Оценка финансового состояния предприятия ОАО "Хлеб" г. Чебоксары

Данные табл. 10 свидетельствуют о том, что ОАО «Хлеб» в 2003 г. по отношению к отчетному году стало более зависимым от своих кредиторов, а именно от обслуживающих его банков.

Это подтверждает:

- уменьшение коэффициента концентрации собственного капитала с 0,81 до 0,74, или на 3,95 %, которое повлекло за собой снижение доли собственных средств в общем объеме ресурсов предприятия.

- увеличение коэффициента соотношения заемных и собственных средств. Если в 2003 г. на каждый рубль собственных средств, вложенный в активы предприятия, приходилось 24 коп. заемных средств, то в 2005 г. - 35 коп., что на 11 коп. больше по сравнению с 2003 г.;

- уменьшение коэффициента финансирования с 4,16 до 2,83 или на 54,65 %, позволяет говорить о снижении уровня самофинансирования, что связано с задолженностью, несвоевременным погашением долга в банк.

Таким образом, динамика изменения вышеназванных показателей в 2005 году по сравнению с 2004 г. свидетельствует о повышении степени финансового риска анализируемого предприятия.

Поскольку коэффициент соотношения заемных и собственных средств дает лишь общую оценку финансовой устойчивости предприятия, то его необходимо рассматривать в увязке с коэффициентом обеспеченности собственными оборотными средствами. Как показывают данные табл. 11, у ОАО «Хлеб» этот коэффициент в 2005 г. по отношению к предыдущему году снизился с 0,7 до 0,5, или на 28,57 %, однако он не стал ниже предельной его границы, что позволяет утверждать об удовлетворительной структуре баланса предприятия.

Снижение показателя маневренности собственного капитала в отчетном году по сравнению с предыдущим годом с 0,37 до 0,35, или на 5,41 % в отчетном году, свидетельствует об уменьшении доли собственного капитала на 5,4%, инвестированного в оборотные средства предприятия, следовательно, ограничения маневренности этими средствами.

Значительное превышение коэффициента обеспеченности процентов к уплате от рекомендуемого значения в 2004-2005 гг. безусловно заслуживает положительной оценки, поскольку это подтверждает, что ОАО «Хлеб» в течение анализируемого было в состоянии рассчитаться со своими кредиторами по текущим обязательствам в полном объеме. Однако его снижение в 2005 г. с 5,55 до 4,8, на 13,51 %, свидетельствует о сокращении числа заработанных предприятием средств на выплату процентов по кредитам и займам.

С целью определения типа финансовой устойчивости на ОАО «Хлеб» за 2004-2005 гг. произведем расчет источников формирования запасов (табл. 11).

Таблица 11

Оценка финансовой ситуации ОАО «Хлеб» за 2003-2005 гг. (тыс.руб.)

Данные табл. 11 свидетельствуют о том, что если в 2004 г. все запасы ОАО «Хлеб» полностью покрывались его собственными оборотными средствами, то 2005 г. для этих целей были привлечены и другие источники финансовых ресурсов (преимущественно краткосрочные кредиты банков), поскольку собственных оборотных средств предприятия было недостаточно. Аналогичная ситуация сложилась и в 2004 г. Однако следует иметь в виду, что абсолютная устойчивость финансового положения предприятия была достигнута в результате значительного сокращения объема запасов и затрат, которое явилось следствием застоя реализации продукции в 2004 г.

Таким образом, финансовое положение ОАО «Хлеб» в 2005 г. по сравнению с предыдущими годами стало более зависимым от внешних кредиторов, что позволяет утверждать о повышении степени финансового риска, следовательно, снижения финансовой устойчивости предприятия.

2.5 Инвестиционная деятельность ОАО «Хлеб»

В ОАО «Хлеб» основными источниками финансирования являются:

1. Прибыль остающаяся в распоряжении предприятия;

2. Амортизационные отчисления;

3. Средства, полученные от выпуска и продажи акций;

4. Займы и кредиты коммерческих банков.

Все направления и формы инвестиционной деятельности ОАО «Хлеб» осуществляются за счет формируемых им инвестиционных ресурсов.

Инвестиционные ресурсы представляют собой все виды денежных и иных активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты
инвестирования.

Стратегия формирования инвестиционных ресурсов является важным
составным элементом не только инвестиционной, но и финансовой стратегии ОАО «Хлеб». Разработка такой стратегии призвана обеспечить бесперебойную инвестиционную деятельность в предусмотренных объемах; наиболее эффективное использование собственных финансовых средств, направляемых на эти цели, а также финансовую устойчивость ОАО «Хлеб» в долгосрочной перспективе.

Можно выделить следующие критерии принятия инвестиционных решений:

1. Отсутствие более выгодных альтернатив.

2. Минимизация риска потерь от инфляции.

3. Краткость срока окупаемости затрат.

4. Относительно небольшая по отношению к стоимости инвестиционного портфеля сумма инвестиций.

Обеспечение концентрации (стабильности) поступлений.

Высокая рентабельность с учетом дисконтирования.

Основная задача портфельного инвестирования ОАО «Хлеб» -- улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации.

Только в процессе формирования портфеля достигается новое инвестиционное качество. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

Главная цель ОАО «Хлеб» при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора.

Рассчитанные финансовые коэффициенты и нормативные значения важнейших критериальных показателей, характеризующих инвестиционную привлекательность и финансовое состояние предприятия можно представить в виде таблицы 12.

Таблица 12

Финансовые вложения ОАО «Хлеб» за 2004-2005 гг. тыс.руб.

Из табл. 12. видно, что в 2005 году произошло увеличение суммы незавершенного строительства на 30105 тыс. руб., но уменьшение инвестиций в дочерние общества на 87574 тыс.руб. Это связано с тем, что предприятие придерживается определенной стратегии, а именно сначала средства вкладываются в незавершенное строительство, а затем все средства будут направляться в дочерние общества.

Таблица 13

Состав долгосрочных финансовых вложений ОАО «Хлеб» за 2004-2005 гг. тыс.руб.

Из табл. 13 видно, что в 2005 г. произошло снижение суммы долгосрочных финансовых вложений, в основном это произошло из-за снижения суммы инвестиций в дочерние общества ОАО «Хлеб».

Далее рассмотрим финансовые инвестиции ОАО «Хлеб».

Таблица 14

Состав финансовых инвестиций ОАО «Хлеб» за 2004-2005 гг. (тыс. руб.)

Из табл.14 видно, что в 2003 году произошло снижение суммы долгосрочных финансовых вложений в акции других организаций на 86514 тыс. руб. это произошло из-за снижения сумм долгосрочных займов, паи и акций. Наблюдается тенденция увеличения краткосрочных финансовых вложений, а также наблюдается снижение предоставленных займов на 4128 тыс.руб.

Таблица 15

Движение средств финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений ОАО «Хлеб» за 2005 г. тыс.руб.

По данным табл. 15. видно, что на конец 2003 года наблюдается снижение суммы источников финансирования инвестиций. Это произошло в результате снижения прибыли, остающийся в распоряжении предприятия, и в результате этого в 2003 году использовано средств больше чем образовано.

Одним из ресурсов, мобилизуемых на финансовом рынке, является банковский кредит. При этом немаловажное значение для ОАО «Хлеб» имеет уровень учетного процента на ссудный капитал, который определяется спросом и предложением, величиной процента по депозитам, уровнем инфляции, ожиданиями инвесторов относительно перспектив развития экономики. Банковские проценты дифференцируются в зависимости от размеров и сроков предоставленных кредитов, их обеспеченности, формы кредитования, степени кредитного риска и др.

Финансовые активы ОАО «Хлеб» представляют собой часть внеоборотных активов, состоящую из инвестиций в дочерние, зависимые и иные общества и организации, государственные, муниципальные, корпоративные ценные бумаги, а также собственные акции, выкупленные у собственных акционеров и непогашаемые в текущем году. Инвестиции в дочерние, зависимые и иные общества и организации состоят из пакетов акций или долей в уставных капиталах этих предприятий.

При выработке инвестиционной политики на ОАО «Хлеб» учитываются:

· состояние рынка продукции, производимой предприятием, объем ее реализации, качество и цена этой продукции;

· финансово-экономическое положение предприятия;

· технический уровень производства предприятия, наличие у него незавершенного строительства и неустановленного оборудования;

· сочетание собственных и заемных ресурсов предприятия;

· возможность получения предприятием оборудования по лизингу;

· финансовые условия инвестирования на рынке капиталов;

· льготы, получаемые инвестором от государства;

· коммерческую и бюджетную эффективность инвестиционных мероприятий, осуществляемых с участием предприятия;

· условия страхования и получения гарантий от некоммерческих рисков.

Базой для обоснования инвестиционной политики ОАО «Хлеб» служит анализ рынка продукции. Задача изучения рынка -- оценить реальные перспективы сбыта этой продукции.

2.6 Программно-целевой продукт, используемый при оценке деятельности ОАО «Хлеб»

Рынок деловых программ является одним из индикаторов экономического положения в стране. Рост продаж подобных программ свидетельствует об образовании новых предприятий, а также об усложнении управления предприятий, то есть речь идет об их укрупнении. К тому же рост продаж MRP-систем говорит и о большем внимание отечественных руководителей к проблемам своих предприятий: им требуется уже не столько автоматизация, сколько помощь в управлении ресурсами.

На сегодняшний день бесспорным лидером по продажам и количестве инсталляций являются программные продукты фирмы "1C". Более 2300 компаний в 430 городах России занимаются внедрением программ серии "1C". Не в последнюю очередь такому успеху способствует особая политика франчайзинга, когда сама фирма "1C" занимается только разработкой программного обеспечения, а внедрением и "подгонкой" под конкретные нужды потребителей заняты местные специалисты.

Следующим по предпочтению отдаются продукты местных разработчиков (собственные отделы автоматизации на предприятиях и сторонние разработчики), которые объединяют в группу "Прочие". Потом идут продукты "БЭСТ", "Инфо-Бухгалтер", "Парус" занимающие примерно одинаковую нишу - 6-7 процентов опрошенных указывают, что используют их. Следом идут продукты "Турбо-Бухгалтер", "Инфин", "Инфософт" и "Галактика".

Экономика хозяйственных операций в ОАО «Хлеб» ведется автоматизированным способом с применением системы «1C: Бухгалтерия 7.7.» версия 4.0. Данная типовая конфигурация реализует стандартную методологию учета для хозрасчетных организаций в соответствии с текущим законодательством Российской Федерации.

Конфигурация "1С Бухгалтерия 8.0." обеспечивает высокий уровень автоматизации ведения бухгалтерского и налогового учета и подготовки обязательной (регламентированной) отчетности.

Конфигурация является универсальной и поддерживает любые виды деятельности: оптовая и розничная торговля, оказание услуг, производство и т.д. (в бета-версии конфигурации учет розничной торговли не реализован).

Конфигурация разработана с учетом законодательства 2005 года и предназначена для ведения учета, начиная с 01.01.2005.

Предприятие использует в своей деятельности Программный продукт Альт-Финансы предназначен для выполнения комплексной оценки деятельности предприятия, выявления основных тенденций его развития, расчета базовых нормативов для планирования и прогнозирования, оценки кредитоспособности предприятия. Проведение детального финансового анализа и управленческая интерпретация полученных результатов позволят найти оптимальный путь развития, разработать программу финансового оздоровления предприятия, находящегося на грани банкротства, обосновать инвестиционное решение. Открытость и адаптивность программного продукта Альт-Финансы предоставляют пользователю возможность самостоятельно вносить изменения в программу, учитывая свои требования или конкретные условия. С помощью программного продукта Альт-Финансы, используя данные стандартной бухгалтерской отчетности, рассчитываются финансовые показатели, характеризующие: ликвидность; платежеспособность; оборачиваемость; финансовую устойчивость; рентабельность; эффективность использования финансовых ресурсов.

Являясь инструментом для реализации методологии, программный продукт Hyperion не связан с какой-либо одной методикой, а позволяет автоматизировать и реализовать на практике любую из них. Таким образом, Hyperion Performance Scorecard обеспечивает повышение качества управления за счет подчинения текущей деятельности компании ее стратегическим целям и задачам. Подобный подход позволяет вовлечь в процесс управления широкий круг сотрудников и обеспечить более обоснованное принятие решений на основе детальной информации обо всех аспектах деятельности предприятия. При этом планированию и анализу подлежат не только финансовые показатели, но и другие факторы - отношения с клиентами, внутренний потенциал и перспективы роста, эффективность бизнес-процессов и т.д. Сбалансированные показатели

Эффективность деятельности, используемые в Hyperion Performance Scorecard, представляют собой набор показателей, включающий внешние и внутренние, финансовые и нефинансовые индикаторы, которые предупреждают пользователей о существенных событиях и тенденциях, обеспечивая возможность быстрого реагирования на внутренние и внешние факторы. Совокупность индикаторов позволяет руководителям высшего звена оперативно оценить, насколько успешно компания продвигается в выбранном направлении и насколько ее текущая деятельность соответствует утвержденной стратегии.

3. Основные направления повышения финансовой устойчивости предприятия

3.1 Разработка мероприятий направленных на повышение финансовой устойчивости ОАО «Хлеб»

Рассмотрим на конкретном примере для ОАО «Хлеб» процесс обоснования и выбор источника финансирования приобретения вальцового мукомольного станка стоимостью 1200 тыс. руб. Вариантом приобретения оборудования может быть лизинг и получение кредита в банке. В этом случае сроки, процентные ставки, а также иные условия кредитования в целях сопоставимости анализа, будем считать, что совпадают с условиями кредита, взятого лизингодателем для покупки имущества и сдачи в лизинг. В условиях лизинга используется коэффициент ускоренной амортизации (k=3), что позволяет уменьшить срок списания объекта до 3 лет. Срок действия договора лизинга совпадает со сроком амортизации имущества. Для его приобретения лизингодатель использует кредит, привлекаемый на срок договора лизинга по годовой процентной ставке 19 %. Будем считать, что возврат кредита осуществляется равными частями в конце очередного года в течение 3 лет. Ставка налога на прибыль - 24 %. НДС в полном объеме предъявляется бюджету.

Таблица 16

Расчет эффективности приобретения вальцового мукомольного станка ОАО «Хлеб» на условиях договора лизинга (руб.)

Данные табл. 20 свидетельствуют, что чистый денежный поток ОАО «Хлеб» за период договора окажется ниже стоимости приобретаемого объекта из-за списания общей суммы лизинговых платежей без НДС на себестоимость продукции в полном объеме и составит 1180 тыс. руб. Налоговая экономия по лизинговому договору будет в 4,4 раза превышать данный показатель при условии кредитования покупки вальцового мукомольного станка (табл. 17).

Таблица 17

Расчет эффективности приобретения вальцового мукомольного станка для ОАО «Хлеб» на условиях кредитования (руб.)

С учетом прямых и косвенные денежных потоков сумма совокупных затрат приобретения основных средств посредством кредитных ресурсов составит 1504 тыс. руб., что будет на 27 % превышать чистый денежный поток по лизингу. Сравнивая варианты финансирования, можно придти к выводу, что наиболее выгодным является вариант приобретения имущества посредством лизинга, т.к. экономия средств в этом случае составит 324 тыс. руб., что сопоставимо почти с 27 % стоимости имущества.

При принятии решений о долгосрочных инвестициях возникает потребность в прогнозировании эффективности капитальных вложений.

3.2 Расчет эффективности мероприятия по повышению финансовой устойчивости предприятия

Основным показателем оценки эффективности инвестиционной деятельности является срок окупаемости инвестиций:

, (21)

где О - дисконтированный период окупаемости единовременных затрат на приобретение оборудования; З - сумма единовременных затрат на реализацию инвестиционного проекта; ЧДП_t - сумма чистого денежного потока по отдельным интервалам общего периода реализации инвестиционного проекта; i - используемая дисконтная ставка (1,1), выраженная десятичной дробью; n - число интервалов (лет, месяцев); t - общий расчетный период эксплуатации проекта (лет).

В основу расчета срока окупаемости положено сравнение объема инвестиций и будущих денежных поступлений в виде полученной прибыли.

Таблица 18

Данные для расчета срока окупаемости инвестиций в ОАО «Хлеб»

Определим срок окупаемости приобретаемого оборудования для изготовления хлебобулочных изделий (О_м) и тортов (О_х):

года

года

Оценивая эффективность инвестиций, во внимание принимается не только срок окупаемости инвестиций, но и индекс их рентабельности (ИР) рассчитываемый по формуле:

. (22)

Для ОАО «Хлеб» в рассматриваемом случае индекс рентабельности будет выше у оборудования, приобретаемого для изготовления хлебобулочных изделий (ИР=108,8/100=1,1) в сравнении с оборудованием, приобретаемого для выпечки хлебобулочных изделий (ИР=100,8/100=1,0). На основании проведенных расчетов, можно сделать вывод, что перспективными направлениями в формировании и обновлении основных средств должно стать увеличение современного технологического оборудования по изготовлению хлебобулочных изделий, т.к. с коммерческой точки зрения это направление деятельности ОАО является более рентабельным.

3.3 Применение экономико-математического моделирования при прогнозе выручки ОАО «Хлеб»

С целью определения прогноза выручки ОАО «Хлеб» на 2006г. применим экономико-математический метод статистической зависимости.

X=X(t) (23)

x - выручка от реализации за определенный год;

t - время.

Введем вспомогательные переменные dx и dt.

Для определения вспомогательной переменной - dt воспользуемся следующей формулой:

dt = t_i / t_min - 1 (24)

Рассчитаем показатель для dt₁, dt₂ и dt₃, где 1, 2, и 3 - это года соответственно 2003, 2004 и 2005.

Dt₁ = 1 / 1 - 1 = 0;

dt₂ = 2 / 1 - 1 = 1;

dt₃ = 3 / 1 - 1 = 2.

Следующий этап - расчет вспомогательной переменной dx, который рассчитывается по формуле:

dx = x_i / x_min - 1 (25)

Получим dx1 = 138789 / 138789 - 1 = 0

dx2 = 192780 / 138789 - 1 = 0,39

dx3 = 229351 / 138789 - 1 = 0,6

dx = 0,99

X обозначается как функция x = x(t).

Зависимость dx от dt выражается формулой:

dx = bdt , где (26)

b - коэффициент, определяющий угол наклона прямой в графике зависимости (коэффициента линейного тренда в системе координат dx,dt), который равен:

b = ; (27)

b= 0,99 / 3 = 0,33

Найдем bdt - разницу между вероятными и статистическими данными.

bdt₁ = 0,33Ч0 = 0

bdt₂ = 0,33Ч1 = 0,33

bdt₃ = 0,33Ч2 = 0,66

Последнее что необходимо найти - это dx-bdt.

Он будет равен: для

dx₁-bdt₁ =0 - 0= 0; (28)

dx₂-bdt₂=0,39-0,33=0,06

dx₃-bdt₃=0,6-0,66=- 0,06

dx-bdt=- 0,5+0,5=0,012.

Все полученные данные занесем в таблицу.

Таблица 19

Данные для расчета прогноза выручки ОАО «Хлеб»

Необходимо определить коэффициент устойчивости (К), который должен быть ?0,7 и характеризующий большую или меньшую вероятность прогноза по формуле.

К = 1 - (29)

K=1-0,012/0,99 =0,99

В данном случае существует высокая вероятность оправдания прогноза. Так как K>0,7, значит, выручка зависит от времени и ее можно спрогнозировать на следующий год.

Для расчета тренда выручки от реализации, т.е. прогнозной выручки воспользуемся формулой:

X(t)=x_minЧ(1+bdt) (30)

x₄ = 138789 Ч (1+0,33Ч3) = 276190 тыс. руб., где x₄ - это прогноз на 2006 год.

Для наглядности сравнения построим график, где прослеживается динамика выручки.

Рис. 2 Прогнозирование выручки от реализации ОАО «Хлеб»

Итак, в результате расчета мы нашли прогнозную выручку на 2006 год, она составит 276190тыс.руб.

Выручка от внедряемых мероприятий составляет 120 т.р. от хлебобулочных изделий, 150 от производства тортов.

Следовательно, выручка на 2006 г. составит: 276190 + 120 +150 = 276460 тыс. руб.

Исходя из полученных данных видно, что разрабатываемые мероприятия экономически выгодны и принесут ОАО «Хлеб» дополнительную выручку в размере 276460 тыс. руб.

3.4 Экономическая и финансовая безопасность

У. Бивер предложил пятифакторную систему для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства, содержащую следующие индикаторы:

· рентабельность активов;

· удельный вес заёмных средств в пассивах;

· коэффициент текущей ликвидности;

· доля чистого оборотного капитала в активах;

· коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам).

Весовые коэффициенты для индикаторов в модели У. Бивера не предусмотрены и итоговый коэффициент вероятности банкротства не рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их нормативными значениями для трёх состояний фирмы, рассчитанными У. Бивером: для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в течение года, и для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет.