Анализ финансовых результатов деятельности предприятия на примере ОАО "Махачкалинский гормолзавод"

Анализ динамики рентабельности реализованной продукции

Анализ рентабельности реализованной продукции должен предусматривать определение динамики рентабельности основных видов продукции предприятия. Это позволяет определить роль производства и реализации продукции отдельных изделий в формировании прибыли в целом, определить выгодность или убыточность для предприятия производства того или иного вида продукции. При анализе рентабельности продукции следует учитывать основную особенность данного показателя: он не учитывает вероятный эффект долгосрочных инвестиций. При переходе на новые технологии или виды продукции, требующие больших инвестиций, рентабельность продукции может временно снижаться, поэтому снижение рентабельности в отчетный период не всегда является отрицательным фактором. Показателями рентабельности реализованной продукции являются: рентабельность продаж, доля прибыли от продаж в полной себестоимости, затраты на один рубль реализованной продукции.

Рентабельность продаж

Рентабельность продаж по прибыли от продаж

Рентабельность продаж по прибыли от продаж (Рп) - это отношение прибыли от продаж (ПРП) к выручке от продаж (В):

Рп = ПРП : В. (2.8)

Рост показателя в динамике свидетельствует о повышении спроса на продукцию, повышении уровня производственной и сбытовой деятельности.

По балансовой отчетности рассчитывается:

[ф. 2 (стр. 050) : стр. 010];

Рп₀ = ПРП₀ : В₀ = 2527 : 63703 = 0,04 (руб.); (2,9)

Рп₁ = ПРП₁ : В₁ = 1693 : 67341 = 0,025 (руб.). (2.10)

Изменение рентабельности продаж:

абсолютное:

DРп = Рп₁ - Рп₀ = 0,025 - 0,04 = - 0,015; (2,11)

относительное:

Тпр(Рп) = DРп : Рп₀ ґ 100% = - 0,015 : 0,04 ґ 100% = - 37,15 %. (2,12)

Рентабельность продаж в отчетный период снизилась на - 37,15%, на каждый рубль выручки от продаж приходилось меньше прибыли от продаж на 1,5 коп, что связано со снижением уровня управления финансовыми ресурсами от операционных и внереализационных операций организации.

Рентабельность производства продукции

Рентабельность производства продукции определяется как отношение прибыли от продаж (ПРП) к себестоимости реализованной продукции (С):

Рпрс = ПРП : С. (2.13)

Значение Рпрс показывает, сколько рублей прибыли от продаж приходится на 1 руб. затрат на производство продукции. Увеличение показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня управления производственными затратами.

По балансовой отчетности рассчитывается:

[ф. 2 ((стр. 050) / стр. 020)].

По данным балансовой отчетности доля прибыли от продаж в себестоимости реализованной продукции равна:

Рпрс₀ = ПРП₀ : С₀ = 2527 : 58996 = 0,0383; (2.14)

Рпрс₁ = ПРП₁ : С₁ = 1693 : 65648 = 0,0258. (2.15)

Изменение рентабельности реализованной продукции:

абсолютное:

DРпрс = Рпрс₁ - Рпрс₀ = 0,0258- 0,0383 =- 0,0125; (2,16)

относительное:

Тпр(Рпрс) = DРпрс : Рпрс₀ ґ 100% = -0.0125 : 0,0383 ґ 100% = -32,6%

Рентабельность продукции в отчетный период снизилась на -32,6%, на каждый рубль себестоимости реализованной продукции было получено в отчетном году меньше прибыли от продаж на 32,6 коп, уровень управления производственными затратами снизился.

Факторный анализ рентабельности по основным видам деятельности

Рентабельность организации по основным видам деятельности существенно зависит от таких факторов, как:

ПРП - прибыль от продаж;

С - себестоимость реализованной продукции;

КР - коммерческие расходы за период;

УР - управленческие расходы за период.

Для оценки влияния изменения этих факторов на изменение рентабельности организации по основным видам деятельности воспользуемся четырехфакторной моделью вида:

Рпр = ПРП : (С + КР + УР). (2.18)

По данным балансовой отчетности имеем:

Себестоимость:

С₀ = 58996 тыс. руб.; С₁ = 65648 тыс. руб.

Общие расходы:

ОР₀ = 75535 тыс. руб.; ОР₁ = 84214 тыс. руб.

Прибыль от продаж:

ПРП₀ = 2527тыс. руб.; ПРП₁ = 1693 тыс. руб.

Рентабельность организации по обычным видам деятельности в базисный и отчетный периоды равна:

Рпр₀ = 2527: (58996 + 4150 + 12389) = 2527 : 75535 = 0,033455

Рпр₁ = 1693 : (65648 + 4780 + 13784) =1693 : 84214 = 0,020105

Изменение рентабельности полных расходов на реализацию продукции:

абсолютное:

DРпр = Рпр₁ - Рпр₀ = 0,020105 - 0,033455= -0,01335. (2.19)

убыток доход рентабельность производство

Рентабельность организации по обычным видам деятельности в отчетном году снизилась на 1,33%.

Оценим влияние перечисленных факторов на изменение рентабельности полных расходов в следующей последовательности:

1. Определим влияние изменения прибыли от продаж на прирост рентабельности, первый фактор (ПРП) рассматриваем в сравнении, а следующие (С, УР, КР) - по базису:

DРпр(ПРП) = (ПРП₁ - ПРП₀) : (С₀ + КР₀ + УР₀) = (1693 - 2527) : (58996 + 4150 + 12389)= -834 : 75535 = -0,01104 (2.20)

За счет снижения прибыли от продаж на 834 тыс. руб. рентабельность по обычным видам деятельности снизилась на 0,011 пункта.

2. Определим влияние изменения себестоимости продукции на прирост рентабельности (первый фактор (ПРП) рассматриваем по отчету, второй (С) - в сравнении, а следующие (КР, УР) по базису):

DРпр(С) = [ПРП₁ : (С₁ + КР₀ + УР₀)] - [ПРП₁ : (С₀ + КР₀ + УР₀)] = (2.21)

=[1693 : (65648 + 4150 + 12389)] - [1693 : (58996 + 4150 + 12389)] =

= 1693 : 82187 - 1693 : 75535 = 0,0206 - 0,0224 = - 0,0018 или на -0,18 %

Увеличение себестоимости продукции на 6652 тыс. руб. (65649 - 58996) привело к снижению рентабельности на 0,0018 пункта.

3. Определим влияние изменения коммерческих расходов на прирост рентабельности по обычным видам деятельности (первый и второй факторы (ПРП), (С) рассматриваем по отчету, третий фактор (КР) - в сравнении, а следующий (УР) по базису):

DРпр(КР) = [ПРП₁ : (С₁ + КР₁ + УР₀)] - [ПРП₁ : (С₁ + КР₀ + УР₀) ] =

= [1693 : (65648 + 4780 + 12389)] - [1693 : (65648 + 4150 + 12389)] =

(1693 : 82817) - (1693 : 82187) = 0,0204 - 0,0206 = - 0,0002

или на -0, 02%

Увеличение коммерческих расходов на 630 тыс. руб. (4780 - 4150) привело к уменьшению рентабельности на 0,02 пункта.

4. Определим влияние изменения управленческих расходов на прирост рентабельности по обычным видам деятельности (первый фактор (ПРП), второй (С) и третий (УР) рассматриваем по отчету, а (УР) - в сравнении):

DРпр(УР) = [ПРП₁ : (С₁ + КР₁ + УР₁)] - [ПРП₁ : (С₁ + КР₁ + УР₀)] =

= [1693 : (65648 + 4780 + 13786)] - [1693 : (65648 + 4780 + 12389)] =

(1693 : 84214) - (1693 : 82817) = 0,0206 - 0,0204 = 0,0002 (2.23)

Увеличение управленческих расходов на 1397 тыс. руб. (13786 - 12389) привело к росту рентабельности на 0,0002 пункта.

Совместное влияние факторов:

- 0,01104 + (- 0,0018) + (- 0,0002) + 0,0002 = - 0,01284

Наибольшее влияние на уменьшение рентабельности организации по основным видам деятельности оказало увеличение себестоимости продукции и уменьшение прибыли, поэтому необходимо провести углубленный анализ, позволяющий наметить мероприятия по снижению расходов по основным видам деятельности.

Углубленный анализ уровня рентабельности по обычным видам деятельности необходимо проводить с помощью факторного анализа относительных показателей, влияющих на рентабельность по основным видам деятельности.

Преобразуем четырехфакторную модель рентабельности по основным видам деятельности:

Рпр = ПРП : (С + КР + УР) = [ПРП : В] : [(С : В) + (КР : В) + (УР : В)] =

У1 : (У2 + У3 + У4), (2.24)

где У1 - рентабельность продаж по прибыли от продаж;

У2 - доля себестоимости в выручке;

У3 - доля коммерческих расходов в выручке;

У4 - доля управленческих расходов в выручке.

Для проведения анализа значения перечисленных факторов, рассчитанные выше, сведем в табл. 7

Таблица 7 Динамика факторов, влияющих на рентабельность

Показатель	2008 г.	2009 г.	Абсолютное изменение
1. Рентабельность организации по обычным видам деятельности	0,033455	0,020105	- 0,01335
2. Рентабельность продаж по прибыли от продаж, У1	0,039668	0,025141	- 0,014258
3. Доля себестоимости реализованной продукциии в выручке, У2	0,92611	0,974859	0,48749

Используя данные табл. 7 проведем факторный анализ рентабельности организации по основным видам деятельности в следующей последовательности:

1) определим влияние изменения рентабельности продаж (У1) на прирост рентабельности по основной деятельности:

DРпр(У1) = (У1₁ - У1₀) : (У2₀ + У3₀ + У4₀) = - 0,014258 : (0,92611 + 0,007064 + 0,194481) = - 0,012644. (2.25)

Снижение рентабельности продаж на 0,014258 пункта привело к снижению рентабельности по основной деятельности на 0,012644 пункта, или на 1,26%;

2) определим влияние изменения доли себестоимости реализованной продукции в выручке от продаж (У2) на прирост рентабельности по основной деятельности:

DРпр(У2) = [У1₁ : (У2₁ + У3₀ + У4₀)] - [У1₁ : (У2₀ + У3₀ + У4₀)] =

[0,025141: (0,974859 + 0,007064 + 0,194481)] - [0,025141 : (0,92611+ 0,007064 +0,194481)] = 0,032505 - 0,022295 = - 0,0548

Увеличение доли себестоимости реализованной продукции в выручке от продаж привело к снижению рентабельности по основной деятельности на 0,0548 пункта, или на 5,48%;

Использование факторного анализа позволяет не только выявить влияние изменения качественных показателей на эффективность деятельности организации, но и оценить эффективность планируемых мероприятий по повышению уровня рентабельности.

2.3 Оценка уровня доходности от финансово-хозяйственной деятельности организации

Результативность деятельности организаций измеряется не только абсолютными и относительными показателями по обычным видам деятельности, но и совокупностью показателей по другим видам деятельности. Используя показатели Отчета о прибылях и убытках (ф. 2), можно определить уровень эффективности финансово-хозяйственной деятельности. Для этого проводят анализ в следующей последовательности:

1) анализ динамики основных видов доходов;

2) анализ динамики основных видов расходов;

3) анализ динамики основных видов прибыли;

4) анализ динамики качественных показателей.

Для качественной оценки используют относительные показатели, которые представляют собой соотношения между видами прибыли и затратами организации. Показатели можно условно разбить на следующие группы:

рентабельность деятельности ? характеризует окупаемость издержек, связанных с деятельностью организации;

рентабельность производственной деятельности - характеризует окупаемость издержек, связанных с производством и реализацией продукции, эффективность предпринимательской деятельности.

Увеличение показателей рентабельности в динамике свидетельствует о повышении эффективности деятельности, степени доходности, прибыльности организации.

Факторы роста любого показателя рентабельности зависят от таких экономических явлений и процессов, как:

1) совершенствование системы управления производством;

2) повышение эффективности использования ресурсов предприятия на основе стабилизации взаимных расчетов и системы расчетно-платежных отношений;

3) индексация оборотных средств;

4) обоснованное определение источников формирования деятельности предприятия;

В странах с развитыми рыночными отношениями обычно ежегодно торговой палатой, промышленными ассоциациями или правительством публикуется информация о "нормальных" значениях показателей рентабельности. Сопоставление расчетных показателей рентабельности с их допустимыми значениями позволяет сделать вывод о степени доходности предприятия, о финансовом состоянии. В России пока эта практика отсутствует, поэтому в качестве базы сравнения может служить информация о величине аналогичных показателей в конкретной отрасли, основных конкурентов.

1) Анализ динамики финансовых результатов организации по финансово-хозяйственной деятельности.

Для оценки динамики финансовых результатов организации по финансово-хозяйственной деятельности используем форму 2 балансовой отчетности и методы анализа финансовой отчетности.

Для выявления динамики изменения финансовых результатов используют горизонтальный метод анализа, с его помощью определяют абсолютное и относительное изменение финансового результата:

DЗt = Зt₁ - Зt₀, Тпр(З) = DЗt : Зt₀. (2.26)

Для оценки структуры используется вертикальный метод анализа, который позволяет оценить долю каждого вида финансового результата в совокупном результате по формуле:

Dt = Зt : ОЗ, (2.27)

где Dt - доля финансового результата t-го вида;

Зt - значение результата t-го вида;

ОЗ - величина общего финансового результата организации.

Для оценки динамики структуры используется горизонтальный метод, который позволяет оценить динамику изменения структуры.

Анализ динамики доходов организации по финансово-хозяйственной деятельности организации проводим на основе балансовой отчетности и перечисленных методов, используя данные табл. 9, в которой также представлены результаты анализа.

Таблица 9 Динамика доходов и структура доходов организации по финансово-хозяйственной деятельности

Показатели	2010 г.	2011 г.	Абсолютное отклонение	Темп прироста %
Абсолютные финансовые показатели, тыс. руб.
1.Доходы по обычным видам деятельности	67341	67341	3638	5,7
2.Прочие доходы	203	235	32	15,8
3.Динамика общих доходов	63906	67576	3670	5,7
Относительные показатели (структура общих доходов организации)
4.Доля доходов от обычных видов деятельности (стр.3:стр.1х100)	99,6	99,65	- 0,03	0,2
5.Доля прочих доходов (стр.2:стр.3)	0,32	0,35	0,04	5,0

Результаты анализа позволяют сделать следующие выводы. Общие доходы организации в отчетный период увеличились на 3670 тыс. руб., или на 5,7%, что связано с увеличением доходов по обычным видам деятельности на 5,7

Анализ динамики расходов организации по финансово-хозяйственной деятельности проводим на основе данных табл. 10

Таблица 10 Динамика расходов организации по финансово-хозяйственной деятельности

Показатели	2010 г.	2011 г.	Абсолютное отклонение	Темп прироста, %
Абсолютные финансовые показатели, тыс. руб.
1.Расходы по обычным видам деятельности	58996	65648	6652	11,3
2.Прочие расходы	299	460	161	20,9
3.Динамика общих расходов	59255	66058	6803	11,5
Относительные показатели (структура общих доходов организации)
4.Доля расходов от обычных видов деятельности	99,6	99,4	- 0,2	- 0,2
5.Доля операционных расходов	0,5	0,7	0,2	0,4

На основе данных этой таблицы можно сделать следующие выводы. Основную долю в общих расходах организации, 99,4%, составляют расходы по обычным видам деятельности, несмотря на ее незначительное снижение в отчетный период.

Финансово-хозяйственная деятельность организации считается организованной рационально, если между темпами прироста составляющих прибыли и выручки от продаж имеет место соотношение:

Тпр(ПРЧ)>Тпр (ПРБ)>Тпр (ПРФХ)>Тпр (ПРП)>Тпр (ПРВ)>Тпр (В).

Выполнение этого условия свидетельствует о повышении в целом уровня финансово-хозяйственной деятельности, о рациональном использовании ресурсов организации.

По данным балансовой отчетности это условие невыполнимо, необходим более глубокий анализ динамики финансовых результатов и выявление факторов, отрицательно влияющих на их динамику.

Оценим уровень управления финансово-хозяйственной деятельностью с помощью качественных показателей, характеризующих общую рентабельность организации: доля общей величины расходов в доходах организации, рентабельность доходов по чистой прибыли.

Доля общих расходов в доходах организации определяется как отношение величины расходов (ОБР) к величине доходов организации (ОБД):

D (ОБР/ОБД) = ОБР : ОБД. (2.28)

Уменьшение этого показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня эффективности управления организации в целом.

По балансовой отчетности рассчитывается:

ф. 2 [(Sстр. 020, 030, 040, 070, 100, 130, 150) / (Sстр. 010, 060, 080, 090, 120)].

По данной балансовой отчетности имеем:

Общая величина расходов периода:

ОБР₀ = 59255 тыс. руб.; ОБР₁ = 66058 тыс. руб.

Общая величина доходов периода:

ОБД₀ = 63906 тыс. руб.; ОБД₁ = 67576 тыс. руб.

Величина расходов на один рубль доходов организации равна:

d₀ = ОБР₀ : ОБД₀ = 59255 : 63906 = 0,9272 (руб.);

d₁ = ОБР₁ : ОБД₁ = 66058 : 67576 = 0,9775 (руб.).

Изменение доли:

абсолютное:

Dd = d₁ - d₀ = 0,9775 - 0,9272= 0,0503;

относительное:

Тпр(D) = Dd : d₀ ґ 100% = 0,0503 : 0,9272 ґ 100% = 5,42%.

Доля расходов в доходах организации повысилась, уровень эффективности управления организацией в целом снизился.

Рентабельность доходов по чистой прибыли

Рентабельность доходов по чистой прибыли - отношение чистой прибыли организации (ПРЧ) к общей величине доходов (ОБД):

Р = ПРЧ : ОБД. (2.29)

Величина чистой прибыли определяется как разность между величиной общих доходов организации (ОБД) и величиной общих расходов организации (ОБР):

ПРЧ = ОБД ? ОБР. (2.30)

Значение показателя рентабельности "Р" показывает, сколько рублей чистой прибыли приходится на один рубль общих доходов. Рост этого показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня управления финансовыми ресурсами в целом.

По балансовой отчетности рассчитывается:

ф. 2 (стр. 190 / Sстр. (010, 060, 080, 090, 120)).

По данным балансовой отчетности имеем:

Р₀ = ПРЧ₀ : ОБД₀ = 1928 : 63906 = 0,0302 (руб);

Р₁ = ПРЧ₁ : ОБД₁ = 1291 : 67576 = 0,0191 (руб.).

Изменение рентабельности доходов по чистой прибыли:

абсолютное:

DР = Р₁ - Р₀ = 0,0191 - 0,0302 = -0,0111;

относительное:

Тпр = DР : Р₀ ґ 100% = -0,0111 : 0,0302 х 100% = -36,75 %.

Рентабельность доходов по чистой прибыли снизилась, на каждый рубль доходов в отчетный период было получено меньше чистой прибыли на 0,1 коп., чем в предшествующем году, уровень эффективности управления финансовыми ресурсами в целом снизился.

Глава 3. Планирование и прогнозирование финансовых результатов организации

3.1 Особенности планирования финансовых результатов организации. Методы планирования прибыли организации

При планировании финансовых результатов организации необходимо учитывать размеры организации, масштабы производства, номенклатуру выпускаемой продукции, интенсивность использования ресурсов, наличие финансовых ресурсов, состояние рынка сбыта продукции и т. д.

Особое внимание следует уделять факторам, влияющим на величину затрат и прибыли организации.

На величину прибыли организации существенное влияние оказывают такие факторы, как:

1) объем и структура реализации - увеличение объема продаж может привести к увеличению прибыли. Однако следует учитывать, что это может потребовать дополнительного финансирования производства, приводит к увеличению затрат организации;

2) стоимость прямых затрат на производство и сбыт;

3) доля затрат в выручке от реализации - уменьшение доли приводит к значительному увеличению прибыли;

Рассмотрим влияние этих факторов на примере ОАО "Махачкалинский гормолзавод".

Влияние изменения объема продаж

По данным отчетности ОАО "Махачкалинский гормолзавод" выручка от реализации простокваши в 2009 г. составила 3400 тыс. руб., объем реализации - 150 тыс. литровых упаковок, затраты на производство и реализацию составили 3100 тыс. руб. Руководство решило повысить объем продаж на 10%. Необходимо оценить:

1. Как это решение повлияет на размер прибыли, если не изменять условия функционирования?

2. Для получения прогнозируемой прибыли как необходимо изменить затраты на единицу продукции?

В отчетный период:

Прибыль от продаж:

ПР = В - З = 3400 - 3100 = 300 (тыс. руб.).

Затраты на единицу продукции составляли:

З1 = З : К = 3100 : 150 = 20,1 (руб.).

Цена реализации:

Ц = В : К = 3400 : 150 = 22,7 (руб.)

По прогнозу увеличивается объем продаж на 10%.

Объем реализации составит:

Кпр = 150 ґ 1,1 = 165 (тыс. ед.).

Выручка от продаж при той же цене реализации составит:

Впр = Кпр ґ Ц = 165 ґ 22,7 = 374 5,5 (тыс. руб.).

Затраты по прогнозу при тех же затратах на единицу продукции составят:

Зпр1 = Кпр ґ З1 = 165 ґ 20,1 = 3316,5 (тыс. руб.).

Прибыль по прогнозу составит:

ПР пр = Впр - Зпр = 374 5,5 - 3316,5 = 429 (тыс. руб.).

Увеличение объема продаж может привести к увеличению не только переменных затрат, но и постоянных затрат, что может быть вызвано необходимостью увеличения основных средств, увеличения платы за используемые производственные помещения и т. п., что отрицательно может сказаться на размерах прогнозируемой прибыли.

Планирование прибыли - это сложный, многогранный процесс. Он должен быть основан на анализе финансово-хозяйственной деятельности организации в целом, финансовых показателей, предшествующих прогнозируемому периоду времени. От объективной оценки планируемой прибыли зависит качественное обеспечение денежными ресурсами основной деятельности, уровень социального и материального благосостояния работников организации.

В рыночных условиях организация с учетом результатов анализа деятельности организации за предшествующие периоды, основных тенденций во взаимоотношениях с поставщиками и потребителями самостоятельно разрабатывает план по прибыли на основе экономических нормативов, установленных государством.

Процесс планирования прибыли включает в себя: определение объема прибыли от обычной деятельности (прибыль от продаж, прибыль от операционных и внереализационных операций); планирование распределения прибыли.

Методы планирования прибыли от реализации продукции: прямого счета; аналитический; нормативный; совмещенный.

Метод прямого счета - может использоваться организациями в условиях стабильной экономической обстановки при выполнении условий:

1) небольшой ассортимент выпускаемой продукции;

2) наличие заранее сформированного портфеля заказов - объема выпуска сравнимой и несравнимой продукции на планируемый период;

3) неизменные цены на продукцию, сырье, материалы и т. п.

Планируемая прибыль определяется по формуле:

ПРпр = ПРПпр + ПРОДпр + ПРВНпр, (3.1)

где ПРпр - прогнозируемая прибыль;

ПРПпр - прогнозируемая прибыль от реализации продукции;

ПРОДпр - прогнозируемая прибыль от операционных операций;

ПРВНпр - прогнозируемая прибыль от внереализационных операций.

Прогнозируемая прибыль от реализации рассчитывается по формуле:

ПРПпр = ПРПп + ПРПон - ПРПок, (3.2)

где ПРПпр - прибыль от выпуска товарной продукции (планируемого объема производства продукции в расчетный период);

ПРПон - прибыль в остатках нереализованной продукции на начало планируемого периода;

ПРПок - прибыль в остатках нереализованной продукции на конец планируемого периода.

Прибыль от выпуска товарной продукции в расчетный период определяется как разность между выручкой от реализации произведенной продукции в рыночных ценах и полными затратами на производство и реализацию продукции в расчетный период:

ПРРп = SКi ґ (Цi - Сi), (3.3)

где Кi - количество продукции i-го вида, подлежащее выпуску в планируемом периоде;

Цi - рыночная цена изделия i-го вида;

Ci - полная себестоимость изделия i-го вида по калькуляции. Прибыль рассчитывается по каждому виду изделий, а затем полученные результаты суммируются.

Прибыль по товарным остаткам на складе и в отгрузке на начало и конец прогнозируемого периода устанавливается по всей совокупности продукции, остатки учитываются по производственной себестоимости.

Аналитический метод. Прибыль рассчитывается при данном методе по всей сравнимой продукции в целом. Метод используется при планировании большого ассортимента выпускаемой продукции, при разработке прогнозов развития организации. Служит дополнением к прямому методу. Базой для расчета прибыли служит объем товарной продукции.

Расчет может осуществляться:

- посредством затрат на 1 руб. товарной продукции;

- посредством процента базовой рентабельности.

Планирование прибыли посредством затрат на рубль товарной продукции осуществляется по формуле:

ПРТпр = В ґ (1 - Д), (3.4)

где ПРТпр ѕ прогнозируемая прибыль от товарной продукции;

Вп ѕ прогнозируемая выручка от товарной продукции в рыночных ценах;

Д ѕ затраты на 1 руб. товарной продукции (доля затрат).

Прогнозируемая прибыль от реализации рассчитывается по формуле:

ПРПпр = ПРТпр + ПРПРпр + ПРПон - ПРПок, (3.5)

где ПРПРпр ѕ прогнозируемая прибыль от прочей реализации;

ПРПр, ПРПок ѕ прибыль в остатках нереализованной продукции на начало и конец прогнозируемого периода.

Планирование прибыли на основе базовой рентабельности осуществляется в следующей последовательности:

1. Определяется базовая рентабельность продукции.

Для ее установления используют данные за истекшее время (обычно за 9 месяцев) и ожидаемое выполнение плана на оставшийся до конца года период (за IV квартал). На их основе определяют размер ожидаемой прибыли в отчетный период в соответствии с уровнем цен, действующих к концу года. Если, например, цены были повышены с 1 октября отчетного года, то это повышение следует распространять на весь период до 1 октября. В противном случае уровень базовой рентабельности будет определен неверно.

Базовая рентабельность (Рб) определяется как отношение ожидаемой прибыли отчетного года к полной себестоимости сравнимой товарной продукции за тот же период.

2. Исчисляется объем товарной продукции в планируемый период по себестоимости отчетного года (ТПС) с учетом изменения объема товарной продукции на А% путем умножения товарной продукции по себестоимости отчетного периода (ТПРСот) на темп роста объема производства (Тр):

ТПСпр = ТПРСот ґ Тр = ТПРСот ґ (100 + А) : 100. (3.6)

3. Исчисляется прибыль на товарную продукцию по базовой рентабельности ПРТб продукции как произведение прогнозируемого выпуска товарной продукции по себестоимости (ТПСпр) и базового уровня рентабельности (Рб):

ПРпр = ТПСпр ґ Рб. (3.7)

4. Учитывается влияние на плановую прибыль таких факторов, как: себестоимость продукции, качество, изменение цен, ассортимента и т. п.

Приведем расчет прогнозируемой прибыли по данному методу на примере кефира "Бифидок"

1. Определим размер базовой рентабельности производства продукции.

Таблица 11 Расчет базовой рентабельности производства кефира "Бифидок"

Показатель	Отчет за 1 кв. 2012 г.	План на 2 квартал 2012 г.	Ожидаемое исполнение за 2012 год
1. Товарная продукция отчетного года:
1.1. по действующим ценам	29700	29000	118000
1.2. по полной себестоимости	25700	21000	98000
2.Прибыль на объем товарной продукции (стр. 1.1 - стр.1.2)	4000	8000	20000
3.Поправка к сумме прибыли в связи с увеличением цен с 1 апреля на 10 %	400		400
4.Прибыль, принимаемая за базу (стр.2 + стр.3)	4400	8000	20400
5.Базовая рентабельность производства продукции (стр.4/стр.1.2)	0,171	0,381	0,208

2. Определим выпуск продукции по плану на следующий период по себестоимости отчетного периода с учетом увеличения объема товарной продукции на 24% путем умножения товарной продукции по себестоимости отчетного периода (ТПРСот) на темп роста объема производства (Тр):

ТПСпр = ТПРСот ґ Тр = 98 000 ґ 1,24 = 121 520 (тыс. руб.). (3.8)

3. Определяем прогнозируемую прибыль по сравнимой товарной продукции как произведение прогнозируемого выпуска товарной продукции по себестоимости (ТПРСпр) и базового уровня рентабельности (Рб):

ПРпр = ТПСпр ґ Рб = 121 520 ґ 0,208 = 25200 (тыс. руб.). (3.9)

3.2 Оценка влияния себестоимости, ассортимента продукции и цен на размер плановой прибыли

Оценка влияния изменения себестоимости на плановую прибыль

Для оценки влияния изменения себестоимости на плановую прибыль необходимо:

1) определить выпуск товарной продукции в плановом году по себестоимости отчетного года с учетом темпа роста объема товарной продукции по плану - умножаем товарную продукцию по себестоимости отчетного периода (ТПРСот) на темп роста объема производства (Тр):

ТПСпр(1) = ТПРСот ґ Тр = ТПРСот ґ (100 + А) : 100; (3.10)

2) определить выпуск сравниваемой продукции по полной себестоимости планового периода:

ТПСпр(2) = Ктп ґ С(1), (3.11)

где Ктп ѕ планируемый объем товарной продукции в натуральных единицах;

С(1) ѕ полная себестоимость единицы товарной продукции;

3) разность между найденными значениями ТПСпр(2) и ТПСпр(1) показывает влияние себестоимости продукции на изменение планируемой прибыли.

Оценка влияния планируемого изменения ассортимента на прибыль

Для оценки влияния планируемого изменения ассортимента продукции на плановую прибыль необходимо сопоставить средний уровень рентабельности в отчетном и плановом году. Для этого необходимо:

1. Определить удельный вес каждого вида сравнимого изделия в общем объеме сравнимой продукции по полной себестоимости в отчетный и планируемый период.

2. Определить рентабельность каждого вида продукции в отчетном и планируемом периодах - как отношение прибыли к полной себестоимости изделия.

3. Рассчитать значения произведений удельных весов на соответствующие рентабельности продукции как по отчетному, так и по планируемому периоду.

4. Просуммировать значения полученных произведений по отчетному и планируемому периодам, результаты отражают средний уровень рентабельности продукции в отчетный и планируемый периоды.

5. Разница между значениями средних уровней рентабельности показывает влияние ассортиментных сдвигов на плановую прибыль.

Планирование себестоимости продукции

При планировании себестоимости продукции важно учитывать списание общепроизводственных затрат на продукцию. С этой целью используется специальный искусственный метод, основные этапы которого:

1) выбирается база распределения общепроизводственных расходов ? показатель, который наиболее точно увязывает общепроизводственные расходы с объемом готовой продукции (число отработанных человеко-часов, часовые тарифные ставки, сумма начисленной заработной платы производственных рабочих, количество машино-часов ? продолжительность выполнения процесса и т. п.);

2) определяется суммарное значение выбранной базы распределения:

Др = S(Дk), (3.12)

где Дрк - значение базы распределения для изделий k-го вида;

3) рассчитывается нормативный коэффициент общепроизводственных затрат Коб. Расчет нормативного коэффициента Коб осуществляется путем деления величины общепроизводственных расходов (ОБЩЗ) на суммарное значение базы распределения Др:

Коб = ОБЩЗ : Др; (3.14)

4) рассчитывают общепроизводственные затраты на каждый вид продукции путем умножения нормативного коэффициента общепроизводственных затрат (Коб) на значение базы распределения для данного изделия (Дk):

ОБЩЗk = Коб ґ Дk; (3.15)

5) определяется расчетная производственная себестоимость каждого вида продукции по формуле:

ПРСk = ПРМk + ПРТk + ОБЩЗk, (3.16)

где ПРСк ѕ производственная себестоимость продукции k-го вида;

ПРМk ѕ прямые материальные затраты на продукцию k-го вида;

ПРТk ѕ прямые трудовые затраты на продукцию k-го вида;

ОБЩЗk ѕ общепроизводственные расходы на продукцию k-го вида.

3.3 Оценка безубыточности основной деятельности организации. Обоснование цены реализации продукции

Анализ соотношения "затраты - объем - прибыль", или CVP-анализ является эффективным инструментом в процессе принятия решений. Он позволяет проследить взаимосвязь между перечисленными факторами, оценивать объективность управленческих решений по организации продаж, формированию производственной программы, определению будущей цены единицы продукции, выбору поставщиков сырья и материалов и т. д.

Основными показателями анализа являются маржинальная прибыль, норма маржинальной прибыли, критическая точка.

Безубыточность основной деятельности - это такое состояние финансовых результатов, когда в результате производства и сбыта продукции выручка от продаж полностью покрывает все затраты организации по производству и сбыту продукции, но прибыль равна нулю.

Рассмотрим основные показатели, характеризующие такую ситуацию.

Критический объем производства

Объем производства и реализации, при котором организация имеет нулевую прибыль, называют критическим - Ккр (точка безубыточности).

Значение критического объема в натуральных единицах Ккр определяется из соотношений:

В = З, или Ц ґ Ккр = Р1 ґ Ккр + ПОСТЗ, (3.17)

где В ѕ выручка;

З ѕ затраты организации по производству и сбыту продукции;

Р1 ѕ переменные затраты на единицу продукции;

ПОСТЗ ѕ постоянные затраты по основной деятельности.

Ц ґ Ккр - Р1 ґ Ккр = ПОСТЗ; (3.18)

Ккр ґ (Ц - Р1) = ПОСТЗ, Ккр = ПОСТЗ : (Ц - Р1).

Разность между ценой единицы продукции и переменными затратами на ее производство называют маржинальной прибылью на единицу продукции, или удельным маржинальным доходом:

МД1 = Ц - Р1. (3.19)

На величину критического объема производства влияют следующие факторы:

Ё увеличение постоянных затрат приводит к увеличению критического объема производства, соответственно, уменьшение постоянных затрат приводит к уменьшению критического объема;

Ё увеличение переменных затрат на единицу продукции при неизменной цене приводит к увеличению критического объема, соответственно, уменьшение переменных затрат на единицу продукции приводит к уменьшению критического объема;

Ё увеличение цены реализации при неизменных переменных затратах на единицу продукции приводит к уменьшению критического объема.

Очевидно, что уменьшение критического объема происходит в том случае, если темп роста постоянных затрат меньше, чем темп роста маржинального дохода на единицу продукции.

Запас производственной прочности

Разность между фактическим объемом производства и реализации Кфакт и критическим объемом Ккр характеризует запас прочности производства в натуральном выражении (ЗПП):

ЗПП = Кф - Ккр. (3.20)

Если Кф > Ккр, то организация от производства и реализации продукции получает прибыль, если значение ЗПП отрицательное, то производство данной продукции для организации убыточно.

Диапазон производственной прочности задается интервалом (Ккр; Кф).

Данные соотношения используются для оценки производственной деятельности организации, специализирующейся на выпуске одного вида продукции.

Запас финансовой прочности (ЗФП)

Разность между фактической выручкой (Вф) и критической выручкой (Вкр) характеризует запас финансовой прочности организации:

ЗФП = Вф - Вкр. (3.21)

Если значение этого показателя отрицательное, то от основной деятельности организация имеет убытки. Если это значение положительное, то производственная деятельность организации является прибыльной.

Диапазон финансовой прочности ѕ (Вкр; Вф).

Показатели Вкр и ЗФП используют для оценки безубыточности организаций, характеризующихся различными видами деятельности.

Критическая цена (Цкр)

Критическая цена продукции соответствует полным затратам на производство и реализацию продукции, она определяется путем суммирования переменных затрат на единицу продукции (Р1) и постоянных затрат, приходящихся на единицу продукции (ПОСТ1):

Цкр = Р1 + ПОСТ1. (3.22)

Продажа продукции по этой цене не дает организации прибыли.

При росте объема реализованной продукции, значение критической цены снижается. Критическая цена продукции служит основой для установления рыночной цены продукции.

При установлении цены на продукцию необходимо учитывать внутренние и внешние факторы, влияющие на ценообразование. К внутренним факторам относятся: себестоимость продукции, в которой отражается качество материалов и труда, трудоемкость продукции, уровень механизации и автоматизации и т. п. В условиях рынка необходимо своевременно модернизировать, совершенствовать производственный потенциал, закупать новые технологии, оборудование. Это приводит к необходимости учета покрытия капитальных вложений.

Внешние факторы определяются рынком, на котором организация реализует свою продукцию. Основными из них являются: общий покупательский спрос на продукцию, сезонность спроса, предъявляемые требования к качеству продукции определенными группами потребителей, текущие цены на аналогичную продукцию у конкурентов и т. д.

Только на основе учета этих факторов можно принимать решения об установлении цены на конкретные виды продукции. Установление цены осуществляется с помощью специальных методов ценообразования, основные из них приведены ниже.

Для установления цены продукции используются методы:

1) на основе переменных затрат;

2) на основе валовой прибыли;

3) на основе рентабельности продаж;

4) на основе рентабельности активов.

Суть метода переменных затрат:

Для каждого вида продукции рассчитываются:

Ё переменные производственные затраты на единицу продукции ѕ р1, на объем производства ѕ ПРЗ;.

Ё постоянные общепроизводственные затраты ѕ ОБЩЗ;

Ё коммерческие, общие, административные расходы ѕ КМР;

Ё желаемая величина прибыли ѕ ПРж.

1. Рассчитывается процентная наценка к переменным производственным затратам по формуле:

Спр = (ПРж + ОБЩЗ + КМР) : ПРЗ.

2. Рассчитывается цена по формуле:

Ц = р1 ґ (1 + Спр).

Метод переменных затрат целесообразно использовать, если соблюдены условия:

а) стоимость активов, вовлеченных в производство каждого вида продукции на предприятии, одинакова;

б) отношение переменных затрат к остальным производственным расходам одинаково для каждого вида продукции.

Метод валовой прибыли

Валовая прибыль ѕ разность между выручкой от реализации и себестоимостью реализованной продукции. При расчете величина валовой прибыли определяется как сумма желаемой прибыли, коммерческих, общих административных расходов.

Суть метода:

1) определяются для каждого вида продукции:

Ё количество продукции К;

Ё коммерческие, общие, административные расходы КМР;

Ё суммарные производственные затраты СПРЗ (если известны переменные производственные затраты ПРЗ и постоянные общепроизводственные затраты ОБЩЗ, то СПРЗ = ПРЗ + ОБЩЗ);

2) определяются суммарные производственные затраты на единицу продукции ср1 = ПРЗ : К;

3) задается желаемая величина прибыли для продукции ѕ ПРж;

4) рассчитывается ставка процентной наценки ѕ отношение суммы желаемой величины прибыли (ПРж) коммерческих, общих административных расходов (КМР) к суммарным производственным затратам:

Спр = (ПРж + КМР) : СПРЗ;

5) рассчитывается цена как сумма суммарных производственных затрат на единицу продукции (ср1) и произведение процентной ставки (Спр) на суммарные производственные затраты (СПРЗ):

Ц = ср1 ґ (1 + Спр).

Метод "Валовой прибыли" достаточно прост, не требует разделения затрат на переменные и постоянные.

Метод рентабельности продаж

Суть метода:

1) указать суммарные затраты на производство продукции ЗАТ;

2) рассчитываются суммарные затраты на единицу продукции:

З1 = ЗАТ : К;

3) указать желаемую прибыль ПРж;

4) рассчитывается ставка процентной наценки как отношение желаемой прибыли к суммарной величине затрат по формуле:

Прн = ПРж : ЗАТ;

5) рассчитывается цена по формуле:

Ц = З1 ґ (1 + Прн).

Данный метод используют для определения исходной цены в процессе ценообразования, если все затраты можно распределить по единицам продукции.

Метод рентабельности активов

Для обеспечения организации определенного уровня рентабельности активов, которые участвуют непосредственно в производстве данного вида продукции, используется этот метод. Установление цены на продукцию данным методом основано на знании минимальной желаемой ставки рентабельности активов.

Суть метода:

1) задать объем производства К;

2) указать величину суммарных затрат ЗАТ;

3) указать минимальную желаемую ставку рентабельности активов Стаж;

4) указать общую стоимость активов САК;

5) рассчитать затраты на единицу продукции:

З1 = ЗАТ : К;

6) рассчитать цену продукции:

Ц = З1 + Стаж ґ САК : К.

3.4 Прогнозирование затрат на производство и реализацию заданного объема продукции. Оценка рискованности производственной деятельности организации

Для прогнозирования затрат на определенный уровень производства необходимо затраты на производство и сбыт разделить на переменные и постоянные.

Для разделения затрат на переменные и постоянные в целях планирования и контроля можно использовать метод "высокий ? низкий". Этот метод позволяет разделить общие затраты организации на постоянные и переменные и спрогнозировать изменение общих затрат в зависимости от изменения объема производства, изменения переменных затрат, а также уровня постоянных затрат.

Метод применим, если известна информация о затратах организации в целом и уровне производства за период времени, а также о минимальном и максимальном объеме производства и соответствующих затратах за единичные периоды времени, входящие в рассматриваемый период.

Суть метода

1. На основе статистических данных о производстве определяются единичные периоды (неделя, месяц, квартал, год), в которые были наименьшие затраты ЗАТmin и наибольшие затраты ЗАТmах. Предполагается, что в эти периоды времени были произведены соответствующие объемы продукции Кmin и Кmах.

2. Определяется размах по объему производства и затратам как разность между наибольшим и наименьшим значением:

Рк = Кmах - Кmin; Рз = ЗАТmах - ЗАТmin.

3. Определяется соотношение между размахом затрат и размахом объема производства, значение характеризует условно переменные затраты на одну единицу продукции:

ПЗ1 = Рз : Рк.

4. Определяются переменные затраты на минимальный и максимальный объем производства путем умножения переменных затрат на одну единицу на соответствующий объем производства:

ПЕРmin = СПЗ1 ґ Кmin; ПЕРmах = СПЗ1 ґ Кmах.

5. Определяются постоянные затраты в рассматриваемые единичные периоды как разность между общими затратами и переменными затратами:

ПОСТЗ = ЗАТ - ПЕР.

6. Определяется зависимость между общими затратами организации (ЗАТ), постоянными затратами (ПОСТЗ), количеством произведенной продукции (К) и переменными затратами на единицу продукции (ПЗ1) по формуле:

ЗАТ = К ґ ПЗ1 + ПОСТЗ.

Придавая значению "К" различные значения, можно определить затраты организации на производство и реализацию продукции.

Данное уравнение можно использовать при прогнозировании затрат организации на следующий год при выполнении определенных условий

Метод достаточно прост, может быть использован для предварительного прогнозирования затрат. Его существенным недостатком является то, что для определения вида затрат используются данные только за два периода, что отрицательно сказывается на точности прогноза. Чем больше данных, на основе которых делаются расчеты, тем выше уровень прогноза.

Разделение затрат на постоянные и переменные позволяет оценить финансовые последствия управленческих решений по производству и сбыту продукции.

Для оценки рискованности производственной деятельности организации на практике используют такие показатели, как: норма маржинальной прибыли, уровень запаса прочности производства, уровень запаса финансовой прочности, уровень производственного рычага, уровень операционного рычага, уровень финансового рычага. Рассмотрим сущность этих понятий на конкретных примерах.

Доля маржинальной прибыли в выручке от продаж Н(ПРМ):

Отношение маржинальной прибыли (разность между выручкой от продаж и себестоимостью реализованной продукции) к выручке от продаж:

В. Д(ПРМ) = (В - ПЕРЗ) : В.

Увеличение этого показателя в динамике свидетельствует о снижении постоянных затрат в выручке. В условиях нестабильной ситуации на рынке может привести к увеличению риска неполучения дохода, поэтому при оценке риска деятельности следует учитывать специфику конкретного производства и отрасли, в которой оно работает.

Данный показатель отражает норму маржинальной прибыли. Значение показателя показывает, какое влияние на маржинальную прибыль оказывает изменение выручки от продаж. Зная норму маржинальной прибыли, можно определить ожидаемую прибыль организации при увеличении объема производства и продаж. Этот показатель следует использовать при формировании структуры производства продукции. При прочих равных условиях выгоднее увеличивать объем производства той продукции, для которой норма маржинальной прибыли наибольшая.

Уровень запаса производственной прочности

Уровень запаса производственной прочности производства ѕ отношение разности между фактическим объемом производства Кфакт и критическим объемом производства Ккр к фактическому объему производства Кфакт:

Упрз = (Кфакт - Ккр) : Кфакт. (3.23)

Рост показателя в динамике, свидетельствует о повышении уровня эффективности функционирования организации, снижении уровня производственного риска.

Уровень запаса финансовой прочности

Отношение запаса финансовой прочности (разности между фактической выручкой (Вф) и критической выручкой (Вкр)) к фактической выручке от реализации (Вф):

Уфпр = (Вф - Вкр) : Вф = 1 - Вкр : Вф. (3.24)

Повышение уровня запаса финансовой прочности в динамике свидетельствует о снижении риска неполучения дохода от основной деятельности.

Рост запаса финансовой прочности возможен за счет уменьшения критической выручки от реализации. Чем больше значение Уфпр, тем стабильнее положение организации, тем меньше риск получения убытка в результате колебаний объема производства и реализации в зависимости от спроса на продукцию.

Производственный рычаг

Для оценки производственного риска оценивается соотношение между выручкой от продаж и объемом производства. Производство продукции в условиях рынка связано с необходимостью инвестирования в основные средства. Это сопровождается увеличением постоянных расходов и, по крайней мере, теоретически, уменьшением переменных расходов. Зависимость между видами затрат имеет нелинейный характер, оптимальное сочетание постоянных и переменных расходов определить достаточно трудно. Взаимосвязь между ними позволяет определить производственный рычаг. Производственный рычаг позволяет оценивать влияние на прибыль от продаж за счет изменения структуры себестоимости и объема выпуска.

Степень производственного риска определяется значением уровня производственного рычага. Уровень производственного рычага (Упрл) ѕ отношение темпа прироста прибыли от продаж (Тпр(ПРП) и темпа прироста объема реализации в натуральных единицах (Тпр(К)):

Упл = Тпр(ВД) : Тпр(К). (3.25)

Значение уровня показывает степень чувствительности прибыли от продаж к изменению объема производства, показывает, на сколько процентов изменяется прибыль от продаж при изменении объема реализации в натуральных единицах на 1%.

Для организации с высоким уровнем производственного рычага незначительное изменение объема производства может привести к существенному изменению прибыли от продаж. Значение этого показателя не является постоянным для организации и зависит от базового уровня объема производства, от которого идет отсчет. В частности, наибольшее значение имеет показатель в тех случаях, когда изменение объема производства происходит с уровней, незначительно превышающих критический объем продаж.

С помощью данного показателя можно проводить сравнение уровней производственного риска организаций, имеющих одинаковый базовый уровень выпуска продукции. Более высокое значение этого показателя характерно для предприятий с относительно более высоким уровнем технической оснащенности. Организация, повышающая технический уровень с целью снижения удельных переменных расходов, одновременно увеличивает и значение уровня производственного рычага.

Организация с относительно более высоким уровнем производственного рычага рассматривается как более рискованная с позиции производственного риска, т. е. риска неполучения прибыли от продаж.

Операционный рычаг (ОПР)

Операционный рычаг (ОПР) ѕ отношение маржинального дохода (МПР) к прибыли от реализации (ПРП):

ОПР = МПР : ПРП = (В - ПРЗ) : ((В - ПРЗ) - ПОСТЗ);

ОПР = 1 : [1 - ПОСТЗ : (В - ПРЗ)].

Последнее соотношение показывает наглядно зависимость значения операционного рычага от значения постоянных затрат.

Увеличение доли постоянных затрат ведет к увеличению значения операционного рычага. Понятие операционного рычага целесообразно использовать при сравнении вариантов распределения затрат организации на постоянные и переменные.

Уровень операционного рычага показывает, на сколько процентов изменяется маржинальная прибыль организации при изменении прибыли от реализации на 1%.

Значение уровня операционного рычага характеризует степень предпринимательского риска; чем больше значение уровня операционного рычага, тем выше уровень предпринимательского риска.

Финансовый рычаг

Финансовый рычаг характеризует взаимосвязь между чистой прибылью и величиной доходов до выплаты процентов и налогов. С помощью данного показателя можно определять рациональное соотношение между собственными и заемными средствами, оценивать целесообразность и эффективность долгосрочных источников финансирования. Использование заемных средств организацией связано с определенными, порой значительными издержками. Финансовый рычаг ѕ потенциальная возможность влиять на прибыль организации путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.

Уровень финансового рычага

В зависимости от цели анализа на практике используют различные методы оценки уровня финансового рычага. Так, например, при анализе основной деятельности используют метод, который показывает относительное изменение чистой прибыли при изменении прибыли от продаж на один процент. Значение уровня определяется как соотношение темпа прироста чистой прибыли (Тпр(ЧПР)) к темпу прироста прибыли от продаж (Тпр(ПРП)):

Уфл = Тпр(ЧПР) : Тпр(ПРП). (3.25)

Значение показывает, во сколько раз прибыль от продаж превосходит налогооблагаемую прибыль. Нижней границей коэффициента является единица. Чем больше относительный объем привлеченных предприятием заемных средств, тем больше выплаченная по ним сумма процентов, тем выше уровень финансового рычага.

Значение уровня финансового рычага используют при принятии решения об источниках финансирования деятельности организации. На практике для финансирования деятельности наряду с собственными средствами используют заемные средства. Решение о привлечении заемных средств должно приниматься на основе оценки влияния использования заемного капитала на финансовые результаты деятельности организации. С этой целью необходимо проводить комплексный анализ источников формирования имущества: оценивать качество структуры источников; степень влияния заемного капитала на повышение уровня эффективности использования собственных средств. Ситуация, при которой использование заемных средств, несмотря на их платность, приводит к увеличению рентабельности собственных средств, принято называть эффектом финансового рычага. Для оценки степени эффективности использования заемных средств рассчитывается уровень эффекта финансового рычага по следующей формуле: