Для оценки финансовой устойчивости используем методику Шеремета А.Д.

Трем источникам соответствует три показателя обеспеченности.

Излишек или недостаток собственных оборотных средств:

±Ф^С=СОС - 33,

Излишек или недостаток функционирующего капитала:

±Ф^Ф = ФК - 33,

Излишек или недостаток общей величины источников:

±Ф^В = ВИ - 33,

Трем показателям обеспеченности соответствует трехкомпонентный показатель типа финансового положения.

(Ф) = 1, если ±Ф ? 0, 0, если ±Ф < 0.

1. Абсолютная финансовая устойчивость - крайний тип:

±Ф^С ? 0; ±Ф^Ф = ? 0; ±Ф^В ? 0; (Ф) = {1, 1, 1}

2. Нормальная финансовая устойчивость, гарантирующая способность.

±Ф^С ? 0; ±Ф^Ф = ? 0; ±Ф^В ? 0; (Ф) = {0, 1, 1}.

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при этом сохраняется возможность восстановления равновесия за счет сокращения дебиторской задолженности и ускорения оборачиваемости запасов.

±Ф^С ? 0; ±Ф^Ф = ? 0; ±Ф^В ? 0; (Ф) = {0, 0, 1}.

4. Кризисное финансовое состояние.

Организация находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают его кредиторскую задолженность.

±Ф^С ? 0; ±Ф^Ф = ? 0; ±Ф^В ? 0; (Ф) = {0, 0, 0}.

В таблице 2.5 представлена оценка финансовой устойчивости по методике Шеремета А.Д.

Таблица 2.5 - Оценка типа финансовой устойчивости ОАО НПО «ЭЛСИБ» за 2009-2011 годы

Показатель	2009 год	2010 год	2011 год
1. Собственный капитал	692303	788752	810097
2. Внеоборотные активы	855287	1071299	1203250
3. Собственные оборотные средства (п.1 - п.2)	-162984	-282547	-393153
4. Долгосрочные пассивы	281970	82240	305733
5. Долгосрочные источники формирования запасов (п.3 + п.4)	118986	-200307	-87420
6. Краткосрочные кредиты и займы	501298	1199068	880032
7. Кредиторская задолженность по товарным операциям производственного назначения	1177148	861101	1934016
8. Основные источники формирования запасов (п.5 + п. 6 + п.7)	1797432	1859862	2726628
9. Общая величина запасов	1163397	1173387	1531365
10. Излишек (+) / недостаток (-) СОС (п.3 - п.9)	-1326381	-1455934	-1924518
11. Излишек (+) / недостаток (-) ДИФЗ (п.5 - п.9)	-1044411	-1373694	-1618785
12. Излишек (+) / недостаток (-) ОИФЗ (п.8 - п.9)	634035	686475	1195263
13. Тип финансовой устойчивости	(0, 0, 1)	(0, 0, 1)	(0, 0, 1)

По методике Шеремета А.Д. финансовое состояние организации по итогам исследуемого периода характеризуется как неустойчивое финансовое состояние. Таким образом, ОАО НПО «ЭЛСИБ» можно отнести к организациям с низким уровнем финансовой устойчивости.

Проанализируем финансовую устойчивость организации по относительным показателям финансовой устойчивости, к которым относятся следующие.

1. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (плечо финансового рычага) показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 рубль вложенных в активы собственных средств. Его рост в динамике может свидетельствовать о способности менеджеров организации увеличивать масштабы деятельности путем привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Но, в то же время, это может указывать и на растущую финансовую зависимость от заемных средств. Более точная оценка динамики коэффициента соотношения привлеченных и собственных средств возможна с учетом анализа показателей эффективности деятельности организации.

Нормативное значение коэффициента ? 1.

К = ЗК / СК,

где ЗК - заемный капитал;

СК - собственный капитал.

2. Коэффициент финансовой независимости (автономии) показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования.

Нормативное значение коэффициента ? 0,5.

К = СК / ВБ,

3. Коэффициент долгосрочно привлеченных капитала определяется как отношение долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств показывает, какая часть в источниках формирования внеоборотных активов на отчетную дату приходится на собственный капитал, а какая на долгосрочные заемные средства. Особо высокое значение этого показателя свидетельствует о сильной зависимости от привлеченного капитала, о необходимости выплачивать в перспективе значительные суммы денежных средств в виде процентов за пользование кредитами и т. п.

Коэффициент долгосрочного привлечения капитала рассчитывается по следующей формуле:

К_ДП = ДП / (ДП + СК)

где ДП - долгосрочные пассивы (итог раздела 4)

4. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственных источников не закреплена во внеоборотных активах и дает возможность маневрировать собственными средствами.

К = СОС / СК,

где СОС - собственные средства в обороте, т.е. часть собственных средств, предназначенных для формирования оборотных активов.

СОС = (СК + ДО) - ВА.

Нормативное значение коэффициента варьирует в пределах 0,2 ?0,5.

5. Коэффициент финансирования показывает, какая часть деятельности организации финансируется за счет собственных, а какая -- за счет заемных средств. Если величина коэффициента финансирования меньше 1 (большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств), это может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет возможность получения кредита.

Коэффициент финансирования определяется отношением собственного капитала на заемный капитал.

6. Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть активов имеет источником покрытия капитал длительного пользования.

К_ФУ = (СК + ДО) / ВБ,

где ДО - долгосрочные обязательства.

Нормативное значение коэффициента = 0,8 - 0,9.

7. Коэффициент постоянного актива показывает, какая часть собственного капитала предназначена для формирования внеоборотных активов.

К = ВА / СК,

где ВА - внеоборотные активы.

Нормативного значения коэффициента нет.

8. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (СОС) показывает, какая часть оборотных активов (ОА) финансируется за счет собственных средств.

Нормативное значение коэффициента ? 0,1.

К = СОС / ОбА,

где ОбА - оборотные активы.

Рассчитанные показатели финансовой устойчивости ОАО НПО «ЭЛСИБ» приведены в таблице 2.6.

Таблица 2.6 - Оценка финансовой устойчивости ОАО НПО «ЭЛСИБ» за 2009-2011 годы

Наименование показателя	Норматив	2009 год	2010 год	2011 год	Изменения
					2010 к 2009	2011 к 2010
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала	? 1	3,07	2,89	4,17	-0,18	1,28
Коэффициент финансовой независимости (автономии)	? 0,5	0,25	0,26	0,19	0,01	-0,06
Коэффициент финансовой устойчивости	? 0,8	0,35	0,28	0,27	-0,06	-0,02
Индекс постоянного актива	-	1,24	1,36	1,49	0,12	0,13
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,2 ? 0,5	-0,24	-0,36	-0,49	-0,12	-0,13
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	? 0,1	-0,08	-0,14	-0,13	-0,06	0,01
Коэффициент финансирования (коэффициент риска)	? 1	0,33	0,35	0,24	0,02	-0,11

За исследуемый период ряд коэффициентов имеют положительную динамику, ряд отрицательную динамику.

Соотношение заемного и собственного капитала свидетельствует о высокой финансовой зависимости организации, так как заемные средства занимают высокий удельный вес в составе источников формирования имущества. В результате коэффициент финансовой устойчивости значительно ниже рекомендуемого значения, подтверждая абсолютные показатели финансовой устойчивости.

Индекс постоянного актива показывает, что для формирования внеоборотных активов использованы не только собственные средства, но и заемные. Коэффициенты маневренности и обеспеченности собственного капитала имеют отрицательное значение и свидетельствуют об отсутствии собственного оборотного капитала, что подтверждает низкий уровень коэффициента риска.

Таким образом, относительные показатели финансовой устойчивости также свидетельствуют о недостаточном уровне финансовой устойчивости у предприятия, но также свидетельствуют об отсутствии собственных оборотных средств.

2.4 Оценка финансовых результатов и эффективности деятельности ОАО НПО «ЭЛСИБ»

Финансовое положение предприятия обуславливается в немалой степени его деловой активностью. В критерии деловой активности предприятия включаются показатели, отражающие качественные и количественные стороны развития его деятельности: объем реализации продукции и услуг, широта рынков сбыта продукции, прибыль, величина чистых активов. В мировой практике с этой целью используется «золотое правило экономики предприятия», в соответствии с которым рассматриваются следующие величины: Т_ЧП -- темпы роста чистой прибыли; Т_В -- темпы роста выручки; Т_А -- темпы роста суммы активов (основного и оборотного капитала) предприятия. Оптимальным является следующее соотношение указанных величин: Т_ЧП>Т_В>Т_А> 100 %.

Соблюдение «золотого правила» означает, что экономический потенциал предприятия возрастает по сравнению с предыдущим годом.

Для определения результатов развития организации проведем оценку темповых соотношений роста выручки, прибыли и активов ОАО НПО «ЭЛСИБ» (табл. 2.7).

Как свидетельствуют данные таблицы 2.7, «золотое правило» экономики у предприятия не выполняется. Значительно снизилась чистая прибыль и выручка, а валюта баланса имеет значительную положительную динамику.

Таблица 2.7 - Оценка выполнения золотого правила экономики ОАО НПО «ЭЛСИБ» за 2011 год

Показатели	2010 г.	2011 г.	Темп роста, %
Чистая прибыль, тыс. руб.	96448	21056	21,8
Выручка по продаж., тыс. руб.	2215971	2057763	92,9
Валюта баланса, тыс. руб.	3065906	4187888	136,6

Анализ деловой активности предприятия дает возможность оценить имущественное положение предприятия; возможность погашения возникших обязательств; достаточность капитала для текущей деятельности и долгосрочных инвестиций; способность к наращению капитала; рациональность привлечения заемных средств и т. д.

Проведем анализ деловой активности по показателям оборачиваемости и капиталоотдачи (табл. 2.8).

Таблица 2.8 - Оценка деловой активности ОАО НПО «ЭЛСИБ» за 2010-2011 годы

Показатели	2010 год	2011 год	(+/-)
1. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств, об.	1,24	0,93	-0,31
2. Длительность одного оборота оборотных средств, дней	290	387	97
3. Коэффициент оборачиваемости запасов, об	1,90	1,52	-0,38
4. Средний срок оборачиваемости запасов, дней	190	237	47
5. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, об	3,59	2,39	-1,20
6. Средний срок погашения дебиторской задолженности, дней	100	150	50
7. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, об	1,95	1,36	-0,58
8. Средний срок погашения кредиторской задолженности, дней	185	264	79
9. Фондоотдача производственных фондов	3,83	3,27	-0,56
10. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала, об	2,99	2,57	-0,42
11. Продолжительность операционного цикла, дней (п.6+п.8)	290	387	97
12. Продолжительность финансового цикла, дней (п10+п.13)	105	123	18
13. Коэффициент оборачиваемости совокупного капитала, об.	0,75	0,57	-0,19

Коэффициенты оборачиваемости рассчитываются отношением выручки организации к соответствующему показателю. Продолжительность оборота показателя как отношение количества дней в анализируемом периоде (360 дней) к коэффициенту оборачиваемости соответствующего показателя.

Как свидетельствуют данные таблицы 2.8, по итогам отчетного периода деловая активность организации значительно снизилась. Об этом свидетельствует значительное снижение оборачиваемости оборотных активов и собственного капитала. Длительность оборота оборотных средств увеличилась на 87 дней, а длительность оборота запасов увеличилась на 47 дней. Также наблюдается значительное увеличение продолжительности оборота как дебиторской, так и кредиторской задолженности.

В результате средняя продолжительность операционного цикла увеличилась на 97 дней, а продолжительность финансового цикла увеличилась на 18 дней.

Прибыль как конечный финансовый результат деятельности организации представляет собой разницу между общей суммой доходов и затратами на производство и реализацию продукции с учетом убытков от различных хозяйственных операций. Таким образом, прибыль формируется в результате взаимодействия многих компонентов, как с положительными, так и с отрицательными знаками.

Прибыль отражает положительный финансовый результат. По прибыли определяется уровень отдачи авансированных средств и доходность вложений в активы конкретной организации.

Конечный финансовый результат деятельности организации - это прибыль до налогообложения или убыток, которая представляет собой алгебраическую сумму результата от реализации продукции (работ, услуг), результаты от прочей реализации, сальдо доходов и расходов от прочих операций.

Доходность финансово-хозяйственной деятельности организации характеризуется показателями: доход, выручка от продаж, прибыль, рентабельность продаж, рентабельность совокупного капитала, рентабельность собственного капитала.

По данным отчета о прибылях и убытках проведем вертикальный (покомпонентный) анализ финансовых результатов (таблица 2.9).

Таблица 2.9 - Оценка финансовых результатов деятельности ОАО НПО «ЭЛСИБ» за 2010-2011 годы

Показатели	2010 год	2011 год	Изменение (+/-)	Темпы роста, %
	тыс. руб.	в % к итогу	тыс. руб.	в % к итогу
1. Всего доходов и поступлений	2409568	100,0	2254705	100,0	-154863	93,6
2. Общие расходы финансовой деятельности	2292531	100,0	2200794	100,0	-91737	96,0
3. Выручка от продаж	2215971	91,97	2057763	91,27	-158208	92,9
4. Расходы на производство и сбыт продукции	1943375	84,77	1896510	86,17	-46865	97,6
в т.ч. себестоимость продукции	1435581	62,62	1355945	61,61	-79636	94,5
коммерческие расходы	78672	3,43	52750	2,40	-25922	67,1
управленческие расходы	429122	18,72	487815	22,17	58693	113,7
5. Валовая прибыль	780390	32,39	701818	31,13	-78572	89,9
6. Прибыль от продаж	272596	11,31	161253	7,15	-111343	59,2
7. Доходы по операциям финансового характера	2676	0,1	2154	0,1	-522	80,5
8. Расходы по операциям финансового характера	111869	4,88	120521	5,5	8652	107,7
9. Прочие доходы	190921	7,92	194788	8,64	3867	102,0
10. Прочие расходы	237287	10,35	183763	8,35	-53524	77,4
11. Прибыль до налогообложения	117037	4,86	53911	2,39	-63126	46,1
12. Текущий налог на прибыль	11102	0,46	3301	0,15	-7801	29,7
13. Чистая прибыль	96448	4,00	21056	0,93	-75392	21,8

Как свидетельствуют данные табл. 3.3, финансовый результат деятельности ОАО НПО «ЭЛСИБ» имеет значительную отрицательную динамику.

Основной доход приносит операционная или текущая деятельность. По итогам 2011 года выручка от продаж составляет 91,27% в общих доходах и поступлениях, при этом абсолютное снижение выручки от продаж по итогам 2011 года составило 158208 тыс. руб.

В составе расходов от текущей деятельности основную долю занимает себестоимость продукции. В 2010 году ее доля составляла 62,62%, в 2011 году 61,61%. Доля коммерческих расходов постепенно снижается (снижение 1,03%), а доля управленческих расходов - возрастает (рост 3,45%).

Результаты финансовой и инвестиционной деятельности ОАО НПО «ЭЛСИБ» оказывают значительное влияния на финансовый результат. Сальдо доходов и расходов по операциям финансового характера как в 2010 году, так и в 2011 году имеет отрицательное значение. Сальдо прочих доходов и расходов в 2010 году имеет отрицательное значение, но в 2011 году имеет положительное значение. Но высокий уровень расходов по операциям финансового характера и гашение налоговых обязательств значительно снизили уровень чистой прибыли в 2011 году. Значительно повлияло на уровень чистой прибыли и отрицательная динамика прибыли от продаж, что является следствием роста себестоимости продаж и управленческих расходов организации.

Основным показателем, характеризующим результативность и экономическую целесообразность функционирования организации, является прибыль. Она представляет собой экономический эффект, т.е. показатель, характеризующий результат деятельности. Но прибыль - это абсолютный, объемный показатель, сама по себе она не дает возможности судить о масштабах деятельности организации. Прибыль в 2 000 тыс. р. может быть прибылью разновеликих по масштабам деятельности и размерам вложенного капитала организаций. Поэтому при анализе используются относительные показатели экономической эффективности, соизмеряющие полученный эффект с затратами или ресурсами, использованными для достижения этого эффекта. Такими показателями являются коэффициенты рентабельности, рассчитываемые как отношение полученного дохода (прибыли) к средней величине использованных ресурсов.

Рассчитанные показатели рентабельности представлены в таблице 2.9.

Таблица 2.9 - Оценка рентабельности деятельности ОАО НПО «ЭЛСИБ» за 2010-2011 годы

Показатели	2010 год	2011 год	Изменение (+,-)
Выручка, тыс. руб.	2215971	2057763	-158208
Себестоимость, тыс. руб.	1514253	1896510	382257
Прибыль от продаж, тыс. руб.	272596	161253	-111343
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	117037	53911	-63126
Прибыль чистая, тыс. руб.	96448	21056	-75392
Среднегодовая стоимость активов, тыс. руб.	2941453	3626897	685444
Среднегодовая стоимость собственного капитала, тыс. руб.	740528	799425	58897
Рентабельность основной деятельности, %	18,00	8,50	-9,50
Рентабельность продаж, %	12,30	7,84	-4,47
Рентабельность активов (экономическая рентабельность), %	3,98	1,49	-2,49
Рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность), %	13,02	2,63	-10,39

Рассчитанные показатели рентабельности свидетельствуют о значительном снижении эффективности хозяйственной деятельности ОАО НПО «ЭЛСИБ».

Рентабельность основной деятельности в 2011 году снизилась более чем вдвое - на 9,5%, рентабельность продаж в 2011 году снизилась на 4,47%.

Рентабельность активов или экономическая рентабельность (1,49%) характеризует общую рентабельность ОАО НПО «ЭЛСИБ», темпы роста которой ниже темпов роста рентабельности продаж (7,84%), что отрицательно характеризует деятельность организации. Рентабельность собственного капитала, (который в валюте баланса составляет 19,34%) в 2011 году составила всего 2,63%, снизившись на 10,39%.

Таким образом, относительная эффективность деятельности ОАО НПО «ЭЛСИБ» значительно снизилась.

Рентабельность собственного капитала определим по четырехфакторной моделью Дюпона (таблица 2.10).

RОЕ = К_КП R_ПР К_А К_ФЗ

где К_КП - коэффициент качества прибыли;

К_А - коэффициент оборачиваемости активов (капиталоотдача);

К_ФЗ - коэффициент финансовой зависимости.

Таблица 2.10 - Четырехфакторная модель рентабельности собственного капитала ОАО НПО «ЭЛСИБ» за 2010-2011 гг.

Показатели	Комментарии	2010 г.	2011 г.	Изменение
1. Рентабельность собственного капитала, %	R = ПДО Н /	13,02	2,63	-10,39
2. Коэффициент качества прибыли	К = ПДО Н / ППР	0,35	0,13	-0,22
3. Рентабельность продаж, %	R = ППР / В	12,30	7,84	-4,47
4. Капиталоотдача (коэффициент оборачиваемости активов)	Котд = В /	0,75	0,57	-0,19
5. Коэффициент финансовой зависимости	Кфин.з.= /	3,97	4,54	0,56

Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала зависит от четырех факторов: коэффициента качества прибыли, чистой рентабельности продаж; ресурсоотдачи, структуры источников средств, авансированных в организацию.

Проведем факторный анализ рентабельности собственного капитала в таблице 2.11, используя метод цепной подстановки.

Таблица 2.11

Результаты факторного анализа рентабельности собственного капитала ОАО НПО «ЭЛСИБ» за 2011 г.

	Алгоритм расчета	Значения факторов влияния
Изменение коэффициента качества прибыли	(-0,22)*12,30*0,75*3,97	-8,22
Изменение рентабельности продаж	0,13*(-4,47)*0,75*3,97	-1,74
Изменение капиталоотдачи (коэффициента оборачиваемости активов)	0,13*7,84*(-0,19)*3,97	-0,76
Изменение коэффициента финансовой зависимости	0,13*7,84*0,57*0,56	0,33
Итого		-10,39

Таким образом, рентабельность собственного капитала снизилась на 10,39%, в том числе увеличилась за счет увеличения коэффициента финансовой зависимости - на 0,33%. Остальные показатели оказали отрицательное влияние, более значительно отрицательное влияние оказало снижение коэффициента качества прибыли, снижение составило 8,22% из 10,39%.

2.5 Оценка вероятности банкротства ОАО НПО «ЭЛСИБ»

Проведем оценку удовлетворенности структуры баланса на основе расчета коэффициентов: текущей ликвидности, обеспеченности собственными оборотными средствами (таблица 2.12).

Таблица 2.12 - Показатели для оценки вероятности банкротства (российская методика) ОАО НПО «ЭЛСИБ» за 2011 год

Показатели	На начало 2011 года	На начало 2012 года	Изменения
Коэффициент текущей ликвидности	0,91	0,97	0,06
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	-0,14	-0,13	0,01
Коэффициент восстановления платежеспособности	-	0,27	-

Оценка вероятности банкротства по российской методике показала, что предприятие не сможет восстановить свою платежеспособность ближайшие 6 месяцев, так как коэффициент восстановления платежеспособности значительно ниже 1.

Существует 2-х факторная и 5-ти факторная модель Альтмана.

Рассчитаем 2-х факторную модель по формуле:

Zсчет = -0,3877 - 1,0736 К_ТЛ + 0,0579 К_ДОЛГА

Если Zсчет < 0, то вероятность банкротства не велика (менее 50%) и далее снижается по мере уменьшения Zсчета.

Достоинство модели - ее простота, недостаток - слишком простая, поэтому менее точна в прогнозировании (ошибка прогнозирования составляет ± 0,45), так как при расчете не используются все характеристики финансового состояния.

Оценка вероятности банкротства по двухфакторной модели Альтмана представлены таблице 2.13.

Таблица 2.24 - Двухфакторная модель Альтмана для ОАО НПО «ЭЛСИБ» за 2010-2011 гг.

Показатели	2010 г.	2011 г.	Изменения
Коэффициент текущей ликвидности	0,909	0,972	0,063
Коэффициент долга	0,743	0,807	0,064
Z-счет	-1,310	-1,373	-0,064

Так как Z-счет менее нуля, как на начало года, так и на конец года, то вероятность банкротства невелика (менее 50%).

5-ти факторная модель рассчитывается по формуле:

Z = 3,3К₁ + 1,0K₂ + 0,6K₃ + 1,4K₄ + 1,2K₅,

где показатели К₁ К₂, К₃ К₄, К₅ рассчитываются по следующим алгоритмам:

К₁ = Прибыль до выплаты процентов и налогов / Всего активов;

К₂ = Выручка от реализации / Всего активов;

К₃ = Собственный капитал (рыночная оценка) / Привлеченный капитал (балансовая оценка);

К₄ = Нераспределенная прибыль / Всего активов;

К₅ = Чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства) / Всего активов.

Критическое значение индекса Z рассчитывалось Альтманом по данным статистической выборки и составило 2,675. С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса кредитоспособности для конкретного предприятия. При достаточно устойчивом финансовом положении Z > 2,675, при Z < 2,675 возможно банкротство предприятия в будущем (2-3 года). Учитывая возможные отклонения от приведенного критерия, Альтман выделил интервал (1,81 - 2,99), названный «зоной неопределенности», попадание за границы которого с очень высокой вероятностью позволяет делать суждения в отношении оцениваемой компании: если Z < 1,81, то компания может быть отнесена к потенциальным банкротам, если Z > 2,99, то суждение прямо противоположно.

Рассмотрим оцениваемое предприятие с позиций моделей Альтмана и представим информацию в таблице 2.14.

Таблица 2.14 - Пятифакторная модель Альтмана для ОАО НПО «ЭЛСИБ» за 2010-2011 гг.

Показатели	2010 г.	2011 г.	Изменения
R1 - Прибыль до налогообложения / сумма активов	0,04	0,01	-0,03
R2 - Выручка / сумма активов	0,72	0,49	-0,23
R3 - собственный капитал / заемный капитал	0,35	0,24	-0,11
R4 - нераспределенная прибыль / сумма активов	0,20	0,15	-0,05
R5 -собственные оборотные средства / сумма активов	0,26	0,19	-0,06
Z-счет	1,64	1,12	-0,52

Таким образом, по методике Альтмана ОАО НПО «ЭЛСИБ» по итогам 2010 и 2011 года можно отнести к потенциальным банкротам.

Заключение

По результатам проведенного анализа финансового состояния ОАО НПО «ЭЛСИБ» были сделаны следующие выводы.

Внеоборотные активы - это фундаментальная основа любого бизнеса. От того, как они сформированы на «старте» компании, как они управляются потом, как изменяется их структура и качество, насколько эффективно они используются в хозяйственном процессе, зависят в конечном итоге долгосрочные успехи или неудачи бизнеса. Следовательно, внеоборотные активы (основной капитал) требуют постоянного и грамотного управления ими, что и является важнейшей задачей финансового менеджмента.

Внеоборотные активы формируются, как правило, за счет средств учредителей (акционеров). Прирастание основного капитала может идти также, в частности, и за счет заемных средств. К тому же имущество, уже находящееся в собственности компании, может выступать залогом под последующие заимствования.

Каждый бизнес предполагает определенную (оптимальную) структуру внеоборотных активов (состав и количественные пропорции). Сама специфика бизнеса в определенной мере обусловливает материальную форму внеоборотных активов, их состав и структуру.

Анализ имущественного положения предприятия показал, что имущество организации на 2011 года имеет положительную динамику, что свидетельствует о расширении хозяйственной деятельности.

Основное увеличение имущества произошло как за счет увеличения внеоборотных активов, так и за счет оборотных активов. В целом на конец 2010 года активы баланса увеличились на 8,8%, на конец 2011 года активы баланса увеличились более значительно, рост составил 36,6%.

Основная доля активов приходится на оборотные активы, причем наблюдается положительная динамика увеличения доли оборотных активов в составе активов. Увеличение доли оборотных активов происходит за счет увеличения доли дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.

Анализ источников финансирования имущества организации показывает, что основным источником формирования имущества является заемный капитал организации, который в структуре имущества занимает основную долю. На конец 2009 года на долю заемного капитала приходилось 75,42%, на конец 2011 года его доля увеличилась до 80,66%.

Платежный баланс свидетельствует о том, что текущая ликвидность баланса недостаточная. За анализируемый период увеличился платежный недостаток наиболее ликвидных активов, что свидетельствует о снижении платежеспособности в краткосрочных обязательств. К концу 2011 года наблюдается излишек быстрореализуемых активов, и медленно реализуемых активов у организации, что свидетельствует о высоком уровне ликвидности в среднесрочном и долгосрочном периоде и низком уровне быстрой ликвидности.

Отрицательное значение четвертого уровня ликвидности свидетельствует о том, что для финансирования текущей деятельности у организации недостаточно собственных оборотных средств. Следовательно, уровень ликвидности и платежеспособности ОАО НПО «ЭЛСИБ» является низким.

По методике Шеремета А.Д. финансовое состояние организации по итогам исследуемого периода характеризуется как неустойчивое финансовое состояние. Таким образом, ОАО НПО «ЭЛСИБ» можно отнести к организациям с низким уровнем финансовой устойчивости.

Соотношение заемного и собственного капитала свидетельствует о высокой финансовой зависимости организации, так как заемные средства занимают высокий удельный вес в составе источников формирования имущества. В результате коэффициент финансовой устойчивости значительно ниже рекомендуемого значения, подтверждая абсолютные показатели финансовой устойчивости.

Анализ показателей деловой активности показал, что деловая активность организации значительно снизилась. Об этом свидетельствует значительное снижение оборачиваемости оборотных активов и собственного капитала. Длительность оборота оборотных средств увеличилась на 87 дней, а длительность оборота запасов увеличилась на 47 дней. Также наблюдается значительное увеличение продолжительности оборота как дебиторской, так и кредиторской задолженности. В результате средняя продолжительность операционного цикла увеличилась на 97 дней, а продолжительность финансового цикла увеличилась на 18 дней.

Анализ финансовых результатов показал, что финансовый результат деятельности ОАО НПО «ЭЛСИБ» имеет значительную отрицательную динамику. Рассчитанные показатели рентабельности также свидетельствуют о значительном снижении эффективности хозяйственной деятельности ОАО НПО «ЭЛСИБ».

Анализ рентабельность собственного капитала показал, что она снизилась на 10,39%. Более значительно отрицательное влияние оказало снижение коэффициента качества прибыли, снижение составило 8,22% из 10,39%.

Оценка вероятности банкротства по российской методике показала, что предприятие не сможет восстановить свою платежеспособность ближайшие 6 месяцев, так как коэффициент восстановления платежеспособности значительно ниже 1.

Оценка вероятности банкротства по методике Альтмана показала, что ОАО НПО «ЭЛСИБ» по итогам 2010 и 2011 года можно отнести к потенциальным банкротам.

Таким образом, проведенный анализ финансового состояния показал, что предприятие финансово зависимое, не обладает текущей ликвидностью и собственным оборотным капиталом, его финансовое положение оценивается как неустойчивое.

Список использованных источников

1. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М.: Дело и сервис, 2001. 272 с.

2. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие / под ред. О.В. Ефимовой, М.В. Мельник. М.: Омега-Л, 2008. 464 с.

3. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: учеб. пособие для вузов / под ред. Н.П. Любушина. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. 471 с.

4. Артеменко В.Г., Остапова В.В. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие. М.: Омега-Л, 2009. 272 с.

5. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: учебник. М.: Финансы и статистика, 2008. 536 с.

6. Банк В.Р., Банк С.В., Тараскина Л.В. Финансовый анализ. Учебник. М.: ТК Велби. Изд-во Проспект. 2008. - 344 с.

7. Баранова И.В. Теория экономического анализа: учеб. пособие. Новосибирск: САФБД, 2008. 136 с.

8. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учеб. пособие. М.: Инфра-М, 2010. 224 с.

9. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация /Л.А. Бернстайн . - М.: Финансы и статистика, 2010. - 624 с.

10. Васильева Л.П., Петровская М.В. Финансовый анализ: учебник. М.: КноРус, 2010. 880 с.

11. Дмитриева Е. Финансовый леверидж: рычаг контроля или контроль над рычагом? // Консультант. 2011. № 11. С. 17 - 21.

12. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности. Учебник. - М.: Изд-во: «Дело и сервис». 2009 - 368 с.

13. Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н. Финансовый анализ. Учебник М.: ТК Велби. Изд-во Проспект. 2008. - 624 с.

14. Ковалев В.В., Ковалев В.В. Финансы организации (предприятия). Учебник. М.: ТК Велби. Изд-во Проспект. 2009. - 352 с.

15. Ковалев В.В,, Волхова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. М.: ТК Велби. Изд-во Проспект. 2009. - 424 с.

16. Ковалев В.В, Финансовый анализ: методы и процедуры. М.: Финансы и статистика, 2008 - 560 с.

17. Любушин Н.П. Комплексный анализ хозяйственной деятельности. Учебник М.: ЮНИТИ ДАНА. 2009. - 288 с.

18. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. Финансовый анализ. Учебное пособие. М.: КНОРУС. 2006. - 224 с.

19. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. М.: ИНФРА-М. 2009. - 425 с.

20. Финансовый анализ. Учебник Л.С. Васильева, М.В. Петровская. М.: КНОРУС. 2009. - 544 с.

21. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятиЙ: менеджмент и анализ. М.: ИНФРА-М. 2009. - 538 с.

22. Экономический анализ. Учебник для ВУЗов под редакцией Л.Т. Гиляровской. М.: ЮНИТИ ДАНА. 2008. - 645 с.

Приложения

Приложение 1

Приложение 2

Размещено на Allbest.ru