Управление денежными потоками

Оценка финансового состояния предприятия начинается с визуального знакомства с балансом - брутто (форма №1 официальной бухгалтерской отчетности). Если же бухгалтерский баланс освобожден от малозначимых и регулирующих статей, то получается аналитический баланс предприятия (см. табл. 4 и 5). Это дает возможность провести содержательную характеристику и определить количественную меру основных показателей хозяйственной деятельности предприятия, выраженную в терминах бухгалтерского баланса.

Таблица 4

Аналитический баланс предприятия (активов)

Наименование	Код строки	2005 год	2006 год	2007 год
		состав, тыс. руб	структура, проценты	состав, тыс. руб	структура, проценты	состав, тыс. руб	структура, проценты
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Основные средства	120	15035	23,3	16715	23,2	16021	21,0
Незавершенное строительство	130	1634	2,4	3134	4,5	3041	3,9
Долгосрочные финанс. вложения	140	-	-	-	-	-	-
Итого по разделу I	190	16669	25,7	19849	27,7	19062	24,9
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы	210	13393	19,9	13866	19,2	14282	18,7
в т.ч. сырье, материалы…	211	5430	8,1	3569	4,9	4285	5,6
НДС по приобретенным ценностям	220	1630	2,4	1168	1,6	383	-
Дебиторская задолженность (долгосрочная)	230	-	-	-	-	-	-
Дебиторская задолженность(краткосрочная)	240	34550	51,3	36277	50,3	41825	54,8
Краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги)	250	20	-	369	0,5	20	-
Денежные средства	260	816	1,2	581	0,8	729	1,0
Прочие оборотные средства	270	227	-	-	-	-	-
Итого по разделу II	290	50636	74,3	52261	72,3	57219	75,1
Баланс по активу	300	67305	100%	72110	100%	76281	100%

Таблица 5

Аналитический баланс предприятия (пассив)

Наименование	Код строки	2005 год	2006 год	2007 год
		состав, тыс. руб	структура, проценты	состав, тыс. руб	структура, проценты	состав, тыс. руб	структура, проценты
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал	410	90	0,2	91	0,2	91	0,1
Добавочный капитал	420	93	0,2	93	0,2	93	0,1
Резервный капитал	430	-	-	-	-	-	-
Нераспределенная прибыль прошлых лет	460	-	-	-	-	-	-
Нераспределенная прибыль отчетного года	470	23641	35,1	27232	37,8	25075	32,9
Итого по разделуIII	490	23824	35,5	27416	38,2	25259	33,1
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА	590	63	0,1	10323	14,3	11659	15,3
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ Займы и кредиты	610	5007	7,4	5	-	2	-
Кредиторская задолженность	620	38411	57,0	34366	47,7	39361	51,6
Прочие обязательства краткосрочного свойства	630… …660	-	-	-	-	-	-
Итого по разделу V	690	43418	64,5	34371	47,7	39363	51,6
Баланс по пассиву	700	67305	100%	72110	100%	76281	100%

При анализе бухгалтерского баланса было выявлено, что валюта баланса имеет повышательную тенденцию, этим самым достигается рост имущественного потенциала предприятия, обеспечивающего увеличение его финансовых результатов. Так, в 2005 году валюта баланса составляла 67305 тыс. руб., а в 2007 году увеличилась до 76281 тыс. руб. (см. рис. 3).



Рис.3 Динамика валюты баланса предприятия

Наибольшую долю в активах предприятия в 2005-2007 гг. занимают оборотные активы, и их доля в среднем составляет 74%.

Наибольший удельный вес в структуре актива на протяжении всего анализируемого периода занимает дебиторская задолженность, и ее доля составляет 54,8% в 2007 году.

Положительным моментом является то, что вся дебиторская задолженность носит краткосрочный характер, достигается паритет дебиторской задолженности с кредиторской задолженностью, и при незначительном превышении дебиторской задолженности над кредиторской, свидетельствует о способности предприятия при ее мобилизации полностью выполнить обязательства перед кредиторами.

Денежные средства в структуре баланса не значительны и в 2007 году их доля составляет 1%.

Основные средства увеличиваются в 2007 году по сравнению с 2005 годом на 986 тыс. руб., что свидетельствует о приобретении нового оборудования, которое позволяет производить более качественную продукцию с наименьшими затратами.

В пассиве баланса наблюдается значительный рост долгосрочных обязательств в 2007 году по сравнению с 2005 годом на 11596 тыс. руб., что увеличивает долю перманентного капитала, но при этом возрастают финансовые издержки по обслуживанию долга (сумма банковских процентов). Увеличение долгосрочных кредитов обусловлено тем, что предприятие начинает строительство дополнительных цехов для более качественной работы.

Краткосрочные займы и кредиты снижаются с 5007 тыс. руб. в 2005г. до 2 тыс. руб. в 2007г., что свидетельствует о независимости предприятия от краткосрочных кредитов.

Кредиторская задолженность увеличивается в 2007 году по сравнению с 2005 годом на 950 тыс. руб. и доля кредиторской задолженности в структуре пассива баланса занимает 57% и 52% в 2005 и 2007 гг. соответственно, что увеличивает неплатежеспособность предприятия.

В собственных источниках финансирования преобладает нераспределенная прибыль отчетного периода, так в 2007 году ее доля составила 32%.

В табл. 6 представлен индексный анализ балансовых стоимостных показателей, которые характеризуют динамику изменения показателей.

Таблица 6

Индексный анализ абсолютных балансовых стоимостных показателей

№ п/п	Наименование	Код строки	Индексы роста
			2005г.	2006г.	2007г.
1	2	3	4	5	6
1.	Основное имущество	А120	1,000	1,112	1,092
	Оборотное имущество	А290	1,000	1,313	1,210
2.	Основные средства	А120	1,000	1,112	1,092
	Незавершенное строительство	А130	1,000	1,918	2,289
3.	Производственные запасы	А210	1,000	1,035	2,393
	Денежные средства и эквиваленты	(А250+ А260)	1,000	1,136	1,327
4.	Собственный капитал	П490	1,000	1,151	1,266
	Заемный капитал	(П590+ П690)	1,000	1,424	1,820
5.	Долгосрочные финансовые вложения	А140	1,000	-	-
	Краткосрочные финансовые вложения	А250	1,000	18,45	19,0
6.	Дебиторские задолженности	(А230+ А240)	1,000	1,995	0,853
	Кредиторские задолженности	П620	1,000	1,151	0,992
7.	Долгосрочные заимствования	П590	1,000	163,857	296,170
	Краткосрочные обязательства	П690	1,000	0,800	0,689
8.	Займы и кредиты	П610	1,000	0,001	-
	Кредиторские задолженности	П620	1,000	1,151	0,992
Валюта баланса	А300; П700	1,000	1,262	1,493

Анализ основного и оборотного имущества позволил установить, что в 2006 году темпы роста основного имущества составили 11,2%, в то время как темпы роста оборотного имущества - 31,3%. Это является положительным моментом, так как темпы роста текущих активов должны обгонять темпы роста основного капитала (внеоборотных активов), что обеспечивает рост физических объемов и финансовых результатов за счет лучшего использования производственных мощностей. В 2007 году ситуация не меняется. Темпы роста основного капитала составляют 9,2%, а темпы роста оборотного - 21,0%.

Анализ основных средств и незавершенного строительства позволил установить, что в 2006 г. и 2007 г. предприятие отдавало предпочтение развитию незавершенного строительства, темп роста которого составил 91,8% в 2006 г. и 128,9% в 2007 г.

Сравнивая собственный и заемный капитал, можно сказать, что доля собственного капитала должна доминировать в структуре баланса. Причем, темпы роста собственного капитала должны обгонять темпы роста заемного капитала. В нашем случае, в 2006 году темпы роста заемного капитала составляют 42,4% по отношению к собственному капиталу, темп роста которого составил 15,1%.

Если заемный капитал растет более высокими темпами, то, с одной стороны, это положительный момент, так как, увеличивая заемные средства, предприятие, во-первых, уменьшает размер налогооблагаемой прибыли; а во-вторых, цена заемных средств зачастую ниже цены собственных (дивиденды в нормальном случае должны превышать банковский процент). С другой стороны, если доля заемных средств слишком превышает долю собственных, предприятие только усугубляет свое положение. Необходимо следить за оптимальной структурой капитала. В 2007 году ситуация не меняется: темпы роста заемного капитала составляют 27,8% по сравнению с 26,6% собственного капитала.

Сравнивая займы и кредиты с кредиторской задолженностью, видно, что кредиторская задолженность во много раз превышает займы и кредиты, что положительно влияет на финансовую устойчивость предприятия, т.к. кредиторская задолженность является «бесплатным» источником финансирования.

При сравнении дебиторских и кредиторских задолженностей было выявлено в 2006 году превышение темпов роста дебиторских задолженностей над кредиторскими, что является положительным моментом, так как характеризует предприятие как платежеспособное, но, с другой стороны, возникает угроза финансовой устойчивости предприятия, делая необходимым привлечение дополнительных, как правило, дорогостоящих средств.

Анализируя производственные запасы и денежные средства, сделаны выводы о превышении темпов роста денежных средств над темпами роста запасов, что говорит о наличии свободных денежных средств, когда как в 2007 году ситуация меняется и темп роста производственных запасов во много раз превышает темпы роста денежных средств. Такой рост запасов, с одной стороны, положительный момент, так как одна из целевых установок деятельности предприятия - обеспечение его ритмичной работы; с другой стороны, это отрицательный момент, так как при накоплении запасов происходит «омертвение капитала».

Отчет о прибылях убытках (стандартная форма №2 официальной бухгалтерской отчетности) описывает доходы и расходы предприятия в рамках определенного периода времени табл. 7, отражает динамику прибыльности в течение определенного времени. Четкая классификация доходов и расходов является базой обоснованного определения чистого результата деятельности за определенный период.

Таблица 7

Отчет о прибылях и убытках

Наименование	Код строки	Абсолютные значения, тыс.руб.	Индекс роста
		2005г.	2006г.	2007г.
1	2	3	4	5	6
Выручка (нетто) от товаров (продукции, работ, услуг)	010	60733	97363	125209	2,062
Себестоимость проданных товаров (продукции, работ, услуг)	020	41679	74042	97119	2,330
Валовая прибыль	029	19054	23321	28090	1,474
Прибыль от продаж	050	8758	10028	10631	1,214
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	8222	8705	7879	0,958
Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи	150	1716	2055	1719	1,002
Чистая прибыль	190	6444	6647	5942	0,922
Справочно: годовая амортизация		4475	3907	5282

Отчет о прибылях и убытках отражает такие важные показатели, как:

1. Выручка (нетто) от продажи товаров (продукции, работ, услуг), которая увеличивается по сравнению с 2005 годом на 106,2%, что говорит о росте объема продаж (рис. 4).

2. Себестоимость проданных товаров (продукции, работ, услуг) увеличивается на 133% и это негативный момент, т.к. темпы роста себестоимости растут быстрее, чем темпы роста выручки от продаж (рис. 5).



Рис. 4. Выручка (нетто) от продажи товаров (продукции, работ, услуг)

3. Валовая прибыль в 2007 году увеличивается на 47,4% и это является положительным моментом, т.к. у предприятия появляется больше средств для своего развития и совершенствования (рис. 6).

Рис.5 Себестоимость проданных товаров (продукции, работ, услуг)

Рис.6 Валовая прибыль

4. Чистая прибыль имеет тенденцию к сокращению на 7,8%, что является негативным моментом, т.к. это свидетельствует об увеличении расходов предприятия (рис. 7).

Рис.7 Чистая прибыль

Золотое правило бизнеса гласит, что темпы роста прибыли от продаж должны превышать темпы роста выручки от продажи товаров, темпы роста выручки от продажи товаров должны быть больше темпов роста капитала, а капитал должен быть больше 1,0.

Y_QП > Y_QЦ > Y_K > 1,0 (2)

На анализируемом предприятии золотое правило бизнеса не выполняется в первом звене (Y_QП > Y_QЦ) и это свидетельствует о больших расходах предприятия.

Наиболее распространенным способом определения потенциальной платежеспособности предприятия является анализ и оценка ликвидности его баланса. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств платежного свойства. Актив баланса группируют по степени ликвидности в порядке ее убывания; пассив - по срочности погашения обязательств в порядке возрастания сроков.

Процедура анализа ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке ее убывания, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срочности их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности активы предприятия можно подразделить на 4 группы табл. 8:

- наиболее ликвидные активы;

- быстрореализуемые активы;

- медленно реализуемые активы;

- труднореализуемые активы.

Рис.8. Структура активов предприятия

Таблица 8

Группировка активов

Группа	Наименование	Состав, тыс.руб.	Структура, %
1	2	3	4
А1	Наиболее ликвидные активы (А250+А260)	754	1,0
А2	Быстрореализуемые активы (А240)	41825	54,8
А3	Медленно реализуемые активы (А210+А220+А230+А270)	14665	19,2
А4	Труднореализуемые активы (А190)	19062	25,0
ИТОГО АКТИВЫ	76281	100%

Из данных, представленных на рисунке 8 видно, что наибольшую долю составляют быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность), так, в 2007 году они составляют 54,8%.

Далее идут труднореализуемые активы 25,0%; медленно реализуемые активы 19,2% и наиболее ликвидные активы (денежная наличность, которая может быть использована для выполнения текущих расчетов немедленно) 1,0%.

Пассивы группируются по степени срочности их оплаты табл. 9:

- наиболее срочные пассивы;

- краткосрочные пассивы;

- долгосрочные пассивы;

- устойчивые пассивы.

Рис.9. Структура пассивов предприятия

Таблица 9

Группа	Наименование	Состав, тыс. руб.	Структура, %
1	2	3	4
П1	Наиболее срочные пассивы (П620)	39361	51,6
П2	Краткосрочные пассивы (П610+П660)	2	-
П3	Долгосрочные пассивы (П590+П630+П640+П650)	11659	15,3
П4	Устойчивые пассивы (П490)	25259	33,1
ИТОГО ПАССИВЫ	76281	100%

Группировка пассивов

Исходя из данных рисунка 9 можно сделать вывод, что наибольшую долю в пассивах составляют наиболее срочные пассивы, в 2007 году их доля составляла 51,6%. Далее идут устойчивые пассивы 33,1% и долгосрочные пассивы 15,3%. Доля краткосрочных пассивов незначительна.

Путем сопоставления соответствующих групп статей баланса по активу и пассиву оценивается ликвидность баланса предприятия.

На предприятии наиболее срочные долговые обязательства (кредиторская задолженность) превышают наличные денежные средства, это снижает финансовую устойчивость и повышает риск неплатежеспособности предприятия. По всем остальным группам статей баланса по активу и пассиву соблюдается заданное неравенство.

Таким образом, баланс предприятия ЗАО «Увельский агропромснаб» нельзя назвать абсолютно ликвидным, т.к. наблюдается платежный недостаток по группе А1, следовательно предприятию необходимо проводить мероприятия по повышению показателей по группе А1 и снижению показателей группы А2.

Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние, при котором оно способно за счет рационального управления материальными, трудовыми и финансовыми ресурсами создавать такое превышение доходов над расходами, при котором достигается стабильный приток денежных средств, позволяющих предприятию обеспечить его текущую и долгосрочную платежеспособность, а также удовлетворить инвестиционные ожидания собственников.

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия путем эффективного их использования, способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Анализ устойчивости предприятия на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение определенного периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и потребностям предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия, а излишняя - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

Комплексная оценка финансовой устойчивости производится по двум группам показателей. Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования. Относительные показатели делятся на:

- показатели, характеризующие состояние основных средств;

- показатели, характеризующие оборотные активы;

- показатели, характеризующие пассивы предприятия.

Оценка имущественного потенциала табл. 10.

Таблица 10

Структурные характеристики имущественного потенциала (активов) предприятия

Наименование	Алгоритм расчета	Абсолютное значение финансовых коэффициентов
	числитель, тыс. руб.	знаменатель, тыс. руб.
	2005г.	2006г.	2007г.	2005г.	2006г.	2007г.	2005г.	2006г.	2007г.
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Доля основных средств в имуществе предприятия	Основные средства А120	Имущество предприятия А300	0,233	0,232	0,210
	15035	16715	16021	67305	72110	76281
Доля оборотных средств в имуществе предприятия	Оборотные активы А290	Активы предприятия А300	0,743	0,725	0,751
	50636	52261	57219	67305	72110	76281
Доля долгосрочных инвестиций в активах предприятия (незавершенное строительство)	Незавершенное строительство А130	Имущество (активы) А300	0,024	0,045	0,039
	1634	3134	3041	67305	72110	76281
Уровень капитала, временно отвлеченного из оборота предприятия	Долго- и краткосрочные финансовые вложения (А140+А250)	Валюта баланса А300	0,0	0,005	0,0

Доля основных средств в имуществе предприятия (3)

Доля основных средств 2005г.= 0,233

Доля основных средств 2006г.= 0,232

Доля основных средств 2007г.= 0,210

Доля оборотных средств в имуществе предприятия (4)

Доля оборотных средств 2005г.= 0,743

Доля оборотных средств 2006г.= 0,725

Доля оборотных средств 2007г.= 0,751

Доля долгосрочных инвестиций в активах предприятия (незавершенное строительство) (5)

Доля долгосрочных инвестиций в активах предприятия 2005г.= 0,024

Доля долгосрочных инвестиций в активах предприятия 2006г.= 0,045

Доля долгосрочных инвестиций в активах предприятия 2007г.= 0,039

Уровень капитала, временно отвлеченного из оборота предприятия (6)

Уровень капитала, временно отвлеченного из оборота предприятия 2003г.= 0,0

Уровень капитала, временно отвлеченного из оборота предприятия 2004г.= 0,005

Уровень капитала, временно отвлеченного из оборота предприятия 2005г.= 0,0

При оценке имущественного потенциала предприятия видно, что доля основных средств в имуществе предприятия сокращается и составляет в 2005 году 23,3%, в 2007 году 21%.

Доля же оборотных средств увеличивается с 74,3% в 2005 году до 75,1% в 2007 году, это является отрицательным моментом, т.к. увеличение доли оборотных средств происходит за счет увеличения дебиторской задолженности.

Доля незавершенного строительства увеличивается, т.к. предприятие в 2007 году начинает строить новый цех, столовую, чтобы обеспечить своих работников горячими обедами. Так, в 2005 году доля долгосрочных инвестиций в активах предприятия (незавершенное строительство) составляет 0,024, а в 2007 году - 0,039. Этот момент является положительным, т.к. с увеличением долгосрочного строительства увеличиваются и долгосрочные займы и кредиты.

Уровень капитала, временно отвлеченного из оборота предприятия на протяжении всего анализируемого периода незначителен и это свидетельствует о том, что у предприятия нет свободных денежных средств, которые они могли бы выгодно вложить.

Таблица 11

Оценка состояния основных средств предприятия

Наименование	Алгоритм расчета	Абсолютное значение финансовых коэффициентов
	числитель, тыс. руб.	знаменатель, тыс. руб.
	2005г.	2006г.	2007г.	2005г.	2006г.	2007г.	2005г	2006г.	2007г
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Коэффициент инвестирования	Собственный капитал П490	Внеоборотные активы А190	1,429	1,381	1,325
	23824	27416	25259	16669	19849	19062
Индекс постоянного актива	Внеоборотные активы А190	Капитал и резервы П490	0,670	0,724	0,755
	16669	19849	19062	23824	27416	25259
Отношение долгосрочных инвестиций к основным средст. предприятия	Незавершенное строительство А130	Основные средства А120	0,109	0,187	0,189
	1634	3134	3041	15035	16715	16021
Отношение основных средств к текущим активам предприятия	Основные средства А120	Оборотные средства А290	0,297	0,319	0,280

Коэффициент инвестирования (7)

Коэффициент инвестирования 2005г.=1,429

Коэффициент инвестирования 2006г.=1,381

Коэффициент инвестирования 2007г.=1,325

Индекс постоянного актива (8)

Индекс постоянного актива 2005г.=0,670

Индекс постоянного актива 2006г.=0,724

Индекс постоянного актива 2007г.=0,755

Отношение долгосрочных инвестиций к основным средствам предприятия (9)

Отношение долгосрочных инвестиций к основным средствам предприятия 2005г.=0,109

Отношение долгосрочных инвестиций к основным средствам предприятия 2006г.=0,187

Отношение долгосрочных инвестиций к основным средствам предприятия 2007г.=0,189

Отношение основных средств к текущим активам предприятия (10)

Отношение основных средств к текущим активам предприятия 2005г.=0,297

Отношение основных средств к текущим активам предприятия 2006г.=0,319

Отношение основных средств к текущим активам предприятия 2007г.=0,280

При оценке состояния основных средств предприятия наиболее характерным был признан коэффициент инвестирования и индекс постоянного актива.

Коэффициент инвестирования показывает способность предприятия собственными силами финансировать внеоборотные активы. Данный коэффициент за все анализируемый период больше единицы, но имеет тенденцию сокращения, что говорит о меньшей способности предприятия за счет собственных средств финансировать внеоборотные активы и часть оборотных активов. Так, в 2005 году данный коэффициент равен 1,429, а в 2007 году - 1,325.

Индекс постоянного актива характеризует, за счет каких источников финансируются внеоборотные активы. Если значение больше единицы, это свидетельствует о том, что даже внеоборотные активы частично финансируются за счет заемных средств, а оборотные активы - только за счет заемных средств, что очень рискованно. Если коэффициент меньше единицы, это говорит о том, что все внеоборотные активы и часть оборотных активов финансируются за счет собственного капитала. На ЗАО «Увельский агропромснаб» данный коэффициент на протяжении анализируемого периода времени меньше 1, но при этом динамика его отрицательна, так как наблюдается увеличение доли внеоборотных активов, профинансированных за счет собственных источников. Так, в 2005 году индекс постоянного актива равен 0,670, а в 2007 году 0,755.

денежный поток финансовый дебиторский

Таблица 12

Оценка состояния и использования текущих активов предприятия

Наименование	Алгоритм расчета	Абсолютное значение финансовых коэффициентов
	числитель, тыс. руб.	знаменатель, тыс. руб.
	2005г	2006г	2007г	2005г	2006г	2007г	2005г	2006г	2007г
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Коэффициент оборачиваемости текущих актив. предприятия	Годовая выручка от продаж QЦ	Текущие активы А290	1,199	1,863	2,188
	60733	97363	125209	50636	52261	57219
Длительность одного оборота текущих актив. (оборотных ср.) предприятия	360 дней	Коэффициент оборачиваемости	300	193	165
	360	360	360	1,199	1,863	2,188
Коэффициент загрузки текущих актив. в обороте предприятия	Оборотные средства А290	Годовой объем реализации QЦ	0,834	0,537	0,457
	50636	52261	57219	60733	97363	125209
Отношение оборотных актив. к краткосрочным обязательствам предприятия	Оборотный капитал А290	Краткосрочные пассивы П690	1,166	1,520	1,454
	50636	52261	57219	43418	34371	39361

Коэффициент оборачиваемости текущих активов предприятия; (11) где Q-годовая выручка от продаж

Коэффициент оборачиваемости текущих активов предприятия 2005г.=1,199

Коэффициент оборачиваемости текущих активов предприятия 2006г.=1,863

Коэффициент оборачиваемости текущих активов предприятия 2007г.=2,188

Длительность одного оборота текущих активов (оборотных средств) предприятия; (12) где КО - коэффициент оборачиваемости

Длительность одного оборота текущих активов (оборотных средств) предприятия 2005г.=300

Длительность одного оборота текущих активов (оборотных средств) предприятия 2006г.=193

Длительность одного оборота текущих активов (оборотных средств) предприятия 2007г.=165

Коэффициент загрузки текущих активов в обороте предприятия(13)

Коэффициент загрузки текущих активов в обороте предприятия 2005г.=0,834

Коэффициент загрузки текущих активов в обороте предприятия 2006г.=0,537

Коэффициент загрузки текущих активов в обороте предприятия 2007г.=0,457

Отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам предприятия (14)

Отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам предприятия 2005г.=1,166

Отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам предприятия 2006г.=1,520

Отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам предприятия 2007г.=1,454

При анализе состояния и использования текущих активов предприятия наиболее характерным является коэффициент оборачиваемости текущих активов предприятия.

Коэффициент оборачиваемости текущих активов предприятия показывает сколько оборотов в год совершают текущие активы. На анализируемом предприятии данный коэффициент имеет повышательную тенденцию с 1,199 об/год в 2005 году до 2,188 об/год в 2007 году, что является положительным моментом, т.к. текущие активы начинают приносить больше выручки от продаж. Длительность одного оборота показывает сколько дней понадобится для полного оборота и на предприятии происходит сокращение длительности одного оборота, что является положительным моментом. Коэффициент загрузки текущих активов в обороте предприятия показывает сколько оборотных средств предприятие затрачивает, чтобы получить выручку. Данный коэффициент в динамике сокращается и это положительный момент, т.к. предприятие обходится меньшим объемом оборотных средств для получения такой же выручки. В 2005 году значение данного коэффициента равно 0,834, а в 2007 году 0,457.

Таблица 13

Оценка использования чистого оборотного капитала предприятия

Наименование	Алгоритм расчета	Абсолютное значение финансовых коэффициентов
	числитель, тыс.руб.	знаменатель, тыс.руб.
	2005г	2006г	2007г	2005г	2006г	2007г	2005г	2006г	2007г
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Уровень чистого оборотного капитала	Чистый оборотный капитал [(П490+П590)-А190]	Валюта баланса П700	0,107	0,248	0,234
	7218	17890	17856	67305	72110	76281
Коэф. устойчивости структуры оборотных активов предприятия	Собственные оборотные средства (А290 - П690)	Текущие активы предприятия А290	0,143	0,342	0,312
	7218	17890	17856	50636	52261	57219
Коэф. обеспеченности запасов собственными оборотными ср-и	Чистый оборотный капитал (А290-П690)	Производственные запасы (А210+А220)	0,480	1,190	0,962
	7218	17890	17856	15023	15034	18567
Коэф. финансовой маневренности предприятия	Собственные оборотные средства [(П490+П590)-А190]	Выручка от продаж QЦ	0,119	0,183	0,143
	7218	17890	17856	60733	97363	125209

Уровень чистого оборотного капитала (15)

Уровень чистого оборотного капитала 2005г.=0,107

Уровень чистого оборотного капитала 2006г.=0,248

Уровень чистого оборотного капитала 2007г.=0,234

Коэффициент устойчивости структуры оборотных активов предприятия (16)

Коэффициент устойчивости структуры оборотных активов предприятия 2005г.=0,143

Коэффициент устойчивости структуры оборотных активов предприятия 2006г.=0,342

Коэффициент устойчивости структуры оборотных активов предприятия 2007г.=0,312

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами (17)

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами 2005г.=0,480

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами 2006г.=1,190

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами 2007г.=0,962

Коэффициент финансовой маневренности предприятия (18)

Коэффициент финансовой маневренности предприятия 2005г.=0,119

Коэффициент финансовой маневренности предприятия 2006г.=0,183

Коэффициент финансовой маневренности предприятия 2007г.=0,143

Уровень чистого оборотного капитала показывает какую долю чистый оборотный капитал занимает в валюте баланса. На анализируемом предприятии данный показатель имеет повышательную тенденцию с 10,7% в 2005 году до 23,4% в 2007 году, что является положительным моментом.

Коэффициент устойчивости структуры оборотных активов предприятия показывает какая часть текущих активов предприятия финансируется за счет собственных оборотных средств. На ЗАО «Увельский агропромснаб» данный коэффициент увеличивается с 14,3% в 2005 году до 31,2% в 2007 году, что характеризует предприятие как финансово устойчивое.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами (СОС/А₂₁₀) характеризует долю накопленных запасов профинансированных за счет собственных оборотных средств. Уровень этого показателя, независимо от вида деятельности предприятия, должен быть близок к 1. Значение данного показателя много ниже 1, что является недостаточным и свидетельствует о запасах, значительно превышающих потребность предприятия. На анализируемом предприятии значение данного показателя равно 0,962 в 2007 году.

Таблица 14

Структурные характеристики финансовых ресурсов (пассивов) предприятия

Наименование	Алгоритм расчета	Значение финансовых коэффициентов	Норм. знач.
	числитель, тыс.руб.	знаменатель, тыс.руб.
	2005г.	2006г.	2007г.	2005г.	2006г.	2007г.	2005г.	2006г.	2007г.
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
Коэф. автономии (коэф.финанси-рования)	Собственный капитал П490	Финансовые ресурсы П700	0,355	0,382	0,331	К?0,5
	23824	27416	25259	67305	72110	76281
Уровень перманентного капитала	Перманентный капитал (П490+П590)	Денежный капитал П700	0,355	0,523	0,484
	23887	37739	36918	67305	72110	76281
Доля краткосрочных обязательств в финансовых ресурсах предприятия	Краткосрочные обязательства П690	Финансовые ресурсы П700	0,645	0,477	0,516
	43418	34371	39363	67305	72110	76281
Доля банковских заимствований в валюте баланса	Банковские кредиты и займы (П590+П610)	Валюта баланса П700	0,075	0,143	0,153

Коэффициент автономии (коэффициент финансирования) (19)

Коэффициент автономии (коэффициент финансирования) 2005г.=0,355

Коэффициент автономии (коэффициент финансирования) 2006г.=0,382

Коэффициент автономии (коэффициент финансирования) 2007г.=0,331

Уровень перманентного капитала (20)

Уровень перманентного капитала 2005г.=0,355

Уровень перманентного капитала 2006г.=0,523

Уровень перманентного капитала 2007г.=0,484

Доля краткосрочных обязательств в финансовых ресурсах предприятия (21)

Доля краткосрочных обязательств в финансовых ресурсах предприятия 2005г.=0,645

Доля краткосрочных обязательств в финансовых ресурсах предприятия 2006г.=0,477

Доля краткосрочных обязательств в финансовых ресурсах предприятия 2007г.=0,516

Доля банковских заимствований в валюте баланса (22)

Доля банковских заимствований в валюте баланса 2005г.=0,075

Доля банковских заимствований в валюте баланса 2006г.=0,143

Доля банковских заимствований в валюте баланса 2007г.=0,153

Коэффициент автономии (коэффициент финансирования) характеризует зависимость предприятия от внешних источников финансирования. Оптимальное значение этого коэффициента - 0,5. Это означает, что сумма собственных средств предприятия составляет 50% от суммы всех источников финансирования. Высокий уровень коэффициента автономии отражает стабильное финансовое положение организации, благоприятную структуру ее финансовых источников и низкий уровень финансового риска для кредиторов. На анализируемом предприятии этот коэффициент имеет понижательную тенденцию с 35,5% в 2005 году до 33,1% в 2007 году, что говорит об ухудшении финансового состояния предприятия.

Уровень перманентного капитала показывает какую долю устойчивые пассивы занимают в валюте баланса. На анализируемом предприятии уровень перманентного капитала увеличивается с 35,5% в 2005 году до 48,4% в 2007 году, что с одной стороны, характеризует предприятие как финансово устойчивое, а с другой стороны - увеличивает издержки по обслуживанию долга (процентные выплаты по долгосрочным кредитам, дивиденды).

Доля краткосрочных обязательств в финансовых ресурсах предприятия равна 64,5% в 2005 году и 51,6% в 2007 году. Данное снижение является положительным, т.к. у предприятия сокращаются краткосрочные обязательства.

Доля банковских заимствований в валюте баланса увеличивается с 7,5% в 2005 году до 15,3% в 2007 году, что говорит о большей зависимости предприятия от внешних заимствований.

Таблица 15

Оценка рыночной устойчивости предприятия

Наименование	Алгоритм расчета	Значение финансовых коэффициентов	Норм. знач.
	числитель, тыс.руб.	знаменатель, тыс.руб.
	2005г.	2006г.	2007г.	2005г.	2006г.	2007г.	2005г.	2006г.	2007г.
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
Коэф. фин. зависимости («финансовый рычаг предприятия»)	Финансовые ресурсы П700	Собственный капитал П490	2,825	2,630	3,020	К?2,0
	67305	72110	76281	23824	27416	25259
Коэф. фин. напряженности	Привлеченные финансовые источники (П590+П690)	Капитал и резервы П490	1,825	1,630	2,019	К?1,0
	43481	44694	51022	23824	27416	25259
Коэф. фин. нагрузки на рубль собственного капитала («плечо фин. рычага»)	Банковские кредиты и займы (П590+П610)	Собственный капитал П490	0,213	0,377	0,462
	5070	10328	11661	23824	27416	25259
Коэффициент соотношения «длинных» и «коротких» банковских заимствований	Займы и кредиты (долгосрочные) П590	Кредиты и займы (краткосрочные) П610	0,013	2064,6	5829,5
	63	10323	11659	5007	5	2

Оценка рыночной устойчивости предприятия осуществляется на основе следующих показателей.

Коэффициент финансовой зависимости («финансовый рычаг предприятия») (23)

Коэффициент финансовой зависимости 2005г. = 2,825

Коэффициент финансовой зависимости 2006г. = 2,630

Коэффициент финансовой зависимости 2007г. = 3,020

Коэффициент финансовой напряженности = (24)

Коэффициент финансовой напряженности 2005г. = 1,825

Коэффициент финансовой напряженности 2006г. = 1,630

Коэффициент финансовой нагрузки на рубль собственного капитала («плечо финансового рычага») (25)

Коэффициент финансовой нагрузки на рубль собственного капитала 2005г.=0,213

Коэффициент финансовой нагрузки на рубль собственного капитала 2006г.=0,377

Коэффициент финансовой нагрузки на рубль собственного капитала 2007г.=0,462

Коэффициент соотношения «длинных» и «коротких» банковских заимствований (26)

Коэффициент соотношения «длинных» и «коротких» банковских заимствований 2005г.=0,013

Коэффициент соотношения «длинных» и «коротких» банковских заимствований 2006г.=2064,6

Коэффициент соотношения «длинных» и «коротких» банковских заимствований 2007г.=5829,5

Коэффициент финансовой зависимости отражает долю долговых источников в общем объеме источников финансирования, при этом на протяжении анализируемого периода времени значение данного коэффициента превышает нормативного значения (К?2,0) и в динамике наблюдается увеличение, что является отрицательным моментом. Так, в 2005 году значение данного коэффициента равно 2,825 и в 2007 году 3,020.

Коэффициент финансовой напряженности показывает зависимость предприятия от долговых заемных обязательств. Нормативное значение данного коэффициента меньше 1. На ЗАО «Увельский агропромснаб» значение данного показателя на протяжении всего анализируемого периода больше нормативного значения и в динамике наблюдается увеличение, что увеличивает зависимость предприятия от долговых обязательств. В 2005 году значение данного коэффициента равно 1,825 и в 2007 году 2,019.

Коэффициент финансовой нагрузки на один рубль собственного капитала показал, что в 2005 году у предприятия долговые обязательства составляют 21,3%, а 2007 году 46,2% от суммы собственного капитала.

Таблица 16

Оценка платежеспособности предприятия

Наименование	Алгоритм расчета	Значение финансовых коэффициентов	Норм. знач.
	числитель, тыс.руб.	знаменатель, тыс.руб.
	2005г.	2006г.	2007г.	2005г.	2006г.	2007г.	2005г.	2006г.	2007г.
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
Коэф. абсол. лик; денежное покрытие; («быстрый показатель»)	Наличные средства и денежные эквиваленты (А250+А260)	Краткосрочные обязательства предприятия (П610+П620)	0,019	0,028	0,020	0,25
	836	950	754	43418	34371	39371
Коэф. быстрой ликвидности; финансовое покрытие	Оборотные средства в денежной форме (А240+…+А260)	Краткосрочный долговой капитал (П610+П620)	0,815	1,083	1,082	1,0
	35386	37227	42579	43418	34371	39371
Коэф. текущей ликв.; общее покрытие; («текущий показатель»)	Текущие оборотные активы А290	Краткосрочные пассивы предприятия (П610+П620)	1,166	1,520	1,454	2,0
	50636	52261	57219	43418	34371	39371
Коэф. «критической» оценки; («лакмусовая бумажка»)	Оборотные средства без производственных запасов (А290-А211)	Краткосрочные долговые обязательства (П610+П620)	1,041	1,417	1,345
	45206	48692	52934	43418	34371	39371

Коэффициент соотношения «длинных» и «коротких» заимствований свидетельствует о значительном превышении долгосрочных обязательств над краткосрочными, что безусловно может расцениваться положительно, так как долгосрочные заимствования являются частью перманентного капитала. Значение данного коэффициента в 2007 году равно 5829.

Платежеспособность выступает внешним требованием финансовой устойчивости предприятия.

Платежеспособность - это способность предприятия своевременно в полной мере рассчитываться с кредиторами по своим краткосрочным и финансовым обязательствам используя в качестве источников текущие активы, включая отдельные элементы оборотных средств (наличность, дебиторскую задолженность, производственные запасы).

Основными показателями, характеризующими платежеспособность, являются: коэффициент абсолютной ликвидности («быстрый показатель»); коэффициент быстрой ликвидности (финансовое покрытие); коэффициент текущей ликвидности (текущий показатель).

Коэффициент абсолютной ликвидности; денежное покрытие; («быстрый показатель») (27)

Коэффициент абсолютной ликвидности; денежное покрытие; («быстрый показатель») 2005г.=0,019

Коэффициент абсолютной ликвидности; денежное покрытие; («быстрый показатель») 2006г.=0,028

Коэффициент абсолютной ликвидности; денежное покрытие; («быстрый показатель») 2007г.=0,020

Коэффициент быстрой ликвидности;

финансовое покрытие (28)

Коэффициент быстрой ликвидности; финансовое покрытие 2005г.=0,815

Коэффициент быстрой ликвидности; финансовое покрытие 2006г.=1,083

Коэффициент быстрой ликвидности; финансовое покрытие 2007г.=1,082

Коэффициент текущей ликвидности; общее покрытие; («текущий показатель») (29)

Коэффициент текущей ликвидности; общее покрытие; («текущий показатель») 2005г.=1,166

Коэффициент текущей ликвидности; общее покрытие; («текущий показатель») 2006г.=1,520

Коэффициент текущей ликвидности; общее покрытие; («текущий показатель») 2007г.=1,454

Коэффициент «критической» оценки; («лакмусовая бумажка») (30)

Коэффициент «критической» оценки; («лакмусовая бумажка») 2005г.=1,041

Коэффициент «критической» оценки; («лакмусовая бумажка») 2006г.=1,417

Коэффициент «критической» оценки; («лакмусовая бумажка») 2007г.=1,345

В результате оценки платежеспособности предприятия ЗАО «Увельский агропромснаб» было выявлено следующее:

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту составления баланса время, что является одним из условий платежеспособности. Нормативное значение этого коэффициента 0,25. Высокое значение коэффициента обычно говорит о неумении руководства компании вложить имеющиеся денежные средства. Низкое значение коэффициента, что характерно для большинства российских предприятий в силу объективных условий хозяйствования (инфляции, налоговой системы), может говорить как о проблемах предприятия, так и об умении работать в сложившихся условиях. На анализируемом предприятии коэффициент абсолютной ликвидности ниже нормативного значения и равен в 2005 году 0,019, а в 2007 году 0,020, таким образом за счет денежной наличности и эквивалентов ЗАО «Увельский агропромснаб» на 2007 год может погасить 2 копейки из рубля привлеченных обязательств краткосрочного характера. Данное положение может иметь негативную оценку, но это связано с низким значением денежных средств в валюте баланса.

Коэффициент быстрой ликвидности позволяет определить способность предприятия выполнить краткосрочные обязательства за счет мобилизации дебиторских задолженностей, не полагаясь на реализацию накопленных запасов. Характеризует прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременных расчетов с дебиторами. Нормативное значение этого коэффициента равно 1. На анализируемом предприятии значение этого показателя имеет тенденцию роста с 0,815 в 2005 году до 1,082 в 2007 году.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует степень общего покрытия всеми оборотными средства предприятия суммы его краткосрочных обязательств.

Применительно к российской отчетности при оценке вероятности ухудшения финансового состояния предприятия часто требуется уточнить, все ли составляющие текущих активов действительно можно превратить в денежные средства, обеспечив их быстрое погашение. Например, из текущих обязательств принято вычитать дебиторскую задолженность сроком погашения свыше года. В зависимости от конкретной ситуации числитель может быть уменьшен на величину незавершенного производства, налогов на добавленную стоимость, не подлежащих реализации прочих запасов. К краткосрочным обязательствам, как правило, не относят доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов. Нормативное значение равно 2. На анализируемом предприятии значение этого коэффициента увеличилось с 1,166 в 2005 году до 1,454 в 2007 году, но тем не менее значение данного показателя ниже нормативного значения.

Коэффициент «критической оценки» («лакмусовая бумажка») позволяет убедиться, насколько предприятие может выполнить свои краткосрочные обязательства, осуществить свою производственно - хозяйственную деятельность, а так же показывает, в какой мере каждый рубль краткосрочных обязательств погашается оборотными средствами без производственных запасов. Анализируемое предприятие способно погасить свои долговые обязательства оборотными средствами без производственных запасов на протяжении всего анализируемого периода. Так, в 2005 году данный показатель составлял 1,041; в 2004 году 1,417 и в 2007 году 1,345.

Таблица 17

Оценка состояния задолженностей предприятия

Наименование	Алгоритм расчета	Абсолютное значение финансовых коэффициентов
	числитель, тыс.руб.	знаменатель, тыс.руб.
	2005г.	2006г.	2007г.	2005г.	2006г.	2007г.	2005г.	2006г.	2007г.
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Состояние дебиторской и кредиторской задолженностей	Дебиторские задолженности (А230+А240)	Кредиторская задолженность П620	0,899	1,056	1,049
	34550	36277	41825	38411	34366	39361
Коэффициент спонтанного финансирования текущих активов	Чистый коммерческий кредит [П620 - (А230+А240)]	Текущие активы без задолженностей дебиторов [А290 - (А230+А240)]	0,240	-0,120	-0,155
	3861	-1912	-2464	16086	15984	15934
Риск дебиторской задолженности	Дебиторские задолженности (А230+А240)	Активы предприятия А300	0,513	0,503	0,548
	34550	36277	41825	67305	72110	76281
Риск кредиторской задолженности	Кредиторская задолженность П620	Денежный капитал П700	0,570	0,477	0,516
	38411	34366	39361	67305	72110	76281

Соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей (31)

Соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей 2005г.= 0,899

Соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей 2006г.= 1,056

Соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей 2007г.= 1,049

Коэффициент спонтанного финансирования текущих активов (32)

Коэффициент спонтанного финансирования текущих активов 2005г.= 0,240

Коэффициент спонтанного финансирования текущих активов 2006г. = -0,120

Коэффициент спонтанного финансирования текущих активов 2007г. = -0,155

Риск дебиторской задолженности (33)

Риск дебиторской задолженности 2005г. = 0,513

Риск дебиторской задолженности 2006г. = 0,503

Риск дебиторской задолженности 2007г. = 0,548

Риск кредиторской задолженности (34)

Риск кредиторской задолженности 2005г. = 0,570

Риск кредиторской задолженности 2006г. = 0,477

Риск кредиторской задолженности 2007г. = 0,516

Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности показывает какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить за счет дебиторской задолженности. ЗАО «Увельский агропромснаб» в 2005 году могло погасить 89,9% кредиторской задолженности за счет дебиторской, а в 2007 году 104,9%.

Таким образом, анализируемому предприятию можно дать оценку хорошей платежеспособности.

Риск дебиторской задолженности показывает, какую долю дебиторская задолженность занимает в активе предприятия. На нашем предприятии дебиторская задолженность занимает 51,3; 50,3 и 54,8% в 2005, 2006 и 2007 годах соответственно. В динамике видна тенденция к увеличению, то есть увеличивается риск невозврата, непогашения задолженности.

Риск кредиторской задолженности показывает, какую долю кредиторская задолженность занимает в денежном капитале. На нашем предприятии кредиторская задолженность занимает 51,6% в 2007 году. В динамике наблюдается тенденция к сокращению, что свидетельствует о повышении платежеспособности предприятия.

В табл. 18 и 19 определяются циклы движения оборотных (денежных) средств.

По оборачиваемости дебиторских задолженностей определяют, сколько раз в среднем дебиторская задолженность превращалась в денежные средства в течение отчетного периода. В течение 2005 года дебиторская задолженность совершала 2 оборота, а в 2007 году 3 оборота. Чем выше этот уровень, тем быстрее предприятие получает денежные средства.

«Дни дебиторов» показывают, что один оборот дебиторской задолженности длится в 2005 году 212 дней, в 2007 году 124 дня.

Политика управления дебиторской задолженностью является частью общей политики управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объема продукции и заключающейся в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении своевременной ее инкассации.

Оборачиваемость кредиторских задолженностей показывает, что кредиторская задолженность оборачивается 1,6 раз в 2005 году и 3,2 раза в 2007 году. Длительность одного оборота сократилась с 225 дней в 2005году до 113 дней в 2005 году.

Анализируя полученные данные можно сделать вывод, что у предприятия сокращаются и «дни дебиторов», и «дни кредиторов», но на протяжении всего анализируемого периода предприятие медленнее получало денежные средства от дебиторов, чем ему приходилось платить по своим обязательствам.

Таблица 18

Определение циклов движения оборонных (денежных) средств за 2005г.

Наименование	2005 год
	Алгоритм, тыс.руб.
	числитель	знаменатель
Коэффициент оборачиваемости запасов	Себестоимость выпуска	Запасы	К1	Т1
	41679	13393	3,1	116
Коэффициент оборачиваемости дебиторских задолженностей («дни дебиторов»)	Выручка от продаж	Дебиторская задолженность	К2	Т2
	60733	34550	1,7	212
Коэффициент оборачиваемости кредиторских задолженностей («дни кредиторов»)	Выручка от продаж	Кредиторская задолженность	К3	Т3
	60733	38411	1,6	225
Операционный цикл (Т1+Т2)		328
Финансовый цикл (Т1+Т2 - Т3)		103

Таблица 19

Определение циклов движения оборонных (денежных) средств за 2007г.

Наименование	2007 год
	Алгоритм, тыс.руб.
	числитель	знаменатель
Коэф. оборачиваемости запасов	Себестоимость выпуска	Запасы	К1	Т1
	97119	14282	6,8	53
Коэф. оборачиваемости дебиторских задолженностей («дни дебиторов»)	Выручка от продаж	Дебиторская задолженность	К2	Т2
	125209	41825	2,9	124
Коэф. оборачиваемости кредиторских задолженностей («дни кредиторов»)	Выручка от продаж	Кредиторская задолженность	К3	Т3
	125209	39361	3,2	113
Операционный цикл (Т1+Т2)		177
Финансовый цикл (Т1+Т2 - Т3)		64

Таблица 20

Комплексное управление текущими активами и текущими пассивами предприятия

Период	2005 год	2006 год	2007 год
1	2	3	4
Текущие финансовые потребности (±) ТФП = [(А290 - А260) - П620]	+11409	+17315	+23128
Собственные оборотные средства (±) СОС = [(П490+П590) - А190]	+7218	+17890	+17856
Денежные средства (±) ДС = СОС - ТФП	-4191	+575	-5272

Комплексное управление текущими активами и текущими пассивами предприятия предполагает взаимосвязь трех категорий, табл. 20.

1. текущие финансовые потребности (ТФП);

2. собственные оборотные средства (СОС);

3. денежные средства (ДС).

Собственные оборотные средства - это часть текущих (оборотных) активов, покрытая постоянными пассивами (собственными средствами и долгосрочными обязательствами).

На ЗАО «Увельский агропромснаб» на протяжении всего анализируемого периода СОС > 0, т.е. предприятие генерирует больше постоянных ресурсов, чем ему необходимо для финансирования постоянных активов. Это позволяет ему быть финансово устойчивым. Предприятие снижает финансовую зависимость от внешних краткосрочных заимствований.

Текущие финансовые потребности - это разница между неденежными текущими активами и кредиторской задолженностью. На протяжении всего анализируемого периода ТФП > 0, т.е. у предприятия существует потребность в дополнительном внешнем финансировании. ЗАО «Увельский агропромснаб» накапливает такие не денежные оборотные средства (запасы дебиторские задолженности), которые не покрываются кредиторской задолженностью. Предприятию придется привлекать на платной основе краткосрочные займы и кредиты.

Денежные средства (ДС) - это потребность в краткосрочных заимствованиях, поскольку оставшаяся часть оборотных средств покрывается кредиторской задолженностью, собственными средствами и долгосрочными кредитами.

Денежные средства являются регулятором равновесия между СОС и ТФП. Для принятия решений по управлению денежной наличностью необходимо анализировать данные за достаточно длительный период и выявлять направленность главных структурных изменений. Управление денежной наличностью сводится в конечном итоге к регулированию величины СОС и ТФП. А СОС и ТФП зависят не только от тактики, но и от стратегии управления финансами предприятия.

Проанализировав комплексное управление текущими активами и текущими пассивами выявлено, что в 2005 году у предприятия наблюдался дефицит денежных средств в размере 4191 тыс. руб., а в 2007 году этот дефицит составил 5272 тыс. руб., то есть для финансирования не денежных текущих активов предприятию необходимо привлекать краткосрочные заимствования, так как кредиторской задолженности не хватает.