, и в некоторых странах - более приоритетную, нежели нефтехимия. [7]

При существующих технологиях транспортировки газа его можно рассматривать как глобальный энергоресурс: если глобальный рынок нефти обеспечиваетс мощным танкерным флотом, то рынок природного газа привязан к существующим трубопроводам, а транспортировка сжиженного природного газа требует инвестиций, которые пока делают этот энергоресурс доступным лишь наиболее богатым странам.

С 22 по 24 октября 2014 года в России проходил второй Национальный Нефтегазовый Форум, на котором решались проблемы и перспективы развития нефтегазовой отрасли в РФ.

Основной задачей Правительства по итогам этого форума стало - сохранить устойчивую роль РФ на энергетических рынках, для чего необходимо продолжить реализацию планов по модернизации нефтеперерабатывающих мощностей и разработку перспективных месторождений в Сибири, на Дальнем Востоке и российском Севере. Для этого будет осуществлено изменение налогового законодательства - на данный момент нюансы «налогового маневра» в нефтегазовой отрасли уже согласованы между Правительством и топливо-энергетическими компаниями. На этом форуме было также отмечено, что снижение цен на нефть может вызвать сокращение притока инвестиций в нефтегазовую отрасль.

Ключевая проблема отрасли заключается в ужесточении конкуренции на мировом рынке нефти и газа. В качестве первоочередных мер для преодоления этих вызовов можно назвать модернизацию и налоговые стимулы.

Правительство формирует новую налоговую политику и ищет компромиссные решения между интересами государства и компаниями нефтегазового сектора. В частности, обсуждается вопрос предоставления льгот на разработку нефтяных месторождений с трудноизвлекаемыми запасами.

Подводя итоги Форума, можно выделить следующие выводы:

1. Правительство и представители российских нефтяных компаний сошлись во мнении, что налог на финансовый результат необходимо ввести в самом ближайшем времени. Это позволит избежать падения уровня добычи нефти в среднесрочной перспективе. При этом реализация пилотных проектов на основе налогообложения финансового результата начнется не ранее первой половины 2015 года.

2. Возможность создания государственной нефтесервисной компании с элементами монополии была неоднозначно встречена экспертным сообществом, так как ее появление окажет негативное влияние на геологоразведку и добычу. Эти опасения разделают как представители вертикально интегрированных нефтяных компаний, так и Федеральной монопольной службы.

3. На данный момент, несмотря на острую необходимость реализации программы импортозамещения оборудования для нефтегазовой отрасли, эта задача вряд ли может быть решена в скором времени из-за многочисленных проблем, связанных с отсутствием многих необходимых высококачественных разработок и с трудностями финансирования предприятий машиностроения.

4. Актуальной задачей является создание независимого экспертно-аналитического агентства, которое должно подготавливать и публично представлять достоверные отраслевые прогнозы относительно рыночной конъюнктуры российского и глобального рынков ТЭК. [11]

На сегодняшний день российская нефтеперерабатывающая промышленность продолжает оставаться одной из крупнейших в мире, но по структуре производства продукции и по степени технической оснащенности заводов Россия до сих пор существенно отстает от передовых стран.

1.2 Анализ нормативно-правовой базы, регулирующей нефтегазовую отрасль в Российской Федерации

На сегодняшний день нормативно-правовая база топливно-энергетического комплекса страны представляет собой достаточно разветвленную систему, которая основывается на законодательствах федерального уровня и субъектов РФ. Федеральные законы, подзаконные акты, указы Президента, постановления Правительства, ведомственные акты, законы, постановления и распоряжения органов исполнительной власти субъектов РФ -- весь этот огромный массив, который продолжает множиться в геометрической прогрессии, призван регулировать нефтегазовую промышленность.

Таблица 1

Название документа	Дата и срок утверждения	Краткая характеристика (сущность)
1	2	3
Конституция Российской Федерации	от 12.12.1993 г. (ред. от 21.07.2014)	Устанавливает правовые основы ценовой политики и рынка. Устанавливает право собственности на недра и их использование в условиях рыночной экономики.
Налоговый кодекс Российской Федерации	от 16.07.1998 г. (ред. от 21.07.2014)	Данный кодекс определяет налог на добычу полезных ископаемых, сумму и сроки уплаты налога на прибыль предприятий нефтегазовой отрасли
Бюджетный Кодекс Российской Федерации	от 31.07.1998 г. (ред. от 22.10.2014)	Определяет понятие нефтегазовых доходов, нефтегазового трансферта.
ФЗ «О недрах»	от 21.02.1992г. (ред. от 01.07.2014 г)	Данный ФЗ обеспечивает защиту прав пользователей недр, регулирует отношения, возникающие в связи с геологическим изучением, использованием и охраной недр территории РФ, ее континентального шельфа.
ФЗ «О континентальном шельфе»	от 30.11.1995 г. (ред. от 03.02.2014 г.)	Определяет статус континентального шельфа Российской Федерации, суверенные права и юрисдикцию Российской Федерации на ее континентальном шельфе и их осуществление.
ФЗ «Об экспорте газа»	от 18.07.2006 г.	Закон определяет основы государственного регулирования экспорта газа исходя из необходимости защиты экономических интересов Российской Федерации, исполнения международных обязательств по экспорту газа, обеспечения поступления доходов федерального бюджета и поддержания топливно-энергетического баланса РФ.
ФЗ «О газоснабжении в РФ»	от 31.01.1999 г (ред. от 21.07.2014 г.)	Определяет правовые, экономические и организационные основы отношений в области газоснабжения в Российской Федерации и направлен на обеспечение удовлетворения потребностей государства в стратегическом виде энергетических ресурсов.
ФЗ «О соглашениях о разделе продукции»	от 30.31.1995 г.	Устанавливает правовые основы отношений, возникающих в процессе осуществления российских и иностранных инвестиций в поиски, разведку и добычу минерального сырья на территории Российской Федерации, а также на континентальном шельфе и (или) в пределах исключительной экономической зоны Российской Федерации на условиях соглашений о разделе продукции.

1.3 Факторы, влияющие на формирование денежных потоков предприятий нефтегазовой отрасли в РФ

Денежный поток представляет собой сложную экономическую категорию, которая располагает различной трактовкой. В буквальном смысле, такое понятие как «денежный поток» в переводе с английского языка означает « поток кассовой наличности». Такими авторами, как Бланком И.А., Гиляровской Л.Т., Ефимовой О.В также определяется денежный поток исходя их баланса компании, однако не смотря на это, ими рассматриваются денежные потоки в виде единства расходования и поступления за какой- либо промежуток времени. Такая трактовка является наиболее верной, так как именно она определяет денежные потоки, как важную экономическую категорию, которая характеризует деятельность компании. Известно, что каждые потоки предполагают определенное движение, в связи с этим и движение денежных средств трактуется как выбытие и поступление в виде притоков и оттоков денежных средств. [1. С 62]

Важной предпосылкой для того, чтобы осуществить оптимизацию денежных потоков считается изучение факторов, которые влияют на формирование их во времени. Данные факторы подразделяются на:

- внутренние факторы

- внешние факторы

Основные факторы, которые оказывают влияние на формирование денежных потоков компании можно посмотреть на рис. 5 .

Рис. 5 Факторы, влияющие на формирование денежных потоков компании

К внешним факторам, оказывающим влияние на формирование денежных потоков компании можно отнести: [4. C64]

- Конъюнктуру товарного рынка.

Изменение конъюнктуры рынка приводит к изменению объемов поступающих денежных средств. При повышении конъюнктуры товарного рынка происходит рост объёма положительных денежных потоков, а при спаде конъюнктуры происходит «спазм ликвидности», который характеризуется временной нехваткой денежных средств при значительном запасе готовой продукции, которая не может реализоваться в организации.

- Конъюнктуру фондового рынка.

Данная конъюнктура в первую очередь оказывает влияние на возможность формироваться денежным потокам за счет облигаций компании. Помимо этого, этой конъюнктурой определяется возможность эффективно использовать временно свободные остатки денежных средств. Так же, конъюнктура фондового рынка оказывает влияние на формирование объема денежных потоков, которые генерируются ценными бумагами в виде получаемых дивидендов и процентов.

- Систему налогообложения компании.

Значительная часть объема отрицательных денежных потоков приходится именно на налоговые платежи, а установленные графики осуществления данных платежей определяют характер денежных потоков во времени. В связи с этим, любое изменение в налоговой системе определяют изменение в характере и объемах отрицательных денежных потоках компании.

- Сложившуюся практику кредитования покупателей и поставщиков продукции.

Данной практикой определяется порядок преобретения продукции:

А) будь-то условия предоплаты

Б) будь-то условия наличных платежей

В) будь-то на условия отсрочек платежей

Влияние данного фактора может проявиться как в формировании отрицательных, так и положительных денежных потоков компании.

- Доступность кредитования.

Доступность кредитования во многом определяется кредитным рынком, который сложен на данный период времени. В зависимости от того, какая конъюнктура присутствует на данном рынке, наблюдается то рост, то снижение коротких, длинных, дешевых и дорогих денег, и как следствие, то возрастает, то понижается возможность формировать денежные потоки компании за счет этих источников.

- Систему осуществления расчетных операций.

Расчетные операции оказывают влияние на формирование денежного потока компании в том случае, если: расчеты наличными денежными средствами ускоряют осуществление денежных потоков, а расчеты при помощи чеков влияют на замедление формирование потоков.

- Возможность привлечь средства безвозмездного целевого финансирования.

Данная возможность имеется обычно у государственных организации. Данный фактор оказывает влияние таким образом, что им формируется определенный объем дополнительных денежных потоков и им не вызывается соответствующий объем формирования отрицательных денежных потоков организации.

После того, как были рассмотрены внешние факторы, то теперь необходимо рассмотреть еще и внутренние. К внутренним факторам, оказывающим влияние на формирование денежных потоков компании можно отнести: [5. C83]

- Жизненный цикл компании.

Каждая стадия жизненного цикла компании характеризуется формированием не только разных объемов денежных потоков, но и их видов.

- Продолжительность операционного цикла.

В том случае, если продолжительность операционного цикла короткая, то денежными средствами совершается большое количество оборотов и как следствие, наблюдается больший объем и более высокая интенсивность отрицательных и положительных денежных потоков компании.

- Сезонность производства продукции и ее реализации.

Конечно, данный фактор мог бы присоединиться к внешним факторам, однако компания оказывает непосредственное воздействие на интенсивность проявления данного фактора посредством технологического процесса.

- Неимение возможности отложить инвестиционные программы.

Данной неотложностью формируется потребность в объемах соответствующих отрицательных денежных потоках, увеличивая при этом необходимость формировать положительные денежные потоки.

- Амортизационную политику компании.

В том случае, если компанией используется ускоренная амортизация активов происходит возрастание доли амортизационных отчислений и как следствие- наблюдается понижение доли чистой прибыли компании.

- Коэффициент операционного левериджа.

Данный коэффициент оказывает значительное влияние на пропорции темпов изменения объемов чистых денежных потоков и объемов реализации продукции.

- Финансовый менталитет менеджеров и владельцев компаний.

Выбор консервативного, умеренного или агрессивного принципа при финансировании активов и осуществлении прочих финансовых операций определяется структурой видов денежного потока компании, объема страховых запасов отдельных видов активов, уровня доходности финансовых инвестиций.

Исследование вышеперечисленных внешних и внутренних факторов, оказывающих влияние на формирование денежных потоков компании, позволяет дать оценку внешним возможностям и внутреннему потенциалу формирования денежных потоков компании в процессе разработки управления. [2]



ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «РОСНЕФТЬ»

2.1 Общая характеристика деятельности ОАО «Роснефть»

Государственное предприятие Роснефть, которое занимается добычей и переработкой нефти было создано в апреле 1993 года. Новому государственному предприятию в доверительное управление было передано более 250 организаций и объединений отрасли, газовых и нефтяных месторождений, которые образованы были в советское время.

Компании топливно-энергетического комплекса, а так же связанные с ними компании государственного сектора экономики были объединены в вертикально интегрированные компании по образцу мировых корпораций.

Регионы деятельности компании можно посмотреть на рис. 6

Рис. 6 Регионы деятельности компании

Постановлением Правительства Российской Федерации № 971 от 29.09. 1995 года компания Роснефть была преобразована в открытое акционерное общество.

В 2010 году компания запустила работу над новыми проектами в секторе переработки, а именно на Дальнем Востоке и в Китае. Так же Роснефтью были приобретены доли в четырех НПЗ на территории Германии, благодаря этому суммарная переработка компании возросла более чем на 20 % и составила порядка 61,6 млн. тонн. Так же в 2010 году компания смогла сохранить лидирующую позицию по росту добычи нефти среди иностранных и российских конкурентов.

В 2011 году Роснефть продолжает активно восполнять ресурсную базу. В частности были получены 2 лицензии по факту открытия месторождений в Красноярском крае и Самарской области и 2 свидетельства об установлении факта открытия месторождения в Иркутской области.

В 2011 году к основной стратегии компании присоединилась еще одна стратегия, которая заключалась в осуществлении работ по повышению коэффициента нефти на стареющих месторождениям, а так же на таких месторождениях, которые имеют трудно-извлекаемую нефть.

23 мая 2012 года Советом директоров компании было принято решение о том, что Игорь Сечин назначается Президентом компании.

2013 год стал рекордным и поворотным в истории компании Роснефть, как с точки зрения достижения высоких финансовых и производственных показателей, так и с точки зрения реализации стратегической инициативы, которыми задается динамика развития компании и отрасли в целом на много лет вперед. Компанией были завершены ряды ключевых приобретений, синергетический эффект от которых составил порядка 27 млрд. руб.

В 2013 году компания значительно увеличила свою активность в зарубежных проектах, активными темпами развивала экспортные отношения. Заключенное в 2013 году долгосрочное соглашение с Китайской национальной нефтегазовой корпорацией о поставке нефти сроком на 25 лет на общую сумму 270 млрд долларов США стало беспрецедентным для мирового бизнеса.

Были проведены эффективные геологоразведочные работы, инвестиции в которые в 2013 году составили 38 млрд рублей. В результате выполненного комплекса геологоразведочных работ было открыто 6 месторождений и 70 новых залежей.

По итогам отчетного периода «Роснефть» стала третьим крупнейшим производителем газа в России. [10]

2.2 Анализ финансового состояния ОАО «Роснефть»

Для анализа структуры и динамики бухгалтерского баланса исследуем бухгалтерский баланс ОАО «Роснефть» с 2011 по 2013 годы.

Как видно из данных аналитического баланса предприятия ОАО «Роснефть» с 2011 по 2013 годы активы повысились на 4 075млрд, в том числе внеоборотные активы увеличились на 2 914 млрд. руб.

По результатам анализа Оборотных активов можно сказать, что в составе этого раздела наибольший удельный вес составляет дебиторская задолженность за 2011 и 2013 гг - 6,5% и 5, 5%, что пагубно влияет на исследуемую компанию. Хотя в 2012 году наибольшую долю составляли денежные средства- 7,5%.

В части пассивов большая часть относится к нераспределенной прибыли и акционерному капиталу.

Основные изменения в 2013 году претерпела нераспределенная прибыль, доля которой с 55% в 2012 году снизилась до 35% в 2013.

Рассмотрим показатели финансовой устойчивости предприятия ОАО «Роснефть».



Таблица 2.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия (млрд. руб.).

Показатель	2011 год	2012 год	2013 год
Наличие собственных оборотных средств	-521	-700	-2 771
Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат	395	496	187
Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат	838	949	1 574

Отрицательное значение в показателе наличия собственных оборотных средств свидетельствует о том, что предприятие развивать свою деятельность за счет собственного оборотного капитала не может.

У компании «Роснефть» к концу 2013 года наблюдается резкое сокращение собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств для формирования затрат.

Проанализировав величину основных источников финансовых средств для формирования запасов и затрат, можно заметить уже положительную динамику.

Таким образом, можно сделать вывод:

К концу 2012 года финансовое состояние компании можно охарактеризовать как нормально устойчивое. S=(0;1;1): предприятие использует для покрытия запасов помимо собственных оборотных средств также и долгосрочные привлеченные средства.

К концу 2013 года ситуация ухудшилась. Компания находиться в неустойчивом финансовом состоянии. S=(0;0;1) - характеризутся нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.



Таблица 3.

Относительные показатели финансовой устойчивости

Показатель	2011 год	2012 год	2013 год	Норма
Коэффициент автономии	0,61	0,58	0,42	Ка>=0,5
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	0,65	0,71	1,37	Кз/с < 0,7
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	3,09	3,7	0,93	Ко?0,1
Коэффициент маневренности	-0,17	-0,2	-0,5	0,2 - 0,5
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств	0,32	0,31	0,25

Коэффициент автономии, иначе говоря, коэффициент финансовой независимости характеризует отношение собственного капитала к общей сумме активов организации. Исходя из наших данных, можно сделать вывод, что компания в 2011 году была не сильно зависима от заемных источников финансирования, однако, к концу 2013 года состояние ухудшилось. Доля собственных средств недостаточна для проведения независимой финансовой политики, а значит, у предприятия ограничены возможности привлечения средств со стороны.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств «Роснефть» непостоянен. По данным на конец 2011 года коэффициент принимает значение 0,65, в 2012 году - 0,71, а на конец 2013 года - 1,37. Это значит. Что на рубль, вложенных в активы собственных средств, приходится 0,65, 0,71 и 1,37 рубля заемных.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами за первые два года положителен и превышает верхнюю границу нормативного значения, а это значит, что у компании была хорошая маневренность. Однако к 2013 году состояние ухудшилось. Это говорит о сильной зависимости предприятия от внешней среды и служит сигналом о неплатежеспособности и угрозе банкротства.

Коэффициент маневренности за рассматриваемый период отрицателен, а это значит, что у компании плохая маневренность. Это значит, что компания не способна поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников. 

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств показывает, что 0,25 внеоборотных средств приходится на 1 тыс. рублей оборотных активов. Это свидетельствует о том, что предприятие вкладывает в 0,25 раз в оборотные активы больше, чем во внеоборотные.

Таким образом, проведя анализ финансовой устойчивости ОАО «Роснефть», становится очевидным, что на конец 2013 года компания не устойчива и является зависимой от привлечённых средств.

Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

Сопоставив каждую группу актива с соответствующей группой пассива было выявлено, что на конец 2013 года «Роснефть» неликвидна.

Первое неравенство во всех рассматриваемых периодах носит характер А1>П1, что говорит о его выполнимости. Данный показатель свидетельствует о наличии платежеспособности организации за последние три года. Второе неравенство во всех периодах году имело вид А2<П2, что свидетельствовует о нехватке краткосрочной ликвидности. Третье неравенство так же невыполнимо во всех рассматриваемых периодах, что свидетельствует о нехватке долгосрочной ликвидности предприятия. Невыполнение последнего четвертого неравенства свидетельствует об отсутствии у предприятия собственных оборотных средств.

Таким образом, подводя итог, можно сделать вывод о том, что денежных средств предприятия не достаточно для осуществления наиболее срочных платежей. Исправить данную ситуацию можно привлечением краткосрочных кредитов, гарантией при этом могут быть другие группы активов.



Таблица 4.

Оценка относительных показателей ликвидности и платежеспособности

Показатели	2011 год	2012 год	2013 год	Норма
Коэффициент текущей ликвидности	1,9	2,1	1,1	1 ? Кп ? 2
Коэффициент критической (срочной) ликвидности	1,6	1,8	0,9	Ккл ? 1
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,7	0,9	0,4	Кал ? 0,2 -0,5

Проведя анализ относительных показателей ликвидности и платежеспособности предприятия, можно сделать следующие выводы:

В 2011 году 1,9 рублей текущих активов предприятия приходилось на 1 рубль текущих обязательств. На конец 2013 года коэффициент принимает значение, равное 1,1, что свидетельствует о хорошей платежеспособности фирмы, так как находящиеся в ее распоряжении ликвидные средства достаточны для покрытия текущих обязательств.

Коэффициент срочной ликвидности на протяжении первых 2х анализируемых лет показывает положительную динамику, что означает что денежные средства и предстоящие поступления от текущей деятельности покрывают текущие долги организации. Но на конец 2013 года ситуация ухудшилась.

Низкий коэффициент абсолютной ликвидности говорит о необходимости принятия экстренных мер по взысканию средств.

Оценка деловой активности

Таблица 5.

Оценка деловой активности.

Показатель	Обозначение	2011	2012	2013
коэффициент оборачиваемости активов	Коа	0,84	0,73	0,82
период обращения товарно-материальных запасов	Поз	434,5	501,5	445,1
период обращения дебиторской задолженности	Подз	25,5	27,3	25,3
период оборачиваемости собственного капитала	Поск	260,7	261,4	214,7



Проанализировав оценку деловой активности предприятия, можно сделать следующие выводы:

В 2011 году запасы за год совершили 0,84 оборота, в 2012 -0,73, а в 2013 - 0,82 что свидетельствует о снижении оборачиваемости и ухудшени деловой активности организации.

Средний срок оборачиваемости материальных активов в 2013 году составил 445 дней. Данный показатель отражает количество дней в одном обороте.

Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности в 2011 году составила 25 дней, в 2012 - 27 дней, а в 2013- 25 дней.

Продолжительность одного оборота собственного капитала компании в 2013 году составила 214 дней.

Оценка рентабельности предприятия

Таблица 6.

Рентабельность предприятия.

Показатель	Обозначение	2011	2012	2013
рентабельность активов	Ра	0,1	0,1	0,1
рентабельность продаж	Рпр	0,12	0,12	0,12
рентабельность собственного капитала	Рск	0,17	0,16	0,20

Рентабельность продаж показывает, что в 2011 - 2013 году предприятию нужно было реализовать продукции на 0,12 рубля, чтобы получить 1 рубль прибыли.

Увеличение рентабельности собственного капитала компании говорит об увеличении величины прибыли, которую получит предприятие (организация) на единицу стоимости собственного капитала.

2.3 Анализ денежных потоков и факторы, влияющие на их формирование на предприятии ОАО "Роснефть"

Таблица 7

Анализ денежных потоков ОАО «Роснефть»

Параметры	2011 год, тыс.руб.	2012 год, тыс.руб.	Изменение (2012-2011гг.)	Прирост,% (2012-2011гг.)	2013 год, тыс.руб.	Изменение( 2013-2012гг.)	Прирост,%(2013-2012гг.)
Операционная деятельность
ПДП	2149863456	2744443447	594579991	27,66%	4128296069	1383852622	50,42%
ОДП	1974125475	2442952875	468827400	23,75%	3331718495	888765620	36,38%
ЧДП	175737981	301490572	125752591	71,56%	796577574	495087002	164,21%
Инвестиционная деятельность
ПДП	328990018	170838953	-158151065	-48,07%	538281162	367442209	215,08%
ОДП	430005492	423330922	-6674570	-1,55%	2558967878	2135636956	504,48%
ЧДП	-101015474	-252491969	-151476495	-66,26%	-2020686716	-1768194747	700,30%
Финансовая деятельность
ПДП	232020935	523087621	291066686	125,45%	1964382985	1441295364	275,54%
ОДП	311288350	436236136	124947786	40,14%	786967237	350731101	80,40%
ЧДП	-79267415	86851485	166118900	-209,57%	1177415748	1090564263	1255,67%
ОПДП	2710874409	3438370021	727495612	26,84%	6630960216	3192590195	92,85%
ООДП	2715419317	3302519933	587100616	21,62%	6677653610	3375133677	102,20%
ОЧДП	-4544908	135850088	140394996	-3089,06%	-46693394	-182543482	-134,37%

Проанализировав данную таблицу можно увидеть, что большую часть денежных поступлений приносит операционная деятельность компании, так как в основном все поступления происходят за счет продажи продукции, товаров, работ и услуг.

В 2013 году был установлен рекорд, получив 1 213 млрд руб. доходов от операционной деятельности c учетом полученных предоплат по долгосрочным контрактам в размере 470 млрд рублей, при этом основной статьей оттока денежных средств стали налоговые платежи в размере 2,7 трлн руб. На изменение потоков от операционной деятельности в 2013

году повлияло увеличение оборотного капитала в размере 187 млрд руб., которое, в основном, было связано с увеличением периода отсрочки платежа для некоторых покупателей при экспорте нефти и нефтепродуктов.

В части инвестиционной активности нужно отметить, что наряду с органическими капитальными затратами в размере 572 млрд руб., затраты

на приобретение новых активов (включая ТНК-BP, дочерние предприятия

и доли в зависимых компаниях).

Рис. 7 Денежные потоки



Высокая ликвидность компании позволила выплатить акционерам дивиденды в размере 85 млрд руб. При этом коэффициент задолженности к EBITDA составил 1,79, что, в основном, вызвано приобретением крупных новых активов.

Сумма инвестиций на новые приобретения составила в 2013 году

1 495 млрд руб., что позволило «Роснефти» стать лидером российской нефтяной отрасли и крупнейшей нефтегазовой компанией в мире.

Согласно отчету о движении денежных средств ОАО Роснефть за 2011-2013 года, чистая прибыль компании в 2013 году увеличилась на 51 % по сравнению с 2012 годом и на 64,5 % по сравнению с 2011 годом.

Проанализировав денежный поток компании ОАО Роснефть можно сказать о том, что компания располагает достаточными средствами для уплаты по счетам текущих обязательств, а так же для осуществления инвестиционной деятельности.

Таблица 8

Ликвидность денежного потока ОАО «Роснефть»

Показатель	2013 г. ПДП/ОДП	2012 г. ПДП/ОДП	Абс.изм.
Коэффициент ликвидности ДП по операционной деятельности	1,2	1,1	0,1
Коэффициент ликвидности ДП по инвестиционной деятельности	0,21	0,4	-0,19
Коэффициент ликвидности ДП по финансовой деятельности	2,5	1,2	1,3

По операционной деятельности ликвидность денежного потока за 2012-2013 годы больше 1, что может сказать об обеспеченности необходимой ликвидности. За два рассматриваемых года ликвидность изменилась всего на 0,1.

В 2013 году произошло значительное уменьшение ликвидности денежного потока по инвестиционной деятельности, в сравнение с 2012 годом, на 0,19. Это связано с увеличением затрат на приобретение новых активов, включая приобретение дочерних предприятий и долей в зависимых компаниях.

Ликвидность денежных потоков компании по финансовой деятельности увеличилась в 2013 году на 1,3 и составила 2,5.Это связано с увеличением поступлений по статье «получение кредитов и займов» и и увеличением суммы прочих поступлений.

Как видно из данного анализа в компании преобладающее число операций отводится на оттоки денежных средств.

Рассмотрим факторы, влияющие на формирование денежных потоков ОАО «Роснефть»:

В результате финансового анализа деятельности ОАО «Роснефть», выявлены факторы, влияющие на формирование денежных потоков данного предприятия:

Внешние факторы:

Конъюнктура товарного рынка

Основным фактором являются цены на сырую нефть, газ и нефтепродукты, так как у компании ограничены возможности контролировать цены на свою продукцию, которые зависят от конъюнктуры мирового рынка и от баланса спроса и предложения в отдельных регионах.

Цены на нефть сорта BRENT колебались в диапазоне от 97 до 118 долл. за баррель сырой нефти.

21 июня 2013 года "Роснефть" подписала контракт с китайской нефтегазовой корпорацией CNPC. Контракт предусматривал поставки нефти в течение 25 лет в объеме до 46 млн тонн ежегодно. Оценочная сумма контракта составляла $270 млрд. Однако в связи с наложенным эмбарго против Ирана, Россия вынуждена продавать КНР нефть, по цене, значительно уступающей рыночной. В марте 2011 года, когда мировые цены на нефть были одними из самых высоких, и российская Urals, значительно более худшая по качеству, чем нефть. Поставляемая в Китай, на мировом рынке торговалась за 110 долларов за баррель, КНР платила лишь 60 долларов за баррель - почти вдвое ниже среднемировой цены.

В 2013 году конъюнктура нефтяных рынков была значительно менее благоприятной по сравнению с 2012 годом. Средняя цена Urals снизилась на 2,3% по отношению к предыдущему году (107,7 долл./барр. в 2013 году, по сравнению с 110,3 долл./барр. в 2012 году), цены на нефть и нефтепродукты на внутреннем рынке росли соответственно тренду Urals. Другой важный фактор внешней среды?--?средний обменный курс рубля. Рубль был на 2,4% слабее в 2013 году по сравнению с 2012 годом (31,85 руб./долл. и 31,09 руб./долл. соответственно), что отрицательно отразилось на выраженных в рублях затратах.

Конъюнктура фондового рынка

По итогам 2013 года Роснефть входит в 3ку наиболее капитализированных эмитентов (ОАО «НК «Роснефть» 2 649,9 млрд. руб)

Дивиденды компании выросли на 59,6% по сравнению с выплатами за 2012 год. По итогам 2012 года нефтекомпания выплачивала 8,05 рубля на акцию, величина дивидендов по итогам 2013 г. - 12,85 руб. за акцию.

21 марта 2013 года ОАО «НК «Роснефть» завершила серию сделок по приобретению в совокупности 100% доли участия в уставном капитале компании TNK-BP Limited, конечной холдинговой компании ТНК-ВР, и ее дочерней компании TNK Industrial Holdings Limited.

За 2013 год предоставление займов другим лицам составило 704 265 394 тыс. руб.в сравнении с 2012 - 288 398 136 тыс. руб.

Система налогообложения предприятий

Установлен особый порядок определения налоговой базы по НДПИ при добыче углеводородного сырья на новых морских месторождениях: стоимость добытых полезных ископаемых, определяемая путем произведения количества добытого полезного ископаемого и стоимости единицы добытого полезного ископаемого, рассчитанной в соответствии со статьей 340 24 Налогового кодекса РФ, с учетом положений статьи 340.1 Налогового кодекса РФ. Статья 342 Налогового кодекса РФ дополнена пунктом 2.1, в соответствии с которым установлены налоговые ставки в отношении углеводородного сырья (за исключением попутного газа), добытого на новых морских месторождениях и различающиеся в зависимости от территорий, на которых добывается углеводородное сырье.

За отчетный период Компания начислила и погасила отложенных обязательств на сумму 56 354 154тыс. руб. и расчеты по налогам и сборам (в т. ч. Налог на прибыль) 457 156 198 тыс. руб. По состоянию на 2012 год соответственно 27 283 748 тыс. руб. и 490 580 344 тыс. руб.

Система кредитования поставщиков и покупателей

Рост дебиторской и кредиторской задолженности объясняется ростом выручки по сравнению с 2012 годом.

Внутренние факторы:

Продолжительность операционного цикла

В соответствие с расчетами продолжительность операционного цикла компании в 2012 году составила 37 дней, а в 2013 - 44 дня. Это значит, что увеличивается время между закупкой сырья и материалов и получением выручки, что неблагоприятно влияет на компанию.

Неотложность инвестиционных программ

Одним из главных приоритетов компании является реализация высокоэффективных крупных новых проектов в Красноярском крае и Ямало-Ненецком АО, направленных на рост добычи в долгосрочной перспективе. В текущей деятельности компания ориентируется на выполнении экономически эффективных проектов для оптимизации денежного потока в целях направления средств на стратегически важные проекты. На период 2014-2018 прогнозные инвестиции в зрелые месторождения составляют порядка 2,4 трлн руб. с добычей более 1 млрд т н.э.



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Как было выяснено, исходя из анализа , компания ОАО Роснефть выполняет множество операций, которые характеризуются оттоком денежных средств. Поэтому основное управление должно быть направлено на уменьшение оттоков.

Уменьшение оттока денежного потока от основной деятельности компании можно добиться путем:

- реструктуризации задолженности,

- оптимизации налоговой политики,

- сокращения запасов и затрат

Уменьшение оттока денежного потока от инвестиционной деятельности компании можно добиться путем:

- пересмотра инвестиционных программ

Уменьшение оттока денежного потока от финансовой деятельности компании можно добиться путем:

- отказа от дивидендных выплат,

- реструктуризации долга

Так же компании можно добиться уменьшения оттока денежных средств путем:

- сокращения затрат;

- налогового планирования;

- использования взаимозачетов и вексельных схем расчетов;

- заключения долгосрочных контрактов, предусматривающих скидки или отсрочки платежей;

Проанализировав денежный поток компании ОАО Роснефть можно сказать о том, что компания располагает достаточными средствами для уплаты по счетам текущих обязательств, а так же для осуществления инвестиционной деятельности.



СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Гермогентова М.Н. Серегин Е.В. Шохин Е.И. Финансовый менеджмент: учебник для вузов / Под ред. Шохина Е.И. Изд-во: КноРус, 2010

Бланк И.А. Управление денежными потоками. 2-е изд., перераб. и доп. К.: Ника-Центр, Эльга, 2007

Еленевская Е.А., Неверов В.П., Краснова Г.А. Концепция и анализ денежных потоков: учебное пособие. Чебоксары. Изд-во: РИО ЧКИ РУК, 2010

Ковалев В.В. Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью: учебно-практич. пособие. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007, С. 64

Когденко В.Г. Экономический анализ: учебное пособие. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009, С. 303

Кузнецова И.Д. Управление денежными потоками предприятия: учебное пособие / Под ред. А.Н. Ильченко. Иваново: Изд-во: ИГХТУ, 2008

Исследование «Инвестиционные проекты и инжиниринг в нефтегазовой промышленности России» Тенденции 2013 года. Прогноз до 2016 года

Годовой отчет компании Роснефть за 2013 год.



ПРИЛОЖЕНИЕ 1. бухгалтерский баланс ОАО «роснефть»

ПРИЛОЖЕНИЕ 2. Анализ бухгалтерского баланса

Актив	2011	Уд вес %	2012	Уд вес, %	Абсолютные изменения	Темп роста	2013	Уд вес %	Абсолютные изменения	Темп роста
1. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Основные средства	2 371	68,47%	2 629	66,20%	258	110,88%	5 330	70,71%	2 701	202,74%
Нематериальные активы	22	0,64%	19	0,48%	-3	86,36%	37	0,49%	18	194,74%
Проч долгосроч фин активы	34	0,98%	24	0,60%	-10	70,59%	40	0,53%	16	166,67%
Инвестиции в совмест и ассоциир предприятия	36	1,04%	186	4,68%	150	516,67%	327	4,34%	141	175,81%
Банковские кредиты выданные	13	0,38%	13	0,33%	0	100,00%	12	0,16%	-1	92,31%
Отложенные налоговые активы	4	0,12%	4	0,10%	0	100,00%	14	0,19%	10	350,00%
Гудвилл	142	4,10%	142	3,58%	0	100,00%	164	2,18%	22	115,49%
Прочие внеоборотные активы	3	0,09%	3	0,08%	0	100,00%	12	0,16%	9	400,00%
Итого по разделу 1	2 625	75,80%	3 022	76,10%	397	115,12%	5 936	78,75%	2 914	196,43%
2. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Денежные средства и денежные эквиваленты	166	4,79%	299	7,53%	133	180,12%	275	3,65%	-24	91,97%
Денежные средства с ограничением к использованию	4	0,12%	4	0,10%	0	100,00%	1	0,01%	-3	25,00%
Проч краткосроч фин активы	155	4,48%	90	2,27%	-65	58,06%	232	3,08%	142	257,78%
Дебиторская задолженность	225	6,50%	237	5,97%	12	105,33%	415	5,51%	178	175,11%
Товарно-материальные запасы	128	3,70%	134	3,37%	6	104,69%	202	2,68%	68	150,75%
Авансы выданные и прочие об активы	160	4,62%	185	4,66%	25	115,63%	330	4,38%	145	178,38%
итого по разделу 2	838	24,20%	949	23,90%	111	113,25%	1 445	19,17%	496	152,27%
БАЛАНС	3 463	100%	3 971	100%	508	114,67%	7 538	100,00%	3 567	189,83%
ПАССИВ
3. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	1	0,03%	1	0,03%	0	100,00%	1	0,01%	0	100,00%
Собственные акции, выкупленные у акционеров	-224	-6,47%	299	7,53%	523	-133,48%	0	0,00%	-299	0,00%
Добавочный капитал	386	11,15%	385	9,70%	-1	99,74%	477	6,33%	92	123,90%
Прочие фонды и резервы	-5	-0,14%	6	0,15%	11	-120,00%	-14	-0,19%	-20	-233,33%
Нераспределенная прибыль	1 910	55,15%	2 202	55,45%	292	115,29%	2 662	35,31%	460	120,89%
Итого акционерный капитал Роснефти	2 068	59,72%	2 283	57,49%	215	110,40%	3 126	41,47%	843	136,93%
Неконтролирующие доли	36	1,04%	39	0,98%	3	108,33%	39	0,52%	0	100,00%
Итого по разделу 3	2 104	60,76%	2 322	58,47%	218	110,36%	3 165	41,99%	843	136,30%
4. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Кредиты и займы	596	17,21%	837	21,08%	241	140,44%	1 676	22,23%	839	200,24%
Обязательства по финансовой аренде	5	0,14%	8	0,20%	3	160,00%	8	0,11%	0	100,00%
Отложенные налоговые обязательства	241	6,96%	264	6,65%	23	109,54%	660	8,76%	396	250,00%
Резервы	60	1,73%	71	1,79%	11	118,33%	116	1,54%	45	163,38%
Предоплата по договорам поставки нефти	0	0,00%	0	0,00%	0	0,00%	470	6,24%	470	0,00%
Прочие обязательства	14	0,40%	16	0,40%	2	114,29%	28	0,37%	12	175,00%
Итого по разделу 4	916	26,45%	1 196	30,12%	280	130,57%	2 958	39,24%	1 762	247,32%
5. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Кредиторская задолженность	190	5,49%	211	5,31%	21	111,05%	488	6,47%	277	231,28%
Кредиты и займы	165	4,76%	143	3,60%	-22	86,67%	684	9,07%	541	478,32%
Обязательства по фин аренде	1	0,03%	3	0,08%	2	300,00%	4	0,05%	1	133,33%
Обязательства по производным фин инструментам	4	0,12%	0	0,00%	-4	0,00%	6	0,08%	6	#ДЕЛ/0!
Обязательства по налогу на прибыль	3	0,09%	7	0,18%	4	233,33%	11	0,15%	4	157,14%
Обязательства по прочим налогам	73	2,11%	83	2,09%	10	113,70%	161	2,14%	78	193,98%
Резервы	6	0,17%	5	0,13%	-1	83,33%	22	0,29%	17	440,00%
Прочие долгосрочные обязательства	1	0,03%	1	0,03%	0	100,00%	11	0,15%	10	1100,00%
Итого по разделу 5	443	12,79%	453	11,41%	10	102,26%	1 387	18,40%	934	306,18%
БАЛАНС	3 463	100%	3 971	100,00%	508	114,67%	7 538	100,00%	3 567	189,83%

ПРИЛОЖЕНИЕ 3 Отчет о движении денежных средств

ПРИЛОЖЕНИЕ 4 Анализ денежных потоков

Параметры	2011 год, тыс.руб.	2012 год, тыс.руб.	Изменение (2012-2011гг.)	Прирост,% (2012-2011гг.)	2013 год, тыс.руб.	Изменение( 2013-2012гг.)	Прирост,%(2013-2012гг.)
Операционная деятельность
ПДП	2149863456,00	2744443447,00	594579991,00	0,28	4128296069,00	1383852622,00	0,50
ОДП	1974125475,00	2442952875,00	468827400,00	0,24	3331718495,00	888765620,00	0,36
ЧДП	175737981,00	301490572,00	125752591,00	0,72	796577574,00	495087002,00	1,64
Инвестиционная деятельность
ПДП	328 990 018	170 838 953	-158151065	-48,07%	538 281 162	367442209	215,08%
ОДП	430 005 492	423 330 922	-6674570	-1,55%	2 558 967 878	2135636956	504,48%
ЧДП	-101015474	-252491969	-151476495	-66,26%	-2020686716	-1768194747	700,30%
Финансовая деятельность
ПДП	232 020 935	523 087 621	291066686	125,45%	1 964 382 985	1441295364	275,54%
ОДП	311 288 350	436 236 136	124947786	40,14%	786 967 237	350731101	80,40%
ЧДП	-79267415	86851485	166118900	-209,57%	1177415748	1090564263	1255,67%
ОПДП	2710874409	3438370021	727495612	26,84%	6630960216	3192590195	92,85%
ООДП	2715419317	3302519933	587100616	21,62%	6677653610	3375133677	102,20%
ОЧДП	-4544908	135850088	140394996	-3089,06%	-46693394	-182543482	-134,37%

Размещено на Allbest.ru