Арбитражные и хеджевые стратегии на рынке деривативов

Из рассмотренного примера можно отметить, что при любом развитии ситуации арбитражер получает одинаковый результат (прибыль в 20 руб.), независимо от действий, которые происходят на рынке, то есть увеличиваются или уменьшаются цены. Что касается трейдера, то обладая такой же информацией, он имеет неустойчивый результат, а в варианте 4 даже отрицательный. Суть арбитражных операций и заключается в этих четырех вариантах, а именно, независимо от развития ситуации на рынке в будущем, арбитражер в любом случае получит гарантированную прибыль. Даже если арбитражер не будет иметь возможности контролировать рынок, риск его приравнивается к нулю, так как риск роста и падения рынка ему не приносит никакой опасности, а по своему фиксированному соотношению цен на товары, позиции он всегда закроет, пусть и немного позже.

Можно сделать вывод, что арбитражная торговля сводится к оценке соотношений между связанными инструментами, и при наличии различных отклонений в ту или иную сторону, совершается двойная сделка - один инструмент покупается, другой продается на ту же стоимость. В итоге позиции арбитражера становятся рыночно-нейтральными, и далее ему остается только ждать пока отклонение не исчезнет и соотношение между инструментами не сойдется к нормальному, в то время как сами инструменты могут вполне значительно вырасти или упасть в цене.

Таким образом, во второй главе были рассмотрены основные стратегии хеджирования с применением опционов, фьючерсов, форвардов и свопов на примере риска изменения цены товара. Также были отражены стратегии арбитражных сделок с использованием производных финансовых инструментов. Можно сказать, что основной функцией всех этих сделок является не максимальное получение прибыли, а страхование своих рисков на рынке деривативов.

3. Проблемы и перспективы развития арбитражных и хеджевых стратегий на рынке деривативов

3.1 Проблемы применения арбитражных и хеджевых стратегий на российском рынке деривативов и пути их решения

В настоящее время российский рынок производных финансовых инструментов находится в постоянном развитии, но, к сожалению, как и все развивающиеся механизмы, далек от совершенства. Из-за стремительного развития и необдуманных решений, рынок повлек за собой множество проблем, которые волнуют инвесторов.

Из-за нестабильности курса валют, снижения фондовых индексов в период экономического кризиса многие инвесторы заинтересованы в инвестировании с минимальными рисками, для этого и используются арбитражные и хеджевые стратегии.

Как и любой инструмент, арбитражные и хеджевые стратегии имеют свои недостатки, то есть проблемы, существующие на рынке производных финансовых инструментов.

Одной из наиболее распространенной проблемой применения арбитражных и хеджевых стратегий является слабо развитая законодательная и нормативно-правовая база. На данный момент не имеется нормативно установленного порядка проведения сделок с производными финансовыми инструментами на российском рынке. Попытки создания нормативных актов, связанных с работой на рынке деривативов предпринимались, но на сегодняшний день - безуспешно. В законодательной базе, конечно, имеются законы, связанные с рынком ценных бумаг, например, Федеральный закон от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», в котором отражаются основные положения и общие требования, связанные с финансовым рынком, даются определения для каждого вида ценных бумаг и их характеристика. Особенности налогообложения срочных сделок отражаются в ст.301 Налогового кодекса Российской Федерации, также налогооблагаемая база и порядок уплаты налогов от сделок с финансовыми инструментами на срочном рынке отражаются в ст. 302 - 305, 326 - 327 второй части Налогового кодекса Российской Федерации. Например, налоговое законодательство определяет, что в случае убытка по операциям с финансовыми инструментами срочных сделок, которые обращаются на организованном рынке, уменьшается налоговая база, определяющаяся в соответствии со статьей 274 Налогового кодекса. Например, в статье 304 Налогового кодекса одно из положений говорит о том, что налоговая база по операциям с финансовыми инструментами срочных сделок, которые обращаются на организованном рынке, и налоговая база по операциям с финансовыми инструментами срочных сделок, которая не обращается на организованном рынке, исчисляются отдельно [2].

С каждым годом законы о финансовых инструментах пересматриваются и усовершенствуются, вносятся различные изменения. На данный момент существует проект Федерального закона «О производных финансовых инструментах», и, в случае его реализации, он вполне способен обеспечить необходимые правовые условия для развития производных финансовых инструментов, совершения арбитражных и хеджевых сделок и деление членов рынка на квалифицированных и неквалифицированных пользователей.

Отсутствие конкретного и отчетливого порядка учета производных финансовых инструментов является проблемой для применения и использования арбитражных и хеджевых стратегий. Специальный порядок учета деривативов предусмотрен только в кредитных организациях. К сожалению, в финансовой отчетности участники не имеют информации о производных финансовых инструментах, которыми пользуется компания, в каких объемах применяет инструменты и для каких целей (например, арбитражные стратегии). Поэтому, учитывая связь между бухгалтерской отчетностью и Международными стандартами финансовой отчетности, необходимым условием будет являться принятие порядка учета деривативов в общие положения о производных финансовых инструментах.

Еще одной проблемой законодательного характера является отсутствие единого государственного органа, который несет ответственность за регулирование срочного рынка. Все важные решения, происходящие на срочном рынке, в основном принимают биржи. Так как каждая биржа определяет наиболее лучшие решения именно для собственной пользы, теряется интерес участников рынка в целом. Но для полноценной деятельности на рынке деривативов необходим независимый регулятор российского срочного рынка, в лице которого вполне может выступить государственный орган. Поэтому задача государства заключается в том, чтобы в программе будущих проектов по развитию рынка производных финансовых инструментов, имел место такой орган и на срочном рынке.

Другой немаловажной проблемой использования арбитражных и хеджевых стратегий является отсутствие финансовой грамотности трейдеров. Участник, впервые вступивший на биржевой рынок, еще не знает всех особенностей для проведения сделок, конечно, как и в любой деятельности, необходим опыт и практика, но, тем не менее, грамотный подход к проведению финансовых стратегий играет большую роль, а чтобы сформировать представления о сделке, необходимо знать теоретические аспекты. Поэтому, чтобы устранить пробелы в функциональной грамотности для реализации стратегий с производными финансовыми инструментами, Правительство Российской Федерации профинансировало образовательную программу по повышению финансовой грамотности граждан. Следовательно, каждой бирже необходимо максимально использовать эту возможность и проводить для участников рынка деривативов различные семинары и тренинги по расширению их кругозора.

Проблема коррупции на российских финансовых рынках оказывает большое влияние на рынок деривативов. По данным Центрального Банка России отток капитала в I квартале 2013 года составил 28,2 млрд. долларов, во II квартале 2013 года сумма капитала составила 6,2 млрд. долларов, в III квартале 2013 года сумма увеличилась до 11,6 млрд. долларов, а в IV квартале достигла 16,6 млрд. долларов. Общая сумма оттока капитала за 2013 год равна 62,6 млрд. долларов. В 2014 году в I квартале сумма капитала увеличилась в 1,8 раз по сравнению с 2013 годом и составила 50,6 млрд. долларов. По прогнозам Центрального Банка России общая сумма оттока капитала на конец 2014 года может превысить 100 млрд. долларов. Эти огромные показатели препятствуют созданию и развитию мирового финансового сектора. Оптимальным решением в такой ситуации будет являться серьезное ужесточение мер наказания для вышестоящих лиц, нарушающих закон Российской Федерации. Также необходимо ввести запрет на перевод денежных средств и создание иностранных счетов для чиновников. Если не будет повышаться инвестиционная привлекательность, то не будет развита экономика страны, а, следовательно, и рынок производных финансовых инструментов.

Главной проблемой применения арбитражных и хеджевых стратегий выступает неразвитость рынка деривативов в России по сравнению с иностранными рынками. Одной из причин является финансовый кризис 2008 года, когда большинство инвестиционных компаний и банков потерпели огромные убытки, а многие даже разорились, так как вложили денежные средства в срочные контракты. Как оказалось, эти контракты ничего не стоят из-за перепроизводства в основных областях промышленности. Еще одной причиной неразвитости рынка деривативов России выступает спекулятивный интерес. Такой интерес заключается в том, что на рынке производных финансовых инструментов постоянно идет борьба спекулянтов в прогнозировании цен, поэтому один срочный контракт может быть куплен или перепродан сотни раз, перед тем как он исполнится. Спекуляция важна для российского рынка, но в тоже время, она несет и определенные риски, которые могут отрицательно сказаться на общем развитии страны, так как колебания цен связаны, в первую очередь, с увеличением доли спекулятивного капитала на современных рынках и именно спекулянты, а не фактические производители и потребители торгуемого товара, зачастую определяют динамику движения цен на глобальных рынках. В связи с этим, целесообразным решением этой проблемы будет являться введение ограничений на движение цен на глобальном рынке конвертации валют Forex, тем самым спекуляции в России уменьшатся, что послужит одним из толчков к экономическому росту в стране и в мире.

Таким образом, мы выделили основные проблемы применения арбитражных и хеджевых стратегий на российском рынке деривативов, рассмотрели пути решения и устранения этих проблем. Нельзя сказать однозначно, что какая - либо из вышеперечисленных проблем является важной для немедленного решения, так как каждая проблема по отдельности служит «трещиной» в экономической системе в целом. Поэтому решение существующих проблем создаст необходимые условия для применения арбитражных и хеджевых стратегий и надежно укрепит экономическое состояние российских рынков, обеспечив основу для будущего развития рынка деривативов.

3.2 Перспективы развития практики применения арбитражных и хеджевых стратегий на российском рынке

Российский рынок производных финансовых инструментов полон оптимизма и потенциальных возможностей. Не только российские, но и международные инвесторы заинтересованы в увеличении российских рынков, что впоследствии способствует усовершенствованию стратегий хеджирования риска и появлению новых инструментов.

Открывающимся на рынке возможностям сопутствуют развитие и усовершенствование законодательной базы для срочного рынка производных финансовых инструментов, международные тенденции регулирования рынка производных финансовых инструментов и развитие инфраструктуры. Также в России постоянно происходит модернизация технической поддержки торгов, развивается сотрудничество бирж между собой. Все эти меры предпринимаются для развития финансового сектора, и тем самым способствует развитию арбитражных и хеджевых стратегий.

Помимо арбитражеров в развитии арбитража заинтересованы эмитенты, участники, трейдеры и другие организаторы совершаемых операций. Например, ограничения на конвертацию российских акций в депозитарные расписки могут быть отменены в 2014 году, но только после того, как будет разрешено зачисление акций на счета Euroclear или других международных расчетных организаций. Такое ограничение значительно может увеличить количество арбитражных операций на первое время.

Расширение ряда производных финансовых инструментов также способствует развитию и применению хеджевых стратегий. С 18 августа 2014 года участники торгов рынка стандартизированных производных финансовых инструментов могут использовать расчетные валютные фьючерсные контракты на курс доллар/рубль. Появление нового инструмента позволит хеджировать риски изменения валютного курса. Участникам сделки будет предоставлена возможность заключить фьючерсный контракт на неограниченный объем и срок базового актива. Гарантом исполнения таких сделок является центральный контрагент. Основные функции контрагента исполняет Национальный клиринговый центр, который входит в «Московскую биржу».

На сегодняшний день одними из популярных инструментов на рынке деривативов являются свопы на совокупный доход и опционы на индексы, сформированные из кредитных дефолтных свопов. Рост активности на рынке опционов, привязанных к кредитным индексам, связан с тем, что централизованный клиринг таких сделок не требуется. Опционы предоставляют возможность инвесторам защитить портфели от внезапных рыночных потрясений. По оценке Citigroup, еженедельный оборот на этом рынке превышает 60 млрд. долларов. Необходимо отметить, что чем сложнее финансовый инструмент, тем он больше интересен для участника, но минут его в том, что он несет в себе невидимые риски и требует профессиональных навыков для осуществления стратегии. Поэтому использование более простых стратегий уменьшают неопределенность. Так как вышеназванные финансовые инструменты довольно популярны среди рынка деривативов, то возможности для работы с ними постоянно увеличиваются.

Кредитные деривативы также оказывают влияние на применение арбитражных и хеджевых стратегий, так как являются инструментом страхования. На данный момент, как было сказано ранее, большинство предприятий используют свопы для управления рисками. Помимо этого, кредитные деривативы предоставляют участникам рынка возможность торговать рисками, которые ранее фактически не торговались из-за низкой ликвидности. Что касается своп - контрактов, то они имеют большое развитие на российском рынке, потому что они позволяют снижать риски, получить прибыль и улучшить активы по их качеству.

На российском рынке значительно выросло количество арбитражных роботов, которые постоянно усовершенствуются посредством разработки программного обеспечения. Арбитражные роботы способствуют упрощению работы трейдеров, так как совершают арбитражные операции на самостоятельной основе. Некоторые арбитражные роботы имеют возможность напрямую работать с биржей, обходя промежуточное брокерское программное обеспечение. Так как арбитраж все больше развивается и разделяется на виды, начинает появляться большое количество арбитражных роботов, которые значительно усложняются.

Развитие системы управления рисками на срочных биржах оказывает немаловажное влияние на развитие российского срочного рынка и использования стратегий на рынке деривативов. Срочный рынок РТС включает в себя развитую инфраструктуру, надежность, гарантии и новые технологии торговли фьючерсными и опционными контрактами. В 2011 году вступила новая программа торговли через шлюз «Plaza II (Fix)», которая помогает участникам повышать скорость выставления и снятия заявок и обновлять информацию в биржевом «стакане». Также участники срочного рынка, используя новые средства инженерии, получают возможности для формирования индивидуальной стратегии управления рисками для решения собственных хозяйственных планов в соответствии с условиями рынка. Также с 2011 года появилась возможность учета межпродуктовых спредов, которая заложена в системе портфельного анализа рисков под названием «Standard Portfolio Analysis of Risk».Данная программа позволяет определить минимальные гарантийные требования для покрытия возможных убытков для участников срочного рынка. Данная программа является стандартом и используется многими фьючерсными биржами и клиринговыми компаниями не только в России, но и по всему миру.

Инфраструктура российского рынка деривативов постоянно находится в развитии. В структуре российского рынка деривативов выделяются два лидирующих сегмента, представленных на рисунке 3.1:

Размещено на http://allbest.ru

Рисунок 3.1 - Сегменты структуры российского рынка

Распределение оборотов и открытых позиций по видам базовых активов является разумным. Фондовые активы, обладающие значительно высокой волатильностью, привлекают большее внимание для спекулянтов, в то время как валютные деривативы, в первую очередь, используются хеджерами.

Таким образом, для развития арбитражных и хеджевых стратегий необходимо постоянное совершенствование рынка производных финансовых инструментов. Но чтобы в дальнейшем этот рынок развивался постоянно, необходимы объективные условия, которые будут включать потенциал рынков базовых активов, растущий интерес участников финансовых рынков к биржевой торговле производными инструментами на различные активы и совершенствование законодательства в области срочного рынка и его технологической базы. Также дальнейшее развитие и применение стратегий зависит от экономического положения в стране.

Необходимо заметить, что российский рынок деривативов уже стал одним из наиболее развивающихся сегментов в целостной системе всего рынка.

Заключение

В ходе написания курсовой работы были реализованы все поставленные задачи. В первой главе, дано понятие рынка дериватива, то есть это договор, который предоставляет право или обязательство между сторонами выполнить действия по отношению к базовому активу. Также были выделены основные участники рынка производных финансовых инструментов, в лице которых выступают эмитенты, трейдеры, фондовые посредники и организации инфраструктуры.

Определена сущность арбитражных стратегий на рынке деривативов. Можно сказать, что арбитражные стратегии - это операции, цель которых заключается в защите от рисков и получении прибыли посредством перепродажи производных финансовых инструментов или валют по более выгодным ценам на одном и том же или другом рынке, но в будущем периоде. Рассмотрены основные арбитражные стратегии, ими выступают стратегии спот - фьючерс, являющиеся классической стратегией в арбитраже, календарный спред или стратегия «фьючерс - фьючерс», статистический арбитраж, где происходит взаимосвязь фьючерсов и синтетический арбитраж, то есть использование пут и кол арбитража.

В курсовой работе была изучена категория хеджирования, которая представляет собой заключение сделок по продаже или покупке базового актива, валюты на определенный будущий срок с целью защиты от рисков. Также даны определения основных групп рисков, ими являются процентный, валютный, кредитный, риск ликвидности, законодательный, риск контрагента и риск изменения цены товара. Были выделены стратегии хеджирования и их экономическое обоснование.

Во второй главе были рассмотрены примеры стратегий хеджирования опционов, фьючерсов, форвардов и свопов с использованием риска изменения цены товара. Модно сказать, что основной целью хеджирования производных финансовых инструментов является не максимальное получение прибыли, а, непосредственно, защита от риска изменения цены товара. Базовым активом выступало зерно и покупка авиабилета.

Практика применения арбитражных стратегий была рассмотрена на одном примере с использованием зерна, которое выступало базовым активом. На примере покупки зерна мелкого и крупного помола были рассмотрены четыре варианта исхода арбитражной операции. Можно сказать, что при любой из рассмотренных ситуаций, арбитражер получает прибыль в 20 рублей, так как он защитил свои риски, посредством заключения контракта.

В третьей главе курсовой работы были выявлены проблемы применения арбитражных и хеджевых стратегий, осуществляемых на российском рынке деривативов. Наиболее значимыми проблемами являются: финансовый кризис 2008 года; неразвитость рынка деривативов в России по сравнению с зарубежными рынками; слабо развитая законодательная и нормативно-правовая база; отсутствие конкретного порядка учета производных финансовых инструментов; нет единого государственного органа, регулирующего рынок деривативов; недостаточно развита финансовая грамотность трейдеров на срочном рынке; проблема коррупции в России также оказывает большое влияние на применение арбитражных и хеджевых стратегий.

Решением всех вышеперечисленных проблем выступают: введение ограничений на движение цен на глобальном рынке конвертации валют Forex; постоянное усовершенствование законодательной базы рынка деривативов; определение специального порядка учета деривативов в общих положениях о производных финансовых инструментах; создание единого государственного органа, который будет нести ответственность за регулирование срочного рынка; повышение уровня финансовой грамотности трейдеров, за счет Правительства Российской Федерации, путем создания специализированной образовательной программы; устранение коррупции путем серьезного ужесточения мер наказания для вышестоящих лиц.

Были определены перспективы развития практики применения арбитражных и хеджевых стратегий. Например, улучшение инфраструктуры рынка деривативов, способствующее наиболее эффективно использовать стратегии арбитража и хеджирования, постоянное обновление и появление новых арбитражных роботов при арбитражных операциях, частое расширение ряда производных финансовых инструментов, развитие кредитных деривативов, а именно, свопы на совокупный доход и опционы на индексы и постоянное усовершенствование системы управления рисками, с применением различных программ торговли через шлюз, таких как «Plaza II (Fix)».

Таким образом, можно сказать, что арбитражные и хеджевые стратегии требуют серьезной подготовки и основательного анализа при выборе стратегий и инструментов с целью их реализации. Для устойчивости отдельных предприятий или экономики в целом большое значение оказывает не максимальное получение прибыли, а надежное хеджирование рисков. Что касается арбитражных стратегий, то они, прежде всего, направлены на получение прибыли, но с минимальным риском. При применении и анализе арбитражных и хеджевых стратегий на рынке производных финансовых инструментов, необходимо учитывать множество факторов, таких как доступность, полезность, затратность, эффективность и доходность. Если использовать и грамотно применять все эти факторы, то трейдер сможет наиболее полно реализовать свои цели при применении арбитражных и хеджевых стратегий, а, следовательно, достичь наилучшего экономического результата.

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации часть вторая от 26 января 1996г. № 14-ФЗ в ред. от 02 декабря 2013 г. [Электронный ресурс] // Консультант Плюс: Высшая Школа (с изменениями и дополнениями от 21 июля 2014 г. № 224-ФЗ).

2. Федеральный закон Российской Федерации от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ в ред. от 28 декабря 2013 г. «О рынке ценных бумаг» [Электронный ресурс] // Консультант Плюс: Высшая Школа (с изменениями и дополнениями от 21 июля 2014 г. № 224-ФЗ).

3. Об утверждении положения о видах производственных финансовых инструментах: Приказ ФСФР России от 04.03.2010 № 10-13 // Консультант Плюс: Версия Проф / ООО «ИнфоЛада».- Тольятти, 2014.- Ст. 5

4. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: учебное пособие для вузов / Б.И. Алехин. - 2-е издание - М.: Юнити-Дана, - 2013. - 360 с.

5. Аношин И.А. Арбитраж: высокая прибыль при минимальном риске / И. А. Аношин // Индикатор. - 2012. - №12. - С. 15-18

6. Балабушкин А.Н. Опционы и фьючерсы / А.Н. Балабушкин. - 2-е издание - М.: Фондовая биржа РТС, - 2012. - 115 с.

7. Балюк И.А. Рынок деривативов в России / И.А. Балюк // Банковские услуги. - 2014. - № 4. - С. 11-16

8. Буренин А.Н. Хеджирование фьючерсными контрактами фондовой биржи РТС / А. Н. Буренин. - 2-е издание - М.: НТО, 2012. -174 с.

9. Галанов В.А. Производные финансовые инструменты / В.А. Галанов. - М.: Инфра, 2014. - 208 с.

10. Данилова Е.В. Производные финансовые инструменты и проблема стабильности финансовых рынков / Е.В. Данилова // Онлайн - журнал Нефтегазовое дело. - 2013. - №4. - С. 12-18

11. Клумов Г.И. Спекулятивный капитал, деривативы, хедж - фонды (основные этапы формирования и пути дальнейшего развития) / Г.И. Клумов // Экономическая политика. - 2012. - № 5. - С. 154-171

12. Кратковский Д.В. Современная ситуация на глобальном рынке деривативов / Д.В. Кратковский // Интернет- журнал Науковедение. - 2013. - № 5(18). - С. 35

13. Лофтон Т. Основы торговли фьючерсами / Т. Лофтон. - 3-е издание - СПб.: ИК Аналитика, - 2013. - 287 с.

14. Лялин В. А. Рынок ценных бумаг / В.А. Лялин, П.В. Воробьев. - 2-е издание - М.: Проспект, 2012. - 384 с.

15. Матвеева Т.А. Классификация производных финансовых инструментов / Т.А. Матвеева // Интеллект. Инновации. Инвестиции. - 2011. - № 4. - С. 89-93

16. Медведева О.Е. Экономическая сущность инноваций на рынке деривативов / О.Е. Медведева // науки Тольяттинского государственного университета. - 2013. - № 3(25). - С. 357-360

17. Милованов И. Ю. Хеджирование финансовых рисков на рынке производственных финансовых инструментов / И. Ю. Милованов // Ростовский государственный экономический университет РИНХ. - 2012. - № 6. - С. 130-143

18. Мориц А. Опционы Колл и Пут / А. Мориц. - 3-е издание - М.: Финансы и Статистика, 2013. - 104 с.

19. Мэрфи Дж. Технический анализ фьючерсных рынков: теория и практика / Дж. Мэрфи. - 3-е издание - М.: Диаграмма, - 2011. - 193 с.

20. Назарова В.В. Хеджирование инвестиционного портфеля с помощью производных ценных бумаг на биржевые индексы / В.В. Назарова // Актуальные вопросы современной науки. - 2012. - № 20. - С. 281-289

21. Павлова Е.В. Сущность производных финансовых инструментов / Е.В. Павлова // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. - 2011. - № 3. - С. 214-217

22. Петренко Е. В. Мировой рынок деривативов / Е. В. Петренко // Молодой ученый. - 2011. - №10. - С. 149-152

23. Сафонова Т.Ю. Рынок производных финансовых инструментов / Т.Ю. Сафонова. - 2-е издание - М.: Феникс, 2013. - 133 с.

24. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами / Е.В. Семенкова. - 3-е издание - М.: Инфра, 2011. - 320 с.

25. Соколов П.И. Эффективное хеджирование на основе эконометрической оценки взаимосвязи валютных курсов / П.И. Соколов // Московский государственный университет им. М.В. Ломоносова. - 2012. - № 10. - С. 5-21

26. Соловьев П.Ю. Биржевой рынок производных финансовых инструментов / П.Ю. Соловьев // Финансы, денежное обращение и кредит. - 2011. - № 17. - С. 48-60

27. Супрович А.А. Организация учета хеджирования производственными финансовыми инструментами / А.А. Супрович // Актуальные вопросы современной науки. - 2013. - № 25. - С. 223-230

28. Федоров Б.Г. Новый англо - русский банковский и экономический словарь / Б. Г. Федоров. - 2- издание - СПб: Лимбус- Пресс, - 2013. - 270 с.

29. Халл К. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты / К. Халл. - 8-е издание - М.: Вильямс, 2014. - 1072 с.

30. Шимон Б. Основы финансов с примерами в Excel / Б. Шимон. - М.: Вильямс, 2014.- 960 с.

31. Ширяев В.И. Финансовые рынки. Стохастические модели, опционы, форварды, фьючерсы / В.И. Ширяев. - 2-е издание - М.: Либроком, 2013. - 224 с.

Приложение

Процентный риск, или риск процентной ставки, - это риск (возможность) возникновения финансовых потерь (убытков) из-за неблагоприятных изменений процентных ставок. Процентный риск может быть обусловлен несовпадением сроков востребования (погашения) требований и обязательств, а также неодинаковой степенью изменения процентных ставок по требованиям и обязательствам.

Валютный риск - это риск убытков вследствие неблагоприятного изменения курсов иностранных валют и (или) драгоценных металлов.

Кредитный риск - это финансовый риск неисполнения дебитором своих обязательств перед поставщиком товаров или провайдером услуг. Носителями кредитного риска являются сделки прямого и непрямого кредитования (прямой риск) и сделки купли-продажи активов без предоплаты со стороны покупателя. Более широкое представление о кредитном риске определяет его как риск потерь, связанных с ухудшением состояния дебитора, контрагента по сделке, эмитента ценных бумаг.

Риск ликвидности - это риск возникновения убытков вследствие неспособности кредитной организации обеспечить исполнение своих обязательств в полном объеме.

Риск законодательных изменений - это риск финансовых потерь от вложений в ценные бумаги в связи с изменением их курсовой стоимости, вызванной изменением законодательных норм.

Риск контрагента - это риск от того, что организация не выполнит свои долговые обязательства должным образом, как это предполагается контрактом.

Риск изменения рыночных цен - это риск изменения значений параметров рынка, таких как процентные ставки, курсы валют, цены акций или товаров, корреляция между различными параметрами рынка и изменчивость (волатильность) этих параметров.

Защита производных финансовых инструментов от рисков показана в таблице Б.1.

Таблица Б.1 - Производные финансовые инструменты, распределенные по признакам их защиты от рисков

Сфера рисков	Инструменты для сфера риска
	Рынок фьючерсов и аналогичных контрактов	Рынок опционов
Систематические риски	Проценты	Процентные фьючерсы; соглашение о процентной ставке	Процентные опционы; опционы на процентные фьючерсы; кэп; флоо
		Процентные свопы	Своп - опционы
	Обменный курс валют	Валютные фьючерсы	Валютные опционы; опционы на валютные фьючерсы
		Валютные свопы
	Рыночная цена	Фьючерсы на индексы; варьирующиеся займы	Опционы на индексы курсов акций; опционы на индексные фьючерсы
Несистематические риски	Цены на сырье продуктов хорошего качества	Фьючерсы на цену сырья	Опционы на цену сырья
		Свопы на цену товара
	Рыночная оценка участия (долей) в капитале	Срочные сделки с акциями	Опционы на акции; права на обыкновенные акции
	Рыночная оценка участия (долей) в привлеченном капитале	-	Права на долги

Хедж «без одного» заключается в стратегии на рынке срочных контрактов, при которой фьючерсные контракты приобретаются на весь страхуемый объем базисного актива с одним сроком исполнения. Контракты реализовываются частями, в промежуточные сроки, которые определены. Это простой метод, но с существенным базисным риском. «Ленточный» хедж - это стратегия, при которой фьючерсные контракты единовременно приобретаются на весь объем страхуемого товара. Необходимо отметить, что фьючерсные позиции открываются на сроки, соответствующие промежуточным срокам исполнения серии реальных сделок. Далее открытые фьючерсные позиции последовательно закрываются.

Хедж «свертывающаяся лента» - это такая стратегия на рынке срочных контрактов, при которой фьючерсные контракты приобретаются на весь объем страхуемого базисного актива. Причем весь период времени страхования поделен на промежуточные сроки исполнения, в которые происходит погашение всех контрактов и приобретение новых фьючерсов с погашением в следующий промежуточный срок погашения. Подобная процедура повторяется до конца хеджирования. Высокая ликвидность является преимуществом такой стратегии. Стратегия удобна тем, что есть возможность не привлекать большие суммы на хеджирование, а делить платежи по мере необходимости в течение длительного периода.

Размещено на Allbest.ru