Система моніторингу фінансового стану підприємства

У таблиці 2.1. представлені основні відомості про аналізоване підприємство.

Таблиця 2.1 - Основні відомості про ВАТ «Завод МГТ»

Повне найменування	Відкрите акціонерне товариство "Завод малогабаритних трансформаторів"
Скорочене найменування	ВАТ "Завод МІГ"
Організаційно-правова форма	Відкрите акціонерне товариство
Код за ЄДРПОУ	13604900
Код території за КОАТУУ	2310136900
Територія (область)	Запорізька область
Район	д/в
Поштовий індекс	69600
Населений пункт	М.Запоріжжя
Вулиця, будинок	Дніпропетровське шосе,3.
Міжміський телефон	(0612)126731
Факс	(061) 224 81 61
E-maіl	offіce@mgt.cоm.ua
WWW-адреса	www.mgt.cоm.ua
Основний вид діяльності	Виробництво двигунів, генераторів і трансформаторів
Кількість акціонерів - юридичних осіб	8
Кількість акціонерів - фізичних осіб	1940
Середньооблікова чисельність штатних працівників	91
Середня чисельність позаштатних працівників	14
Чисельність працівників, які працюють на умовах неповного робочого часу	0
Фонд оплати праці - всього (тис. грн.)	3 490,4
Зареєстрований статутний капітал (грн.)	789 160

ВАТ "Завод МГТ" випускає силові масляні трансформатори малої потужності з обмотками круглого перетину, у баках з гофрованими стінками з розширником і герметичним типом. Для їхнього виготовлення використається гофрозгибальна лінія фірми "L.a.e.", Італія. Виготовлення пластин для магнітопроводів трансформаторів виробляється на лінії розкрою електротехнічної сталі "Georg", Німеччина.

При виробництві трансформаторів використається висококваліфікована праця спеціально навченого персоналу. Багато уваги приділяється вдосконалюванню й підвищенню його професійного рівня.

Трансформатори проходять всі необхідні приймально-здавальні випробування в акредитованій заводській іспитовій лабораторії.

Продукція ВАТ "Завод МГТ" має різноманітну географію поставок. Наші трансформатори знають не тільки в Україні, але й у Росії, Литві, Естонії, Азербайджані, Туркменістані, Таджикистані Казахстані, Киргизії, Молдові, Польщі й Німеччині.

Трансформатори, що випускають, мають високі технічні характеристики й експлуатаційну надійність.

Виробництво трансформаторів сертифіковане на відповідність вимогам державного стандарту України якості ДСТУ ІSO 9001-2001, реєстраційний номер посвідчення UA5.001.006, і міжнародному стандарту SGS ІSO 9001:2000, реєстраційний номер HU06/2132.

Метою створення підприємства було забезпечення попиту міністерства енергетики в трансформаторах потужністю від 25 до 630 кВА. Необхідність виробництва цієї продукції виникла на початку 1991 року. Найбільш зацікавленим у вітчизняному виробництві цих трансформаторів було Міненерго, зокрема виробничо-енергетичне об'єднання "Дніпроенерго". Засновники цього підприємства

18 квітня 1991 року Ленінською народною Радою м. Запоріжжя було зареєстроване мале державне підприємство "Завод МГТ". ВАТ "ЗТР" та ВЕО "Дніпроенерго" зробили внесок у статутний фонд у вигляді грошових коштів та виробничого приміщення, що забезпечило можливість у найкоротші строки почати виробництво трансформаторів І - ІІ габаритів, які раніше не випускались в Україні. В червні 1995 долі державне підприємство "Завод МГТ" у процесі приватизації було перетворене у відкрите акціонерне товариство "Завод МГТ".

Основні види діяльності ВАТ «Завод МГТ»:

- виробництво двигунів, генераторів і трансформаторів;

- оптова торгівля іншим промисловим обладнанням;

- посередництво в торгівлі машинами, промисловим устаткуванням, кораблями і літаками.

Основна продукція, що виробляє підприємство, це трансформатори силові потужністю 10 - 1000 кВА. Виробництво не залежить від сезонних змін.

За 2008 рік ВАТ Завод МГТ було виготовлено 1618 трансформаторів потужністю 528,6 тис. кВА., в порівнянні з 2007 роком 1624 трансформатора потужністю 554,92 тис. кВА.

У 2008 році обсяги реалізації зросли на 6% та склали 47 млн.183 тис. грн., у 2007 році 44 млн. 700 тис. грн.

Основні замовники це підприємства енергетичної галузі східних областей України та підприємства закордонних держав. 43,4% загального обсягу реалізації складає експорт.

Основними джерелами сировини є вітчизняна сировина та комплектуючі. Ціни на сировину мають постійну тенденцію збільшення. Основні постачальники за основними видами сировини та комплектуючіх:

- ВАТ "ЗТР", придбано сировини та комплектуючих за 2008 рік на суму 36 млн. 566 тис. грн.;

- ВАТ "ЗКЗ", придбано сировини за 2008 рік на суму 5 млн. 371 тис. грн.;

- ТОВ "МД Істейд", придбано сировини за 2008 рік на суму 1 млн. 448 тис. грн.

За звітний період 2008 року середньооблікова чисельність працівників облікового складу дорівнює 99 особам, в тому числі 14 осіб, працюючих за цивільно-правовими договорами. Фонд оплати праці 3 млн. 49 тис.грн. Крім того, зазначаються факти зміни розміру фонду оплати праці, його збільшення відносно попереднього року на 730 тис.грн. Заробітна плата працівників зросла більше ніж на 27,5% відносно попереднього року у зв`язку із підвищенням тарифних ставок та посадових окладів працівників у порівнянні із минулим роком. На підприємстві немає робітників, які б отримували заробітну плату нижче від прожиткового мінімуму.

Кадрова програма підприємства, спрямована на забезпечення високого рівня кваліфікації її працівників. Стосовно навчання персоналу з охорони праці , то воно проводиться постійно згідно строків та вимог чинного законодавства України.

Господарська діяльність ВАТ «Завод МГТ» здійснюється за рахунок власних обігових коштів. Фінансова політика на підприємстві у 2008 році будувалась у наступних напрямках:

- раціональне використання грошових коштів;

- зменшення дебіторської заборгованості;

- погашення кредиторської заборгованості.

На діяльність емітента мають середній вплив політичні, фінансово-економічні та виробничо-технологічні фактори. Соціальні фактори мають незначний вплив. А екологічні фактори, хоча вони дуже суттєві в Україні, на діяльність емітента майже не впливають.

2.2 Оцінка майнового стану підприємства та динаміка його зміни

Оцінка майнового стану підприємства дає змогу визначити абсолютні й відносні зміни статей балансу за визначений період, відслідкувати тенденції їхньої зміни та визначити структуру фінансових ресурсів підприємства.

У таблиці 2.2 наведено аналіз складу та структури майна ВАТ «Завод МГТ». У розрахунках використано формули 1.1 - 1.3.

Зазначимо, що підприємство станом на кінець 2008 року має активи загальною вартістю 14808,0 тис. грн., що на 42,8% більше у порівнянні з 2006р. і на 13,4% - порівняно з 2007р. Зростання майна підприємства оцінюється як позитивний фактор розвитку підприємства.

Таблиця 2.2 -Структура майна ВАТ «Завод МГТ»

Найменування показника	2006 рік	2007 рік	2008 рік	Відхилення (+;-) 2008 року від:
	Сума, тис. грн	Питома вага, %	Сума, тис. грн	Питома вага, %	Сума, тис. грн	Питома вага, %	2006 року	2007 року
							абс. величина, тис. грн	темп росту %	абс. величина, тис. грн	темп росту %
1. Необоротні активи, усього	1222,5	11,8	731,2	5,6	1028,0	6,9	-194,5	-15,9	296,8	40,6
1.1 Нематеріальні активи	0,1	0,0	0,9	0,1	0,0	0,0	-0,1	-100,0	-0,9	-100,0
1.2 Капітальне будівництво	0	0,0	0	0,0	20	1,9	20,0	-	20	-
1.3 Основні засоби	1209,2	98,9	487,0	66,6	852,0	82,9	-357,2	-29,5	365,0	74,9
1.4 Інші НА	13,2	1,1	243,3	33,3	156,0	15,2	142,8	1081,8	-87,3	-35,9
2. Оборотні активи, усього	9145,9	88,2	12322,7	94,4	13780,0	93,1	4634,1	50,7	1457,3	11,8
2.1 Запаси	3206,5	35,1	3130,3	25,4	4265,0	31,0	1058,5	33,0	1134,7	36,2
2.2 Дебіторська заборгованість	3652,0	39,9	8679,9	70,4	7379,0	53,5	3727,0	102,1	-1300,9	-15,0
2.4 Грошові кошти	2246,1	24,6	386,9	3,1	2076,0	15,1	-170,1	-7,6	1689,1	436,6
2.5 Інші ОА	41,3	0,5	125,6	1,0	60,0	0,4	18,7	45,3	-65,6	-52,2
3. Валюта балансу	10368,4	100,0	13053,9	100,0	14808,0	100,0	4439,6	42,8	1754,1	13,4

Співвідношення оборотних та необоротних активів ми можемо розглянути на рисунку 2.1.

Рисунок 2.1 - Структура активів підприємства за 2006-2008р.

Спостерігаємо перевищення питомої ваги оборотних активів, що говорить про мобільну структуру активів, яка сприяє прискоренню оборотності коштів підприємства.

Основні засоби за 2008р., у порівнянні з 2007 р. зросли на 74,9%, що свідчить про підвищення виробничого потенціалу. Питома вага дебіторської заборгованості у оборотних активах склала відповідно 39,9% у 2006р., 70,4% - у 2007р., 53,5% - у 2008р. Відносно велика питома вага дебіторської заборгованості говорить про відволікання поточних активів для кредитування споживчих товарів і послуг підприємства й інших дебіторів, що фактично свідчить про іммобілізацію цієї частини оборотних коштів з виробничого циклу, про скорочення виробничої бази й оборотності оборонних коштів підприємства .Слід зазначити досить високу питому вагу грошових коштів, що свідчить про високий рівень платоспроможності підприємства.

У структурі оборотних активів найбільшу частку має дебіторська заборгованість: 70,4% у 2007р. і 53,5% у 2008р. Така структура свідчить про проблеми, які пов'язані з оплатою послуг підприємства, а також про переважно не грошовий характер розрахунків з покупцями.

Причинами великого розміру дебіторської заборгованості є:

- збільшення обсягу реалізації;

- розширення продажів у кредит;

- погіршення платоспроможності покупців.

Запаси у 2008р. у порівнянні з 2007р. зросли на 36,2%. Причинами такого збільшення могли стати:

- збільшення обсягу виробництва, і відповідно ріст потреб в основних матеріалах, збільшення незавершеної та готової продукції;

- придбання великої партії матеріалів зі знижкою;

- неефективна організація матеріально-технічного постачання;

- зміна методів обліку вартості запасів;

- збільшення тривалості виробничого циклу, що призвело до росту обсягу незавершеного виробництва;

- затоварення готовою продукцією через погіршення ринкової кон'юнктури.

Спостерігаємо, що машини та обладнання мали найбільшу вагу у основних засобах, але ступінь їх зносу дуже великий. Також можна припустити, що підприємство користувалося оперативним лізингом, та використовувало обладнання ВАТ «ЗТР», на базі якого власне створено ВАТ «Завод МГТ», при цьому виробниче обладнання не знаходилося у власності ВАТ «Завод МГТ», а отже його вартість не відбивалася балансі.

Аналіз джерел фінансування майна підприємства наведено у таблиці 2.2.

Зазначимо, що підприємство станом на кінець 2008 року має загальний розмір капіталу 14808 тис. грн. За останні 2 роки спостерігаємо його збільшення на 4439,6 тис. грн. порівняно з 2006 роком та на 1754,1 тис. грн. відносно 2007 року.

Основну частку у валюті балансу підприємства станом на кінець 2008 року займає власний капітал, його розмір становить 13956,0 тис. грн. або 94,2% від сукупного капіталу.

Таблиця 2.3 - Структура капіталу ВАТ «Завод МГТ»

Найменування показника	2006 рік	2007 рік	2008 рік	Відхилення (+;-) 2008 року від:
	Сума, тис. грн	Питома вага, %	Сума, тис. грн	Питома вага, %	Сума, тис. грн	Питома вага, %	2006 року	2007 року
							абс. величина, тис. грн	темп росту %	абс. величина, тис. грн	темп росту %
1. Власний капітал	9296,6	89,7	11009,1	84,3	13956,0	94,2	4659,4	50,1	2946,9	26,8
1.1 Статутний капітал	789,2	8,5	789,2	7,2	789,0	5,7	-0,2	0,0	-0,2	0,0
1.2 Резервний капітал	197,3	2,1	197,3	1,8	197,0	1,4	-0,3	-0,2	-0,3	-0,2
1.3 Нерозподілений прибуток	6147,6	66,1	8036,3	73,0	10793,0	77,3	4645,4	75,6	2756,7	34,3
1.4 Інші джерела ВК	2162,5	23,3	1986,3	18,0	2177,0	15,6	14,5	0,7	190,7	9,6
2. Позиковий капітал	1071,8	10,3	2044,8	15,7	852,0	5,8	-219,8	-20,5	-1192,8	-58,3
2.1 Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги	31,1	2,9	287,4	14,1	3,0	0,4	-28,1	-90,4	-284,4	-99,0
2.2 Кредиторська заборгованість за розрахунками	921,8	86,0	1709,6	83,6	809,0	95,0	-112,8	-12,2	-900,6	-52,7
2.3 Інші джерела ПК	118,9	11,1	47,8	2,3	40,0	4,7	-78,9	-66,4	-7,8	-16,3
Капітал, разом	10368,4	100,0	13053,9	100,0	14808,0	100,0	4439,6	42,8	1754,1	13,4

Головною причиною високого розміру власного капіталу протягом аналізованого періоду є наявність нерозподілених прибутків, їх розмір на кінець 2008 року склав 10793,0 тис. грн.

Зміни у структурі капіталу по роках можемо побачити на рисунку 2.2.

Співвідношення власного та позикового капіталу у 2008р. складає 94,2% та 5,8% відповідно, це свідчить про високу здатність підприємства до самофінансування та виконання всіх умов для самоокупності виробництва. Частка позикового капіталу по відношенню до 2007 року зменшилась на 58,3%, що показує збільшення фінансової незалежності підприємства.

Рисунок 2.2 - Структура капіталу підприємства за 2006-2008 рр.

Позиковий капітал у 2008р. у порівнянні з 2007р. зменшився на 58,3%, а у порівнянні з 2006р. - на 20,5%. Це свідчить про скорочення зобов'язань. На підприємстві відсутні короткострокові кредити, звідси можемо сказати, що вся діяльність підприємства фінансується за рахунок власного капіталу.

У структурі позикових коштів немає ні короткострокових ні довгострокових кредитів, це означає, що підприємство спирається виключно на власний капітал. Це є позитивним фактором у нинішній кризовий час.

Аналізуючи склад кредиторської заборгованості, відзначаємо, що її сума значно менша за суму дебіторської заборгованості. Це означає , що підприємство практично не користується товарним кредитом постачальників, у той же час активно кредитує покупців. Найбільш ймовірним поясненням сформованої ситуації є те, що аналізоване підприємство, маючи значні суми грошових активів, віддає перевагу знижкам за прискорення строків розрахунків з постачальниками, що дозволяє компенсувати упущену вигоду від невикористання безкоштовного кредиту.

Проведемо аналіз майнового стану за допомогою показників та коефіцієнтів 1.4 - 1.14. Результати розрахунків наведено у таблиці 2.4.

Фондовіддача нематеріальних активів у 2008р. склала 94366,0 грн./грн, вона показує що 1 грн. нематеріальних активів приносить 94366 гривень чистого доходу. Фондовіддача основних засобів у 2008р. становить 70,5 грн./грн. Це означає що 1 гривня, вкладена в основні засоби приносить 70,5 грн. чистого доходу, що на 17,8 грн. більше ніж у 2007р. Збільшення фондовіддачі свідчить про підвищення ефектності використання основних фондів.

Таблиця 2.4 - Аналіз майна підприємства за допомогою коефіцієнтів

Найменування показника	2006 рік	2007 рік	2008 рік	Відхилення (+;-) 2008 року від:
	сума, тис. грн	сума, тис. грн	сума, тис. грн	2006 року	2007 року
				абс. величина, тис. грн	темп росту %	абс. величина, тис. грн	темп росту %
1	2	3	4	5	6	7	8
НМА середні тис.грн.	1,4	0,5	0,5	-0,9	-63,0	0,0	0,0
Днма, грн./грн	1556,2	4984,8	7606	6049,8	388,7	2621,2	52,6
FОнма, грн./грн	22873,3	89400,4	94366	71492,7	312,6	4965,6	5,6
FЕнма, грн./грн	0	0	0	0	-	0	-
Rнма	1401,3	4973,6	7326	5924,7	422,8	2352,4	47,3
КЗнма	1	1	1	0	0,4	0	3,8
КПнма	0,004	0,037	0	-0,004	-100	-0,037	-100
ОЗ середні тис.грн.	1241,7	848,1	669,5	-572,2	-46,1	-178,6	-21,1
FOоз, грн./грн	24,9	52,7	70,5	45,6	183,4	17,8	33,7
FЕоз, грн./грн	0,04	0,019	0,014	-0,026	-64,7	-0,005	-25,2
Rоз	1,5	2,9	5,5	3,9	259,1	2,5	86,6
КЗоз	0,46	0,65	0,53	0,1	15,5	-0,1	-18,6
КП оз	0,54	0,35	0,47	-0,07	-12,96	0,12	34,29
ОА середні тис.грн.	7561,6	10734,3	13051	5489,5	72,6	2316,7	21,6
Rоа	0,3	0,2	0,3	0	12,2	0	21,2

Щодо фондоємності, то цей показник показує суму коштів, яку використало підприємство на формування нематеріальних активів щоб отримати 1 грн. чистого доходу. У 2006-2008рр. фондоємність нематеріальних активів була близька до нуля, а фондоємність основних засобів зменшувалася з 0,040 грн./грн. у 2006р. до 0,014 грн./грн. у 2008р.

Збільшення рівня рентабельності активів може свідчити про ріст попиту на продукцію.

Коефіцієнт зносу основних виробничих засобів показує ступінь зносу основних виробничих засобів. Чим менший коефіцієнт зносу (або більший коефіцієнт придатності), тим кращий технічний стан, в якому знаходяться основні фонди. Коефіцієнт зносу за 2006-2008рр. становить 0,53, спостерігаємо дуже велику зношеність обладнання.

Період обороту оборотних активів склав у 2008р. 100 днів, а у порівнянні з 2006р. зріс на 12 днів, а з 2007р. - на 13 днів, що є негативним фактором.

Таким чином спостерігаємо перевагу необоротних активів над оборотними, фінансування діяльності за рахунок власного капіталу, та незначну частку позикового капіталу. Нематеріальні активи приносять великий дохід, а обладнання дуже зношене.

2.3 Аналіз фінансових результатів діяльності підприємства

фінансовий дебіторський заборгованість капітал

Аналіз фінансових результатів діяльності підприємства передбачає дослідження динаміки та структури фінансових результатів його діяльності, дозволяє визначити фактори, що вплинули на формування величини чистого прибутку (збитку) підприємства.

Склад та структура доходів за 2006-2008рр. представлені у таблиці 2.5.

З таблиці 2.5 бачимо зростання доходу від реалізації продукції з 32896,6 тис. грн. у 2006р. до 52098,0 тис. грн. у 2008р., за два роки приріст склав 19201,4 тис. грн або 58,4%. Найбільшим за питомою вагою є дохід від реалізації продукції. Він складав 61,9% від сукупних доходів у 2006р., 59,2% у 2007р., та 69,7% у 2008р. Загальний дохід 2008р. у порівнянні з 2007р. зменшився на 5551,1 тис. грн., це відбулося в більшості за рахунок зменшення інших операційних доходів на 9720,4 тис. грн..

Таблиця 2.5 - Склад та структура доходів ВАТ «Завод МГТ»

Найменування показника	2006 рік	2007 рік	2008 рік	Відхилення (+;-) 2008 року від:
	сума, тис. грн	питома вага, %	сума, тис. грн	питома вага, %	сума, тис. грн	питома вага, %	2006 року	2007 року
							абс. величина, тис. грн	темп росту %	абс. величина, тис. грн	темп росту %
Доход від реалізації продукції	32896,6	61,9	47507,5	59,2	52098,0	69,7	19201,4	58,4	4590,5	9,7
Інші операційні доходи	20061,3	37,7	32096,4	40,0	22376,0	29,9	2314,7	11,5	-9720,4	-30,3
Інші фінансові доходи	209,3	0,4	105,6	0,1	139,0	0,2	-70,3	-33,6	33,4	31,6
Інші доходи	12,3	0,0	593,6	0,7	139,0	0,2	126,7	1030,1	-454,6	-76,6
Усього доходів	53179,5	100,0	80303,1	100,0	74752,0	100,0	21572,5	40,6	-5551,1	-6,9

У таблиці 2.6 представлена структура та динаміка витрат підприємства за 2006-2008рр.

Таблиця 2.6 - Структура та динаміка витрат ВАТ «Завод МГТ»

Найменування показника	2006 рік	2007 рік	2008 рік	Відхилення (+;-) 2008 року від:
	сума, тис. грн	питома вага, %	сума, тис. грн	питома вага, %	сума, тис. грн	питома вага, %	2006 року	2007 року
							абс. величина, тис. грн	темп росту %	абс. величина, тис. грн	темп росту %
Податок на додану вартість	2017,7	3,9	2807,3	3,6	4905,0	6,8	2887,3	143,1	2097,7	74,7
Собівартість реалізації продукції	25867,6	50,1	39403,0	50,2	40769,0	56,9	14901,4	57,6	1366,0	3,5
Адміністративні витрати	719,7	1,4	849,1	1,1	1705,0	2,4	985,3	136,9	855,9	100,8
Витрати на збут	2063,0	4,0	1652,4	2,1	776,0	1,1	-1287,0	-62,4	-876,4	-53,0
Інші операційні витрати	20398,2	39,5	32405,3	41,3	22646,0	31,6	2247,8	11,0	-9759,3	-30,1
Інші витрати	12,4	0,0	693,6	0,9	0,0	0,0	-12,4	-100,0	-693,6	-100,0
Податок на прибуток від звичайної діяльності	569,0	1,1	603,7	0,8	889,0	1,2	320,0	56,2	285,3	47,3
Усього витрат	51647,6	100,0	78414,4	100,0	71690,0	100,0	20042,4	38,8	-6724,4	-8,6

З таблиці 2.6 ми побачили зростання витрат. У 2006р. загальні витрати склали 51647,6 тис. грн., у 2007р. - 78714,4 тис. грн., а у 2008р. - 71690,0 тис. грн. Загалом за 2 роки витрати зросли на 38,3%.

Порівнявши темпи приросту загальних витрат та загальних доходів можна сказати що темпи приросту доходів більше ніж темпи приросту витрат, що є позитивним фактором. 2008 рік у порівнянні з 2006р. був більше прибутковим, але у 2007 р. як доходи так и витрати біли більшими ніж у 2008р.

Найбільшими за питомою вагою були витрати, що включали собівартість продукції. Вони становили 50,1% від усіх витрат у 2006р., 50,2% - у 2007р., та 56,9% у 2008р.

У таблиці 2.7 представлено склад та динаміку прибутків підприємства за 2006-2008рр.

Таблиця 2.7 - Склад та динаміка прибутків ВАТ «Завод МГТ»

Найменування показника	2006 рік	2007 рік	2008 рік	Відхилення (+;-) 2008 року від:
	сума, тис. грн	сума, тис. грн	сума, тис. грн	2006 року	2007 року
				абс. величина, тис. грн	темп росту %	абс. величина, тис. грн	темп росту %
Доход від реалізації продукції	32896,6	47507,5	52098,0	19201,4	58,4	4590,5	9,7
Прибуток від операційної діяльності	1891,7	2486,8	3663,0	1771,3	93,6	1176,2	47,3
Прибуток від звичайної діяльності до оподаткування	2100,9	2492,4	3803,0	1702,1	81,0	1310,6	52,6
Податок на прибуток	-569,0	-603,7	-889,0	-320,0	56,2	-285,3	47,3
Прибуток від звичайної діяльності	1531,9	1888,7	2914,0	1382,1	90,2	1025,3	54,3
Чистий прибуток	1531,9	1888,7	2914,0	1382,1	90,2	1025,3	54,3

З таблиці 2.7 бачимо, що у 2008р. найбільшими темпами, у порівнянні з 2006р., зростав прибуток від операційної діяльності, а у порівнянні з 2007р. найбільшими темпами зростав прибуток від звичайної діяльності.

Чистий прибуток збільшився з 1531,9 тис. грн. у 2006р., до 29140,0 тис. грн. у 2008р.

Можемо зробити висновок, що 2008 рік був на 90,2% прибутковіший за 2006р, і на 54,3% - у порівнянні з 2007р.

Загалом прибутки підприємства ростуть з кожним роком, що є позитивним фактором.

2.4 Аналіз ліквідності підприємства

Для діагностики ліквідності й платоспроможності підприємства використаємо кількісну і якісну оцінки. Під якісною оцінкою ліквідності розуміють аналіз ліквідності балансу. Аналіз ліквідності балансу полягає в порівнянні засобів за активами, згрупованих за ступенем їхньої ліквідності, із зобов'язаннями по пасивах, згрупованими по строках їх погашення.

Для розрахунків ліквідності балансу складемо транспонований баланс, який представлено у таблиці 2.8.

Таблиця 2.8 - Транспонований баланс ВАТ «Завод МГТ»

Актив	2006 рік	2007 рік	2008 рік	Пасив	2006 рік	2007 рік	2008 рік
Високоліквідні активи ()	2246,1	386,9	2076,0	Короткострокова кредиторська заборгованість ()	1071,8	2044,8	852,0
Ліквідні активи ()	3652,0	8679,9	7379,0	Короткострокові кредити банків ()	0,0	0,0	0,0
Слаболіквідні активи ()	3247,8	3255,9	4325,0	Довгострокові кредити і займи ()	176,2	0,0	0,0
Неліквідні активи ()	1222,5	731,2	1028,0	Стійкі пасиви ()	9120,4	11009,1	13956,0
Валюта балансу	10368,4	13053,9	14808,0	Валюта балансу	10368,4	13053,9	14808,0

Баланс вважається абсолютно ліквідним якщо виконуються умови формули 1.15, тобто Тобто -0; -0; -0;-0. Розрахунок ліквідності балансу представлено в таблиці 2.9

Таблиця 2.9 - Розрахунок ліквідності балансу

Умова	2006 рік	2007 рік	2008 рік
-	1174,30	-1657,90	1224,00
-	3652,00	8679,90	7379,00
-	3071,60	3255,90	4325,00
-	-7897,90	-10277,90	-12928,00

З таблиці 2.9 бачимо, що умови ліквідності повністю виконувалися у 2006 та 2008 роках, а у 2007р. не виконалася перша умова. Звідси робимо висновок, що у 2006р. та 2008р. баланс абсолютно ліквідний, а у 2007р. умови ліквідності не виконані.

Виконаємо кількісну оцінку ліквідності ВАТ «Завод МГТ». За формулами 1.16-1.19 розрахуємо коефіцієнти поточної, прогнозної, абсолютної ліквідності, та коефіцієнт співвідношення дебіторської та кредиторської заборгованості.

Розрахунок показників ліквідності для ВАТ «Завод МГТ» за 2006-2008рр. представлено у таблиці 2.10.

Таблиця 2.10 - Розрахунок показників ліквідності ВАТ «Завод МГТ»

Найменування показника	2006 рік	2007 рік	2008 рік	Відхилення (+;-) 2008 року від:
	сума, тис. грн	сума, тис. грн	сума, тис. грн	2006 року	2007 року
				абс. величина, тис. грн	темп росту %	абс. величина, тис. грн	темп росту %
.	2,10	0,19	2,44	0,34	16,3	2,25	1187,8
	5,50	4,43	11,10	5,59	101,7	6,66	150,3
	8,53	6,03	16,17	7,64	89,5	10,15	168,4
	3,41	4,24	8,66	5,25	154,2	4,42	104,0

З таблиці 2.10 бачимо, що коефіцієнт абсолютної ліквідності за 2006-2008рр. відповідає нормі Міністерства фінансів України, та в декілька разів перевищує норму. Це означає, що підприємство може виконувати короткострокові зобов'язання за рахунок вільних коштів і короткострокових фінансових вкладень. Занадто високе значення показника абсолютної ліквідності свідчить про нераціональне використання фінансових ресурсів.

Динаміку змін показників ліквідності ВАТ «Завод МГТ» за 2006-2008 рр. представлено на рисунку 2.3.



Рисунок 2.3 - Динаміка показників ліквідності

З рисунку 2.3 бачимо, що всі показники ліквідності у 2007р. зменшились у порівнянні з 2006р., а у 2008р. зросли.

Коефіцієнт прогнозної ліквідності перевищує норму за 2006-2008 роки, як і коефіцієнт поточної ліквідності. Це пояснюється відсутністю короткострокових кредитів банку ().

Значення коефіцієнта поточної ліквідності значно перевищує 1, і навіть 2. Можна зробити висновок про те, що підприємство володіє значним обсягом вільних ресурсів, які сформувалися завдяки власним джерелам. З позиції кредиторів такий варіант формування оборотних коштів є найбільш прийнятним. Одночасно, з нашого погляду, значне нагромадження запасів на підприємстві, відхилення грошових коштів у дебіторську заборгованість може бути пов'язане з неефективним управлінням активами. У той же час підприємство не повністю використовує свої можливості з одержання кредитів, що є позитивним фактором під час кризи.

Коефіцієнт співвідношення дебіторської та кредиторської заборгованості зовсім не відповідає нормі. Дебіторська заборгованість у 2006р. у 3,41 рази перевищила кредиторську, у 2007р. - у 4,24 рази, а у 2008р. - взагалі у 8,66 рази. Це є негативним фактором. Спостерігаємо значне перевищення дебіторської заборгованості, яке створює загрозу фінансовій стійкості і робить необхідним залучення додаткових джерел фінансування.

2.5 Аналіз ділової активності підприємства

Аналіз ділової активності дозволяє проаналізувати ефективність основної діяльності підприємства, що характеризується швидкістю обертання фінансових ресурсів підприємства. Визначимо чи відповідає ВАТ «Завод МГТ» «Золотому правилу економіки» за даними звітності у 2006-2008рр.за формулою 1.27. Розрахунок представлено у таблиці 2.11.

Таблиця 2.11 - Розрахунок темпів зростання прибутку, виручки та капіталу ВАТ «Завод МГТ»

Найменування показника	2006 рік	2007 рік	2008 рік	Відхилення (+;-)
	сума, тис. грн	сума, тис. грн	сума, тис. грн	2007р. від 2006р.	2008р. від 2007р.
				абс. величина, тис. грн	темп росту %	абс. величина, тис. грн	темп росту %
Прибуток від звичайної діяльності до оподаткування	2100,9	2492,4	3663,0	391,5	118,6	1170,6	147,0
Чистий дохід (виручка) від реалізації	30878,9	44700,2	47183,0	13821,3	144,8	2482,8	105,6
Розмір капіталу	10368,4	13053,9	14808,0	2685,5	125,9	1754,1	113,4

2007 рік:

118,6<144,8>125,9>100%

2008 рік:

147,0>105,6<113,4>100%

З нерівності можемо зробити наступні висновки:

- у 2007р. темп зростання прибутку був меншим за темп зростання виручки, а у 2008р. - навпаки. Це означає підвищення рівня рентабельності підприємства, яке може бути результатом зниження собівартості або зростання маси прибутку;

- т.я. у 2008 темпи зростання обсягів реалізації продукції біли меншими за темпи зростання активів то спостерігаємо скорочення оборотності активів;

- темп росту активів у 2007-2008рр. більше за 100% означає зростання майнового потенціалу підприємства.

Таким чином бачимо, що підприємство не додержується «золотого правила» економіки підприємства. Підприємству необхідно збільшити активи, щоб правило працювало.

Виконаємо обчислення показників ділової активності за формулами 1.20-1.26.

Розрахунок показників ділової активності для ВАТ «Завод МГТ» за 2006-2008рр. представлено у таблиці 2.12.

Темп приросту коефіцієнта оборотності активів у 2008р. від'ємний, не співпадає з нормативними значеннями і становить -3,3% по відношенню до 2006р., та -11,3% по відношенню до 2007р. Це говорить про те, що ефективність використання ресурсів підприємства знижується. Це викликає погіршення ринкової кон'юнктури, й відповідно, зменшення виторгу від реалізації, зниження ефективності управління активами.

Таблиця 2.12 - Розрахунок показників ділової активності

Найменування показника	2006 рік	2007 рік	2008 рік	Відхилення (+;-) 2008 року від:
				2006 року	2007 року
				абс. величина,	темп приросту %	абс. величина,	темп приросту %
	3,50	3,82	3,39	-0,11	-3,3	-0,43	-11,3
	53,73	30,31	33,59	-20,13	-37,5	3,29	10,8
	8,32	7,24	5,87	-2,45	-29,4	-1,37	-18,9
	6,70	11,88	10,72	4,02	59,9	-1,16	-9,8
	43,29	49,71	61,31	18,02	41,6	11,60	23,3
	10,26	12,44	11,03	0,76	7,4	-1,41	-11,3
	24,90	52,70	70,50	45,60	183,1	17,80	33,8
	4,00	4,44	3,83	-0,17	-4,2	-0,61	-13,7

Динаміку показників ділової активності ВАТ «Завод МГТ» зображено на рисунку 2.4.

Рисунок 2.4 - Динаміка показників ділової активності за 2006-2008рр.

Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості у 2008р. зменшився на 37,5% порівняно з 2006р., та зріс на 10,8% порівняно з 2007р. Це значить що швидкість обертання кредиторської заборгованості спочатку знизилась, а потім дещо зросла, що відповідає нормативному значенню. Зниження даного коефіцієнта свідчить про ріст покупок у кредит.

Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості у 2008р. зменшився на 29,4% у порівнянні з 2006р., та на 18,9% - з 2007р. Спостерігаємо зменшення швидкості обертання дебіторської заборгованості, яке не відповідає вимогам Міністерства фінансів України. Але надання покупцям товарного кредиту є одним з інструментів стимулювання збуту, тому важливо знайти оптимальну тривалість кредитного періоду.

Період оберту кредиторської заборгованості з 2007р. має позитивну тенденцію до зменшення, він зменшився на 1 день. А період оберту дебіторської заборгованості зростає (на 41,6% порівняно з 2006р., на 11,6% порівняно з 2007р.), що не відповідає нормативному значенню.

Коефіцієнт оборотності матеріальних запасів зменшився на 1,41% порівняно з 2007р., отже швидкість реалізації товарно-матеріальних запасів впала. Зниження даного показника свідчить про збільшення виробничих запасів і незавершеного виробництва, або про зниження попиту на готову продукцію.

Коефіцієнт оборотності основних засобів зріс на 183,1% порівняно з 2006р., та на 33,8% порівняно з 2007р. Значить ефективність використання основних засобів зростає. Ефективність використання власного капіталу зросла у 2007р., та зменшилась у 2008р.

2.6 Аналіз фінансової стійкості підприємства

Аналіз платоспроможності (фінансової стійкості) підприємства здійснюється за даними балансу підприємства, характеризує структуру джерел фінансування ресурсів підприємства, ступінь фінансової стійкості і незалежності підприємства від зовнішніх джерел фінансування діяльності. Найбільш загальним показником фінансової стійкості є надлишки та нестатки джерел засобів для формування оборотних активів, що розраховується як різниця величини джерел засобів і відповідної величини запасів і витрат.

Розрахунки забезпеченості запасів і витрат за формулами 1.30-1.37 для ВАТ «Завод МГТ» представлені в таблиці 2.13.

Таблиця 2.13 - Розрахунки забезпеченості запасів і витрат

Найменування показника	2006 рік	2007 рік	2008 рік
	сума, тис. грн	сума, тис. грн	сума, тис. грн
	7897,9	10277,9	12928,0
	8074,1	10277,9	12928,0
	8074,1	10277,9	12928,0
S	1;1;1	1;1;1	1;1;1

Так як то підприємство має абсолютну фінансову стійкість.

Визначивши прибуток від якої діяльності фінансує інші можемо зробити висновки про стан фінансової стійкості підприємства.

Розрахунок фінансової стійкості за допомогою сальдо грошових потоків представлено в таблиці 2.14.

Таблиця 2.14 - Розрахунок фінансової стійкості ВАТ «Завод МГТ» за допомогою сальдо грошових потоків

Стаття	2006р.	2007р.	2008р.
	Надходження	Видаток	Надходження	Видаток	Надходження	Видаток
Чистий рух коштів від операційної діяльності	1814,8			1858,4	2184
Чистий рух коштів від інвестиційної діяльності		139,2		117		638
Чистий рух коштів від фінансової діяльності	209,2		105,5		139
Чистий рух коштів за звітний період	1884,8			1869,9	1685
Фінансова стійкість	Нормальна фінансова стійкість	Нестійкий фінансовий стан	Нормальна фінансова стійкість

З таблиці 2.14 бачимо, підприємство має нормальну фінансову стійкість у 2006р. та 2008р., та нестійкий фінансовий стан у 2007р.

Фінансова стійкість підприємства також характеризується системою фінансових коефіцієнтів.

Одними з основних показників, що характеризують фінансову стійкість є величина власних оборотних коштів (ВОК) та коефіцієнт забезпеченості ВОК. У таблиці 2.15 представлено розрахунок показників фінансової стійкості ВАТ «Завод МГТ» у 2006-2008рр. за формулами 1.28, 1.29, 1.38-1.40

ВОК показає частину власного капіталу, спрямовану на формування оборотних активів. ВОК>0 та має тенденцію до зростання, що показує ріст фінансової стійкості.

На рисунку 2.5 представлено динаміку показників фінансової стійкості ВАТ «Завод МГТ» у 2006-2008рр.

Таблиця 2.15 - Показники фінансової стійкості ВАТ «Завод МГТ»

Найменування показника	2006 рік	2007 рік	2008 рік	Відхилення (+;-) 2008 року від:
	сума, тис. грн	сума, тис. грн	сума, тис. грн	2006 року	2007 року
				абс. величина, тис. грн	темп росту %	абс. величина, тис. грн	темп росту %
1	2	3	4	5	6	7	8
ВОК, тис. грн.	8074,1	10277,9	12928,0	4853,9	60,1	2650,1	25,8
	0,88	0,83	0,94	0,06	6,3	0,10	12,5
	0,88	0,84	0,93	0,05	5,7	0,09	10,2
	0,14	0,19	0,08	-0,06	-44,7	-0,11	-59,2
	0,89	0,93	0,94	0,05	6,1	0,01	0,6

Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними коштами зріс на 6,3% у порівнянні з 2006р., та на 12,5% у порівнянні з 2007р. Кзаб. вок відповідає нормі, має тенденцію до зростання та показує що підприємство забезпечене власними оборотними засобами дуже добре. Спостерігаємо збільшення частки поточних активів, сформованих з власних джерел.



Рисунок 2.5 - Динаміка показників фінансової стійкості у 2006-2008 рр.

Коефіцієнт автономії за 2008р. зріс на 5,7% по відношенню до 2006 р., та на 10,2% у порівнянні з 2007р. Він перевищує норму і показує, що питома вага власного капіталу в загальній кількості капіталу складає понад 80% за 2006-2008рр.

Коефіцієнт фінансування у 2008р. знизився на 44,7% по відношенню до 2006р., та на 59,2% у порівнянні з 2007р. Він відповідає нормі , має позитивну тенденцію до зменшення і показує, що підприємство не залежить від залучених засобів.

Коефіцієнт маневреності власного капіталу має позитивну тенденцію до збільшення і показує що у 2006р. для фінансування поточної діяльності використовувалося 89% власного капіталу, у 2007р. - 93%, а у 2008р. - 94%. Чим вищим є показник, тим кращий фінансовий стан підприємства, забезпечується більш достатня гнучкість у використанні власних засобів господарюючого суб'єкта.

2.7 Аналіз рентабельності підприємства

Аналіз рентабельності підприємства дозволяє визначити ефективність вкладення коштів у підприємство та раціональність їхнього використання.

Розрахунок показників рентабельності за формулами таблиці 1.3 для ВАТ «Завод МГТ» у 2006-2008рр. представлено у таблиці 2.16.

Таблиця 2.16 - Розрахунок показників рентабельності ВАТ «Завод МГТ»

Найменування показника	2006 рік	2007 рік	2008 рік	Відхилення (+;-) 2008 року від:
				2006 року	2007 року
				абс. величина	темп росту %	абс. величина	темп росту %
	0,17	0,16	0,21	0,04	20,4	0,05	29,7
	0,20	0,19	0,24	0,04	19,2	0,05	26,2
	0,05	0,04	0,06	0,01	24,5	0,02	46,2
	0,08	0,10	0,09	0,01	16,9	-0,01	-6,8

Динаміку показників рентабельності ВАТ «Завод МГТ» у 2006-2008рр. представлено на рисунку 2.6.

Рисунок 2.6 - Динаміка показників рентабельності ВАТ «Завод МГТ»

Рентабельність активів у 2008р. зросла на 29,7% . Це означає що рівень прибутку, генерований всіма активами підприємства, зростає. Ріст рівня рентабельності свідчить про зростання попиту на продукцію.

Рентабельність діяльності має тенденцію до зростання, відповідає нормі і показує, що діяльність підприємства є ефективною. Отже підприємство є прибутковим.

Рентабельність продукції має тенденцію до зменшення, але відповідає нормі і показує, що основна діяльність підприємства є прибутковою.

Головною проблемою підприємства є великий розмір дебіторської заборгованості. Якщо з будь-яких причин дебіторська заборгованість виникла, необхідний точний методичний підхід для стягнення дебіторської заборгованості.

Стягнення дебіторської заборгованості можна розподілити на 4 етапи:

1. Підготовчі заходи щодо зменшення ризиків виникнення заборгованостей - вивчення контрагента, його підприємницької діяльності.

а) Договірна робота (встановлення відповідальності, забезпечення зобов'язань, порядок вирішення спорів);

б) Облік господарських договорів (включаючи договори, які укладені шляхом обміну листами, прийняттям замовлення до виконання та ін.).

2. Контроль за виконанням договорів та досудове врегулювання господарського спору, що виник у зв'язку з невиконанням умов договору, який в свою чергу включає:

а) контроль виконання договірних зобов'язань (юридичний, бухгалтерський, фактичний);

б) своєчасне вжиття заходів щодо з'ясування причин порушення зобов'язань. Прогнозування порушень;

в) вирішення питання про можливість, необхідність та доцільність застосування досудового порядку врегулювання спорів;

г) підготовка та направлення боржнику претензії;

д) дії за результатами розгляду претензії;

е) судове провадження.

3. Примусове виконання рішення суду про стягнення заборгованості та неустойки за договором.

Отже, на основі усіх вищезазначених розрахунків можна зробити такі висновки: підприємство є прибутковим (рентабельність діяльності більше 0,01), показники фінансового стану відповідають нормативним вимогам Міністерства Фінансів України, фінансовий стан підприємства визнається добрим.

ВАТ «Завод МГТ» має задовільний фінансовий стан, але має проблеми зі структурою капіталу та занадто великим розміром дебіторської заборгованості. Шляхи боротьби з цими недоліками та рекомендації ми наведемо у третьому розділі курсової роботи.

3. ШЛЯХИ ОПТИМІЗАЦІЇ ФІНАНСОВОГО СТАНУ ПІДПРИЄМСТВА

3.1 Управління дебіторською заборгованістю

Велика дебіторська заборгованість - проблема багатьох підприємств. Зусилля по своєчасній вимозі заборгованості дебіторів - також спосіб оптимізувати фінансовий стан. До організаційних заходів оптимізації дебіторської заборгованості можна віднести постановку процедури контролю виставлених рахунків-фактур (реєстр покупців, дата виставляння рахунку, встановлена дата оплати рахунку, контактне обличчя покупця, відповідальна особа за контакт з покупцем від підприємства). До юридичних заходів оптимізації дебіторської заборгованості відноситься, наприклад, включення в договір продажів пункту об інвентаризації складу продавця, включення в договір продажів штрафних санкцій за прострочену оплату рахунків.[10]

Основною умовою ефективної реалізації політики управління дебіторами виступає дотримання граничних обсягів дебіторської заборгованості та термінів її погашення. Але якщо перший чинник знаходиться в межах компетенції підприємства-виробника продукції, то другий часто напряму від нього не залежить. Єдиним способом забезпечення дотримання умов договорів виступає попередній аналіз кожного дебітора. Важливу роль в управлінні дебіторською заборгованістю відіграють планування, організація та контроль роботи з дебіторами. Управління дебіторською заборгованістю зводиться до: формування кредитного рейтингу клієнтів; класифікації дебіторської заборгованості по видах; ведення реєстру старіння заборгованості; оцінки реальної вартості і обертання дебіторської заборгованості; включення дебіторської заборгованості в систему операційних бюджетів; реструктуризація дебіторської заборгованості.[2]

Будь-яку суму коштів, використовувану підприємством для фінансування своїх витрат, можна розглядати як кредит (хай і внутрішній, взятий від інших операцій). А кредит коштує гроші за кожен день використання. Тому, чим довший фінансовий цикл, тим більше сумарні витрати підприємства.

Скоротити фінансовий цикл можна трьома шляхами:

- скорочуючи виробничий цикл;

- збільшуючи кредиторську заборгованість;

- скорочуючи дебіторську заборгованість.

У реальному житті скоротити дебіторську заборгованість до нуля неможливо. І не потрібно! Адже надання покупцям відтермінування платежів (переклад їх в статус дебіторів) дозволяє збільшити збут, закріпитися на ринку, вирішити інші задачі підприємства (скажімо, відтермінуваний платіж коштує дебіторові додаткових коштів у вигляді відсотків на товарний кредит).[19]

При незмінному виробничому циклі фінансовий цикл може варіювати вельми істотно залежно від відносин з кредиторами і дебіторами. Сказане обумовлює необхідність проведення підприємством активної дебіторської політики шляхом ефективного рішення наступних задач:

- аналізу дебіторської заборгованості і визначення на його основі загальних принципів надання відтермінування платежу (своєрідного товарного кредиту);

- розробки правил встановлення термінів товарного кредиту і системи знижок;

- визначення гарантій, під які надається товарний кредит;

- розробки методів оцінки надійності покупця;

- встановлення правил визначення суми товарного кредиту, що надається одному покупцеві;

- розробки способів «збору» дебіторської заборгованості.[11]

Розвиток ринкових відносин та інфраструктури фінансового ринку дозволяє використовувати в практиці фінансового менеджменту ряд нових форм управління дебіторською заборгованістю, тобто її рефінансування або прискорений метод переводу дебіторської заборгованості в більш ліквідні оборотні активи, грошові кошти, короткострокові цінні папери. Основними формами рефінансування дебіторської заборгованості є: факторинг, облік векселів, які видані покупцям продукції, форфейтинг. Факторинг являє собою фінансову операцію, при якій підприємство-продавець передає право отримання грошей по платіжним документам за відвантажену продукцію банку. За здійснення такої операції банк стягує з підприємства-продавця визначену комісійну плату, яка встановлюється у відсотках до суми платежу. Ставки комісійної плати диференціюються з урахуванням рівня платоспроможності покупця і передбачених строків. Крім того, банк в термін до 3-х днів здійснює кредитування підприємство-покупця у формі попередньої сплати боргових зобов'язань щодо платіжних документів.[23]

Факторингова операція дозволяє підприємству-продавцю рефінансувати переважно частину дебіторської заборгованості щодо наданого покупцю кредиту в короткі строки, скоротивши тим самим період фінансового і операційного циклів. До недоліків факторингової операції слід віднести лише додаткової витрати продавця, пов'язані з продажем продукції, а також втрати прямих зв'язків з покупцем в процесі здійснення ним платежів.

Облік векселів, які надаються покупцями продукції, являють собою фінансову операцію по продажу їх банку або другому фінансовому інституту, другому суб'єкту господарювання по визначеній (дисконтній) ціні, яка встановлюється в залежності від їх номіналу, строку погашень та облікової вексельної ставки. Облікова вексельна ставка включає: середню депозитну ставку, ставку комісійної винагороди, а також рівня премії за ризик в разі сумнівної платоспроможності векселедавця. Зазначена операція може бути здійснена тільки щодо переказаного векселя.

Форфейтинг являє собою фінансову оперативність по експертному товарному кредиту шляхом передачі (індосаменту) переказного векселя на користь банка зі сплатою банку комісійної винагороди. Банк бере на себе зобов'язання щодо фінансування експертної операції шляхом сплати по обліковому векселю, який гарантується наданням авалю банка держави імпортера. В результаті форфейтування заборгованість покупця по товарному кредиту трансформується в заборгованість фінансову (на користь банку). По суті форфейтинг об'єднує елементи факторингу і обліку векселів. Форфейтинг використовується при здійсненні довгострокових експортних поставок і дозволяє експортеру негайно отримати грошові кошти шляхом обліку векселів. Водночас його недоліки є значна вартість цих операцій.[2]

3.2 Управління структурою капіталу

ВАТ «Завод МГТ» має задовільний фінансовий стан. Недоліком є занадто велика питома вага власного капіталу у структурі капіталу підприємства, тому найкращим шляхом оптимізації фінансового стану підприємства буде оптимізація структури капіталу.

Формування оптимальної структури капіталу підприємства для фінансування необхідного обсягу затрат та забезпечення бажаного рівня доходів є одним із найважливіших завдань, що вирішуються в процесі фінансового управління підприємством.

Шляхи оптимізації структури капіталу були вперше запропоновані професором І.О. Бланком у працях, опублікованих в 1988-2000 рр.

Мета управління структурою капіталу - мінімізувати витрати по залученню довгострокових джерел фінансування і тим самим забезпечити власникам капіталу максимальну ринкову оцінку вкладених ними грошових коштів.

Процес оптимізації структури капіталу здійснюється у наступній послідовності:

1. Аналіз складу капіталу в динаміці за ряд періодів (кварталів, років) та тенденцій зміни його структури, а також вплив, що вони здійснюють на фінансову стійкість та ефективність використання капіталу. В процесі аналізу розглядаються такі показники, як коефіцієнти фінансової незалежності, заборгованості, співвідношення між довгостроковими та короткостроковими зобов'язаннями, коефіцієнт фінансового важеля. Далі вивчаються показники оберненості та рентабельності активів та власного капіталу (всі вище перелічені показники були розглянуті в другому розділі курсової роботи).

2. Оцінка основних факторів, що визначають структуру капіталу. До них відносяться:

- галузеві особливості операційної діяльності (характер цих особливостей визначає структуру активів підприємства, їх ліквідність);

- стадія життєвого циклу підприємства (молоді компанії з конкурентоспроможною продукцією можуть залучати для свого розвитку більше позикового капіталу, а зрілі - використовують переважно власні кошти);

- кон'юнктура товарного ринку (чим стабільніша кон'юнктура цього ринку, а відповідно, стабільніший попит на продукцію підприємства, тим вище та безпечніше стає використання позикового капіталу, та навпаки);

- кон'юнктура фінансового ринку (в залежності від стану цієї кон'юнктури зростає або знижується вартість позикового капіталу);

- рівень рентабельності операційної діяльності;

- податковий тиск на компанію (частка прямих та непрямих податків, що сплачуються у доході від продаж-брутто);

- ступінь концентрації акціонерного капіталу (прагнення капіталовласників зберегти контрольний пакет акцій).

З урахуванням наведених та інших факторів управління структурою капіталу передбачає вирішення двох ключових задач:

- встановлення прийнятних пропорцій використання власного та позикового капіталу;

- забезпечення у випадку необхідності залучення додаткового внутрішнього або зовнішнього капіталу.

Оптимізація структури капіталу за критерієм максимізації рівня фінансової рентабельності. Для таких розрахунків був обраний критерій, який найбільш повно відображає вплив ефективності сформованих джерел фінансування на збільшення доходності вкладених власниками коштів, тобто максимізації фінансової рентабельності. Також для проведення таких оптимізаційних розрахунків використовується механізм фінансового важеля.

Сутність фінансового важеля полягає в тому, щоб посилити вплив зміни прибутку на динаміку фінансової рентабельності, тобто у підвищенні еластичності фінансової рентабельності відносно прибутку.

, (3.1)

де ФР-фінансова рентабельність;

ЕР-економічна рентабельність;

СРСВ-середня розрахункова ставка відсотку;

Вк-відсоток за кредит;

ВК-власний капітал;

ПК-позикового капіталу;

n-ставка податку на прибуток.

Друга складова цієї суми - ефект фінансового важеля - відображає вплив структури капіталу на підвищення фінансової рентабельності. Вплив важеля обумовлений тим, що при позитивному значенні диференціалу для підприємства доцільне залучення позикових коштів, однак постійне нарощування плеча важеля може знизити загальний ефект, так як залучення великих розмірів кредитних ресурсів, як правило, супроводжується жорсткістю умов їх залучення. В такому випадку ефект важеля не буде давати максимальної віддачі, а при певних умовах (коли диференціал стане менше нуля) буде знижувати фінансову рентабельність.

Таким чином, позитивний вплив ефекту фінансового важеля проявляється тоді, коли економія за рахунок зниження податкових платежів перевищує витрати підприємства за користування позиковими коштами. Значення ефекту фінансового важеля повинно бути таким, щоб компенсувати податкові вилучення з прибутку та забезпечити мінімізацію відхилення між економічною та фінансовою рентабельністю.

Прогноз загального обсягу капіталу за допомогою функції ТЕНДЕНЦИЯ MS Excel на 2009 рік зображено у таблиці 3.1.

Таблиця 3.1 - Прогноз середнього розміру загального та власного капіталу ВАТ «Завод МГТ» на 2009 рік за допомогою MS Excel

Рік	№ року	Середній обсяг власного капіталу	Середній обсяг загального капіталу
2006 рік	1	9120,4	10368,4
2007 рік	2	11009,1	13053,0
2008 рік	3	13956,0	14808,0
2009 рік	4	16197,4	17182,7
Формула для прогнозу:	=ТЕНДЕНЦИЯ(9120,4:13956,0;1:3;4), де 9120,4:13956,0 - відомі дані; 1:3 - номери років; 4 номер року, для якого робимо прогноз	=ТЕНДЕНЦИЯ(10368,4:14808,0;1:3;4), де 10368,4:14808,0 - відомі дані; 1:3 - номери років; 4 номер року, для якого робимо прогноз

Процес оптимізації структури капіталу за критерієм максимізації рівня фінансової рентабельності можна розглянути по таблиці 3.2. При розрахунках використовувалась формула 3.1.

Як видно з наведеної таблиці, найбільший приріст чистої рентабельності власного капіталу (2,25%) був отриманий у варіанті 6.

У варіанті 5 коефіцієнт фінансового важеля досягнув свого оптимального значення 1,0, що визначає співвідношення позикового та власного капіталу в пропорції 50 / 50 та наступні позики недоцільні. Необхідна умова приросту чистої рентабельності власного капіталу: рентабельність активів більше відсоткової ставки за кредит збереглася у варіантах 3-8.

Таблиця 3.2 - Розрахунок коефіцієнта фінансової рентабельності при різних значеннях коефіцієнта фінансового важеля

	Варіанти
Показники	1	2	3	4	5	6	7	8
1. Власний капітал	16197,4	16197,4	16197,4	16197,4	16197,4	16197,4	16197,4	16197,4
2. Залучений капітал	0,0	4049,4	8098,7	12148,1	16197,4	24296,1	32394,8	40493,5
3. Загальна сума капіталу (р.1+р.2)	16197,4	20246,8	24296,1	28345,5	32394,8	40493,5	48592,2	56690,9
4. Коефіцієнт фінансового левериджу	0%	25%	50%	75%	100%	150%	200%	250%
5. Коефіцієнт валової рентабельності активів	30%	30%	30%	30%	30%	30%	30%	30%
6. Ставка відсотків за кредит	24%	24%	24%	24%	24%	24%	24%	24%
7. Валовий прибуток до нарахування відсотків за кредит (р.3*р.5)	4859,2	6074,0	7288,8	8503,6	9718,4	12148,1	14577,7	17007,3
8. Відсотки за кредит (р.2*р.8)	0,0	971,8	1943,7	2915,5	3887,4	5831,1	7774,8	9718,4
9. Прибуток без відсотків за кредит (р.7-р.8)	4859,2	5102,2	5345,1	5588,1	5831,1	6317,0	6802,9	7288,8
10. Ставка податку на прибуток	25%	25%	25%	25%	25%	25%	25%	25%
11. Податок на прибуток (р.9*р.10)	1214,8	1275,5	1336,3	1397,0	1457,8	1579,2	1700,7	1822,2
12. Чистий прибуток (р.9-р.11)	3644,4	3826,6	4008,9	4191,1	4373,3	4737,7	5102,2	5466,6
13. Рентабельність власного капіталу (р.12/р.1)	22,50%	23,63%	24,75%	25,88%	27,00%	29,25%	31,50%	33,75%
14. Приріст рентабельності власного капіталу	0	1,13%	1,13%	1,13%	1,13%	2,25%	2,25%	2,25%

Отже, здійснення таких розрахунків з використанням механізму фінансового важеля дозволяє визначити оптимальну структуру капіталу, яка призводить до максимізації рівня фінансової рентабельності.

4. Оптимізація структури капіталу за критерієм мінімізації його вартості. Процес оптимізації базується на попередній оцінці власного та позикового капіталу при різних умовах його залучення та здійсненні розрахунків середньозваженої вартості капіталів.

Розглянемо процес оптимізації за цим критерієм на прикладі даних, наведених в таблиці 3.3.

Таблиця 3.3 - Розрахунок середньозваженої вартості капіталу при різній його структурі

Показники	Варіанти
	1	2

Подобные документы

• Аналіз фінансового стану підприємства

  Характеристика майнового стану ПАТ "НВО Київський завод автоматики ім. Г.І. Петровського", джерел його формування. Оцінка фінансових результатів діяльності та фінансового стану. Факторний аналіз прибутку, ліквідності, рентабельності і платоспроможності.
  
  курсовая работа [441,6 K], добавлен 24.03.2015
  

• Аналіз фінансового стану підприємства та фінансових результатів його діяльності

  Характеристика показників, що потрібні для проведення фінансового аналізу. Класифікація активів підприємства по рівню ліквідності. Аналіз руху коштів ВАТ "Стахановський вагонобудівний завод" за 2009 й 2010 р. висновки щодо фінансового стану підприємства.
  
  курсовая работа [115,5 K], добавлен 05.02.2011
  

• Аналіз фінансового стану та фінансових результатів діяльності підприємства на прикладі ВАТ "ПМК-68"

  Загальна організаційно-економічна характеристика ВАТ "ПМК-68". Аналіз фінансових результатів, майна та джерел коштів підприємства. Шляхи вдосконалення фінансового стану підприємства та заходи щодо оптимізації фінансових результатів його діяльності.
  
  дипломная работа [1,4 M], добавлен 11.01.2013
  

• Комплексна оцінка фінансового стану підприємства

  Сутність, особливості фінансової діяльності на підприємстві. Інформаційна база комплекcної оцінки фінансового стану підприємства. Методика та показники оцінки фінансового стану підприємства. Аналіз джерел власного капіталу, рентабельності підприємства.
  
  курсовая работа [139,6 K], добавлен 25.11.2014
  

• Розроблення системи моніторингу фінансового стану торговельного підприємства

  Економічна природа та методичні підходи до здійснення моніторингу фінансового стану. Проведення експрес-моніторингу фінансового стану підприємства та його висновки. Прогнозування та аналіз основних показників діяльності за допомогою програми Excel.
  
  дипломная работа [2,9 M], добавлен 25.01.2011
  

• Управління дебіторською заборгованістю в умовах антикризового регулювання фінансового стану підприємства

  Визначення поняття "дебіторська заборгованість підприємства". Розгляд особливостей управління даною заборгованістю на прикладі ПАТ "Вінницький універмаг". Проведення аналізу фінансового стану об’єкта; розробка пропозицій щодо покращення його діяльності.
  
  курсовая работа [121,1 K], добавлен 06.11.2014
  

• Аналіз фінансового стану підприємства ПАТ "Укртелеком"

  Аналіз фінансового стану господарюючого суб’єкта. Оцінка оборотності капіталу. Виявлення й ліквідація недоліків у фінансовій діяльності та пошук резервів покращення фінансового стану підприємства і його платоспроможності. Аналіз динаміки прибутку.
  
  курсовая работа [27,4 K], добавлен 16.09.2019
  

• Аналіз фінансового стану підприємства

  Види, завдання, інформаційна база аналізу фінансового стану підприємства. Інформаційне забезпечення оцінки фінансового стану підприємства. Комплексна оцінка фінансового стану підприємства ВАТ "Парадіз". Напрямки поліпшення фінансового стану підприємства.
  
  курсовая работа [197,5 K], добавлен 14.06.2010
  

• Шляхи удосконалення фінансового стану підприємства друкарної галузі

  Теоретичні аспекти поняття фінансового стану підприємства: сутність, значення для діяльності. Аналіз фінансового стану ВАТ "Видавництво Харків". Показники платоспроможності і ліквідності підприємства. Заходи щодо покращення фінансового стану підприємства.
  
  дипломная работа [146,6 K], добавлен 21.08.2010
  

• Оцінка фінансового стану підприємства

  Поняття та завдання фінансового аналізу підприємства, основні показники його торговельної діяльності. Аналіз показників майнового стану, фінансової стабільності, ліквідності й платоспроможності, ділової активності та рентабельності підприємства.
  
  курсовая работа [81,7 K], добавлен 28.04.2011
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам