Место и роль финансового директора в инвестиционо-строительной организации
Финансовый директор как глава финансовой службы, распределяющий денежные потоки организации. Рассмотрение его функций: руководство финансовым департаментом, управление активами, планирование бюджета, контроль бухгалтерской и управленческой отчетности.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 05.07.2013 |
| Размер файла | 37,0 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Содержание
- Введение
- 1. Особенности профессии финансовый директор
- 1.1 Понятие и функции финансового директора
- 1.2 Роль финансового директора в современной организации
- 2. Место финансового директора в инвестиционо-строительной организации
- 2.1 Оценка инвестиционного проекта
- 2.2 Выделение проекта из действующего бизнеса
- Заключение
- Список литературы
Введение
Финансовый директор -- один из высших управленцев компании, ответственный за управление финансовыми потоками бизнеса, за финансовое планирование и отчётность. Определяет финансовую политику организации, разрабатывает и осуществляет меры по обеспечению ее финансовой устойчивости. Руководит работой по управлению финансами исходя из стратегических целей и перспектив развития организации, по определению источников финансирования с учётом рыночной конъюнктуры. В типичной схеме управления компанией занимает пост вице-президента по финансам и подотчётен президенту компании или генеральному директору. Часто является членом совета директоров.
В связи с решениями по планированию капиталовложений финансовый директор, вместе с соответствующим линейным управляющим, должен представить детальную оценку затрат и условий осуществления предложенных инвестиций. Решение об осуществлении или неосуществлении инвестиции должно оставаться за линейным управляющим и/или директором-распорядителем. Роль финансового директора состоит в том, чтобы обеспечить управление достаточной информацией, позволяющей руководителям принять квалифицированное решение. Финансовый директор может принимать инвестиционное решение только в случае, если оно связано с финансовой сферой. В определенных случаях он также может наделяться полномочиями, предотвращать инвестиции, предпринимаемые линейным управляющим, когда они явно выходят за рамки согласованных финансовых параметров.
Цель работы - изучить место и роль финансового директора в инвестиционо-строительной организации.
1. Особенности профессии финансовый директор
1.1 Понятие и функции финансового директора
Финансовый директор - глава финансовой службы предприятия. Знает все о денежных потоках в организации и умеет распределить их с максимальной пользой. Может просчитать последствия любого принятого решения и вынести вердикт: стоит ли, например, открывать новый филиал фирмы или нет, куда вложить деньги, чтобы получить наибольшую отдачу.
Финансовый директор (CFO) отвечает за осуществление финансовых планов и учетных процедур компании.
Руководит финансовым департаментом, который входит в структуру компании и контролирует такие направления деятельности компании, как управление активами, планирование и исполнение бюджета, аудит, налоговое планирование, бухгалтерская и управленческая отчетность, управление недвижимостью, страхование и т. д.
Финансовый директор координирует финансовую деятельность дочерних структур и обеспечивает представление ими необходимой финансовой информации в едином формате. Он также отвечает за подготовку компании к взаимодействию с инвесторами, кредитными учреждениями и финансовыми консультантами.
Профессия финансового директора в нашей стране очень молода. Большинство современных финансистов только недавно начали осваивать новые "рабочие инструменты" - бюджетирование, бизнес-планирование, администрирование и т. п. Тем интереснее, на наш взгляд, познакомиться с коллегами, которые работают в этой должности уже не один год.
Финансовый директор - это и финансист, и руководитель в одном лице. В его работу входит не только управление финансами, но и административные функции. Финансовый гений может быть финансовым менеджером, контролером, экономистом, но, не владея навыками управления людьми и бизнес-процессами, он не сможет стать хорошим специалистом. Профессия финансового директора очень интересна, в ней неразрывно связаны финансовые и экономические аспекты, юридические нюансы и вопросы бухгалтерского учета. Уровень финансовых директоров в нашей стране постоянно растет - у этой профессии очень хорошие перспективы.
Сегодня финансовый директор считается ключевой фигурой любой организации. Ни одна серьезная фирма не рискнет работать без данного специалиста. Тем не менее, профессия эта сравнительно новая: еще 7-8 лет назад финансовые директора имелись в основном в западных фирмах, пришедших на российский рынок. Ситуация кардинально изменилась в рекордно короткие сроки. Так кто же такие финансовые директора, чем они занимаются и почему так необходимы? Посмотрим на эту должность более пристальным взглядом.
Сразу следует сказать, что финансовый директор - это специалист, который играет одновременно три роли - бухгалтера, экономиста и финансиста. И еще недавно в России финансовым директором назывался "переименованный" главный бухгалтер. Решал он в основном задачи бухгалтерские: вел учет, следил за изменением соответствующего законодательства, контактировал с налоговыми органами, банками и т.п. То есть, занимался текущими тактическими вопросами.
Успешная деятельность современного предприятия, фирмы или компании во многом зависит от рационального управления финансами. Эффективность управления финансами - основная задача финансового директора. Эта профессия возникла совсем недавно. Ранее сходные задачи традиционно выполнял главный бухгалтер. В его функции входил учет финансов, он должен был быть в курсе изменений финансового законодательства, вел переговоры с налоговыми органами, банками, то есть решал тактические задачи. Сейчас, когда так необходима мгновенная реакция фирм на изменения в экономической и финансовой ситуации, стал необходим специалист несколько иного уровня. Помимо компетентности в финансовых и экономических вопросах, одной из основных целей деятельности финансового директора стало обеспечение прибыльности и эффективности функционирования компании в целом и её структурных подразделений. Выявление и устранение неэффективных форм деятельности компании. То есть задачи стали скорее стратегическими, чем тактическими.
По определению финансовый директор осуществляет финансовые планы и ведет учетную документацию фирмы. В его функции входит руководство финансовым департаментом, он управляет активами, планирует и исполняет бюджет, контролирует бухгалтерскую и управленческую отчетность.
Из всего вышесказанного следует, что финансовый директор должен быть сразу и специалистом и руководителем. Если профессионал в области финансов и экономики не имеет навыков управления персоналом и организации бизнес-процессов, он не может быть хорошим директором. Для этой профессии характерна многогранность направлений деятельности: финансовые, экономические, юридические вопросы, а также знание тонкостей бухгалтерского учета. Поэтому наиболее успешные финансовые директора имеют насколько высших образований.
финансовый директор денежный бюджет
1.2 Роль финансового директора в современной организации
Финансисты всегда относились к категории высокооплачиваемых специалистов, поскольку их работа требовала фундаментального образования, серьезного опыта и наличия специализированных знаний. Для создания стабильно развивающихся предприятий, требуется выстраивание прочных финансовых систем. Именно поэтому работодатели последние 1,5 года не скупились на высокие заработные платы, увеличивая тем самым престижность данной профессии и стоимость финансистов в целом по рынку. Сейчас многие работодатели в условиях кризиса вынуждены были резко сократить свои издержки, в том числе и на персонал. Приток резюме в кадровые компании увеличился в несколько раз. В этот раз поток резюме рядовых экономистов и главных бухгалтеров разбавили в значительной степени финансовые директоры. А это значит - увольняют "дорогих" специалистов.
Несмотря на рост количества активных кандидатов на финансовом кадровом рынке, уровень ожиданий финансовых директоров остается по-прежнему высоким. Имея некоторые финансовые средства, данная категория персонала может себе позволить несколько месяцев продержаться "на плаву" и переждать кризисные явления. Поэтому резкого снижения заработных плат для специалистов этого уровня, по крайней мере, в ближайшее время, не ожидается.
Сегодня на рынке востребованы финансовые специалисты в области бюджетирования и управления финансовыми средствами, в частности их привлечения. Как никогда руководителям необходимо понимать свое финансовое положение и научиться максимально эффективно управлять данным ресурсом. Значит, пришло время считать деньги "до копейки" и искать дополнительные нестандартные источники привлечения денежных средств.
Знакомясь с профессиональной литературой по оценке персонала и специализируясь в подборе специалистов финансового профиля, начинаешь понимать, что современные условия требуют от финансистов приобретения новых компетенций, благодаря которым они смогут справиться с теми задачами, которые ставит наше время. Если когда-то финансовый директор отвечал за бухгалтерский учет, налоги и работу казначейства, а также за оценку инвестиционных проектов, то сейчас изменились ожидания собственников. Инвесторы придают все большее значение перспективам роста компании. Это означает одно: компании нужно не совершенствовать свои бизнес-модели, а корректировать и совершенно трансформировать их. При таких обстоятельствах финансист должен превратиться в специалиста по развитию бизнеса, стать незаменимым участником процесса разработки и принятия стратегических решений. Именно стратегическое финансовое планирование станет основной функцией финансового директора. Кроме того, появится необходимость во внедренческой функции. Ведь выступая в роли стратега, зная и выстраивая будущие шаги на пути развития компании, финансовый директор должен принять на себя ответственность за их реализацию.
В связи с этим новая роль финансового директора потребует качеств настоящего лидера: системного мышления, мультифункциональности, решительности, уравновешенности и гибкости.
Недаром говорят, финансистов не должно быть много. Поверьте, и не может быть много. Потому что, в первую очередь, финансовый директор - это личность, зрелая в профессиональном и эмоциональном плане. Я думаю, многие слышали расхожую фразу: "Если у тебя все в порядке и нет сложностей в жизни - купи их". Конечно, можно многих научить делать определенные профессиональные действия, и большинство будет исполнять их добросовестно и ответственно, но кто знает, сколько потребуется времени, сил, сложных жизненных и профессиональных ситуаций, трудолюбия, целеустремленности и личной мотивации, чтобы стать профессионалом с большой буквы.
Изучая СМИ, мы чаще и чаще слышим: "Мировая экономика, глобализация процессов, интеграция белорусской экономики в мировую". Что стоит за этими фразами? Это значит, мир стремительно меняется, все процессы ускоряются, идет глобальное перераспределение ресурсов, на мировой арене появились новые игроки (Индия и Китай). Последствия этих изменений в целом предугадать сейчас сложно, но их влияние на себе ощутили многие страны и предприятия. Именно в этих условиях от финансовых директоров ждут умения анализировать ситуацию и прогнозировать развитие событий, чтобы помочь предприятиям продержаться "на плаву" и выбрать правильную стратегию поведения на рынке. Естественно, чтобы справится с задачами такого масштаба, кроме базовых экономических знаний и профессиональных компетенций в области финансов, необходимо обладать стратегическим мышлением, хорошими аналитическими способностями, знаниями в смежных областях (маркетинге, IT-сфере, управлении персоналом), умением вести переговоры, в том числе и на иностранном языке.
В нынешних условиях сам рынок диктует новые требования, а понимание того, кто же нужен Вашей компании, приходит не сразу. Умение определиться в требуемых компетенциях и правильно расставить акценты при оценке нынешнего финансиста или подборе нового сотрудника достаточно сложно. Прежде всего, здесь должна быть комплексная оценка нынешней ситуации в компании, ее финансовой структуры и тех целей, которые хочет достичь собственник в данном направлении. Затем определение необходимых компетенций и формирование преимуществ Вашего предложения. Для этого возможно потребуется получение дополнительных знаний об особенностях подбора данной категории сотрудников или привлечение компетентных специалистов.
Необходимость в наличии финансового директора приходит с увеличением масштабов компании. До этого момента его функции частично исполняет директор или главный бухгалтер. К сожалению, оба этих сотрудника не часто могут выполнить данную работу качественно. Первый - в силу отсутствия мотивации и возможности специализироваться только в этой области, второй - из-за отсутствия способности переключится с выполнения учетных функций на стратегические задачи. В результате руководитель предприятия приходит к выводу о необходимости найма нового сотрудника. А процесс этот достаточно трудоемкий и рискованный. Наша практика показывает, что есть специфика работы в подборе финансистов. Для поиска и подбора данной категории сотрудников нужен высокий уровень профессионализма самих рекрутеров. Кроме использования в работе общих методов подбора и оценки персонала, возникает необходимость понимания бизнеса в целом, роли данных специалистов в компании, а также определения личностных качеств, предъявляемых каждой специализацией в данной профессии. Кроме того, рекрутеру необходимо наращивание собственных компетенций в сфере экономики и финансов, поскольку от него все чаще требуют оценки профессиональных знаний. Важно помнить и другое: чтобы быть успешным в выполнении серьезных проектов по подбору, необходимо умение устанавливать контакт и вести переговоры со статусными людьми, каковыми являются финансовые директоры. А для выстраивания доверительных и долгосрочных отношений с кандидатами важно показать свой уровень профессионализма и интереса к сфере их деятельности и личности.
Проекты по подбору финансовых директоров с каждым годом становятся все интереснее и сложнее. Требования к таким специалистам ужесточаются. Найти сотрудника, который будет обладать не только необходимым опытом и знаниями, но и мотивирован на решение стоящих перед компанией задач, удовлетворен предлагаемыми условиями, а также соответствует корпоративной культуре, затратно по временным и материальным ресурсам. Поэтому сегодня перед руководителями компаний стоит выбор: закрывать вакансию финансового директора своими силами или воспользоваться услугами профессиональных кадровых компаний, которые обладают экспертными знаниями в данной сфере. В последнем случае Вы сможете гарантировать себе качественный результат.
2. Место финансового директора в инвестиционо-строительной организации
2.1 Оценка инвестиционного проекта
Задача оценки инвестиционного проекта обычно ассоциируется с написанием бизнес-плана и последующим походом в банк или к другому инвестору. Между тем, в обычной деятельности компании часто возникает необходимость принятия инвестиционных решений. И за каждым таким решением стоит более или менее крупный проект, требующий анализа. Интересно, что оценка такого проекта зачастую не только не проще, но даже сложнее, чем оценка крупных инвестиций, требующих внешнего финансирования -- ведь за каждым инвестиционным решением стоит переплетение множества интересов, точек зрения и целей, связанных с бизнесом компании.
Обычно, роль финансового директора в обсуждении инвестиционных решений компании заключается в том, чтобы контролировать финансовую и экономическую эффективность инвестиций, а также оценивать вклад нового проекта в общие финансовые показатели компании. На фоне идей о повышении качества продукции и бизнеса в целом, захвате новых рынков и внедрении перспективных технологий именно финансовый директор должен суметь, во-первых, задать вопрос "какой доход мы получим на потраченные деньги?", а во-вторых, четко представить картину проекта в терминах финансового дохода или убытка.
Прежде всего, необходимо определить какие именно характеристики проекта могли бы отражать его финансовую и экономическую выгодность для компании. Этот вопрос вынесен на передний план для того, чтобы заранее определить -- зачем собираются данные и готовятся отчеты, какова конечная цель проводимой в ходе анализа проекта работы. Тогда будет понятнее, какими вопросами в ходе работы можно пренебрегать, а что является важным и обязательным.
Если подходить к проекту с точки зрения классического финансового анализа, то существует только один простой критерий его эффективности. Проект будет признан эффективным в том случае, если он приносит прибыль. Однако в данном случае имеется в виду не бухгалтерская, а экономическая прибыль. Она отличается тем, что учитывает не только затраты, понесенные компанией, но и стоимость используемого для проекта капитала, даже если эта стоимость и не выплачивалась в виде реальных процентов.
Это делает полученную оценку более универсальной, а принцип принятия решения -- более простым. Если экономическая прибыль от реализации проекта оказалась выше нуля, значит, компания в результате станет богаче, а проект следует считать выгодным. Если же экономическая прибыль отрицательна, то проект с финансовой точки зрения неэффективен (но возможно создает некоторые нефинансовые выгоды).
В практических расчетах используются разные показатели, характеризующие экономическую прибыль компании. В случае с оценкой инвестиционных проектов наиболее часто применяется чистый приведенный доход (NPV). Именно вопрос о величине NPV проекта будет наиболее фундаментальной и классической точкой зрения финансового директора на инвестиционные вложения. Величина NPV определяется на основе прогнозного отчета о движении денежных средств, составленного для инвестиционного проекта. Поэтому задача номер один при изучении вложений -- понять, какие денежные потоки вызовет положительное решение о реализации проекта.
Еще два показателя, рассчитываемые на основе прогнозного денежного потока, это внутренняя норма рентабельности (IRR) и дисконтированный срок окупаемости (PBP). Для их расчета используются те же прогнозные отчеты, а сами показатели являются вспомогательными по отношению к NPV, они просто дополняют его, отражая экономический эффект проекта в других ракурсах. Поэтому мы не будем выделять их в самостоятельную группу, а объединим с NPV под общим понятием показателей экономической эффективности. Как уже было сказано выше, главное условие для их расчета -- наличие прогноза денежных потоков проекта.
Иногда прогнозировать денежные потоки может быть неудобно. В этом случае, возможно, рассчитывать те или иные косвенные финансовые характеристики проекта. В частности, распространен вариант, при котором оценивается изменение в бухгалтерской прибыли или других показателях, характерных для отчета о прибылях и убытках. Это может быть операционная прибыль, EBITDA и другие показатели. Но проблема в том, что сравнивать ежегодные (и как правило, каждый год разные) показатели прибыли с суммой начальных инвестиций неудобно. К тому же при использовании годовых значений прибыли остается за рамками анализа вопрос о стоимости денег акционера. Поэтому часто в качестве итогового показателя применяется не сама прибыль, а показатели стоимости бизнеса, рассчитанные на ее основе. Самый простой и очевидный вариант такого подхода -- использование оценки стоимости по модели Гордона. В этом случае нам понадобится прогноз изменений в отчете о прибылях и убытках компании, связанный с проектом. А оценка будет сводиться к тому, чтобы убедиться, что прирост стоимости бизнеса ожидается на уровне не ниже, чем потраченные на проект деньги.
И последняя группа показателей, которые используются при подготовке выводов о проекте, это показатели финансового состояния компании, такие как ликвидность, оборачиваемость и рентабельность деятельности. Иногда для понимания сути проекта бывает важно не столько оценить его собственный эффект, сколько показать изменения, которые в результате произойдут в компании в целом.
Общим принципом выбора критериев можно назвать такой: они должны отражать те характеристики компании, о значениях которых имеет смысл беспокоиться или которые необходимо улучшать. Как правило, для нормального расчета этих показателей потребуется иметь прогнозный баланс и отчет о прибылях и убытках.
Таким образом, в зависимости от перечня показателей, которые лягут в основу принятия решения о проекте, потребуется сформировать для этого проекта либо только прогноз движения денежных средств, либо еще и два дополнительных отчета. Как показывает практика, 90% всех сложностей оценки касаются не расчета показателей, а как раз формирования прогнозных отчетов.
2.2 Выделение проекта из действующего бизнеса
Обычно это один из наиболее сложных вопросов анализа. Что делать, если над проектом работают сотрудники, которые и раньше получали зарплату в компании? Как учесть использование имеющихся у компании площадей и оборудования? Можно ли отразить в оценках повышение качества услуг? Это все типичные вопросы, возникающие при оценке инвестиций, связанных с развитием бизнеса.
В денежных потоках проекта должны быть отражены только те доходы и только те затраты, которые возникнут в случае, если проект будет реализовываться. Если какие-то платежи существовали бы и без проекта, то они не имеют к проекту никакого отношения и должны игнорироваться. Например, если новым сотрудникам отвели для размещения часть офиса, которая существовала и раньше, то затраты на аренду этих площадей не являются затратами проекта. И наоборот, если строительная компания производит и продает, например, дома и квартиры, а инвестиционные вложения позволят повысить качество продукции, то нельзя учитывать в доходах этого проекта поступления от продажи домов и квартир, доходами проекта можно признать только дополнительные поступления от роста объемов продаж или цены, либо же выигрыш в затратах за счет снижения брака.
Иногда выделение доходов и затрат оказывается достаточно простым, тогда проект моделируется обычным образом. Но часто вычленить денежные потоки проекта оказывается сложно. В этом случае удобнее подготовить два прогноза денежных потоков: "деятельность компании без проекта" и "деятельность компании с проектом", а для анализа использовать разность между этими отчетами.
Важно, также, обратить внимание на то, что для учета доходов и затрат проекта важно, что они появляются в результате его запуска. При этом не важно, в каком подразделении компании появляются эти доходы или затраты. Например, холдинг создает собственную транспортную компанию, которая оказывает платные услуги. Этот проект может иметь высокие доходы, но если перевозки осуществляются для других собственных подразделений, то потраченные ими деньги следует считать затратами проекта (или просто исключить их из доходов). В то же время, средства, которые теперь не выплачиваются сторонним перевозчикам, являются доходом проекта.
Завершающим этапом оценки инвестиционного проекта должен стать расчет ключевых показателей эффективности, на основе которых принимается решение о привлекательности проекта. Как уже было сказано выше, наиболее часто такими показателями становится либо группа NPV/IRR/PBP, либо оценка бизнеса в соответствии с формулой Гордона.
Расчет NPV требует от аналитика решения двух простых задач. Во-первых, надо выделить из отчета о движении денежных средств строку чистого денежного потока (Net Cash Flow, NCF). Наиболее простой вариант определения этой строки выглядит так:
NCF = Денежные потоки от операционной деятельности без учета процентов по кредитам + Денежные потоки от инвестиционной деятельности.
Такое определение NCF приведет к оценке эффективности проекта с точки зрения суммарных инвестиций, без учета источников их финансирования. Оценка эффективности с точки зрения только денег акционера или с точки зрения банка потребует корректировки, но мы не будем рассматривать эти вопросы в рамках данной статьи.
Вторая задача, которую надо решить перед расчетом NPV -- определение ставки дисконтирования. Это не так сложно. В основе выбора ставки дисконтирования должно лежать следующее определение этой ставки: это норма доходности, которую инвестор хотел бы получать на свои средства, вложенные в данный проект. Иными словами, если инициатор проекта уже знает, при каком годовом доходе он сможет признать проект привлекательным для вложений, то это и есть ставка дисконтирования. Если же речь идет просто об одном из множества проектов компании, то обычно применяется двухходовый расчет ставки.
1. Вычисляем средневзвешенную стоимость капитала (WACC) компании. Это показатель, который отражает -- какую норму доходности компания обычно имеет на используемые ею средства. Формула расчета показателя:
WACC = wкрRкр(1 ? t) + wсобстROE,
где: wкр и wсобст -- доли заемных и собственных средств в капитале компании; t -- ставка налога на прибыль; ROE -- рентабельность собственного капитала.
Поскольку WACC компании отражает доходность обычной деятельности, а инвестиционный проект может существенно отличаться от обычной деятельности, то риски его будут выше (из-за отсутствия наработанной практики в этой сфере). Поэтому к рассчитанному WACC прибавляется дополнительная рисковая премия. Величина этой премии будет равна нулю для проектов, связанных с поддержанием текущего производства, и будет постепенно расти с ростом новизны деятельности проекта. Как правило, величина рисковых премий колеблется от 0,2 WACC для проектов расширения производства до 0,5-0,7 WACC в проектах, направленных на выход на совершенно новые рынки.
Итак, ставка дисконтирования может быть определена либо на основе требований инвестора, либо прибавлением рисковой премии к базовой стоимости капитала компании. Но следует помнить, что это номинальная ставка, которую можно использовать только в том случае, если все денежные потоки спрогнозированы с учетом инфляции. Если же инфляция в денежных потоках не учитывалась, то следуют сделать еще один шаг в определении ставки дисконтирования -- перейти к реальной ставке, то есть ставки, не включающей инфляцию. Упрощенно, это делается вычитанием прогнозируемого уровня инфляции из номинальной ставки.
Теперь, когда ставка дисконтирования определена, можно рассчитать NPV. Формула этого показателя хорошо известна, но мы на всякий случай повторим ее еще раз:
,
где:
NCF -- чистый денежный поток проекта;
d -- ставка дисконтирования.
Положительное значение NPV будет указывать на то, что проект эффективен. Кстати, величина этого положительного значения отражает одну из возможных оценок того, насколько вырастет стоимость бизнеса компании в результате реализации рассматриваемого инвестиционного проекта.
Если показатель NPV по тем или иным причинам не совсем удобен, можно перейти к оценке проекта на основе модели Гордона. По сути дела, это тот же расчет NPV, но с двумя важными отличиями:
1. расчет ведется для бесконечного периода времени;
2. амортизация учитывается в составе затрат, т.е. делается предположение, что износ оборудования надо постоянно восполнять новыми инвестициями.
Для расчета в данном случае используется не отчет о движении денежных средств, а отчет о прибылях и убытках. На его основе формируется показатель, называемый чистая посленалоговая операционная прибыль, NOPLAT. Определяется она так:
+ Доход
- Расходы на основную деятельность
= Прибыль до выплаты налогов и процентов (EBIT)
- Налог на прибыль
= NOPLAT
И соответственно, формула оценки бизнеса будет выглядеть так:
,
где:
d -- ставка дисконтирования;
g -- ожидаемые темпы среднегодового роста доходов. Этот показатель чаще всего оценивается на уровне прогнозируемой инфляции, иногда, для растущих рынков, на уровне на 2-3% выше инфляции.
Принцип принятия решения на основе модели Гордона таков: если V оказывается выше, чем начальные инвестиции в проект, то вложения можно признать эффективными, если ниже, то проект убыточен.
Заключение
Приведенные здесь подходы к оценке проектов, разумеется, не охватывают всех возможных вопросов, связанных с инвестициями. И в частности, один из наиболее частых моментов, мешающих применению традиционного инвестиционного анализа, это определение цели инвестиционного проекта. Многие проекты компании трудно оценить с точки зрения денежных потоков. Ну, например, какие доходы принесет внедрение ERP системы или замена оборудования на более современное? Наличие выгоды от реализации проекта может быть очевидным, но выразить эту выгоду в конкретных денежных потоках не всегда возможно.
Финансовый директор должен понимать эту слабость своей позиции, ориентированной на требование денежной отдачи на каждый инвестиционный проект. И в некоторых случаях можно признать, что проект является чисто затратным. Но даже для таких проектов следует аналогичным образом готовить прогнозные отчеты и рассчитывать значения NPV (которые, естественно, будут отрицательными). Это позволит зафиксировать экономическую стоимость ожидаемых качественных изменений, а также вести целенаправленную работу по повышению доли проектов с ясным финансовым будущим и снижению числа проектов, не имеющих увязки с финансовыми результатами компании. Как показывает практика, такая работа заметно повышает и качество планирования, и эффективность компании.
Список литературы
1. Заяц Н. Е., Фисенко М. К., Василевская Т. Н. Финансы предприятий. - Мн.: Высш.шк., 2010. - 256 с.
2. Попов В. М., Млодик С. Г., Зверев А. А. Анализ финансовых решений в бизнесе. - М.: КНОРУС, 2011. - 288 с.
3. Финансово-кредитный словарь / Под ред. Гарбузова В. Ф. - М.: Финансы и статистика, 2009. - 697 с.
4. Финансовый менеджмент /Под ред. А. М. Ковалевой. - М.: ИНФРА-М, 2009.
5. Финансы предприятий. // Под ред. Е. И. Бородиной. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2010.
6. Шуляк П. Н. Финансы предприятия. - М.: Издательский дом "Дашков и Ко"., 2010. - 752 с.
7. Экономика предприятия (конспект лекций) / Под ред. А. Оганесян. - М.: "Издательство ПРИОР", 2009
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Обеспечение денежными средствами всех направлений и функций управления строительной фирмы. Функциональные обязанности сотрудников финансовой службы. Основные бизнес-процессы финансовой службы предприятия. Разработка финансового плана предприятия.
курсовая работа [250,8 K], добавлен 16.04.2012Категории, концепции и принципы формирования капитала организации. Оценка финансового состояния организации как первый этап финансового планирования. Прогноз основных финансовых показателей компаний. Прогноз агрегированной бухгалтерской отчетности фирмы.
курсовая работа [670,7 K], добавлен 01.06.2010Основные подходы к формированию бюджета. Процесс финансового планирования: операционный, инвестиционный, финансовый и сводный бюджеты. Контроль исполнения бюджета, финансовые показатели. Рекомендации по улучшению процесса бюджетирования в организации.
курсовая работа [193,0 K], добавлен 30.04.2014Цели, задачи и функции финансового менеджмента. Управление основным капиталом и оборотными активами. Дебиторская задолженность и основные подходы к управлению ею. Денежные потоки и их классификация. Выбор стратегии финансирования оборотных активов.
учебное пособие [375,2 K], добавлен 16.02.2013Финансовый анализ как метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности, рассмотрение теоретических аспектов. Особенности разработки рекомендаций по усилению финансового положения организации.
дипломная работа [708,8 K], добавлен 20.09.2013Понятие и сущность финансов. Роль и функции управления финансовыми ресурсами. Финансист как специалист по финансовым операциям. Финансовый директор как финансист. Правильная оценка деятельности компании как актуальная проблема финансового управления.
реферат [64,4 K], добавлен 14.03.2011Краткая характеристика деятельности строительной организации, динамика его финансово-хозяйственных показателей. Оценка имущественного положения, кредитоспособности, устойчивости и деловой активности предприятия. Анализ ликвидности и платежеспособности.
курсовая работа [69,3 K], добавлен 04.04.2011Анализ инфляции и важнейших макроэкономических индикаторов на макроэкономическом уровне. Общий анализ финансовой отчетности организации. Анализ финансового состояния организации (предприятия).Финансовое прогнозирование и оценка потенциального банкротства.
лекция [185,3 K], добавлен 17.11.2011Показатели управления оборотными активами. Финансовый анализ — неотъемлемая часть работы финансового директора. Понятия ликвидности и финансового рычага. Рентабельность работы компании - соотношение чистой прибыли и выручки. Характеристика чистых активов.
реферат [44,8 K], добавлен 22.11.2010Общая экономическая характеристика организации ОАО "Алтайгазпром". Организационная структура управления предприятия и место финансовой службы в этой структуре. Основные направления совершенствования финансового управления организации ОАО "Алтайгазпром".
курсовая работа [57,3 K], добавлен 29.03.2012
