2.2 Анализ деловой активности и рентабельности ОАО Газпром

В продолжении анализа финансово-хозяйственной деятельности следует обратить внимание на оценку финансовой устойчивости ОАО «Газпром» (табл. 2.2).

Таблица 2.2 - Коэффициенты оценки финансовой устойчивости ОАО «Газпром» в 2009-3 квартале 2016 гг.

Показатели	Норма	2009	2014	2015	3 квартала 2016
Коэффициент концентрации собственного капитала	> 0,6	0,79	0,79	0,79	0,79
Коэффициент маневренности собственного капитала	> 0,3	0,13	0,16	0,19	0,24
Коэффициент финансовой зависимости		1,25	1,27	1,26	1,26
Коэффициент структуры финансовых вложений		0,17	0,16	0,15	0,16
Коэффициент концентрации заемного капитала		0,21	0,21	0,21	0,21
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств		0,26	0,27	0,26	0,26

Прежде всего, следует обратить внимание на статичность показателей коэффициент финансовой зависимости, находящийся в пределах 1,25-1,27 на протяжении всего анализируемого периода, и коэффициент структуры финансовых вложений, находящийся в пределах 0,15-1,07. с одной стороны это может свидетельствовать об отсутствии развития, с другой о стабильности и взвешенности политики руководства компании, позволяющей получать стабильный прирост прибыли.

Говоря о показателях характеризующих соотношение собственного и заемного капитала, следует отметить, что чистая сумма долга (определяемая как краткосрочные займы и текущая часть обязательств по долгосрочным займам, краткосрочные векселя к уплате, долгосрочные займы, долгосрочные векселя к уплате за вычетом денежных средств и их эквивалентов, а также денежных средств и их эквивалентов с ограничением к использованию в соответствии с условиями некоторых займов и других договорных обязательств) увеличилась на 122 819 млн. руб., или на 12%, с 1 034 941 млн. руб. по состоянию на 31 декабря 2015 г., до 1 157 760 млн. руб. по состоянию на 30 сентября 2016 г. Причины увеличения значения данного показателя связаны с привлечением долгосрочных займов, а также с уменьшением денежных средств и их эквивалентов. Далее следует продемонстрировать динамику показателей финансовой устойчивости (рис. 2.3).

Рис 2.3 - Динамика показателей финансовой устойчивости ОАО «Газпром» в 2009-3 квартале 2016 гг.

Рост коэффициента структуры финансовых вложений дает нам все основания говорить о диверсификации финансовой деятельности ОАО «Газпром», с учетом показателей ликвидности и платежеспособности. Таким образом, стабильность показателей финансовой устойчивости в большей степени объясняется эффективностью денежных вложений, как на краткосрочную, так и на долгосрочную перспективу. Далее проведем анализ показателей деловой активности компании «Газпром» (табл. 2.3).

Таблица 2.3 - Показатели деловой активности ОАО «Газпром» в 2009-3 квартале 2016 гг.

Показатели	2009	2014	2015	3 квартала 2016
Выручка от реализации, млн.руб.	2217130,5	2879390,3	3534341,4	2632423
Чистая прибыль (без учета чрезвычайных доходов и расходов), млн.руб.	280648,3	364478,	879601,7	510249,5
Фондоотдача	0,56	0,74	0,82	0,56
Оборачиваемость средств (дни)	140	126	153	285
Оборачиваемость запасов (в днях)	94	76	74	118
Оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях)	992	1029	681	519
Продолжительность операционного цикла	235	202	227	403
Продолжительность финансового цикла	-757,11	-826,38	-453,37	-116,23
Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности	0,39	0,40	0,52	0,88
Оборачиваемость собственного капитала	0,38	0,47	0,47	0,34

Особое место в анализе деловой активности ОАО «Газпром» занимают показатели чистой прибыли и выручки. За девять месяцев 2016 г., на долю чистой выручки от продажи газа приходилось 55% от общего объема чистой выручки от продаж (60% за аналогичный период прошлого года). Чистая выручка от продажи газа в Европу и другие страны в 2015 году увеличилась на 42 364 млн. руб. по сравнению с 2014 годом, но незначительно уменьшилась за 9 месяцев 2016 года. В 2016 году ОАО «Газпром» отразил эффект от пересмотра контрактной цены в рамках долгосрочных контрактов, относящийся к поставкам газа, осуществленным в 2014 и 2015 гг. Ретроактивный пересмотр цен на газ был отражен в отчетности как уменьшение выручки. Чистая выручка от продажи газа в страны бывшего Советского Союза уменьшилась за девять месяцев 2016 г., по сравнению с 2015 г. на 16%, Изменение, в основном, было обусловлено падением объемов продажи газа в страны бывшего Советского Союза на 23%. Чистая выручка от продажи продуктов нефтегазопереработки выросла на 22% за 9 месяцев, 2016 г., по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но в результате за 2016 год в целом ожидается уменьшение данного показателя по сравнению с 2015 годом. В основном, такое конъюнктурное увеличение объясняется ростом цен. Чистая выручка от продажи электрической и тепловой энергии (за вычетом НДС) увеличилась на 3%, за 9 месяцев 2016 г., по сравнению с 2015 годом в целом, что связано, главным образом, с расширением периметра консолидации «Газпром». Говоря о динамике показателей деловой активности следует обратить особо внимание на показатели оборачиваемости (рис 2.4.).

Рис. 2.4 - Динамика показателей оборачиваемости ОАО «Газпром» в 2009-3 квартале 2016 гг.



Эффективность финансовой стратегии ОАО «Газпром» главным образом характеризуется сокращением периода оборачиваемости кредиторской задолженности с 992 дней в 2009 году до 519 за 9 месяцев 2016 года. Вместе с тем, определенную обеспокоенность вызывает увеличение, хотя и незначительное, оборачиваемости средств и продолжительности операционного цикла. С одной стороны это может быть связано с последствиями глобального финансово-экономического кризиса, с другой неблагоприятной конъюнктурой на мировых энергетических рынках.

Окончательный ответ на вопрос об эффективности финансово-хозяйственно деятельности ОАО «Газпром» даст анализ показателей рентабельности (табл. 2.4).

Таблица 2.4 - Оценка показателей рентабельности ОАО «Газпром» в 2009-3 квартале 2016 гг.

Показатели	2009	2014	2015	3 квартала 2016
Чистая прибыль	280648,3	364478,3	879601,7	510249,4,
Рентабельность продукции	29,0%	29,0%	34,0%	28,0%
Рентабельность основной деятельности	40,0%	40,0%	51,0%	38,0%
Рентабельность собственного капитала	5,0%	6,0%	12,0%	7,0%
Рентабельность совокупного капитала	4,0%	5,0%	9,0%	5,0%
Период окупаемости собственного капитала	20,95	16,98	8,57	15,36

Как видно из табл. 2.4. величина чистой прибыли за период 2009-2015 гг. постоянно растет. Исключение может составить лишь 2016 год, за 9 месяцев которого, показатель чистой прибыли на 38 % ниже уровня 2015 года. Также следует отметить рост рентабельности продукции с 29% в 2009 до 34% в 2015 и, ожидаемых, 37% в 2016 году. Но это в большей степени объясняется повышением роста цен на энергоресурсы и стабильностью затрат на их добычу и производство. Вместе с тем, период окупаемости собственного капитала ОАО «Газпром» за 2009-2015 года уменьшился более чем в двое, что объясняется последствиями мирового кризиса. Но уже в 2016 году этот показатель выйдет на уровень 2014 и по прогнозным оценкам составит 18,2. далее представим показатели рентабельности ОАО «Газпром» в динамике (рис. 2.5).

предприятие рентабельность платежеспособность ликвидность

Рис. 2.5 - Динамика показателей рентабельности ОАО «Газпром» в 2009-3 квартале 2016 гг.

По результатам анализа видно, что 2015 год является наиболее эффективным в плане финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Газпром», так как на него приходятся пиковые показатели по всем видам рентабельности. За 9 месяцев 2016 года практически все показатели ниже уровня 2015 года, но ожидается, что рентабельность продукции и рентабельность совокупного капитала превысят прошлогодний показатель на 1-2%.

Таким образом, можно говорить о том, что ОАО «Газпром» является не только региональным, но и мировым лидером в отрасли добычи, переработки и транспортировки энергоресурсов всех видов. Оптимально сбалансированная политика руководства компании дает высокие результаты, что в частности отражается на финансовых показателях, делая ОАО «Газпром» примером эффективности стратегического и оперативного финансового менеджмента не имеющего аналогов в мире.

ГЛАВА 3. МЕРОПРИЯТИЯ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ ФИНАНСОВОЙ СТРУКТУРЫ ОАО ГАЗПРОМ

Газовая промышленность Российской Федерации является важнейшим элементом ресурсного обеспечения экономического развития страны. К 2020 году при наличии платежеспособного спроса российских потребителей и благоприятной конъюнктуры внешнего рынка объем добычи газа ОАО «Газпром» может составить до 620-670 млрд. куб. м. Основным газодобывающим районом страны на рассматриваемую перспективу остается Ямало-Ненецкий автономный округ, где сосредоточено 72% всех запасов России.

Стратегически приоритетными регионами добычи газа на долгосрочную перспективу станут полуостров Ямал, а также акватории северных морей России. Другими крупными районами газодобычи в период до 2020 года станут Восточная Сибирь и Дальний Восток. Добыча газа будет развиваться на базе освоения шельфовых месторождений на Сахалине, в Республике Саха (Якутия), а также в Иркутской области.

Поддержка переориентации использования газа с топливных на сырьевые цели обеспечит рост производства продукции с более высокой добавленной стоимостью. Техническая модернизация и реконструкция действующих газоперерабатывающих заводов будут направлены на повышение извлечения ценных компонентов из газа, рост экономической эффективности и экологической безопасности предприятий. В результате углубления переработки углеводородных ресурсов намечаются рост производства моторного топлива, сжиженных газов и серы, получение полиэтилена и, при благоприятной конъюнктуре внешнего рынка, метанола.

ОАО «Газпром» продолжает вести активную работу с федеральными органами исполнительной власти по вопросам совершенствования ценовой политики государства в газовой сфере.

В настоящее время российский рынок природного газа в зоне Единой системы газоснабжения (ЕСГ) состоит из двух секторов: регулируемого и нерегулируемого. ОАО «Газпром» является практически единственным поставщиком газа в регулируемом секторе рынка и собственником ЕСГ. Из всех видов топливных ресурсов государственному регулированию подлежат только цены на природный газ, добываемый компаниями группы ОАО «Газпром» и поставляемый российским потребителям. Цены на нефть, уголь и газ, продаваемый независимыми производителями, формируются на договорной основе.

Следует отметить, что в последние годы предприняты определенные шаги по либерализации российского газового рынка. Начиная с ноября 2006 года по 2008 год, в рамках эксперимента, проводимого в соответствии с постановлением Правительства Российской Федерации о реализации ограниченных объемов газа на электронной торговой площадке, осуществлялась продажа газа ОАО «Газпром» наряду с газом независимых производителей по нерегулируемым государством ценам.

Позиции ОАО «Газпром» на европейском газовом рынке являются устойчивыми. Компания занимает первое место в Европе и в мире по экспорту природного газа. Гарантией сохранения имеющихся позиций являются солидный портфель долгосрочных экспортных контрактов на условиях «бери-или-плати», значительная сырьевая база, а также постоянно развивающиеся мощности по добыче, транспортировке и хранению газа.

Снижение потребления газа в результате финансового кризиса в сочетании с приростом предложения (в основном за счет ввода в эксплуатацию целого ряда СПГ проектов) оказало давление как на объемы закупок трубопроводного газа, так и цен на спотовых площадках в сторону их снижения. В сложившейся ситуации для сохранения конкурентоспособности российского газа по отношению к газу, реализуемому другими экспортерами по долгосрочным контрактам, а также газу, реализуемому на ликвидных рынках, ОАО «Газпром» была проведена некоторая адаптация существующих контрактов.

В то же время, в основе экспортной стратегии ОАО «Газпром» по-прежнему лежит система долгосрочных контрактов на условиях «бери-или-плати» с привязкой контрактной цены на газ к ценам на нефтепродукты - как стандарт отрасли, обеспечивающий прогнозируемую базу при планировании нормального инвестиционного цикла. В ближайшие несколько лет на рынке газа ожидается восстановление баланса спроса и предложения, что, соответственно, приведет к сближению спотовых цен и цен по долгосрочным контрактам Общества.

В настоящее время мировой нефтегазовый рынок подвержен особому влиянию нескольких важных факторов, которые имеют определяющее значение для конкурентных позиций, работающих на рынке компаний, включая ОАО «Газпром». Преодолев данные факторы ОАО «Газпром» может упрочить свои лидерские качества а показатели финансово-хозяйственной деятельности повысить до нового качественного уровня. К этим факторам относятся:

- неопределенность уровня спроса на природный газ на европейском рынке. Текущее состояние европейского газового рынка характеризуется снижением спроса на газ;

- изменение конъюнктуры на газовом рынке в результате техногенной катастрофы в Японии и политических волнений в Северной Африке. Значительные потери объемов дополнительной загрузкой существующих газовых электростанций, что уже привело к увеличению Японией импорта СПГ;

- консолидация. За последние несколько лет стратегическая и конкурентная среда мировых нефтяного и газового рынков существенно изменилась в связи с активно идущими процессами слияния и поглощения компаний. Они обусловлены стремлением к увеличению доходов, обострением конкуренции, растущим потенциалом использования предоставляющихся возможностей развития деятельности;

- развитие техники и технологии. Технологические инновации в нефтегазовой отрасли заметно улучшили технико-экономические показатели разведки и разработки запасов углеводородов. Вырос удельный вес успешных геологических изысканий, увеличилась продолжительность эксплуатации месторождений и степень извлекаемости разведанных запасов при одновременном сокращении издержек полного проектного цикла. Все это было достигнуто благодаря активному и эффективному внедрению новой техники и технологии. В целом новые технологии стали относительно доступны всем участникам рынка. ОАО «Газпром» для достижения своих стратегических и финансовых целей стремится применять новые разработки в практической деятельности.

Сейчас «Газпром» активно развивается, но для усиления конкурентоспособности компании не хватает международных проектов. В этой связи «Газпром» планирует приобретение ряда европейских активов. Перспективным объектом для российской компании может стать НПЗ в немецком Шведте, который имеет высокую маржу переработки. «Газпром» может пойти на обмен активами с Eni с целью покупки НПЗ. Всего на финансирование новых проектов Газпром нефть может потратить в текущем году 12 млрд. руб.

Хорошие перспективы имеет сербская NIS, принадлежащая «Газпром». Добыча в NIS к 2020 году должна увеличиться с сегодняшних более 1 млн. тонн до 4-5 млн. тонн нефти. Увеличение добычи произойдет за счет вхождения в ряд разведочных проектов в соседних странах, таких как Босния и Герцеговина, Черногория, Румыния, Венгрия. После завершения модернизации заводов NIS увеличатся объемы переработки, что позволит обеспечить реализацию нефтепродуктов в Балканском регионе через развитие сбытовой сети NIS. На других международных направлениях «Газпром» пока не имеет серьезных прорывов. У компании имеются проекты в Иране на месторождении Бадра, бурение на данном проекте начнется уже в текущем году, добычу - в 2015 г. В Экваториальной Гвинее Газпром нефть изучает предложение по вхождению в проект блокам Т и U.

Что касается экспорта, то крупнейшим на сегодняшний день проектом «Газпром» по увеличению поставок газа за рубеж является строительство трансконтинентальной газовой магистрали «Ямал--Европа» общей протяженностью 4000 км.

Интересными представляются многие другие проекты транспортировки российского газа. Например, российско-болгарский проект для перекачки газа в Грецию (до этого российский газ поступал через Болгарию только в Турцию). Другой проект -- новый южно-европейский газопровод, который должен пройти по территории Словакии, Венгрии, Словении с выходом в Северную Италию и соединить эти страны с магистралью «Ямал-Европа». Изучаются возможности транспортировки природного газа из России в Западную Европу северным маршрутом -- через Финляндию, Швецию, Данию. А также -- в страны Восточной Азии -- КНР, КНДР и Республику Корея (после создания газодобывающего района в Иркутской области и Якутии) и т.д.

ВЫВОДЫ

Финансовый анализ - это метод научного исследования, применяемый для обработки информации о финансовой деятельности хозяйствующего субъекта (организации). Цель финансового анализа - оценка финансовых параметров деятельности организации. Результаты финансового анализа дают необходимую информацию о состоянии объекта анализа и служат основой для принятия соответствующих управленческих решений.

Задачами финансового анализа являются: определение текущего финансового состояния организации; выявление и оценка изменений финансового состояния в пространственно-временном разрезе; выявление и оценка основных факторов, вызывающих изменения финансового состояния; построение прогноза изменения финансового состояния организации в будущем.

Предметом финансового анализа являются отношения между отдельными подразделениями организации в сфере управления финансами, а также финансовые отношения организации с внешними контрагентами.

Объектом финансового анализа является финансово-хозяйственная деятельность организации, в частности, процессы, связанные с изменением: ресурсной базы организации (собственного и заемного капитала); активов организации (оборотных и внеоборотных); доходов и расходов организации; денежных потоков организации и др.

В рамках данной работы был проведен анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Газпром». ОАО «Газпром» -- глобальная энергетическая компания. Основные направления деятельности -- геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация газа, газового конденсата, нефти, а также производство и сбыт тепло- и электроэнергии. ОАО «Газпром» располагает самыми богатыми в мире запасами природного газа. Его доля в мировых запасах газа составляет около 18 процентов, в российских -- около 72 процентов. «Газпрому» принадлежат магистральные газопроводы, объединенные в Единую систему газоснабжения (ЕСГ) России.

Анализируя показатели ликвидности и платежеспособности компании следует обратить внимание на отрицательную величину собственных заемных средств в 2015 году и за 3 квартала 2016 года. Это можно объяснить последствиями глобально финансово-экономического кризиса из-за которого часть проектов ОАО «Газпром» не принесли ожидаемых прибылей, а платежеспособность некоторых потребителей ухудшилась, и следовательно уменьшилась величина денежных поступлений. Также отмечается рост в динамике общего коэффициента покрытия, что свидетельствует об эффективной финансовой стратегии компании взвешенной политике финансового менеджмента. Следует отметить, что практически все показатели, исключение составляет только коэффициент абсолютной ликвидности за 3 квартала 2016 года, значительно превышают нормативный показатель. Это свидетельствует о стабильности в развитии ОАО «Газпром» и его постоянном росте. О росте компании свидетельствует также стремительное увеличение коэффициента покрытия запасов за последние 4 года, что позволяет ОАО «Газпром» всегда иметь в наличии ликвидные финансовые инструменты и осуществлять бесперебойное финансирование своих проектов.

Рост коэффициента структуры финансовых вложений дает нам все основания говорить о диверсификации финансовой деятельности ОАО «Газпром», с учетом показателей ликвидности и платежеспособности. Таким образом, стабильность показателей финансовой устойчивости в большей степени объясняется эффективностью денежных вложений, как на краткосрочную, так и на долгосрочную перспективу. Далее проведем анализ показателей деловой активности компании «Газпром» (табл. 2.3).

Эффективность финансовой стратегии ОАО «Газпром» главным образом характеризуется сокращением периода оборачиваемости кредиторской задолженности с 992 дней в 2009 году до 519 за 9 месяцев 2016 года. Вместе с тем, определенную обеспокоенность вызывает увеличение, хотя и незначительное, оборачиваемости средств и продолжительности операционного цикла. С одной стороны это может быть связано с последствиями глобального финансово-экономического кризиса, с другой неблагоприятной конъюнктурой на мировых энергетических рынках. Величина чистой прибыли за период 2009-2015 гг. постоянно растет. Исключение может составить лишь 2016 год, за 9 месяцев которого, показатель чистой прибыли на 38 % ниже уровня 2015 года. Также следует отметить рост рентабельности продукции с 29% в 2009 до 34% в 2015 и, ожидаемых, 37% в 2016 году.

Таким образом, можно говорить о том, что ОАО «Газпром» является не только региональным, но и мировым лидером в отрасли добычи, переработки и транспортировки энергоресурсов всех видов. Оптимально сбалансированная политика руководства компании дает высокие результаты, что в частности отражается на финансовых показателях, делая ОАО «Газпром» примером эффективности стратегического и оперативного финансового менеджмента не имеющего аналогов в мире.

Сейчас «Газпром» активно развивается, но для усиления конкурентоспособности компании не хватает международных проектов. В этой связи «Газпром» планирует приобретение ряда европейских активов. Перспективным объектом для российской компании может стать НПЗ в немецком Шведте, который имеет высокую маржу переработки. «Газпром» может пойти на обмен активами с Eni с целью покупки НПЗ. Всего на финансирование новых проектов Газпром нефть может потратить в текущем году 12 млрд. руб.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Российская Федерация. Законы. О несостоятельности (банкротстве): федер. закон [Текст]: [принят Гос. Думой 27 сентября 2002 г.: одобр. Советом Федерации 16 октября 2002 г.]. - (Актуальный закон). // Консультант Плюс.

1. Положение по бухгалтерскому учету "Бухгалтерская отчетность" ПБУ 4/99, утвержденное приказом Министерства финансов РФ от 25.11.98 № 57 н.

2. Абрютина, М.С. Анализ финансово - экономической деятельности предприятия.[Текст] / М.С. Абрютина, А.В. Грачева.- М.: ДИС, 2001.- 272 с.

3. Анализ финансовой отчётности. Учебное пособие[Текст] / Под ред. О. В. Ефимовой, М. В. Мельник.- Москва: Омега-Л, 2007.- 452 с.

4. Анализ хозяйственной деятельности предприятия[Текст] / Под ред. Л.П. Ермоловича.- Минск: 2002.-576 с.

5. Артеменко, В.Г. Теория анализа хозяйственной деятельности.[Текст] / В.Г. Артеменко, М.В. Беллендир.: Учеб. пособие.- М.: ДиС, 1999.- 160 с.

6. Бакадоров, В.Л. Финансово-экономическое состояние предприятия.[Текст] / В.Л. Бакадоров, Г.Д. Алексеев. Учеб. пособие.- М.: Приор, 2002.- 96 с.

7. Балабанов, И.Т. Основы финансового менеджмента.[Текст] / И.Т. Балабанов. Учеб. пособие.- М.: Финансы и статистика, 2002.- 528 с.

8. Балабанов, И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта.[Текст] / И.Т. Балабанов.- М: Финансы и статистика, 2002.- 207 с.

9. Бердникова, Т.Б. Анализ и диагностика финансово- хозяйственной деятельности предприятия.[Текст] / Т.Б. Бердникова. Учеб. пособие.- М.: Инфра-М- М, 2007.- 224 с.

10. Бланк, И.А. Финансовый менеджмент.[Текст] / И.А. Бланк. Учеб. курс.- Киев: Эльга: Ника- центр, 2002.- 527 с.

11. Бочаров, В.В. Финансовый анализ.[Текст] / В.В. Бочаров Учеб. пособие.- СПб.: Питер, 2002.- 218 с.

12. Вахрин, П.И. Финансовый анализ в коммерческих и некоммерческих структурах.[Текст] / П.И. Вахрин. Учеб. пособие.-М.: Дашков и Ко, 2002.-224 с.

13. Герасимова, В.А. Анализ финансово- хозяйственной деятельности предприятия в вопросах и ответах.[Текст] / В.А. Герасимова, И.Н. Чуев, Л.Н. Чечевицин. Учеб. пособие.- М.: Дашков и Ко, 2002.- 224 с.

14. Ефимова, О.В. Финансовый анализ.[Текст] / О.В. Ефимова - М.: Бухгалтерский учет, 2002.- 351 с.

15. Зимин, Н.Е. Анализ и диагностика финансового состояния предприятия.[Текст] / Н.Е. Зимин. Учеб. пособие.- М.: ЭКМОС, 2002.- 240 с.

16. Каратуев, А.Г. Финансовый менеджмент.[Текст] / А.Г. Каратуев. Учебно- справочное пособие.- М.: ФБК- ПРЕСС, 2001.- 495 с.

17. Ковалев, А.И. Анализ финансового состояния предприятия.[Текст] / А.И. Ковалев, В.П. Привалов. - М.: Центр экономики и маркетинга, 1999.- 216 с.

18. Ковалев, В.В. Финансовый анализ.[Текст] / В.В. Ковалев. Методы и процедуры.- М.: Финансы и статистика, 2001.- 559 с.

19. Ковалев, В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности.[Текст] / В.В. Ковалев - М.: Финансы и статистика, 1999.- 511 с.

20. Ковалев, В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия.[Текст] / В.В. Ковалев, О.Н. Волкова. Учебник.- М.: Велби, 2002.- 424 с.

21. Крейнина, М.Н. Финансовый менеджмент.[Текст] / М.Н. Крейнина.-М.: ДиС, 2001.-400 с.

22. Любушин, Н.П. Анализ финансово- экономической деятельности.[Текст] / Н.П. Любушин, В.Б. Лещева, В.Г. Дьякова. Учеб. пособие.- М.: ЮНИТИ- ДАНА, 2001.- 471 с.

23. Макарьева, В.И. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации.[Текст] / В.И. Макарьева, Л.В. Андреева - М.: Финансы и статистика, 2007.- 304 с.

24. Маркарьян, Э.А. Финансовый анализ.[Текст] / Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасименко, С.Э. Маркарьян. Учеб. пособие.- М.: ФБК- ПРЕСС, 2002.- 224 с.

25. Миллер, Н.Н. Финансовый анализ в вопросах и ответах.[Текст] / Н.Н. Миллер. Учеб. пособие.- Проспект, 2006.- 224 с.

26. Радченко, Ю.В. Анализ финансовой отчётности.[Текст] / Ю.В. Радченко. Учеб. пособие.- М.: Феникс, 2007.- 192 с.

27. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия.[Текст] / Г.В. Савицкая. Учеб. пособие.- Минск: Новое знание, 2002.- 704 с.

28. Селезнева, Н.Н. Финансовый анализ.[Текст] / Н.Н. Селезнева, А.Ф. Иванова. Учеб. пособие.- М.: ЮНИТИ- ДАНА, 2001.- 479 с.

29. Селезнёва, Н.Н. Анализ финансовой отчётности организации.[Текст] / Н.Н. Селезнёва. Учеб. пособие.- М.: ЮНИТИ- ДАНА, 2007.- 584 с.

30. Стоянова, Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика.[Текст] / Е.С. Стоянова. Учебник- М.: Перспектива, 2007.- 656 с.

31. Финансы организаций (предприятий)[Текст] / Под ред. Н.В. Колчиной.- М.: ЮНИТИ- ДАНА, 2006.- 368 с.

32. Шеремет, А.Д. Методика финансового анализа.[Текст] / А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин, Е.В. Негашев.- М.: ИНФРА- М, 2002.- 208 с.

33. Финансовый анализ. Банк В.Р., Банк С.В., Тараскина А.В. - М.: ТК Велби, Проспект, 2006. -- 344 с.

34. Финансовый анализ. Васильева Л.С., Петровская М.В. - М.: КноРус, 2006. -- 544 с.

35. Финансовый анализ. Ионова А.Ф, Селезнева Н.Н. - М.: ТК Велби, Проспект, 2006. -- 624 с.

36. Финансовый анализ: под ред. Новашиной Т.С. - М.: МФПА, 2005. -- 192 с.

37. Финансовый анализ: методы и процедуры. Ковалев В.В. - М.: Финансы и статистика, 2002. -- 560 с.

38. Финансовый анализ. Управление финансами. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Юнити-Дана, 2006. -- 639 с.

39. Финансовый менеджмент. Бригхэм Ю., Эрхардт М. 10-е изд. - СПб.: Питер, 2009. -- 960 с.

Размещено на Allbest.ru