Управление инвестиционной деятельностью организации

1

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Под инвестициями понимают все виды имущественных ценностей и прав на них, а также прав на интеллектуальную собственность, вкладываемые собственником в объекты в целях получения дохода. Важным условием развития предприятия является его высокая инвестиционная активность. Экономический рост и инвестиционная активность являются взаимосвязанными процессами, поэтому предприятие должно уделять постоянное внимание управления инвестициями. В рыночной экономике инвестиции сочетают в себе две стороны инвестиционной деятельности затраты ресурсов и результаты. Инвестиции осуществляются с целью получения результата и являются бесполезными, если они не приносят такого результата. Одной из важнейших составляющих общей экономической системы любого государства является аграрный сектор. И в Республике Казахстан важное направление в агропромышленном комплексе уделено развитию такой отрасли, как птицеводство, которое функционирует на промышленной основе, занимает важное место в обеспечении населения высококачественными диетическими продуктами питания - яйцами и мясом птицы.

Данная работа посвящена одному из предприятий данной отрасли, ТОО «Бройлерной птицефабрике Жас канат», которое расположено в Костанайском районе с. Ждановка.

При написании данной дипломной работы были использованы законодательные акты, нормативные документы, специальная литература, освещающая данную тематику, экономические и финансовые показатели предприятия.

Дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы.

Актуальность темы дипломной работы обусловлена с необходимостью постоянного наблюдения за нестабильным состоянием международных финансовых рынков, открывающимися возможностями для использования методов оценки инвестиционных рисков в казахстанской экономике.

Необходимость данного исследования заключается в том что, Казахстанская экономика является переходной, сочетающей в себе черты открытой рыночной и административной систем. Процесс реформ связан с крупнейшими экономическими проблемами: инфляция, инвестиционный кризис, бюджетный дефицит, быстро растущий государственный долг, высокие риски и нестабильность. В этой связи особую актуальность приобретает изучение зарубежного опыта.

Целью дипломной работы является проанализировать инвестиционную деятельность ТОО.

Объектом исследования является предприятие агропромышленного сектора региона - ТОО «Бройлерная птицефабрика Жас канат».

Предметом исследования является инвестиционная деятельность ТОО «Бройлерная птицефабрика Жас канат» в условиях неопределенности и выполнение расчетов учитывающих риски инвестирования.

Для реализации поставленной цели в дипломной работе будут решены следующие задачи:

Рассмотреть экономическую сущность инвестиций, инвестиционный проект и его значение.

Провести оценку эффективности инвестиционного проекта.

Управление инвестиционной деятельностью организации.

Инвестиционный проект ТОО «Бройлерная фабрика «Жас канат».

Рассмотреть эффективность инвестиционного проекта.

Предложить пути повышения эффективности инвестиционных проектов в сельскохозяйственном производстве.

Методологической основой написания дипломной работы явились труды отечественных и зарубежных авторов, посвященных анализу и оценке рисков инвестирования. В качестве информационной основы послужили бухгалтерская и статистическая отчетность предприятия.

1. Экономическая сущность инвестиций, инвестиционный проект и его значение

1.1 Экономическая сущность инвестиций

Реализация целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других участников проектов необходимой информацией для принятия решений об инвестировании. Понятие инвестиционного проекта трактуется двояко: как деятельность (мероприятие), предполагающая осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей; как система, включающая определённый набор организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих эти действия Инвестиции - это вложения, как в финансовый, так и в реальный капитал. С точки зрения финансового определения инвестиции представляют из себя все виды активов, которые вкладываются в хозяйственную деятельность с целью получения дохода. По экономическому определению инвестиции - это совокупность затрат на создание новых, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих основных фондов и оборотного капитала. Согласно экономическому определению это вложения в реальный капитал. Инвестиции в переводе означают долгосрочное вложение капитала, в какие - либо предприятия, социально - экономические программы, проекты с целью получения дохода или достижения нового полезного эффекта [1].

Обобщая представленные выше подходы к определению понятия инвестиции, можно выделить следующие признаки инвестиций, являющиеся наиболее существенными:

-потенциальная способность инвестиций приносить доход;

-процесс инвестирования, как правило, связан с преобразованием части накопленного капитала в альтернативные виды активов экономического субъекта (предприятия);

-в процессе осуществления инвестиций используются разнообразные инвестиционные ресурсы, которые характеризуются спросом, предложением и ценой;

-целенаправленный характер вложения капитала в какие-либо материальные и нематериальные объекты (инструменты);

-наличие срока вложения (этот срок всегда индивидуален и, определять его заранее неправомерно);

-вложения осуществляются лицами, называемыми инвесторами, которые преследуют свои индивидуальные цели, не всегда связанные с извлечением непосредственной экономической выгоды;

-наличие риска вложения капитала, означающее, что достижение целей инвестирования носит вероятностный характер.

Термин «инвестиции « в Казахстане стал использоваться в годы рыночных реформ. В Законе Республики Казахстан «Об инвестициях « дается следующее определение: Инвестиции - все виды имущества (кроме товаров, предназначенных для личного потребления), включая предметы лизинга с момента заключения договора лизинга, а также права на них, вкладываемые инвестором в уставный капитал юридического лица или увеличение фиксированных активов, используемых для предпринимательской деятельности. Инвестиции представляют собой процесс совокупного использования ресурсов, обеспечивающий увеличение капитала, расширение и модернизацию производства [2]

Причины, обуславливающие необходимость инвестиций могут быть различны. Для предприятия встает вопрос принятия двух видов решений:

Решения выбора - решение о том приобретать ли новые производственные мощности или расширять существующие. Как правило, такие решения влекут за собой:

-инвестиции в имущество, заводы, оборудование и другие виды активов;

-издержки источников финансирования в форме разработки новой продукции, рыночных исследований, оснащение компьютерной техникой и т.д.;

-слияние компаний и покупку другой компании с целью приобретения новой производственной линии.

Решения замены - решения о замене существующих производственных мощностей новыми, например, заменить старое оборудование на высокотехнологическое [3].

В качестве источников финансирования инвестиционной деятельности используют:

-собственные финансовые и внутрихозяйственные резервы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления и др.);

-ассигнования из региональных и местных бюджетов и внебюджетных фондов на безвозмездной основе;

-иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных организаций, а также в форме прямых вложений;

-различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, кредиты банков и других институциональных инвесторов;

-средства инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов, а также векселя и другие средства.

Первые три группы источников образуют собственный капитал инициатора проекта, четвертая группа является заемным капиталом.

Инвестиции в реальный капитал (их называют капиталообразующими инвестициями, или инвестициями в нефинансовые активы) ведут к воспроизводству (простому и расширенному) и обновлению основного капитала и материальных оборотных средств. Что касается инвестиций в финансовый капитал (статистика включает в них кредиты и ценные бумаги, хотя следовало бы включать также банковские депозиты), то одна часть из них превратится в реальный капитал сразу, другая - позже, а третья - вообще в него не превратится. Инвестиции в финансовый капитал - это средства для будущего инвестирования в реальный капитал страны, часть из которых в него может не превратиться.

Поэтому если инвестиции в финансовый капитал складывать с инвестициями в реальный капитал, то, с одной стороны, получится двойной счет, а с другой - не все финансовые вложения обернутся реальным капиталом.

Совокупность практических действий по реализации финансовых и нефинансовых инвестиций называется инвестиционной деятельностью (инвестированием) в целях получения дохода и достижения полезного эффекта, а осуществляющие инвестиции лица - инвесторами [4].

Из дохода (валового располагаемого дохода в масштабах всей страны) одна часть потребляется, а другая - сберегается. В масштабах всей страны эти сбережения называются валовым сбережением. Отношение этой величины к национальному доходу или валовому внутреннему продукту называется нормой валового сбережения.

Сбережения не обязательно будут израсходованы в стране и могут уйти за рубеж в виде вывоза капитала, расходов по обслуживанию внешнего долга и других расходов. Одновременно аналогичные средства поступают в страну из-за рубежа. Сальдо подобного чистого увеличения или уменьшения валового сбережения (так называемые сальдо капитальных трансфертов, кредитования и заимствований, включая статистическое расхождение) уменьшает или увеличивает сумму сбережения в стране, превращая его в накопление, точнее, в валовое накопление. По отношению к ВВП оно будет называться нормой валового накопления. Валовое накопление - это та величина, на которую прирастает реальный капитал в денежном выражении (включая его выбытие, но исключая инвестиции в нематериальные активы и затраты на капитальный ремонт). Валовое накопление близко по величине к инвестициям в реальный капитал (инвестициям в нефинансовые активы), или капиталообразующим инвестициям.

Валовое накопление основного капитала состоит из затрат на капитальный ремонт, инвестиции в нематериальные активы и вложений в остальные основные фонды. Эти последние вложения называют капитальными (капиталовложениями). Они составляют основу валового накопления и инвестиций в нефинансовые активы [5].

Инвестиции как экономическая категория проявляются через свои функции. Инвестиции выполняют следующие основные функции:

процесс простого и расширенного воспроизводства основных фондов, как в производственной, так и в непроизводственной сфере;

процесс обеспечения и восполнения оборотного капитала;

перелив капитала из одной сферы в другие, более привлекательные, в форме реальных и портфельных инвестиций;

перераспределение капитала между собственниками путем приобретения акций и вложения средств в активы других предприятий;

основа для развития экономики на макро- и микроуровне.

Сущность инвестиций как экономической категории предопределяет их роль и значение на макро- и микроуровне.

На макроуровне инвестиции, и особенно капитальные вложения, являются основой для развития национальной экономики и повышения эффективности общественного производства за счет:

систематического обновления основных производственных фондов предприятий и непроизводственной сферы;

ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;

сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;

создания необходимой сырьевой базы;

наращивания экономического потенциала страны и обеспечения обороноспособности государства;

снижения издержек производства и обращения;

увеличения и улучшения структуры экспорта;

решения социальных проблем, и в том числе проблемы безработицы;

обеспечения положительных структурных сдвигов в экономике;

перераспределения собственности между субъектами хозяйствования и др. [6].

Состояние экономики страны зависит от эффективности функционирования всех субъектов хозяйствования, т. е. коммерческих организаций.

Инвестиции, и в первую очередь капитальные вложения, являются основой для обеспечения этой эффективности на предприятии. Инвестиции могут охватывать как научно - технический или производственный цикл, так и его элементы: организацию нового производства или выпуск новой продукции, реконструкцию или техническое перевооружение.

Инвестиции на микроуровне необходимы для достижения следующих целей:

увеличения и расширения сферы деятельности;

недопущения чрезмерного морального и физического износа основных производственных фондов;

снижения себестоимости производства и реализации продукции;

повышения технического уровня производства на основе внедрения новой техники и технологий;

улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции;

повышения техники безопасности и осуществления природоохранных мероприятий;

обеспечения конкурентоспособности предприятия;

приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий;

приобретения контрольного пакета акций;

для возрастания стоимости бизнеса и др.

Инвестиции необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятий в будущем стабильного финансового состояния и получения максимальной прибыли. Инвестиции играют важную роль как на макро, так и на микороуровне и в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований и на этой основе решение многих социальных проблем. Для учета, анализа, планирования и повышения эффективности инвестиций необходимо классифицировать инвестиции по определенным признакам [7].

По формам собственности инвестиции делятся на государственные, частные, иностранные.

частные инвестиции характеризуют вложения средств физических лиц, а также юридических лиц негосударственных форм собственности;

государственные инвестиции характеризуют вложения капитала государственных предприятий, а также средств государственного бюджета разных его уровней и государственных внебюджетных фондов;

иностранные инвестиции характеризуют вложение капитала нерезидентами в объекты инвестирования данной страны.

По срокам инвестиции делятся на краткосрочные - на срок от одного до нескольких месяцев и долгосрочные на срок свыше одного года.

Основу краткосрочных инвестиций предприятия составляют его краткосрочные финансовые вложения.

Основной формой долгосрочных инвестиций предприятия являются его капитальные вложения в воспроизводство основных средств.

Валовые инвестиции - это средства амортизационного фонда плюс чистые инвестиции, сложенные на поддержание и увеличение основного капитала (средств производства и запасов);

Инвестиции в человеческий капитал. Это особый вид вложений, преимущественно в образование и здравоохранение.

По объектам вложений различают:

инвестиции в имущество (материальные инвестиции), которые прямо участвуют в производственном процессе организации, т.е. инвестиции в оборудование, здания, запасы материалов;

финансовые инвестиции, например, приобретение акций, других ценных бумаг;

нематериальные инвестиции - инвестиции в подготовку кадров, исследований, рекламу и др.

По характеру участия в инвестиционном процессе выделяют прямые и непрямые инвестиции предприятия.

Прямые инвестиции подразумевают прямое участие инвесторов в выборе объектов инвестирования и вложения капитала. Обычно прямые инвестиции осуществляются путем непосредственного вложения капитала в уставные фонды предприятия. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования. Таким образом, инвестирование в чистом виде, или капиталообразование, представляет чистый приток реального капитала общества, что дает толчок к расширению доходов и занятости.

Непрямые инвестиции характеризуют вложения капитала инвестора, опосредованное другими лицами (финансовыми посредниками) [8, с.324].

В зависимости от сферы, в которую направляются инвестиции, и характера достигаемого результата, инвестиции делятся на реальные и финансовые.

Реальные инвестиции - это прямые вложения, направленные на приращение средств производства и материально - вещественных ценностей. Они представляют собой вложения в уставный капитал с целью извлечения дохода и получения, прав на участие в управлении данным хозяйствующим субъектом.

Рисковые инвестиции - это венчурный (рисковый) капитал. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, в том числе в сфере технологий, связанных с большим риском. Венчурный капитал инвестируется в не связанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств и высокую норму прибыли.

Аннуитет - инвестиции, приносящие вкладчику доход через регулярные промежутки времени. Аннуитет - это получаемый доход на капитал, не требующий от получателей предпринимательской деятельности. В основном это вложения в акции, облигации, негосударственные пенсионные фонды, недвижимость, приносящие доход.

Финансовые инвестиции представляют собой вложения в акции, облигации, векселя и другие ценные бумаги.

В составе финансовых инвестиций выделяют портфельные инвестиции.

Портфельные инвестиции это денежные средства, вложенные в приобретение ценных бумаг в целях повышения доходности и снижения риска. Сюда включают и затраты на приобретение акций, облигаций, сберегательных сертификатов, вложения в страховые и пенсионные фонды и др. [9].

По признаку направленности действий инвестиции можно представить следующими группами:

начальные инвестиции, т. е. осуществляемые на основании проекта при создании или покупке предприятия;

экстенсивные инвестиции, направляемые на увеличение производственного потенциала;

реинвестиции - образовавшиеся свободные инвестиционные ресурсы, направляемые на приобретение или изготовление новых средств производства с целью поддержания рациональной структуры основных фондов предприятия и выживания предприятия в перспективе. В частности, на замену имеющихся объектов новыми, на рационализацию, на диверсификацию, связанную с освоением новых видов продукции и организацией новых рынков сбыта.

По уровню инвестиционного риска выделяют следующие виды инвестиций:

безрисковые инвестиции. Они характеризуют вложения средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или ожидаемого дохода и практически гарантировано получение расчетной реальной суммы инвестиционного дохода;

низкорисковые инвестиции. Они характеризуют вложение капитала в объект инвестирования, риск по которым значительно ниже среднерыночного;

среднерисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инвестирования этой группы примерно соответствует среднерыночному;

высокорисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инвестирования этой группы превышает среднерыночный;

спекулятивные инвестиции. Они характеризуют вложения капитала в наиболее рисковые инвестиционные проекты или инструменты инвестирования, по которым ожидается наивысший уровень инвестиционного дохода [10].

Классификация инвестиций на предприятии представлена на рисунке 1. Общая структура инвестиций предприятия состоит из структуры реальных и портфельных инвестиций. Совершенствование структуры инвестиций заключается в том, чтобы получить максимум отдачи от портфельных и от реальных инвестиций при минимальном риске, то есть доля инвестиций в наиболее эффективные проекты должна стремиться к максимуму, а инвестиционные риски - к минимуму.

В современных условиях важное значение для предприятия имеет структура реальных и структура портфельных инвестиций. Предприятие должно стремиться к разумному соотношению реальных инвестиций и портфельных инвестиций.

Реализация целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других участников проектов необходимой информацией для принятия решений об инвестировании. Понятие инвестиционного проекта трактуется двояко: как деятельность (мероприятие), предполагающая осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей; как система, включающая определённый набор организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих эти действия [1].

В Законе Республики Казахстан от 8 января 2003 года N 373-II «Об инвестициях «, регулирующего отношения, связанные с инвестициями в Республике Казахстан, и определяющего правовые и экономические основы стимулирования инвестиций, используются следующие основные понятия:

1) инвестиции - все виды имущества (кроме товаров, предназначенных для личного потребления), включая предметы лизинга с момента заключения договора лизинга, а также права на них, вкладываемые инвестором в уставный капитал юридического лица или увеличение фиксированных активов, используемых для предпринимательской деятельности;

2) инвестиционная деятельность - деятельность физических и юридических лиц по участию в уставном капитале коммерческих организаций либо по созданию или увеличению фиксированных активов, используемых для предпринимательской деятельности;

3) инвестиционный проект - комплекс мероприятий, предусматривающий инвестиции в создание новых, расширение и обновление действующих производств [2].



Рисунок 1 - Классификация инвестиций на предприятии

Предприятия, являясь объектами инвестирования, могут развиваться по различным направлениям: одни из них планируют разработать и организовать производство новой продукции, другие - приобрести новое технологическое оборудование и тем самым сократить текущие издержки производства, третьи - создать новую структуру сбыта продукции и построить сеть обслуживания потребителей. Несмотря на все их различия, общим для них является потребность в инвестиционном проекте.

Таким образом, инвестиционный проект - это прежде всего комплексный план мероприятий, включающий проектирование, строительство, приобретение технологий и оборудования, подготовку кадров и т.д., направленных на создание нового или модернизацию действующего производства товаров (продукции, работ, услуг) с целью получения экономической выгоды. Это не только система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий, но и мероприятия (деятельность), предполагающие их выполнение для достижения конкретных целей [4].

1.2 Инвестиционный проект, этапы его подготовки

Инвестиционный процесс представляет собой последовательность этапов, действий и операций по осуществлению инвестиционной деятельности. В зависимости от видов инвестирования проводят разграничение этапов инвестиционного процесса.

Инвестиционный процесс играет основополагающую роль в формировании структуры производства, в этой связи основные изменения, которые должны произойти в отечественной экономике при переходе к рыночным отношениям, в первую очередь касаются процесса принятия инвестиционных решений. На смену народнохозяйственному подходу, характерному для плановой экономики, пришел механизм принятия инвестиционных решений на уровне предприятий, как полноценных субъектов рыночных отношений, самостоятельно проводящих свою инвестиционную политику и несущих за ее результаты финансовую ответственность. В настоящее время предприятие должно сделать свой выбор из многочисленных направлений развития, многообразия технических решений. Так как инвестиционный процесс на микроэкономическом уровне складывается из множества инвестиционных решений, принимаемых отдельными предприятиями, правильность выбора становится важным вопросом для каждого из них. Это позволяет рассматривать создание механизма формирования инвестиционного процесса на предприятии как центральную проблему, стоящую перед экономической наукой и практикой [12].

Подготовка и реализация инвестиционного проекта, в первую очередь производственной направленности, осуществляется в течение длительного периода времени - от идеи до её материального воплощения. Любой проект малозначим без его реализации.

При оценке эффективности инвестиционных проектов с помощью рыночных показателей необходимо точно знать начало и окончание работ. Для исследователя, ученого, проектировщика началом проекта может быть зарождение идеи, а для деловых людей (бизнесменов) - первоначальное вложение денежных средств в его выполнение [4].

Всем инвестиционным проектам присущи некоторые общие черты, позволяющие их стандартизировать. Это наличие временного лага между моментом инвестирования и моментом получения доходов, а также стоимостная оценка проекта.

Промежуток времени между моментом появления проекта (началом осуществления) и моментом окончания его реализации (его ликвидацией) называется жизненным циклом проекта. Окончанием существования проекта может быть:

-ввод в действие объектов, начало их эксплуатации и использования результатов выполнения проекта;

-достижение проектом заданных результатов;

-прекращение финансового проекта;

-начало работ по внесению в проект серьёзных изменений, не предусмотренных первоначальным замыслом, т.е. модернизация;

-вывод объектов проекта из эксплуатации.

Инвестиционные проекты имеют разнообразные формы и содержание. Инвестиционные решения, рассматриваемые при анализе проектов, могут относиться, например, к приобретению недвижимого имущества, капиталовложениям в оборудование, научным исследованиям, опытно-конструкторским разработкам, освоению нового месторождения, строительству крупного производственного объекта или предприятия. Однако разработка любого инвестиционного проекта - от первоначальной идеи до эксплуатации - может быть представлена в виде цикла, состоящего из трех фаз: прединвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной (производственной). Суммарная продолжительность трёх фаз составляет жизненный цикл проекта [9].

Рассмотрим содержание фаз жизненного цикла проекта.

Фаза 1 - прединвестиционная, предшествующая основному объему инвестиций, не может быть определена достаточно точно. В этой фазе проект разрабатывается, изучаются его возможности, проводятся предварительные технико-экономические исследования, ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и другими участниками проекта, выбираются поставщики сырья и оборудования. Если инвестиционный проект предусматривает привлечение кредита, то в данной фазе заключается соглашение на его получение, осуществляется юридическое оформление инвестиционного проекта: подготовка документов, оформление контрактов и регистрация предприятия. Затраты, связанные с осуществлением первой стадии, в случае положительного результата и перехода к осуществлению проекта капитализируются и входят в состав предпроизводственных затрат, а затем через механизм амортизации относятся на себестоимость продукции.

Фаза 2 - инвестиционная, когда происходит инвестирование или осуществление проекта. В данной фазе предпринимаются конкретные действия, требующие гораздо больших затрат и носящие необратимый характер, а именно: разрабатывается проектно-сметная документация; заказывается оборудование; готовятся производственные площадки; поставляется оборудование и осуществляется его монтаж и пусконаладочные работы; проводится обучение персонала; ведутся рекламные мероприятия.

На этой фазе формируются постоянные активы предприятия. Некоторые затраты, их ещё называют сопутствующими (например, расходы на обучение персонала, проведение рекламных компаний, пуск и наладка оборудования), частично могут быть отнесены на себестоимость продукции (как расходы будущих периодов), а частично капитализированы (как предпроизводственные затраты).

Фаза 3 - эксплуатационная (производственная). Она начинается с момента ввода в действие основного оборудования (в случае промышленных инвестиций) или приобретения недвижимости либо других видов активов. В этой фазе осуществляется пуск в действие предприятия, начинается производство продукции или оказание услуг, возвращается банковский кредит в случае его использования. Эта фаза характеризуется соответствующими поступлениями и текущими издержками.

Продолжительность эксплуатационной фазы оказывает существенное влияние на общую характеристику проекта. Чем дальше во времени отнесена её верхняя граница, тем больше совокупная величина дохода.

Весьма важно определить тот момент, по достижении которого денежные поступления уже непосредственно не могут быть связанными с первоначальными инвестициями (так называемый инвестиционный предел). При установке, например, нового оборудования таким пределом будет срок полного морального и физического износа.

Общим критерием продолжительности жизни проекта или периода использования инвестиций является существенность или значимость, с точки зрения инвестора, денежных доходов, получаемых в результате этих инвестиций.

В международной практике принята следующая классификация исходных посылок, на основе которых может вестись поиск инвестиционных концепций предприятиями и организациями самого разного профиля:

а) наличие полезных ископаемых или иных природных ресурсов, пригодных для переработки и производственного использования. Круг таких ресурсов может быть очень широк: от нефти и газа до леса-топляка и растений, пригодных для фармацевтических целей;

б) возможности и традиции существующего сельскохозяйственного производства, определяющие потенциал его развития и круг проектов, которые могут быть реализованы на предприятиях агропромышленного комплекса;

в) оценки возможных в будущем сдвигов в величине и структуре спроса под влиянием демографических или социально-экономических факторов либо в результате появления на рынке новых типов товаров;

г) структура и объемы импорта, которые могут стать толчком для разработки проектов, направленных на создание импортозамещающих производств (особенно, если это поощряется правительством в рамках внешнеторговой политики);

д) опыт и тенденции развития структуры производства в других отраслях, особенно со сходными уровнями социально-экономического развития и аналогичными ресурсами;

е) потребности, которые уже возникли или могут возникнуть в отраслях-потребителях в рамках отечественной или мировой экономики;

ж) информация о планах увеличения производства в отраслях-потребителях или растущем спросе на мировом рынке на уже производимую продукцию;

з) известные или вновь обнаруженные возможности диверсификации производства на единой сырьевой базе (например, углубление переработки древесины путем создания отделочных материалов из отходов производства и некачественного леса);

и) рациональность увеличения масштабов производства с целью достижения экономии издержек при массовом производстве;

к) общеэкономические условия (например, создание правительством особо благоприятного инвестиционного климата, улучшение возможностей для экспорта в результате изменений обменных курсов национальной валюты и т.д.).

Очевидно, что на основе таких исходных посылок можно сформулировать лишь укрупненную идею инвестиционного проекта, лишь ту среду, то направление, в котором проект следует разработать. Это тем более так, потому что на данной стадии для анализа часто могут быть использованы лишь очень приближенные, укрупненные данные, полученные на основе государственной статистики или иной общедоступной информации. И до тех пор, пока та или иная концепция инвестиционного проекта не получит хотя бы принципиального одобрения лиц, ответственных за принятие решений об инвестициях, нецелесообразно тратить дополнительные средства на сбор и подготовку более детальной и достоверной информации.

Так как проекты осуществляются при уже существующих рынках, в проекте должна быть приведена их характеристика. Маркетинговый анализ должен также включать анализ потребителей и конкурентов. Анализ потребителей должен определить потребительские запросы, потенциальные сегменты рынка и характер процесса покупки. Для этого разработчик проекта должен провести детальное исследование рынка. Кроме того, необходимо провести анализ основных конкурентов в рамках рыночной структуры и институциональных ограничений, на нее влияющих.

На основе результатов маркетингового анализа разрабатывается маркетинговый план. В нем должны быть определены стратегии разработки продукта, ценообразования, продвижения товара на рынок и сбыта. Эти элементы маркетинговой смеси должны быть объединены в единое целое, которое должно обеспечить продукту наиболее выгодное конкурентное положение на рынке. Маркетинговый план должен также учитывать наличие других продуктов в ассортиментном наборе фирмы, а также организационные, финансовые, производственные и снабженческие аспекты ее деятельности. В рамках маркетингового плана желательно спрогнозировать реакцию конкурентов и ее последующее влияние на возможность выполнения маркетингового плана. Маркетинговый анализ включает в себя прогнозирование спроса. При разработке инвестиционного проекта необходимо определиться с точностью прогноза, сопоставив ее с издержками достижения желаемой точности.

1.3 Оценка эффективности инвестиционного проекта

Основной целью инвестиционной политики предприятия является выбор и реализация наиболее эффективных путей расширения его активов для обеспечения основных направлений его развития в долгосрочной перспективе.

Инвестиционная политика предприятия - это форма реализации инвестиционной идеологии и инвестиционной стратегии предприятия в разрезе наиболее важных аспектов инвестиционной деятельности на отдельных этапах ее осуществления [12].

В отличие от инвестиционной стратегии в целом, инвестиционная политика формируется лишь по конкретным направлениям инвестиционной деятельности предприятия, требующим наиболее эффективного управления для достижения главной стратегической цели этой деятельности. Формирование инвестиционной политики предприятия может носить многоуровневый характер.

Инвестиционная политика предприятия направлена на эффективное вложение капитала и его возврат. Поскольку получение одного и того же дохода может быть обеспечено различными альтернативными направлениями инвестиций, например организацией производства продукта или приобретением акций другого предприятия, то принятие конкретного решения о выгодности инвестирования производится с помощью различных критериев и предпочтений.

Каждое предприятие имеет свою систему критериев и предпочтений, которая определяется условиями деятельности и стратегией развития предприятия. Совокупность таких предпочтений и критериев представляет собой инвестиционную политику предприятия. Таким образом, инвестиционная политика представляет собой систему принятия решений о получении доходов от инвестиционной деятельности [15].

Решение об инвестировании в проект принимается, если он удовлетворяет следующим аспектам: дешевизна проекта; минимизация риска инфляционных потерь; краткость срока окупаемости; стабильность или концентрация поступлений; высокая рентабельность как таковая и после дисконтирования; отсутствие более выгодных альтернатив. На практике выбираются проекты не столько наиболее прибыльные и наименее рискованные, сколько лучше всего вписывающиеся в стратегию фирмы.

В условиях «совершенной конкуренции « критерием эффективности инвестиционного проекта является уровень прибыли, полученной на вложенный капитал. При этом под прибыльностью, рентабельностью или доходностью [profitability, rate of return] следует понимать не просто прирост капитала, а такой темп увеличения последнего, который, во-первых, полностью компенсирует общее (инфляционное) изменение покупательной способности денег в течение рассматриваемого периода, во-вторых, обеспечит минимальный гарантированный уровень доходности и, в-третьих, покроет риск инвестора, связанный с осуществлением проекта.

Очень часто в данном контексте используется понятие «стоимости капитала». С одной стороны, для предпринимателя (заемщика) стоимостью капитала является величина процентной ставки, которую он должен будет заплатить за возможность использования финансовых ресурсов в течение определенного периода времени. С другой стороны, оценивая целесообразность взятия кредита, предприниматель должен ориентироваться на средний сложившийся уровень прибыли, приносимого капиталом.

В действительности, единой нормы процента или прибыли не существует - напротив, имеет место множество различных процентных ставок: по краткосрочным и долгосрочным ссудам, по облигациям, коммерческим ценным бумагам и т.д. Инвесторы выбирают наиболее выгодную форму вложения денежных средств из нескольких альтернативных вариантов (так называемый «принцип альтернативности» Инвестиционные проекты, анализируемые в процессе составления бюджета капитальных вложений, имеют определенную логику.

С каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток элементы которого представляют собой либо чистые оттоки, либо чистые притоки денежных средств Под чистым оттоком в году понимается превышение текущих денежных расходов по проекту над текущими денежными поступлениями (при обратном соотношении имеет место чистый приток). Денежный поток, в котором притоки следуют за оттоками, называется ординарным. Если притоки и оттоки чередуются, денежный поток называется неординарным.

Чаще всего анализ ведется по годам, хотя это ограничение не является обязательным. Анализ можно проводить по равным периодам любой продолжительности (месяц, квартал, год и др.). При этом, однако, необходимо помнить о сопоставимости величин элементов денежного потока, процентной ставки и длины периода.

Приток (отток) денежных средств относится к концу очередного года.

Коэффициент дисконтирования, используемый для оценки проектов с помощью методов, основанных на дисконтированных оценках, должен соответствовать длине периода, заложенного в основу инвестиционного проекта (например, годовая ставка берется только в том случае, если длина периода - год).

Итак, проблема оценки привлекательности инвестиционного проекта заключается в определении уровня его доходности (нормы прибыли).

Основные подходы к решению данной проблемы, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно разделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:

1) простые. основанные на учетных оценках ( «статистические « методы):

срок окупаемости инвестиций - PP

коэффициент эффективности инвестиций - ARR (Accounted Rate of Return

2) методы дисконтирования (динамические методы):

чистая приведенная текущая стоимость - NPV (Net Present Value);

индекс рентабельности инвестиций - PI (Profitability Index);

внутренняя норма прибыли - IRR (Internal Rate of Return);

модифицированная внутренняя норма прибыли- MIRR (Modified Internal Rate of Return);

дисконтированный срок окупаемости инвестиций - DPP (Discounted Payback Period).

Во второй группе собраны методы анализа инвестиционных проектов, оперирующие понятием «временных рядов» и требующие применения специального математического аппарата и более тщательной подготовки исходной информации.

Суть всех методов оценки базируется на следующей простой схеме:

исходные инвестиции при реализации какого-либо проекта генерируют денежный поток CF1, CF2, ... , CFn. Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для:

возврата исходной суммы капитальных вложений и

обеспечения требуемой отдачи на вложенный капитал.

Данные показатели равно как и соответствующие им методы, используются в двух вариантах:

для определения эффективности независимых инвестиционных проектов (так называемая абсолютная эффективность), когда делается вывод о том принять проект или отклонить,

для определения эффективности взаимоисключающих друг друга проектов (сравнительная эффективность), когда делается вывод о том, какой проект принять из нескольких альтернативных.

Для определения эффективности инвестиционных затрат их необходимо оценить с точки зрения доходности. Эффективность принятия инвестиционного решения определяют, используя статистические методы и методы дисконтирования [6].

Эффективность инвестиционных проектов, оценивается по показателям срока окупаемости, точки безубыточности и бюджетного эффекта [11].

Срок окупаемости представляет собой период времени с начала реализации проекта по данному бизнес-плану до момента, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретет положительное значение.

При определении эффективности проекта показатели чистой прибыли и амортизационных отчислений относятся только к реализации инвестиционного проекта и не должны отражать результаты текущей хозяйственной деятельности существующей организации.

Точка безубыточности -- минимальный объём производства и реализации продукции, при котором расходы будут компенсированы доходами, а при производстве и реализации каждой последующей единицы продукции предприятие начинает получать прибыль. Точку безубыточности можно определить в единицах продукции, в денежном выражении или с учётом ожидаемого размера прибыли.

Синонимы: критическая точка, CVP-точка.

Не путать с точкой окупаемости (проекта). Она рассчитывается для определения времени, когда прибыль проекта превысит затраты на него потраченные, это та же точка безубыточности, только измеряется не в штуках, а в месяцах и годах.

Точка безубыточности в денежном выражении -- такая минимальная величина дохода, при которой полностью окупаются все издержки (прибыль при этом равна нулю):

, где (1)

BEP (англ. break-even point) -- точка безубыточности,

TFC (англ. total fixed costs) -- величина постоянных издержек,

VC (англ. unit variable cost) -- величина переменных издержек на единицу продукции,

P (англ. unit sale price) -- стоимость единицы продукции (реализация),

C (англ. unit contribution margin) -- прибыль с единицы продукции без учета доли переменных издержек (разница между стоимостью продукции (P) и переменными издержками на единицу продукции (VC)).

Можно заметить, что выражение  численно равно отношению валовой маржи к выручке.

Точка безубыточности в единицах продукции -- такое минимальное количество продукции, при котором доход от реализации этой продукции полностью перекрывает все издержки на её производство:

(2)

Графически точка безубыточности показана на рисунке 2. Бюджетный эффект инвестиционного проекта определяется как сальдо поступлений и выплат федерального бюджета в связи с реализацией данного проекта. В расчетах проводится дисконтирование объемов поступлений и выплат по годам реализации проекта [14].

Исходя из методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных в качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности инвестиционного проекта, рекомендуются:

чистый доход;

чистый дисконтированный доход;

внутренняя норма доходности;

потребность в дополнительном финансировании (другие названия - ПФ, стоимость проекта, капитал риска);

индексы доходности затрат и инвестиций;

срок окупаемости;

группа показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия;

участника проекта.

Рисунок 2 - Точка безубыточности

Условия финансовой реализуемости и показатели эффективности рассчитываются на основании денежного потока, конкретные составляющие которого зависят от оцениваемого вида эффективности [7].

Под количественными критериями отбора инвестиционных проектов (Критерии финансовой эффективности инвестиционного проекта) подразумеваются: критерий чистой приведенной стоимости (Net Present Value, NPV), критерия внутренней нормы доходности (Internal Rate of Return, IRR), для каждого периода t = 0,...,T оценку операционного и инвестиционного денежных потоков инвестиционного проекта, Средневзвешенная требуемая доходность капитала, инвестированного в инвестиционный проект, на начало периода t, WACC, Период окупаемости инвестиционного проекта, Удельная финансовая эффективность инвестиционного проекта RFA.

Помимо количественных критериев проекты рассматриваются еще по следующим критериям: качественные (наличие коммерческой организации, подтвердившей готовность к участию в инвестиционном проекте, соответствие инвестиционного проекта приоритетам социально-экономического развития Республики Казахстан, наличие положительных социальных эффектов, связанных с реализацией инвестиционного проекта и др), критерий бюджетной эффективности (дисконтированный бюджетный денежный поток, генерируемый инвестиционным проектом в период t (BCF )), оценка экономической эффективности (способности влиять на формирование ВВП экономики и обеспечивать динамику экономического роста.).

В предынвестиционных исследованиях большое внимание уделяется обоснованию экономической эффективности проекта, которое включает анализ и интегральную оценку всей имеющейся технико-экономической и финансовой информации. Оценка эффективности инвестиций занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами [16].

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов - это способы определения целесообразности долгосрочного вложения капитала в различные объекты (проекты, мероприятия) с целью оценки перспектив их прибыльности и окупаемости. Инвестиционные проекты, включая предложения по разработке новой конструкции машин и оборудования, технологии, новых материалов и другие мероприятия, должны подвергаться детальному анализу с точки зрения конечных результатов, критерия оптимальности - показателя, выражающего предельную меру экономического эффекта принимаемого решения для сравнительной оценки возможных альтернатив и выбора из них наилучшего.

При оценке проекта, например, банк или внешнего инвестора не интересует финансовая состоятельность отдельного проекта, их интересует финансовая состоятельность предприятия, осуществляющего инвестиционный проект. С другой стороны, предприятие при оценке проекта может ставить вопрос о финансовой состоятельности выделенного проекта.

Это же касается экономической эффективности. Если крупное предприятие реализует небольшой по объему проект, то вопросы эффективности проекта с точки зрения банка могут быть вторичны по отношению к вопросам финансовой состоятельности предприятия в целом. В то же время эффективность масштабного проекта для реализующего его предприятия принципиально важна для принятия решения о кредитовании.

С точки зрения предприятия, выбирающего инвестиционные проекты для инвестирования, вопросы их финансовой состоятельности на этапе первичного отбора проектов скорее второстепенны. Необходимо, прежде всего, определить наиболее эффективные способы вложения средств, а затем уже определять, каким образом обеспечить финансовую состоятельность проекта и предприятия.

Статические методы - наименее трудоемкие, упрощены. Диапазон расчетов здесь ограничен одним периодом (предполагается, что затраты и результаты будут одинаковыми из периода в период).

Исходным параметром для экономических расчетов служат производительность, мощность оборудования. Ограниченность этих методов состоит в том, что в расчетах не учитывается фактор времени.

К статическим методам оценки экономической эффективности относятся методы сопоставления: общих экономических затрат; экономической прибыли; рентабельности и срока окупаемости.

Динамические методы оценки эффективности применяют, когда объем производства, выручка, себестоимость и прочие составляющие притоков и оттоков средств изменяются из периода в период (например, когда диапазон планирования невозможно ограничить одним отдельно взятым отрезком времени

Динамические методы основаны на теории денежных потоков и учитывают фактор времени. К ним относятся методы дисконтированной стоимости, наращенной стоимости, аннуитета.

Наиболее распространенным динамическим методом оценки эффективности является метод дисконтированной (приведенной) стоимости, а критериями служат показатели эффективности: чистый денежный поток (NCFt); чистая дисконтированная стоимость, или текущая приведенная стоимость, чистый дисконтированный доход (NPV); внутренняя процентная ставка, или внутренняя норма доходности (IRR); индекс доходности (PI), а также норма NPV; период возврата капитала, или дисконтированный срок окупаемости (PBP)



2. Современное состояние предприятия ТОО «Бройлерной птицефабрике Жас канат»

2.1 Анализ деятельности ТОО «Бройлерная птицефабрика Жас канат»

ТОО «Бройлерная птицефабрика Жас канат» запущена во втором полугодии 2010 года. Птицефабрика расположена в с. Ждановка, Костанайской области с общей земельной площадью с арендой земли 620 га, производственная мощностью 1882 тонны мяса в год, с годовым производством яйца 65 млн. штук, Компактная инфраструктура, широко используются в производстве современные инновационные технологии в птицеводстве, позволяющие получать максимальную отдачу и высокое качество производимой продукции.

Численность работающих по состоянию на 01.01.2011 г. составляет 715 человек.

ТОО «Бройлерная птицефабрика Жас канат» обеспечивает население диетическим яйцом, мясом птицы, а также производит мясокостную муку, изделия из пуха и пера птицы.

Основными видами деятельности птицефабрики, согласно Уставу, являются:

производство яйца, мяса птицы и другой продукции птицеводства;

организация и осуществление переработки, хранения и реализации продукции, продовольственных и непродовольственных товаров, в том числе через собственную торговую сеть и на рынках;

осуществление деятельности по торговле и закупкам продовольственных и непродовольственных товаров, продукции производственно-технического назначения, в том числе по бартерным сделкам, оказание посреднических услуг, ведение работ по строительству и ремонту объектов производственного, жилищного, культурно - бытового, социального и иного назначения;

оказание транспортных, транспортно-эксплуатационных и других услуг юридическим и физическим лицам;

осуществление в установленном порядке внешнеторговой деятельности, в том числе экспорт и импорт товаров, продукции, работ и услуг.

В процессе производственной деятельности между сотрудниками предприятия и его структурными подразделениями, управляющей и управляемой системами устанавливаются постоянные производственные связи. Совокупность элементов и звеньев системы управления и установленных между ними постоянных связей (порядок их соподчиненности) образует структуру управления.