Система антикризисного финансового управления на предприятии

Волжский трубный завод (далее - ВТЗ) основан в 1970 году. ВТЗ производит бесшовные трубы для нефтегазовой, химической, нефтехимической, автомобильной отраслей, для машиностроения, теплоэнергетики, электросварные спиральношовные и прямошовные трубы большого диаметра для строительства магистральных газопроводов и нефтепроводов. Трубы производятся в соответствии с международными стандартами API, DIN EN, ASTM, российскими стандартами и техническими условиями.

Сталеплавильный комплекс ВТЗ полностью обеспечивает потребности предприятия в стальной трубной заготовке. Продукция предприятия поставляется как российским, так и зарубежным потребителям. Системы менеджмента качества и экологического менеджмента ВТЗ сертифицированы на соответствие международных стандартов ISO 9001 и ISO 14001.

С апреля 2001 г. Волжский трубный завод входит в крупнейший трубный холдинг РФ - открытое акционерное общество «Трубная Металлургическая Компания» (ОАО «ТМК»).

С конца 2002 года ВТЗ первым среди российских трубных заводов в рамках программы импортозамещения приступил к выпуску толстостенных труб диаметром 1420 мм для магистральных газопроводов. На Волжском трубном заводе активно ведется модернизация производства, нацеленная на внедрение самого современного оборудования и технологий. Это позволяет предприятию выпускать высокотехнологичную продукцию.

Организационно-правовая форма предприятия - открытое акционерное общество. Открытым акционерным обществом (ОАО) является коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества (акционеров) по отношению к обществу; при этом общество вправе проводить открытую и закрытую подписку на выпускаемые им акции и осуществлять их свободную продажу в порядке, предусмотренном действующим законодательством и Уставом [46].

Учредительным документом ОАО является Устав. В Уставе отражено правовое положение общества, его ответственность, закреплены цели и виды деятельности, структура Уставного капитала, права и обязанности акционеров и др. Уставный капитал ОАО «ВТЗ» составляет 1 440 910 000 рублей и состоит из 1 440 910 000 обыкновенных именных акций номинальной стоимостью 1 рубль каждая. Уставный капитал оплачен на 100% путем обмена всех долей участников ООО «Волжский трубный завод» общей стоимостью 1 440 910 00 рублей на обыкновенные именные акции. Предельный размер количества акций, которые Общество вправе разместить дополнительно к размещенным, составляет 15 000 000 000 обыкновенных именных акций номинальной стоимостью 1 рубль каждая. Уставный капитал может быть увеличен (уменьшен) путем увеличения (уменьшения) номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций (сокращения их общего количества) [46]. Единственным акционером Общества является ОАО «ТМК»

Полное описание структуры органов управления ВТЗ и их компетенции в соответствии с уставом (учредительными документами):

Высший орган управления эмитента - Общее собрание акционеров

Орган управления, осуществляющий общее руководство деятельностью ВТЗ - Совет директоров.

Единоличный исполнительный орган - функции единоличного исполнительного органа переданы Управляющей организации - ОАО «ТМК».

Должностным лицом, осуществляющим оперативное управление текущей производственно-хозяйственной деятельностью предприятия, является Управляющий директор, который назначается на должность и освобождается от нее Единоличным исполнительным органом. На сегодняшний день Управляющим директором является Четвериков Сергей Геннадьевич.

Также оперативный менеджмент на предприятии осуществляют руководители различных функциональных отделов и служб:

· Директор по качеству и перспективному развитию производства - Пермяков Игорь Львович

· Директор по техническому развитию и ремонту оборудования - Лясковский Андрей Анатольевич

· Технический директор - Бодяев Юрий Алексеевич

· Директор по коммерческой работе - Гужова Людмила Григорьевна

· Директор по экономике и финансам - Ким Инна Валентиновна

· Главный бухгалтер - Батюк Ольга Валентиновна

· Директор по управлению персоналом - Таможников Кирилл Владимирович

· Директор по безопасности - начальник службы экономической безопасности - Доронин Сергей Валентинович.

На рисунке 4 представлена структура органов управления финансами на предприятии. В ее состав входят различные отделы, в частности бухгалтерия, финансовый отдел, планово-экономический отдел и отдел труда и зарплаты, которые в свою очередь подразделяются на различные сектора. Такая организационная структура позволяет грамотно управлять финансами предприятия в процессе его хозяйственной деятельности.



Рис. 4 - Организационная структура управления финансами

Финансовое состояние предприятия - это совокупность показателей, отражающих его способность погасить свои долговые обязательства. Финансовая деятельность охватывает процессы формирования, движения и обеспечения сохранности имущества предприятия, контроля за его использованием. Финансовое состояние является результатом взаимодействия всех элементов системы финансовых отношений предприятия и поэтому определяется совокупностью производственно-хозяйственных факторов.

Содержание и основная целевая установка финансового анализа - оценка финансового состояния и выявление возможности повышения эффективности функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой политики. Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), использование финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами. Финансовый анализ представляет собой метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности.

В качестве инструментария для анализа финансово-экономического состояния предприятия широко используются финансовые коэффициенты - относительные показатели, выражающие отношения одних абсолютных финансовых показателей к другим.

Оптимальный набор показателей, наиболее объективно отражающих тенденции изменения финансового состояния, формируется каждым предприятием самостоятельно. При этом все они, как правило, распределяются по следующим четырем группам:

· показатели финансовой устойчивости;

· показатели деловой активности (оборачиваемости активов);

· показатели ликвидности;

· показатели рентабельности (прибыльности) [14].

Информационной базой для расчета всех показателей являются:

· Бухгалтерский баланс и приложения к балансу;

· Отчет о прибылях и убытках.

Одним из важнейших составных этапов анализа финансового состояния является оценка финансовой устойчивости организации.

В ходе производственно-хозяйственной деятельности на предприятии идет постоянное формирование (пополнение) запасов товарно-материальных ценностей. Для этого используются как собственные средства, так и заемные (долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы). Анализируя соответствие или несоответствие (излишек или недостаток) средств для формирования запасов и затрат, определяют абсолютные показатели финансовой устойчивости. Для полного отражения разных видов источников в формировании запасов и затрат используются следующие показатели:

§ Величина собственных оборотных средств (СОС);

§ Величина СОС и долгосрочных заемных источников (СД);

§ Общая величина основных источников средств (ОИ).

На основе этих трех показателей рассчитывают величины, дающие оценку размера (достаточности) источников для покрытия запасов и затрат:

Таблица 2. Анализ обеспеченности запасов источниками их формирования за 2010-2012 гг., тыс. руб.

Год	Излишек (недостаток) СОС	Излишек (недостаток) СД	Излишек (недостаток) ОИ	Тип устойчивости
2010	-15 404 149	-2 386 021	10 247 703	Неустойчивый
2011	-13 726 217	2 530 207	15 694 948	Нормальный
2012	-14 650809	1 238 838	17 773059	Нормальный
Примечание - Рассчитано автором на основании финансовой отчетности предприятия.

Анализируя и оценивая финансовую устойчивость ОАО «ВТЗ» можно сказать, что предприятию удалось преодолеть неустойчивое финансовое состояние, которое наблюдалось в 2010 году. Это произошло в основном за счет того, что темп роста основных источников финансирования превысил темп роста запасов. Величина основных источников финансирования в период с 2010 г. по 2012 г. выросла на 62,28 %, а величина запасов и затрат на 43,71 %. Но несмотря на это, ОАО «ВТЗ» зависимо от заемных источников финансирования, удельный вес заемного капитала в общей величине пассивов составляет в 2010 г. - 66,37%, в 2011 г. - 63,86%, а в 2012 г.- 67,49%. На предприятии наблюдается недостаток собственных оборотных средств, что свидетельствует о нехватке их в хозяйственной деятельности для покрытия запасов.

Также финансовую устойчивость предприятия можно оценить при помощи расчета и анализа коэффициентов финансовой устойчивости.

Таблица 3. Коэффициенты финансовой устойчивости ОАО «ВТЗ» за 2010-2012 гг.

Показатель	Способ расчета	Годы	Оптимальное значение
		2010	2011	2012
Коэффициент автономии (финансовой независимости)	Собственный капитал (СК)/Активы (А)	0,34	0,36	0,33	0,5 и более
Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала	Заемный капитал (ЗК)/СК	1,97	1,77	2,08	Менее 0,7
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств	СОС/СК	-0,71	-0,28	-0,37	От 0,2 до 0,5
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными активами	СОС/Оборотные активы(ОА)	-0,56	-0,19	-0,22	Более 0,1
Коэффициент задолженности (концентрации ЗК)	ЗК/Баланс	0,66	0,64	0,67	Менее 0,5
Коэффициент финансовой устойчивости	(СК+Долгосрочные обязательства (ДО))/Баланс	0,67	0,71	0,66	Более 0,7
Индекс постоянного актива	ВНА/СК	1,71	1,28	1,37	-
Примечание - Рассчитано автором на основании финансовой отчетности предприятия.

Исходя из данных представленных в таблице, можно отметить, что коэффициент автономии или финансовой независимости, показывающий, насколько организация независима от кредиторов, ниже нормы, и значение его сохраняется на протяжении всего анализируемого периода. Это свидетельствует о том, что предприятие весьма зависимо от заемных средств.

Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала свидетельствует о высокой зависимости организации от внешних источников финансирования. Отклонение от нормативного значения по годам варьируется, но превышает оптимальное нормативное значение. Так, в 2011 г. минимальное значение за весь исследуемый период составило 1,77, что на 1,07 выше нормы.

Показатели маневренности собственных оборотных средств и обеспеченности собственными оборотными средствами также свидетельствуют о том, что организация зависит от заемных источников финансирования при формировании своих оборотных средств.

Коэффициент задолженности свидетельствует о том, что удельный вес заемных средств в общей сумме источников финансирования в 2012 г. составил 67 %. Достаточно высокое значение характеризует политику предприятия как высокозависимую от внешних источников.

Коэффициент финансовой устойчивости по годам приближается к нормативному значению и превышает его в 2011 г. на 0,01. Это важнейший коэффициент, и он показывает, что около 70% активов баланса сформировано за счет устойчивых источников. Что является благоприятной тенденцией на фоне общей зависимости от заемных источников.

Индекс постоянного актива по годам снижается, и в 2012 г. по сравнению с 2010 г. сократился на 0,34. Данный коэффициент показывает, что доля иммобилизованных (омертвленных) средств в собственных источниках сокращается.

Также анализ финансового состояния предприятия включает в себя расчет показателей, характеризующих деловую активность организации и эффективность использования средств, то есть показатели оборачиваемости средств. Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств отражает при прочих равных условиях повышение производственного технического потенциала предприятия.

Анализируя деловую активность предприятия (табл. 5), следует отметить, что все показатели в динамике демонстрируют благоприятную тенденцию роста (коэффициенты оборачиваемости) и снижения (периоды оборота).

Таблица 4. Показатели деловой активности (оборачиваемости) ОАО «ВТЗ» за 2010-2012 гг.

Показатель	2010	2011	2012
1	2	3	4
Коэффициенты оборачиваемости, число оборотов за период
Коэффициент оборачиваемости активов (Коа)	0,81	1,17	1,19
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (Коск)	2,06	3,34	3,47
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (Кооа)	1,76	2,41	2,18
Коэффициент оборачиваемости запасов (Коз)	4,28	6,53	6,27
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Кодз)	2,95	4,15	3,54
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Кокз)	4,73	6,59	6,03
Периоды оборота, в днях
Период оборота активов (Поа)	449,41	312,46	306,82
Период оборота собственного капитала (Поск)	177,16	109,35	105,21
Период оборота оборотных активов (Пооа)	207,62	151,6	167,32
Период оборота запасов (Поз)	85,19	55,93	58,22
Период оборота дебиторской (Подз) задолженности	123,79	87,86	103,11
Период оборота кредиторской задолженности (Покз)	77,23	55,37	60,52
Примечание - Рассчитано автором на основании финансовой отчетности предприятия.



Рис. 5 - Коэффициенты оборачиваемости за 2010-2012 гг.

Примечание - Составлено автором на основании таблицы 4.

Рис. 6 - Периоды оборачиваемости за 2010-2012 гг.

Примечание - Составлено автором на основании таблицы 4.

В тесной взаимозависимости с понятием «деловая активность» находится экономическое содержание анализа ликвидности и платежеспособности и рентабельности предприятия.

Платежеспособность определяется главным образом степенью ликвидности организации. Поэтому при анализе платежеспособности предприятия рекомендуется оценивать абсолютные показатели ликвидности и коэффициенты ликвидности.

Таблица 5. Анализ ликвидности баланса ОАО «ВТЗ» на конец 2010-2012 гг., тыс. руб.

Актив	2010 г.	2011 г.	2012 г.
Наиболее ликвидные активы (А1)	833 929	1 282 658	552 671
Быстро реализуемые активы (А2)	9 798 425	15 465 694	18 132 618
Медленно реализуемые активы (А3)	5 774 783	7 952 887	7 939 757
Трудно реализуемые активы (А4)	22 243 053	21 373 130	21 420 866
Пассив	2010 г.	2011 г.	2012 г.
Наиболее краткосрочные обязательства (П1)	6 384 583	8 629 502	9 936 315
Среднесрочные обязательства (П2)	6 054 423	4 342 441	6 368 729
Долгосрочные пассивы (П3)	13 018 128	16 256 424	15 889 647
Постоянные пассивы (П4)	13 193 056	16 846 002	15 851 221
Баланс	38 650 190	46 074 369	48 045 912
Примечание - Рассчитано автором на основании финансовой отчетности предприятия.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с источниками формирования активов по пассиву, которые группируются по степени срочности погашения (таблица 5).

С помощью анализа ликвидности баланса проведем оценку изменений финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности.

При определении ликвидности баланса группы активов сопоставляются между собой для соблюдения определенных условий.

Таблица 6. Платежный излишек (+) или недостаток (-) баланса ликвидности ОАО «ВТЗ» на конец года за 2010-2012 гг., тыс. руб.

Методика расчета	Сумма платежного излишка (+) или недостатка (-)
	2010	2011	2012
А1 - П1	-5 550 654	-7 346 844	-9 383 644
А2 - П2	3 744 002	11 123 253	11 763 889
А3 - П3	- 7 243 345	-8 303 537	-7 949 890
П4 - А4	-9 049 997	-4 527 128	- 5 569 645
Примечание - Составлено автором.

Таблица 7. Абсолютные показатели ликвидности ОАО «ВТЗ» за 2010-2012 гг., тыс. руб.

Показатель	2010	2011	2012
Текущая ликвидность	-1 806 652	3 776 409	2 380 245
Перспективная ликвидность	-7 243 345	-8 303 537	-7 949 890
Примечание - Составлено автором.

Исходя из данных таблицы 6 и таблицы 7 можно сказать, что первое условие (А1 больше или равно П1) за исследуемый период не выполняется по причине того, что наиболее ликвидные активы меньше наиболее краткосрочных обязательств. Однако второе (А2 больше или равно П2) выполняется по причине достаточного количества на предприятии быстро реализуемых активов (А2). Поэтому показатель текущей платежеспособности по годам возрастает, и от неплатежеспособности (-1 806 652 тыс. руб.) на ближайший момент в 2010 г. переходит к платежеспособности (+3 776 409 тыс. руб. и +2 380 245) в 2011 г. и 2012 г. соответственно.

Третье условие ликвидности баланса (А3 больше или равно П3) в динамике не выполняется по причине значительного превышения долгосрочных обязательств над медленно реализуемыми активами, что приводит к отрицательному показателю перспективной ликвидности, т.е. платежному недостатку.

Четвертое условие (А4 меньше или равно П4), характеризующее минимальную финансовую устойчивость, не выполняется за весь период исследования.

Нарду с абсолютными показателями ликвидности рассчитываются относительные показатели.

Таблица 8. Коэффициенты ликвидности и платежеспособности ОАО «ВТЗ» за 2010-2012 гг.

Показатель	2010	2011	2012	Изменение (+, -)	Рекомендуемая величина
Коэффициент текущей ликвидности	1,3	1,9	1,6	+0,3	От 1до 2
Коэффициент быстрой ликвидности	0,8	1,2	1,07	+0,27	Не менее 1
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,07	0,1	0,03	-0,04	Не менее 0,2
Примечание - Рассчитано автором на основании финансовой отчетности предприятия.

Исходя из данных, отраженных в таблице 7, можно сказать, что коэффициент текущей ликвидности находится в пределах нормативных значений, а это означает, что предприятие способно погашать краткосрочные обязательства за счет оборотных средств. Коэффициент быстрой ликвидности характеризует прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Данный показатель в исследуемом периоде возрастает (+0,27), что свидетельствует о том, что ведется работа с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения части оборотных средств в денежную форму для расчетов с поставщиками. Коэффициент абсолютной ликвидности, характеризующий какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, ниже оптимального нормативного значения на протяжении всего периода исследования. Так, в 2011 г. максимальное значение за весь исследуемый период составило 0,1, что на 0,1 ниже нормы. Это свидетельствует о недостатке наиболее ликвидных активов на предприятии.

Для оценки эффективности функционирования предприятия чаще всего используют систему относительных показателей - показателей рентабельности (доходности, прибыльности).

Рентабельность - характеризует степень доходности, выгодности и прибыльности предпринимательской деятельности.

Показатели рентабельности в зависимости от положенных в основу классификации признаков делятся на показатели, в основе которых лежит ресурсный подход, характеризующие прибыльность продаж, и показатели, базирующиеся на затратном подходе.

Таблица 9. Коэффициенты рентабельности ОАО «ВТЗ» за 2010-2012 гг.

Показатель	2010	2011	2012
1	2	3	4
Рентабельность активов и капитала
Коэффициент рентабельности активов, %	2,75	10,40	5,31
Коэффициент рентабельности оборотных активов, %	5,95	21,43	9,74
Коэффициент рентабельности основных средств, %	12,51	37,99	19,01
Коэффициент рентабельности собственного капитала, %	6,97	29,71	15,49
Коэффициент рентабельности постоянного капитала, %	4,51	14,95	7,76
Рентабельность продаж
Коэффициент рентабельности продаж, %	8,89	12,84	9,23
Коэффициент бухгалтерской рентабельности от обычной деятельности, %	4,44	11,34	9,23
Коэффициент чистой рентабельности, %	3,38	8,90	4,46
Коэффициент валовой рентабельности, %	15,65	17,84	14,96
Рентабельность затрат
Коэффициент рентабельности затрат, %	9,76	14,73	10,17
Коэффициент рентабельности операционной деятельности, %	2,61	8,76	4,37
Примечание - Рассчитано автором на основании финансовой отчетности предприятия.

Исходя из данных представленных в таблице, можно сказать, что показатели рентабельности в 2011 г. значительно возросли по сравнению с 2010 г., но в 2012 г. наблюдается снижение. Это наглядно можно увидеть на рисунках 7, 8, 9.

Рис. 7 - Рентабельность активов и капитала

Примечание - Составлено автором на основании таблицы 9.

Рис. 8 - Рентабельность продаж

Примечание - Составлено автором на основании таблицы 9.

Рис. 9 - Рентабельность затрат

Примечание - Составлено автором на основании таблицы 9.

Таким образом, проанализировав основные показатели, характеризующие финансовое состояние ОАО «ВТЗ», можно сделать вывод о том, что данное предприятие планомерно улучшает финансовые показатели, справляясь с кризисной ситуацией, сложившейся в России в 2008-2009 гг. Но, несмотря на это, существует ряд проблем связанных с финансовым положением. ОАО «ВТЗ» имеет нарушения платёжеспособности и финансовой устойчивости, что характеризуется рядом исследовавшихся показателей.

2.2 Диагностика вероятности банкротства ОАО «Волжский трубный завод»

Проведённый комплексный анализ финансового состояния ОАО «ВТЗ» показал наличие частичной неплатёжеспособности и нахождение организации в неустойчивом состоянии. Хотя неудовлетворительность структуры баланса не означает признания компании банкротом, это должно стать сигналом пристального внимания и контроля за деятельностью предприятия, принятия мер по предупреждению риска банкротства. Следовательно, в сложившихся условиях необходимо просчитать вероятность банкротства данной организации в будущем.

На основании анализа моделей диагностики вероятности банкротства, проведенного выше, наиболее подходящими для прогнозирования риска банкротства на ОАО «ВТЗ» являются логит-модели М.В.Евстропова. Среди всех рассмотренных моделей данные модели более остальных приближены к условиям российского рынка и подходят для прогнозирования риска банкротства промышленного предприятия, поскольку разработаны для крупных и средних предприятий обрабатывающих отраслей промышленности в России.

Модели М.В. Евстропова - это модели, построенные на аппарате логистической регрессии. Во всех моделях данного типа вероятность наступления банкротства рассчитывается по формуле (9).

Но для каждой модели индивидуален Y-коэффициент - интегральный показатель. М.В. Евстропов разработал две модели, в одной из которых оценивается риск банкротства отечественных предприятий в течение ближайших четырех лет, а в другой - ближайших двух лет после даты окончания отчетного периода.

В соответствии с первой моделью рассчитаем вероятность банкротства ОАО «ВТЗ» в течение ближайших четырех лет с момента окончания отчетного 2010, 2011 и 2012 года.

При этом если оцененная вероятность (Р), больше, чем 0,44, то делается прогноз, что в отношении предприятия будет открыта процедура банкротства и в конечном итоге оно будет признано банкротом; если же меньше или равна пороговому значению - в отношении предприятия не будет открыта процедура банкротства.

Таблица 10. Прогнозирование банкротства предприятия в течение ближайших четырех лет по состоянию на 2010-2012 гг.

Год	Х1	Х2	Х3	Х4	Y	Р
	Отн-е номин. баланс. ст-ти акций к заемному капиталу	Отн-е выручки от реализации к заемному капиталу	Нат. логарифм отн-я активов к индексу-дефлятору ВВП	Отн-е кредитрской задолж-ти к дебиторской задолж-ти	Расчетный коэфф-т	Вероятность открытия процедуры банкротства
2010	0,0561718	1,0824788	12,845089	0,6782172	0,1629	0,54
2011	0,0489753	1,681979	12,907816	0,5988238	-0,6048	0,35
2012	0,0444398	1,7266005	12,938397	0,5770089	-0,7673	0,32
Примечание - Рассчитано автором на основании финансовой отчетности предприятия.

Информация, представленная в таблице, позволяет сделать вывод о том, что состояние предприятия от года к году улучшается. Так, если в 2010 году вероятность открытия процедуры равна 0,54, что больше порогового значения на 0,1 и свидетельствует о том, что в ближайшие четыре года в отношении ОАО «ВТЗ» будет открыта процедура банкротства и предприятие будет признано банкротом, то уже в 2011 и 2012 гг. вероятность равна соответственно 0,35 и 0,32, что свидетельствует о том, что риск банкротства в ближайшие четыре года миновал. Но при этом вероятность открытия процедуры банкротства близка к порогу отсечения, а значит на предприятии необходимо антикризисное управление.

Помимо данной модели. М.В. Евстроповым была разработана еще одна модель, позволяющая оценить вероятность открытия процедуры банкротства в отношении предприятия в ближайшие два года после окончания отчетного периода. Для данной модели пороговое значение вероятности устанавливается на уровне 0,43.

Рассчитаем вероятность банкротства ОАО «ВТЗ» в течение ближайших двух лет с момента окончания отчетного 2010, 2011 и 2012 года.

Таблица 11. Прогнозирование банкротства предприятия в течение ближайших двух лет по состоянию на 2010-2012 гг.

Год	R1	R2	R3	Y	Р
	Отн-е прибыли до уплаты налогов к совокупным активам	Коэфф-т роста выручки от реализации в отчетном году	Коэфф-т абсолютной ликвидности	Расчетный коэфф-т	Вероятность открытия процедуры банкротства
2010	0,0638788	0,8201642	0,0660082	-10,157305	0,0000388
2011	0,1378571	1,782142	0,0974313	-16,366807	0,0000001
2012	0,1075145	1,131296	0,0334259	-6,8938509	0,0010130
Примечание - Рассчитано автором на основании финансовой отчетности предприятия.

Исходя из данных, представленных в таблице, можно сделать вывод о том, что возможность открытия процедуры банкротства в отношении ОАО «ВТЗ» в ближайшие 2 года значительно ниже порогового значения на протяжении всего исследуемого периода.

Таким образом, расчеты, сделанные на основании логит-моделей М.В. Евстропова, позволяют сделать вывод о том, что в ближайшие два года, т.е. в среднесрочной перспективе, ОАО «ВТЗ» не грозит открытие процедуры банкротства. Что касается вероятности банкротства предприятие в течение ближайших четырех лет, то в 2010 году она была выше пороговой, что свидетельствовало о реальном риске банкротства. Однако руководству предприятия удалось исправить такое положение, провести ряд мероприятий по выводу предприятия из кризисной ситуации. В результате чего, по состоянию на конец 2011 и 2012 гг. вероятность открытия процедуры банкротства снизилась до уровня ниже порога отсечения.

Подводя итог, необходимо отметить, что проведенный анализ финансового состояния ОАО «ВТЗ», а также оценка вероятности наступления банкротства данного предприятия показали планомерное улучшение показателей финансово-хозяйственной деятельности. Данное обстоятельство свидетельствует о том, что, несмотря на кризисную ситуацию, сложившуюся в России в 2008-2009 гг., предприятие обладает значительным производственно-техническим потенциалом и накопленным опытом и продолжает усиливать свои позиции как на российском, так и на зарубежных рынках. Однако финансовое положение ОАО «ВТЗ» нельзя назвать абсолютно устойчивым, поскольку был выявлен ряд проблем, требующих решения. В частности ОАО «ВТЗ» имеет нарушения платёжеспособности и финансовой устойчивости, что характеризуется рядом исследовавшихся показателей. Таким образом, руководство предприятия нуждается в предложениях по совершенствованию системы антикризисного управления.

Глава 3. Антикризисные меры по финансовому оздоровлению ОАО «Волжский трубный завод»

3.1 Мероприятия по финансовому оздоровлению предприятия ОАО «Волжский трубный завод»

На основании проведенного анализа, можно сказать, что ОАО «ВТЗ» характеризуется высокой степенью стабильности, надежности, привлекательности для поставщиков и покупателей. Грамотная финансовая политика руководства предприятия обеспечила безболезненное прохождение острой фазы финансового кризиса, и помогла удержать лидирующие позиции в металлургической отрасли России. Но, не смотря на общую положительную оценку деятельности предприятия необходимо внести ряд предложений по совершенствованию системы антикризисного управления.

Прежде всего, по результатам проведенного анализа финансового состояния, можно порекомендовать ряд мер по повышению финансовой устойчивости и ликвидности в условиях кризиса. Важнейшей формой управления финансами предприятия должны стать решения, суть которых сводится к формированию достаточных для развития предприятия финансовых ресурсов, использованию новых финансовых инструментов, позволяющих решать ключевые проблемы финансов: платежеспособность, ликвидность, доходность и оптимальное соотношение собственных и заемных источников финансирования. В целом мероприятия по выходу из кризиса можно представить следующим образом. Во-первых, в период финансовой неустойчивости нехватки ликвидности перед предприятием ставится решение следующих задач:

- определение факторов, вызвавших кризисную ситуацию (внешние или внутренние), а также признаков, свидетельствующих о возникновении кризиса;

- определение стратегических действий и необходимость масштаба их введения;

- разработка и предоставление на утверждение Совета директоров предприятия плана мероприятий по антикризисному управлению;

- назначение ответственных за исполнение мероприятий, координация взаимодействия подразделений-исполнителей;

- контроль исполнения мероприятий;

- информирование Совета директоров предприятия о результатах мероприятий и изменениях контрольных показателей (финансовой устойчивости, ликвидности, деловой активности, рентабельности и т.д.);

- определение момента выхода из кризиса и план возврата к обычному режиму работы;

- анализ произошедших событий, выводы об эффективности предпринятых мер и о том, насколько можно избежать повторения такого кризиса;

- принятие решения по вопросам обеспечения общественности необходимой информацией (либо ограничениях на распространение сведений определенного характера).

При этом в порядке общей координации действий, должны осуществляться:

- разработка, предоставление на рассмотрение и утверждение Правлением предложений и вариантов плана необходимых мероприятий;

- доведение до ответственных исполнителей принятых решений и планов.

Во-вторых, руководству предприятия можно предложить провести некоторые мероприятия по повышению платежеспособности и финансовой устойчивости.

Поскольку анализ коэффициентов финансовой устойчивости показал высокую зависимость предприятия от заемных источников финансирования, то необходимо разработать такие меры, которые позволят снизить потребность, в таких источниках и увеличить собственные оборотные средства. Для этого нужно нарастить собственный капитал предприятия. Увеличение капитала предприятии происходит за счет нераспределенной прибыли, что свидетельствует о необходимости увеличения показателя чистой прибыли, путем снижения затрат.

Одним из возможных вариантов снижения затрат предприятия может быть вывод в отдельную структуру, к примеру, бухгалтерской службы. Иными словами минимизации непрофильных затрат можно добиться передав бухгалтерские услуги на аутсорсинг. В стратегическом плане использование аутсорсинга позволит ОАО «ВТЗ» сконцентрироваться на профильном бизнесе без отвлечения ресурсов на бухгалтерию. Но искать компанию - аутсорсера нет необходимости, т.к. бухгалтерская служба предприятия обладает необходимой технической поддержкой, а также достаточно компетентна и квалифицирована. Вывод бухгалтерской службы в самостоятельную структуру, позволит избежать рисков, которые могли бы появиться при сотрудничестве со сторонней организацией, а также позволит вновь созданной структуре, предоставлять бухгалтерские услуги не только головной - материнской компании, но и сторонним организациям, что может повлечь появление дополнительных рабочих мест.

Анализ ликвидности показал низкий уровень быстрой и абсолютной ликвидности. Это значит, что на предприятии необходимо наладить процесс по определению оптимального уровня денежных средств, то есть необходимо поддерживать достаточно высокий уровень ликвидности, но в то же время учитывать, что свободные денежные средства (неинвестированные) практически не приносят доход. Поэтому необходимо соблюдать следующие требования:

1. Необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расходов.

2. Необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов.

3. Целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

Анализ структуры баланса (Приложение В), в частности структуры оборотных активов, выявил, что в оборотных средствах предприятия основную долю занимает дебиторская задолженность, кроме того наблюдается ее рост на протяжении всего исследуемого периода. Дебиторская задолженность - это отвлечение хозяйственных средств из оборота, поэтому предприятию важно не допустить дальнейшего роста доли дебиторской задолженности в общем объеме оборотных активов предприятия. Также из анализа структуры баланса видно, что дебиторская задолженность значительно превышает кредиторскую, при этом период оборота кредиторской задолженности меньше, чем период оборота дебиторской. Данное обстоятельство свидетельствует о том, что у предприятия увеличивается потребность в оборотных средствах для обеспечения текущей производственно-хозяйственной деятельности, и появляется риск несвоевременных расчетов с поставщиками и подрядчиками.

Поскольку увеличение доли дебиторской задолженности может повлечь за собой снижение всех финансовых показателей, замедление оборота ресурсов, простои вследствие не внутренних проблем, а внешних, снижение возможности оплачивать свои обязательства перед кредиторами, то в связи с этим необходимо предложить ОАО «ВТЗ» ряд мер по улучшению управления оборотным капиталом, а именно: сокращение дебиторской задолженности (возвращение средств в оборот).

Для того чтобы качественно управлять процессом изменения дебиторской задолженности необходимо:

1. Контролировать состояние расчетов с покупателями и отсроченным (просроченным) платежам. Здесь большое значение имеет отбор потенциальных покупателей и определение условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах.

Отбор осуществляется с помощью неформальных критериев: соблюдение платежной дисциплины в прошлом, прогнозные финансовые возможности покупателя по оплате запрашиваемого им объема товаров, уровень текущей платежеспособности, уровень финансовой устойчивости, экономические и финансовые условия предприятия-покупателя (затоваренность, степень нуждаемости в денежной наличности и т. д.). Необходимая информация может быть получена из публикуемой финансовой отчетности, от специализированных информационных агентств, из неформальных источников.

2. По возможности ориентироваться на большее количество покупателей в целях уменьшения риска неуплаты одним или несколькими крупными покупателями.

3. Следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности: значительное превышение дебиторской над кредиторской задолженностью создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дорогостоящих кредитов банков и займов.

Наиболее употребительными способами воздействия на дебиторов с целью погашения задолженности является направление писем, телефонные звонки, персональные визиты, продажа задолженности специальным организациям, обращение в суд.

4. Использовать способ предоставления скидок при досрочной оплате.

5. Применение факторинга для управления дебиторской задолженностью.

Таким образом, на основании исследования финансового состояния организации и положения предприятия на рынке был предложен ряд мероприятий по финансовому оздоровлению анализируемого предприятия ОАО «ВТЗ». Далее оценим влияние предложенных мероприятий на финансовое состояние предприятия.

3.2 Экономическое обоснование мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия

В качестве одного из возможных способов снижения затрат предприятия был предложен вывод бухгалтерской службы предприятия, в частности аутсорсинг расчета заработной платы. Расчет заработной платы, а также налогов и обязательных отчислений является одной из наиболее сложных процедур бухгалтерского и налогового учета для многих российских и международных компаний. Качество и своевременность производимых расчетов, вместе с обеспечением сохранности и конфиденциальности данных, имеют критическое значение для эффективного управления кадровыми и финансовыми процессами и повышения эффективности бизнеса любой компании. Именно поэтому, расчет заработной платы, как достаточно сложный и трудоемкий процесс, является наиболее ярким примером неключевых бизнес-функций, передаваемых на аутсорсинг.

В связи с данным предложением возникает необходимость расчета экономической выгоды от его внедрения. Чтобы оценить окупаемость и определить, какие средства компания экономит при аутсорсинге, необходимо сравнить совокупную стоимость аутсорсинга с полной стоимостью содержания сотрудников, занимающихся расчетом заработной платы в штате компании. Кроме того, необходимо учитывать, что аутсорсинг предоставляет заказчику ряд дополнительных преимуществ, связанных с минимизацией рисков и сокращением различных HR-издержек.

Для начала рассчитаем полную стоимость содержания сотрудников. В рассматриваемый показатель входят не только расходы на оплату труда сотрудников, занятых расчетом заработной платы, но и стоимость содержания их рабочих мест. Общая стоимость накладных расходов содержания штатной единицы в финансовой службе предприятия как минимум на 30% превышает месячный оклад сотрудника и включает налоговые отчисления, оплату связи, а также организацию рабочего места сотрудника (в последней величине учитывается стоимость компьютера, программное обеспечение, его поддержка и обслуживание) и пр. Также в расчет следует включить и стоимость периодического обучения сотрудника, что обусловлено не только целями повышения квалификации, но и постоянными изменениями трудового законодательства.

По состоянию на конец 2012 года средняя списочная численность работников ОАО «ВТЗ» составляет 12 566 человек по данным годового отчета. Максимальная нагрузка на одного расчетчика заработной платы составляет 500-700 сотрудников компаний в зависимости от его квалификации и сложности расчета. Таким образом, количество расчетчиков на предприятии 21 человек. Расчет стоимости содержания данных сотрудников представлен в таблице 12.

Таблица 12. Стоимость годового содержания сотрудников занятых расчетом заработной платы

Показатель	Значение показателя
Количество работников на предприятии	12566
Количество сотрудников, вовлеченных в процесс расчета зарплаты	21
Средний месячный уровень зарплаты таких сотрудников, тыс.руб.	37
Стоимость годового содержания сотрудников, занятых расчетом заработной платы, тыс. руб.	13053,6
Примечание - Составлено автором. Итоговый показатель рассчитан с учетом дополнительных расходов на содержание сотрудников.

Далее рассчитаем стоимость использования аутсорсинга, которая складывается из двух основных величин: базового и дополнительного пакетов услуг. Стоимость базового пакета услуг включает полный комплекс работ по расчету заработной платы, в том числе всех необходимых учетных и налоговых документов, а также создание аналитических отчетов. Ставка комплекса базовых услуг в расчете на одного сотрудника составляет 80 рублей в месяц для такого крупного предприятия как ОАО «ВТЗ». Стоимость дополнительных сервисов (в частности, консультации, расширенные аналитические отчеты и т.п.) обычно не превышает 5% месячного базового контракта. Расчет стоимости использования таких услуг представлен в таблице 13.

Таблица 13. Совокупная стоимость использования аутсорсинговых услуг для ОАО «ВТЗ»

Показатель	Значение показателя
Базовый пакет услуг в расчете на одного сотрудника в месяц, руб.	80
Годовой базовый пакет услуг, тыс.руб.	12063,4
Дополнительные услуги, тыс.руб.	603,2
Общая стоимость услуг, тыс.руб.	12666,6
Примечание - Составлено автором.

Исходя из данных представленных таблицы, можно сделать вывод о том, что использование услуг аутсорсинговой фирмы дешевле содержания расчетчиков в штате предприятия.

Снижение эксплуатационных расходов в связи с переходом на аутсорсинг приведет к получению дополнительной прибыли, что, в свою очередь, увеличит платежи в бюджет по налогу на прибыль. Дополнительный налог на прибыль в связи со снижением себестоимости составит:

ДНП = (Эб. - Эаутс.) * Нп, (13)

где

ДНП - дополнительный налог на прибыль;

Эб. - эксплуатационные расходы от использования собственной структуры бухгалтерии;

Эаутс. - эксплуатационные расходы от ведения бухгалтерского учета с использованием компании-аутсорсера.

Нп - ставка налога на прибыль, 20%.

ДНП = (13053,6 - 12666,6) * 20% = 77,4 тыс. руб.,

Для расчета экономической целесообразности перевода процесса ведения бухгалтерского учета на аутсорсинг рассчитаем условно-годовую экономию:

Эу.г. = Эб - Эаутс.+ ДНП, (14)

где

Эу.г. - условно-годовая экономия;

Эб. - эксплуатационные расходы от использования собственной структуры бухгалтерии;

Эаутс. - эксплуатационные расходы от ведения бухгалтерского учета с использованием компании-аутсорсера;

ДНП - дополнительный налог на прибыль.

Эу.г. = 13053,6 - 12666,6 + 77,4 = 464,4 тыс. руб.

Экономия от использования компании-аутсорсера составляет 464 400 рублей в год.

Таким образом, переход на аутсорсинг является экономически целесообразным решением, поскольку при увеличении количества рассчитываемых сотрудников, налоговые риски и риски дополнительных расходов для предприятия вполне могут вырасти в геометрической прогрессии. Аутсорсинговое решение оправдано также и потому, что оно основано на комплексном подходе к организации работы кадровой и финансовой службы. Де-факто аутсорсинг становится катализатором позитивных изменений в организации, позволяющий оптимизировать технологическую базу, повысить уровень конфиденциальности и сохранности информации и обеспечить единую политику кадровых и финансовых процессов. При этом аутсорсинг предполагает абсолютно прозрачность и прогнозируемость затрат. Переходя на услуги профессионального поставщика данных услуг, предприятие сможет сконцентрироваться на решении профильных задач. Аутсорсинг расчета зарплаты является одним из базовых типов аутсорсинга, опыт которого позволит компании решиться на дальнейшее совершенствование бизнес-процессов.

Поскольку на предприятии наблюдается недостаток наиболее ликвидных активов, значит, не налажен процесс по определению оптимального уровня денежных средств. Управлять денежным запасом предприятия можно при помощи применения модели оптимизации денежных средств на расчетном счете, разработанной Миллером и Орром. Исходные положения этой модели предусматривают наличие определенного размера страхового запаса и определенную неравномерность в поступлении и расходовании денежных средств, а соответственно и остатка денежных активов. Минимальный предел формирования остатка денежных активов принимается на уровне страхового остатка, а максимальный - на уровне трехкратного размера страхового остатка. Когда остаток денежных активов достигает максимального значения (верхней границы своего «коридора»), излишние средства (по отношению к среднему остатку) переводятся в резерв, то есть инвестируются в краткосрочные финансовые инструменты. Аналогичным образом, когда остаток денежных активов достигает минимального значения (нижней границы своего «коридора») осуществляется пополнение денежных средств за счет продажи части краткосрочных финансовых инструментов, привлечения краткосрочных банковских кредитов и других источников. Значение среднего остатка денежных активов находится на одну греть выше минимального его значения и на две трети ниже максимального его значения, а не посредине между этими значениями. При таком подходе уровень альтернативных потерь доходов при хранении денежных средств будет более низким.

Реализация данной модели осуществляется в несколько этапов:

1. Устанавливается минимальная величина денежных средств (Он), которую целесообразно иметь на расчетном счете (она определяется экспертным путем исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов, возможных требований банка и др.).

2. По статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет (V).

3. Определяются расходы (Рх) по хранению средств на расчетном счете (обычно их принимают в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным бумагам, циркулирующим на рынке) и расходы (Рm) по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг (эта величина предполагается постоянной; аналогом такого вида расходов, имеющим место в отечественной практике, являются, например, комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена валюты).

4. Рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчет счете (S):

S= 3 * , (15)

5. Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете (Ов), при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:

Ов = Он + S (16)

6. Определяют точку возврата (Тв) - величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (Он, Ов):

Тв = Он + (S / 3) (17)

Для ОАО «ВТЗ» году модель Миллера-Орра выглядит следующим образом:

Минимальный запас денежных средств (Он) - 206 059 тыс. руб.;

Расходы на конвертации ценных бумаг (Рm) - 50 руб.;

Процентная ставка - 6,15% в год (ставка рынка ГКО на 13.05.2013г);

Среднее квадратическое отклонение - 218 586 руб.

С помощью модели Миллера-Орра определим стратегию управления средствами на расчетном счете.

1. Расчет показателя Рх: (1+Рх)³⁶⁵ = 1,0615, отсюда:

Рх = 0,00016, или 0,016% в день.

2. Расчет вариации ежедневного денежного потока:

v = 218 586² = 47779839396 руб.

3. Расчет размаха вариации по формуле:

S= 3 * = 671 181 руб.

4. Расчет вариаций границы денежных средств и точки возврата:

Ов = 206 059 000 + 671 181 = 206 730 181 руб.;

Тв = 206 059 000 + 671 181 / 3 = 206 282 727 руб.

Таким образом, остаток средств на расчетном счете должен варьировать в интервале (206 059 000 - 206 730 181); при выходе за пределы интервала необходимо восстановить средства на расчетном счете в размере 206 282 727 руб.

Такой объем денежных средств на расчетном счете предприятия, позволит улучшить показатели ликвидности и платежеспособности.

Таблица 14. Сравнение фактических коэффициентов ликвидности и платежеспособности ОАО «ВТЗ» за 2012 г., с новыми, рассчитанными с учетом предложенных мероприятий.

Показатель	На основе финансовой отчетности	С учетом предложенных мероприятий	Рекомендуемая величина
Коэффициент текущей ликвидности	1,6	1,6	От 1до 2
Коэффициент быстрой ликвидности	1,07	1,09	Не менее 1
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,03	0,1	Не менее 0,2
Примечание - Составлено автором.

Данное сравнение показывает положительное изменение коэффициентов ликвидности и платежеспособности предприятия, что свидетельствует о необходимости контроля за объемом денежных средств.

Исходя из вышеизложенного можно сделать вывод о том, что основными целями антикризисной стратегии предприятия должны стать: выведение на аутсорсинг такой функции бухгалтерской службы как расчет заработной платы, что снизит управленческие затраты предприятия и положительно повлияет на показатель чистой прибыли организации; контроль за движением дебиторской и кредиторской задолженности предприятия в целях уменьшения количества средств, отвлекаемых из хозяйственного оборота организации; контроль за размером денежной наличности на счетах ОАО «ВТЗ», позволяющий улучшить показатели ликвидности и платежеспособности предприятия.

Заключение

Кризис на предприятии возможен на любой стадии его хозяйственной деятельности. Типичным для кризисной ситуации является два варианта выхода из нее: или это ликвидация предприятия как крайняя мера, или успешное преодоление кризиса. Для недопущения открытия процедуры банкротства в отношении предприятия и в целях предотвращения кризисных ситуаций необходимо осуществлять антикризисное финансовое управление, которое направлено на решение целого ряда задач от диагностики предкризисного состояния до минимизации последствий кризиса на предприятии.