Финансовый менеджмент

Размещено на http://www.allbest.ru/

ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«БЕЛГОРОДСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ КООПЕРАЦИИ»

З.И. Дахова

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Учебное пособие

Часть 1

БЕЛГОРОД

2008

ББК 65.9(2)21я73+65.9(2)26я73 Рекомендовано к изданию

Д 21 кафедрой финансов и кредита.

Протокол № 10 от 15 декабря 2008 г.

Автор

Дахова Зоя Ивановна, кандидат экономических наук, доцент кафедры финансов и кредита Белгородского университета потребительской кооперации

Рецензент

Сергеев Иван Васильевич, доктор экономических наук, профессор, зав. кафедрой финансов и кредита Белгородского университета потребительской кооперации

Дахова З.И.

Д 21 Финансовый менеджмент: Учебное пособие: В 2 ч. - Белгород: Кооперативное образование, 2008. - Ч. 1. - 328 с.

Учебное пособие подготовлено в соответствии с Государственным образовательным стандартом высшего профессионального образования по специальностям «Финансы и кредит» и «Бухгалтерский учет, анализ и аудит». Наряду с общетеоретической подготовкой учебное пособие призвано помочь будущим специалистам в области управления финансами овладеть навыками самостоятельного проведения финансовых расчетов, которые позволят им принимать обоснованные управленческие решения по всем аспектам финансовой деятельности предприятия.

ББК 65.9(2)21я73 +65.9(2)26я73

© Издательство БУПК

«Кооперативное образование», 2008

Учебное пособие

Дахова Зоя Ивановна

Финансовый менеджмент

Учебное пособие

Часть 1

Технический редактор Н.В. Сергеева

Компьютерный набор и верстка З.И. Даховой, И.Е. Пономаревой, О.С. Конаревой

Сдано в набор 01.12.2008 г. Подписано в печать 29.12.2008 г.

Формат 60х84 1/16. Бумага офсетная.

Гарнитура Times New Roman.

Ризография. Усл. печ. л. 19,6. Тираж 100 экз. Заказ 1680.

Издательство Белгородского университета потребительской кооперации «Кооперативное образование»

308023, г. Белгород, ул. Садовая, 116а

ВВЕДЕНИЕ

В существующих условиях нестабильности российской экономики крайне важно найти подходы и приоритеты в управлении финансами организаций (предприятий), обеспечивающие способность организации (предприятия) к выживанию, ее структурную прочность и надежность, ее способность пережить удар, приспособиться к внезапной перемене и воспользоваться новыми возможностями.

Такие возможности организации (предприятию) дает овладение ее финансовыми менеджерами навыками управления финансами. При формировании финансовой политики организации (предприятия) финансовый менеджер должен разработать алгоритм достижения финансового успеха. Финансовое управление представляет собой процесс разработки и реализации управленческих решений по всем аспектам финансовой деятельности организации (предприятия).

Финансовый менеджмент - это наука и искусство принимать инвестиционные решения и решения по выбору источников их финансирования.

Основные задачи финансового менеджмента обусловлены влиянием ряда факторов: конкурентной средой, необходимостью постоянного технологического совершенствования, потребностями в капитальных вложениях, меняющимся налоговым законодательством, мировой конъюнктурой, политической нестабильностью, информационными тенденциями, изменениями процентных ставок и ситуации на фондовом рынке.

Одним из главных условий успешной деятельности организации (предприятия) является эффективность использования её основных и оборотных активов. Выполнение этого условия особенно актуально при формировании рыночных отношений. Интересы организаций (предприятий) требуют полной ответственности за результаты своей производственно-финансовой деятельности. Поэтому особого внимания требует рассмотрение вопросов, связанных с составом, структурой и динамикой активов организации (предприятия), управлением ими.

Поскольку финансовое положение организации (предприятия) находится в прямой зависимости от состояния оборотных активов и предполагает соизмерение затрат с результатами хозяйственной деятельности и возмещение затрат собственными средствами, организации (предприятия) заинтересованы в рациональной организации оборотных средств - порядка их движения с минимально возможной суммой для получения наибольшего экономического эффекта.

Выбор источников финансирования активов во многом определяется экономической конъюнктурой и характером деятельности организации (предприятия). Даже в условиях недостаточно развитого финансового рынка России существует ряд источников, доступных российским организациям (предприятиям).

Все это требует от финансового менеджера выработки оптимальных финансовых решений, касающихся:

· проведения оценки бизнеса;

· управления основным и оборотным капиталом, денежными потоками организации;

· выбора традиционных и нетрадиционных краткосрочных и долгосрочных источников финансирования финансово-хозяйственной деятельности организации (предприятия);

· принятия финансовых решений в условиях инфляции;

· финансового планирования и прогнозирования;

· оценки и прогнозирования риска финансовой несостоятельности организации (предприятия);

· методов антикризисного управления организацией (предприятием).

Без соответствующей подготовки решить подобные проблемы практически невозможно.

Кроме того, финансовому менеджеру современного российского предприятия (организации) приходится решать ряд специфических проблем управления финансами, обусловленных:

· избыточным налогообложением;

· низким покупательским спросом в связи с отсутствием денег у потребителя;

· недостатком или отсутствием оборотных активов;

· изношенностью основных производственных фондов;

· высокими темпами инфляции.

Все перечисленные проблемы могут быть решены за счет грамотного управления финансами.

Учебное пособие подготовлено в соответствии с Государственным образовательным стандартом высшего профессионального образования по специальностям «Финансы и кредит» и «Бухгалтерский учет». Оно призвано помочь будущим и действующим специалистам в области управления финансами овладеть навыками самостоятельного проведения финансовых расчетов и последующей экономической интерпретации полученных результатов, которые позволят им принять адекватные финансовые решения, направленные на обеспечение безубыточной и прибыльной деятельности организации (предприятия), повышения ее платежеспособности, ликвидности, финансовой устойчивости и конкурентоспособности.

ТЕМА 1. Основы финансового менеджмента

1.1 Финансовый менеджмент как система управления финансами организации

финансовый капитал задолженность управление

В современных условиях менеджмент выражает гибкий механизм управления, который ориентирован на быстрые изменения во внешней и внутренней среде хозяйствования, максимальное удовлетворение интересов собственников (акционеров, учредителей) и персонала организации.

Менеджмент предполагает использование новых информационных технологий, инициативы и умения руководителей и служащих предприятия работать в динамичной рыночной среде.

Менеджмент (management) - это управление в условиях рыночной экономики, что означает Колчина Н.В., Португалова О.В., Макеева Е.Ю. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. Н.В. Колчиной. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008.:

· ориентацию на спрос и потребности рынка, на запросы конкретных потребителей и организацию производства тех видов продукции и услуг, которые пользуются спросом и могут принести намеченную прибыль;

· стремление к повышению эффективности деятельности с наименьшими затратами, получению оптимальных результатов;

· хозяйственную самостоятельность, обеспечивающую свободу принятия управленческих решений тем, кто несет ответственность за конечные результаты предпринимательской деятельности организации;

· постоянную корректировку целей и программ в зависимости от состояния рынка.

Финансовый менеджмент (financial management) дословно означает управление финансами, т.е. представляет собой весь процесс управления воспроизводством на микроуровне с помощью формирования, распределения и использования финансовых ресурсов, капитала и денежных потоков, необходимых для осуществления предпринимательской деятельности в условиях риска с целью выполнения организацией своих функций Бочаров В.В. Современный финансовый менеджмент. - СПб.: Питер, 2006..

Как любая система управления, финансовый менеджмент состоит из двух подсистем: управляющей (субъекта управления) и управляемой (объекта управления) (рис. 1).

Правовое обеспечение системы управления финансами организации
v Вход
Управляющая подсистема (субъект управления)
Финансовый менеджер	Финансовая инфраструктура
v Процесс управления (принятия решений)
Управляемая подсистема (объект управления)
Финансовые отношения	Финансовые ресурсы	Источники финансовых ресурсов	Денежный оборот
Финансовое состояние организации
v Выход__________________ v Денежный поток v
Производство		Контрагенты
v (Товары, услуги)
Рынок

Рис. 1. Общая схема финансового менеджмента Лапуста М.Г., Мазурина Т.Ю., Скамай Л.Г. Финансы организаций (предприятий): Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2007.

Управляющая подсистема (субъект управления) - это финансовая служба организации и ее структурные подразделения. Конкретная структура финансовой службы, ее кадровый состав во многом зависят от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта, его размера, вида и объема деятельности. Финансовый менеджер управляет финансами организации с помощью стандартных методов и приемов, находящихся в его арсенале. Как управляющая подсистема финансовый менеджмент ограничен государственным регулированием Колчина Н.В., Португалова О.В., Макеева Е.Ю. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. Н.В. Колчиной. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008..

Управляемая подсистема (объект управления) в финансовом менеджменте - это финансовые отношения, источники финансовых ресурсов, финансовые ресурсы, денежный оборот.

Финансовые отношения должны строиться и использоваться в текущей деятельности организации с целью активного воздействия на бизнес и ее финансовые результаты и всегда оформляться документально (например, договора о поставке материальных ресурсов).

Финансовые ресурсы организаций представляют собой совокупность собственных денежных доходов (в наличной и безналичной формах) и поступлений извне (привлеченных и заемных), аккумулируемых организацией и предназначенных для выполнения финансовых обязательств, финансирования текущих затрат и затрат, связанных с развитием производства. Эффективное управление финансовыми ресурсами включает в себя управление активами в краткосрочном и долгосрочном аспектах.

Источники финансовых ресурсов организации являются взносы учредителей, прибыль от собственной предпринимательской деятельности, амортизационные отчисления, заемные и привлеченные средства. Каждый из источников имеет свою стоимость. Основная задача управления источниками финансовых ресурсов - оптимизация их структуры в краткосрочной и долгосрочной перспективе.

Денежный оборот организации сопровождается потоком денежных поступлений и платежей, имеющих непрерывный характер.

Финансовый менеджмент как подсистема в системе управления организацией испытывает на себе воздействие различных управленческих решений и поэтому должен строиться на определенных принципах, к которым относятся:

· Интегрирование с общей системой управления организацией и комплексный характер формирования управленческих решений. В какой бы сфере деятельности организации ни принималось управленческое решение, оно прямо или косвенно оказывает влияние на формирование денежных потоков и результаты финансовой деятельности.

· Высоким динамизм и мобильность управления. Изменение внешних и внутренних условий хозяйственной деятельности приводят к необходимости постоянной готовности финансовых менеджеров к возможному нарушению финансового равновесия организации. Поэтому чем раньше будут включены антикризисные механизмы по каждому диагностированному кризисному явлению, тем большими возможностями к восстановлению нарушенного финансового равновесия будет располагать организация.

· Вариантность подходов к разработке отдельных управленческих решений. Реализация данного принципа предполагает, что подготовка каждого управленческого решения в сфере формирования, распределения и использования финансовых ресурсов и организации денежного оборота должна учитывать альтернативные возможности действий. При наличии альтернативных проектов управленческих решений их выбор для реализации должен быть основан на критериях, отвечающих требованиям финансовой стратегии и тактики организации.

· Ориентированность на стратегические цели развития организации.

Финансовый менеджмент с практической точки зрения - это вид профессиональной деятельности, направленной на достижение целей организации благодаря эффективному использованию всей системы финансовых взаимосвязей, фондов, резервов, формирующих финансовый механизм организации в условиях рыночной экономики.

Финансовый менеджмент как управленческий процесс включает в себя управление взаимосвязанным комплексом финансовых отношений, и прежде всего Кудина М.В. Финансовый менежмент: Учебное пособие. - М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2008.:

· разработку и реализацию финансовой стратегии организации;

· осуществление финансовой тактики организации;

· финансово-информационное обеспечение;

· оценку и систематизацию резервов;

· оценку инвестиционных проектов и формирование портфеля инвестиций;

· оценку затрат на капитал и эффективность управления им;

· финансовое планирование и контроль.

Построение системы финансового менеджмента путем выявления ее основных элементов и определения их взаимосвязей является необходимым, но не достаточным условием эффективного управления финансами организации. Финансовый менеджер в своей деятельности может использовать специфические методы и приемы и варьировать ими при решении конкретных задач.

Таким образом, финансовый менеджмент является и научным теоретическим направлением, и практической деятельностью.

1.2 Цели, задачи и функции финансового менеджмента

С учетом содержания и принципов финансового менеджмента формируются его цели и задачи.

Стратегической целью финансового менеджмента является максимальное увеличение благосостояния владельцев организации, которое выражается в максимизации рыночной стоимости организации (для акционеров - максимизация рыночного курса акций). Гаврилова А.Н. и др. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / А.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Баранова, Г.Г. Чигарев. - М.: КНОРУС, 2005

Увеличение рыночной стоимости организации достигается посредством Колчина Н.В., Португалова О.В., Макеева Е.Ю. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. Н.В. Колчиной. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008:

· получение текущей прибыли в объеме, достаточном для выплаты дивидендов и реинвестирования с целью обеспечения роста производства;

· минимизации производственного и финансового рисков путем оптимизации структуры источников средств и диверсификации производства;

· привлечения высококвалифицированных топ-менеджеров.

Таким образом, достижение стратегической цели финансового менеджмента организации предполагает:

· акцентировать внимание на долгосрочных стратегических аспектах управления;

· учитывать фактор риска и неопределенности при определении ожидаемой цены акции, т.е. временной фактор поступления отдачи на вложенный капитал;

· максимально отражать интересы акционеров и вкладчиков и обеспечивать рост их благосостояния.

В процессе реализации своей стратегической цели финансовый менеджмент направлен на решение следующих основных задач Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.1. - Киев: Ника-Центр, 1999.:

· обеспечение формирование достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития организации в предстоящем периоде;

· обеспечение наиболее эффективного использования сформированного объема финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности организации;

· оптимизация денежного оборота;

· обеспечение максимизации прибыли организации при предусматриваемом уровне финансового риска;

· обеспечение минимизации уровня финансового риска при предусматриваемом уровне прибыли;

· обеспечение постоянного финансового равновесия организации в процессе его развития.

К другим целям финансового менеджмента можно отнести:

1) выживание организации в условиях конкурентной борьбы;

2) избежание банкротства и крупных финансовых неудач;

3) обеспечение устойчивых темпов экономического роста организации;

4) рост объема производства и реализации;

5) минимизация расходов;

6) максимизация прибыли;

7) рост доходов собственников, менеджеров, персонала и усиление мотивации их труда;

8) выполнение ряда социальных функций и т.п.

Приоритетность той или иной цели задается собственниками организации и является частным по отношению к стратегической цели. Цель финансового менеджмента определяется с учетом экономической стратегии и тактики организации, места, роли и значения организации на рынке, остроты стоящих перед ней проблем, стадии жизненного цикла организации и отражается в ее финансовой политике.

Цели взаимосвязаны и предполагают постановку и решение комплекса конкретных задач в рамках системы финансового менеджмента. При этом логика выделения областей деятельности финансового менеджмента тесно связана со структурой баланса (рис. 2) Гаврилова А.Н. и др. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / А.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Баранова, Г.Г. Чигарев. - М.: КНОРУС, 2005..

Текущая и перспективная оценка имущественного и финансового состояния

	БАЛАНС
Управление активами	Внеоборотные активы	Собственный капитал	Управление источниками средств
	Оборотные активы	Заемный капитал

Рис. 2. Основные области деятельности финансового менеджера

Исходя из приведенной схемы, деятельность финансового менеджера можно сгруппировать по следующим направлениям:

1) общий анализ и планирование имущественного и финансового положения организации;

2) обеспечение организации финансовыми ресурсами (управление источниками средств);

3) распределение финансовых ресурсов (инвестиционная политика и управление активами).

Выделенные направления деятельности определяют основные задачи финансового менеджмента. В рамках первого направления осуществляется общая оценка:

· активов организации и источников их финансирования;

· величины и состава ресурсов, необходимых для поддержания экономического потенциала организации и расширения ее деятельности;

· источников дополнительного финансирования;

· системы контроля за состоянием и эффективностью использования финансовых ресурсов.

Второе направление предполагает детальную оценку:

· объема требуемых финансовых ресурсов;

· форм их предоставления;

· методов мобилизации финансовых ресурсов;

· степени доступности и времени предоставления;

· затрат, связанных с привлечением данного вида ресурсов;

· риска, связанного с конкретным источником средств.

Третье направление предусматривает анализ и оценку долгосрочных и краткосрочных решений инвестиционного характера:

· оптимальность трансформации финансовых ресурсов в другие виды ресурсов;

· целесообразность и эффективность вложений в основные средства, их состав и структура;

· оптимальность оборотных средств в целом и по видам;

· эффективность финансовых вложений.

Финансовый менеджмент призван выполнять определенные функции, которые возникают и реализуются при взаимодействии субъекта и объекта управления. При этом различают:

1. Функции финансового менеджмента как подсистемы управления, состав которых характерен для любого вида управления.

2. Функции финансового менеджмента как специальной области управления организацией, состав которых определяется объектами управления.

Функции финансового менеджмента как подсистемы управления включают Иванов И.В., Баранов В.В. Финансовый менеджмент: Стоимостной подход: Учебное пособие. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2008., Антикризисное управление: Учебное пособие. - 2-е изд. - М.: ИНФРА-М, 2008., Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.1. - Киев: Ника-Центр, 1999.:

· финансовое прогнозирование предполагает разработку альтернативных прогнозов, характеризующих состояние рынков капитала и товарных рынков, динамику цен на используемые организацией ресурсы и производимую продукцию и т.д.;

· функция анализа предполагает проведение экспресс - и углубленного анализа отдельных финансовых операций; результатов финансовой деятельности отдельных структурных подразделений и организации в целом;

· финансовое планирование связано с разработкой системы текущих планов и оперативных бюджетов по основным направлениям финансовой деятельности, различным структурным подразделениям и по организации в целом;

· регулирование в финансовом менеджменте основано на регулирующих (управляющих) воздействиях субъекта управления на объект управления;

· функция координирования обеспечивает согласованность функционирования всех звеньев и элементов финансовой системы организации;

· стимулирующая функция предполагает формирование системы поощрения и санкций в разрезе руководителей и менеджеров отдельных структурных подразделений организации за выполнение или невыполнение установленных целевых финансовых показателей, финансовых нормативов и плановых заданий;

· функция контроля предполагает создание систем внутреннего контроля в организации, разделение контрольных обязанностей отдельных служб и финансовых менеджеров, определение контролируемых показателей и контрольных периодов, оперативное реагирование на результаты осуществляемого контроля.

Функции финансового менеджмента как специальной области управления организацией обусловлены следующими объектами управления: активами, капиталом, инвестициями, денежными потоками и финансовыми рисками, и включают:

· функция по управлению активами способствует выявлению реальной потребности организации в отдельных видах активов исходя из предусматриваемых объемов ее операционной деятельности и определению их суммы в целом, а также оптимизации состава и структуры активов;

· функция управления капиталом предполагает определение общей потребности организации в нем для финансирования формируемых активов, оптимизацию соотношения собственных и заемных источников финансирования, краткосрочных и долгосрочных заемных средств, разработку системы мероприятий по рефинансированию капитала в наиболее эффективные виды активов;

· функция управления инвестициями заключается в формировании важнейших направлений инвестиционной деятельности организации, оценке инвестиционной привлекательности отдельных реальных проектов и финансовых инструментов, формировании инвестиционных программ и портфеля финансовых инвестиций, выборе наиболее эффективных форм финансирования инвестиций и т.п.;

· функция управления денежными потоками состоит в формировании входящих и исходящих потоков денежных средств организации, их синхронизации по объему и времени, преодолении локальных дефицитов денежных средств в отдельные периоды, обеспечении накопления денежных средств для погашения накопленной задолженности;

· функция управления финансовыми рисками предполагает выявление основных финансовых рисков, присущих хозяйственной деятельности данной организации, осуществление оценки рискованности (вероятности потерь) отдельных операций и объема, связанных с ними возможных финансовых потерь, формирование системы мероприятий по профилактике и минимизации отдельных финансовых рисков, а также их страхованию.

Контрольные вопросы

1. Дайте определение финансового менеджмента.

2. Сформулируйте основные принципы финансового менеджмента.

3. Что представляет собой управляющая подсистема финансового менеджмента?

4. Что представляет собой управляемая подсистема финансового менеджмента?

5. Какова стратегическая цель финансового управления организацией в современных условиях?

6. Какие цели финансового менеджмента Вы знаете?

7. Перечислите основные задачи финансового менеджмента на современном этапе.

8. Какие функции финансового менеджмента Вы знаете?

9. Назовите объекты управления в финансовом менеджменте.

Тема 2. Управление основным капиталом

2.1 Экономическая сущность, состав и структура основного капитала

Основной капитал - это совокупность денежных средств, вложенных в материально-вещественные ценности, многократно участвующие в процессе хозяйственной деятельности и переносящие частями свою стоимость на готовый продукт в течение длительного периода времени.

Основной капитал в материально-вещественной форме представляет собой производственно-технический потенциал организации, а в стоимостной форме - экономический потенциал Бочаров В.В. Современный финансовый менеджмент. - СПб.: Питер, 2006..

Экономическое содержание основного капитала раскрывается через следующие признаки:

· срок использование не менее 1 года;

· способность приносить экономическую выгоду в будущем;

· является немобильной, низколиквидной частью активов;

· использование основного капитала осуществляется с целью получения прибыли.

Понятия «основной капитал» и «внеоборотные активы» не тождественны. В состав внеоборотных активов наряду с основным капиталом (основными средствами) включаются нематериальные активы, оборудование к установке, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, отложенные налоговые активы и прочие внеоборотные активы.

В состав основного капитала входят: основные средства и незавершённое строительство.

Основные средства представляют собой часть имущества организации, используемого в качестве средств труда при производстве продукции, выполнении работ или оказании услуг либо для управления организацией в течение периода, превышающего 12 месяцев, или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев.

Основные средства классифицируются по ряду признаков:

1. В зависимости от участия в производственном процессе (по назначению):

- производственные;

- непроизводственные.

2. По роли в производстве продукции:

- активные (машины, оборудование, транспортные средства);

- пассивные (здания, сооружения, передаточные устройства).

3. По видам:

- здания;

- сооружения;

- рабочие и силовые машины и оборудование;

- передаточные устройства;

- вычислительная техника;

- транспортные средства;

- инструмент;

- производственный и хозяйственный инвентарь;

- рабочий, продуктивный и племенной скот;

- многолетние насаждения;

- прочие основные средства.

4. По принадлежности:

- собственные;

- арендованные;

- находящиеся в хозяйственном ведении или оперативном управлении.

5. По степени использования:

- находящиеся в эксплуатации;

- находящиеся в запасе;

- находящиеся на консервации;

- находящиеся на восстановлении;

- находящиеся в краткосрочной аренде;

- переданные по лизингу.

6. По отраслевому признаку:

- промышленное производство;

- строительство;

- сельскохозяйственное производство и т.п.

К незавершенному строительству относятся не оформленные актами приемки-передачи основных средств затраты на строительно-монтажные работы, приобретение зданий, оборудования, транспортных средств, иных материальных объектов длительного использования.

Состав основного капитала - это совокупность образующих его элементов. Структура основного капитала - это удельный вес каждого элемента в его общем объеме. Она служит показателем технического уровня развития производства в отраслях народного хозяйства. Управление структурой имеет практическое значение для каждого предприятия, так как позволяет оптимизировать поток инвестиционных ресурсов, направляемых на обновление и техническое совершенствование его производственного потенциала.

Основной капитал классифицируется по следующим признакам Бочаров В.В. Современный финансовый менеджмент. - СПб.: Питер, 2006.:

1. По функциональному назначению:

- активный;

- пассивный.

2. По характеру обслуживания отдельных видов деятельности:

- производственный;

- непроизводственный.

3. По характеру владения:

- собственный;

- арендованный.

4. По формам залогового обеспечения кредита и по особенностям страхования:

- движимый;

- недвижимый.

5. По формам стоимостной оценки:

- первоначальная;

- восстановительная;

- остаточная;

- ликвидационная стоимость отдельных элементов основного капитала.

К бухгалтерскому учету объекты основных средств принимаются по первоначальной стоимости. Первоначальная стоимость основных фондов - это стоимость в момент их производства и ввода в действие в ценах данного года. Она определяется с учетом канала поступления основных средств (табл.1).

Таблица 1

Первоначальная стоимость с учетом каналов поступления основных фондов

№	Канал поступления	Определение первоначальной стоимости
1	Приобретение за плату	Фактические затраты, за исключением НДС и иных возмещаемых налогов
2	Сооружение	Фактические затраты, за исключением НДС и иных возмещаемых налогов
3	Вклад в уставный капитал	Денежная оценка, согласованная между учредителями (участниками) организации
4	Безвозмездная передача	Рыночная стоимость на дату принятия к учету
5	Обмен (бартер)	Стоимость обмениваемого имущества, по которой в сравнимых обстоятельствах обычно организация определяет стоимость аналогичных товаров

Первоначальная стоимость основных средств не подлежит изменению, кроме случаев достройки, дооборудования, реконструкции, частичной ликвидации и переоценки соответствующих объектов.

Восстановительная стоимость показывает стоимость объекта основных средств на момент переоценки. Восстановительная стоимость - это стоимость аналогичных объектов основных средств в действующих условиях воспроизводства (при сложившемся на данный момент уровне рыночных цен и уровне научно-технического прогресса). Она важна для определения затрат, которые потребуются на замену фондов.

Переоценка основных средств производится с использованием двух методов: индексного и экспертного Лапуста М.Г., Мазурина Т.Ю. Скамай Л.Г. Финансы организаций (предприятий): Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2007..

Индексный метод предполагает применение индексов изменения стоимости основных средств, разработанных Госкомстатом РФ.

Экспертный метод, или метод прямого пересчета балансовой стоимости в восстановительную, соответствующую рыночному уровню цен, заключается в использовании документально подтвержденных данных, полученных от организаций-изготовителей; в органах ценообразования, государственной статистики, торговых инспекциях, опубликованных в СМИ и специальной литературе, а также в виде специальных заключений экспертов и оценочных фирм, имеющих лицензию.

Не подлежит переоценке стоимость земельных участков и объектов природопользования.

Остаточная стоимость представляет собой первоначальную (восстановительную) стоимость основных средств за вычетом износа.

Ликвидационная стоимость устанавливается ликвидационной комиссией в случае ликвидации основных средств или по другим основаниям, предусмотренным законодательством.

Цель подобной классификации - выявление и удовлетворение потребностей в отдельных видах основных активов для обеспечения операционного и инвестиционного процесса, а также оптимизации их состава и структуры, поддерживающих условия эффективной деятельности организации.

2.2 Принципы и методы управления основным капиталом

Управление основным капиталом выражает совокупность принципов и методов разработки и выполнения управленческих решений, связанных с его формированием и рациональным использованием в различных видах деятельности.

Эффективность управления основным капиталом обеспечивают с помощью следующих принципов Бочаров В.В. Современный финансовый менеджмент. - СПб.: Питер, 2006.:

1) взаимосвязь с общей системой управления;

2) комплексный характер принятия и реализации управленческих решений;

3) высокий динамизм управления;

4) вариантный подход к разработке отдельных управленческих решений по формированию и использованию основного капитала;

5) направленность на стратегические цели развития организации.

Суть первого принципа заключается в том, что достижение эффективности деятельности организации связано с рациональным использованием основного капитала (особенно его активной части) по времени, производительности, со снижением объемов незавершенного строительства и неустановленного оборудования.

Второй принцип выражается в том, что управленческие решения в области формирования и использования основного капитала непосредственно воздействуют на конечные финансовые результаты деятельности организации. Поэтому управление основным капиталом следует рассматривать как комплексную управляющую систему, направленную на достижение конечных целей, определенных учредительными документами или интересами собственника организации.

Суть третьего принципа заключается в том, что наиболее удачные управленческие решения в сфере инвестирования в основной капитал, принятые и реализованные в предыдущие годы, не всегда могут быть использованы в последующие периоды. При принятии новых решений в сфере реального инвестирования следует учитывать влияние как внешних (экзогенных) так и внутренних (эндогенных) факторов.

К внешним факторам относятся: изменение деловой ситуации на товарном и финансовом рынках; новации в области налогового, таможенного, валютного, денежно-кредитного и иного макроэкономического регулирования.

Четвертый принцип заключается в том, что при выборе вариантов реального инвестирования необходимо учитывать определенные критерии, например, доходность, окупаемость, безопасность, капиталоемкость и иные параметры оценки и реализации инвестиционных проектов и программ.

Пятый принцип предполагает, что любые управленческие решения в сфере формирования и использования основного капитала должны согласовываться с миссией деятельности организации, т.е. стратегическими направлениями ее развития.

Следовательно, эффективная система управления основным капиталом, которая согласуется с указанными принципами, создает благоприятные условия для производственного и научно-технического развития организации на различных этапах ее жизненного цикла.

К методическому инструментарию, обеспечивающему управление основным капиталом, относятся:

· анализ эффективности использования отдельных элементов и всей совокупности основного капитала;

· планирование;

· способы начисления амортизации по основным средствам;

· методы оценки стоимости основного капитала во времени;

· оценка степени риска в процессе реального инвестирования (при реализации инвестиционных и инновационных проектов и программ);

· контроль.

2.3 Политика управления основным капиталом

Политика управления основным капиталом - это часть общей финансовой стратегии организации, заключающаяся в финансовом обеспечении своевременного их обновления и высокой эффективности использования Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т. 1. - Киев: Ника-Центр, 1999..

Этапы формирования политики управления основным капиталом:

1. Анализ основного капитала организации в предшествующем периоде.

2. Оптимизация общего объема и состава основного капитала организации.

3. Обеспечение своевременного обновления основного капитала организации.

4. Обеспечение эффективности использования основного капитала организации.

Источниками информации для анализа основного капитала являются данные бухгалтерской и статистической отчетности: бухгалтерский баланс (форма №1), приложение к бухгалтерскому балансу (форма №5), сведения о наличии и движении основных фондов (средств) и других нефинансовых активов (форма №11), сведения о вводе в действие основных фондов и капитальных вложений (форма № 2-КС), баланс производственных мощностей (форма № БМ).

На этапе анализа основного капитала в предшествующем периоде рассматривается динамика и структура основного капитала, темпы его роста в сопоставлении с темпами роста объема производства и реализации продукции, объема оборотных активов, общей суммы внеоборотных активов. В составе основных средств анализируется удельный вес движимых и недвижимых их видов, а также активной и пассивной их частей.

Далее изучается изменение коэффициента участия основного капитала (коэффициент реальной стоимости основных средств в имуществе организации) (КУОС) в общей сумме активов организации:

КУОС = ОСср / Активыср. (1)

Коэффициент показывает эффективность использования основных средств, непосредственно участвующих в производственном процессе, для промышленных организаций значение данного коэффициента должно быть больше 50%.

С целью определения возрастного состава основных средств рассчитывают коэффициенты износа (КИ) и годности (КГ), характеризующие соответственно долю изношенной и долю годной к эксплуатации части основных средств:

1. Коэффициент износа основных средств (КИ) Бочаров В.В. Комплексный финансовый анализ. - СПб.: Питер, 2005.:

КИНГ = АНГ / ОСНГ; (3)

КИКГ = АКГ / ОСКГ, (4)

где АНГ, АКГ - сумма износа на начало или конец года;

ОСНГ - первоначальная стоимость основных средств на начало года;

ОСКГ - первоначальная стоимость основных средств на конец года.

Увеличение коэффициента изношенности означает ухудшение состояния основных средств организации. Но следует учитывать, что коэффициент износа не отражает фактической изношенности основных средств.

На сумму износа основных средств большое влияние оказывает принятая в организации система начисления амортизации.

Кроме физического износа активная часть основного капитала (машины и оборудование) подвергаются моральному износу, который бывает двух видов: во-первых, как результат роста производительности труда при выпуске новых машин и оборудования; во-вторых, как следствие научно-технического прогресса в приоритетных отраслях (главным образом в машиностроении).

В формализованном виде коэффициенты физического и морального износа технических средств выглядят следующим образом Зенкина И.В. Экономический анализ в системе финансового менеджмента: Учебное пособие. - Ростов на Дону: Феникс, 2007.:

КФИ = ТФ / ТН, (4)

КМИ1 = (ОС - ОСвосстан) / ОСвосстан, (5)

КМИ2 = (П2 - П1) / П2, (6)

где КФИ - коэффициент физического износа машин и оборудования;

ТФ - фактический срок службы, лет;

ТН - нормативный (плановый) срок службы, лет;

КМИ1 - коэффициент морального износа первого вида;

ОСвосстан - восстановительная стоимость активных элементов основного капитала, руб.;

КМИ2 - коэффициент морального износа второго вида;

П1 - производительность действующего оборудования (выпуск продукции на единицу времени);

П2 - производительность нового оборудования.

2. Коэффициент годности основных средств (КГ):

КГНГ = ОС'НГ / ОСНГ или (7)

КГКГ = ОС'КГ / ОСКГ или (8)

КГ = 1 - КИ, (9)

где ОС'НГ - остаточная стоимость основных средств на начало года;

ОС'КГ - остаточная стоимость основных средств на конец года.

Данный коэффициент характеризует производственные возможности основных средств на определенную дату.

При существующей в настоящее время системе учета и отчетности коэффициенты износа и годности дают лишь условную оценку состояния основных средств в общей их массе, что существенно ограничивает возможность использования этих показателей для анализа. В процессе детализации анализа выделяют износ по активной и пассивной частям основных средств, а еще лучше - по классификационным группам.

Далее определяют показатели обновления основного капитала:

1. Коэффициент выбытия (КВОС):

КВОС = ОСВ / ОСНГ, (10)

где ОСВ - стоимость выбывших основных средств.

2. Обратная величина коэффициента выбытия характеризует фактический срок эксплуатации производственных средств (СЭфакт):

СЭфакт = 1 / КВ. (11)

3. Коэффициент обновления основных средств (КООС):

КООС = ОСВД / ОСКГ, (12)

где ОСВД - стоимость введенных в эксплуатацию основных средств.

Значение данного коэффициента показывает, в какой мере были обновлены основные средства в отчетном периоде.

4. Период обновления основных средств:

ПООС = 1 / КООС. (13)

5. Коэффициент интенсивности обновления основных средств (коэффициент компенсации выбытия) (Кинт):

Кинт = ОСВ / ОСВД. (14)

Данный показатель характеризует темпы технического прогресса. Если темпы ввода основных средств и производственных мощностей намного превышают темпы их выбытия, это ведет к старению применяемой техники, выходу сроков эксплуатации машин и оборудования за экономически целесообразные пределы.

6. Коэффициент стабильности основных производственных средств (Кстаб), который характеризует остающиеся для дальнейшего использования фонды:

Кстаб = (ОСНГ - ОСВ) / ОСНГ. (15)

Далее оценивается уровень эффективности использования основного капитала в отчётном периоде. В процессе этой оценки используются следующие основные показатели:

1. Коэффициент рентабельности основного капитала (фондорентабельность) (RОС):

RОС= П / ОСср = П / Выручка * Выручка / ОСср. (16)

В качестве показателя прибыли используют прибыль от продаж, прибыль до налогообложения, чистую прибыль. Рост значения показателей рентабельности в динамике свидетельствуют о повышении уровня эффективности использования основных средств в процессе функционирования.

Если в качестве показателя прибыли использовать прибыль от продаж, то можно сделать следующие выводы: во-первых, увеличение скорости оборота основного капитала приводит к пропорциональному повышению суммы прибыли от реализации, генерируемой основным капиталом; во-вторых, при стабильном объеме основного капитала и рентабельности продаж сумма прибыли от продаж будет зависеть только от коэффициента оборачиваемости основного капитала.

2. Фондоотдача (ФО):

ФО = Выручка / ОСср. (17)

Рост фондоотдачи свидетельствует о повышении эффективности использования основных средств в основной деятельности.

3. Фондоёмкость (ФЁ) - величина, обратная фондоотдаче, показывает долю стоимости основных средств, приходящуюся на каждый рубль выпускаемой продукции:

ФЁ = ОСср / Выручка. (18)

Снижение показателя фондоёмкости в динамике характеризует экономию труда, овеществленного в основные средства, участвующие в процессе производства.

Указанные параметры сравнивают за ряд отчетных периодов и делают выводы об эффективности использования основного капитала в организации.

Анализ состояния и движения незавершенного строительства осуществляют по следующим аспектам Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: Учебное пособие. - 2-е изд., испр. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2006.:

· по срокам ввода в эксплуатацию производственных мощностей и объектов (степени готовности);

· по направлениям дальнейшего использования;

· по стадиям строительства (нулевой цикл; надземная часть зданий и сооружений; монтаж, пуск и наладка оборудования и т.д.).

При оценке состояния и динамики незавершенного строительства целесообразно учитывать, что данный элемент основного капитала не участвует в процессе производства, требует отвлечения из текущей деятельности значительных финансовых ресурсов, поэтому рост его доли в общем объеме основных средств следует рассматривать как отрицательную тенденцию.

По результатам анализа незавершенного строительства можно сделать следующие выводы:

· о степени готовности объектов незавершенного строительства на последнюю отчетную дату;

· о размере средств, необходимых для завершения строительно-монтажных работ и ввода объектов в эксплуатацию;

· о необходимости и возможности завершения строительных работ либо о консервации объектов незавершенного строительства;

· о предполагаемой стоимости объектов незавершенного строительства при реализации на рыночных условиях.

Оптимизация общего объема и состава основного капитала осуществляется с учётом вскрытых в процессе анализа возможных резервов повышения производственного использования основного капитала в предстоящем периоде. К числу основных резервов относятся Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т. 1. - Киев, Ника-Центр, 1999.:

- повышение производительного использования основного капитала во времени (за счёт прироста коэффициентов сменности и непрерывности их работы);

- повышение производительного использования основного капитала по мощности (за счёт прироста производительности отдельных их видов в пределах предусмотренной технической мощности).

Принципиальная формула для определения необходимого объема основного капитала организации в предстоящем периоде (ОСПЛАН) имеет следующий вид:

ОСПЛАН = (ОСКГ - ОСНП) * (1 + ?КИВ) * (1 + ?КИМ) * (1 + ?ОРПЛАН), (19)

где ОСНП - стоимость основного капитала, не принимающего непосредственного участия в производственном процессе, на конец отчётного периода;

?КИВ - планируемый прирост коэффициента использования основного капитала во времени;

?КИМ - планируемый прирост коэффициента использования основного капитала по мощности;

?ОРПЛАН - планируемый темп прироста объема реализации продукции, выраженный десятичной дробью.

Пример 1. Необходимо определить объем основных средств на предстоящий период исходя из следующих условий:

- стоимость основных средств на конец отчетного периода оставила 1 500 тыс. руб.;

- из общей стоимости основных средств не принимали в отчетном периоде непосредственного участия в производственном процессе отдельные виды основных средств на сумму 100 тыс. руб.;

- в отчетном периоде за счет увеличения сменности работы организации коэффициент использования основных средств во времени увеличится с 0,6 до 0,8;

- коэффициент использования основных средств по мощности вырастет в предстоящем периоде на 0,1;

- планируемый темп прироста объема реализации продукции составляет 20%.

Решение. Подставим указанные показатели в формулу (19) и получим:

ОСПЛАН = (1 500 - 100) * (1 + 0,8 - 0,6) * (1 + 0,1) * (1 + 0,20) = 2 217,6 тыс. руб.

По формуле (19) может быть рассчитан также необходимый объем основных средств в разрезе отдельных их видов и элементов, что позволяет оптимизировать их стоимостной состав в рамках общей потребности.

Потребность в технологическом оборудовании обычно устанавливают по формуле:

n

ПТО = (?(ОВk * Цk) / ЭПk) + ПНР, (20)

k=1

где ПТО - потребность в технологическом оборудовании конкретного вида;

ОВk - планируемый объем выпуска продукции с помощью оборудования k-го вида;

Цk - цена k-го вида технологического оборудования;

ЭПл - эксплуатационная производительность оборудования k-го вида (нормативный объем производства продукции в расчете на единицу технологического оборудования);

ПНР - стоимость пусконаладочных работ.

В целях обеспечения своевременного обновления основных средств определяется необходимый уровень интенсивности обновления отдельных групп основных средств; рассчитывается общий объем активов, подлежащих обновлению в предстоящем периоде; устанавливаются основные формы и стоимость обновления различных групп основных средств.

Обеспечение эффективного использования основных средств заключается в разработке системы мероприятий, направленных на повышение коэффициентов рентабельности и производственной отдачи основных средств Зенкина И.В. Экономический анализ в системе финансового менеджмента: Учебное пособие. - Ростов н/Д: Феникс, 2007.

Конечная эффективность использования основных средств характеризуется показателями: фондоотдачи (17), фондоёмкости (18), рентабельности (16), относительной экономии средств, повышения объема продукции, повышения производительности труда, снижения себестоимости продукции и затрат на воспроизводство основных средств, увеличение сроков службы средств труда и др.

Интенсивный путь ведения хозяйства предполагает рост фондоотдачи за счет увеличения производительности машин, механизмов и оборудования, сокращения их простоев, оптимальной загрузки техники, технического совершенствования производственных основных средств.

Использование основных средств признается эффективным, если относительный прирост физического объема продукции или прибыли превышает относительный прирост стоимости основных средств за анализируемый период. То есть, темп роста основных средств (ТОС) должен быть меньше темпа роста выручки от реализации (ТВ), который, в свою очередь, должен быть меньше темпа роста прибыли (ТП):

ТОС < ТВ < ТП. (21)

На уровень фондоотдачи влияют такие факторы, как: выручка от реализации, стоимость основных средств, численность рабочих и т.д.

Оценка влияния таких факторов, как выручки от реализации и стоимости основных производственных фондов на изменение уровня фондоотдачи, можно провести в следующей последовательности:

1. Определить изменение фондоотдачи:

?ФООС = ФО1 - ФО0 = ?ФОВ + ?ФООС, (22)

где ФО0, ФО1 - фондоотдача базисного и отчетного года соответственно; ?ФОВ - изменение фондоотдачи за счет изменения выручки от продаж;

?ФООС - изменение фондоотдачи за счет изменения стоимости основных производственных фондов.

Если ?ФООС > 0, то уровень использования основных производственных фондов повысился, и наоборот.

2. Определить влияние изменения выручки на прирост фондоотдачи можно по формуле:

?ФОВ = (В1 - В0) / ОС0, (23)

где В0, В1 - выручка от продаж базисного и отчетного года соответственно.

Расчет показывает абсолютное изменение фондоотдачи за счет изменения выручки, рост ее приводит к повышению уровня использования основных производственных фондов.

3. Определить влияние изменения стоимости основных производственных фондов на прирост фондоотдачи по формуле:

?ФООС = В1 / ОС1 - В1 / ОС0, (24)

где ОС0, ОС1 - средняя стоимость основных производственных фондов базисного и отчетного года.

Расчет показывает абсолютное изменение фондоотдачи за счет изменения стоимости основных производственных фондов, рост стоимости приводит к снижению эффективности использования основных производственных фондов.

Показателем, характеризующим потребность в основных средствах на 1 руб. продукции, является показатель фондоёмкости.

Причинами повышения фондоёмкости и увеличения потребности в основных средствах являются: снижение объемов продукции и ухудшение загрузки оборудования, рост его стоимости, в частности, в результате его переоценке и т.п.

Причинами снижения фондоёмкости и уменьшения потребности в основных средствах являются: излишнее или незагруженное оборудование.

Относительная экономия основных фондов рассчитывается по формуле:

ЭОС = ОС1 - ОС0 * IВ, (25)

где ОС0, ОС1 - среднегодовая стоимость основных средств в базисном и отчетном годах, соответственно;

IВ - индекс объема валового производства продукции (IВ = (1 + ТВ)),

ТВ - планируемый темп прироста выручки.

При расчете среднегодовой стоимости основных средств учитываются не только собственные, но и арендованные основные средства и не включаются находящиеся на консервации, резервные и сданные в аренду.

2.4 Управление обновлением основного капитала

Развитие производства, повышение его эффективности, конкурентоспособности, инвестиционной привлекательности требуют систематического обновления основных средств организации. Процесс воспроизводства основного капитала должен быть непрерывным и осуществляться по следующей модели:

Производственное использование	\	Амортизация	\	Обновление
	/		/

В теории и практике реального инвестирования различают простое и расширенное воспроизводство основного капитала. Способом простого воспроизводства являются ремонт и замена основных средств. Ремонт основных средств имеет две разновидности Лапуста М.Г., Мазурина Т.Ю. Скамай Л.Г. Финансы организаций (предприятий): Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2007.: