Финансовая устойчивость, как экономическая категория, базируется на оптимальном соотношении между видами активов организации (оборотными или внеоборотными активами с учетом их внутренней структуры) и источниками их финансирования (собственными и привлеченными средствами).

В настоящих условиях оценка финансового состояния организаций нормативно регулируется Приказом ФСФО России, Постановлением Правительства и Приказом Минэкономразвития России "Об утверждении Методики проведения Федеральной налоговой службой учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций".

Ни в одном из указанных документов не приведено обоснование численного значения коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость (коэффициент текущей платежеспособности, коэффициент текущей ликвидности).

Тем не менее, в современных условиях вопрос адекватной оценки финансовой стороны деятельности хозяйствующих субъектов становится чрезвычайно актуальным. И как справедливо заметили С.И. Жминько и В. Л. Зазимко "заимствованные во времена реформирования экономической системы западные приемы и способы анализа в ряде случаев доказали свою явную несостоятельность.

В Федеральном законе "О несостоятельности (банкротстве)" указано: "Юридическое лицо считается не способным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены" [2].

Условием возбуждения дела о банкротстве в соответствии с этим же Законом является наличие долга не менее 100 тыс. руб.

Как следует из приведенной статьи Закона, коэффициент текущей платежеспособности не должен превышать "величины три". В то же время согласно Приказу Минэкономразвития указанный коэффициент может достигать "величины шесть". При этом в Приказе объединены критерии неоплатности и неплатежеспособности. Рекомендуемое значение коэффициента текущей ликвидности должно быть .

Ряд авторов (О.И.Аверина, И.С. Мамаева, И.В.Ильина, О.В. Сидоренко) считают, что данное значение коэффициента более приближено к мировой практике [13,28].

В трудах отечественных экономистов встречаются мнения о необходимости приведения нормативных актов, регулирующие вопросы оценки платежеспособности, с Международными стандартами или применительно к современным рыночным условиям хозяйствования.

В частности, в случае с оценкой платежеспособности действующих организаций, посредством традиционной методики расчета коэффициентов ликвидности, нарушается допущение непрерывности деятельности, являющаяся одним из четырех условий функционирования организации, согласно пункту 5 ПБУ 1/2008 "Учетная политика организации".

В данном случае, по мнению авторов С.И. Жминько и В. Л. Зазимко, "не принимаются в расчет особенности оценки активов, характерные для российской системы бухгалтерского учета. Отсюда выводы по результатам анализа ошибочны и неинформативны".

В подтверждение выводов о некорректности традиционных подходов приведем мнение ученого-экономиста О.В. Ефимовой: "В нормальной ситуации оценка платежеспособности предприятия должна проводиться на основании изучения источников притока и оттока денежных средств в краткосрочной и долгосрочной перспективе и способности предприятия стабильно обеспечивать превышение первых над вторыми".

Следует отметить, что в настоящее время не уделяется должного внимания использованию анализа денежных потоков для изучения платежеспособности организации.

Ряд авторов (С.И.Жминько, В.Л. Зазимко) считают, что "… наиболее не противоречивым способом оценки платежеспособности, или мониторинга достаточности денежных средств для покрытия краткосрочных обязательств, является анализ денежных потоков (cash-flow), которому в настоящее время не уделяется достаточного внимания" [28, с. 11].

Эти авторы в основу своих суждений положили современные реалии, при которых угрозу способности организации отвечать по своим текущим обязательствам создает использование зачетных операций в расчетах, а также замещение денежных средств дебиторской задолженностью.

Степень платежеспособности зависит от наполнения финансово-результативных показателей реальными денежными средствами.

В первую очередь следует сравнивать чистый денежный поток от текущей деятельности с прибылью от продаж.

Отрицательная величина чистого денежного потока при наличии прибыли от продаж будет свидетельствовать о том, что формирование оборотного капитала требует больших финансовых вливаний. Причины этого кроются в низкой рентабельности продаж, больших затратах на формирование оборотного капитала. Данная ситуация может привести к несостоятельности.

Финансовая устойчивость предприятия - это независимость его в финансовом отношении и соответствие состояние активов и пассивов компании задачам финансово-хозяйственной деятельности. Оценка финансовой устойчивости основывается на коэффициентном методе (относительных показателях).

В работе Л.А. Бернстайна указано, что коэффициенты принадлежат к числу самых известных и самых широко используемых инструментов финансового анализа [19, с. 67].

Как отмечает Я.В. Соколов, "...было сделано много, но в большей части безуспешных попыток расширить методологический репертуар анализа финансовой отчетности, однако и по сей день ее основу составляет довольно стандартный набор так называемых вертикальных... и горизонтальных... коэффициентов" [51, с. 407].

Одним из критериев оценки финансовой устойчивости организации является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов (материальных оборотных фондов).

В работах В.В. Ковалева [31,32], А.Д. Шеремета [57,58] приводится, что обеспеченность запасов источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. Проведя анализ финансовой устойчивости организации с использованием различных критериев оценки, Г.В.Левшин [36] объединяет на четыре типа. Условия, определяющие параметры для отнесения к группе, приводятся ниже:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния (встречается редко), когда запасы (З) меньше суммы собственных оборотных средств (СОС) и краткосрочных кредитов и заемных средств (КР):

(1.7),

при этом для коэффициента обеспеченности запасов источниками средств (К ) должно выполняться следующее условие:

(1.8)

2. Нормальная устойчивость, при которой гарантируется оплатность, если:

 (1.8)

3. Неустойчивое финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств путем привлечения временно свободных источников средств в оборот организации (резервного капитала, фонда накопления и потребления), кредитов банка и заемных средств на временное пополнение оборотного капитала и т.п., ослабляющих финансовую напряженность.

(1.9)

4. Кризисное финансовое состояние, при котором степень платежеспособности больше трех, что предполагает, что денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность организаций не покрывают даже ее кредиторской задолженности и просроченных заемных средств, т.е.:

(1.10)

В.В. Ковалев указывает: "...Количественно финансовая устойчивость может оцениваться двояко: во-первых, с позиции структуры источников средств, во-вторых, с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников" [31, с. 325].

Н.П.Любушин приводит аналогию, рассмотренным выше, однако считает необходимым, для достижения финансовой устойчивости функционирования организации, дополнить еще одним, не менее конструктивным подходом, который он называет ресурсным [38, с. 2-7].

И он считает, что различные сочетания направленности и динамики изменения объема продаж, производственных затрат (ресурсов) и величины их отдачи определяют в конечном счете устойчивость развития организации.

Так как основным финансовым ресурсом организации является выручка, то факторные модели для определения влияния количественных и качественных показателей на результат будут иметь следующий вид:

. где:

N - выручка;

Ч - численность работающих;

В - производительность труда (выработка);

- средняя стоимость основных средств;

F - фондоотдача основных средств;

- средняя стоимость нормируемых оборотных средств;

К - коэффициент оборачиваемости;

- средняя стоимость материальных ресурсов;

Мо - материалоотдача.

Конечной целью ресурсного подхода к обеспечению устойчивости функционирования организации является исследование процессов изменения устойчивости организации под влиянием воздействий внешней и внутренней среды, определяющей использование потребляемых ресурсов.

Размер привлекаемых ресурсов и качество их использования самым непосредственным образом связаны с величиной затрат на выпуск и реализацию продукции и величиной удельных затрат. Экстенсивное использование факторов производства приводит к увеличению себестоимости более высокими темпами, чем рост выпуска. Интенсивное развитие означает снижение размера ресурсов на 1 руб. выпуска или снижение емкости выпуска продукции, соответственно, снижается удельная себестоимость продукции.

Разработанная классификация финансовой устойчивости организации в зависимости от типа развития производства представлена в табл. 1.1.

финансовый платежеспособность ликвидность материальный

Таблица 1.1 Классификация финансовой устойчивости в зависимости от типа развития производства

Данная классификация применима в условиях роста результата. При снижении результата влияние факторов будет противоположно полученным темпам прироста.

Методика оценки и управления финансовой устойчивостью организации в условиях учета при бюджетировании интенсификации производственных процессов содержит следующую последовательность действий:

1.Создание информационного обеспечения определения экономического потенциала.

2. Построение горизонтальных рядов показателей.

3. Определение типа развития производства на основе темпов изменения анализируемых показателей.

4. Сопоставление результатов оценки экономического потенциала и интенсификации процесса производства.

5. Диагностика полученных результатов.

6. Корректировка бюджета.

При создании информационного обеспечения бюджетирования для проведения анализа финансового состояния бюджетные показатели должны быть представлены в стоимостных и натуральных показателях.

1.3 Основы расчета индикаторов финансового положения и устойчивости

Основной гарантией интересов кредиторов и участников акционерного общества является его финансовая устойчивость. Она обеспечивается в первую очередь за счет создания уставного капитала общества, поддержания его на должном уровне путем своевременной оплаты акций, постоянного контроля за динамикой изменения нормативов и индикаторов, характеризующих текущую хозяйственную и финансовую деятельность акционерного общества.

В связи с введением стандартов финансовой отчетности, с принятием новой редакции Федерального закона РФ "Об акционерных обществах", введением в действие ряда нормативных документов, регламентирующих деятельность АО, существенно возросли роль и значение расчетного показателя "стоимость чистых активов" как индикатора финансового положения и устойчивости акционерного общества [4, 41, 52].

Осуществляя предпринимательскую деятельность самостоятельно на свой риск, направленную на систематическое получение прибыли от пользования имуществом, продажи товаров, оказания услуг и выполнения иных работ, результатом этой деятельности является прибыль или убыток, что в конечном счете отражается на стоимости имущества коммерческой организации, в частности акционерного общества.

Таким образом, происходит изменение, как состава имущества, так и его стоимости. Поэтому возникает потребность в установлении критериев, по которым можно оценить эффективность деятельности АО и гарантированность интересов его кредиторов. Для этой цели установлен расчетный показатель "стоимость чистых активов".

Она отражает стоимость имущества АО, которое остается при ликвидации или банкротстве компании. Речь идет о стоимости имущества АО, оставшегося после выполнения компанией всех принятых на себя обязательств. Это следует из общего определения чистых активов, которые составляют разницу между полными активами компании, принимаемыми к расчету, и полными ее обязательствами, принимаемыми к расчету. Этот показатель деятельности АО используется при определении других показателей, характеризующих платежеспособность компании, ее финансовую устойчивость, структуру капитала.

По мнению С.Н. Козыревой, "расчет чистых активов сводится к исключению из валюты баланса задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал" [34].

Таким образом, стоимость чистых активов как показатель состояния АО отражает стоимость той части имущества, которая служит обеспечением интересов кредиторов, но не обеспечивает выполнение конкретных обязательств компании. Это имущественная база, которая при наступлении неблагоприятных для компании обстоятельств может быть использована для исполнения ее обязательств.

Стоимость чистых активов, по мнению ряда исследователей данной тематики в финансовом менеджменте, отражает также стоимость той части имущества АО, которое осталось бы у учредителей (участников) при возможной или гипотетической ликвидации компании с одновременным прекращением кредиторской и дебиторской задолженности по стоимости, отраженной в бухгалтерских документах на дату ликвидации [13, 14, 22].

А. Ерицян, акцентирует внимание на такой подход, и уточняет, что данная часть стоимости активов называется стоимостью чистых активов, не обремененного обязательными платежами в бюджеты разных уровней, во внебюджетные фонды или в пользу других кредиторов" активов акционерного общества [26, с. 7-13].

Стоимость чистых активов может принимать как положительное, так и отрицательное значение. На это акцентирует внимание Г.В. Левшин, который пишет: "В последнем случае часть полученных от кредиторов средств используется для возмещения собственных затрат компании. Это свидетельствует не только о неэффективной работе АО, но и о необеспеченности выполнения требований кредиторов компании [36, с. 56].

Таким образом, экономическое содержание категории "стоимость чистых активов" АО можно определить как стоимость имущества, принадлежащего компании на праве собственности и гарантирующего ее законные интересы.

В момент создания АО величина стоимости чистых активов равна стоимости имущества, внесенного в уставный капитал.

Минимальный размер уставного капитала для открытых акционерных обществ определен как 1000-кратная величина минимального размера оплаты труда, установленного действующим законодательством на дату регистрации общества.

Если по окончании финансового года (кроме первого) стоимость чистых активов окажется меньше уставного капитала, акционерное общество обязано объявить об этом и зарегистрировать уменьшение своего уставного капитала. Если стоимость чистых активов будет меньше минимального размера уставного капитала, то АО объявляет о ликвидации, банкротстве компании. Если же в указанных выше случаях решение или об уменьшении уставного капитала или о ликвидации общества не было принято, то кредиторам или органам, уполномоченным государством, предоставлено право требовать ликвидаций общества в судебном порядке.

Несмотря на актуальность значения чистых активов для оценки платежеспособности и финансовой устойчивости акционерных обществ, к настоящему моменту не принят нормативный документ в ранге Закона, где регламентируется порядок расчета этой величины и на это обращают внимание ряд экономистов [22, 27, 42].

Один из авторов, И.Д. Демина пишет, что в "отечественном законодательстве отсутствует нормативный документ, регламентирующий порядок расчета чистых активов" [22, с.16].

Однако порядок расчета чистых активов закреплен законодательно для предприятий различных организационно-правовых форм и видов деятельности.

В открытых и закрытых акционерных обществах, кроме обществ, осуществляющих страховую и банковскую деятельность, порядок расчета чистых активов закреплен совместным Приказом Минфина России и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг "Об утверждении Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ".

Данный документ определяет состав активов и пассивов, принимаемых для расчета чистых активов, а также порядок расчета и представления информации в промежуточной и годовой бухгалтерской отчетности.

Ниже приводится основные требования к определению этой величины.

В состав активов, принимаемых к расчету, включаются:

- внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе бухгалтерского баланса (нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы);

- оборотные активы, отражаемые во втором разделе бухгалтерского баланса (запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы), за исключением стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, выкупленных акционерным обществом у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

В состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются:

- долгосрочные обязательства по займам и кредитам и прочие долгосрочные обязательства;

- краткосрочные обязательства по займам и кредитам;

- кредиторская задолженность;

- задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;

- резервы предстоящих расходов;

- прочие краткосрочные обязательства.

Стоимость чистых активов акционерного общества определяется путем вычитания из суммы активов и пассивов, принимаемых к расчету.

Воспользовавшись данной методикой, конкретно рекомендациями И. Д. Деминой [22], воспользуемся предложенной автором формулой для расчета чистых активов акционерного общества:

(1.12)

где, Sча - стоимость чистых активов,

P - итог пассивов баланса,

A - итог актива баланса,

Ар - активы, принимаемые, к расчету,

Рр - пассивы, принимаемые к расчету.

Если величина показателей чистых активов ниже величины зарегистрированного уставного капитала, то это свидетельствует о невозможности компании покрывать свои обязательства из собственных средств и, следовательно, об ущемлении прав кредиторов.

Кроме показателя чистых активов, согласно Постановлению Правительства РФ, определяют коэффициенты финансово-хозяйственной деятельности должника и показатели, используемые для их расчета арбитражным управляющим:

Коэффициенты, характеризующие платежеспособность должника.

Ш Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, и рассчитывается как отношение наиболее ликвидных оборотных активов к текущим обязательствам должника.

Ш Коэффициент текущей ликвидности характеризует обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств и определяется как отношение ликвидных активов к текущим обязательствам должника.

Ш Показатель обеспеченности обязательств должника его активами характеризует величину активов должника, приходящихся на единицу долга, и определяется как отношение суммы ликвидных и скорректированных внеоборотных активов к обязательствам должника.

Ш Степень платежеспособности по текущим обязательствам определяет текущую платежеспособность организации, объемы ее краткосрочных заемных средств и период возможного погашения организацией текущей задолженности перед кредиторами за счет выручки. Степень платежеспособности определяется как отношение текущих обязательств должника к величине среднемесячной выручки.

Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость должника.

Ш Коэффициент автономии (финансовой независимости) показывает долю активов должника, которые обеспечиваются собственными средствами, и определяется как отношение собственных средств к совокупным активам.

Ш Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяет степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости, и рассчитывается как отношение разницы собственных средств и скорректированных внеоборотных активов к величине оборотных активов.

Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах характеризует наличие просроченной кредиторской задолженности и ее удельный вес в совокупных пассивах организации и определяется в процентах как отношение просроченной кредиторской задолженности к совокупным пассивам.

Показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам определяется как отношение суммы долгосрочной дебиторской задолженности, краткосрочной дебиторской задолженности и потенциальных оборотных активов, подлежащих возврату, к совокупным активам организации.

Коэффициенты, характеризующие деловую активность должника.

Ш Рентабельность активов характеризует степень эффективности использования имущества организации, профессиональную квалификацию менеджмента предприятия и определяется в процентах как отношение чистой прибыли (убытка) к совокупным активам организации.

Ш Норма чистой прибыли характеризует уровень доходности хозяйственной деятельности организации.

Норма чистой прибыли измеряется в процентах и определяется как отношение чистой прибыли к выручке (нетто).

В качестве показателей оценки платежеспособности коммерческой организации также можно использовать финансовые коэффициенты, основные из которых представлены в табл. 2.

При этом все представленные в табл. 2 коэффициенты имеют общепринятые рекомендуемые значения.

Таблица 2 Основные финансовые коэффициенты, характеризующие платежеспособность коммерческой организации

Раскроем экономический смысл каждого из них.

Коэффициент финансовой независимости показывает удельный вес собственных источников средств в капитале предприятия.

Коэффициент финансовой зависимости отражает соотношение всего капитала предприятия и его собственного капитала.

Коэффициент концентрации заемного капитала позволяет определить удельный вес заемных источников средств в капитале предприятия.

Коэффициент задолженности показывает, сколько рублей заемных средств приходится на каждый рубль собственных средств.

Коэффициент общей платежеспособности характеризует обеспеченность обязательств коммерческой организации, являющейся промышленным предприятием, ее реальными активами (вариант 1) или реальными активами и готовой продукцией (вариант 2).

Коэффициент инвестирования показывает, в какой степени внеоборотные активы предприятия профинансированы за счет собственного капитала (вариант 1) или собственного капитала и долгосрочных обязательств (вариант 2).

Коэффициент покрытия процентов характеризует способность коммерческой организации выплачивать проценты по обязательствам.

Коэффициент покрытия основной суммы долга отражает, в какой степени коммерческая организация способна к погашению основной суммы долговых обязательств.

Коэффициент покрытия общий показывает, насколько коммерческая организации способна выплачивать проценты по обязательствам и погашать основную сумму долга.

Анализ финансовых коэффициентов платежеспособности коммерческой организации ведется в динамике, в сопоставлении с рекомендуемыми значениями, с данными других предприятий. По итогам анализа делается вывод о степени платежеспособности коммерческой организации (абсолютная, нормальная, удовлетворительная, неудовлетворительная) и причинах ее изменения.

Далее переходим к оценке ликвидности коммерческой организации, предполагающей использование как абсолютного, так и относительных показателей.

Абсолютный показатель оценки ликвидности предприятия - чистые оборотные активы, - показывающий сумму оборотных средств, которые останутся у предприятия после погашения за их счет всех краткосрочных обязательств, и рассчитывающийся по следующей формуле:

(1.13)

где ЧОА - чистые оборотные активы;

ОбА - оборотные активы;

КО - краткосрочные обязательства.

Рекомендуемое значение чистых оборотных активов - больше нуля, поскольку в самом общем случае у предприятия после погашения всех краткосрочных обязательств должны остаться оборотные средства для продолжения осуществления текущей деятельности.

Относительные показатели оценки ликвидности - финансовые коэффициенты ликвидности (табл. 3).

Раскроем экономический смысл каждого из приведенных в табл. 3 коэффициентов в достаточно сжатой форме.

Коэффициент мгновенной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств коммерческой организации может быть погашена немедленно.

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует обеспеченность краткосрочных обязательств коммерческой организации ее денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями.

Коэффициент быстрой ликвидности отражает обеспеченность краткосрочных обязательств коммерческой организации ее денежными средствами, краткосрочными финансовыми вложениями и краткосрочной дебиторской задолженностью (до 12 мес.).

Таблица 3 Основные финансовые коэффициенты, характеризующие ликвидность коммерческой организации

Коэффициент средней ликвидности показывает обеспеченность краткосрочных обязательств коммерческой организации ее денежными средствами, краткосрочными финансовыми вложениями, краткосрочной дебиторской задолженностью и запасами.

Коэффициент промежуточной ликвидности характеризует обеспеченность краткосрочных обязательств коммерческой организации ее денежными средствами, краткосрочными финансовыми вложениями, краткосрочной дебиторской задолженностью, запасами и налогом на добавленную стоимость по приобретенным ценностям.

Коэффициент критической ликвидности отражает обеспеченность краткосрочных обязательств коммерческой организации ее денежными средствами, краткосрочными финансовыми вложениями, краткосрочной дебиторской задолженностью, запасами, налогом на добавленную стоимость по приобретенным ценностям и прочими оборотными активами.

Коэффициент текущей ликвидности показывает обеспеченность краткосрочных обязательств коммерческой организации всеми ее оборотными активами.

Анализ финансовых коэффициентов ликвидности коммерческой организации ведется в динамике, в сопоставлении с рекомендуемыми значениями и данными других предприятий. По итогам анализа делается вывод о степени ликвидности коммерческой организации (абсолютная, нормальная, удовлетворительная, неудовлетворительная) и причинах ее изменения.

Глава 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ В ООО "АГРО+"

2.1 Организационно-экономическая характеристика ООО "Агро+"