Современные требования к составу и структуре активов паевых инвестиционных фондов

Сущность и классификация паевых инвестиционных фондов (ПИФ) и акционерных инвестиционных фондов (АИФ). Особенности правового регулирования АИФ и ПИФ. Применение правил управлением активами ПИФов в уставном капитале. Инвестирование в ценные бумаги.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 09.10.2011
Размер файла 1,2 M

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Курсовая работа на тему

«Современные требования к составу и структуре активов паевых инвестиционных фондов»

Содержание

Введение

1.Теоритические и правовые аспекты функционирования ПИФов и АИФов

1.1 Сущность и классификация паевых инвестиционных фондов и акционерных инвестиционных фондов

1.2 Особенности правового регулирования АИФ и ПИФ

2. Применение правил управлением активами ПИФов в УК

2.1 Управление активами УК УРАЛСИБ

2.2 Управление активами в УК АГАНА

3. Новые ПИФы объектов искусства

Заключение

Список использованных источников

ВВЕДЕНИЕ

Для современного человека слово с аббревиатурой «ПИФ» не ассоциируется с экзотикой. В настоящее время многие могут не только его правильно расшифровать - паевой инвестиционный фонд, но и объяснить, зачем он нужен человеку с деньгами (маленькими или большими). Для инвестора паевые инвестиционные фонды - это один из доступных способов зарабатывать, вкладывая средства в ценные бумаги, в акции и облигации. Популярность ПИФов в последнее время растёт высокими темпами. При этом следует отметить их несомненные преимущества по сравнению с остальными видами накопления и сбережения, хотя население по привычке больше доверяет средства банковским вкладам. Итак, несколько очевидных фактов. Первое: пайщику не обязательно обладать специальными знаниями или профессиональными навыками (как при самостоятельном инвестировании на рынке). Второе: законодательно пайщик достаточно хорошо защищён от любых возможных эксцессов. И третье: паевые фонды - доходный инструмент инвестирования.

В состав активов акционерных и паевых инвестиционных фондов были включены инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов, ипотечные ценные бумаги и российские депозитарные расписки.

Введен институт квалифицированных инвесторов. В связи с этим устанавливаются новые требования к составу и структуре активов акционерных и паевых инвестиционных фондов, в связи с этим определяется актуальность данной работы.

Предметом исследования является положение о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов Приказ от 20 мая 2008 г. N 08-19/пз-н

Объектом исследования является активы АИФов и ПИФов .

Достижение поставленной цели осуществлялось автором путем решения следующих взаимосвязанных исследовательских задач:

1) изучение теоретических и правовых аспектов АИФ и ПИФ

2) Привести примеры в соответствии «Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов» - Приказ ФСФР от 20.05.08 №08-19/ПЗ-н в УК УРАЛСИБ и УК АГАНА

3) Представить новый продукт ПИФов.

Методологическая основа исследования. При написании настоящей работы, в целях наиболее полного и объективного изучения рассматриваемых категорий и явлений, использовались труды разных экономистов.

Работа состоит из трех разделов, введения, заключения и списка использованной литературы.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И ПРАВОВЫЕ АСПЕКТЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ И АКЦИОНЕРНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ

1.1 СУЩНОСТЬ, КЛАССИФИКАЦИЯ ПИФ И АИФ

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - современный инструмент инвестирования, позволяющий пайщикам сохранять и приумножать свои сбережения. Средства пайщиков передаются в доверительное управление управляющей компании (УК). Сам ПИФ юридическим лицом не является и представляет собой инвестиционный портфель, т.е. набор активов (акций, облигаций), купленных на средства пайщиков управляющими.

Акционерные Инвестиционные Фонды (АИФ)

Модель фонда в виде акционерного общества существует в настоящее время в Америке и во многих странах Европы, но такая структура требует довольно сложной нормативной базы, не существующей в нашей стране. В России подобные фонды подвергаются двойному налогообложению, что делает их невыгодными с точки зрения инвестора. Акционерные фонды могут продавать свои акции при их публичном размещении или с помощью дополнительных эмиссий. Затем акции могут обращаться на бирже по рыночной цене, определяемой спросом и предложением. АИФ выплачивает дивиденды своим акционерам в отличие от подавляющего числа ПИФов Анесянц С.А. Основы функционирования рынка ценных бумаг.- М.: «Финансы и статистика» 2004. С.41..

Большинство таких фондов были образованы из ЧИФов - чековых инвестиционных фондов и впоследствии закрылись.

Вкладывая денежные средства в паевые фонды, инвестор заключает с управляющей компанией договор доверительного управления и становится владельцем некоторого количества паев. Паи выдает управляющая компания, осуществляющая доверительное управление выбранным паевым инвестиционным фондом.

Активы, передаваемые в паевые фонды, остаются собственностью пайщиков. При этом управляющая компания осуществляет доверительное управление фондом (ПИФом).

Доходность ПИФов привлекает внимание пайщиков в первую очередь. Паевые фонды могут приносить своим пайщикам более 50% годовых. Доход пайщика от инвестиций в паевой фонд зависит во многом от целей инвестирования. Различные цели, например, сбережение своих накоплений от инфляции или создание капитала, по-разному влияют на структуру портфеля и на стратегию получения прибыли.

ПИФы делятся по инструментам, инвестирования входящим в инвестиционный портфель. Различают следующие типы ПИФ по направлению инвестирования, данная схема действовавшая до принятия Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов от 20.05.08 №08-19/ПЗ-н

Рисунок 1- типы ПИФ по направлению инвестирования Бойко Т. Паевые инвестиционные фонды: первые сравнения// ЭКО.1997.№ 4.С.32-40..

В зависимости от состава и структуры активов фирменное наименование акционерного инвестиционного фонда может указывать, а название паевого инвестиционного фонда должно указывать, что соответствующий фонд относится к одной из следующих категорий фондов:

1) фонд денежного рынка;

2) фонд облигаций;

3) фонд акций;

4) фонд смешанных инвестиций;

5) фонд прямых инвестиций;

6) фонд особо рисковых (венчурных) инвестиций;

7) фонд фондов;

8) рентный фонд;

9) фонд недвижимости;

10) ипотечный фонд;

11) индексный фонд (с указанием индекса);

12) кредитный фонд;

13) фонд товарного рынка;

14) хедж-фонд;

15) фонд художественных ценностей. (пп. 15 введен Приказом ФСФР РФ от 06.08.2009 N 09-30/пз-н)

При этом состав и структура активов акционерного инвестиционного фонда, наименование которого не содержит указания на категорию фонда, должны соответствовать требованиям к составу и структуре активов акционерного инвестиционного фонда, относящегося к категории фондов смешанных инвестиций.

Инвестиционные фонды, относящиеся к категориям фондов прямых инвестиций, ипотечных фондов, фондов особо рисковых (венчурных) инвестиций, рентных фондов, фондов недвижимости, фондов художественных ценностей и кредитных фондов, могут быть только акционерными инвестиционными фондами и закрытыми паевыми инвестиционными фондами.

Другие типы паевых инвестиционных фондов - это индексные, структура портфеля ценных бумаг которых является зеркальным отображением одного из главных фондовых индексов, а также фонды фондов ПИФы, которые инвестируют средства в другие фонды. Не вдаваясь в подробности, необходимо отметить, что ввиду своей специфики в нашей стране данные типы ПИФов не получили широкого распространения.

Кроме используемых финансовых инструментов, существует и другой критерий для классификации ПИФов - доступность для инвесторов.

Закрытые фонды создаются на определённый срок и предлагают инвесторам фиксированное количество паёв, приобрести или погасить которые можно только по истечении определённого срока (обычно не чаще 1 раза в год).

Противоположностью закрытым являются открытые фонды, где инвестор может приобрести или продать пай в любой момент.

Промежуточное положение между ними занимают интервальные ПИФы, которые открыты для входа и выхода инвесторов несколько раз в год.

Рисунок 2 - Организационная структура ПИФа Малахова А. ПИФ - простая игра в финансы. // Новые известия. 27.01.2009..

Система отношений между организациями, участвующими в управлении и обслуживании паевого инвестиционного фонда, и владельцами инвестиционных паев представлена на рисунке 2.

Инвестиционные фонды, относящиеся к категории хедж-фондов и фондов товарного рынка, могут быть только акционерными инвестиционными фондами, закрытыми и интервальными паевыми инвестиционными фондами.

Акции (инвестиционные паи) инвестиционных фондов, относящихся к категориям фондов прямых инвестиций, фондов особо рисковых (венчурных) инвестиций, кредитных фондов и хедж-фондов, предназначены только для квалифицированных инвесторов. При этом устав акционерного инвестиционного фонда (правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом) должен предусматривать, что акции (инвестиционные паи) этого инвестиционного фонда предназначены для квалифицированных инвесторов.

Номинальная стоимость акции (стоимость имущества, на которую выдается один инвестиционный пай при формировании паевого инвестиционного фонда) инвестиционных фондов, относящихся к категориям фондов художественных ценностей, не может быть менее 500000 рублей.

1.2 ОСОБЕННОСТИ ПРАВОВОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ АИФ И ПИФ

В состав активов акционерных инвестиционных фондов и паевых инвестиционных фондов, акции или инвестиционные паи которых ограничены в обороте, могут входить имущественные права по обязательствам из договоров займа, в том числе предметом займа по которым являются активы указанных фондов. В этом случае сумма оценочной стоимости таких имущественных прав и оценочной стоимости долговых инструментов в совокупности не должна превышать ограничений, предусмотренных настоящим Положением, в отношении доли долговых инструментов в структуре активов инвестиционного фонда соответствующей категории, а сумма оценочной стоимости таких имущественных прав и оценочной стоимости ценных бумаг, заемщиком (эмитентом) по которым является одно лицо, - ограничений, предусмотренных Положением, в отношении доли ценных бумаг одного эмитента в структуре активов инвестиционного фонда соответствующей категории.

При этом в целях настоящего Положения под долговыми инструментами понимаются:

а) облигации российских хозяйственных обществ, если условия их выпуска предусматривают право на получение от эмитента только денежных средств или эмиссионных ценных бумаг и государственная регистрация выпуска которых сопровождалась регистрацией проспекта ценных бумаг или в отношении которых зарегистрирован проспект ценных бумаг (проспект эмиссии ценных бумаг, план приватизации, зарегистрированный в качестве проспекта эмиссии ценных бумаг);

б) биржевые облигации российских хозяйственных обществ;

в) государственные ценные бумаги Российской Федерации, государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации и муниципальные ценные бумаги;

г) облигации иностранных эмитентов и международных финансовых организаций (далее вместе - облигации иностранных эмитентов), если по ним предусмотрен возврат суммы основного долга в полном объеме и присвоенный облигациям код CFI имеет следующие значения: первая буква - значение "D", вторая буква - значение "Y", "B", "C", "T";

д) российские и иностранные депозитарные расписки на ценные бумаги, предусмотренные положением.

Кредитные фонды это новая категория закрытых паевых инвестиционных фондов, введённая приказом ФСФР от 20 мая 2008 г. N 08-19/пз-н (редакция от 23.09.2008 N 08-36/пз-н) «Об утверждении положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов Приказ ФСФР России от 20 мая 2008 года №08-19/пз-н «Положение о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов».».

Данная категория ЗПИФ предназначена только для квалифицированных инвесторов и позволяет включать в состав имущества фонда такие активы, как: денежные требования по кредитным договорам или договорам займа; имущество (в том числе имущественные права), являвшееся предметом залога при обращении на него взыскания в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения обеспеченного залогом обязательства, денежное требование по которому составляют активы фонда (перечень имущества ограничен 08-19/пз-н) и прочие.

Сфера применения кредитных фондов обширна, но прежде всего данный механизм будет интересен компаниям, желающим выкупать денежные требования по кредитным договорам или договорам займа, оптимизировать банковские активы. Для банков кредитные фонды интересны в том числе тем, что нет необходимости в системе резервирования, а значит не отвлекаются активы, кроме того у фонда нет ограничений по выданным кредитам и займам. Это значит, что механизм кредитного фонда может использоваться для оптимизации структуры активов банков или других организаций, выдающих займы.

Практическая возможность применения кредитных фондов (закрытых паевых кредитных инвестиционных фондов, ЗПКИФ).

1. Обмен кредитного портфеля банка на паи.

Как известно Центральный банк строго контролирует структуру и соответствие кредитного портфеля банка установленным нормативам, так же существует система резервирования. Кредитный фонд позволяет банку внести в портфель пул кредитов, а в замен получить ценные бумаги паи ЗПКИФ. Имущество, являющееся обеспечением по кредитному портфелю, должно соответствовать 08-19/пз-н (недвижимость, например).

После такого обмена банковские должники выплачивают проценты и основную сумму долга кредитному фонду, причём полученный ЗПКИФ доход не облагается налогом на прибыль. Так же необходимо отметить, что имущество фонда не облагается налогом на имущество, а значит, при взыскании на обеспечение по кредиту будет получена экономия.
Полученные средства могут выдаваться в виде займов физическим и/или юридическим лицам либо выплачиваться пайщикам в виде промежуточного дохода по паю. Займы должны выдаваться с обеспечением в виде залога (имущество, являющееся залогом должно соответствовать 08-19/пз-н), банковской гарантии и поручительства.

При реализации данного механизма банк получает на балансе не долги, требующие резервирования, а ценные бумаги (паи) имеющие оценку рыночного или близкого к структуре банка оценщика.

2. Продажа или покупка кредитного портфеля банка через ЗПКИФ с возможностью реструктуризации.

Через ЗПКИФ возможна покупка кредитного портфеля организации. Кредитный фонд может приобретать кредитные портфели у нескольких банков. Банковские должники выплачивают проценты и основную сумму долга кредитному фонду, причём полученный ЗПКИФ доход не облагается налогом на прибыль.

Стороны могут менять практически любые условия кредита по согласованиию, при этом у банка не будет необходимости создавать дополнительные резервы.

С полученными средствами можно распоряжаться способами, аналогичными п.1.

3. Выдача займов и финансирование.

Кредитный фонд имеет право выдавать займы юридическим и физическим лицам без лицензии кредитной организации. Так же для ЗПКИФ отсутствуют система резервирования и требования как к выдаваемым займам, так и к заемщику (но займы должны быть обеспечены залогом, поручительством или банковской гарантией).

Кредитный фонд может выдавать займы другим ЗПИФам (например, фондам недвижимости, рентным фондам или фондам прямых инвестиций). При этом сохраняется достоинство ЗПИФ - оптимизация налога на прибыль, следовательно, полученные доходы могут быть направлены на иное финансирование или выданы в качестве займа.

На практике данная схема может быть применена при строительстве объекта недвижимости: ЗПКИФ выдаёт займ ЗПИФН, после его возврата займы выдаются физическим лицам на покупку квартир. При этом не уплачивается налог на прибыль и налог на имущество.

Кроме вышеперечисленных особенностей кредитные фонды (ЗПКИФ) обладает всеми свойствами ЗПИФов для квалифицированных инвесторов:

- получение пайщиками регулярных выплат из фонда (при необходимости);

- использование паёв в качестве залога при получении кредитов;

- влияние пайщиков на принимаемые решения фонда;

- улучшение финансовых показателей;

- налоговые преференции и оптимизация;

- возможность вывода на биржу (пока нет, но в перспективе будет специальная биржевая секция);

- периодическая оценка;

- режим защиты активов.

К преимуществам паевых фондов можно отнести доступность, небольшие издержки (управляющая компания за свои услуги берет несколько процентов от объема инвестиций), экономию времени (инвестору не приходится управлять капиталом самостоятельно и тратить время на анализ фондового рынка), профессиональное управление (капиталом управляют опытные профессионалы). Кроме того, деятельность паевых инвестиционных фондов жестко регулируется законодательством.

Таким образом, Инвестиционные фонды представляют собой механизм, при помощи которого частные лица передают денежные средства или активы в руки профессиональных менеджеров для управления. Вложения инвесторов затем управляются как единым портфелем, в котором у каждого инвестора есть доля, пропорциональная его инвестиции. Инвесторы, приобретающие доли участия в инвестиционном фонде, являются его пайщиками.

2. ПРАВИЛА ПРИМЕНЕНИЯ УПРАВЛЕНИЯ АКТИВАМИ ПИФов В УК

инвестиционный фонд акционерный паевой

2.1 УПРАВЛЕНИЕ АТИВАМИ В УК УРАЛСИБ

Интервальный ПИФ акций "УралСиб Энергетическая перспектива" Отраслевой фонд энергетического сектора. Ориентирован на инвесторов, размещающих средства на срок 1,5-2 года и более.

Тип: интервальный.

Интервал фонда: с 1 по 14 марта, июня, сентября, декабря.

Операции с паями "УралСиб Энергетическая перспектива" через Управляющую компанию осуществляются только во время открытия интервала.

Первичное размещение: со 2.03.2008 по 11.03.2008 гг.

Минимальная сумма инвестирования:

30 000 рублей для лиц, не являющихся владельцами инвестиционных паев Фонда;

5 000 рублей для владельцев инвестиционных паев Фонда.

Цели инвестирования: Получение максимальной прибыли от переоценки производственных активов в энергетическом секторе России и стран бывшего СССР. Стратегия инвестирования ориентирована на фундаментальные показатели и долгосрочную перспективу.

Инвестиционная стратегия: инвестирование в ценные бумаги, как первого, так и второго "эшелонов" энергетического сектора - генерирующие, сетевые и распределительные компании, производители оборудования и провайдеры различных услуг для компаний отрасли

Рейтинг фонда: А высокий рейтинг качества управления активами фондов в 2009 году. Рейтинговое агентство "Эксперт РА http://www.uralsib.ru".

Имущество, составляющее Фонд, может быть инвестировано в:

-денежные средства, в том числе иностранная валюта, на счетах и во вкладах в кредитных организациях;

-полностью оплаченные акции российских закрытых акционерных обществ;

-обыкновенные акции российских закрытых акционерных обществ;

-полностью оплаченные акции иностранных акционерных обществ;

-долговые инструменты, включая:

а) облигации российских хозяйственных обществ;

б) биржевые облигации российских хозяйственных обществ;

в) государственные ценные бумаги Российской Федерации, государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации и муниципальные ценные бумаги;

г) облигации иностранных эмитентов и международных финансовых организаций (далее вместе - облигации иностранных эмитентов);

- акции акционерных инвестиционных фонодв и инвестиционные паи открытых, интервальных и закрытых паевых инвестиционных фондов, относящихся к категории фондов акций и индексных фондов, если расчет индекса осуществляется только по акциям;

-паи (акции) иностранных инвестиционных фондов, проспектом которых предусмотрено, что не менее 80 процентов активов указанных фондов инвестируется в ценные бумаги, которые в соответствии с личным законом иностранного эмитента относятся а акциям, если присвоенный указанным паям (акциям) код CFI имеет следующие значения: первая буква - значение "Е", вторая буква - значение "U", третья буква - значение "О", пятая буква - значение "S";

-российские и иностранные депозитарные расписки на ценные бумаги, предусмотренные настоящим пунктом.

Структура интервального ПИФ акций «УралСиб Энергетическая перспектива» автором приведена на рисунке 3.Облигации российских хозяйственных обществ могут входить в состав активов Фонда, если условия их выпуска предусматривают право на получение от эмитента только денежных средств или эмиссионных ценных бумаг и государственная регистрация выпуска которых сопровождалась регистрацией проспекта ценных бумаг или в отношении которых зарегистрирован проспект ценных бумаг (проспект эмиссии ценных бумаг, план приватизации, зарегистрированный в качестве проспекта эмиссии ценных бумаг).

Облигации иностранных эмитентов могут входить в состав активов Фонда, если по ним предусмотрен возврат суммы основного долга в полном объеме и присвоенный облигациям код CFI имеет следующие значения: первая буква - значение "D", вторая буква - значение "Y', "B", "C", "T".

Имущество, составляющее Фонд, может быть инвестировано в облигации, эмитентами которых могут быть:

- российские органы государственной власти;

- иностранные органы государственной власти;

- органы местного самоуправления;

- международные финансовые организации;

- российские юридические лица;

- иностранные юридические лица.

Государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации и муниципальные ценные бумаги могут входить в состав активов Фонда только, если они допущены к торгам организатора торговли на рынке ценных бумаг.

Ценные бумаги иностранных государств и ценные бумаги международных финансовых организаций могут входить в состав активов Фонда при условии, что информация о заявках на покупку и/или продажу указанных ценных бумаг размещается информационными агенствами Блумберг (Bloomberg Generic Mid/Last) или Ройтерс (Reuters), либо такие ценные бумаги обращаются на организованном рынке ценных бумаг.

В активы Фонда могут приобретаться обыкновенные и привилегированные акции. Имущество Фонда преимущественно инвестируется в акции российских и иностранных акционерных обществ, занятых деятельностью в области связи и информационных технологий.

Лица, обязанные по:

- государственным ценным бумагам Российской Федерации, государственным ценным бумагам субъектов Российской Федерации, муниципальным ценным бумагам, инвестиционным паям паевых инвестиционных фондов, акциям акционерных инвестиционных фондов, акциям российских акционерных обществ, облигациям российских хозяйственных обществ, российским депозитарным распискам должны быть зарегистрированы в Российской Федерации;

- облигациям иностранных эмитентов, акциям иностранных акционерных обществ, иностранным депозитарным распискам, паям (акциям) иностранных инвестиционных Фондов должны быть зарегистрированы в Соединенных Штатах Америки, Европейском Союзе, Организации экономического сотрудничества и развития, Содружестве Независимых Государств.

В состав активов Фонда могут входить акции иностранных акционерных обществ, облигации иностранных коммерческих организаций, иностранные депозитарные расписки, если указанные ценные бумаги прошли процедуру листинга на одной из следующих бирж:

1) Американская Фондовая биржа (American Stock Exchange);

2) Гонконгская Фондовая биржа (Hong Kong Stock Exchange);

3) Евронекст (Euronext Amsterdam, Euronext Brussels, Euronext Lisbon, Euronext Paris);

4) Закрытое акционерное общество "Фондовая биржа ММВБ"

5) Ирландская Фондовая биржа (Irish Stock Exchange);

6) Испанская Фондовая биржа (BME Spanish Exchanges);

7) Итальянская Фондовая биржа (Borsa Italiana);

8) Корейская биржа (Korea Exchange);

9) Лондонская Фондовая биржа (London Stock Exchange);

10) Люксембургская Фондовая биржа (Luxembourg Stock Exchange);

11) Насдак (Nasdaq);

12) Немецкая Фондовая биржа (Deutsche Borse);

13) Нью-Иоркская Фондовая биржа (New York Stock Exchange);

14) Открытое акционерное общество "Фондовая биржа "Российская Торговая Система";

15) Токийская Фондовая биржа (Tokyo Stock Exchange Group);

16) Фондовая биржа Торонто (Toronto Stock Exchange, TSX Group);

17) Фондовая биржа Швейцарии (Swiss Exchange);

18) Шанхайская Фондовая биржа (Shanghai Stock Exchange).

Требование настоящего пункта не распространяется на- ценные бумаги, которые в соответствии с личным законом иностранного эмитента не предназначены для публичного обращения.

Ценные бумаги, входящие в состав активов Фонда, могут быть, как допущены, так и не допущены к торгам организаторов торговли на рынке ценных бумаг.

Имущество, составляющее Фонд, может быть инвестировано в ценные бумаги, как включенные, так и не включенные в котировальные списки фондовых бирж.

Рисунок 3- Структура интервального ПИФ акций «УралСиб Энергетическая перспектива http://www.uralsib.ru»

Доходность: доходность фонда соответствует средней доходности вложений в акции первоклассных эмитентов. При благоприятной рыночной конъюнктуре эти акции позволяют рассчитывать на значительный доход.

Риск: риск вложений соответствует уровню риска российского фондового рынка.

Таблица 1- Несоблюдение ограничений, установленных в процентах от стоимости активов УК УРАЛСИБ.

Содержание

ограничения

Наименование

активов, по

которым выявлено

нарушение или

несоответствие

Сумма денежных

средств или

стоимость иного

имуществ

(тыс.руб.)

Факт.

доля в

стоимости

активов, %

Доля стоимости

активов в

соответствии инвест. декларацией, %

Дата

Возникновения

нарушения или

несоответствия

Суммарная оценочная

стоимость ценных бумаг

одного эмитента

ОАО "Полюс

Золото"

6 958,79

1 6,62

не более 15%

стоимости

активов фонда

16.12.2008

2.2 УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ В УК АГАНА

АГАНА/Паевые фонды/АГАНА - Эквилибриум/Инвестиционная декларация

Целями инвестиционной политики управляющей компании является краткосрочное вложение средств в ценные бумаги и обеспечение прироста имущества, составляющего фонд.

Инвестиционная декларация определяет объекты инвестирования и показывает, в каких пределах может изменяться структура портфеля паевого инвестиционного фонда.

Схема, приведённая ниже (См.рисунок4) отображает инструменты, в которые может быть инвестировано имущество Фонда в соответствии с Правилами ОПИФСИ "АГАНА - Эквилибриум".

Структура портфеля ОПИФСИ "АГАНА - Эквилибриум" включает в себя существенную долю корпоративных и муниципальных облигаций.

Это обусловлено неустойчивостью рынка акций и высокой стабильностью бумаг с фиксированным доходом.

Корпоративные облигации приносят умеренный доход, отличаясь при этом высокой надежностью.

Рисунок 4- Структура портфеля ОПИФСИ "АГАНА - Эквилибриум http:www.agana.ru"

Все это позволяет при управлении имуществом Фонда снизить риски других, более спекулятивных инструментов, находящихся в портфеле. Инвестиции осуществляются в наиболее перспективные акции российских эмитентов и надежные корпоративные и муниципальные облигации с высокой доходностью. Комбинация различных инвестиционных инструментов делает портфель ОПИФСИ "АГАНА - Эквилибриум", являющегося фондом смешанных инвестиций, достаточно сбалансированным и защищенным от негативных движений рынка. Кроме того, в целях снижения рисков доля каждого инструмента в портфеле ограничена. Предельные значения показаны в приведенной ниже таблице.

Таблица 2- Предельные значения доли в активах

Финансовый инструмент

Доля в процентах от стоимости активов

Российские и Иностранные Государственные ценные бумаги Российские и иностранные корпоративные акции и облигации

Не менее 70%

Российские государственные ценные бумаги

Не более 35%

Стоимость ценных бумаг одного эмитента

Не более 15%

Российские корпоративные акции и облигации, не включенные в котировальные листы организатора торгов

Не более 50%

Ценные бумаги, не имеющие признаваемых котировок

Не более 10%

Инвестиционные паи ПИФов

Не более 30%*

Денежные средства, на счетах и во вкладах в одной кредитной организации

Не более 25%

Ценные бумаги иностранных государств, иностранные корпоративные акции и облигации

Не более 20%

* от количества выданных инвестиционных паев этого паевого инвестиционного фонда

Описание рисков, связанных с инвестированием: Стоимость инвестиционных паев может, как увеличиваться, так и уменьшаться, в зависимости от изменения рыночной стоимости объектов инвестирования. Управляющая компания не гарантирует доходность инвестиций в фонд. Владельцы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением рыночной стоимости имущества, составляющего фонд.

АГАНА/Паевые фонды/АГАНА - Индекс ММВБ/Инвестиционная декларация.

Целями инвестиционной политики управляющей компании является краткосрочное вложение средств в ценные бумаги и обеспечение прироста имущества, составляющего фонд.

Инвестиционная декларация определяет объекты инвестирования и показывает, в каких пределах может изменяться структура портфеля паевого инвестиционного фонда. Схема, приведённая ниже отображает инструменты, в которые может быть инвестировано имущество Фонда в соответствии с Правилами ОИПИФ "АГАНА - Индекс ММВБ"

Рисунок 5- Структура портфеля ОИПИФ "АГАНА - Индес ММВБ http:www.agana.ru"

Структура портфеля ОИПИФ "АГАНА - Индес ММВБ" включает ценные бумаги, входящие в структуру индекса ММВБ,являющегося официальным сводным индексом ЗАО "Московская межбанковская валютная биржа".

Управление портфелем фонда осуществляется классическим способом, активные торговые операции не проводятся. Денежные средства инвестируются с долгосрочной перспективой в акции, входящие в индекс ММВБ и обладающие хорошей ликвидностью. Главным фактором для принятия решений по структуре портфеля фонда является изменение структуры индекса или его снижение.

Описание рисков, связанных с инвестированием: Стоимость инвестиционных паев может, как увеличиваться, так и уменьшаться, в зависимости от изменения рыночной стоимости объектов инвестирования.

Таблица 3- Структура активов фонда должна соответствовать следующим требованиям http:www.agana.ru.

Финансовый инструмент

Доля в процентах от стоимости активов

Ценные бумаги, по которым рассчитывается Индекс ММВБ

Не менее 85%

Разница между долей ценных бумаг в портфеле и долей этих ценных бумаг в индексе ММВБ

Не более 3%

Ценные бумаги одного эмитента

Не более 30%

Ценные бумаги, не имеющие признаваемых котировок

Не более 10%

Управляющая компания не гарантирует доходность инвестиций в фонд. Владельцы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением рыночной стоимости имущества, составляющего фонд.

3. НОВЫЕ ПИФы ОБЪЕКТОВ ИСКУССТВА

Изменения, которые вносятся в Положение о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов, утвержденное Приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 20 мая 2008 г. № 08-19/пз-н и некоторые акты Федеральной службы по финансовым рынкам.

В состав активов акционерного инвестиционного фонда и паевого инвестиционного фонда, относящегося к категории фондов художественных ценностей, могут входить только:

1) денежные средства, в том числе иностранная валюта, на счетах и во вкладах в кредитных организациях;

2) художественные ценности, соответствующие требованиям настоящих правил.

В состав активов акционерных инвестиционных фондов и паевых инвестиционных фондов, относящихся к категории фондов художественных ценностей могут входить следующие художественные ценности:

1) картины и рисунки целиком ручной работы на любой основе и из любых материалов;

2) оригинальные скульптурные произведения из любых материалов, в том числе рельефы;

3) оригинальные художественные композиции и монтажи из любых материалов;

4) художественно оформленные предметы культового назначения, в частности иконы;

5) почтовые марки, иные филателистические материалы, отдельно или в коллекциях;

6) гравюры, эстампы, литографии и их оригинальные печатные формы;

7) произведения декоративно-прикладного искусства, в том числе художественные изделия из стекла, керамики, дерева, металла, кости, ткани и других материалов;

8) фото-, фоно-, кино-, видеоархивы;

9) старинные книги, издания, представляющие особый интерес (исторический, художественный, научный и литературный), в том числе редкие рукописи и документальные памятники;

10) уникальные музыкальные инструменты;

11) старинные монеты, ордена, медали, печати и другие предметы коллекционирования.

Художественные ценности, предусмотренные могут входить в состав активов акционерных инвестиционных фондов и паевых инвестиционных фондов, относящихся к категории фондов художественных ценностей, если они соответствуют следующим требованиям:

1) художественная ценность является движимым имуществом и при ее приобретении в состав активов фонда находится на территории Российской Федерации;

2) в отношении художественной ценности имеется письменное заключение по итогам проведения технико-технологической экспертизы, подтверждающее время создания этой художественной ценности, а в отношении художественной ценности, являющейся авторской работой имеется также письменное заключение по итогам проведения искусствоведческой экспертизы, подтверждающее установление личности автора художественной ценности, при условии, что указанные заключения содержат наименование, размер (вес), отличительные особенности, состояние сохранности художественной ценности, а также выводы о ее подлинности, авторстве, месте и времени создания, материале и технике исполнения, сделанные на основе всестороннего анализа художественных ценностей. Такие заключения должны быть подписаны лицом (лицами), составившим заключение, с указанием лиц, проводившими экспертизу, их образования, опыта работы, использованных методик при проведении экспертизы;

3) художественная ценность, застрахована страховщиком, обязательства по страховым выплатам которого перестрахованы иностранной страховой организацией, имеющей международный рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня “BВВ-” по классификации рейтинговых агентств «Фитч Рейтингс» (Fitch Ratings) или «Стандарт энд Пурс» (Standard & Poor's), либо не ниже уровня “Bаа3? по классификации рейтингового агентства «Мудис Инвесторс Сервис» (Moody's Investors Service). При этом по договору страхования художественной ценности художественная ценность должна быть застрахована от всех рисков ее утраты, гибели и повреждения на стоимость, указанную в отчете оценщика акционерного инвестиционного фонда (паевого инвестиционного фонда) об оценке этой художественной ценности.

Структура активов акционерного инвестиционного фонда и паевого инвестиционного фонда, относящихся к категории фондов художественных ценностей, должна одновременно соответствовать следующим требованиям:

1) денежные средства, находящиеся во вкладах в одной кредитной организации, могут составлять не более 25 процентов стоимости активов;

2) не менее двух третей рабочих дней в течение одного календарного года оценочная стоимость художественных ценностей, должна составлять не менее 40 процентов стоимости активов.

Перечень расходов, связанных с доверительным управлением имуществом, составляющим активы акционерного инвестиционного фонда, или имуществом, составляющим паевой инвестиционный фонд, утвержденный приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 28.02.2008 № 08-7/пз-н пунктами 31 - 35 следующего содержания:

- расходы, связанные со страхованием художественных ценностей, составляющих имущество Фонда, если акционерные инвестиционные фонды или паевые инвестиционные фонды относятся к категории фондов художественных ценностей;

- расходы, связанные с содержанием художественных ценностей, составляющих имущество Фонда, в том числе расходы по оплате проведения профилактических и реставрационных мероприятий, по воссозданию утраченных частей художественных ценностей, по их упаковке, а также по оплате услуг по хранению (охране) художественных ценностей, если акционерные инвестиционные фонды или паевые инвестиционные фонды относятся к категории фондов художественных ценностей;

- расходы, связанные с экспонированием художественных ценностей, составляющих имущество Фонда, в том числе расходы по оплате услуг по транспортировке и доставке художественных ценностей, созданием каталогов и брошюр, в отношении художественных ценностей, а также расходы по уплате обязательных платежей, связанных с пересечением государственных границ, если акционерные инвестиционные фонды или паевые инвестиционные фонды относятся к категории фондов художественных ценностей;

- расходы, связанные с приобретением художественных ценностей в состав Фонда, В том числе расходы по оплате аукционного сбора, авторского вознаграждения (в случае действия в отношении художественных ценностей права следования), если акционерные инвестиционные фонды или паевые инвестиционные фонды относятся к категории фондов художественных ценностей;

- расходы, связанные с проведением экспертиз художественных ценностей, прочих мероприятий и процедур, нацеленных на подтверждение подлинности, стоимости художественной ценности и (или) ее исторической значимости, если акционерные инвестиционные фонды или паевые инвестиционные фонды относятся к категории фондов художественных ценностей;» Национальная Лига Управляющих. Разделы: Статистика рынка; УК // www.nlu.ru.

Передача художественных ценностей в оплату инвестиционных паев фонда осуществляется по передаточному акту, подписываемому лицом, передающим художественные ценности в оплату инвестиционных паев, и управляющей компанией, а если это предусмотрено договором со специализированным депозитарием - также специализированным депозитарием.

Датой передачи художественных ценностей является дата, указанная в передаточном акте, предусмотренном в абзаце первом настоящего пункта.

При передаче художественной ценности должно быть передано письменное заключение по итогам проведения технико-технологической экспертизы, подтверждающее время создания этой художественной ценности, а в отношении художественной ценности, являющейся авторской работой также письменное заключение по итогам проведения искусствоведческой экспертизы, подтверждающей установление личности автора художественной ценности. При этом указанные заключения должны содержать наименование, размер (вес), отличительные особенности, состояние сохранности художественной ценности, а также выводы о ее подлинности, авторстве, месте и времени создания, материале и технике исполнения, сделанные на основе всестороннего анализа художественной ценности. Такие заключения должны быть подписаны лицом (лицами), составившим заключение, с указанием лиц, проводившими экспертизу, их образования, опыта работы, использованных методик при проведении экспертизы.».

Согласно проекту приказа ФСФР России “О внесении изменений в Положение о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов, утвержденное Приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 20 мая 2008 г. № 08-19/пз-н и некоторые акты Федеральной службы по финансовым рынкам” перечень инвестиционных инструментов в скором будущем может пополниться предметами живописи, скульптурами и прочими художественными ценностями.

В состав активов новой категории фондов (фонды художественных ценностей) смогут входить:

1) картины и рисунки целиком ручной работы на любой основе и из любых материалов;

2) оригинальные скульптурные произведения из любых материалов, в том числе рельефы;

3) оригинальные художественные композиции и монтажи из любых материалов;

4) художественно оформленные предметы культового назначения, в частности иконы;

5) почтовые марки, иные филателистические материалы, отдельно или в коллекциях;

6) гравюры, эстампы, литографии и их оригинальные печатные формы;

7) произведения декоративно-прикладного искусства, в том числе художественные изделия из стекла, керамики, дерева, металла, кости, ткани и других материалов;

8) фото-, фоно-, кино-, видеоархивы;

9) старинные книги, издания, представляющие особый интерес (исторический, художественный, научный и литературный), в том числе редкие рукописи и документальные памятники;

10) уникальные музыкальные инструменты;

11) старинные монеты, ордена, медали, печати и другие предметы коллекционирования.

Данная категория фондов будет предназначена для квалифицированных инвесторов. К объектам инвестирования будет предъявляться ряд дополнительных требований: предметы искусства должны находиться в России и иметь художественную экспертизу, быть застрахованы.Инвестор, приобретающий паи ПИФа художественных ценностей будет избавлен от забот по хранению, оценке, реставрации коллекционных предметов.

В последнее время в России для превращения банковских активов в инструменты фондового рынка большой популярностью пользуются паевые инвестиционные фонды (ПИФы), в частности кредитные (далее -- кредитные фонды) и ипотечные закрытые ПИФы. На данный момент число зарегистрированных Федеральной службой по финансовым рынкам (далее -- ФСФР) Правил доверительного управления кредитными фондами (далее -- Правила фонда) составляет 71, а реально работают около 30. Малахова А. ПИФ - простая игра в финансы. // Новые известия. 27.01.2009.

Желание участников финансового рынка создавать подобные фонды вполне объяснимо, ведь такой инструмент имеет множество преимуществ, особенно в условиях кризисной экономики и проблем банков с текущей ликвидностью и просроченными кредитами. Однако не все так просто. Во-первых, согласно разъяснениям Центробанка (Письмо ЦБ РФ от 4 сентября 2009 г. № 106-Т) процесс «упаковки» полностью просроченных кредитов в ЗПИФах становится не столь выгодным для кредитных организаций. В частности, коммерческие банки обязаны создавать резервы под паи кредитных фондов в объеме, соответствующем размеру и под просроченную задолженность. Поэтому основная цель кредитных фондов -- работа с частично просроченными кредитами и реализация залога. Во-вторых, владельцами инвестиционных паев кредитных фондов могут быть только квалифицированные инвесторы, а значит, в случае если банк не участвует напрямую в создании такого фонда, необходимо искать специальное лицо, удовлетворяющее требованиям действующего законодательства.

В своей деятельности специалисты ориентируются не только на оказание стандартных услуг специализированного депозитария, но и уделяем особое внимание проработке схем функционирования ПИФов, в том числе на этапе идеи их создания: анализируем возможность достижения цели проекта с использованием инструментов ПИФов, предупреждаем управляющую компанию (далее -- УК) и/или инвестора о законодательных ограничениях, рисках, налоговых аспектах и т. д.

Именно такой подход позволяет успешно реализовать проекты по созданию ПИФов, организовать эффективное взаимодействие между специализированным депозитарием и его клиентами и, как следствие, получить взаимное удовлетворение от сотрудничества.

В соответствии с Приказом ФСФР от 20 мая 2008 г. № 08-19/пз-н (далее -- Приказ № 08-19/пз-н ) при подготовке инвестиционной декларации необходимо не только учесть требования к составу и структуре кредитного фонда, но и соблюсти порядок описания имущества фонда, установленный Типовыми правилами доверительного управления ЗПИФами (далее -- ТПДУ).

В частности, исходя из положений п. 26 ТПДУ, описания требует имущество, которое может явиться предметом залога «в принципе» (а это практически любое имущество) и когда-нибудь составить активы фонда в случае обращения взыскания на залог. Занимаясь подобным описанием, конечно, можно дойти до абсурда, перечисляя требования к сельскохозяйственным животным, транспорту, бытовой технике и т. п. Поэтому лучше фиксировать в Правилах фонда требования исключительно для тех видов активов, обязательность описания которых установлена ТПДУ, а именно ценных бумаг и объектов недвижимости. По иному имуществу перечисление специфических параметров не требуется, так как законодательно это не закреплено.

Важный нюанс -- требования, установленные ТПДУ, необходимо применять ко всем видам ценных бумаг и объектам недвижимости. Например, при указании параметров иностранных ценных бумаг и паев (акций) иностранных инвестиционных фондов обязательным является перечисление возможных вариаций для букв кода CFI, за исключением случаев, когда шестая буква имеет значение «Z» или «А». А для паев российских ПИФов непременный атрибут -- перечисление всех установленных Приказом типов и категорий Национальная Лига Управляющих. Разделы: Статистика рынка; УК // www.nlu.ru.

Возможности кредитного фонда, подлежащие отражению в Правилах фонда«Квалифицированность» кредитного фонда предоставляет:

-возможность выдавать займы за счет имущества фонда (предметом займа могут являться активы кредитного фонда), а также брать кредиты (займы), если заимодавцем (кредитором) по такому договору является квалифицированный инвестор. Однако наличие таких активов, как права требования по договорам займа, и принятие обязательств по кредитным договорам (договорам займа) должны быть предусмотрены инвестиционной декларацией. В противном случае специализированный депозитарий не вправе давать согласие на совершение подобных сделок;

-возможность предусмотреть Правилами фонда деятельность инвестиционного комитета (из владельцев паев), принимающего решения об одобрении (не одобрении) сделок с имуществом фонда в зависимости от условий сделок, описанных в Правилах фонда. Если Правила фонда содержат требование об одобрении сделок инвестиционным комитетом, специализированный депозитарий для согласования подобных сделок потребует подтверждения одобрения сделки.

Часто при подготовке Правил фонда УК указывает требование предъявлять отчет оценщика при подаче заявки на приобретение паев, если в оплату паев (как при формировании, так и при дополнительной выдаче) могут передаваться только денежные средства и (или) денежные требования по обеспеченным ипотекой обязательствам из кредитных договоров, включая права залогодержателя по договорам об ипотеке (далее -- денежные требования, обеспеченные ипотекой).

Учитывая, что денежные требования, обеспеченные ипотекой, оцениваются только по формуле, установленной Приказом ФСФР от 15 июня 2005 г. № 05-21/пз-н (далее - Приказ№ 05-21/пз-н), из Правил фонда должно быть исключено указание, обязывающее прилагать отчет об оценке (подп. 2. п. 64 ТПДУ) вместе с заявкой на приобретение инвестиционных паев.

При описании порядка передачи денежных требований, обеспеченных ипотекой, в оплату инвестиционных паев кредитного фонда следует указывать, что расчет стоимости таких требований производится на дату их передачи в оплату паев (а не на дату включения в состав имущества ПИФа), так как определение стоимости чистых активов фонда с учетом поступившего денежного требования происходит с начала срока формирования фонда.

Один из основных вопросов осуществления деятельности кредитного фонда: как оценивать рыночную стоимость денежных требований по обязательствам из кредитных договоров или договоров займа, составляющих активы фонда?

Некоторые участники рынка полагают, что есть два подхода к решению этого вопроса. Первый -- производить оценку по формуле в соответствии с п. 17

Приказа № 05-21/пз-н. Второй -- оценочная стоимость денежных требований по обязательствам из кредитных договоров или договоров займа признается равной итоговой величине стоимости денежного требования, содержащейся в отчете о его оценке.

На наш взгляд, второй способ противоречит требованиям, установленным Приказом № 05-21/пз-н, поэтому оценка прав может производиться исключительно первым способом.

Включение денежных требований по обязательствам из кредитных договоров или договоров займа в состав кредитного фонда ограничено только условиями Приказа № 08-19/пз-н: исполнение обязательств по денежным требованиям должно быть обеспечено залогом (за исключением последующего залога), поручительством или банковской гарантией.

Вместе с тем, с одной стороны, условия кредитов и займов бесконечно разнообразны, с другой стороны, может возникнуть ситуация, когда срок погашения кредита/займа либо процентов по ним уже наступил, а денежные средства на погашение в фонд не поступили.

В этих случаях возможно отражение денежных требований при учете фонда разными способами и законодательно не определено, каким образом это следует делать.

Как показывает практика, при создании фонда еще до начала его формирования управляющая компания знает, какого рода денежные требования по обязательствам из кредитов и/или займов предполагается включать в его состав. В этом случае оптимальным решением является уточнение особенностей оценки рыночной стоимости нестандартных денежных требований в Правилах определения стоимости активов кредитного фонда и величины обязательств, подлежащих исполнению за счет указанных активов (далее -- Правила СА).

Например, с целью определения рыночной стоимости по обязательствам из кредитного договора, в котором возврат основного долга возможен в любой день до окончания кредита, целесообразно в Правила СА внести следующую дефиницию: «При определении оценочной стоимости денежных требований расчет количества дней “до даты осуществления n-го платежа” устанавливается как количество дней в периоде со дня, не позднее которого платеж должен быть перечислен на расчетный счет фонда, в соответствии с условиями кредитного договора (договора займа) до дня, на который осуществляется определение рыночной стоимости денежных требований».

По возможным формулировкам в отношении иных вопросов можно проконсультироваться со специализированным депозитарием.

Имущество, являющееся обеспечением денежных требований.

В случае неисполнения или ненадлежащего исполнения обеспеченного залогом обязательства, денежное требование по которому составляет активы фонда, УК вправе обратить взыскание на заложенное имущество в судебном либо внесудебном порядке в зависимости от вида имущества и условий кредитного договора (договора займа).

В соответствии с подп. 4 п. 13.1 Приказа № 08-19/пз-н в состав кредитного фонда может входить имущество (в том числе имущественные права), являвшееся предметом залога и приобретенное (оставленное за собой) в соответствии с гражданским законодательством Российской Федерации, при обращении на него взыскания в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения обеспеченного залогом обязательства, денежное требование по которому составляют активы фонда. При этом стоимость такого имущества, за исключением долговых инструментов, определенных в п. 1.14 Приказа № 08-19/пз-н, может составлять не более 20% стоимости активов.

Поскольку до обращения взыскания на указанное имущество оно не входит в состав активов кредитного фонда, то оценка его рыночной стоимости не требуется и, соответственно, не отражается в учете и отчетности УК.

В случае включения в состав активов фонда имущества, являвшегося предметом залога, в результате обращения на него взыскания оценка рыночной стоимости такого имущества должна осуществляться в соответствии с требованиями Приказа № 05-21/пз-н и Правилами СА кредитного фонда. При этом нужно обратить внимание, что в перечне оплачиваемых за счет имущества фонда расходов, установленных Приказом ФСФР России № 08-7/пз-н от 28 февраля 2008 г., не указаны затраты, связанные с содержанием имущества, являвшегося предметом залога (например, оплата коммунальных услуг объектов недвижимого имущества и т. п.) и впоследствии включенного в состав активов кредитного фонда.


Подобные документы

  • Теоретические аспекты АИФ и ПИФ. Сущность и классификация паевых инвестиционных фондов и акционерных инвестиционных фондов. Особенности правового регулирования АИФ и ПИФ. Применение правил управлением активами ПИФов в УК. Новые ПИФы объектов искусства.

    курсовая работа [915,6 K], добавлен 21.10.2011

  • Виды инвестиционных фондов. Понятие и основные виды паевых инвестиционных фондов (ПИФ). Преимущества и недостатки инвестирования в ПИФы. Рэнкинг паевых инвестиционных фондов по стоимости чистых активов. Диверсификация и профессиональное управление.

    презентация [666,0 K], добавлен 27.03.2016

  • Понятие, сущность, классификация и организационная структура паевых инвестиционных фондов. Акционерные общества и инвестиционные фонды контрактного типа. Анализ показателей деятельности паевых инвестиционных фондов. Использование инвестиционных фондов.

    курсовая работа [420,7 K], добавлен 01.12.2014

  • Понятие паевых инвестиционных фондов. Виды фондов. Инвестиционный пай. Технология паевых инвестиционных фондов. Механизм работы паевого фонда. Контроль за деятельностью управляющей компании. Расходы и налоги пайщика. Преимущества ПИФов.

    курсовая работа [567,4 K], добавлен 17.05.2006

  • Понятие, виды, правовое регулирование, отличительные особенности и классификация паевых инвестиционных фондов. История развития паевых инвестиционных фондов в России и за рубежом. Анализ деятельности VIP на российском рынке коллективных инвестиций.

    дипломная работа [1,2 M], добавлен 21.10.2010

  • Появление паевых инвестиционных фондов и регулирование взаимных фондов. Основные принципы организации ПИФов, их виды, субъекты, участвующие в работе. Анализ источников и факторов развития инвестиционной деятельности в России на современном этапе.

    дипломная работа [1,8 M], добавлен 21.12.2011

  • История паевых инвестиционных фондов в мире и России. Открытые и интервальные паевые фонды. Особенности закрытых паевых инвестиционных фондов. Инвестиционный пай как ценная бумага. Определение стоимости пая. Характеристика основных расходов пайщика.

    курсовая работа [32,7 K], добавлен 20.03.2011

  • Сохранение и приумножение заработанных и накопленных средств. Создание цены пая, её типы, риски, налоги, формирование. Взаимодействие участников работы и рекомендации потенциальному инвестору ПИФа. Преимущества и недостатки паевых инвестиционных фондов.

    курсовая работа [237,6 K], добавлен 13.12.2010

  • Сущность и виды паевых инвестиционных фондов, их становление и современное состояние в России, механизм функционирования. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия и характеристика перспективы развития рынка коллективных инвестиций.

    курсовая работа [370,9 K], добавлен 21.02.2014

  • Формирование и развитие института паевых инвестиционных фондов (ПИФ) как перспективной формы коллективного инвестирования. Разработка и регистрация проспекта эмиссии инвестиционных паев. Управление активами ПИФа. Структура российского рынка ПИФов.

    курсовая работа [486,1 K], добавлен 21.02.2011

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.