Организация и перспективы деятельности паевых инвестиционных фондов

Понятие, сущность, классификация и организационная структура паевых инвестиционных фондов. Акционерные общества и инвестиционные фонды контрактного типа. Анализ показателей деятельности паевых инвестиционных фондов. Использование инвестиционных фондов.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 01.12.2014
Размер файла 420,7 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

КАФЕДРА ФИНАНСОВ И ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине «Финансовый рынок»

На тему: Организация и перспективы деятельности паевых инвестиционных фондов

Студент Буданова Е.С.

Руководитель проекта Бабина Н.В.

Королев 2014 г.

ЗАДАНИЕ НА КУРСОВУЮ РАБОТУ

По дисциплине «Рынок ценных бумаг»

Студенту Будановой Екатерине Сергеевне

Тема проекта: Организация и перспективы деятельности паевых инвестиционных фондов

1. Срок сдачи студентом законченного проекта «14» мая 2014г.

2. Исходные данные по проекту: нормативно-правовые документы, научная литература, научные статьи.

3. Содержание пояснительной записки:

Введение

Глава 1Теоретические основы функционирования

Глава 2 Анализ современного состояния ПИФов в России

Глава 3 Перспективы развития ПИФов в РФ

Заключение

Литература

Приложение

Графическая часть

Дата выдачи задания «11» февраля 2014г.

Руководитель Бабина Наталья Владимировна

Задание принял к исполнению студент __________________ (подпись)

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ

1.1 Понятие и сущность паевых инвестиционных фондов

1.2 Классификация ПИФов

1.3 Организационная структура инвестиционных фондов

2. АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ ПИФОВ В РОССИИ

2.1 Анализ структуры российского рынка ПИФов

2.2 Анализ основных показателей деятельности паевых инвестиционных фондов

3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ПИФОВ В РОССИИ

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ

Одной из важнейших проблем, стоящих на сегодняшний день перед Россией, является обеспечение стабильного экономического роста страны. Мировой опыт показывает, что важным механизмом устойчивого экономического подъема является трансформация денежных сбережений населения, поскольку способствует их последующему перераспределению в производственную и социальную сферу. Трансформация свободных денежных средств населения в инвестиции происходит посредством функционирования института финансовых посредников.

В настоящее время на финансовом рынке России существует множество паевых инвестиционных фондов различной формы. Их успешная деятельность сделала весьма привлекательным сектор коллективных инвестиций. Доход от инвестиций в наиболее успешные паевые фонды значительно превосходит ставки депозитов в банках. Хотя банковские вклады считаются более надежными, но российская практика показала, что множество банков, считавшихся самыми надежными, обанкротились. А паевые фонды, несмотря на всю сложность ситуации, выстояли.

Актуальность изучения паевых инвестиционных фондов на российском рынке ценных бумаг обусловлена тем, что ПИФы в настоящее время являются одним из перспективных институтов финансового посредничества в России. Паевые инвестиционные фонды представляют наибольший интерес как институты, имеющие возможность аккумулировать средства мелких инвесторов и инвестировать их с целью сохранения капитала и получения прибыли. ПИФы привлекают широкий круг инвесторов (как мелких, так и крупных), а также предоставляют разнообразный выбор инвестиционных направлений.

Объектом исследования данной курсовой работы являются паевые инвестиционные фонды.

Предметом исследования выступает сущность и деятельность ПИФов на российском рынке ценных бумаг.

Цель данной курсовой работы состоит в том, чтобы на основе изучения и обобщения материала о паевых инвестиционных фондах, исследовать основы работы паевых инвестиционных фондов, а также определить перспективы развития данного вида коллективных инвестиций.

В рамках поставленной цели было необходимо решить следующие задачи:

Раскрыть понятие и сущность ПИФов;

Охарактеризовать различные типы и виды паевых инвестиционных фондов;

Изучить механизм работы паевого фонда;

Проанализировать состояние рынка ПИФов в России;

Проанализировать риски пайщиков

Определить тенденции развития ПИФов в России

Структурно курсовой проект состоит из трех частей. В первой части определяются основные понятия, характеризующие рынок паевых инвестиционных фондов систему как экономическую категорию: понятие, сущность, преимущества, виды и механизм функционирования ПИФов. Во второй части будет проведен анализ состояния рынка ПИФов а также основных рисков пайщиков. В третьей части будет определены перспективы деятельности паевых инвестиционных фондов.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ

1.1 Понятие и сущность паевых инвестиционных фондов

Для раскрытия понятия и сущности паевого инвестиционного фонда необходимо рассмотреть различные подходы к определению этого понятия с точки зрения нескольких авторов.

О.В Ломтатидзе дает определение Паевому инвестиционному фонду в соответствие с ФЗ "Об Инвестиционных Фондах"э: Паевый инвестиционный фонд (ПИФ) это обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией [1]. Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом [10, c.126].

Панкратова Л.Д. считает, что инвестиционные фонды - это финансовые посредники, обеспечивающие привлечение средств участников посредством выпуска ценных бумаг или заключения договоров, их объединение и инвестирование на диверсифицированной основе в ценные бумаги и иные разрешенные объекты в целях извлечения прибыли, а также распределение стоимости чистых активов пропорционально долям, принадлежащим инвесторам [11,с. 3].

По мнению Батяевой Т.А. ПИФ - это инвестиционный фонд контрактного типа, имущественный комплекс, переданный в доверительное управление с целью прироста капитала [5, c.242].

Дмитриева Е.А. определяет Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) как объединенные средства инвесторов, переданные в доверительное управление управляющей компании. Сам паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом - это так называемый «имущественный комплекс», а по сути, это инвестиционный портфель [8,c. 5].

Исходя из приведенных определений, можно сформулировать основную цель создания ПИФа - получение прибыли на объединённые в фонд активы и распределение полученной прибыли между инвесторами (пайщиками) пропорционально количеству паёв.

Таким образом, подобный фонд формируется из денег инвесторов (пайщиков), каждому из которых принадлежит определённое количество паёв.

Инвестиционный пай является именной ценной бумагой. Пай удостоверяет право его владельца на долю имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд. Инвестиционный пай не имеет номинальной стоимости, а количество инвестиционных паев, принадлежащих одному владельцу, может выражаться дробным числом, что зависит от суммы, вложенной пайщиком в паевой фонд [6, с. 128].

Инвестиционный пай является бездокументарной ценной бумагой - учет прав на инвестиционные паи осуществляется на лицевых счетах в реестре владельцев инвестиционных паев.

Владельцы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением рыночной стоимости имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд [4,с. 221].

Деятельность инвестиционного фонда включает следующую совокупность отношений:

привлечение денежных средств и иного имущества инвесторов;

объединение имущества инвесторов в едином имущественном комплексе (фонде), распоряжение которым передается самому инвестиционному фонду или специализированной управляющей компании;

вложение средств из данного имущественного комплекса на диверсифицированной основе исключительно в ценные бумаги и иные объекты инвестирования в целях извлечения прибыли в виде инвестиционного дохода (дивидендов, процентов и других доходов, причитающихся собственникам объектов инвестирования) или прибыли от перепродажи объектов инвестирования.

Инвестор вносит средства в инвестиционный фонд, который в дальнейшем инвестирует их в ценные бумаги и другие объекты. У инвестора возникают права требования в отношении имущества инвестиционного фонда. В случае продажи ценных бумаг, составляющих портфель инвестиционного фонда, выручка поступает в инвестиционный фонд. Туда же зачисляются дивиденды, купонные доходы и другие выплаты эмитентов ценных бумаг. При выходе инвестора из инвестиционного фонда ему возвращается сумма денежных средств, соответствующая стоимости его доли в имуществе фонда. [11, с. 6]

Инвестиционные фонды могут создаваться в форме акционерных обществ или в виде инвестиционных фондов контрактного типа. В таких фондах имущество, передаваемое инвесторами в фонд, становится собственностью инвестиционного фонда. Распоряжение имуществом акционерного инвестиционного фонда осуществляется его органами управления или уполномоченной ими управляющей компанией.

В случае формирования инвестиционного фонда в виде фонда контрактного типа средства инвесторов, передаваемые в инвестиционный фонд, объединяются в единый имущественный комплекс на банковских счетах и счетах депо, открываемых на имя инвестиционного фонда.

Средства, поступившие в инвестиционный фонд, используются исключительно для инвестирования в целях извлечения доходов в виде прироста рыночной стоимости объектов инвестирования, прибыли от их перепродажи, а также доходов в виде дивидендов, купонных доходов и других выплат, причитающихся владельцам ценных бумаг и других объектов инвестирования [7, с. 29].

Использование инвестиционных фондов в качестве финансовых посредников дает инвесторам ряд уникальных экономических преимуществ, что обуславливает привлекательность вложений в инвестиционные фонды.

Во-первых, объединяя средства множества инвесторов, инвестиционные фонды порождают эффект «экономии масштаба», т.е. сокращения условно-постоянных расходов инвесторов по управлению их инвестиционными ресурсами и транзакционных издержек при купле-продаже ценных бумаг и иных объектов на каждый рубль инвестиций. С помощью инвестиционных фондов для мелких инвесторов снижаются пороговые требования для входа на рынок капиталоемких объектов инвестирования. Например, объекты недвижимости в большинстве случаев недоступны для индивидуальных мелких инвесторов, а объединение средств множества мелких инвесторов в одном инвестиционном фонде позволяет инвестировать в такие объекты.

Во-вторых, инвестиционные фонды обеспечивают диверсификацию вложений инвесторов, что позволяет им получить реальный экономический эффект в виде сохранения уровня доходности вложений при уменьшении рисков потерь инвестиций и доходов. Диверсификация вложений в ценные бумаги различных эмитентов, доходность которых по-разному изменяется в течение одного периода, позволяет инвестиционным фондам добиться существенного ограничения несистематических рисков инвесторов, т.е. рисков недополучения доходов или потери основной суммы инвестиций из-за неблагоприятных результатов деятельности отдельной компании или отрасли экономики.

В-третьих, в инвестиционном фонде осуществляется профессиональное управление инвестируемыми средствами. Инвестору не требуется постоянно следить за биржевыми ценами, финансовыми новостями, покупать и продавать ценные бумаги на бирже. Паевые инвестиционные фонды созданы специально для непрофессиональных инвесторов - людей, которые не обладают соответствующими знаниями и опытом инвестиций или не могут уделять значительное время управлению своим капиталом.

В-четвертых, большинство инвестиционных фондов поддерживает высокий уровень ликвидности выпускаемых ими ценных бумаг, предоставляя инвесторам право обращения вложений в ценные бумаги инвестиционных фондов в денежные средства по первому требованию [18].

К достоинствам инвестиционных фондов также можно отнести информационную прозрачность, так как инвесторы имеют возможность следить за изменением стоимости своих инвестиций. Это происходит благодаря механизму подсчета стоимости пая, при котором стоимость пая ежедневно отражает рыночную стоимость лежащих в основе фонда инвестиций [11, с.11].

1.2 Классификация ПИФов

Законодательством установлено три типа паевых фондов, каждый из которых имеет определенную операционную структуру: открытые, интервальные и закрытые фонды. В основе их разграничения лежит ряд отличительных черт (прил.1) [10,c. 126].

В открытом фонде инвестор имеет возможность купить или продать свой пай в любой рабочий день.

В интервальном фонде инвестор имеет возможность купить или продать свой пай только в определенные сроки - в так называемые «периоды открытия интервала». Интервал открывается не реже одного раза в год (обычно это 2-4 раза в год) на срок, равный двум неделям. Даты открытия и закрытия интервала фиксированные, они прописаны в правилах доверительного управления фондом.

Закрытые ПИФы создаются под какой-то проект, и продать свои паи можно только после завершения этого проекта. Закрытый фонд создается для прямых инвестиций, на срок 1 - 15 лет. При этом такие фонды не обязаны выкупать свои паи, пайщики получают деньги только после прекращения деятельности фонда. Это удобно для среднесрочных инвестиций, поскольку позволяет покупать значительные пакеты акций или недвижимость, не заботясь об их ликвидности и не опасаясь внезапного оттока средств пайщиков [19].

Основная задача управляющей компании в процессе формирования фонда -- достичь установленного минимального норматива стоимости имущества, в противном случае фонд будет признан несформированным. Для разных типов фондов установлены разные нормативы:

* 10 млн руб. -- для открытого паевого инвестиционного фонда;

* 15 млн руб. -- для интервального паевого инвестиционного

* 25 млн руб. -- для закрытого паевого инвестиционного фонда[10, с.129].

По направлениям инвестирования ПИФы подразделяют на следующие категории:

Фонды акций

Фонды облигаций

Фонды смешанных инвестиций

Фонды денежного рынка

Индексные фонды

Ипотечные фонды

Фонды недвижимости

Венчурные фонды

Фонды прямых инвестиций

Фонды товарного рынка

Хеджевые фонды

Рентные фонды

Кредитные фонды

Фонды фондов

Фонды художественных ценностей

С декабря 2007 года все российские ПИФы также разделяются на:

ПИФы «для квалифицированных инвесторов» (инвестиционные паи которых ограничены в обороте -- предназначены только для квалифицированных инвесторов)

венчурные фонды

фонды прямых инвестиций

кредитные фонды

хедж-фонды

фонды недвижимости (с расширенной инвестиционной декларацией)

ПИФы «для любых инвесторов» (инвестиционные паи которых не ограничены в обороте)

Паевые фонды, относящиеся к категориям фондов прямых инвестиций, ипотечных фондов, фондов особо рисковых (венчурных) инвестиций, рентных фондов, фондов недвижимости и кредитных фондов, могут быть только закрытыми паевыми инвестиционными фондами. Фонды, относящиеся к категории хедж-фондов и фондов товарного рынка, могут быть только закрытыми и интервальными паевыми инвестиционными фондами.

Инвестиционные паи инвестиционных фондов, относящихся к категориям фондов прямых инвестиций, фондов особо рисковых (венчурных) инвестиций, кредитных фондов и хедж-фондов, предназначены только для квалифицированных инвесторов. При этом правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом должны предусматривать, что инвестиционные паи этого инвестиционного фонда предназначены для квалифицированных инвесторов [4].

Конкретные состав и структура активов фондов регламентируются приказом ФСФР РФ от 28.12.2010 N 10-79/пз-н «Об утверждении Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов»[3].

Сейчас наиболее распространены и привлекательны для частных инвесторов открытые и интервальные паевые фонды акций, облигаций и смешанных инвестиций [19].

1.3 Организационная структура инвестиционных фондов

Для того чтобы обезопасить средства пайщиков в деятельности паевого фонда принимают участие несколько организаций:

Управляющая компания - управляет имуществом фонда;

Специализированный депозитарий - осуществляет учет и хранение активов фонда, а также контроль за деятельностью управляющей компании;

Специализированный регистратор - ведет реестр владельцев инвестиционных паев фонда; выдает документы, удостоверяющие права на инвестиционные паи и подтверждающие совершение операций с инвестиционными паями;

Аудитор - проводит обязательный аудит деятельности фонда;

Независимый оценщик - осуществляет независимую оценку рыночной стоимости активов паевого инвестиционного фонда, которые подлежат обязательной оценке в соответствии с требованиями федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг;

Агенты по выдаче и погашению инвестиционных паев - выдают и погашают инвестиционные паи от имени управляющей компании фонда.

Схема взаимодействия сторон, участвующих в работе фонда, показана на рис. 1 [13, c.427].

Рис.1 Схема взаимодействия паевого инвестиционного фонда с обслуживающей инфраструктурой

Все перечисленные выше субъекты фонда заключают с управляющей компанией договоры на оказание соответствующих услуг. Адреса, наименования и сведения о лицензиях субъектов фонда (кроме Агента) подлежат указанию в правилах доверительного управления фондом.

Управляющая компания выступает инициатором создания паевого инвестиционного фонда. Этот этап реализуется путем регистрации в ФСФР России правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом, на основе которых в дальнейшем будут регулироваться все вопросы его существования и осуществления операций с его имуществом. Эти правила отражают условия договора доверительного управления фондом, присоединение к которому осуществляется путем приобретения инвестиционных паев.

Приобретение, обмен и погашение инвестиционных паев осуществляется на основании безотзывных заявок, подаваемых в адрес управляющей компании. Заявки являются правовым основанием для проведения операции с инвестиционными паями, где одной из сторон выступает управляющая компания этого инвестиционного фонда [10,с.127].

Чтобы подробнее разобраться в функционировании Паевого Инвестиционного фонда, рассмотрим этапы организации его работы.

Инвестор подает заявку на приобретение инвестиционных паев в управляющую компанию или через агента фонда по приобретению и погашению паев и переводит деньги на счет фонда.

Управляющая компания направляет документы специализированному регистратору, где ведется реестр владельцев паев, для зачисления паев инвестору.

Регистратор направляет инвестору уведомление о приобретении паев.

Управляющая компания отдает распоряжение брокеру на приобретение ценных бумаг и осуществляет перевод денег.

Брокеры приобретают ценные бумаги на бирже.

Приобретенные ценные бумаги переводятся на счет фонда в депозитарии, где происходят учет и хранение ценных бумаг.

Депозитарий зачисляет ценные бумаги на счет фонда.

Подробная схема работы ПИФа приведена на рис 2.

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Рис.2 Схема работы паевого инвестиционного фонда

паевой инвестиционный фонд

Инициатором создания паевого инвестиционного фонда выступает управляющая компания. Этот этап реализуется путем регистрации в ФСФР России правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом, на основе которых в дальнейшем будут регулироваться все вопросы его существования и осуществления операций с его имуществом. Эти правила отражают условия договора доверительного управления фондом, присоединение к которому осуществляется путем приобретения инвестиционных паев.

Приобретение, обмен и погашение инвестиционных паев осуществляется на основании безотзывных заявок, подаваемых в адрес управляющей компании. В отношении инвестиционных паев, находящихся в обращении, операции, в результате которых ценные бумаги меняют своего владельца, осуществляются путем совершения соответствующих гражданско-правовых сделок. Иными словами, заявки являются правовым основанием для проведения операции с инвестиционными паями, где одной из сторон выступает управляющая компания этого инвестиционного фонда.

Проведение операций с инвестиционными паями сопровождается соответствующими записями в реестре владельцев инвестиционных паев, который представляет собой систему записей о паевом инвестиционном фонде, об общем количестве выданных и погашенных инвестиционных паев этого фонда, о владельцах инвестиционных паев и количестве принадлежащих им инвестиционных паев, номинальных держателях, об иных зарегистрированных лицах и о количестве зарегистрированных на них инвестиционных паев, дроблении инвестиционных паев, записей о приобретении, об обмене, о передаче или погашении инвестиционных паев.

Осуществление функций по ведению реестра на основании договора возлагается на специального субъекта, именуемого регистратором. Ведение реестра владельцев инвестиционных паев вправе осуществлять только юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление деятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг (регистратор), или специализированный депозитарий этого паевого инвестиционного фонда [10, c.127].

Специализированный депозитарий - организация, которая ведет хранение и учет прав на ценные бумаги, составляющие паевой фонд.

Специализированный депозитарий следит за тем, куда управляющая компания направляет средства пайщиков, в целях соблюдения требований к составу и структуре активов паевого инвестиционного фонда согласно инвестиционной декларации фонда.

Ежегодно управляющая компания подвергается проверке аудитором. Аудиторской проверке подлежат бухучет, ведение учета и составление отчетности по имуществу фонда, состав и структура активов фонда и пр.

Государственное регулирование деятельности управляющих компаний паевых инвестиционных фондов, специализированных депозитариев и государственный контроль за их деятельностью осуществляются Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Управляющая компания обязана предоставлять отчетность в ФКЦБ [20].

Благодаря такой организации работы паевого фонда деньги пайщиков не могут «испариться» или быть израсходованными в ущерб пайщикам. Стоимость активов фонда может уменьшиться из-за снижения рыночной цены ценных бумаг, составляющих имущество фонда, но фонд не может «исчезнуть». Даже при банкротстве управляющей компании пайщики не пострадают, а паевой фонд будет передан в управление другой компании [19].

2. АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ ПИФОВ В РОССИИ

2.1 Анализ структуры российского рынка ПИФов

Изменения, происходящие на национальном финансовом рынке (снижение процентных ставок по банковским вкладам, нестабильность курса доллара), повышают интерес людей к альтернативным способам сохранения и преумножения денежных средств. К таким способам можно с уверенностью отнести коллективную форму инвестирования или другими словами паевые инвестиционные фонды. В современных условиях развитие ПИФов в российской финансовой системе достаточно актуально.

В России первые ПИФы появились в 1996г. Согласно данным НЛУ с 1997 по 2002 гг количество фондов прирастало достаточно медленно. В 1998г. паевые инвестиционные фонды спокойно пережили финансовый кризис - ни один из ПИФов, действовавших на тот момент не прекратил свое существование и не ущемил интересы пайщиков. Лишь в 2004 году темпы роста числа ПИФов резко возросли, достигнув к августу 2012 г. 1417 фондов [12, c.522].

Рис. 3 Общая динамика развития российских ПИФов за 13 лет

Согласно рис. 3 мы наблюдаем положительную динамику развития ПИФов. За 13 лет общее количество ПИФов увеличилось на 1391 ед., а управляющих компаний на 394 ед. В настоящее время в России зарегистрировано 1464 паевых инвестиционных фонда, из которых 93,6% относятся к разряду работающих, еще 22 фонда находятся в стадии формирования.

Следует обратить внимание на то, что до 2002 года работали только фонды открытого и интервального типа. Первые закрытые фонды стали функционировать лишь в 2003 году, однако прирост их количества был столь стремительным, что уже в 2008 году эти фонды обогнали открытые ПИФы. По итогам 2011 года общее количество закрытых ПИФов превысило открытые в 2 раз. число открытых и интервальных ПИФов является стабильным (постоянным) с 2007 года. Количество зарегистрированных паевых инвестиционных фондов за период с 2000 года по 2012 отражено на рисунке 4.

Рис. 4. Динамика количества работающих паевых инвестиционных фондов в 2000-2012 гг.

По состоянию на конец 2012 года, в закрытых ПИФах было аккумулировано свыше 410 млрд. рублей. Это чуть более 3/4 всех денежных сумм, находящихся под управлением российских фондах паевых инвестиций, причём, это только видимая сумма, то есть сумма, отраженная в ежеквартально публикуемых балансах имущества фондов. В действительности величина активов закрытых ПИФов значительно больше, так как значительная часть таких фондов предназначена для квалифицированных инвесторов, а российское законодательство в настоящее время запрещает публиковать любую информацию о подобных фондах, включая сведения об объёмах средств, находящихся под управлением. Поэтому анализировать рынок закрытых ПИФов в этой смысле довольно сложно.

Повышенный в последние годы интерес профессиональных пайщиков к закрытым ПИФам позволил фондам недвижимости занять первую позицию по параметру «распространённость» (рис.5). Их доля в общей структуре ПИФов на конец 2012 года достигла 40%, тогда как самый популярный среди открытых ПИФов фонд акций не превысил в своём количестве пятую часть всех работающих паевых фондов. Тройку лидеров по степени распространенности замыкают фонды смешанных инвестиций [16].

Рис. 5. Долевой состав работающих паевых инвестиционных фондов, %

Российский рынок паевых инвестиционных фондов (ПИФов) пытается восстановиться: за 11 месяцев 2013 года нетто-приток средств в открытые и интервальные ПИФы составил 14 млрд рублей.

Прогресс сопровождается структурным изменением: консервативные фонды облигаций впервые заняли лидирующее положение по объему активов, составив 49% объема рынка. Тем не менее быстрого роста ожидать не придется: клиентская база УК в рознице сокращается.

После двухлетнего спада на рынке ПИФов наметилась тенденция к росту. Так, за 11 месяцев 2013 года стоимость чистых активов рыночных фондов увеличилась на 14%, что после сокращения на 3,3% в 2012 году и на 16% в 2011 году является заметным позитивным изменением. Основным драйвером роста стали ПИФы облигаций, темп прироста средств в которых составил 83%. Впрочем, рост объема рынка пока не сопровождается ростом доходности.

Согласно динамике индексов RAEX, рассчитываемых «Экспертом РА» на основе данных о стоимости пая крупнейших ПИФов, наилучшую доходность за период 30.06.2011-30.06.2013 показал средний фонд облигаций (+14%). Его доходность за аналогичный период 30.06.2010-30.06.2012 была выше (+15%). Средний фонд акций и средний фонд смешанных инвестиций продемонстрировали отрицательные доходности (-31% и -22%), что также оказалось ниже их средних доходностей за период 30.06.2010-30.06.2012 (-7,8% и -13%). ПИФы, проходившие оценку качества управления, показали доходность, в среднем превысившую доходность индексов RAEX.

Как показано на рис.8 за 11 месяцев 2013 года рынок ПИФов вырос на 14%, в основном за счет роста СЧА [14].

Рис. 6 Динамика изменения рынка ПИФов с 2007 по 2013

Продолжительное лидерство фондов облигаций по качеству управления и устойчивый интерес инвесторов к консервативным вложениям привели к качественному изменению в структуре российского рынка ПИФов: фонды облигаций впервые заняли лидирующие позиции по объему чистых активов, оттеснив фонды акций на второе место. Доля фондов облигаций в общей стоимости чистых активов рыночных фондов составила на 29.11.2013 49%, доля фондов акций - 33%. Похоже, что инвесторы устали ждать от российского рынка акций стабильного тренда и умерили свою склонность к риску. Пайщики готовы пересмотреть стратегии в пользу более консервативных, даже несмотря на возможные убытки от этого: далеко не многие ПИФы акций успели восстановиться после кризиса 2008 года. За 11 месяцев 2013 года приток средств в фонды облигаций составил 25,5 млрд. руб., в фонды денежного рынка - 613 млн. руб. Частично эти деньги перешли из фондов акций и фондов смешанных инвестиций, оттоки средств из которых составили за аналогичный период 4,8 млрд. руб. и 5 млрд. руб. соответственно. Даже при условии существенных позитивных изменений на рынке акций, реакция инвесторов на них займет определенное время, поэтому опорой будущего роста рынка ПИФов на текущий момент могут считаться фонды облигаций и денежного рынка.

Рис 7. Доля фондов в общей стоимости чистых активов рыночных фондов

Что касается динамики численности компаний (рис.8), под управлением которых находятся те или иные ПИФы с момента их массового появления до 2008 года (острой фазы мирового финансового кризиса), то их масштаб рос по экспоненциальной кривой, достигнув «пика» в 549 организаций. Однако с 2009 года и по настоящее время наблюдается устойчивое сокращение числа управляющих компаний - в среднем на 20-30 УК в год [14].

Рис. 8. Динамика количества работающих управляющих компаний в 2000-2012 гг. (по данным Национальной лиги управляющих)

Так, наибольшее число фондов, находящихся в доверительном управлении, имеется у «ВТБ Капитал Управление Активами» - 32 фонда (из них 15 - открытые ПИФы, остальные являются закрытыми). Далее следует УК «Сбербанк Управление Активами» (29 работающих фондов). Замыкает тройку лидеров УК «ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс» (25 фондов). Однако, только у УК «Сбербанк Управление Активами» в доверительном управлении находится публичный интервальный ПИФ - «Сбербанк-Фонд драгоценных металлов»[16].

Рис. 9 Рейтинг управляющих компаний по количеству ПИФов, находящихся у них в доверительном управлении по состоянию на 11.01.2013 г., абс. Числа

Озвученная выше первая тройка управляющих компаний также входит в перечень УК, обладающих по версии Национального рейтингового агентства максимальной степенью надёжности для своих пайщиков (ААА). Причём, если «ВТБ Капитал Управление Активами» и «ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс» существуют на фондовом рынке с 2002 года, то УК «Сбербанк Управление Активами» еще дольше - с 1996 года. Таким опытом длительного существования может похвастаться лишь компания «ОФГ Инвест», в управлении которой находится один из известных ПИФов - «Петр Столыпин» - занимающий в настоящее время третье место среди фондов акций по стоимости чистых активов (2,8 млрд. рублей) [14].

Среди открытых и закрытых ПИФов в лидерах фонды акций, смешанных инвестиций и облигаций, поэтому стоит подробно рассмотрть сча данных фондов.

Также при анализе деятельности паевых инвестиционных фондов одним из важнейших показателей является доходность ПИФов. Доходность фонда выражается в процентном увеличении стоимости пая. Естественно, при анализе и оценке ПИФов без доходности никуда, но нельзя возводить ее в ранг абсолютного критерия и принимать решения, основываясь только на доходности фондов. Ведь, как написано мелким шрифтом на сайте любого фонда: «Доходность, показанная фондом в прошлом, не являются гарантией того, что такая же доходность будет показана в будущем». Так как мы выяснили, что в 2012 году наибольшие активы сосредоточены в ОПИФ акций и ЗПИФ смешанных инвестиций, поэтому для нас наибольший интерес будет представлять анализ доходности именно этих видов ПИФов.

Таблица 1

Показатели доходностей ПИФов за 2009-2011гг., %

ПИФ

Доходность за 3 года

Доходность за 2 года

Доходность за 2011год

ОПИФ акций

93,43

29,89

-27,00

ЗПИФ смешанных инвестиций

30,61

26,74

-7,73

Согласно данным таблицы, прирост стоимости чистых активов рассматриваемых фондов за 3 года для ОПИФов акций составил 93,43%, для ЗПИФов смешанных инвестиций 30,61%. За 2010-2011годы активы открытых фондов акций на российском рынке увеличились на 29,89%, для ЗПИФов смешанных инвестиций данный показатель составил 26,74%. Однако за последний год зафиксировано снижение стоимости активов для открытых фондов акций. Это связано в первую очередь с серией изъятий денежных средств из фондов. Максимальный отток из ЗПИФов смешанных инвестиций и ОПИФов акций пришелся на четвертый квартал 2011 года и составил 4569 млн.рублей. Основные причины сложившейся ситуации кроются в геополитических и экономических событиях в мире, а именно: долговый кризис Европы, снижение рейтингов США из-за проблем с установлением величины государственного долга, внутренние политические волнения в России. Перечисленные факторы побудили инвесторов к изъятию средств из фондов. Это, в свою очередь, и спровоцировало падение стоимости чистых активов.

С другой стороны, столь значительное падение активов открытых фондов акций связано с их сильной корреляцией с фондовыми индексами. Что касается ЗПИФов смешанных инвестиций, то структура их активов изначально не предполагает тесной корреляции с фондовыми индексами акций. И нужно учитывать тот факт, что изначально фонды акций и фонды смешанных инвестиций подразумевают разные инвестиционные стратегии. Фонды смешанных инвестиций за счет присутствия в структуре активов облигаций, по сравнению с фондами акций, рассматриваются нами, как более консервативные и стабильные. Однако, это сказывается на снижении темпов прироста стоимости активов и, как следствие негативно отражается на уровне доходности таких фондов в сравнении с доходностью фондов акций [12, c.520].

Стоит отметить, что около трети всех новых открытых фондов являются секторальными (отраслевыми). В связи с низкой доходностью рынка управляющие компании были вынуждены искать новые пути к привлечению вкладчиков. Как многократно подчеркивалось, секторальные фонды являются более рискованными, чем фонды широкого рынка или индексные ПИФы, но при правильном выборе способны приносить более высокие доходности. Первыми начали появляться фонды электроэнергетического сектора из-за высокой доходности таких компаний в начале года. Во второй половине вперед вырвался металлургический сектор.

Появление большого количества секторальных фондов свидетельствует о существенном развитии индустрии фондов в России.

Таким образом, проанализировав деятельность ПИФов на российском рынке ценных бумаг, можно сделать вывод, что индустрия российских инвестиционных фондов развивается достаточно динамично. ПИФы позволяют обеспечить высоколиквидные приросты капиталов пайщиков при существенной простоте работы с ними. Поэтому паевые инвестиционные фонды могут рассматриваться нами как перспективный институт коллективного инвестирования на российском финансовом рынке, способный стать альтернативой банковским вложениям.

2.2 Анализ основных показателей деятельности паевых инвестиционных фондов

Несмотря на то, что на сегодняшний день покупка паевых долей в ПИФ является довольно распространённым способом вложения средств, пайщики не застрахованы от связанных с этим рисков.

Помимо общих рисков (рыночных рисков, валютных рисков, рисков, связанных с экономической и политической ситуациями и др.) существует и риски, которые зависят от деятельности конкретного Паевого фонда или отдельной Управляющей компании.

Один из рисков связан с обозначенной в законе "Об инвестиционных фондах" возможностью ликвидации фонда, либо его реорганизации в любой момент времени по инициативе управляющей компании.

Кроме того, ликвидация Паевого инвестиционного фонда длится до трёх месяцев, в течение которых пайщик не может распоряжаться вложенными средствами [17].

Гораздо лучше для пайщиков работать с управляющей компанией, которая обслуживает несколько фондов. В такой ситуации, пайщики могут реинвестировать средства в другие ПИФ. Однако, сделать без расходов возможно только в случае, если подобная ситуация предусмотрена правилами фонда. В ином случае управляющая компания погашает стоимость пая с учётом скидок, после чего, заплатив НДФЛ, либо налог на прибыль, пайщик может выкупить пай в другом ПИФ, который находится под управлением этой же компании. В этом случае пайщик несёт достаточно существенные убытки.

Другой тип рисков связан с возможностью передачи фонда под управление другой управляющей компании. В данном случае пайщики не несут никаких материальных трат, но новая управляющая компания может быть не такой квалифицированной, что скажется на доходах участников ПИФ в дальнейшем.

Существует также риски, связанные со специализированным депозитарием ПИФ. Если в его роли выступает банк, который осуществляет хранение денежных средств паевого инвестиционного фонда, на своих счетах, то, в случае приостановления его деятельности в силу каких-либо обстоятельств, денежные средства фонда будут недоступны в течение определённого периода времени. Кроме того, в случае, если банк объявит о своей несостоятельности, то все средства, находящиеся на его счетах используются для погашения задолженностей перед кредиторами. При этом, согласно действующему закону "О несостоятельности (банкротстве)", управляющая компания может получить средства, только по обслуживании банком задолженностей других кредиторов, которые имеют более высокий приоритет. В данной ситуации, если конкурсная масса окажется недостаточно большой, управляющая компания может получить только часть суммы, либо не получить вообще ничего.

Таким образом, инвестирование денежных средств в ПИФ сопряжено с некоторыми рисками, о которых необходимо помнить всем пайщикам. Конечно, шансов наступления данных случаев мало, но полностью исключать их не стоит.

В 2012 году общий показатель доходности российских паевых инвестиционных фондов снизился на 8 %. Однако, сокращение рынка ПИФов России замедлилось по сравнению с показателями предыдущего года почти в два раза, что уже само по себе является положительной тенденцией. Положительным фактором также является снижение индексов на фондовом рынке [22].

В 2013 году российский рынок акций, от которого во многом зависит и доходность ПИФов, пережил немало передряг - сказывались как экономические проблемы в разных странах, так и политические неурядицы. В целом он сильно отстал от европейских площадок: в 2012 г. торги закрылись на отметке 1474 пункта по индексу ММВБ, в 2013 г. - в районе 1504 пунктов. Итого прирост по итогам года составил около 1.99%. Рейтинг самых доходных и самых убыточных ПИФов по итогам 2013 года приведен в приложении 2-4.

Хуже всего пришлось тем, кто вложил в секторы электроэнергетики и металлургии - от них не приходится ждать большого роста в условиях промышленного кризиса. Электроэнергетики пострадали по внутренним причинам, в том числе из-за изменения тарифной политики (ограничения темпов роста тарифов). В итоге компании начали сокращать свои инвестпрограммы. Индекс электроэнергетического сектора за год снизился на 39.5%.

Соответственно, первые семь позиций в рейтинге убыточных ПИФов, СЧА которых на конец 2013 года превышала отметку в 30 млн руб., заняли именно фонды электроэнергетики.

В частности, на первом и втором месте разместились ПИФы «Альфа-Капитал Электроэнергетика» (УК «Альфа-Капитал») и «УРАЛСИБ Энергетическая перспектива» (УК «УРАЛСИБ»). Стоимость паев этих паевых фондов в прошлом году опустилась на 45%.

Положительную динамику показал и индекс телекоммуникаций (+11%). В рейтинге самых доходных ПИФов первые семь позиций относятся к отрасли телекоммуникаций. По мнению Сергея Дюдина, руководителя департамента портфельных инвестиций «ВТБ Капитал Управление Инвестициями», это связано с повышенным интересом к тем немногим компаниям, производственные показатели которых растут, несмотря на глобальное замедление экономики. Одним из таких секторов был Телеком и медиа (TMT), особенно это касается компаний, связанных с интернет-технологиями. Yandex, EPAM, IBS, QIWI показали рост, превышающий 50%. Акции телекоммуникационных компаний выросли не столь впечатляюще, но продемонстрировали доходность существенно выше рынка [15].

Несмотря на все больший процент инвесторов, желающих вложить капитал в ПИФы, российский рынок паевых фондов уже несколько лет подряд демонстрирует снижение уровня доходности. Наиболее трудными были кризисный 2008 и посткризисный 2009 годы. За этот период фондовый рынок РФ демонстрировал снижение индексов РТС и ММВБ практически в несколько раз, что не могла самым пагубным образом сказать на доходности многих инвестиционных паевых фондов.

В первую очередь на общее снижение доходности ПИФов России влияет кризис на международном рынке, связанный с дефолтами в странах Еврозоны.

Шаткость ситуации на валютном рынке вызывает колебания в инвестиционных портфелях денежных ПИФов. В начале января 2014 года курс доллара к рублю составил менее 33 рублей. Но уже всего через два месяца американская валюта легко перемахнула планку в 36 рублей. Девальвация рубля за этот период составила почти 10 %. И это в ситуации, когда тысячи иностранцев завезли в Россию рекордное количество наличной иностранной валюты на Зимние Олимпийские игры в Сочи.

Таким образом, у любого инвестора сразу же возникнет вопрос, куда наиболее безопасности вложить своим средства, с учетом последних тенденций российского рынка. Как свидетельствует статистика последних месяцев, наименее рискованными являются вложения в золото и облигации. Для тех, кто хочет получить более высокий доход, предпочтение следует отдавать ПИФам смешанного типа[22].

3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ПИФОВ В РОССИИ

В настоящее время отечественные инвесторы могут выбрать один из множества способов приумножить свои денежные средства. Если покупка квартиры или открытие вклада с инвестиционными целями под силу далеко не каждому инвестору, то вложение денежных средств в паевой инвестиционный фонд может сделать практически каждый, на территории Российской Федерации, минимальный взнос составляет приблизительно 3-6 тысяч рублей.

По мнению аналитиков, перспективы для развития ПИФов в нашей стране очень благоприятны. Российский фондовый рынок постоянно растет, все новые компании выпускают ценные бумаги, которые готовы приобрести инвесторы. Так как многие люди не слишком осведомлены об особенностях ценных бумаг, то они предпочитают передавать свои денежные средства управляющим компаниям, которые и инвестируют их в различные ценные бумаги. За несколько лет количество паевых фондов в России выросло в десятки раз. В настоящее время многие паевые фонды создаются под управлением известных банков, что позволяет инвесторам рассчитывать на значительную прибыль при вложении денежных средств в паевые фонды.

Еще одним положительным критерием, который может отразиться на перспективах ПИФов, является растущий рост интереса инвесторов к подобным видам вложений. На сегодняшний день ПИФы могут принести инвесторам наибольший доход при небольшом риске, к тому же изъять деньги в случае необходимости из паевого инвестиционного фонда можно с минимальными затратами.

Одним из недостатков паевых фондов являются относительно высокие риски, которые могут быть связаны как с политической ситуацией, так и с экономическими катаклизмами, которые могут произойти как в нашей стране, так и за рубежом. Кроме того, если все депозитные вклады, которые делаются в российские банки, страхуются благодаря единой системе страхования, то денежные средства, которые были вложены в паевые фонды, могут быть потеряны в случае неправильно политики управляющей компании.

Несмотря на определенный риск, связанный с финансовым кризисом, большинство ПИФов смогли выжить в это непростое время, в «черном списке» оказалось лишь несколько подобных организаций. В настоящее время стать пайщиком паевого инвестиционного фонда можно практически в любом банке.

Начинающий инвестор может выбрать ПИФ, который работает с ценными бумагами определенных предприятий, а также придерживается определенной инвестиционной политики, и, получив некоторый навык управления инвестициями, разделить свой пай между несколькими паевыми фондами.

При выборе паевого фонда инвестору необходимо изучить опыт работы компании, а также ознакомиться с отзывами и рейтингами, которые можно найти в сети Интернет. Количество денежных средств, которые привлекают инвестиционные фонды, постоянно растет, что позволяет управляющим компаниям проводить более эффективные сделки с крупными пакетами ценных бумаг.

Перспективы развития паевых фондов также связаны с перспективами развития фондового рынка, как в нашей стране, так и за рубежом. Российский фондовый рынок показывает стабильный рост на протяжении последнего времени, что позволяет рассчитывать на увеличение прибыли участникам паевых инвестиционных фондов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Итак, в результате написания данной работы были получены следующие выводы:

Паевой инвестиционный фонд - это объединенные средства пайщиков, которые управляющая компания вкладывает в ценные бумаги или другие активы, разрешенные паевым фондам действующим российским законодательством, с целью получения дохода.

Такая форма коллективных инвестиций очень удобна. Каждому отдельному инвестору не надо иметь много денег, чтобы заинтересовать управляющую компанию заняться предложенной суммой. Совместная крупная сумма будет вложена в большее количество ценных бумаг, чем то небольшое количество акций отдельно взятого частного инвестора, а значит - риск ошибиться с выбором конкретной ценной бумаги существенно меньше.

Однако успех вложения в ПИФ, несмотря на удачность такой формы коллективных инвестиций, зависит, прежде всего, от действий управляющей компании и от общей ситуации на финансовых рынках.

Главный риск инвестора, вложившегося в ПИФ, состоит в том, что ему понадобится забрать деньги из фонда тогда, когда пай будет стоить слишком дешево. Но такая ситуация подходит далеко не всем, так как здесь необходимо быть «активным пайщиком», т.е. ежедневно следить за ценой пая, обменивать паи между фондами разных категорий, пытаться угадать, когда выгоднее продать паи, а затем купить их снова. И также в зависимости от вида ПИФа (открытые, интервальные, закрытые) купить и погасить паи не всегда представляется возможным. Так, в открытых фондах купить и погасить паи можно в любой рабочий день, в то время как в интервальных - лишь в определенные периоды (интервалы) в течении года. Что же касается закрытых фондов, то круг их инвесторов «закрыт», то есть паи раздаются первоначальным инвесторам и более никому не продаются, если только пайщики не решат иначе. Как правило, в ЗПИФы собираются средства очень состоятельных инвесторов и компаний. Таким образом, с точки зрения возможности погашения инвестиционных паев наиболее ликвидными являются паи открытых ПИФов, наименее ликвидными - паи закрытых ПИФов.

Анализ и оценка существующих ПИФов проводится по различным критериям, важнейшими из которых являются доходность ПИФа, стоимость чистых активов. Изучая статистические данные о количестве ПИФов, стоимости чистых активов, количестве управляющих компаний можно отметить положительную динамику развития ПИФов. Однако анализируя динамику СЧА, можно наблюдать небольшой спад развития ПИФов в период мирового финансового кризиса. С столь значительном снижении СЧА фондов в России могли сыграть свою роль два фактора: отток средств из фондов (закрытие паев инвесторами) и падение рыночной стоимости портфелей, в которые вложены активы ПИФов. Однако с 2010 года наметилось устойчивое восстановление рынка ПИФов. Поэтому после преодоления кризиса можно ожидать дальнейшего развития российского рынка ПИФов.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Федеральный закон «Об инвестиционных фондах»: от 29.11.2001 №156-ФЗ (ред. 03.12.2011 №383-ФЗ). Доступ из Правовой справочно-информационной системы «Консультант Плюс».

2. ФЗ « О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. 18.07.2009 №181-ФЗ). Доступ из Правовой справочно-информационной системы «Консультант Плюс».

3. Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 28 декабря 2010 г. № 10-79/пз-н "Об утверждении Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов" Доступ из Правовой справочно-информационной системы «Консультант Плюс».

4. Аршавский А.Ю. Рынок ценных бумаг: Учебник для бакалавров/Н.И. Берзон, Д.М. Касаткин, А.Ю. Аршавский.-М.:Юрайт, 2013. - 537 с.

5. Батяева Т. А. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / Т. А. Батяева. - М.: ИНФРА-М, 2009. 304 с.

6. Боровкова В.А., «Рынок ценных бумаг» учебное пособие СПБ.:Питер, 2012.-352 с.

7. Всяких М.В.Журнал «Вестник Южно-Уральского государственного университета» Серия: Экономика и менеджмент, Выпуск № 15 (82) / 2009. 32 с.

8. Дмитриева Е. А. «Паевые инвестиционные фонды» /учебное пособие /Магадан 2009 - 52 с.

9. Килячков А. А. «Рынок ценных бумаг» учебник /. 2-е изд. - М.: Экономистъ, 2009. 687 с.

10. Ломтатидзе О. В. Базовый курс по рынку ценных бумаг [Текст]: учеб. пособие / О. В. Ломтатидзе, М. И. Львова, А. В. Болотин и др. - М.: КНОРУС, 2010. 448 с.

11. Панкратова Л.Д. Паевые инвестиционные фонды в РФ / Под общей редакцией профессора Л.П. Яновского. -, 2009. - 194 с.

12. Фарбер, Е. Паевые инвестиционные фонды как коллективные инвесторы на российском финансовом рынке / Е. Фарбер // РИСК: ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. 2012. №1. С.519-525.

13. Чалдаева Л. А. Рынок ценных бумаг: учебник / Л. А. Чалдаева, А. А. Килячков. 3-е изд. - М.: Издательство Юрайт, 2010. 857 с.

14. Исследование «Обзор рынка ПИФов в 2013 году: http://www.raexpert.ru/researches/ua/obzor_pif2013_11/

15. Самые доходные и убыточные ПИФы по итогам 2013 года: http://lf.rbc.ru/rating/uk/2014/01/15/235131

16. Российский рынок паевых инвестиционных фондов: состояние и тенденции развития: http://image-factor.ru/articles/detail-article/?ID=695

17. Бизнес справочник «Сова»: http://www.sova-dv.ru/?info=invest&invest_termin=16 риски и доходность ПИФов

18. Словарь банковских терминов: http://www.banki.ru/wikibank/paevyie_investitsionnyie_fondyi/

19. Мировая экономика /статья «Паевые фонды и их преимущества. Все о паевых инвестиционных фондах на рынке ценных бумаг»: http://www.ereport.ru/articles/finance/pif.htm

20. Электронная библиотека:»Паевые инвестиционные фонды (ПИФы)»: http://www.bibliotekar.ru/finance-5/6.htm

21. Статистика рынка. СЧА ПИФов:// Национальная лига управляющих / URL: http://www.nlu.ru/ stat-scha.htm

22. ПИФы России: история и современность: http://investtalk.ru/invest/pif/pify-rossii-istoriya-i-sovremennost

ПРИЛОЖЕНИЕ 1 - СРАВНИТЕЛЬНАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ОСНОВНЫХ ВИДОВ ПИФОВ

Характеристика

Открытые (ОПИФ)

Интервальные (ИПИФ)

закрытые (ЗПИФ)

приобретение и погашение паев

в любой рабочий день

в любой рабочий день в пределах интервала (но не реже одного раза в год)

приобретение при размещении, погашение при прекращении фонда

вклады

денежные средства

денежные средства

денежные средства и иное имущество, предусмотренное декларацией

возможность управления фондом


Подобные документы

  • Виды инвестиционных фондов. Понятие и основные виды паевых инвестиционных фондов (ПИФ). Преимущества и недостатки инвестирования в ПИФы. Рэнкинг паевых инвестиционных фондов по стоимости чистых активов. Диверсификация и профессиональное управление.

    презентация [666,0 K], добавлен 27.03.2016

  • Понятие, виды, правовое регулирование, отличительные особенности и классификация паевых инвестиционных фондов. История развития паевых инвестиционных фондов в России и за рубежом. Анализ деятельности VIP на российском рынке коллективных инвестиций.

    дипломная работа [1,2 M], добавлен 21.10.2010

  • Сущность и классификация паевых инвестиционных фондов (ПИФ) и акционерных инвестиционных фондов (АИФ). Особенности правового регулирования АИФ и ПИФ. Применение правил управлением активами ПИФов в уставном капитале. Инвестирование в ценные бумаги.

    курсовая работа [1,2 M], добавлен 09.10.2011

  • Понятие паевых инвестиционных фондов. Виды фондов. Инвестиционный пай. Технология паевых инвестиционных фондов. Механизм работы паевого фонда. Контроль за деятельностью управляющей компании. Расходы и налоги пайщика. Преимущества ПИФов.

    курсовая работа [567,4 K], добавлен 17.05.2006

  • Сущность и виды паевых инвестиционных фондов, их становление и современное состояние в России, механизм функционирования. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия и характеристика перспективы развития рынка коллективных инвестиций.

    курсовая работа [370,9 K], добавлен 21.02.2014

  • История паевых инвестиционных фондов в мире и России. Открытые и интервальные паевые фонды. Особенности закрытых паевых инвестиционных фондов. Инвестиционный пай как ценная бумага. Определение стоимости пая. Характеристика основных расходов пайщика.

    курсовая работа [32,7 K], добавлен 20.03.2011

  • Теоретические аспекты АИФ и ПИФ. Сущность и классификация паевых инвестиционных фондов и акционерных инвестиционных фондов. Особенности правового регулирования АИФ и ПИФ. Применение правил управлением активами ПИФов в УК. Новые ПИФы объектов искусства.

    курсовая работа [915,6 K], добавлен 21.10.2011

  • Сохранение и приумножение заработанных и накопленных средств. Создание цены пая, её типы, риски, налоги, формирование. Взаимодействие участников работы и рекомендации потенциальному инвестору ПИФа. Преимущества и недостатки паевых инвестиционных фондов.

    курсовая работа [237,6 K], добавлен 13.12.2010

  • Появление паевых инвестиционных фондов и регулирование взаимных фондов. Основные принципы организации ПИФов, их виды, субъекты, участвующие в работе. Анализ источников и факторов развития инвестиционной деятельности в России на современном этапе.

    дипломная работа [1,8 M], добавлен 21.12.2011

  • Понятие и виды инвестиционных фондов. Мировая история их возникновения и развития. Зарубежный опыт деятельности фондов на примере США. Современное состояние рынка инвестиционных фондов в ЕС. Анализ деятельности инвестиционных компаний Казахстана.

    курсовая работа [764,7 K], добавлен 01.12.2011

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.