Повышение экономической эффективности деятельности ОАО "Приморавтотранс"

Анализ структуры баланса предполагает также классификацию активов по степени их ликвидности, а пассивов по скорости их погашения.

Для удобства проведения такого анализа и оценок структуры актива и пассива баланса его статьи подлежат группировке в отдельные специфические группы. [5]

Главными признаками группировки статей актива считают степень их ликвидности, т. е. скорости превращения в денежную наличность, и направление использования активов в хозяйстве предприятия. В зависимости от степени ликвидности активы предприятия разделяют на две большие группы:

внеоборотные активы (иммобилизованные средства);

оборотные активы (мобильные средства).

Оборотные (мобильные) активы более ликвидны, чем внеоборотные (иммобилизованные) активы.

В пассиве баланса находят свое отражение источники средств предприятия на определенную дату. Они подразделяются на следующие группы:

источники собственных средств (капитал и резервы);

долгосрочные пассивы (кредиты и займы);

краткосрочные пассивы (кредиты, займы, расчеты с кредиторами и прочие пассивы).

Активы располагаются по убыванию степени ликвидности, начиная с денежных средств и заканчивая нематериальными активами. Пассив баланса начинается с наиболее востребованной ее части и заканчивая собственными средствами. Такой порядок представления активов и пассивов баланса, с одной стороны, принят во многих западных стандартах учета, с другой, концентрирует внимание аналитика на наиболее важных для фирмы статьях, так как денежные средства и краткосрочные пассивы в наибольшей степени влияют на оценку имущества фирмы и ее финансовое состояние. В противоположность этому, нематериальные активы, как правило, вообще невозможно продать, а собственные средства не являются востребованными.

Анализ структуры баланса показывает:

соотношение текущих и постоянных активов, а также источники их финансирования;

соотношение собственных средств с обязательствами;

долю в пассивах задолженности перед бюджетом, банками и трудовым коллективом;

какие статьи растут опережающими темпами и как это сказывается на структуре баланса;

каково распределение заемных средств по срочности. [21]

Анализируя деятельность предприятия, экономист должен понять причины и последствия данного состояния предприятия. Зная основные мероприятия, направленные на улучшение финансово-экономического состояния предприятия, он должен определить согласно существующим задачам и целям предприятия те мероприятия, которые существенно и с минимальными затратами помогут изменить текущее состояние как предприятия, так и создать плацдарм на будущее.

Завершающим этапом методики проведения анализа является использование финансовых коэффициентов по направлениям анализа. Наиболее часто выделяют три основных направления:

анализ показателей ликвидности и платёжеспособности;

анализ показателей деловой активности;

анализ показателей финансовой устойчивости;

анализ показателей рентабельности.

Внешним проявлением финансовой устойчивости выступает платежеспособность. Платежеспособность - это способность предприятия своевременно и полностью выполнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платежного характера. Оценка платежеспособности предприятия определяется на конкретную дату.

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее - это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность предприятия - это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность предприятия - это его способность погасить все необходимые краткосрочные обязательства, или способность оборотных средств превращаться в денежную наличность, необходимую для нормальной финансово-хозяйственной деятельности предприятия. [17] Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы. Основные средства (если только они не приобретаются с целью дальнейшей перепродажи), как правило, не являются источниками погашения текущей задолженности предприятия в силу своей специфической роли в процессе производства и, как правило, из-за затруднительных условий их срочной реализации.

Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Понятия ликвидности и платежеспособности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит платежеспособность. В то же время, ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но при этом иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.

Понятие ликвидности может рассматриваться с различных точек зрения. Так, можно говорить о ликвидности баланса предприятия, которая определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность активов представляет собой величину, обратную ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства: чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков (таблица 5).

Таблица 5 Группировка средств и обязательств баланса

Показатель	Расчет (сумма строк бухгалтерского баланса)
Актив
А1	стр.250+стр.260
А2	стр.230+стр.240+стр.270
А3	стр.210+стр.220+стр.140
А4	стр.190 - стр.140
Пассив
П1	стр.620 + стр.630 + стр.640 + стр.650
П2	стр.610+стр.660
П3	стр.590
П4	стр.490 - стр.216

В зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на четыре группы:

наиболее ликвидные средства (А1) - все виды денежных средств (наличные и безналичные);

быстрореализуемые активы (А2) - краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги со сроком погашения до 12 месяцев), вложения, для обращения которых в денежные средства требуется определенное время, в эту группу активов включаются дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, прочие оборотные активы;

среднереализуемые активы (А3) - долгосрочные финансовые вложения (все остальные ценные бумаги), запасы сырья, материалов, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, незавершенное производство, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, прочие запасы и затраты;

труднореализуемые или неликвидные активы (А4) - имущество, предназначенное для текущей хозяйственной деятельности (нематериальные активы, основные средства и оборудование к установке, капитальные и долгосрочные финансовые вложения, то есть итог раздела 1 актива баланса);

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

наиболее срочные обязательства (П1) - кредиторская задолженность;

краткосрочные заемные средства (П2) - кредиты банков, подлежащие погашению в течении 12 месяцев и прочие краткосрочные пассивы;

долгосрочные пассивы (П3) - долгосрочные обязательства, задолженность участникам по выплате доходов, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов, прочие обязательства;

постоянные (устойчивые) пассивы (П4) - итог раздела 3 пассива баланса «Капиталы и резервы». [21,с. 283]

Баланс считается абсолютно ликвидным, если одновременно имеют место следующие соотношения:

Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву.

Если ликвидность баланса отличается от абсолютной, то ее можно признать нормальной при соблюдении следующих отношений:

В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке, в реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Для анализа ликвидности баланса составляется таблица. В графы этой таблицы записываются данные на начало и конец отчетного периода из сравнительного аналитического баланса по группам актива и пассива. Сопоставляя итоги этих групп, определяют абсолютные величины платежных излишков или недостатков на начало и конец отчетного периода.

Для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия используются следующие финансовые коэффициенты.

Коэффициент текущей ликвидности - дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. Логика исчисления данного показателя заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее (по крайней мере теоретически). Размер превышения и задается коэффициентом текущей ликвидности. Значение показателя может варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция. В западной учетно-аналитической практике приводится критическое нижнее значение показателя -- два, однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение.

Формула расчета коэффициента текущей ликвидности выглядит так:

(1)

где ОбА - оборотные активы, принимаемые в расчет при оценке структуры баланса - это итог второго раздела баланса формы № 1 (строка 290) за вычетом строки 230 (дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты);

КДО - краткосрочные долговые обязательства - это итог четвертого раздела баланса (строка 690) за вычетом строк 640 (доходы будущих периодов) и 650 (резервы предстоящих расходов и платежей).

Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности - по назначению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется по более узкому кругу текущих активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть -- производственные запасы. Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но, что гораздо более важно, и в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по их приобретению. В частности, в условиях рыночной экономики типичной является ситуация, когда при ликвидации предприятия выручают 40% и менее от учетной стоимости запасов. В западной литературе приводится ориентировочное нижнее значение показателя -- 1, однако эта оценка также носит условный характер. Кроме того, анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение. [31]

Формула расчета коэффициента быстрой ликвидности выглядит так:

(2)

где ОА - Оборотные активы;

З - запасы;

КП - краткосрочные пассивы.

Таким образом, формула расчета этого показателя складывается как отношение дебиторской задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), краткосрочных финансовых вложений (ф.1 стр. 250) и денежных средств (ф.1 стр. 260) к итогу четвертого раздела баланса (стр. 690) за вычетом доходов будущих периодов (стр. 640) и резервов предстоящих расходов и платежей (стр.650).

Коэффициент абсолютной ликвидности - является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. Рекомендательная нижняя граница показателя, приводимая в западной литературе -- 0,2. В отечественной практике фактические средние значения рассмотренных коэффициентов ликвидности, как правило, значительно ниже значений, упоминаемых в западных литературных источниках. Поскольку разработка отраслевых нормативов этих коэффициентов -- дело будущего, на практике желательно проводить анализ динамики данных показателей, дополняя его сравнительным анализом доступных данных по предприятиям, имеющим аналогичную ориентацию своей хозяйственной деятельности.

Формула расчета коэффициента абсолютной ликвидности выглядит так:

(3)

где ДС - денежные средства;

КП - краткосрочные пассивы.

Формулу расчета этого показателя можно представить как отношение стр. 260 (Денежные средства) к итогу четвертого раздела баланса (стр. 690) за вычетом доходов будущих периодов (стр. 640) и резервов предстоящих расходов и платежей (стр.650)

Доля оборотных средств в активах характеризует наличие оборотных средств во всех активах предприятия в процентах. Формула расчета выглядит следующим образом:

(4)

где ОС - оборотные средства предприятия;

А - все активы.

Коэффициент маневренности собственных оборотных средств - показывает, какая часть объема собственных оборотных средств (в специальной литературе их иногда еще называют функционирующим, или работающим, капиталом) приходится на наиболее мобильную составляющую текущих активов - денежные средства. Определяется он отношением величины объема денежных средств, к величине собственных оборотных средств (разность текущих активов и пассивов). При использовании данного коэффициента в экономическом анализе необходимо помнить о его ограниченности. В условиях еще далекой от стабильности российской экономики (под стабильностью следует понимать, прежде всего, наличие стабильных правовых и экономических условий: нормативной базы, налогового механизма, ценовых пропорций и т. п.) к данному коэффициенту следует относиться с большой осторожностью. Лишь по мере того, как в стабильных условиях сложатся нормальные, обусловленные спецификой рассматриваемого вида деятельности структурные соотношения и пропорции в имуществе и источниках финансирования, этот показатель начнет приобретать аналитическую ценность. Уменьшение этого коэффициента указывает на возможное замедление погашения дебиторской задолженности или ужесточение условий предоставления товарного кредита со стороны поставщиков и подрядчиков, а увеличение свидетельствует о растущей возможности отвечать по текущим обязательствам. Имеется и другой подход к оценке маневренности функционирующего капитала. Например, коэффициент маневренности рекомендуется определять как частное от деления стоимости запасов и долгосрочной дебиторской задолженности (со сроком погашения более одного года с даты отчета) на величину собственных оборотных средств . При такой схеме расчета коэффициент маневренности собственных оборотных средств показывает, какую долю их объема составляют слабо мобильные текущие активы [13]

Рекомендуемое значение - 0,2 и выше. Значение коэффициента маневренности собственных оборотных средств зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких.

Формула расчета коэффициента маневренности собственных оборотных средств выглядит так:

(5)

где ДС - денежные средства;

ФК - функционирующий капитал (разница между текущими активами и пассивами).

Коэффициент покрытия запасов - характеризует за счет каких средств приобретены запасы и затраты предприятия: его положительное значение говорит о том, что запасы и затраты обеспечены "нормальными" источниками покрытия, в то время как его отрицательное значение показывает на то, что часть запасов и затрат - в процентном соотношении, приобретена за счет краткосрочной кредиторской задолженности. Если данный коэффициент больше единицы, то сумма собственных оборотных средств превышает сумму запасов и затрат, и предприятие имеет абсолютную финансовую устойчивость. Чем ниже значение коэффициента, тем выше финансовый риск и зависимость от кредиторов.

Платежеспособность фирмы, ее возможность производить необходимые платежи и расчеты в определенные сроки, зависящая как от притока денежных средств дебиторов, покупателей и заказчиков фирмы, так и от оттока средств для выполнения платежей в бюджет, расчетам с поставщиками и другими кредиторами фирмы - ключевой фактор ее финансовой стабильности. Недаром в России какое-либо сотрудничество с предприятием, фирмой, банком всегда начинают с оценки его платежеспособности. Для руководства фирмы особенно важно проводить систематический анализ платежеспособности предприятия для эффективного управления им, для предупреждения возникновения и своевременного прекращения уже возникших кризисных ситуаций.

Подходы к анализу ликвидности и платежеспособности предприятия зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и др. Тем не менее, заметим, что владельцы предприятия (акционеры, инвесторы и другие лица, сделавшие взнос в уставный капитал) предпочитают допустимый рост в динамике доли заемных средств. Кредиторы (поставщики сырья и материалов, банки, предоставляющие краткосрочные ссуды, и другие деловые партнеры) отдают естественное предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью. [29]

При оценке платежеспособности, прежде всего, важно измерить, в какой мере все оборотные активы предприятия перекрывают имеющуюся краткосрочную задолженность; в какой степени эту задолженность можно покрыть без привлечения материальных оборотных средств, т.е. за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и средств в расчетах и, наконец, какую часть краткосрочной задолженности реально погасить самой мобильной суммой активов - денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями.

Основными путями улучшения ликвидности компании являются:

увеличение собственного капитала;

продажа части постоянных активов;

сокращение сверхнормативных запасов;

совершенствование работы по взысканию дебиторской задолженности;

получение долгосрочного финансирования.

Анализ деловой активности предприятия. В широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение фирмы на рынках продукции, труда и капитала. В контексте анализа финансово-хозяйственной деятельности этот термин понимается в более узком смысле - как текущая производственная и коммерческая деятельность предприятия. Количественная оценка деловой активности может осуществляться по двум направлениям:

степени выполнения плана по основным показателям, обеспечение заданных темпов их роста;

уровню эффективности использования ресурсов предприятия.

Для оценки уровня эффективности использования ресурсов предприятия, как правило, используют показатели оборачиваемости. Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения компании, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств при прочих равных условиях отражает повышение производственно-технического потенциала фирмы. [9] В финансовом менеджменте наиболее часто используются следующие показатели оборачиваемости:

Коэффициент оборачиваемости активов -- отношение выручки от реализации продукции ко всему итогу актива баланса -- характеризует эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения, т. е. показывает, сколько раз за год (или другой отчетный период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Этот коэффициент варьируется в зависимости от отрасли, отражая особенности производственного процесса. [15] При сопоставлении данного коэффициента для разных компаний или для одной компании за разные годы необходимо проверить, обеспечено ли единообразие в оценке среднегодовой стоимости активов. Например, если на одном предприятии основные средства оценены с учетом амортизации, начисленной по методу прямолинейного равномерного списания, а на другом использовался метод ускоренной амортизации, то во втором случае оборачиваемость будет выше, однако лишь в силу различий в методах бухгалтерского учета. Более того, показатель оборачиваемости активов при прочих равных условиях будет тем выше, чем изношеннее основные средства предприятия.

По коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности судят, сколько раз в среднем дебиторская задолженность (или только счета покупателей) превращалась в денежные средства в течение отчетного периода. Коэффициент рассчитывается посредством деления выручки от реализации продукции на среднегодовую стоимость чистой дебиторской задолженности. Несмотря на то, что для анализа данного коэффициента не существует другой базы сравнения, кроме среднеотраслевых коэффициентов, этот показатель полезно сравнивать с коэффициентом оборачиваемости кредиторской задолженности. Такой подход позволяет сопоставить условия коммерческого кредитования, которыми предприятие пользуется у других компаний, с теми условиями кредитования, которые предприятие предоставляет другим предприятиям. [9]

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции или суммы чистой выручки на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности, и показывает, сколько компании требуется оборотов для оплаты выставленных ей счетов. [5] Показатели оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности можно также рассчитать в днях. Для этого необходимо количество дней в году (360 или 365) разделить на рассмотренные нами коэффициенты. Тогда мы узнаем, сколько в среднем дней требуется для оплаты соответственно дебиторской либо кредиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов отражает скорость реализации этих запасов. Он рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции (или чистой выручки от реализации продукции) на среднегодовую стоимость материально-производственных запасов. Для расчета коэффициента в днях необходимо 360 или 365 дней разделить на частное от деления себестоимости реализованной продукции или выручки на среднегодовую стоимость материально-производственных запасов. Тогда можно узнать, сколько дней требуется для продажи (без оплаты) материально-производственных запасов. В ходе анализа этого показателя необходимо учитывать влияние оценки материально-производственных запасов, особенно при сравнении деятельности данного предприятия с конкурентами. [17] В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье оборотных средств, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое положение предприятия (при прочих равных условиях). Особенно актуально повышение оборачиваемости и снижение запасов при наличии значительной задолженности в пассивах компании. В этом случае давление кредиторов может очутиться прежде, чем можно будет что-либо предпринять с этими запасами, особенно при неблагоприятной конъюнктуре. Следует отметить, что в некоторых случаях увеличение оборачиваемости запасов отражает негативные явления в деятельности компании, например, в случае повышения объема реализации за счет реализации товаров с минимальной прибылью или вообще без прибыли.

Длительность операционного цикла. По этому показателю определяют длительность периода между приобретением запасов для осуществления деятельности и получением средств от реализации изготовленной из них продукции.

Длительность финансового цикла характеризует период, в течение которого средства отвлечены из оборота и определяется как разность длительности операционного цикла и срока оборота кредиторской задолженности. [6]

Показатели деловой активности нагляднее представлять в коэффициентах. В развитой рыночной экономике по наиболее важным показателям деловой активности устанавливаются нормативы по народному хозяйству в целом и по отраслям. Как правило, такие нормативы отражают средние фактические значения этих коэффициентов. Так, в большинстве цивилизованных рыночных стран нормативом оборачиваемости запасов являются 3 оборота, т.е. примерно 122 дня, нормативом оборачиваемости дебиторской задолженности -- 4,9, или примерно 73 дня. Следует заметить, что среднюю стоимость активов и пассивов за период, например, год, рассчитывают как среднюю хронологическую по месячным данным, если нет такой возможности -- то по квартальным данным, а если в распоряжении финансового аналитика имеется лишь годовой баланс, то применяется упрощенный прием: средняя из суммы данных на начало и конец периода (года).

Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Финансовое положение предприятия считается устойчивым, если оно покрывает собственными средствами не менее 50% финансовых ресурсов, необходимых для осуществления нормальной хозяйственной деятельности, эффективно использует финансовые ресурсы, соблюдает финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, иными словами, является платежеспособным.

Финансовая устойчивость обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и результатами его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.

Финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия. [21]

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.

Для определения типа финансовой устойчивости возможно использование модели трехкомпонентного вектора.

Самым общим показателем финансовой устойчивости выступает излишек или недостаток источников средств формирования запасов и затрат. Для характеристики этих источников используется несколько показателей, которым, в свою очередь, соответствуют показатели обеспеченности запасов и затрат источниками формирования. На основе полученных показателей можно построить трехкомпонентный вектор финансового состояния S(Д) = {Д1, Д2, Д3}. Данные для расчёта трёх компонентного вектора приведены в таблице 6.

Таблица 6 Показатели для расчёта трёхкомпонентного вектора

Наименование показателя	Формула для расчета
Наличие собственных средств в обороте (СОС)	стр.490 - стр.190
Наличие собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал (ФК)	стр.490 + стр.590 - стр.190
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ВИ)	стр.490 + стр.590 +стр.610 - стр.190
Запасы и затраты (ЗЗ)	стр.210 + стр.220
Излишек или недостаток собственных оборотных средств (Д1)	COС - ЗЗ
Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников (Д2)	ФК - ЗЗ
Излишек или недостаток общей величины основных источников (или финансово-эксплуатационные потребности) (Д3)	ВИ - 33

На основе полученных показателей можно построить трехкомпонентный вектор финансового состояния S(Д) = { Д1, Д2, Д3}, где значения его координат это 0 и 1 соответственно отрицательным или положительным значениям показателей, и выделить четыре типа финансовой устойчивости:

Абсолютная финансовая устойчивость встречается крайне редко, но может быть ориентиром финансовой деятельности предприятия. S={1,1,1};

Нормальная устойчивость финансового состояния, при которой гарантируется платежеспособность предприятия. S={0,1,1};

Неустойчивое финансовое состояние имеет место при нарушении платежеспособности, но, тем не менее, при определенных мерах оно может быть улучшено. S={0,0,1};

Кризисное финансовое состояние представляет собой тип состояния, когда предприятия практически банкрот. S={0,0,0}.

Наряду с абсолютными показателями финансовую устойчивость организации характеризуют также финансовые коэффициенты, экономический смысл и порядок расчета которых приведены в таблице 7. Для анализа финансового состояния предприятия могут использоваться некоторые из них.

Таблица 7 Показатели финансовой устойчивости и методика их расчета

Наименование показателя	Экономический смысл показателя	Формула для расчета и нормативное значение
Коэффициент капитализации (U1)	Показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы собственных средств	(стр.590+стр.690) Ф1 стр.490 Ф1 (?1)
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (U2)	Показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников	(стр. 490-стр.190) Ф1 стр.290 Ф1 (0,6<U2<0,8)
Коэффициент финансовой независимости (U3)	Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования	стр.490 Ф1 стр.300 Ф1
Коэффициент финансирования (U4)	Показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников. Отражает степень независимости (или зависимости) предприятия от краткосрочных заемных источников покрытия.	стр.490 Ф1 (стр.590+стр.690) Ф1 (?1)
Коэффициент финансовой устойчивости (U5)	Показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников	(стр.490+стр.590) Ф1 стр.300 Ф1 (0,8<U5<0,9)

Рентабельность - это показатель, характеризующий экономическую эффективность. Экономическая эффективность - относительный показатель, соизмеряющий полученный эффект с затратами или ресурсами, использованными для достижения этого эффекта. [14]

В условиях рыночных отношений велика роль показателей рентабельности, характеризующих уровень прибыльности (убыточности) производства. Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия. Они характеризуют относительную доходность предприятия, измеряемую в процентах к затратам средств или капитала с различных позиций. По этой причине они являются обязательными элементами сравнительного анализа и оценки финансового состояния предприятия. [26]

Существует множество коэффициентов рентабельности, использование каждого из которых зависит от характера оценки эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия. От этого в первую очередь зависит выбор оценочного показателя (прибыли), используемого в расчетах. Зачастую используется четыре различных показателя: валовая прибыль, операционная прибыль, прибыль до налогообложения, чистая прибыль. В зависимости от того с чем сравнивается выбранный показатель прибыли, выделяют две группы коэффициентов рентабельности:

рентабельность инвестиций (капитала);

рентабельность продаж.

Некоторые из финансовых коэффициентов рентабельности приведены в таблице 8.

В процессе анализа необходимо изучить динамику перечисленных выше показателей рентабельности и провести их сравнение со значениями аналогичных коэффициентов по отрасли, а также с показателями рентабельности конкурентов. [7]

Таким образом, финансовое состояние предприятия - комплексное понятие, которое характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование ресурсов, финансовую устойчивость предприятия, ликвидность баланса. Отчетность позволяет определить общую стоимость имущества предприятия, стоимость иммобилизованных (т.е. основных и прочих внеоборотных) средств, стоимость мобильных (оборотных) средств, материальных оборотных средств, величину собственных и заемных средств предприятия.

Таблица 8 Показатели рентабельности и методика их расчета

Наименование показателя	Экономический смысл показателя	Формула для расчета
Общая рентабельность (R1)	Показывает отношение прибыли до налогообложения к выручке от реализации продукции.	стр.140 Ф2 стр. 010 ф2
Рентабельность продаж (R2)	Указывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции.	стр.050 Ф2 стр. 010 Ф2
Фондо-рентабельность (R3)	Показывает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов	стр.140 Ф2 стр. 190 ф1
Рентабельность основной деятельности (R4)	Показывает, сколько прибыли приходится на 1руб. затрат.	стр.140 Ф2 стр. 020 ф2
Рентабельность перманентного капитала (R5)	Показывает эффективность использования капитала, вложенного в деятельность организации на длительный срок	стр.140 Ф2 стр. 490 - стр.590 ф1
Рентабельность производственных фондов (R6)	Показывает, эффективность использования основных средств, нематериальных активов и запасов.	стр.140 Ф2 стр. 110+стр.120+стр.210 ф1
Рентабельность всех активов (R7)	Характеризует уровень чистой прибыли, генерируемой всеми активами организации, находящимися в его использовании по балансу.	стр.160 Ф2 стр. 700 Ф1

В современных условиях ведения бизнеса становится очевидным, что предприятия и компании для выживания и сохранения долгосрочной конкурентоспособности должны постоянно корректировать свою деятельность с учетом требований окружающей действительности. Новые условия ведения бизнеса предполагают постоянную готовность к переменам.

Внешняя среда организации меняется все быстрее и все более непредсказуемо. Но при этом каждое изменение несет не только угрозы, но и новые дополнительные возможности для достижения будущего бизнес-успеха. Организация должна обладать способностью к правильной и своевременной трансформации структуры своего бизнеса, постоянно проводить адекватные стратегические и оперативные изменения. [2, с. 121] Возможные мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия в систематизированном виде представлены на рис.10.

При горизонтальной интеграции (усиление контроля либо приобретение фирм-конкурентов) возникают следующие условия организационной стратегии: компания конкурирует в растущей отрасли; компания может стать монополистом в определенном регионе без привлечения особой поддержки местных властей или сильной конкурентной борьбы; увеличение масштабов производства обеспечивает основные стратегические преимущества; у компании есть достаточные и капитальные, и трудовые ресурсы, чтобы успешно справиться с задачами своего расширения; конкуренты компании допускают ошибки из-за недостатка опыта управления или отсутствия особых ресурсов, которыми располагает компания.

Стратегия, направленная на интегрированный рост путем добавления новых структур внутри организации, называется вертикальной интеграцией. Различают прямую и обратную интеграцию. При прямой интеграции (приобретение фирм-продавцов) условиями выбора организационной стратегии являются следующие: дистрибьюторы компании дороги, несговорчивы или слабы для того, чтобы удовлетворять запросами компании; возможности дистрибьюторов ограничены с точки зрения создания для компании стратегических преимуществ в конкурентной борьбе; компания конкурирует в быстрорастущей отрасли и ожидается продолжение расширения рынков сбыта продукции, компания имеет капитал, и персонал, необходимые для того, чтобы справиться с задачами дистрибуции своей собственной продукции; стабильность производства особенно ценна, это связано с тем, что через собственную систему дистрибуции легче предсказывать потребность рынка в выпускаемой компанией продукции; действующие дистрибьюторы и продавцы продукции компании получают очень высокий процент прибыли, в этом случае посредством прямой интеграции компания может серьезно увеличить свою прибыль и за счет снижения издержек обращения существенно снизить конечную цену на свою продукцию, усилив, таким образом, свои конкурентные позиции. [2, с. 178]

Рис.10. Мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия

Концентрированный рост (изменение продукта или рынка в рамках традиционной отрасли) включает в себя следующие организационные стратегии: захват рынка, развитие рынка, развитие продукта, централизованная диверсификация, горизонтальная диверсификация, конгломеративная диверсификация.

Стратегия захвата рынка (увеличение доли на традиционных рынках) осуществляется при следующих условиях выбора организационной стратегии: существующие рынки не насыщены продукцией компании; норма потребления продукции компании у традиционных потребителей вскоре может возрасти; увеличение масштабов производства обеспечивает основные стратегические преимущества. Стратегия развития рынка (новые рынки для старого продукта) осуществляется при следующих условиях выбора организационной стратегии: появляются новые недорогие надежные каналы сбыта продукции; компания очень преуспевает в своем бизнесе; существуют новые неосвоенные или ненасыщенные рынки; компания имеет необходимый капитал и трудовые ресурсы для того, чтобы справиться с расширением круга своих коммерческих операций; у компании имеется запас производственных мощностей; основная отрасль компании развивается достаточно быстро. Стратегия развития продукта (новый продукт на традиционном рынке) осуществляется при следующих условиях выбора организационной стратегии: компания выпускает достаточно успешные продукты, находящиеся в стадии зрелости жизненного цикла продукта - идея в том, чтобы привлечь вполне удовлетворенных потребителей попробовать новый, улучшенный продукт компании; компания конкурирует в отрасли промышленности, характеризующейся быстрыми технологическими изменениями; основные конкуренты компании предлагают продукцию лучшего качества по сравнимой цене; компания конкурирует в отрасли, развивающейся высокими темпами; компания отличается своими научно-исследовательскими и проектными возможностями.

При централизованной диверсификации (когда новые производства, совпадают с основным профилем) существуют следующие условия выбора организационной стратегии: компания конкурирует в отрасли промышленности, не имеющей роста либо имеющей очень низкие темпы роста; добавление новых, но в то же время профильных продуктов могло бы существенно улучшить реализацию традиционной продукции; новые профильные продукты могут предлагаться на рынке по достаточно высоким конкурентным ценам; вводимые новые профильные продукты имеют сезонные колебания спроса, и эти колебания находятся в противофазе с колебаниями финансовых пиков и спадов компании; традиционные продукты компании находятся в стадии умирания по их жизненному циклу; компания располагает сильной управленческой командой. При горизонтальной диверсификации (новая непрофильная продукция для традиционных рынков) существуют следующие условия выбора организационной стратегии: добавлении новых, но в то же время непрофильных продуктов, которое могло бы существенно улучшить реализацию традиционной продукции; компания конкурирует в высоко конкурентной и неразвивающейся отрасли, в которой достаточно низкая норма прибыли и дохода; традиционные каналы дистрибуции продукции компании могут быть использованы для продвижения на рынок новой продукции для традиционных потребителей; реализация новой продукции по времени будет проходить в противофазе с уже выпускаемыми компанией продуктами. При конгломеративной диверсификации (новые непрофильные производства для новых рынков) существуют следующие условия выбора организационной стратегии: в базовой отрасли компании происходит ежегодное снижение объемов реализации и прибыли; компания располагает капиталом и управленческими кадрами, необходимыми для того, чтобы начать конкурировать в новой отрасли; у компании есть возможность скупить непрофильный для нее бизнес, который представляет надежный объект для инвестиций; существует финансовое взаимодействие между приобретаемой и приобретающей фирмами; существующие рынки для продукции компании вполне насыщены.

Стратегия деинвестирования (реализация части предприятия или фирмы в целом) включает в себя частичное сокращение компании. Существуют следующие условия выбора организационной стратегии деинвестирования: у компании имеется четкое представление о своем бизнесе, но в течение значительного периода времени она не смогла достичь стоящих перед ней целей; компания является одним из самых слабых конкурентов в отрасли; компания неэффективна, низкоприбыльна, имеет персонал с низким средним уровнем трудовой дисциплины. Продажа части фирмы возникает при причине когда, стратегия сокращения компании не принесла желаемого эффекта. Передача части акций вновь образуемой компании возникает тогда, когда какое-то подразделение компании требует значительно больше ресурсов для поддержания своей конкурентоспособности, чем компания может обеспечить. Полная ликвидация возникает когда компания стоит на грани банкротства, и в процессе ликвидации может быть получена максимально возможная сумма наличных денег за ее активы; ни стратегия сокращения, ни стратегия отторжения не привели к желаемому результату.

Следовательно, используя возможные варианты организационных преобразований, предприятия формируют стратегию по выходу из кризисного состояния. Стратегии реструктуризации можно представить в виде двух основных направлений: расширения или сокращения бизнеса. [8]

Стратегия расширения сферы деятельности может быть реализована в следующих формах: слияние, присоединение, покупка имущества, аренда имущества, лизинг имущества, приватизация. Задача внутреннего развития может быть решена следующими способами: совместное предприятие, участие в инвестиционных проектах, венчурные инвестиции, лицензирование, маркетинговые соглашения, технологическое участие, франчайзинг. В результате осуществления различного вида интеграционных преобразований в состав организации может входить одна фирма или несколько, объединенных системой участия. Здесь возможны следующие варианты: синдикат, картель, холдинг, финансово-промышленная группа, ассоциация, стратегический альянс, союз.

Другим направлением реструктуризации является сокращение бизнеса. Стратегия сокращения может быть воплощена путем разделения, выделения, продажи имущества, сокращения собственного капитала, сдачи имущества в аренду, создания дочернего предприятия, безвозмездной передачи активов, передачи имущества в зачет обязательств, консервации имущества, ликвидации предприятия.

В странах с вполне сложившейся рыночной экономикой и относительно стабильной социально-политической ситуацией, действующими законами о конкуренции банкротство рассматривается как положительное явление, способствующее очищению рынка от неэффективных и слабых предприятий. В России большинство предприятий являются потенциальными банкротами, хотя многие из них имеют возможности для выхода из зоны финансовой несостоятельности. В данных условиях механизм банкротства должен рассматриваться не столько как средство по ликвидации неплатежеспособного предприятия, а как возможность в рамках арбитражного процесса, обеспечить создание новых или сохранение старых, но реформированных бизнесc-единиц, способных вписаться в рыночный процесс и нормально функционировать в его рамках [2, с. 287].

2.1 Анализ структуры и динамики баланса

Анализ финансово-экономического состояния предприятия начинается с изучения бухгалтерского баланса, анализа динамики отдельных статей и оценки структуры баланса. Для проведения горизонтального и вертикального анализа составим аналитический баланс. Горизонтальный анализ баланса Общества выполнен в таблицах 9 и 10, вертикальный - в таблице 11.

Таблица 9 Горизонтальный анализ баланса за 2007 - 2008 годы, тыс. руб.

Показатели	2007 год	2008 год	Отклонение
Актив
1 Внеоборотные активы	385551	470381	84830
2 Оборотные активы	219546	210653	-8893
2.1 Материальные оборотные средства	4729	3679	-1050
2.2 Дебиторская задолженность	184696	175998	-8698
2.3 Денежные средства и их эквиваленты	30119	30974	855
2.4 Прочие оборотные активы	2	2	0
3 Расходы будущих периодов	691	613	-78
Баланс	605097	681034	75937
Пассив
1 Собственный капитал	441089	516684	75595
2 Заемные средства	164008	164350	342
2.1 Долгосрочные обязательства	71725	74811	3086
2.2 Краткосрочные кредиты	5808	5159	-649
2.3 Кредиторская задолженность	86475	84380	-2095
2.4 Прочие текущие обязательства	-	-	-
Баланс	605097	681034	75937

Как видно из данных таблицы 9 за рассматриваемый период произошло увеличение валюты баланса. Стоимость совокупных активов предприятия в отчетном году выросла на 75937 тыс.руб. В целом, увеличение совокупных активов следует рассматривать как положительное явление, которое свидетельствует об увеличении производственного потенциала предприятия и расширении хозяйственного оборота. Основной причиной увеличения валюты баланса явился рост стоимости внеоборотных активов на 84830 тыс.руб., в то время как стоимость оборотных активов сократилась на 8893 тыс.руб. Тенденция роста стоимости внеоборотных активов на фоне сокращения оборотных активов в целом является отрицательной, т.к. способствует замедлению оборачиваемости средств предприятия. Однако, если рассмотреть динамику отдельных статей оборотных активов, нужно отметить, что уменьшение их стоимости произошло в основном за счет уменьшения дебиторской задолженности и их наименее ликвидной части - материальных оборотных средств, в то время как сумма денежных средств и их эквивалентов возросла. Таким образом, структура оборотных активов стала более ликвидной (рис.11, рис.12).

В составе пассивов произошли следующие изменения: сумма собственного капитала выросла на 75595 тыс.руб., а сумма заемных средств на 342 тыс.руб. (основной причиной является увеличение долгосрочных обязательств на 3086 тыс.руб., в то время как сумма кредиторской задолженности уменьшилась на 2095 тыс.руб.). Таким образом, на конец рассматриваемого периода, несмотря на увеличение долгосрочных обязательств, налицо положительная тенденция роста собственного капитала, что позволяет сделать вывод о достаточно высоком уровне финансовой устойчивости компании.

Проведя же горизонтальный анализ баланса компании за 2008 - 2009 годы в таблице 10, видим напротив рост оборотных активов, на фоне уменьшения внеоборотных активов. В целом, совокупные активы увеличились на 26294 тыс.руб., что следует рассматривать как положительное явление. Тенденция роста стоимости оборотных активов на 104839 тыс.руб. в целом является положительной, т.к. способствует ускорению оборачиваемости средств предприятия. К тому же, если рассмотреть динамику отдельных статей оборотных активов, нужно отметить, что рост стоимости оборотных активов произошел в основном за счет увеличения их наиболее ликвидной части - денежных средств и их эквивалентов. Таким образом, структура оборотных активов стала более ликвидной.

Таблица 10 Горизонтальный анализ баланса за 2008 - 2009 годы, тыс. руб.

Показатели	2008 год	2009 год	Отклонение
Актив
1 Внеоборотные активы	470381	391836	-78545
2 Оборотные активы	210653	315492	104839
2.1 Материальные оборотные средства	8679	13715	5036
2.2 Дебиторская задолженность	153211	190415	37204
2.3 Денежные средства и их эквиваленты	48761	111360	62599
2.4 Прочие оборотные активы	2	2	0
3 Расходы будущих периодов	613	1114	501
Баланс	681034	707328	26294
Пассив
1 Собственный капитал	516684	563808	47124
2 Заемные средства	164350	143520	-20830
2.1 Долгосрочные обязательства	76095	56376	-19719
2.2 Краткосрочные кредиты	15159	8640	-6519
2.3 Кредиторская задолженность	73096	78504	5408
2.4 Прочие текущие обязательства	-	-	-
Баланс	681034	707328	26294

В составе пассивов произошли следующие изменения: сумма собственного капитала выросла на 47124 тыс.руб., а сумма заемных средств уменьшилась на 20830 тыс.руб. (основной причиной является уменьшение долгосрочных обязательств на 19719 тыс.руб., в то время как сумма краткосрочных кредитов банка возросла, как и сумма кредиторской задолженности). На конец 2009 года, несмотря на рост кредиторской задолженности, заметно возрастание собственного капитала на фоне уменьшения заёмного, что позволяет сделать вывод о достаточно высоком уровне финансовой устойчивости компании.

Рис. 11. Динамика внеобротных и оборотных активов ОАО «Приморавтотранс»

Рис.12. Динамика собственных и заемных средств ОАО «Приморавтотранс»

Таблица 11 Вертикальный анализ баланса за 2007 - 2009 годы, %

Показатели	2007 год	2008 год	2009 год	Отклонение,
Актив
1 Внеоборотные активы	63.60	68.98	55.24	-8.36
2 Оборотные активы	36.29	30.93	44.60	8.31
2.1 Материальные оборотные средства	0.78	0.54	0.63	-0.15
2.2 Дебиторская задолженность	17.30	15.16	14.90	-2.40
2.3 Денежные средства	1.78	4.55	13.20	11.42
2.4 НДС по приобретенным ценностям	16.43	10.68	15.87	-0.56
2.5 Прочие оборотные активы	0.0003	0.0002	0.0002	-0.0001
3 Расходы будущих периодов	0.11	0.09	0.16	0.05
Баланс	100	100	100	-
Пассив
1 Собственный капитал	76.06	78.99	82.02	5.96
2 Заемные средства	23.94	21.01	17.98	-5.96
2.1 Долгосрочные обязательства	10.20	9.52	6.27	-3.93
2.2 Краткосрочные кредиты	0.96	0.76	0.80	-0.16
2.3 Кредиторская задолженность	12.78	10.73	10.91	-1.87
2.4 Прочие текущие обязательства	-	-	-	-
Баланс	100	100	100	-

В таблице 11 проведён вертикальный анализ баланса компании ОАО «Приморавтотранс», который позволяет сделать следующие выводы:

произошло изменение структуры активов акционерного общества в пользу увеличения доли оборотных средств на 8,31 пункта (44,60 - 36,29). Повышение доли оборотных активов в валюте баланса свидетельствует о формировании более мобильной структуры активов, что способствует ускорению их оборачиваемости, о сокращении производственного потенциала предприятия (продаже машин, оборудования и других основных средств);